Las funciones del subsistema financiero de la empresa han experimentado cambios a lo

largo del tiempo, paralelas a la evolucin y desarrollo de la empresa, as como a los

avances cientficos en materia econmica y tcnica.

Los problemas financieros de las empresas se trataban anteriormente dentro de los

problemas econmicos. Al inicio del presente siglo, las empresas lanzaron al mercado una
gran cantidad de acciones y obligaciones, lo que origin un cierto inters por el estudio
de los mercados de capitales y en general por los problemas financieros de las empresas.

En esta primera etapa la funcin financiera dentro de la empresa se reduca a la bsqueda

de recursos financieros necesarios para llevar a cabo los proyectos de inversin decididos
por la empresa. Posteriormente se dio un paso adelante y se trataba de encontrar los
recursos financieros de la forma ms econmica posible.

Desde el punto de vista cientfico, los temas tratados se reducen al anlisis descriptivo de
las fuentes financieras y de las operaciones financieras que se realizan en los mercados.

En los aos veinte la funcin financiera se ampla y aparecen ya dentro de la empresa

estudios relacionados con la estructura, el funcionamiento externo y la liquidez de la
empresa, prestando mayor atencin a la financiacin externa que a la administracin
interna financiera.

La gran crisis de sobreproduccin de 1.929 llev a la quiebra, por falta de liquidez a

numerosas empresas ya que los stocks de productos terminados se iban acumulando en
los almacenes. Durante esta etapa, la administracin financiera presta atencin a este
problema de la liquidez como parte de la gestin financiera de la empresa, junto con las
quiebras, liquidaciones y reorganizaciones. Se increment la informacin suministrada
por la empresa y el anlisis financiero tradicional.

Despus de la Segunda Guerra Mundial y a comienzos de los cincuenta, comienza lo que

se puede llamar la Moderna Administracin Financiera de la Empresa, pasando de la
mera descripcin externa al clculo interno como el caso del coste de capital, de la
estructura financiera ptima, de la poltica de dividendos, del modelo de equilibrio de
activos financieros, del clculo del Valor Actual Neto, etc. Aparecen los modelos
matemticos y la planificacin financiera, que ayudan a la toma de decisiones de inversin
y financiacin.

En estos aos se desplaza el inters de la parte derecha del balance, es decir, el pasivo
(fuentes de financiacin), al estudio del activo, desarrollndose modelos de gestin de
inventarios, tesorera, cuentas de clientes y activos fijos. Adems se va reconociendo la
importancia de las decisiones tomadas dentro de la empresa. El estudio de los mercados e
instrumentos financieros se sitan en el contexto de las decisiones financieras.

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En los aos sesenta y setenta se profundiza en el estudio de cmo seleccionan los
inversores sus inversiones financieras y sus consecuencias para las finanzas de la empresa.
Es importante saber cmo se forman los precios de los ttulos en el mercado. As nacer
la Teora de Carteras y su aplicacin a la direccin financiera.

En los ochenta destaca la modelizacin, la consideracin de la inflacin y de los

impuestos en la toma de decisiones financieras, y el estudio de las nuevas operaciones y
de los nuevos mercados e instrumentos financieros. En la especialidad de finanzas se
estudian no slo las acciones y obligaciones, y los mercados burstiles tradicionales, sino
tambin las opciones, los mercados de futuros, futuros sobre tipos de inters, operaciones
como las ofertas pblicas de adquisiciones de acciones (OPAs) y toda una amplia gama
de operaciones cada vez ms importantes.

La funcin financiera actual presta especial atencin al coste de capital correspondiente al

proyecto de inversin. Otro problema prioritario es el de la estructura financiera ptima
de la empresa, es decir, el nivel de endeudamiento de la empresa que ms le conviene,
cuestin que tericamente an no ha sido resuelta. Debe ocuparse tambin de la gestin
de la liquidez y la tesorera, la determinacin de la poltica de dividendos, la planificacin
financiera a largo y medio plazo y el control financiero.

Puede decirse que la funcin financiera tradicional consiste en un estudio descriptivo de

la financiacin externa de la empresa, mientras que la funcin financiera moderna consiste
en una serie de tcnicas analticas para la adopcin de decisiones internas en el campo de
la inversin y financiacin de la empresa.

4.- LA ESTRUCTURA ECONOMICO-FINANCIERA DE LA EMPRESA.

La empresa necesita disponer de recursos financieros para poder llevar a cabo su

actividad de produccin y comercializacin. Necesita recursos financieros con que
financiar las inversiones necesarias para poder realizar su actividad productiva as
como para poder hacer frente al pago de los gastos corrientes originados por la misma.

El Balance, principal modelo para el anlisis econmico-financiero de la empresa,

recoge en el pasivo los diferentes tipos de recursos financieros que utiliza la empresa,
mientras que relaciona las materializaciones de esos recursos (empleos o inversiones).
En otros trminos, el activo recoge el capital en funcionamiento o capital productivo y
el pasivo el capital de funcionamiento o de financiamiento.

La estructura econmica de la empresa est formada por la inversin tanto en activo

fijo como en activo circulante.

La inversin en activo fijo (largo plazo) viene determinada fundamentalmente por la

capacidad de absorcin del mercado, es decir, por la demanda. Una demanda
insatisfecha es condicin necesaria, aunque no suficiente, para que se produzca una
inversin en activo fijo y en consecuencia para que la empresa nazca o crezca.

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La inversin en activo circulante (corto plazo) es aquella que se hace para asegurar el
funcionamiento del ciclo de explotacin y depende, fundamentalmente, del tamao del
activo fijo. La inversin en activo circulante es, por tanto, una inversin derivada o
complementaria de la inversin en activo fijo.

La estructura financiera de la empresa est formada por los recursos que necesita la
empresa para llevar a cabo su actividad, es decir, los distintos medios de financiacin, el
origen del capital. Vamos a agrupar los recursos financieros en los siguientes apartados:

RECURSOS PROPIOS:

- CAPITAL Y RESERVAS. El capital social junto con las reservas constituyen los
fondos propios de la empresa. Estos son las fuentes de financiacin ms estables o
permanentes, ya que no tienen vencimiento, y al mismo tiempo son los que
soportan un mayor riesgo pues, en caso de quiebra, los socios participan en el valor
resultante de la liquidacin de la empresa en ltimo lugar, despus de haber
reembolsado los dems crditos.

- RESULTADOS.

RECURSOS AJENOS:

Estn formados por todas las deudas que tiene la empresa.

- CREDITOS A LARGO Y MEDIO PLAZO.

- CREDITOS A CORTO PLAZO.

Vamos a representar grficamente la estructura econmico-financiera de la empresa:

Tesorera Proveedores

Clientes Activo Recursos

Crditos c/p Circulante Ajenos
Existencias
Crditos l/p

Activo fijo Activo fijo Recursos

Capital y reservas Propios