Economía Argentina - UES21 Modulo 1 - Lectura 1

Mdulo 1.
Lectura 1: El perodo de progreso (1880- 1914) y los aos

entre las dos guerras (1914- 1945)
A El Perodo del Progreso (1880- 1914).

A. 1. Crecimiento Econmico y la teora del bien primario exportable.
Desde una perspectiva de largo plazo, se puede destacar que la Batalla de Caseros enfrent
a dos grupos antagnicos con concepciones diferentes respecto al modelo de pas que se
deseaba: el liderado por Rosas, que consideraba que la economa deba basarse
exclusivamente en la actividad ganadera y el dirigido ideolgicamente por Alberdi, que
pretenda el desarrollo econmico pleno del capitalismo a travs del comercio, la industria
y la inmigracin de capital y mano de obra.
Se puede concluir, de este modo, que el triunfo de Caseros es el triunfo de las ideas
modernas sobre la organizacin poltica, econmica y social del pas.
Con la Constitucin de 1853 se crean las bases para el desarrollo de la economa argentina
y su posterior integracin a la divisin internacional del trabajo. Se produce la unidad del
mercado interno y se reglamenta el libre trnsito terrestre y fluvial.
El Cdigo Civil asegura una serie de condiciones que posibilitan la incorporacin de las tierras a
la produccin destinada a satisfacer las necesidades del mercado interno y externo y sienta las
bases jurdicas para el desarrollo del capitalismo en Argentina.
A 1.1. Cincuenta aos de gran expansin.
A partir de 1880 Argentina se incorpora plenamente a la divisin internacional del trabajo

como pas perifrico productor de materias primas, abasteciendo las necesidades crecientes
de los pases centros, en especial de Inglaterra.
La designacin de Buenos Aires como capital del pas y la fundacin de la ciudad de La Plata
como capital de la provincia bonaerense en 1881 sentaron las condiciones institucionales para
que durante 50 aos la Repblica Argentina experimentara un sostenido desarrollo.
El producto bruto de la economa, entre 1900 y 1928 creci una tasa del 5 % anual
acumulativa; la poblacin pas de 1.737.000 habitantes en 1869 a 11.600.000 en 1929,
creciendo a una tasa del 3,2 % anual acumulativa. El capital fijo existente tuvo una
expansin vigorosa pasando de 44.606 millones de pesos en el quinquenio 1900 - 1904 a
140.280 millones de pesos en 1925 - 1929.
Las causas que provocaron esta modificacin fundamental en la estructura econmica argentina
durante este perodo fueron:
Materia: Economa Argentina -1-

Profesor: Csar Pietrantonio
1- El crecimiento en los mercados europeos de la demanda y el precio de los productos
agropecuarios.
2- La inmigracin de mano de obra cuyo origen principal fue Espaa e Italia y la inmigracin
de capitales que provinieron fundamentalmente de Gran Bretaa.
3- La incorporacin de las tierras de la pampa hmeda para su explotacin con una
estructura de tenencia de la tierra que trajo aparejada una definida estructura social en el
sector agropecuario.
4- La definitiva organizacin del pas con la federalizacin de la ciudad de Buenos Aires y la
unificacin de la moneda en 1880.
Argentina se desarrolla econmicamente en este perodo en estrecha dependencia con los pases
europeos, en especial con Inglaterra, cumpliendo el papel de pas productor de materias primas.
A 1.1.1. La estabilidad institucional y la unificacin monetaria.
Todos los factores apuntados fueron fundamentales para que nuestro pas se incorporara
definitivamente a la divisin internacional del trabajo. Pero diversos hechos de tipo institucional
jugaron tambin un rol importante.
La definitiva organizacin nacional, producto de la federalizacin de Buenos Aires y de la
creacin de la ciudad de La Plata como capital de la provincia de Buenos Aires, permiti una
estabilidad institucional que aseguraba el beneficio de los capitales invertidos y que posibilitaba la
inmigracin de mano de obra.
Otro de los factores institucionales que obraron a favor del rpido desarrollo econmico durante
esta poca fue la unificacin de la moneda. Antes de 1880 en el interior del pas circulaban
monedas chilenas, peruanas, bolivianas, adems de monedas de tipo provincial y nacional, que
provocaban un inconveniente en las transacciones entre las provincias y la capital del pas. En
1881 se prohibi la circulacin de monedas extranjeras con el objetivo de que circulara una
moneda nacional. A fines de 1883, Argentina tuvo un sistema monetario practicable que permiti
la definitiva unificacin del mercado interno sin trabas de ningn tipo.
A 1.1.2. La demanda externa factor dinmico del crecimiento de la produccin.
En el perodo que transcurre desde 1880 a 1930 tambin la demanda externa fue la variable ms
significativa en la explicacin del crecimiento de la economa Argentina.
A fines del Siglo XIX la demanda por productos agropecuarios experiment una notable
expansin cuantitativa, modificndose adems la composicin de las exportaciones; el trigo, el
maz y el lino comienzan a adquirir gran importancia. Los cambios tecnolgicos que se producen
en los medios de transporte posibilitaron que Argentina pudiera ubicar en el mercado ingls, en
una primera etapa, carne congelada y en una segunda etapa carne enfriada.
Durante el decenio 1900-1910 se produjo una notable expansin en los precios de los productos
agropecuarios en los mercados europeos, lo que trajo un mayor beneficio al comercio de
exportacin.

Argentina, entre 1900 y 1914 fue beneficiada con un significativo incremento en los precios de los
productos agropecuarios, el ndice de precios de exportaciones generales creci en un 38%
durante ese perodo, el precio de las exportaciones de granos creci en un 34% y el ndice de
productos pecuarios creci, con altibajos un 40% hasta 1914.
Cuadro 1
Evolucin de los precios de productos de exportacin
Ao ndice de ndice de ndice de precios
precios totales precios de pecuarios
granos
1990 = 100
1900 100 100 100
1902 108 118 98
1904 102 102 102
1906 121 118 135
1908 120 136 100
1910 140 145 135
1912 135 135 135
1914 138 134 140
Fuente: FORD, el patrn oro 1880 -1914 Inglaterra y Argentina
El precio de los bienes exportados no era fijado por los productores domsticos sino que
dependan exclusivamente del mercado europeo. Argentina era tomador de precios debido a que
no poda controlar el precio de los productos exportados.
La demanda externa dependa de las fluctuaciones de las economas de los pases europeos: en
pocas de auge se producan una fuerte demanda de productos agropecuarios que provocaba un
incremento en la produccin y en las exportaciones de nuestro pas, implicando un incremento en
el ingreso nacional. El proceso se reverta cuando se produca una crisis en los pases centros, la
cual traa aparejada una contraccin en la demanda de productos agropecuarios que a su vez
ocasionaba una disminucin en las exportaciones y la consiguiente cada en el ingreso nacional.
Las dos variables ms relevantes del crecimiento del pas:
La demanda de los productos agropecuarios.

Los precios de los productos agropecuarios.
No podan ser manejadas por las autoridades nacionales, haciendo la economa interna
vulnerable al mercado mundial.
Argentina, aprovechando la situacin internacional, increment su produccin de carnes enfriadas

y congeladas basndose en las inversiones directas en frigorficos que realizaron los ingleses y
los norteamericanos. De esta manera un conjunto de factores exgenos e incontrolables fueron
los que posibilitaron el gran auge en la industria frigorfica.

Cuadro 2
Composicin del valor de las exportaciones argentinas
Valores expresados en %
Productos 1899 1910 1919
1. Pecuarios 62 43 53
Animales Vivos 5 1 1
Carnes 3 10 24
Cueros 13 11 9
Lanas 39 16 14
Otros 2 5 5
2. Agrcola 35 53 42
Cereales y Lino 32 50 39
Otros 3 3 3
3. Otros No Agrcolas 3 4 5
Fuente: Giberti, H. El Desarrollo Agrario Argentino, Eudeba 1964
Las carnes comienzan a tener una participacin importante dentro del total de exportaciones
desde 1899, segn se puede observar en el cuadro anterior.
Tambin a principios del Siglo XX, la agricultura comienza a destacarse como actividad
destinada a satisfacer la demanda externa de productos. El gran auge de la agricultura se
desarrolla a partir de la crisis ganadera de 1920. Este cambio de la ganadera por la agricultura
tambin afect el uso del suelo, aumentando las tierras dedicadas a la agricultura en desmedro de
las destinadas al ganado bovino.
Argentina, entre 1900 y 1914 fue beneficiada con un significativo incremento en los precios de los
productos agropecuarios segn se pudo apreciar en el cuadro 1. El ndice de precios de
exportaciones generales creci en un 38% durante ese perodo, el precio de las exportaciones de
granos creci un 34% y el ndice de productos pecuarios creci un 40% hasta 1914.
A 1.1.3. El Perodo de Rpida expansin 1880 - 1914
A 1.1.3.1. El ritmo del crecimiento

La tasa de crecimiento de la economa en este perodo fue la ms elevada y la ms larga de la
historia argentina. Ms all de las fluctuaciones cclicas, y de la cada del producto durante la
crisis de 1890 y la de 1900 cuando bajaron la produccin ganadera, la construccin, el comercio y
el sector gobierno, la actividad econmica se expandi de modo sostenido por treinta y cuatro
aos a una tasa promedio aproximada del 6%.
El notable crecimiento que se produjo entre 1880 y 1914 se bas en la incorporacin de factores
de la produccin: tierra, capital y trabajo, y en una magnitud menor tambin se bas en el
aumento de la productividad de los factores.

El ferrocarril y la navegacin a vapor acercaron mercados distantes, lo cual hizo que fuera
redituable poner en produccin tierras frtiles hasta ese entonces no explotadas. Pero la
utilizacin de las tierras fue posible por la incorporacin de trabajo y capital, de los que el pas slo
contaba en medidas muy escasas; sus rendimientos deban ser ms altos que en los pases ms
avanzados, lo que explicara su desplazamiento. Pero ese desplazamiento, a su vez, dependa de
que los costos de transporte o institucionales no fueran ms altos que los diferenciales de
rendimientos.
El traslado de capital o trabajo de una regin a otra se hace con la idea de obtener una
remuneracin ms alta (debida a su mayor productividad por la escasez relativa del recurso); pero
sta debe deducirse de los costos de transporte y de otros que llamamos institucionales, de los
cuales el ms importante es el que puede imponer el Estado.
Esto explica porqu el desplazamiento de capital y trabajo, desde pases europeos donde eran
abundantes hacia la argentina donde eran escasos, se produjo recin cuando se dieron
circunstancias histricas que permitieron que descendieran notablemente los costos de transporte,
pero tambin gracias a que, tras la organizacin nacional, se crearon instituciones que
garantizaron que la remuneracin de los factores provenientes de su productividad no fuera
reducida arbitrariamente.
A 1.1.3.2. Instituciones fiscales y monetarias que favorecieron el ingreso de Factores de la

Produccin:
El acuerdo de San Nicols y la Sancin del artculo 4 de la Constitucin Nacional de 1853

permitieron llegar a un Pacto que recin pudo concretarse en 1862, y que dividi las atribuciones
fiscales entre la Nacin y las provincias, con lo que concluy el conflicto que haba fragmentado al
pas por cinco dcadas.
La Constitucin estableci de este modo, las atribuciones respectivas en lo que se llam Un
Pacto fiscal que desde 1862 tuvo un amplio consenso y fue la base de las nuevas instituciones
fiscales que aseguraron los derechos de propiedad.
Consolidacin de las deudas Pblicas.

Creacin del Crdito Pblico.
Creacin de un fondo de amortizacin durante la presidencia de Mitre.
El establecimiento de un rgimen jurdico moderno con una Corte de Justicia independiente y
justicia federal para todo el pas.
Los mecanismos que serviran para impedir el financiamiento del Gobierno con emisin
monetaria; fueron la creacin en 1899 de la Caja de Conversin y la creacin en 1890 de nuevos
impuestos por parte de la Nacin. Estos aspectos pusieron orden a las finanzas pblicas y
permitieron una sustancial reduccin de la tasa de inters de la deuda Pblica.
La Caja de Conversin fue el instrumento con que el pas entro definitivamente en un rgimen
monetario estable (patrn oro) que prohibi el financiamiento del gobierno mediante creacin de
dinero, y fue la condicin ms evidente para la afluencia de capitales en los aos previos a la
Primera Guerra Mundial.

Un rgimen fiscal basado en impuestos tributarios conocidos que gravaba el consumo (impuesto a
las importaciones), el ordenamiento de la deuda (la relacin deuda recaudacin), que mostraba la
posibilidad de pagarla con la recaudacin corriente, y las instituciones monetarias que aseguraban
la estabilidad de la moneda y que el gobierno no pudiera monetizar su dficit; permitieron un flujo
continuo de capital y trabajo con la seguridad de que sus remuneraciones se acercaran a sus
productividad marginal, y dado que esta era mayor en Argentina que en los pases ms viejos fue
la causa de ese desplazamiento que aument la cantidad de factores y crecimiento.
A 1.1.3.3. Caractersticas del Crecimiento
En el perodo entre 1875 y 1912, la agricultura y la industria fueron las causantes de la mayor
parte del crecimiento, seguidas por la construccin. La agricultura sufri fluctuaciones debido a las
condiciones climticas, y la construccin fluctu an ms profundamente: hasta 1913 creci un
6,4% anual y el transporte un 10% anual. La mayor parte de este crecimiento se debi a las
inversiones. Casi todo el desarrollo de infraestructura, incluyendo construccin pblica y privada,
se llev a cabo durante las ltimas dcadas del siglo XIX y principios del siglo XX. El ritmo de
crecimiento del comercio, se produjo a partir del aumento de la actividad en el resto de la
economa.
La produccin ganadera experiment un ndice de crecimiento del 2,9%. En 1885, el valor
agregado del ganado represent un 11% del total, y en 1914 alcanz el 15%.
Las exportaciones constituyeron el motor de crecimiento: durante el perodo 1901-1913 el PBI1
creci prcticamente a las mismas tasas que las exportaciones, o sea, cerca del 5,7% anual. A su
vez el motor del crecimiento tuvo que ser apoyado por otros bienes y servicios y alimentado por la
incorporacin al proceso de tierra, mano de obra y capital.
El crecimiento de la economa argentina fue ms elevado que el de Australia, EEUU, Canad y la
mayora de los pases europeos. Antes de la primera guerra mundial el PBI per cpita creci a un
promedio de 6,5 6,6% anual mientras que para el mismo perodo Australia, Canad y EEUU
crecieron a un 3,5 y 4% anual.
Este mayor crecimiento argentino respecto a los otros pases, se debi a la mayor capacidad de
adaptacin de las exportaciones argentinas. Durante 1875-79 las exportaciones argentinas
estaban constituidas fundamentalmente por lanas, cueros y carne salada.
En 1890-1904 el maz y el lino haban adquirido tanta importancia como los cueros y en 1910-
1914 las exportaciones de carne congelada eran tan importantes como las lanas.
A 1.2. Factores determinantes del Crecimiento
Sin bien la fuerte expansin de la demanda externa por los productos exportables nacionales fue
el factor dinmico que determin el crecimiento del ingreso nacional en el perodo 1880- 1930, fue
necesario que se dieran una serie de condiciones para que fuese posible el vigoroso crecimiento
de la produccin agropecuaria.
El crecimiento argentino se bas en la incorporacin masiva de tierra, trabajo y capital. La

inmigracin de capitales esencialmente ingleses hasta 1914 orientados a obras de
1
PBI: Producto bruto Interno

infraestructura y norteamericanos a partir de 1910 y la inmigracin de poblacin de origen
rural, proveniente de Italia y Espaa, fueron los factores que posibilitaron que el pas
respondiera con su produccin y sus exportaciones a la creciente demanda de productos
agropecuarios en los mercados europeos.
Hasta fines de la dcada de 1810 la Pampa Hmeda era una zona desrtica sin poblacin,
destinada especialmente a la explotacin del ganado ovino y bovino. La falta de mano de obra por
un lado y la carencia de medios de transporte por otro, impedan colocar los productos a precios
competitivos en el puerto o en el mercado interno, trabando la expansin de la produccin.
A 1.2.1.Descripcin de la incorporacin de factores de la produccin
A 1.2.1.1.Tierra
A fines del siglo XIX hubo un continuo aumento de tierras que se pusieron en explotacin. No slo
los 400.000 Km2 de la zona pampeana incorporadas durante las campaas al desierto entre los
aos 1876 1890 que se destinaron principalmente a la ganadera; tambin se trat de tierras que
al ser alcanzadas por el ferrocarril, se beneficiaban con la baja de costos que esto significaba y
pudieron destinarlas a cultivos agrcolas.
Esto implic un cambio en el uso de la tierra que aument su ingreso por hectrea, lo que le
otorg un mayor valor.
La baja poblacin y el gran volumen de las tierras hicieron que su precio fuera por mucho tiempo,
relativamente bajo. Recin comenz a subir en el segundo quinquenio de los ochenta, como
resultado de un proceso inflacionario que se revirti en los noventa.
Mientras que el primer movimiento de fronteras permiti la puesta en explotacin de las tierras, el
segundo produjo un cambio en su utilizacin y fue consecuencia de la baja de los costos de
transportes martimo y terrestre.
El acercamiento en trminos de costos de las tierras americanas a los mercados europeos, result
de un cambio en la tecnologa de transportes martimos y ferroviario que lo hizo posible porque
bajaron los fletes martimos y los ferrocarriles acercaron la produccin de zonas interiores a los
puertos (que a un costo mayor no eran explotables).
Esto requiri una inversin en infraestructura mayor al ahorro que poda generar nuestro pas y
fue provista por los pases extranjeros, principalmente Inglaterra y EEUU.
Tierras, agricultura y ganadera

Al extenderse la frontera se trasladaron los bovinos a los territorios nuevos en donde an no
llegaba el ferrocarril, posibilitando el crecimiento del stock vacuno. Ello proporcion rentabilidad
econmica a tierras no explotadas, una vez asegurado el derecho de propiedad.
La agricultura comenz a expandirse a medida que se extenda el ferrocarril. Los cultivos de trigo
se dieron mayormente en la regin de Santa Fe cerca a las costas del Ro Paran en Buenos
Aires predominando el maz.

En el segundo quinquenio de los ochenta hubo un fuerte incremento de las exportaciones
agrcolas. Sin embargo, el desarrollo de la agricultura no alcanz salvo en algunos aos la
magnitud de la ganadera.
Los aos noventa fueron en cambio de una fuerte expansin agrcola. Aumentaron las reas
cultivadas con cereales alcanzando notoriedad el trigo y el lino en menor medida. Las
exportaciones de trigo subieron de 328.000 toneladas en 1890 a 1.930.000 en 1900.
A mitad de la dcada de los noventa, el rea dedicada a la agricultura por provincia era la
siguiente:
Santa Fe: - - - - - - - - 1.684.937 hectreas.
Buenos Aires: - - - - - 1.395.129 hectreas.
Crdoba : - - - - - - - - 660.125 hectreas
Entre Ros: - - - - - - - 430.593 hectreas
Una de las caractersticas de la expansin agrcola fue que ocurri en un perodo de precios
declinantes. La inconvertibilidad del peso papel se tradujo en su depreciacin en relacin al oro y
otras monedas extranjeras, que disminuy los ingresos reales de los productores sobre todo dado
que los precios internacionales no subieron tanto como se devalu la moneda cotizada en oro, en
particular en el perodo 1891- 1892.
Entre 1888 y 1895 se agregaron ms de 2 millones de hectreas a los cultivos agrcolas, y la

extensin de la superficie cultivada aument un 98%. Entre 1888 y 1895, la escala de explotacin
de los establecimientos agrcolas disminuy sensiblemente, convirtindose ms intensivos en el
uso del trabajo, coincidiendo con un elevado porcentaje de explotaciones trabajadas por su
propietario.
En la primera dcada del siglo XX se pudieron notar cambios importantes en la agricultura. El

cultivo de trigo tuvo una nueva y mayor expansin sobre todo en la provincia de Buenos Aires y en
1914, sta lideraba la produccin de trigo con 2.300.000 hectreas, superando a Santa Fe que
posea 1.600.000 hectreas, dedicadas al trigo. Esta expansin en el cultivo de trigo se tradujo en
un alza importante en las exportaciones del cereal.
El aumento de los valores de las exportaciones no slo se debi al continuo incremento de la

superficie cultivada, sino tambin a uno de los rendimientos. Al no aplicarse tecnologas nuevas, el
aumento de los rendimientos del trigo debi estar relacionado con el aumento en la escala de
explotacin, permitiendo un mejor uso de los factores productivos: trabajo y capital. De 26 Has.
por establecimiento en 1895 se pas a 148 has. en 1914.
En este perodo, se produjo tambin un cambio en la tendencia de los precios, inicindose una
tendencia alcista. El trigo subi de 2,73 Pesos Oro en 1900- 1901; a 4,19 Pesos Oro en 1908-
1909, incrementndose un 82% en 7 aos.
Estos aspectos influyeron en el fuerte aumento del ingreso agrcola, que entre 1900 y 1907 subi
en promedio un 205%. Este aumento en la rentabilidad de las explotaciones agrcolas incidi
durante esos mismos aos (1903- 1908), en el fuerte aumento de los precios de la tierra.

El otro hecho caracterstico de la dcada fuel el incremento de las exportaciones de carne,
especialmente la de carne congelada, resultante del cambio tecnolgico y de un uso ms intensivo
del capital, y no de un aumento en la produccin (faena), o de las existencias. Las existencias
vacunas slo aumentaron ligeramente, pero se dio un cambio sustancial en la calidad y por lo
tanto en los valores de las existencias ganaderas. Al mantenerse estable los precios de los
bovinos de exportacin, lo que ocurri es que se produjo un cambio en la composicin de los
activos, de unos de menor valor, a otros de valor mayor, cambio para el que se necesit un
inversin en bienes de capital, pasturas permanentes que permitieron obtener una rentabilidad
ms alta de los activos ya existentes.
Las exportaciones de carne subieron de 25.000 toneladas en 1900 a 145 mil en 1910. La mayor
rentabilidad del negocio ganadero y la explotacin agropecuaria combinando agricultura y
ganadera debi de haber pesado sobre la demanda de activos de tierra y por lo tanto en el
aumento de sus precios.
A- 1.2.1.2. Capital
La mayor inversin de capital se hizo en obras de infraestructura, ferrocarriles, puertos, etctera,
que posibilitaron la puesta en explotacin de las tierras pampeanas.
El gran flujo de capitales recibidos por el pas y destinados fundamentalmente a ferrocarriles,

crearon la infraestructura necesaria para eliminar el problema del aislamiento que exista entre las
tierras aptas para el cultivo y los mercados. La evolucin de la red ferroviaria fue muy significativa:
1857 = 10 Kilmetros.
1887 = 6.700 Kilmetros.
1900 = 16.600 Kilmetros.
1914 = 33.500 Kilmetros
1930 = 38.634 Kilmetros.
La estructura de las lneas frreas se asemejaba a un abanico cuyo punto de partida era el puerto
de Buenos Aires: todas las lneas que cruzaban la pampa hmeda y el resto del pas convergan a
la principal salida de los productos al exterior.
Algunas inversiones inglesas en los ferrocarriles estaban garantizadas por el Gobierno Nacional
con un porcentaje determinado sobre la inversin que oscilaba en algunos casos entre el 6% y el
8% anual: adems, se solan entregar las tierras colindantes a las lneas frreas en concepto de
garanta. A partir de 1880, los beneficios de los ferrocarriles fueron cuantiosos debido al gran auge
de las cargas de cereales y productos pecuarios.
El ferrocarril ampli el rea de mercado de los productos debido a que provoc una disminucin
en los costos medios totales de transporte, posibilitando el trfico de los productos agropecuarios
hacia los puertos, hacindolos comercializables en el mercado internacional.
As como el ferrocarril permiti que la produccin interna se expandiera en forma vigorosa para
satisfacer la demanda creciente de productos agropecuarios en los mercados europeos, tambin

posibilit que los bienes importados, especialmente ingleses, afectaran la industria artesanal del
interior del pas, dado que los productos elaborados en el interior no podan competir ni en calidad
ni en precio con los fabricados en serie en los pases europeos. Se produce por lo tanto, un
deterioro de las economas regionales del interior con la llegada del ferrocarril. De todas maneras
estas economas regionales pudieron revertir esta situacin con una expansin de actividades
primarias regionales.
El ferrocarril, al consolidar la unin del mercado interno argentino, determin que el interior pasara
a depender econmicamente de un polo de desarrollo que fue el litoral en especial Capital federal
y el Gran Bs. As. Toda esa zona creci vertiginosamente durante el perodo: Capital Federal pasa
de 187.000 Habitantes en 1869 a 663.000 en 1895 y alcanza 1.576.000 en 1914.
Paralelamente a las inversiones ferroviarias financiadas por los capitales ingleses, el destino de
los fondos recaudados por el gobierno nacional a travs de los emprstitos extranjeros fue
asignado a la creacin de la infraestructura econmica: puentes, caminos, comunicaciones, que
posibilitaron un mejor proceso de comercializacin de los productos agropecuarios.
A partir de 1887 comienzan las radicaciones de inversiones directas en frigorficos por parte de los
ingleses y en 1907 se produce el desembarco de capitales norteamericanos en el sector de
carnes.
En la dcada de 1880 las inversiones crecieron a un ritmo vertiginoso alcanzando las de origen
ingls, en el ao 1889, el 50% de las inversiones totales realizadas por ese pas fuera del Reino
Unido.
Con la crisis de Baring, en 1890, el ritmo de los prstamos extranjeros y las inversiones directas
disminuye en forma significativa, recuperndose la economa a principios del Siglo XX.
Las principales inversiones externas se dirigan a emprstitos emitidos en el mercado de Londres
por el Gobierno Nacional y algunos gobiernos provinciales, luego le seguan las inversiones en
ferrocarriles, en bancos y en servicios pblicos.
Este esquema de dependencia del mercado de capital ingls dur hasta iniciada la Primera
Guerra Mundial. A partir de entonces, Gran Bretaa suspendi los prstamos masivos a nuestro
pas y EEUU comenz a aparecer como el principal acreedor, situacin que se consolidar con el
tiempo.
Las inversiones norteamericanas en el perodo tienen naturaleza distinta en relacin a las

britnicas: se trataba de prstamos para financiar o refinanciar la deuda inglesa y de inversiones
directas en sectores productivos que proporcionaban una alta rentabilidad. Las ramas en las
cuales se radicaron los capitales norteamericanos fueron: los frigorficos, las plantas de embalaje
de automotores y la industria de bienes de consumo. De tal manera, que a partir de la Primera
Guerra Mundial la dependencia econmica de Argentina respecto a Inglaterra comienza a
desintegrarse, pasando a depender del capital norteamericano.
Materia: Economa Argentina - 10 -

Podemos sealar que el capital extranjero cumpli un papel significativo en el desarrollo
econmico argentino durante este perodo, creando la infraestructura econmica (Ferrocarriles,
comunicaciones, puertos, etc.) necesaria para posibilitar que la Argentina se integrara a la divisin
internacional del trabajo como pas productor de bienes agropecuarios.
El capital extranjero jug un papel muy importante en la fuente de financiamiento del proceso de
acumulacin del capital en este perodo 1880- 1930. Una economa para poder iniciar un fuerte
proceso de crecimiento de acumulacin debe financiarlo con el ahorro interno o el ahorro externo
o resto del mundo. En el caso argentino el ahorro del resto del mundo tuvo una importante
participacin en el financiamiento de la inversin a travs de un elevado nivel de importaciones de
bienes de capital que excedan en numerosos perodos las exportaciones, generando un
importante saldo negativo en la cuenta corriente.
A 1.2.1.3. Trabajo
La incorporacin de otro factor que alcanz una magnitud extraordinaria fue la del trabajo. La
escasez de mano de obra en la regin pampeana fue solucionada por la inmigracin proveniente
de Italia y Espaa. No slo se produjo un aumento de la poblacin debido a la inmigracin sino un
incremento en su tasa de crecimiento y en su distribucin regional con un desplazamiento desde
el Centro y Noroeste hacia el Litoral.
El saldo inmigratorio neto entre 1871 y 1914 fue de 4.100.000 habitantes, de los cuales un 90% se
radic en la Pampa Hmeda. La poblacin de esta regin pas de 600.000 habitantes en 1869 a
1.300.000 habitantes en 1875, alcanzando 1.900.000 habitantes en 1914. El perodo de mayor
auge se dio entre 1906 y 1910 donde el saldo de inmigracin neta fue de 844.000 personas,
siendo muy destacado el flujo migratorio del perodo 1886-1890 con un saldo neto de 757.000
personas.
A 1.3.Anlisis de las causas de la inmigracin de capital y Mano de Obra.
Como consecuencia del proceso de acumulacin de capital, durante varios siglos Inglaterra
experiment un crecimiento econmico sostenido, alcanzando la mxima rentabilidad en todos los
sectores a mediados del Siglo XIX. La saturacin de la tasa de rentabilidad del capital motiv a los
inversionistas a que buscaran un rendimiento ms elevado de sus capitales en los pases
perifricos.
Debido al auge de la demanda de productos agropecuarios en los mercados internacionales, hubo

un significativo aumento en los precios de estos productos mejorando los trminos de intercambio
a favor de los pases productores de materias primas. De tal forma, la produccin de materias
primas se convirti en un rubro muy rentable lo que deriv en un flujo de capitales de los pases
centros a los perifricos destinados a todas las actividades econmicas relacionadas con la
exportacin. En el caso particular de Argentina, la inmigracin de capital proveniente de gran
Bretaa tuvo como destino las inversiones en ferrocarriles y el financiamiento de puertos y las
provenientes de los EEUU en plantas de bienes de consuno.
El ingreso de capitales debido al incremento en los precios de los productos agropecuarios,

permiti que las exportaciones argentinas aumentaran en forma significativa provocando un
incremento en el ingreso nacional. Este auge econmico induca a personas de baja posicin

econmica de Europa a emigrar a nuestro pas en busca de mejores condiciones de vida. Es
decir, siempre el flujo de capitales durante el perodo considerado fue acompaado por una
inmigracin sostenida de mano de obra. La importante diferencial de salario real entre Europa y
Argentina induca este fuerte proceso de inmigracin. Aunque las diferencias de salario no fueran
tan importantes entre ciudades de Europa y la zona rural Argentina, el bajo costo de los alimentos
haca atractivo por un mayor salario real (expresado en alimentos) comparativamente con la zona
de origen de los inmigrantes.
El proceso se reverta cuando por cualquier fenmeno coyuntural haba una disminucin en el
precio de los productos exportados. La depresin de los precios provocaba una disminucin en la
rentabilidad en este tipo de industrias y el flujo de capitales de los pases centros a los pases
perifricos se desaceleraba o inverta su signo, provocando una disminucin en las exportaciones
y por consiguiente en el ingreso nacional, lo que exiga a numerosos inmigrantes a regresar a sus
pases de origen.
No solamente el aumento o la disminucin en los precios de los productos de exportacin eran las
causas que provocaban una expansin o contraccin en el nivel de actividad econmica interna;
tambin las crisis que se producan en los pases del centro se traducan en crisis en los pases
perifricos. Una disminucin en el ingreso nacional en los pases centros provocaba una
contraccin en la demanda de productos agropecuarios. Esto traa aparejado una disminucin en
las exportaciones nacionales, una disminucin en el ingreso nacional y una prdida en la
capacidad importadora del pas.
Estos mecanismos demuestran claramente como la economa Argentina dependa de factores

extranjeros totalmente exgenos a su control y todas las crisis que se producan en los pases
centros tenan repercusin en la actividad econmica interna. En la medida que el pas estaba
incorporado a la divisin internacional del trabajo como pas exportador de materias primas y
deudor internacional, las crisis repercutan significativamente en el nivel de ingreso al no tener
mecanismos de control de las principales variables macroeconmicas.
A 1.3.1.El rendimiento de Capitales

Los capitales de desplazan desde donde son abundantes y tienen rendimientos ms bajos hacia
donde son escasos y tienen rendimientos ms altos.
La tasa de inters, medida como el rendimiento de los ttulos argentinos, fue ms elevada
respecto al de los Bonos Consolidados del Tesoro Britnico. Parte de esa diferencia corresponde
a una prima de riesgo, que se fija segn la evaluacin que hagan los inversores acerca de los
factores institucionales que pueden perjudicarlos, impidiendo obtener la ganancia que tendra un
mercado donde sta correspondiera a la productividad del factor.
Cuando la prima por riesgo es demasiada alta se produce un efecto distinto al esperado, a pesar
que los mayores rendimientos debieran atraer capitales, ocurre lo contrario, el alto riesgo
desalienta la inversin y slo queda aquella que est dispuesta a asumir el riesgo a un cierto
precio.

La prima de riesgo se estima como la diferencia entre los rendimientos de la deuda pblica en un
pas donde no se percibe la posibilidad de confiscacin o algn tipo de incumplimiento que baje la
rentabilidad de capital, y aqul en que la percepcin es en diferente s grados ms negativa.
La prima de riesgo mantuvo muy elevadas tasas de inters en el pas, y fue la causa de la gran
escasez de capitales durante gran parte del siglo XIX. Durante la primera mitad del siglo XIX los
ahorros se atesoraban, no se colocaban en el mercado; cuando en la segunda mitad comienzan
los perodos de estabilidad se produce un aumento en los ahorros.
Las circunstancias que contribuyeron a cambiar las expectativas de los capitales fueron
generndose a partir de la sancin de la Constitucin que decidi la asignacin de jurisdicciones
tributarias entre la Nacin y las provincias.
La Constitucin y el acuerdo con Baring de la deuda externa en Buenos Aires en 1857, la

fundacin del Banco Provincia con un rgimen bimonetario; el definitivo arreglo fiscal entre Nacin
y provincias de 1862, con la cesin de la Aduana de Buenos Aires a la Nacin; la ley de
conversin de Buenos Aires de 1863, el arreglo de la deudas flotantes y la formacin de un fondo
de amortizacin fueron creaciones institucionales que modificaron las expectativas sobre la
capacidad del gobierno de cumplir con sus obligaciones y que no se vera en la necesidad de
recurrir a confiscaciones explcitas o veladas.
A.1.3.2. Los diferenciales de salarios

El factor principal de atraccin para la inmigracin, fue el gran diferencial de salarios que exista
entre los pases de Europa desde donde migraban y los de la Argentina. Tambin se dio una
mayor productividad por habitante en la produccin de trigo y maz, en Argentina respecto a
Espaa.
En definitiva, la puesta en explotacin de la tierra que la tecnologa de transportes haba acercado

a los mercados europeos, fue el resultado de la incorporacin, de capital y trabajo que se
desplazaron debido a la posibilidad de obtener renumeraciones ms altas en la Argentina, donde
esos recursos eran ms escasos que en Europa, y a la disminucin de costos de transporte,
informacin y otros costos institucionales que generaban la expectativa de que los titulares de los
factores podran apropiarse de los beneficios que esos produjeran.
En sntesis, podemos decir que las causas que motivaron la inmigracin de recursos productivos a
la Argentina fueron:
1. La disminucin de la tasa de rentabilidad en los pases centros que exigi a los inversionistas
europeos a buscar mejores oportunidades de inversin en los pases exportadores de materias
primas.
2. El auge econmico provocado por la expansin de las exportaciones con un efecto
multiplicador sobre el ingreso, induca la inmigracin de personas a la Argentina.
A 1.4. El sector industrial en el periodo 1880 -1930

Antes de la incorporacin de Argentina al mercado mundial, las economas regionales producan
una serie de productos artesanales que tenan como destino principal el mercado del litoral, pero
cuando el ferrocarril se extiende por todo el pas, a partir de 1880, estas industrias artesanales son

totalmente desplazadas por los productos importados. Sin embargo, algunas industrias de tipo
regional pudieron subsistir e incluso crecer en forma significativa (azcar y vinos, por ejemplo).
El sector industrial durante el perodo 1880-1930 tena una estructura dual: constituido por un
lado, por un grupo de industrias pequeas destinadas a satisfacer el consumo interno y por
otro lado estaban los grandes establecimientos de exportacin, es decir, los frigorficos, los
molinos harineros y la industria del azcar orientada al mercado interno y, cuando se presentaban
condiciones favorables, al mercado internacional.
La industria harinera comenz a desarrollarse con el cultivo del trigo en la pampa hmeda;
posibilitando un desplazamiento de los molinos regionales a los centros urbanos para aprovechar
las economas de escala. El auge de la produccin de harina a fines del siglo XIX, permiti que
se pudiese exportar harina a Brasil a pesar de que este mercado era muy competitivo debido a la
oferta de harina norteamericana.
La industria azucarera se desarrolla con la llegada del ferrocarril a Tucumn, lo que permiti
enviar a precios razonables este producto al mercado del litoral. Como consecuencia de la
industrializacin de la caa en gran escala, se produce un desarrollo econmico de la zona,
atrayendo mano de obra de las provincias aledaas como Cajamarca, Salta, etc. Es necesario
sealar que esta industria estuvo sujeta a numerosas crisis de subproduccin y superproduccin;
en algunas pocas poda exportar y en otras era necesario la importacin. Durante todo el perodo
analizado, la industria del azcar fue una industria protegida con elevados aranceles sobre la
importacin que slo disminuan en pocas de escasez del producto.
Con la radicacin de los capitales ingleses en una primera etapa (a partir de 1887) y los
capitales norteamericanos en una segunda (a partir de 1907), se estructura la industria
frigorfica en el pas, destinada a abastecer el mercado ingls. El nmero de obreros empleados
por esta rama industrial fue el ms elevado de la poca alcanzando en 1914 los 15.000. A pesar
de la magnitud esta fuerza laboral tuvo poca importancia poltica puesto que cada frigorfico tena
su gremio. Pero sin relaciones entre los mismos. Sin embargo, es importante destacar que los
principales actores de las huelgas del perodo fueron los obreros de esta industria.
Dadas las caractersticas oligoplicas de la industria frigorficas diversos conflictos surgieron entre
las empresas frigorficas inglesas y norteamericanas que se manifestaron a travs de guerras de
precios. Sin embargo, el mayor poder econmico y financiero de los frigorficos norteamericanos
les permiti en pocos aos tener la mayor participacin en los despachos de carne al mercado
ingls. As en el ao 1911 al constituirse el primer "pool" los frigorficos americanos participaban
con un 42 % en los envos al exterior, los britnicos con el 40 % y los argentinos con un 15 % y
en el ao 1926 los frigorficos norteamericanos absorban el 55 %, los ingleses el 35 % y los
argentinos slo el 10 % del mercado ingls.

A. 2. El funcionamiento del sistema monetario antes de la crisis de
1890. La crisis de 1890. Los cambios monetarios a partir de la Caja de
Conversin.
A 2.1. La Moneda en el perodo de gran expansin
A 2.1.1. La evolucin monetaria

Con un rgimen monetario basado desde la colonia en el uso de la moneda metlica (el peso de
plata de ocho reales), el gobierno nacional no tena posibilidad de realizar poltica monetaria. La
moneda de curso legal desde la organizacin nacional era el peso fuerte de una onza de plata de
27 gramos y 900 de fino o su equivalente en otras monedas.
Pero en Buenos Aires circulaba desde 1822 con curso forzoso de 1826 el papel moneda de la
provincia (billetes de banco y de la Caja de la Moneda). Los intentos de algunas provincias de
emitir papel moneda por medio de bancos de emisin fracasaron o tuvieron muy poca difusin. En
ellas circulo la moneda metlica, el boliviano que tena un valor inferior (alrededor de un 80%), a la
onza de plata.
La generalizacin del uso del billete de banco tuvo lugar a partir de 1867, cuando el Banco de la
Provincia de Buenos Aires emitiera billetes y notas metlicas convertibles que fueron recibidas en
pago por el gobierno nacional y, el Banco Nacional tambin emitiera notas metlicas convertibles.
De todos modos el gobierno nacional incidi sobre las fluctuaciones del dinero cuando coloc
deuda en el Banco Provincia en 1865 y en 1876, o cuando coloc los fondos del emprstito en
1870 en el Banco Provincia de Buenos Aires y luego en el Banco Nacional produciendo una
expansin y una retraccin al retirarlos. Tambin en 1882 cuando coloc deuda en el Nacional y,
en 1887 cuando autoriz el funcionamiento de bancos de emisin con la condicin de que
suscribieran una nueva deuda nacional que concluy en la grave crisis de 1890.
En 1890 el gobierno incidi en la oferta de dinero al pasar la emisin de los Bancos garantidos a la
Nacin y, cuando se decidieron las restricciones a la emisin, resultado del arreglo con el Banco
de Inglaterra. En 1899 se entr en un rgimen del patrn oro con la creacin de la Caja de
Conversin.
A 2.1.2. La Caja de Conversin

Entre 1900 y 1913 rigi un rgimen monetario de cambio fijo bajo el cul la emisin marginal
dependi de la entrada de oro. Haban quedado las emisiones anteriores que no tuvieron
respaldo, pero como la emisin posterior fue menor que el oro que entro en la Caja el respaldo
aumento.
Respecto a la creacin de dinero secundario no hubo reglas fijas sobre la relacin reservas
depsito. Los bancos decidan por s el monto de reservas que les pareca prudente y en general
respondan pro cclicamente ya que cuando suban las reservas por liquidacin de exportaciones

aumentaban los prstamos y los retraan cuando las reservas bajaban.
El Banco Nacin desde 1904 pudo redescontar documentos de otros bancos comerciales pero
slo de sus propios fondos, no creando dinero, pero lo hizo por montos no muy significativos.
A 2.2. El Rgimen del Patrn oro y el ajuste de la balanza de pagos.

La teora de la divisin internacional del trabajo determinaba de alguna manera las reglas de juego
que deban cumplir los pases: bsicamente la eliminacin de restricciones arancelarias y
parancelarias.
Pero para que fuesen posibles los ajustes en la balanza de pagos entre los diferentes actores que
participaban en el comercio internacional que evitaran establecer proteccionismos e impedir las
importaciones, en especial durante el perodo 1880-1930, estuvieron vigentes las reglas del
sistema patrn oro en las transacciones internacionales.
Las reglas de juego del sistema patrn oro eran las siguientes:
1- cada uno de los pases deba poseer una moneda convertible con respecto al oro o en la
prctica con respecto a la libra esterlina, es decir que cada pas deba tener respaldo por la
moneda en circulacin.
2- Se estableca un tipo de cambio fijo o paridad tcnica en la cotizacin de la moneda con
respecto al oro (y como consecuencia con respecto a todas las monedas).
3- Las causas de emisin monetaria (o contraccin) eran provocadas por los supervit en balanza
de pagos que equivale a un aumento en las reservas internacionales. Los gobiernos no
esterilizaban los aumentos o disminucin en la oferta monetaria provocados por los saldos en la
balanza de pagos con aumentos en redescuentos o con crdito interno al gobierno que requiriese
emisin monetaria.
Si algn pas tena crisis o dficit en balanza de pagos, manteniendo la convertibilidad de la

moneda, la autoridad monetaria (La Caja de Conversin), para mantener el tipo de cambio fijo
deba vender reservas internacionales contrayendo la cantidad de dinero en circulacin en la
sociedad. En estas condiciones y de acuerdo a la teora cuantitativa del dinero, el nivel de precios
internos disminuye y al mantener el tipo de cambio fijo (el tipo de cambio real aumenta)
aumentando la competitividad de las exportaciones de bienes nacionales y es conveniente
sustituir bienes importados (que mantienen su precio) por bienes nacionales ahora ms baratos.
De esta manera, aumentarn las exportaciones y disminuirn las importaciones, producindose el
ajuste en la balanza comercial. De la misma manera, si hay fuga de capitales, la contraccin de la
oferta monetaria provocar, si la autoridad monetaria no esteriliza los cambios producidos en las
reservas internacionales, una suba en la tasa de inters interna provocando una atraccin de
capitales, dado que ahora ser ms atractivo endeudarse en el exterior que internamente.
Asimismo, para los inversores extranjeros, ser ms rentable invertir en un pas deficitario,
revirtiendo la situacin en la Balanza de Pagos.
Este mecanismo de ajuste de la Balanza de Pagos nunca funcion a la perfeccin y, en

numerosos casos, como en la Argentina, cuando la crisis en la Balanza de Pagos fue muy aguda,
se suspendi la convertibilidad, producindose devaluaciones de la moneda (el tipo de cambio se
cotizaba con una prima por encima de su valor, hasta que se reverta el proceso y la Caja de

Conversin restableca la convertibilidad, en cuyo caso se restableca la paridad de la moneda).
B Los aos entre las dos guerras (1914- 1945).
El perodo que se extiende de la Primera a la Segunda Guerra Mundial es extremadamente

complejo. Como reaccin a los importantes shocks externos que se vivieron, se produjeron
importantes cambios institucionales que se acentuaron durante la Segunda Guerra. El primero fue
provocado por la Primera Guerra Mundial y afect no slo a los pases beligerantes sino a toda la
economa mundial.
Aunque fue la crisis de 1930 la que concluy definitivamente con la blle epoque, la Primera
Guerra Mundial dividi las aguas entre el mundo abierto al comercio, a los movimientos de
capitales y poblacin y el que lo sigui.
La Primera Guerra Mundial tuvo tambin un efecto intelectual importante. Los dueos del capital y
del trabajo, que hasta entonces negociaban sus remuneraciones en el mercado, empezaron a
darse cuenta de que podan mejorar o empeorar sus remuneraciones relativas apelando a la
intervencin del gobierno. La intervencin de los gobiernos en los mercados de bienes y
cambiario, en las locaciones urbanas, cre un nuevo marco que afect lo que hasta entonces eran
decisiones que se tomaban en los mercados.
El financiamiento con deuda o con emisin de dinero afect las remuneraciones reales de los
trabajadores, ahorristas y capitales y, tuvo efectos en los mercados en proporciones nunca vistas
hasta entonces.
La guerra tambin aceler la creciente participacin de los sectores populares, cuyos reclamos
empezaron a pesar en las decisiones gubernamentales. En Occidente los reclamos de los
sectores populares llevaron a los gobiernos de algunos pases, a partidos de izquierda con
proyectos para gravar ms la riqueza, que el consumo, lo que produjo grandes conflictos.
La suspensin de la convertibilidad, el patrn oro, la intervencin en los mercados de cambios en

los pases aliados para mantener la paridad cambiaria de anteguerra, el financiamiento en distinto
grado con deuda o emisin, la intervencin en los mercados de bienes, fijando precios mximos o
mnimos, las regulaciones del comercio y la produccin fueron, fenmenos generalizados. Aunque
al concluir el conflicto se trat de volver a la normalidad esto no se logr del todo en los aos
veinte y, luego la crisis de 1930 condujo a un nuevo modelo institucional.
En Argentina, la guerra tuvo consecuencias no deseables. En Agosto de 1914, se decidi la

suspensin de la convertibilidad en la Caja de Conversin. La Guerra afect en forma notable el
comercio de importaciones produciendo un shock de oferta: escasez de combustible, materias
primas e insumos industriales que incidieron en la produccin del pas. Tambin afect a los
mercados de capital y trabajo, al interrumpirse los flujos desde Europa.

Lo que tuvo mayor efecto fue la suspensin de la convertibilidad y la poltica monetaria y
cambiaria en la depreciacin y en la apreciacin del peso, produciendo fluctuaciones en los
salarios reales en el mercado laboral.
Dos circunstancias empezaron a mostrar el importante papel que el gobierno poda desempear
para mejorar las ganancias de los factores:
La posibilidad de mejorar los precios subiendo las tarifas aduaneras y encareciendo las
importaciones, beneficiando los productores locales.
La de mejorar los salarios reales con la apreciacin del peso, lo que estaba en contradiccin
con la primera ya que perjudicaba a los productores locales.
En la Argentina se estaban produciendo cambios sociales y polticos importantes. El partido

socialista influy en reformas legislativas que hicieron menos fluido el mercado de trabajo y, el
hecho de que desde 1912 estuviera en vigencia la Ley de Sufragio Universal Obligatorio y Secreto
llev a una amplia participacin popular en los comicios y al partido radical al gobierno. Todo ello
despert expectativas populares que se tradujeron en movimientos sociales y en confrontaciones,
con quienes se vean amenazados por ellas. En los aos veinte se produjo una redistribucin de
ingresos hacia los sectores asalariados que se revertira en los treinta.
B 1. El funcionamiento de la economa durante la Primera Guerra

Mundial
En Argentina la guerra produjo consecuencias negativas en la economa. A pesar de los bloqueos

y la guerra en el mar, Argentina sigui proveyendo, especialmente a los pases aliados, cereales y
carnes. Las exportaciones a los pases centrales continuaron efectundose al principio para luego
casi desaparecer.
La restriccin fue de oferta. Los pases beligerantes que provean de combustibles, materias
primas y manufacturas a la Argentina desviaron su produccin para satisfacer las necesidades de
la Guerra. Las importaciones cayeron, en particular las de bienes intermedios no metlicos y en
equipos y mquinas industriales.
La cada de las importaciones produjo una baja muy importante en los ingresos del gobierno
provenientes de la aduana, obligndolo a reducir las inversiones en obras pblicas y gastos
corrientes. En consecuencia, la Guerra, afecto el comercio y produjo una disminucin de la
actividad econmica. Adems, por cuestiones de la naturaleza, se sum el fracaso de dos
cosechas y la cada de la produccin agrcola en 1914 y 1916. Todo esto se tradujo en una fuerte
cada del PBI y del PB agrcola en particular.
La suspensin de la convertibilidad y la aprobacin de las leyes 9.479 y 9.577, que autorizaban a

emitir sobre los redescuentos comerciales, fueron el comienzo de un proceso de reformas
institucionales que tendran ms adelante repercusin en la vida argentina.

Por otro lado se produjo una fuerte salida de Reservas de la Caja de Conversin. La salida de oro
de la Caja de Conversin, entre Julio de 1913 y Julio de 1914 fue de 59 millones de $ oro,
implicando una contraccin monetaria de m$n 134 millones. Por esa razn, el 9 de Agosto de
1914, el gobierno decidi suspender la convertibilidad en la Caja. El 08 de Agosto de 1914 se
aprueba la Ley 9.479, que autorizaba a la Caja a emitir sobre la base de documentos comerciales
descontados por el Banco de la Nacin, manteniendo una reserva en metlico de, por lo menos,
un 40%.
Esto produjo un cambio en las reglas del patrn oro que no permitan emitir sin las
correspondientes reservas de oro, impidiendo el financiamiento del gobierno con emisin. Se
retorno as a una mayor discrecionalidad que tantos problemas haba generado en el pasado.
Sin embargo, poco despus, cuando se revierte la tendencia en el movimiento del oro, ingresan al
pas muchos capitales, debido a que, al no estar en guerra, ofreca mayor seguridad y tena un
pasado reciente de estabilidad y orden. Por ello la ley 9.479 no fue puesta en vigor sino hasta la
crisis de 1930.
B 1.1. Efectos sobre precios y salarios de la apreciacin y depreciacin del tipo de cambio.
Con la suspensin de la convertibilidad la cotizacin del peso comenz a fluctuar. La suspensin
slo supuso que los particulares no podan retirar oro de la Caja, aunque las transacciones de
cambio continuaron en los bancos. Los exportadores podan liquidar divisas, retenerlas, o
venderlas a los importadores o al pblico. Esto continu hasta 1920.
Las transacciones oficiales siguieron en la unidad de cuenta, el peso oro al tipo previo a la
suspensin de la convertibilidad (1 peso oro = 2,27 pesos papel = 1 dlar).
Pero la cotizacin del peso en el mercado oscil con respecto a las principales divisas (libras y
dlares). La depreciacin y posterior apreciacin del peso tuvieron un efecto sobre los ingresos
reales, al abandonarse el patrn oro se produjeron fuertes oscilaciones en el poder de compra de
la moneda, y esto afecto los ingresos reales.
Durante los aos de guerra se produjo una suba importante de los precios internacionales que
incidi en los de los precios de los alimentos, afectando negativamente el poder de compra de los
salarios
B 1.2. Los salarios en el perodo de guerra y en la dcada del veinte.

Al subir los precios de los bienes que integran la canasta familiar, los salarios nominales no logran
seguirlos a la misma velocidad, por lo que en trminos reales, baja. La cada real de los salarios
en los aos de la guerra produjo numerosos conflictos en nuestro pas. Sin embargo, cuando los
precios bajan se produce un efecto diferente, es decir, los ingresos reales de los trabajadores
suben, dado que los salarios nominales no bajan.
Los salarios reales bajaron de 1914 a 1918 y subieron luego en forma continua hasta 1928. Esto
ocurri como consecuencia de dos movimientos diferentes: el del costo de vida, que subi hasta
1920 y luego baj, y el de los salarios nominales, que en los aos de la guerra aumentaron menos
que el costo de vida.

Cuadro 3 Salarios nominales, precios y salarios reales 1914 - 1923
Ao Salario Nominal Costo de Vida Salario Real
(hombre) Base 1914 = 100 (hombre)
1914 3,81 100 3,81
1915 3,64 107 3,40
1916 3,64 115 3,17
1917 3,70 135 2,74
1918 4,02 169 2,38
1919 5,06 160 3,16
1920 6,16 186 3,31
1921 6,75 166 4,07
1922 6,50 139 4,68
1923 6,50 136 4,78
Fuente: R. Corts Conde, La economa Poltica Argentina en el Siglo XX.
Ehasa.2007
B 1.3. Los cambios en la distribucin del Ingreso a partir de la Primera Guerra Mundial.
A partir de la Primera Guerra Mundial se produjeron cambios importantes en la distribucin del
ingreso.
En el perodo de la rpida expansin, 1870-1913, los salarios reales subieron un 1% anual,

mantenindose por encima que el de los pases europeos. Durante los mismos aos, el PBI per
cpita subi ms de un 3%, por lo tanto la productividad de la economa por habitante tuvo un
mayor crecimiento, beneficiando a los titulares de los otros factores de produccin, tierra y capital.
El continuo aumento de las categoras ms bajas del salario, explican por qu se sostiene que en
ese perodo las condiciones de los obreros mejoraban sin afectar las ganancias de los
empresarios.
Durante los aos de la guerra los salarios reales bajaron por la resistencia a aumentar los salarios
nominales.
B 1.3. La Expansin agrcola en la Posguerra. El Proteccionismo.

Concluida la Guerra apareci de inmediato una fuerte demanda de alimentos y materias primas.
Esto llev a nuestro pas a aumentar las extensiones de cultivos, las existencias ganaderas y
ampliar la produccin de materias primas. Pero los pases europeos se recuperaron rpidamente,
adems los pases centrales, se propusieron lograr su autoabastecimiento y para ello subieron las
tarifas a los productos importados y adoptaron otras medidas proteccionistas. EEUU subi las
tarifas de importacin de algunos productos y de ese modo afect a las exportaciones de
Argentina, como el caso de las carnes, semilla de lino y maz.
En la Argentina, el aumento de la demanda de carne y la suba de sus precios produjeron un

importante aumento de las existencias ganaderas. Por el ciclo ganadero, cuando suben los

precios no aumenta la faena sino que disminuye, ya que se retienen las hembras, los precios
aumentaron an mas, incrementando las existencias. Luego el mayor nmero de vientres influy
en un aumento an mayor en la oferta, provocando una disminucin importante en los precios que
concluy en una gran crisis ganadera que llev a los productores a reclamar la intervencin del
estado para que fije precios mnimos.
B 1.4. La recesin de 1913- 1917.
La poltica fiscal
Mientras que antes de la guerra los ingresos fiscales superaron a los gastos, una situacin distinta
tuvo lugar durante los aos de la Primera Guerra dado que tuvo efectos negativos sobre la
recaudacin. La gran reduccin de importaciones, disminuy la recaudacin de impuestos
aduaneros y llev a que los ingresos totales del Estado disminuyeran considerablemente a partir
de 1913.
Entre 1912 y 1918 la recaudacin cay un 14,6% por ao y los gastos lo hicieron un 12% anual,
generando dficit fiscal. Al principio el gobierno redujo los gastos sensiblemente, pero a partir de
1915 la reduccin del gasto pblico es mayor y se acenta en 1917.
La poltica Monetaria.
Con el estallido de la Guerra, la Caja de Conversin suspendi la convertibilidad y se autoriz por
ley a emitir sobre la base de redescuentos de documentos comerciales descontados por el Banco
Nacin. Esa autorizacin no se hizo efectiva, mientras que la emisin respondi a las entradas de
oro a la Caja de Conversin.
La disminucin de la actividad econmica, no se reflej en una contraccin monetaria, por el

contrario, a pesar de la baja del producto, entr oro en la Caja de conversin y se incrementaron
los depsitos bancarios y stos bajaron sus reservas, mostrando una poltica monetaria
expansiva.
B 2. Los aos 20.
En los aos 20 el gobierno hizo un esfuerzo por volver a la convertibilidad a la paridad de guerra.
Aunque no logr retornar a los niveles de precios de entonces, en 1927, se decidi volver a la
antigua paridad de 2,27 pesos = 1 dlar = 11,40 libras, sin que ello lograra bajar al nivel de precios
de posguerra.
En 1927 se volvi a abrir la Caja de Conversin y, a pesar que la Caja haba suspendido la
convertibilidad durante trece aos, emiti con la contrapartida de las entradas en oro. Tampoco
recurri a la Ley 9.479 que permita emitir descontando documentos comerciales. El principio del
patrn oro se mantuvo an durante la suspensin de la convertibilidad.

La baja de precios estuvo influida, por la declinacin mundial de los precios y ms especialmente
de los agrcolas que comenz en 1925. Si bien el precio del trigo bajo, los salarios no lo hicieron,
creando una baja en la competitividad de los productores.
Cuadro 5 Precios del Trigo

Aos Precio $ m/n por 100 Ks.
1923- 1924 12,80
1924 -1925 14,31
1925- 1926 12,2
1926- 1927 11,31
1927- 1928 10,50
1928- 1929 9,68
1929- 1930 8,79
1930- 1931 5,56
Fuente: Anuario Geogrfico Argentino, Comit
Nacional de geografa, Bs. As.
1941.p.207
Entre 1918 y 1920, los salarios aumentaron ms que el costo de vida, pero a partir de 1920 ste
ltimo declin, lo que redund en el aumento en trminos de poder de compra de los salarios.
Esta alza importante en los salarios reales en Argentina puede que haya tenido que ver con la
ampliacin del proceso de participacin poltica y con la cada en la inmigracin en los aos de
guerra que hizo que la oferta de trabajo no fuera tan flexible como antes de la guerra.
La suba salarial en la Argentina en los aos veinte fue bastante mayor que en los pases
europeos, esto dio motivo a que los empresarios locales se quejaran por la prdida de
competitividad que ello implicaba, acentuada por el hecho del auge de la industria textil, con un
valor agregado de trabajo importante.
B 2.1. Los cambios en la distribucin del Ingreso en la dcada del veinte.

Si bien durante los aos de la guerra los salarios reales disminuyeron, despus de 1920 ocurre
todo lo contrario. Los precios bajaron pero los salarios nominales se mantuvieron en sus niveles
anteriores, lo que implic una fuerte suba en los salarios reales. Hacia fines de la dcada se
produjo un gran cambio en la distribucin del ingreso.
Entre los aos 1924-1928, los salarios reales subieron un 4,4% por ao, mientras que el producto
per cpita creci un 0,9% anual, repercutiendo negativamente sobre las ganancias de los
empresarios, dando lugar a conflictos distributivos.
B 2.2. Ahorro e inversin en los aos veinte

La gran inversin de los aos previos a la guerra de 1914, fue financiada en gran parte con ahorro
externo. Luego de la guerra las inversiones extranjeras en nuestro pas se recuperaron, pero
nunca volvieron a los niveles de la primera dcada del siglo XX y, ya no fueron principalmente

britnicas sino norteamericanas. En algunos pases el ahorro interno reemplaz al britnico, pero
este no fue el caso de argentina.
En este perodo, una parte importante del ahorro domstico se utiliz en pagar servicios de la
deuda, las ganancias de los capitales invertidos y fueron transferidos al exterior, por lo que no se
invirti en el pas. Por lo tanto, no puede decirse que no hubo ahorro sino que el que existi se
utiliz para pagar la inversin externa del perodo anterior.
Es as como, en esta dcada, una proporcin alta del ahorro se destin al pago de los prstamos
y a las remesas de beneficios, significando un 27% de nuestras exportaciones promedio entre
1923 y 1929.
Las inversiones en infraestructuras ms importantes antes de la guerra, estuvieron fuera de la
capacidad de ahorro de nuestro pas, por lo que se realizaron con capitales extranjeros. Tal es el
caso de los ferrocarriles cuya corriente principal de inversiones provino de Gran Bretaa. Luego
de la guerra, no slo disminuyo la inversin extranjera sino que cambio su destino.
En la primera posguerra se agregaron al ferrocarril y al telgrafo, el transporte automotor en el que

los norteamericanos ocuparon una posicin de liderazgo. Tambin en el sector telefnico y en
empresas productoras de bienes de distinta naturaleza.
En este tipo de inversiones Gran Bretaa ya no tuvo la posicin dominante, pero tampoco fue
similar la magnitud de las inversiones requerida.
B 2.3. La recuperacin de 1917 - 1927

Concluida el conflicto mundial, la recuperacin a partir de 1918 fue importante, salvo la crisis de
1920. Desde 1924 el crecimiento fue muy significativo e impulsado por el aumento en las
importaciones, en especial en el rubro mquinas y equipos.
El PBI, que durante la guerra cay casi una cuarta parte, tuvo una gran recuperacin y en la
dcada del veinte casi se duplic.
En el sector ganadero, el crecimiento empez a detenerse en 1924 y sufri a partir de 1925, las
limitaciones a las importaciones impuestas por EEUU por razones sanitarias.
En el caso de los cereales, si bien no mostraron el dinamismo de las dcadas anteriores, hubo un
cambio en la agricultura con la aparicin de superficies destinadas a cultivos industriales y ms
especialmente al algodn que fue el rubro de mayor crecimiento en la dcada y del que dependi,
el fuerte crecimiento de la industria textil.
La construccin registr entre 1917 y 1923 un crecimiento de un 32,5% anual, luego de caer un
36% al ao durante la guerra.
El sector industrial, creci un 4,8% anual en el perodo 1920 1928. En este perodo se fundaron
numerosas firmas, la mayora de capitales norteamericanos.

Los precios de las exportaciones bajaron desde fines de la guerra hasta 1922 un 41%, mientras
que las importaciones lo hicieron en un 22%. Entre 1923 y 1925, las exportaciones tuvieron un
repunte, para continuar bajando hasta 1930.
El desempleo que durante la guerra alcanz el 19,4%, disminuy en la dcada y se mantuvo en

un 4%.
B 3. La Gran Depresin y las respuestas a la crisis.
Si bien no hay consenso respecto a cundo y dnde comenz la crisis, muchos la remontan al
crack de la Bolsa de Nueva York en Octubre de 1929, que se reflej en una disminucin notable
en el comercio interno de EEUU, de las importaciones del resto del mundo y del comercio
internacional.
En Argentina, el cierre de la Caja de Conversin impidi que la salida de reservas se tradujera en
la reduccin del circulante en toda su magnitud, evitando la fuerte contraccin del crdito. Por otro
lado, a la cada de las exportaciones le sigui la cada en las importaciones, aunque con un
retraso, debido a que, expandido el crdito, la demanda de importaciones se redujo menos.
Los fondos congelados en la Caja fueron usados por el gobierno para pagar deuda en el exterior
y para intervenir en el mercado cambiario, con la intensin de evitar la devaluacin del peso que
se haba devaluado un 59% respecto al dlar entre diciembre de 1929 y diciembre de 1931.
Uno de los sectores ms castigados fue el agrario, cuyos precios se derrumbaron.
B- 3.1. Las Nuevas funciones de la Caja de Conversin

Tras una salida de oro, 70 millones oro durante 1929, en Octubre se decide cerrar la Caja de
Conversin. A partir de entonces la emisin no correspondi necesariamente a la cantidad de oro
depositado en la Caja, dado que comenz a emitir tambin sobre la base de redescuentos del
Banco Nacin y luego tambin sobre deuda del gobierno (parte de los bonos del emprstito
Patritico). As, la emisin, que tena respaldo en oro, disminua y aumentaba la emisin con
redescuento, a pesar de todo las reservas de oro continuaron bajando porque el gobierno retir
oro para pagos de la deuda externa.
Estas emisiones adicionales no garantizadas con oro fueron moderadas, y slo compensaron la
contraccin debida a la cada de las reservas producidas por los retiros de oro del gobierno para
pagar deuda y para intervenir en el mercado manteniendo el tipo de cambio.
B- 3.2. El emprstito Patritico y la ampliacin de los redescuentos al Gobierno.

En la presidencia de Justo se opta por la emisin de un emprstito patritico. Como el resultado
fue muy pobre el emprstito tuvo otro uso; mediante la ley 11.580 de 1932 se autorizaba al
gobierno a emitir m$n 500 millones pudiendo dejarlos en caucin en la Caja de Conversin y
recibir en cambio billetes de curso legal por un 85% de su valor nominal.
La emisin del Emprstito Patritico, monetizado en gran parte, y el establecimiento de la
indisponibilidad de los fondos que se enviaban al exterior, junto a otros factores como la baja en
los encajes, contribuyeron a compensar la deflacin y bajar la tasa de inters.

La ley de redescuentos fue quizs el ms importante de los instrumentos creados. Utilizado con
prudencia al principio, fue un instrumento de poltica que el peronismo convirti en el principal
medio de financiamiento del gobierno.
B- 3.3. El control de Cambios. Los fondos Bloqueados.

Con el cierre de la Caja de Conversin no fue posible cambiar legalmente pesos por oro al tipo de
cambio oficial de un peso moneda nacional por cuarenta y cuatro centavos oro. Si embargo, las
operaciones de cambio continuaron y el valor de la divisa se negociaba en los bancos, a la vez
que la Comisin de cambios del Banco Nacin intervena en el mercado para evitar una mayor
depreciacin. A partir de Octubre de 1931 slo se permitieron ventas de cambio a un tipo fijo de $
3,88 por dlar a quienes fueran autorizados por la Comisin de Cambios.
Cuando Gran Bretaa abandon la convertibilidad de la Libra retirndose del patrn oro, Argentina
decret que todas las transacciones de cambio deban realizarse por los bancos de la Capital
Federal autorizados, al tipo de cambio que la Comisin iba a fijar diariamente. A fines de 1931,
esta fijo un tipo de cambio de $ 3,86 por dlar que qued un 20% debajo de lo que estaba en el
mercado.
Con esta medida se estableci el Control de Cambios, que consista en el monopolio estatal de
todas las transacciones con moneda extrajeras. Sera ste un instrumento que tendra profundas
consecuencias en la vida argentina y que modificara el rol que hasta entonces haba tenido el
Estado.
El tipo de cambio oficial se mantuvo estable hasta 1933, dando lugar a que ese precio la demanda
superara a la oferta y hubo racionamiento. En enero de 1932, se dict un decreto que obligaba los
exportadores a la presentacin de un permiso previo en que constara toda venta de cambio
realizada por los bancos.
La comisin estableci las siguientes prioridades para conceder divisas:

1. Necesidades Pblicas.
2. Materias Primas para las industrias nacionales. Combustibles para las mquinas de transporte.
3. Pequeas transferencias de inmigrantes. Necesidades de viajeros.
4. Cancelacin o amortizacin de deudas anteriores.
Como todas las transacciones de cambios caan bajo el control de la Comisin, slo quedaba la
alternativa del mercado negro o paralelo.
Las empresas britnicas, encontraron con que sus ganancias en pesos no podan convertirse en
libras para remitirlas al exterior. Estos fondos bloqueados que en dos aos alcanzaron gran
magnitud, se colocaron en bancos y en ttulos pblicos, favoreciendo la baja en la tasa de inters.
En 1933, cuando se firm el convenio Roca - Runciman se estim que el monto de pesos
bloqueados, llegaba a ms de 13 millones de libras (250 millones de pesos).
B- 3.4. El acuerdo Roca Runciman

El acuerdo Roca Runciman, aprobado por Ley 11.639 (225), Convencin y Protocolo sobre
intercambio comercial con Gran Bretaa e Irlanda del Norte, firmados en Londres el 1ero. De

Mayo de 1933, concede a la Argentina una cuota de carnes en el mercado britnico,
correspondiente a las exportaciones de 1932, aunque menor a los niveles de 1928, pero mayor a
lo que se esperaba. Adems, lo ms importante, fue el convenio de pagos y el emprstito para el
desbloqueo de los pesos.
El emprstito del desbloqueo

Las empresas que deseaban enviar sus ganancias generadas en el pas al extranjero, no podan
obtener divisas por el control de cambios instaurado en octubre de 1931. Estos excedentes,
acumulados en dos aos, se depositaron en bancos o invertido en ttulos pblicos, alcanzando
alrededor de 13 millones de libras (250 millones de pesos). Como no era posible adquirir en el
pas ese volumen de divisas de una sola vez sin que el peso se deprecie fuertemente, el problema
radicaba en obtenerlas en el exterior y a crdito para poder venderlas a los que tenan pesos y
queran libras para enviarlas a Gran Bretaa. Por otra parte, el gobierno nacional, causante de la
indisponibilidad de divisas, decidi sustituir a los deudores locales de obligaciones en moneda
extranjera, asumiendo sus deudas a cambio de las sumas ahorradas por ellos en pesos. Ello
signific para el gobierno acceder a recursos en pesos a cambio de tomar deuda a largo plazo en
libras. Logrando de ese modo, captar ahorro domstico.
En el convenio con Gran Bretaa, se previ que el gobierno Argentino emitira papeles en Libras
Esterlinas, a 20 aos de plazo, al 4% de inters anual y amortizables despus de transcurrido un
perodo inicial de 5 aos en que slo devengara inters. Estos ttulos se colocaran a la par.
De acuerdo a ello, el 25 de Octubre de 1933 el gobierno emiti el primer emprstito del

Desbloqueo. El Gobierno otorg ttulos de la nueva emisin, al tipo de cambio de m$n 12,68 = 1.
Despus del primer emprstito de desbloqueo en libras esterlinas, se colocaron otros en diversas
monedas, con lo cual la situacin en el mercado de cambios qued despejada.
La solucin al problema del bloqueo de los pesos termin con un factor perturbador para la
moneda nacional y permiti marchar hacia la siguiente etapa de control de cambios implementada
en 1933 durante el ministerio de Federico Pinedo.
B- 3.5. Las Reformas de 1933

En Noviembre de 1933, un decreto del Gobierno de Justo dispuso una reforma importante al
rgimen de cambio, y el Ministerio de Hacienda dict una Resolucin donde se crea la Oficina de
Control de Cambios, que dependera de dicho Ministerio.
1. Se devala el peso en un 20% respecto al franco francs (que segua atada al patrn oro):
$ 18,56 = 100 Francos Franceses. La paridad con la Libra qued en $ 15 tipo comprador y
$ 17 tipo vendedor en el mercado oficial y $ 20 en el mercado libre.
2. Se dividi el mercado cambiario en uno oficial y otro libre. En el primero, el precio
comprador rega para las exportaciones tradicionales y transferencias financieras oficiales,
y el precio vendedor para las importaciones esenciales. En el mercado libre se liquidaban
divisas de exportaciones no tradicionales. El gobierno tambin intervino en ese mercado
libre para evitar la volatilidad.

3. Se dispuso que toda importacin deba tener el permiso de la Comisin de Control de
Cambios.
Las diferencias entre el tipo de cambio a que el gobierno compraba divisas a los exportadores en
el mercado oficial, con el precio al que las venda constituy un fondo que se llam margen de
cambios fue una importante fuentes de recursos.
Esos recursos al principio se utilizaron para pagar el mayor costo que la devaluacin produjo en
los servicios de la deuda y para financiar a la Junta de Granos que se cre en la misma poca
para comprar a precios sostn las cosechas de cereales cuyos precios se haban derrumbado.
Posteriormente, cuando los precios internacionales mejoraron, el margen de cambios se utiliz
para cubrir pagos de la deuda externa.
En el ao 1935 mediante la Ley 12.155 se crea el Banco Central, quin se encargara de la

emisin monetaria y que tendra como objetivo mantener la estabilidad de la moneda.
B 4. La Segunda Guerra Mundial y el Plan Pinedo.
El estallido de la guerra en Europa en 1939, produjo para la Argentina la prdida de los mercados
de Europa, y una cada de las exportaciones. Gran parte de la cosecha no poda ser vendida y el
Gobierno, mediante el Banco Nacin, la compr al mismo tiempo que buscaba soluciones a largo
plazo promoviendo las actividades industriales que tuvieran salida en el mercado interno.
Para proveer de financiamiento necesario para el desarrollo industrial, Pinedo present un plan
que consista en autorizar a los bancos a utilizar sus depsitos a corto plazo concediendo
prstamos a largo plazo. Si los depositantes retiraban sus depsitos antes del vencimiento de los
crditos, el Banco Central garantizaba que proveera los redescuentos necesarios para afrontar
los pagos.
La medida, pensada como una alternativa frente a la emergencia econmica, no se puso en

prctica porque la emergencia desapareci al ao siguiente cuando las exportaciones tuvieron
una rpido expansin.
B 4.1. La expansin durante la guerra

A pesar de la guerra los pases aliados aumentaron su demanda de alimentos (carne, cueros y
lanas), llevando a un incremento en las exportaciones argentinas, por otro lado, como los pases
beligerante tenan afectada su produccin a las necesidades del conflicto las importaciones
disminuyeron. Esto produjo un importante saldo comercial favorable que se tradujeron en una
importante entrada de reservas.

Cuadro 6 - Valor de las Exportaciones e
Importaciones en millones de dlares
Ao Exportaciones Importaciones
1937 755,2 479,3
1940 409,0 377,9
1943 ----- 239,3
1944 658,2 -----
Fuente: R. Corts conde, Op. Cit.,p. 114
En definitiva, el Banco Central se qued con un excedente de divisas que compraba a los
exportadores y no poda vender a los importadores, aumentando la creacin de dinero y
generando una gran liquidez. Al mismo tiempo, los ingresos del gobierno cayeron al caer el
margen de cambio y la recaudacin por importaciones. El gobierno con ingresos que haban
cado, aprovecho la gran liquidez para colocar deuda en el mercado para cubrir la disminucin de
sus ingresos.
Mientras que el Gobierno recurra al mercado para colocar su deuda, el Banco Central no poda
colocar a la vez sus ttulos para esterilizar la entrada de divisas.
Al no aplicarse estos instrumentos de esterilizacin por parte del Banco Central, se dio una fuerte
expansin de la oferta monetaria entre los aos 1941 a 1943, incidiendo en los precios (presin a
la suba).
B 4.2. El Crecimiento industrial y el Proceso de sustitucin de Importaciones.

A partir de la crisis de 1930, el poder de compra de nuestras exportaciones empieza a disminuir,
luego en el perodo 1932 a 1936, suben para luego bajar nuevamente en el perodo anterior y
posterior a la Segunda Guerra Mundial.
Este deterioro en la capacidad de importar provoc una modificacin en la estructura econmica

en nuestro pas.
Al disminuir la capacidad de importar fue necesario producir internamente los productos adquiridos
en el exterior. Puesto que Argentina importaba la mayor parte de los bienes manufacturados debi
resignar sus recursos de capital y mano de obra hacia el sector industrial.
Las alternativas que se presentaban para nuestro pas eran: desarrollar la produccin de bienes
intermedios o bienes de consumo o bienes de capital o una combinacin de ambas. Argentina
encar el proceso de sustitucin de importaciones de la industria liviana (bienes de consumo). En
el perodo 1930 - 1934 del total de importaciones, el 39% era bienes de consumo, el 14%
corresponda a Bienes de capital, y el resto eran bienes intermedios. Durante 1935 1939, los

bienes de consumo representaban el 34% de las importaciones totales y durante 1955 se
redujeron al 9,7%.
De tal forma durante el perodo 1930 1950 de produce un proceso de sustitucin de

importaciones de los bienes de consumo de uso nico, pero en la industria de base y combustible
se sigui dependiendo del exterior.
La industria liviana aument su produccin basndose en el crecimiento del mercado interno.

Durante y despus de la Segunda Guerra mundial, fue posible alcanzar la mxima produccin
debido al elevado nivel de reservas alcanzados que permiti la importacin de combustibles,
equipos y materias primas.
La industrializacin que se desarroll a partir del 1930 y hasta 1950 posibilit una elevada
ocupacin de la mano de obra en el sector manufacturero. Desde el perodo 1925- 1929 al
perodo 1945 1949 la mano de obra ocupada en el sector creci en un 68%, alcanzando en este
ltimo quinquenio a representar el 20,8% de la poblacin econmica activa.
El importante crecimiento econmico de la industria permiti que su participacin en el PBI que el

perodo 1925-1929 era del 17,7% pasara al 24% en 1945- 1949, mientras que el sector
agropecuario pasa del 15% al 9% para los mismos perodos.
La actividad industrial creci en volumen un 8,5% entre 1935 y 1938, pero fue la guerra la que le
dio su mayor impulso, dado que entre 1938 y 1945 la actividad creci en volumen un 63%.


Economía Argentina - UES21 Modulo 1 - Lectura 1

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Mdulo 1.

Lectura 1: El perodo de progreso (1880- 1914) y los aos

A El Perodo del Progreso (1880- 1914).

A 1.1. Cincuenta aos de gran expansin.

A partir de 1880 Argentina se incorpora plenamente a la divisin internacional del trabajo

Materia: Economa Argentina -1-

A 1.1.1. La estabilidad institucional y la unificacin monetaria.

A 1.1.2. La demanda externa factor dinmico del crecimiento de la produccin.

Materia: Economa Argentina -2-

La demanda de los productos agropecuarios.

Argentina, aprovechando la situacin internacional, increment su produccin de carnes enfriadas

Materia: Economa Argentina -3-

A 1.1.3. El Perodo de Rpida expansin 1880 - 1914

A 1.1.3.1. El ritmo del crecimiento

Materia: Economa Argentina -4-

A 1.1.3.2. Instituciones fiscales y monetarias que favorecieron el ingreso de Factores de la

El acuerdo de San Nicols y la Sancin del artculo 4 de la Constitucin Nacional de 1853

Consolidacin de las deudas Pblicas.

Materia: Economa Argentina -5-

A 1.1.3.3. Caractersticas del Crecimiento

A 1.2. Factores determinantes del Crecimiento

El crecimiento argentino se bas en la incorporacin masiva de tierra, trabajo y capital. La

Materia: Economa Argentina -6-

A 1.2.1.Descripcin de la incorporacin de factores de la produccin

Tierras, agricultura y ganadera

Materia: Economa Argentina -7-

Entre 1888 y 1895 se agregaron ms de 2 millones de hectreas a los cultivos agrcolas, y la

En la primera dcada del siglo XX se pudieron notar cambios importantes en la agricultura. El

El aumento de los valores de las exportaciones no slo se debi al continuo incremento de la

Materia: Economa Argentina -8-

El gran flujo de capitales recibidos por el pas y destinados fundamentalmente a ferrocarriles,

Materia: Economa Argentina -9-

Las inversiones norteamericanas en el perodo tienen naturaleza distinta en relacin a las

Materia: Economa Argentina - 10 -

A 1.3.Anlisis de las causas de la inmigracin de capital y Mano de Obra.

Debido al auge de la demanda de productos agropecuarios en los mercados internacionales, hubo

El ingreso de capitales debido al incremento en los precios de los productos agropecuarios,

Materia: Economa Argentina - 11 -

Estos mecanismos demuestran claramente como la economa Argentina dependa de factores

A 1.3.1.El rendimiento de Capitales

Materia: Economa Argentina - 12 -

La Constitucin y el acuerdo con Baring de la deuda externa en Buenos Aires en 1857, la

A.1.3.2. Los diferenciales de salarios

En definitiva, la puesta en explotacin de la tierra que la tecnologa de transportes haba acercado

A 1.4. El sector industrial en el periodo 1880 -1930

Materia: Economa Argentina - 13 -

Materia: Economa Argentina - 14 -

A 2.1. La Moneda en el perodo de gran expansin

A 2.1.1. La evolucin monetaria

A 2.1.2. La Caja de Conversin

Materia: Economa Argentina - 15 -

A 2.2. El Rgimen del Patrn oro y el ajuste de la balanza de pagos.

Si algn pas tena crisis o dficit en balanza de pagos, manteniendo la convertibilidad de la

Este mecanismo de ajuste de la Balanza de Pagos nunca funcion a la perfeccin y, en

Materia: Economa Argentina - 16 -

B Los aos entre las dos guerras (1914- 1945).

El perodo que se extiende de la Primera a la Segunda Guerra Mundial es extremadamente

La suspensin de la convertibilidad, el patrn oro, la intervencin en los mercados de cambios en

En Argentina, la guerra tuvo consecuencias no deseables. En Agosto de 1914, se decidi la

Materia: Economa Argentina - 17 -

En la Argentina se estaban produciendo cambios sociales y polticos importantes. El partido

B 1. El funcionamiento de la economa durante la Primera Guerra

En Argentina la guerra produjo consecuencias negativas en la economa. A pesar de los bloqueos