ARGENTINA Y LOS BONISTAS

1. Conflicto: Un grupo de acreedores de los bonos argentinos no quisieron reestructurar la deuda

con el gobierno.

2. Solucin: En mayo de 2016, Argentina le pag a los bonistas del canje y sali oficialmente del
default, ya que al cumplir con todas las obligaciones de deuda el juez de Nueva York levant las
sanciones impuestas en 2014.

3. Partes: Estado Argentino, Acreedores (holdins y holdouts)

4. Objetivos generales y especficos:

GENERALES:

Argentina: Reestructurar la deuda con la totalidad de los bonistas.

Bonistas: Recuperar la mayor parte del dinero invertido.

ESPECIFICOS:

Argentina:

- Regresar a los mercados externos

- Maximizar el haircut

Bonistas:

- Cobrar los bonos al mayor precio posible

- Hacer lquido el dinero de los bonos en el menor tiempo posible

5. Metas

Argentina:

- Crear un plan de pagos efectivo para todos los bonistas

Bonistas:

- Lograr un haircut ms bajo.

6. Estrategia: Confrontativa o competitiva debido a que cada parte quera alcanzar sus metas sin
importar las de la contraparte.

7. Tacticas: Ir de pesca, bola alta, bola baja.

8. Maniobras: Parecer cooperativo sin hacer compromisos, uso del tiempo: dilatar

9. Concesiones: Bajar el haircut de 75% a 66% y 50%.

10. Convenio limitado: Clausulas condicionantes (RUFO)

11. Post-Negociacin:

- Puso haberse obtenido un mejor acuerdo? Si pudo haber un mejor acuerdo para Argentina, ya
que termin pagando incluso mucho ms de lo que los fondos buitres estaban pidiendo.

-Qu sucedi? La situacin econmica de Argentina no ha mejorado, aseguraron que el dlar no

pasara los $12 y oscila entre $15 y $16, que la fuga de capitales se frenara y que la inflacin
bajara y ambas han incrementado.

12. No fue una negociacin exitosa a pesar de que algunos objetivos se cumplieron, debe haber
objecin en negociar nuevamente. Duracin del proceso.

13. Elementos de apoyo:

Arbitro: juez federal de EEUU Estado de NY, Thomas Griesa

Mediador: Daniel Pollack, abogado escogido por Griesa para mediar en las negociaciones

LINEA DE TIEMPO:

- En la dcada de los 90, bajo el gobierno de Menem y de la Rua creci el endeudamiento

de Argentina.
- PRIMER DEFAULT: El 26 de diciembre de 2001, Argentina se declara en default por USD
132.000 millones, es decir que suspende el pago de sus obligaciones a los acreedores.
- Adolfo Rodriguez Saa declara el impago.
- Luego del default se busc negociar con los bonistas y reestructurar la deuda.
- Para 2005 no se haba llegado a un acuerdo debido a que el gobierno de Argentina ofreca
un 75% de haircut, por lo tanto muchos acreedores decidieron vender sus bonos a fondos
especializados en cobranza, estos fondos se denominaron fondos buitre.
- PRIMER CANJE: A finales de 2005 se lleg a un acuerdo con la mayora de acreedores, con
un 66% de recorte de deuda. El 76% de los acreedores aceptaron (holdins) y el restante
(holdouts) rechaz el acuerdo.
- Para evitar perjudicar a quienes ya haban aceptado el acuerdo se implementaron las
clusulas RUFO, que garantizaban que si se llegaba a un mejor acuerdo en el futuro, dichas
condiciones aplicaran a quienes ya se haban acogido al canje. Estas clusulas expiraban el
31 de diciembre de 2014.
- SEGUNDO CANJE: En 2011, 92% de los bonistas se acogieron a un acuerdo con un recorte
de deuda del 50%. El grupo restante de bonistas fue ignorado debido a que no se les poda
dar todo lo que queran por causa de las clusulas RUFO.
- Los holdouts decidieron pasar a la accin legal en su bsqueda por recobrar la deuda.
(Litigio). La jurisdiccin de los bonos argentinos era el Estado de Nueva York.
- En 2014, el juez de NY fall a favor de los holdouts debido a que determin que no se
poda tratar diferenciadamente a los bonistas, esto bloque los pagos de Argentina a los
holdins.
- SEGUNDO DEFAULT: (Selectivo) Argentina no poda pagar los nuevos bonos de los canjes
de 2005 y 2011.
 - En 2015 ya cuando las clusulas RUFO haban expirado, aun no se tena intencin de
negociar con los fondos buitre.
- SOLUCIN: En mayo de 2016, Argentina le pag a los bonistas del canje y sali
oficialmente del default, ya que al cumplir con todas las obligaciones de deuda el juez de
Nueva York levant las sanciones impuestas en 2014.

http://elpais.com/elpais/2014/08/02/opinion/1407006903_114822.html

http://www.lanacion.com.ar/1897975-el-gobierno-ya-cerro-con-el-99-de-los-bonistas-en-default

http://www.semana.com/opinion/articulo/argentina-con-fondos-buitres-medidas-cautelares-de-
cidh/402060-3