Fundos de Investimento

Imobilirio (FII)

David Menegon
Superintendncia de Relaes com Investidores Institucionais
10 de maro de 2015
As opinies aqui expostas so de exclusiva
responsabilidade do apresentador, no
necessariamente refletindo o entendimento da
Comisso de Valores Mobilirios sobre as matrias
tratadas.

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FII
Fundos de Investimento Imobilirio
Fundos de Investimento Imobilirio (FII) CARACTERSTICAS GERAIS

Regulamentao:
Lei n 8.668/93 (criao)
Instruo CVM n 472/2008 (funcionamento)
Instruo CVM n 516/2011 (regras contbeis)

Definies (ICVM 472):

(Art. 2): Comunho de recursos (aplicao em empreendimentos imobilirios)
Regras: Regulamento e Prospecto (principais informaes do regulamento)
Constitudo sob a forma de condomnio fechado (cotistas no pode resgatar cotas)
Prazo de durao determinado ou indeterminado
Posse dos ativos (Administrador/Gestor) x Propriedade (Cotistas)
Fundos de Investimento Imobilirio (FII) CARACTERSTICAS GERAIS

Funcionamento:
(Art. 3): Constitudo por deliberao de um administrador (requisitos na norma);
(Art. 4): CVM autoriza a Constituio (anlise do regulamento);
(Art. 5): CVM autoriza o Funcionamento (subscrio total/parcial das cotas);

Outras Definies:
Cotas do Fundo: fraes ideais de seu patrimnio;
Integralizao: moeda corrente nacional / imveis (se prevista em regulamento);
Prazo de Integralizao: vista / conforme compromisso de investimento;
Termo de Adeso: resumo das caractersticas do FII e responsabilidades do cotista;
Fundos de Investimento Imobilirio (FII) CARACTERSTICAS GERAIS

Art. 15 O regulamento do FII deve dispor sobre:

Poltica de Investimento (atuao do Administrador x Assembleia de Cotistas);

Assembleia Geral de Cotistas (Art. 18);
Obrigaes e responsabilidades do Administrador (Art. 32);
Taxa de Administrao (Art. 36);
Poltica de distribuio de rendimentos;
Despesas e encargos do Fundo (Art. 47);
Contedo e periodicidade das informaes a serem prestadas (Art. 39);
Medidas para evitar alterao de tratamento tributrio;
Fundos de Investimento Imobilirio (FII) PONTOS IMPORTANTES

Objetivo

Investir em ativos imobilirios, seja em imveis propriamente dito ou ativos

financeiros ligados ao setor imobilirio (Art. 45).

Principais Participantes
Cotistas;
Administrador (servios relacionados ao fundo e sua manuteno);
Gestor (gesto dos valores mobilirios da carteira do fundo);
Auditor Independente;
Fundos de Investimento Imobilirio (FII) PONTOS IMPORTANTES

Terceiros Contratados

O administrador poder contratar: consultoria especializada (anlise e de

empreendimentos) e empresa especializada (administrao das locaes).
Tais contrataes implicam em encargos para o fundo!!!

Conflito de Interesses
Situao que configure conflito de interesse deve ser aprovada em Assembleia
Geral de Cotistas!
A ICVM 472 menciona alguns exemplos do que seriam potenciais situaes de
Conflito de Interesses.
Fundos de Investimento Imobilirio (FII) PONTOS IMPORTANTES

Tipos de Fundos Imobilirios

(I) Renda de alugueis via construo/aquisio de imveis:

Shopping, Galerias, Salas Comerciais...
(II) Desenvolvimento Imobilirio:
Construo de Prdios Residenciais e/ou Comerciais para Venda.
(III) Renda de juros via ttulos e valores mobilirios:
Debntures, CRI, LCI,...
Fundos de Investimento Imobilirio (FII) PONTOS IMPORTANTES

Formas de sair do Investimento

Trmino do Prazo de Durao do Fundo;

Liquidao do Fundo (deliberada em Assembleia);

Negociao em Bolsa de Valores;

Fundos de Investimento Imobilirio (FII) PONTOS IMPORTANTES

Distribuio de Resultados

No mnimo 95% dos lucros auferidos pelo regime

de caixa devem ser distribudos semestralmente
(rendas com aluguis, juros, vendas..., deduzidos das
despesas pagas no perodo).
Fundos de Investimento Imobilirio (FII) PONTOS IMPORTANTES

Tributao
O benefcio tributrio est condicionado a:

(I) O cotista ter menos do que 10% das cotas;

(II) O FII tiver no mnimo 50 cotistas;
(III) Cotas negociadas em Bolsa/Mercado de Balco.
Fundos de Investimento Imobilirio (FII) RISCOS ENVOLVIDOS

Rentabilidade passada no significa condies futuras favorveis;

FII no investimento de Renda Fixa;

A venda de cotas em bolsa estsujeita

Criao: Lei n 8.668/93;
s condies de mercado;
Funcionamento: Instruo CVM n 472/2008;
Regras Contbeis: Instruo CVM n 516/2011;
Valorizao/desvalorizao dos imveis que compe as carteiras dos fundos
pode afetar o valor de mercado das cotas;

Aumento/reduo da vacncia dos imveis alugados pode afetar o valor de

mercado das cotas e remunerao a ser distribuda.
Fundos de Investimento Imobilirio (FII) RISCOS ENVOLVIDOS

Riscos FII Inquilino honrar o pagamento do aluguel;

Renda Diversificao (quantidade de inquilinos);

Manuteno dos Imveis (encargo do FII);

Riscos FII Entrega no prazo;

Incorporao Condies climticas;

Venda/Locao das unidades construdas;

Riscos FII Qualidade da anlise do crdito;

Ativos Financeiros Imobilirios Suficincia das garantias prestadas;

Panorama da Indstria
Fundos de Investimento Imobilirio (FII) PANORAMA DA INDSTRIA

Configurao do Mercado de Fundos Imobilirios

(Fonte: CVM Fev/15)

Patrimnio Lquido R$ 59 Bilhes

Ativo Total R$ 83 Bilhes

Fundos Imobilirios registrados na CVM 260

Administradores de FII em operao 36

CAGR(*) 47% a.a. (de 2005 a 2013).

(*) CAGR Taxa Composta de Crescimento Anual (Compound Annual Growth Rate)
Fundos de Investimento Imobilirio (FII) PANORAMA DA INDSTRIA

Configurao do Mercado de Fundos Imobilirios

(Fonte: CVM Fev/15)

Veculo financeiro concentrado em Pessoa Fsica

(no h necessidade de ser investidor qualificado)

Mais de 230 mil cotistas - com dupla contagem

(Cerca de 100 mil cotistas PF negociam FII na bolsa)
Composio das carteiras (mais relevantes):

Escritrios; Hospitais; Shopping Centers;

Salas Comerciais/Residenciais;
CRI, entre outros.
Fundos de Investimento Imobilirio (FII) PANORAMA DA INDSTRIA

Composio das Carteiras de Fundos Imobilirios

(Fonte: CVM Ago/14)

(*) % dos Ativos Totais

Orientaes Gerais
Fundos de Investimento Imobilirio (FII) FIQUE ATENTO

Leia o Prospecto e o Regulamento antes de aplicar no Fundo!

Certifique-se de que obteve acesso a todas as informaesnecessrias ao correto

entendimento do produto (confira as informaes do fundo e dos participantes no site
da CVM);

Compare o desempenho do fundo com fundos similares;

Compare a taxade administrao com as de outros fundos similares e cheque se o

fundo cobra tambm outras taxas - performance, ingresso ou sada.

Acompanhe as informaes peridicas do fundo (Informes Mensais, Demonstraes

Financeiras e Regulamento) - www.cvm.gov.br.

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Fundos de Investimento Imobilirio (FII) FIQUE ATENTO

De Olho nas Despesas!!

Acompanhe com ateno as

despesas do fundo, pois elas
retiram rentabilidade.

Verificar se as despesas cobradas

pelo fundo so justificadas por seu
desempenho.

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Fundos de Investimento Imobilirio (FII) FIQUE ATENTO

Ativismo: seja um cotista ativo!

Ainda que a presena em assembleias no seja

possvel, sempre que tiver alguma dvida demande
explicaes do administrador.

Caso fique sem resposta ou a mesma no seja

satisfatria, reclame com a CVM!

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Obrigado!