Simbol ALU
Piata REGS
In Romania dezvoltarea acestei piete a inceput in
Capital social (lei) 6,250,000
Nr. de actiuni 31,250,000 1990 desi aparitia geamurilor termoizolante a avut loc cu
Free float (%) 20.14% peste treizeci de ani in urma. Tamplaria termopan a
Free float (lei) 36,503,750
dobandit popularitate datorita reducerii pierderilor
Pret referinta 5.8
Capitalizarea bursiera (lei) 181,250,000 termice.
profile din aluminiu; mai mult de 20 de marci de profile din aluminiu, piata
Structura actionariatului: marci de profile din PVC detin, impreuna, 76% din piata,
- Alumil Mylonas ... 55.90% in timp ce pe piata tamplariei din aluminiu primele sase
- Michail Sotiriou ... 23.95% marci de profile detin circa 83%, cu mentiunea ca primii
- Free Float ... 20.14%. doi furnizori au, impreuna, peste 55% din piata.
1
SSIF BROKER SA
Departamentul de Analiza - Cercetare
2. Prezentarea societatii
2
Alumil ROM Industry face parte dintr- Aluminiului S.A. Grecia, firma cu o experienta de 30 de ani
Obiectul principal de activitate al beneficiind astfel de cele mai mici preturi de achizitie,
Emitentului este productia profilelor de relatia dintre cele doua companii fiind reglementata printr-
Grecia.
ALUMIL ROM INDUSTRY S.A. deine alte produse cum ar fi: paneurile ornamentale de exterior,
100% din Alumil Extrusion S.R.L; sisteme de protectie solara si accesorii pentru profilele de
dezvoltare.
din aluminiu.
In prezent este in derulare un program pondere medie de 24,33%, vanzarile pe celelalte produse
10%.
De asemenea ALUMIL ROM inregistrand aproximati 45% din vanzari in aceasta zona
INDUSTRY S.A. deine 100% din geografica, fiind urmata de Ardeal cu o medie de 20% si
Alumil Extrusion S.R.L. cu sediul in Moldova cu 15%. In ceea ce priveste activitatea de procesare
Filipetii de Padure, capital social aceasta se deruleaza in doua hale industriale de 6800 m 2 si
participaie integral a ALUMIL ROM respectiv 1440 m2. Echipamentele si utilajele au fost
INDUSTRY S.A. n valoare total de achizitionate in perioada 2001- iulie 2002. Investitiile din
de sisteme de profile din aluminiu companiei de a-i mri cota de pia la aceste produse.
iar produsele principale sunt: Toate produsele companiei se adreseaza, in general, pietei
- accesorii pentru profile din termopan din Romania. Alumil Rom Industry exporta o mica
exterior 2006.
Din punctul de vedere al structurii concentreze n anul 2007 pe acoperirea prin reeaua de
vnzrilor pe categorii de produse, distribuie a zonelor din vestul rii i anume prin
ponderea valoric cea mai mare o au posibilitatea de a deschide unul sau dou noi depozite in zona
profilele de aluminiu, a cror Oradea, Arad, Deva sau Reia. Propria reea de distribuie
pondere fluctueaza in jurul valorii de ofer Alumil avantajul de a avea o politic comercial unitar
68%, urmate de accesorii, cu o aplicat la nivelul intregii tri i de a avea o mai bun
2005, i 22,3 % in 2006. Ponderea lucru. De asemenea se poate remarca faptul ca in 2007 Alumil
profilelor in vanzri a crescut in 2006 a intrat si pe piata profilelor din PVC datorita utilizarii
sczut. Acest fapt se explic prin rezidentiale, circa 73% din piata profilelor pentru tamplarie
creteria preturilor de vnzare in termoizolanta a fost detinuta in anul 2006 de catre profilele
cursul anului 2006 pentru profilele din PVC, urmate de profilele din aluminiu (26.2%). Aceste
din aluminiu n timp ce preurile doua tipuri de profile detin peste 99% din totalul pietei, restul
accesoriilor nu au suferit modificari. (lemn, otel) inregistrand cote de piata foarte reduse.
Celelalte produse au cunoscut Principalul furnizor al Alumil Rom Industry SA este Alumil
creteri uoare ca pondere n Milonas Grecia att pentru profile procesate ct i pentru cele
de 80% si respectiv 30% comparativ cel mai inalt nivel, precum i n faptul c are acces la preuri
dintre cele mai bune de pe piaa furnizor, Alumil Milonas din Grecia, compania beneficiaz de
profilelor din aluminiu datorit avantajul celor mai mici preuri de pe pia printr-un contract
Grecia. Preul profilelor din aluminiu Principalii concurenti ai Emitentului pe piata de profil din
este puternic influenat de preul Romania sunt: Balkan/Profilco cu o cota medie in ultimii trei
aluminiului pe piaa internaional, ani de aproximativ 17.7%; Bi-Al cu o cota medie de 5.55%;
mai precis la Bursa de Metale din Schuco cu o cota medie de 8.85%; Exalco 4.95%, Elvial 4.6%
Londra (London Metal Exchange). respectiv Etem cu o cota medie de 2.75%. Alumil are in medie
Ali furnizori importani ai Alumil o cota de piata de 35.1% fiind liderul acestei piete .
Rom Industry sunt: Akzo Nobel In ceea ce priveste clientii Alumil numarul total al acestora
Power Coating i Neokem pentru s-a incadrat in ultimii ani in intervalul 4500-5000, acestia fiind
Polifilm Gmbh pentru folia remarcat estea faptul ca in cazul Emitentului nu exista o
protectoare profile, precum i diveri dependenta semnificativa fata de un client sau un grup de
furnizori interni pentru substane clienti, la nivelul anului 2006 cel mai mare client Alumil
total al entitatii se ridica in 2007 la anul 2006 o crestere de 26.55% urmata in 2007 de o crestere
Imobilizaril depozitare.
de 81.26% din totalul activelor a avut loc o crestere de 185.19% a imobilizarilor necorporale
datoriile curente , in medie 96%; datoriilor totale ale entitatii se constata ca ponderea
Aluminiului.
Rezultatul din exploatare a crescut in Daca in 2006 productia exercitiului a inregistrat o scadere de
Rezultatul financiar in 2007 a scazut cheltuielilor cu personalul s-a datorat, de-a lungul anilor analizai,
cu 109.08% fata de perioada n mare msur creterii numrului de personal, dar i salariului
exploatare.
Profitul net a crescut in 2006 cu Daca in anul 2006 cheltuielile financiare au scazut, in 2007
42.95% si in 2007 cu 3.32%; acestea au inregistrat o crestere de 99% motivul fiind creterea
Marja neta inregistreaza in 2007 2006 a inregistrat o crestere de 42.95%. La nivelu marjei nete s-
1.73;
La nivelul
indicatorilor de lichiditate se
Rentabilitatea financiara este de 25.51%;
poate constata ca acestia
Metoda DCF
Pentru a calcula valoarea intrinsec a aciunii societii Alumil, se vor folosi urmtoarele
informaii:
Ponderea necesarului de fond de rulment n totalul cifrei de afaceri este evaluat la 17%.
Marja excedentului din exploatare estimat se cifreaz la 15% in primii trei ani si 13% in
Evaluarea societii
2008 2009 2010 2011 2012
Estimare cretere cifra de afaceri 16% 16% 16% 10% 5%
Estimare cretere marj 15% 15% 15% 13% 13%
Cifra de afaceri 128,047,961 148,535,634 172,301,336 189,531,469 199,008,043
EBE 19,207,194 22,280,345 25,845,200 24,639,091 25,871,046
Costul capitalurilor proprii 12.00% 12.00% 12.00% 12.00% 12.00%
Costul capitalurilor imprumutate 6.50% 6.50% 6.00% 6.00% 6.00%
Costul capitalurilor medii ponderate 8.40% 8.40% 8.08% 8.08% 8.08%
Variaia nevoii de fond de rulment 1,412,943 1,639,014 1,901,256 1,378,411 758,126
Carpex 3,841,439 4,456,069 5,169,040 5,685,944 5,970,241
Flux de numerar 13,952,812 16,185,262 18,774,904 17,574,736 19,142,678
Fluxuri de numerar actualizate 12,871,598 13,774,035 14,871,053 12,879,751 12,980,040
Valoare reziduala 166,045,606 192,612,903 232,477,764 217,616,843 160,644,057
Valoare actualizat 67,376,477
Valoare aciune 7.297
n urma aplicrii metodei cash-flow-urilor, s-a estimat o valoare teoretica a actiunii la nivelul
de 7.297 lei.
De asemenea compania beneficeaza de indicatori buni de evaluare dar si de rate bune ale
rentabilitatii astfel: PER=12.80; PSR= 1.64 iar la nivelul ratelor de rentabilitate, rentabilitatea
Punctele forte:
- este lider pe piaa profilelor de aluminiu, avand o cota foarte buna de piata;
- comparativ cu firmele concurente, este cel mai bine poziionat n ceea ce privete
calitate;
- potentialul imobiliar ridicat, sediul din Bucuresti fiind situat relativ aproape de centrul civic
al orasului.
Puncte slabe:
- dependenta fata de un singur furnizor, care este societatea mama de unde si posibilitatea
NOTA: Acest material are un scop informativ. neconstituind o recomandare de cumparare sau vanzare a unor valori
mobiliare. SSIF Broker SA nu isi asuma responsabilitatea pentru tranzactiile efectuate pe baza acestor informatii. Datele
obtinute pentru redactarea materialului au fost obtinute din surse considerate de incredere. corectitudinea si
completitudinea lor neputand fi totusi garantata. SSIF Broker SA ar putea detine in diferite momente valori mobiliare la
care se face referire in acest material sau ar putea actiona ca formator de piata pentru acestea acestea Materialul poate
include date si informatii publicate de societatea emitenta prin diferite mijloace (rapoarte ale companiei. comnicate de
presa. hotarari AGA/AGEA) precum si date obtinute de pe site-ul Bursei de Valori Bucuresti.