I. INTRODUCCION.. 2
V. CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES
5.1. Conclusiones 14
5.2. Recomendaciones.. 15
VI. ANEXOS
6.3 Grficos. 24
1
I. INTRODUCCION
Hoy en da, nuestro entorno se muestra cada vez ms cambiante por lo hace
imprescindible llevar a cabo un anlisis de nuestras principales actividades. Para el
caso de las empresas, ocurre exactamente lo mismo, de ah que un anlisis financiero
sea de vital importancia, de manera que ste, proporcione informacin relevante al
proceso de toma de decisiones al interior de la Empresa, como tambin, influye en las
decisiones por parte de los Inversionistas externos que desean participan en la
Compaa, con una visin de Largo Plazo.
Partiendo de ello el presente trabajo tiene por objeto realizar una evaluacin y
diagnstico de la situacin financiera de la Empresa Alicorp S.A, basando nuestro
estudio en el clculo e interpretacin de los principales ratios financieros, as como
tambin las relaciones existentes entre los mismos.
Aplicando esta secuencia a la realidad y como se apreciar a lo largo del trabajo, con el
uso de los datos proporcionados por la empresa Alicorp S.A a travs de sus principales
estados financieros como el: Balance General y el Estado de Ganancias y Prdidas;
podramos decir que esta compaa se encuentra en una posicin favorable frente a
muchas empresas que forman parte de su misma Industria, ello gracias a una
adecuada Gestin, un correcto nivel de endeudamiento que acompaado de una
buena Liquidez a lo largo de los aos analizados (2005-2009) ha logrado que la
Empresa obtenga Autonoma Financiera como reflejo de decisiones apropiadas hechas
por sus administradores y de forma importante han cumplido con uno de los objetivos
ms importantes de toda Empresa, que es la de generar utilidades para sus
inversionistas en base a la rentabilidad de las inversiones hechas.
2
II. PRESENTACION DE LA EMPRESA
En nuestro pas, Alicorp S.A tiene presencia en casi todos los departamentos, por
medio de instalaciones como almacenes, plantas industriales, plataformas logsticas,
distribuidores de helados, oficinas de ventas y distribuidoras exclusivas donde la
relacin con los accionistas est basada en la transparencia y el cumplimiento de buen
gobierno corporativo.
3
III. ANLISIS DE INVERSIN Y FINANCIAMIENTO
3.1 ANLISIS HORIZONTAL Y VERTICAL
CUADRO N 3.1.1
ESTRUCTURA DE INVERSIONES: 2005 2009
(Unidades porcentuales)
4
Toda Empresa realiza inversiones en los activos que le permitan operar y
as generar la rentabilidad esperada .Alicorp S.A es una empresa productora y comercial y
como tal requiere de insumos para poder transformarlos en sus productos finales pero a
su vez tambin requiere de la maquinaria necesaria que le permita llevar a cabo todo su
proceso de elaboracin.
A pesar de este buen indicador, hoy en da, resulta muy difcil cobrar por adelantado las
ventas, lo cual debe ser manejado con cautela, ya que depender de l la correcta
rotacin de la cartera. En nuestro caso y a pesar de su volatilidad; en promedio las cuentas
por cobrar han sido bien manejadas, en lo que se debe trabajar en adelante es en ir
reducir el porcentaje obtenido en el 2009 del 15.19%, dado que an es un indicador
relativamente alto.
As como estas cuentas, todas en conjunto repercuten directamente sobre la caja; donde
un adecuado nivel de la misma permitir asumir situaciones imprevistas cuando se atrase
el flujo de ingresos o se acelere el flujo de desembolsos. Por este lado, Alicorp, ha
incrementado sus porcentajes, pero ello tampoco es saludable, ya que un 2.59%
representa que no se est dando la circulacin del dinero dentro del ciclo de negocios. De
mejor estos aspectos la empresa seguir mostrando una posicin confiable dentro del
Mercado.
5
CUADRO N 3.1.2
ESTRUCTURA DE FINANCIAMIENTO POR TERCEROS 2005 2009
(Unidades porcentuales)
El dinero que permite financiar las inversiones proviene de distintos grupos. Como primer
grupo tenemos el endeudamiento por personas o instituciones ajenas a la Empresa, los
mismos que esperan una retribucin futura. Alicorp ha venido adquiriendo este tipo de
financiamiento a travs de crditos, lo cuales han repercutido directamente sobre sus
actuales obligaciones financieras a corto plazo en un 22.19%. El mismo comportamiento
voltil lo presenta el rubro de Impuesto a la Renta, el cual se va generando a medida que
se producen las utilidad pero que su pago final se da al final del ejercicio fiscal; con un
mnimo de 0.77% y un mximo alcanzado de 3.30%; ello le ha permitido cubrir ciertas
inversiones para el mismo periodo pero ahora forma parte de sus obligaciones ms
prximas a vencer al igual que las cuentas pendientes de pago que para el ltimo ao
mostraron un 9.42% de participacin.
De manera general se aprecia que menos del 50% del financiamiento proviene de terceros
lo cual es positivo, pero el hecho de tener obligaciones con vencimiento menor a un ao,
obliga a la empresa a contar con el disponible necesario para hacer frente a las mismas
como lo ha venido haciendo hasta el momento
6
CUADRO N 3.1.3
ESTRUCTURA DE FINANCIAMIENTO POR TERCEROS 2005 2009
(Unidades porcentuales)
PATRIMONIO
Capital 51.86% 45.67% 38.56% 31.81% 33.63%
Acciones de Inversin 0.45% 0.40% 0.34% 0.28% 0.29%
Resultados no Realizados -2.52% -0.30% 1.93% 0.88% 6.03%
Reservas Legales 0.41% 0.76% 1.15% 1.41% 1.83%
Resultados Acumulados 13.55% 14.83% 17.51% 15.70% 16.76%
Total Patrimonio Neto 63.76% 61.36% 59.49% 50.08% 58.54%
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00%
Fuente: Estados Financieros de la Empresa Alicorp S.A
Elaboracin Propia
Una segunda fuente de financiamiento es el aporte realizado por los accionistas ya sea en
efectivo o a travs de algn activo de inters para la Empresa.
A lo largo de los 5 aos este aporte de capital ha mostrado un decrecimiento lo cual nos
indica que los propietarios han limitado su participacin hasta alcanzar un 33.63%, pero
ello es explicado a partir de los resultados acumulados. Lo que la Empresa Alicorp est
realizando es una reinversin de sus ganancias obtenidas durante el ejercicio, como parte
de sus propios aportes. Ello ha permitido seguir manteniendo la autonoma financiera, al
no depender de terceros para realizar sus actividades. Es as como las utilidades retenidas
se convierten en la principal fuente de fondos adicionales.
7
3.2 POLTICAS DE INVERSIN Y FINANCIAMIENTO
Como se puede observar a travs del Grfico N 3.2.1, que muestra la estructura de las
Inversiones para los 5 aos de estudio (2005-2009). La Empresa Alicorp S.A. ha destinado
con una diferencia significativa el total de sus inversiones, hacia aquellas de largo plazo
donde se da un mayor enfoque hacia las inversiones financieras y las inversiones al
mtodo de participacin, pero de manera fundamental hacia los Inmuebles, Maquinaria y
Equipos. Todo ello como parte importante dentro de su desarrollo en los diversos
procesos de produccin que realiza a fin de elaborar sus productos.
Por su parte las inversiones hechas a un plazo menor a 1 ao, es decir, de las que se
espera una pronta rotacin, muestran su participacin ms alta en las cuentas por cobrar,
lo cual, hace de vital importancia la existencia de una poltica de cobranza acorde con sus
ventas que le permita lograr la recuperacin de lo invertido en las mismas.
Si bien la empresa requiere invertir en sus equipos para la produccin, la inversin a corto
plazo no deber mostrar una participacin menor en relacin a sus obligaciones para el
mismo periodo (deudas corrientes), de manera que siempre cuente con un margen de
maniobra que le permita asumir sus obligaciones inmediatas, dndole liquidez a la
Empresa
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Fuente: Cuadro 3.1.2 y 3.1.3
Elaboracin Propia
En este aspecto la poltica seguida por la Empresa Alicorp S.A, ha sido la de orientar el
origen de su financiamiento hacia aquel que proviene de los propios accionistas,
alcanzando de esta forma cierta Autonoma Financiera. Pero de la misma manera que
invirtieron su dinero, los dueos de las aportaciones demandarn dividendos que tendrn
como origen las utilidades generadas por la empresa, sin embargo y como se muestra en
sus estados financieros gran porcentaje de los mismos han sido nuevamente invertidos en
la empresa, asegurando de esta forma el adecuado funcionamiento de sus actividades.
Por el lado de las aportaciones hechas por terceros, destacan los fondos provenientes de
deudas contradas a periodos menores de 1 ao, lo que implica que la empresa deber
contar con los recursos necesarios para cubrirlas antes de su vencimiento, como son las
Obligaciones financieras pendientes de pago, que tanto para el corto como para el largo
plazo, son las cuentas que presentan un participacin mayor dentro del todas de
financiamiento ajeno
En sntesis, los gerentes deben ser conscientes de que es mejor limitar el crecimiento de la
empresa antes de exponerla al riesgo de la deuda, en otras palabras, es preciso seguir
manteniendo el nivel de endeudamiento ptimo haciendo que prevalezca el
financiamiento propio.
9
3.3. ANLISIS DE POSICIN LIQUIDA Y SOLVENCIA
De esta forma muestra una adecuada gestin vista desde el cumplimiento con sus
deudas, pero no deber descuidar el mantener sus existencias, porque de ello
dependen sus ingresos ms adelante.
10
3.5 ANALISIS DE CAPACIDAD DE ENDEUDAMIENTO Y AUTONOMIA FINANCIERA
El fin de toda empresa es la de generar utilidades para todos los que en ella
invierten, pero fundamentalmente para los propietarios; como bien lo ha
conseguido la Empresa Alicorp S. A.; que ha logrado obtener un rendimiento sobre
el Patrimonio y sobre la Inversin misma del 15.10% y 8.84% respectivamente para
el ltimo ao estudiado; lo que demuestra que se est dando un correcto empleo a
los recursos propios y las inversiones totales. De la misma manera se ha logrado
una grado de eficiencia positivo en realizacin al empleo de los activos con un
14.98 % y de la ventas con un 12.44% y si a ello le aadimos un margen de utilidad
bruta y neta ascendente; el resultado es el cumplimiento del objetivo de las
finanzas, que es maximizar el valor de la Empresa en base a una rentabilidad
sostenida.
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IV. POSICION FINANCIERA
Al analizar la posicin financiera de la Empresa Alicorp S.A es de vital importancia
estudiar con detenimiento cmo se ha venido comportando el funcionamiento
interno de la Empresa? Para dar respuesta a esta interrogante se hace necesario
observar la tendencia que han seguido sus principales Ratios en funcin a su Liquidez,
Gestin, Endeudamiento y Rentabilidad (ver en anexos: Clculo de Ratios Financieros)
A raz del anlisis de liquidez se puede a apreciar que para el 2009 las existencias
disminuyeron al no haberse destinado un porcentaje del financiamiento hacia ste
tipo de inversin, como se hizo en el 2008, por lo que las ventas no se dieron en la
misma magnitud que aos anteriores y lo que condujo a la reduccin en la cantidad de
las cuentas por cobrar. Todo ello trajo consigo que en cuanto a los Indicadores de
Gestin tanto la rotacin de Cartera como la Rotacin de Inventarios se vean
levemente reducidas en comparacin a los aos transcurridos desde el 2005 al 2009.
Pero dicho comportamiento en las rotaciones a pesar de ser menores en razn al ao
anterior, se ve explicado por la proporcin de las ventas que tambin decreci. De
esta manera la liquidez- gestin est siguiendo un funcionamiento adecuado.
12
determinar la capacidad de mantener el flujo de Caja en el tiempo, as como
la variabilidad del mismo, de sta manera la inversin hecha en activos de largo plazo
requiere de decisiones bien fundamentadas asegurando el retorno de lo invertido en
un futuras operaciones de la Empresa. Y Alicorp ha pensado correctamente en sus
polticas de manera que sus inversiones se encuentras distribuidas correctamente,
asegurando su funcionamiento ms adelante.
Con todo ello la Empresa Alicorp S.A que tambin participa en el Mercado Burstil,
ha logrado enfocarse en polticas bien diseadas de forma que ha logrado hasta el
momento asegurar su funcionamiento da a da, proyectando una sostenida Posicin
Financiera lo que la ha convirtindola en una empresa Lder en el mercado nacional e
Internacional.
13
V. CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES
5.1 CONCLUSIONES
14
5.2 RECOMENDACIONES
15
VI. ANEXOS
16
6.1 ESTADOS FINANCIEROS
Balance General
Empresa Alicorp S.A: 2005 2009
(Millones de soles) 1
1D0103-Cuentas por Cobrar Comerciales (neto) 257,852 294,532 394,394 417,163 382,693
1D0104-Otras Cuentas por Cobrar a Partes
Relacionadas (neto) 29,980 24,533 61,505 37,840 8,645
1D0105-Otras Cuentas por Cobrar (neto) 81,494 60,602 56,372 71,325 23,960
1D0112-Activos Biolgicos 0 0 0 0 0
1D0115-Activos no Corrientes mantenidos para la
Venta 12,009 15,246 0 6,258 6,483
1D0113-Otros Activos 0 0 0 0 0
Activo No Corriente
1
Informacin publicada por la propia empresa en la CONASEV
17
1D0210-- Activos por Instrumentos Financieros 0 0 0 0 0
Derivados
1D0209-Existencias (neto) 0 0 0 0 0
1D0216-Activos Biolgicos 0 0 0 0 0
1D0211-Inversiones Inmobiliarias 0 0 0 0 0
-Pasivo y Patrimonio
Pasivo Corriente
18
Pasivo no Corriente
1D0406-Provisiones 0 0 0 0 0
-Patrimonio Neto
1D0702-Capital Adicional 0 0 0 0 0
1D0706-Otras Reservas 24 24 24 24 24
1D0709-Diferencias de Conversin 0 0 0 0 0
1D07ST-Total Patrimonio Neto 1,041,579 1,138,170 1,307,146 1,333,849 1,474,996
1D070T-TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO 1,633,680 1,854,860 2,197,312 2,663,589 2,519,498
19
Estado de Ganancias y Perdidas
Empresa Alicorp S.A: 2005 2009
(Millones de soles) 2
2
Informacin publicada por la propia empresa en la CONASEV
20
Utilidad (Prdida) Neta de Actividades 0 112143 121015 83403 221921
Contnuas
Ingreso (Gasto) Neto de Operaciones en
Discontinuacin 0 0 0 4179 839
21
6.2 RATIOS FINANCIEROS
1. Ratios de Liquidez
Cuadro N 3.3
Clculo de Ratios de Liquidez: 2005 -2009
(Por ciento)
2. Ratios de Gestin
Cuadro N 3.4
Clculo de Ratios de Gestin: 2005 -2009
(Por ciento)
22
3. Ratios de Endeudamiento
Cuadro N 3.5
Clculo de Ratios de Solvencia: 2005 -2009
(Por ciento)
4. Ratios de Rentabilidad
Cuadro N 3.6
Clculo de Ratios de Rentabilidad: 2005 -2009
(Por ciento)
23
6.3 GRFICOS
24
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26
27
Fuente de Grficos: Estados Financieros de la Empresa Alicorp S.A
Elaboracin Propia
28