Asfi 2015

EVALUACIN DEL SISTEMA FINANCIERO
AL 31 DE DICIEMBRE DE 2015
1. Contexto general
Se estima que el crecimiento econmico mundial alcanz a 3.1% en la gestin 2015; el desempeo
observado hace prever que el repunte de la actividad econmica del mundo, especialmente en los pases
emergentes y en desarrollo, se seguir dando a un ritmo lento. As, la tasa de crecimiento proyectada para las
gestiones 2016 y 2017 se sita en 3.4% y 3.6%, respectivamente.
El desempeo de la economa del mundo, en la actual coyuntura, se encuentra afectado por tres factores
crticos: i) la desaceleracin y el reequilibrio gradual de la actividad econmica de China, que se est alejando
de la inversin y la manufactura para orientarse hacia el consumo y los servicios, ii) el descenso de los
precios de la energa y de otras materias primas y iii) el endurecimiento paulatino de la poltica monetaria de
Estados Unidos.1
Los pases de economas avanzadas mostraron una recuperacin atenuada en 2015, impulsada por una
mayor demanda interna. Por su parte, la recuperacin de los pases con ingresos ms altos se acentu en la
gestin 2015. En el caso de Estados Unidos, la actividad econmica aument su vigor debido a las
condiciones financieras favorables, el fortalecimiento del mercado de la vivienda y un mercado de trabajo
robusto. En la zona del euro, el mercado de crditos se dinamiz y el desempleo tiene una tendencia hacia la
baja.2
Por su parte, por quinto ao consecutivo, las economas emergentes y en desarrollo se desaceleraron; no
obstante, se les atribuye un aporte de ms del 70% del crecimiento econmico mundial. Factores como la
disminucin del crecimiento de la productividad, incertidumbre poltica y polticas de contraccin monetaria y
fiscal dieron lugar a la menor dinmica de crecimiento econmico observado en las gestiones anteriores.
Entre los factores externos que tambin incidieron se incluyen la baja persistente de los precios de las
materias primas, la disminucin del comercio mundial, menores flujos de capital y el encarecimiento de costos
de los crditos.
En Latinoamrica y el Caribe, se estima que el nivel de actividad econmica se contrajo en 0.3% en la gestin
2015. La regin sudamericana es la que se vio ms afectada por la baja de los precios de las materias
primas, mientras que el desempeo en los pases de Amrica Central, Amrica del Norte y El Caribe fue
significativamente ms favorable.
En el mbito nacional, la estimacin del crecimiento del producto interno bruto en la gestin 2015, efectuada
por el Ministerio de Economa y Finanzas Pblicas, se situ en 4.8%,3 muy superior al desempeo promedio
1 FMI, Perspectivas de la Economa Mundial (enero 2016)

2 Banco Mundial, Global Economic Prospects (enero 2016)
3 Ministerio de Economa y Finanzas Pblicas, Informe Presidencial 2006 - 2016 (enero 2016)
1
de la regin (-0.3%). Si se toma como referencia el ndice global de la actividad econmica, los sectores
econmicos ms dinmicos fueron los siguientes: industria manufacturera, transporte y almacenamiento,
servicios financieros y comercio.
En el mbito monetario, al cierre de la gestin 2015, la inflacin registr una variacin acumulada de 2.95%,
bastante inferior al 5.20% registrado en la gestin 2014.4 Por quinto ao consecutivo, en un entorno de
depreciaciones de las principales monedas latinoamericanas frente al dlar estadounidense, el tipo de cambio
se mantuvo sin variaciones.
Las reservas internacionales netas registraron un saldo de 13,056 millones de dlares estadounidenses al
cierre de diciembre de 2015, cifra inferior en 13.7% a la registrada en similar perodo de la anterior gestin
(15,123 millones de dlares estadounidenses).5
En el contexto descrito, las operaciones desarrolladas en el mbito de la intermediacin financiera y de
valores, continuaron mostrando el desempeo favorable registrado en los ltimos aos.
4 INE
5 BCB
2
2. Anlisis del sistema financiero
Para efectos de anlisis, los bancos mltiples se agrupan en Bancos Comerciales (BCC)6 y bancos especializados
en microfinanzas (Solidario, para el Fomento a las Iniciativas Econmicas, Prodem, Fassil y Fortaleza); estos
ltimos, conjuntamente con los bancos PYME (BPY) conforman el grupo de Entidades Especializadas en
Microfinanzas (EMF).
2.1 Sistema de intermediacin financiera
En la gestin 2015 el sistema financiero experiment buenos niveles de crecimiento de la cartera y los depsitos,
reflejado en adecuados niveles de solvencia y cobertura de previsiones (Grfico 1).
Grfico 1: Sistema de intermediacin financiera

Principales variables
(en millones de bolivianos)
160,000
140,000
142,899
114,273
120,000
100,000 97,320
119,498
83,676
101,516
80,000
70,193
87,488
60,000 58,305
73,009
46,966
62,069
39,031
58,359
40,000
31,879 34,718
28,686
47,928
25,587 25,915 26,879

33,520
39,966
29,424
20,000
26,843
27,133
0
Dic-03
Dic-04
Dic-05
Dic-06
Dic-07
Dic-08
Dic-09
Dic-10
Dic-11
Dic-12
Dic-13
Dic-14
Dic-15
Cartera bruta Depsitos del pblico
Depsitos del pblico
Las captaciones del pblico alcanzaron un saldo de 142,899 MMBS al 31 de diciembre de 2015, mostrando un
incremento de 23,400 MMBS (19.6 %) con relacin al cierre de la gestin 2014. Este incremento fue superior al
observado en similar periodo en las gestiones 2013 y 2014. El mayor crecimiento de los depsitos del pblico se
registr en los BCC con 15,915 MMBS, 7,033.5 MMBS en las EMF, en las Cooperativas de Ahorro y Crdito
(CAC) con 333.4 MMBS y 118.6 MMBS en las Entidades Financieras de Vivienda (EFV).
El 68.6% del total de los depsitos del sistema de intermediacin financiera se concentra en los BCC, 25.4% en las
EMF, 3.6% en las CAC y 2.3% en las EFV.
El perodo promedio de permanencia de los Depsitos a Plazo Fijo (DPF) alcanza a 923 das, manteniendo la
tendencia ascendente de los ltimos cinco aos. De esta manera, los DPF contratados con plazos iguales o
mayores a 360 das representan el 96.2% del total de los depsitos en esta modalidad, mientras que a finales de la
6 Incluye al banco pblico Unin S.A., toda vez que, sin perjuicio de su condicin de banco pblico est facultado a realizar operaciones y servicios financieros como un banco mltiple. A partir del 21 de
julio de 2014, en el marco de la Ley N393 de Servicios Financieros, operan como bancos mltiples: Nacional S.A., Crdito S.A., Mercantil Santa Cruz, BISA, Ganadero, Econmico, Solidario, Fortaleza,
Para el Fomento a las Iniciativas Econmicas, Do Brasil y Nacin Argentina, por otra parte, a partir de la misma fecha, los fondos financieros privados, Fassil y Prodem operan como bancos mltiples,
los fondos financieros privados: De la comunidad y Eco Futuro como bancos PYME; por su parte el Banco Los Andes Procredit S.A. cambio de tipo de entidad por banco PYME Los Andes Procredit.
3
gestin 2006 apenas superaban el 50%. Del total de DPF con plazo mayor a un ao, el 94.2% se encuentra en
moneda nacional.
Los depsitos en Moneda Nacional (MN) y en MNUFV aumentaron en un monto equivalente a 21,754.5 MMBS, los
depsitos en Moneda Extranjera (ME) y en MNMV aumentaron en 1,646.2 MMBS. En trminos de participacin, los
depsitos en MN -incluyendo depsitos en MNUFV- representan el 82.7%.
Resalta el nmero de cuentas de depsito que a la fecha de anlisis lleg a los 8.7 millones de cuentas, mientras
que a diciembre de 2014 alcanz 7.8 millones. Este comportamiento revela una mayor dinmica en la atencin del
pblico que desea mantener sus ahorros en el sistema financiero.
Cartera de crditos
La cartera de crditos cerr la gestin con 114,273 MMBS, con un aumento de 16,952 MMBS respecto al cierre
de la gestin 2014 (17.4%).
El 58.8% del total de la cartera de crditos del sistema de intermediacin financiera se concentra en los BCC,
33.9% en las EMF, 4.3% en las CAC y 3% en las EFV.
La cartera de crditos en moneda nacional mostr un comportamiento dinmico, con un incremento de 19,042
MMBS; en cambio la cartera en moneda extranjera present una disminucin de 2,089MMBS. La participacin de
la cartera de crditos en moneda local representa el 95.3% del total de la cartera a diciembre de 2015, frente a
92.3% de diciembre 2014 y a 6.6% del ao 2005.
El nmero de prestatarios alcanza a 1,303,876 (Grfico 2) y es superior con respecto al cierre de diciembre
2014 (1,293,891). El 57.5% del total de los prestatarios se concentra en las EMF, el 33.8% en los BCC, el
7.3% en las CAC y el 1.4% en las EFV.
La cartera en mora registra un saldo de 1,733.4 MMBS, mayor en 270 MMBS con respecto a la suma
registrada al cierre de la gestin anterior. El ratio de mora del sistema de intermediacin financiera se sita en
1.5%, igual al registrado en la gestin anterior.
Las previsiones constituidas, que alcanzan a 3,312.7 MMBS, se componen de 1,951.5 MMBS de previsiones
especficas y 1,361.3 MMBS de previsiones genricas. Las previsiones especficas superan el monto de la
cartera en mora, con lo cual el ndice de cobertura se sita en 112.6%.
La cartera clasificada por tipo de prstamo presenta la siguiente distribucin: microcrdito 30.1%, vivienda
22.4%, empresarial 19.9%, PYME 16.6% y consumo 10.9%.
4
Nmero de prestatarios
1
1,400,000
1,303,876
1,293,891
1,300,000 1,268,200
1,200,000 1
1,117,387
1,100,000
964,261
1,000,000
1
860,443
900,000 830,756
760,048
800,000
728,068
1
700,000 620,635
600,000 530,840
476,496
500,000 0
418,641
400,000
300,000
0
200,000
100,000
- -
dic-03 dic-04 dic-05 dic-06 dic-07 dic-08 dic-09 dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 dic-14 dic-15
Cartera al sector productivo
La cartera al sector productivo, compuesta por crditos de tipo empresarial, microcrdito y PYME, que corresponde
a las categoras de agricultura y ganadera, caza, silvicultura y pesca, extraccin de petrleo crudo y gas natural,
minerales metlicos y no metlicos, industria manufacturera, produccin y energa elctrica, gas, agua y
construccin y ciertas operaciones destinadas al sector turismo y a la produccin intelectual, suma 41,430 MMBS
equivalente al 36% del total de la cartera.
En la gestin 2015, la cartera de crditos al sector productivo se increment en 13,178 MMBS, explicada
principalmente por el aumento de la cartera de los BCC con 7,337 MMBS y de las EMF con 5,723 MMBS (Grfico
3). Destacan los sectores de la industria manufacturera, construccin y agricultura - ganadera como los de mayor
crecimiento con 4,036 MMBS, 2,884 MMBS y 2,856 MMBS, respectivamente (Grfico 4).

Cartera al sector productivo variacin dic/15-dic/14
8,000
7,337
7,000
6,000 5,723
5,000
4,000
3,000
2,000
1,000
15 104
-
BCC EMF EFV CAC
5
Cartera al sector productivo por sector econmico variacin dic/15-dic/14
4,500
4,036
4,000
3,500
3,000 2,884 2,856
2,500
2,000
1,500
1,000
500 357
83 45
-
(20)
(500)
Industria manufacturera Construccin Agricultura y ganadera Produccin y Minerales metlicos y Caza, silvicultura y pesca Extraccin de petrleo
distribucin de energa no metlicos crudo y gas natural
elctrica, gas y agua
Las empresas productivas clasificadas como gran empresa demandan crdito en mayor proporcin para capital de
operaciones, mientras que las microempresas y PYME requieren prstamos ms para capital de inversin (Grfico
5).
Cartera al sector productivo por sector objeto del crdito
18,000
16,000
14,000 1,795
12,000 7,828
10,000
2,848
1,399
8,000
6,037
2,422 13,147
6,000
4,000 7,977 7,925 7,886

5,700
2,000 4,715
-
Empresarial PYME Microcrdito Empresarial PYME Microcrdito
dic-14 dic-15
Capital de inversin Capital de operacin
Crdito de vivienda de inters social
Al 31 de diciembre de 2015 la cartera de crditos de vivienda de inters social (nuevos y renegociados)

ascendi a 6,841 MMBS y representa el 27% de la cartera de vivienda, beneficiando a 24,593 familias
bolivianas.
La cartera de crditos de vivienda de inters social se increment en 4,059 MMBS, explicada principalmente
por el aumento de los BCC con 3,246 MMBS (Grfico 6).
6
Crditos de vivienda de inters social variacin dic/15-dic/14
3,500 3,246
3,000
2,500
2,000
1,500
1,000
532
500 274
7.3
-
BCC EMF EFV CAC
Anlisis de indicadores
Solvencia
El patrimonio contable del sistema de intermediacin financiera alcanz a 14,790.2 MMBS, cifra que muestra la
existencia de un soporte patrimonial para apoyar el crecimiento de los activos y la expansin de las actividades
productivas. El Coeficiente de Adecuacin Patrimonial (CAP) en los BCC alcanza a 12.1%, en las EMF a 12%, en
las EFV a 41.5%.y en las CAC abiertas a 19.3%.
Liquidez
La liquidez del sistema de intermediacin financiera registra un saldo de 63,110.1 MMBS, superior en
10,275.7 MMBS respecto al saldo registrado al cierre de la gestin pasada (52,834.4 MMBS). El actual
volumen de liquidez respalda el 44.2% del total de depsitos, evidenciando la solidez del sistema de
intermediacin financiera. Con respecto a los depsitos de corto plazo (caja de ahorro, depsitos vista y DPF
a 30 das) los activos lquidos representan el 74.8%.
Rentabilidad
En el perodo de enero a diciembre de 2015, el sistema de intermediacin financiera registr utilidades por 1,891
MMBS (Tabla 1), monto inferior al obtenido en la gestin pasada (1,943.7 MMBS). Del total generado en 2015,
1,144 MMBS (60.5%) corresponde a BCC, 669.2 MMBS (35.4%) a las EMF, 42.9 MMBS (2.3%) a EFV y 35 MMBS
(1.8%) a CAC.
Tabla 1: Utilidades
(en millores de bolivianos)
Subsistema dic-14 dic-15
BCC 1,255.8 1,144.0
EMF 611.6 669.2
EFV 42.9 42.9
CAC 33.3 35.0
Total 1,943.7 1,891.0
7
Cobertura de oficinas y puntos de atencin al cliente
Al 31 de diciembre de 2015 existen 4,946 Puntos de Atencin Financiera (PAF) instalados en diferentes localidades
del pas, 2.9 veces ms que los existentes en la gestin 2007 (Tabla 2). El mayor nmero de PAF se concentra en
las EMF y en los BCC, con una relacin de 60.7% y 31.8%, respectivamente; las CAC cuentan con el 5.1% y las
EFV el 2.3%.
Al cierre del ao se observa una mayor cobertura de servicios financieros a nivel nacional. Los PAF aumentaron en
378 respecto de la gestin 2014, destacando el crecimiento de los puntos de atencin corresponsales no
financieros (129%), ventanillas de cobranza (25.9%) y cajeros automticos (12.5%). Si bien se observ una
disminucin de algunos tipos de PAF, esto no tuvo mayor incidencia en el crecimiento experimentado. Los cajeros
automticos y las agencias fijas son los ms representativos con 56.1% y 25.9% del total de los PAF,
respectivamente.
Tabla 2: Evolutivo de PAF (*)
Variacin
MES
Tipo Oficina dic/15 - dic/14
dic-07 dic-08 dic-09 dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 dic-14 dic-15 Absoluta %
Oficina central 49 49 50 49 50 51 51 51 51 - 0.0%
Agencia fija 544 603 723 780 912 1,011 1,148 1,256 1,283 27 2.1%
Agencia mvil 1 3 3 4 7 7 - 0.0%
Cajero automtico 806 897 1,074 1,303 1,629 1,896 2,188 2,466 2,775 309 12.5%
Oficina externa 64 112 170 248 277 293 328 362 329 (33) -9.1%
Ventanilla 98 98 96 127 146 143 133 143 180 37 25.9%
Sucursal 72 82 96 99 109 112 114 115 120 5 4.3%
Mandato (**) 40 89 55 38 44 - -
Oficina ferial 4 21 23 15 17 9 12 7 (5) -41.7%
Punto promocional 35 65 60 63 26 (37) -58.7%
Punto corresponsal no financiero 33 56 65 149 84 129.2%
Punto corresponsal financiero 1 18 28 19 (9) -32.1%
Total 1,673 1,934 2,285 2,668 3,220 3,625 4,109 4,568 4,946 378 8.3%
(*) No incluye la informacin de PAF de la empresa de servicio de pago mvil.
(**) El trmino de mandato se modific por punto corresponsal financiero y punto corresponsal no financiero con la emisin de normativa al respecto.
Con relacin a los servicios de pago mvil, al trmino de la gestin 2015 la empresa E-Fectivo ESPM S.A. cubri
176 localidades y adems de la oficina central tiene 1,176 puntos de atencin corresponsal no financiero, 128
puntos de atencin corresponsal financiero y 34 cajeros automticos. Esta cifra fue superior a la registrada en la
gestin 2014 (915 puntos de atencin corresponsal no financiero).
2.2 Bancos comerciales
Al 31 de diciembre de 2015 la banca comercial mantiene una adecuada suficiencia patrimonial (Grfico 7), los
depsitos del pblico alcanzaron un crecimiento de 15,915 MMBS con relacin al cierre de la gestin 2014;
por su parte la cartera de crditos experiment una tendencia ascendente.
8
Grfico 7: Bancos comerciales
120,000
14,000
98,080
100,000
12,000
82,165
80,000 10,000
67,229
8,000
60,000 57,323
8,535
6,000
7,874
40,000
4,000
20,000
2,000
943 1,120
1,754
1,541
0 0
Dic-04 Dic-05 Dic-06 Dic-07 Dic-08 Dic-09 Dic-10 Dic-11 Dic-12 Dic-13 Dic-14 Dic-15
Patrimonio Previsiones Cartera bruta Depsitos del pblico Mora

(eje izq.) (eje izq.)
Depsitos del pblico
Los depsitos del pblico cerraron con un saldo de 98,080 MMBS, mostrando un incremento de 15,915
MMBS respecto al cierre de la pasada gestin. Los depsitos de la banca comercial constituyen el 68.6% del
total de los depsitos del sistema de intermediacin financiera.
Por modalidad, los depsitos en caja de ahorro y a plazo fijo son las obligaciones con mayor participacin y
representan en conjunto el 68% del total de los depsitos del pblico con el 38.8% y 29.2%, respectivamente.
Los depsitos a la vista representan el 28.6% y los depsitos restringidos el 3.3% (Grfico 8).

Captaciones de depsitos por modalidad
(en porcentajes)
45.0%
40.0%
35.0%
30.0%
25.0%
35% 39%
36%
20.0%
32%
31% 29%
15.0%
29%
10.0% 30%
30%
5.0% 3.3% 3.1% 3.3%
0.0%
2013 2014 2015
Vista Ahorro DPF Restringidas
9
De las 9 entidades que conforman la banca comercial, cuatro agrupan el 74% del total de los depsitos: BUN, BME,
BNB y BIS con participacin de 22.2%, 21.2%, 17.3% y 13.4%, respectivamente (Grfico 9).

Participacin relativa de depsitos
(en porcentajes)
BEC Otros
6.3% 0.3%
BGA BUN
7.1% 22.2%
BCR
12.2%
BIS BME
13.4% 21.2%
BNB
17.3%
El departamento de La Paz tiene el liderazgo en las captaciones del pblico con un 46.9%. Le sigue en orden de
importancia el departamento de Santa Cruz con 32.5% y el departamento de Cochabamba con 11.2% de
participacin.
En cuanto a la distribucin de los depsitos por modalidad y por rea geogrfica, se observa que el departamento
de La Paz constituye la plaza principal para la captacin de DPF (61%), mientras que en depsitos a la vista Santa
Cruz es el lder, habiendo alcanzado un 42% del total a diciembre de 2015 (Grfico 10). En la modalidad de
depsitos en caja de ahorro La Paz es la plaza ms importante, con el 43%.

Concentracin de depsitos por modalidad y por plaza
(en porcentajes)
70%
60.5%
60%
50%
43.4%
41.8%
40% 37.8%
32.6%
30%
25.6%
20%
15.2% 15.8%
12.4%
10% 7.9%
4.8%
2.0%
0%
Vista Ahorro DPF
La Paz Santa Cruz Cochabamba Otros
La estratificacin de depsitos muestra que el 96.8% de las cuentas de depsito (12.7% del total de los depsitos)
se encuentra constituido en montos menores a 10 mil dlares estadounidenses. En el rango intermedio, entre 10
mil y 100 mil dlares estadounidenses, se encuentra el 2.8% del nmero total de cuentas de depsitos (18.4% del
total de los depsitos), mientras que el 0.4% del nmero total de cuentas los depsitos se encuentra constituido en
montos mayores a 100 mil dlares estadounidenses (68.9% del monto total de depsitos).
10
Cartera de crditos
La cartera de crditos de las entidades bancarias comerciales cerr con 67,229 MMBS, superior en 9,906 MMBS
con respecto a diciembre 2014 (57,323 MMBS). La colocacin de prstamos de la banca comercial representa el
58.8% del total de cartera del sistema de intermediacin financiera.
Los crditos empresariales representan el 28% del total de la cartera de crditos, los crditos de vivienda 27%, los
crditos PYME 21%, microcrdito el 14% y consumo 10% (Grfico 11).

Participacin de cartera por tipo de crdito
(en porcentajes)
30% 28%
27%
25%
21%
20%
15% 14%
10%
10%
5%
0%
Empresarial PYME Vivienda Microcrdito Consumo
La cartera otorgada al sector productivo ascendi a 25,067 MMBS y representa 37.3% del total de la cartera de los
bancos comerciales. La mayor participacin en los prstamos al sector productivo corresponde a la industria
manufacturera con 48.9% y a la construccin con 22.9%. El ratio de mora en los crditos al sector productivo fue de
1.55% (Tabla 3).
Tabla 3: Bancos comerciales
(en millones de bolivianos y porcentajes)
Cartera Cartera Ratio de
Sectores (*) % %
total en m ora m ora
Agricultura y ganadera 4,415 17.6% 45 11.6% 1.02%
Caza, silvicultura y pesca 62 0.2% 0 0.0% 0.12%
Extraccin de petrleo crudo y gas natural 189 0.8% - 0.0% 0.00%
Minerales metlicos y no metlicos 227 0.9% 0 0.1% 0.11%
Industria manufacturera 12,262 48.9% 150 38.6% 1.22%
Produccin y distribucin de energa elctrica y gas 809 3.2% 1 0.2% 0.11%
Construccin 5,730 22.9% 148 38.2% 2.58%
Turismo 1,304 5.2% 42 10.9% 3.24%
Produccin intelectual 70 0.3% 1 0.3% 1.94%
Total 25,067 100.0% 388 100.0% 1.55%
(*) Con excepcin de Turismo que considera a la actividad econmica del deudor, corresponde a sectores econmicos de
destino del crdito
Los crditos de vivienda de inters social otorgados por la banca comercial ascendieron a 5,393 MMBS, de los
cuales el 41.5% corresponden al BME, 17.9% al BNB, 14.8% al BUN y 10.1% BCR, entre los principales. En la
gestin 2015, estos crditos se incrementaron en 3,246 MMBS, equivalente a una variacin relativa de 151%
(Grfico 12).
11
Crdito de vivienda de inters social - variacin dic/15 - dic/14
1,400 1,314
1,200
1,000
800
600 515 515
400 348
316
200
170
68
-
BME BNB BUN BCR BGA BEC BIS
El 50.7% de la cartera de crditos se concentra en los estratos superiores a 100,000 dlares estadounidenses,
concordante con la caracterstica del tipo de prestatarios y nicho de mercado de las entidades bancarias
comerciales. El monto de colocaciones en este estrato alcanza a 34,114.7 MMBS, mayor en 5,273.5 MMBS
respecto al cierre del ao anterior (Tabla 4).

Estratificacin de cartera
(en millones de bolivianos y en porcentajes)
dic-14 dic-15
Estratos Cartera en Cartera en
Cartera % % IM Cartera % % IM
mora mora
Mayores a US$ 500,001 16,541.2 28.9% 123.4 13.1% 0.7% 20,582.4 30.6% 131.2 11.7% 0.6%
Entre US$ 100,001 y US$ 500,000 12,300.0 21.5% 269.5 28.6% 2.2% 13,532.3 20.1% 294.9 26.3% 2.2%
Entre US$ 30,001 y US$ 100,000 13,601.3 23.7% 212.9 22.6% 1.6% 16,264.7 24.2% 264.1 23.6% 1.6%
Entre US$ 10,001 y US$ 30,000 7,525.8 13.1% 160.6 17.0% 2.1% 8,476.2 12.6% 205.6 18.4% 2.4%
Menores a US$ 10,000 7,354.7 12.8% 176.7 18.7% 2.4% 8,373.4 12.5% 223.7 20.0% 2.7%
Total 57,323.0 100.0% 943.2 100.0% 1.6% 67,229.1 100.0% 1,119.5 100.0% 1.7%
Solvencia
El patrimonio contable de los BCC suma 8,535 MMBS y present un incremento de 660.8 MMBS con respecto al
cierre de la gestin pasada. El CAP alcanza a 12.1%, ratio de solvencia que refleja un buen soporte patrimonial y
muestra margen para apoyar un mayor crecimiento de los activos (Tabla 5).
La relacin cartera en mora menos la previsin especfica sobre el patrimonio refleja un compromiso patrimonial del
0.3%.
Ratios de solvencia
(en porcentajes)
Indicadores de solvencia dic-14 dic-15
CAP 12.3 12.1
(Cartera en mora - previsin especfica) /
patrimonio (0.5) (0.3)
(Cartera en mora - prev. espe. - prev. gene. oblig.
+ bs. adjudicados neto) / patrimonio (7.3) (7.2)
12
Calidad de activos
La cartera en mora alcanza a 1,120 MMBS, mayor en 176.3 MMBS con relacin a diciembre 2014. El ndice de
mora se encuentra en 1.7% y es superior al de diciembre de 2014 (1.6%).
Los prstamos clasificados en las categoras de mayor riesgo de D a F -cartera crtica- representan el 1.9% del total
de la cartera de crditos.
Las previsiones especficas constituidas cubren 101.9% de la cartera en mora y el 90.5% de la cartera crtica (Tabla
6).
Ratios de calidad de cartera
(en porcentajes)
Calidad de activos dic-14 dic-15
Cartera en mora / cartera bruta 1.6 1.7
Cartera crtica / cartera bruta 1.8 1.9
Previsin especfica / cartera en mora 104.2 101.9
Previsin especfica / cartera crtica 95.5 90.5
La cartera clasificada en las categoras de riesgo A, B, y C alcanza a 98.3% de la cartera, situacin que refleja un
buen nivel de la cartera que es generadora de ingresos financieros.
Liquidez
La liquidez total de la banca comercial de 51,939.7 MMBS fue inferior en 9,214.8 MMBS respecto al cierre de la
gestin anterior. El 57.1% se compone de disponibilidades y el 42.9% de inversiones temporarias. La liquidez
representa el 42.1% del total de los activos, el 45.3% de los pasivos y el 78.1% de los depsitos a corto plazo
(depsitos a la vista, en caja de ahorro y DPF a 30 das). La proporcin de liquidez permitira a los BCC hacer frente
a condiciones adversas en un escenario de retiro de depsitos (Tabla 7).

Ratios de liquidez
(en porcentajes)
Ratios de liquidez dic-14 dic-15
Disponib.+inv.temp./oblig.a corto plazo 77.8 78.1
Disponib.+inv.temp./pasivo 44.6 45.3
Eficiencia y gestin
Los activos productivos representan el 76.6% de los activos y contingentes, reflejando un buen nivel de activos
generadores de ingresos. Este porcentaje fue menor al existente al cierre de la gestin pasada (81%), lo cual
favorece al buen desempeo financiero de estas entidades (Tabla 8).

Ratios de eficiencia
(en porcentajes)
Ratios de eficiencia y gestin dic-14 dic-15
Activo productivo / activo + contingente 81.0 76.6
Gastos administrativos / activos + contingentes
promedio 3.4 3.2
El ratio de eficiencia administrativa, medido por la relacin entre gastos administrativos y activos y contingentes, se
encuentra en 3.2%.
13
Rentabilidad
En el perodo enero a diciembre de 2015 los BCC obtuvieron utilidades por 1,144 MMBS, monto ligeramente
inferior al obtenido en la gestin anterior (1,255.8 MMBS). Los indicadores de rendimiento financiero ROA y ROE,
alcanzaron a 0.8% y 13.9%, respectivamente (Tabla 9).

Rentabilidad sobre activos y sobre patrimonio
(en porcentajes)
Ratios de rentabilidad dic-14 dic-15
Rendimiento activos + contingente (ROA) 1.06 0.88
Rendimiento sobre patrimonio (ROE) 15.20 13.94
El margen financiero representa el 77.5% de los ingresos financieros y los gastos administrativos el 71.5% del
margen operativo, denotando en ambos casos un incremento relativo de los gastos financieros y administrativos en
relacin a la gestin anterior. La contribucin de los ingresos por otros servicios es 22.1%, inferior con respecto a
diciembre de 2014 (24.6%, Tabla 10).
Ratios de rentabilidad
(en porcentajes)
Margen financiero / ingresos financieros 81.8 77.5
Gastos administrativos / margen operativo (*) 65.8 71.5
Ingresos por servicios neto / margen operativo (*) 24.6 22.1
(*) Margen operativo: margen financiero + ingresos netos por servicios
2.3 Entidades especializadas en microfinanzas
En la gestin 2015 las operaciones activas y pasivas de las EMF continuaron con el ritmo ascendente,
experimentaron buen desempeo financiero y buena cobertura de riesgo crediticio (Grfico 13).
Grfico 13: Entidades especializadas en microfinanzas

60,000 4,500
55,000
4,000
50,000
3,500
45,000
40,000 38,718 3,000
32,075
35,000 36,339
2,500
4,409
30,000
29,306
3,785
2,000
25,000
20,000 1,500
15,000 1,117
1,057
1,000
10,000
458 500
371
5,000
0 0
Dic-03 Dic-04 Dic-05 Dic-06 Dic-07 Dic-08 Dic-09 Dic-10 Dic-11 Dic-12 Dic-13 Dic-14 Dic-15

14
Depsitos del pblico
Los depsitos del pblico se situaron en 36,339.3 MMBS, verificndose un incremento de 7,033.5 MMBS con
respecto al cierre de la gestin pasada.
Los DPF constituyen la modalidad ms importante entre las captaciones del pblico, con una participacin de 61%,
mientras que los depsitos en caja de ahorro representan el 30% del total de depsitos (Grfico 14).

(en porcentajes)
70.0%
60.0%
50.0%
40.0%
61%
30.0%
63% 60%
20.0%
31%
10.0% 31%
6.1% 5.9%
4.5% 30% 3.1%
2.3% 3.4%
0.0%
2013 2014 2015
De las 8 entidades que integran el grupo de EMF, cuatro concentran el 76.2% del total de los depsitos del pblico:
Banco FASSIL, Banco para el Fomento a las Iniciativas Econmicas, Banco Solidario y Banco PRODEM
registrando una participacin de 23.3%, 19.7%, 17.8%, y 15.4%, respectivamente (Grfico 15).

(en porcentajes)
PEF PLA
PCO 6.1% 10.3%
BFO 1.9%
5.5% BFS
23.3%
BPR
15.4%
BSO
17.8% BIE
19.7%
El departamento de La Paz mantiene el liderazgo en las captaciones del pblico en las modalidades de depsitos
con 55% del total, seguido por los departamentos de Santa Cruz con 30.3% y Cochabamba con 8.1%.
15
Por modalidad de depsito, el departamento de La Paz se constituye en la principal plaza para los depsitos a
plazo fijo (69.1%) y en caja de ahorro (34%), mientras que, como el ao anterior, el lder en la captacin de
depsitos a la vista es Santa Cruz con el 79% (Grfico 16).

(en porcentajes)
90%
80% 79.3%
70% 69.1%
60%
50%
40%
34.2%
33.4%
30%
24.0%
20% 17.7%
14.8% 14.7%
10%
3.5% 5.2%
2.5% 1.7%
0%
Vista Ahorro DPF
La estratificacin de depsitos del pblico muestra que el 98.9% del total de cuentas de depsito se encuentra en
montos menores a 10 mil dlares estadounidenses (13.5% del total de los depsitos). En el rango intermedio, entre
10 mil y 100 mil dlares estadounidenses, corresponde al 0.9% del nmero total de cuentas de depsitos (14.8%
del total de los depsitos), mientras que los depsitos mayores a 100 mil dlares estadounidenses corresponden a
0.2% del nmero total de cuentas de depsitos (71.6% del total de los depsitos, Grfico 17).

Estratificacin de depsitos
(en porcentajes)
100%
93.9%
90%
80%
70%
60%
50%
42.8%
40%
30% 28.8%
20%
10.9% 10.4%
10%
2.6% 5.0% 4.4%
0.8% 0.1% 0.2% 0.0%
0%
0 - 1M 1M - 10M 10M - 50M 50M - 100M 100M - 1MM > 1MM
Depsitos N de cuentas
Eje de abcisas: en dlares estadounidenses
16
Cartera de crditos
La cartera de crditos suma 38.718 MMBS y es mayor en 6,643 MMBS con respecto al cierre de la gestin 2014
(32,075), representando un incremento de 20.7%.
Coherente con el tipo de mercado que atienden las EMF, el microcrdito constituye el nicho principal de estas
entidades con un nivel de participacin de 58.7% de la cartera total (Grfico 18).

(en porcentajes)
70%
58.7%
60%
50%
40%
30%
20%
11.3% 11.5%
9.4% 9.1%
10%
0%
La cartera otorgada al sector productivo ascendi a 15,548 MMBS y representa 40.2% del total de la cartera de las
entidades especializadas en microfinanzas. La mayor participacin en los prstamos al sector productivo
corresponde a la industria manufacturera con 38.1%, agricultura ganadera con 30.2% y a la construccin con
20.6%. El ratio de mora en los crditos al sector productivo fue de 0.94% (Tabla 11).
Tabla 11: Entidades especializadas en microfinanzas

Sectores (*) % %
Agricultura y ganadera 4,695 30.2% 34 23.4% 0.73%
Extraccin de petrleo crudo y gas natural 11 0.1% - 0.0% 0.00%
Industria manufacturera 5,917 38.1% 55 37.5% 0.92%
Produccin y distribucin de energa elctrica y gas 122 0.8% 0 0.0% 0.03%
Construccin 3,203 20.6% 37 25.4% 1.16%
Turismo 1,338 8.6% 16 10.8% 1.18%
Total 15,548 100.0% 146 100.0% 0.94%
(*) Con excepcin de Turismo que considera a la actividad econmica del deudor, corresponde a sectores econmicos de
destino del crdito
Los crditos de vivienda de inters social otorgados por las entidades especializadas en microfinanzas ascendieron
a 797 MMBS, de los cuales el 39.9% corresponden al BIE, 17.2% al BSO, 15.1% al BPR y 10.2% PLA, entre los
17
principales. En la gestin 2015, estos crditos se incrementaron en 532 MMBS, equivalente a una variacin relativa
de 201% (Grfico 19).
Grfico 19. Entidades especializadas en microfinanzas
Crdito de vivienda de inters social - variacin dic/15 - dic/14
350
297
300
250
200
150
100
64
52 46
50 35 31
7 0.5
-
BIE BPR BSO BFS PLA BFO PEF PCO
El 62.2% de la cartera se concentra en los estratos inferiores a 30,000 dlares estadounidenses, aspecto que
responde a las caractersticas propias de los prestatarios y al nicho de mercado atendido por estas entidades de
intermediacin financiera (Tabla 12).
dic-14 dic-15
Estratos Cartera Cartera
en mora en mora
Mayores a US$ 500,001 1,953.4 6.1% - 0.0% 0.0% 4,466.3 11.5% 5.9 1.3% 0.1%
Entre US$ 100,001 y US$ 500,000 2,160.1 6.7% 15.9 4.3% 0.7% 3,142.8 8.1% 18.4 4.0% 0.6%
Entre US$ 30,001 y US$ 100,000 5,315.3 16.6% 29.6 8.0% 0.6% 7,027.7 18.2% 52.6 11.5% 0.7%
Entre US$ 10,001 y US$ 30,000 8,172.2 25.5% 60.0 16.2% 0.7% 9,797.6 25.3% 82.2 18.0% 0.8%
Menores a US$ 10,000 14,474.1 45.1% 265.2 71.6% 1.8% 14,283.7 36.9% 298.7 65.2% 2.1%
Total 32,075.1 100.0% 370.7 100.0% 1.2% 38,718.0 100.0% 457.9 100.0% 1.2%
Solvencia
El patrimonio contable de 4,409 MMBS es superior en 625 MMBS con respecto al de diciembre de 2014. El CAP,
principal indicador de solvencia, alcanza a 12% y permitira sostener un mayor crecimiento de activos. La totalidad
de las EMF mantiene un CAP superior al 10%, lmite legal que mide la suficiencia del patrimonio neto como
porcentaje de los activos ponderados por riesgo (Tabla 13).
Ratios de solvencia
(en porcentajes)
CAP 12.2 12.0
La previsin especfica constituida es mayor a la cartera en mora, lo cual muestra una baja posicin de riesgo
patrimonial. El indicador que mide el compromiso patrimonial surge de la relacin entre la cartera en mora menos la
previsin especfica con relacin al patrimonio y alcanza a -3.5%.
18
Calidad de activos
La cartera en mora suma 458 MMBS y es mayor en 87.2 MMBS con respecto al saldo de diciembre de 2014. El
ndice de mora alcanza a 1.2% y, calculado para la cartera crtica, alcanza similar valor (1.2%, Tabla 14). Estos
porcentajes no presentan diferencia significativa debido a que para los prstamos masivos, entre los que se
encuentra el microcrdito, la calificacin de riesgo est determinada por das de mora.

(en porcentajes)
La cartera clasificada en categoras de calificacin de riesgo A, B y C constituye el 98.8% del total de la cartera de
crditos, reflejando una elevada proporcin de cartera que es generadora de ingresos financieros.
Las previsiones especficas constituidas cubren ms del cien por ciento de la cartera en mora, as como de la
cartera crtica lo cual evidencia que existe una adecuada cobertura del riesgo crediticio.
Liquidez
La liquidez total alcanza a 8,293.5 MMBS, est distribuida en 39.3% por disponibilidades y 60.7% por inversiones
temporarias.
La liquidez representa el 16.9% del total de los activos, el 18.5% de los pasivos y el 62.9% de los depsitos a corto
plazo (depsitos a la vista, en caja de ahorro y DPF a 30 das). El nivel de liquidez que mantienen las EMF
permitira hacer frente a posibles situaciones adversas de retiro de depsitos.

Ratios de liquidez
(en porcentajes)
Eficiencia y gestin
Los activos productivos representan 90.9% de los activos y contingentes, lo cual demuestra el buen desempeo
financiero de estas entidades como consecuencia de un nivel importante de activos generadores de ingresos, entre
los que se encuentra la cartera de crditos y las inversiones financieras. Los gastos administrativos constituyen el
6.7% de los activos y contingentes, coherente con el tipo de tecnologa crediticia utilizada (Tabla 16).

(en porcentajes)
promedio 7.3 6.7
19
Rentabilidad
En el perodo enero a diciembre de la gestin 2015 las EMF obtuvieron utilidades de 669.2 MMBS, cifra superior a
la registrada en la gestin 2014 (611.6 MMBS). Los indicadores de rentabilidad ROA y ROE alcanzaron a 1.46% y
16.33% (Tabla 17).

Rentabilidad sobre activos y rentabilidad sobre patrimonio
(En porcentajes)
A diciembre de 2015, se observa que el aporte de los ingresos por otros servicios es mayor con relacin a
diciembre 2014, alcanzando a 6.8% del margen operativo (Tabla 18), que resulta de la suma del margen financiero
(ingresos financieros menos gastos financieros) e ingresos netos por otros servicios.

(en porcentajes)
2.4 Entidades financieras de vivienda
En el marco de la adecuacin a los tipos de entidades establecidos en la Ley N. 393 de Servicios

Financieros, en el mes de noviembre de 2015, se efectiviz la transformacin de las mutuales de ahorro y
prstamo en Entidades Financieras de Vivienda (EFV).
En la gestin 2015 los depsitos y la cartera de las EFV continuaron ascendiendo (Grfico 20), aunque a un
ritmo ms moderado con respecto a aos anteriores.
Grfico 20: Entidades financieras de vivienda

4,000
3,600 900
3,393
3,247
3,200 3,324
3,205
750
2,800
986
2,400 600
897
2,000
450
1,600
1,200 300
800
166
150
167
400
64 63
- -

20
Depsitos del pblico
Los depsitos del pblico en las EFV suman 3,324 MMBS y se incrementaron en 119 MMBS con respecto al
saldo registrado a final del ao anterior.
Los depsitos en caja de ahorro destacan como la modalidad con mayor participacin en el total de los
depsitos (72.6%), le siguen los depsitos a plazo fijo con 26.3% y las obligaciones con el pblico restringidas
representan el 1% (Grfico 21).

(en porcentajes)
80.0%
70.0%
60.0%
50.0% 69%
69% 73%
40.0%
30.0%
30% 30%
20.0% 26%
10.0%
0% 0.8% 0% 0.8% 0% 1.0%
0.0%
2013 2014 2015
Manteniendo la composicin de los ltimos aos, el 70.4% del total de los depsitos se concentra en dos
entidades financieras de vivienda: La Primera EFV con una participacin de 46.6% y La Paz EFV con 23.8%,
el resto de las entidades mantienen proporciones individuales menores al 17% (Grfico 22).

(en porcentajes)
VPD
VPA 1.1% MPG
2.7% 5.2% VPR
16.3%
VL1 VPT
46.6% 2.4%
VPY
1.5%
VPZ
23.8%
21
Destaca el liderazgo del departamento de La Paz con 69.4% del total de depsitos, le sigue en importancia el
departamento de Cochabamba con 16.4% y el restante 14.2% se encuentra distribuido entre los dems
departamentos.
La mayor proporcin de los depsitos en las modalidades vista, caja de ahorro y DPF se ubica en el
departamento de La Paz, con participacin del 100%, 72% y 61%, respectivamente (Grfico 23).

(en porcentajes)
120%
100.0%
100%
80%
72.4%
61.2%
60%
40%
22.8%
20% 15.9%
14.0% 12.9%
0.0% 0.0% 0.0% 0.7% 0.2%

0%
Vista Ahorro DPF
Los depsitos estratificados por monto muestran que el 38.2% del total se encuentra constituido en los rangos
menores a 10 mil dlares estadounidenses y corresponde al 96.7% del total de las cuentas. En el rango
intermedio, entre 10 mil y 100 mil dlares estadounidenses, se concentra un 48.7% del total de depsitos y
corresponde al 3.2% del nmero total de cuentas, mientras que el estrato de depsitos mayores a 100 mil
dlares estadounidenses, representa el 13.1%, y pertenece 0.1% del nmero total de cuentas (Grfico 24).

(en porcentajes)
90%
82.6%
80%
70%
60%
50%
40% 39.1%
33.2%
30%
20%
14.1%
11.8%
10% 9.7%
5.0%
3.0%
0.2% 0.1% 1.2% 0.0%
0%
0 - 1M 1M - 10M 10M - 50M 50M - 100M 100M - 1MM > 1MM
22
Cartera de crditos
La cartera de crditos suma 3,393 MMBS y muestra un aumento de 146.4 MMBS con relacin a la gestin
2014. Los crditos de vivienda se incrementaron en 280.8 MMBS, pero los microcrditos y crditos PYME se
redujeron en 278 MMBS y 8 MMBS, respectivamente.
En correspondencia con el objetivo del negocio de las entidades financieras de vivienda, los crditos de
vivienda representan un 67% del total de la cartera de crditos, los prstamos de consumo 17%, los
microcrditos 10% y los crditos PYME 6% (Grfico 25).

(en porcentajes)
80%
70% 67%
60%
50%
40%
30%
20% 17%
10%
10% 6%
0%
0%
La distribucin de las colocaciones por departamentos muestra una fuerte participacin del departamento de
La Paz con 69.9% del total de la cartera de crditos del sistema de entidades financieras de vivienda (Tabla
19).
Tabla 19: Entidades financieras de vivienda
Cartera departamentalizada
Cartera en
Cartera Total Variacin
% mora IM
dic-15 dic-15-dic-14
dic-15
La Paz 2,377.0 70.1% 102.9 52.3 2.2%
Cochabamba 536.0 15.8% 40.6 6.5 1.2%
Resto 480.2 14.2% 2.9 4.1 0.9%
Total 3,393.2 100% 146.4 62.9 1.9%
La estratificacin de cartera por monto muestra que la mayor cantidad de prstamos corresponde al estrato
ubicado entre 30 y 100 mil dlares estadounidenses con una participacin de 47.6% y un ndice de mora
de 1.4%; continan, los prstamos otorgados entre 10 y 30 mil dlares estadounidenses con una participacin
de 23.4% y un ndice de mora de 1.8% (Tabla 20).
23
dic-14 dic-15
Estratos Cartera en Cartera
mora en mora
Mayores a US$ 500,001 55.0 1.7% - 0.0% 0.0% 76.7 2.3% - 0.0% 0.0%
Entre US$ 100,001 y US$ 500,000 633.1 19.5% 16.7 26.1% 2.6% 679.7 20.0% 18.2 29.0% 2.7%
Entre US$ 30,001 y US$ 100,000 1,453.6 44.8% 24.8 38.7% 1.7% 1,616.6 47.6% 22.9 36.4% 1.4%
Entre US$ 10,001 y US$ 30,000 848.6 26.1% 14.6 22.8% 1.7% 794.3 23.4% 14.2 22.6% 1.8%
Menores a US$ 10,000 256.4 7.9% 7.9 12.3% 3.1% 225.9 6.7% 7.6 12.0% 3.3%
Total 3,246.8 100.0% 64.0 100.0% 2.0% 3,393.2 100.0% 62.9 100.0% 1.9%
La cartera otorgada al sector productivo ascendi a 200.6 MMBS y representa 5.9% del total de la cartera de las
entidades financieras de vivienda. La mayor participacin en los prstamos al sector productivo corresponde a la
construccin con 72.2%. El ratio de mora en los crditos al sector productivo fue de 3.47% (Tabla 21).
Sectores (*) % %
Agricultura y ganadera 3 1.6% - 0.0% 0.00%
Caza, silvicultura y pesca 0 0.2% - 0.0% 0.00%
Extraccin de petrleo crudo y gas natural - 0.0% - 0.0% 0.00%
Industria manufacturera 21 10.5% 1 10.9% 3.59%
Produccin y distribucin de energa elctrica y gas 1 0.5% - 0.0% 0.00%
Construccin 145 72.2% 6 85.3% 4.10%
Turismo 27 13.6% 0 3.4% 0.86%
Produccin intelectual 1 0.4% - 0.0% 0.00%
Total 201 100.0% 7 100.0% 3.47%
(*) Con excepcin de Turismo que considera a la actividad econmica del deudor, corresponde a sectores econmicos
de destino del crdito
Los crditos de vivienda de inters social otorgados por las entidades financieras de vivienda ascendieron a 609
MMBS, de los cuales el 47.8% corresponden a VL1, 24.3% a VPZ y 18.6% a VPR, entre los principales. En la
gestin 2015, estos crditos se incrementaron en 274 MMBS, equivalente a una variacin relativa de 82% (Grfico
26).
Crdito de vivienda de inters social variacin dic2015/dic2014
(En millones de bolivianos)
24
Solvencia
El patrimonio contable, que alcanza a 986.4 MMBS, aument en 89 MMBS. El CAP alcanza a 41.5%,
equivalente a 4 veces el mnimo de 10% establecido por ley, lo cual posibilitara un amplio crecimiento de las
operaciones de crdito (Tabla 22). En el CAP de las entidades financieras de vivienda incide el alto volumen
de crditos hipotecarios de vivienda, que ocasiona que una proporcin elevada de los activos y contingentes
pondere 50% de riesgo.7

Ratios de solvencia
(en porcentajes)
CAP 38.5 41.5
patrimonio 0.9 0.9
La cartera en mora menos las previsiones especficas representan el 0.9% del patrimonio. Por otra parte, si a
dicha relacin se adiciona el valor de los bienes adjudicados y se disminuye la previsin genrica obligatoria,
se obtiene un valor de -10.4%, debido a que la cartera en mora y los bienes adjudicados estn cubiertos con
previsiones.
Calidad de activos
La mora alcanza a 62.9 MMBS, inferior en 1.1 MMBS con respecto al cierre de la gestin anterior. La cartera
en mora est cubierta en un 86.6% por previsiones especficas (Tabla 23). Con relacin al resto del sistema
de intermediacin financiera, los niveles de cobertura en estas entidades son menores en cuanto a
previsiones, debido a que gran porcentaje de la cartera de crditos tiene respaldo de garanta hipotecaria de
vivienda, cuyo valor es deducido hasta el 50% del saldo del crdito, para la constitucin de previsiones.

(en porcentajes)
Liquidez
La liquidez asciende a 1,109.6 MMBS, superior al nivel registrado el ltimo ao (1,576 MMBS). Este monto es
equivalente a 24.2% de los activos, 30.8% de los pasivos y 43.7% de los depsitos a corto plazo (a la vista,
caja de ahorro y DPF hasta 30 das, Tabla 24). Esta relacin de liquidez es menor a las de los BCC (78.1%) y
EMF (62.9%), aspecto que muestra una menor diversificacin de activos en este grupo de entidades.
7 El coeficiente de ponderacin de activos de 50% se aplica nicamente a los crditos hipotecarios de vivienda, concedidos a personas naturales, individuales y destinadas exclusivamente a la
adquisicin, construccin, remodelacin o mejoramiento de la vivienda ocupada o dada en alquiler (por el deudor propietario), esta ponderacin no se aplica a prstamos concedidos a personas
colectivas.
25
Ratios de liquidez
(en porcentajes)
Eficiencia y gestin
Los activos productivos representan el 92.6% de los activos y contingentes. Por su parte, los gastos
administrativos representan el 4.1% del total de activos y contingentes, participacin que no cambi con
relacin a la gestin anterior (Tabla 25).

(en porcentajes)
promedio 4.1 4.1
Rentabilidad
En el perodo de enero a diciembre 2015, las entidades financieras de vivienda registraron utilidades por 42.9
MMBS, similar al resultado obtenido en la gestin anterior (42.9 MMBS) y reportan indicadores de rentabilidad
ROA y ROE de 0.95% y 4.55%, respectivamente (Tabla 26).

(en porcentajes)
El margen financiero (ingresos financieros menos gastos financieros) representa el 72.5% de los ingresos
financieros. La contribucin de los ingresos generados por comisiones y otros servicios representa el 4% del
margen operativo (ingresos financieros netos de gastos financieros) ms ingresos operativos (netos de gastos
operativos, Tabla 27).

(en porcentajes)
Margen financiero /ingresos financieros 78.5 72.5
2.5 Cooperativas de ahorro y crdito abiertas
En la gestin 2015, la cartera de las CAC tuvo un comportamiento ms dinmico con relacin a los depsitos
del pblico, que experimentaron mayor crecimiento en el segundo semestre (Grfico 27).
26
Grfico 27: Cooperativas de ahorro y crdito abiertas
6,000 1,500
5,500
1,350
5,156
5,000 4,822
4,933 1,200
4,500 4,675
1,050
4,000
900
3,500
860
818
3,000 750
2,500
600
2,000
450
1,500
300
1,000 276
261
150
500 86 93
- -

Depsitos del pblico
Al trmino de la gestin 2015, los depsitos del pblico en las CAC alcanzaron a 5,156 MMBS y
experimentaron un incremento de 333.4 MMBS con relacin al cierre de la pasada gestin.
Del total de captaciones del pblico, los depsitos a plazo fijo constituyen el 57%, los depsitos en caja de
ahorro el 39.4%, las obligaciones con el pblico restringidas son el 3.5% y los depsitos a la vista son el 0.1%
(Grfico 28).

(en porcentajes)
60.0%
50.0%
40.0%
57%
30.0%
41% 55%
55% 41%
20.0% 39%
10.0%
3.7% 3.7% 3.5%
0% 0% 0%
0.0%
2013 2014 2015
El anlisis de la participacin por entidad muestra que el 47.8% del total de las obligaciones con el pblico se
concentra en las cooperativas Jess Nazareno Ltda., San Martn Ltda. y Ftima Ltda., con 25.6%, 13.9% y
27
8.2%, respectivamente. Las 23 CAC restantes se distribuyen el mercado con cuotas de participacin
individuales en un rango menor a 6% (Grfico 29).

(en porcentajes)
El departamento de Santa Cruz es lder en captacin de depsitos, concentra el 47.4% del total de los
depsitos en caja de ahorro y el 56% de los DPF (Grfico 30).

(en porcentajes)
60%
56.0%
50%
47.4%
40%
30.4%
30%
23.4%
22.2%
20.7%
20%
10%
0.0% 0.1% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0%

0%
Vista Ahorro DPF
La estratificacin de depsitos muestra que el 98.3% del total de las cuentas se encuentra constituido en
rangos menores a 10 mil dlares estadounidenses (36.1% del total de depsitos). En el rango intermedio,
entre 10 mil y 100 mil dlares estadounidenses, corresponden el 1.6% del nmero total de cuentas (42% del
28
total de depsitos), mientras que en los depsitos mayores a 100 mil dlares estadounidenses, se encuentra
el 0.1% del nmero total de cuentas (21.9% del total depsitos, Grfico 31).

(en porcentajes)
100%
90.0%
90%
80%
70%
60%
50%
40%
32.0%
29.9%
30%
18.7%
20%
8.2% 10.0%
10% 6.3%
1.5% 3.2%
0.1% 0.1% 0.0%
0%
0 - 1M 1M - 10M 10M - 50M 50M - 100M 100M - 1MM > 1MM
Cartera de crditos
La cartera alcanza a 4,933 MMBS con un crecimiento de 257 MMBS respecto al saldo de diciembre de 2014.
Esta cifra equivale a 5% de incremento.
Los crditos de consumo representan el 38.7% del total de la cartera, el microcrdito el 37.2%, los prstamos
de vivienda el 17.7%, los crditos PYME 6.3% y los crditos empresariales son poco significativos, con una
participacin de 0.1% (Grfico 32).

(en porcentajes)
45%
40% 38.7%
37.2%
35%
30%
25%
20% 17.7%
15%
10%
6.3%
5%
0.1%
0%
Las colocaciones distribuidas por plaza muestran una mayor presencia en el departamento de Santa Cruz con
un 43.7% del total, le sigue en importancia el departamento de Cochabamba con 26% y el resto se distribuye
fuera del eje central (Tabla 28). Ninguna cooperativa de ahorro y crdito abierta tiene operaciones en el
departamento de La Paz.
29
Tabla 28: Cooperativas de ahorro y crdito abiertas
Cartera departamentalizada
Cartera en
Cartera Total Variacin
% mora IM
dic-15 dic-15-dic-14
dic-15
Santa Cruz 2,156.3 43.7% 86.5 43.1 2.0%
Cochabamba 1,284.5 26.0% 75.7 30.9 2.4%
Resto 1,491.8 30.2% 95.0 19.2 1.3%
Total 4,932.6 100% 257.1 93.1 1.9%
En cuanto a la estratificacin de cartera, el 39.8% del total se concentra en el estrato menor a 10 mil dlares
estadounidenses, con un ndice de mora de 2.5%, mientras que en los BCC el ndice de mora en este
estrato es de 2.7%, en EMF es de 2.1% y en EFV es de 3.3% (Tabla 29). Es tambin importante el estrato en
el que se encuentran los prstamos otorgados por montos entre 10 y 30 mil dlares estadounidenses, con
una participacin de 28.3% del total y un ndice de mora de 1%.
dic-14 dic-15
Estratos Cartera en Cartera
mora en mora
Mayores a US$ 500,001 8.9 0.2% - 0.0% 0.0% 7.8 0.2% - 0.0% 0.0%
Entre US$ 100,001 y US$ 500,000 316.2 6.8% 4.8 5.6% 1.5% 317.7 6.4% 8.5 9.1% 2.7%
Entre US$ 30,001 y US$ 100,000 1,174.9 25.1% 18.9 22.1% 1.6% 1,249.3 25.3% 20.5 22.0% 1.6%
Entre US$ 10,001 y US$ 30,000 1,331.6 28.5% 15.6 18.3% 1.2% 1,396.5 28.3% 14.5 15.6% 1.0%
Menores a US$ 10,000 1,843.9 39.4% 46.2 54.0% 2.5% 1,961.3 39.8% 49.6 53.3% 2.5%
Total 4,675.5 100.0% 85.5 100.0% 1.8% 4,932.6 100.0% 93.1 100.0% 1.9%
La cartera otorgada al sector productivo ascendi a 614 MMBS y representa 12.5% del total de la cartera de las
cooperativas. La mayor participacin en los prstamos al sector productivo corresponde a la agricultura ganadera
con 28.6%, turismo con 28.2% y la industria manufacturera con 20.4%. El ratio de mora en los crditos al sector
productivo fue de 2.53% (Tabla 30).
Sectores (*) % %
Agricultura y ganadera 175 28.6% 4 23.5% 2.08%
Extraccin de petrleo crudo y gas natural - 0.0% - 0.0% 0.00%
Industria manufacturera 126 20.4% 4 26.1% 3.23%
Produccin y distribucin de energa elctrica y gas 2 0.3% - 0.0% 0.00%
Construccin 121 19.6% 4 28.1% 3.62%
Turismo 173 28.2% 3 18.4% 1.65%
Total 614 100.0% 16 100.0% 2.53%
(*) Con excepcin de Turismo que considera a la actividad econmica del deudor, corresponde a sectores econmicos
de destino del crdito
Los crditos de vivienda de inters social otorgados por las cooperativas de ahorro y crdito abiertas ascendieron a
41.7 MMBS, de los cuales el 34.4% corresponden a CCP, 26.6% a CSP y 8.8% a CAS, entre los principales. En la
gestin 2015, estos crditos se incrementaron en 7.3 MMBS, equivalente a una variacin relativa de 21% (Grfico
33).
30
Crdito de vivienda de inters social variacin dic2015/dic2014
(En millones de bolivianos)
Solvencia
El CAP de las CAC se sita en 19.3% (Tabla 31), revelando un elevado soporte patrimonial que permitira
encarar el crecimiento de las operaciones crediticias.

Ratios de solvencia
(en porcentajes)
CAP 19.4 19.3
El ndice de compromiso patrimonial, medido por la cartera en mora menos las previsiones especficas,
alcanza a -6%; si a dicha relacin se aumenta el valor de los bienes adjudicados y se disminuye la previsin
genrica obligatoria, se obtiene un valor de -21.3%, lo cual revela que la cartera en mora y los bienes
adjudicados se encuentran con cobertura total, evidenciando un bajo nivel de compromiso patrimonial.
Calidad de activos
La cartera en mora alcanz a 93 MMBS, mayor en 7.6 MMBS con respecto al saldo registrado al cierre de
2014 (Tabla 32).
El ndice de mora se sita en 1.9%, es igual al nivel observado en las EFV (1.9%). Las previsiones especficas
constituidas superan el cien por ciento de la cartera en mora, aspecto que refleja una adecuada cobertura de
riesgo de crdito.
(en porcentajes)
31
Liquidez
La liquidez suma 1,767 MMBS y es equivalente a 26.2% de los activos, 30% de los pasivos y 82.1% de los
depsitos a corto plazo (a la vista, caja de ahorro y DPF hasta 30 das, Tabla 33).

Ratios de liquidez
(en porcentajes)
Eficiencia y gestin
Los activos productivos corresponden al 85.6 % del total de los activos. Este es un buen nivel que refleja
activos que generan ingresos. Los gastos administrativos representan el 7% del total de activos y
contingentes promedio (Tabla 34).

(en porcentajes)
promedio 7.2 7.0
Rentabilidad
En el perodo de enero a diciembre 2015, las CAC registraron utilidades por 35 MMBS, monto superior al
obtenido al cierre de la gestin anterior (33.3 MMBS). Los indicadores de rentabilidad muestran niveles
inferiores (Tabla 35).

(en porcentajes)
El margen financiero (ingresos menos gastos financieros) representa un 73.7% de los ingresos financieros.
Los gastos administrativos constituyen un 84.4% del margen operativo. Asimismo se observa un incremento
de la contribucin de los ingresos generados por comisiones y por otros servicios al margen operativo, que
pas de 2.8% en diciembre 2014 a 3.9% en diciembre de 2015.

(en porcentajes)
32
2.6 Valores
Emisores
El valor de las acciones inscritas en el Registro del Mercado de Valores (RMV) alcanz a 17,215 millones de
bolivianos y corresponde a 498,342,005 acciones. Durante la gestin 2015 no se inscribieron emisiones de
acciones, slo se registraron incrementos de capital de emisores que ya tienen inscritas sus acciones.
Bonos en moneda nacional
Las emisiones de bonos en moneda nacional ascendieron a 8,873 MMBS (Tabla 37), de los cuales el 52.7%
corresponde a emisiones de bonos de entidades privadas con un total de 4,675 MMBS y el 47.3% se
relacionan con emisiones de bonos de entidades financieras o bancarias correspondiente a 4,198 MMBS.
Tabla 37: Emisiones vigentes

Bonos moneda nacional
Monto autorizado
de la emisin
Bonos corrientes - entidades bancarias y financieras 4,197.8
Bonos corrientes - entidades privadas* 4,675.5
TOTAL 8,873.3
*Incluye la serie C de los bonos Cobee III-emisin 1
Bonos en moneda extranjera (dlares estadounidenses)
El monto autorizado de las emisiones de bonos en moneda extranjera alcanz un total de 4,534 MMBS (Tabla
38), de los cuales el 79.2% corresponden a emisiones de bonos de entidades privadas con un total de 3,590
MMBS y el 20.8% a emisiones de entidades financieras o bancarias con un total de 945 MMBS.

Bonos moneda extranjera
Monto autorizado
de la emisin
Bonos corrientes - Entidades bancarias y financieras 944.6
Bonos corrientes - Entidades privadas 3,589.7

TOTAL 4,534.3
Bonos en bolivianos indexados a la Unidad de Fomento de Vivienda (UFV) y en bolivianos con

mantenimiento de valor a dlares estadounidenses
No se registraron emisiones de bonos en bolivianos indexados a la UFV y ni expresados en bolivianos con

mantenimiento de valor respecto al dlar estadounidense. Los importes autorizados vigentes en cada
denominacin al 31 de diciembre de 2015 alcanzaron a 1,400 MMBS y 10 MMBS, respectivamente (Tabla
39).
33
Bonos corrientes - entidades privadas
(expresado en millones de bolivianos)
Monto autorizado
de la emisin
Bonos corrientes - Entidades privadas (en
1,400.1
bolivianos indexados a la UFV)
Bonos corrientes - Entidades privadas (en
bolivianos con mantenimiento de valor 10.1
respecto al dlar estadounidense)
DPF
Al 31 de diciembre de 2015, las emisiones de DPF sumaron aproximadamente 3,212 MMBS cifra que incluye
emisiones y renovaciones, siendo el mes de julio de 2015 el que registr el nivel ms alto.
Titularizacin
En la gestin 2015 se autorizaron 2 emisiones, en bolivianos, de valores de titularizacin, el Patrimonio

Autnomo Microcrdito IFD - BDP ST 031 por un monto de 160 millones de bolivianos y el Patrimonio
Autnomo Microcrdito Unipartes- BDP ST 030 por 22 millones de bolivianos.
Considerando las emisiones de la gestin 2015, al 31 de diciembre los valores de contenido crediticio
autorizados en bolivianos sumaron un valor de 2,858 MMBS, con un monto vigente de 1,314 MMBS (Tabla
40).

Valores de contenido crediticio
(expresado en millones de bolivianos)
Monto autorizado Monto vigente de la

Patrimonio autnomo
de la emisin emisin
BISA ST - DIACONIA FRIF 171 145

COBOCE - BISA ST Flujos de 120 78
libre disponibilidad de ventas
futuras
COBOCE-BISA ST Flujos de 263 142
Ventas Futuras 002
Hidrobol NAFIBO 016 1,476 415
Microcredito IFD Nafibo 017 28 9
Microcredito IFD BDP ST 021 70 9
Microcrdito IFD - BDP ST 022 150 54
Microcrdito IFD-BDP ST 026 40 29
Microcrdito IFD-BDP ST 28 160 150
Unipartes- BDP ST 030 22 22
TOTAL 2,858 1,314
No se autorizacin emisiones de valores de contenido crediticio en moneda extranjera en 2015, por lo que el
monto autorizado se mantuvo en 2,352 MMBS, con un monto vigente de 588 MMBS (Tabla 41).
34
Tabla 41: Emisiones vigentes en moneda extranjera
Valores de contenido crediticio
Patrimonio autnomo
de la emisin emisin
Liberty Nafibo 009 205.8 89.2

Sinchi Wayra Nafibo - 010 1,073.9 271.5
Sinchi Wayra Nafibo - 015 1,072.8 227.4
TOTAL 2,352.4 588.1
Los valores de contenido crediticio autorizados en bolivianos indexados a la UFV al 31 de diciembre de 2015,
sumaron un valor de 34 MMBS (Tabla 42), cuyo monto vigente es de 2 MMBS.

Valores de contenido crediticio en bolivianos indexados a la UFV
(en millones de bolivianos indexados a la UFV)

Patrimonio autnomo
de la emisin emisin
Inti Nafibo 006 33.6 2.2

TOTAL 33.6 2.2
Pagars burstiles
Al cierre de la gestin 2015, el monto autorizado de las emisiones de pagars burstiles en bolivianos alcanz
a 88.7 MMBS y un monto vigente de 68.7 MMBS; en moneda extranjera, el monto autorizado ascendi a
240.1 MMBS y coincidi con el monto vigente (Grfico 34).
Grfico 34: Emisiones vigentes

Pagars burstiles
300
250 240.1 240.1
200
150
100 88.7
68.7
50
0
Monto autorizado de la emisin Monto vigente de la serie
Bolivianos Dlares estadounidenses
35
Pagars en mesa de negociacin
Los mrgenes de endeudamiento, vigentes al 31 de diciembre de 2015, fueron los siguientes (Tabla 43):

Pagars de mesa de negociacin
Monto Monto Margen de
Sigla Em isor
vigente autorizado endeudam iento
PEN Productos Ecolgicos Naturaleza S.A. 1.18 2.26 1.08
IMQ Impresiones Quality S.R.L. 8.49 8.58 0.09
CAC Compaa Americana de Construcciones S.R.L. 9.75 9.76 0.01
QFC Quinoa Foods Company S.R.L. 1.16 1.72 0.55
Total Em isiones 20.6 22.3 1.73
RMV
En 2015, la cantidad de autorizaciones e inscripciones en el RMV ascendi a 57 (Tabla 44).
Tabla 44: Registro del mercado de valores
Cantidad de
Categorizacin
registros nuevos
Agencias de Bolsa 1
Emisores 4
Sociedades Administradoras de Fondos de Inversin
1
Fondos de Inversin 4
Administradores de Fondos de Inversin 7
Asesores de Inversin 5
Contadores Generales 3
Oficiales de Cumplimiento 4
Operadores de Ruedo 5
Representantes Autorizados 10
Representantes Legales 13
Total 57
Intermediarios e inversiones
Operaciones del mercado de valores
En la gestin 2015 se negociaron 81,302 MMBS (Grfico 35), monto superior en 8,494 MMBS con respecto al
registrado en la gestin 2014. Del total, 74,044 MMBS corresponden a negociaciones efectuadas en el ruedo
de la Bolsa Boliviana de Valores S.A., 7,229 MMBS a operaciones extraburstiles y 29 MMBS a operaciones
en mesa de negociacin.
36
Grfico 35. Valor de operaciones en el mercado de valores
12,000
10,000 9,746
8,000 7,596
6,702 6,911 6,860

6,211 6,431 6,583 6,456
6,110 5,938
6,000 5,758
4,000
2,000
0
mar-15
abr-15
may-15
sep-15
dic-15
feb-15
nov-15
ene-15
jun-15
jul-15
ago-15
oct-15
Bolsa Boliviana de Valores
Al 31 de diciembre de 2015, en el ruedo de bolsa se negociaron 74,044 MMBS. El saldo se compuso de la

siguiente manera: 36,288 MMBS correspondieron a operaciones de compra venta definitiva (49%), 34,548
MMBS a operaciones de reporto (47%) y 3,208 MMBS a colocaciones en mercado primario (4%).
Por tipo de instrumento (Grfico 36), los valores con mayor volumen de negociacin en ruedo fueron los DPF
con 44,070 MMBS (59.5%), las letras del Banco Central de Bolivia con 10,545 MMBS (14.2%), bonos del
Tesoro con 6,302 MMBS (8.5%) y los bonos de largo plazo con 3,519 MMBS (4.8%).
Grfico 36: Ruedo de bolsa

Operaciones por tipo de instrumento
(en porcentajes)
DPF
59.5%
LBS
14.2%
Otros BTS
4.5% 8.5%
BBS BLP
CUP
2.1% 4.8%
CDS 3.4%
3.0%
37
Con respecto a los reportos (Grfico 37), tambin fueron los DPF los instrumentos con mayor participacin
dentro de estas operaciones con 22,521 MMBS (65.2%), las Letras del Banco Central de Bolivia reportaron
6,047 MMBS (17.5%) y los bonos del Tesoro con 2,946 MMBS (8.5%).

Operaciones por tipo de instrumento en reporto
(en porcentajes)
DPF
65.2%
LBS
17.5%
Otros
4.0% BLP
4.8% BTS
8.5%
En las operaciones de compra y venta definitiva (Grfico 38) los instrumentos con mayor participacin fueron
los DPF con 21,548 MMBS (59.4%), las letras del Banco Central de Bolivia con 4,498 MMBS (12.4%), los
bonos del Tesoro con 3,356 MMBS (9.2%), los cupones de bonos con 2,515 MMBS (6.9%) y certificados de
depsito del Banco Central de Bolivia con 2,177 MMBS (6.0%).

Operaciones por tipo de instrumento en compra y venta definitiva
(en porcentajes)
DPF
59.4%
Otros
6.0%
CDS
6.0%
CUP
6.9%
LBS
12.4%
BTS
9.2%
38
El monto negociado en el mercado primario fue de 3,208 MMBS (Grfico 39), destacando los bonos a largo
plazo con 920 MMBS (51.3%), los bonos bancarios burstiles con 920 MMBS (28.7%), los pagars para su
oferta pblica y negociacin en el mercado burstil con 299 MMBS (9.3%), los valores de titularizacin con
184 MMBS (5.7%) y las cuotas de participacin de fondos de inversin cerrados con 160 MMBS (5%).

Operaciones por tipo de instrumento en el mercado primario
(en porcentajes)
BLP
51%
CFC
5%
VTD
6%
PGB
9%
BBB
29%
Por ltimo en mesa de negociacin se transaron 29 MMBS, la totalidad en pagars. El mes en que se
realizaron mayores operaciones fue junio con 8.2 MMBS.
Tasas de rendimiento en bolsa
La Tabla 45 muestra las tasas de rendimiento en compra venta para valores de renta fija transadas entre el 1
y el 31 de diciembre de 2015 por plazo e instrumento (Tabla 45):
Tabla 45: Tasas de rendimiento en bolsa - renta fija

(en porcentajes)
INSTRUMENTO
PLAZO EN DAS Dlares Bolivianos UFV
DPF BBB BLP PGB DPF BBB BBS BLP BTS CUP LBS LRS PGB BTS
1-15 0.25% 0.30%
16-30 0.35% 0.24% 0.14%
31-45 0.36%
46-90 0.95% 0.66% 0.10% 1.99% -3.71%
91-135 0.64% 0.27% -3.33%
136-180 0.80% 2.50% 0.07% -3.67%
181-270 0.40% 0.44% 1.59% 0.05% 0.05% 0.27% 0.00% -4.00%
271-360 0.50% 1.29% 0.10% 0.36% 0.00% 1.88%
361-540 0.35% 0.28% 1.23% 0.40%
541-720 0.55% 1.68% 0.00% 5.00% 0.34%
721-1080 0.57% 1.60% 2.12% 1.73%
1081-ms 1.44% 2.31% 4.51% 4.01% 2.28%
DPF: Depsitos a plazo fijo
BBB:Bonos bancarios burstiles
BLP: Bonos a largo plazo
PGB: Pagars para su oferta pblica y negociacin en el mercado burstil
39
Agencias de bolsa
El monto de la cartera de clientes en administracin de las agencias de bolsa alcanz a 23,423 MMBS
(Grfico 40), con un decremento de 2,946 MMBS con relacin a la gestin 2014 (aproximadamente 11%),
situacin atribuible a la salida de clientes del mercado.
Grfico 40: Agencias de bolsa

Cartera de clientes de las agencias de bolsa
30,000
26,369
25,000
23,423
21,644
20,000
18,066
14,630 14,289
15,000 13,952
13,111
10,766
10,000
5,892
5,000
-
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Por instrumento, la cartera est compuesta principalmente por DPF (42.2%), letras del Banco Central de
Bolivia (14.6%), bonos del Tesoro (12.2%), cuotas de participacin de fondos de inversin cerrados (10%),
bonos de largo plazo (6.7%) y cupones de bonos (4.5%, Grfico 41).

Diversificacin por tipo de instrumento de la cartera de clientes
(en porcentajes)
DPF
42.2%
LBS
14.6%
BTS
12.2%
CFC
Otros 10.0%
9.7%
CUP BLP
4.5% 6.7%
Nota: No incluye fondos de inversin, compaas de seguro, ni AFP
40
La entidad con la mayor cartera de clientes es Credibolsa S.A. (CBA) agencia de bolsa filial del Banco de
Crdito S.A. y alcanz a 6,184 MMBS, seguida de Bisa Agencia de Bolsa S.A. (BIA) con 3,339 MMBS
(Grfico 42).

Cartera de clientes por agencia
7,000
6,184
6,000
5,000
4,000
3,339 3,240
3,000 2,870
2,440
2,253 2,217
2,000
1,000 616
263
0
CAI
BIA
CBA
NVA
SUD
VUN
MIB
PAN
SZS
Por su parte, el nmero de clientes activos al 31 de diciembre de 2015 alcanz a 531 (Grfico 43). El mayor
nmero de clientes se concentra en BNB Valores Agencia de Bolsa S.A. con 164 clientes.

Nmero de clientes activos por agencia
180
164
160
140
121
120
100 95
80
60
44
40 27
21 24 21
20 14
0
SZS
MIB
PAN
BIA
CAI
CBA
NVA
SUD
VUN
Por su parte, la cartera propia de las agencias de bolsa fue de 140 MMBS y estuvo conformada
principalmente por: cuotas de participacin en fondos de inversin cerrados (39%), depsitos a plazo fijo
(27%), bonos a largo plazo (8%) y acciones (10 %, Grfico 44).
41
Diversificacin por tipo de instrumento de la cartera propia
(en porcentajes)
CFC DPF
38.6% 26.7%
BLP
18.5%
Otros
3.1%
CUP BBB ACC

1.5% 1.6% 10.0%
Fondos de inversin
La cartera de los fondos de inversin abiertos alcanz a 7,330 MMBS, con un incremento de 1,584 MMBS
(27.6%) con relacin al cierre de la gestin 2014 (Grfico 45).
Grfico 45: Cartera bruta de fondos de inversin abiertos

8,000
7,330
6,976
7,000
6,262 6,120 5,746
6,000 5,671 5,539
5,357 5,356 5,393 5,345 5,358
4,930 4,847
5,000
4,338
4,000
3,000
2,000
1,000
0
dic-08
dic-09
dic-10
dic-11
dic-12
dic-13
dic-14
dic-15
jun-09
jun-10
jun-11
jun-12
jun-13
jun-14
jun-15
La cartera de fondos de inversin abiertos (Grfico 46) est compuesta principalmente por DPF (51.2%),
liquidez (15.9%), bonos a largo plazo (12.6%) y bonos bancarios burstiles (7.1 %).
42
Grfico 46: Inversiones por tipo de instrumento de fondos de inversin abiertos
(en porcentajes)
La cartera de los fondos de inversin cerrados alcanz a 7,558 MMBS (Grfico 47). La cartera de fondos de
inversin cerrados est compuesta por 6,583.7 MMBS en fondos en bolivianos y 974.5 MMBS en dlares
estadounidenses.
Por su parte, la cartera de los fondos de inversin cerrados se increment en 2,370 MMBS (45.7%) con
relacin a la gestin 2014.
Grfico 47: Cartera bruta de fondos de inversin cerrados

8,000 7,558
7,000
5,544
6,000
5,188
5,071
5,000
4,118
4,000 3,851
3,440
3,000
2,311
2,175
2,000
1,017
1,000 712 730
377 393 525
0
dic-11
dic-08
dic-09
dic-10
dic-12
dic-13
dic-14
dic-15
jun-15
jun-09
jun-10
jun-11
jun-12
jun-13
jun-14
43
La cartera de inversiones de los fondos de inversin cerrados (Grfico 48) se compuso principalmente de
inversiones que comprenden a DPF (28.8%), valores de oferta privada (22.9%), liquidez (21.3%), inversiones
en el extranjero (7.6%), bonos bancarios burstiles (5.8%), cupones de bonos (4.9%), bonos de largo plazo
(4.7%) y letras del Tesoro (1.5%).
Grfico 48: Inversiones por tipo de instrumento de fondos de inversin cerrados

(en porcentajes)
Inv. de oferta privada

22.9%
DPF
28.8%
Otros
2.5%
LBS Liquidez
1.5% 21.3%
BLP
4.7%
BBB
5.8%
CUP Inv.Extranjero
4.9% 7.6%
El nmero de participantes en los fondos de inversin abiertos y cerrados al 31 de diciembre de 2015 alcanz
a 69,314 (Grfico 49), con un incremento de 6,889 participantes (11%) respecto al registro de diciembre 2014.
Grfico 49: Nmero de participantes de fondos de inversin abiertos y cerrados
75,000
69,314
70,000
65,928
65,000
62,425
60,044
60,000 58,083
56,718
55,660
54,608
55,000 53,455
52,752 52,630 52,322
51,169
50,000
45,929
45,000
40,712
40,000
35,000
30,000
25,000
dic-08
dic-09
dic-10
dic-11
dic-12
dic-13
dic-14
dic-15
jun-09
jun-10
jun-11
jun-12
jun-13
jun-14
jun-15
44
Las inversiones en el extranjero para fondos abiertos y cerrados alcanz a 899 MMBS y se encontraba
diversificada principalmente en bonos soberanos (34.9%), notas estructuradas (17%), bonos corporativos
(16.7%) y cuotas de fondos (16%, Grfico 50).
Grfico 50: Total inversiones en el extranjero de fondos de inversin abiertos y cerrados

(en porcentajes)
CDE ACE
14.9% 0.5%
BSE
34.9%
MFA
16.0%
BLE NST
16.7% 17.0%
La cartera de inversiones en el extranjero para los fondos de inversin abiertos alcanz a 322 MMBS, los
cuales se encontraban distribuidos principalmente en certificados de depsito (36%), bonos corporativos
(31.1%) y notas estructuradas (21.8%, Grfico 51).
Grfico 51: Diversificacin por instrumento de las inversiones en el extranjero

(en porcentajes)
ACE
NST 0.9%
21.8%
BLE
31.1%
MFA
4.9%
BSE
5.2%
CDE
36.0%
45
La cartera de inversiones en el extranjero para los fondos de inversin cerrados alcanz a 578 MMBS, los
cuales se encontraban distribuidos principalmente en bonos soberanos (51.4%), cuotas de participacin en
fondo de inversin abierto, mutuo o similar en el extranjero (22.1%) y notas estructuradas (14.4%, Grfico 52).
Grfico 52: Diversificacin por instrumento de las inversiones en el extranjero

(en porcentajes)
CDE
3.1%
ACE
BLE 0.3%
8.7%
NST
14.4% BSE
51.4%
MFA
22.1%
46

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EVALUACIN DEL SISTEMA FINANCIERO

1 FMI, Perspectivas de la Economa Mundial (enero 2016)

2.1 Sistema de intermediacin financiera

Grfico 1: Sistema de intermediacin financiera

25,587 25,915 26,879

Depsitos del pblico

Cartera al sector productivo

Grfico 3: Sistema de intermediacin financiera

3,000 2,884 2,856

4,000 7,977 7,925 7,886

Capital de inversin Capital de operacin

Crdito de vivienda de inters social

Al 31 de diciembre de 2015 la cartera de crditos de vivienda de inters social (nuevos y renegociados)

2.2 Bancos comerciales

Patrimonio Previsiones Cartera bruta Depsitos del pblico Mora

Depsitos del pblico

Grfico 8: Bancos comerciales

Grfico 9: Bancos comerciales

Grfico 10: Bancos comerciales

La Paz Santa Cruz Cochabamba Otros

Grfico 11: Bancos comerciales

600 515 515

Tabla 4: Bancos comerciales

Tabla 7: Bancos comerciales

Tabla 8: Bancos comerciales

Tabla 9: Bancos comerciales

2.3 Entidades especializadas en microfinanzas

Grfico 13: Entidades especializadas en microfinanzas

40,000 38,718 3,000

Patrimonio Previsiones Cartera bruta Depsitos del pblico Mora

Grfico 14: Entidades especializadas en microfinanzas

Vista Ahorro DPF Restringidas

Grfico 15: Entidades especializadas en microfinanzas

Grfico 16: Entidades especializadas en microfinanzas

La Paz Santa Cruz Cochabamba Otros

Grfico 17: Entidades especializadas en microfinanzas

Eje de abcisas: en dlares estadounidenses

Grfico 18: Entidades especializadas en microfinanzas

Tabla 11: Entidades especializadas en microfinanzas

Tabla 14: Entidades especializadas en microfinanzas

Tabla 15: Entidades especializadas en microfinanzas

Tabla 16: Entidades especializadas en microfinanzas

Tabla 17: Entidades especializadas en microfinanzas

Tabla 18: Entidades especializadas en microfinanzas

2.4 Entidades financieras de vivienda

En el marco de la adecuacin a los tipos de entidades establecidos en la Ley N. 393 de Servicios

Grfico 20: Entidades financieras de vivienda

Patrimonio Previsiones Cartera bruta Depsitos del pblico Mora

Grfico 21: Entidades financieras de vivienda

Grfico 22: Entidades financieras de vivienda

Grfico 23: Entidades financieras de vivienda

0.0% 0.0% 0.0% 0.7% 0.2%

Grfico 24: Entidades financieras de vivienda

Grfico 25: Entidades financieras de vivienda

Tabla 22: Entidades financieras de vivienda

Tabla 23: Entidades financieras de vivienda

Tabla 25: Entidades financieras de vivienda

Tabla 26: Entidades financieras de vivienda

Tabla 27: Entidades financieras de vivienda

2.5 Cooperativas de ahorro y crdito abiertas

Patrimonio Previsiones Cartera bruta Depsitos del pblico Mora

Depsitos del pblico

Grfico 28: Cooperativas de ahorro y crdito abiertas