Diagnstico Financiero de la

Empresa Alicorp S.A

INDICE

I. INTRODUCCION.. 2

II. PRESENTACIN DE LA EMPRESA ALICORP S.A 3

III. ANLISIS DE INVERSIN Y FINANCIAMIENTO

3.1. Anlisis Horizontal y Vertical........... 4

3.2. Poltica de Inversin y financiamiento 8

3.3. Anlisis de Posicin Lquida y Solvencia.. 10

3.4. Anlisis de Gestin... 10

3.5. Anlisis de capacidad de Endeudamiento y Autonoma Financiera. 11

3.6. Anlisis de Eficiencia y Rentabilidad 11

IV. POSICIN FINANCIERA 12

V. CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES

5.1. Conclusiones 14

5.2. Recomendaciones.. 15

VI. ANEXOS

6.1. Estados Financieros...... 17

6.2. Ratios Financieros. 22

6.3 Grficos. 24

1
I. INTRODUCCION

Hoy en da, nuestro entorno se muestra cada vez ms cambiante por lo hace
imprescindible llevar a cabo un anlisis de nuestras principales actividades. Para el
caso de las empresas, ocurre exactamente lo mismo, de ah que un anlisis financiero
sea de vital importancia, de manera que ste, proporcione informacin relevante al
proceso de toma de decisiones al interior de la Empresa, como tambin, influye en las
decisiones por parte de los Inversionistas externos que desean participan en la
Compaa, con una visin de Largo Plazo.

Partiendo de ello el presente trabajo tiene por objeto realizar una evaluacin y
diagnstico de la situacin financiera de la Empresa Alicorp S.A, basando nuestro
estudio en el clculo e interpretacin de los principales ratios financieros, as como
tambin las relaciones existentes entre los mismos.

El contenido se ir desarrollando de tal manera que sea del entendimiento de todos

los lectores iniciando con un anlisis simple de los ltimos 5 aos de actividad de la
Empresa, pasando por la evaluacin de sus polticas, as como el estudio de sus
indicadores de liquidez, solvencia, capacidad de endeudamiento y rentabilidad. Para
finalmente establecer un anlisis combinado que nos permita determinar su posicin
actual.

Aplicando esta secuencia a la realidad y como se apreciar a lo largo del trabajo, con el
uso de los datos proporcionados por la empresa Alicorp S.A a travs de sus principales
estados financieros como el: Balance General y el Estado de Ganancias y Prdidas;
podramos decir que esta compaa se encuentra en una posicin favorable frente a
muchas empresas que forman parte de su misma Industria, ello gracias a una
adecuada Gestin, un correcto nivel de endeudamiento que acompaado de una
buena Liquidez a lo largo de los aos analizados (2005-2009) ha logrado que la
Empresa obtenga Autonoma Financiera como reflejo de decisiones apropiadas hechas
por sus administradores y de forma importante han cumplido con uno de los objetivos
ms importantes de toda Empresa, que es la de generar utilidades para sus
inversionistas en base a la rentabilidad de las inversiones hechas.

Por todo lo expuesto anteriormente considero importante el estudio realizado como

parte de una experiencia con xito de una Empresa que lleva muchos aos formando
parte del Mercado Peruano.

2
II. PRESENTACION DE LA EMPRESA

Alicorp S.A es una empresa dedicada a la elaboracin de productos industriales de

consumo masivo y nutricin animal como son: bebidas, helados, cuidado del cabello,
aceites domsticos, entre otros. Es caracterstico en esta compaa que todos sus
procesos cumplan con los estndares internacionales de calidad y competitividad, lo
que ha llevado a obtener una serie de distinciones, en resultado al buen
funcionamiento en la toma de decisiones de sus dos principales rganos estructurales:
la gerencia general y la vicepresidencia.

Su historia se inicia en el ao de 1928 cuando el grupo Romero constituye la Sociedad

C. Romero y Ca. con el objeto de instalar una fbrica de aceites, jabones y
mantecas. Con el paso de los aos ha sufrido una serie de cambios en su
denominacin tras la fusin y absorcin de pequeas empresas; hasta que en 1997 se
establece bajo la razn social de Alicorp S.A

Desde entonces el buen desempeo de sus labores y la prctica de su poltica

integrada de los Sistemas de Gestin basadas en las expectativas de los clientes y
consumidores, as como en su responsabilidad ambiental y social, con el cumplimiento
de los requisitos legales establecidos y la bsqueda del desarrollo de su personal. Le
han permitido alcanzar un liderazgo no slo en el mercado peruano, sino tambin en
el mercado de Argentina, Colombia, Ecuador y Centroamrica.

En nuestro pas, Alicorp S.A tiene presencia en casi todos los departamentos, por
medio de instalaciones como almacenes, plantas industriales, plataformas logsticas,
distribuidores de helados, oficinas de ventas y distribuidoras exclusivas donde la
relacin con los accionistas est basada en la transparencia y el cumplimiento de buen
gobierno corporativo.

Es importante resaltar que el xito alcanzado hasta el momento se basa en la

determinacin de su visin empresarial orientada a la innovacin, transformando
categoras comunes en experiencias extraordinarias; siempre con la mira en
convertirse en una de las 250 empresas ms grandes de Latinoamrica y de continuar
con el correcto de sus recursos se asegurar el buen nivel logrado hoy en da.

3
 III. ANLISIS DE INVERSIN Y FINANCIAMIENTO
3.1 ANLISIS HORIZONTAL Y VERTICAL

CUADRO N 3.1.1
ESTRUCTURA DE INVERSIONES: 2005 2009
(Unidades porcentuales)

CUENTA 2005 2006 2007 2008 2009

Activo Corriente
Efectivo y Equivalentes de efectivo 0.45% 0.48% 0.75% 0.93% 2.59%
Inversiones Financieras 0.00% 0.00% 0.00% 1.97% 0.16%
Activos por Instrumentos Financieros
0.00% 0.00% 0.00% 1.97% 0.16%
Derivados
Cuentas por Cobrar Comerciales (neto) 15.78% 15.88% 17.95% 15.66% 15.19%
Otras Cuentas por Cobrar a Partes
1.84% 1.32% 2.80% 1.42% 0.34%
Relacionadas
Otras Cuentas por Cobrar (neto) 4.99% 3.27% 2.57% 2.68% 0.95%
Existencias (neto) 16.40% 17.86% 21.67% 20.03% 15.40%
Activos no Corrientes mantenidos para la
0.74% 0.82% 0.00% 0.23% 0.26%
Venta
Gastos Contratados por Anticipado 0.86% 0.52% 0.58% 0.67% 0.56%
Total Activo Corriente 41.05% 40.15% 46.31% 43.60% 35.45%
Activo No Corriente
Inversiones Financieras 15.43% 20.65% 19.12% 21.07% 26.41%
Activos Financieros Disponibles para la
2.89% 0.17% 0.10% 0.07% 0.08%
Venta
Inversiones al Mtodo de Participacin 12.54% 20.48% 19.02% 20.85% 26.19%
Otras Inversiones Financieras 0.00% 0.00% 0.00% 0.15% 0.14%
Inmuebles, Maquinaria y Equipo (neto) 26.36% 23.95% 22.32% 22.08% 24.18%
Activos Intangibles (neto) 6.06% 4.93% 3.95% 2.88% 2.99%
Crdito Mercantil 6.57% 7.36% 7.03% 10.05% 10.63%
Otros Activos 4.42% 2.97% 1.28% 0.32% 0.34%
Total Activo No Corriente 58.95% 59.85% 53.69% 56.40% 64.55%
TOTAL ACTIVO 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00%

Fuente: Estados Financieros de la Empresa Alicorp S.A

Elaboracin Propia

4
 Toda Empresa realiza inversiones en los activos que le permitan operar y
as generar la rentabilidad esperada .Alicorp S.A es una empresa productora y comercial y
como tal requiere de insumos para poder transformarlos en sus productos finales pero a
su vez tambin requiere de la maquinaria necesaria que le permita llevar a cabo todo su
proceso de elaboracin.

La primera inversin que normalmente se menciona es la Inversin en Activos Fijos,

destacando los Inmuebles, Maquinarias y Equipos: Alicorp ao tras ao ha ido
disminuyendo sus inversiones en tal rubro, lo que podra explicarse como un adecuado
mantenimiento de la maquinaria ya existente lo que reduce su necesidad de adquirir una
nueva. Continuando con las inversiones a largo plazo, un comportamiento opuesto, la
presentan las inversiones financieras, las cuales han ido creciendo hasta alcanzar una
participacin del 26.41% del total de las inversiones.

Un segundo grupo se concentra en el nivel de Inventarios que la empresa debe mantener,

los mismos que estn conformados por la materia prima o insumos que se requiere para
la produccin, los productos que se encuentran en proceso y los productos finales.
Durante los 3 primeros aos las existencias han mostrado un incrementado, lo cual
representa una mayor produccin; sin embargo los 2 aos siguientes ha ido disminuyendo
paralelamente que aumenta el efectivo dentro de la Empresa, en otras palabras, se ha
venido realizando un adecuado desarrollo de las ventas.

A pesar de este buen indicador, hoy en da, resulta muy difcil cobrar por adelantado las
ventas, lo cual debe ser manejado con cautela, ya que depender de l la correcta
rotacin de la cartera. En nuestro caso y a pesar de su volatilidad; en promedio las cuentas
por cobrar han sido bien manejadas, en lo que se debe trabajar en adelante es en ir
reducir el porcentaje obtenido en el 2009 del 15.19%, dado que an es un indicador
relativamente alto.

As como estas cuentas, todas en conjunto repercuten directamente sobre la caja; donde
un adecuado nivel de la misma permitir asumir situaciones imprevistas cuando se atrase
el flujo de ingresos o se acelere el flujo de desembolsos. Por este lado, Alicorp, ha
incrementado sus porcentajes, pero ello tampoco es saludable, ya que un 2.59%
representa que no se est dando la circulacin del dinero dentro del ciclo de negocios. De
mejor estos aspectos la empresa seguir mostrando una posicin confiable dentro del
Mercado.

5
 CUADRO N 3.1.2
ESTRUCTURA DE FINANCIAMIENTO POR TERCEROS 2005 2009
(Unidades porcentuales)

PASIVO 2005 2006 2007 2008 2009

Pasivo Corriente
Sobregiros Bancarios 0.37% 0.11% 0.50% 0.09% 0.12%
Obligaciones Financieras 14.28% 15.85% 18.43% 22.19% 10.53%
Cuentas por Pagar Comerciales 8.00% 8.32% 9.74% 10.05% 9.42%
Otras Cuentas por Pagar a Partes Relacionadas 0.78% 1.45% 0.25% 1.70% 1.12%
Impuesto a la Renta y Participaciones Corrientes 2.28% 0.84% 2.08% 0.77% 3.30%
Otras Cuentas por Pagar 0.23% 0.64% 0.05% 0.22% 0.93%
Provisiones 1.48% 1.94% 2.66% 2.77% 2.03%
Total Pasivo Corriente 27.43% 29.15% 33.71% 37.78% 27.46%
Pasivo no Corriente
Obligaciones Financieras 5.43% 6.14% 4.31% 10.01% 12.29%
Pasivo por Impuesto a la Renta y Participaciones D. 3.32% 3.32% 2.42% 2.05% 1.69%
Ingresos Diferidos (netos) 0.06% 0.03% 0.07% 0.08% 0.01%
Total Pasivo No Corriente 8.81% 9.49% 6.80% 12.14% 14.00%
TOTAL PASIVO 36.24% 38.64% 40.51% 49.92% 41.46%

Fuente: Estados Financieros de la Empresa Alicorp S.A

Elaboracin Propia

El dinero que permite financiar las inversiones proviene de distintos grupos. Como primer
grupo tenemos el endeudamiento por personas o instituciones ajenas a la Empresa, los
mismos que esperan una retribucin futura. Alicorp ha venido adquiriendo este tipo de
financiamiento a travs de crditos, lo cuales han repercutido directamente sobre sus
actuales obligaciones financieras a corto plazo en un 22.19%. El mismo comportamiento
voltil lo presenta el rubro de Impuesto a la Renta, el cual se va generando a medida que
se producen las utilidad pero que su pago final se da al final del ejercicio fiscal; con un
mnimo de 0.77% y un mximo alcanzado de 3.30%; ello le ha permitido cubrir ciertas
inversiones para el mismo periodo pero ahora forma parte de sus obligaciones ms
prximas a vencer al igual que las cuentas pendientes de pago que para el ltimo ao
mostraron un 9.42% de participacin.

De manera general se aprecia que menos del 50% del financiamiento proviene de terceros
lo cual es positivo, pero el hecho de tener obligaciones con vencimiento menor a un ao,
obliga a la empresa a contar con el disponible necesario para hacer frente a las mismas
como lo ha venido haciendo hasta el momento

6
 CUADRO N 3.1.3
ESTRUCTURA DE FINANCIAMIENTO POR TERCEROS 2005 2009
(Unidades porcentuales)

PATRIMONIO
Capital 51.86% 45.67% 38.56% 31.81% 33.63%
Acciones de Inversin 0.45% 0.40% 0.34% 0.28% 0.29%
Resultados no Realizados -2.52% -0.30% 1.93% 0.88% 6.03%
Reservas Legales 0.41% 0.76% 1.15% 1.41% 1.83%
Resultados Acumulados 13.55% 14.83% 17.51% 15.70% 16.76%
Total Patrimonio Neto 63.76% 61.36% 59.49% 50.08% 58.54%
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00%
Fuente: Estados Financieros de la Empresa Alicorp S.A
Elaboracin Propia

Una segunda fuente de financiamiento es el aporte realizado por los accionistas ya sea en
efectivo o a travs de algn activo de inters para la Empresa.

A lo largo de los 5 aos este aporte de capital ha mostrado un decrecimiento lo cual nos
indica que los propietarios han limitado su participacin hasta alcanzar un 33.63%, pero
ello es explicado a partir de los resultados acumulados. Lo que la Empresa Alicorp est
realizando es una reinversin de sus ganancias obtenidas durante el ejercicio, como parte
de sus propios aportes. Ello ha permitido seguir manteniendo la autonoma financiera, al
no depender de terceros para realizar sus actividades. Es as como las utilidades retenidas
se convierten en la principal fuente de fondos adicionales.

7
 3.2 POLTICAS DE INVERSIN Y FINANCIAMIENTO

Fuente: Cuadro 3.1.1

Elaboracin Propia

Como se puede observar a travs del Grfico N 3.2.1, que muestra la estructura de las
Inversiones para los 5 aos de estudio (2005-2009). La Empresa Alicorp S.A. ha destinado
con una diferencia significativa el total de sus inversiones, hacia aquellas de largo plazo
donde se da un mayor enfoque hacia las inversiones financieras y las inversiones al
mtodo de participacin, pero de manera fundamental hacia los Inmuebles, Maquinaria y
Equipos. Todo ello como parte importante dentro de su desarrollo en los diversos
procesos de produccin que realiza a fin de elaborar sus productos.

Por su parte las inversiones hechas a un plazo menor a 1 ao, es decir, de las que se
espera una pronta rotacin, muestran su participacin ms alta en las cuentas por cobrar,
lo cual, hace de vital importancia la existencia de una poltica de cobranza acorde con sus
ventas que le permita lograr la recuperacin de lo invertido en las mismas.

Si bien la empresa requiere invertir en sus equipos para la produccin, la inversin a corto
plazo no deber mostrar una participacin menor en relacin a sus obligaciones para el
mismo periodo (deudas corrientes), de manera que siempre cuente con un margen de
maniobra que le permita asumir sus obligaciones inmediatas, dndole liquidez a la
Empresa

8
Fuente: Cuadro 3.1.2 y 3.1.3
Elaboracin Propia

En este aspecto la poltica seguida por la Empresa Alicorp S.A, ha sido la de orientar el
origen de su financiamiento hacia aquel que proviene de los propios accionistas,
alcanzando de esta forma cierta Autonoma Financiera. Pero de la misma manera que
invirtieron su dinero, los dueos de las aportaciones demandarn dividendos que tendrn
como origen las utilidades generadas por la empresa, sin embargo y como se muestra en
sus estados financieros gran porcentaje de los mismos han sido nuevamente invertidos en
la empresa, asegurando de esta forma el adecuado funcionamiento de sus actividades.

Por el lado de las aportaciones hechas por terceros, destacan los fondos provenientes de
deudas contradas a periodos menores de 1 ao, lo que implica que la empresa deber
contar con los recursos necesarios para cubrirlas antes de su vencimiento, como son las
Obligaciones financieras pendientes de pago, que tanto para el corto como para el largo
plazo, son las cuentas que presentan un participacin mayor dentro del todas de
financiamiento ajeno

En sntesis, los gerentes deben ser conscientes de que es mejor limitar el crecimiento de la
empresa antes de exponerla al riesgo de la deuda, en otras palabras, es preciso seguir
manteniendo el nivel de endeudamiento ptimo haciendo que prevalezca el
financiamiento propio.

9
3.3. ANLISIS DE POSICIN LIQUIDA Y SOLVENCIA

Al analizar la posicin lquida de la Empresa resulta interesante observar la

tendencia que han seguido sus principales ratios de Liquidez (ver cuadro N 3.3)

As por ejemplo su liquidez general se ha mostrado altamente voltil, pero con

tendencia en promedio hacia la baja; donde inicialmente sus inversiones a corto
plazo que cubran 1.50 veces de su financiamiento para el mismo periodo; pas a
cubrir en el 2009, 1.29 veces del mismo. Por su parte la disminucin continua de
los indicadores de la prueba cida es el resultado de un aumento en las cantidades
de Inventarios que mantiene la empresa para su funcionamiento. Mientras que, si
bien, el monto en caja ha ido creciendo ao tras ao explicado en mayor
importancia por sus Ingresos Financieros, tambin lo ha hecho el monto de las
deudas ms inmediatas, con lo que el ratio de defensa no muestra mayores
variaciones. Finalmente la evolucin de cada una de las deudas han permitido a la
Compaa contar con los recursos necesarios para hacer frente a sus obligaciones
inmediatas de forma que para los 5 aos presentados, se obtuvo un Capital de
Trabajo positivo, lo cual le da cierto respaldo de Liquidez; aspecto que no debe ser
tomado como requisito fundamental dentro las prioridades financieras.

3.4. ANLISIS DE GESTIN

Si bien la caja de la Empresa ha mostrado un aumento constante ao tras ao.

Durante los 3 primeros aos esto puede ser explicado siguiendo el anlisis de los
Ratios de Gestin (ver cuadro N 3.4), por una mayor rotacin de la Cartera lo que
ha permitido recuperar la inversin hecha en los productos vendidos; as como una
mayor rotacin de los Inventarios gracias a la poltica de ventas eficaz que se ha
practicado. Pero para los 2 aos siguientes, la caja mostr una rotacin mayor en
comparacin a aos anteriores, pero ste efectivo no fue destinado como se
esperara a aumentar las existencias (por lo que se redujo las ventas tanto al
crdito como al contado), sino, fue empleado para el pago de sus obligaciones
especialmente al de crditos adquiridos.

De esta forma muestra una adecuada gestin vista desde el cumplimiento con sus
deudas, pero no deber descuidar el mantener sus existencias, porque de ello
dependen sus ingresos ms adelante.

10
3.5 ANALISIS DE CAPACIDAD DE ENDEUDAMIENTO Y AUTONOMIA FINANCIERA

Partiendo de anlisis anteriores se puede afirmar que la Empresa mantiene su

autonoma financiera, al contar con un aporte mayor del 50% proveniente de los
accionistas o propietarios para poder financiar sus principales actividades. Esto ha
permitido que el grado de endeudamiento con relacin al patrimonio de la
empresa que es el reflejo de la estructura del capital; durante los 4 primeros aos
crezca hasta alcanzar un indicador de 99.69, pero para el 2009 ste se redujo hasta
un 70.81 explicado por una reinversin de las utilidades lo que produjo un
aumento del patrimonio neto. Pero si bien el financiamiento propio creci este fue
destinado en mayor porcentaje hacia el pago de las obligaciones, mientras que los
activos fueron financiados en porcentajes cada vez mayores por aportes de
terceros, alcanzando un 49.92% del total de las inversiones.

Adicionalmente la empresa ha mostrado capacidad para atender a sus obligaciones

derivadas de sus deudas, por medio de indicadores de cobertura de gastos
financieros en aumento, al igual que su cobertura de gastos fijos que si bien se
muestra muy variante (ver cuadro N 3.5), le ha permitido cubrir sus gastos por
concepto de ventas, administracin y depreciacin, hasta alcanzar en el 2009 un
1.82 soles.

3.6. ANLISIS DE RENTABILIDAD

El fin de toda empresa es la de generar utilidades para todos los que en ella
invierten, pero fundamentalmente para los propietarios; como bien lo ha
conseguido la Empresa Alicorp S. A.; que ha logrado obtener un rendimiento sobre
el Patrimonio y sobre la Inversin misma del 15.10% y 8.84% respectivamente para
el ltimo ao estudiado; lo que demuestra que se est dando un correcto empleo a
los recursos propios y las inversiones totales. De la misma manera se ha logrado
una grado de eficiencia positivo en realizacin al empleo de los activos con un
14.98 % y de la ventas con un 12.44% y si a ello le aadimos un margen de utilidad
bruta y neta ascendente; el resultado es el cumplimiento del objetivo de las
finanzas, que es maximizar el valor de la Empresa en base a una rentabilidad
sostenida.

11
IV. POSICION FINANCIERA
Al analizar la posicin financiera de la Empresa Alicorp S.A es de vital importancia
estudiar con detenimiento cmo se ha venido comportando el funcionamiento
interno de la Empresa? Para dar respuesta a esta interrogante se hace necesario
observar la tendencia que han seguido sus principales Ratios en funcin a su Liquidez,
Gestin, Endeudamiento y Rentabilidad (ver en anexos: Clculo de Ratios Financieros)

Por el lado de su Liquidez, podemos concluir que sta se ha mostrado en crecimiento,

as por ejemplo para ltimo ao (2009) se logr un nuevo ingreso en concepto a
Ingresos Financieros lo que le dio a la Caja un aumento importante, al igual que
permiti tener una mayor capacidad para hacer frente a las obligaciones ms
inmediatas, mostrando de sta manera una buena imagen frente a los intermediarios
financieros.

A raz del anlisis de liquidez se puede a apreciar que para el 2009 las existencias
disminuyeron al no haberse destinado un porcentaje del financiamiento hacia ste
tipo de inversin, como se hizo en el 2008, por lo que las ventas no se dieron en la
misma magnitud que aos anteriores y lo que condujo a la reduccin en la cantidad de
las cuentas por cobrar. Todo ello trajo consigo que en cuanto a los Indicadores de
Gestin tanto la rotacin de Cartera como la Rotacin de Inventarios se vean
levemente reducidas en comparacin a los aos transcurridos desde el 2005 al 2009.
Pero dicho comportamiento en las rotaciones a pesar de ser menores en razn al ao
anterior, se ve explicado por la proporcin de las ventas que tambin decreci. De
esta manera la liquidez- gestin est siguiendo un funcionamiento adecuado.

Para determinar el nivel ptimo de endeudamiento toda empresa debe considerar 2

puntos importantes: En primero lugar, la capacidad de generacin operativa de caja de
parte de las Inversiones, evaluando la Rentabilidad de las mismas. As como bien se
aprecia en los Estados Financieros donde el efectivo ingresado en la empresa se
muestra en aumento, lo que le permite cubrir sus obligaciones de corto plazo y
obtener un Capital de Trabajo positivo ao tras ao. En segundo lugar: Es preciso

12
determinar la capacidad de mantener el flujo de Caja en el tiempo, as como
la variabilidad del mismo, de sta manera la inversin hecha en activos de largo plazo
requiere de decisiones bien fundamentadas asegurando el retorno de lo invertido en
un futuras operaciones de la Empresa. Y Alicorp ha pensado correctamente en sus
polticas de manera que sus inversiones se encuentras distribuidas correctamente,
asegurando su funcionamiento ms adelante.

De manera que el endeudamiento se determina pensando en soportar pocas difciles

donde la economa no se muestra tan favorable y la empresa pueda no tener buenos
ingresos, ni recibir la utilidad esperara en sus inversiones, un punto ms a favor de
Alicorp S.A.

Finalmente esta empresa ha logrado en stos 5 aos, que la Rentabilidad de las

Inversiones hechas sea la adecuada, a pesar de que se redujeron las existencias y con
ello las ventas, an as la utilidad obtenida sobre stas ltimas, lleg a alcanzar su
mejor registro para el ltimo ao, y de la misma manera tambin lo hicieron el resto
de indicadores de Rentabilidad. Lo que mantiene conformes a los inversionistas y
propietarios.

Con todo ello la Empresa Alicorp S.A que tambin participa en el Mercado Burstil,
ha logrado enfocarse en polticas bien diseadas de forma que ha logrado hasta el
momento asegurar su funcionamiento da a da, proyectando una sostenida Posicin
Financiera lo que la ha convirtindola en una empresa Lder en el mercado nacional e
Internacional.

13
V. CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES
5.1 CONCLUSIONES

Los indicadores y herramientas presentadas a lo largo del trabajo permiten

realizar una adecuada interpretacin de los Estados Financieros de la
Empresa Alicorp S.A, los mismos que muestran a la Empresa en una
posicin favorable dentro del mercado, gracias a su adecuado nivel de
endeudamiento, acompaado de una buena liquidez; una rentabilidad que
cubre las expectativas de los inversionistas y finalmente como reflejo de su
gestin realizada. Todo ello en conjunto le ha permitido a Alicorp, lograr
diferenciarse de otras empresas, gracias al desarrollo de ventajas
competitivas logrando obtener la preferencia de los consumidores.

Lo aconsejable en toda empresa es determinar un nivel de endeudamiento

ptimo basado en criterios tcnicos y no determinado como una
consecuencia de la escasez de recursos propios para afrontar requerimientos
de inversin. Alicorp a travs de sus gerentes han mostrado una adecuada
toma de decisiones en cuanto al crecimiento de la Empresa sin llegar a
exponerla al riesgo de la deuda, dndole el correcto uso al Patrimonio de la
Empresa.

14
5.2 RECOMENDACIONES

Uno de los temas que generan mayor preocupacin en las inversiones y

desembolsos de las empresas es la determinacin de la rentabilidad que se est
obteniendo por el capital invertido. Por ello se ha desarrollado una serie de
indicadores con la finalidad de estimarla y para todos los aos analizados,
muestra un comportamiento positivo al igual que la Liquidez. Se sugiere seguir
manteniendo la participacin de los accionistas de manera que se asegure la
Autonoma Financiera y por el lado de la Gestin, establecer las polticas
correspondientes en materia de rotacin de la Cartera y los Inventarios, a fin de
obtener un mayor dinamismo en las Inversiones.

Es importante definir las polticas de nuevos proyectos para que la Empresa

lleve adelante los que le agreguen valor y rechace aquellos que lo destruyan,
por ello se recomienda tomar las decisiones adecuadas orientas hacia
proyectos cuya Rentabilidad supere su Costo del Capital., De la misma manera
su participacin dentro del Mercado Burstil en base a su buen desempeo ha
mostrado buenos resultados, hacindose necesario seguir manteniendo el
adecuado funcionamiento interno de la Empresa, mediante el reflejo positivo
de sus indicadores, labor en manos de quienes la dirigen. Personas que debern
estar totalmente identificadas con la Empresa y conocedoras del entorno
competitivo al que se enfrentan.

15
VI. ANEXOS

16
 6.1 ESTADOS FINANCIEROS

Balance General
Empresa Alicorp S.A: 2005 2009
(Millones de soles) 1

Cuenta 2005 2006 2007 2008 2009

Activo
Activo Corriente

1D0109-Efectivo y Equivalentes de efectivo 7,347 8,867 16,433 24,893 65,321

1D0114-Inversiones Financieras 0 0 0 52,512 4,110

1D0110-- Activos Financieros al Valor Razonable
con cambios en Ganancias y Prdidas 0 0 0 0 0
1D0111-- Activos Financieros Disponibles para la
Venta 0 0 0 0 0
1D0116-- Activos Financieros mantenidos hasta el
Vencimiento 0 0 0 0 0
1D0108-- Activos por Instrumentos Financieros
Derivados 0 0 0 52,512 4,110

1D0103-Cuentas por Cobrar Comerciales (neto) 257,852 294,532 394,394 417,163 382,693
1D0104-Otras Cuentas por Cobrar a Partes
Relacionadas (neto) 29,980 24,533 61,505 37,840 8,645

1D0105-Otras Cuentas por Cobrar (neto) 81,494 60,602 56,372 71,325 23,960

1D0106-Existencias (neto) 267,897 331,337 476,089 533,495 387,957

1D0112-Activos Biolgicos 0 0 0 0 0
1D0115-Activos no Corrientes mantenidos para la
Venta 12,009 15,246 0 6,258 6,483

1D0107-Gastos Contratados por Anticipado 14,034 9,639 12,729 17,730 14,030

1D0113-Otros Activos 0 0 0 0 0

1D01ST-Total Activo Corriente 670,613 744,756 1,017,522 1,161,216 893,199

Activo No Corriente

1D0217-Inversiones Financieras 252,133 382,979 420,097 561,108 665,336

1D0213-- Activos Financieros Disponibles para la
Venta 47,237 3,167 2,253 1,798 2,001
1D0215-- Activos Financieros mantenidos hasta el
Vencimiento 0 0 0 0 0

1
Informacin publicada por la propia empresa en la CONASEV

17
1D0210-- Activos por Instrumentos Financieros 0 0 0 0 0
Derivados

1D0214-- Inversiones al Mtodo de Participacin 204,896 379,812 417,844 555,406 659,831

1D0218-- Otras Inversiones Financieras 0 0 0 3,904 3,504

1D0201-Cuentas por Cobrar Comerciales 0 0 0 0 0

1D0202-Otras Cuentas por Cobrar a Partes
Relacionadas (neto) 1,637 0 0 0 0

1D0203-Otras Cuentas por Cobrar 0 0 0 0 0

1D0209-Existencias (neto) 0 0 0 0 0

1D0216-Activos Biolgicos 0 0 0 0 0

1D0211-Inversiones Inmobiliarias 0 0 0 0 0

1D0205-Inmuebles, Maquinaria y Equipo (neto) 430,633 444,181 490,450 588,025 609,254

1D0206-Activos Intangibles (neto) 99,066 91,412 86,686 76,841 75,340

1D0207-Activo por Impuesto a la Renta y
Participaciones Diferidos 0 0 0 0 0

1D0212-Crdito Mercantil 107,337 136,461 154,417 267,787 267,787

1D0208-Otros Activos 72,261 55,071 28,140 8,612 8,582

1D02ST-Total Activo No Corriente 963,067 1,110,104 1,179,790 1,502,373 1,626,299

TOTAL ACTIVO 1,633,680 1,854,860 2,197,312 2,663,589 2,519,498

-Pasivo y Patrimonio

Pasivo Corriente

1D0306-Sobregiros Bancarios 6,073 2,061 11,029 2,425 3,093

1D0309-Obligaciones Financieras 233,354 293,982 404,918 591,011 265,256

1D0302-Cuentas por Pagar Comerciales 130,696 154,321 214,033 267,788 237,435

1D0303-Otras Cuentas por Pagar a Partes
Relacionadas (neto) 12,778 26,978 5,535 45,196 28,290
1D0311-Impuesto a la Renta y Participaciones
Corrientes 37,261 15,584 45,620 20,505 83,245

1D0304-Otras Cuentas por Pagar 3,769 11,786 1,092 5,738 23,516

1D0310-Provisiones 24,230 35,931 58,511 73,670 51,063

1D0312-Pasivos mantenidos para la Venta 0 0 0 0 0

1D03ST-Total Pasivo Corriente 448,161 540,643 740,738 1,006,333 691,898

18
Pasivo no Corriente

1D0401-Obligaciones Financieras 88,763 113,871 94,800 266,716 309,601

1D0407-Cuentas por Pagar Comerciales 0 0 0 0 0

1D0402-Cuentas por Pagar a Partes Relacionadas 0 0 0 0 0

1D0404-Pasivo por Impuesto a la Renta y
Participaciones Diferidos 54,234 61,542 53,079 54,501 42,673

1D0408-Otras Cuentas por Pagar 0 0 0 0 0

1D0406-Provisiones 0 0 0 0 0

1D0403-Ingresos Diferidos (netos) 943 634 1,549 2,190 330

1D04ST-Total Pasivo No Corriente 143,940 176,047 149,428 323,407 352,604

1D040T TOTAL PASIVO 592,101 716,690 890,166 1,329,740 1,044,502

-Patrimonio Neto

1D0701-Capital 847,192 847,192 847,192 847,192 847,192

1D0703-Acciones de Inversin 7,388 7,388 7,388 7,388 7,388

1D0702-Capital Adicional 0 0 0 0 0

1D0708-Resultados no Realizados -41,135 -5,621 42,340 23,461 151,948

1D0705-Reservas Legales 6,679 14,152 25,366 37,468 46,226

1D0706-Otras Reservas 24 24 24 24 24

1D0707-Resultados Acumulados 221,431 275,035 384,836 418,316 422,218

1D0709-Diferencias de Conversin 0 0 0 0 0
1D07ST-Total Patrimonio Neto 1,041,579 1,138,170 1,307,146 1,333,849 1,474,996
1D070T-TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO 1,633,680 1,854,860 2,197,312 2,663,589 2,519,498

19
 Estado de Ganancias y Perdidas
Empresa Alicorp S.A: 2005 2009
(Millones de soles) 2

Cuenta 2005 2006 2007 2008 2009

2DT002-Ingresos Operacionales

Ventas Netas (ingresos operacionales) 1817782 1983819 2505425 3124150 3033743

Otros Ingresos Operacionales 0 0 0 0 0

2D01ST-Total de Ingresos Brutos 1817782 1983819 2505425 3124150 3033743

Costo de Ventas (Operacionales) -1331592 -1462879 -1850022 -2421240 -2147555

Otros Costos Operacionales 0 0 0 0 0

Total Costos Operacionales -1331592 -1462879 -1850022 -2421240 -2147555

2D02ST-Utilidad Bruta 486190 520940 655403 702910 886188

Gastos de Ventas -208985 -254329 -304749 -350176 -364722

Gastos de Administracin -84947 -91665 -98962 -109414 -122545

Ganancia (Prdida) por Venta de Activos 0 -1251 -12553 442 310

Otros Ingresos 0 16878 0 0 0

Otros Gastos 0 0 -24231 -13890 -8636

2D03ST-Utilidad Operativa 192258 190573 214908 229872 390595

Ingresos Financieros 0 0 0 0 15112

Gastos Financieros -18537 -6431 -4779 -89674 0

Participacin en los Resultados de Partes
Relacionadas por el Mtodo de
Participacin -13543 2759 13777 7131 16165
Ganancia (Prdida) por Instrumentos
Financieros Derivados -175 -11028 -4519 22048 -44532
Otros gastos -19363 0 0 0 0
2D04ST-Resultado antes de
Participaciones y del Impuesto a la
Renta 140640 175873 219387 169377 377340

Participacin de los trabajadores -14368 -17224 -26588 -23935 -42005

Impuesto a la Renta -38794 -46506 -71784 -62039 -113414

2
Informacin publicada por la propia empresa en la CONASEV

20
Utilidad (Prdida) Neta de Actividades 0 112143 121015 83403 221921
Contnuas
Ingreso (Gasto) Neto de Operaciones en
Discontinuacin 0 0 0 4179 839

2D07ST-Utilidad (Perdida) Neta del

Ejercicio 87478 112143 121015 87582 222760
2DT004-Utilidad (Prdida) por Accin
Utilidad (prdida) bsica por accin
comn 0 0.135052 0.141608 0.102485 0.261233
Utilidad (prdida) bsica por accin de
inversin 0 0.135052 0.141608 0.102485 0.261233
Utilidad (prdida) diluida por accin
comn 0 0.125751 0.1357 0.102485 0.261233
Utilidad (prdida) diluida por accin de
inversin 0 0.125751 0.1357 0.102485 0.261233
2DT005-Utilidad (Prdida) Neta de
Actividades Contnuas
Utilidad (Prdida) Bsica por Accin
Comn 0.111 0.135052 0.141608 0.102 0.261233
Utilidad (Prdida) Bsica por Accin de
Inversin 0.111 0.135052 0.141608 0.102 0.261233
Utilidad (Prdida) Diluida por Accin
Comn 0.098 0.125751 0.1357 0.102 0.261233
Utilidad (Prdida) Diluida por Accin de
Inversin 0.098 0.125751 0.1357 0.102 0.261233

21
6.2 RATIOS FINANCIEROS

1. Ratios de Liquidez

Cuadro N 3.3
Clculo de Ratios de Liquidez: 2005 -2009
(Por ciento)

Ratios de Liquidez 2005 2006 2007 2008 2009

Liquidez General 1.50 1.38 1.37 1.15 1.29

Prueba cida 0.90 0.76 0.73 0.62 0.73

Prueba Defensiva 0.02 0.02 0.02 0.02 0.09

Capital de Trabajo 222,452 204,113 276,784 154,883 201,301

Fuente: Estados Financieros de la Empresa Alicorp S.A

Elaboracin Propia

2. Ratios de Gestin

Cuadro N 3.4
Clculo de Ratios de Gestin: 2005 -2009
(Por ciento)

Ratios de Gestin 2005 2006 2007 2008 2009

Rotacin de Cartera 51.07 53.45 56.67 48.07 45.41

Rotacin de Inventarios 72.43 81.54 92.64 79.32 65.03

Rotacin de Caja y Bancos 1.46 1.61 2.36 2.87 7.75

Rotacin de Activos Totales 1.11 1.07 1.14 1.17 1.20

Fuente: Estados Financieros de la Empresa Alicorp S.A

Elaboracin Propia

22
3. Ratios de Endeudamiento

Cuadro N 3.5
Clculo de Ratios de Solvencia: 2005 -2009
(Por ciento)

Ratios de Solvencia 2005 2006 2007 2008 2009

Estructura de Capital 56.85 62.97 68.10 99.69 70.81

Endeudamiento 36.24 38.64 40.51 49.92 41.46

Cobertura de G. Financieros 7.59 27.35 45.91 1.89 -

Cobertura de G. Fijos 1.65 1.51 1.62 1.53 1.82

Fuente: Estados Financieros de la Empresa Alicorp S.A

Elaboracin Propia

4. Ratios de Rentabilidad

Cuadro N 3.6
Clculo de Ratios de Rentabilidad: 2005 -2009
(Por ciento)

Ratios de Rentabilidad 2005 2006 2007 2008 2009

Rendimiento sobre el Patrimonio 8.40 9.85 9.26 6.57 15.10
Rendimiento sobre la Inversin 5.35 6.05 5.51 3.29 8.84
Utilidad del Activo 8.61 9.48 9.98 6.36 14.98
Utilidad de las Ventas 7.74 8.87 8.76 5.42 12.44
Margen de Utilidad Bruta 0.27 0.26 0.26 0.22 0.29
Margen de Utilidad Neta 0.05 0.06 0.05 0.03 0.07

Fuente: Estados Financieros de la Empresa Alicorp S.A

Elaboracin Propia

23
6.3 GRFICOS

24
25
26
27
Fuente de Grficos: Estados Financieros de la Empresa Alicorp S.A
Elaboracin Propia

28