Anda di halaman 1dari 16

Introduccin

En este trabajo se desarrolla un estudio para evaluar la situacin financiera de una


empresa mediante el clculo, interpretacin y anlisis de sus indicadores financieros,
tomando para estos el estado de la situacin financiera consolidado y los flujos de
caja financieros.

La importancia del anlisis financiero radica en que permite identificar los aspectos
econmicos y financieros que muestran las condiciones en que opera la empresa con
respecto al nivel de liquidez, solvencia, endeudamiento, eficiencia, rendimiento y
rentabilidad, facilitando la toma de decisiones gerenciales, econmicas y financieras
en la actividad empresarial (Rosilln, M. A. N. 2009). En este sentido, los indicadores
financieros facilitan los procesos de toma de decisiones ya que con ellos se tiene una
informacin completa e integral de todas las actividades dentro de una empresa.

En la parte final de este trabajo se realizan unas conclusiones y se proponen


recomendaciones para el correcto funcionamiento de la empresa.

Anlisis financiero

Indicadores de endeudamiento

Razn de independencia financiera - financiacin con recursos propios - ndice de


propiedad

Periodo 1T - 14 2T - 14 3T - 14

Valor 57.7% 59.19% 59.59%

Interpretacin: Los recursos de la empresa estn financiados en un 59.59% con


aportes de los propietarios en tercer trimestre de 2014

Anlisis: Los propietarios vienen aumentando trimestre por trimestre su financiacin


con recursos propios, pero el avance de este indicador es cada vez ms bajo. Podrn
tomar decisiones sin depender mayoritariamente de sus acreedores.

Endeudamiento total

1
Periodo 1T - 14 2T - 14 3T - 14

Valor 42.2% 40.8% 40.4%

Interpretacin: El endeudamiento total de la empresa es de un 40% en el tercer


trimestre. Es decir, la empresa es financiada en un 40% con pasivos.

Anlisis: La empresa no est sobre endeudada lo que deja un margen para que pueda
aprovechar oportunidades financiando con deuda.

Endeudamiento a corto plazo

Periodo 1T - 14 2T - 14 3T - 14

Valor 19.27% 18.99% 19.28%

Interpretacin: el 19.2% de las deudas totales en el tercer trimestres de 2014 deben


ser canceladas en el corto plazo.

Anlisis: La deuda a corto plazo se mantiene constante en los primero tres trimestres
del ao y se puede inferir que este indicador tenga un resultado similar en el siguiente
trimestre del ao.

Endeudamiento a largo plazo

Periodo 1T - 14 2T - 14 3T - 14

Valor 80.7% 81% 80.7%

Interpretacin: El 80.7% del total de las deudas son financiadas a largo plazo

Anlisis: las deudas en el largo plazo representan gran parte de endeudamiento total
lo cual es positivo para la empresa ya que su operacin requiere financiacin de
activos muy largo plazo.

Financiacin con proveedores

2
Periodo 1T - 14 2T - 14 3T - 14

Valor 2.47% 2.41% 2.47%

Interpretacin: El 2.47% de los pasivos totales, estn comprometidos con los


proveedores en el tercer trimestres de 2014.

Anlisis: La financiacin con los proveedores representa un porcentaje marginal del


total de pasivos lo que deja mrgenes para aprovechar descuentos por pronto pago.

Apalancamiento a corto plazo

Periodo 1T - 14 2T - 14 3T - 14

Valor 80.7% 81% 80.7%

Interpretacin: El total de las deudas es de 80.7%, cuando est financiado a largo


plazo

Anlisis: Al ser una empresa de energa su financiacin a largo plazo tiene lgica con
su objeto social lo cual es positivo.

Financiacin con obligaciones financieras

Periodo 1T - 14 2T - 14 3T - 14

Valor 56.59% 56.8% 56.6%

Interpretacin: El 56.6% del total de pasivos es financiado con obligaciones


financieras el tercer trimestres de 2014.

Anlisis: Alrededor de la mitad de los pasivos son pagados con obligaciones


financieras, la cifra no es preocupante si se mantiene en este margen en los siguientes
trimestres.

Carga financiera

Periodo 1T - 14 2T - 14 3T - 14

Valor 4.7% 6.4% 7.1%

3
Indicadores de rentabilidad

Margen bruto

Periodo 1T - 14 2T - 14 3T - 14

Valor 41.50% 29.74% 20.25%

Interpretacin: La capacidad de ventas para generar utilidad bruta es de 20.25% el


tercer trimestres de 2014

Anlisis: La utilidad bruta ha cada de manera dramtica en apenas tres trimestres,


en un porcentaje de 10% en cada periodo, de seguir la tendencia la empresa puede
entrar en un periodo de grandes dificultades.

Margen operativo

Periodo 1T - 14 2T - 14 3T - 14

Valor 37.35% 18.19% 11.89%

Interpretacin: La empresa genera un 11.89% de utilidad operativa sobre las ventas


al cubrir los costos y gastos en desarrollo de su objeto social el tercer trimestres de
2014

Anlisis: El margen operativo cae en mayor proporcin que el margen bruto lo que
reafirma la alerta de alcanzar una rentabilidad nula si sigue la tendencia.

Margen neto

Periodo 1T - 14 2T - 14 3T - 14

Valor 23.1 5.19 1.63

Interpretacin: Por cada peso en ventas se obtiene 1.63 pesos de utilidad neta
incluyendo operacional y no operacional.

4
Anlisis: Si se contina la tendencia la empresa no generar ningn peso de utilidad
por cada peso invertido despus de impuestos.

Carga gastos financieros

Periodo 1T - 14 2T - 14 3T - 14

Valor 4.75% 6.5% 7.18%

Interpretacin: El total de de los gastos financieros sobre las ventas del tercer
trimestre de 2014 es del 7.18%.

Anlisis: Los gastos financieros sobre ventas no crecen de una manera alarmante, y
no son un signo de alarma por ahora.

ROE

Periodo 1T - 14 2T - 14 3T - 14

Valor 50% 11.8% 7%

Interpretacin: el rendimiento obtenido por la empresa en el tercer trimestre de 2014


fue del 7% antes de los impuestos sobre la inversin realizada por los propietarios

Anlisis: El ROE ha cado de picada en apenas tres trimestres y puede llegar a ser
0% en los prximos trimestres si no se toman las medidas necesarias.

Margen EBITDA

Periodo 1T - 14 2T - 14 3T - 14

Valor 42.94 31.63 23.47

Interpretacin: Se obtienen $23.47 de caja operativa por cada $100 obtenidos en


ventas durante el tercer trimestre de 2014.

Anlisis: En comparacin con el primer trimestre el margen EBITDA se ha reducido a


la mitad cayendo en promedio 10 pesos por trimestre.

Sistema Dupont

5
Periodo 1T - 14 2T - 14 3T - 14

Valor 23.10% 5.19% 1.63%

Interpretacin: La capacidad de los activos para producir utilidades es de 1.63% en el


tercer trimestre de 2014.

Anlisis: Los activos que a principio del ao generaban un porcentaje de utilidades


aceptable en el tercer trimestre genera utilidades en un porcentaje marginal.

Indicadores de liquidez

KT - Capital de trabajo

Periodo 1T - 14 2T - 14 3T - 14

Valor $1320.125 $1476.868 $1454.053

Interpretacin: Los recursos de corto plazo para cubrir deudas de corto plazo y
operacin son de $1454.053 en el tercer trimestre de 2014.

Anlisis: el KT no ha cambiado de manera alarmante durante el ao.

%KT

Periodo 1T - 14 2T - 14 3T - 14

Valor 17.57% 19.02% 18.61%

Interpretacin: El 18.61% del activo corriente corresponde al activo total de la


empresa.

Anlisis: El KT no representa una gran cantidad de los activos corrientes.

KTN - Capital de trabajo neto

6
Periodo 1T - 14 2T - 14 3T - 14

Valor $712.273 $875.320 $845.516

Interpretacin: El capital de trabajo neto tiene un peso de $845.516 sobre el total del
activo corriente

%KTN

Periodo 1T - 14 2T - 14 3T - 14

Valor 53.71% 59.26% 58.14%

Interpretacin: El margen de seguridad de la empresa para cumplir con sus


compromisos de corto plazo es de 58.14% en el tercer trimestre de 2014

Anlisis: La empresa cuenta con un margen de seguridad que es estable en los


primeros trimestres del ao.

KTO - Capital de trabajo operativo

Periodo 1T - 14 2T - 14 3T - 14

Valor $354.172 $473.676 $367.168

Interpretacin: Los recursos de corto plazo comprometidos en la operacin por cartera


pendiente y saldo inventarios es de $367.168.

%KTO

Periodo 1T - 14 2T - 14 3T - 14

Valor 26.7% 32.07% 25.25%

Interpretacin: El 25.25% del activo corriente hacen parte de los recursos de corto
plazo operativos.

Anlisis: la empresa cuenta con un KTO controlado a corto plazo.

KTNO - Capital de trabajo neto operativo

7
Periodo 1T - 14 2T - 14 3T - 14

Valor $-21.211 $119.495 $39.799

Interpretacin: El valor de los recursos de corto plazo que no son financiados por lo
proveedores es de $39.799

% KTNO

Periodo 1T - 14 2T - 14 3T - 14

Valor -5.98% 25.22% 10,8%

Interpretacin: El porcentaje de los recursos financiados por la empresa sobre el total


de recursos comprometidos de corto plazo es de 10,8%

Anlisis: El KTNO est controlado a corto plazo y no se espera un gran aumento para
el siguiente periodo.

Productividad KTNO

Periodo 1T - 14 2T - 14 3T - 14

Valor -2.68% 21.2% 6.02%

Interpretacin: Los recursos propios comprometidos diferentes a la financiacin de


proveedores para generar ventas son de 6.02%

Anlisis: La gerencia de la empresa viene fue muy productiva en el segundo trimestre


pero desmejor sus resultados para el ltimo trimestre.

Razn corriente - Razn de solvencia

Periodo 1T - 14 2T - 14 3T - 14

Valor 2.16 2.43 2.38

Interpretacin:

8
Anlisis: La empresa cuenta en promedio con dos pesos para respaldar sus deudas.

Prueba cida o coeficiente de liquidez

Periodo 1T - 14 2T - 14 3T - 14

Valor 2.08 2.3 2.2

Interpretacin: Por cada peso que debe la empresa , dispone de 2.2 pesos para
pagarlo.

Analisis: Est en condiciones para pagar la totalidad de sus pasivos a corto plazo sin
vender sus mercancas.

Anlisis general indicadores de liquidez: La empresa es estable en la mayora de


indicadores de liquidez por lo cual los mismos no deben ser un signo de alarma en
los subsiguientes perodos.

Indicadores de valor

KTNO

Periodo 1T - 14 2T - 14 3T - 14

Valor $-21.211 $119.495 $39.799

Anlisis: Aunque el capital de trabajo fue inusualmente alto en el segundo trimestre


para el tercer trimestre baj a menos de la mitad del segundo periodo. Lo cual puede
ser un signo de alarma al no necesitar tanto capital de trabajo

Productividad KTNO

Periodo 1T - 14 2T - 14 3T - 14

Valor -2.68% 21.2% 6.02%

9
Anlisis: La productividad reafirma el anlisis anterior si bien se necesita menos
KTNO este genera una menor productividad.

AON (activos operativos netos)

Periodo 1T - 14 2T - 14 3T - 14

Valor $6661.838 $6807.728 $6809.171

Interpretacin: Los activos operativos netos utilizados para la generacin de utilidades


operativas sin considerar otros activos es de $6809.171 en el tercer trimestre de
2014.

Anlisis: Casi la totalidad de los activos de la empresa se utilizan para la inversin de


la misma lo cual es un signo positivo ya que no existen activos perezosos.

UODI - utilidad operativa despus de impuestos

Periodo 1T - 14 2T - 14 3T - 14

Valor $197.591 $68.409 $52.628

Interpretacin: La utilidad operativa generada despus de impuestos es de $52.628

Anlisis: La utilidad de la empresa viene cayendo de manera alarmante, existe una


gran diferencia entre la utilidad del primer trimestre y la del ultimo siendo este del
primer trimestre.

ESTADOS FINANCIEROS

Anlisis Horizontal

Ingresos ordinarios:

10
En el tercer trimestre del 2014 las ventas aumentaron un 17,6% respecto al anterior
trimestre del ao en curso, mostrando una recuperacin luego de la reduccin en el
segundo trimestre cuando las ventas cayeron un 28,9%.

Costos de ventas y utilidad bruta:

En el tercer trimestre del 2014 los costos de venta aumentaron un 33,5% lo que
represent una reduccin 19,8% en la ganancia bruta, lo que genera que la reduccin
en costos de venta presentada en el mes anterior de 14.62% no hayan representado
una mejora en la utilidad bruta de la empresa pues est tambin se redujo en el mes
anterior en un 65,3%.

Utilidad neta:

Utilidad despus de impuestos y gastos financieros para el tercer trimestre del 2014
continu con su tendencia a la baja puesto que en el segundo trimestre haba reducido
84% y en el tercer trimestre se redujo otro 63,08%

EBITDA

El Beneficio bruto de explotacin nos muestra cuntas ganancias es capaz de generar


la compaa en un mundo hipottico sin impuestos y gastos financieros, la empresa
muestra la tendencia de cada pues en el ltimo periodo a razn que el indicador
muestra una reduccin del 12,6% un 47,6%, rompiendo el esquema de aumento en
el primer trimestre donde el indicador haba aumentado un 45,3%.

Activos

Activo No Corriente

11
Durante el ltimo trimestre los activos no corrientes aumentaron en un 0,97% quienes
ms aportaron a la variacin fue la reduccin en los deudores no comerciales en un
27,72% para el ltimo periodo a diferencia que para el segundo estos haban
aumentado en un 1,41% mientras en el primer trimestre haba reducido en 14,4%; los
que lograron balancear la ecuacin son los activos financieros que aumentaron en un
7,19% en el ltimo periodo mientras en el segundo semestre haban aumentado un
11,08% lo que muestra una tendencia creciente para el presente ao pues durante el
primer semestre aumentaron en un 6,22%.

Activo Corrientes

Para el ltimo periodo present una reduccin en 0,87%, rompiendo la tendencia


alcista presentada hasta el segundo trimestre donde el indicador aument un 10,6%
mientras en el primer semestre este indicador aument un 8,28% respecto al ao
pasado, durante el ltimo trimestre los activos financieros corrientes se redujeron en
un 24%, mientras los deudores comerciales se redujeron en un 28% esto teniendo en
cuenta el bajo aumento de las ventas explica cmo la empresa aument las ventas
fiadas, las inversiones de la empresa no financieras representan una alta cada del
72% lo que hizo regresar la tendencia alcista a la presentada en el anterior trimestre,
para el segundo trimestre el aumento fue del 60,7% mientras que en el primer mes
se redujo en 18,7%.

Total Activo

Presenta una tendencia creciente en los ltimos periodos, durante el tercer trimestre
del presente ao creci en un 0,62% mientras durante el segundo periodo haba
crecido un 2,28% y en el primer trimestre del ao se abri con un 0,166% de aumento.

Pasivos

Pasivos no Corrientes

12
El pasivo no corriente se presenta una tendencia a la baja durante los ltimos dos
trimestres, para el tercer trimestre se redujo en un 0,7% mientras en el segundo
trimestre este haba reducido en un 0.21% rompiendo el alza presentada durante el
primer trimestre del 0,95%.

Pasivos Corrientes

El pasivo corriente aument durante el ltimo trimestre en 1,16%, para el segundo


trimestre este indicador se haba reducido en un 2%, durante el primer trimestre del
presente ao el indicador haba aumentado un 35,3% , el determinante ms
importante para la variaciones se presenta en la variacin dada los aumentos de
pasivos corrientes, impuestos y netos, ste tem aumento en el ltimo ao en un 8,6%
en el segundo trimestre un 8,094% mientras para el primer trimestre haba aumentado
24,2%.

Patrimonio y pasivo

En el ltimo periodo aument un 6,62% , para el segundo periodo aumento un 2,84%


, mientras para el primer trimestres la variacin fue el 1,64% positiva; lo que indica
que el patrimonio y pasivo tienen una tendencia creciente en el presente ao.

Anlisis vertical

Ingresos Ordinarios

La generacin de energa elctrica represent para el tercer trimestre del 2014 el


64,27%, para el segundo trimestre fue del 29,4% mientras durante el primer trimestre
fue del 70,04% siendo ste el parmetro ms influyente dentro de los ingresos
ordinarios, la comercializacin minorista represent un 24,1% durante el ltimo

13
trimestre, para el segundo trimestre fue del 29,4% mientras para el tercero fue del
19,84%.

Costos de ventas

La composicin de los costos de la empresa representa un alto porcentaje sobre sus


ingresos, para el ltimo trimestre los costos representan un 79,7%, para el segundo
trimestre 70,25% mientras que en el primer trimestre era un 58,4% del total de
ingresos, el costo de ventas presenta una tendencia creciente, por lo tanto la empresa
debe trabajar sobre la reduccin de los costos en ventas a fin de aumentar sus
utilidades.

Activos

Activo no corriente

Durante el ltimo semestre el 81,38% de los activos eran no corrientes, para el


segundo trimestre el 81,09% mientras para el tercer trimestre fue del 82,42%,
Activo corriente:
Durante el ltimo semestre el 18,6% de los activos eran corrientes, para el segundo
trimestre el 18,91% mientras para el tercer trimestre fue del 17,58%.

Pasivos

Pasivo no corriente

Durante el ltimo semestre el 32,26% de los pasivos eran no corrientes, para el


segundo trimestre el 33,05% mientras para el tercer trimestre fue del 34,07%.

14
Pasivo corriente

Durante el ltimo semestre el 7,79% de los pasivos eran corrientes, para el segundo
trimestre el 7,74% mientras para el tercer trimestre fue del 8,134%; lo cual muestra
que la mayora del pasivo adquirido por la empresa es de largo plazo, lo cual da una
mayor oportunidad de flexibilidad.

Conclusiones

El margen EBITDA es un indicador de desempeo operacional que permite


ver la eficiencia de los ingresos por ventas generados,para los trimestres, paro
los trimestres observados la cifra es alentadora sin embargo muestra una
tendencia decreciente que debe ser revisada.

La empresa cuenta con ndices de liquidez constante, una cifra que da


tranquilidad para la empresa pero para tener estas cifras sacrifica gran parte
de su rentabilidad.

La empresa aument sus ventas, pero as mismo ha aumentado su nivel de
costos reales.

Recomendaciones:

Dentro de la estructura de costos para el ltimo trimestre el 79,7% de los


ingresos se destinaron a cubrir costos, mientras que en el primer trimestre se
destinaba solo el 58,4%, por lo tanto la nueva poltica administrativa debe
enfocarse en la reduccin de costos que afectan negativamente a la utilidad de
la empresa.

La empresa debe sacrificar un porcentaje de su liquidez aprovechando


inversiones rentables a corto plazo y as aumentar su rentabilidad.

Bibliografa

Rosilln, M. A. N. (2009). Anlisis financiero: una herramienta clave para una gestin
financiera eficiente. Revista venezolana de Gerencia, 14(48).

15
16