MAYOLO
FACULTAD DE ADMINISTRACIN Y TURISMO
ESCUELA PROFESIONAL DE ADMINISTRACIN
GERENCIA FINANCIERA I
PLANEACION FINANCIERA
MONOGRAFA
INTEGRANTES:
- GRANADOS MILLA ABEL
- CORDERO TRUJILLO JHON
- BARRETO MILLA JESS
- MALLQUI VEGA RUBEN
DOCENTE:
LIC. ADM. CARLOS HUMBERTO CHUNGA ANTN
Contenido
INTRODUCCION. 5
INTRODUCCIN ........................................................................................................................ 4
I. LA PLANIFICACIN FINANCIERA.................................................................................. 5
1.1 Definicin: ............................................................................................................................... 5
1.2 La planificacin financiera se centra en el panorama general. ............................................... 5
1.3 La planificacin de contingencias:........................................................................................... 6
1.3.1 Pensar que opciones existen: ............................................................................................... 6
1.3.2 Imponer coherencia: ............................................................................................................ 7
1.4 Modelos de planificacin financiera ....................................................................................... 7
Los componentes de los planes financieros. ...................................................................... 7
Las entradas: ....................................................................................................................... 7
El modelo de planificacin: ................................................................................................ 8
Las salidas: ........................................................................................................................... 8
II LA DEPRECIACIN ............................................................................................................. 8
2.1 Definicin: ............................................................................................................................... 8
2.2 Causas de la depreciacin: ...................................................................................................... 8
2.3 Factores de la depreciacin: ................................................................................................... 9
2.4 Tablas de porcentajes anuales de depreciacin ..................................................................... 9
2.5 Mtodos de depreciacin ..................................................................................................... 10
2.5.1 Mtodo de la lnea recta .................................................................................................... 10
2.5.2.Mtodo de las unidades producidas .................................................................................. 11
2.5.3 Mtodo el de la suma de los dgitos de los aos ............................................................... 12
III.Estados de flujo de efectivo .................................................................................................... 13
3.1 Definicin: ............................................................................................................................. 13
3.2 Estados de Flujos de Efectivo General: .............................................................................. 13
3.3 Objetivos del estado de flujo de efectivo.............................................................................. 13
3.4 Fines del control de efectivo ............................................................................................... 14
3.5 Cuatro principios bsicos para la administracin del efectivo ........................................... 15
PRIMER PRINCIPIO: Siempre que sea posible se deben incrementar las entradas de
efectivo" .............................................................................................................................. 15
SEGUNDO PRINCIPIO: "Siempre que sea posible se deben acelerar las entradas de
efectivo" .............................................................................................................................. 15
TERCER PRINCIPIO: Siempre que sea posible se deben disminuir las salidas de
dinero" ................................................................................................................................. 15
CUARTO PRINCIPIO: "Siempre que sea posible se deben demorar las salidas de dinero"
............................................................................................................................................. 15
3.6 Tipos de flujo de efectivo ...................................................................................................... 16
3.6.1 Estados de flujo de efectivo general .................................................................................. 16
a) Actividades Operativas ................................................................................................. 16
b. Actividades de Inversin .............................................................................................. 17
c. Actividades de Financiacin ......................................................................................... 18
3.7 Metodologa para elaborar el estado de flujo de efectivo ................................................... 18
a. Mtodo Directo .............................................................................................................. 18
b. Mtodo Indirecto ........................................................................................................... 19
3.8 Flujo de caja operativo (FCO) o de efectivo .......................................................................... 20
Ingresos de caja operativos ..................................................................................................... 20
Gastos de caja operativos ....................................................................................................... 20
Forma de clculo ..................................................................................................................... 20
Ejemplo clculo flujo de caja operativo .................................................................................. 21
Flujo de caja libre o de efectivo................................................................................................ 21
Conclusiones: ............................................................................................................................. 24
Bibliografa .................................................................................................................................. 25
INTRODUCCIN
La planeacin financiera es importante en el mbito de los negocios ya que de ella
depende el xito de las inversiones; es decir, si se planean bien las finanzas, ser posible
lograr que el dinero de las empresas o de las personas se invierta en los instrumentos
que generen mayores rendimientos, por eso es fundamental que las personas dedicadas a
los negocios sepan hacer una buena planeacin financiera.
El objetivo de este captulo es introducir al lector la planeacin financiera, a fin de que
sepa en qu consiste, cmo se lleva a cabo, cul es su funcin y cul es la mejor manera
de aprovechar esta herramienta de la administracin y las finanzas.
I. LA PLANIFICACIN FINANCIERA
1.1 Definicin:
La planeacin financiera es una tcnica que rene un conjunto de mtodos, instrumentos
y objetivos con el fin de establecer los pronsticos y las metas econmicas y financieras
de una empresa, tomando en cuenta los medios que se tienen y los que se requieren para
lograrlo.
Tambin consiste en:
Analizar las alternativas de inversin y de financiamiento de que dispone la
empresa.
Proyectar las consecuencias futuras de las decisiones actuales.
Decidir qu alternativas hay que elegir.
Medir el rendimiento posterior segn los objetivos que impone
el plan financiero.
La planificacin financiera no propone minimizar el riesgo, sino que se trata de un
proceso por el que se decide qu riesgo afrontar y cuales resultan innecesarios o no
merece la pena aceptar.
Las empresas deben planificar a corto y largo plazo. La planificacin a corto plazo rara
vez se proyecta ms all de los 12 meses siguientes. Consiste sobre todo en asegurar
que la empresa disponga de tesorera suficiente para pagar sus cuentas y para que el
endeudamiento y los prstamos a corto plazo se tomen en condiciones favorables.
En la planificacin a largo plazo el horizonte de planificacin normal es de 5 aos.
Las entradas:
Los datos del plan financiero consisten en los estados financieros actuales de la empresa
y sus previsiones sobre el futuro. Normalmente, la previsin principal es el crecimiento
probable de las ventas, puesto que muchas de las otras variables, como las necesidades
de mano de obra y de inventario, se relacionan con las ventas. El director financiero es
responsable solo en parte de estas previsiones. Como es natural el departamento
de marketing desempea un papel clave en las previsiones de ventas. Adems, dado que
estas dependen del estado general de la economa, las grandes empresas contratan a
otras, especializadas en la preparacin de previsiones macroeconmicas e industriales.
El modelo de planificacin:
El modelo de planificacin financiera calcula las consecuencias que tendrn las
previsiones de los directivos en los beneficios, las nuevas inversiones y la financiacin.
El modelo est formado por ecuaciones que relacionan las salidas con las previsiones.
Por ejemple puede mostrar los cambios de las ventas pueden influir en los costes, en el
capital circulante, en los activos fijos y en las necesidades de financiacin.
Las salidas:
La salida del modelo financiero consiste en estados financieros, como las cuentas de
resultados, los balances y los estados que indican los orgenes y las aplicaciones de la
tesorera. Estos estados se denominan pro formas, lo que significa que se trata de
previsiones basadas en las entradas y en las hiptesis sobre los que descansa el plan. Por
lo general, las salidas de los modelos financieros tambin incluyen muchos de las ratios
financieras. Estos ratios indican si, al final del periodo de planificacin, la empresa se
hallara en condiciones de solidez y salud financieras.
II LA DEPRECIACIN
2.1 Definicin:
La depreciacin es la disminucin del valor de propiedad de un activo fijo, producido
por el paso del tiempo, desgaste por uso, el desuso, insuficiencia tcnica, obsolescencia
u otros factores de carcter operativo, tecnolgico, tributario, etc.
Segn SUNAT:
Prdida o disminucin del valor de un activo fijo debido al uso, a la accin del tiempo o
a la obsolescencia. La depreciacin tiene por objeto ir separando y acumulando fondos
para restituir un determinado bien, que va perdiendo valor por el uso.
PORCENTAJE ANUAL
BIENES MXIMO DE
DEPRECIACIN
1. Ganado de trabajo
25%
y reproduccin; redes de pesca (4 AOS)
EJEMPLO:
Supongamos un vehculo cuyo valor es de $30.000.000 y una vida til de 5 aos y no
tiene valor de salvamento.
Aplicamos la frmula:
Se tiene entonces (30.000.000 /5) = 6.000.000.
Cuota Depreciacin
Ao Valor neto en libros
depreciacin acumulada
1 6,000,000.00 6,000,000.00 24,000,000.00
5 6,000,000.00 30,000,000.00 -
EJEMPLO:
Ejemplo: Se tiene una mquina valuada en $10.000.000 que puede producir en toda su
vida til 20.000 unidades.
Entonces, 10.000.000/20.000 = 500 (DEPRECIACION POR UNIDAD)
3.1 Definicin:
El estado de flujos de efectivo es el estado financiero bsico que muestra el efectivo
generado y utilizado en las actividades de operacin, inversin y financiacin. Un
Estado de Flujos de Efectivo es de tipo financiero y muestra entradas, salidas
y cambio neto en el efectivo de las diferentes actividades de una empresa durante un
perodo contable, en una forma que concilie los saldos de efectivo inicial y final.
Este estado financiero nuevo indica el efecto neto de esos movimientos sobre el efectivo
y las otras partidas equivalentes al efectivo de la empresa. En este estado se incluye una
conciliacin de los saldos al final del ejercicio y sus equivalentes.
Los equivalentes al efectivo son inversiones a corto plazo, de alta liquidez, que: son
fcilmente cambiables por sumas de efectivo ciertas, y estn tan cerca del vencimiento
que es insignificante al riesgo de cambios en su valor debido a cambios en las tasas
de inters. A lo expuesto podemos agregar que la empresa debe revelar la poltica que
emplea para determinar cules partidas clasifican como equivalentes al efectivo.
Cualquier cambio de esta poltica se trata como un cambio de principio de contabilidad
y se efecta modificando retroactivamente los estados financieros de ejercicios
anteriores que se presentan para la comparacin.
EFECTIVO: Dinero al contado al que se puede reducir todos los activos lquidos.
PRIMER PRINCIPIO: Siempre que sea posible se deben incrementar las entradas de
efectivo"
Ejemplo:
-Incrementar el volumen de ventas.
- Incrementar el precio de ventas.
- Mejorar la mezcla de ventas. (Impulsando las de mayor margen de contribucin)
- Eliminar descuentos.
SEGUNDO PRINCIPIO: "Siempre que sea posible se deben acelerar las entradas de
efectivo"
Ejemplo:
- Incrementar las ventas al contado
- Pedir anticipos a clientes
- Reducir plazos de crdito.
TERCER PRINCIPIO: Siempre que sea posible se deben disminuir las salidas de
dinero"
Ejemplo:
- Negociar mejores condiciones (reduccin de precios) con los proveedores
- Hacer bien las cosas desde la primera vez.
- Reducir desperdicios en la produccin y dems actividades de la empresa.
CUARTO PRINCIPIO: "Siempre que sea posible se deben demorar las salidas de
dinero"
Ejemplo:
- Negociar con los proveedores los mayores plazos posibles.
- Adquirir los inventarios y otros activos en el momento prximo a utilizar.
Hay que hacer notar que la aplicacin de un principio puede contradecir a otro, por
ejemplo: Si se vende slo al contado (cancelando ventas a crdito) se logra acelerar las
entradas de dinero, pero se corre el riesgo de que disminuya el volumen de venta. Como
se puede ver, existe un conflicto entre la aplicacin del segundo principio con el
primero.
En estos casos y otros semejantes, hay que evaluar no slo el efecto directo de la
aplicacin de un principio, sino tambin las consecuencias adicionales que pueden
incidir sobre el flujo del efectivo.
a) Actividades Operativas
Son las actividades que constituyen la principal fuente de ingresos de una empresa, as
como otras actividades que no pueden ser calificadas como de inversin
o financiamiento. Estas actividades incluyen transacciones relacionadas con la
adquisicin, venta y entrega de bienes para venta, as como el suministro de servicios.
Las entradas de dinero de las actividades de operacin incluyen los ingresos procedentes
de la venta de bienes o servicios y de los documentos por cobrar, entre otros. Las salidas
de dinero de las actividades de operacin incluyen los desembolsos de efectivo y a
cuenta por el inventario pagado a los proveedores, los pagos a empleados, al fisco, a
acreedores y a otros proveedores por diversos gastos.
Se consideran de gran importancia las actividades de operacin, ya que por ser la fuente
fundamental de recursos lquidos, es un indicador de la medida en que estas actividades
generan fondos para:
Mantener la capacidad de operacin del ente
Reembolsar prstamos
Distribuir utilidades
Realizar nuevas inversiones que permitan el crecimiento y la expansin del ente.
Todo ello permite pronosticar los flujos futuros de tales actividades. Las entradas y
salidas de efectivo provenientes de las operaciones son el factor de validacin definitiva
de la rentabilidad. Los componentes principales de estas actividades provienen de las
operaciones resumidas en el Estado de Resultados, pero ello no quiere decir que deba
convertirse al mismo de lo devengado a lo percibido para mostrar su impacto en el
efectivo, ya que estas actividades tambin estarn integradas por las variaciones
operadas en los saldos patrimoniales vinculados.
Por lo tanto incluyen todas las entradas y salidas de efectivo y sus equivalentes que las
operaciones imponen a la empresa como consecuencia de concesin de crditos a los
clientes, la inversin en bienes cambio, obtencin de crdito de los proveedores, etc.
En el caso particular del IVA, que es un impuesto que no est relacionado con cuentas
de resultado por ser un movimiento netamente financiero de entradas y salidas de
fondos, entendemos que la mejor ubicacin que se le puede asignar es dentro de las
actividades de operacin, por cuanto fundamentalmente se halla originado por las ventas
de bienes y servicios y sus consecuentes costos y gastos.
Dentro de la definicin, se incluye la frase "... y otras actividades no comprendidas en
las actividades de inversin o de financiamiento", lo cual resta precisin al concepto, y
lleva a que tenga que definirse y analizarse las otras actividades a exponer, para incluir
en las actividades operativas todo lo que no encuadre en las otras dos.
Por otra parte, dentro del mismo concepto destaca que "Incluyen a los flujos de efectivo
y sus equivalentes, provenientes de compras o ventas de acciones o ttulos de deuda
destinados a negociacin habitual".
Esto significa que para exponer las actividades operativas deber tenerse presente el
objeto que desarrolla la empresa; por cuanto pueden existir actividades que para un ente
sean espordicas y realizadas al margen de la actividad principal, y para otros
constituyan su razn de ser.
En un ente dedicado a la produccin y comercializacin de indumentaria la compra de
un ttulo de deuda caso de una obligacin negociable o un bono del gobierno puede
entenderse hecha con el nimo de obtener una renta para un recurso que de otra manera
estara ocioso. Pero para una empresa de que hace habitualidad en la compra y venta de
ttulos, estas operaciones hacen su actividad fundamental y son la fuente principal de
generacin de recursos financieros.
El prrafo 15 de la NIC 7 aclara que las transacciones que comprendan ttulos o
prstamos efectuadas en forma habitual por razones de intermediacin u otros acuerdos
comerciales habituales que constituyan el objeto del ente y, por lo tanto, la fuente
principal de ingresos, se considerarn similares a las transacciones con inventarios
efectuadas por una empresa que se dedique a la compra y reventa de los mismos, y por
lo tanto debern incluirse dentro de las actividades de operacin. De la misma manera
en el caso de las entidades financieras respecto de sus operaciones de toma y prstamos
de dinero.
b. Actividades de Inversin
Son las de adquisicin y desapropiacin de activos a largo plazo, as como otras
inversiones no incluidas en el efectivo y los equivalentes al efectivo. Las actividades de
inversin de una empresa incluyen transacciones relacionadas con prstamos de dinero
y el cobro de estos ltimos, la adquisicin y venta de inversiones (tanto circulantes
como no circulantes), as como la adquisicin y venta de propiedad, planta y equipo.
Las entradas de efectivo de las actividades de inversin incluyen los ingresos de los
pagos del principal de prstamos hechos a deudores (es decir, cobro de pagars), de la
venta de los prstamos (el descuento de pagars por cobrar), de las ventas de
inversiones en otras empresas (por ejemplo, acciones y bonos), y de las ventas de
propiedad, planta y equipo.
Las salidas de efectivo de las actividades de inversin incluyen pagos de dinero por
prstamos hechos a deudores, para la compra de una cartera de crdito, para la
realizacin de inversiones, y para adquisiciones de propiedad, planta y equipo.
La forma en que una compaa clasifica ciertas partidas depende de la naturaleza de sus
operaciones.
La NIC 7 tambin aclara que, en el caso de contratos que impliquen cobertura, los flujos
financieros se clasificarn como actividades de inversin o de financiacin,
dependiendo de la posicin que aquellos intenten cubrir: posicin comercial o posicin
financiera. Se trata entonces, de todas las transacciones que se pueden presentar en la
parte izquierda del Estado de Situacin Patrimonial, y que por lo tanto involucran a los
recursos econmicos del ente que no hayan quedado comprendidos en el concepto de
equivalentes de efectivo ni en las actividades operativas.
c. Actividades de Financiacin
Son las actividades que producen cambios en el tamao y composicin del capital en
acciones y de los prstamos tomados por parte de la empresa. Las actividades de
financiamiento de una empresa incluyen sus transacciones relacionadas con el aporte de
recursos por parte de sus propietarios y de proporcionar tales recursos a cambio de un
pago sobre una inversin, as como la obtencin de dinero y otros recursos de
acreedores y el pago de las cantidades tomadas en prstamo.
Las entradas de efectivo de las actividades de financiamiento incluyen los ingresos de
dinero que se derivan de la emisin de acciones comunes y preferentes, de bonos,
hipotecas, de pagars y de otras formas de prstamos de corto y largo plazo.
Las salidas de efectivo por actividades de financiamiento incluyen el pago de
dividendos, la compra de valores de capital de la compaa y de pago de las cantidades
que se deben.
La mayora de los prstamos y los pagos de stos son actividades de financiamiento; sin
embargo, como ya se hizo notar, la liquidacin de pasivos como las cuentas por pagar,
que se han incurrido para la adquisicin de inventarios y los sueldos por pagar, son
todas actividades de operacin.
a. Mtodo Directo
En este mtodo se detallan en el estado slo las partidas que han ocasionado un aumento
o una disminucin del efectivo y sus equivalentes; por ejemplo: Ventas cobradas, Otros
ingresos cobrados, Gastos pagados, etc.
Esto conlleva a explicitar detalladamente cules son las causas que originaron los
movimientos de recursos, exponiendo las partidas que tienen relacin directa con ellos,
lo cual significa una ventaja expositiva.
La NIC 7 admite dos alternativas de presentacin, recomendando el Mtodo Directo,
reconociendo que la informacin que suministra el mtodo directo puede ser obtenida
por dos procedimientos:
a) Utilizando los registros contables de la empresa. Lo cual significa que debera
llevarse una contabilidad que permitiera obtener informacin no slo por lo devengado
para la elaboracin de los otros estados contables, sino tambin por lo percibido para la
confeccin del estado de flujos de efectivo. La complicacin administrativa que esto
implica hace que no sea una alternativa difundida, y que se opte por realizar los ajustes
que se mencionan en el punto siguiente.
b) Ajustando las partidas del estado de resultados por:
i. Los cambios habidos durante el perodo en las partidas patrimoniales relacionadas
(caso de bienes de cambio, crditos por ventas, proveedores)
ii. Otras partidas sin reflejo en el efectivo (caso de amortizaciones, resultados por
tenencia, etc.)
iii. Otras partidas cuyos efectos monetarios se consideren flujos de efectivo de inversin
o financiacin.
Cabe agregar que estas dos opciones no son solamente vlidas para las actividades de
operacin, sino tambin para todas las actividades, tambin la de inversin y las
financieras.
Habida cuenta que ajustar las partidas del Estado de Resultados por las variaciones de
los rubros patrimoniales relacionados tiene limitaciones, como por ejemplo en el caso
de ventas y crditos por ventas, donde los saldos iniciales y finales de stos ltimos
pueden estar afectados por distintas tasas de IVA, debiendo efectuarse una estimacin
de la incidencia del impuesto, se presenta como una buena aproximacin considerando
la relacin costo beneficio comparada con la alternativa de llevar una contabilidad
ms engorrosa.
b. Mtodo Indirecto
Consiste en presentar los importes de los resultados ordinarios y extraordinarios netos
del perodo tal como surgen de las respectivas lneas del Estado de Resultados y
ajustarlos por todas aquellas partidas que han incidido en su determinacin (dado
el registro en base al devengado), pero que no han generado movimientos de efectivo y
sus equivalentes.
Por lo tanto, se parte de cifras que deben ser ajustadas exponindose en el estado
partidas que nada tienen que ver con el fluir de recursos financieros. Es por eso que este
mtodo tambin se llama "de la conciliacin".
Entonces, la exposicin por el mtodo indirecto consiste bsicamente en presentar:
El resultado del perodo.
Partidas de conciliacin.
A su vez, estas partidas de conciliacin son de dos tipos: las que nunca afectarn al
efectivo y sus equivalentes y las que afectan al resultado y al efectivo en perodos
distintos, que pueden ser reemplazadas por las variaciones producidas en los rubros
patrimoniales relacionados, donde podemos encontrar.
3.8 Flujo de caja operativo (FCO) o de efectivo
Forma de clculo
El flujo de caja operativo se calcula de la siguiente forma:
EBIT= 15.000
Amortizacin= 1.500
Impuestos= 1.000
Todo flujo de efectivo ocurre al final del perodo de inters, conocido como la
convencin de final del periodo. Aunque los valores de valor futuro (VF) o el valor de
la cuota C corresponden al final de dicho perodo, el final del perodo no es
necesariamente el 31 de diciembre.
Es como si el proyecto acudiera a bancos y accionistas y les dijese inviertan en
m S/.100 y yo les entregar S/. 20 en efectivo durante x aos.
La manera como se repartan esos S/.20, sigue diciendo el proyecto, no es de mi
incumbencia. Es por esto que el FCL no considera la estructura financiera
(porcentajes y costos de deuda y aporte) escogida para implementar el proyecto.
En trminos simples, no toma en cuenta el servicio de la deuda. Un aparte,
aprovecho para corregir una definicin que, en algunos libros de texto, se
brinda sobre el FCL, puesto que este no es el flujo de caja del proyecto como si slo el
accionista lo hubiese financiado.
FCAt = FCLt (-) Servicio de la deuda. Fcil, no?, pero en realidad le falta algo a esa
expresin. Recuerda que habamos dicho en el post anterior que apalancado o no el
proyecto (con o sin deuda), el estado de ganancias y prdidas no debe incluir
el pago de intereses (gastos financieros)? Al hacer esto, debemos ser
consientes que no estamos considerando el menor pago de impuesto a la renta
producto de la inclusin de los intereses.
Para demostrar lo anterior tome en cuenta este caso. La empresa A, tiene
una utilidad operativa de S/.200 y una deuda de S/.500, por la cual, los bancos
le cobran 8% anual. Asumiremos una tasa de impuesto a la renta de 30%. El
cuadro 2, es el estado de ganancias y prdidas normal, es decir, incluye los
gastos financieros; en tanto que el cuadro 1, es el estado de resultados econmico
(sin intereses), el que dijimos, debamos elaborar:
Observe que el no incluir los gastos financieros, hace que la empresa pague ms
impuesto a la renta de lo que debera (en vez de pagar S/.48 est pagando S/.60, S/.12
ms). Cmo calcular lo que ahorrara en impuesto a la renta la inclusin de los
intereses, sin elaborar el estado de ganancias y prdidas con y sin gastos financieros?
Fcil, halle para ese ao (perodo t) el Escudo Fiscal de los Intereses (EFI):
EFIt = Inters pagado x Tasa de impuesto a la renta
Comprobemos esta ecuacin. EFI = S/.40 x 30% = S/.12
Hemos hallado que el ahorro en impuesto a la renta por incluir los gastos financieros en
el estado de ganancias y prdidas, asciende a S/.12, sin tener que elaborar el estado de
resultados con y sin intereses. Ojo, el EFI (como todo escudo fiscal, slo aplica si
existen utilidades).
Ahora s, podemos desarrollar la ecuacin del FCA para el perodo t en su totalidad:
FCAt = FCLt (-) Servicio de la deudat (+) EFIt
Bsicamente, con la inclusin del EFI lo que estamos haciendo es devolver al proyecto
lo que se pag en exceso de impuesto a la renta. Esquemticamente,
Conclusiones:
Los presupuestos son los elementos contables que se han constituido en las
herramientas ms importantes para llevar a cabo la planeacin financiera de una
empresa.