Curso Basico de Microeconomia PDF

CURSO BSICO DE
MICROECONOMIA
UNIVERSIDADE FEDERAL DA BAHIA
Reitor
Heonir Rocha
Vice-Reitor
Othon Jambeiro
FACULDADE DE CINCIAS ECONMICAS
EDITORA DA UNIVERSIDADE FEDERAL DA BAHIA
Diretora
Flvia M. Garcia Rosa
Conselho Editorial: Antnio Virglio Bittencourt Bastos, Arivaldo Leo Amorim,

Aurino Ribeiro Filho, Cid Seixas Fraga Filho, Fernando da Rocha Peres, Mirella
Mrcia Longo Vieira Lima
Suplentes: Ceclia Maria Bacelar Sardenberg, Joo Augusto de Lima Rocha, Leda Maria
Muhana Iannitelli, Maria Vidal de Negreiros Camargo, Naomar Monteiro de Almeida Filho,
Nelson Fernandes de Oliveira
vi
JOS CARRERA-FERNANDEZ
CURSO BSICO DE
MICROECONOMIA
EDUFBA
SALVADOR
2009
vii
3 Edio Revista e Ampliada, 2009
2001, 2006, 2009 by Jos Carrera-Fernandez

e-mail: <carrera@ufba.br>
___________________________
Carrera-Fernandez, Jos
Curso bsico de microeconomia/ Jos
Carrera-Fernandez. Salvador: EDUFBA, 2001,2006, 2009.
498 p.
ISBN 85-232-0224-2
Microeconomia. 2. Teoria microeconmica

I. Ttulo.
CDD 338.5
CDU 330.101.542
EDUFBA
Rua Augusto Viana, 37 - Canela

CEP: 40110-060 - Salvador-Bahia
Tel.: (071) 235 8991
e-mail: edufba@ufba.br
viii
SUMRIO
PREFCIO 1
PARTE I: O MECANISMO DE MERCADO E OS INSTRUMENTAIS DA TEORIA
ECONMICA 5
CAPTULO 1: INSTRUMENTAIS DA TEORIA NEOCLSSICA 7
1.1 O SISTEMA ECONMICO DE LIVRE INICIATIVA ............................................... 7
1.2 OS CONCEITOS DE DEMANDA E OFERTA E O EQUILBRIO DE MERCADO 10
1.3 A ESTTICA COMPARATIVA ..................................................................................12
1.4 A LGEBRA DO EQUILBRIO DE MERCADO ......................................................17
1.5 OS EXCEDENTES DO CONSUMIDOR E PRODUTOR ...........................................19
1.6 OS GANHOS DO COMRCIO INTERNACIONAL .................................................21
1.7 O CONCEITO DE ELASTICIDADE ..........................................................................24
CAPTULO 2: INTERFERNCIAS NO EQUILBRIO DE MERCADO 33
2.1 CONSIDERAES PRELIMINARES .......................................................................33
2.2 IMPOSTOS ...................................................................................................................34
2.3 SUBSDIOS ...................................................................................................................44
2.4 CONTROLE DE PREOS ...........................................................................................50
2.4.1 POLTICA DE PREO MXIMO ............................................................................................... 50
2.4.2 POLTICA DE PREO MNIMO ................................................................................................. 52
2.5 RESTRIES QUANTITATIVAS .............................................................................55
2.5.1 QUOTAS......................................................................................................................................... 56
2.5.2 RACIONAMENTO........................................................................................................................ 58
PARTE II: TEORIA DO CONSUMIDOR E SUAS EXTENSES 65
CAPTULO 3: TEORIA DO CONSUMIDOR 67
3.1 CONSIDERAES PRELIMINARES .......................................................................67
3.2 AS PREFERNCIAS ....................................................................................................70
3.3 OS LIMITES DA ESCOLHA - O CONJUNTO DE OPORTUNIDADE ....................77
3.4 A ESCOLHA TIMA DO CONSUMIDOR O POSTULADO DA
MAXIMIZAO DE UTILIDADE .............................................................................84
AS FUNES DE DEMANDA MARSHALLIANA (OU ORDINRIA) .................................. 86
O CAMINHO DE EXPANSO DA RENDA E A CURVA DE ENGEL ..................................... 91
NOTA SOBRE A UTILIDADE MARGINAL NA MODERNA TEORIA DO
CONSUMIDOR ................................................................................................................................. 93
NOTA SOBRE BENS SUBSTITUTOS E COMPLEMENTARES NA MODERNA TEORIA
DO CONSUMIDOR ......................................................................................................................... 94
MINIMIZAO DO GASTO E AS FUNES DE DEMANDA HICKSIANA....................95
3.6 DECOMPOSIO DO EFEITO PREO NOS COMPONENTES
SUBSTITUIO E RENDA ......................................................................................... 99
3.7 COMPARAO ENTRE AS CURVAS DE DEMANDA MARSHALLIANA E
HICKSIANA E A EQUAO DE SLUTSKY ........................................................... 103
3.8 RELAO ENTRE ELASTICIDADES .................................................................... 106
3.8.1 PARA AS FUNES DE DEMANDA MARSHALLIANA .................................................... 106
3.8.2 PARA AS FUNES DE DEMANDA HICKSIANA* ............................................................ 109
3.9 A FUNO DE DEMANDA DE MERCADO ........................................................... 112
CAPTULO 4: TPICOS ESPECIAIS DA TEORIA DO CONSUMIDOR* 115
4.1 CONSIDERAES PRELIMINARES ..................................................................... 115
4.2 O PROBLEMA DA MAXIMIZAO DA UTILIDADE E A FUNO DE
UTILIDADE INDIRETA* .......................................................................................... 116
4.3 O PROBLEMA DE MINIMIZAO DO GASTO E A FUNO DE CUSTO
OU GASTO INDIRETA ............................................................................................. 119
4.4 A ESTTICA COMPARATIVA* .............................................................................. 122
4.4.1 A ESTTICA COMPARATIVA DO MODELO DE MINIMIZAO DO CUSTO
(OU GASTO)* .............................................................................................................................. 123
4.4.2 A ESTTICA COMPARATIVA DO MODELO DE MAXIMIZAO DA UTILIDADE* . 125
4.5 COMPENSAO SEGUNDO SLUTSKY E HICKS ................................................ 127
4.6 DUALIDADE ENTRE A FUNO DE UTILIDADE E A FUNO DE CUSTO* 129
4.7 TEOREMA DA ENVOLTRIA (OU DO ENVELOPE)* ........................................ 134
4.8 RESULTADOS DO TEOREMA DA ENVOLTRIA* ............................................. 135
4.8.1 RESULTADOS DO MODELO DA MAXIMIZAO DE UTILIDADE* ............................. 135
4.8.2 RESULTADOS DO MODELO DE MINIMIZAO DO CUSTO* ....................................... 136
4.8.3 REDERIVAO DA EQUAO DE SLUTSKY*.................................................................. 137
4.9 HOMOTTIA* ........................................................................................................... 138
CAPTULO 5: EXTENSES DA TEORIA DO CONSUMIDOR 143
5.2 ALOCAO TIMA DO TEMPO ENTRE LAZER E TRABALHO ..................... 144
5.2.1 ESTTICA COMPARATIVA DE UM AUMENTO NO SALRIO....................................... 149
5.2.2 A EQUAO DE SLUTSKY* ................................................................................................... 153
5.3 OTIMIZAO INTERTEMPORAL ........................................................................ 156
5.3.1 PREFERNCIAS INTERTEMPORAIS .................................................................................... 156
5.3.2 A RESTRIO ORAMENTRIA INTERTEMPORAL....................................................... 158
5.3.3 O CONTEXTO DA INFLAO ................................................................................................ 161
5.3.4 O PADRO DE CONSUMO INTERTEMPORAL TIMO .................................................... 163
5.3.5 ESTTICA COMPARATIVA .................................................................................................... 166
5.4 A FUNO DE UTILIDADE ESPERADA E A ESCOLHA SOB CONDIES
DE RISCO ................................................................................................................... 169
5.4.1 ATITUDES EM RELAO AO RISCO.................................................................................... 173
5.4.2 MEDIDA DE AVERSO AO RISCO ........................................................................................ 180
5.4.3 RISCO E O MERCADO DE SEGURO ...................................................................................... 181
5.4.4 A ESCOLHA DE ATIVOS DE RISCO ...................................................................................... 188
5.4.5 RISCO E A ATIVIDADE CRIMINOSA .................................................................................... 191
ii
PARTE III: TEORIA DA FIRMA 197
CAPTULO 6: TEORIA DA FIRMA - PRODUO 199
6.2 INSUMO OU FATOR DE PRODUO .................................................................... 200
6.3 A FUNO DE PRODUO .................................................................................... 200
6.4 PRODUO NO CURTO PRAZO ............................................................................ 204
6.5 A TECNOLOGIA E A SUBSTITUIO DE INSUMOS .......................................... 209
6.6 VARIAO E RETORNOS DE ESCALA ................................................................ 213
6.7 FUNES DE PRODUO HOMOGNEAS......................................................... 217
CAPTULO 7: TEORIA DA FIRMA - CUSTOS 223
7.2 A FUNO DE CUSTO DE LONGO PRAZO .......................................................... 225
7.3 O CAMINHO DE EXPANSO DA FIRMA E A FUNO DE CUSTO ................. 233
7.4 AS FUNES DE DEMANDA POR INSUMO (PRODUO CONSTANTE) ...... 236
7.5 A FUNO DE CUSTO E A FUNO DE PRODUO ........................................ 240
7.6 A FUNO DE CUSTO DE CURTO PRAZO .......................................................... 245
7.7 CUSTOS NO CURTO E LONGO PRAZOS .............................................................. 249
7.8 A FUNO DE CUSTO DE LONGO PRAZO E O TAMANHO TIMO DE
PLANTAS .................................................................................................................... 254
7.9 ESTTICA COMPARATIVA E OS RESULTADOS DO TEOREMA DO
ENVELOPE PARA O MODELO DE MINIMIZAO DE CUSTO* ..................... 257
7.10 DUALIDADE ENTRE A FUNO DE CUSTO E A FUNO DE PRODUO* 261
7.11 O FENMENO DE LE CHTELIER* ..................................................................... 263
CAPTULO 8: TEORIA DA FIRMA LUCRO 267
8.2 EQUILBRIO DE CURTO PRAZO ........................................................................... 269
8.3 EQUILBRIO NO LONGO PRAZO .......................................................................... 279
8.4 ESTTICA COMPARATIVA DO MODELO DE MAXIMIZAO DO LUCRO*
...................................................................................................................................... 287
8.5 O FENMENO DE LE CHTELIER* ..................................................................... 292
PARTE IV: TEORIA DOS MERCADOS 297
CAPTULO 9: O MERCADO COMPETITIVO 299
9.1 CONSIDERAES INICIAIS ................................................................................... 299
9.2 A CURVA DE OFERTA E O EQUILBRIO DA INDSTRIA NO CURTO
PRAZO EM CONDIES CETERIS PARIBUS....................................................... 301
PRAZO EM CONDIES MUTATIS MUTANDIS .................................................. 304
9.4 A FUNO DE OFERTA E O EQUILBRIO DA INDSTRIA NO LONGO
PRAZO ........................................................................................................................ 310
CAPTULO 10: O MERCADO MONOPOLSTICO 319
10.2 DEMANDA E RECEITA EM UMA INDSTRIA MONOPOLSTICA .................. 320
10.3 EQUILBRIO NO CURTO PRAZO .......................................................................... 322
10.4 EQUILBRIO NO LONGO PRAZO .......................................................................... 326
10.5 O PODER DE MONOPLIO..................................................................................... 331
10.6 PRODUO EM MLTIPLAS PLANTAS .............................................................. 333
10.7 DISCRIMINAO DE PREOS .............................................................................. 336
10.8 COMPARAO COM O MERCADO COMPETITVO .......................................... 342
iii
10.9 TRIBUTAO AO MONOPLIO ........................................................................... 345
10.9.1 IMPOSTO SOBRE A PRODUO ........................................................................................... 346
10.9.2 IMPOSTO SOBRE A RECEITA................................................................................................. 347
10.9.3 IMPOSTO SOBRE O LUCRO .................................................................................................... 349
CAPTULO 11: OS MERCADOS DE CONCORRNCIA IMPERFEITA 353
11.2 O MERCADO DE CONCORRNCIA MONOPOLSTICA .................................... 354
11.2.1 EQUILBRIO DA FIRMA E DA INDSTRIA NO CURTO PRAZO ..................................... 354
11.2.2 O EQUILBRIO DA FIRMA E DA INDSTRIA NO LONGO PRAZO................................. 356
11.3 O MERCADO OLIGOPOLSTICO .......................................................................... 359
11.3.1 A SOLUO DE COURNOT ..................................................................................................... 361
11.3.2 A SOLUO DE CARTEL......................................................................................................... 364
11.3.3 A SOLUO DE STACKELBERG ........................................................................................... 367
11.3.4 MANUTENO DE UMA FATIA DE MERCADO ................................................................ 368
11.4 RIGIDEZ DE PREOS E A CURVA DE DEMANDA QUEBRADA DE
SWEEZY ..................................................................................................................... 369
PARTE V: TPICOS ESPECIAIS 373
CAPTULO 12: TEORIA DOS JOGOS 375
12.2 O DILEMA DOS PRISIONEIROS ............................................................................ 377
12.3 JOGOS COM EQUILBRIO DE NASH E EM ESTRATGIAS DOMINANTES .. 378
12.4 JOGOS COM ESTRATGIAS MAXMIN ................................................................. 383
12.5 JOGOS EM ESTRATGIAS MISTAS ...................................................................... 384
12.6 JOGOS REPETITIVOS ............................................................................................. 387
12.7 JOGOS SEQENCIAIS ............................................................................................. 392
12.8 JOGOS SIMULTNEOS DE INFORMAO INCOMPLETA ............................. 396
CAPTULO 13: ESTTICA COMPARATIVA* 401
13.2 O MODELO SIMPLES DE MERCADO ................................................................... 402
13.2.1 O MODELO SIMPLES DE MERCADO COM TRIBUTAO .............................................. 404
13.2.2 O MODELO SIMPLES DE MERCADO COM BENS SUBSTITUTOS E TRIBUTAO .. 406
13.3 TEORIA DA FIRMA E O IMPOSTO SOBRE A PRODUO ............................... 409
13.3.1 FIRMA QUE MAXIMIZA LUCRO ........................................................................................... 410
13.3.2 FIRMA QUE MAXIMIZA UMA FUNO DE UTILIDADE DO LUCRO .......................... 411
13.3.3 FIRMA QUE MAXIMIZA A RECEITA LQUIDA .................................................................. 412
13.4 A TEORIA DA FIRMA E A QUALIDADE DE INSUMOS ...................................... 414
13.5 A ESCOLHA DO TEMPO TIMO ........................................................................... 418
13.6 O CUSTO DE TRANSPORTE E O CUSTO DE OPORTUNIDADE DO TEMPO .. 422
13.7 ESCOLHA DA TECNOLOGIA TIMA E A UTILIZAO MAIS EFICIENTE
DE ENERGIA ............................................................................................................. 424
13.8 A FUNO DE UTILIDADE ESPERADA E A ESCOLHA DO TEMPO TIMO
DE ASSALTO ............................................................................................................. 425
13.9 NVEL TIMO DE COMPRAS ................................................................................ 426
13.10 ESCOLHA DO TAMANHO TIMO DE PLANTA ................................................. 428
CAPTULO 14: TEORIA DO EQUILBRIO GERAL E DO BEM-ESTAR
ECONMICO............................................................................................................................ 431
14.2 O EQUILBRIO GERAL E AS CONDIES DE PRODUO ............................. 432
14.3 A FUNO DE UTILIDADE OU BEM-ESTAR SOCIAL ....................................... 437
14.4 O BEM-ESTAR ECONMICO E O TIMO DE PARETO .................................... 438
iv
14.4.1 O TIMO DE PARETO NO CONSUMO ........................................................................... 441
14.4.2 O TIMO DE PARETO NA PRODUO ......................................................................... 444
14.5 TEOREMAS DO BEM-ESTAR ECONMICO ....................................................... 446
14.6 IMPERFEIES DE MERCADO ............................................................................ 450
14.6.1 EXTERNALIDADES TECNOLGICAS .......................................................................... 450
14.6.2 BENS PBLICOS ..................................................................................................................... 457
14.6.3 TRIBUTAO .......................................................................................................................... 460
14.6.4 RETORNOS CRESCENTES DE ESCALA E/OU MONOPLIOS ............................. 462
14.7 A TEORIA DO SECOND BEST (OU SEGUNDO MELHOR) ................................. 463
CAPTULO 15: TEORIA ECONMICA DA INFORMAO 467
15.2 MERCADOS DE PRODUTOS COM QUALIDADE DUVIDOSA (LEMONS) ....... 468
15.3 SINALIZAO DE MERCADO ............................................................................... 473
15.4 CUSTO E BENEFCIO DA INFORMAO ............................................................ 476
15.5 INCENTIVOS, CONTRATOS E A RELAO AGENTE-PRINCIPAL ................ 478
15.5.1 INCENTIVOS QUANDO FATORES EXGENOS AFETAM A PRODUO ................... 482
14.4.2 INCENTIVOS NO MERCADO DE TRABALHO E A TEORIA DO SALRIO
EFICINCIA ................................................................................................................................ 484
REFERNCIAS BIBLIOGRFICAS 487
v
PREFCIO
Este livro o resultado de um trabalho prazeroso na rea de

microeconomia nos ltimos anos, largamente beneficiado que fui pela experincia
adquirida ao lecionar os cursos de Teoria Microecmica, Microeconomia I e II,
Microeconomia Aplicada, Anlise Microeconmica, Teoria Neoclssica e Teoria
Econmica, nos cursos de graduao e ps-graduao da Faculdade de Cincias
Econmicas da Universidade Federal da Bahia (UFBA) e da Universidade Catlica do
Salvador (UCSal).
O Curso Bsico de Microeconomia se destina principalmente aos
estudantes de Economia, Administrao e Contabilidade nos cursos de graduao e ps-
graduao, nas disciplinas de microeconomia e teoria econmica. Os pr-requisitos
necessrios para usufruir dos ensinamentos deste livro so matemtica bsica e clculo I.
Alguns temas especficos, dirigidos principalmente aos estudantes mais avanados,
podem exigir algum conhecimento de lgebra matricial, clculo II e III. No entanto,
aqueles assuntos destinados especificamente aos estudantes de ps graduao esto
marcados com um asterisco, os quais podem ser evitados pelos estudantes de graduao,
sem perda alguma de continuidade.
O principal objetivo deste Curso Bsico de Microeconomia , portanto,
servir de livro texto nas vrias disciplinas da rea de microeconomia, que possa ser
utilizado concomitantemente nos cursos regulares de graduao e ps graduao. A
linguagem utilizada neste livro simples e direta, objetivando no cansar o estudante
com explicaes rebuscadas, fazendo uso de forma alternativa ou conjunta das
abordagens analtica, grfica e matemtica.
Este livro est dividido em treze captulos distribudos em cinco partes. A
primeira parte, composta pelos dois primeiros captulos, dedicada especialmente aos
alunos de graduao e tem por objetivo levar o estudante a uma rpida incurso nos
vrios temas tratados ao longo deste livro. O primeiro captulo trata do mecanismo de
mercado e dos instrumentos da teoria econmica. Nesse captulo, so abordados
inicialmente o sistema econmico de livre iniciativa e os conceitos de demanda, oferta e
equilbrio de mercado. Em seguida introduz-se o instrumental da esttica comparativa e
abordam-se os excedentes do consumidor e produtor, assim como os vrios conceitos de
elasticidade. No segundo captulo analisam-se alguns aspectos relativos a interferncias
no equilbrio de mercado, tais como aqueles resultantes de impostos, subsdios, controle
de preos (preos mximo e mnimo) e restries quantitativas (quotas e racionamento).
A segunda parte, que vai do terceiro ao quinto captulos, trata
especificamente da teoria do consumidor e suas extenses. O terceiro captulo apresenta o
modelo bsico da teoria do consumidor, abordando inicialmente os conceitos bsicos de
preferncias e conjunto de oportunidade (ou escolha), a partir dos quais analisam-se a
escolha tima do consumidor e as funes de demanda ordinria e compensada. So
tratados nesse captulo os efeitos de variaes de preo e renda sobre as decises de
consumo, assim como a demanda de mercado, resultante de um processo de agregao
das demandas individuais. O quarto captulo contm alguns tpicos especiais e mais
avanados da teoria do consumidor, destinados principalmente aos estudantes de ps-
graduao, enfatizando a teoria da dualidade e o teorema da envoltria (ou do envelope).
No quinto captulo estende-se o modelo bsico da teoria do consumidor no sentido de
serem tratados alguns tpicos especiais, tais como a alocao tima do tempo entre lazer
e trabalho (curva de oferta neoclssica de trabalho), a otimizao intertemporal de
consumo e a escolha sob condies de risco.
A terceira parte, composta do sexto ao oitavo captulos, apresenta a teoria
da firma, nas suas mltiplas facetas. O sexto captulo aborda a teoria da produo,
tratando da questo da produo no curto prazo e a lei dos rendimentos decrescentes, bem
como aquela referente ao longo prazo com os seus aspectos referentes substituio de
insumos e aos retornos de escala, destacando-se as funes de produo homogneas. No
stimo captulo trata-se da teoria dos custos, abordando-se a determinao da funo de
custo de longo prazo e, posteriormente, analisando-se a funo de custo no curto prazo.
Nesse captulo, faz-se ainda a amarrao entre o caminho de expanso da produo (ou
firma) e a funo de custo. Alguns tpicos mais avanados sobre a teoria dos custos, tais
como a dualidade entre a funo de custo e a funo de produo e o teorema de Le
Chtelier, destinados basicamente aos estudantes de ps-graduao, so tambm
analisados nesse captulo. No oitavo captulo apresenta-se a teoria do lucro. Nesse
captulo analisa-se especificamente o postulado da maximizao do lucro e as funes de
demanda por insumo e oferta de produto dele resultante. Finalmente, procede-se a
esttica comparativa do modelo de maximizao do lucro e retoma-se a questo do
fenmeno de Le Chtelier.
A quarta parte composta dos trs captulos seguintes e se debrua sobre a
questo da formao dos preos nos vrios tipos de mercado. O nono captulo aborda o
mercado perfeitamente competitivo, estudando as curvas de oferta da indstria no curto e
longo prazos, tanto em condies ceteris paribus quanto em condies mutatis mutandis.
Analisam-se ainda os equilbrios da indstria no curto e no longo prazos. No dcimo
captulo estuda-se o mercado de monoplio, caracterizando-se a demanda e a receita em
uma indstria monopolstica, assim como os equilbrios de curto e longo prazos. So
delineados ainda o poder de monoplio e a ineficincia do mesmo, alm de estender-se a
anlise para tratar das questes referentes discriminao de preos, produo em
mltiplas plantas e a tributao em um mercado de monoplio. O dcimo primeiro
2
captulo analisa as vrias estruturas de mercado de concorrncia imperfeita. Nesse
captulo aborda-se inicialmente o mercado de concorrncia monopolstica, estudando-se o
equilbrio da firma e da indstria no curto e longo prazos. Em seguida aborda-se o
mercado oligopolstico, estudando-se as solues tradicionais de Cournot e Stackelberg,
assim como a soluo de cartel e a manuteno de uma fatia de mercado. Finalmente,
trata-se da questo da rigidez de preos em uma indstria oligopolstica e apresenta-se a
curva de demanda quebrada de Sweezy.
Na quinta e ltima parte deste livro abordam-se alguns tpicos especiais. O
dcimo segundo captulo, destinado especialmente aos estudantes de graduao,
apresenta os fundamentos da teoria dos jogos, analisando inicialmente o dilema dos
prisioneiros, o equilbrio de Nash e o equilbrio em estratgias dominantes. So
apreciados os jogos com estratgias maxmin e mistas, assim como analisam-se os jogos
repetitivos e os seqenciais. O ltimo captulo, destinado a estudantes de ps-graduao,
aborda questes relativas ao instrumental da esttica comparativa. Neste captulo constam
aplicaes desse instrumental em uma gama de modelos econmicos, abordando desde o
modelo simples de mercado sem e com tributao, passando pela determinao da
produo, quantidade e qualidade de insumos, at os custos de transporte e de
oportunidade do tempo. Constam ainda aplicaes desse instrumental relativas ao tempo
timo de construo, do corte de rvores, de envelhecimento de vinhos e de assalto, alm
da determinao do nvel timo de compras e a escolha da planta tima.
Muitas foram as pessoas que de alguma forma contriburam para tornar
esse livro possvel e, portanto, merecem meus agradecimentos. Agradecimento especial a
meu pai Agustn (in memorian), que durante o seu convvio foi o meu grande
incentivador e o principal responsvel por minha formao acadmica, assim como a
minha me, Maria del Carmen, por ter me dado uma boa educao e contribudo
decisivamente para a minha formao moral e social. A minha esposa Rita, meus sinceros
agradecimentos pelo seu carinho, apoio logstico, bem como pela sua pacincia e
resignao em suportar longas horas ausente dedicadas confeco deste livro, sem que
houvesse qualquer reclamao pela justa falta de ateno. A meus filhos Ludymilla e
Malcon Douglas, que tambm deixaram de contar com a minha presena e ateno
durante muito tempo, meus carinhosos agradecimentos. Agradecimentos a Wilson
Menezes por vrias sugestes e comentrios, assim como pela elaborao da quarta capa
deste livro. Minha gratido a meus ex-alunos dos cursos de graduao e ps-graduao,
por serem responsveis direto pela existncia deste livro e por terem de alguma forma
contribudo, dando sugestes ou fazendo correes em verses preliminares.
Agradecimentos especiais ao graduando de economia Luiz Fernando Arajo Lobo, por
ter lido atentamente todos os captulos da ltima verso e com muita dedicao e
competncia detectou erros, sugeriu correes e ofereceu sugestes.
Salvador, 8 de fevereiro de 2001

Jos Carrera-Fernandez
3
PREFCIO S 2 E 3 EDIES
Alm de conter uma reviso cuidadosa objetivando corrigir os erros

apresentados na primeira edio, esta segunda edio apresenta um captulo novo e
amplia alguns assuntos importantes, em captulos j existentes, no contemplados na
primeira edio. Por exemplo, no quinto captulo incluiu-se a escolha de ativos de risco e
o dcimo segundo captulo contm uma anlise de equilbrios perfeitos em subjogos. O
dcimo quarto captulo foi acrescentado a esta edio e aborda a teoria do equilbrio geral
e bem-estar social.
Esta terceira edio contm um exame minucioso para suprimir os erros
remanescentes da primeira edio, assim como retificar aqueles introduzidos na segunda
verso. Nesta terceira edio ampliam-se alguns assuntos, principalmente aqueles
referentes teoria dos jogos, como, por exemplo, jogos seqenciais, equilbrios perfeitos
em subjogos e jogos simultneos de informao incompleta. O dcimo quinto captulo
novo e foi adicionado a esta terceira edio para fazer uma breve incurso sobre a teoria
econmica da informao.
Salvador, 18 de maro de 2009

Jos Carrera-Fernandez
4
PARTE I
O MECANISMO DE MERCADO E OS
INSTRUMENTAIS DA TEORIA ECONMICA
CAPTULO 1: INSTRUMENTAIS DA TEORIA NEOCLSSICA_______________
1.1 O SISTEMA ECONMICO DE LIVRE INICIATIVA
O sistema econmico de livre iniciativa pode ser caracterizado por um

fluxo circular contnuo entre duas grandes unidades econmicas que interagem entre si
atravs dos mercados. A primeira unidade econmica composta de indivduos enquanto
que a segunda composta de firmas ou empresas. Os indivduos, unidades consumidoras
e proprietrios dos recursos produtivos, demandam bens e servios e ofertam fatores de
produo (trabalho, capital e outros insumos) necessrios produo de bens e servios1.
As firmas, unidades produtoras, por sua vez, demandam fatores de produo e ofertam
bens e servios. A FIGURA 1.1.1 ilustra o sistema econmico de livre iniciativa, onde o
fluxo monetrio a contrapartida para o fluxo fsico de bens e servios e fatores de
produo.
Em qualquer economia a escolha do que e do quanto produzir e consumir
o principal elemento de deciso. Em um sistema de livre iniciativa so os agentes
econmicos (consumidores, produtores, contribuintes e governos) que fazem suas
escolhas, os quais tomam suas decises com base em um conjunto de preos
estabelecidos pelos mercados2. De fato, so os preos que, em ltima instncia,
determinam como a produo ser organizada e quanto de cada produto ser produzido e
1
A despeito de a FIGURA 1.1.1 considerar os indivduos apenas como unidades consumidoras, Gary
Becker (1970) mostrou que os indivduos, reunidos em famlias, podem ser considerados como unidades
produtoras. Utilizando-se de tempo e bens e servios, os quais entram como insumos de produo, as
famlias produzem bens e servios finais, propiciando satisfao a seus participantes.
2
Em um sistema econmico centralizado a escolha feita por uma pessoa ou um grupo restrito de pessoas
para todos os outros indivduos dessa sociedade. Nesse sistema, a organizao da produo e do consumo
no alicerada em preos, mas em matrizes de insumo-produto sob restries de recursos. bvio que
relegar preos a um segundo plano tem trazido uma srie de problemas econmicos para as sociedades de
planificao centralizada, tais como o desabastecimento de alguns produtos e o excedente de outros, com
reflexos negativos para o bem-estar dessas sociedades.
________________________________________________________________________
captulo 1________________________________________________________________
consumido, assim como quanto de cada insumo (ou recurso produtivo) ser utilizado na
produo.
Em uma economia onde existe uma infinidade de bens, servios e insumos
de produo, os quais so ofertados e demandados simultaneamente por um grande
nmero de vendedores e compradores, necessrio que exista um mecanismo que
mantenha a ordem e oriente as aes dos vrios agentes no sentido de satisfazer os
interesses de cada um em particular e da sociedade como um todo. Esse mecanismo o
mercado. O preo emanado desse mecanismo o elemento que municia tanto produtores
quanto consumidores de informaes, possibilitando assim as transaes (ou trocas) entre
compradores, de um lado, e vendedores do outro. o mercado que, como se fosse
orientado por uma mo invisvel3, promove o bem-estar de cada agente em particular e
da sociedade como um todo. O conceito de mercado, portanto, no est associado a um
lugar geogrfico especfico, mas a um mecanismo que aproxima compradores e
vendedores, permitindo que tais agentes alcancem ganhos mtuos.
Fluxo monetrio MERCADO DE BENS Fluxo monetrio

E SERVIOS
Fluxo fsico Fluxo fsico
INDIVDUOS
ffA
(unidades consumidoras e FIRMAS ou EMPRESAS
proprietrios de recursos Governo
(unidades produtoras)
produtivos)
Fluxo fsico MERCADO DE Fluxo fsico

INSUMOS
Fluxo monetrio Fluxo monetrio
FIGURA 1.1.1: O SISTEMA ECONMICO DE LIVRE INICIATIVA
Os bens e servios podem ser classificados em privados, pblicos e

semipblicos. Um bem ou servio tido como privado se no puder ser utilizado
simultaneamente por dois ou mais consumidores. Por outro lado, um bem considerado
pblico se o seu uso puder ser compartilhado concomitantemente por dois ou mais
quaisquer usurios. Bem semipblico aquele que contm caractersticas dessas duas
modalidades de bens. Ao comprar um bem ou servio privado, o consumidor recebe junto
o seu direito de propriedade, o qual lhe permite excluir qualquer indivduo de consumir
tal bem ou servio. Ao comprar um carro e pagar por ele, por exemplo, o seu comprador
adquire tambm o seu direito de propriedade, o que lhe concede o direito de excluir
qualquer pessoa de us-lo. Diferentemente do bem privado, o bem pblico no
3
O termo mo invisvel foi usado por Adam Smith (1776), no seu livro The Wealth of Nations, para
caracterizar o fato de que cada indivduo, ao promover sua satisfao, era levado, como se guiado por
uma mo invisvel, a obter o melhor para a sociedade, de modo que qualquer interferncia do governo na
livre iniciativa seria, sem sombra de dvidas, prejudicial prpria sociedade.
________________________________________________________________________
8 Jos Carrera Fernandez
_____________________________________________intrumentais da teoria neoclssica
suscetvel de direito de propriedade, de modo que todo usurio desse bem, ao no ter o
seu direito de propriedade, fica impedido de excluir qualquer outro de usufruir do seu
uso. So exemplos de bens e servios pblicos tipicamente ofertados pelo governo:
segurana nacional, policiamento, saneamento bsico, entre outros. Ao comprar um bem
semipblico, o comprador adquire tambm o seu direito de propriedade, mas os
benefcios e/ou custos so maiores do que aqueles apropriados pelo seu comprador.
Exemplo de bem semipblico a gua tratada no abastecimento pblico. Nesse caso,
alm dos benefcios da gua potvel serem apropriados pelos consumidores, eles so
tambm apropriados por toda a sociedade, que se beneficia com uma melhoria na
qualidade de vida propiciada pela expanso do abastecimento pblico de gua4.
Alm de ofertar bens e servios pblicos indispensveis comunidade, a
participao do governo em uma economia de livre iniciativa deve ficar restrita apenas a
aes regulatrias, principalmente nos casos onde os conflitos privados no podem ser
solucionados atravs do mecanismo de mercado.
A principal fonte de arrecadao do governo em um sistema econmico de
livre iniciativa a cobrana de impostos e taxas por servios pblicos. Neste sentido
pode-se perceber que, quanto maior for o tamanho do governo, maiores sero os nveis de
tributos e taxas para financi-lo. Minimizar o tamanho do governo significa, portanto,
diminuir a carga tributria sobre as unidades econmicas, minimizando em conseqncia
os seus impactos negativos sobre a sociedade.
Existem vrias formas ou estruturas de organizao da produo atravs
dos mercados, sendo que as mais conhecidas, em termos de mercados de bens e servios,
so a concorrncia perfeita, a concorrncia monopolstica, o oligoplio e o monoplio.
No que concerne ao mercado de fatores de produo (ou insumos), as estruturas de
mercado mais usuais so a concorrncia perfeita, o oligopsnio e o monopsnio. A
concorrncia entre as firmas para comprar insumos e vender bens e servios de
fundamental importncia para o bom funcionamento da economia. Quanto maior ou mais
perfeita for a concorrncia, tanto melhor ser a distribuio de renda entre os vrios
agentes que compem o sistema econmico. O mais drstico desvio de concorrncia
perfeita a presena de elementos monopolsticos ou monopsonsticos, os quais podem
levar o mercado a adotar uma formao distorcida de preos. A presena de um grande
nmero de pequenos agentes bem informados, produzindo e consumindo um bem
homogneo, condio suficiente para que haja a concorrncia perfeita5.
4
O exemplo do carro baseia-se no fato de que, ao poluir o meio ambiente e causar um custo maior
sociedade do que aquele incorrido pelo seu comprador, o veculo automotor, em rigor, no poderia ser
includo no grupo de bens privados e teria que ser considerado como um bem semipblico.
5
Alm da existncia de um grande nmero de pequenos agentes bem informados, cada um produzindo e
transacionando uma quantidade desprezvel de um bem homogneo em relao quantidade total
transacionada no mercado, para que o mercado seja perfeitamente competitivo necessrio que exista
livre mobilidade de agentes, produtos e fatores de produo.
________________________________________________________________________
Jos Carrera Fernandez 9
captulo 1________________________________________________________________
1.2 OS CONCEITOS DE DEMANDA, OFERTA E EQUILBRIO DE

MERCADO
Visando definir alguns importantes conceitos, admite-se que o mercado do
bem X seja perfeitamente competitivo6, isto , supe-se que exista um grande nmero de
pequenos agentes bem informados, de modo que cada consumidor e produtor
individualmente tenha uma pequena participao no mercado. Isso significa que cada
agente, nas suas aes, causa um efeito imperceptvel sobre o preo de mercado, de modo
que se pode admitir que cada um tome o preo como um dado.
A funo de demanda um dos conceitos mais importantes da teoria
econmica do consumidor, a qual ser exaustivamente estudada na segunda parte deste
livro (do terceiro ao quinto captulos), mas que, por hora, pode ser definida da seguinte
forma:
================================================================
Definio: A funo de demanda o lugar geomtrico de todas as quantidades
demandadas de um bem ou servio xd, reveladas pelos mltiplos
consumidores de forma unvoca, ao fazer-se variar o preo p desse bem ou
servio desde o seu nvel mais baixo at o mais alto, ou seja:
{(xd, p) | xd = D(p), com dxd/dp < 0}
================================================================
Para aclarar um pouco mais esse importante conceito econmico,
considere-se a FIGURA 1.2.1, onde o eixo horizontal representa a quantidade de um
determinado bem ou servio X, diga-se x (medida em unidades fsicas por unidade de
tempo7) e o eixo vertical representa o seu preo, p (medido em unidades monetrias por
unidade fsica). Embora na economia moderna o preo de X seja cotado em unidade
monetria, importante mencionar que ele representa, em realidade, uma proporo de
quantidades, ou seja, a quantidade de um bem Y (numerrio) que deve ser dada em troca
de uma unidade de X. Em conseqncia, a dimenso do eixo vertical unidade monetria
por unidade fsica de X. A curva de demanda D na FIGURA 1.2.1 mostra, para cada
preo p, a quantidade desse bem por unidade de tempo, xd, que os consumidores esto
dispostos a demandar no mercado. Sua inclinao negativa, que neste ponto deve ser
aceita como um fato emprico, indica que os compradores esto dispostos a comprar
mais, quanto menor for o seu preo8.
================================================================
Questo 1.2.1: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): o seguinte cartaz foi encontrado no
prdio onde funcionam as faculdades de economia e contabilidade:
"Vendo CDs Tits Acstico e Legio Urbana II - R$ 15,00 (os dois) ou
R$ 8,00 cada um". Com base nessa informao, se pode afirmar que o
vendedor um estudante de contabilidade.
6
Representando-se o espectro de estruturas de mercado por um segmento de reta, o mercado perfeitamente
competitivo estaria situado em um extremo desse segmento, enquanto o mercado monopolstico se
situaria na outra extremidade.
7
Os manuais de economia comumente no especificam a unidade de tempo em que a quantidade desse bem
ou servio est sendo referida, embora isso fique implcito ao se especificar o eixo das abcissas.
8
Isso pode ser constatado nos anncios comerciais, atravs dos quais os vendedores buscam atrair mais
consumidores tentando passar a idia de que esto vendendo a preos mais baixos.
________________________________________________________________________
ERRADO
Pode-se observar claramente que o vendedor um estudante de
economia, pois ele conhece perfeitamente o conceito de demanda, o qual
estabelece uma relao inversa entre a quantidade demandada de um bem
ou servio e o seu preo. Em outras palavras, o estudante sabe que quanto
menor for o preo, maior ser a quantidade demandada, isto , se o
estudante quiser vender os dois CDs, ele ter que reduzir o preo unitrio
de R$ 8,00 para R$ 7,50, induzindo o comprador a adquirir os dois CDs
por R$ 15,00, em vez de apenas um. Alm do mais, esse vendedor no
poderia ser um estudante de contabilidade, visto que o contador no
costuma errar contas de somar, ou seja, se um CD R$ 8,00, dois seriam
R$ 16,00!
================================================================
A funo de oferta outro importante conceito da teoria econmica que
ser estudado mais detalhadamente na terceira e quarta partes deste livro, mas que, por
hora, pode ser definido da seguinte forma:
================================================================
Definio: A funo de oferta o lugar geomtrico de todas as quantidades ofertadas de
um bem ou servio xs, reveladas pelos mltiplos produtores de forma unvoca,
ao fazer-se variar o preo p desse bem ou servio desde o nvel mais baixo at
o seu nvel mais alto, ou seja:
{(xs, p) | xs = S(p), com dxs/dp > 0}
================================================================
A curva de oferta S na FIGURA 1.2.1 mostra, para cada preo p, a
quantidade desse bem, xs, que os vendedores esto dispostos a ofertar no mercado. Sua
inclinao positiva, que neste ponto deve tambm ser aceita como um fato emprico,
indica que os vendedores esto dispostos a ofertar mais, quanto maior for o seu preo9.
p S
p ES
E
p*
p ED D
xd xs x* xs x d x
FIGURA 1.2.1: O MERCADO DO BEM X

No sistema de livre iniciativa, descrito na seo anterior, o mecanismo de
mercado que se encarrega de aproximar os demandantes dos ofertantes, atravs da
9
A inclinao positiva da curva de oferta deve-se ao fato de que os custos aumentam na medida que se
expande o nvel de produo, tendo em vista que alguns insumos so fixos e no podem ser aumentados.
________________________________________________________________________
captulo 1________________________________________________________________
coordenao das aes estabelecidas pelas funes de demanda e oferta, conduzindo

assim ao equilbrio de mercado. Uma definio apropriada de equilbrio de mercado a
seguinte:
================================================================
Definio: O equilbrio de mercado o estado resultante de um mecanismo de ajuste no
preo para o qual a quantidade demandada xd exatamente igual quantidade
ofertada xs, diga-se igual a x*, ou seja:
xd = xs = x*
================================================================
O equilbrio de mercado na mencionada FIGURA 1.2.1 representado
pelo ponto de interseo entre as curvas de oferta e demanda (ponto E nessa figura), cujas
coordenadas so x* e p*. Nesse ponto, a quantidade demandada igual quantidade
ofertada, diga-se x*, no existindo razo alguma para que o preo p* seja alterado.
Para mostrar que o ponto E , na realidade, o equilbrio desse mercado,
supe-se que o preo de mercado seja momentaneamente mais alto, diga-se p > p*. A
esse preo mais alto, a quantidade demandada xd e a quantidade ofertada xs. Pode-se
observar que, ao preo mais alto (p > p*), nem todos os vendedores encontraro
compradores, visto que xs > xd. Ao preo p existe um excesso de oferta, ES = xs- xd,
de modo que razovel pensar que alguns vendedores reduziro seus preos, tentando
evitar ficar com estoques no desejados. Isso significa que qualquer excesso de oferta
gera presses para baixo nesse preo. Essas presses s cessam quando o preo cai o
suficiente e atinge o seu nvel de equilbrio p*. Raciocnio anlogo pode ser utilizado para
um preo momentneo mais baixo, por exemplo, p< p*. Ao preo p, nem todos os
compradores encontraro no mercado a quantidade desejada desse produto, visto que a
quantidade ofertada xs menor que quantidade demandada xd. Isso significa que h
um excesso de demanda nesse mercado, ED = xd- xs, de modo que alguns vendedores
iniciaro uma escalada nos preos, tentando evitar o desabastecimento. Essas presses
para cima nos preos s cessam quando o preo subir o suficiente e atingir o seu nvel de
equilbrio p*. Qualquer que seja o caso, o mercado s estar em equilbrio quando p =
p*, pois a esse preo a quantidade demandada xd ser exatamente igual quantidade
ofertada xs, diga-se x*, de modo que no existiro presses para aumento ou reduo de
preos.
1.3 A ESTTICA COMPARATIVA

Da forma como foi definida na seo anterior, a curva de demanda D
representa uma relao funcional entre a quantidade demandada xd e o seu preo p, ou
seja, xd = D(p). Em geral, a quantidade demandada depende no apenas do seu preo,
mas tambm de outras variveis, tais como a renda dos consumidores M, os preos dos
outros bens P, entre outras. Dessa forma, a curva de demanda pode ser representada, na
sua verso completa, por uma relao funcional entre a quantidade demandada e o seu
preo, assim como essas outras variveis, isto , xd = D(p, M, P,). As reticncias
servem para representar outras variveis no listadas, que possivelmente afetam a
________________________________________________________________________
quantidade demandada10. Isso significa que a verso completa da demanda uma funo
multidimensional, com uma dimenso para cada varivel. A curva de demanda D,
representada graficamente no espao bidimensional da FIGURA 1.2.1 pela curva
descendente, foi traada para dados valores dessas outras variveis que afetam a demanda
(ou seja, M = M0 e P = P0, ), de forma que a funo de demanda xd = D(p,M0,P0,)
relaciona apenas duas variveis, uma dependente xd e outra independente p. Os valores
pr-estabelecidos dessas outras variveis so os parmetros da funo de demanda.
De forma anloga, a curva de oferta S representa uma relao funcional
entre a quantidade ofertada xs e o seu preo p, de modo que xs = S(p). Por analogia, a
quantidade ofertada no depende apenas do seu preo, mas tambm de uma srie de
outras variveis, como, por exemplo, os preos dos insumos utilizados para produzir esse
produto w, dos avanos tecnolgicos z, entre outras. Portanto, a curva de oferta, na sua
verso completa, representada por uma relao funcional entre a quantidade ofertada e
todas essas variveis, ou seja, xs = S(p, w, z, ). Da mesma forma, as reticncias servem
tambm para representar essas outras variveis no listadas que, possivelmente, afetam a
quantidade ofertada. Assim, a curva de oferta, representada graficamente no espao
bidimensional da FIGURA 1.2.1, foi traada para dados valores dessas outras variveis
(isto , w = w0 e z = z0, ...), de forma que xs = S(p, w0, z0, ) relaciona apenas duas
variveis: a dependente xs e a independente p. Os valores pr-estabelecidos dessas outras
variveis so os parmetros da funo de oferta.
Variaes em qualquer um desses dois conjuntos de parmetros afetam a
demanda e a oferta e, portanto, deslocam o equilbrio de mercado. Uma forma de prever o
que acontecer com o equilbrio de mercado, quando houver uma variao em qualquer
um desses parmetros, utilizar o instrumental da esttica comparativa, o qual pode ser
definido a seguir na sua forma mais simples:
================================================================
Definio: A esttica comparativa a tcnica que analisa as conseqncias de variaes
nos parmetros econmicos de demanda e oferta (ou seja, M0, P0, w0, z0, )
sobre o equilbrio de mercado.
================================================================
Tais variaes podem ser interpretadas como deslocamentos das curvas de
demanda e oferta, ou de ambas. A FIGURA 1.3.1 mostra a mudana no equilbrio de
mercado causada por um aumento de demanda, o qual pode ter sido causado, a ttulo de
exemplo, por um acrscimo da renda M, a qual aumentou de M0 para M1 (com M1 >
M0)11. A conseqncia de um aumento de demanda o deslocamento da curva de
demanda D para a direita e para cima (ou seja, para a posio D), de modo que os
10
As variveis podem ser divididas em duas classes: (i) variveis endgenas (ou dependentes), que neste
caso a quantidade demandada, as quais so determinadas diretamente pela ao dos vrios agentes
econmicos; e (ii) variveis exgenas (ou independentes ou simplesmente parmetros), as quais no so
estabelecidas pela ao direta dos vrios agentes econmicos, por exemplo, preo do bem ou servio em
questo, renda e preo dos outros bens, entre outras.
11
Deve-se ressaltar que nem todo o aumento de renda desloca a curva de demanda para cima e para a
direita. Por exemplo, se o bem em questo fosse inferior (o qual ser definido na ltima seo deste
captulo), o deslocamento da curva de demanda dar-se-a para baixo e para a esquerda, caracterizando
uma reduo da demanda.
________________________________________________________________________
captulo 1________________________________________________________________
consumidores demandam mais desse bem para qualquer nvel de preo. Em conseqncia
desse aumento, o equilbrio de mercado se desloca do ponto E (equilbrio inicial) para o
ponto E(equilbrio final). No equilbrio final, o novo preo p** e a nova quantidade de
equilbrio x** so maiores que os respectivos preo e quantidade do equilbrio original,
ou seja, p* e x*.
Uma questo interessante seria saber como se daria a trajetria ou
transmisso ao novo preo e quantidade de equilbrio, desde o seu equilbrio inicial
(ponto E na FIGURA 1.3.1) at a sua nova posio de equilbrio (ponto E na mesma
figura). Essa , na realidade, uma questo concernente dinmica comparativa, a qual
no ser desenvolvida extensivamente por no se tratar de objeto especfico da teoria
microeconmica. Por exemplo, pode-se especular que, logo aps o deslocamento da
curva de demanda, o preo inicial p* no mude. Isso significa que, a esse preo, os
consumidores estariam dispostos a comprar xd > x*. Por outro lado, ao preo p*, os
vendedores s estariam dispostos a ofertar x*. Isso implica que, a esse preo, haver um
excesso de demanda, causando presses para cima no preo. Em um mercado
competitivo, sem qualquer interferncia do governo, essa tendncia altista no preo
continuar at que o excesso de demanda seja totalmente eliminado. Esse fato s ser
observado quando o preo subir o suficiente at atingir o seu nvel p**, de modo que a
quantidade demandada ser igual quantidade ofertada, diga-se, x**. Essa no a nica
descrio do processo de ajustamento do preo e da quantidade para a nova posio de
equilbrio.
p S(p,w0,z0,...)
E
p**
E
p* D(p,M1,P0,...)
D(p,M0, P0,...)
x* x** x d x
FIGURA 1.3.1: DESLOCAMENTO DA CURVA DE DEMANDA

No objeto da esttica comparativa, entretanto, saber como a trajetria
ou transmisso do equilbrio de mercado se processa desde a posio inicial at a sua
posio final, nem em quanto tempo essa trajetria percorrida. Tudo o que a esttica
comparativa est interessada em saber como o equilbrio muda, da sua posio inicial
para a posio final, de forma anloga a uma comparao entre duas fotografias, uma
antes da alterao do parmetro (equilbrio inicial) e a outra depois que todo o
ajustamento se processou (equilbrio final).
================================================================
Questo 1.3.1: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): O fato de o consumo de carros
luxuosos ter aumentado significativamente nos ltimos anos, a despeito
do preo destes carros ter subido em relao aos outros bens, contradiz a
lei de demanda.
ERRADO
________________________________________________________________________
Essa questo tenta confundir o estudante menos atento relacionando

movimentos na curva de demanda (ou seja, ao longo da curva), que
refletem o funcionamento da lei de demanda, com a movimentao da
curva de demanda, os quais podem perfeitamente justificar um aumento
simultneo de preo e quantidade demandada. Em condies ceteris-
paribus, ou seja, mantendo-se constantes as outras variveis que afetam a
demanda, a lei de demanda estabelece um ajustamento no consumo por
parte dos consumidores no sentido inverso a uma variao de preo. No
entanto, outras variveis tomadas como constantes, por hiptese, ao se
traar a curva de demanda, podem ter mudado. Nos ltimos anos, por
exemplo, a renda mdia dos compradores potenciais de carros de luxo
parece ter aumentado. Se o carro de luxo um bem normal ou superior12,
como parece ser o caso, ento aumentos de renda tendem a aumentar o
consumo desse bem, mesmo que o seu preo tenha aumentado em relao
aos preos dos outros bens.
================================================================
Outra questo interessante seria saber como o equilbrio de mercado muda
quando h um aumento de oferta, por exemplo, devido a uma reduo no preo de um
dos seus insumos w, de w0 para w1 (com w1 < w0), a ponto de reduzir o custo (marginal)
de produo de um determinado bem. Nesse caso especfico, os produtores esto
dispostos a ofertar mais desse bem para qualquer nvel de preo do produto13. Esse
aumento de oferta pode ser interpretado na FIGURA 1.3.2 como um deslocamento da
curva de oferta S para a direita e para baixo sua nova posio S14. O aumento de oferta
desloca o equilbrio do ponto E para o ponto E (veja-se FIGURA 1.3.2), produzindo um
aumento na quantidade de equilbrio de x* para x** e uma reduo no preo de p* para
p**.
p S(p,w0,z0,...)
S(p,w1,z0,...)
E
p*
E
p**
D(p,M0,P0,...)
x* x** x x
FIGURA 1.3.2: AUMENTO DA CURVA DE OFERTA
12
Conforme ser visto mais adiante, um bem considerado normal ou superior se um aumento na renda
dos consumidores causa um aumento no seu consumo.
13
importante frisar que nem toda a reduo de preo do insumo desloca a curva de oferta para baixo e
para a direita. Se o insumo for inferior, por exemplo, o deslocamento para cima e para a esquerda, o que
representaria uma reduo da oferta. Maiores detalhes a esse respeito sero vistos no stimo captulo.
14
Deve-se ressaltar que um aumento de oferta no desloca a curva de oferta para cima, mas sim para baixo.
Na realidade, um deslocamento da curva de oferta para cima representa uma reduo da oferta.
________________________________________________________________________
captulo 1________________________________________________________________
As duas primeiras linhas do QUADRO 1.3.1 sintetizam os efeitos de

aumentos de demanda e de oferta, respectivamente, sobre o preo e a quantidade de
equilbrio, onde os sinais + e significam, respectivamente, aumento e reduo das
variveis de equilbrio. Esse quadro permite ainda verificar os efeitos de um aumento
simultneo de demanda e oferta sobre o preo e a quantidade de equilbrio. A terceira
linha do referido quadro reproduz o efeito resultante de um aumento simultneo de
demanda e oferta, onde o smbolo ? indicativo de que o resultado da simultaneidade dos
movimentos ambguo. interessante observar que o efeito total sobre a quantidade de
equilbrio de um aumento concomitante de demanda e oferta positivo, implicando,
assim, um aumento na quantidade de equilbrio. Por outro lado, o efeito de um aumento
simultneo de demanda e oferta sobre o preo de equilibro , como mencionado,
ambguo, visto que o aumento de demanda tende a aumentar o preo, enquanto que o
aumento de oferta tende a reduzi-lo. O efeito final depende, evidentemente, de qual dos
dois efeitos suplanta o outro.
QUADRO 1.3.1
ESTTICA COMPARATIVA p x
Aumento de Demanda + +
Aumento de Oferta +
Aumento de Ambas ? +
A FIGURA 1.3.3 ilustra a esttica comparativa para o caso de um aumento

simultneo de demanda e oferta. Se a curva de demanda se desloca para a posio D,
proporcionalmente mais que o deslocamento de oferta, a qual se desloca para a posio
S, ento o preo de equilbrio aumenta de p* para p (ponto E na FIGURA 1.3.3). Por
outro lado, se a curva de oferta se desloca para a posio S, proporcionalmente mais que
o deslocamento da demanda, diga-se para a posio D, ento o preo de equilbrio
diminui de p* para p(ponto E na mesma figura). Apenas no caso em que as curvas de
demanda e oferta se desloquem proporcionalmente, ou seja, para as posies D e S,
respectivamente, que o preo de equilbrio no se altera (veja-se ponto E na mesma
figura). No entanto, em todos os casos a quantidade de equilbrio aumenta.
p S(p,w0,z0,...)
S(p,w1,z0,...)
S(p,w1,z0,...)
E
p
E E
p* D(p,M1,P0,...)
E
p
D(p,M1,P0,...)
D(p,M0,P0,...)
x* x x x x
FIGURA 1.3.3: AUMENTOS SIMULTNEOS DE DEMANDA E OFERTA
________________________________________________________________________
================================================================
Questo 1.3.2: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): a lei dos genricos pode no causar
uma reduo no preo dos remdios de marca, mas seguramente
reduzir o nvel de transaes dos mesmos.
CERTO
A disponibilidade de medicamentos genricos, substitutos dos remdios
tradicionais, reduzir a demanda por remdios de marca, de modo que
haver uma reduo no nvel de transaes e no preo destes. No entanto,
a menor demanda por medicamento tradicionais far com que haja
tambm uma reduo na oferta dos medicamentos tradicionais,
aumentando o seu preo e reduzindo o nvel de transaes dos mesmos. A
reduo da demanda e da oferta de medicamentos de marca reduzir a
quantidade de equilbrio nesse mercado. No entanto, os movimentos de
preo so contrrios, de modo que o efeito lquido sobre o preo de
equilbrio ambguo, pois depender de qual dos efeitos suplanta o outro.
================================================================
1.4 A LGEBRA DO EQUILBRIO DE MERCADO
Especificadas as funes de demanda e de oferta, xd = D(p,M0,P0,...) e xs =
0 0
S(p,w ,z ,...), respectivamente, o equilbrio de mercado se d quando a quantidade
demandada igual a quantidade ofertada, ou seja, quando xd = xs = x*, de modo que:
D(p,M0,P0,...) = S(p,w0,z0,...)
A soluo dessa equao estabelece o preo de equilbrio de mercado, p = p*, o qual
garante que a quantidade que os consumidores esto desejosos em consumir exatamente
igual quantidade que os produtores esto dispostos a ofertar.
A ttulo de ilustrao e objetivando simplificar a anlise, supe-se que as
funes de demanda e oferta sejam especificadas pelas seguintes funes lineares:
Demanda: xd = a bp
Oferta: xs = -c + dp
onde a, b, c e d so parmetros positivos, que determinam os interceptos (coeficientes
lineares) e as inclinaes (coeficientes angulares) dessas funes. Essas equaes formam
um sistema de duas equaes (demanda e oferta) e trs incgnitas (xd, xs, e p). Para que
esse sistema possa ser determinado, falta introduzir mais uma equao. Essa equao a
condio de equilbrio, a qual estabelece a igualdade entre a quantidade demandada xd e a
quantidade ofertada xs, diga-se x*, ou seja:
Condio de equilbrio: xd = xs = x*
O sistema de trs equaes e trs incgnitas formado pode ser reduzido a um sistema de
duas equaes e duas incgnitas, simplesmente substituindo-se essa ltima equao
(condio de equilbrio) nas duas primeiras, isto :
x* = a bp
x* = -c + dp
Resolvendo-se esse sistema pelos meios convencionais, obtm-se o preo de equilbrio:
p* = (a + c)/(b + d)
________________________________________________________________________
captulo 1________________________________________________________________
Substituindo-se o preo de equilbrio em qualquer uma das duas equaes, encontra-se a

respectiva quantidade de equilbrio:
x* = (ad bc)/(b + d)
================================================================
Exemplo 1.4.1: Para ilustrar a mecnica da determinao algbrica do equilbrio de
mercado, supe-se que as funes de demanda e oferta sejam
especificadas, respectivamente, por:
xd = 8 2p
xs = -4 + 4p
Introduzindo-se a equao de equilbrio, xd = xs = x*, e substituindo-a nas
equaes de demanda e oferta, resulta o seguinte sistema de duas
equaes e duas incgnitas:
x* = 8 - 2p
x* = - 4 + 4p
cujo preo de equilbrio p* = 2. Substituindo-se esse valor em qualquer
uma das duas equaes, obtm-se a respectiva quantidade de equilbrio x*
= 4.
================================================================
================================================================
Questo 1.4.1: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): Admitindo-se que as funes de
demanda e oferta sejam respectivamente especificadas por xd = 142p e
xs = 1+8p, ento se pode afirmar que um aumento de 10% da
quantidade demandada, acompanhado de um aumento de 20% da
quantidade ofertada, reduzir o preo de equilbrio em 6,2%.
CERTO
A quantidade e o preo de equilbrio nesse mercado so obtidos impondo-
se a condio de equilbrio xd = xs, ou seja, x*, e resolvendo-se o sistema
resultante. Assim, impondo-se tal condio, x* = 142p = 1+8p,
resultam: p* = 1,5 e x* = 11. Um aumento de 10% da quantidade
demandada desloca a curva de demanda para a direita, de modo que a
nova quantidade demandada ser igual a xd = (142p)(1+0,1). Por outro
lado, um aumento de 20% da quantidade ofertada tambm desloca a
funo de oferta para a direita, de forma que a nova quantidade ofertada
ser: xs = (1+8p)(1+0,2). Impondo-se a nova condio de equilbrio xd =
xs = x*, ou seja, x* = (142p)1,1 = (1+8p)1,2 e resolvendo-se o sistema
resultante, obtm-se o novo preo de equilbrio: p = 1,41. Isso significa
que houve uma variao de preo igual a (1,411,5)/1,5 = 0,062, isto ,
uma reduo de 6,2%.
================================================================
________________________________________________________________________
1.5 OS EXCEDENTES DO CONSUMIDOR E PRODUTOR
Os excedentes do consumidor e produtor so dois importantes conceitos da

teoria econmica que captam os ganhos dos consumidores e produtores, respectivamente,
devido prpria existncia do mercado. Ao estabelecer o preo de equilbrio, o mercado
propicia ganhos tanto para os consumidores quanto para os produtores. Os ganhos do
consumidor se originam porque o valor que eles estariam dispostos a pagar (ou seja, a
altura da curva de demanda) por esse produto maior do que o valor efetivamente
cobrado pelo mercado (isto , o preo do produto). A seguir, define-se o excedente do
consumidor.
================================================================
Definio: O excedente do consumidor a diferena entre o valor que os consumidores
estariam dispostos a pagar (altura da curva de demanda) e o valor que eles
efetivamente pagam (preo de equilbrio de mercado).
================================================================
Tomando-se a FIGURA 1.5.1 como referncia, ento o valor que os
consumidores estariam dispostos a pagar pela quantidade x* de produto seria equivalente
rea total por baixo da curva de demanda (rea 0p0Ex* nessa figura). No entanto, o
valor que eles efetivamente pagam corresponde rea abaixo da linha de preo (rea
0p*Ex* na mesma figura). O excedente do consumidor total , portanto, a diferena entre
o quanto os consumidores estariam dispostos a pagar e o quanto eles efetivamente pagam,
cujo valor corresponde rea triangular superior hachurada p*p0E na FIGURA 1.5.1.
p
p0 S
ECtotal
E
p*
EPtotal D
p
0 x* x
FIGURA 1.5.1: OS EXCEDENTES DO CONSUMIDOR E PRODUTOR

De forma anloga, os ganhos do produtor so formados porque o valor que
os produtores estariam dispostos a receber por esse produto menor que o valor
efetivamente pago pelo mercado. Assim, o excedente do produtor pode ser definido da
seguinte forma:
================================================================
Definio: O excedente do produtor a diferena entre o valor que os produtores
efetivamente recebem (preo de equilbrio de mercado) e o valor que eles
estariam dispostos a receber (altura da curva de oferta).
================================================================
________________________________________________________________________
captulo 1________________________________________________________________
Continuando a tomar a FIGURA 1.5.1 como referncia, ento o valor que

os produtores estariam dispostos a receber por x* unidades do produto seria o equivalente
rea abaixo da curva de oferta (rea 0pEx* nessa figura), mas o valor que eles
efetivamente recebem corresponde rea por baixo da linha de preo (rea 0p*Ex*na
mesma figura). Dessa forma, o excedente do produtor ser a diferena entre o quanto eles
efetivamente recebem e o quanto eles estariam dispostos a receber, cujo valor
corresponde rea triangular inferior hachurada p*pE na FIGURA 1.5.1.
Tomando-se as funes inversas de demanda pd = D(x) e oferta ps = S(x),
pode-se definir mais formalmente os conceitos de excedentes dos consumidores e
produtores, ou seja:
================================================================
Definio: 1. O excedente do consumidor por unidade de produto (ECunitrio) a
diferena entre o preo que os consumidores esto dispostos a pagar e o preo
que eles efetivamente pagam por uma unidade de x, ou seja:
x* x*
ECunitario = 1
x* [ D( x ) p*]dx = 1
x* D( x)dx p *
0 0
onde D(x) a funo inversa de demanda. Pode-se tambm definir o
excedente do consumidor total (ECtotal) da seguinte forma:
x* x*

ECtotal = x * ECunitario = [ D( x ) p*]dx = D( x)dx p * x *
0 0
O excedente do consumidor pode ser alternativamente avaliado por:
p0
ECtotal = D( p)dp
p*
O excedente do consumidor total a rea compreendida entre a curva de
demanda e a linha de preo p*, a qual est representada na FIGURA 1.5.1
pela rea triangular superior hachurada.
2. O excedente do produtor por unidade de produto (EPunitrio) a diferena
entre o preo que os produtores efetivamente recebem e o valor que eles
estariam dispostos a receber por uma unidade de x, ou seja:
x* x*
EPunitario = 1
x* [ p * S ( x )]dx = p * 1
x* S ( x)dx
0 0
onde S(x) a funo inversa de oferta. O excedente do produtor total (EPtotal)
pode ser expresso por:
x* x*

EPtotal = x * EPunitario = [ p * S ( x)]dx = p * x * S ( x )dx
0 0
O excedente do produtor pode ser alternativamente estimado por:
________________________________________________________________________
p1
EPtotal = S ( p)dp
p*
O excedente do produtor total a rea compreendida entre a linha de preo p*
e a curva de oferta, a qual est representada na FIGURA 1.5.1 pela rea
triangular inferior hachurada.
================================================================
Quando se avaliam os excedentes do consumidor e produtor e as funes
de demanda e oferta estiverem expressas nas suas formas diretas (ou seja, quantidade
como funo do preo) mais rpido e prtico integrar as funes de demanda e oferta
sob o eixo dos preos, isto :
p
EC = D( p)dp
p*
p*
EP = S ( p)dp
p
15
onde p e p so os preos de reserva de demanda e de oferta, respectivamente. A ttulo
de exemplo, supem-se as seguintes funes de demanda e oferta: xd = 15 5p e xs = -3
+ 4p. O equilbrio de mercado requer que x* = 5 e p* = 2 e os preos de reserva de
demanda e de oferta so, respectivamente, p = 3 e p = . Neste caso, os excedentes do
consumidor e produtor podem ser avaliados da seguinte forma:
3
EC = (15 5 p)dp = [15 p 5 2 p 2 ]32 = 5 2

2
2
EP = ( 3 + 4 p)dp = [ 3 p + 4 2 p 2 ]234 = 25 8
3
4
1.6 OS GANHOS DO COMRCIO INTERNACIONAL

O comrcio internacional uma forma eficiente de aumentar o volume de
transaes de bens e servios na economia, com ganhos lquidos para as naes
envolvidas. Para mostrar isso, supe-se que o mercado domstico de uma mercadoria X
seja representado na FIGURA 1.6.1 pelas curvas de demanda D e oferta S. Se no
houvesse o comrcio internacional, esse mercado estaria em equilbrio no ponto de
interseo entre as curvas de oferta e demanda (ponto E na mesma figura), onde p* e x*
seriam, respectivamente, o preo e a quantidade de equilbrio.
Admite-se agora que essa mercadoria possa ser encontrada no mercado
internacional ao preo pw < p* e que esse produto possa ser livremente importado, sem
nenhum nus adicional16. A importao desse bem permite que o equilbrio nesse
15
Preos de reserva so aqueles que tornam as quantidades demanda e ofertada nulas.
16
Supe-se, por simplicidade, que os custos de transporte e seguro j estejam embutidos nesse preo
internacional, alm do que no existam gravames de importao.
________________________________________________________________________
captulo 1________________________________________________________________
mercado seja estabelecido ao preo internacional mais baixo, pw. Aps a abertura desse
mercado ao comrcio internacional, a situao no mercado domstico dever ser tal que a
indstria local ofertaria xs < x* e os consumidores locais demandariam xd > x*, de modo
que a diferena xM = xd xs seria a quantidade importada. Em conseqncia do comrcio
internacional, os consumidores podem consumir uma quantidade maior desse produto,
quantidade esta que a indstria local no teria condies de ofertar, a no ser que s
custas de aumentos significativos de preos em relao ao preo internacional17.
p S
E
p*
P C+
E C+ E
pw
D
xs x* xd x
FIGURA 1.6.1: OS GANHOS DO COMRCIO INTERNACIONAL (IMPORTAO)
Deve-se ressaltar que, no caso em apreo, o comrcio internacional causou

uma reduo no excedente do produtor, representada na FIGURA 1.6.1 pela rea
p*EEpw e indicada nessa figura por P, assim como gerou um aumento do excedente do
consumidor, o qual est representado nessa mesma figura pela rea p*EEpw e indicada
pelas duas reas C+. Embora tivesse havido uma reduo no excedente do produtor, o
aumento do excedente do consumidor propiciado pelo comrcio internacional mais do
que compensou essa reduo. Nesse caso especfico, houve um ganho lquido para a
sociedade, o qual est sendo representado nessa figura pela rea triangular hachurada e
indicada por C+. importante observar que a perda do excedente do produtor foi
totalmente compensada por parte do aumento no excedente do consumidor, de modo que
a rea representada nessa figura por P e C+ reflete uma mera transferncia de renda, visto
que o consumidor ganha e o produtor perde. No entanto, a outra parte do aumento no
excedente do consumidor (rea hachurada na FIGURA 1.6.1), benefcio auferido pelo
consumidor no perdido por nenhum outro agente, corresponde ao ganho lquido para a
sociedade.
Anlise semelhante pode ser feita no caso do preo internacional pw ser
significativamente superior ao preo de equilbrio no mercado domstico p*. A FIGURA
1.6.2 ilustra esse caso e mostra que, aps a abertura do mercado ao comrcio
internacional, o equilbrio se desloca do ponto E (equilbrio inicial) para o ponto E. O
novo preo de equilbrio nesse mercado ser o prprio preo internacional pw. Nesse caso
especfico, os produtores domsticos aumentariam sua produo de x* para xs, enquanto
17
A reduo no nvel de produo domstica causa uma diminuio, tambm, do nvel de utilizao de
recursos produtivos nesse mercado, permitindo, assim, que tais recursos possam migrar para outros
mercados e sejam utilizados de forma mais vantajosa.
________________________________________________________________________
os consumidores locais diminuiriam sua demanda de x* para xd. Como resultado, haveria
um excesso de oferta, cuja magnitude seria de xX = xs xd, quantidade essa que se
destinar exportao.
p S
E E
pw
P+ C P+
E
p*
xd x* xs x
FIGURA 1.6.2: OS GANHOS DO COMRCIO INTERNACIONAL (EXPORTAO)

A abertura do mercado ao comrcio internacional causou uma reduo no
excedente do consumidor, a qual est representada na FIGURA 1.6.2 pela rea p*EEpw e
indicada por C. Do mesmo modo, essa abertura gerou um aumento do excedente do
produtor, representado nessa figura pela rea p*EEpw e indicada pelas duas reas P+. A
despeito de o comrcio internacional ter causado uma reduo no excedente do
consumidor, o aumento do excedente do produtor mais do que compensou essa reduo.
Em conseqncia, h um ganho lquido para a sociedade, o qual est sendo representado
nessa figura pela rea triangular hachurada e indicada por P+. Tal ganho corresponde ao
benefcio adicional auferido pelo produtor (em termos de excedente do produtor) no
perdido por nenhum outro agente. Por analogia, a perda do excedente do consumidor foi
mais do que compensada com o ganho em excedente do produtor, de modo que a rea
representada nessa figura por C e P+ corresponde a uma mera transferncia de renda,
visto que os produtores ganham e os consumidores perdem.
===============================================================
Exerccio 1.6.1: Suponha que as curvas de demanda e oferta de um produto X sejam
especificadas pelas seguintes funes:
xd = 300 - 8p
xs = 48 + 10p
Suponha ainda que o preo internacional desse produto seja R$ 12.
(i) Determine o equilbrio nesse mercado, indicando qual a quantidade
ofertada internamente e qual a quantidade importada.
Se no houvesse comrcio, o equilbrio no mercado interno
seria obtido igualando-se a quantidade demandada quantidade ofertada,
ou seja, xd = xs = x*:
300 - 8p = 48 + 10p
________________________________________________________________________
captulo 1________________________________________________________________
donde resultam os seguintes preo e quantidade de equilbrio: p* = 14 e

x* = 188. Uma vez que o preo internacional pw = 12 menor que o
preo de equilbrio, ento a quantidade demandada ser:
xd = 300 8(12) = 204
enquanto que a quantidade ofertada no mercado interno ser:
xs = 48 + 10(12) = 168
Portanto, a quantidade importada obtida pela diferena entre essas duas
quantidades, ou seja:
xM = 204 168 = 36
(ii) Quantifique o benefcio social lquido.
O benefcio social lquido a rea do tringulo acima da linha
de preo internacional (veja-se FIGURA 1.6.1), ou seja:
BSL = (1/2)(36)(1412) = 36
================================================================
1.7 O CONCEITO DE ELASTICIDADE
A elasticidade um conceito econmico pontual utilizado para descrever a

sensibilidade das funes de demanda e oferta frente a variaes em preos ou qualquer
outra varivel independente (ou parmetro) destas funes. O conceito de elasticidade
bastante utilizado pelos economistas principalmente pela sua importncia analtica em
uma variedade muito grande de questes econmicas. Os conceitos mais importantes de
elasticidade associados funo de demanda so a elasticidade preo, a elasticidade
renda e a elasticidade preo cruzada.
A elasticidade preo da demanda mede a sensibilidade da demanda de um
bem ou servio frente a variaes no seu preo e pode ser definida da seguinte forma:
===============================================================
Definio: A elasticidade preo da demanda, denotada por d, a relao entre a variao
proporcional (ou percentual) na quantidade demandada e a variao
proporcional no seu preo. Especificando-se a funo de demanda de um bem
X por xd = D(p,M,P,...), ento a elasticidade preo da demanda pode ser
definida da seguinte forma:
x d / x d x d p
d = =
p / p p x d
onde xd e p representam, respectivamente, as variaes absolutas na
quantidade demandada e no preo desse bem.
================================================================
Por depender apenas de variaes percentuais, o conceito de elasticidade
independe das unidades utilizadas para medir tanto o preo quanto a quantidade. Nesse
sentido, a elasticidade um conceito adimensional, ou seja, um nmero destitudo de
qualquer unidade de medida.
________________________________________________________________________
A elasticidade preo da demanda (ou simplesmente elasticidade da

demanda) , via de regra, negativa, significando dizer que a quantidade demandada e o
preo movem-se em direes opostas. Por exemplo, se o preo do bem x aumentasse 10%
e a quantidade demandada casse apenas 5%, ento a elasticidade de demanda seria igual
a d = - 0,5. Por outro lado, se a reduo na quantidade demandada fosse de 20%, ento a
elasticidade da demanda seria igual a d = - 2,0. Ao se compararem diferentes
elasticidades, muito comum entre os economistas a prtica da eliminao do sinal
negativo e a adoo da elasticidade em valor absoluto (ou mdulo). No primeiro caso do
exemplo acima, a elasticidade da demanda seria |d| = 0,5, enquanto que, no segundo, a
elasticidade seria |d| = 2,0. No entanto, essa prtica deve ser utilizada pelo estudante
com bastante cautela, tendo em vista que o sinal negativo da elasticidade da demanda
indica que a quantidade demandada e o preo variam em sentidos contrrios.
A magnitude da elasticidade preo da demanda usualmente utilizada para
especificar uma maior ou menor sensibilidade da demanda frente a variaes no seu
prprio preo, da seguinte forma:
================================================================
Definio: 1. Se a elasticidade da demanda de determinado bem ou servio menor que a
unidade diz-se, ento, que a curva de demanda inelstica, indicando que a
funo de demanda relativamente insensvel a variaes no preo.
2. Se a elasticidade da demanda de um bem ou servio maior que a unidade,
a curva de demanda dita elstica, significando que a funo de demanda
relativamente sensvel a variaes no preo.
================================================================
Referindo-se ao exemplo anterior, pode-se dizer que existe uma maior
sensibilidade da demanda frente a variaes no preo, no segundo caso |d| = 2,0
(demanda elstica) relativamente ao primeiro |d| = 0,5 (demanda inelstica).
A elasticidade preo da demanda de um bem ou servio depende de se este
bem ou servio dispe de outros bens e servios substitutos, bem como da maior ou
menor proximidade destes com os substitutos. Um exemplo desse fato o caso dos
remdios genricos, que tendem a deixar as demandas dos medicamentos mais elsticas,
ou seja, aumentando suas elasticidades preo. Assim, pode-se estabelecer o seguinte
resultado:
================================================================
Resultado: A elasticidade preo da demanda de um bem ou servio ser tanto maior,
quanto maior for nmero e a proximidade de seus substitutos.
================================================================
interessante observar que se duas curvas de demanda lineares passam
pelo mesmo ponto no espao economicamente vlido, suas inclinaes podem servir
como indicador de suas elasticidades, de modo que a menos ngreme a mais elstica (ou
menos inelstica) e a mais ngreme a menos elstica (ou mais inelstica). A razo disso
que a inclinao de uma curva estabelecida pela relao entre as variaes absolutas
da quantidade e do preo (ou seja, xd/p), enquanto que a elasticidade medida pela
relao entre as variaes relativas (ou percentuais) da quantidade e do preo [ou seja,
________________________________________________________________________
captulo 1________________________________________________________________
(xd/xd)/(p/p)]. No entanto, se as curvas no passam pelo mesmo ponto (no quadrante

economicamente vlido), suas inclinaes no podem ser consideradas como indicadores
de suas elasticidades. A FIGURA 1.7.1 ajuda a esclarecer esse fato. Por ser menos
ngreme (menor inclinao), a curva de demanda D mais elstica que a curva D. Essa
comparao s foi possvel porque as curvas de demanda passam por um ponto comum
s mesmas.
p D
x x
FIGURA 1.7.1: A INCLINAO DA CURVA DE DEMANDA E A SUA ELASTICIDADE

Ressalte-se que nem sempre possvel afirmar-se que uma curva de
demanda com inclinao acentuada significa uma curva inelstica; assim como nem
sempre se pode induzir que uma curva com inclinao suave redundaria em uma curva
elstica. Conforme j mencionado, a inclinao de uma curva depende de variaes
absolutas de quantidade e preo, enquanto que a elasticidade depende de variaes
relativas. Um exemplo caracterstico disso a curva de demanda linear, a qual apresenta
inclinao constante, mas diferentes elasticidades ao longo da curva. A FIGURA 1.7.2
ilustra o caso de uma demanda linear. Pode-se observar que esquerda do ponto mdio
(onde o preo elevado e a quantidade reduzida) a demanda elstica (|d| > 1). Por
outro lado, direita do ponto mdio (onde o preo baixo e a quantidade alta) a curva
inelstica (|d|<1). Exatamente no ponto mdio, a curva de demanda apresenta
elasticidade unitria.
p
p0
|d| > 1
|d| = 1
p0
|d| < 1
D |d| = 0
x0 x0 x
FIGURA 1.7.2: MEDIDAS DE ELASTICIDADE NA FUNO DE DEMANDA LINEAR

Os nicos casos em que a inclinao da curva de demanda pode ser
utilizada como indicador da sua elasticidade so quando a demanda horizontal
________________________________________________________________________
(demanda infinitamente elstica, i.e., |d| = ) ou quando ela vertical (demanda

completamente inelstica, i.e., |d| = 0). Os painis (a) e (b) da FIGURA 1.7.3 ilustram
esses dois casos extremos.
p (a) p (b)
D
|d| =
D
|d| = 0
x x
FIGURA 1.7.3: FUNES DE DEMANDA HORIZONTAL E VERTICAL

O segundo conceito mais importante associado funo de demanda a
elasticidade renda, a qual mede a sensibilidade da quantidade demandada de um bem ou
servio frente a variaes na renda e pode ser definida da seguinte forma:
================================================================
Definio: A elasticidade renda, denotada por , a relao entre a variao proporcional
na quantidade demandada e a variao proporcional na renda, ou seja:
x d / x d x d M
= =
M / M M x d
onde xd e M representam, respectivamente, as variaes absolutas na
quantidade demandada desse bem e na renda dos consumidores.
================================================================
A ttulo de exemplo, se um aumento de 5% na renda dos consumidores
causar uma reduo de 10% na quantidade demandada, ento, a elasticidade renda ser
igual a = -10/5 = -2. Por outro lado, se esse aumento de renda causasse um aumento de
5% na quantidade demandada, a elasticidade renda seria igual a = 1. Do exposto,
observa-se que a elasticidade renda tanto pode ser positiva quanto negativa.
Ao medir a sensibilidade da quantidade demandada de um bem ou servio
frente a variaes na renda dos consumidores, a elasticidade renda pode ser utilizada para
classificar os vrios bens segundo o efeito de variaes na renda sobre o consumo do bem
em questo da seguinte forma:
================================================================
Definio: 1. Se a elasticidade renda negativa (ou seja, < 0), indicando que a variao
no consumo em sentido oposto variao na renda, ento o bem dito
inferior.
2. Se a elasticidade renda positiva, o bem pode ser tanto normal, caso em
que a elasticidade inferior a unidade (ou seja, 0 < < 1), quanto superior
(ou de luxo), nesse caso a elasticidade superior a unidade (ou seja, > 1).
================================================================
________________________________________________________________________
captulo 1________________________________________________________________
================================================================
Questo 1.7.1: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): se a soma das elasticidades preo e
renda da demanda de um bem negativa, ento um aumento na renda
dos consumidores causaria uma reduo na quantidade demandada
desse bem.
INCERTO
certo que se um bem inferior, ento, um aumento de renda reduzir a
quantidade demandada desse bem. No entanto, o fato de d + < 0, no
implica que < 0, ou seja, que o bem seja inferior. perfeitamente
possvel que > 0 (bem normal ou superior) e ainda assim d + < 0.
Para isso basta que d < - ou |d| > , caso em que a assertiva seria
errada.
Questo 1.7.2: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): Se as elasticidades renda e preo
de um bem so respectivamente iguais a 0,25 e 1,0, ento se pode
afirmar que um desconto de 5% no seu preo ou um aumento de 20% na
renda tero o mesmo efeito sobre a quantidade demandada desse bem.
CERTO
A elasticidade preo definida por = (xd/xd)/(p/p), enquanto que a
elasticidade renda por = (xd/xd)/(M/M). Assim, a variao na
quantidade demandada, proveniente de uma reduo de preo e um
aumento de renda, podem ser, respectivamente, avaliadas da seguinte
forma:
xd/xd = (p/p) = -1,0(-0,05) = 0,05 ou 5%
xd/xd = (M/M) = 0,25(0,2) = 0,05 ou 5%
Portanto, uma reduo de 5% no preo ou um aumento de 20% na renda
causaro um aumento idntico na quantidade demandada de 5%.
================================================================
A sensibilidade da demanda de um bem frente a variaes no preo de
outro bem pode ser medida, de forma anloga, atravs da elasticidade preo cruzada, a
qual definida da seguinte forma:
================================================================
Definio: A elasticidade preo cruzada, denotada por P, a relao entre a variao
percentual na quantidade demandada e a variao percentual no preo de
outro bem, ou seja:
x d / x d x d P
P = =
P / P P x d
onde xd e P so, respectivamente, as variaes absolutas na quantidade
demandada desse bem e no preo de outro bem.
================================================================
________________________________________________________________________
Ao avaliar a sensibilidade da quantidade demandada frente a variaes no

preo de outro bem, a elasticidade preo cruzada utilizada para classificar os vrios
bens segundo o relacionamento destes com o bem em questo, da seguinte forma:
================================================================
Definio: 1. Se a elasticidade preo cruzada negativa (ou seja, P < 0), indicando que a
variao no consumo do bem em questo em sentido oposto variao no
preo do outro bem, ento esses bens so complementares brutos.
2. Se a elasticidade preo cruzada positiva (ou seja, P > 0), indicando que a
variao no consumo do bem em questo no mesmo sentido da variao no
preo do outro bem, ento esses bens so substitutos brutos.
================================================================
Anlise semelhante pode ser feita em relao funo de oferta. A
elasticidade preo da oferta mede a sensibilidade da curva de oferta de um bem ou
servio em resposta a variaes no seu preo, e pode ser definida de forma anloga
quela relacionada funo de demanda, da seguinte forma:
================================================================
Definio: A elasticidade preo da oferta a relao entre a variao proporcional (ou
percentual) na quantidade ofertada e a variao proporcional no seu preo.
Especificando-se a funo de oferta de um bem X por xs = S(p,w,z,...), ento a
elasticidade preo da oferta pode ser definida da seguinte forma:
x / x x p
S = S S = S
p / p p x S
onde xs e p representam as variaes absolutas na quantidade ofertada e no
preo, respectivamente.
================================================================
A elasticidade da oferta , via de regra, positiva, significando dizer que a
quantidade ofertada e o preo movem-se na mesma direo. A ttulo de exemplo, se o
preo do bem X aumenta 10% e a quantidade ofertada aumenta apenas 5%, ento a
elasticidade da oferta ser igual a s = 0,5. Por outro lado, se o aumento na quantidade
ofertada fosse de 20%, ento a elasticidade da oferta seria igual a s = 2,0. Assim, quanto
mais elstica for a curva de oferta, mais sensvel a quantidade ofertada variaes de
preo, e vice-versa.
Por analogia, se duas curvas de oferta passam pelo mesmo ponto no
quadrante de validade econmica, a curva menos inclinada a mais elstica (ou menos
inelstica), e vice-versa. No entanto, se as curvas no passam pelo mesmo ponto (no
quadrante de significncia econmica), suas inclinaes no podem ser consideradas
como indicadores de suas elasticidades. A FIGURA 1.7.4 ilustra o caso de oferta linear.
Deve-se ressaltar que, se a curva de oferta forma um angulo de 45o com o eixo horizontal
(ou seja, x = p), que o caso da curva S na FIGURA 1.7.4, ento diz-se que a curva de
oferta tem elasticidade unitria. No caso em que a curva de oferta forma, com o eixo
horizontal, um ngulo maior que 45o (caso especfico da curva S na mesma figura), ento
a oferta dita inelstica. Por outro lado, se a curva forma um ngulo menor que 45o (caso
da curva S), a oferta dita elstica.
________________________________________________________________________
captulo 1________________________________________________________________
p S (s < 1)
S (s = 1)
p S(s > 1)
45o
x x
FIGURA 1.7.4: A INCLINAO DA CURVA DE OFERTA E A SUA ELASTICIDADE

importante ressaltar que a curva de oferta tende a ser mais elstica no
longo prazo, quando todos os insumos podem variar, relativamente ao curto prazo,
perodo no qual pelo menos um dos insumos fixo e no pode ser ajustado.18 Tal aspecto
ser retomado na terceira parte desse livro, com a teoria da firma, quando ser examinado
com mais profundidade.
===============================================================
Exerccio 1.7.1: Suponha que o mercado do bem X apresenta quantidade e preo de
equilbrio iguais a x* = 5 e p* = 2, respectivamente.
(i) Admitindo que as elasticidades preo da demanda e oferta sejam,
respectivamente, |d| = 0,6 e s = 1,2, determine as funes lineares de
demanda e oferta desse bem (ou seja, do tipo: xd = a bp e xs = -c + dp).
Tendo em vista que |d| = 0,6 e s = 1,2, ento:
d = - 0,6 = (xd/p)(p/xd) xd/p = -0,6(xd/p)
s = 1,2 = (xs/p)(p/xs) xs/p = 1,2(xs/p)
Desde que xd/p = -b e xs/p = d, ento, no ponto de equilbrio:
b = -(xd/p) = 0,6(5/2) = 1,5
d = xs/p = 1,2(5/2) = 3
Para determinar os interceptos (coeficientes lineares) dessas duas funes
de demanda linear, recorre-se ao ponto de equilbrio, onde xd = xs = x*,
de modo que:
x* = a bp*
x* = -c + dp*
Da primeira equao resulta a = 8 e da segunda c = 1. Portanto, as
equaes de demanda e oferta so, respectivamente:
18
Alfred Marshall classificou a possibilidade de ajuste da oferta em trs perodos distintos de tempo: (i)
curtssimo prazo, quando a oferta fixa, (ii) curto prazo, quando alguns insumos so fixos, e (iii) longo
prazo, quando as firmas podem fazer variar todos os seus insumos.
________________________________________________________________________
xd = 8 1,5p
xs = -1 + 3p
(ii) Suponha agora que a funo de demanda seja tipo xd = a bp + eM,
onde M a renda e a, b e e so parmetros, todos positivos. Se a renda
for igual a um (ou seja, M = 1) e a elasticidade renda for igual a = 0,8,
determine a nova funo de demanda.
Da elasticidade renda = (xd/M)(M/xd), resulta:
xd/M = (xd/M) = 0,8 (5/1) = 4
Isso implica que e = xd/M = 4. O novo parmetro a pode ser obtido a
partir do ponto de equilbrio, ou seja:
x* = a bp* + eM
donde resulta, a = 4. Portanto, a nova funo de demanda ser:
xd = 4 1,5p + 4M
(iii) Se houver um aumento de 56,25% na renda da comunidade, qual
ser o novo ponto de equilbrio? (Tome a funo de demanda do item
(ii))
Se houver um aumento de renda de 56,25%, ento a renda
aumentar de M0 = 1 para M1 = 1,5625, de modo que a funo de
demanda ser:
xd = 4 1,5p + 4(1,5625) = 10,25 1,5p
No equilbrio (xd = xs = x**), tem-se que:
x** = 10,25 1,5p
x** = -1 + 3p
cuja soluo p** = 2,5 e x** = 6,5.
================================================================
________________________________________________________________________
CAPTULO 2: INTERFERNCIAS NO EQUILBRIO DE MERCADO__________
2.
2.1 CONSIDERAES PRELIMINARES
Alm de prover a sociedade com bens pblicos, o papel do governo em um

sistema econmico de livre iniciativa dar segurana a sociedade, estabelecer a ordem
pblica, garantir que se cumpram os contratos, regulamentar os mercados e corrigir
possveis distores de preos, protegendo o consumidor contra prticas de mercado
abusivas. No entanto, nem todos os governos cumprem esse papel e se comportam de
forma no apropriada, deixando de prover bens e servios tpicos de governo e
produzindo ineficientemente outros que deveriam ser produzidos pela iniciativa privada,
bem como interferindo exageradamente nos mercados.
A forma mais comum de o governo interferir nos mercados atravs da
cobrana de impostos, principal fonte de financiamento da mquina governamental. No
entanto, determinadas polticas do governo so usadas para deslocar o equilbrio de
mercado de um ponto para outro. Por exemplo, a cobrana de um imposto e a concesso
de um subsdio alteram a posio de equilbrio de mercado, criando uma distoro entre o
preo pago pelos consumidores e o preo recebido pelos produtores. Costuma-se alegar
que processos inflacionrios ou deflacionrios podem ser corrigidos com polticas de
preos mximo ou mnimo, a depender do caso. No entanto, a adoo de tais polticas de
preos, como forma de controlar os processos inflacionrios ou deflacionrios, tem se
mostrado ineficaz em todos os pases. O exemplo brasileiro de controle inflacionrio por
meio de polticas de controle de preos (preo mximo) ou mesmo atravs de
congelamentos de preos, deixa claro que o efeito final dessas polticas o aparecimento
de uma srie de distores nos preos relativos da economia, sem nenhum efeito
duradouro sobre o processo inflacionrio, exceto no curtssimo prazo, onde as presses
inflacionrias so represadas. Alm do mais, restries quantitativas, tais como quotas e
racionamento, so exemplos de como o poder pblico pode tambm interferir no
funcionamento dos mercados.
________________________________________________________________________
captulo 2________________________________________________________________
Analisam-se a seguir algumas formas de interferncia no equilbrio de

mercado, quer seja atravs do prprio mecanismo de preo ou via restries quantitativas.
2.2 IMPOSTOS
A FIGURA 2.2.1 ilustra o caso de um imposto especfico no valor de R$ T

por unidade produzida e vendida do bem X19. A introduo desse imposto cria uma
divergncia entre o preo pago pelos consumidores e o preo recebido pelos produtores.
Isto , alm de haver uma reduo no volume de transaes no mercado, o imposto cria
uma distoro, de modo que passam a existir dois preos de equilbrio, em vez de apenas
um. Em outras palavras, esse imposto cria uma cunha entre o preo de demanda (preo
pago pelos consumidores) e o preo de oferta (preo recebido pelos produtores), cuja
diferena exatamente o valor do imposto T.
A incorporao de um imposto especfico incidindo sobre os produtores,
pode ser interpretada na FIGURA 2.2.1 como um deslocamento da curva de oferta S para
a posio S pelo exato valor do imposto, ou seja, por T. A nova curva de oferta S mostra
o quanto os produtores esto dispostos a ofertar ao preo lquido ps = pd T. Com o
imposto, o novo ponto de equilbrio determinado pela interseo entre essa nova curva
de oferta e a curva de demanda (ponto E na mesma figura). Em conseqncia desse
imposto, o preo pago pelos consumidores aumenta de p* para pd*; o preo recebido
pelos produtores cai de p* para ps* com a diferena T = pd* - ps* sendo drenado para o
governo (receita do governo); e a quantidade de equilbrio reduz-se para x**.
p S S
E
pd* C G+ C E
p* P G+ T P
ps*
E
D
D
x** x* x
FIGURA 2.2.1: O CASO DE UM IMPOSTO

Alternativamente, a incorporao de um imposto especfico incidindo
agora sobre os consumidores pode ser interpretada como um deslocamento da curva de
demanda para a posio D, pelo exato valor do imposto (veja FIGURA 2.2.1). Essa nova
curva de demanda D, mostra, para cada preo de mercado pd = ps + T, a respectiva
quantidade desse bem que os consumidores estariam dispostos a demandar. Nesse caso
especfico, o equilbrio aps a imposio desse gravame se desloca para o ponto E. Esse
ponto determinado pela interseo da nova curva de demanda, D, e a curva de oferta S.
19
Esse gravame tambm conhecido de imposto sobre a quantidade, o qual difere do imposto sobre o valor
(ad valorem) e expresso por um percentual sobre o preo do produto.
________________________________________________________________________
_________________________________________interferncias no equilbrio de mercado
Em conseqncia, o preo recebido pelos produtores cai de p* para ps*; o preo pago
pelos consumidores aumenta de p* para pd*; e a quantidade transacionada reduz-se para
x**.
Embora o ajustamento do imposto incidindo sobre os consumidores tenha
se mostrado diferente daquele incidindo sobre os produtores, o efeito final, conforme ser
visto a seguir, o mesmo, podendo-se estabelecer o seguinte resultado:
================================================================
Resultado: No importa se o imposto incide sobre os produtores (deslocamento da curva
de oferta) ou sobre os consumidores (deslocamento da curva de demanda), o
efeito final o mesmo, ou seja, aumento do preo pago pelos consumidores,
pd* > p*; reduo do preo recebido pelos produtores ps* < p*; e diminuio
do nvel de transaes x** < x*.
================================================================
A introduo desse gravame traz consigo um custo social, tendo em vista
que o imposto reduz tanto o excedente do consumidor (reduo essa representada na
FIGURA 2.2.1 pela rea p*pd*EE e indicada por C), quanto o excedente do produtor
(representada na mesma figura pela rea p*ps*EE e indicada por P). A introduo do
imposto, por outro lado, traz tambm um ganho para a sociedade, pois h um aumento da
arrecadao do governo (ganho esse representado na referida figura pelas duas reas
retangulares indicadas por G+). No entanto, o custo social do imposto supera o ganho
auferido pela sociedade (receita do governo), o que implica uma perda lquida para a
sociedade. Essa perda, tambm denominada de peso morto do imposto, est sendo
representada na FIGURA 2.2.1 pelas duas reas triangulares hachuradas e indicadas por
C e P. O peso morto se d porque o governo no consegue se apropriar integralmente
desses excedentes perdidos.
Embora cada unidade monetria de imposto arrecadada cause um custo
social lquido para a comunidade, a cobrana de impostos inevitvel, tendo em vista que
a mquina do governo precisa ser financiada. Existem tributos menos distorcivos que
outros, bem como formas mais apropriadas de implementar tais tributos. A questo que se
levanta , ento, saber quais os tributos a serem escolhidos e como implementar os vrios
tributos de modo a causar o menor impacto negativo na economia. Esse um assunto a
ser estudado no campo das finanas pblicas. Obviamente que quanto menor for o
tamanho do governo menor ser a necessidade de recursos para financi-lo.
No entanto, deve-se ressaltar que cada real gasto pelo governo gera um
benefcio social lquido para a comunidade. Obviamente que quanto mais adequadamente
forem feitos os gastos de tais recursos e quanto maior for o alcance desse gasto (ao
beneficiar uma parcela bastante significativa da populao), tanto maior ser o benefcio
social lquido. Nesse caso especfico, o benefcio social lquido do gasto superaria o custo
social lquido de captao desses recursos, justificando assim a cobrana do imposto. Por
outro lado, se os recursos arrecadados forem mal gastos, por exemplo, desviados atravs
de corrupo, o benefcio social lquido gerado com esses recursos ser menor que o
custo social lquido de captao desse imposto, no justificando, assim, a sua
implementao e cobrana.
________________________________________________________________________
captulo 2________________________________________________________________
================================================================
Questo 2.2.1: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): Um imposto especfico de R$ T para
a previdncia social, quando incidindo sobre os empregados, causa um
custo social maior do que se este imposto incidisse sobre os
empregadores.
ERRADO
Em condies normais de oferta e demanda no importa se o imposto
incide sobre os empregados ou sobre os empregadores, pois o resultado
final o mesmo, ou seja, aumento do salrio pago pelos empregadores e
reduo do salrio recebido pelos empregados. Alm do mais, esse
imposto seria responsvel pelo aparecimento de um peso morto (ou
custo lquido) para a sociedade, causado pela reduo do nmero de
empregos na economia, o qual representada na FIGURA 2.2.1 pela rea
triangular hachurada.
================================================================
Ilustra-se, a seguir, a lgebra de equilbrio de mercado na presena de um
imposto no valor de R$ T por unidade produzida e vendida. Supe-se inicialmente que o
imposto incida sobre os consumidores (ou seja, que a demanda se desloca para a
esquerda) e que as curvas de demanda e oferta sejam especificadas pelas seguintes
funes:
xd = D(pd)
xs = S(ps)
O estabelecimento desse imposto cria um hiato entre o preo pago pelos consumidores pd
e o preo recebido pelos produtores ps, de modo que pode-se escrever a seguinte equao
de preos:
pd = ps + T
Essas trs equaes juntamente com a condio de equilbrio, ou seja, xd = xs = x**,
formam um sistema de quatro equaes e quatro incgnitas (xd, xs, pd e ps). Substituindo-
se as duas ltimas equaes nas duas primeiras, tem-se um sistema de duas equaes e
duas incgnitas, ou seja:
x** = D(ps+T)
x** = S(ps)
a partir do qual obtm-se o preo de oferta de equilbrio ps* (ou seja, resolvendo-se a
seguinte equao):
D(ps+T) = S(ps)
Substituindo-se o preo de oferta de equilbrio ps* em qualquer uma das duas equaes,
determina-se a quantidade de equilbrio, x**. Finalmente, substituindo-se ps* na equao
de preos encontra-se o preo de demanda de equilbrio pd*.
A soluo acima foi obtida supondo-se que o imposto incidia sobre os
consumidores, de modo que a curva de demanda se deslocava para baixo e para a
esquerda. No entanto, se o imposto incidisse sobre os produtores, seria a curva de oferta
que se deslocaria para cima e para a esquerda, de modo que a equao de preos seria
expressa da seguinte forma:
ps = pd T
________________________________________________________________________
Substituindo-se o preo de oferta pela sua expresso em termos do preo de demanda na

curva de oferta e introduzindo-se a condio de equilbrio, obtm-se o seguinte sistema
de duas equaes e duas incgnitas:
x** = D(pd)
x** = S(pdT)
o qual permite chegar ao preo de demanda de equilbrio pd*, aps resolver-se a seguinte
equao:
D(pd) = S(pd T)
O preo encontrado ser exatamente igual ao preo obtido anteriormente e, nesse caso, a
quantidade de equilbrio x** ser tambm idntica quela obtida anteriormente (mediante
clculo elaborado de forma anloga, ou seja, substituindo-se pd* na funo de demanda
ou na curva de oferta). O preo de oferta de equilbrio ps* tambm seria obtido de forma
anloga. Esses resultados demonstram, uma vez mais, que no importa se o imposto
incide sobre os consumidores ou sobre os produtores, pois o efeito final sempre o
mesmo, ou seja, reduo do volume de transaes no mercado, aumento do preo pago
pelos consumidores, assim como reduo do preo recebido pelos produtores.
Uma forma simples de ilustrar a lgebra do equilbrio de mercado na
presena de um imposto admitir as seguintes curvas de demanda e oferta lineares:
xd = a bpd
xs = - c + dps
Substituindo-se a equao de preos pd = ps + T na curva de demanda e introduzindo-se a
condio de equilbrio de mercado (ou seja, xd = xs = x**), obtm-se o preo de oferta de
equilbrio ps*, o qual caracteristicamente menor que o preo p* de equilbrio em um
mercado livre sem imposto, visto que:
ps* = (a + c bT)/(b + d) < p*
O preo de demanda de equilbrio pd* obtido substituindo-se o preo de oferta de
equilbrio ps* na equao de preos, donde resulta:
pd* = (a + c + dT)/(b + d) > p*
o qual estritamente maior que o preo de equilbrio em um mercado sem nenhuma
interferncia do governo. Finalmente, substituindo-se qualquer um desses preos nas
respectivas equaes de oferta ou demanda, obtm-se o nvel de transao de equilbrio:
x** = (ad bc bdT)/(b + d) < x*
o qual estritamente menor que o nvel de equilbrio x* obtido em um mercado sem
interferncia.
================================================================
Exerccio 2.2.1: Suponha as seguintes funes (inversas) de demanda e oferta do bem
x:
p = 300 xd
p = 80 + 3xs
(i) Determine o preo e a quantidade de equilbrio nesse mercado.
As funes de demanda e oferta acima podem ser reescritas da
seguinte forma:
xd = 300 p
xs = - (80/3) + (1/3)p
________________________________________________________________________
captulo 2________________________________________________________________
No equilbrio, a quantidade demandada ser igual quantidade ofertada,

ou seja: xd = xs = x*. Assim, resolvendo-se o sistema resultante, obtm-se
a seguinte soluo p* = 245 e x* = 55.
(ii) Suponha agora que o governo decida cobrar dos consumidores um
imposto especfico de R$ 40 por unidade vendida. Determine os novos
preos e a quantidade de equilbrio.
Com o imposto, o preo de demanda pd difere do preo de
oferta ps, de modo que o novo sistema contm agora trs equaes:
xd = 300 pd
xs = -(80/3) + (1/3)ps
pd = ps + 40
No novo equilbrio xd = xs = x, de modo que a nova soluo ps* = 215,
pd* = 255 e x = 45.
(iii) Quantifique o ganho e a perda desse imposto sob o ponto de vista
social.
A FIGURA 2.2.1 ilustra a avaliao de quem ganha e quem
perde com o imposto. Nessa figura, o retngulo superior representa a
transferncia de renda dos consumidores para o governo. A perda dos
consumidores representada por C, enquanto que o ganho do governo
indicado por G+, ou seja:
G+ = C = (255 245)(45) = 450
O retngulo inferior tambm uma transferncia de renda dos produtores
para o governo. A perda dos produtores representada na mesma figura
por P :
G+ = P = (245 215)(45) = 1.350
Assim, a receita do governo ser:
R = 450 + 1.350 = 1.800
A rea triangular hachurada na j mencionada FIGURA 2.2.1 representa
a perda lquida para a sociedade (peso morto) causada pelo imposto, ou
seja:
Peso Morto = (40x10) = 200
(iv) Suponha agora que o governo resolva cobrar esse mesmo imposto
dos produtores. Como suas respostas em (ii) e (iii) mudariam?
No haver mudana alguma, visto que no importa se o
imposto cobrado dos consumidores ou dos produtores, pois o resultado
final ser o mesmo: reduo do preo recebido pelos produtores, aumento
do preo pago pelos consumidores e reduo do volume de transaes
nesse mercado.
================================================================
Um ponto interessante associado implementao de um imposto a
questo da incidncia do mesmo sobre os consumidores e os produtores. Essa questo
ser analisada a seguir.
________________________________________________________________________
Quando confrontados com a introduo de um novo imposto ou at mesmo

com aumentos de impostos j existentes, os empresrios costumam pressionar o governo
com ameaas de repassar integralmente esse imposto aos consumidores. No entanto,
essas ameaas so, via de regra, vazias e no se concretizam. A razo que, em
condies normais de demanda e oferta, o nus do imposto dividido entre produtores e
consumidores, de modo que os produtores s conseguem repassar aos consumidores uma
parte do imposto (ou seja, pd p* < T). Isso significa que a outra parte desse imposto
(isto , a parcela p* ps) no passvel de repasse, de modo que so os prprios
produtores que arcam com o nus. Apenas em dois casos especiais que as ameaas dos
empresrios se confirmariam, de modo que se pode estabelecer o seguinte resultado:
================================================================
Resultado: Quando a curva de oferta for horizontal (infinitamente elstica) e a curva de
demanda for vertical (completamente inelstica), os produtores conseguiro
repassar todo o imposto para os consumidores.
================================================================
Apenas nesses dois casos extremos que todo o nus do imposto acaba
sendo absorvido pelos consumidores. Os painis (a) e (b) da FIGURA 2.2.2 ilustram
esses dois casos especiais. Embora os preos de oferta no tenham sido alterados nos dois
casos, no painel (a) h uma perda de receita para os produtores, tendo em vista que h
uma reduo na quantidade de equilbrio.
p (a) p (b) S
D S
E
E
pd * S pd*
C- G+ T C- +
E C G T
E
ps*=p* S ps*=p*
D
x** x* x x* x
FIGURA 2.2.2: CASOS DE INCIDNCIA TOTAL DO IMPOSTO SOBRE OS CONSUMIDORES
Por outro lado, perfeitamente possvel que os produtores no consigam
repassar nada do imposto aos consumidores, absorvendo todo o nus decorrente desta
obrigao fiscal. Esse fato acontece apenas em condies especiais de demanda e oferta,
de modo que se pode estabelecer o seguinte resultado:
================================================================
Resultado: Quando a demanda for horizontal (infinitamente elstica) e a oferta for
vertical (completamente inelstica), todo o nus do imposto ser absorvido
pelos prprios produtores.
================================================================
Nesses dois casos extremos, os produtores no conseguem repassar
absolutamente nada desse imposto para os consumidores. Os painis (a) e (b) da
FIGURA 2.2.3 ilustram esses dois casos.
________________________________________________________________________
captulo 2________________________________________________________________
p (a) p (b)
S S
E
E
pd*=p* C D pd*=p*
P G+ T +
P G T
ps* E D ps * E D
D
x** x* x x* x
FIGURA 2.2.3: CASOS DE INCIDNCIA TOTAL DO IMPOSTO SOBRE OS PRODUTORES

Em geral, a incidncia do imposto depende das elasticidades (preo) de
demanda e oferta, de modo que se pode estabelecer os seguintes resultados:
================================================================
Resultado: 1. Quanto mais elstica for a curva de demanda e menos elstica for a curva
de oferta, ceteris paribus, tanto menor ser o preo pago pelos consumidores
e, portanto, menor ser a incidncia do imposto sobre os consumidores.
2. Quanto menor for a elasticidade de demanda e maior a elasticidade de
oferta, tudo o mais mantido constante, tanto maior ser o preo recebido pelos
produtores e, portanto, menor ser a incidncia do imposto para os
produtores.
================================================================
O primeiro resultado pode ser visualizado na FIGURA 2.2.4. O painel (a)
dessa figura mostra que a incidncia de um dado imposto T para o consumidor menor
quanto mais elstica for a curva de demanda (curva D), relativamente ao caso em que a
demanda menos elstica (curva D na mesma figura). As incidncias do imposto para os
consumidores nesses dois casos esto representadas no painel (a) da FIGURA 2.2.4 pelas
reas hachuradas. No caso em que a demanda mais elstica, a incidncia est
representada pela rea hachurada para a direita, enquanto que a rea hachurada para a
esquerda representa a incidncia do imposto quando a demanda menos elstica. O
painel (b) dessa figura mostra que, para um dado imposto T, a incidncia do imposto para
os consumidores maior quanto mais elstica for a curva de oferta (curva S nessa
figura), relativamente curva de oferta menos elstica (curva S).
p (a) S p (b) S
S
p d* p d*
T E T E
p* p* T
T
ps * D ps*
D
D
x* x x* x
FIGURA 2.2.4: ELASTICIDADES DA OFERTA E DA DEMANDA E A INCIDNCIA DO IMPOSTO
________________________________________________________________________
================================================================
Questo 2.2.2: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): Um imposto de R$ T por unidade
de produto produzido e vendido incidindo sobre os produtores ser
integralmente repassado aos consumidores, uma vez que os produtores
tm o poder de remarcar seus preos pelo exato valor do imposto.
INCERTO
Se a curva de oferta fosse completamente inelstica (isto , vertical) e a
demanda fosse infinitamente elstica, a assertiva estaria errada, visto que
os produtores no conseguiriam repassar nada do imposto para os
consumidores. Nesse caso, todo o imposto seria arcado pelos prprios
produtores. Em condies normais de oferta e demanda, os produtores
no conseguem repassar integralmente o imposto para os consumidores,
de modo que parte do imposto seria absorvida pelos prprios produtores.
Por outro lado, se a curva de oferta fosse infinitamente elstica e a curva
de demanda fosse completamente inelstica, a assertiva estaria certa,
pois, neste caso, todo o imposto seria repassado para os consumidores.
================================================================
A receita do governo com o imposto pode ser maior ou menor, a depender
da magnitude das elasticidades (preo) da demanda e oferta. A esse respeito, se pode
estabelecer o seguinte resultado:
================================================================
Resultado: Para um dado imposto, quanto mais elsticas forem as curvas de demanda e
oferta, menor ser a receita que o governo poder auferir com o imposto.
================================================================
A explicao para esse fato que, quanto mais elsticas forem as curvas,
maior ser a reduo nas transaes nesse mercado, ou seja, menor ser a quantidade de
equilbrio aps o imposto e, portanto, menor seria a receita do governo. Esse fato pode
ser comprovado atravs da FIGURA 2.2.5, na qual as curvas D e S so mais elsticas
que as curvas D e S. Uma inspeo dessa figura revela que, para um dado imposto T, a
receita do governo menor quando as curvas de demanda e oferta so mais elsticas (rea
hachurada para a direita), relativamente ao caso em que elas so menos elsticas (rea
hachurada total). Essa figura revela que quando as curvas de demanda e oferta so mais
elsticas, a reduo no volume de transaes aps o imposto , de fato, maior.
p
S
pd* S
p* RG T T
ps*
D
D
x* x
FIGURA 2.2.5: ELASTICIDADES DA OFERTA E DEMANDA E A RECEITA DO IMPOSTO
________________________________________________________________________
captulo 2________________________________________________________________
Resultado anlogo ao encontrado para a receita do governo pode ser

tambm estabelecido para o custo social lquido do imposto:
================================================================
Resultado: Para um dado imposto, quanto mais elsticas forem as curvas de demanda e
oferta, maior ser o custo social lquido do imposto para a comunidade.
================================================================
O custo social lquido est diretamente associado capacidade dos agentes
econmicos afetados fugirem do imposto. Assim, com curvas de oferta e demanda mais
elsticas, maior a capacidade dos agentes fugirem do imposto, de modo que maior seria
a reduo no nvel de transaes nesse mercado e, portanto, maior seria o custo social
lquido. Esse fato pode ser visualizado na referida FIGURA 2.2.5, na qual pode-se
perceber que a rea triangular representativa do custo social lquido tanto maior quanto
mais elsticas forem as curvas de demanda e oferta.
================================================================
Questo 2.2.3: (CERTO, ERRADO ou INCERTO). Suponha que o preo e a quantidade
de equilbrio sejam os mesmos para camisas vermelhas e dirias de
motel. Se o governo necessita arrecadar um certo volume de recursos,
ento seria melhor, sob o ponto de vista de eficincia alocativa, tributar
camisas vermelhas do que quartos de motel.
ERRADO
A curva de oferta de quartos de motel bastante inelstica (no caso
extremo vertical), de modo que o custo social de um imposto em
quartos de motel bastante pequeno (no caso extremo zero), uma vez
que os consumidores no tm muitos substitutos por quartos de motel.
Nesse caso o imposto incide quase que totalmente sobre os proprietrios
de quartos de motel, corroendo suas rendas (ou quase rendas)
econmicas, uma vez que os proprietrios no tm muitas alternativas
para fugir do imposto. Por outro lado, a curva de oferta de camisas
vermelhas bastante elstica, de modo que o custo social de um imposto
que garanta um certo volume de recursos para o governo bastante alto,
uma vez que os consumidores podem perfeitamente substituir camisas
vermelhas por camisas de outras cores.
================================================================
================================================================
Exerccio 2.2.2: Suponha as seguintes curvas de demanda e oferta de um bem x:
xd = 300 3p
xs = -20 + 5p
(i) Determine o preo e a quantidade de equilbrio nesse mercado.
No equilbrio, xd = xs = x*. Assim, igualando-se a quantidade
demandada quantidade ofertada e resolvendo-se o sistema resultante,
obtm-se: p* = 40 e x* = 180.
(ii) Suponha agora que o governo decida cobrar um imposto especfico
de R$ T por unidade produzida e vendida. Qual o valor do imposto que
________________________________________________________________________
maximiza a receita do governo? Quais so os novos preos e a

quantidade de equilbrio?
Na presena de um imposto surgem dois preos, ou seja, o
preo de demanda pd e o preo de oferta ps, de modo que o novo sistema
agora composto de trs equaes:
xd = 300 3pd
xs = -20 + 5ps
pd = ps + T
Substituindo-se a terceira equao na primeira e impondo-se a nova
condio de equilbrio, xd = xs = x**, resulta:
x** = 300 3ps 3T
x** = -20 + 5ps
Resolvendo-se o sistema de equaes para ps, obtm-se a seguinte
equao:
T = 96 (8/15)x**
Denotando-se a receita do governo por R, a qual definida por:
R = Tx** = 96x** (8/15)x**2
e maximizando-a em relao a x**, obtm-se a seguinte condio
necessria para um timo:
dR/dx** = 96 (16/15)x** = 0
donde resulta x** = 90. Assim, o imposto que maximiza a receita do
governo ser:
T* = 96 (8/15)(90) = 48
Os novos preos de equilbrio so ps* = 22 e pd* = 70.
================================================================
Uma questo interessante associada imposio de um imposto seria saber
at que ponto a lgebra do equilbrio de mercado mudaria se, em vez de considerar um
imposto especfico de R$ T por unidade produzida e vendida (conforme foi feito at
ento), fosse considerado um imposto ad valorem de t% sobre o valor recebido pelos
produtores. Neste caso especfico, a equao de preos seria estabelecida da seguinte
forma:
pd = ps(1+t)
sendo que t representa a alquota do imposto. A FIGURA 2.2.6 ilustra o novo equilbrio
aps a introduo de um imposto ad valorem (ponto E na j mencionada figura).
importante ressaltar que a imposio do imposto sobre o valor faz com que a curva de
oferta sofra uma rotao a partir do seu intercepto (deslocamento proporcional),
diferentemente do deslocamento paralelo sofrido pela curva de oferta com o imposto
especfico de R$ T por unidade produzida e vendida.
________________________________________________________________________
captulo 2________________________________________________________________
Continuando a admitir curvas de demanda e oferta lineares, o equilbrio de

mercado com o imposto ad valorem pode ser obtido de forma anloga, resolvendo-se o
seguinte sistema de quatro equaes e quatro incgnitas:
xd = a - bpd
xs = -c + dps
pd = ps(1+t)
xd = xs = x**
Substituindo as duas ltimas equaes nas duas primeiras, o mencionado sistema pode ser
reduzido a um sistema de duas equaes e duas incgnitas, ou seja:
x** = a b(1+t)ps
x** = -c + dps
Donde obtm-se: ps* = (a + c)/[b(1+t) + d]. Substituindo essa expresso na equao de
preo, tem-se: pd* = [(a + c)(1+t)]/[b(1+t) + d]. Finalmente, substituindo qualquer um
desses dois preos nas equaes acima, resulta a quantidade de equilbrio: x** = (ad
bc)/[b(1+t) + d].
p S
ps(1+t) = pd E
S
E
p*
p E:
s
D
D
x** x*
x
FIGURA 2.2.6: IMPOSTO AD VALOREM DE t%

Alternativamente, se o imposto de t% incidisse sobre o valor pago pelos
consumidores, a curva de demanda sofreria uma rotao para a posio D (veja FIGURA
2.2.6). Nesse caso especfico, o equilbrio se deslocaria para o ponto E, o qual seria
determinado pela interseo da nova curva de demanda D com a curva de oferta S. Em
conseqncia, o preo recebido pelos produtores cairia de p* para ps*= pd*/(1+t); o preo
pago pelos consumidores aumentaria de p* para pd*; e a quantidade transacionada seria
reduzida para x**. Portanto, embora o ajustamento do imposto ad valorem incidindo
sobre o valor pago pelos consumidores tenha se mostrado diferente daquele incidindo
sobre o valor recebido pelos produtores, o resultado final exatamente o mesmo.
2.3 SUBSDIOS
O subsdio outra forma de o governo interferir no equilbrio de mercado.

Do mesmo modo que o imposto cria uma distoro no mercado atravs do aparecimento
de dois preos de equilbrio, a aplicao de um subsdio tambm causa uma distoro
semelhante nos preos, mas de sentido oposto. Especificamente, o subsdio reduz o preo
________________________________________________________________________
pago pelos consumidores e aumenta o preo recebido pelos produtores. A diferena entre
esses dois preos exatamente igual ao valor do subsdio.
Na anlise que se segue, supe-se que o governo decida introduzir um
subsdio de R$ s por unidade produzida e vendida de um bem X. A questo saber como
esse subsdio afeta o equilbrio do mercado. A FIGURA 2.3.1 ilustra esse caso. Em
condies normais de oferta e demanda, o subsdio desloca as curvas de oferta ou
demanda para a direita, de modo que o novo equilbrio se d no ponto E ou no ponto E,
a depender de se o deslocamento da demanda ou da oferta, respectivamente. No caso de
um subsdio, observa-se que os deslocamentos das curvas se processam em direo
oposta aos deslocamentos verificados no caso de um imposto. Em conseqncia, o preo
pago pelos consumidores se reduz de p* para pd*; o preo recebido pelos produtores
aumenta de p* para ps*; e a quantidade de equilbrio sofre um acrscimo de x* para x**.
Isso significa que, em condies normais de demanda e oferta, o benefcio de um
subsdio repartido entre produtores e consumidores. Assim, pode-se estabelecer o
seguinte resultado:
================================================================
Resultado: O subsdio pode ser interpretado como um imposto de sinal negativo (ou seja,
s = -T), de modo que os seus efeitos sobre o equilbrio de mercado so
anlogos, mas no iguais, principalmente pela distoro inversa que ele cria
entre o preo pago pelos consumidores e o preo recebido pelos produtores,
ou seja, ps* > p* > pd*.
================================================================
p S S
E
ps* P+ G
p* E G s
C+ G
pd*
E
D
D
x* x** x
FIGURA 2.3.1: O CASO DE UM SUBSDIO
A introduo de um subsdio traz consigo um custo social lquido para a
sociedade, tendo em vista que os acrscimos obtidos nos excedentes do produtor e
consumidor, quando analisados conjuntamente, so menores que o gasto do governo com
tal subsdio. O aumento nos excedentes do consumidor e produtor esto representados na
FIGURA 2.3.1 pelas reas p*ps*EE e p*pd*EE e indicadas por P+ e C+,
respectivamente, enquanto que o gasto do governo pela rea retangular ps*EEpd*, o
qual corresponde s reas indicadas nessa figura por G. O custo social lquido est
representado na FIGURA 2.3.1 pela rea triangular hachurada e indicada por G. Esse
custo social lquido se d porque os produtores e consumidores no conseguem se
apropriar integralmente da transferncia governamental.
________________________________________________________________________
captulo 2________________________________________________________________
O custo social lquido de um subsdio depende das elasticidades de

demanda e oferta, podendo-se estabelecer o seguinte resultado:
================================================================
Resultado: Para um dado subsdio s, quanto mais elsticas forem as curvas de demanda e
oferta tanto maior ser o custo que o governo ter que arcar com o subsdio e,
portanto, maior o custo social lquido.
================================================================
A explicao para isso que, quanto mais elsticas forem as curvas de
demanda e oferta, maior ser a quantidade de equilbrio aps a aplicao do subsdio e,
conseqentemente, maior o volume de recursos que o governo ter que desembolsar. A
FIGURA 2.3.2 ilustra o custo de um subsdio para duas situaes distintas em termos de
elasticidade e representadas pelas reas hachuradas na horizontal e vertical. No caso das
curvas de oferta e demanda menos elsticas (S e D), o custo social lquido do subsdio
(representado nessa figura pela rea triangular hachurada na vertical) menor do que no
caso de curvas mais elsticas (S e D). Isso fica claro ao comparar-se, na FIGURA 2.3.2,
a rea triangular hachurada na vertical (custo social com demanda e oferta menos
elsticas) com rea hachurada na horizontal (demanda e oferta mais elsticas).
p S
S
ps*
p* s s
pd*
D
D
x* x
FIGURA 2.3.2: AS ELASTICIDADES DA OFERTA E DEMANDA E O CUSTO DO SUBSDIO
================================================================
Questo 2.3.1: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): O subsdio ao bem elstico gera
para os cofres pblicos um gasto maior que o subsdio ao bem inelstico.
CERTO
Quanto mais elstica for a demanda, maior ser a expanso das
transaes nesse mercado devido ao subsdio, de modo que, mais custoso
ser o subsdio para os cofres pblicos. A FIGURA 2.3.2 ilustra esse fato
e mostra que o gasto do governo com funes de demanda e oferta mais
elsticas (D e S) maior do que o gasto com as funes de demanda e
oferta menos elstica (D e S).
================================================================
Esse fato pode ser tambm visualizado nos painis (a) e (b) da FIGURA
2.3.3. O painel (a) dessa figura mostra que a absoro do subsdio por parte do
consumidor tanto menor quanto mais elstica for a curva de demanda. As absores do
subsdio por parte dos consumidores com demandas mais e menos elsticas (curvas D e
D, respectivamente) esto sendo representadas no painel (a) dessa figura pelas reas
hachuradas. Especificamente, a absoro do subsdio no caso em que a demanda mais
________________________________________________________________________
elstica est representada pela rea hachurada para a direita, enquanto que a rea
hachurada para a esquerda representa a absoro no caso em que a demanda menos
elstica. O painel (b) da FIGURA 2.3.3 mostra que quanto mais elstica for a curva de
oferta, menor ser a absoro do subsdio pelos produtores. Para um dado subsdio s,
pode-se observar que a absoro do subsdio por parte dos produtores com oferta mais
elstica (curva S nessa figura) menor do que quando esta menos elstica (curva S na
mesma figura).
p (a) S p (b) S
ps * S
ps * s s
s E s
p* E p*
p d* D pd*
D
D
x* x x* x
FIGURA 2.3.3: ELASTICIDADES DA OFERTA E DEMANDA E A INCIDNCIA DO SUBSDIO

Objetivando ilustrar a lgebra de equilbrio de mercado na presena de um
subsdio de R$ s por unidade produzida e vendida, incidindo inicialmente sobre os
produtores, supe-se que as curvas de demanda e oferta sejam estabelecidas pelas
seguintes funes:
xd = D(pd)
xs = S(ps)
Conforme avanado anteriormente, a lgebra do equilbrio de mercado na presena de um
subsdio semelhante ao caso de um imposto (com sinal trocado), diferenciado pelo hiato
caracterstico que o subsdio causa entre o preo recebido pelos produtores e o preo pago
pelos consumidores, ou seja:
s = ps pd
Essas trs equaes mais a condio de equilbrio, xd = xs = x**, formam um sistema de
quatro equaes e quatro incgnitas (xd, xs, pd e ps). Substituindo-se as duas ltimas
equaes nas duas primeiras, obtm-se o seguinte sistema de duas equaes e duas
incgnitas:
x** = D(pd)
x** = S(pd + s)
a partir do qual obtm-se o preo de demanda de equilbrio pd*, ao resolver-se a seguinte
equao:
D(pd) = S(pd + s)
Substituindo-se o preo de demanda de equilbrio pd* em qualquer uma das duas
equaes, determina-se a quantidade de equilbrio x**. Finalmente, substituindo-se pd* na
equao de preos, encontra-se o preo de oferta de equilbrio ps*.
No caso de o subsdio incidir sobre a demanda (deslocamento da curva de
demanda para a direita), a soluo seria dada pela seguinte equao:
________________________________________________________________________
captulo 2________________________________________________________________
D(ps s) = S(ps)
da qual resultaria o mesmo preo de oferta de equilbrio ps*. Procedendo-se de forma
anloga, pode-se obter o preo de demanda e a quantidade de equilbrio (pd* e x**,
respectivamente), nveis exatamente iguais queles obtidos quando o subsdio incidia
sobre a oferta.
importante ressaltar que a lgebra do equilbrio de mercado de um
subsdio ad valorem de t% sobre o valor recebido pelos produtores anloga quela
estabelecida para o imposto ad valorem. Neste caso, a curva de oferta sofre uma rotao a
partir do seu intercepto no sentido horrio, ou seja, contrrio ao do imposto.
Portanto, comparando-se com o preo p* e a quantidade x* de equilbrio
em um mercado livre sem interferncia do governo, o subsdio aumenta o preo recebido
pelos produtores, ou seja, ps* > p*; reduz o preo pago pelos consumidores, isto , pd* <
p*; e aumenta a quantidade de equilbrio, ou seja, x** > x*. Esse um resultado que
independe de se o subsdio incide sobre os produtores ou sobre os consumidores.
================================================================
Exemplo 2.3.1: A lgebra do equilbrio de mercado na presena de um subsdio s, no
caso de demanda e oferta lineares, semelhante ao caso de imposto
especfico T e pode ser obtida diretamente substituindo-se T por -s, de
modo que os preos e a quantidade de equilbrio so:
ps* = (a + c + bs)/(b + d) > p*
pd* = (a + c ds)/(b + d) < p*
x** = (ad bc + bds)/(b + d) > x*
O estudante interessado deve checar esses resultados, resolvendo o
seguinte sistema de duas equaes e duas incgnitas:
x** = a bpd
x** = -c + d(pd + s)
ou:
x** = a b(ps s)
x** = -c +dps
================================================================
================================================================
Exerccio 2.3.1: Suponha que as curvas de demanda e oferta de mercado do bem X
tenham as seguintes especificaes:
Demanda: xd = 35 p2
Oferta: xs = -15 + p2
(i) Determine o preo e a quantidade de equilbrio desse mercado.
Impondo-se a condio de equilbrio, xd = xs e resolvendo-se o
sistema de equaes resultante, obtm-se:
35 p2 = -15 + p2 ou p2 = 25
cujas solues so p* = 5 e p= -5. Desprezando-se a soluo negativa,
por no ter sentido econmico, e substituindo-se p* = 5 em qualquer uma
das duas equaes, por exemplo, na equao de demanda, resulta x* = 35
52, ou x* = 10.
________________________________________________________________________
(ii) Suponha agora que o governo decida subsidiar esse bem, concedendo
um subsdio de R$ 2 por unidade produzida e vendida. Qual o novo
equilbrio (quantidade e preos) desse mercado? Quem ganha e quem
perde com esse subsdio?
Nesse caso, o novo equilbrio obtido atravs do seguinte
sistema de trs equaes e trs incgnitas:
xd = 35 pd2
xs = -15 + ps2
ps = pd + s
Substituindo-se a ltima equao na segunda e impondo-se a condio de
equilbrio, xd = xs, obtm-se:
35 pd2 = -11 + pd2 + 4pd ou pd2 + 2pd 23 = 0
cujas solues so pd* = 2(61/2) 1 e pd = 2(61/2 ) 1. Desprezando-se
a soluo negativa, pd= 2(61/2) 1, por no ter sentido econmico, e
substituindo-se pd* = 2(61/2) 1 na terceira equao, resulta ps* = 2(61/2)
+ 1. Finalmente, substituindo-se pd* na funo de demanda, tem-se x** =
10 + 4(6 ). Esses resultados podem ser observados na FIGURA 2.3.4.
(iii) Quantifique o ganho e a perda aproximando as curvas por linhas
retas. No clculo, trabalhe com nmeros racionais e no faa
aproximao dos resultados.
Aproximando-se as curvas da FIGURA 2.3.4 por linhas retas,
pode-se obter o gasto do governo (rea do retngulo, G), ou seja:
G = x**s = [10 + 4(6 )]2 = 20 + 8(6 )
De forma anloga, o ganho do consumidor (rea do trapzio inferior, C+)
pode ser estimado da seguinte forma:
C+= [(x**+x*)/2](p* pd*)={[10+4(6)]+10]/2}[52(6)+1]=368(6)
E o ganho do produtor (rea do trapzio superior, P+) por:
P+=[(x**+x*)/2](ps* p*)={[10+4(6)]+10]/2}[2(6)+15]=12(6)16
Finalmente, o custo social (rea do tringulo, CS) pode ser aproximado
por:
CS = G C+ P+ = 4(6)
p
S

ps*=2(6 )+1 E
+ E
p*= 5 P G CS s
+
pd*=2(6 ) -1 C G E
D
**
x* x x
FIGURA 2.3.4: O CUSTO SOCIAL LQUIDO DE UM SUBSDIO
================================================================
________________________________________________________________________
captulo 2________________________________________________________________
2.4 CONTROLE DE PREOS
O controle de preos outra forma de o governo interferir no

funcionamento do mercado. Exemplos de controle de preo so as polticas de preo
mximo e preo mnimo.
2.4.1 POLTICA DE PREO MXIMO
A FIGURA 2.4.1.1 ilustra o controle de preo atravs de uma poltica de

preo mximo, ao nvel pM. interessante observar que se no houvesse interferncia do
governo nesse mercado, o preo p* seria aquele que equilibraria as quantidades
demandada e ofertada. Para que esse controle de preo seja realmente efetivo, o preo
mximo pM deve ser estabelecido em um nvel inferior ao preo de equilbrio p*.
A implicao do controle de preo sobre o equilbrio nesse mercado que,
ao preo mximo pM, a quantidade demandada xd maior que a quantidade ofertada xs.
Isso significa que, ao preo mximo pM, existe um excesso de demanda (ED = xd xs).
Como sempre a menor quantidade que regula o mercado, ento xs a quantidade
efetivamente transacionada neste mercado. Isso significa que nem todos os consumidores
encontraro o produto, estabelecendo-se, assim, presses para aumentos de preo, as
quais sero compulsoriamente contidas pela prpria poltica de preo mximo pM.
Deve-se ressaltar que o principal sintoma de uma poltica de preo
mximo a falta de produto no mercado, de modo que alguma forma de racionamento
formal ou informal dever ser implementada ou imposta pelo mercado. Por exemplo, os
vendedores podem fixar uma quantidade mxima que cada consumidor poderia comprar
por vez, ou simplesmente deixarem que o mercado estabelea seu prprio racionamento,
atravs do aparecimento de filas, onde apenas os primeiros teriam o direito de comprar o
produto20. Do exposto, pode-se estabelecer o seguinte resultado:
================================================================
Resultado: A imposio de uma poltica de preo mximo pM < p* leva ao
desabastecimento do produto e faz com que o mercado crie o seu prprio
mecanismo de racionamento, inclusive com a cobrana de gio.
================================================================
Ao restringir a quantidade transacionada no mercado ao nvel mais baixo
xs, a poltica de preo mximo cria um hiato entre o preo de demanda e o preo de
oferta, de modo que o preo que os consumidores estariam dispostos a pagar, pd*, seria
maior que o preo mximo pM. Esse fato cria a possibilidade da prtica da cobrana de
gio no mercado, o qual determinado pela diferena entre esses preos (isto , gio =
pd* pM). Aqueles consumidores mais vidos por consumir o produto e que no se
20
Ao se incluir o custo de oportunidade do tempo gasto na fila ao preo do produto (preo mximo, pM), o
preo efetivamente pago pelo produto poderia ser bem maior que o preo mximo cobrado. Isso
explicaria porque s aquelas pessoas com um baixo custo de oportunidade do tempo estariam dispostas a
esperar na fila. No entanto, aqueles com custo de oportunidade mais elevado poderiam pagar para que
algum ficasse na fila em seu lugar.
________________________________________________________________________
sujeitariam a esperar em uma fila, talvez por terem um custo de oportunidade do tempo
mais alto, estariam inclinados a pagar um preo mais alto, pd*, que seria o preo mximo
com o gio.
p S
E
pd*
C
gio* E
p* P
C+ P
pM*
E
D
xs x* xd x
FIGURA 2.4.1.1: A POLTICA DE PREO MXIMO

================================================================
Questo 2.4.1: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): A melhor forma de evitar a
proliferao de favelas nas grandes cidades seria o controle de aluguis
de imveis de baixa renda, a nveis mais baixos que os nveis de
mercado.
ERRADO
O controle de aluguis abaixo do nvel de equilbrio cria mais problemas
de moradia do que soluciona os j existentes. O controle de aluguis
reduz a oferta de imveis, tanto no curto prazo quanto no longo prazo,
criando assim um excesso de demanda por imveis, que favorece a
expanso de favelas j existentes e a proliferao de novas favelas nas
periferias das grandes cidades. A FIGURA 2.4.1.1 ilustra o controle de
aluguis, ao nvel pM < p*, e mostra o agravamento do problema de
moradia, no curto prazo, nos grandes centros urbanos. No longo prazo,
esse problema agravado ainda mais com a reduo da oferta de imveis
de baixa renda.
================================================================
Pode-se observar que o estabelecimento do preo mximo causa uma
transferncia de renda dos produtores para os consumidores, representada na FIGURA
2.4.1.1 pela rea retangular indicada por C+ e P. No entanto, devido perda de parte dos
excedentes do consumidor e produtor, no apropriada por nenhum agente na economia, a
poltica de preo mximo acarreta um custo social lquido para a comunidade, o qual est
representado nessa figura pela dupla rea triangular hachurada.
================================================================
Exerccio 2.4.1: Suponha que o mercado do bem X seja especificado pelas seguintes
funes lineares de demanda e oferta:
xd = a bpd
xs = -c + dps
________________________________________________________________________
captulo 2________________________________________________________________
Admitindo-se que o governo estabelea um preo mximo pM < p*,

determine o mximo gio que os consumidores estariam dispostos a
pagar.
A nova quantidade de equilbrio xs obtida substituindo-se o
preo mximo pM na funo de oferta, donde resulta:
xs = dpM c
Por outro lado, ao preo pM, os consumidores estariam dispostos a
consumir xd = a bpM, de modo que existe um excesso de demanda ED,
ou seja:
ED = xd xs = a + c (b+d)pM
O preo que os consumidores estariam dispostos a pagar pode ser obtido
substituindo-se a nova quantidade de equilbrio xs na equao de
demanda, donde resulta:
pd* = [(a + c) dpM]/b
Assim, o mximo gio que os consumidores estariam dispostos a pagar
seria:
gio* = pd* pM = [(a + c) (b + d)pM]/b
================================================================
2.4.2 POLTICA DE PREO MNIMO
A poltica de preo mnimo outra forma de controle de preo bastante

utilizada pelos governos que visa incentivar a produo de certos produtos agrcolas,
principalmente aqueles que apresentam uma variabilidade de oferta ao longo do ano, os
quais possuem uma forte componente sazonal. A FIGURA 2.4.2.1 mostra essa
variabilidade sazonal da oferta ao longo do ano, onde SS indica a curva de oferta na safra
e SES a oferta no perodo da entressafra. Pode-se observar que a oferta na poca da safra
abundante, enquanto que na entressafra a oferta pequena. Em conseqncia, o preo de
mercado tambm varia ao longo do ano, de modo que no perodo de safra, quando a
oferta alta, o preo baixo (ou seja, pS < p*), enquanto que, na poca de entressafra,
quando a oferta se contrai, o preo alto (isto , pES > p*).
p SES
pES B S
C SS
p*
A
pS
D
xES x* xS x
FIGURA 2.4.2.1: A SAZONALIDADE DOS PRODUTOS AGRCOLAS E O PREO MNIMO
________________________________________________________________________
A poltica de preo mnimo justificada nos casos de produtos agrcolas

com forte componente sazonal, como forma de garantir ao produtor um preo estvel
durante todo o ano. Nesse sentido, a poltica de preo mnimo permite que o produtor se
sinta estimulado a investir na produo, na medida que reduz as incertezas com relao
ao preo de mercado na poca da colheita da safra.
Para mostrar a mecnica desse controle de preo, supe-se que o governo
decida introduzir no mercado do bem X uma poltica de preo mnimo, ao nvel pm. Para
que esse controle de preo seja realmente efetivo, o preo mnimo deve ser maior que o
preo (mdio) de equilbrio21, ou seja, pm > p*. A FIGURA 2.4.2.2 ilustra esse caso e
mostra como a implementao da poltica de preo mnimo afeta o equilbrio do mercado.
Ao preo mnimo pm, a quantidade que os produtores esto dispostos a ofertar xs > x*,
enquanto que a quantidade que os consumidores esto desejosos em consumir apenas
xd < x*. Isso significa que, ao preo fixado pelo governo pm, existe um excesso de oferta
ES = xs - xd, de modo que se no houvesse nenhuma ao legal, presses surgiriam para
que o preo nesse mercado fosse paulatinamente reduzido. Deve-se relembrar que
sempre a menor quantidade que governa o mercado, de modo que seria xd a quantidade
efetivamente transacionada.
p S
E E
pm
p* E
D
xd x* xs x
FIGURA 2.4.2.2: POLTICA DE PREO MNIMO

Diferentemente da imposio de um preo mximo, a poltica de preo
mnimo no cria problemas de desabastecimento do produto ou o aparecimento do
mercado negro com a cobrana de gio dele resultante. No entanto, o preo mnimo cria
problemas associados com o aparecimento de um excedente de produo, tendo em vista
que os produtores seriam incentivados a aumentar seus nveis de produo e, portanto,
seus estoques no planejados. Assim, para que a poltica de preo mnimo seja realmente
efetiva, necessrio que o governo tenha condies de garantir esse preo, qualquer que
seja a produo realizada. Isso significa que o governo ter que comprar o excedente de
produo, formando estoques reguladores durante o perodo de safra, ou seja, quando a
oferta abundante, e desovando esses estoques na poca de entressafra, quando a oferta
21
O sucesso da poltica depende de o preo mnimo para no ser muito alto nem muito baixo. necessrio
que esse preo seja estabelecido de acordo com a mdia de preos nos perodos de safra e entressafra,
ponderados pela freqncia desses preos no ano, i.e.:
pMDIO = pS + (1 - )pES
sendo que e (1 - ) so as propores dos perodos de safra e entressafra no ano.
________________________________________________________________________
captulo 2________________________________________________________________
reduzida, ocasio em que o preo tende a aumentar. Com base no exposto, pode-se
estabelecer o seguinte resultado:
================================================================
Resultado: A imposio de uma poltica de preo mnimo pm > p* causa um excedente
de produo, que poder ser utilizado pelo governo para formar estoques
reguladores do produto.
================================================================
Uma condio necessria para que a poltica de preo mnimo seja bem
sucedida que o governo tenha ou crie uma infra-estrutura apropriada para
armazenamento do produto. Essa infra-estrutura exige que o governo, por exemplo,
disponibilize armazns e silos, com o devido controle de umidade e temperatura, de
forma a garantir a qualidade do produto no perodo em que este permanecer estocado,
sem onerar os cofres pblicos com a perda do produto. Outra condio importante para
que essa poltica de preo mnimo seja efetiva que os estoques reguladores sejam
efetivamente desovados no perodo de entressafra, de modo que o preo de mercado seja
de fato estabilizado, e no apene os consumidores com a falta de produto.
================================================================
Exerccio 2.4.2: Suponha que o mercado do bem X seja especificado pelas seguinte
funes de demanda e oferta, respectivamente:
xd = 75.000 5.000p
xs = 1.000p
(i) Determine o equilbrio nesse mercado.
Esse mercado estar em equilbrio quando xd = xs = x*. Assim,
impondo-se essa condio de equilbrio, obtm-se o seguinte sistema de
equaes:
x* = 75.000 5.000p
x* = 1.000p
cuja soluo p* = 12,5 e x* = 12.500.
(ii) Suponha que o governo decida subsidiar os produtores desse bem no
valor de R$ 3 por unidade produzida e vendida. Determine o novo
equilbrio nesse mercado e o gasto do governo. Indique como sua
resposta mudaria se o subsdio fosse dado aos consumidores.
Com o subsdio no valor de s = 3, o preo de demanda difere
do preo de oferta, estabelecendo-se a seguinte equao de preo:
p s = pd + 3
Nesse caso, as equaes de demanda e oferta so expressas por:
xd = 75.000 5.000pd
xs = 1.000ps
Assim, substituindo-se ps na equao de oferta pela sua expresso acima e
impondo-se a condio de equilbrio, xd = xs = x**, obtm-se o seguinte
sistema de equaes:
________________________________________________________________________
x** = 75.000 5.000pd

x** = 1.000ps = 1.000pd + 3.000
cuja soluo pd* = 12, ps* = 15 e x** = 15.000. Nesse caso, o gasto do
governo ser:
Gg = sx** = 3x15.000 = 45.000
No importa se o subsdio incide sobre os produtores ou sobre os
consumidores, pois o resultado final o mesmo, isto , aumento no preo
recebido pelos produtores, reduo no preo pago pelos consumidores e
aumento no volume de transaes nesse mercado.
(iii) Admita agora que o governo decida estabelecer, simultaneamente,
uma poltica de preo mximo ao nvel pM = 12 e uma poltica de preo
mnimo ao nvel pm = 15. Determine o novo equilbrio nesse mercado,
avaliando qual o custo lquido (ou seja, o gasto menos a receita) do
governo com essas polticas conjuntas.
Ao preo mximo pM = 12, os consumidores demandariam x**
= 75.000 - 5.000(12) = 15.000. Por outro lado, ao preo mnimo pm = 15,
os produtores estariam dispostos a ofertar x** = 1.000(15) = 15.000. Para
que essas polticas sejam implementadas, o governo teria que comprar
dos produtores 15.000 unidades desse produto, ao preo de 15, e vender
aos consumidores ao preo de 12. Nesse caso, o custo lquido do governo
ser:
CLg = (15 - 12)15.000 = 45.000
(iv) Compare o custo social lquido das polticas em (ii) e (iii) e,
justificando sua resposta, indique qual das duas o governo deveria
implementar.
O custo social lquido no caso (ii) exatamente igual ao custo
social no caso (iii) e corresponde rea do tringulo EEE na FIGURA
2.4.2.2, ou seja:
CSL = (3x2.500)/2 = 3.750
Portanto, as duas polticas geram o mesmo custo social lquido. De fato,
essas duas polticas so equivalentes, tanto nos efeitos sobre o mercado
quanto no que concerne ao custo social lquido imposto comunidade.
================================================================
2.5 RESTRIES QUANTITATIVAS
Nos casos analisados at aqui, a interveno governamental no mercado

foi exercida indiretamente atravs de aes no mecanismo de preo. A interveno do
governo no mercado pode tambm se dar diretamente via restries quantitativas.
Exemplo de restries quantitativas ao comrcio so as quotas e o racionamento.
________________________________________________________________________
captulo 2________________________________________________________________
2.5.1 QUOTAS
Objetivando proteger a indstria nacional, muitos pases utilizaram e ainda

continuam fazendo uso da poltica de imposio de quotas de importao. O
estabelecimento de quotas visa manter os preos domsticos artificialmente mais altos,
relativamente aos preos internacionais, de forma a elevar os lucros da indstria local a
nveis que no seriam obtidos em condies de livre mercado. Na tentativa de proteger a
indstria automobilstica americana, seriamente ameaada pela concorrncia dos carros
japoneses no mercado domstico, os Estados Unidos utilizaram, na dcada de 80, a
poltica de quotas de importao para reduzir a entrada destes carros.
Para mostrar o efeito de um sistema de quotas sobre o equilbrio de
mercado, supe-se que o governo decida restringir o comrcio de um produto X por meio
de quotas de importao, ao nvel xq < x*. Em relao a quota, pode-se estabelecer o
seguinte resultado:
================================================================
Resultado: O estabelecimento de uma quota restringe a oferta do bem, fazendo surgir
uma nova curva de oferta, a qual coincidir com a curva de oferta original
para valores de x < xq, mas ser vertical ao nvel x = xq.
================================================================
A FIGURA 2.5.1.1 ilustra os efeitos da imposio de uma quota nesse
mercado. A quota restringe a oferta desse bem no mercado interno, de modo que apenas a
quantidade xq ser efetivamente transacionada, qualquer que seja o seu preo de mercado.
O novo preo de equilbrio p** ser determinado pela interseo da curva de demanda
com a nova curva de oferta S, a qual coincide com a curva de oferta S para quantidades
menores que xq, mas vertical ao nvel xq. Em conseqncia do estabelecimento dessa
quota h uma reduo no volume de transaes nesse mercado para xq, e um aumento no
preo de equilbrio nesse mercado para p** (ponto E nessa figura).
O estabelecimento de um sistema de quotas ao nvel x = xq impe um
custo social lquido para a comunidade, mostrado na FIGURA 2.5.1.1 pela rea
hachurada, devido reduo no nvel de transaes nesse mercado. A rea retangular
indicada por P+ e C nessa mesma figura representa a transferncia de renda dos
consumidores para os produtores.
p S S
E
p**
+
P C C
E
p* P
xq x* x
FIGURA 2.5.1.1: A IMPLEMENTAO DE UMA QUOTA
________________________________________________________________________
A poltica de quotas de importao no muito utilizada pelos pases. De

fato, a poltica de quotas muito pouco atrativa para os governos, uma vez que os ganhos
so captados apenas pelos produtores, que se processa por meio de transferncias de
renda dos consumidores. A mesma restrio quantitativa poderia ser obtida com um
imposto, mas com uma diferena fundamental que seria a transferncia de renda dos
consumidores e produtores para o governo, aumentando em conseqncia a receita do
governo.
================================================================
Exerccio 2.5.1: Suponha que as curvas de demanda e oferta de um produto X sejam
especificadas pelas seguintes funes:
xd = 300 - 8p
xs = 48 + 10p
Suponha ainda que o preo internacional pw desse produto seja R$ 12.
(i) Determine o equilbrio nesse mercado, indicando qual a quantidade
ofertada internamente e qual a quantidade importada.
Se no houvesse comrcio, o equilbrio no mercado interno
seria obtido igualando-se a quantidade demandada quantidade ofertada,
ou seja: xd = xs = x*:
300 - 8p = 48 + 10p
donde resultam os seguintes preo e quantidade de equilbrio: p* = 14 e
x* = 188. Mas, uma vez que o preo internacional de pw = 12 menor
que o preo de equilbrio, ento a quantidade demandada ser:
xd = 300 8(12) = 204
enquanto que a quantidade ofertada internamente ser:
xs = 48 + 10(12) = 168
Portanto, a quantidade importada a diferena entre essas duas
quantidades:
xM = 204 168 = 36
A FIGURA 2.5.1.2 ilustra esse equilbrio.
p
S
p*
p
pw
D
xs xs x* xd xd x
FIGURA 2.5.1.2: O CUSTO SOCIAL LQUIDO DE UMA QUOTA
________________________________________________________________________
captulo 2________________________________________________________________
(ii) Suponha agora que o governo decida impor uma quota de

importao de 20 unidades desse produto. Determine o novo equilbrio
nesse mercado, indicando a quantidade ofertada internamente e a
quantidade importada.
Uma quota de importao de 20 unidades restringe
compulsoriamente a demanda e aumenta a oferta interna, tendo em vista
que h um aumento no preo de equilbrio do mercado domstico. Uma
vez que, no novo equilbrio, xd xs = 20, ento:
300 8p (48+10p) = 20
do qual resulta o novo preo de equilbrio p = 12,9. A esse preo, a
quantidade ofertada no mercado interno ser de xs = 177.
(iii) Quantifique o benefcio social lquido do comrcio internacional nos
itens (i) e (ii) e indique em qual deles a sociedade estaria melhor.
No item (i), o benefcio social lquido a rea do tringulo
acima da linha de preo internacional (ver a FIGURA 2.5.1.2), ou seja:
BSL(i) = (1/2)(36)(1412) = 36
No item (ii), o benefcio social lquido ser a rea do tringulo menor:
BSL(ii) = (1/2)(20)(1412,9) = 11
Portanto, em relao ao livre comrcio, a introduo da quota reduz o
benefcio social lquido de 36 para 11.
================================================================
2.5.2 RACIONAMENTO
Suponha que o governo decida restringir o consumo do bem X,

racionando a quantidade transacionada nesse mercado ao nvel xr < x*, o qual
operacionalizado por meio da distribuio de tquetes (ou cupons) de racionamento, de
modo que apenas as pessoas portadoras desses tquetes teriam o direito de adquirir o
produto. Em relao ao racionamento, pode-se estabelecer o seguinte resultado:
================================================================
Resultado: A implementao de um racionamento atravs de cupons restringe a demanda
do bem, fazendo surgir uma nova curva de demanda, a qual poder coincidir
com a curva de demanda original para valores de x < xr, caso os cupons sejam
distribudos de forma ideal, mas ser vertical ao nvel x = xr.
================================================================
Pode-se observar que a principal diferena entre a quota e o racionamento
que, enquanto a quota restringe a oferta, o racionamento restringe a demanda.
________________________________________________________________________
O principal problema que uma poltica de racionamento tem de resolver

como distribuir os tquetes de racionamento de forma ideal, de modo a restringir
proporcionalmente o consumo de cada pessoa (minimizando os impactos negativos), sem
apenar mais fortemente alguns consumidores em benefcio de outros22.
Para entender o funcionamento desse mecanismo restritivo, supe-se
inicialmente que a distribuio de tquetes (ou cupons) de racionamento seja a ideal, de
modo que cada consumidor receba uma quantidade de tquetes que lhe d direito a
consumir uma certa proporo do seu consumo inicial (consumo antes do racionamento).
A FIGURA 2.5.2.1 ilustra esse caso e mostra que o novo equilbrio se d no ponto E,
onde a curva de oferta S intercepta a nova curva de demanda D (a qual coincide com a
curva D para quantidades menores que xr, mas vertical ao nvel xr). Em conseqncia
dessa poltica restritiva, o volume de transaes reduzido para xr e o preo de equilbrio
se reduz para p**.
p S
C
E
p* P
C+ P
p**
E
D
D
xr x* x
FIGURA 2.5.2.1: O RACIONAMENTO COM DISTRIBUIO IDEAL DE TQUETES

Ao restringir as transaes nesse mercado, o racionamento causa um custo
social lquido para a sociedade, o qual mostrado na FIGURA 2.5.2.1 pela rea
hachurada, e corresponde s perdas dos excedentes do consumidor e produtor no
absorvidas por qualquer outro agente na economia.
Admite-se agora que a distribuio dos tquetes no seja a ideal. Uma
forma no ideal de distribuir cupons de racionamento imaginar um helicptero
sobrevoando as cidades e espalhando de forma aleatria tais cupons. Obviamente que
essa distribuio aleatria no ideal porque algumas pessoas (por exemplo, as crianas,
os transeuntes e os desocupados), teriam maiores chances de agarrarem mais tquetes,
relativamente s pessoas e trabalhadores nas suas casas, escritrios e fbricas.
Provavelmente, algumas pessoas que conseguiram receber muitos cupons de
racionamento no estivessem muito desejosas para consumir tal bem, enquanto que
outros indivduos mais vidos para consumir o produto no disporiam de nmero
suficiente de cupons.
22
Os tquetes de racionamento podem ser estabelecidos de duas formas bsicas: (i) nominal e
intransfervel, atravs do qual a venda pode ser controlada; ou (ii) ao portador e potencialmente
transfervel, o qual pode ser negociado via mercado.
________________________________________________________________________
captulo 2________________________________________________________________
Se os tquetes no so transferveis ou se a sua venda proibida, no final,

alguns consumidores mais vidos para consumir o produto acabam recebendo
proporcionalmente menos cupons do que eles gostariam de receber, enquanto que outros
menos desejosos de consumir o produto recebem proporcionalmente mais do que o
necessrio. A FIGURA 2.5.2.2 ilustra esse caso especfico e mostra que este difere da
situao em que os tquetes so distribudos de forma ideal, ou seja, proporcionalmente.
A nova curva de demanda D (curva tracejada nessa figura) obtida como uma mdia da
demanda de mercado para cada preo, pela distribuio no ideal, de modo que o novo
equilbrio se d no ponto E. O custo social lquido nesse caso est representado na
FIGURA 2.5.2.2 pela rea hachurada.
p S

C E
+
p* P C C P
p** E D
D
xr x* x
FIGURA 2.5.2.2: O RACIONAMENTO COM DISTRIBUIO NO IDEAL DE TQUETES
Deve-se ressaltar que o custo social lquido nesse caso especfico maior
do que aquele verificado quando os tquetes eram distribudos de forma ideal. A
explicao que, quando a distribuio dos tquetes feita de forma aleatria, a perda do
excedente do consumidor ainda maior, conforme pode ser observado pela rea
hachurada na FIGURA 2.5.2.2.
Analisa-se agora a situao em que a distribuio dos cupons de
racionamento no a ideal, mas permite-se a revenda desses tquetes. O surgimento do
mercado de tquetes funciona como um mecanismo de redistribuio do direito de
consumir tal bem entre os mltiplos consumidores. Dessa forma, aquelas pessoas mais
vidas pelo produto e com menos cupons estariam dispostas a pagar mais pelo produto e
poderiam adquirir tais direitos de consumo, mediante o pagamento queles consumidores
com mais tquetes, mas menos desejosos de consumir o produto. Nesse sentido, o
mercado de cupons funciona como mecanismo de correo das distores causadas por
uma distribuio no ideal desses tquetes. Nesse caso especfico, a nova curva de
demanda D seria exatamente igual quela obtida com uma distribuio ideal de cupons
de racionamento. Com base no exposto, se pode estabelecer o seguinte resultado:
================================================================
Resultado: Independentemente de se os cupons so distribudos de forma ideal ou no, o
racionamento atravs de cupons com livre negociao e revenda dos mesmos
restringe a demanda do bem, fazendo surgir uma nova curva de demanda, a
qual coincidir com a curva de demanda original para valores de x < xr, mas
ser vertical ao nvel x = xr.
================================================================
________________________________________________________________________
A FIGURA 2.5.2.3 ilustra o caso de racionamento com distribuio no

ideal de cupons, mas com revenda permitida. Uma inspeo dessa figura permite
observar que a nica diferena em relao ao caso anterior que o preo de demanda pd,
maior que o preo de oferta ps, cuja diferena exatamente o preo do cupom de
racionamento, ou seja, pc = pd ps. O custo social lquido nesse caso exatamente igual
quele verificado no caso em que os cupons so distribudos de forma ideal, o qual est
representado na mencionada figura pelas duas reas triangulares hachuradas.
p S
pd E
+
C C C
E
pc p* P
P C+
ps E
D
D
xr x* x
FIGURA 2.5.2.3: O RACIONAMENTO COM A REVENDA DE TQUETES
================================================================
Questo 2.5.1: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): Suponha que o governo contemple
a introduo de uma quota ou um racionamento atravs da distribuio
de cupons, os quais podem ser livremente transacionados no mercado.
Nessa situao, se pode afirmar que o racionamento gera um custo
social maior que a quota, uma vez que o racionamento restringe a
demanda enquanto que a quota restringe a oferta.
ERRADO
O custo social exatamente o mesmo para ambas as situaes. Como
pode ser observado na FIGURA 2.5.2.3, a rea hachurada representa o
custo comum para a sociedade resultante da imposio de qualquer uma
das duas polticas.
================================================================
================================================================
Exerccio 2.5.2: Suponha que a quantidade de petrleo importado que chega a Cuba
(pas pequeno no produtor) seja reduzida subitamente, mas que o preo
de importao permanea constante ao preo internacional, e no possa
ser alterado. Compare os efeitos das seguintes polticas, em termos de
eficincia produtiva e alocativa (distributiva):
(i) Racionamento atravs de cupons, os quais podem ser transacionados
livremente, e controle de preo ao nvel previamente verificado no
mercado.
Uma vez que Cuba um pas pequeno, ento a curva de oferta
de petrleo infinitamente elstica, ou seja, horizontal ao preo
________________________________________________________________________
captulo 2________________________________________________________________
internacional, p*, a qual est representada na FIGURA 2.5.2.4 pela reta

horizontal S. O equilbrio nesse mercado se d no ponto E (interseo
entre oferta e demanda), cujo o preo de equilbrio p* (preo
internacional) e a quantidade de petrleo importada x*. Ao se reduzir a
quantidade de petrleo importada, a curva de oferta torna-se
infinitamente inelstica, i.e., vertical ao nvel mais baixo, xo < x*.
Com o racionamento, que restringe a quantidade demandada,
nem todos os compradores encontraro a quantidade de petrleo
desejada, uma vez que xo < x*. O novo equilbrio ocorrer no ponto M.
Embora o preo seja controlado ao nvel p*, os consumidores esto
dispostos a pagar po. Em realidade, a diferena pc = po p* o preo do
cupom, valor esse que dever fluir dos compradores mais desejosos para
aqueles menos desejosos. A rea retangular hachurada na FIGURA
2.5.2.4 representa a transferncia de renda dos compradores mais
desejosos para aqueles menos vidos pelo petrleo. A rea triangular
hachurada (EMN) representa a perda lquida para a sociedade devido
reduo na quantidade importada de petrleo.
p
po M
p* E
S
N
D
D
xo x* x
FIGURA 2.5.2.4: QUOTA, RACIONAMENTO, CONTROLE DE PREO E IMPOSTO
(ii) Racionamento com a distribuio aleatria de cupons e revenda

proibida, e controle de preo ao nvel anteriormente verificado no
mercado.
O racionamento aleatrio com a revenda de cupons proibida
conduz a uma situao semelhante a do item (i), exceto que haver uma
perda maior para a sociedade, devido ao fato de os cupons no poderem
ser revendidos. Nessa situao, a nova curva de demanda representada
pela curva tracejada na FIGURA 2.5.2.4. Essa perda representada pela
rea triangular maior (rea compreendida entre as curvas de demanda
atual e anterior). Em geral, a distribuio aleatria de cupons no
eficiente no sentido de atender prioritariamente s necessidades daqueles
compradores mais desejosos pelo petrleo, o que indicativo de que essa
situao economicamente pior que a situao do item (i).
________________________________________________________________________
(iii) Sem racionamento e sem controle de preo, mas com a introduo de

um imposto de R$ T, suficiente para deixar o preo recebido pelos
importadores igual ao preo internacional.
O imposto T igual a diferena de preos T = po - p*. O
equilbrio com o imposto idntico ao equilbrio de (i) e se d no ponto
M. A nica diferena que, nesse caso, a transferncia de renda,
representada pela rea retangular hachurada se processa dos compradores
de petrleo para o governo.
(iv) Sem racionamento, sem controle de preo e sem imposto.
Nesse caso, o equilbrio tambm se d no ponto M (idntico ao
equilbrio no item (i)). A diferena que haver uma transferncia de
renda dos compradores (que pagam po) para os vendedores de petrleo
(cujo custo apenas p*).
(v) O que voc faria se fosse Fidel Castro? Justifique sua resposta.
Nessas circunstncias, Fidel Castro deveria escolher a situao
(iii). interessante mencionar que, em termos de eficincia produtiva, as
situaes (i), (iii) e (iv) so iguais e superiores a situao (ii). A diferena
entre essas trs situaes puramente em termos de eficincia alocativa
(ou distributiva).
================================================================
________________________________________________________________________
PARTE II
TEORIA DO CONSUMIDOR
E SUAS EXTENSES
CAPTULO 3: TEORIA DO CONSUMIDOR________________________________
3.
Ao observar os fenmenos econmicos do mundo real, o economista se

defronta com um amontoado de dados que, primeira vista, parece sem sentido. atravs
da abstrao da realidade, com razovel nvel de simplicidade, que a ao dos agentes
econmicos pode ser modelada, analisada e, assim, relacionada aos dados do mundo real.
Em outras palavras, atravs do desenvolvimento de teorias que o economista busca
estabelecer um certo ordenamento para essa massa de dados que, a priori, deixa
transparecer falta de sentido.
A teoria , portanto, uma representao simplificada da realidade que visa
descrever o comportamento dos agentes envolvidos e a forma pela qual eles interferem
direta ou indiretamente sobre os fenmenos econmicos, objetivando buscar explicaes
cientficas para os vrios problemas econmicos, com base em observaes do mundo
real. No entanto, nesse processo de simplificao da realidade, o economista deve ser
cuidadoso no sentido de preservar as caractersticas essenciais do fenmeno econmico
analisado, sob pena de encontrar resultados que no reflitam ou, mesmo, descaracterizam
o formato do fenmeno original.
A teoria consiste essencialmente de quatro partes23: (i) um conjunto de
postulados, que visa descrever e caracterizar o comportamento dos vrios agentes
econmicos; (ii) um conjunto de pressupostos realistas, que objetiva tornar a teoria
tratvel; (iii) um conjunto de condies sob o qual a teoria pode ser controlada e testada,
23
Vale a pena mencionar a diferena que existe entre os conceitos de teoria e modelo. O conceito de teoria
mais amplo do que o conceito de modelo, visto que o modelo um sistema lgico que engloba apenas
os aspectos lgicos de uma teoria. Um modelo torna-se uma teoria quando as predies da construo
lgica so confrontadas (testadas) com os dados do mundo real e comprovadas.
________________________________________________________________________
captulo 3________________________________________________________________
que visa conectar os aspectos tericos com os objetos do mundo real24; e (iv) um conjunto
de predies (ou implicaes) refutveis, que a prpria razo de ser da teoria.
A teoria tem necessariamente que gerar predies refutveis, ou seja, que
possam ser potencialmente negadas atravs da comprovao emprica. No entanto, para
serem relevantes, e terem serventia, necessrio que as predies, ao serem testadas, no
sejam refutadas. Vale ressaltar que uma teoria no pode ser considerada verdadeira ou
falsa por meio de uma mera introspeco, isto , se ela soa bem ou no. Uma teoria s
pode ser considerada falsa se os seus aspectos lgicos no condizem com a realidade ou
se os fatos empricos refutam suas predies, ou se ocorrem ambos os casos.
Este captulo aborda a teoria do consumidor, que a pea fundamental da
teoria econmica neoclssica e talvez a mais importante dentre todas as teorias
econmicas que sero apresentadas e desenvolvidas ao longo dos prximos captulos. A
teoria neoclssica do consumidor est fundamentada no princpio da racionalidade e
postula um comportamento otimizador por parte dos consumidores, no sentido que eles
esto sempre buscando o mximo com o mnimo de esforo (princpio hedonstico). Esse
comportamento otimizador por parte do consumidor postulado como verdadeiro para
todos os consumidores e no apenas para consumidores racionais.
A teoria do consumidor tem sido criticada por causa desse postulado de
comportamento. A alegao est baseada no fato de que o consumidor poderia no se
comportar de forma racional, de modo que ele poderia no buscar o mximo com o
mnimo de esforo. Essa crtica altamente irrelevante, tendo em vista que postulados
no podem ser simplesmente testados por introspeo, ou seja, se eles repercutem bem ou
no. Nesse contexto, o postulado da racionalidade da teoria do consumidor s deveria ser
rejeitado se as proposies (ou implicaes) derivadas a partir dessa teoria fossem
empiricamente falsas, ou seja, se elas fossem negadas pelos fatos do mundo real. Alm do
mais, se os consumidores no se comportam racionalmente, ento deveria ser
contemplada uma teoria para consumidores irracionais. Uma modelagem de como esses
consumidores irracionais se comportam nunca foi seriamente considerada, provavelmente
por boas razes!25.
A teoria do consumidor est fundamentada em dois postulados duais de
comportamento, os quais so avanados a seguir, mas que devero ser retomados mais
tarde para uma anlise mais detalhada:
================================================================
Postulados: 1. Maximizao da utilidade - o consumidor escolhe o consumo de cada
mercadoria de modo a maximizar sua satisfao (ou utilidade), estando
condicionado ao seu conjunto de possibilidades de consumo, limitado pela
sua capacidade oramentria; e
24
As condies podem ser conceitos matemticos viabilizados atravs de equaes, inequaes e/ou
conjuntos, os quais ligam a construo terica aos fatos reais.
25
Mesmo para aqueles consumidores considerados irracionais que agem, de alguma forma, fora dos
padres normais de comportamento humano , as experincias mostram que as implicaes da teoria do
consumidor so igualmente vlidas. Nesse contexto, as aes dos consumidores que se comportam fora
desse padro de racionalidade no contradizem as implicaes geradas pela teoria do consumidor.
________________________________________________________________________
_______________________________________________________teoria do consumidor
2. Minimizao do gasto ou custo - o consumidor escolhe as quantidades das

vrias mercadorias a serem consumidas de modo a minimizar o seu gasto,
estando limitado a atingir um certo nvel de utilidade.
================================================================
Ressalte-se que o conceito de mercadoria na teoria econmica amplo e
envolve qualquer bem ou servio que de alguma forma pode ser consumido ou gerar um
fluxo de servios de consumo. No grupo de mercadorias podem-se incluir at aquelas que
desagradam os consumidores e, portanto, so fonte de insatisfao e desutilidade. O
tempo dedicado ao trabalho e a quantidade de poluio, so alguns exemplos de
mercadorias que desagradam os consumidores.
A teoria do consumidor tem sido tambm criticada quanto capacidade
(ou melhor, a incapacidade) de as pessoas fazerem clculos matemticos difceis,
implcita na resoluo desses dois problemas de otimizao condicionado estabelecidos
nesses dois postulados (maximizao de utilidade e minimizao do gasto). Essa crtica
tambm irrelevante, tendo em vista que o princpio hedonstico do mximo com o
mnimo de esforo inerente ao ser humano, de modo que o consumidor convive com
esse princpio a cada instante em que ele necessita tomar qualquer deciso. Portanto,
criticar os postulados hedonsticos de comportamento da teoria do consumidor
estabelecer um comportamento, no mnimo, estranho por parte dos consumidores.
A seguir, apresentam-se os pressupostos bsicos da teoria do
consumidor26:
================================================================
Pressupostos: 1. Informao completa - o consumidor tem perfeito conhecimento de
todas as mercadorias disponveis no mercado, bem como a forma pela
qual esses bens e servios atendem suas necessidades. Alm do mais, o
consumidor conhece todos os preos e a sua renda; e
2. Existncia de uma funo de utilidade - os consumidores derivam
satisfao dos bens e servios consumidos de acordo com uma funo de
preferncia ou utilidade (matematicamente bem comportada27).
================================================================
O pressuposto da informao completa introduzido no sentido de garantir
que os consumidores tomaro as melhores decises. No ser por falta de informao que
os consumidores tomaro as decises erradas. Se as aes dos consumidores contradizem
as implicaes desse modelo de otimizao, ento a resposta correta no seria acusar os
consumidores de serem irracionais ou mal informados, mas a teoria que deveria ser
acusada de falsidade. Mesmo porque qualquer fenmeno social pode ser explicado com
base na suposio de que os indivduos so mal informados ou podem ser acusados de
serem vagarosos para reagir, ou at mesmo que exista algo em desequilbrio. Todos essas
26
Deve-se ressaltar que os pressupostos tm por objetivo simplificar a teoria, deixando-a tratvel, sem
contudo descaracteriz-la.
27
Isto , contnua e duplamente diferencivel.
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captulo 3________________________________________________________________
suposies so, em realidade, metforas para a falta de boas teorias ou a falta de

adequao de restries adicionais para o comportamento dos indivduos
A existncia de uma funo de utilidade um pressuposto mais amplo que
a existncia de preferncias. O pressuposto de que os consumidores tm preferncias no
suficiente para garantir a existncia de uma funo de utilidade. Por outro lado, ao se
pressupor que os consumidores tenham uma funo de utilidade, se pode afirmar que os
indivduos tm, de fato, preferncias. Portanto, supor que os indivduos tenham gostos e
preferncias supor muito pouco.
Uma crtica que a teoria do consumidor tem tambm recebido com
respeito ao fato de a utilidade no ser mensurvel, alegando-se que qualquer anlise
baseada em maximizar um conceito incomensurvel est fadada ao insucesso. Essa crtica
tambm sem relevncia, visto que a teoria s pode ser criticada se suas implicaes, ao
serem testadas empiricamente, forem refutadas pelos dados do mundo real. Conforme
ser visto ao longo deste captulo, a despeito de a utilidade no ser quantificada, a teoria
do consumidor gera implicaes refutveis que podem ser testadas e comprovadas
empiricamente.
Na seqncia, o comportamento do consumidor ser apresentado
inicialmente em termos de preferncias e depois em termos de possibilidades de escolha
(ou conjunto de oportunidade). Finalmente, a escolha tima do consumidor ser
caracterizada atravs do problema dual da otimizao condicionada.
3.2 AS PREFERNCIAS
A utilidade um conceito subjetivo que varia de consumidor para

consumidor e, portanto, no pode ser quantificada. Os primeiros economistas
marginalistas, ao traarem as bases da teoria do consumidor, imaginaram que a utilidade
pudesse ser mensurada do mesmo modo que qualquer conceito objetivo, tal como
temperatura, peso, volume e altura, por meio de medidas cardinais, tais como C, kg, m3 e
m, respectivamente. O conceito de utilidade como um ndice estritamente ordinal s
comeou a ser utilizado com os primeiros trabalhos de Pareto, de modo que, hoje, esse
conceito amplamente aceito pelos economistas. Para a moderna teoria do consumidor, a
utilidade um conceito subjetivo que no necessita ser quantificada, mas apenas
ordenada. Tudo que requerido na moderna teoria do consumidor que o consumidor
seja capaz de ordenar as vrias cestas de bens.
Especificamente, supe-se que os consumidores, quando confrontados
com quaisquer duas (ou mais) cestas de bens xi = (x1i,x2i, , xni) e xj = (x1j,x2j, , xnj),
onde x1 ,x2 , , xn so quantidades de n mercadorias, podem orden-las de acordo com
suas preferncias. Com apenas duas cestas, trs situaes mutuamente excludentes podem
ocorrer, ou seja:
1. xi preferido a xj
2. xi no preferido a xj
3. xi indiferente a xj
________________________________________________________________________
Apenas uma situao pode ser escolhida de cada vez, de modo que
qualquer mudana na escolha indicativo de que houve qualquer alterao nos gostos ou
preferncias dos consumidores. A funo de utilidade u construda simplesmente como
um ndice, de modo que para as trs possibilidades acima, tem-se:
1. u(xi) > u(xj)
2. u(xi) < u(xj)
3. u(xi) = u(xj)
Considera-se implicitamente que as preferncias sejam completas, de
modo que o consumidor capaz de revelar suas preferncias entre quaisquer duas cestas
de bens. Isso implica que a funo de utilidade contnua, no existindo vazios no
ordenamento das preferncias. Alm do mais, considera-se que as preferncias sejam
transitivas. Com uma terceira cesta de bens, xk = (x1k,x2k, , xnk), pode-se estabelecer a
propriedade da transitividade das preferncias da seguinte forma: se xi preferido a xj e se
xj preferido a xk, ento, xi preferido a xk. Sob o ponto de vista da utilidade, isso significa
que se u(xi) > u(xj) e u(xj) > u(xk), ento u(xi) > u(xk). A propriedade da transitividade
importante porque permite que o consumidor revele suas preferncias entre mltiplas
cestas de mercdorias de forma consistente.
A funo de utilidade pode, ento, ser definida da seguinte forma:
================================================================
Definio: Funo de utilidade uma relao unvoca do espao de quantidades de
mercadorias para o conjunto real que preserva o ordenamento das
preferncias do consumidor. A funo de utilidade estabelece um nmero real
u para cada cesta de mercadorias (x1,x2, , xn), de modo tal que:
u = u(x1, x2,, xn)
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A questo agora saber como a funo de utilidade u = u(x1,x2, , xn)
expressa ordinalmente. Ao preservar o ordenamento das preferncias dos consumidores
sobre as vrias cestas de mercadorias, a funo de utilidade no nica. Isso significa que
qualquer transformao montona crescente da funo de utilidade tambm preserva o
ordenamento e, portanto, tambm uma funo de utilidade. Devido a importncia da
caracterstica da funo de utilidade em preservar o ordenamento das preferncias, esse
aspecto ser retomado mais tarde, aps terem sido definidos alguns conceitos bsicos.
Para simplificar o trabalho algebrico e possibilitar a anlise grfica, supe-
se apenas duas metrrcadorias, de modo que a funo de utilidade expressa por u = u(x1,
x2). A partir dessa funo de utilidade, pode-se definir a curva de indiferena (ou curva de
nvel)28:
28
Obviamente que esse conceito vlido para qualquer nmero de bens e servios. No entanto, ao se
suporem apenas dois bens, a curva de indiferena pode ser expressa em um espao bidimensional, o que
torna a anlise grfica bastante simples.
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captulo 3________________________________________________________________
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Definio: Curva de indiferena o lugar geomtrico de todas as combinaes de
quantidades de mercadorias, (x1, x2), para as quais o consumidor est
indiferente, ou seja, a utilidade deste est sendo mantida constante. Assim,
para um dado nvel de utilidade u0, tem-se:
{(x1, x2) | u(x1, x2) = u0}
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Sob o ponto de vista geomtrico, a curva de indiferena o contorno ou a
curva de nvel da funo de utilidade. O painel inferior da FIGURA 3.2.1 mostra os
contornos para trs nveis distintos de utilidade, os quais esto representados pelas curvas
de nvel no espao bidimensional (x1,x2), resultantes das projees das curvas
provenientes da interseo da funo de utilidade (no espao tridimensional) com os
planos de corte, cada um representando um diferente nvel de utilidade u0, u1 e u2.
u2
1
u
u0 x1
x2
0
x1
u2
u1
0
x2 u
FIGURA 3.2.1: A FUNO DE UTILIDADE E AS SUAS CURVAS DE NVEL

Ao se admitir que a funo de utilidade seja contnua, isso significa que o
mapa estabelecido pelas curvas de nvel (ou mapa de indiferena) denso, de modo que
entre quaisquer duas curvas existe sempre uma terceira. Isso garante que as preferncias
dos consumidores so, de fato, reveladas. Por exemplo, entre as curvas de nvel u0 e u1 ou
entre u1 e u2 na FIGURA 3.2.1 existem infinitas outras.
O efeito de uma variao na quantidade consumida de cada mercadoria
para a satisfao do consumidor avaliado atravs da utilidade marginal, a qual pode ser
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Definio: Utilidade marginal de um bem ou servio i , denotada por ui, a contribuio
absoluta de uma variao no consumo da mercadoria i para a satisfao ou
utilidade do consumidor, e pode ser quantificada pela derivada da funo de
utilidade em relao quantidade dessa mercadoria:
ui = u/xi
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Uma vez que a curva de indiferena u0 definida por u(x1,x2) = u0, ento
se pode expressar x2 em funo de x1, ou seja, x2 = x2(x1,u0). Substituindo-se esta
expresso de x2 de volta na prpria definio que a gerou, obtm-se a seguinte identidade,
a qual depende apenas de x1:
u[x1, x2(x1, u0)] u0
Diferenciando-a em relao a x1, pode-se, ento, obter a inclinao da curva de
indiferena:
u1 + u2(dx2/dx1) = 0
de modo que:
dx2/dx1 = -(u1/u2)
onde u1 e u2 so as utilidades marginais das mercadorias 1 e 2, respectivamente. Portanto,
a inclinao da curva de indiferena depender apenas dessas utilidades marginais.
Costuma-se avaliar o ajustamento do consumidor ao longo da curva de
indiferena por meio da sua inclinao com o sinal trocado. Essa prtica fez surgir o
conceito de taxa marginal de substituio, o qual definido da seguinte forma:
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Definio: Taxa marginal de substituio, denotada por , a inclinao das curvas de
indiferena em qualquer ponto, trocando-se o sinal, isto :
= - dx2/dx1 = (u1/u2)
A taxa marginal de substituio a taxa pela qual o consumidor ajusta o
consumo de uma mercadoria por outra, de modo a permanecer na mesma
curva de indiferena. Em outras palavras, ela mede o aumento necessrio de
x1 que requerido para manter o mesmo nvel de satisfao, quando x2
reduzido, ou vice versa.
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Alm de se admitir que a funo de utilidade u = u(x1,x2) seja
matematicamente bem comportada, alguns pressupostos adicionais necessitam ser
introduzidos para estabelecer certas caractersticas s curvas de nvel que so fruto da
prpria observao do mundo real, os quais efetivamente limitam o formato das curvas de
indiferena.
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captulo 3________________________________________________________________
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Pressupostos: 3. No-saciedade. Todos os bens que o consumidor elege para consumir a
preos positivos possuem a caracterstica de que mais prefervel a
menos. Isso significa que o consumidor nunca se sacia ao consumir
qualquer um desses bens. A implicao matemtica dessa propriedade
que a utilidade marginal de qualquer bem i positiva, ou seja:
ui = u/xi > 0
4. Substituio. Em qualquer ponto da sua curva de indiferena, o
consumidor est disposto a substituir uma mercadoria por outra de modo
a permanecer com o mesmo nvel de satisfao. A implicao matemtica
dessa propriedade que as curvas de indiferena so negativamente
inclinadas. Se as curvas de indiferena fossem positivamente inclinadas,
os consumidores no estariam dispostos a substituir uma mercadoria por
outra. Curvas de indiferena positivamente inclinadas significam que o
consumidor s aceitaria mais de x1 se este viesse acompanhado de uma
quantidade adicional de x2. Isto implicaria que x1 no seria um bem, mas
na realidade um desbem (ou mal), com utilidade marginal negativa (u1 <
0), de modo que a taxa marginal de substituio seria negativa ( =
(u1/u2) < 0).
5. As curvas de indiferena so convexas em relao origem. Isso
significa que a taxa marginal de substituio decrescente medida
que se consome mais de x1, ou seja:
d/dx1 < 0
O significado matemtico dessa propriedade que d2x2/dx12 > 0. Isso
implica que:
u12u22 + u22u11 - 2u1u2u12 < 0
A convexidade das curvas de indiferena em um espao bidimensional
(ou taxa marginal de substituio decrescente) equivalente ao fato de
que o determinante hessiano |H| > 029.
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29
No entanto, com n bens ou servios, qualquer uma dessas condies no suficiente para garantir a
soluo de mximo interior. A condio de suficincia requerida que as hiper superfcies de indiferena
sejam convexas com relao origem. Matematicamente, essa a condio de quase-concavidade da
funo de utilidade. Portanto, a convexidade das hiper superfcies de indiferena em n dimenses um
pressuposto mais forte que a convexidade das curvas de indiferena em apenas duas dimenses. Isto ,
dizer que os determinantes hessianos alternam de sinal (|H2| > 0, |H3| < 0,, |Hn| > 0 se n par ou |Hn| <
0 se n mpar) um pressuposto mais forte que dizer que apenas |H| > 0. Apenas no caso de dois bens
que o pressuposto da quase-concavidade da funo de utilidade equivalente ao pressuposto da taxa
marginal de substituio decrescente.
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Esses trs ltimos pressupostos limitam as curvas de indiferena aos

trechos negativamente inclinados e convexos, estabelecendo um formato particularmente
caracterstico para essas curvas, conforme pode ser visto na FIGURA 3.2.2. Embora a
teoria do consumidor restrinja a anlise das curvas de nvel apenas ao trecho
negativamente inclinado e convexo, deve-se ressaltar que a presena de um ou mais
desbens alteram esse formato caracterstico.
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Questo 3.2.1: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): Em um mundo com apenas dois
produtos, se a utilidade marginal de um negativa, ento se pode
afirmar que as curvas de indiferena dos consumidores so
positivamente inclinadas.
CERTO
Utilidade marginal positiva (no saciedade) requerido para que o
produto seja de fato um bem. Por outro lado, utilidade marginal negativa
est associada a um desbem. Curva de indiferena positivamente
inclinada significa que a taxa marginal de substituio positiva, o que
implicado pelo fato da utilidade marginal de um dos produtos ser
negativa.
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Os quatro ltimos pressupostos podem ser sumariados ao se estabelecer o
seguinte pressuposto mais amplo:
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Pressuposto geral: Todos os consumidores possuem uma funo de utilidade u =
u(x1,x2) que matematicamente bem comportada (contnua e
duplamente diferencivel em qualquer ponto), estritamente crescente
(ou seja, ui > 0, para todo i) e estritamente quase-cncava30 (isto ,
com curvas de indiferena estritamente convexas em relao
origem).
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O adjetivo estritamente utilizado para estabelecer soluo nica, ao
garantir que as curvas de indiferena no possuem trechos retos. importante ressaltar
que todas essas restries matemticas no so supostas apenas para garantir uma soluo
interior para os problemas de otimizao do consumidor, mas fundamentalmente porque
tais restries estabelecem certas caractersticas de comportamento do consumidor
efetivamente observveis em prtica.
30
Uma funo quase-cncava no significa que ela chegou muito perto de ser cncava mas no conseguiu.
A quase-concavidade um conceito matemtico que significa que as hiper superfcies de indiferena (ou
hiper contornos) da funo so convexas em relao origem.
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captulo 3________________________________________________________________
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Questo 3.2.2: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): A hiptese da taxa marginal de
substituio decrescente significa que o consumidor prefere
diversificao especializao no consumo.
CERTO
Taxa marginal de substituio decrescente significa que as curvas de
indiferena so convexas em relao origem. Isto , o consumidor
prefere a diversificao no consumo e nunca se especializa no consumo
de um bem, pois medida que ele troca uma unidade de um bem por
outro, mais unidades adicionais do outro bem so requeridas na troca.
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Negar certos pressupostos da teoria do consumidor significa estabelecer
um comportamento errtico por parte dos consumidores, dificilmente verificado no
mundo real. Por exemplo, supor que as curvas de indiferena so cncavas em relao
origem, implica supor que os consumidores se especializam no consumo de apenas um
bem31, comportamento estranho e improvvel (se no impossvel) de se encontrar no
mundo real. Portanto, o pressuposto da quase-concavidade da funo de utilidade
introduzido para evitar um comportamento improvvel por parte dos consumidores,
garantindo assim a diversificao no consumo, padro de comportamento aprecivel pelo
ser humano.
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Exerccio 3.2.1: O estudante interessado e mais familiarizado com o instrumental
matemtico pode mostrar que ambas as condies d2xj/dxi2 > 0 e |H| > 0
implicam ui2ujj + uj2uii - 2uiujuij < 0, onde :
uii uij ui
|H| = uji ujj uj
ui uj 0
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Retoma-se agora a anlise do conceito de funo de utilidade ordinal,
apresentado no incio desse captulo. Para melhor entender esse importante conceito,
considera-se a FIGURA 3.2.2, a qual contm trs curvas de indiferena: u(x1, x2) = 1,
u(x1, x2) = 2 e u(x1, x2) = 4. De acordo com a definio estabelecida anteriormente, essas
curvas de indiferena representam o lugar geomtrico de todas as combinaes (x1, x2),
para as quais a utilidade est sendo mantida constante nos nveis u1 = 1, u2 = 2 e u3 = 4,
respectivamente. Se o ndice de utilidade u for substitudo por um ndice v, tal que
v(x1,x2) = u(x1,x2)2, ento as novas curvas de indiferena (em termos do ndice v) seriam
rotuladas por v1 = 1, v2 = 4 e v3 = 16, respectivamente. Do mesmo modo que a funo de
utilidade u foi substituda pelo ndice v, pode-se tambm substituir u pelo ndice w, tal
que w(x1,x2) = log2u(x1,x2). Essa nova transformao montona do ndice de utilidade u
31
Conforme ser visto ainda nesse captulo, curvas de indiferena cncavas geram soluo de canto,
levando o consumidor a se especializar no consumo de apenas um bem.
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tambm alteraria o rtulo das curvas de indiferena para os nveis w1 = 0, w2 = l e w3 = 2,

respectivamente32.
x2
u3=4, v3=16, w3=2

u2=2, v2=4, w2=1
u1=1, v1=1, w1=0

x1
FIGURA 3.2.2: O CONCEITO ORDINAL DE UTILIDADE E AS CURVAS DE INDIFERENA

O conceito de utilidade ordinal significa que cada uma dessas funes v e
w, transformaes montonas da funo u, to boa quanto as demais e contm a mesma
informao da funo de utilidade u. O rtulo ou a medida cardinal de utilidade associada
com cada curva de indiferena no importante. O que importa que essas funes de
utilidade preservam o mesmo ordenamento, embora no preservem a diferena cardinal
entre as curvas de indiferena. Em geral, qualquer transformao montona crescente u, v
= F(u), com F> 0, igualmente vlida, pois preserva o mesmo ordenamento. Portanto,
dizer que a utilidade um conceito ordinal, significa dizer que a funo de utilidade
arbitrria at qualquer transformao montona crescente dela mesma, de modo que a
informao contida na funo v = F(u) exatamente a mesma contida na funo u.
Um exemplo clssico de transformao montona crescente que preserva o
ordenamento a escala de temperatura Fahrenheit, F, a qual transforma linearmente a
escala Celsius, C, da seguinte forma:
F = 32 + 1,8C
Nesse caso especfico, temperaturas de 32o, 50o e 68o na escala Fahrenheit so
exatamente iguais s temperaturas de 0o, 10o e 20o na escala Celsius.
Obviamente que a transformao linear crescente um caso especial de
uma transformao montona crescente, bem mais restritiva do que normalmente
requerido pela teoria do consumidor pois, alm de preservar o ordenamento, a
transformao linear preserva tambm a diferena relativa entre dois nveis quaisquer de
satisfao, o que absolutamente desnecessrio.
3.3 OS LIMITES DA ESCOLHA - O CONJUNTO DE OPORTUNIDADE
Para definir o conjunto de possibilidade de escolha do consumidor, supe-

se que o consumidor no possa consumir quantidades negativas de qualquer mercadoria
32
Uma vez que log21 = 0; log22 = 1; e log24 = log222 = 2log22 = 2.
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captulo 3________________________________________________________________
(isto , xi 0, i), possui uma certa renda nominal por perodo de tempo M, bem como
enfrenta preos pi constantes para todos os bens (no necessariamente todos positivos). A
restrio oramentria do consumidor pode ser, ento, expressa por:
p1x1 + p2x2 + + pnxn M
Os limites da escolha do consumidor esto restritos sua possibilidade de consumo, de
modo que o seu gasto total (p1x1 + p2x2 + + pnxn) no pode exceder a sua renda
nominal M. Dessa forma, o conjunto de oportunidade de escolha do consumidor pode ser
definido da seguinte forma:
================================================================
Definio: Conjunto de oportunidade de escolha o conjunto de todas as cestas de
mercadorias (x1, x2, , xn) que podem ser compradas com a renda do
consumidor M.
================================================================
Para o caso de apenas dois bens, o conjunto de oportunidade do
consumidor expresso por:
p1x1 + p2x2 M
o qual pode ser visto na FIGURA 3.3.1. O conjunto de oportunidades do consumidor est
representado nessa figura pela rea do tringulo OAB. No ponto A, toda renda do
consumidor gasta com o bem 1, de modo que x1 = M/p1 e x2 = 0. No ponto B, ele gasta
toda sua renda com o bem 2, significando que x2 = M/p2 e x1 = 0.
Admitindo-se que o consumidor enfrente uma restrio de sobrevivncia,
de modo que ele no possa consumir menos que x10 e x20 (quantidades mnimas desses
dois bens por perodo de tempo necessrias para a sobrevivncia do consumidor), ento o
conjunto de oportunidades do consumidor seria restrito rea do tringulo hachurado
CDE na FIGURA 3.3.1. Nesse caso, a escolha do consumidor estaria restrita ao tringulo
CDE, visto que um consumidor com uma restrio M = p1x10 + p2x20 no teria escolha, de
modo que ele deveria situar-se sobre o ponto C ou morreria.
x2 B
M/p2
E
x 20 C D
A
0
0 x1 M/p1 x1
FIGURA 3.3.1: O CONJUNTO DE OPORTUNIDADE DO CONSUMIDOR
________________________________________________________________________
Admitindo-se que o consumidor gaste toda sua renda, ento, o conjunto de

oportunidade de escolha do consumidor restringe-se linha de fronteira desse conjunto,
recebendo a denominao de reta oramentria, a qual pode ser definida da seguinte
forma:
================================================================
Definio: Reta oramentria o conjunto de todas as cestas de mercadorias (x1, x2) que
podem ser compradas gastando-se toda a renda do consumidor M, ou seja:
p1x1 + p2x2 = M
================================================================
Expressando-se x2, na reta oramentria, em funo de x1, resulta:
x2 = M/p2 (p1/p2)x1
onde M/p2 o coeficiente linear e -(p1/p2) o coeficiente angular da reta oramentria,
que estabelece a sua inclinao, visto que:
dx2/dx1 = (p1/p2)
Pode-se avaliar o ajustamento do consumidor ao longo da reta
oramentria por meio da sua inclinao com o sinal trocado. Essa prtica permite
estabelecer o conceito de taxa marginal de transformao.
================================================================
Definio: Taxa marginal de transformao, denotada por M, a inclinao da reta
oramentria, trocando-se o sinal:
M = - dx2/dx1 = (p1/p2)
Ela mede o aumento necessrio de x1 que requerido para manter o mesmo
nvel de renda quando x2 reduzido, ou vice versa.
================================================================
Conforme ser visto a seguir, mudanas nos preos e na renda deslocam a
restrio oramentria para fora ou para dentro, aumentando ou reduzindo o conjunto de
oportunidade do consumidor. A esttica comparativa, conforme avanado no primeiro
captulo, a tcnica que permite estudar o efeito de variaes nos parmetros (preos e
renda) sobre o conjunto de oportunidade do consumidor. Uma questo interessante
saber como variaes nos preos e na renda afetam a reta oramentria. O painel (a) da
FIGURA 3.3.2 ilustra o efeito de um aumento na renda do consumidor em condies
ceteris paribus (tudo o mais mantido constante). Quando a renda nominal aumenta de M0
para M1, os pontos da reta oramentria sobre os eixos se deslocam proporcionalmente,
tendo em vista que o numerador da frao aumenta, de modo que a reta oramentria se
desloca paralelamente para a direita e para cima, aumentando o conjunto de oportunidade
do consumidor. Nesse deslocamento, a inclinao da reta oramentria no se altera, visto
que os preos no se alteraram.
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captulo 3________________________________________________________________
x2 (a) x2 (b)
M1/p20
M0/p20 M0/p20
0 M0/p10 M1/p10 x1 0 M0/p10 M0/p11 x1
FIGURA 3.3.2: EFEITOS DE MUDANAS DE PREO E RENDA SOBRE A RETA

ORAMENTRIA
O painel (b) da FIGURA 3.3.2 mostra o efeito de uma reduo no preo do
bem 1, ceteris paribus. Quando o preo sofre uma reduo de p10 para p11, o ponto de
interseo da reta oramentria sobre o eixo horizontal se desloca para a direita, visto que
o denominador da frao diminui enquanto que o numerador no foi alterado. Por outro
lado, o ponto de interseo da reta oramentria com o eixo vertical fica inalterado, tendo
em vista que no houve nenhuma alterao em M e em p20. Em conseqncia, a reta
oramentria sofre uma rotao no sentido anti-horrio, aumentando o conjunto de
oportunidade do consumidor.
Conforme ser visto a seguir, um aumento proporcional em todos os
parmetros (renda e preos) no altera o conjunto de oportunidade do consumidor.
================================================================
Questo 3.3.1: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): Um aumento de 10% na renda do
consumidor compensado com um aumento de 10% nos preos de todos os
bens, no altera o conjunto de oportunidade do consumidor.
CERTO
Se p1x1+p2x2+...+pnxn M o conjunto de oportunidade do consumidor,
ento um aumento de 10% da renda e dos preos, de modo que
1,1p1x1+1,1p2x2+...+1,1pnxn 1,1M, no altera o conjunto de
oportunidade do consumidor, uma vez que ambos os lados da
desigualdade so multiplicados por uma mesma constante, igual a 1,1.
================================================================
A restrio oramentria do consumidor no necessita ser contnua,
podendo ser quebrada (no contnua) em alguns pontos, o que depender da possibilidade
de existirem mltiplos preos ou tarifas.
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Exemplo 3.3.1: A ttulo de exemplo de um esquema de mltiplos preos ou tarifas,
supe-se que o consumidor compre energia eltrica do seu distribuidor, o
qual cobra tarifas diferenciadas de acordo com o seu consumo mensal, x1.
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Por simplicidade, suponha que existam apenas trs tarifas diferentes: p11
se x1 x11, p12 se x11 < x1 x12 e p13 se x1 > x12, onde, p11 < p12 < p13 e x11
< x 12.
Pode-se representar graficamente a restrio oramentria para
esse consumidor, especificando o consumo de energia eltrica, x1, no eixo
horizontal e o consumo dos outros bens, x2, no eixo vertical. A FIGURA
3.3.3 mostra a restrio oramentria desse indivduo, a qual quebrada
(descontnua) nos pontos A e B, revelando o esquema de mltiplas
tarifas.
x2
1
inclinao=-(p1 /p2)
A
2
A inclinao=-(p1 /p2)
B
B 3
inclinao=-(p1 /p2)
x 11 x 12 x1
FIGURA 3.3.3: RESTRIO ORAMENTRIA COM MLTIPLAS TARIFAS

O gasto do consumidor com energia eltrica pode ser expresso
por:
g1 = p11x1 se x1 x11
1 1 2 1
g2 = p1 x1 + p1 (x1-x1 ) se x11 < x1 x12
g3 = p11x11 + p12(x12-x11) + p13(x1-x12) se x1 > x12
Assim, admitindo-se uma renda nominal M e um preo p2 para os outros
bens, pode-se, ento, escrever a restrio oramentria desse consumidor
da seguinte forma:
p11x1 + p2x2 = M se x1 x11
2 2 1 1
p1 x1 + p2x2 = M + (p1 - p1 ) x1 se x11 < x1 x12
p1 x1 + p2x2 = M + (p1 - p1 ) x1 - (p1 - p1 ) x1 se x1 > x12
3 2 1 1 3 2 2
Para aqueles consumidores que consomem mais do que o mnimo x11, o

desconto obtido pode ser considerado como um aumento na renda do
consumidor.
Conforme mostrado na FIGURA 3.3.3, um aumento no preo de
energia eltrica aumenta as mltiplas tarifas de energia eltrica
proporcionalmente e faz com que a restrio oramentria sofra uma
rotao no sentido horrio.
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captulo 3________________________________________________________________
A reespecificao dos preos e das quantidades permite uma srie de

aplicaes. Seja o caso, por exemplo, da aplicao ao caso da alocao tima do tempo
do consumidor entre trabalho e lazer. Se x1 representa lazer e x2 uma mercadoria
composta de bens de consumo cujo preo p, ento a restrio oramentria poderia ser
interpretada como aquela na qual o consumidor enfrenta o mercado de trabalho com um
salrio dado, w, sem imposto de renda e sem dotao exgena de renda. Se x1 representa
o mximo nmero de horas que o indivduo pode alocar ao lazer por unidade de tempo
(por exemplo, 24 horas por dia), ento o nmero de horas trabalhadas (por unidade de
tempo) ser x1 x1. Nesse caso, a restrio oramentria pode ser expressa por:
px2 (x1 x1)w
ou, alternativamente:
wx1 + px2 wx1
onde wx1 o gasto em lazer, px2 o gasto com o consumo e wx1 a renda potencial
proveniente do seu trabalho. A FIGURA 3.3.4 ilustra esse caso, onde o eixo horizontal
mede o tempo alocado ao lazer x1 e o vertical expressa a quantidade da mercadoria
composta de bens de consumo x2. interessante observar que w, alm de ser o salrio (ou
preo do trabalho) tambm o preo do lazer. Vale lembrar que M = wx1 a renda
potencial (ou seja, a renda mxima que o indivduo poderia auferir caso trabalhasse as x1
horas disponveis).
x2
wx1/p B
Inclinao = -w/p
A
x 1 x1
FIGURA 3.3.4: ALOCAO DO TEMPO ENTRE LAZER E TRABALHO SEM RENDA

EXGENA
A escolha entre lazer e trabalho pode ser estendida para incluir dotaes de
renda exgena (isto , renda no ganha pela via do trabalho). Denotando essa dotao de
renda exgena do consumidor por Mo, ento a restrio oramentria pode ser reescrita da
seguinte forma:
px2 Mo + w(x1 - x1)
ou
wx1 + px2 Mo + wx1
A inclinao da reta oramentria obtida ao se supor que o consumidor
gaste toda a sua renda. Assim, diferenciando-se x2 = [Mo+w(x1x1)]/p em relao a x1,
obtm-se:
________________________________________________________________________
dx2/dx1 = -(w/p)
Donde pode-se obter a taxa marginal de transformao M, simplesmente trocando-se o
sinal, ou seja:
M = - dx2/dx1 = w/p
A FIGURA 3.3.5 ilustra esse caso para dois valores de salrio w e w (com
w > w). importante observar que a restrio oramentria quebrada no ponto A,
ponto onde o consumidor escolhe no trabalhar e alocar todo o seu tempo ao lazer, de
modo que x1 = x1, implicando que x2 = M0/p. Por outro lado, no ponto B ou C, o
consumidor aloca todo o seu tempo ao trabalho, de modo que x1 = 0, significando que x2
= (wx1+Mo)/p ou x2 = (wx1+Mo)/p, respectivamente. interessante observar que o
aumento de salrio de w para w, faz com que a reta oramentria sofra uma rotao no
sentido horrio, de modo que o conjunto de oportunidade do consumidor, que ao salrio
w era representado pela rea 0AB, aumente para 0AC.
x2
(M0+wx1)/p C
Inclinao = -w/p
B
(M0+wx1)/p
Inclinao = -w/p
0 A
M0/p
0 x 1 x1
FIGURA 3.3.5: ALOCAO DO TEMPO ENTRE LAZER E TRABALHO COM RENDA

EXGENA
Se x1 e x2 forem interpretados como sendo consumo corrente e consumo
futuro, respectivamente, ento o conjunto de oportunidade do consumidor pode ser
expresso por:
x1 + x2/(1+r) M
onde r a taxa de juros e M o valor presente do fluxo de renda do consumidor. A
analogia dessa nova restrio com a restrio oramentria padro perfeita, tendo em
vista que p1 = 1 e p2 = 1/(1+r) so os preos do consumo corrente e consumo futuro,
respectivamente. Se o consumidor ganha M1 no perodo corrente e M2 no perodo futuro,
ento a restrio oramentria pode ser expressa por:
x1 + x2/(1+r) M1 + M2/(1+r)
interessante observar que, nesse caso, o consumidor pode tomar emprstimo e poupar
taxa de juros r.
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captulo 3________________________________________________________________
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Exerccio 3.3.1: Modificar a restrio oramentria da FIGURA 3.3.5, para levar em
considerao a possibilidade de horas extras no trabalho.
Especificamente, suponha que durante as primeiras l horas de trabalho o
salrio do consumidor seja w, mas a partir de l horas de trabalho o salrio
do consumidor aumenta para w. Mostre graficamente como seria a nova
restrio oramentria desse consumidor.
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MAXIMIZAO DE UTILIDADE
Antes de aprofundar a escolha tima do consumidor, a qual estar norteada

pela soluo de um problema de maximizao, vale a pena ressaltar a estrutura de um
problema de otimizao condicionado, o qual composto de trs elementos bsicos:
(1) Funo objetivo, a qual estabelece uma especificao matemtica entre
as variveis independentes (ou parmetros) e a varivel dependente (ou
de escolha), que ser maximizada ou minimizada;
(2) Variveis de escolha, cujos valores timos tero que ser determinados
dentro do prprio modelo; e
(3) Conjunto de oportunidade de escolha, o qual estabelece as alternativas
possveis de escolha por parte do agente econmico, que neste caso o
consumidor.
Ao combinarem-se as preferncias do consumidor com a sua restrio
oramentria, a questo da escolha tima do consumidor reduz-se soluo do problema
padro da maximizao de utilidade, condicionado sua restrio oramentria, isto , o
consumidor escolhe as quantidades timas x1, x2,...,xn de modo a:
max u = u (x1,x2,,xn)
x1xn
s.a. p1x1 + p2x2 + + pnxn M
Portanto, a funo objetivo nesse caso a prpria funo de utilidade, u = u (x1,x2,,xn),
a qual dever ser maximizada em relao s variveis de escolha, que so as quantidades
dos n bens e servios disponveis aos consumidores (x1, x2,...,xn). O conjunto de
oportunidade de escolha do consumidor a prpria restrio oramentria (p1x1 + p2x2 +
+ pnxn M).
Objetivando tornar as anlises matemtica e grfica mais simples, sem
perda de generalidade, considera-se o caso de apenas dois bens, os quais so comprados
em mercados competitivos a preos constantes. Ademais, supe-se que o consumidor
gaste toda sua renda na compra desses dois bens. Assim, o problema do consumidor pode
ser reescrito da seguinte forma:
max u = u(x1,x2)
x1, x2
s.a. p1x1 + p2x2 = M
________________________________________________________________________
Uma forma de resolver este problema de maximizao condicionado atravs do mtodo

de Lagrange, o qual consiste em formar a funo lagrangiana, L:
L = u(x1,x2)+ (M - p1x1 - p2x2)
onde uma varivel auxiliar, denominada de multiplicador de Lagrange.
Para que este problema tenha um timo interior (mximo) exige-se que o
mesmo satisfaa s condies necessrias e suficientes. As condies necessrias ou de
primeira ordem (CPO) para um ponto de timo, so:
L1 = u1(x1,x2) - p1 = 0
L2 = u2(x1,x2) - p2 = 0
L = M - p1x1 - p2x2 = 0
A ltima dessas trs condies estabelece que a escolha tima do
consumidor dever se situar sobre a sua restrio oramentria, indicando que ele gastar
toda sua renda na compra desses bens.
Dividindo-se a primeira condio pela segunda, obtm-se:
u1(x1,x2)/u2(x1,x2) = p1/p2
Essa equao estabelece a igualdade entre a taxa marginal de substituio ( = u1/u2) e a
taxa marginal de transformao (M = p1/p2), as quais representam, respectivamente, a
inclinao da curva de indiferena e a inclinao da restrio oramentria (com sinais
trocados). Isso significa que a utilidade do consumidor maximizada no ponto onde a
reta oramentria tangente curva de indiferena (ponto E na FIGURA 3.4.1), o qual
denominado de ponto de equilbrio do consumidor. Essa equao tambm conhecida
como condio de tangncia, devido ao fato de representar a tangncia entre essas duas
curvas.
Objetivando ilustrar o processo de otimizao e a escolha tima do
consumidor, a FIGURA 3.4.1 mostra o mapa de indiferena e a restrio oramentria de
um consumidor, dados a renda M e os preos p1 e p2. Considerando que a renda do
consumidor ter que ser totalmente gasta, a escolha tima do consumidor dever se
localizar sobre a reta oramentria. Pontos sobre a reta oramentria, tais como A, B, C e
E, so pontos possveis de serem escolhidos. Obviamente que o ponto B no seria
escolhido pelo consumidor, uma vez que o nvel de satisfao ao consumir em B seria u-2,
menor que o nvel que ele poderia obter se consumisse nos pontos A e C. Portanto, se o
consumidor rearranjasse seu consumo e se deslocasse do ponto B para o ponto A,
reduzindo o consumo do bem 2 e aumentando o consumo do bem 1, ele poderia aumentar
sua satisfao de u-2 para u-1. No entanto, o ponto A no o ponto que maximize a
utilidade do consumidor, tendo em vista que, se ele reduzisse ainda mais a quantidade do
bem 2 e aumentasse a quantidade do bem 1, ele poderia atingir o ponto E, com um nvel
mais alto de satisfao u0. Por ser o ponto de tangncia entre a curva de indiferena e a
reta oramentria, o ponto E o ponto de timo, ou seja, onde a utilidade maximizada.
Nenhum outro ponto possibilitaria ao consumidor uma utilidade maior que aquela obtida
no ponto E.
________________________________________________________________________
captulo 3________________________________________________________________
Obviamente que o consumidor gostaria de escolher um padro de consumo

superior, que pudesse se situar sobre a curva de indiferena u1 (veja-se FIGURA 3.4.1).
No entanto, esse nvel de satisfao no alcanvel, visto que ele estaria acima dos
padres oramentrios desse consumidor, isto , fora do conjunto de oportunidade do
mesmo.
A condio de suficincia (ou de segunda ordem) para que o problema de
otimizao acima tenha um mximo que o determinante hessiano, o qual formado
pelas derivadas parciais de segunda ordem, seja positivo:
L11 L12 L1 u11 u12 -p1
|H| = L21 L22 L2 = u21 u22 -p2 > 0
L1 L2 L -p1 -p2 0
O que implica que p22u11+p12u22-2p1p2u12 < 0 (convexidade das curvas de indiferena33).
x2
B
A
E
x 2*
u1
0
u
C
u-1
u-2
x 1* x1
FIGURA 3.4.1: O EQUILBRIO DO CONSUMIDOR
AS FUNES DE DEMANDA MARSHALLIANA (OU ORDINRIA)

As condies necessrias do problema de maximizao da utilidade
formam um sistema de trs equaes e seis variveis. Isso significa que tal sistema pode
ser resolvido para trs dessas variveis em funo das outras trs34. O teorema da funo
implcita garante que esse sistema tem realmente soluo. Assim, resolvendo-se o sistema
para x1, x2 e , em funo de p1, p2 e M, simultaneamente, obtm-se:
33
Embora a condio de segunda ordem tenha imposto que |H| > 0, o que implicado pelo postulado da
maximizao de utilidade que |H| 0. importante ressaltar que no caso de n bens, a condio de
segunda ordem requer que os determinantes hessianos alternem de sinal. Isto , o determinante hessiano
de ordem 2 seja positivo, o de ordem 3 negativo, etc. Isso equivalente ao requerimento da quase-
concavidade da funo de utilidade, ou seja, que as hiper superfcies de indiferena sejam convexas em
relao origem.
34
Com base no teorema da funo implcita, pode-se garantir que o determinante jacobiano (formado pelas
derivadas parciais das condies de primeira ordem) no zero. De fato, o determinante jacobiano
simplesmente o determinante hessiano e este, por sua vez, maior que zero, o que garantido pela
condio de segunda ordem.
________________________________________________________________________
x1 = x1*(p1, p2, M)
x2 = x2*(p1, p2, M)
= *(p1, p2, M)
Essas funes representam a soluo simultnea das condies de primeira ordem. As
duas primeiras so as funes de demanda marshalliana (ou walrasiana ou ordinria,
como tambm so conhecidas), cujos parmetros envolvidos so os preos p1 e p2 e a
renda nominal M. Essas funes revelam os nveis timos de consumo para um dado
conjunto de preos e renda nominal.
A funo de demanda marshalliana de um bem pode ser obtida
graficamente, variando-se o seu preo, mantendo-se o preo do outro bem e a renda
nominal constantes. Para mostrar isso, supe-se que o ponto A(xiA, xjA) no painel superior
na FIGURA 3.4.2 (espao de mercadorias) represente o ponto de equilbrio inicial do
consumidor (ponto de tangncia) aos preos piA, pjo e renda Mo. O ponto A(xiA, piA) no
painel inferior da FIGURA 3.4.2 (espao de demanda) corresponde ao ponto A no painel
superior. Ao se reduzir o preo do bem i de piA para piB (piB < piA), com pj e M constantes
aos nveis pjo e Mo, o consumidor ajusta o seu consumo para o ponto B(xiB, xjB), em um
nvel de utilidade mais alto, visto que sua restrio oramentria sofre uma rotao no
sentido anti-horrio, movimento este que aumenta o seu conjunto de oportunidade. A um
preo mais baixo, o consumidor ajusta o seu consumo de xi no diagrama inferior,
movendo-se para o ponto B(xiB, piB).
xj
M0/pj0
CEP
xjB B
A
xjA u1
0
u
xiA xiB M0/piA M0/piB xi

pi
piA A
piB B
xi(pi,pj0,M0)
xiA xiB xi
FIGURA 3.4.2: O CAMINHO DE EXPANSO DO PREO E A DEMANDA MARSHALLIANA
________________________________________________________________________
captulo 3________________________________________________________________
Repetindo-se esse mesmo procedimento e variando-se o preo do bem Xi,

pi, para diferentes nveis, com pj e M constantes, pode-se gerar uma srie de pontos de
equilbrio do consumidor no painel superior da FIGURA 3.4.2, assim como os pontos
correspondentes no painel inferior da mesma figura. Ligando-se todos os pontos de
equilbrio do consumidor no painel superior obtm-se a curva preo-consumo (ou curva
de expanso do preo CEP), a qual pode ser definida da seguinte forma:
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Definio: A curva de expanso do preo (ou curva preo-consumo) de um bem ou
servio o lugar geomtrico de todos os pontos de equilbrio do consumidor
(tangncia entre a curva de indiferena e a reta oramentria), obtidos ao
fazer-se variar o seu preo, mantendo-se os preos dos outros bens e a renda
nominal constantes.
================================================================
O CEP pode ser horizontal, positivamente inclinado ou negativamente
inclinado, o que depender da elasticidade preo da demanda do bem cujo preo varia.
Conforme pode ser observado no painel (a) da FIGURA 3.4.3, se o bem Xi tem
elasticidade preo da demanda unitria (ou seja, |ii| = 1), o CEP ser horizontal. Quando
o bem Xi inelstico (isto , |ii| < 1), o CEP ter inclinao positiva (painel (b) dessa
figura). Finalmente, se a sua demanda for elstica (|ii| > 1), o CEP ser negativamente
inclinado (painel (c) da mesma figura).
(a) (b) (c)

xj xj xj
M0/pj0 M0/pj0 M0/pj0
A B B A
CEP A CEP B
u1 u 1
CEP u1
u0 u0
u0
M0/piA xi M0/piA xi M0/piA xi

|ii| = 1 |ii| < 1 |ii| > 1
FIGURA 3.4.3: O CAMINHO DE EXPANSO DO PREO E A SUA INCLINAO
Da mesma forma que todos os pontos no painel superior da FIGURA 3.4.2
foram unidos para gerar a curva preo-consumo, pode-se tambm ligar todos os pontos
correspondentes no painel inferior dessa mesma figura, donde obtm-se a funo de
demanda marshalliana ou walrasiana xi*(pi,pj,M). Portanto, a curva de demanda
marshalliana (ou ordinria) xi = xi*(pi,pj,M) representa a projeo do caminho de
expanso do preo (ou curva preo-consumo) no plano (xi,pi), mantendo-se pj e M
constantes, ou seja:
________________________________________________________________________
================================================================
Definio: A curva de demanda marshalliana (ou ordinria) de um bem ou servio o
lugar geomtrico de todas as quantidades de equilbrio do consumidor (de
mxima satisfao) ao fazer-se variar o seu preo, mantendo-se todos os
outros parmetros (preos dos outros bens e a renda nominal) constantes.
================================================================
importante lembrar que os deslocamentos ao longo da curva de demanda
marshalliana (ou ordinria) a resposta da quantidade xi mudanas no seu preo pi;
enquanto que deslocamentos da curva de demanda representam a resposta de variaes
nos parmetros pj e M.
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Exemplo 3.4.1: Admitindo-se, a ttulo de exemplo, que a funo de utilidade seja
especificada por u = x11/2x2, ento as funes de demanda marshalliana
podem ser obtidas resolvendo-se o seguinte problema de otimizao:
max u = x11/2x2
x1,x2
s.a. p1x1 + p2x2 = M
cujo lagrangiano :
L = x11/2x2 + [M - p1x1 - p2x2]
e cujas condies necessrias (ou de primeira ordem) so:
L1 = (1/2)x1-1/2x2 - p1 = 0
L2 = x11/2 - p2 = 0
L = M - p1x1 - p2x2 = 0
Essas condies formam um sistema de trs equaes e trs incgnitas.
Dividindo-se a primeira equao pela segunda, esse sistema pode ser
reduzido a apenas duas equaes e duas incgnitas:
(1/2)(x2/x1) = p1/p2
M - p1x1 - p2x2 = 0
Substituindo-se o valor de x2, obtido da primeira equao, na segunda,
tem-se a funo de demanda marshalliana por x1:
x1* = (1/3)(M/p1)
Finalmente, substituindo-se este valor timo de x1 na primeira equao,
tem-se a funo de demanda marshalliana por x2:
x2* = (2/3)(M/p2)
Essas funes dependem dos preos e da renda nominal.
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importante ressaltar que a funo de utilidade do Exemplo 3.4.1 pertence
a uma classe especial de funes que so as homogneas, as quais podem ser definidas da
seguinte forma:
________________________________________________________________________
captulo 3________________________________________________________________
================================================================
Definio: Seja u = u(x1, x2) uma funo. Diz-se que u homognea de grau t se, e
somente se, u(x1, x2) = tu(x1, x2), onde > 0 um fator de escala e t o
grau de homogeneidade da funo.
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As funes de demanda marshalliana (ou ordinria) gozam das seguintes
propriedades:
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Propriedade: 1. As curvas de demanda geradas a partir de uma funo de utilidade
u(x1,x2) so idnticas s curvas de demanda derivadas quando u for
substituda por uma transformao montona crescente dessa funo,
diga-se v(x1,x2) = F[u(x1,x2)], com F(u) >0. Isso significa que as curvas
de demanda marshalliana so independentes de qualquer transformao
montona crescente da funo de utilidade, de modo que elas so
invariantes a qualquer rerotulao do mapa de indiferena.
2. As curvas de demanda marshalliana xi*(p1,p2,M) so homogneas de
grau zero em preos p1, p2 e renda M, isto :
xi*(p1, p2, M) = xi*(p1, p2, M)
com > 0. O significado dessa propriedade que apenas os preos
relativos so relevantes para as decises de consumo dos consumidores.
Isso significa que, se os preos absolutos e a renda nominal aumentam na
mesma proporo, a renda real do consumidor no se altera e, portanto,
no h razo para que o consumidor altere o seu comportamento de
consumo. Essa propriedade garante que, na teoria do consumidor, no
existe iluso monetria.
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================================================================
Questo 3.4.1: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): As funes de demanda geradas
pela funo de utilidade v = [ln(x12x2)1/4] 2+ so exatamente iguais
quelas derivadas a partir da funo de utilidade u = x12x2.
INCERTO
Embora a funo de utilidade v seja uma transformao montona
composta de u (na seguinte ordem: raiz, logartmica, quadrtica e linear),
nada garante que ela seja uma transformao crescente e, portanto,
mantenha o mesmo ordenamento. A afirmativa estaria certa se > 0, ou
seja, se o coeficiente angular da transformao linear fosse positivo, o
que garantiria uma transformao montona crescente de u e, portanto,
preservaria o mesmo ordenamento. Por outro lado, se < 0, a afirmativa
estaria errada, uma vez que o ordenamento no seria preservado.
________________________________________________________________________
Questo 3.4.2: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): Se um consumidor estiver

inicialmente em equilbrio e todos os preos e sua renda aumentam em
10%, se pode afirmar que o indivduo ir consumir proporcionalmente
menos dos bens que so inferiores a ele.
ERRADO
A propriedade de homogeneidade de grau zero em preos e renda garante
que, se todos os preos e a renda aumentam em 10%, a condio de
tangncia e a restrio oramentria desse indivduo no se alteram, de
modo que o seu consumo tambm no sofrer nenhuma alterao. Em
outras palavras, no existe iluso monetria.
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O CAMINHO DE EXPANSO DA RENDA E A CURVA DE ENGEL

Seria interessante saber como o consumidor ajusta o seu consumo frente a
variaes na sua renda, com preos constantes. A FIGURA 3.4.4 mostra esse
ajustamento, a partir do ponto de equilbrio inicial no espao de mercadorias, ponto A(xiA,
xjA) no painel superior dessa figura. O ponto A de fato um ponto de equilbrio porque,
aos preos pi0 e pjo, a curva de indiferena u0 tangente restrio oramentria para a
renda M0. O ponto A(xiA, M0) no painel inferior da FIGURA 3.4.4 corresponde ao ponto
A no painel superior. Ao se expandir a renda do consumidor de M0 para M1 (M1 > M0),
com preos constantes, a reta oramentria se desloca paralelamente para fora, ampliando
o seu conjunto de oportunidade. Em conseqncia, o consumidor ajusta o seu consumo
para o ponto B(xiB, xjB), em um nvel de utilidade mais alto u1 > u0. No painel inferior, o
ajustamento para o ponto B(xiB, M1), que corresponde a um nvel mais elevado de
renda. Aumentando-se ainda mais a renda do consumidor para M2 (M2 > M1 > M0) e
mantendo-se os preos constantes, a reta oramentria se desloca paralelamente para fora,
ampliando ainda mais o seu conjunto de oportunidade. Em conseqncia, o consumidor
ajusta o seu consumo para o ponto C(xiC, xjC), em um nvel de utilidade mais alto u2 > u1
> u0. O ajustamento no painel inferior se d para o ponto C(xiC, M2), o qual corresponde
a um nvel mais elevado de renda.
Esse procedimento pode ser repetido para vrios nveis de renda, mais
altos e mais baixos. De fato, ao variar-se a renda do consumidor para diferentes nveis,
com os preos constantes, gera-se uma srie de pontos de equilbrio do consumidor
(tangncia entre a curva de indiferena e a reta oramentria) no painel superior da
FIGURA 3.4.4, os quais correspondem a uma srie de pontos no painel inferior da mesma
figura. Ligando-se todos esses pontos de equilbrio do consumidor, obtidos no painel
superior dessa figura, obtm-se a curva de expanso da renda (ou curva renda-consumo),
a qual pode ser definida da seguinte forma:
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Definio: A curva de expanso da renda (ou curva renda-consumo) o lugar geomtrico
de todos os pontos de equilbrio do consumidor (tangncia entre a curva de
indiferena e a reta oramentria), obtidos ao fazer-se variar a sua renda,
mantendo-se todos os preos constantes.
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captulo 3________________________________________________________________
xj
M2/pj0 CER
M1/pj0
xjC C
M0/pj0 u2
xjB B
xjA A
u1
u0
xiA xiB M0/pi0 M1/pi0 M2/pi0 xi
M xi(M,p10,p20)
M2 C
M1 B
M0 A
xiA xiB xiC xi
FIGURA 3.4.4: O CAMINHO DE EXPANSO DA RENDA E A CURVA DE ENGEL

Deve-se ressaltar que o caminho de expanso da renda (CER) pode ser
linear, convexo ou cncavo, o que depender da elasticidade renda do bem Xi. Se o bem
apresenta elasticidade renda unitria (i = 1), ento o CER linear. Se a sua elasticidade
renda menor que a unidade (i < 1), ento o CER convexo. Finalmente, quando o bem
Xi superior (ou de luxo), ou seja, apresenta elasticidade renda maior que a unidade (i >
1), o CER cncavo.A FIGURA 3.4.5 ilustra essas trs possibilidades.
(a) (b) (c)

xj xj xj
M1/pj0 CER
M1/pj0 M1/pj0
CER
0
M /pj0 B M 0
/pj0 M0/pj0 B
CER
1
A u B A
u1
A 1
u
u0 u0 u0
M0/pi0 M1/pi0 xi M0/pi0 M1/pi0 xi M0/pi0 M1/pi0 xi

i = 1 i < 1 i > 1
FIGURA 3.4.5: O CAMINHO DE EXPANSO DA RENDA E A SUA CURVATURA
________________________________________________________________________
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Questo 3.4.3: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): Em um modelo de apenas dois bens,
se a curva renda-consumo (caminho de expanso da renda)
negativamente inclinada e se aproxima do eixo X2 medida que a renda
aumenta, ento se pode afirmar que o bem X1 normal e o bem X2
inferior.
ERRADO
Curva renda-consumo negativamente inclinada e se aproximando do eixo
X2 significa que o bem X1 inferior (isto , 1 < 0) e o bem X2 superior
ou de luxo (ou seja, 2 > 1).
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Da mesma forma que os pontos gerados no painel superior da FIGURA
3.4.4 foram unidos para gerar o caminho de expanso da renda (CER) ou curva renda-
consumo, pode-se tambm ligar todos os pontos correspondentes no painel inferior dessa
mesma figura para se obter a curva de Engel do bem i. A curva de Engel do bem i nada
mais do que a projeo do caminho de expanso da renda (ou curva renda-consumo) no
plano (xi,M), mantendo-se os preos constantes. Assim, pode-se definir:
================================================================
Definio: A curva de Engel o lugar geomtrico de todas as quantidades de equilbrio
do consumidor (de mxima satisfao) ao fazer-se variar a sua renda nominal,
mantendo-se todos os preos constantes.
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Embora a curva de Engel mostrada na FIGURA 3.4.4 tenha inclinao
positiva, deve-se ressaltar que ela tanto pode ser positiva quanto negativamente inclinada,
o que depender de o bem ser normal (e superior) ou inferior, respectivamente. Conforme
avanado no primeiro captulo, um bem inferior tem elasticidade renda negativa,
indicando que a quantidade demandada e a renda variam em sentido contrrio. Por outro
lado, um bem normal (e superior) apresenta elasticidade renda positiva, implicando uma
relao direta entre a quantidade demandada e a renda.
NOTA SOBRE A UTILIDADE MARGINAL NA MODERNA TEORIA DO

CONSUMIDOR
A abordagem cardinal da teoria do consumidor pressupunha que a
utilidade marginal era decrescente. Isso implicava dizer que, medida que se aumentava
o consumo de um bem, a contribuio de quantidades adicionais desse bem utilidade do
consumidor era cada vez menor35. No entanto, pode-se demonstrar que o conceito de
utilidade marginal decrescente irrelevante na moderna teoria do consumidor. A razo
que, com o conceito de utilidade estritamente ordinal, a taxa de variao da utilidade
35
A utilidade marginal decrescente na abordagem cardinal da teoria do consumidor era, em realidade, uma
restrio que os antigos economistas pensavam que fosse necessria para que o consumidor alcanasse
um mximo finito.
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captulo 3________________________________________________________________
marginal (a segunda derivada da funo de utilidade) depende da especificao do ndice

utilizado. Para mostrar isso, considera-se uma transformao montona crescente da
funo de utilidade u, tal que v = F(u), com F> 0, cuja relao entre uii e vii
especificada por:
vii = Fuii + Fui2
Ao admitir-se que uii < 0 (ou seja, utilidade marginal decrescente), seria perfeitamente
possvel obter-se vii > 0, contrariando o pressuposto da utilidade marginal decrescente. A
razo que, com F > 0 (pressuposto de transformao montona crescente da funo u)
e ui positivo (pressuposto da no saciedade), ento F pode ter qualquer sinal, podendo
inclusive gerar vii > 0. Neste sentido, se o ndice v escolhido de modo tal que F > 0
suficientemente grande (a ponto de gerar Fui2 > Fuii), ento, pode-se obter vii > 0. Isso
significa que, de acordo com o conceito de utilidade estritamente ordinal, uii e vii no
necessitam ter o mesmo sinal e ainda assim esses dois ndices de utilidade podem gerar
idnticas funes de demanda.
Dessa forma, seria perfeitamente possvel obter um mesmo conjunto de
funes de demanda, derivadas alternativamente a partir de uma dada funo de utilidade
exibindo utilidades marginais decrescentes, ou atravs de alguma transformao
montona crescente dessa funo que exibe utilidades marginais crescentes. Portanto,
pode-se concluir que a taxa de crescimento ou decrscimo da utilidade marginal no traz
nenhuma implicao observvel para a teoria do consumidor.
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Questo 3.4.4: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): O pressuposto da utilidade
marginal decrescente significa que o consumidor sempre se sacia e,
portanto, relevante para o conceito de utilidade estritamente ordinal.
ERRADO
Na moderna teoria do consumidor, onde o conceito de utilidade
estritamente ordinal, o pressuposto da taxa de variao da utilidade
marginal (isto , o sinal da segunda derivada) completamente
irrelevante (ou desnecessria). Isso verdade porque qualquer
transformao montona crescente dessa funo de utilidade, embora
preserve o ordenamento, pode alterar a taxa de variao da utilidade
marginal, alterando o sinal da segunda derivada.
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NOTA SOBRE BENS SUBSTITUTOS E COMPLEMENTARES NA MODERNA

TEORIA DO CONSUMIDOR
Anteriormente costumava-se definir bens substitutos e complementares de
acordo com o sinal da taxa de variao das utilidades marginais. Segundo essa
classificao, dois bens eram substitutos se, ao se consumir mais de um, a utilidade
marginal do outro fosse reduzida, isto , se uij < 0. Por outro lado, dois bens eram
complementares se, ao se consumir mais de um, a utilidade marginal do outro fosse
aumentada, ou seja, se uij > 0. No entanto, pode-se demonstrar que essa classificao
falaciosa. A razo que, se uij > 0, existe alguma transformao montona crescente de
________________________________________________________________________
u, v = F(u), com F(u) > 0, que pode produzir vij < 0 (sinal oposto ao sinal de uij) e ainda
assim implicar o mesmo comportamento do consumidor, e vice-versa, se uij < 0.
A explicao para essa falcia que, na moderna teoria econmica, uij e vij
esto relacionados da seguinte forma:
vij = Fuij + Fuiuj , com F>0 e ui e uj > 0
e desde que F pode ter qualquer sinal, ento perfeitamente possvel obter-se F < 0
(ou F > 0), podendo inclusive reverter o sinal de uij e ainda assim manter o mesmo
comportamento observvel implicado pelas curvas de demanda. Isso significa que essa
classificao no capaz de caracterizar um comportamento observvel e, portanto, no
tem nenhuma serventia.

MINIMIZAO DO GASTO E AS FUNES DE DEMANDA HICKSIANA
Na seo anterior, postulou-se que o consumidor fazia sua escolha

maximizando sua funo de utilidade, condicionada a sua restrio oramentria. A
escolha tima do consumidor pode ser reformulada, postulando-se que o consumidor
determine o seu nvel de consumo de modo a minimizar o gasto (ou custo) necessrio
para atingir um certo nvel de utilidade, isto :
min M = p1x1 + p2x2
x1,x2
s.a. u(x1, x2) = u0
onde M agora interpretado como o gasto (ou custo) a ser minimizado e u0 representa o
dado nvel de utilidade a ser atingido.
Anlise semelhante quela utilizada no problema de maximizao
condicionada pode ser aplicada a esse problema de minimizao, tendo em vista que as
estruturas matemticas desses dois problemas so anlogas, exceto pela interpretao
diferenciada das variveis envolvidas. Esse problema de minimizao condicionado pode
ser resolvido pelo mtodo de Lagrange, cuja expresso caracterstica pode ser escrita da
seguinte forma:
L = p1x1 + p2x2 + [ u0 u(x1, x2)]
onde o multiplicador de Lagrange. Diferenciando-se o lagrangiano em relao a x1, x2
e e igualando essas derivadas a zero, obtm-se as condies necessrias (ou de primeira
ordem) para um timo interior:
L1 = p1 - u1(x1, x2) = 0
L2 = p2 - u2(x1, x2) = 0
L = u(x1, x2) u0 = 0
A condio de suficincia (ou de segunda ordem) para um mnimo condicionado que o
determinante hessiano |Hm| seja negativo, ou seja:
L11 L12 L1 -u11 -u12 -u1
|Hm| = L21 L22 L2 = -u21 -u22 -u2 < 0
L1 L2 L -u1 -u2 0
________________________________________________________________________
captulo 3________________________________________________________________
Uma forma de simplificar o sistema formado pelas condies de primeira

ordem seria eliminando , de forma a reduzir esse sistema a duas equaes e duas
incgnitas. Assim, dividindo-se a primeira equao pela segunda, resulta a seguinte
condio36:
u1(x1,x2)/u2(x1,x2) = p1/p2
Essa condio juntamente com a terceira CPO (equao de restrio), ou seja:
u(x1, x2) u0 = 0
formam um sistema de duas equaes e duas incgnitas.
Essa segunda condio restringe a escolha tima do consumidor a se situar
sobre o mesmo nvel de utilidade, enquanto que a primeira estabelece a igualdade entre a
taxa marginal de substituio ( = u1/u2) e a taxa marginal de transformao (M = p1/p2),
condio anloga quela obtida no problema de maximizao da utilidade37. De fato, a
primeira condio reproduz a mesma condio de tangncia obtida no problema de
maximizao de utilidade. Isso significa que, para que o gasto em se obter um dado nvel
de utilidade seja minimizado, necessrio que a reta de gasto seja tangente curva de
indiferena. Essa condio s satisfeita no ponto E da FIGURA 3.5.1.
Nesse processo de otimizao, o consumidor escolhe o seu consumo timo
de modo a minimizar o gasto ao atingir o nvel de utilidade u0. Uma vez que esse nvel de
utilidade ter que ser necessariamente alcanado, ento a escolha tima do consumidor
dever se situar sobre a curva de indiferena u0. Pontos sobre essa curva de indiferena,
tais como A, B, C e E na FIGURA 3.5.1, so todos possveis de serem escolhidos pelo
consumidor. Obviamente que o ponto A no seria escolhido pelo consumidor, uma vez
que o gasto em A seria maior do que aquele que ele poderia obter se tivesse escolhido
consumir nos pontos B e C. No entanto, os pontos B e C no so pontos que minimizem o
gasto ao atingir esse nvel especfico de utilidade. Se o consumidor rearranjasse seu
consumo e se deslocasse para o ponto E, ele poderia minimizar o gasto para atingir esse
nvel desejado de utilidade, tendo em vista ser esse o nico ponto de tangncia entre a
curva de indiferena u0 e as mltiplas e possveis retas de gasto para atingir esse nvel
especfico de utilidade. Nenhum outro ponto possibilitaria ao consumidor atingir esse
dado nvel de utilidade com um gasto menor do que aquele representado pelo ponto E.
Obviamente que o consumidor gostaria de escolher um gasto menor, representado na
FIGURA 3.5.1 por uma reta de custo ainda mais baixa. No entanto, esse nvel de gasto
no factvel, tendo em vista que ele no conseguiria atingir o desejado nvel de utilidade
u 0.
36
O multiplicador de Lagrange do problema de minimizao do gasto, , representa o custo (ou gasto)
marginal da utilidade.
37
Essas taxas representam, respectivamente, a inclinao da curva de indiferena e a inclinao da restrio
oramentria, com sinais trocados.
________________________________________________________________________
Admitindo-se que a condio de segunda ordem para o problema de

minimizao do gasto seja satisfeita, ento o sistema formado pelas duas equaes acima
pode ser resolvido38, donde obtm-se as funes de demanda hicksiana:
x1 = x1h(p1,p2,u0)
x2 = x2h(p1,p2,u0)
Deve-se ressaltar que as funes de demanda hicksiana ou compensada tm como
parmetros os preos p1 e p2 e o nvel de utilidade u0, revelando nveis de consumo para
um dado conjunto de preos e o nvel de utilidade (ou renda real). Essas funes mostram
como x1 e x2 so afetados por preos, quando a utilidade (ou renda real) do consumidor
mantida constante ao nvel u0, da o nome compensada.
x2
A
x 2h E
C
u0
x 1h x1
FIGURA 3.5.1: O MODELO DE MINIMIZAO DO CUSTO E O EQUILBRIO DO

CONSUMIDOR
A funo de demanda hicksiana ou compensada de um bem i pode ser
derivada graficamente, variando-se o seu preo e mantendo-se o preo do outro bem e o
nvel de utilidade constantes. Para mostrar isso, supe-se que o ponto A(xiA, xjA) no painel
superior na FIGURA 3.5.2 (espao de mercadorias) representa o ponto de equilbrio
inicial do consumidor (ponto de tangncia entre a reta oramentria e a curva de
indiferena u0), aos preos piA, pj0. O ponto A(xiA, piA), no painel inferior da mesma
figura, ter a mesma interpretao de equilbrio no espao de demanda e corresponder
ao ponto A no painel superior. Ao se reduzir o preo do bem i de piA para piB, com pj e a
utilidade constantes, aos nveis pj0 e u0, o consumidor ajusta o seu consumo para o ponto
B(xiB, xjB) na mesma curva de indiferena u0. Esse ajustamento obtido ao se compensar
o consumidor pela reduo no preo do bem i, retirando-se renda nominal suficiente para
que ele volte a consumir na mesma curva de indiferena original u0 (isto , com o mesmo
nvel de renda real). Essa compensao (via diminuio da sua renda nominal)
necessria porque a reduo no preo desse bem aumenta a renda real do consumidor. Se
38
No caso geral de n bens, o teorema da funo implcita garante que o sistema formado pelas n+1
condies de primeira ordem tem realmente soluo.
________________________________________________________________________
captulo 3________________________________________________________________
o consumidor no fosse compensado, ele estaria consumindo em uma curva de

indiferena mais alta, alcanando um nvel de utilidade (ou renda real) mais elevado.
Esse ajustamento do consumidor pode ser tambm visto no painel inferior
da FIGURA 3.5.2. Ao preo mais baixo piB < piA e com a utilidade constante, o
consumidor ajusta o seu consumo de xi do ponto A para o ponto B(xiB, piB). Repetindo-
se esse procedimento para os vrios nveis de preo pi, com pj e u constantes, obtm-se
uma srie de pontos no diagrama inferior, que ao serem ligados geram a funo de
demanda hicksiana xih(pi,pj0,u0), a qual pode ser definida da seguinte forma:
================================================================
Definio: A curva de demanda hicksiana (ou compensada) de um bem i o lugar
geomtrico de todas as quantidades de equilbrio do consumidor (de mnimo
custo) ao fazer-se variar o seu preo, mantendo-se todos os outros parmetros
(preos dos outros bens e a utilidade - proxy para a renda real) constantes.
================================================================
Portanto, a curva de demanda hicksiana xi = xih(p1,p20,u0) representa a
projeo do ajustamento do consumidor do plano de mercadoria no plano (xi, pi), ao se
variar o seu preo, mantendo-se o preo dos outros bens e a utilidade constantes.
xj
M0/pj0
xjA A
xjB B
u0
// //
xiA xiB M0/piA M0/piB xi
pi
piA A
piB B
xih(pi,pj0,u0)
xiA xiB xi
FIGURA 3.5.2: A COMPENSAO DE RENDA E A CURVA DE DEMANDA HICKSIANA

bom relembrar que deslocamentos ao longo da curva de demanda
hicksiana so interpretados como a resposta da quantidade demandada xi frente a
variaes no seu preo pi, enquanto que deslocamentos da curva de demanda representam
a resposta de variaes nos parmetros pj0 e u0.
________________________________________________________________________
================================================================
Exemplo 3.5.1: A ttulo de ilustrao da tcnica de obteno das demandas hicksiana,
supe-se que a funo de utilidade seja especificada por u = x1x2. De
acordo com o exposto acima, a escolha tima do consumidor
estabelecida com base no seguinte problema de otimizao condicionada:
min M=p1x1 + p2x2
x1,x2
s.a. x1x2 = u
cujo lagrangiano pode ser escrito da seguinte forma:
L = p1x1 + p2x2 + [u - x1 x2 ]
do qual resultam as seguintes condies de primeira ordem (ou condies
necessrias):
L1 = p1 - x2 = 0
L2 = p2 - x1 = 0
L = u - x1x2 = 0
Dividindo-se a primeira condio pela segunda, resolvendo-se para x2 em
funo de x1, e substituindo-a na terceira condio, obtm-se as funes
de demanda hicksiana (admite-se que a condio de segunda ordem seja
satisfeita):
x1h = p1-1/2p21/2u1/.2
x2h = p11/2p2-1/2u1/.2
================================================================
3.6 DECOMPOSIO DO EFEITO PREO NOS COMPONENTES

SUBSTITUIO E RENDA
Qualquer variao no preo de um bem, ceteris paribus, altera a posio

de equilbrio do consumidor e faz com que ele busque uma situao mais vantajosa ou
menos danosa em termos de satisfao, levando-o a ajustar o seu consumo at uma nova
posio de equilbrio. Ao se variar o preo pi, mantendo-se constante o preo dos outros
bens pj e a renda nominal M, pode-se verificar como o consumidor ajusta seu consumo
para uma nova posio de equilbrio. Esse movimento do seu ponto inicial de equilbrio
para uma nova posio de equilbrio denominado de efeito preo, o qual pode ser
definido da seguinte forma:
================================================================
Definio: O efeito preo a modificao na posio de equilbrio do consumidor
decorrente de uma variao no preo de um bem, mantendo-se constante a
renda nominal e os preos dos outros bens.
================================================================
O efeito preo que decorre desse ajustamento do consumidor frente a uma
variao no preo de um bem tambm denominado de efeito total, por conter (ou ser a
soma de) dois outros efeitos, que so o puro efeito substituio e o puro efeito renda, os
quais so formalmente definidos a seguir:
________________________________________________________________________
captulo 3________________________________________________________________
================================================================
Definio: 1. O puro efeito substituio o ajustamento no consumo de um bem frente a
uma mudana do seu preo, compensando-se o consumidor de modo a mant-
lo na mesma superfcie de indiferena, ou seja, com o mesmo nvel de renda
real.
2. O puro efeito renda, o ajustamento no consumo de um bem frente a uma
mudana da renda nominal do consumidor, mantendo-se os preos constantes.
================================================================
A desagregao do efeito preo nos seus componentes substituio e renda
pode ser visualizada na FIGURA 3.6.1, que trata especificamente de um bem normal39. O
ponto A nessa figura representa o ponto inicial de equilbrio do consumidor (ponto de
tangncia entre a curva de indiferena u0 e a restrio oramentria, representada pela
renda normal M0), o qual encontra sua mxima utilidade neste ponto. Quando o preo p1
aumenta, ceteris paribus, a restrio oramentria sofre uma rotao no sentido horrio e
o consumidor ajusta o seu consumo para o ponto C, novo ponto de equilbrio (mxima
utilidade, ao novo preo). A variao total no consumo de x1, a qual expressa por x1A -
x1C, o resultado da composio de duas outras variaes, podendo ser particionada da
seguinte forma:
x1A -x1C = (x1A -x1B) + (x1B -x1C)
x2
B
C
u0
-1
ER ES u
x1C x 1B x 1A M0/p10 x1
FIGURA 3.6.1: DECOMPOSIO DO EFEITO PREO EM UM PURO EFEITO

SUBSTITUIO E UM PURO EFEITO RENDA PARA O CASO DE UM BEM NORMAL
O primeiro termo do lado direito dessa equao, (x1A-x1B), corresponde ao ajustamento em
x1 ao novo preo, mantendo-se a utilidade (ou renda real) constante, e representa o puro
efeito substituio. O segundo termo, (x1B-x1C), corresponde variao em x1 ao novo
preo, quando se compe a renda nominal inicial, mantendo-se os preos constantes (isto
39
Deve-se lembrar que um bem normal se a variao no seu consumo se d na mesma direo da variao
da renda do consumidor.
________________________________________________________________________
, por meio de um deslocamento paralelo da restrio oramentria), e representa o puro

efeito renda. Pode-se observar que, para esse caso especfico de bem normal, os efeitos
substituio e renda caminham na mesma direo, de modo que o efeito renda refora o
efeito substituio, o qual sempre negativo40. Esse fato destacado na FIGURA 3.6.1
pelas duas setas apontando para a mesma direo.
A desagregao do efeito preo nos seus componentes substituio e
renda, para o caso de um bem inferior pode ser visualizada na FIGURA 3.6.2. Quando o
preo p1 aumenta, mantendo-se a renda nominal e o preo do outro bem constante, o
consumidor ajusta o seu consumo de x1 para o ponto C, pela magnitude x1A-x1C. Esse
ajustamento pode ser decomposto na soma de dois outros ajustamentos parciais, ou seja,
x1A-x1C = (x1A-x1B) + (x1B-x1C). O primeiro, (x1A-x1B), devido ao puro efeito substituio,
corresponde variao no consumo de x1 ao novo preo, mantendo-se a utilidade (ou
renda real) constante. O segundo ajustamento, (x1B-x1C), referente ao puro efeito renda,
corresponde variao no consumo de x1 ao novo preo, mantendo-se os preos
constantes (deslocamento paralelo da restrio oramentria). Pode-se observar que para
o caso de bem inferior esses dois ajustamentos caminham em direes opostas, isto , o
efeito renda positivo, enquanto que o efeito substituio sempre negativo. No entanto,
constata-se que o efeito substituio negativo suplanta o efeito renda positivo, de modo
que o efeito preo continua sendo negativo. Esse fato destacado na FIGURA 3.6.2 pelas
setas em direes opostas, cujas componentes correspondem s magnitudes dos
respectivos efeitos.
x2
C
u0
ES
ER u-1
x1B x1C x1 A M0/p10 x1

SUBSTITUIO E UM PURO EFEITO RENDA (PARA O CASO DE UM BEM INFERIOR)
Quando o efeito renda positivo (caracterstico de um bem inferior)
suplanta o efeito substituio, caso em que o efeito preo positivo, esse bem recebe a
denominao de bem de Giffen. A principal caracterstica do bem de Giffen apresentar
40
Conforme ser visto no prximo captulo, o fato de o efeito substituio ser sempre negativo implica que
a demanda hicksiana ser sempre negativamente inclinada.
________________________________________________________________________
captulo 3________________________________________________________________
demanda positivamente inclinada. Por ser uma classe muito especial de bem inferior, ele
ser detalhado a seguir.
A desagregao do efeito preo para o caso de um bem de Giffen, nos seus
componentes substituio e renda, pode ser visualizada na FIGURA 3.6.3. Quando p1
aumenta e a reta oramentria sofre a rotao no sentido horrio, o consumidor se desloca
de A para C (efeito preo ou efeito total). Quando o consumidor compensado pelo
aumento de preo, de modo que ele pode consumir na curva de indiferena inicial, ele
ajusta o seu consumo de A para B (efeito substituio puro). Quando a renda que havia
sido dada ao consumidor retirada ele se desloca de B para C (puro efeito renda). Pode-
se observar que, para o caso de bem de Giffen, alm de o efeito renda ir na direo oposta
do efeito substituio (caracterstica de todo bem inferior), o efeito renda positivo
suplanta o efeito substituio (que sempre negativo), caracterstica especfica de um
bem de Giffen.
x2
B
A
u0
C
ES
u-1
ER
x1B x1A x1C M0/p10 x1

SUBSTITUIO E UM PURO EFEITO RENDA (PARA O CASO DE UM BEM DE GIFFEN)
================================================================
Questo 3.6.1: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): Suponha um indivduo produtor de
feijo, cuja renda totalmente proveniente da comercializao da sua
produo e cujo preo de mercado est fora do seu controle. Se o
referido indivduo consome mais feijo em conseqncia de um aumento
no seu preo, ento se pode afirmar que para esse indivduo o feijo um
bem de Giffen.
ERRADO
Deve-se observar que quando o preo do feijo aumenta, a renda desse
indivduo tambm aumenta. Assim, se o consumo de feijo aumenta,
quando sua renda aumenta, porque o feijo um bem normal.
importante ressaltar que o efeito substituio de um aumento de preo do
feijo, leva o produtor a reduzir o seu consumo de feijo. Se o consumo
de feijo aumenta porque o efeito renda proveniente do aumento do
preo maior que o efeito substituio.
________________________________________________________________________
O que essa questo tenta passar ao estudante menos atento que o

movimento se d ao longo de uma curva de demanda positivamente
inclinada caracterstica de um bem de Giffen. Isso no seria correto,
uma vez que h um deslocamento da demanda para a direita, devido ao
fato de a renda do produtor ter tambm aumentado.
================================================================
3.7 COMPARAO ENTRE AS CURVAS DE DEMANDA MARSHALLIANA

E HICKSIANA E A EQUAO DE SLUTSKY
A curva de demanda marshalliana ou ordinria xi*(p1,p2,M) foi o resultado

da soluo do problema de maximizao de utilidade condicionada a restrio
oramentria, cujos parmetros foram os preos p1, p2 e a renda nominal M. A curva de
demanda hicksiana (ou compensada) xih(p1,p2,u), por sua vez, foi a soluo do problema
de minimizao do gasto restrito a atingir um dado nvel de utilidade, cujos parmetros
foram os preos p1, p2 e o nvel de utilidade u. Vale destacar que na demanda
marshalliana a renda nominal, alm dos preos, mantida constante, enquanto que na
demanda hicksiana a renda real (proxy para o nvel de utilidade) que permanece
constante, alm dos preos, claro.
A diferena fundamental entre esses dois conceitos distintos de funes de
demanda que a demanda hicksiana contm apenas o efeito substituio, enquanto que a
demanda marshalliana contm tanto o efeito substituio quanto o efeito renda,
provenientes de uma variao no preo desse bem. Para melhor entender essa diferena
entre essas funes de demanda procede-se a anlise grfica, decompondo-se o efeito
preo nos seus componentes substituio e renda41.
Essa diferenciao entre as funes de demanda marshalliana e hicksiana
fica mais evidente quando se procede a anlise grfica. A FIGURA 3.7.1 compara essas
duas curvas de demanda. O painel (a) compara as demandas no caso em que o bem i
normal, enquanto que o painel (b) trata do caso em que o bem i inferior. Vale lembrar
que para um bem normal a variao no consumo se d na mesma direo da variao na
renda nominal, enquanto para um bem inferior a variao no consumo se d em sentido
contrrio variao na renda. Os diagramas superiores da FIGURA 3.7.1 permitem
observar essa diferenciao entre um bem normal e um bem inferior, avanada na seo
anterior. Para o bem normal (ver painel (a)), o movimento de B para C (correspondente a
um aumento de renda, proveniente da devoluo da renda retirada na compensao)
acarreta um aumento no consumo do bem i. Para um bem inferior (ver painel (b)), o
movimento de B para C (que tambm corresponde a um aumento de renda) implica uma
reduo no consumo desse bem.
Uma inspeo no diagrama inferior do painel (a) da FIGURA 3.7.1 (caso
em que o bem i normal) permite observar que a curva de demanda marshalliana mais
elstica que a curva de demanda hicksiana. A intuio por trs desse resultado que a
41
Uma anlise mais aprofundada dessa diferenciao entre as funes de demanda marshalliana e hicksiana
pode ser encontrada no prximo captulo.
________________________________________________________________________
captulo 3________________________________________________________________
demanda hicksiana contm apenas o efeito substituio, enquanto que a demanda

marshalliana, alm de conter o efeito substituio, contm tambm o efeito renda, que
nesse caso negativo e, portanto, refora o efeito substituio negativo. Por outro lado,
para um bem inferior (veja-se painel (b)), a demanda marshalliana menos elstica que a
demanda hicksiana, tendo em vista que o efeito renda nesse caso positivo e, portanto,
reduz o impacto no consumo causado pelo efeito substituio negativo.
xj (a) xj (b)
M0/pj0 M0/pj0
C
A A
C u1
B B
u0 u1 u0
xiA xiB M0/piA M0/piB xi xiA xiC xiB M0/piA M0/piB xi
pi pi
A A
piA piA
C B
piB B
xi*(pi,pj0,M0) piB C
xih(pi,pj0,u0)
xih(pi,pj0,u0) xi*(pi,pj0,M0)
xiA xiB xiC xi xiA xiC xiB xi
FIGURA 3.7.1: COMPARAO ENTRE AS DEMANDAS MARSHALLIANA E HICKSIANA

PARA OS CASOS EM QUE O BEM i NORMAL E INFERIOR
As funes de demanda marshalliana xi = xi*(p1,p2,M) e hicksiana xi =
xih(p1,p2,u)esto relacionadas entre si atravs da equao de Slutsky. A equao de
Slutsky estabelece uma relao entre a variao no compensada de xi (isto , xi*/pi) e a
variao compensada de xi (ou seja, xih/pi), separando os efeitos intrnsecos desses dois
conceitos distintos de demanda, da seguinte forma42:
x i * x i h x *
= xi * i
p i p i M
42
No prximo captulo estende-se a anlise da equao de Slutsky ao defini-la de duas formas alternativas.
A primeira, mais longa, por meio da esttica comparativa dos modelos de maximizao de utilidade e
minimizao do gasto; enquanto que a segunda, mais curta, por meio do teorema da envoltria ou
envelope.
________________________________________________________________________
onde xi*/pi o efeito preo (ou efeito total), xih/pi o puro efeito substituio e -
xi*(xi*/M) o puro efeito renda.
A intuio por trs da equao de Slutsky que, quando o preo varia, o
consumidor comea a substituir o consumo do bem que est relativamente mais caro pelo
bem relativamente mais barato. Esse ajustamento , em realidade, o puro efeito
substituio (primeiro termo nessa equao). No entanto, a variao no preo altera
tambm o conjunto de oportunidade do consumidor. Se o preo aumenta o consumidor
no poder atingir o nvel de consumo anterior, mas se o preo diminui ele ter o seu
conjunto de oportunidade aumentado. Tendo em vista que a variao na renda na
direo oposta da variao no preo, esse termo dever ter sinal negativo. Este
ajustamento corresponde ao puro efeito renda de uma variao no preo (segundo termo
na equao de Slutsky). Deve-se ressaltar que o multiplicador xi no termo da variao da
renda funciona como um peso para o efeito renda. Dessa forma, se o bem cujo preo
varia tem uma pequena proporo no consumo do indivduo, o efeito renda tambm ser
pequeno. Por outro lado, se o consumo desse bem tem uma grande proporo na cesta do
consumidor, o efeito renda ser grande.
Convm lembrar que o puro efeito substituio sempre negativo,
enquanto que o puro efeito renda tanto pode ser negativo (caso de um bem normal e/ou
superior) quanto positivo (caso de um bem inferior). O fato do efeito substituio ser
sempre negativo garante que a demanda hicksiana sempre negativamente inclinada. No
entanto, essa mesma garantia no pode ser estendida para a demanda marshalliana. De
fato, a equao de Slutsky no permite concluir a respeito do sinal de xi*/pi, tendo em
vista que o efeito renda pode ser positivo e suplantar o efeito substituio que sempre
negativo. Se xi no inferior (ou seja, se xi*/M 0), ento, se pode afirmar que a
demanda marshalliana ter inclinao negativa. Isso se d porque o efeito renda [
xi*(xi*/M)] negativo e refora o efeito substituio (sempre negativo). No entanto,
perfeitamente possvel, pelo menos sob o ponto de vista terico, que a demanda
marshalliana seja positivamente inclinada, caso em que se verificaria a ocorrncia de um
bem de Giffen, o qual pode ser redefinido da seguinte forma:
================================================================
Definio: Bem de Giffen aquele que o efeito renda de uma variao de preo
positivo (isto , -xi(xi*/M) 0) e suplanta o efeito substituio (xih/pi < 0),
de modo que a sua funo de demanda positivamente inclinada (xi*/pi>0).
================================================================
Como todo bem de Giffen apresenta efeito renda positivo (-xi(xi*/M)
0) e desde que xi > 0, ento se pode concluir que todo bem de Giffen necessariamente
um bem inferior ((xi*/M < 0). No entanto o inverso no verdadeiro, ou seja, nem todo
bem inferior um bem de Giffen, tendo em vista que o fato de xi*/M < 0 no implica
necessariamente que xi*/pi -xi(xi*/M) 0.
Em geral, a equao de Slutsky pode ser definida da seguinte forma:
x i * x i h x *
= xj * i
p j p j M
________________________________________________________________________
captulo 3________________________________________________________________
onde xi*/pj continua sendo o efeito preo (ou efeito total), xih/pj o puro efeito
substituio e - xi*(xi*/M) o puro efeito renda.
Embora a anlise grfica seja importante para ilustrar o ajustamento do
consumidor frente a uma variao no preo de um bem, ela no uma descrio exata da
equao de Slutsky. A razo que na anlise grfica as variaes so finitas, enquanto
que na equao de Slutsky essas variaes so infinitesimais.
3.8 RELAO ENTRE ELASTICIDADES
A elasticidade uma medida adimensional (nmero puro) que mede a

sensibilidade da varivel dependente frente a uma variao em qualquer varivel
independente. Os vrios conceitos de elasticidade para a funo de demanda ordinria (ou
marshalliana) j foram definidos no primeiro captulo e, portanto, no necessitam maiores
comentrios. Os conceitos de elasticidade preo das demandas hicksiana xi = xih(pi,pj,u)
so anlogos aos da demanda ordinria e podem ser definidos da seguinte forma:
================================================================
Definio: 1. A elasticidade preo prpria, denotada por eii, a variao percentual na
quantidade demandada dividida pela variao percentual no seu preo, isto :
x i h / x i h x i h p i
e ii = =
p i / p i p i x i h
Se |eii| > 1, a curva de demanda elstica, indicando que ela relativamente
sensvel a variaes no seu preo. Por outro lado, se 0 < |eii| <1, ento a
curva de demanda inelstica, indicando que ela relativamente insensvel a
variaes de preo.
2. A elasticidade preo cruzada, denotada por eij, a variao percentual na
quantidade demandada dividida pela variao percentual no preo de um
outro bem, ou seja:
x i h / x i h x i h p j
e ij = =
p j / p j p j x i h
Se eij > 0, os bens Xi e Xj so denominados de substitutos lquidos, enquanto
que se eij < 0, os bens so complementares lquidos.
================================================================
A seguir analisam-se as relaes existentes entre os vrios conceitos de
elasticidades. Inicialmente a anlise conduzida para as demandas marshalliana e
posteriormente para as demandas hicksiana.
3.8.1 PARA AS FUNES DE DEMANDA MARSHALLIANA
As relaes mais importantes entre as elasticidades das funes de

demanda marshalliana so derivadas a partir de duas fontes distintas, que so: (1) a
propriedade de homogeneidade das funes de demanda; e (2) a restrio oramentria.
________________________________________________________________________
(1) Homogeneidade: Desde que as funes de demanda marshalliana, xi =

xi*(p1,p2,M), so homogneas de grau zero em preos e renda, ento o teorema de
Euler para x1 garante que:
p1(x1*/p1) + p2(x1*/p2) + M(x1*/M) = 0
Dividindo-se todos os termos por x1*, resulta:
(p1/x1*)(x1*/p1) + (p2/x1*)(x1*/p2) + (M/x1*)(x1*/M) = 0
ou, em termos de elasticidades:
11 + 12 + 1 = 0
Por analogia para x2, tem-se:
21 + 22 + 2 = 0
Para o caso geral de n bens, em que xi = xi*(p1, p2,,pn,M), deve valer a seguinte
relao:
i1 + i2 + + in + i = 0, i = 1,2,...,n
(2) Restrio Oramentria: Diferenciando a restrio oramentria, p1x1 + p2x2 =
M, em relao a M, tem-se:
p1(x1*/M) + p2(x2*/M) = 1
Multiplicando-se e dividindo-se cada termo do primeiro membro por xi* e M,
resulta:
[(p1x1*)/M](M/x1*)(x1*/M) + [(p2x2*)/M] (M/x2*)(x2*/M) = 1
ou em termos de elasticidades:
k11 + k22 = 1
onde ki = (pixi*)/M a proporo da renda gasta com o bem i. Para o caso geral
de n bens, tem-se:
k11 + k22 + + knn = 1
Essa relao tem uma interpretao interessante. Ela estabelece que a soma
ponderada das elasticidades renda de todos os bens (ou seja, a mdia ponderada)
tem que ser igual a um. As ponderaes so as propores da renda gasta com os
vrios bens, ki, as quais somam um.
Por outro lado, diferenciando-se a restrio oramentria em relao a
p1, resulta:
p1(x1*/p1) + xi* + p2(x2*/p1) = 0
Multiplicando-se todos os termos por p1/M e depois multiplicando-os e
dividindo-os por xi, obtm-se, aps alguns arranjos:
[(p1x1*)/M](p1/x1*)(x1*/p1) + [(p2x2*)/M](p1/x2*)(x2*/p1) = -(p1x1*/M)
________________________________________________________________________
captulo 3________________________________________________________________
k111 + k221 = -k1

Por analogia para p2, resulta:
k121 + k222 = -k2
No caso geral de n bens deve valer a seguinte relao:
k11j + k22j + + knnj = -kj, j = 1,2,...,n
Essa relao estabelece que a soma ponderada das elasticidades de todos os
bens, em relao a variao de um preo, igual a proporo da renda gasta com
esse bem, com sinal negativo. interessante ressaltar a diferena dessa relao
vis--vis a relao anterior (propriedade de homogeneidade), no sentido de que
esta relaciona todos os bens a um nico preo, enquanto que a relao anterior
relacionava um nico bem a todos os preos.
As vrias relaes de elasticidade para as demandas marshalliana,
para o caso geral de n bens, esto sumariadas no QUADRO 3.8.1. Esse quadro
pode ser facilmente memorizado, tendo em vista que ele construdo a partir da
matriz de elasticidades, agregando-se na vertical os respectivos pesos de
ponderao e tomando-se os somatrios tanto na horizontal quanto na vertical.
Pode-se observar que as linhas estabelecem as relaes oriundas da propriedade
de homogeneidade, enquanto que as colunas as relaes derivadas a partir da
restrio oramentria.
QUADRO 3.8.1
k1 k1 k1 k1
x x x x
11 + 12 + ... + 1n + 1 = 0
+ + + +
k2 k2 k2 k2
x x x x
21 + 22 + ... + 2n + 2 = 0
+ + . + +
. . . . .
: : . : :
kn kn kn kn
x x x x
n1 + n2 + ... + nn + n = 0
|| || || ||
-k1 -k2 -kn 1

================================================================
Questo 3.8.1: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): Em um mundo de apenas dois bens,
eles no podem ser normais.
CERTO
A mdia ponderada das elasticidades renda deve ser igual a um, isto :
k11 + k22 = 1
________________________________________________________________________
No entanto, se todos os bens fossem normais (0 < 1,2 < 1), ento a
mdia ponderada das elasticidades renda no poderia ser igual a um, uma
vez que k1 + k2 = 1.
Questo 3.8.2: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): Se a demanda de um bem elstica
ento ele dever ter pelo menos um substituto.
CERTO
A justificativa dessa assertiva estabelecida com base na seguinte relao
entre elasticidades:
kiii + j kjji = - ki ( ij)
onde ii a elasticidade preo prpria da demanda do bem i, ij a
elasticidade preo cruzada do bem i em relao ao bem j, e ki a
proporo da renda gasta com a mercadoria i. A restrio acima pode ser
reescrita, alternativamente, da seguinte forma:
-ki |ii | + j kjji = -ki
da qual resulta:
j kjji = ki(|ii | - 1) > 0
desde que ki > 0 e |ii | > 1 (tendo em vista que o bem i tem demanda
elstica), isso significa que o bem i ter pelo menos um bem substituto.
Questo 3.8.3: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): Em um mundo de apenas dois bens,
o aumento do preo de um bem cuja demanda inelstica,ceteris
paribus, causar uma reduo do consumo dos dois.
CERTO
Com apenas dois bens, deve valer a seguinte relao:
kiii + kjji = -ki
se a demanda do bem i inelstica (|ii| < 1), ento:
ji = -(ki/kj)(1-|ii |) < 0
Isto , os bens i e j so complementares. A intuio por trs desse
resultado que, quando o preo do bem i aumenta, sua quantidade
demandada reduzida. Desde que h uma relao de complementaridade
entre esses bens, ento a quantidade demandada do bem j tambm sofre
uma reduo.
================================================================
3.8.2 PARA AS FUNES DE DEMANDA HICKSIANA*
As relaes entre elasticidades para as funes de demanda hicksiana so

derivadas a partir de trs fontes distintas: (1) propriedade de homogeneidade das funes
de demanda; (2) restrio de utilidade; e (3) simetria dos efeitos cruzados.
________________________________________________________________________
captulo 3________________________________________________________________
(1) Homogeneidade: As funes de demanda hicksiana, xi = xih(p1,p2,u), so

homogneas de grau zero em preos. Isto significa que se os preos dobram, o
ponto de tangncia no sofrer nenhuma alterao, uma vez que os preos
relativos no mudam. Fazendo-se uso do teorema de Euler para x1, resulta:
p1(x1h/p1) + p2(x1h/p2) = 0
Dividindo-se todos os termos por x1h, tem-se:
(p1/x1h)(x1h/p1) + (p2/x1h)(x1h/p2) = 0
e11 + e12 = 0
Por analogia:
e21 + e22 = 0
Para o caso geral de n bens, com xi = xih(p1,p2,,pn ,u), tem-se:
ei1 + ei2 + + ein = 0, i = 1,2,...,n
(2) Restrio de utilidade: Diferenciando a restrio u(x1,x2) = u0, em relao a p1,
resulta:
u1(x1h/p1) + u2(x2h/p1) = 0
Substituindo-se ui = pi/ (das condies de primeira ordem do problema de
minimizao de custo) na relao acima, obtm-se:
(p1/)(x1h/p1) + (p2/)(x2h/p1) = 0
Multiplicando ambos os lados por e p1 e dividindo ambos os membros por M,
bem como multiplicando-se e dividindo-se cada termo por xih, resulta:
(p1x1h/M)(p1/x1h)(x1h/p1) + (p2x2h/M)(p1/x2h)(x2h/p1) = 0
k1e11 + k2e21 = 0
Para o caso de n bens, deve valer a seguinte relao:
k1e1i + k2e2i + + kneni = 0, i = 1,2,...,n
interessante observar que, uma vez que eii < 0, ento j kjeij > 0. Isso significa
que qualquer bem dever ter pelo menos um substituto lquido, embora seja
possvel que ele no tenha nenhum complementar lquido.
(3) Simetria dos efeitos cruzados: Os efeitos cruzados das funes de demanda
hicksiana so simtricos43, isto :
xih/pj = xjh/pi
43
Essa propriedade ser demonstrada no prximo captulo, com a esttica comparativa do problema de
minimizao do gasto.
________________________________________________________________________
Vale a pena ressaltar que essa igualdade no implica que eij = eji. Em geral, eij
eji. No entanto, pode-se provar que xih/pj = xjh/pi implica em igualdade entre
as elasticidades de substituio Hicks-Allen, ij. Para mostrar isso, multiplica-se
ambos os lados por pipj e divide-se ambos os membros por xixjM, ou seja:
(pipj/xixjM)(xih/pj) = (pipj/xixjM)(xjh/pi)
donde resulta:
(pixi/M)eij = (pjxj/M)eji
ij = eij/kj = eji/ki = ji
O QUADRO 3.8.2 sumaria as relaes de elasticidade para as
demandas hicksiana, para o caso geral de n bens. A sua construo anloga
quela utilizada para as demandas marshalliana. Por analogia, as linhas
estabelecem as relaes oriundas da propriedade de homogeneidade, enquanto
que as colunas as relaes derivadas a partir da restrio de utilidade.
QUADRO 3.8.2
k1 k1 k1
x x x
e11 + e12 + ... + e1n = 0
+ + +
k2 k2 k2
x x x
e21 + e22 + ... + e2n = 0
+ + . +
. . . .
: : . :
kn kn kn
x x x
en1 + en2 + ... + enn = 0
|| || ||
0 0 0
================================================================
Questo 3.8.4: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): Admitindo-se a existncia de apenas
trs bens, se pode afirmar que se x1 substituto lquido de x2 e x2
complementar lquido de x3, ento x3 deve ser complementar lquido de
x1.
ERRADO
Com apenas trs bens, eles tem que satisfazer as seguintes restries:
e11 + e12 + e13 = 0
e21 + e22 + e23 = 0
e31 + e32 + e33 = 0
Tomando-se a primeira equao como referncia e desde que e12 > 0 e e13
< 0, ento se pode observar que e31 pode ter qualquer sinal. Nada pode
ser dito a respeito do sinal de e31 na segunda equao, tendo em vista que
nessa equao e21 = e12 > 0, e22 < 0 e e23 < 0. Com base na terceira
equao e desde que e32 = e23 < 0 e e33 < 0, pode-se constatar que e31 =
________________________________________________________________________
captulo 3________________________________________________________________
e13 tem que ser necessariamente positivo. Dessa forma, e31 > 0 significa
que x3 deve ser substituto lquido de x1 e no complementar lquido.
================================================================
3.9 A FUNO DE DEMANDA DE MERCADO
A funo de demanda de mercado o resultado da agregao de todas as

curvas de demanda individuais. A agregao feita horizontalmente, por meio do
somatrio das funes de demanda de cada consumidor individual, de modo que, para
cada preo, so somadas as quantidades demandadas de cada consumidor nesse mercado.
A FIGURA 3.9.1 ilustra a determinao da demanda de mercado do bem i, xi(pi), com
base nas demandas individuais de trs consumidores distintos (A, B e C), cujas demandas
esto representadas nessa figura pelas curvas xiA(pi), xiB(pi) e xiC(pi). A demanda de
mercado, curva mais grossa nessa figura, foi obtida atravs da agregao horizontal
dessas trs curvas de demanda. Isto , para cada preo, foram somadas as quantidades
demandadas de cada consumidor individual. Pode-se observar que, para preos maiores
que p10, a curva de demanda de mercado coincide com a demanda do consumidor A,
xiA(pi). Para preos situados no intervalo p10 e p11, a demanda de mercado a agregao
das curvas de demanda dos consumidores A e B, ou seja, xiA(pi) e xiB(pi). Finalmente, para
preos menores que p11 somam-se as demandas de todos os consumidores nesse mercado.
Uma inspeo da FIGURA 3.9.1 permite observar que medida que se aumenta o
nmero de consumidores (reduzindo-se o preo desde o seu nvel mais alto), a demanda
de mercado vai sofrendo uma rotao para a direita, ficando paulatinamente mais elstica
que as demandas individuais. Deve-se ressaltar que a demanda do indivduo C, xiC(pi), se
comporta no seu trecho central como um bem de Giffen (com inclinao positiva), mas
nem por isso a demanda de mercado se tornou positivamente inclinada.
pi
p10
p11
xiA(pi)
xi(pi)
xiB(pi)
xiC(pi)
xi
FIGURA 3.9.1: A FUNO DE DEMANDA DE MERCADO COMO UMA AGREGAO DAS

FUNES DE DEMANDA INDIVIDUAL
________________________________________________________________________
A funo de demanda de mercado de um bem ou servio pode ser,

portanto, definida da seguinte forma44:
================================================================
Definio: A funo de demanda de mercado a agregao na horizontal das funes de
demanda de todos os consumidores, de modo que, para cada preo, somam-se
as quantidades demandadas de cada consumidor individual nesse mercado.
================================================================
A curva de demanda de mercado mostrada na FIGURA 3.9.1, a qual
resultou da agregao das curvas de demanda individuais, quebrada em alguns pontos.
Isso aconteceu porque foram poucos os consumidores considerados no processo de
agregao (apenas trs). No entanto, medida em que o nmero de consumidores
aumenta, as quebras na curva de demanda de mercado tendem a desaparecer, tornando-a
mais suave.
Alm do mais, a curva de demanda de mercado sempre negativamente
inclinada, independentemente se alguma curva de demanda individual se comporta
localmente segundo os preceitos de um bem de Giffen. Isso se verifica porque, na
agregao, as demandas bem comportadas, em maior nmero, superam os efeitos
perversos das demandas que apresentam o paradoxo de Giffen. Nesse sentido, a curva de
demanda de mercado garante o cumprimento da lei de demanda.
================================================================
Exemplo 3.9.1: A ttulo de exemplo, supe-se que o mercado do bem i seja composto de
dois grupos de consumidores A e B, cujas funes de demanda sejam
especificadas por:
xiA = MA/2pi
xiB = MB/3pi
Se existisse apenas um consumidor de cada grupo, ento a
funo de demanda de mercado desse bem, xi(pi), seria obtida atravs da
agregao horizontal dessas duas demandas. Isto , para cada preo,
somam-se as quantidades demandadas de cada consumidor:
xi(pi) = MA/2pi + MB/3pi = (3MA + 2MB)/6pi
Admitindo-se agora que existam 100 consumidores do grupo A
e 50 do grupo B, ento a funo de demanda de mercado seria obtida
fazendo-se a agregao para cada preo. Inicialmente a agregao feita
intra-grupo. Depois, faz-se a agregao dos grupos, donde resulta:
xi(pi) = 50 MA/pi + 50MB/3pi = (150MA + 50MB)/3pi
44
Deve-se ressaltar que esse o caso especfico de um bem privado. No entanto, se o bem em questo fosse
pblico a demanda de mercado seria o resultado da agregao na vertical, de modo que, para cada
quantidade, seria somado o preo ou valor atribudo por cada consumidor.
________________________________________________________________________
captulo 3________________________________________________________________
Pode-se observar que a elasticidade preo da demanda igual

tanto a nvel individual, para os dois consumidores, quanto para o
mercado, visto que:
ii = (xi/pi)(pi/xi) = -1
Esse um caso especial em que as demandas individuais (para ambos os
consumidores) tm elasticidade unitria, ou seja, |ii | = 1.
================================================================
________________________________________________________________________
CAPTULO 4: TPICOS ESPECIAIS DA TEORIA DO CONSUMIDOR*_________
4.
Este captulo, destinado principalmente aos estudantes de ps graduao,

amplia a anlise da teoria do consumidor iniciada no captulo anterior e desenvolve alguns
tpicos especiais, objetivando aprofundar o entendimento a respeito dessa importante
modelagem da teoria econmica.
Inicialmente, retomam-se os modelos da maximizao de utilidade e da
minimizao do custo ou gasto, visando definir as funes objetivas indiretas (isto , a
funo de utilidade indireta e a funo de custo ou gasto indireto, respectivamente), as
quais representam os valores timos desses modelos. Na seqncia, apresentam-se as
principais propriedades e caractersticas dessas funes, servindo para aprofundar o
entendimento a respeito das solues desses modelos.
Em seguida, procede-se o estudo da esttica comparativa dos modelos de
minimizao do gasto e da maximizao da utilidade, objetivando derivar a equao de
Slutsky. Posteriormente, desenvolve-se a teoria da dualidade entre os modelos de
maximizao de utilidade e minimizao do custo.
Finalmente, apresenta-se o teorema da envoltria ou do envelope, importante
instrumento da teoria econmica, que servir para derivar e desenvolver importantes
predies dessa teoria. Na seqncia, apresentam-se os principais resultados do teorema da
envoltria para a teoria do consumidor e, fazendo-se uso desse teorema, rederiva-se a
equao de Slutsky.
__________________________________________________________________________
captulo 4__________________________________________________________________
4.2 O PROBLEMA DA MAXIMIZAO DA UTILIDADE E A FUNO DE

UTILIDADE INDIRETA*
De acordo com o exposto no captulo anterior, o problema do consumidor

consistia em escolher as quantidades timas x1* e x2* de modo a maximizar a sua funo de
utilidade, condicionado sua restrio oramentria, ou seja:
max u = u(x1,x2)
x1, x2
s.a. p1x1 + p2x2 = M
Uma forma de resolver esse problema foi utilizando o mtodo de Lagrange, que consistia
em formar a funo lagrangiana:
L = u(x1,x2)+ (M - p1x1 - p2x2)
onde era uma varivel auxiliar, denominada de multiplicador de Lagrange. As condies
necessrias (ou de primeira ordem) para um ponto de timo foram:
L1 = u1(x1,x2) - p1 = 0
L2 = u2(x1,x2) - p2 = 0
L = M - p1x1 - p2x2 = 0
Essas condies formavam um sistema de trs equaes e trs incgnitas, cuja soluo
eram as funes de demanda marshalliana (ou walrasiana ou ordinria), as quais dependiam
dos preos (p1 e p2) e da renda nominal (M), ou seja:
x1 = x1*(p1, p2, M)
x2 = x2*(p1, p2, M)
Em outras palavras, as funes de demanda marshalliana eram nada mais que as solues
timas desse problema de maximizao da utilidade.
A funo de utilidade indireta pode ser obtida substituindo-se essas funes
de demanda x1*(p1,p2,M) e x2*(p1,p2,M) na funo objetivo de utilidade u(x1,x2), donde
resulta:
(p1,p2,M) = u[x1*(p1,p2,M), x2*(p1,p2,M)]
cujos parmetros so os preos p1 e p2 e a renda nominal M.
A funo de utilidade indireta mostra o mximo valor da utilidade para
qualquer nvel de preos e renda nominal, visto que so precisamente as quantidades
timas, x1* e x2* - aquelas que maximizam a utilidade do consumidor -, que so substitudas
na funo de utilidade. Dessa forma, a funo de utilidade indireta pode ser definida da
seguinte forma:
=================================================================
Definio: A funo de utilidade indireta a soluo do seguinte problema de otimizao:
(p1,p2,M) = [max u(x1,x2) s.a. p1x1+p2x2 = M]
x1,x2
=================================================================
__________________________________________________________________________
________________________________________tpicos especiais da teoria do consumidor
A funo de utilidade indireta, (p1,p2,M), tem essa denominao

exatamente por depender indiretamente das quantidades, via preos e renda, resultantes do
processo de maximizao, em contraste com a funo de utilidade direta u(x1,x2), que
depende diretamente das quantidades de bens.
A funo de utilidade indireta goza das seguintes propriedades:
1. A funo de utilidade indireta no crescente em preos, de modo que
/pi 0, i, e no decrescente na renda nominal M, de forma que /M
0;
2. A funo de utilidade indireta homognea de grau zero em preos e renda,
de modo que:
(p1,p2,,pn,M) = (p1,p2,, pn, M) para todo > 0
Essa propriedade garante que, se todos os preos e a renda nominal variam
na mesma proporo, a renda real no alterada e, portanto, o valor mximo
da utilidade no se altera; e
3. A funo de utilidade indireta quase cncava em preos, significando dizer
que as curvas de nveis no espao de preos so convexas em relao
origem45.
A FIGURA 4.2.1 mostra o conjunto tpico de curvas de indiferena da
funo de utilidade indireta, as quais so curvas de nveis no espao de preos. A primeira
propriedade garante que a utilidade aumenta na direo da origem, enquanto que a terceira
propriedade estabelece que as curvas de nvel so convexas com relao origem.
p2
0
1

2
p1
FIGURA 4.2.1 : CURVAS DE NVEL DA FUNO DE UTILIDADE INDIRETA
45
importante frisar que a quase-concavidade da funo de utilidade indireta, significa que ela pode ser tanto
cncava quanto convexa em relao a preos.
__________________________________________________________________________
captulo 4__________________________________________________________________
=================================================================
Exemplo 4.2.1: Objetivando ilustrar o processo de obteno da funo de utilidade indireta,
toma-se por base o Exemplo 3.4.1 estabelecido no terceiro captulo.
Substituindo-se as solues timas (funes de demanda marshalliana)
encontradas x1* = (1/3)(M/p1) e x2* = (2/3)(M/p2) na funo de utilidade
direta, u = x11/2x2, resulta:
(p1,p2,M) = (2/33/2)[M3/2/(p11/2p2)]
Pode-se comprovar que a funo de utilidade indireta
(correspondente funo de utilidade u = x11/2x2 do exemplo 3.4.1) , de
fato, decrescente em preos e crescente na renda (primeira propriedade):
/p1 = -(1/33/2)[M3/2/(p13/2p2)] < 0
/p2 = -(2/33/2)[M3/2/(p11/2p22)] < 0
/M = (1/31/2)[M1/2/(p11/2p2)] > 0
Pode-se tambm checar que a funo de utilidade indireta
homognea de grau zero em preos e renda (segunda propriedade), desde
que:
(2/33/2){[(M)3/2/[(p1)1/2 (p2)]} = (2/33/2)[M3/2/(p11/2 p2)]
Finalmente, pode-se mostrar que as curvas de nveis da funo
de utilidade indireta so convexas em relao origem (propriedade 3).
Para isso necessrio definir uma curva de indiferena para um dado nvel
de utilidade, 0 (diga-se):
0 = (2/33/2)[M3/2/(p11/2p2)]
Invertendo-a:
p2 = (2/33/2)[M3/2/(p11/20)]
e tomando-se a derivada de p2 em relao a p1, resulta:
dp2/dp1 = -(1/33/2)[M3/2/(0p13/2)] < 0
Pode-se concluir, portanto, que as curvas de nveis so negativamente
inclinadas. Ademais, pode-se comprovar que elas so convexas em relao
origem, tendo em vista que:
d2p2/dp12 = {1/[2(31/2)]}[M3/2/(0p15/2)] > 0
=================================================================
Embora o multiplicador de Lagrange tenha sido utilizado como uma
varivel auxiliar no sentido de resolver o problema de maximizao condicionado, ele tem
uma interpretao econmica interessante. Para mostrar isso, considera-se as duas primeiras
condies necessrias, das quais resulta:
= u1/p1 = u2/p2
A intuio por trs desse resultado que, em qualquer ponto de consumo, uma determinada
quantidade adicional de utilidade (utilidade marginal) u1 pode ser ganha atravs do
consumo adicional de x1. Mas, o custo adicional desse consumo extra de x1 o seu preo p1.
__________________________________________________________________________
Assim, u1/p1 representa a utilidade marginal por unidade monetria de x1. Por analogia,
u2/p2 representa a utilidade marginal por unidade monetria de x2. Portanto, no ponto de
mximo, as utilidades marginais por unidade monetria dos dois bens so iguais. Se u1/p1 >
u2/p2, ento o consumidor pode aumentar sua utilidade simplesmente realocando as
despesas de consumo de x2 para x1.
O multiplicador de Lagrange o valor pelo qual o maximando (isto , a
utilidade) varia quando relaxa-se a restrio (ou seja, o conjunto de oportunidade) e tem a
interpretao natural da utilidade marginal da renda. Assim, dizer que = *(p1,p2,M) a
utilidade marginal da renda estabelecer que:
* = /M
Para provar isso, basta diferenciar a funo de utilidade indireta em relao a
renda M, donde resulta:
/M = u1(x1*/M) + u2(x2*/M)
Desde que ui = *pi (condies de primeira ordem), ento se pode concluir que:
/M = *[p1(x1*/M) + p2(x2*/M)]
Para provar que a utilidade marginal da renda, basta mostrar que p1(x1*/M) +
p2(x2*/M) = 1. Assim, substituindo-se as solues timas x1* e x2* na restrio
oramentria, obtm-se a seguinte identidade:
p1x1* + p2x2* M
Diferenciando-a em relao a M, resulta:
p1(x1*/M) + p2(x2*/M) = 1
Portanto, fica demonstrado que:
/M = *
Isto , o multiplicador de Lagrange representa, de fato, a utilidade marginal da renda ou
do gasto total46.
4.3 O PROBLEMA DE MINIMIZAO DO GASTO E A FUNO DE CUSTO

OU GASTO INDIRETO
No captulo anterior, o problema do consumidor foi reformulado postulando-

se que o consumidor escolhia o seu nvel de consumo de modo a minimizar o gasto (ou
custo) necessrio para atingir um certo nvel de utilidade u, isto :
min M = p1x1 + p2x2
x1,x2
s.a. u(x1, x2) = u0
46
Como ser visto ao final deste captulo, ao se demonstrar que * = /M, derivou-se o teorema da
envoltria (ou do envelope) para o problema de maximizao da utilidade.
__________________________________________________________________________
captulo 4__________________________________________________________________
Fazendo-se uso do mtodo de Lagrange, formou-se o lagrangiano correspondente:

L = p1x1 + p2x2 + [ u0 u(x1, x2)]
A partir do qual estabeleceu-se as seguintes condies necessrias (ou de primeira ordem)
para um ponto de timo:
L1 = p1 - u1(x1, x2) = 0
L2 = p2 - u2(x1, x2) = 0
L = u(x1, x2) u0 = 0
Essas condies formaram um sistema, cuja soluo gerou as funes de demanda
hicksiana (ou compensada) x1h(p1,p2,u0) e x2h(p1,p2,u0).
A funo de custo (ou gasto indireto) pode ser obtida substituindo-se essas
funes de demanda hicksiana (quantidades timas que minimizam o gasto do consumidor)
na funo objetivo de custo ou gasto M = p1x1 + p2x2, donde resulta:
C(p1,p2,u0) = p1x1h(p1,p2,u0) + p2x2h(p1,p2,u0)
A funo de custo mostra, para um dado conjunto de preos, o gasto mnimo necessrio
para se obter o nvel de satisfao u0. Assim, a funo de custo (ou gasto indireto) pode ser
=================================================================
Definio: A funo de custo ou gasto indireto a soluo do seguinte problema de
otimizao:
C(p1,p2,u) = min [p1x1 + p2x2; s.a. u(x1, x2) = u0]
x1,x2
=================================================================
A funo de custo (ou gasto indireto) goza das seguintes propriedades:
1. A funo de custo homognea de grau 1 em preos, de modo que:
C(p1,p2,u) = C(p1,p2,u), com > 0
Essa propriedade significa que, se os preos dobram, para que o
consumidor permanea na mesma curva de indiferena, o custo ter que
dobrar.
2. A funo de custo contnua em preos e a primeira e a segunda
derivadas em relao a preos existem.
3. A funo de custo crescente em u, no decrescente em p1 e p2 e
crescente em pelo menos um preo. Essa propriedade uma conseqncia
de no-saciedade. Isto , dados os preos, para que o consumidor atinja
um nvel de satisfao mais alto, o seu custo ter que aumentar. Ademais,
para que o consumidor permanea com a mesma satisfao, aumentos de
preos sempre viro acompanhados de aumentos no custo.
4. A funo de custo cncava em preos, de modo que:
C[p1 +(1-)p1] C(p1) + (1-)C(p1)
__________________________________________________________________________
para todo 0 1. A concavidade da funo de custo implica que,

quando os preos aumentam, o custo aumenta no mais que linearmente.
A intuio por trs dessa propriedade que, dado que o consumidor
minimiza custos, ele pode rearranjar suas compras de modo a tirar
vantagens da estrutura de preos. A FIGURA 4.3.1 ajuda a entender essa
propriedade.
C
C(pi,pj,u)
C(piM)
pi piM pi pi
FIGURA 4.3.1 : A CONCAVIDADE DA FUNO DE CUSTO EM PREOS

A propriedade da concavidade da funo de custo em preos significa
que:
2C/pi2 < 0
5. As derivadas parciais da funo de custo em relao a preos so as
funes de demanda hicksiana47, isto :
C(pi,pj,u)/pi = xih(pi,pj,u)
=================================================================
Exemplo 4.3.1: Para ilustrar o processo de obteno da funo de custo (ou gasto indireto),
toma-se por base o exemplo 3.5.1 do captulo anterior. Substituindo-se as
funes de demanda hicksiana x1h = p1-1/2p21/2u1/2 e x2h = p11/2p2-1/2u1/2 na
funo objetivo de gasto M = p1x1 + p2x2, resulta:
C(p1,p2,u) = 2p11/2p21/2u1/2
Pode-se verificar que essa funo de custo realmente homognea de grau
um em preos, pois:
2(p1)1/2 (p2)1/2u1/2 = [2p11/2p21/2u1/2]
Verifica-se tambm que as derivadas em relao a preos so as prprias
funes de demanda hicksiana, ou seja:
47
Essa propriedade, tambm conhecida como lema de Shephard, ser provada ao final desse captulo, aps ser
apresentado o teorema da envoltria (ou envelope).
__________________________________________________________________________
captulo 4__________________________________________________________________
C/p1 = p1-1/2p21/2u1/2 = x1h

C/p2 = p11/2p2-1/2u1/2 = x2h
Alm do mais, a funo de custo cncava em preos, tendo em vista que:
2C/p12 = -(1/2)p1-3/2p21/2u1/2 < 0
2C/p22 = -(1/2)p11/2p2-3/2u1/2 < 0
=================================================================
4.4 A ESTTICA COMPARATIVA*
No problema de maximizao da utilidade (condicionado restrio

oramentria), a soluo encontrada foi o conjunto de demandas marshalliana ou ordinria
xi*(p1,p2,M), cujos parmetros foram os preos p1, p2 e a renda nominal M. No problema de
minimizao do gasto (sujeito a um dado nvel de utilidade), a soluo obtida foi o conjunto
de demandas hicksiana ou compensada xih(p1,p2,u), cujos parmetros foram os preos e o
nvel de utilidade u. Enquanto na demanda marshalliana a renda nominal, alm dos preos,
era mantida constante, na demanda hicksiana era a renda real (proxy para o nvel de
utilidade) que permanecia constante, alm dos preos, claro.
Para entender melhor o relacionamento entre esses dois conceitos distintos
de funes de demanda recorre-se condio de tangncia, a qual foi obtida eliminando-se
os multiplicadores de Lagrange e nas duas primeiras condies necessrias (ou de
primeira ordem) dos respectivos problemas de otimizao condicionado:
u1/u2 = p1/p2
importante relembrar que essa mesma condio de tangncia (entre a curva de
indiferena e a reta oramentria) foi verificada em ambos os problemas de otimizao.
Por outro lado, isolando-se nas duas primeiras condies de primeira
ordem do problema de minimizao do gasto, tem-se:
= p1/u1 = p2/u2
importante ressaltar que o multiplicador de Lagrange do problema de minimizao do
gasto, , tem a interpretao inversa do multiplicador do problema de maximizao da
utilidade, o qual foi expresso por = u1/p1 = u2/p2. Isto , para qualquer ponto de
tangncia, e so inversamente relacionados, de forma que:
= 1/
Assim, se representava a utilidade marginal da renda no problema de maximizao da
utilidade, ento representa o custo (ou gasto) marginal da utilidade no problema de
minimizao do gasto.
Finalmente, falta mostrar que as condies de suficincia (ou de segunda
ordem) dos modelos de maximizao da utilidade e minimizao do gasto so equivalentes.
A soluo para ambos os problemas requer que as curvas de indiferena sejam convexas em
relao origem. Isso significa que o determinante hessiano da maximizao de utilidade,
|H|, positivo, se e somente se o determinante hessiano da minimizao do gasto, |Hm|, for
negativo. Para mostrar isso, substitui-se as utilidades marginais do determinante hessiano
__________________________________________________________________________
|Hm| pelas suas expresses oriundas das condies de primeira ordem do problema de
minimizao do gasto (ou seja, u1 = p1/ e u2 = p2/) e multiplica-se as duas primeiras
linhas desse determinante por -1, de modo que o determinante no se altere:
u11 u12 p1/
|Hm| = u21 u22 p2/
-p1/ -p2/ 0
Em seguida, divide-se as duas primeiras linhas por e multiplica-se as ltimas coluna e
linha por , donde resulta:
u11 u12 p1/
|Hm| = u21 u22 p2/
-p1 -p2 0
Finalmente, multiplicando-se a ltima coluna por -, obtm-se:
u11 u12 -p1
|Hm| = -1/ u21 u22 -p2 = (-1/)|H|
-p1 -p2 0
Isso significa que |Hm| = (-1/)|H| ou |Hm| = -|H|, tendo em vista que = 1/. Uma vez
que > 0 (pressuposto da no saciedade), ento |Hm| < 0 se e somente se |H| > 0, o que
implica dizer que as condies de segunda ordem para os dois problemas so, de fato,
equivalentes.
Embora esses dois problemas impliquem pontos de equilbrio idnticos, com
solues (demandas) comuns, a esttica comparativa desses dois problemas no a mesma,
tendo em vista que parmetros diferentes so mantidos constantes. Esse fato ser
comprovado a seguir.
4.4.1 A ESTTICA COMPARATIVA DO MODELO DE MINIMIZAO DO

CUSTO (OU GASTO)*
A tcnica da esttica comparativa consiste em substituir as solues timas

(que neste caso, so as demandas hicksiana) nas equaes que as geraram (ou seja, nas
condies de primeira ordem do problema de minimizao do custo), de modo a obter-se as
seguintes identidades48:
p1 - *u1[x1h(p1,p2,u0), x2h(p1,p2,u0)] 0
p2 - *u2[x1h(p1,p2,u0), x2h(p1,p2,u0)] 0
u0 - u[x1h(p1,p2,u0), x2h(p1,p2,u0)] 0
Diferenciando-as em relao a p1, obtm-se o seguinte sistema de equaes de esttica
comparativa:
48
Uma anlise mais aprofundada desta tcnica pode ser encontrada no ltimo captulo.
__________________________________________________________________________
captulo 4__________________________________________________________________
1-*u11(x1h/p1) - *u12(x2h/p1) - u1(*/p1) = 0

-*u21(x1h/p1) - *u22(x2h/p1) - u2(*/p1) = 0
-u1(x1h/p1) - u2(x2h/p1) = 0
ou, em termos matriciais:
-*u11 -*u12 -u1 x1h/p1 -1
-*u21 -*u22 -u2 x2h/p1 = 0
-u1 -u2 0 */p1 0
Resolvendo-se o sistema acima pela regra de Cramer, obtm-se as seguintes expresses:
x1h/p1 = u22/|Hm| = p22/2|Hm| = (*2p22)/|Hm| < 0
x2 /p1 = -(u1u2)/|Hm| = -p1 p2/2|Hm| = -(*2 p1p2)/|Hm|
h
<0
cujos sinais so negativos, tendo em vista que = 1/, u1 = *p1 e u2 = *p2 (condio de
primeira ordem do problema de maximizao de utilidade) e |Hm| < 0 (condio de segunda
ordem do problema de minimizao do gasto).
As identidades acima podem ser tambm diferenciadas em relao a p2,
donde resulta o seguinte sistema de equaes de esttica comparativa:
-*u11(x1h/p2) - *u12(x2h/p2) - u1(*/p2) = 0
1-*u21(x1h/p2) - *u22(x2h/p2) - u2(*/p2) = 0
-u1(x1h/p2) - u2(x2h/p2) = 0
ou, na forma matricial:
-*u11 -*u12 -u1 x1h/p2 0
-*u21 -*u22 -u2 x2h/p2 = -1
-u1 -u2 0 */p2 0
cujo sistema pode ser tambm resolvido pela regra de Cramer, a partir do qual resultam as
seguintes expresses:
x1h/p2 = -u1u2/|Hm| = -(*2 p1p2)/|Hm| > 0
x2h/p2 = (u12)/|Hm| = (*2 p12)/|Hm| < 0
Todas essas expresses (x1h/p1, x2h/p1, x1h/p2 e x2h/p2) podem ser
interpretadas como puro efeito substituio de uma variao de preos. Desde que |Hm| = -
|H|, ento essas expresses podem ser reescritas em termos do determinante |H|, em vez do
determinante |Hm|, da seguinte forma:
x1h/p1 = (*2 p22)/|Hm| = -(*p22)/|H| < 0
x2h/p1 = x1h/p2 = -(*2p1p2)/|Hm| = (*p1p2)/|H| > 0
x2h/p2 = (*2p12)/|Hm| = -(*p12)/|H| < 0
Essas expresses sero utilizadas na prxima seo, quando ser processada a esttica
comparativa do modelo de maximizao de utilidade, em conexo com a equao de
Slutsky.
interessante mencionar que a primeira e a ltima expresses garantem que
as curvas de demanda hicksiana so negativamente inclinadas. Isto , o puro efeito
__________________________________________________________________________
substituio de uma variao de preos negativo. Alm do mais, a esttica comparativa

permite tambm observar que os efeitos substituio cruzados (das demandas hicksiana)
so simtricos, de modo que x2h/p1 = x1h/p2.
4.4.2 A ESTTICA COMPARATIVA DO MODELO DE MAXIMIZAO DA

UTILIDADE*
Ao proceder a esttica comparativa do modelo de maximizao da utilidade,

esta seo pretende estudar de forma mais rigorosa a relao existente entre as curvas de
demanda marshalliana xi = xi*(p1,p2,M), derivadas a partir da maximizao de utilidade, e
as curvas de demanda hicksiana xi = xih (p1,p2,u0), obtidas como soluo do problema de
minimizao do gasto.
Substituindo-se as solues timas (funes de demandas marshallianas) nas
condies de primeira ordem do problema de maximizao de utilidade (equaes que as
geraram), obtm-se as seguintes identidades:
u1[x1* (p1, p2, M), x2* (p1, p2, M)] - *p1 0
u2[x1* (p1, p2, M), x2* (p1, p2, M)] - *p2 0
M - p1x1* (p1, p2, M) - p2x2* (p1, p2, M) 0
as quais podem ser diferenciadas em relao a renda M para gerarem o seguinte sistema de
equaes de esttica comparativa:
u11(x1*/M) + u12(x2*/M) - p1(*/M) = 0
u21(x1*/M) + u22(x2*/M) - p2(*/M) = 0
1 - p1(x1*/M) - p2(x2*/M) = 0
u11 u12 -p1 x1*/M 0
u21 u22 -p2 x2*/M = 0
-p1 -p2 0 */M -1
Resolvendo-se esse sistema pela regra de Cramer, resulta as seguintes expresses:

x1*/M = (p2u12 - p1u22)/|H|
x2*/M = (p1u21 - p2u11)/|H|
Pode-se observar que os sinais dessas expresses so indeterminados,
diferentemente da esttica comparativa para o modelo de minimizao do custo, que gerou
sinais determinados. A indeterminao do sinal dessas expresses indica que a convexidade
das curvas de indiferena no suficiente para eliminar a possibilidade da existncia de
bens inferiores, os quais teriam um sinal negativo (x1*/M < 0). Isto significa que
perfeitamente possvel que o consumo de um bem seja inversamente relacionado com a
renda nominal do consumidor. No entanto, pode-se mostrar que no possvel que o
consumo de ambos os bens seja inversamente relacionado com a renda, fato esse que
contrariaria a restrio oramentria do consumidor. Alm do mais, inferioridade um
conceito local, significando que os bens no podem ser inferiores para todos os nveis de
__________________________________________________________________________
captulo 4__________________________________________________________________
consumo. Se os bens fossem inferiores para todos os nveis de consumo, eles no teriam
sido consumidos inicialmente.
As identidades acima podem ser tambm diferenciadas em relao a p1,
obtendo-se o seguinte sistema de equaes de esttica comparativa:
u11(x1*/p1) + u12(x2*/p1) - p1(*/p1) - * = 0
u21(x1*/p1) + u22(x2*/p1) - p2(*/p1) = 0
- p1(x1*/p1) - p2(x2*/p1) - x1* = 0
ou, na forma matricial:
u11 u12 -p1 x1*/p1 *
u21 u22 -p2 x2*/p1 = 0
-p1 -p2 0 */p1 x 1*
A soluo desse sistema, o qual pode ser tambm resolvido por Cramer, permite obter as
seguintes expresses:
x1*/p1 = (-p2x1*u12+p1x1*u22 - p22*)/|H| = {[x1*(p1u22 -p2u12)]/|H|}-{[p22*]/|H|}
x2*/p1 = (p2x1*u11 -p1x1*u21 +p1p2*)/|H| = {[x1*(p2u11 -p1u21)]/|H|}+{[p1p2*]/|H|}
Uma inspeo dessas expresses permite verificar que os sinais de x1*/p1 e
*
x2 /p1 so tambm indeterminados. Embora o segundo termo dessas expresses tenha
sinal definido, o primeiro termo nessas expresses pode ter qualquer sinal. De fato, o
primeiro termo nas expresses de x1*/p1 e x2*/p1 ([x1*(p1u22 - p2u12)]/|H| e [x1*(p2u11 -
p1u21)]/|H|, respectivamente) capta o puro efeito renda de uma variao de preo, conforme
derivado anteriormente (ver seo 4.4.1). O segundo termo nessas expresses ([p22*]/|H| e
[p1p2*]/|H|, respectivamente), tambm derivado na seo, capta o puro efeito substituio
de uma variao de preo.
Substituindo-se cada termo dessas duas expresses acima pelas derivadas
resultantes das estticas comparativas anteriores, obtm-se as seguintes equaes para as
variaes na demanda marshalliana em resposta a variao de preo:
x1*/p1 = (x1h/p1) x1*(x1*/M)
x2*/p1 = (x2h/p1) x1*(x2*/M)
Essas equaes so, de fato, as equaes de Slutsky para variaes em p1, as quais
desagregam o efeito preo (ou efeito total) em dois componentes, isto , os efeitos
substituio e renda puros. A equao de Slutsky pode ser, ento, definida da seguinte
forma:
=================================================================
Definio: A equao de Slutsky mostra que o ajustamento do consumidor frente a uma
variao de preo (xi*/pj) pode ser decomposto em um puro efeito
substituio (xih/pj) e um puro efeito renda (-xj*(xi*/M)). A equao de
Slustky pode ser escrita na sua forma geral por:
xi*/pj = (xih/pj) xj*(xi*/M), i, j
=================================================================
__________________________________________________________________________
A esttica comparativa permitiu deduzir a equao de Slutsky, mostrando

que ela uma relao entre a variao no compensada de xi (isto , xi*/pj, inerente da
demanda marshalliana) e a variao compensada de xi (ou seja, xih/pj, caracterstico da
demanda hicksiana). O diferencial entre essas duas variaes devido exclusivamente ao
puro efeito renda ( xj*(xi*/M), que se verifica exclusivamente na demanda marshalliana).
importante salientar que o sinal negativo do puro efeito renda na equao de Slutsky
significa que a variao de renda se d em sentido contrrio variao de preo.
A esttica comparativa do modelo de maximizao de utilidade no permitiu
concluir a respeito do sinal de xi*/pi, de modo que a inclinao negativa da curva de
demanda marshalliana no pode ser inferida apenas pela maximizao de utilidade. No
entanto, se xi no inferior (isto , xi*/M 0), ento se pode inferir que xi*/pi < 0,
tendo em vista que xih/pi < 0. perfeitamente possvel, pelo menos sob o ponto de vista
terico, que a demanda seja positivamente inclinada, caso em que xi*/pi > 0 e o bem em
questo se configuraria como um bem de Giffen.
A equao de Slutsky pode ser tambm expressa em termos de elasticidades.
Para isso basta multiplicar cada termo da equao de Slustsky por pj/xi, assim como
multiplicar e dividir o seu ltimo termo por M, donde resulta:
ij = eij - kji
onde kj representa a proporo da renda gasta com o bem j, ij = (xi*/pj)(pj/xi*) e eij =
(xih/pj)(pj/xih) so as elasticidades preo cruzada das demandas ordinria e compensada,
respectivamente, e i = (xi*/M)(M/xi*) a elasticidade renda do bem i.
=================================================================
Questo 4.4.1: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): O bem i um bem de Giffen se e
somente se ii > |i|, isto , se a sua elasticidade de substituio for menor
que o valor absoluto de sua elasticidade renda.
CERTO
O bem i de Giffen se e somente se ii > 0. Tendo em vista que ii = eii -
kii, ento:
eii - kii > 0
ou:
eii/ki > i |eii|/ki < | i |
Desde que ii = | eii |/ki (por definio), ento prova-se que i um bem de
Giffen se e somente se:
ii < | i |
=================================================================
4.5 COMPENSAO SEGUNDO SLUTSKY E HICKS
Embora a equao de Slutsky leve esse nome em sua homenagem, essa

equao foi introduzida pela primeira vez por Hicks e, portanto, no faz justia ao seu
nome. A razo que a compensao idealizada por Slutsky um pouco diferente da
__________________________________________________________________________
captulo 4__________________________________________________________________
compensao introduzida por Hicks. Na compensao de Slutsky, quando o preo do bem

varia, ao consumidor conferida renda suficiente para que ele possa comprar a cesta de
bens original, ao invs de ajustar a renda nominal M para que ele retorne sua curva de
indiferena original. De fato, essa compensao mais do que a renda mnima necessria
para que o consumidor retorne curva de indiferena inicial. Embora esses dois conceitos
de compensao sejam distintos eles, surpreendentemente, no afetam a equao de
Slutsky. A razo que no limite, ou seja para pequenas variaes de preo, a compensao
de Hicks e a compensao de Slutsky so idnticas.
A FIGURA 4.5.1 compara essas duas compensaes para uma reduo em
p1. Quando esse preo reduzido, a compensao de Hicks desloca o equilbrio de A para
B na mesma curva de indiferena u0, de modo que xih consumido (ver painel superior
dessa figura). Na compensao de Slutsky, o equilbrio se desloca de A para C em um nvel
de indiferena maior, uS > u0. Se x1 um bem normal, o consumo de x1 aumenta para x1S >
xih. No painel inferior, a curva de demanda de Slutsky se situa por cima da curva de
demanda de Hicks, exceto no ponto inicial A, onde elas so iguais. Se x1 fosse um bem
inferior, o consumo de x1 tambm aumentaria, mas proporcionalmente menos (ou seja, x1S
< xih), de modo que a curva de demanda de Slutsky se situaria por baixo da curva de
demanda de Hicks.
x2
B C D
uS
u0
CH CS
0
x1 x 1h x 1S x1
p1
p1 0 A
C
p1 1 B
x1S
x1h
CH CS
0
x1 x 1h x 1 S x1
FIGURA 4.5.1 : COMPARAO ENTRE AS COMPENSAES SEGUNDO SLUTSKY E HICKS
__________________________________________________________________________
Assim, para pequenas variaes de preos, a compensao Slutsky uma

boa aproximao da compensao ideal de Hicks. Essa diferena de fundamental
importncia para a definio dos nmeros ndices. O ndice de Laspeyres construdo de
acordo com a compensao de Slutsky. Esse ndice de preo indica o valor necessrio no
ano corrente para comprar a cesta de bens original do ano base. No entanto, para pequenas
variaes de preos, o vis entre o ndice de Laspeyres e o ndice puro de preo49
desprezvel, uma vez que a compensao de Slutsky uma boa aproximao da
compensao de Hicks.
4.6 DUALIDADE ENTRE A FUNO DE UTILIDADE E A FUNO DE

CUSTO*
O ponto de partida da teoria do consumidor foi o pressuposto de uma funo

de utilidade quase-cncava, ou seja, curvas de indiferena convexas em relao origem50.
O problema do consumidor foi formulado inicialmente com base no postulado da
maximizao da funo de utilidade, para um dado nvel de renda (ou custo):
max u = u(x1, x2)
x1,x2
s.a. p1x1+p2x2 = M
A soluo desse problema produziu um nvel de utilidade u. Depois, o problema do
consumidor foi reformulado, postulando-se que o consumidor minimizava o gasto (ou
custo) necessrio para atingir esse mesmo nvel de utilidade u:
min M = p1x1+p2x2
x1,x2
s.a u(x1, x2) = u
A soluo desse problema gerou um nvel de custo (ou gasto) M.
Ao gerarem solues idnticas, esses dois problemas implicam a mesma
escolha por parte do consumidor. Na realidade, esses dois problemas so descritos como
formas duais de analisar o mesmo fenmeno. O problema de maximizao conhecido
como primal, enquanto que a minimizao do gasto o dual. importante frisar que as
mesmas variveis u e M foram utilizadas em ambos problemas, uma vez que u no problema
dual representa a utilidade mxima atingida no problema primal. Da mesma forma, a
renda M do problema original deve ser o custo mnimo C no problema dual. Em ambos
casos, valores timos de xi so almejados.
A soluo no problema primal foi o conjunto de funes de demanda
marshalliana ou ordinria xi = xi*(p1,p2,M). Por outro lado, a soluo no problema dual foi o
conjunto de funes de demanda hicksiana ou compensada xi = xih(p1,p2,u). Esses
problemas geraram a mesma soluo, mas com diferentes parmetros. Tendo em vista que
as solues desses problemas coincidem, ento se pode estabelecer a seguinte igualdade:
49
O ndice puro de preo estabelecido com base na compensao de Hicks.
50
No caso geral de n bens, com hiper superfcies de indiferena convexas em relao origem.
__________________________________________________________________________
captulo 4__________________________________________________________________
xi = xi*(p1,p2,M) = xih(p1,p2,u)
Cada uma dessas solues pode ser substituda dentro das funes objetivas de seus
respectivos problemas para gerar a mxima utilidade e o mnimo custo, representadas
respectivamente pela funo de utilidade indireta e pela funo de custo:
u = u(x1,x2) = u[xi*(p1,p2,M), x2*(p1,p2,M)] = (p1,p2,M)
M = p1x1+p2x2 = p1x1h(p1,p2,u)+p2x2h(p1,p2,u) = C(p1,p2,u)
A funo de custo e a funo de utilidade indireta esto intimamente relacionadas, de modo
que partindo-se da funo de custo C(p1,p2,u) = M, pode-se invert-la para obter a funo
de utilidade indireta:
u = C-1(p1,p2,M) = (p1,p2,M)
Alternativamente, partindo-se da funo de utilidade indireta u = (p1,p2,M), pode-se
invert-la para obter a funo de custo:
M = -1(p1,p2,u) = C(p1,p2,u)
A FIGURA 4.6.1 sumaria toda essa estrutura de dualidade entre esses dois
problemas de otimizao (maximizao de utilidade e minimizao de custo), passando por
suas respectivas solues (funes de demanda marshalliana e hicksiana), at a sua funo
objetivo indireta (funes de utilidade indireta e custo).
max u = u(x1,x2) min M = p1x1+p2x2

x1,x2 Dualidade x1,x2
s.a. p1x1+p2x2 = M s.a. u(x1,x2) = u
Resolvendo, obtm-se: Resolvendo, obtm-se:
Demandas marshalliana Demandas hicksiana

xi = xi*(p1,p2,M) xi = xih(p1,p2,u)
Substituindo-se, resulta: Substituindo-se, resulta:
Funo utilidade indireta Funo de custo (indireta)

u = (p1,p2,M) Inverso M = C(p1,p2,u)
FIGURA 4.6.1 : DUALIDADE ENTRE A FUNO DE UTILIDADE E A FUNO DE CUSTO

=================================================================
Exerccio 4.6.1: Suponha que a funo de utilidade de um consumidor seja especificada
por u = (x1-a)/(x2-b)2, onde x1 > a e x2 > b so os nveis de subsistncia,
abaixo dos quais o consumidor no poderia sobreviver.
(i) Determine a funo de custo.
__________________________________________________________________________
O lagrangiano para o problema de minimizao de custo :

L = p1x1 + p2x2 + [u - (x1-a)/(x2-b)2]
do qual resultam as condies de primeira ordem:
L1 = p1 - /(x2-b)2 = 0
L2 = p2 + 2(x2-b)-3(x1-a) = 0
L = u - (x1-a)/(x2-b)2 = 0 ou (x1-a) = u(x2-b)2
Dividindo-se a primeira pela segunda, resulta:
p1/p2 = - (x2-b)/[2(x1-a)]
ou:
(x2-b) = 2(p1/p2)(a-x1)
Elevando-se ao quadrado tem-se (x2-b)2 = 4(p1/p2)2(a-x1)2. Substituindo-se
essa expresso na terceira condio, obtm-se:
4u(p1/p2)2(a-x1)2 - (x1-a) = 0
ou
(a-x1)[4u(p1/p2)2 (a-x1) + 1] = 0
cujas razes so:
a-x1 = 0 x1h = a (nvel de subsistncia)
4u(p1/p2) (a-x1) = - 1 x1h = a + (p2/p1)2/4u
2
Assim, substituindo-se esses valores na equao de x2, tem-se:

x2h = b (nvel de subsistncia)
ou
x2h = b (p2/2up1)
Substituindo-se os valores de x1h e x2h na funo objetivo, obtm-se a
funo de custo:
C* = p1[a + (p22/4up12)] + p2[b (p22/2up1)]
ou
C* = ap1 + bp2 p22/4up1
(ii) Mostre que um dos bens inferior. A propsito, qual dos dois
inferior?
Invertendo-se a funo de custo, obtm-se a funo de utilidade
indireta:
* = p22/[4p1(ap1 + bp2 M)]
Substituindo-se * nas funes de demanda hickisiana, resultam as
funes de demanda marshalliana:
x1* = a + (ap1 + bp2 M)/p1
x2* = a (ap1 + bp2 M)/p2
Diferenciando-se x1* e x2* em relao a M, tem-se que o bem 1 inferior,
visto que:
__________________________________________________________________________
captulo 4__________________________________________________________________
x1*/M = - (1/p1) < 0

e
x2*/M = (1/p2) > 0
=================================================================
A teoria da dualidade permite tambm inverter esse processo, caminhando
na direo oposta das setas na FIGURA 4.6.1, ou seja, partindo-se da funo de custo (ou
gasto indireto) e da funo de utilidade indireta para as respectivas funes de demanda.
Esse processo inverso pode ser visualizado na FIGURA 4.6.2.
As funes de demanda hicksiana podem ser obtidas por meio da funo de
custo, utilizando-se o lema de Shephard:
C(p1,p2,u)/pi = xih(p1,p2,u)
Esse lema importante para a teoria da dualidade porque permite encontrar as demandas
hicksianas a partir da funo de custo.
As funes de demanda marshalliana, por sua vez, so obtidas a partir da
funo de utilidade indireta, ou melhor, da identidade resultante ao substituir-se M por
C(p1,p2,u) na funo de utilidade indireta, isto :
[(p1,p2,C(p1,p2,u)] u
Essa substituio possvel porque a funo de custo e a funo de utilidade indireta so
funes inversas. Diferenciando essa identidade em relao a pi, obtm-se:
/pi + (/M)(C/pi) = 0
Desde que C/pi = xih = xi* (lema de Shephard), ento:
xi* = -(/pi)/(/M)
Esse resultado conhecido como a identidade de Roy. Portanto, partindo-se da funo de
utilidade indireta pode-se obter as funes de demanda marshalliana, fazendo-se uso dessa
identidade.
Funo utilidade indireta Funo de custo (indireta)

Inverso
u = (p1,p2,M) M = C(p1,p2,u)
Identidade de Roy Lema de Shephard:
Demandas marshalliana Demandas hicksiana

xi = xi*(p1,p2,M) xi = xih(p1,p2,u)
FIGURA 4.6.2: RELACIONAMENTO ENTRE AS FUNES DE DEMANDA MARSHALLIANA E

HICKSIANA SEGUNDO A TEORIA DA DUALIDADE
__________________________________________________________________________
Sob o ponto de vista economtrico, seria interessante obter-se as funes de

demanda marshalliana a partir da funo de custo, assim como as curvas de demanda
hicksiana a partir da funo de utilidade indireta. Para obter-se as funes de demanda
marshalliana basta substituir a funo de utilidade indireta (p1,p2,M) = u nas funes de
demanda hicksiana. O inverso pode tambm ser feito. Especificamente, para se obter as
demandas hicksiana, substitui-se a funo de custo C(p1,p2,u) = M nas funes de demanda
marshalliana. Do exposto, pode-se escrever:
xi = xih[(p1,p2,(p1,p2,M)] = xi* (p1,p2,M)
xi = xi*[(p1,p2,C(p1,p2,u)] = xih(p1,p2,u)
=================================================================
Exemplo 4.6.2: A ttulo de exemplo, suponha que a funo de utilidade indireta de um
consumidor seja especificada por:
= 50[1/(p11/2p2)]2/3M
A partir dessa funo, pode-se determinar as curvas de demanda
ordinria dos bens 1 e 2, assim como as propores da renda gasta com
cada um desses bens. Fazendo-se uso da identidade de Roy, obtm-se as
funes de demanda marshalliana:
/ p1 50 M (2 / 3)( p11/ 2 p2 ) 5/ 3 (1 / 2) p11/ 2 p2 M
x1 * = = =
/ M 50( p11/ 2 p2 ) 2 / 3 3 p1
/ p2 50 M (2 / 3)( p11/ 2 p2 ) 5/ 3 p11/ 2 2 M

x2 * = = =
/ M 50( p11/ 2 p2 ) 2 / 3 3 p2
As propores da renda so:
k1 = x1*p1/M = 1/3
k2 = x2*p2/M = 2/3
As funes de demanda compensada dos bens 1 e 2 podem ser
obtidas utilizando-se o lema de Shephard. Para isso necessrio gerar a
funo de custo. Assim, invertendo-se a funo de utilidade indireta, tem-se
a funo de custo:
C = (1/50)p11/3p22/3u
onde M = C(p1,p2,u) e u = (p1,p2,M). Portanto, utilizando-se o lema de
Shephard, obtm-se as funes de demanda hicksiana:
x1h = C/p1 = (1/3)(1/50)p1-2/3p22/3u = (1/150)p1-2/3p22/3u
x2h = C/p2 = (2/3)(1/50)p11/3p2-1/3u = (1/75)p11/3p2-1/3u
Usando os resultados obtidos acima, pode-se verificar a equao
de Slutsky para o bem 1, donde resulta:
x1*/p2 = x1h/p2 - x2*(x1*/M)
__________________________________________________________________________
captulo 4__________________________________________________________________
onde x1*/p2 = 0, x1*/M = 1/3p1, x1h/p2 = (1/225)p1-2/3p2-1/3u, de modo

que uma igualdade verificada.
=================================================================
4.7 TEOREMA DA ENVOLTRIA (OU DO ENVELOPE)*
O teorema da envoltria (ou do envelope) um dos mais importantes

instrumentos da teoria econmica. Esse teorema est relacionado com a variao da funo
objetivo quando um de seus parmetros sofre uma pequena variao. Para mostrar isso,
supe-se o seguinte problema de otimizao (maximizao ou minimizao) condicionado:
otim y = f(x1,, xn,z)
x1,,xn
s.a. g(x1,,xn,z) = 0
onde y a funo objetivo (ou seja, a funo a ser otimizada), g uma restrio e z um
parmetro ou vetor de parmetros. O lagrangiano para esse problema pode ser escrito da
seguinte forma:
L = f(x1,,xn,z) + g(x1,,xn,z)
em que o multiplicador de Lagrange. As condies necessrias ou de primeira ordem
para esse problema so:
Li = fi + gi = 0 i=1,...,n
L = g = 0
Resolvendo-se esse sistema de n+1 equaes, obtm-se:
xi = xi*(z) i=1,...,n
= *(z)
Substituindo-se esses valores timos de xi* na funo objetivo, obtm-se a funo indireta:
y* = f[x1*(z),, xn*(z), z] = F(z)
onde y* o valor mximo de y para qualquer z e para os vrios xi = xi*(z) que satisfazem a
restrio.
Para verificar como y* varia quando z varia, diferencia-se y* em relao a z,
donde resulta:
y*/z = dF(z)/dz = fz + ifi(dxi*/dz)
Essa equao mostra que a variao de y* causada por uma variao em z o resultado de
dois efeitos: (i) o efeito direto de uma variao de z sobre y*; e (ii) o efeito indireto de uma
variao de z sobre todos os xi*, que por sua vez afetam y*.
Por outro lado, substituindo-se as solues timas xi = xi*(z) na restrio do
problema de otimizao (ltima condio de primeira ordem) e diferenciando a identidade
resultante em relao a z, resulta:
__________________________________________________________________________
igi(dxi*/dz) + gz = 0
Multiplicando-se essa equao por e somando-a a equao anterior51, obtm-se:
dy*/dz = [igi(dxi*/dz) + gz] + ifi(dxi*/dz) + fz = i(dxi*/dz)(fi +gi) + fz + gz
Tendo em vista que fi +gi = 0 (resultado advindo das n primeiras CPO do problema de
otimizao), ento conclui-se que:
dy*/dz = fz + gz = Lz
onde Lz a derivada parcial do lagrangiano em relao a z, mantendo-se todos os xi fixos.
Portanto, pode-se concluir que a variao da funo objetivo em resposta a
uma variao no parmetro z, quando todos os xi variam, exatamente igual variao do
lagrangiano em resposta variao de z, quando todos os xi esto fixos. Essa concluso na
realidade a essncia do teorema do envelope.
4.8 RESULTADOS DO TEOREMA DA ENVOLTRIA*
A seguir apresentam-se de forma suscinta os principais resultados da teoria

do consumidor obtidos atravs do emprego do teorema da envoltria. Deve-se ressaltar que
muitos desses resultados j tinham sido obtidos anteriormente pelos mtodos tradicionais,
principalmente atravs da esttica comparativa.
4.8.1 RESULTADOS DO MODELO DA MAXIMIZAO DE UTILIDADE*
A FIGURA 4.8.1.1 sumaria o procedimento do modelo de maximizao da

utilidade, o qual servir de base para obteno dos resultados do teorema do envelope.
max u = u(x1,x2) xi = xi*(p1,p2,M)

x1,x2 e u = (p1,p2,M)
s.a. p1x1+p2x2 = M = *(p1,p2,M)
FIGURA 4.8.1.1: O MODELO DE MAXIMIZAO DA UTILIDADE

Tomando-se a funo lagrangiana do problema de maximizao de utilidade:
L = u(x1,x2) + [M - p1x1 - p2x2]
e aplicando-se o teorema da envoltria, obtm-se os seguintes resultados:
(1) /pi = L/pi = -xi*
(2) /M = L/M = * (utilidade marginal da renda)
Dividindo-se a (1) pela (2), obtm-se a identidade de Roy:
(3) (/pi)/(/M) = - xi*
51
Deve-se ressaltar que a equao (B) igual a zero, de modo que somando-se zero a qualquer equao o seu
valor no alterado.
__________________________________________________________________________
captulo 4__________________________________________________________________
Diferenciando as equaes (1) e (2) uma vez mais, mas agora em relao ao outro
parmetro, tem-se:
(4) 2/piM = -*(xi*/M) - xi*(*/M)
(5) 2/M pi = */ pi
Desde que as derivadas parciais podem ser tomadas independentemente da ordem (teorema
de Young), isto 2/piM = 2/Mpi, ento resulta a seguinte condio de
reciprocidade:
(6) */pi = -[*(xi*/M) + xi*(*/M)]
4.8.2 RESULTADOS DO MODELO DE MINIMIZAO DO CUSTO*
A FIGURA 4.8.2.1 resume esquematicamente o procedimento do modelo de

minimizao do gasto ou custo, que nortear os resultados do teorema do envelope.
min M = p1x1+p2x2 xi = xih(p1,p2,u)

x1,x2 e M = C(p1,p2,u)
s.a. u(x1,x2) = u = *(p1,p2,u)
FIGURA 4.8.2.1: O MODELO DE MINIMIZAO DO GASTO OU CUSTO

Tomando-se a funo lagrangiana para o problema de minimizao do custo:
L = p1x1+p2x2++pnxn +[u - u(x1,...,xn)]
e aplicando-se o teorema do envelope, tem-se:
(1) C/pi = L/pi = xih (Lema de Shephard)
(2) C/u = L/u = (Custo marginal da utilidade).
Uma vez que a funo de custo duas vezes diferencivel (propriedade da funo de
custo), ento:
(3) 2C/pipj = xih/ pj
(4) 2C/pjpi = xjh/ pi
Desde que as derivadas parciais podem ser tomadas independentemente da ordem (teorema
de Young), isto 2C/pipj = 2C/pjpi, ento:
(5) xih/pj = xjh/pi (Condio de Reciprocidade)
Por analogia:
(6) 2C/piu = xih/u
(7) 2C/upi = /pi
Desde que 2C/piu = 2C/upi (teorema de Young), ento:
(8) xih/u = /pi (Condio de Reciprocidade)
__________________________________________________________________________
importante ressaltar que estes ltimos resultados so conseqncia direta e

simples das condies de reciprocidade. As condies de reciprocidade so, na realidade,
uma conseqncia da afirmao de que as derivadas cruzadas da funo de custo so
invariantes em relao ordem da diferenciao. Essas condies de reciprocidade
aparecem apenas porque as primeiras derivadas parciais da funo de custo tm uma forma
simples, devido ao fato de que o lagrangiano linear nos parmetros (preos e utilidade).
Toda vez que tal linearidade ocorre, condies de reciprocidade surgem automaticamente.
Ademais, desde que a funo de custo cncava em preos (isto , 2C/pi2
< 0), ento:
(9) 2C/pi2 = xih/ pi < 0
Isso significa que o efeito substituio sempre negativo.
4.8.3 REDERIVAO DA EQUAO DE SLUTSKY*
A equao de Slutsky foi derivada anteriormente pelo mtodo tradicional e

longo da esttica comparativa dos modelos de maximizao de utilidade e minimizao do
gasto. Uma maneira mais rpida de derivar essa equao atravs do teorema de envelope,
partindo-se das demandas marshalliana xi = xi*(p1,p2,M) e hicksiana xi = xih(p1,p2,u) e
fazendo-se uso da funo de utilidade indireta u = (p1,p2,M), assim como da funo de
custo M = C(p1,p2,u).
Tendo em vista que xih(p1,p2,u) = xi*(p1,p2,M), ento se pode substituir M por
C(p1,p2,u), donde resulta a seguinte identidade:
xih(p1,p2,u) xi*[p1,p2,C(p1,p2,u)]
Diferenciando ambos os lados dessa identidade em relao a pj, tm-se:
xih/pj = xi*/pj +(xi*/M)(C/pj)
Desde que C/pj = xj (lema de Shephard), ento resulta:
xih/pj = xi* /pj + xj(xi*/M)
ou, na forma mais sugestiva da equao de Slutsky:
xi*/pj = xih/pj - xj(xi*/M)
A equao de Slutsky pode ser, alternativamente, derivada substituindo-se a
funo de utilidade indireta na funo de demanda hicksiana, de modo a obter-se a seguinte
identidade:
xih[p1,p2,(p1,p2,M)] xi*(p1,p2,M)
Diferenciando essa identidade em relao a pj e depois em relao a M, obtm-se,
respectivamente:
xi*/pj = xih/pj + (xih/u)(/pj)
xi*/M = (xih/u)(/M)
Multiplicando e dividindo-se o ltimo termo da primeira equao por /M, resulta:
__________________________________________________________________________
captulo 4__________________________________________________________________
xi*/pj = xih/pj +(xih/u)( /M)[(/pj)/(/M)]

Fazendo uso do fato que xi*/M = (xih/u)(/M), e visto que (/pj)/(/M) = -xj
(identidade de Roy), ento a equao acima pode ser reescrita da seguinte forma:
xi*/pj = xih/pj xj(xi*/M)
que exatamente a equao de Slutsky derivada anteriormente.
4.9 HOMOTTIA*
Verificou-se que as funes de demanda hicksiana gozavam da propriedade

de simetria dos efeitos cruzados, ou seja:
xih/pj = xjh/pi
No entanto, essa propriedade de simetria dos efeitos cruzados no era geralmente vlida
para as funes de demanda marshalliana. Uma questo interessante saber que tipo de
funo de utilidade gera demandas com essa propriedade. Para responder a essa indagao,
basta impor essa propriedade s funes de demanda marshalliana e investigar a implicao
resultante. Assim, impondo-se a condio de simetria dos efeitos cruzados s funes de
demanda marshalliana, e fazendo-se uso da equao de Slutsky, obtm-se:
xi*/pj = xih/pj xj(xi*/M) = xjh/pi xi(xj*/M) = xj*/pi
Desde que xih/pj = xjh/pi (propriedade de simetria), ento tem-se:
xj(xi*/M) = xi(xj*/M)
Rearranjando-se xi e xj e multiplicando-se ambos os lados por M, obtm-se:
(M/xi)(xi*/M) = (M/xj)(xj*/M)
ou:
i = j
Isso implica dizer que todos os pares de bens devem ter a mesma elasticidade renda.
Denotando-se esse valor comum de elasticidade renda por e usando-se a propriedade de
que a mdia ponderada das elasticidades renda tem que ser igual a um (mostrada no
captulo anterior), resulta:
k1 + k2 + + kn = 1
ou:
(k1 + k2 + + kn) = 1
Desde que k1 + k2 ++ kn = 1, ento:
= 1
Portanto, a funo de utilidade que gera demandas marshalliana com a
propriedade de simetria dos efeitos cruzados aquela que gera elasticidades renda unitria
para todos os bens. O fato das elasticidades renda serem todas unitrias implica que o
caminho de expanso da renda (ou curva renda-consumo) uma linha reta a partir da
__________________________________________________________________________
origem (ver FIGURA 4.9.1). Esta na realidade a propriedade de homottia da funo de

utilidade.
x2
CER
u2
1
u
u0
x1
FIGURA 4.9.1: MAPA DE INDIFERENA DE FUNES DE UTILIDADE HOMOTTICAS
A igualdade das elasticidades renda equivalente invarincia da proporo
do consumo de xj em relao a xi, qualquer que seja o nvel de renda, ou seja:
(xj*/xi*)/M = 0
Fazendo-se uso da regra da derivada de um quociente, obtm-se:
[xi*(xj*/M) xj*(xi*/M)]/(xi*)2 = 0
donde resulta a equao previamente obtida:
xj(xi*/M) = xi(xj*/M)
Quando expressa dessa forma, a invarincia da proporo do consumo de xj em relao a xi
com a renda pode ser interpretada como a igualdade das elasticidades renda. interessante
observar que a relao xj/xi simplesmente a inclinao do raio que vai da origem ao ponto
(xi, xj). Ao afirmar que esse raio tem inclinao constante no plano xixj equivalente a dizer
que a funo de utilidade homottica. Isso significa que funes de utilidade homotticas
geram demandas com elasticidade renda unitria e, portanto, exibem a seguinte
propriedade:
xi*/pj = xj*/pi
Qualquer uma dessas afirmaes implica a outra, uma vez que elas so equivalentes.
As preferncias so ditas homotticas se, ao dobrar-se as quantidades dos
bens, dobra-se tambm a utilidade52. Isso implica que qualquer raio a partir da origem corta
as curvas de indiferena em pontos de mesma inclinao. Alternativamente, homottia
52
Estabelecendo uma analogia com a teoria da produo, ento pode-se dizer que preferncias so
homotticas se a utilidade for produzida sob retornos constantes de escala, de modo que cada curva de
indiferena uma verso ampliada (ou reduzida) das demais.
__________________________________________________________________________
captulo 4__________________________________________________________________
implica que a utilidade u uma funo crescente de uma funo homognea, h, de grau 1,
isto :
u = F[h(xi, ,xn)], F> 0
As implicaes de preferncias homotticas so:
1. O caminho de expanso da renda uma linha reta atravs da origem. Isso
significa que a composio dos oramentos independente da renda, de
modo que todas as elasticidades renda so unitrias. Em outras palavras,
as curvas de Engel so linhas retas. Isto , homottia implica que a
proporo da renda com o consumo de cada bem ki independente da
renda e depende apenas dos preos, ou seja:
ki = (pixi)/M = f(pi/pj)
donde resulta:
gi = pixi = Mf(pi/pj)
onde gi o gasto com o bem i. Isso significa que o gasto com cada bem
proporcional a renda.
2. O custo de atingir um certo nvel de utilidade u, C(u), proporcional a u,
cujo fator de proporcionalidade, (pi,,pn), depende apenas dos preos e
independe de u53:
C(pi,,pn,u) = u(pi,,pn)
=================================================================
Questo 4.9.1: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): Se a funo de utilidade homottica,
ento as elasticidades renda so iguais a um.
CERTO
Se a funo de utilidade homottica, ento a funo de custo (ou gasto
indireto) pode ser escrita da seguinte forma:
C(p1,p2,u) = uc(p1,p2)
Da qual resulta a seguinte funo de utilidade indireta:
(p1,p2,M) = M/c(p1,p2)
Diferenciando-a em relao a pi e M, respectivamente, tem-se:
/pi = -[M/c(p1,p2)2][c(p1,p2)/pi]
/M = 1/c(p1,p2)
Fazendo-se uso da identidade de Roy, obtm-se a funo de demanda
marshalliana:
xi* = -(/pi)/(/M) = -[M/c(p1,p2)][c(p1,p2)/pi]
53
Em analogia com a teoria da produo, isso significa que o custo mdio e o custo marginal da utilidade so
constantes e iguais, o que implica que as propores da renda com cada bem so independentes de u.
__________________________________________________________________________
Diferenciando-a em relao a M, tem-se:

xi*/M = -[1/c(p1,p2)][c(p1,p2)/pi]
A partir da qual se pode obter a elasticidade renda:
i = (xi*/M)(M/xi*) = 1, i
Questo 4.9.2: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): Se as preferncias so homotticas,
ento a utilidade marginal da renda independente do nvel de renda e
depende apenas de preos. Vale lembrar que = /M a utilidade
marginal da renda. Ademais, se as preferncias so homotticas, ento
C(u,p) = uh(p).
CERTO
Se as preferncias so homotticas, o ordenamento pode ser preservado
atravs de uma funo de utilidade homognea linear (grau 1) e a funo de
custo pode ser escrita da seguinte forma:
C(u,p) = uh(p)
Nesse caso, a funo de utilidade indireta toma a seguinte forma (resultado
direto da teoria da dualidade):
(M,p) = Mg(p)
Assim, diferenciando-se a funo de utilidade indireta em relao a M,
obtm-se a utilidade marginal da renda:
= g(p)
A qual depende apenas de preos e independe de renda.
=================================================================
__________________________________________________________________________
CAPTULO 5: EXTENSES DA TEORIA DO CONSUMIDOR__________________
5.
Este captulo estende a estrutura bsica da teoria do consumidor delineada

no terceiro e quarto captulos e desenvolve novos tpicos relacionados escolha do
consumidor. Tentando entender os aspectos mais importantes do processo de escolha do
consumidor, alguns pressupostos explcitos e outros implcitos foram introduzidos no
arcabouo bsico da teoria do consumidor. Embora tais pressupostos tivessem tornado o
problema de otimizao do consumidor bastante simples, alguns aspectos relevantes
relacionados a esse processo de escolha tiveram que ser postos de lado e no puderam ser
analisados no escopo dessa teoria. Objetivando retomar esses importantes aspectos
concernentes escolha do consumidor, este captulo trata de levantar alguns dos
pressupostos estabelecidos no arcabouo bsico, ampliando assim o poder de alcance e
explicao da teoria do consumidor.
Inicialmente, na seo 5.2, levanta-se o pressuposto de que o consumidor era
dotado de uma renda exgena (fora do seu controle), de modo que agora o consumidor ter
condies de afetar sua renda a cada perodo de tempo, decidindo quanto do seu tempo ele
dever alocar ao trabalho e ao lazer. Posteriormente, na seo 5.3, levanta-se o pressuposto
de que o consumidor consumia necessariamente toda sua renda em cada perodo de tempo,
abrindo a possibilidade para que ele planeje o seu padro de consumo no tempo, por meio
de um processo de otimizao intertemporal. Nessa extenso, permite-se que o consumidor
recorra ao mercado financeiro, tomando ou concedendo emprstimos, como forma de
financiar seu fluxo de consumo atravs do tempo. Finalmente, na seo 5.4, levanta-se o
pressuposto de que o consumidor detinha pleno conhecimento sobre todos os parmetros
que afetavam suas decises de consumo, principalmente os preos e a renda, introduzindo-
se a possibilidade de escolhas em condies de risco.
__________________________________________________________________________
captulo 5__________________________________________________________________
5.2 ALOCAO TIMA DO TEMPO ENTRE LAZER E TRABALHO
Na estrutura bsica da teoria do consumidor, apresentada no terceiro captulo

e desenvolvida no quarto captulo, a renda (nominal) do consumidor M era exgena,
determinada fora do modelo e, portanto, fora do controle do consumidor. Esta seo
estende o arcabouo bsico da teoria neoclssica do consumidor, permitindo que o
consumidor tome suas prprias decises de como alocar o seu tempo entre lazer e trabalho,
de modo que a sua renda agora endogeneizada
Para operacionalizar essa extenso, necessrio se faz introduzir um novo
bem ao conjunto de bens j disponvel ao consumidor. Esse novo bem o lazer, o qual ser
denotado por x0. Com mais um bem, a funo de utilidade agora especificada da seguinte
forma:
u = u(x0, x1, ..., xn)
Deve-se ressaltar que o lazer entra na funo de utilidade em p de igualdade com os
demais bens, gerando satisfao ao consumidor54.
Como qualquer bem, o lazer tem um preo que o salrio que o consumidor
poderia auferir se ele tivesse dedicado seu tempo ao trabalho. Isto , o preo do lazer o
custo de oportunidade do tempo. Em outras palavras, o preo do lazer o valor que o
consumidor deixa de ganhar quando ele decide alocar uma hora do seu tempo ao lazer, ao
invs de ter alocado ao trabalho.
Por simplicidade, supe-se que o consumidor possa escolher quantas horas
do seu tempo ele poder dedicar ao trabalho55. Dessa forma, quanto mais o consumidor
trabalha, ou seja, quanto mais horas do seu tempo ele dedica ao trabalho, maior ser a sua
renda e maior ser o seu poder de consumo. Por outro lado, quanto mais o consumidor
trabalha, menos tempo sobra para ele dedicar ao lazer. Admite-se que o indivduo financia
suas compras com uma renda no-salarial (ou exgena) I e uma renda salarial (ou
endgena) wl, onde w o salrio, l N o tempo (nmero de horas) que o indivduo dedica
ao trabalho e N a dotao de tempo. Isso significa que o tempo que ele dedica ao lazer
x0 = N 1. Assim, a restrio oramentria do indivduo pode ser expressa por:
p1x1 + p2x2 ++ pnxn = I + wl
Desde que l = N x0, ento a restrio oramentria pode ser reescrita da seguinte forma:
wx0 + p1x1 + + pnxn = I + wN
54
Ao se introduzir o lazer como mais um bem na funo de utilidade no h nenhuma alterao das
propriedades dessa funo.
55
Em geral, o consumidor no tem muitas alternativas de escolha no concernente ao tempo que ele aloca ao
trabalho, tendo freqentemente apenas duas alternativas: ou trabalha oito horas por dia ou no trabalha
absolutamente. No entanto, para algumas atividades esse pressuposto no irrealstico. Por exemplo, uma
dona de casa e um motorista de taxi decidem exatamente quantas horas eles desejam trabalhar por dia.
Trabalhadores remunerados por produo, podem tambm decidir livremente quantas horas trabalhar por
dia.
__________________________________________________________________________
______________________________________________extenses da teoria do consumidor
O objetivo do consumidor , portanto, encontrar os nveis timos de

consumo de cada bem de modo a maximizar sua funo de utilidade, condicionado a sua
restrio oramentria:
max u = u(x0, x1,,xn)
x0,,xn
s.a. wx0+p1x1++pnxn = I + wN
Objetivando simplificar a anlise e poder fazer uso do instrumental grfico,
supe-se que exista apenas um bem de consumo, x1, o qual a agregao de todos os bens e
servios disponveis ao consumidor (que pode ser considerado como uma mercadoria
composta), cujo preo p. Dessa forma, o problema do consumidor pode ser delineado da
seguinte forma:
max u = u(x0, x1)
x0,x1
s.a wx0 + px1 = I + wN
Desde que x0 = N 1 o tempo que o indivduo aloca ao lazer, ento o problema acima
pode ser reescrito, alternativamente, em funo do tempo dedicado ao trabalho:
max u = u(N1,x1)
1,x1
s.a. px1 = I+wl (ou wl+px1 = I)
cujo lagrangiano :
L = u(N1,x1) + [I+wl-px1]
do qual resultam as seguintes condies necessrias (ou de primeira ordem) para um timo
interior:
L0 = -u0 + w = 0
L1 = u1 p = 0
L = I + wl - px1 = 0
Dividindo-se a primeira equao pela segunda, elimina-se e obtm-se a seguinte condio
de tangncia (uo/u1 = w/p). Esta condio juntamente com a terceira equao (restrio do
problema de otimizao) formam o seguinte sistema de duas equaes e duas incgnitas:
uo/u1 = w/p
I + wl - px1 = 0
Em analogia com o modelo bsico da teoria do consumidor, essa condio de tangncia
caracterizada pela igualdade entre a taxa marginal de substituio entre lazer e consumo (
= uo/u1) e a taxa marginal de transformao entre esses dois bens ( = w/p).
Resolvendo-se esse sistema, obtm-se as solues timas, que so as funes
de demanda marshalliana (ou ordinria) por lazer e consumo:
x0 = x0*(w,p,I+wN)
x1 = x1*(w,p,I+wN)
__________________________________________________________________________
captulo 5__________________________________________________________________
Tendo em vista que o tempo dedicado ao trabalho l depende do tempo que o consumidor
aloca ao lazer x0 (implcito na demanda por lazer), ento se pode definir a funo de oferta
de trabalho da seguinte forma:
l* = N - x0*(w,p,I+wN)
A FIGURA 5.2.1 mostra o mapa de indiferena e a restrio oramentria
(ou conjunto de oportunidade) do consumidor no espao lazer-consumo. O equilbrio do
consumidor se d no ponto E dessa figura, cujas quantidades timas de lazer e consumo so
x0* e x1*, respectivamente. A alocao (x0*, x1*) tima porque ela satisfaz ambas as
condies (necessrias) acima. Isto , essa alocao corresponde ao ponto de tangncia
entre a curva de indiferena e a restrio oramentria (uo/u1 = w/p), bem como ela
factvel, isto , ela se situa sobre a restrio oramentria ou conjunto de oportunidade do
consumidor (I + wl - px1 = 0). A FIGURA 5.2.1 permite observar que, ao ter escolhido
alocar parte do seu tempo ao lazer (x0* < N), o consumidor decide alocar o resto do seu
tempo ao trabalho (l* = N - x0*). Essa deciso de alocar parte do seu tempo ao trabalho
possibilita que o consumidor aumente o seu poder de consumo de I/p (garantido pela sua
renda exgena) para x1*. Essa troca de lazer por consumo (movimento de A para E)
mostrada na FIGURA 5.2.1 atravs das setas. Em conseqncia, a satisfao do consumidor
aumenta de u-1 para u0.
x1
(I/p)+(w/p)N
E
x 1* u1
u0
A
I/p u-1
0 x 0* N x0
FIGURA 5.2.1: EQUILBRIO DO CONSUMIDOR E A ESCOLHA TIMA ENTRE LAZER E

CONSUMO
=================================================================
Exemplo 5.2.1: Para ilustrar a escolha tima do consumidor, supe-se que a sua funo de
utilidade seja especificada por u = x0x11- e que o consumidor no tem
renda exgena (ou seja, I = 0), de modo que a nica fonte de renda do
consumidor aquela que provm do seu trabalho.
Determina-se a seguir a curva de oferta de trabalho, admitindo-se
que o consumidor possa receber transferncias positivas (ou negativas) do
governo, T. Tais transferncias so computadas segundo a seguinte frmula
T = G - twl, onde G a renda mnima (ou nvel de iseno de tributos) e t
a alquota do imposto de renda.
__________________________________________________________________________
Nessas circunstncias, a restrio oramentria do consumidor

especificada da seguinte forma px1 = T + wl. Tendo em vista que T = G -
twl, ento, a restrio oramentria pode ser reescrita por px1 = G twl +
wl, ou seja:
px1 = G + (1-t)wl
Desde que x0 = N - l, ento a funo de utilidade pode ser expressa em
funo da oferta de trabalho, da seguinte forma:
u = (N-l)x11-
A funo de oferta de trabalho obtida resolvendo-se o seguinte problema
de maximizao condicionado:
max u = (N-l)x11-
l,x1
s. a px1 = G+(1-t)wl
do qual resulta a seguinte funo lagrangiana:
L = (N-l)x11- + [G+(1-t)wl - px1]
a partir da qual obtm-se as seguintes condies necessrias (ou de primeira
ordem) para um timo interior:
L/l = 0 -(N-l)-1x11- + (1-t)w = 0
L/x1 =0 (1-)(N-l)x1- - p = 0
L/ = 0 G + (1-t)wl - px1 = 0
Dividindo-se a primeira condio pela segunda, resulta a condio de
tangncia:
x1 (1 t ) w
=
(1 )( N 1) p
Isolando-se x1 nessa equao, tem-se x1 = [(1-)/ ][(1-t)w/p](N-l).
Substituindo essa expresso na terceira condio, obtm-se, aps algumas
manipulaes algbricas, a funo de oferta de trabalho:
G
l* = (1 ) N
(1 t ) w
Para saber como um aumento em G afeta a oferta de trabalho, diferencia-se
l* em relao a G, donde resulta:
l *
= <0
G (1 t ) w
Isso significa que um aumento em G (renda mnima ou nvel de iseno de
tributos) reduz a oferta de trabalho. Talvez seja por isso que o nvel de
iseno de tributos no Brasil seja to baixo! Esse exemplo permite tambm
concluir que a implementao de um programa de renda mnima no Brasil
ter um impacto negativo na oferta de trabalho, mas afetar positivamente o
emprego.
__________________________________________________________________________
captulo 5__________________________________________________________________
Como l* independe de p, ento conclui-se que a oferta de

trabalho no afetada por variaes no preo da mercadoria composta de
bens de consumo.
=================================================================
Nesse modelo de alocao tima do tempo entre lazer e trabalho, todo o
tempo que no dedicado ao trabalho considerado como tempo de lazer. Por exemplo,
para usufruir da mercadoria composta, o consumidor necessita de tempo para poder
consumi-la. Isso significa que medida que a renda do consumidor aumenta, aumentando
consequentemente o seu padro de consumo, ele necessitar de mais tempo para poder
consumir uma maior quantidade dessa mercadoria composta. Nesse sentido, razovel
supor que lazer um bem normal, de modo que qualquer acrscimo na renda do
consumidor, ceteris paribus, acarretar um aumento no tempo dedicado ao lazer.
A FIGURA 5.2.2 ilustra esse fato e mostra que, quando lazer um bem
normal, um aumento na renda no salarial (renda exgena) do consumidor de I para I (com
I > I), leva-o a aumentar tanto a mercadoria composta de consumo quanto o seu tempo
dedicado ao lazer, reduzindo em conseqncia o seu tempo alocado ao trabalho. Quando a
renda exgena aumenta, pode-se observar que a restrio oramentria do consumidor se
desloca paralelamente, tendo em vista que no houve nenhuma mudana nos preos do
lazer (salrio) e da mercadoria composta. No novo equilbrio (ponto E nessa figura), o
consumidor amplia o seu consumo de ambos os bens (ou seja, da mercadoria composta e de
lazer). Por outro lado, se o consumidor gastasse todo o seu aumento de renda com a
mercadoria composta ele se deslocaria para o ponto B, situando-se em um nvel de
satisfao inferior quele proporcionado no ponto E.
x1
(I/p)+(w/p)N
(I/p)+(w/p)N
B
x 1B
E
x1E E
x 1E u1
0
I/p u
I/p
0 x0E x0E N x0
FIGURA 5.2.2: EFEITO DE UM AUMENTO NA RENDA EXGENA SOBRE O EQUILBRIO DO

CONSUMIDOR ADMITINDO-SE QUE LAZER SEJA UM BEM NORMAL
Se lazer fosse um bem inferior, o ponto de tangncia entre a curva de
indiferena e a restrio oramentria se daria esquerda do ponto B da FIGURA 5.2.2.
Nesse caso, um aumento da renda exgena levaria o indivduo a escolher menos lazer e,
portanto, trabalhar mais.
__________________________________________________________________________
=================================================================
Questo 5.2.1: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): Suponha que o governo tenha
condies de conceder ao desempregado compensao financeira para
garantir suas necessidades bsicas. Admita que, a um certo salrio por
hora w, o indivduo escolha trabalhar 6 horas por dia. Se restries
trabalhistas impem que as pessoas devem trabalhar 8 horas por dia ou
efetivamente no trabalhar, ento se pode afirmar que a compensao
financeira que induz o indivduo a no trabalhar 8 horas menor que a
compensao financeira que leva a pessoa a no trabalhar 6 horas.
CERTO
A FIGURA 5.2.3 ajuda a esclarecer essa questo. Quando o indivduo
escolhe quantas horas ele deseja trabalhar a um dado salrio (neste caso, 6
horas por dia), o seu nvel de satisfao u2 maior do que o nvel de
utilidade u1 obtido quando ele forado a trabalhar 8 horas por dia. A
utilidade do indivduo quando ele est desempregado est representada
nessa figura pelo nvel u0. Assim, o salrio desemprego que induz a pessoa
a ficar desempregada quando ele escolhe livremente quantas horas trabalhar
(distncia AC na FIGURA 5.2.3) maior do que o salrio desemprego
quando ele forado a trabalhar 8 horas (distancia AB na mesma figura).
u2
C
u1
B
u0
A
16 18 24 x0
FIGURA 5.2.3: COMPENSAO FINANCEIRA AO DESEMPREGADO

=================================================================
5.2.1 ESTTICA COMPARATIVA DE UM AUMENTO NO SALRIO
Analisa-se a seguir o efeito de um aumento no salrio sobre as decises do

consumidor de alocar seu tempo entre lazer e trabalho. Um aumento no salrio de w para w
(com w > w) traz consigo um duplo efeito renda e um efeito substituio. A FIGURA
5.2.1.1 compara esses efeitos causados por um aumento no salrio, com aqueles efeitos de
uma variao no preo de uma mercadoria, no arcabouo bsico da teoria do consumidor.
Se A representa o ponto de equilbrio inicial, ento um aumento no salrio para w causa
uma rotao na restrio oramentria no sentido horrio, contrastando com o caso
tradicional de um aumento no preo de uma mercadoria, em que a restrio oramentria se
deslocava no sentido anti-horrio. A principal diferena deste caso em relao a estrutura
__________________________________________________________________________
captulo 5__________________________________________________________________
bsica da teoria do consumidor que, um aumento no salrio causa dois efeitos renda
distintos, enquanto que no modelo bsico causava apenas um. O primeiro efeito renda de
um aumento no salrio (o qual semelhante ao efeito renda do arcabouo bsico da teoria
do consumidor) devido ao fato do salrio (que tambm o preo do lazer) ter aumentado.
Assim, sempre que o preo do lazer (salrio) sofre um aumento, a renda do consumidor
automaticamente reduzida. O segundo efeito de um aumento no salrio proveniente do
prprio aumento da renda potencial do indivduo (I + wN).
Conforme pode ser visto na FIGURA 5.2.1.1, o efeito substituio de um
aumento de preo do lazer (salrio) corresponde ao movimento de A para B, implicando
uma reduo no tempo dedicado ao lazer. Por outro lado, o efeito renda a resultante de
dois movimentos. O primeiro, o movimento de B para C, resultante de uma reduo na
renda devido ao aumento no preo do lazer, que tambm tende a reduzir o tempo dedicado
ao lazer. E o segundo, o movimento de C para C (que suplanta o movimento de B para
C), correspondente ao aumento na renda devido ao aumento na renda salarial, que aumenta
o tempo dedicado ao lazer.
x1
(I/p)+(w/p)N
(I/p)+(w/p)N
C
x 1C
B
u1
A A
x1
C
u0
-1
I/p u
0 x0B x0Cx0A N x0
FIGURA 5.2.1.1: DECOMPOSIO DE UM AUMENTO DE SALRIO

Portanto, o efeito renda total de um aumento no salrio a composio de
dois efeitos parciais, um negativo e um positivo. Desde que o efeito parcial positivo mais
forte que o negativo, isso significa que o efeito renda (total) de um aumento de salrio tem
sinal positivo56. No entanto, o efeito renda tanto pode aumentar quanto diminuir o lazer e o
bem de consumo. Se o lazer e a mercadoria composta de consumo forem bens normais, isso
significa que um aumento no salrio aumenta tanto o bem de consumo quanto o tempo
dedicado ao lazer. Tendo em vista que l = N - x0, ento o efeito renda de uma variao no
salrio sobre a oferta de trabalho negativo, de modo que, nesse caso, o efeito renda total
de um aumento no salrio tende a reduzir a oferta de trabalho.
56
Esse resultado contrasta com o efeito renda com sinal negativo verificado no modelo bsico da teoria do
consumidor.
__________________________________________________________________________
=================================================================
Questo 5.2.1.1: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): Um aumento da alquota do imposto
de renda de um indivduo,ceteris paribus, diminui o nmero de horas
dedicadas ao trabalho.
INCERTO
Um aumento na alquota do imposto de renda diminui o salrio lquido do
indivduo, que por sua vez causa um efeito renda e um efeito substituio.
Se lazer um bem normal, ento o efeito renda causado por uma reduo
no salrio no sentido de reduzir o lazer e, portanto, aumentando o nmero
de horas trabalhadas. Por outro lado, o efeito substituio de uma reduo
no salrio causa um aumento do lazer, reduzindo o nmero de horas
trabalhadas. Portanto, o efeito total sobre o nmero de horas trabalhadas
ambguo, podendo tanto aumentar, permanecer constante, ou diminuir. Isto
vai depender qual dos dois efeitos suplanta o outro. Se o efeito renda
suplanta o efeito substituio, ento o nmero de horas trabalhadas
aumenta. Mas, se o efeito renda menor que o efeito substituio, haver
uma reduo no nmero de horas trabalhadas. Os painis (a) e (b) da
FIGURA 5.2.1.2 ilustram essas duas possibilidades. No painel (a) o efeito
renda suplanta o efeito substituio, enquanto que no painel (b) ocorre o
inverso.
x (a) x (b)
A
A
u0 u0
u1
u1
x0 x0
FIGURA 5.2.1.2: EFEITO DE UM AUMENTO NA ALQUOTA DO IMPOSTO DE RENDA SOBRE

A OFERTA DE TRABALHO
=================================================================
O fato de o efeito renda total de um aumento salarial para a demanda por
lazer ter sinal positivo contrasta com o resultado obtido no modelo bsico da teoria do
consumidor, no qual o efeito renda usual de um aumento de preo de uma mercadoria tinha
sinal negativo. Embora a equao de Slutsky s seja demonstrada na prxima seo, esse
fato pode ser comprovado atravs da comparao das respectivas equaes de Slutsky. A
equao de Slutsky para uma variao no salrio sobre a demanda por lazer pode ser
computada da seguinte forma:
x0*/w = x0h/w + (N x0)(x0*/M)
__________________________________________________________________________
captulo 5__________________________________________________________________
Enquanto que no modelo bsico da teoria do consumidor, a equao de Slutsky para uma
variao de preo pj sobre a demanda de um bem xi, era especificada por:
xi*/pj = xih/pj xi*(xi*/M)
Pode-se observar que os efeitos renda nos dois casos tm, de fato, sinais contrrios, desde
que (N x0) > 0.
Costuma-se alegar que o aumento salarial das horas extras trabalhadas
mais efetivo em aumentar a oferta de trabalho do que o aumento em todas as horas
trabalhadas. A FIGURA 5.2.1.3 compara o efeito de um dado aumento no salrio por hora
(para todas as horas) com o mesmo aumento no salrio por hora extra, a partir da 8a hora
trabalhada (ponto A nessa figura). Essa comparao feita a partir da alocao tima
estabelecida atravs do equilbrio do consumidor para um dado salrio. O fato das novas
restries oramentrias serem paralelas (isto , terem a mesma inclinao), isso significa
que os aumentos salariais so idnticos. obvio que um aumento salarial para todas as
horas trabalhadas, por representar um aumento maior da renda do trabalhador, deixa o
consumidor em um nvel de satisfao mais elevado (u2), relativamente ao aumento salarial
apenas das horas extras trabalhadas (u1). No entanto, conforme pode ser comprovado na
FIGURA 5.2.1.3, no se pode afirmar que um aumento salarial para todas as horas
trabalhadas aumentar menos a oferta de trabalho, relativamente ao aumento apenas das
horas extras trabalhadas.
Admitindo-se que lazer seja um bem normal, ento o aumento salarial para
todas as horas trabalhadas causar um efeito renda que tender a reduzir a oferta de
trabalho, enquanto que o aumento no salrio das horas extras tentar estimular mais
fortemente o efeito substituio em detrimento do efeito renda. Isso significa que um
aumento no salrio por hora extra trabalhada tende a aumentar mais a oferta de trabalho do
que um aumento no salrio para todas as horas trabalhadas. A razo que o efeito renda
causado por um aumento no salrio de todas as horas trabalhadas maior do que o aumento
apenas para as horas extras. No entanto, se o efeito substituio for suficientemente forte ao
ponto de suplantar o efeito renda, possvel que a oferta de trabalho aumente mais com um
aumento no salrio para todas as horas trabalhadas comparativamente ao caso de um
aumento apenas para as horas extras trabalhadas. A FIGURA 5.2.1.3 ilustra esse caso.
x1
u2
B
A u1
u0
x0C x0B x0A N x0

FIGURA 5.2.1.3: COMPARAO ENTRE UM AUMENTO NO SALRIO POR HORA EXTRA
TRABALHADA E PARA TODAS AS HORAS TRABALHADAS
__________________________________________________________________________
=================================================================
Questo 5.2.1.2: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): Salrio por hora extra de trabalho
mais alto encoraja o efeito renda em detrimento do efeito substituio,
aumentando o nmero de horas trabalhadas.
ERRADO
A assertiva est duplamente errada. Primeiro, porque um mais alto salrio
por hora extra de trabalho encoraja o efeito substituio, em favor do bem
de consumo e em detrimento do lazer, de forma a aumentar o nmero de
horas de trabalho. Segundo, se um maior salrio por hora extra encorajasse
o efeito renda, como sugerido nesta questo, o resultado seria um aumento
simultneo do bem de consumo e do lazer, o que levaria a uma reduo, e
no um aumento, no nmero de horas trabalhadas.
=================================================================
5.2.2 A EQUAO DE SLUTSKY*
A decomposio do efeito preo de uma variao no salrio em seus

correspondentes efeitos substituio e renda pode ser feita atravs da equao de Slutsky, a
qual pode ser mais facilmente formulada atravs da teoria da dualidade. Para tanto, define-
se a funo de custo:
C(w,p,u) = I+wN = M
e a funo de utilidade indireta:
(w,p,I+wN) = u
onde M = I+wN a renda total (exgena e endgena). As funes de demanda hicksiana da
mercadoria composta de consumo e do lazer so obtidas atravs do lema de Shephard,
diferenciando-se a funo de custo em relao ao preo do bem de consumo p e do lazer w,
respectivamente:
x1h = C(w,p,u)/p
x0h = C(w,p,u)/w
As funes de demanda marshalliana podem ser obtidas fazendo-se uso da
teoria da dualidade, substituindo-se a funo de utilidade indireta nas funes de demanda
hicksiana, derivadas acima, donde resulta:
x1 = x1h(w,p,(w,p,I+wN)] x1*(w,p,M)
x0 = x0h(w,p,(w,p,I+wN)] x0*(w,p,M)
As funes de oferta de trabalho hicksiana e marshalliana, lh e l*, respectivamente, podem
ser obtidas atravs das suas respectivas funes de demanda por lazer x0h e x0*, usando-se a
seguinte relao l = N x0:
lh = N x0h(w,p,u)
l* = N x0*( w,p,M)
__________________________________________________________________________
captulo 5__________________________________________________________________
A equao de Slutsky pode ser derivada diferenciando-se a seguinte

identidade em relao a w:
x0*(w,p,M) x0h[w,p,(w,p,I+wN)]
donde resulta:
x0*/w = x0h/w+(x0h/u)[(/w)+(/M)(M/w)]
ou (desde que M/w = N):
x0*/w = x0h/w+(x0h/u)(/w)+(x0h/u)(/M)N
Da identidade de Roy tem-se que /w = -x0*(/M). Assim, a equao acima pode ser
reescrita da seguinte forma:
x0*/w = x0h/w + [(x0h/u)(/M)]( x0*+N)
Finalmente, desde que (x0h/u)(/M) = x0*/M, ento obtm-se a equao de Slutsky:
x0*/w = x0h/w + (N x0)(x0*/M)
Desde que N x0 = l, ento, a equao acima pode ser reescrita alternativamente da
seguinte forma:
x0*/w = x0h/w + 1(x0*/M)
Em qualquer uma das duas formas, essa equao expressa o efeito total de uma variao no
salrio em funo de um puro efeito substituio (movimento de A para B na FIGURA
5.2.1.1) e um puro efeito renda (movimento conjugado de B para C e de C para C nessa
mesma figura).
importante lembrar que o efeito substituio sempre negativo. Se lazer
um bem normal (isto , x0*/M > 0) e desde que l = N x0 > 0, ento o efeito renda
positivo (ou seja, 1(x0*/M) > 0). Esse resultado difere daquele obtido no arcabouo
bsico da teoria do consumidor. Assim, para garantir que a curva de demanda por lazer seja
negativamente inclinada (e, portanto, que a oferta de trabalho seja positivamente inclinada)
necessrio que lazer seja um bem inferior, isto , x0*/M < 0.
Desde que l* = N x0*, ento a equao de Slutsky pode ser tambm escrita
em termos da oferta de trabalho, da seguinte forma:
l*/w = -x0*/w
ou:
l*/w = -x0h/w - l(x0*/M)
Quando expressa dessa forma, pode-se observar que o efeito renda da oferta de trabalho
negativo (isto , - l(x0*/M) < 0, desde que lazer seja um bem normal), enquanto que o
efeito substituio positivo (ou seja, - x0h/w > 0, visto que x0h/w < 0).
perfeitamente possvel que a curva de oferta de trabalho seja negativamente inclinada
(l*/w < 0) para alguns nveis de salrio w (ou renda wl + I). Fato que poder acontecer
sempre que o efeito renda (negativo) for maior que o efeito substituio (positivo).
Portanto, se o efeito renda de uma variao no salrio suplantar o efeito substituio, a
__________________________________________________________________________
curva de oferta de trabalho reverter sua inclinao positiva, tornando-se negativamente

inclinada.
A FIGURA 5.2.2.1 mostra a curva tpica de oferta de trabalho. Observa-se
que, para nveis baixos de salrio, a curva de oferta de trabalho positivamente inclinada.
Nesse caso, o efeito renda negativo de um aumento de salrio w suplantado pelo efeito
substituio positivo. Por outro lado, para nveis mais altos de w, o efeito renda negativo de
aumentos em w suplanta o efeito substituio positivo, fazendo com que a curva de oferta
de trabalho torne-se negativamente inclinada.
FIGURA 5.2.2.1: CURVA DE OFERTA DO TRABALHO

=================================================================
Questo 5.2.2.1: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): Se para um indivduo o lazer um
bem inferior, ento se pode afirmar que um aumento no salrio desse
indivduo leva-o a aumentar o seu tempo dedicado ao trabalho.
CERTO
A equao de Slutsky ajuda a esclarecer essa questo:
x0*/w = x0h/w + (N - x0)(x0*/M)
Se o lazer um bem inferior (isto , x0*/M < 0), ento o efeito renda
negativo refora o efeito substituio (sempre negativo). Nesse caso, a
demanda por lazer seria negativamente inclinada (x0*/w < 0) e a curva de
oferta de trabalho seria positivamente inclinada. Isso significa que um
aumento no salrio levaria o indivduo a aumentar o seu tempo dedicado ao
trabalho.
=================================================================
__________________________________________________________________________
captulo 5__________________________________________________________________
5.3 OTIMIZAO INTERTEMPORAL
Na estrutura bsica da teoria do consumidor, delineada e estendida nos

terceiro e quarto captulos, as decises de consumo eram pontuais no tempo e o consumidor
estava restrito a manter o seu gasto compatvel com a sua renda. Nesse arcabouo bsico, o
consumidor escolhia, em um dado instante de tempo, as quantidades timas de bens e
servios disponveis de forma tal que o seu gasto deveria ser necessariamente igual sua
renda, no tendo ele acesso ao mercado financeiro. Nesta seo, essa estrutura bsica da
teoria do consumidor ser expandida de modo que o consumidor poder planejar o seu
consumo atravs do tempo, podendo ele gastar mais ou menos do que a sua renda permite.
Em outras palavras, abre-se a possibilidade do consumidor recorrer ao mercado financeiro,
tanto para financiar gastos em excesso sua renda, quanto para canalizar poupanas, toda
vez que o gasto for menor que a sua renda. Para simplificar a anlise e sem perda de
generalidade, a otimizao intertemporal ser conduzida com base em um modelo de
apenas dois perodos. A extenso para n perodos pode ser feita automaticamente, sem
nenhum problema adicional.
5.3.1 PREFERNCIAS INTERTEMPORAIS
O consumo em cada perodo uma fonte de satisfao para o consumidor,

de modo que a sua funo de utilidade depende do fluxo de consumo que ele espera obter
atravs do tempo:
u = u(c1, c2)
onde c1 o consumo corrente e c2 o consumo futuro. importante mencionar que a
funo de utilidade intertemporal no invariante atravs do tempo. Isto , ela expressa a
satisfao do consumidor no perodo em que ele planeja o seu padro de consumo. A
FIGURA 5.3.1.1 mostra o mapa de indiferena entre consumo presente e consumo futuro
para trs nveis distintos de utilidade, a partir das curvas de indiferena u(c1,c2) = u0,
u(c1,c2) = u1 e u(c1,c2) = u2.
c2
A
c 2A
B u2
B 1
c2 u
u0
c1A c1B c1
FIGURA 5.3.1.1: MAPA DE INDIFERENA DE CONSUMO INTERTEMPORAL

__________________________________________________________________________
Expressando-se c2 em funo de c1 na curva de indiferena u0, de modo que

c2 = c2(c1,u0), e substituindo-a na curva de indiferena original, obtm-se a seguinte
identidade:
u[c1,c2(c1,u0)] u0
Diferenciando-a em relao a c1, resulta
u1 + u2(dc2/dc1) = 0
a partir da qual obtm-se a inclinao da curva de indiferena:
dc2/dc1 = (u1/u2)
Assim, pode-se definir a taxa marginal de substituio intertemporal, de forma anloga
taxa marginal de substituio estabelecida no modelo bsico da teoria do consumidor.
=================================================================
Definio: A taxa marginal de substituio intertemporal, denotada por I, a relao entre
a quantidade de consumo corrente que o consumidor est disposto a abrir mo
em troca de uma quantidade adicional de consumo futuro e ainda assim
permanecer com o mesmo nvel de satisfao. Ela a inclinao da curva de
indiferena com o sinal trocado:
TMgSI I = -(dc2/dc1) = u1/u2
=================================================================
A partir da definio da taxa marginal de substituio intertemporal pode-se
definir a taxa de preferncia intertemporal, simplesmente subtraindo-se a unidade em
ambos os lados.
=================================================================
Definio: A taxa de preferncia intertemporal, denotada por , o aumento do consumo
futuro necessrio para induzir o consumidor a abrir mo de uma unidade de
consumo corrente, em termos percentuais. Ela a taxa marginal de substituio
intertemporal subtrada da unidade:
= I 1 = u1/u2 1
=================================================================
Vale a pena ressaltar que perfeitamente possvel que a taxa de preferncia
intertemporal seja negativa. Para isso basta que u1/u2 < 1. Isso significa que, para certos
padres de consumo, o consumidor estar disposto a receber menos de uma unidade de
consumo futuro por cada unidade de reduo no consumo corrente.
A FIGURA 5.3.1.1 mostra que a utilidade marginal do consumo declinante
ao longo da curva de indiferena. Isso significa que a taxa de preferncia intertemporal
maior no ponto A que no ponto B, indicando que o consumidor est disposto a substituir
menos consumo corrente por consumo futuro em A que em B. Em outras palavras, o
consumidor est menos vido por consumo futuro em A que em B.
__________________________________________________________________________
captulo 5__________________________________________________________________
=================================================================
Questo 5.3.1.1: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): Suponha que no ponto de dotao
de um consumidor, a taxa de preferncia intertemporal () seja maior que
a taxa real de juros de mercado (r). Nessas circunstncias, se pode afirmar
que, independentemente do seu fluxo de renda intertemporal, o consumidor
estaria melhor se aumentasse o seu consumo corrente e reduzisse o seu
consumo futuro.
CERTO
Independente do fluxo de renda do consumidor, o aumento do consumo
corrente e a reduo do consumo futuro reduz a taxa de preferncia
intertemporal, de modo que tende a se aproximar mais de r. A FIGURA
5.3.1.1 ilustra esse fato e mostra que a taxa de preferncia intertemporal
declinante ao longo da curva de indiferena, de modo que declina desde o
ponto A at o ponto B. Admitindo-se que A o ponto de dotao do
consumidor, ento um aumento do consumo corrente e uma reduo do
consumo futuro deslocar o consumidor de A para B, reduzindo e fazendo
com que o consumidor esteja menos disposto a abrir mo de consumo
futuro por consumo corrente em B, relativamente ao seu ponto de dotao.
=================================================================
5.3.2 A RESTRIO ORAMENTRIA INTERTEMPORAL
Por simplicidade, supe-se que a renda corrente (renda no perodo 1) M1 e a

renda futura (renda no perodo 2) M2 sejam conhecidas a priori. Tambm por simplicidade,
continua-se admitindo que a oferta de trabalho seja exgena, de modo que o consumo
corrente e o consumo futuro dependam da renda corrente e da renda futura. Supe-se que o
consumo em cada perodo seja uma mercadoria perecvel que no pode ser estocada e
levada para o perodo seguinte. Isso significa que no existem bens de consumo durveis
(ativos reais) que possam ser transferidos de um perodo para outro. Dessa forma, o
consumo em cada perodo dever ser consumido no prprio perodo e no poder ser
estocado e transferido para o perodo seguinte. Os preos do consumo corrente e do
consumo futuro, denotados respectivamente por p1 e p2, so tambm supostamente
conhecidos pelo consumidor.
Em realidade, o consumidor no conhece as magnitudes futuras com certeza
no perodo corrente, perodo em que ele planeja o seu plano de consumo. A soluo mais
simples para levar em considerao esse fato supor que o consumidor forma expectativas
a respeito de todos os parmetros futuros.
Supe-se que os dois perodos sejam ligados por apenas um ativo financeiro
A, disponvel em quantidades positivas e negativas, o qual rende ou paga juros em cada
perodo57. A taxa de juros, i, pode variar de perodo para perodo, mas, por simplicidade,
57
O consumidor pode usar o mercado financeiro como forma de suavizar o seu fluxo de consumo, mesmo que
o seu fluxo de renda varie muito de perodo para perodo. Isto , o mercado financeiro proporciona ao
indivduo a possibilidade de transferir recursos de um perodo para outro.
__________________________________________________________________________
ser tomada como constante, de modo que iA ser o rendimento desse ativo no perodo
seguinte. Esse ativo financeiro A pode ser concebido como uma conta bancria especial, na
qual o correntista pode efetuar depsitos (saldo positivo) ou fazer emprstimos (saldo
negativo)58. Tendo em vista que o consumo uma mercadoria perecvel, a qual no pode
ser estocada, ento a principal funo desse ativo financeiro transmitir o poder de compra
de um perodo para outro.
Assim, se A0 a dotao do ativo financeiro no incio do perodo 1, ento as
posies de ativos financeiros ao final dos perodos corrente e futuro podem ser expressos
por:
A1 = A0 (1+i) + M1 - p1c1
A2 = A1 (1+i) + M2 - p2c2
onde p2 e M2 so valores esperados para o segundo perodo. O fluxo de caixa do
consumidor pode ser visto na FIGURA 5.3.2.1. Combinando-se as duas equaes acima
(isto , igualando as expresses de A1), obtm-se a restrio oramentria intertemporal do
consumidor:
p1c1 + [p2/(1+i)]c2 = A0(1+i) - A2/(1+i) + M1 + M2/(1+i)
Essa restrio pode ser interpretada como a igualdade entre o valor presente do fluxo de
consumo e o valor presente do fluxo de renda nominal, a qual contm a renda do trabalho e
a renda do ativo financeiro.
M1
M2
A0
0 1 2
p1c1 p2 c 2
FIGURA 5.3.2.1: FLUXO DE CAIXA DO CONSUMIDOR

A restrio oramentria acima pode ser escrita de modo mais sugestivo da
seguinte forma:
p1c1 + p2*c2 = M
onde p2* = [p2/(1+i)] o preo corrente do consumo futuro e M = A0(1+i) + M1 + [M2 -
A2]/(1+i) o valor presente do fluxo de renda nominal do consumidor. A FIGURA 5.3.2.1
ilustra a restrio oramentria intertemporal do consumidor, a qual contempla todas as
combinaes de consumo c1 e c2 que satisfazem o oramento do consumidor. Ademais, a
restrio oramentria passa sempre pelo ponto de dotao de renda, representado nessa
58
Por exemplo, ao tomar um emprstimo agora (ou seja, A < 0) e pagar mais tarde, o consumidor pode
transferir recursos do futuro para o presente, de modo que ele pode consumir mais no perodo corrente do
que sua renda permite. Por outro lado, ao efetuar um depsito bancrio hoje (isto , A > 0) e sacar no
futuro, abre-se a possibilidade do indivduo consumir mais no futuro que o seu padro de renda futura
permite.
__________________________________________________________________________
captulo 5__________________________________________________________________
figura pelo ponto D(M1D,M2D), sendo que M1D = M1 + A0(1+i) e M2D = M2 - A2, indicando
que este o padro de consumo sempre disponvel ao consumidor. Assim, a restrio
oramentria intertemporal pode ser ainda reescrita da seguinte forma:
p1c1 + p2*c2 = M1D + M2D/(1+i)
Os pontos de interseo da restrio oramentria com os eixos horizontal e vertical
representam, respectivamente, o valor atual e o valor futuro do fluxo de renda do
consumidor atravs do tempo.
Expressando-se c2 em funo de c1 na restrio oramentria intertemporal e
diferenciando-a em relao a c1, obtm-se a sua inclinao:
dc2/dc1 = - (p1/p2*) = - [p1(1+i)/p2]
a partir da qual pode-se definir a taxa marginal de transformao intertemporal:
=================================================================
Definio: A taxa marginal de transformao intertemporal, denotada por I, a taxa pela
qual o consumidor transforma consumo corrente c1 em consumo futuro c2 e
definida pela inclinao da restrio oramentria intertemporal com o sinal
trocado, ou seja:
TMgTI I = dc2/dc1 = p1/p2* = p1(1+i)/p2
=================================================================
Na FIGURA 5.3.2.1, pontos acima e esquerda do ponto de dotao D
indicam situaes onde o consumo corrente c1 do indivduo menor que a sua renda
corrente M1D = M1 + A0(1+i), de modo que ele se configura como um poupador lquido.
Por outro lado, pontos abaixo e direita do ponto D indicam situaes onde o consumo
corrente do indivduo c1 maior que a sua renda corrente M1D, caracterizando esse
indivduo como um gastador lquido. Em ambos os casos, o consumidor ter que usar o
mercado financeiro como forma de realizar o seu plano de consumo. No primeiro caso, ele
canaliza a sua renda no gasta para o segundo perodo, atravs do ativo financeiro, como
forma de aumentar o seu poder de consumo futuro. J no segundo caso, ele recorre ao
mercado financeiro e realiza um emprstimo, visando financiar seu excesso de consumo
corrente em relao a sua renda corrente.
c2
[M1D(1+i)+M2D]/p2
M2 D D |Inclinao| = p1(1+i)/p2
M1D [M1D+M2D/(1+i)]/p1 c1
FIGURA 5.3.2.1: A RESTRIO ORAMENTRIA INTERTEMPORAL
__________________________________________________________________________
interessante ressaltar que em ambos os casos analisados na FIGURA

5.3.2.1, a taxa de juros de mercado era a mesma, tanto para o poupador lquido quanto para
o gastador lquido. No entanto, se a taxa de juros de emprstimo para o gastador lquido, ie,
for maior que a taxa de juros de aplicao para o poupador lquido, ia (ou seja, ie > ia),
ento a restrio oramentria intertemporal quebrada exatamente no ponto de dotao de
renda. A FIGURA 5.3.2.2 ilustra essa possibilidade.
c2
|Inclinao| = p1(1+ia)/p2
[M1D(1+ia)+M2D]/p2
M2 D D |Inclinao| = p1(1+ie)/p2
M1D [M1D+M2D/(1+ie)]/p1 c1
FIGURA 5.3.2.2: A RESTRIO ORAMENTRIA INTERTEMPORAL COM DIFERENTES
TAXAS DE JUROS PARA O POUPADOR E O GASTADOR LQUIDO
5.3.3 O CONTEXTO DA INFLAO
Inflao o aumento continuado nos preos ao longo do tempo. Na ausncia

de inflao ou deflao, o preo do consumo futuro p2 exatamente igual ao preo do
consumo corrente p1. No entanto, a existncia de um processo inflacionrio eleva o preo
do consumo futuro em relao ao preo do consumo corrente, de modo que p2 > p1. Por
outro lado, um processo deflacionrio reduz o preo do consumo futuro, de modo que p2 <
p1. Denotando a taxa de inflao esperada por j59 e lembrando que a existncia de deflao
implica j < 0, ento p2 pode ser expresso em funo de p1, de acordo com a seguinte
equao:
p2 = p1(1+j)
donde:
p2/p1 = (1+j)
Na presena de um processo inflacionrio (ou deflacionrio) necessrio
que se faa a distino entre a taxa nominal e a taxa real de juros. Continuando a denotar a
taxa nominal de juros por i e denotando-se a taxa real de juros por r, essas taxas esto
relacionadas de acordo com a seguinte equao:
59
Por definio, a taxa de inflao, j, a taxa de crescimento (ou decrscimo) do preo do consumo atravs
do tempo, isto , j = (p2 - p1)/p1.
__________________________________________________________________________
captulo 5__________________________________________________________________
(1+i) = (1+r)(1+j)
ou:
(1+r) = (1+i)/(1+j)
60
donde resulta a seguinte relao :
r = i - j - rj
interessante observar que se no h inflao (ou seja, se a taxa de inflao j = 0), a taxa
nominal e a taxa real de juros so iguais, isto , i = r. No entanto, a existncia de um
processo inflacionrio, faz com que a taxa nominal de juros seja maior que a taxa real, de
modo que i > r.
Dividindo ambos os lados da restrio oramentria intertemporal p1c1 +
p2*c2 = M1D + M2D/(1+i) por p1 e substituindo-se essas duas ltimas expresses na mesma,
resulta:
c1 + c2/(1+r) = M1D/p1 + M2D/p2(1+r) = mD
onde M1D/p1 a renda real corrente e M2D/p2(1+r) o valor presente da renda real futura,
de modo que mD o valor presente do fluxo de renda real do consumidor. A FIGURA
5.3.3.1 ilustra a restrio oramentria intertemporal no contexto inflacionrio e mostra que
a sua inclinao depende apenas da taxa real de juros. Em outras palavras, a restrio
oramentria intertemporal independe tanto dos preos quanto da taxa nominal de juros e,
portanto, da taxa de inflao.
c2
M1D(1+r)/p1+M2D/p2
M2 D D |Inclinao| = 1+r
M1D M1D/p1+M2D/p2(1+r) c1
FIGURA 5.3.3.1: A RESTRIO ORAMENTRIA INTERTEMPORAL NO CONTEXTO

INFLACIONRIO
Expressando-se c2 em funo de c1 na restrio oramentria intertemporal e
diferenciando-a em relao a c1, obtm-se a sua inclinao:
dc2/dc1 = -(1+r)
60
Os manuais de macroeconomia comumente definem a taxa nominal de juro com a soma da taxa real de
juros mais a taxa de inflao, ou seja, i = r + j. Em geral, essa definio errada e trata-se apenas de uma
aproximao da sua definio correta (i = r + j + rj) e o seu erro ser tanto maior quanto maior for a taxa
de inflao esperada.
__________________________________________________________________________
A qual indica que, para um dado valor de mD, o consumidor substitui uma unidade de
consumo corrente por (1+r) unidades de consumo futuro. Ao expressar-se a inclinao da
restrio oramentria intertemporal dessa forma, pode-se redefinir a taxa de marginal de
transformao intertemporal no contexto inflacionrio da seguinte forma:
I = - dc2/dc1 = 1+r
a qual independe da taxa de inflao e dos preos dos consumos corrente e futuro.
=================================================================
Questo 5.3.3.1: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): Visto que altas taxas de juros em
perodos de inflao elevada parecem no desencorajar o consumo
corrente, ento se pode concluir que a inflao aumenta o consumo
corrente em detrimento do consumo futuro.
INCERTO
Altas taxas nominais de juros em perodos inflacionrios no implicam
necessariamente altas taxas reais de juros. provvel que altas taxas de
inflao, principalmente quando no antecipadas pelos agentes, reduzam a
taxa real de juros, de modo que poderia haver uma substituio de consumo
futuro por consumo corrente. Quando antecipadas, entretanto, as taxas de
inflao no alteram a taxa real de juros e, portanto, no afetam as decises
intertemporais de consumo. Apenas alteraes na taxa real de juros afetam
as decises intertemporais de consumo.
=================================================================
5.3.4 O PADRO DE CONSUMO INTERTEMPORAL TIMO
O problema do consumidor escolher os nveis timos de consumo

corrente c1 e futuro c2, de modo a maximizar sua satisfao (ou utilidade) estando
condicionado ao seu conjunto de oportunidade (ou restrio oramentria) intertemporal:
max u = u(c1, c2)
c1,c2
s.a. c1 + c2/(1+r) = mD
onde mD = M1D/p1 + M2D/p2(1+r) o valor presente do fluxo de renda real do consumidor.
A funo lagrangiana para esse problema pode ser escrita da seguinte forma:
L = u(c1, c2) + [mD c1 c2/(1+r)]
da qual resultam as seguintes condies necessrias (ou de primeira ordem) para um timo
interior:
L1 = u1 = 0
L2 = u2 /(1+r) = 0
L = mD c1 c2/(1+r) = 0
__________________________________________________________________________
captulo 5__________________________________________________________________
Dividindo-se a primeira condio pela segunda, elimina-se e obtm-se a seguinte

equao:
u1/u2 = 1+r
Essa equao a prpria condio de tangncia entre a restrio
oramentria intertemporal e a curva de indiferena do consumidor. De fato, o lado
esquerdo dessa equao representa a taxa marginal de substituio intertemporal (I),
enquanto que o lado direito a taxa marginal de transformao intertemporal (I).
Essa condio de tangncia juntamente com a terceira condio necessria
formam o seguinte sistema de duas equaes e duas incgnitas:
u1/u2 = 1+r
mD c1 c2/(1+r) = 0
Resolvendo-se esse sistema, obtm-se as funes de demanda por consumo corrente e
consumo futuro:
c1 = c1*(r,mD)
c2 = c2*(r,mD)
As quais dependem apenas das variveis reais, ou seja, da taxa real de juros e do valor
presente da renda real e, portanto, independem das variveis nominais.
Resultado interessante pode ser obtido ao subtrair-se a unidade em ambos os
lados da condio de tangncia, ou seja:
(u1/u2) 1 = r
Desde que (u1/u2) 1 = , ento resulta:
=r
Isso significa que, no ponto de equilbrio de consumo intertemporal, a taxa de preferncia
intertemporal exatamente igual a taxa real de juros.
A FIGURA 5.3.4.1 ilustra duas possibilidades distintas de escolha tima de
consumo intertemporal. No painel (a) dessa figura, o equilbrio (ponto de tangncia) se d
acima e a esquerda do ponto D (dotao de renda), caracterizando assim o caso de um
poupador lquido. Nesse caso, o consumo corrente do consumidor menor que a sua renda
corrente (c1 < M1D), de modo que ele poupa parte de sua renda corrente, aplica-a no
mercado financeiro, utilizando-a para financiar acrscimos de consumo futuro. No painel
(b) dessa mesma figura, o equilbrio do consumidor se verifica abaixo e a direita do ponto
D, caracterizando a situao de um gastador lquido. Neste caso, o consumo corrente do
consumidor maior que a sua renda corrente, fazendo com que o indivduo use parte da sua
renda futura, atravs de um emprstimo bancrio, para financiar o seu excesso de consumo
corrente em relao a sua renda corrente.
__________________________________________________________________________
(a) (b)
c2 c2
E
E
c 2*
D
M2D D M2D
u0 E u1
c 2*
u0
c1* M1D c1 M1 D c 1 * c1
FIGURA 5.3.4.1: O EQUILBRIO INTERTEMPORAL DE CONSUMO

=================================================================
Questo 5.3.4.1: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): O aumento da taxa real de juros,
ceteris paribus, deixa um indivduo contemplando um emprstimo
bancrio irremediavelmente pior.
ERRADO
Qualquer aumento na taxa real de juros deixa um indivduo gastador
lquido pior. No entanto, perfeitamente possvel que um indivduo
gastador lquido em potencial (isto , contemplando um emprstimo
bancrio para financiar um provvel aumento no seu consumo corrente),
motivado pelo aumento da taxa real de juros, possa tornar-se um poupador
lquido. Com a ajuda do painel (b) da FIGURA 5.3.4.1, pode-se verificar
que o aumento da taxa real de juros pode fazer com que o consumidor saia
de uma posio inicial caracterstica de gastador lquido para uma situao
de poupador lquido (ponto E nessa figura), com um aumento na satisfao
(ou utilidade) do indivduo u1 > u0.
=================================================================
=================================================================
Exemplo 5.3.4.1: Para ilustrar a escolha tima intertemporal supe-se um consumidor com
o seguinte fluxo de renda: renda corrente M1 = 100 e renda futura M2 =
130, cuja funo de utilidade intertemporal especificada por:
u = c1c2 + c12
Por simplicidade, supe-se que o indivduo no herda qualquer tipo de ativo
financeiro (ou seja, A0 = 0), assim como no planeja deixar nenhuma
herana (A2 = 0). Supe-se ainda uma taxa de juros de 30% ao perodo e
que o preo do consumo igual a um e se mantm constante ao longo do
tempo. Nessas condies, M1D = M1 e M2D = M2. Alm do mais, desde que
no h inflao, a taxa real de juros exatamente igual a taxa nominal.
__________________________________________________________________________
captulo 5__________________________________________________________________
A alocao tima de consumo intertemporal desse consumidor

obtida resolvendo-se o seguinte problema de otimizao:
max u = c1c2 + c12
c1,c2
s.a c1 + c2/(1+r) = M1D + M2D/(1+r)
cuja funo lagrangiana :
L = c1c2 + c12 + [ 100 + 130/(1+r) c1 c2/(1+r)]
da qual resultam as seguintes condies necessrias para um timo
interior:
L1 = c2 + c1 - = 0
L2 = c1 - /(1+r) = 0
L = 100 + 130/(1+r) - c1 - c2/(1+r) = 0
Dividindo-se a primeira condio pela segunda, resulta a condio de
tangncia:
c1 = c2/r
Substituindo essa expresso na terceira equao, obtm-se o consumo
futuro:
c2* = [100i(1+r) + 130r]/(1+2r) = 48,75
O consumo corrente timo obtido substituindo-se esse valor na equao
de tangncia, donde resulta c1* = 162,5.
A taxa de preferncia intertemporal pode ser determinada fazendo-
se uso da sua prpria definio:
I = (u1/u2) - 1 = c2/c1 = 48.75/162,5 = 0,3
desde que u1/u2 = (c2 + c1)/c1 = (c2/c1) + 1 = 1+r. Portanto, a alocao
tima de consumo intertemporal implica que o consumidor iguala sua taxa
de preferncia intertemporal taxa real de juros r, a qual foi tambm igual
a 30%.
=================================================================
5.3.5 ESTTICA COMPARATIVA
Dadas as preferncias do consumidor, representadas por suas curvas de

indiferena, importante saber como o consumidor altera o seu padro de consumo
intertemporal (c1, c2) frente a variaes nos parmetros desse modelo. O QUADRO 5.3.5.1
resume a esttica comparativa para aumentos da taxa real de juros r e de renda real M1D/p1 e
M2D/p2.
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1. Variaes na renda real:

Variaes no valor presente do fluxo de renda real do consumidor, mD,
podem ser obtidas atravs de variaes em qualquer um dos dois parmetros de
renda nominal (renda corrente M1 ou renda futura M2), bem como em qualquer um
dos preos (preo do consumo corrente p1 ou preo do consumo futuro p2).
Variaes em mD, deslocam a restrio oramentria paralelamente. Assim,
aumentos em qualquer uma dessas rendas nominais ou redues em qualquer um
desses preos, elevam a renda real do consumidor e, portanto, aumentam o
consumo em ambos os perodos.
Anlise semelhante pode ser feita para redues em M1 ou M2 e/ou
aumentos em p1 ou p2. Nesses casos, a renda real do consumidor diminui, de modo
que tanto o consumo corrente quanto o consumo futuro so reduzidos.
2. Variaes na taxa real de juros:
Um aumento na taxa real de juros, r, faz com que a restrio oramentria
intertemporal sofra uma rotao presa ao ponto de dotao de renda, no sentido
horrio, de modo que surgem dois efeitos distintos: um efeito substituio e um
efeito renda. O efeito substituio de um aumento em r, leva o consumidor a
reduzir o seu consumo corrente, substituindo-o por consumo futuro. Por outro
lado, o efeito de um aumento em r sobre a renda do consumidor depende se ele
um poupador ou gastador lquido. Se o consumidor um poupador lquido, ele se
beneficia com um aumento de r, de modo que tanto c1 quanto c2 aumentam. Por
outro lado, se ele um gastador lquido ele penalizado com um aumento em r, de
modo que tanto o consumo corrente quanto o consumo futuro diminuem. Portanto,
o efeito total de um aumento em r para um poupador lquido no sentido de
aumentar o consumo futuro, mas indeterminado para o consumo corrente. Por
outro lado, o efeito total de um aumento em r para um gastador lquido no
sentido de reduzir o seu consumo corrente, mas indeterminado em termos de
consumo futuro.
Anlise semelhante pode ser feita para uma reduo na taxa real de juros.
Neste caso, a restrio oramentria intertemporal sofre uma rotao pelo mesmo
ponto de dotao de renda do consumidor, mas agora no sentido anti-horrio.
QUADRO 5.3.5.1
Aumentos em Qualificao Efeito renda Efeito substituio Efeito total
mD (aumentos em -------- Aumenta c1 ---------- Aumenta c1

M1D e M2D e/ou
redues em p1 e p2) -------- Aumenta c2 ---------- Aumenta c2
Aumenta c1 Reduz c1 c1 ambguo
Poupador lquido
Aumenta c2 Aumenta c2 Aumenta c2
r
Reduz c1 Reduz c1 Reduz c1
Gastador Lquido
Reduz c2 Aumenta c2 c2 ambguo
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captulo 5__________________________________________________________________
Embora o aumento da taxa real de juros r aumente o consumo futuro para

um poupador lquido, deve-se ressaltar que esse aumento pode no aumentar a proporo
da renda corrente poupada. Para entender esse fenmeno necessrio perceber que o efeito
de um aumento em r sobre o consumo corrente ambguo, tendo em vista que os efeitos
renda e substituio se processam em sentidos contrrios. verdade que se o efeito
substituio de um aumento na taxa real de juros suplantar o efeito renda, haveria uma
reduo no consumo corrente do indivduo, levando o consumidor a aumentar a proporo
da renda poupada. No entanto, se o efeito renda de um aumento na taxa real de juros
suplanta o efeito substituio, ento haveria um aumento lquido no consumo corrente do
indivduo, podendo perfeitamente reduzir a sua proporo da renda poupada.
=================================================================
Questo 5.3.5.1: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): Desde que o aumento na taxa real
de juros aumenta o custo de oportunidade do consumo corrente, ento se
pode afirmar que, independentemente se o consumidor poupador ou
gastador lquido, haver uma reduo no consumo corrente.
ERRADO
A assertiva errada porque o impacto de variaes na taxa de juros sobre o
consumo corrente depende se o indivduo poupador ou gastador lquido.
Para o gastador lquido haveria seguramente uma reduo no consumo
corrente, visto que tanto o efeito substituio quanto o efeito renda
tenderiam reduz-lo. Para um poupador lquido, entretanto, o consumo
corrente tanto pode aumentar quanto diminuir, visto que o efeito
substituio tenderia reduz-lo, enquanto que o efeito renda tenderia
aument-lo. O efeito final sobre o consumo corrente ambguo e, portanto,
vai depender evidentemente de qual dos dois efeitos suplanta o outro.
Questo 5.3.5.2: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): O aumento da taxa real de juros

aumenta o consumo futuro para um poupador lquido, mas pode no
aumentar a proporo da renda corrente poupada.
CERTO
O efeito substituio de um aumento na taxa real de juros r aumenta o
consumo futuro e reduz o consumo corrente. Por outro lado, o efeito renda
de um aumento em r, para um poupador lquido, aumenta tanto o consumo
corrente quanto o consumo futuro. Isso significa que o consumo futuro
aumenta devido a ambos os efeitos, mas o consumo corrente ambguo. No
entanto, se o efeito renda suplanta o efeito substituio, haveria um
aumento lquido no consumo corrente do indivduo, de modo que poderia
perfeitamente reduzir a sua proporo da renda poupada.
=================================================================
__________________________________________________________________________
5.4 A FUNO DE UTILIDADE ESPERADA E A ESCOLHA SOB CONDIES

DE RISCO
A teoria do consumidor, tanto na sua verso bsica quanto nas extenses

desenvolvidas at aqui, foi estabelecida com base na possibilidade do consumidor escolher
em condies de certeza, com perfeito conhecimento dos elementos que direta ou
indiretamente afetavam suas decises. Esta seo estende o arcabouo bsico no sentido de
levar em considerao as decises do consumidor sob condies de risco.
Para caracterizar o risco dos consumidores frente aos possveis estados da
natureza, necessrio se faz distinguir os conceitos de risco e de incerteza.
=================================================================
Definio: Risco enfrentar uma situao estabelecida por uma varivel aleatria, cuja
distribuio de probabilidades conhecida. Incerteza, por sua vez, se refere a
uma situao em que o consumidor se defronta com uma varivel aleatria, cuja
distribuio de probabilidades desconhecida.
=================================================================
Quando confrontado com a possibilidade de risco, supe-se que a escolha do
consumidor toma a forma de uma loteria ou de um prospecto. Por exemplo: um
contribuinte que contempla a possibilidade de burlar o leo e sonegar o imposto devido,
no sabe com certeza se ele ter sucesso ou no nessa empreitada. Por exemplo, se A
representa o evento no qual o contribuinte sonega e aumenta sua renda lquida para M1,
pelo exato valor do imposto sonegado; B o evento em que o contribuinte sonega e
detectado e tem que pagar uma multa alm do imposto devido, reduzindo sua renda para
M2; e C o evento no qual o contribuinte tem condies de sonegar mas no o faz e paga o
imposto devido, ficando com sua renda lquida M. Supe-se que o contribuinte prefira A
C e C B. O contribuinte ter que escolher entre duas alternativas: (1) no sonegar e
manter com certeza o seu nvel de renda lquida aps imposto M (evento C); ou (2) sonegar
e obter um bilhete de loteria com certa probabilidade P de sonegar e no ser detectado e,
assim, obter uma renda lquida maior M1 (evento A) ou com uma probabilidade (1P) de
ser detectado e obter uma renda lquida menor M2 (evento B). Sua deciso depende da
probabilidade P. Se a probabilidade P bastante alta, ele pode preferir o bilhete de loteria,
mas se P for baixa, ele pode preferir manter sua renda lquida com certeza.
Uma loteria pode ser denotada por L(P;M1;M2), onde M1 e M2 so os
prmios recebidos em cada estado da natureza, cujas probabilidades so, respectivamente,
P e 1P. Esses prmios podem ser em dinheiro, em cestas de mercadorias ou at mesmo em
outras loterias.
=================================================================
Definio: O valor esperado (ou esperana matemtica) de uma loteria L(P,M1,M2) o
valor que em mdia deve-se esperar que ocorra, o qual definido por:
E(L) = PM1 + (1-P)M2
O valor esperado representa o valor mdio dos prmios, ponderado pelas
probabilidades de ocorrncia de cada um.
=================================================================
__________________________________________________________________________
captulo 5__________________________________________________________________
Todo prospecto (ou loteria) tem um risco associado, o qual pode ser definido
da seguinte forma:
=================================================================
Definio: O risco de um prospecto (ou loteria) L(P,M1,M2) definido pelo seu desvio
padro, o qual computado da seguinte forma:
(L) = {P[M1E(L)] 2 + (lP)[M2E(L)] 2}1/2
Quanto maior o desvio padro, maior o risco associado a essa loteria.
=================================================================
Deve-se ressaltar que prospectos com desvio padro igual a zero so
prospectos certos, que no envolvem risco.
Com o objetivo de construir um ndice de utilidade capaz de predizer a
escolha do consumidor sob condies de risco, supe-se que os seguintes axiomas sejam
satisfeitos:
=================================================================
Axiomas: 1. Receber um prmio com probabilidade P = 1 equivalente a receber um
prmio com certeza, ou seja:
1M1 + (1-1)M2 = M1
2. Comutatividade:
PM1 + (1-P)M2 = (1-P)M2 + PM1
3. A percepo do consumidor de uma loteria depende apenas da probabilidade
lquida de receber os vrios prmios, isto :
P1[P2M1 + (1P2)M2] + (1P1)M2 = P1P2M1 + (1P1P2 )M2
=================================================================
Com base nesses axiomas, se pode definir o espao de loterias disponveis ao
consumidor, a partir do qual supe-se que o consumidor tenha preferncias, ou melhor, que
exista uma funo de utilidade matematicamente bem comportada, que descreva as
preferncias do consumidor. Em outras palavras, dadas duas loterias L1 e L2, supe-se que o
consumidor tenha uma funo de utilidade, de modo que:
1. Se L1 preferido a L2 u(L1) > u(L2)
2. Se L1 indiferente a L2 u(L1) = u(L2)
3. Se L1 no preferido a L2 u(L1) < u(L2)
Sob certas circunstncias pode-se encontrar uma certa funo de utilidade que goza da
propriedade da utilidade esperada, de modo que:
u(L) = Pu(M1) + (1P)u(M2)
a qual estabelece que a utilidade de uma loteria L igual a mdia ponderada da utilidade de
seus prmios, cujos pesos (ou ponderaes) so as probabilidades de ocorrncia de seus
prmios. Por gozar dessa propriedade, essa funo denominada de funo de utilidade
esperada.
__________________________________________________________________________
No modelo bsico da teoria do consumidor, verificou-se que a funo de

utilidade no era nica. Em realidade, ela era arbitrria at qualquer transformao
montona crescente de si mesma. Isto , qualquer transformao montona crescente da
funo de utilidade u, v = F(u), com F(u) > 0, era to boa quanto a funo u. A questo
agora saber qual a transformao que preserva a propriedade da utilidade esperada. A
resposta a essa indagao que a nica transformao montona que preserva essa
propriedade a transformao linear crescente. Nesse sentido, a utilidade esperada
arbitrria at qualquer transformao linear crescente de si mesma.
Para mostrar que a transformao linear crescente de u preserva a
propriedade da utilidade esperada supe-se que u seja uma funo de utilidade esperada, a
qual descreve o comportamento de certo consumidor, de modo que a sua transformao
linear crescente de u pode ser escrita da seguinte forma: v = au + b, com a > 0. Para
mostrar que a funo v, transformada linear crescente de u, tambm uma funo de
utilidade esperada, basta mostrar que ela preserva a propriedade da utilidade esperada.
Assim, tomando-se uma loteria ou prospecto L(P, M1, M2) e tendo em vista que u(L) =
Pu(M1) + (1P)u(M2), ento, tem-se:
v(L) = au(L) + b = a[Pu(M1) + (1P)u(M2)] + b
= aPu(M1) + a(1P)u(M2) + b
Uma vez que b = Pb + (1-P)b, ento a funo de utilidade acima pode ser escrita da
seguinte forma:
v(L) = P[au(M1) + b] + (1P)[au(M2) + b]
= Pv(M1) + (1P)v(M2)
De fato, constata-se que a funo v, transformada linear crescente de u, preserva a
propriedade da utilidade esperada e, portanto, uma funo de utilidade esperada to boa
quanto a funo u, que contm a mesma informao que a funo u.
importante frisar que a funo de utilidade esperada , em certo sentido,
cardinal. Isto , a funo de utilidade esperada possui algumas propriedades, mas no
todas, das medidas cardinais. A seguir, comparam-se as propriedades cardinais preservadas
com aquelas no preservadas (ou seja, ditas ordinais), associadas funo de utilidade
esperada:
1. Em geral, a proporo das utilidades esperadas no invariante a uma
transformao linear, de modo que:
u(L1)/u(L2) [au(L1)+b]/[au(L2)+b]
v(L1)/v(L2)
A implicao disso anloga ao que j se observava no arcabouo bsico da teoria
do consumidor. Isto , se u(L1) = ku(L2), no tem sentido algum dizer que o
consumidor prefere a loteria L1, k vezes loteria L2.
2. Diferentemente do modelo bsico da teoria do consumidor, os nmeros associados
com os nveis de utilidade fornecem um intervalo de escala, de modo que as
diferenas entre esses nveis tm sentido econmico. Isto , a magnitude relativa
__________________________________________________________________________
captulo 5__________________________________________________________________
de diferenas entre nveis (ou ndices) distintos de utilidade invariante a uma

transformao linear crescente, tendo em vista que:
v(L1) v(L2) = [au(L1) + b] [au(L2) + b] = a[u(L1) u(L2)]
3. Diferentemente do modelo bsico da teoria do consumidor, o sinal da taxa de
variao da utilidade marginal (derivada segunda da funo de utilidade)
relevante. Isso porque o sinal da segunda derivada invariante a uma
transformao linear crescente, ou seja:
v(L) = au(L)
tendo em vista que u e v tm o mesmo sinal, desde que a > 0.
4. De forma anloga ao observado na estrutura bsica da teoria do consumidor,
comparaes de utilidade entre indivduos continua sendo impossvel. A funo de
utilidade continua sendo um conceito subjetivo.
=================================================================
Questo 5.4.1: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): Suponha que L1(0,5;M1;M2) e
L2(0,4;W1;W2) sejam dois prospectos. Se u(M1) = 25, u(M2) = 65, u(W1) =
35 e u(W2) = 50 e v(M1) = 1, v(M2) = 9, v(W1) = 3 e v(W2) = 6, ento se
pode afirmar que os ordenamentos acima no preservam a propriedade da
utilidade esperada.
ERRADO
Para saber se a funo de utilidade v preserva ou no o ordenamento u,
deve-se avaliar as utilidades esperadas dos dois prospectos. Assim:
u(L1) = 0,5(25)+0,5(65) = 12,5+32,5 = 45,0
u(L2) = 0,4(35)+0,6(50) = 14,0+30,0 = 44,0
v(L1) = 0,5(1)+0,5(9) = 0,5+4,5 = 5,0
v(L2) = 0,4(3)+0,6(6) = 1,2+3,6 = 4,8
Os ordenamentos sero preservados se v uma transformao linear
crescente de u. Para averiguar isso, faz-se:
v(L1) = au(L1) + b e v(L2) = au(L2) + b, com a>0
Resolvendo este sistema de duas equaes e duas incgnitas, obtm-se: a =
0,2 e b = -4, de modo que:
v = 0,2u - 4
Desde que v uma transformao linear crescente de u, pois a > 0, ento os
ordenamentos acima preservam a propriedade da utilidade esperada.
=================================================================
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5.4.1 ATITUDES EM RELAO AO RISCO
Suponha um jogo no qual um espertalho esconde uma bolinha em baixo de

uma cumbuca em um total de trs e as embaralha. Nesse jogo, algum otrio ter que
adivinhar qual a cumbuca que contm a bolinha. Os prmios so tais que se o otrio acertar
ele recebe R$ 50, mas se perder ele paga R$ 50. Se o otrio no for to bobo ao ponto de
acreditar que a bolinha continuar debaixo daquela cumbuca inicial, ento ele pode
eliminar esta possibilidade, reduzindo a escolha de apenas uma cumbuca entre duas, com
igual probabilidade de acerto e erro de . Admitindo-se que o otrio disponha de apenas
R$ 50, ento o referido jogo uma loteria (ou prospecto) L1, a qual pode ser representada
por L1(;0;100), cujo valor esperado ser:
E(L1) = (0) + (100) = 50
com o seguinte desvio padro:
(L1) = [(0 50)2 + (100 50)2] = 50
O evento certo, caso o indivduo no participe desse jogo, ser representado por uma loteria
L2, definida por L2(1; 50; 50), cujo valor esperado, E(L2), ser exatamente igual renda
certa de R$ 50 e desvio padro (L2) igual a zero.
Com base nessas duas loterias ou prospectos L1 e L2, um incerto e outro
certo, pode-se definir:
=================================================================
Definio 1: Diz-se que um indivduo neutro em relao ao risco se a utilidade do valor
esperado de uma loteria, u[E(L)], for igual a utilidade da loteria u(L), ou seja,
se:
u[PM1 + (1-P)M2] = Pu(M1) + (1-P)u(M2)
Um indivduo neutro em relao ao risco quando ele est indiferente entre
um evento incerto de certo valor esperado e um evento certo de mesmo valor
esperado. Em outras palavras, quando confrontado com dois eventos, um
certo L2(1; 50; 0) e um incerto L1(; 0; 100), de mesmo valor esperado (50),
ele fica indiferente entre esses dois eventos.
=================================================================
Se um indivduo neutro em relao ao risco, diz-se que ele est interessado
apenas no valor esperado da loteria. Isso significa que ele tem uma funo de utilidade
esperada linear, significando que a sua utilidade marginal da renda constante medida
que esta aumenta (veja-se FIGURA 5.4.1.1). A funo de utilidade esperada u = aM + b,
com a > 0, uma funo tpica de um consumidor neutro em relao ao risco, tendo em
vista que u= a e u = 0, onde M a renda do consumidor.
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captulo 5__________________________________________________________________
u[E(L)]=u(L)
M1 E(L) M2 M
FIGURA 5.4.1.1: FUNO DE UTILIDADE DE UM INDIVDUO NEUTRO EM RELAO AO

RISCO
=================================================================
Definio 2: Diz-se que um indivduo avesso ao risco se a utilidade do valor esperado de
uma loteria, u[E(L)], for maior que a utilidade da loteria u(L), isto , se:
u[PM1 + (1-P)M2] > Pu(M1) + (1-P)u(M2)
Tal indivduo prefere um evento certo ao evento incerto de mesmo valor
esperado. Isso significa que, quando confrontado com dois eventos, um certo
L2(1; 50; 50) e um incerto L1(0,5; 0; 100), de mesmo valor esperado (50), ele
prefere sempre o evento certo.
=================================================================
A funo de utilidade de um indivduo avesso ao risco estritamente
cncava em relao origem, significando que a sua utilidade marginal da renda decresce
na medida que esta aumenta. Por exemplo, u = aM + b, com < 1, representa uma funo
de utilidade de um indivduo avesso ao risco. Tomando-se por base a prpria definio de
concavidade de uma funo, ento um indivduo avesso ao risco se u < 0. A FIGURA
5.4.1.2 mostra a funo de utilidade tpica de um indivduo avesso ao risco e compara-o
com o indivduo neutro ao risco.
O fato de existirem consumidores avessos ao risco faz surgir o conceito de
prmio de risco, o qual pode ser definido da seguinte forma:
=================================================================
Definio: Prmio de risco o valor monetrio que um indivduo avesso ao risco estaria
disposto a pagar para evitar um determinado risco. A magnitude do prmio de
risco depende, em geral, das alternativas de risco abertas ao consumidor.
=================================================================
O prmio de risco na FIGURA 5.4.1.2 medido pelo segmento AB.
Portanto, quanto mais avesso ao risco o indivduo, maior ser o prmio de risco. Vale
ressaltar que o prmio de risco de um indivduo neutro em relao ao risco zero.
__________________________________________________________________________
u[E(L)]
A B
u(L)
M1 E(L) M2 M
FIGURA 5.4.1.2: FUNO DE UTILIDADE DE UM INDIVDUO AVESSO AO RISCO

=================================================================
Questo 5.4.1.1: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): Um indivduo avesso ao risco nunca
escolheria participar de uma loteria justa sob o ponto de vista atuarial.
CERTO
Um indivduo avesso ao risco estaria disposto a pagar para evitar participar
de uma loteria justa (sob o ponto de vista atuarial). A FIGURA 5.4.1.3
mostra que o indivduo estaria disposto a pagar at AA para evitar essa
loteria. A justificativa que, com a loteria, a utilidade esperada do
consumidor seria menor que a utilidade do seu valor esperado por certo.
B
u
u(Mo)
u(L) A A
M1 E(L)=M0 M2 M
FIGURA 5.4.1.3: PREFERNCIA PELO RISCO PARA UM INDIVDUO AVESSO AO RISCO

=================================================================
=================================================================
Definio 3: Diz-se que um indivduo amante do risco se a utilidade do valor esperado de
uma loteria, u[E(L)], for menor que a utilidade da loteria u(L), ou seja, se:
u[PM1 + (1-P)M2] < Pu(M1) + (1-P)u(M2)
Neste caso, quando confrontado com dois eventos, um certo L2 e outro incerto
L1, de mesmo valor esperado, o indivduo amante do risco prefere o evento
incerto.
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A funo de utilidade de um indivduo amante do risco estritamente

convexa em relao origem, significando que a sua utilidade marginal da renda cresce
medida que esta aumenta (veja-se FIGURA 5.4.1.4). A ttulo de exemplo, a funo u =
aM + b, com > 1, representativa de um indivduo amante do risco, tendo em vista que
essa funo estritamente convexa (u > 0).
B A
u(L)
u[E(L)]
M1 E(L) M2 M
FIGURA 5.4.1.4: FUNO DE UTILIDADE DE UM INDIVDUO AMANTE DO RISCO

Vale ressaltar que o prmio de risco para um indivduo amante do risco
negativo, indicando que o indivduo est disposto a pagar para correr risco. O prmio de
risco na FIGURA 5.4.1.4 est representado pelo segmento BA.
=================================================================
Questo 5.4.1.2: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): Um indivduo amante do risco
sempre prefere um evento incerto um certo.
ERRADO
Quando confrontado com dois eventos, um certo e outro incerto, de mesmo
valor esperado, o indivduo amante do risco sempre prefere o evento
incerto. No entanto, dizer que um indivduo amante do risco prefere
qualquer evento incerto absolutamente errado, uma vez que existem
determinados eventos incertos que no seriam preferidos, mesmo por
indivduos amantes do risco. Em geral, qualquer evento incerto que
proporcione uma utilidade esperada menor que a utilidade do seu valor
esperado, seria automaticamente rejeitado por qualquer indivduo amante
do risco. Para mostrar isso, supe-se um evento incerto L(P,M1,M2), com
E(L) = M*, e M0 o evento certo (ver FIGURA 5.4.1.5). Se u(L) > u(Mo),
ento certo que ele prefere o evento incerto. No entanto, se u(L) < M* =
u(Mo), no verdade que ele prefere o evento incerto. Neste ltimo caso, o
indivduo preferiria o evento certo. A FIGURA 5.4.1.5 mostra o caso onde
o indivduo est indiferente entre o evento incerto e o certo, de modo que
M0 = M* (divisor de guas entre preferir ou no o evento incerto), mas
indica atravs da seta os casos em que o indivduo escolheria o evento certo
ao incerto.
__________________________________________________________________________
u(L)=u(Mo)
M1 M* M0 M2 M
FIGURA 5.4.1.5: PREFERNCIA PELO RISCO PARA UM INDIVDUO AMANTE DO RISCO
Questo 5.4.1.3: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): Se um indivduo tem

necessariamente de escolher entre duas loterias de mesmo valor esperado,
ento um indivduo avesso ao risco preferir sempre a loteria com menor
probabilidade de uma grande perda do que aquela com maior
probabilidade de uma pequena perda.
ERRADO
Admitindo-se que L1 represente a loteria com uma grande probabilidade de
uma pequena perda e L2 aquela com uma pequena probabilidade de uma
grande perda. Um indivduo avesso ao risco, quando confrontado com duas
loterias de mesmo valor esperado, E(L1) = E(L2) = M*, preferir a loteria
L1 loteria L2, tendo em vista que L1 que lhe dar a maior utilidade
esperada. A FIGURA 5.4.1.6 ilustra essa escolha e mostra que a utilidade
esperada da primeira loteria u(L1) maior que a utilidade da segunda u(L2),
onde Mp e Mg representam as perdas pequena e grande, respectivamente; P1
e P2, com P1 > P2, so as probabilidades grande e pequena,
respectivamente; u(M*) = u[P1(M0-Mp) + (1P1)Mo] = u[P2(Mo-Mg) + (1
P2)Mo] a utilidade do valor esperado das loterias; e u(L1) = P1u(MoMp) +
(1P1)u(Mo) e u(L2) = P2u(Mo-Mg) + (1P2)u(Mo) so as utilidades das
duas loterias.
u
u(M*)
u(L1)
u(L2)
M0-Mg M0-Mp E(L1) =E(L2) =M* M0 M
FIGURA 5.4.1.6: PREFERNCIAS DE UM AVESSO AO RISCO POR LOTERIAS DE MESMO

VALOR ESPERADO
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captulo 5__________________________________________________________________
perfeitamente possvel que um indivduo seja avesso ao risco em algumas

situaes e amante do risco em outras. A FIGURA 5.4.1.7 ilustra o caso de um indivduo
que avesso ao risco para nveis de renda M < M0 (funo de utilidade estritamente
cncava) e amante do risco para nveis de renda M > M0 (funo de utilidade estritamente
convexa). Para mostrar isso, supe-se que L(P, M0, M2) representa uma loteria, onde M0
a renda do indivduo em caso de perda e M2 a renda caso ele ganhe a loteria, cujas
probabilidades so P e (1-P), respectivamente. Embora o indivduo seja avesso ao risco
para rendas M < M0, perfeitamente possvel que esse indivduo aceite os riscos de uma
loteria, a ponto de estar disposto a pagar um certo valor (M0-M0) pelo ticket de uma loteria
que lhe d uma pequena probabilidade P de um grande ganho M2.
M1 M0 M0 M2 M
FIGURA 5.4.1.7: FUNO DE UTILIDADE DE UM INDIVDUO AVESSO E AMANTE AO RISCO

De acordo com Friedman-Savage, quando confrontados com pequenas
probabilidades de grandes perdas, os indivduos se comportam como se fossem avessos ao
risco, dispostos a comprar aplices de seguro. No entanto, quando confrontados com uma
pequena perda para obteno de um grande ganho, mas com pequeno valor esperado ou at
mesmo negativo, os indivduos agem como se fossem amantes do risco, comprando
bilhetes de loteria.
=================================================================
Exemplo 5.4.1.1: Para ilustrar a possibilidade de escolha de um investidor supe-se que a
sua funo de utilidade seja especificada por u = M1/2. Suponha que ele
deseja investir R$ 150 na compra de aes de duas empresas. A empresa A
produz guarda-chuvas e a empresa B produz bons. Suponha ainda que os
preos de mercado das aes hoje sejam iguais, ou seja, pA = pB = 15, mas
podem variar de valor, a depender do estado da natureza (isto , se o tempo
chuvoso ou ensolarado), de acordo com a distribuio de probabilidades
estabelecida no QUADRO 5.4.1.1. O investidor pode investir todo seu
capital em A, todo em B ou parte em A e parte em B. Para facilitar a
anlise, denota-se a concentrao do investimento em A pelo prospecto LA;
a concentrao do investimento em B pelo prospecto LB; e a diversificao
do investimento (parte das aes nA em A e parte das aes nB em B) pelo
prospecto LC.
__________________________________________________________________________
QUADRO 5.4.1.1
Estado da natureza Probabilidade pA pB
Chuva 40 5
Sol 5 40
Para avaliar a atitude do investidor em relao ao risco, basta

verificar o sinal de u. Assim, diferenciando a funo de utilidade duas
vezes, resulta u(M) = (1/2)M-1/2 e u(M) = -(1/4)M-3/2. Portanto, desde
que u < 0, ento o investidor avesso ao risco.
Pode-se observar que o valor esperado desses prospectos so
exatamente iguais, tendo em vista que:
E(LA) = (1/2)(10)(40)+(1/2)(10)(5) = 225
E(LB) = (1/2)(10)(5)+(1/2)(10)(40) = 225
E(LC) = (1/2)[nA(40)+nB(5)]+(1/2)[nA(5)+nB(40)]
Desde que nA+nB = 10 (= 150/15) e, portanto, nB = 10 - nA, ento:
E(LC) = 20nA+(1/2)(10-nA)(5)+(5/2)nA+(1/2)(10-nA)(40) = 225
Na hiptese de que o indivduo investir todo o seu capital em A,
a utilidade desse indivduo ser:
u(LA) = (1/2)(400)1/2+(1/2)(50)1/2 = (1/2)(20+52) =10+52/2 13,53
Se o investidor, ao invs de aplicar tudo em A, tivesse investido
tudo em B, a utilidade do prospecto B seria exatamente igual a do prospecto
A, visto que:
u(LB) = (1/2)(50)1/2+(1/2)(400)1/2 = (1/2)(52+20) = 10+52/2 13,53
Na hiptese de que ele diversifica o seu investimento e aplica
metade do seu capital em A e metade em B, a utilidade desse prospecto LC
para o indivduo ser:
u(LC) = (1/2)(200+25)1/2+(1/2)(200+25)1/2 = (225)1/2 = 15
A utilidade do prospecto em que o investidor diversifica o risco maior do
que a utilidade quando ele concentra todo o seu investimento em uma nica
aplicao. bvio que o indivduo estaria melhor diversificando o seu
investimento na compra de aes das empresas A e B, quando comparado
com a concentrao do investimento em aes de apenas uma empresa. O
nvel de satisfao com a diversificao do investimento, u(LC), seria maior
do que o nvel de satisfao proporcionado pela concentrao do
investimento, u(LA) ou u(LB).
Para verificar como u(L) comparado a u[E(L)], basta calcular
u[E(L)], tendo em vista que u(LA) = u(LB) 13,53 e u(LC) = 15. Assim:
u[E(L)] = (225)1/2 = 15. Portanto, u(LC) = u[E(L)] > u(LA) = u(LB). Esse
resultado o reflexo dos desvios padres dos vrios prospectos. Embora os
__________________________________________________________________________
captulo 5__________________________________________________________________
trs prospectos tm o mesmo valor esperado, o desvio padro de C zero

(C = 0), enquanto que o desvio padro dos prospectos A e B so iguais,
porm maiores que zero (A = B = 175).
=================================================================
5.4.2 MEDIDA DE AVERSO AO RISCO
Seria conveniente encontrar uma medida que permitisse avaliar o grau de averso
ao risco dos indivduos. Uma forma natural de medir o grau de averso ao risco do
consumidor por meio da segunda derivada da funo de utilidade esperada. Quanto mais
cncava for a funo de utilidade esperada de um indivduo, mais avesso ao risco ele seria.
No entanto, a magnitude da segunda derivada da funo de utilidade esperada no
invariante a uma transformao linear crescente dessa funo, embora o seu sinal o seja.
Isso significa que, ao multiplicar-se a funo de utilidade esperada por uma constante, o
comportamento do indivduo no se altera, mas a medida de averso ao risco sim. Para
evitar esse problema, Arrow e Pratt sugeriram uma normalizao para a derivada segunda,
que consiste em divid-la pela primeira derivada, que passou a ser conhecida como medida
de averso absoluta ao risco Arrow-Pratt, denotada por R, a qual definida por:
R(M) = - u(M)/u(M) = - dln u(M)/dM
Dessa forma, pode-se caracterizar as atitudes em relao ao risco da seguinte forma: (i) se
R(M) > 0, o indivduo avesso ao risco; (ii) se R(M) < 0, o indivduo amante do risco; e
(iii) se R(M) = 0, o indivduo neutro em relao ao risco.
=================================================================
Exemplo 5.4.2.1: A ttulo de exemplo, avalia-se a seguir a medida de averso ao risco
Arrow-Pratt para a funo de utilidade de um indivduo avesso ao risco,
especificada anteriormente por u = aM + b, com 0 < < 1:
R(M) = (1-)/M > 0
Tendo em vista que u = aM-1 e u = (-1)aM-2.
=================================================================
=================================================================
Exerccio 5.4.2.1: Suponha que a funo de utilidade de um indivduo seja especificada
por u = 2M - M2, com a > 0 e cujo domnio seja 0 < M < 1/.
(i) Determine a medida de averso absoluta ao risco de Arrow-Pratt, R(M)
e verifique que ela aumenta com a renda.
A medida de averso absoluta ao risco Arrow-Pratt definida
por R(M) = -u/u. Assim, diferenciando duplamente a funo de utilidade,
resulta:
u = 2(1-M)
u = -2
Substituindo-se essas expresses de u e u na medida de averso ao risco,
obtm-se:
__________________________________________________________________________
R(M) = /(1-M)
Diferenciando-a em relao a M, observa-se que R(M) aumenta com a
renda, uma vez que:
dR(M)/dM = 2/(1-M)2 > 0
(ii) Mostre que a medida absoluta de averso ao risco R(M) invariante a
uma transformao linear crescente da funo de utilidade u.
Admitindo-se uma transformao linear crescente de u, v = au +
b, com a > 0, resulta:
v = 2aM aM2 + b
Diferenciando-a duplamente e avaliando a nova medida de averso ao
risco, obtm-se:
v = 2a(1-M), v = -2a e R(M) = /(1-M)
a qual invariante a uma transformao linear crescente da funo de
utilidade u.
(iii) Como R(M) se comportaria em relao a renda se a funo de
utilidade fosse especificada por u = ln(M+), com > 0.
Neste caso, u = 1/(M+) e u = -1/(M+)2, de modo que, R(M)
= 1/(M+). Assim, diferenciando-se R(M) em relao a M, resulta:
dR(M)/dM = -1/(M+)2 < 0
o que significa que R(M) diminuir com a renda.
=================================================================
5.4.3 RISCO E O MERCADO DE SEGURO
Suponha que um indivduo, com renda M0 e com probabilidade P, enfrenta a

possibilidade de risco de incndio e sofrer uma perda no valor de m. Suponha tambm que
esse indivduo pode comprar uma aplice de seguro com cobertura no valor de x em caso
de incndio. Suponha ainda que a companhia de seguros cobra um prmio61 no valor de tx.
A questo saber qual o valor que esse indivduo deve escolher para cobertura em caso de
incndio. Para melhor entender essa questo seria importante avaliar qual o valor da renda
desse indivduo em cada estado da natureza. Em caso de incndio, a renda do indivduo
ser igual a M1 = M0 m tx + x. Por outro lado, caso no ocorra o incndio, a renda desse
indivduo ser M2 = M0 tx. Assim, o prospecto desse indivduo pode ser expresso por
L(P,M1, M2).
Supe-se que o indivduo escolha o valor da cobertura de incndio x de
modo a maximizar a sua funo de utilidade esperada, ou seja:
61
Valor que a companhia de seguro cobra pela cobertura x.
__________________________________________________________________________
captulo 5__________________________________________________________________
max u(L) = Pu(M0 m tx + x) + (1P)u(M0 tx)

x
do qual resulta a seguinte condio necessria (ou de primeira ordem) para um timo:
P(1-t)u[M0 - m +(1-t)x] - (1-P)tu(M0 - tx) = 0
ou:
u[M0 - m +(1-t)x]/u(M0 - tx) = [(1-P)t]/[P(1-t)]
Por outro lado, admite-se que na eventualidade de ocorrncia do sinistro, a
companhia de seguros receber como valor lquido tx x, enquanto que no ocorrendo o
sinistro ela auferir tx. Assim, o lucro esperado da companhia de seguros ser:
= -P(1 t)x + (1 P)tx
Admitindo-se que a indstria de seguros seja competitiva, de modo que a concorrncia far
com que o lucro econmico seja reduzido a zero (lucro normal), isto = 0, ento:
-P(1 t)x + (1 P)tx = 0
ou:
(1 P)t = P(1 t)
Essa igualdade significa que a companhia de seguros cobrar um prmio justo, tendo em
vista que o custo da cobertura (1P)t exatamente igual ao valor esperado do sinistro
P(1t). Substituindo-se essa igualdade na condio de primeira ordem do problema de
maximizao, obtm-se:
u[M0 m +(1 t)x] = u(M0 tx)
Implicando que:
M0 m + (1 t)x = M0 tx
donde resulta:
x=m
Isto significa que o indivduo comprar uma aplice de seguro que lhe assegura totalmente
contra a perda m. Em outras palavras, a utilidade esperada do indivduo maximizada
quando o valor da cobertura igual ao valor da perda m.
Se a companhia de seguro pudesse observar o nvel de cuidado que o seu
assegurado teria no sentido de prevenir a ocorrncia do sinistro, a empresa poderia
assegur-lo completamente contra a perda m. No entanto, o nvel de cuidado que o
indivduo tem em relao preveno do sinistro, em geral, no observado, de modo que
a companhia de seguro, via de regra, no assegura totalmente seus clientes contra as perdas.
A intuio por trs desse fato que, se o seu cliente estivesse totalmente assegurado, ele
no teria incentivo algum de investir na preveno de sinistros. Esse problema uma
verso do problema de free rider (caroneiro) ou do moral hazard (risco moral), como
mais conhecido na linguagem de seguros.
__________________________________________________________________________
O risco moral a principal razo para que as companhias de seguro no

assegurem completamente seus clientes. A franquia, ou seja, parte da perda que no
coberta pelas companhias de seguro , portanto, uma forma de fazer com que os seus
clientes tenham algum incentivo no sentido de prevenir o sinistro, tomando alguns cuidados
com o bem assegurado.
Para melhor entender essa questo do seguro, supe-se que um indivduo
avesso ao risco enfrenta o seguinte prospecto L(P;M1;M2). Isto , com probabilidade P ele
sofre uma perda (sinistro) e tem uma renda M1, mas com probabilidade (1P) ele mantm
sua renda M2 > M1. A FIGURA 5.4.3.1 ajuda a entender a escolha desse indivduo frente a
essa situao de risco. O ponto D(M1, M2) representa a dotao de renda nos dois estados da
natureza. O valor esperado desse prospecto pode ser avaliado por:
E(L) = P(M1) + (1P)(M2)
Deve-se observar que esse valor esperado, E(L), situa-se sobre a reta de certeza, a qual
pode ser definida da seguinte forma:
=================================================================
Definio: Reta de certeza o lugar geomtrico de todos os pontos de rendas iguais nos
dois estados da natureza, ou seja, M1 = M2.
=================================================================
Sempre que a pessoa tiver acesso ao mercado de seguros e puder comprar
uma aplice de seguro taxa atuarial justa62, a expresso do valor esperado desse prospecto
pode representar a prpria restrio oramentria do consumidor. Admitindo-se ser esse o
caso e diferenciando-se totalmente essa restrio, para um dado valor esperado E(L),
obtm-se a inclinao da restrio oramentria:
dM2/dM1E(L) = -[P/(1-P)]
A qual negativa e depende da razo entre as probabilidades de ocorrncia de cada estado
da natureza. A partir dessa inclinao, pode-se definir a taxa marginal de transformao de
renda no estado incerto da natureza para o estado certo.
A utilidade esperada desse prospecto para o indivduo ser:
u(L) = Pu(M1)+(1-P)u(M2)
Diferenciando-se totalmente essa expresso, para um dado nvel de utilidade u(L), obtm-se
a inclinao da curva de indiferena:
dM2/dM1u(L) = -[P/(1-P)][u1(M1)/u2(M2)]
a partir da qual pode-se definir a taxa marginal de substituio entre rendas nos dois estados
da natureza, simplesmente trocando-se o sinal.
Deve-se relembrar que o indivduo avesso ao risco prefere receber o valor
esperado do prospecto arriscado E(L) por certo, do que enfrentar a possibilidade de ter sua
renda incerta (ou seja, variando em cada estado da natureza). exatamente essa propenso
62
Taxa que iguala a receita da companhia de seguro ao seu custo total, ou seja, t/(1-t) = P/(1-P).
__________________________________________________________________________
captulo 5__________________________________________________________________
que as pessoas avessas ao risco tm que pagar para se assegurar contra as perdas a
responsvel pela existncia de mercados de seguro.
Conforme visto na seo anterior, se uma pessoa avessa ao risco puder
comprar seguro taxa atuarial justa, ela se assegura completamente contra as perdas,
igualando sua renda nos dois estados da natureza. Esse fato pode ser comprovado ao
resolver-se o seguinte problema de otimizao condicionado:
max u(L) = Pu(M1) + (1-P)u(M2)
M1,M2
s.a. PM1 + (1-P)M2 = E(L)
ou (formando-se a funo lagrangiana U):
max U = Pu(M1) + (1-P)u(M2) + [E(L) PM1 (1-P)M2]
M1,M2
da qual resultam as seguintes condies necessrias (ou de primeira ordem) para um timo
interior:
U1 = Pu1(M1) P = 0
U2 = (1-P)u2(M2) (1-P) = 0
U = E(L) PM1 (1-P)M2 = 0
Dividindo a primeira condio pela segunda, obtm-se:
u1(M1)/u2(M2) = 1
ou:
u1(M1) = u2(M2)
o que implica que M1 = M2.
De fato, a possibilidade de comprar seguro taxa atuarial justa permite que a
pessoa iguale a sua renda nos dois estados da natureza, assegurando-se completamente
contra as perdas. O ponto B na FIGURA 5.4.3.1 ilustra esse equilbrio. Vale ressaltar que,
nesse ponto, a curva de indiferena tangente restrio oramentria ( taxa atuarial
justa), ou seja:
dM2/dM1E(L) = dM2/dM1u
ou:
-[P/(1-P)] = -[P/(1-P)][u1(M1)/u2(M2)]
de modo que u1(M1) = u2(M2), implicando que M1 = M2.
Portanto, se um indivduo avesso ao risco pudesse comprar uma aplice de
seguro taxa atuarial justa, ele alocaria renda do estado incerto da natureza para o estado
certo, movendo-se sobre essa restrio oramentria do ponto inicial de dotao D para o
ponto B, comprando uma aplice de seguro de M2D M2B. Ao se assegurar totalmente
contra as perdas, o indivduo teria sua utilidade aumentada de u0 para u1. Em geral, ao
buscar o mercado atuarial, o consumidor enfrenta taxas atuariais de mercado, as quais so
__________________________________________________________________________
maiores que a taxa atuarial justa. A reta mais ngreme na FIGURA 5.4.3.1 passando pelo
ponto D, representa uma possvel restrio oramentria taxa atuarial de mercado.
Na FIGURA 5.4.3.1, a mxima aplice de seguro taxa atuarial de mercado
que esse indivduo estaria disposto a comprar para se assegurar totalmente contra as perdas
e permanecer indiferente entre no se assegurar ou se assegurar (isto , permanecer na
mesma curva de indiferena u0), seria dado pela diferena entre as rendas M2D e M2A. O
prmio de risco desse indivduo pode ser avaliado pela diferena entre as rendas M2B e
M2A. Quanto mais avesso for o indivduo maior seria essa diferena, ou seja, mais afastados
estariam os pontos A e B. Para um indivduo neutro em relao ao risco essa diferena seria
zero, tendo em vista que a sua funo de utilidade passaria pelos pontos D e B, de modo
que o ponto A coincidiria com o ponto B.
M2
M1=M2
D
M2D
C B
E(L)=M2B
A seguro com taxa atuarial justa
M2A
u1
seguro com taxa u0

atuarial de mercado
M1D M1A M1B M1
FIGURA 5.4.3.1: RISCO E SEGURO: O EQUILBRIO DE UM INDIVDUO AVESSO AO RISCO

No entanto, a compra de seguro a taxas de mercado acima da taxa atuarial
justa leva as pessoas a no se assegurarem completamente contra as perdas. O ponto C na
FIGURA 5.4.3.1 a comprovao desse fato. A alocao de renda em C uma alocao
tima, tendo em vista que o ponto de tangncia entre uma curva de indiferena superior
(no disposta na figura) e a restrio oramentria taxa atuarial de mercado. Nesse caso, a
pessoa maximiza sua utilidade realocando renda do prospecto arriscado D para o ponto C,
no se assegurando totalmente contra as perdas. A completa segurana contra as perdas
levaria o indivduo a alocar renda de D para o ponto A, deixando-o irremediavelmente pior,
em um nvel mais baixo de satisfao, quando comparado ao ponto C.
=================================================================
Exemplo 5.4.3.1: A ttulo de exemplo considera-se trs diferentes proprietrios de um
determinado carro no valor de $ 25, cujas funes de utilidade so,
respectivamente, uA = M + 100, uB = M1/2 + 100 e uC = M2 + 100, os quais
avaliam que a probabilidade de ter o seu carro roubado de 1%. Nesse
caso, o prospecto incerto pode ser expresso por: L(P = 0,01, M1 = 0; M2 =
25).
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captulo 5__________________________________________________________________
Esses trs indivduos tm diferentes atitudes em relao ao risco.

Fato esse que pode ser constatado pelo sinal da segunda derivada da funo
de utilidade de cada um dos indivduos, ou seja:
uA' = 1, uA" = 0 A neutro em relao ao risco
uB' = (1/2)M-(1/2), uB" = -(1/4)M-(3/2)<0 B avesso ao risco
uC' = 2M, uB" = 2 >0 C amante do risco
O valor esperado desse prospecto L pode ser avaliado da
seguinte forma:
E(L) = 0,01(0) + 0,99(25) = 24,75
Pode-se avaliar o mximo prmio de seguro que o indivduo A
(neutro ao risco) estaria disposto a pagar para se assegurar totalmente
contra roubo. O mximo prmio de seguro que o indivduo A estaria
disposto a pagar, PSMA, seria a diferena entre E(L) = 24,75 e a renda certa
MA que tornaria uA(L) = uA(MA). Avaliando-se a utilidade esperada desse
prospecto:
uA(L) = 0,01(0+100) + 0,99(25+100) = 124,75
e impondo que 124,75 = MA + 100, obtm-se MA = 24,75. Portanto, o
mximo prmio de seguro ser:
PSMA = 24,75 - 24,75 = 0
No caso do indivduo B (avesso ao risco), a utilidade desse
prospecto seria uB(L) = 0,01(01/2 + 100) + 0,99(251/2 + 100) = 104,95.
Assim, o mximo prmio de seguro que o indivduo B estaria disposto a
pagar, PSMB, seria avaliado pela diferena entre E(L) = 24,75 e a renda certa
MB que tornaria uB(L) = uB(MB). Assim, impondo que 104,95 = MB1/2+100,
resulta MB1/2 = 4,95 ou MB = (4,95)2=24,5. Portanto, o mximo prmio de
seguro ser:
PSMB = 24,75-24,5 = 0,25
Para o caso do indivduo C (amante do risco), a sua utilidade
esperada ser uC(L) = 0,01(02 + 100) + 0,99(252 + 100) = 718,75. Assim, o
mximo prmio de seguro que o indivduo C estaria disposto a pagar, PSMC,
seria a diferena entre E(L) e a renda certa MC que tornaria uC(L) = uC(MC).
Impondo tal condio, ou seja, 718,75 = MC2 + 100, resulta MC = (618,75)1/2
= 24,875. Assim, o mximo prmio de seguro para esse indivduo ser:
PSMC = 24,75 - 24,875 = -0,115
Portanto, o indivduo B (avesso ao risco) estaria disposto a pagar
o maior prmio de seguro PSMB = 0,25, enquanto que o indivduo C
(amante do risco) estaria disposto a pagar um prmio de seguro negativo
PSMC = -0,115, ou seja, estaria disposto a receber para no assumir os
riscos.
=================================================================
__________________________________________________________________________
=================================================================
Exerccio 5.4.3.1: Suponha um indivduo com a seguinte funo de utilidade u = M - aM2,
com a > 0 e domnio 0 < M < 1/(2a), que enfrenta o seguinte prospecto
L(P; M1; M2) = [0,1; 1/(6a); 1/(3a)].
(i) Qual a atitude desse indivduo em relao ao risco?
A atitude desse indivduo em relao ao risco obtida atravs do
sinal da segunda derivada da sua funo de utilidade. Assim, diferenciando-
a duplamente, resulta:
u = 1 - 2aM
u = -2a < 0
Portanto, o indivduo avesso ao risco.
(ii) Determine o grau de averso absoluta ao risco Arrow-Pratt.
Por definio, o grau de averso abosoluta ao risco Arrow-Pratt
:
R(M) = -u/u = 2a/(1-2aM) > 0
desde que 0 < M < 1/(2a).
(iii) Como a medida de averso ao risco varia quando sua renda aumenta?
Diferenciando-se R(M) em relao a M, resulta:
dR(M)/dM = -2a(-2a)/(1-2aM)2 = 4a2/(1-2aM)2 > 0
Isso significa que a averso ao risco aumenta com a renda do indivduo.
(iv) Avalie o mximo prmio de uma aplice de seguro que esse indivduo
estaria disposto a pagar para se assegurar totalmente.
O valor esperado desse prospecto ser:
E(L) = 0,1[1/(6a)] + 0,9[1/(3a)] = 0,95/(3a)
Por outro lado, a utilidade esperada desse prospecto ser:
u(L) = 0,1{1/(6a)-a[1/(6a)] 2}+0,9{1/(3a)-a[1/(3a)] 2} = 7,7/(36a)
A FIGURA 5.4.3.1 ilustra a escolha desse indivduo frente ao risco, onde D
representa o seu ponto de dotao de renda nos dois estados da natureza, B
o ponto de equilbrio caso ela tenha acesso ao mercado de seguro taxa
atuarial justa e A o ponto de equilbrio taxa atuarial de mercado. A renda
M2A que deixa o indivduo indiferente entre se assegurar completamente e
no se assegurar obtida resolvendo-se a seguinte equao u(MA) = u(L),
ou seja:
M2A - a(M2A)2 = 7,7/(36a)
ou:
a(M2A)2 - M2A + 7,7/(36a) = 0
Donde resulta M2A = 0,62/2a (nica raiz dentro do domnio da funo de
utilidade), bem como M2A = 1,38/2a (a qual foi desprezada por cair fora do
__________________________________________________________________________
captulo 5__________________________________________________________________
domnio da funo). Portanto, o mximo prmio de uma aplice de seguro

que esse indivduo estaria disposto a pagar para se assegurar totalmente
ser obtido pela diferena entre M2D e M2A, isto :
prmio de seguro = M2D - M2A = 1/(3a) - 0,62/(2a) = 0,7/(3a)
(v) Determine o prmio de risco desse indivduo.
O prmio de risco desse indivduo, o qual est representado na
FIGURA 5.4.3.1 pela diferena entre E(L) = M2B e M2A, ser:
prmio de risco = E(L) - M2A = 0,95/(3a) -0,62/(2a) = 0,02/(3a)
=================================================================
5.4.4 A ESCOLHA DE ATIVOS DE RISCO
Supe-se que um indivduo considere formar o seu portflio de

investimentos, tendo que decidir quanto da sua riqueza M0 ele deveria investir em ativos
sem risco e com risco. Se a proporo da renda investida no ativo arriscado, ento (1-)
a proporo aplicada em ativo sem risco. Denotando-se o retorno do ativo sem risco por r
e o de risco por R (que no conhecido a priori)63, ento o valor da sua riqueza no perodo
seguinte uma varivel aleatria (ou loteria L), que pode ser expressa por:
L = (1+R)M0 + (1-)(1+r)M0
ou, simplesmente:
L = [(1+r) + (R-r)]M0
Portanto, o valor futuro do seu portflio depender da parcela da renda investida no ativo
de risco, , e do diferencial dos retornos dos ativos arriscado e sem risco (ou spread), R-r.
O retorno do seu portflio, o qual ser denotado por Rp, pode ser obtido
tomando-se a diferena relativa entre as rendas nos dois perodos:
Rp = (L-M0)/M0 ={(1+R)M0 + (1-)(1+r)M0 M0}/M0
ou, simplesmente:
Rp =(1-)r + R
o qual a mdia ponderada dos retornos dos ativos sem risco e com risco, cujos pesos de
ponderao so as propores da renda investidas em cada ativo. Agrupando-se os termos
em , ento esse retorno pode ser, alternativamente, expresso por:
Rp = r + (R-r)
O retorno esperado do portflio pode ser expresso por:
E(Rp) =E[(1-)r + R] = (1-)r + E(R)
63
Se ao invs de aplicar em apenas um ativo de risco o investidor investisse em n ativos com retorno Ri, para
todo i = 1,2, ... , n, o problema no se alteraria, pois R poderia ser entendido como o retorno mdio desses
ativos.
__________________________________________________________________________
cuja varincia (medida de risco) :

2(Rp) =E[Rp E(Rp)] 2
Substituindo-se as expresses de Rp e E(Rp), obtidas anteriormente, nessa equao, resulta
(aps algumas manipulaes algbricas):
2(Rp) = E{(1-)r + R - (1-)r - E(R)} =E{ [R E(R)]}2 = 22(R)
ou (extraindo-se a raiz quadrada em ambos os lados):
(Rp) =(R)
Isso significa que o risco (desvio padro) do portflio proporcional ao risco do ativo
arriscado, cujo fator de proporcionalidade a frao da renda aplicada no ativo de risco.
O retorno do portflio pode ser expresso em funo do seu desvio padro.
Para isso basta isolar o valor de da expresso acima, ou seja, =(Rp)/(R) e substitu-la
na expresso do retorno do portflio, donde resulta:
Rp = r + [(R-r)/(R)] (Rp)
Essa expresso mostra como o investidor substitui retorno por risco no seu portflio. Nesse
sentido, essa expresso pode ser entendida como a restrio oramentria do investidor, a
qual linear em (Rp) e positivamente inclinada (sempre que R > r), tendo em vista que:
dRp/d(Rp) = (R-r)/(R) > 0
Postulando-se que o investidor maximiza sua funo de utilidade esperada,
ento o seu problema escolher de modo a:
mar u(L) = u{[(1+r) + (R-r)]M0}

As condies de primeira e segunda ordem para esse problema so, respectivamente:
du(L)/d = u(...)(R-r)M0 = 0
d2u(L)/d2 = u(...)(R-r)2M02 < 0
Desde que (R-r)M0 0, ento a condio de primeira ordem garante que a frao de sua
renda em ativo de risco ser escolhida de modo que a utilidade marginal dessa loteria seja
igual a zero. Desde que R seja maior que r, o indivduo ir sempre investir uma frao >
0 de sua renda no ativo arriscado64. A condio de segunda ordem sempre satisfeita para
um indivduo avesso ao risco, tendo em vista que, para esse indivduo, u(...) < 0.
Atravs da esttica comparativa desse modelo, pode-se mostrar que a parcela
da renda investida no ativo de risco, , diminui com o grau de averso absoluto ao risco, de
modo que quanto maior o grau de averso ao risco menor ser . A esttica comparativa
permite ainda constatar que um aumento no retorno do ativo arriscado, sem que haja
qualquer alterao no risco, reduz a parcela da renda investida em ativo de risco. Pode-se
tambm mostrar que se a varincia do ativo arriscado aumentar sem que haja qualquer
64
De fato, R > r, tendo em vista que nenhum indivduo avesso ao risco investiria em ativo de risco com um
retorno menor que o ativo sem risco.
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captulo 5__________________________________________________________________
variao no retorno esperado desse ativo, a parcela da renda investida em ativo de risco
diminuir.
Esses resultados podem ser mais intuitivos se o problema do investidor fosse
reformulado para refletir a sua escolha entre retorno e risco do seu portflio. Expressando-
se a utilidade esperada do investidor em funo do retorno e do risco (desvio padro) do seu
portflio, tem-se:
u(L) = u[Rp, (Rp)], com uR > 0 e u < 0
cujas curvas de indiferena so convexas e positivamente inclinadas (ver FIGURA 5.4.4.1).
A inclinao positiva deve-se ao fato de o risco ser um desbem (utilidade marginal
negativa), indicando que quanto maior for o risco maior tambm ser o retorno que o
investidor exigir para se manter com o mesmo nvel de satisfao. De fato, quanto mais
ngremes forem as curvas de indiferena, maior ser o grau de averso ao risco do
investidor. A convexidade dessas curvas segue do prprio suposto de averso ao risco por
parte do investidor, indicando que a taxa marginal de substituio entre retorno e risco, que
positiva, cresce taxas crescentes.
Quando a utilidade expressa dessa forma, o problema do investidor
escolher Rp e (Rp) de modo a:
max u(L) = u[Rp, (Rp)]
Rp (Rp)
s.a . Rp [(R-r)/(R)] (Rp) = r
dados r, R e (R)
cuja funo lagrangiana U pode ser expressa por:
U = u[Rp, (Rp)] {Rp [(R-r)/(R)] (Rp) r}
Donde resultam as seguintes condies de primeira ordem para um timo interior:
U/Rp = uR = 0
U/(Rp) = u + [(R-r)/(R)] = 0
U/ = Rp [(R-r)/(R)] (Rp) r = 0
Dividindo-se a segunda condio pela primeira, resulta:
u/uR = (R-r)/(R)]
A qual representa a velha condio de tangncia entre a curva de indiferena e a restrio
oramentria. O ponto E da FIGURA 5.4.4.1 ilustra o equilbrio do consumidor, o qual
estabelecido pela tangncia entre a curva de indiferena u1 e a restrio oramentria.
A FIGURA 5.4.4.1 permite observar que um aumento no retorno do ativo
arriscado de R para (1+)R (sem nenhuma alterao no risco o que aumentaria o spread
(1+)R r), faz com que a restrio oramentria sofra uma rotao no sentido anti-
horrio. Em conseqncia, o equilbrio se desloca para E, em um nvel de satisfao mais
elevado, esquerda do ponto E. Esse deslocamento, ao reduzir o risco do portflio, faz com
que o investidor reduza a frao de sua renda investida em ativo de risco. Um aumento no
risco do portflio de (R) para (1+)(R), sem que haja qualquer alterao no retorno
esperado (ou no spread), faz com que a restrio oramentria tambm sofra uma rotao
no sentido horrio. Para entender esse deslocamento basta verificar que um aumento no
__________________________________________________________________________
risco diminui a inclinao da restrio oramentria. Nesse caso, o equilbrio se desloca

para o ponto E, em um nvel de satisfao mais baixo, tambm esquerda do ponto E.
Esse deslocamento tambm reduz a frao da renda investida em ativo de risco.
Rp
R u2 u1 u0
E
E
Rp*
0 *(Rp) (R) (Rp)
FIGURA 5.4.4.1: EQUILBRIO DO INVESTIDOR E A ESCOLHA TIMA ENTRE RETORNO E

RISCO DE PORTFLIO
A FIGURA 5.4.4.1 tambm permite constatar que quanto mais avesso ao
risco for o investidor (ou seja, mais ngremes forem suas curvas de indiferena), menor ser
a frao de sua renda investida em ativo de risco. Nesse caso, o equilbrio se daria
esquerda e abaixo do ponto E.
5.4.5 RISCO E A ATIVIDADE CRIMINOSA
Considera-se um indivduo com renda M0 = 20, de modo que o seu

prospecto certo seria representado por L1(1; 20; 20), cujo valor esperado seria exatamente
igual a E(L1) = 20. Suponha que este indivduo considera a possibilidade de migrar para o
setor do crime, envolvendo-se em um assalto, cujo prospecto incerto pode ser representado
por L2(P; M0 + M1; M0 - M2). Isto , com a probabilidade P o indivduo obtm M1 = 100,
mas com a probabilidade (1-P) ele perde (ou deixa de ganhar, caso estivesse trabalhando)
M2 = 400. Admite-se que o indivduo migrar para a atividade criminosa e participar do
assalto se E(L2) > u[E(L1)]; caso contrrio ele no participar do assalto.
Se o indivduo avalia que, em cada 10 assaltos que ele pratica, dois no so
bem sucedidos, sendo preso e condenado, ento a probabilidade de sucesso de P = 0,8 e,
portanto, (1-P) = 0,2. O valor que este indivduo espera obter participando desse assalto
ser, ento:
E(L2) = 0,8(120) + 0,2(-380) = 20
A FIGURA 5.4.5.1 ilustra as vrias possibilidades de averso ao risco. Se o
indivduo fosse neutro em relao ao risco, ele estaria indiferente entre cometer ou no o
assalto, visto que u[E(L2)] neutro = u(L2). Se o indivduo fosse avesso ao risco, ele no
participaria desse assalto, uma vez que a utilidade esperada desse prospecto arriscado,
u(L2), seria menor que a utilidade do prospecto certo, u[E(L1)] avesso. Este fato pode ser
comprovado na FIGURA 5.4.5.1, comparando-se a altura da curva cncava com a linha
__________________________________________________________________________
captulo 5__________________________________________________________________
reta. bvio que um indivduo amante do risco participaria desse assalto, tendo em vista
que u(L2) seria maior que a utilidade do prospecto certo, u[E(L1)] amante, o que garantido
pelo fato de a altura da linha reta ser maior que a altura da curva convexa.
u
Avesso Neutro
u[E(L1)] avesso
u(L2)=u[E(L1)]neutro Amante
u[E(L1)] amante
M0M2 E(L2)=E(L1) M0+M1 M
FIGURA 5.4.5.1: ATITUDES EM RELAO AO RISCO E A ATIVIDADE CRIMINOSA

Por outro lado, se o indivduo prev que, em cada 10 assaltos que ele pratica,
apenas um no ter sucesso, ento a probabilidade de sucesso ser de P = 0,9, de modo que
(1-P) = 0,1. Com base nesta nova previso, o valor esperado do crime seria:
E(L2) = 0,9(120)+0,1(-380) = 70
Neste caso, o indivduo neutro em relao ao risco, que antes estava indiferente entre
praticar ou no o assalto, estaria agora inclinado a participar do assalto, uma vez que a
utilidade do valor esperado do prospecto certo, u[E(L1)] neutro, ser menor que a utilidade
esperada do prospecto incerto, u(L2). No que conserne ao indivduo avesso ao risco, no
possvel dizer se ele participaria ou no do assalto. Isso vai depender se u(L2) for maior ou
menor que u[E(L1)]avesso. Na FIGURA 5.4.5.2, o indivduo avesso ao risco est indiferente
entre participar ou no do assalto, visto que u(L2) = u[E(L1)]avesso. O indivduo amante do
risco continuar participando do assalto, tendo em vista que u(L2) > u[E(L1)] amante.
u(L2)= u[E(L1)]avesso
u[E(L1)] neutro
u[E(L1)] amante
M0-M2 E(L1) E(L2) M0+M1 M
FIGURA 5.4.5.2: ATITUDES EM RELAO AO RISCO E A ATIVIDADE CRIMINOSA

O exemplo do indivduo que considera migrar para a atividade do crime
interessante porque caracteriza bem a diferena entre as escolhas sob condies de risco e
de incerteza. Uma situao de risco se configura quando o indivduo enfrenta mltiplas
__________________________________________________________________________
possibilidades de ocorrncias de eventos (ou estados da natureza), mutuamente excludentes,

e este tem a mais completa informao sobre a distribuio de probabilidades de ocorrncia
desses eventos. Por outro lado, uma situao de incerteza existe quando o indivduo no
tem perfeito conhecimento sobre a distribuio de probabilidade de ocorrncia dos eventos
resultantes de suas decises. Portanto, o pressuposto de que os indivduos tm completa
informao sobre as probabilidades de ocorrncia dos eventos fundamental para
caracterizar decises de escolha sob condies de risco.
Esse exemplo tambm interessante porque ele explica porque um nmero
cada vez maior das famlias brasileiras esto construindo muros altos em suas residncias.
Muro alto uma forma de reduzir a informao dos criminosos, de modo a deix-los
incertos a respeito das possibilidades de sucesso. Alm de contriburem para aumentar a
incerteza dos criminosos, muros altos contribuem tambm para reduzir a probabilidade de
sucesso dos assaltantes, na medida que dificultam o acesso dos bandidos. Cmeras de TV,
ces, grades, lanas e vidros so meios alternativos de dificultar o acesso dos criminosos,
que reduzem a probabilidade de sucesso, mas no reduzem a informao dos criminosos e
podem inclusive ampliar a base de informao dos meliantes.
Uma questo atual, que tem ocupado espao cada vez maior na imprensa
brasileira, seria saber qual a reforma que deveria ser mais urgente: a reforma do judicirio
(cdigo penal e processual), como forma de tornar a justia mais gil e impor penas mais
duras aos criminosos, ou a reforma das polcias (unificao e reaparelhamento), para torn-
las mais efetivas. bvio que a resposta a essa questo tem a ver com qual dessas reformas
seria mais efetiva em combater a criminalidade na sociedade.
Para enderear a questo da efetividade da justia e da polcia no sentido de
reduzir a criminalidade, supe-se que um indivduo avesso ao risco, com renda M0, est
indiferente entre cometer ou no um determinado crime, representado pelo seguinte
prospecto: L(P; M0 + G; M0 F). Especificamente, com probabilidade P esse indivduo
obtm um ganho de G na atividade criminosa, mas com probabilidade (1-P) ele detectado
e preso e perde (ou deixa de ganhar) F. Se o indivduo est indiferente entre cometer ou no
o crime, ento porque u(L) = u[M0]. A FIGURA 5.4.5.3 ilustra essa situao e permite
comparar a efetividade da polcia e da justia no combate ao crime.
Admitindo, inicialmente, que o governo brasileiro decida reformar o
judicirio, revisando os seus cdigos penal e processual penal, estabelecendo prticas
processuais mais geis e penas mais duras para os criminosos. Neste caso, a perda do
indivduo, caso seja preso cometendo crimes, aps a reforma F significativamente maior,
ou seja, F > F. Para no alterar o valor esperado do crime, a efetividade da polcia deveria
ser reduzida como forma de compensao, de modo que a probabilidade de sucesso no
crime aumentaria para P > P. O novo prospecto, nesse caso, seria: L1(P; M0 + G; M0
F). Vale ressaltar que a probabilidade de sucesso (parmetro que tem a ver com a
efetividade da polcia) foi ajustada para tornar E(L) = E(L1). Admitiu-se implicitamente que
o ganho na atividade criminal G permanece inalterado. A FIGURA 5.4.5.3 mostra esse
novo prospecto, o qual est representado nessa figura pela linha cheia mais baixa. Se antes
o indivduo estava indiferente entre participar ou no do crime, pode-se observar que ele
agora desencorajado a participar da atividade criminosa. Isso porque a utilidade esperada
__________________________________________________________________________
captulo 5__________________________________________________________________
do crime nesse novo prospecto arriscado u(L1) menor que a utilidade do prospecto certo
u(M0).
Por outro lado, se o governo decide reformar as polcias, unificando-as e
reaparelhando-as para aumentar a efetividade das mesmas e, portanto, inibindo a
criminalidade, ento a probabilidade de sucesso na atividade criminosa seria reduzida. Isso
significa que, com tal reforma P < P. Para no alterar o valor esperado do crime, a
efetividade da justia seria relaxada, de modo que a perda F, caso o indivduo seja
detectado, seria agora menor (com F < F). Esse mais novo prospecto pode ser
representado por: L2(P; M0 + G; M0 F). Esse ajustamento na efetividade da justia
permite que os valores esperados sejam igualados, de modo que E(L) = E(L2). Esse mais
novo prospecto est representado na FIGURA 5.4.5.3 pela linha reta cheia mais alta. Se
antes o indivduo estava indiferente entre participar ou no do crime, pode-se observar que
ele, agora, encorajado a participar da atividade criminosa. Isso significa que a utilidade
esperada do crime nesse prospecto alternativo, u(L2), maior que a utilidade do prospecto
certo, u(M0).
Portanto, pode-se concluir que, se os criminosos so avessos ao risco, a
reforma do judicirio seria mais efetiva em combater a criminalidade que a reforma das
polcias. bvio que uma maior efetividade da justia aliada maior eficincia das polcias
seria uma situao prefervel no combate ao crime.
u
L2
u(M0)<u(L2) E
u(M0)>u(L1) E
L
L1
M0-F M0-F M0-F M0 E(L1)=E(L2) M0+G M
FIGURA 5.4.5.3: A EFICINCIA DA POLCIA E DA JUSTIA NO COMBATE AO CRIME

=================================================================
Questo 5.4.4.1: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): Dados estatsticos americanos
revelam que as chances de um ex-detento ser capturado reincidindo no
crime so maiores que as chances de um indivduo iniciante. Com base
nesse fato, se pode afirmar que o valor esperado do crime para um ex-
detento menor que o valor esperado para o iniciante.
ERRADO
certo que as chances de um ex-detento ser capturado so maiores do que
as de um indivduo iniciante no crime. No entanto, isto no implica,
necessariamente, que o valor esperado do crime de um ex-detento seja
__________________________________________________________________________
menor que aquele praticado por um indivduo iniciante no crime. A razo

que o ex-detento pode perfeitamente praticar crimes com grandes ganhos e
aumentar o seu valor esperado, justificando assim a sua reincidncia no
crime. Para mostrar isto, denota-se por PED e PIN as respectivas
probabilidades de um ex-detento e de um iniciante serem capturado
spraticando crime. Assim, os respectivos valores esperados do crime podem
ser expressos por:
E(LED) = PEDM1ED + (1-PED)M2ED
E(LIN) = PINM1IN + (1-PIN)M2IN
onde M1 renda do criminoso caso ele seja capturado e M2 a sua renda
caso ele no seja detectado. Assim, admitindo-se que PED > PIN, ento
perfeitamente possvel que E(LED) > E(LIN), bastando, para que esta
desigualdade acontea, que M2ED seja suficientemente maior que M2IN.
=================================================================
__________________________________________________________________________
PARTE III
TEORIA DA FIRMA
CAPTULO 6: TEORIA DA FIRMA - PRODUO____________________________
6.
Este captulo o primeiro de uma srie de trs que estuda o comportamento

das firmas ou unidades produtivas. Nele sero analisados os aspectos mais relevantes
relacionados produo.
A produo , antes de tudo, uma questo tcnica, mas traz embutidos vrios
aspectos econmicos que necessitam ser analisados. Antes de comear a produzir, a firma
tem de equacionar o principal problema tcnico que o de encontrar a tecnologia mais
apropriada para o seu tipo de negcio, em uma diferente gama de tecnologias alternativas.
No entanto, os aspectos tcnicos associados produo no sero os objetivos desta
anlise. Todas as questes tcnicas estaro, de certa forma, sumariadas pela funo de
produo, de modo que a anlise ser centrada nos aspectos econmicos, tais como a
escolha da melhor combinao de insumos. Por exemplo, questes relacionadas
substituio dos insumos e aos retornos de escala so de fundamental importncia para que
as firmas possam estabelecer as melhores estratgias de longo prazo, inclusive definindo o
tamanho mais apropriado de suas plantas.
Deve-se ressaltar que o conceito de tecnologia ou tcnica de produo difere
do conceito de funo de produo. Conforme ser visto a seguir, enquanto a tecnologia
estabelece vrios nveis de produo a partir de dadas quantidades de insumo, a funo de
produo vai mais alm, estabelecendo o mximo nvel de produo.
__________________________________________________________________________
captulo 6__________________________________________________________________
6.2 INSUMO OU FATOR DE PRODUO
Escolhida a melhor tecnologia de produo, a firma (ou unidade produtiva)

transforma, por meio de algum processo produtivo, insumos ou fatores de produo em
produto. Os insumos ou fatores de produo so os principais elementos da produo, pois
sem estes no pode haver produo.
=================================================================
Definio: Insumo ou fator de produo qualquer bem ou servio menos valorizado que
contribui para a produo de um produto mais valorizado.
=================================================================
Por exemplo, para produzir a massa de acaraj, a baiana utiliza o feijo (do
tipo fradinho) como principal insumo. O azeite de dend, o camaro seco e o sal so outros
insumos tambm utilizados na produo dessa massa saborosa. Costuma-se dizer que
coliformes fecais tambm fazem parte desse rol de insumos, tendo em vista que o sabor do
acaraj baiano no seria o mesmo sem uma pitada desse insumo indesejvel.
Os insumos de produo podem ser classificados em produzidos e no-
produzidos. Exemplos de insumos no-produzidos so a mo-de-obra (ou trabalho), a terra
e a capacidade empresarial. O trabalho no especializado de fato um insumo no
produzido. No entanto, o trabalho especializado no pode ser considerado como insumo
no produzido, tendo em vista que houve algum investimento em capital humano para
transformar o trabalho no especializado em especializado. A energia eltrica, o leo diesel
e o ao so alguns dos muitos exemplos de insumos produzidos utilizados na produo de
um grande nmero de produtos.
Os insumos podem ser tambm classificados quanto ao tempo em variveis e
fixos. Um insumo dito fixo se, ao expandir a sua produo, a firma no pode fazer variar
o nvel de utilizao desse insumo. Enquanto que um insumo considerado varivel se o
nvel de utilizao do insumo variar ao se expandir o nvel de produo. Obviamente que,
se for dado tempo suficiente, todos os insumos poderiam ser, de alguma forma, variveis.
Devido s dificuldades que as firmas encontram em expandir o capital fsico no curto
prazo, este insumo pode ser considerado como exemplo tpico de insumo fixo. Por outro
lado, devido relativa facilidade de expandir a quantidade de trabalho no especializado no
curto prazo, o mesmo pode ser considerado como um exemplo caracterstico de insumo
varivel.
6.3 A FUNO DE PRODUO
Durante o processo produtivo, a firma transforma uma variedade de n

insumos ou fatores de produo em produto ou produtos. Admitindo-se a produo de um
s produto e denotando-se as quantidades desses insumos por x1, x2, ..., xn e o nvel de
produo por unidade de tempo por y, ento se pode definir o importante conceito de
funo de produo:
__________________________________________________________________________
_____________________________________________________teoria da firma - produo
=================================================================
Definio: A funo de produo uma relao tcnica que estabelece o mximo nvel de
produo por unidade de tempo, y, que pode ser obtido a partir de dadas
quantidades desses n insumos, a qual pode ser representada da seguinte forma:
y = f(x1, x2, ..., xn)
=================================================================
Essa definio permite observar que a funo de produo traz embutida o
conceito de eficincia tcnica, visto que no qualquer nvel de produo que se busca,
mas o mximo nvel de produo que pode ser obtido a partir dessas dadas quantidades de
insumos. Nesse sentido, a funo de produo um conceito de fronteira. Portanto, por
buscarem o mximo nvel de produo possvel, as firmas so, sob o ponto de vista tcnico,
intrinsecamente eficientes.
A derivada parcial da funo de produo em relao ao insumo i, ou seja,
y/xi, denominada de produtividade marginal, servindo para indicar como o nvel de
produo varia ao fazer-se variar o nvel de utilizao desse insumo.
=================================================================
Questo 6.3.1: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): A funo de produo uma relao
tcnica que estabelece a quantidade de produto obtida a partir de certas
quantidades de insumo.
ERRADO
A funo de produo no relaciona qualquer nvel de produo, mas o
mximo nvel de produo, que pode ser obtido a partir de certas
quantidades de insumos. Portanto, ao estabelecer essa mxima quantidade
de produto que pode ser obtida a partir de certas quantidades de insumos, a
funo de produo um conceito de fronteira que traz embutida a
eficincia tcnica.
=================================================================
Os principais pressupostos subjacentes teoria da produo so:
1. Os insumos (ou fatores de produo) e o produto so divisveis. Isso significa
que a funo de produo contnua.
2. Os insumos so utilizados em quantidades no negativas, ou seja, xi 0, com
pelo menos um xj > 0.
3. A firma no pode produzir algo a partir de nada:
f(0,0,...,0) = 0
Isso significa que a funo de produo parte da origem.
4. S possvel aumentar o nvel de produo se for utilizado mais de, pelo
menos, um dos insumos, de modo que:
y/xi = fi 0, com pelo menos um fj > 0
Isso significa que a funo de produo no decrescente nas quantidades
dos insumos, ou seja, a produtividade marginal do insumo i no negativa,
__________________________________________________________________________
captulo 6__________________________________________________________________
sendo que pelo menos uma das produtividades marginais tem que ser
necessariamente positiva.
5. A funo de produo contnua e duplamente diferencivel, de modo que a
primeira e a segunda derivadas existem e so funes contnuas do vetor de
insumos (x1, x2, ..., xn).
6. A funo de produo quase-concava, significando que as hiper superfcies
de produo so convexas em relao origem.
=================================================================
Questo 6.3.2: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): A funo de produo garante que se
houver um aumento na quantidade de um insumo, haver sempre um
aumento no nvel de produo.
ERRADO
A assertiva errada tendo em vista que a funo de produo requer apenas
que a produtividade marginal de todos os insumos no seja negativa (isto ,
f1 0), admitindo, portanto, produtividade marginal nula. Isso significa que
aumentos na utilizao de insumos, com produtividade marginal nula, no
aumentam a produo. Felizmente essa assertiva no verdadeira, pois se
fosse seria de se esperar que os acarajs baianos tivessem uma quantidade
bem maior de coliformes fecais.
=================================================================
Objetivando tornar a anlise simples e sem perda de generalidade, admite-se
que existem apenas dois insumos (ou fatores de produo). Alm do que, com dois
insumos, pode-se recorrer ao instrumental grfico para facilitar o entendimento a respeito
de uma srie de conceitos. Assim, com apenas dois insumos e fazendo-se uso da funo de
produo y = f(x1, x2), pode-se ento definir a isoquanta65:
=================================================================
Definio: Isoquanta o lugar geomtrico de todas as combinaes de insumos (x1, x2) para
os quais o nvel de produo constante, ou seja:
{(x1, x2) | f(x1, x2) = y0}
onde y0 um dado nvel de produo66.
=================================================================
Sob o ponto de vista geomtrico, a isoquanta o contorno ou a curva de
nvel dessa funo para um certo nvel de produo. Assim, arbitrando-se nveis distintos
de produo, pode-se ento obter um conjunto de isoquantas, o qual denominado de mapa
de isoquantas.
65
Isoquanta uma palavra grega que significa mesma quantidade, resultante da composio de duas outras
palavras gregas: iso = mesma e quanta = quantidade.
66
Obviamente que esse conceito vlido para qualquer nmero de insumos. No entanto, ao se supor apenas
dois insumos a isoquanta pode ser expressa em um espao bidimensional, o que torna a anlise grfica
bastante simples.
__________________________________________________________________________
A FIGURA 6.3.1 mostra as curvas de nvel ou os contornos da funo de

produo para quatro nveis distintos de produo. A curva R1 conecta todos os pontos com
produtividade marginal do insumo 1 igual a zero (f1 = 0), enquanto que a curva R2 contm
todos os pontos de produtividade marginal do insumo 2 igual a zero (f2 = 0). Essas duas
curvas dividem o espao em duas regies, uma central e o seu complemento. A regio
central caracterizada pelo fato das produtividades marginais dos dois insumos serem
positivas, a qual conhecida na literatura econmica como regio econmica de produo.
A regio complementar, por apresentar uma ou ambas produtividades marginais negativa,
no tm significado econmico. Exatamente por isso elas so conhecidas como regies no
econmicas de produo. Portanto, todas as combinaes de insumos na regio econmica
de produo so eficientes sob o ponto de vista tcnico, enquanto que combinaes fora
dessa regio so tecnicamente ineficientes.
x2
R2 R1
.
y2
y1
y0
0 x1
FIGURA 6.3.1: OS CONTORNOS DE PRODUO E A REGIO ECONMICA DE PRODUO
A seguir apresentam-se as principais caractersticas das isoquantas:
1. Existe uma isoquanta para cada ponto do espao de insumos. Essa
caracterstica resulta do fato da funo de produo ser contnua. Isso
significa que o mapa de produo denso.
2. Quanto mais afastada da origem estiver a isoquanta, maior ser o nvel de
produo. Essa caracterstica o resultado do fato da funo de produo ser
no decrescente.
3. As isoquantas apresentam inclinao negativa. Essa caracterstica resultante
da capacidade que a firma tem de substituir insumos e ainda assim manter o
seu nvel de produo constante.
4. As isoquantas no podem se interceptar. Se as isoquantas se interceptassem
seria violada a condio de eficincia tcnica.
5. As isoquantas so convexas em relao origem. Essa caracterstica
resultante do pressuposto de que a funo de produo quase-cncava, o
qual motivado por uma constatao emprica de que a firma no se
especializa na utilizao de apenas um insumo.
__________________________________________________________________________
captulo 6__________________________________________________________________
=================================================================
Exemplo 6.3.1: Para ilustrar a tcnica de obteno das isoquantas, supe-se a seguinte
funo de produo y = Ax12x22 - Bx13x23, onde A e B so os parmetros
dessa funo, com A, B > 0.
Substituindo-se x1x2 por z, essa funo de produo pode ser
reescrita, alternativamente, da seguinte forma: y = Az2 - Bz3. Impondo-se
um dado nvel de produo y = y0 (diga-se), obtm-se a seguinte equao
do terceiro grau:
Az2 - Bz3 - y0 = 0
a partir da qual resultam trs razes. Escolhendo-se as razes reais z = z(y0),
obtm-se finalmente a isoquanta desejada:
x1x2 = z(y0)
cuja representao grfica a hiprbole equiltera.
=================================================================
A FIGURA 6.3.2 representa graficamente as isoquantas para dois nveis
distintos de produo y0 e y1. Deve-se ressaltar que ao longo de cada isoquanta o que varia
a proporo de insumos, enquanto se mantm o nvel de produo constante. No entanto, ao
longo de um raio a partir da origem o que varia o nvel de produo, enquanto se mantm
a proporo de insumos constante. Por exemplo, ao mover-se ao longo da isoquanta y0 de A
para B, o nvel de produo permanece constante, mas a proporo de insumos (x2/x1) sofre
uma reduo. Relativamente ao ponto A, o ponto B mais intensivo em x1. Por outro lado,
ao mover-se nessa mesma figura de A para A, ao longo do raio R1, a proporo de insumos
(x2/x1) permanece constante, mas o nvel de produo aumenta de y0 para y1.
x2 R1
A
R2
x2 A A
B
y1
B
x2 B
y0
0 x 1A x 1B x1
FIGURA 6.3.2: ISOQUANTAS EM UM ESPAO BIDIMENSIONAL
6.4 PRODUO NO CURTO PRAZO
O curto prazo o perodo de tempo no qual pelo menos um dos insumos

fixo e no pode ser variado. No curto prazo, as firmas no tm capacidade de variar todos
os seus insumos, de modo que pelo menos um dos insumos fixo. Continuando a admitir
por simplicidade que o processo produtivo exige apenas dois insumos, ento a funo de
__________________________________________________________________________
produo pode ser representada por y = f(x1,x2). Admitindo-se que x2 seja o insumo fixo, e
que este seja restrito ao nvel x2 = x20, ento a funo de produo pode ser reescrita da
seguinte forma:
y = f(x1,x20) = F(x1)
a qual depende apenas do insumo varivel x1.
A FIGURA 6.4.1 esboa o grfico da funo de produo total para dois
nveis distintos de utilizao do insumo fixo, x20 e x21, com x21 > x20. Pode-se observar que
a curva superior (tracejada) est associada a um nvel maior de utilizao do insumo fixo,
quando comparada curva inferior. Isso significa que, para qualquer nvel de utilizao do
insumo varivel, quanto maior for o nvel de utilizao do insumo fixo, maior tambm ser
o nvel de produo.
y M
M f(x1,x21)
A
I f(x1,x20)
I
x1
FIGURA 6.4.1: A PRODUO NO CURTO PRAZO
A FIGURA 6.4.1 mostra ainda que, para cada uma das curvas, medida que
o nvel de utilizao do insumo varivel aumenta, desde o seu nvel mais baixo, o nvel de
produo aumenta, inicialmente a taxas crescentes, at atingir o ponto I ou I(ponto de
inflexo dessas curvas), a partir do qual continua aumentando, mas a taxas decrescentes, at
atingir o seu nvel mximo (ponto M ou M nessa figura), quando comea ento a
decrescer. Essa curva tem esse formato caracterstico devido lei dos rendimentos
decrescentes, que comea a operar a partir do ponto de inflexo (mximo da produtividade
marginal), sendo reforada a partir do ponto A ou A (mximo da produtividade mdia), a
qual pode pode ser enunciada da seguinte forma:
=================================================================
Enunciado:A lei dos rendimentos decrescentes estabelece que, ao se aumentar
gradativamente a utilizao de um insumo mantendo-se outro constante, a
produo aumenta inicialmente a taxas crescentes e posteriormente a taxas
decrescentes, atingindo eventualmente um mximo, a partir do qual comea a
decrescer.
=================================================================
A partir da funo de produo total y = F(x1) pode-se definir as funes de
produtividade mdia e produtividade marginal do insumo varivel.
__________________________________________________________________________
captulo 6__________________________________________________________________
=================================================================
Definio: A funo de produtividade mdia do insumo varivel definida pela relao
entre a produo total e o nvel de utilizao desse insumo:
Pme1 = y/x1
=================================================================
Sob o ponto de vista geomtrico, a curva de produtividade mdia o lugar
geomtrico de todos os pontos formados pelas inclinaes de um raio da origem a qualquer
ponto na curva de produo total. A FIGURA 6.4.2 mostra a correspondncia entre as
curvas de produtividade mdia e produtividade total. Pode-se observar que a produtividade
mdia atinge um mximo no ponto A, correspondendo ao ponto A no painel superior, o
qual apresenta a maior inclinao de todos os raios da origem curva de produto total.
A funo de produtividade marginal do insumo varivel pode ser definida da
seguinte forma:
=================================================================
Definio: A funo de produtividade marginal do insumo varivel definida pela variao
na produo proporcionada por uma variao nesse insumo:
Pmg1 = dy/dx1
=================================================================
Sob o ponto de vista geomtrico, a curva de produtividade marginal o lugar
geomtrico de todos os pontos formados pelas inclinaes da tangente curva de produo
total. A FIGURA 6.4.2 mostra a correspondncia entre as curvas de produtividade marginal
e produtividade total. Uma inspeo dessa figura revela que a produtividade marginal
atinge seu mximo no ponto I, que corresponde ao ponto de inflexo da curva de produto
total (painel superior), e corta o eixo horizontal no ponto M, correspondendo no painel
superior dessa figura ao ponto de mximo da curva de produto total (ponto M).
y M
A f(x1,x20)
x1
1 Estgio 2 Estgio 3 Estgio
Pme1 I
A
Pmg1
M Pme1
0 x1 x1 Pmg1 x1
FIGURA 6.4.2: FUNES DE PRODUTIVIDADE MDIA E MARGINAL NO CURTO PRAZO
__________________________________________________________________________
Tentando entender um pouco mais a respeito do relacionamento que existe

entre as curvas de produtividade mdia e produtividade marginal, toma-se a derivada da
funo de produtividade mdia do insumo varivel em relao a x1, donde resulta:
Pme1 1 y
x1
= (
x1 x1 x1
y
) 1
= ( Pmg1 Pme1 )
x1
Pode-se observar que: (i) quando a curva de produtividade mdia cresce (ou seja,
Pme1/x1 > 0), a produtividade marginal maior que a produtividade mdia, desde que
1/x1 > 0; (ii) quando a curva de produtividade mdia atinge seu mximo (isto , Pme1/x1
= 0), a produtividade marginal exatamente igual produtividade mdia; e (iii) quando a
produtividade mdia declina (ou seja, Pme1/x1 < 0), a produtividade marginal menor
que a produtividade mdia. O painel inferior da FIGURA 6.4.2 ilustra esse relacionamento.
As produtividades mdia e marginal so duas medidas absolutas da
contribuio do insumo varivel para a produo. Uma medida relativa da contribuio do
insumo para a produo, que independe das unidades utilizadas para medir tanto a produo
quanto os insumos, a elasticidade do produto em relao a esse insumo, a qual definida
da seguinte forma:.
=================================================================
Definio: A elasticidade do produto em relao ao insumo i definida pela relao entre a
variao proporcional na produo e a variao proporcional na utilizao do
insumo i:
yi = (y/y)/(xi/xi) = (y/xi)(xi/y) = Pmgi/Pmei
=================================================================
A elasticidade do produto em relao a um insumo mede, portanto, a
sensibilidade do nvel de produo frente a uma variao na quantidade desse insumo e
pode ser avaliada pela relao entre as suas produtividades marginal e mdia desse insumo.
=================================================================
Questo 6.4.1: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): Com apenas um insumo de produo
varivel, se a produtividade marginal for igual produtividade mdia,
ento o nvel de produo atingir o seu mximo.
ERRADO
Quando a produtividade marginal igual produtividade mdia, a
produtividade mdia (e no a produo total) atinge o seu mximo.
Questo 6.4.2: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): Se a produtividade mdia de um
insumo for duas vezes maior que a sua produtividade marginal, ento a
elasticidade do produto em relao a esse insumo dever ser igual a dois.
ERRADO
Se Pmei = 2Pmgi, ento a elasticidade do produto em relao a um insumo i
ser igual a yi =1/2, tendo em vista que yi = Pmgi/Pmei.
=================================================================
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captulo 6__________________________________________________________________
=================================================================
Exemplo 6.4.1: Objetivando ilustrar a produo no curto prazo, toma-se a mesma funo
de produo do exemplo anterior, que foi especificada por y = Ax12x22 -
Bx13x23. Admitindo-se que x2 seja fixo ao nvel x2 = x20, ento essa funo
pode ser reescrita da seguinte forma:
y = ax12 - bx13
onde a = A(x20)2 e b = B(x20)3 so os novos parmetros. A representao
grfica dessa funo idntica quela apresentada no painel superior da
FIGURA 6.4.2.
Assim, as funes de produtividade mdia e marginal podem ser,
respectivamente, obtidas:
Pme1 = y/x1 = ax1 bx12
Pmg1 = dy/dx1 = 2ax1 3bx12
as quais so funes do segundo grau, cujos grficos so parbolas com
concavidade voltada para baixo. A curva de produtividade mdia corta o
eixo horizontal nos pontos (0,0) e (a/b,0), cujas coordenadas do ponto
mximo so (a/2b, a2/4b); enquanto que a curva de produtividade marginal
corta o eixo nos pontos (0,0) e (2a/3b,0), cujas coordenadas do ponto de
mximo so (a/3b, a2/3b).
=================================================================
O estudante menos atento costuma confundir retornos decrescentes com
retornos marginais negativos. A lei dos rendimentos decrescentes se aplica sempre que a
produtividade marginal comea a declinar, e no apenas quando a produtividade marginal
negativa. Embora a produo total comece a decrescer aps a produtividade marginal
atingir o seu valor zero (veja-se FIGURA 6.4.2), a lei dos rendimentos decrescentes comea
a atuar muito antes, exatamente quando a produtividade marginal atinge o seu mximo. A
lei dos rendimentos decrescentes reforada posteriormente quando a produtividade mdia
atinge o seu mximo e se estende a partir de ento, inclusive quando a produtividade
marginal negativa.
Visando ampliar o entendimento a respeito da produo no curto prazo, a
FIGURA 6.4.2 pode ser dividida em trs regies ou estgios distintos de produo. No
primeiro estgio de produo, que vai da origem at o nvel de utilizao do insumo
varivel que maximiza a sua produtividade mdia (x1 na FIGURA 6.4.2), a produtividade
marginal maior que a produtividade mdia. O segundo estgio de produo, que se situa
entre x1 e o ponto M na mesma figura, caracteriza-se pelo fato da produtividade marginal
ser menor que a produtividade mdia. Esses dois estgios de produo so tambm
conhecidos como estgios econmicos de produo67. O terceiro estgio de produo est
67
Embora a produo possa se dar em qualquer um desses dois estgios, uma firma competitiva, que tem o
preo do seu produto constante, jamais produziria no primeiro estgio de produo. A justificativa para esse
comportamento ser vista no oitavo captulo. No entanto, a intuio para essa impossibilidade que, ao
atuar nesse primeiro estgio de produo, a firma poderia aumentar seu lucro aumentando o seu nvel de
__________________________________________________________________________
compreendido entre o ponto M e o limite de utilizao do insumo varivel e, por

apresentar produtividade marginal do insumo varivel negativa, conhecido como estgio
no econmico de produo. Firma alguma produziria nesse terceiro estgio de produo,
tendo em vista que o produtor poderia aumentar seu nvel de produo simplesmente
reduzindo o nvel de utilizao do insumo varivel.
Tomando-se a FIGURA 6.4.2 como referncia, pode-se observar que nos
dois primeiros estgios de produo (estgios econmicos de produo) a elasticidade do
produto em relao ao insumo varivel positiva. No primeiro estgio de produo a
elasticidade do produto em relao ao insumo varivel maior que a unidade, isto , y1> 1,
desde que Pmg1 > Pme1. No segundo estgio de produo essa elasticidade menor que a
unidade, ou seja, 0 < y1 < 1, visto que Pmg1 < Pme1. Finalmente, no terceiro estgio de
produo (estgio no econmico de produo) essa elasticidade menor que zero, tendo
em vista que Pmg1 < 0 e Pme1> 0.
6.5 A TECNOLOGIA E A SUBSTITUIO DE INSUMOS
Para melhor entender o conceito de tecnologia de produo e a possibilidade

de substituio dos insumos na produo, considere o seguinte exemplo de uma firma
locadora de caminhes. Especificamente, supe-se que a locadora assinou um contrato com
uma construtora para ofertar uma frota de 20 caminhes todos os dias, os quais devero ser
alocados para trabalho em um canteiro de obra da construtora. Uma vez que a frota de
caminhes estar em constante uso, alguns caminhes apresentaro defeitos
ocasionalmente. Prevendo a possibilidade ocasional de caminhes defeituosos, o chefe da
oficina mecnica dessa locadora desenvolveu um plano de produo para assegurar um
mnimo de 20 caminhes em operao todos os dias, conforme mostrado no QUADRO
6.5.1.
QUADRO 6.5.1
Plano Caminhes Mecnicos
A 30 2
B 26 3
C 23 4
D 21 5
E 22 6
A FIGURA 6.5.1 mostra as vrias possibilidades de combinar mecnicos e

caminhes imaginadas pelo chefe da oficina para se obter um nvel de produo
correspondente a 20 caminhes dia, ou seja, y0 = 20. Pode-se observar que o plano E um
plano ineficiente, tendo em vista que para produzir um nvel equivalente a 20 caminhes
dia, so utilizados proporcionalmente mais insumos do que os nveis necessrios. Quando
comparado com o plano D, o plano E utiliza mais de ambos insumos para produzir o
mesmo nvel de produo do plano D, mostrando que o plano E , de fato, ineficiente.
produo, visto que a sua receita aumentaria mais do que proporcional ao aumento no seu custo. Essa
expanso na produo levaria a firma a produzir no segundo estgio.
__________________________________________________________________________
captulo 6__________________________________________________________________
Deve-se ressaltar que a isoquanta resultante desses planos de produo convexa em

relao origem, embora ela possa parecer linear na FIGURA 6.5.1. Essa convexidade
indica que a substituio entre caminhes e mecnicos no perfeita.
x2
30 A
26 B
C
23
E
22
21
D y0 = 20
2 3 4 5 6
x1
FIGURA 6.5.1: A TECNOLOGIA E A SUBSTITUIO DE INSUMOS

Uma questo importante associada produo saber at que ponto a firma
poder substituir um fator de produo por outro, principalmente quando o preo de algum
insumo sofrer um aumento, tornando-o mais caro, relativamente aos demais. Para entender
um pouco mais a respeito dessa substituio, toma-se a diferencial total da funo de
produo y = f(x1,x2) para um dado nvel de produo (ou seja, dy = 0), donde resulta a
seguinte equao:
f1dx1 + f2dx2 = 0
a partir da qual obtm-se a inclinao da isoquanta:
dx2/dx1 = -(f1/f2) < 0
a qual , de fato, negativa, tendo em vista que as produtividades marginais, f1 e f2, so
ambas no negativas, por pressuposto. A inclinao da isoquanta relaciona a quantidade de
um insumo que pode ser substitudo por uma certa quantidade de outro, mantendo-se o
nvel de produo constante
Uma medida absoluta da maior ou menor capacidade de substituio de
insumos da funo de produo propiciada pela taxa marginal de substituio tcnica, a
qual pode ser definida da seguinte forma:
=================================================================
Definio: A taxa marginal de substituio tcnica, denotada por t, definida pela
inclinao da isoquanta, removendo-se o sinal negativo, ou seja:
t = - (dx2/dx1) = f1/f2
Ela mede o aumento necessrio na quantidade x1 que requerido para manter o
mesmo nvel de produo quando x2 reduzido, ou vice versa.
=================================================================
__________________________________________________________________________
Deve-se ressaltar que o pressuposto da quase-concavidade da funo de

produo implica que a taxa marginal de substituio tcnica diminui medida que x1
expandido, isto :
dt/dx1 < 0
2 2
Isso significa que f1 f22 2f1f2 f12+ f2 f11 < 0, ou seja, as isoquantas so convexas em relao
origem68.
Para o exemplo acima da locadora de caminhes, pode-se avaliar a taxa
marginal de substituio tcnica entre os vrios pares de planos eficientes de produo da
seguinte forma:
t(AB) = -(dx2/dx1)AB = -(30-26)/(2-3) = 4
t(BC) = -(dx2/dx1)BC = -(26-23)/(3-4) = 3
t(CD) = -(dx2/dx1)CD = -(23-21)/(4-5) = 2
Uma medida relativa (no negativa) da maior ou menor capacidade de
substituio entre insumos na funo de produo obtida atravs da elasticidade de
substituio, a qual definida da seguinte forma:
=================================================================
Definio: A elasticidade de substituio, que se denota por , a relao entre a variao
proporcional da proporo de insumos e a variao proporcional na taxa
marginal de substituio tcnica, ou seja:
d ( x 2 / x1 ) / ( x 2 / x1 )
=
d 1 / 1
onde d(x2/x1)/(x2/x1) a variao proporcional na proporo de insumos e dt/t
a variao proporcional na taxa marginal de substituio tcnica.
=================================================================
A FIGURA 6.5.2 mostra as isoquantas de duas funes de produo
especiais em termos de substituio dos insumos (casos extremos). No painel (a) as
isoquantas so lineares, de modo que a substituio entre os insumos perfeita (ou seja,
= ). As isoquantas do painel (b) so em forma de L, de modo que no h possibilidade
alguma de substituio entre os insumos (isto , = 0). A funo de produo no primeiro
caso conhecida como funo de produo linear e especificada por:
y = x1 + x2, com , > 0
Nesse caso, pode-se observar que ao longo da isoquanta a taxa marginal de substituio
tcnica constante, de modo que a mesma produo pode ser obtida com uma maior ou
menor quantidade de um insumo em substituio ao outro.
A funo de produo no segundo caso conhecida pela denominao de
propores fixas (ou de Leontieff), a qual especificada por:
68
Embora toda funo quase-cncava implique necessariamente que suas curvas de nvel so convexas em
relao origem, o inverso no verdadeiro.
__________________________________________________________________________
captulo 6__________________________________________________________________
y = min{x1/, x2/}, com , > 0

onde e so os coeficientes ou requerimentos tcnicos por unidade de produto, os quais
so fixos. A palavra min antes da chave significa que se deve tomar o menor dos elementos
entre chaves. Nesse caso especfico, o que constante a proporo de insumos, no sendo
possvel aumentar a produo sem que haja um aumento dos dois insumos na exata
proporo especificada pela funo.
(a) (b)
x2 = x2 =0
R1
R
R2
C
y2
B
A y1
A
B y0
y0 y1 y2
x1 x1
FIGURA 6.5.2: ISOQUANTAS NOS CASOS EXTREMOS DE SUBSTITUIO

Portanto, na funo de produo com propores fixas no h possibilidade
de substituir um insumo por outro na produo, de modo que no se pode aumentar o nvel
de produo sem que haja um aumento nos dois insumos na exata proporo especificada
pela funo. Isso significa que a produtividade marginal de qualquer insumo zero, pois
expandindo-se a utilizao de algum insumo sem aumentar a utilizao do outro, o nvel de
produo no se altera.
=================================================================
Exemplo 6.5.1: A ttulo de ilustrao, pode-se mostrar que a funo de produo conhecida
na literatura econmica por CES69, a qual especificada por:
y = [x1-+(1-)x2-] -1/ , com > 0 e > -1
apresenta elasticidade de substituio constante e igual = 1/(1+). Para
verificar isso, parte-se das suas produtividades marginais, f1 = (y/x1)1+ e
f2 = (1-) (y/x2)1+ e toma-se a razo, ou seja:
f1 / f2 = t = [/(1-)](x2/x1)1+
donde resulta:
x2/x1 = {[(1-)/] t } 1/(1+)
69
A denominao CES (constant elasticity of substitution) deve-se ao fato dessa funo apresentar
elasticidade de substituio constante. Nessa funo, representa o parmetro distributivo, enquanto que
o parmetro de substituio.
__________________________________________________________________________
de modo que (tomando-se o logaritmo em ambos os lados):

ln(x2/x1) = [1/(1+)]{ln[(1-)/ ]+lnt}
Tomando-se a sua derivada em relao a lnt, resulta:
dln(x2/x1)/dlnt = 1/(1+)
Desde que (por definio):
d ( x 2 / x1 )( x 2 / x1 ) d ln( x 2 / x1 )
= =
d 1 / 1 d ln 1
ento resulta:
=1/(1+)
=================================================================
6.6 VARIAO E RETORNOS DE ESCALA
O conhecimento de como o nvel de produo se comporta frente a variaes

proporcionais em todos os insumos importante para estabelecer as melhores estratgias de
longo prazo para a firma. A quantificao dos retornos de escala particularmente
importante como elemento de definio para o tamanho das plantas no longo prazo.
=================================================================
Definio: Retornos de escala a variao no nvel de produo causada por uma variao
proporcional em todos os insumos. Os retornos de escala podem ser crescentes,
constantes ou decrescentes.
=================================================================
Uma variao proporcional em todos os insumos pode causar um impacto na
produo de magnitude maior (igual ou menor) do que a variao nos insumos. Quando a
variao da produo maior que a variao proporcional em todos os insumos, diz-se que
a funo de produo apresenta retornos crescentes de escala. Nesse caso especfico, seria
recomendvel que a firma optasse por uma planta de tamanho maior relativamente a um
nmero maior de pequenas plantas. Quando a variao na produo exatamente igual
variao na utilizao de todos os insumos, a funo de produo exibe retornos constantes
de escala. Nesse caso, seria indiferente se a firma optasse por uma planta de tamanho maior
ou vrias plantas de tamanho menor. Por outro lado, quando a variao na produo
menor que a variao proporcional na utilizao em todos os insumos, diz-se que a funo
de produo apresenta retornos decrescentes de escala. Isso significa que a firma deveria
optar por um nmero maior de pequenas plantas do que uma planta de tamanho grande.
Os painis (a), (b) e (c) da FIGURA 6.6.1 ilustram essas trs possibilidades.
As isoquantas delineadas no painel (a) caracterizam uma funo de produo que apresenta
retornos crescentes de escala, tendo em vista que o dobro na produo exigiu menos que o
dobro na utilizao dos insumos. Isso verdade porque AB > BC, de modo que AB/BC >
1. A funo de produo associada s isoquantas exibidas no painel (b) apresenta retornos
constantes de escala, uma vez que o dobro da produo exigiu o dobro dos insumos. Isso
pode ser comprovado pelo fato de que o segmento AB exatamente igual ao segmento BC,
__________________________________________________________________________
captulo 6__________________________________________________________________
de modo que AB/BC = 1. Finalmente, a funo de produo definida pelas isoquantas do

painel (c) exibe retornos decrescentes de escala, tendo em vista que o dobro da produo
exigiu mais do que o dobro dos insumos. Nesse caso, o segmento AB menor que o
segmento BC, implicando que AB/BC < 1.
(a) (b) (c)

x2 x2 x2
C
c C
B
B B y2=2
2 2
A y =2 A y =2 A
y1=1 y1=1 y1=1
y0=1/2 y0=1/2 0
y =1/2
0 x1 0 x1 0 x1
FIGURA 6.6.1: RETORNOS DE ESCALA CRESCENTE, CONSTANTE E DECRESCENTE
A ttulo de exemplo, se um aumento de 10% em todos os insumos causar um

aumento na produo de 15%, diz-se que a funo de produo exibe retornos crescentes de
escala. Se o aumento na produo fosse de 10%, a funo de produo apresentaria retornos
constantes de escala. Por outro lado, se o aumento na produo tivesse sido de apenas 5%, a
funo de produo exibiria retornos decrescentes de escala.
Uma mesma funo de produo pode apresentar todos os trs tipos de
retornos de escala. A FIGURA 6.6.2 ilustra esse caso e mostra que, para a proporo de
insumos representada pelo raio R1, a funo de produo exibe retornos decrescentes de
escala, desde que AB/BC < 1. J para a proporo R2, a funo apresenta retornos
constantes de escala, tendo em vista que AB/BC = 1. Finalmente, para a proporo R3, a
funo de produo exibe retornos crescentes de escala, uma vez que AB/BC > 1.
x2 R1
R2
C
B C
R3
A B
C
A
B y2=2
A 1
y =1
y0=1/2
0 x1
FIGURA 6.6.2: RETORNOS DE ESCALA
__________________________________________________________________________
A presena de retornos crescentes de escala est associada a uma maior

especializao dos insumos (por exemplo, o capital e o trabalho) medida que se aumenta a
escala de produo. Por outro lado, as principais razes oferecidas para justificar a
existncia de retornos decrescentes de escala so a perda dos ganhos de especializao dos
insumos e os problemas organizacionais que surgem na medida que a firma se expande. A
presena de retornos decrescentes de escala podem explicar porque firmas operam em
mltiplas plantas menores, ao invs de uma planta grande.
=================================================================
Questo 6.6.1: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): Retornos decrescentes de escala
significa que medida que se expande a utilizao dos insumos a produo
diminui.
ERRADO
Retornos decrescentes de escala significa que o produto aumenta
proporcionalmente menos que o aumento em todos os insumos.
=================================================================
Uma medida relativa dos retornos de escala, que independe das unidades em
que so medidas a produo e os insumos, pode ser obtida atravs da elasticidade de escala,
a qual definida da seguinte forma:
=================================================================
Definio: Elasticidade de escala, denotada por E, a variao proporcional (ou
percentual) no nvel de produo dividida pela variao proporcional no nvel
de utilizao de todos os insumos, ou seja:
dy / y
E=
d /
onde / a variao proporcional em todos os insumos.
=================================================================
Desde que / = xi/xi, i, ento a elasticidade de escala pode ser reescrita
da seguinte forma:
dy / y y / y
E= = = yi
d / i x i / x i i
onde yi a elasticidade do produto em relao ao insumo i. Portanto, a elasticidade de

escala pode ser alternativamente avaliada atravs do somatrio de todas as elasticidades do
produto em relao a cada um dos fatores de produo.
A elasticidade de escala uma medida da resposta do nvel de produo
frente a uma variao proporcional em todos os insumos. O nvel de produo pode variar
proporcionalmente mais (ou menos) do que uma variao na escala, o que depender se a
elasticidade de escala maior (ou menor) que 1. Isso permite que a magnitude da
elasticidade de escala possa ser utilizada para avaliar os retornos de escala, da seguinte
forma:
__________________________________________________________________________
captulo 6__________________________________________________________________
=================================================================
Definio: 1. Se E > 1, a funo de produo apresenta retornos crescentes de escala,
indicando que a variao no nvel de produo maior que a variao
proporcional em todos os insumos.
2. Se E = 1, a funo de produo apresenta retornos constantes de escala, de
modo que as variaes na produo e nos insumos so exatamente iguais.
3. Se E < 1, a funo de produo apresenta retornos decrescentes de escala,
que significa que a variao na produo menor que a variao nos insumos.
=================================================================
=================================================================
Questo 6.6.2:(CERTO, ERRADO ou INCERTO): Retorno decrescente de escala
significa que as elasticidades do produto de todos os insumos devem ser
necessariamente menores que a unidade.
CERTO
Retorno decrescente de escala implica em elasticidade de escala menor que
um (isto , E < 1). Por definio, E = iyi. Assim, desde que yi 0, ento
para que E < 1 necessrio que yi < 1, para todo i.
Questo 6.6.3:(CERTO, ERRADO ou INCERTO): Retorno crescente de escala significa
que a elasticidade do produto de, pelo menos, um insumo deve ser maior
que a unidade.
ERRADO
Retorno crescente de escala implica em elasticidade de escala maior que a
unidade, isto , E = (y/)(/y) =iyi > 1. Isso significa que a presena
de, pelo menos, uma das elasticidade do produto maior que a unidade (yi >
1) no condio necessria nem suficiente para que a firma experimente
retorno crescente de escala. perfeitamente possvel que a soma de todas
as elasticidades do produto seja maior que a unidade e, ainda assim, todas
essas elasticidades sejam menores que a unidade. Isso comprova que no h
necessidade de que, pelo menos, uma das parcelas seja maior que um para
que o total possa ser maior que a unidade. Por exemplo, com apenas dois
insumos, se as elasticidades do produto forem y1 = 1/2 e y2 = 2/3, ambas
menores que um, a elasticidade de escala ser maior que a unidade, ou seja,
E = 1/2 + 2/3 = 7/6 > 1.
Questo 6.6.4:(CERTO, ERRADO ou INCERTO): Retorno decrescente de escala
significa que as elasticidades do produto de todos os insumos no podem
ser maiores que a unidade.
INCERTO
Retorno decrescente de escala significa que a elasticidade de escala
menor que a unidade, ou seja, E < 1. Visto que E = iyi, ento iyi < 1.
Isso significa que a observncia de todos os termos (elasticidades do
produto) desse somatrio menor que a unidade condio necessria, mas
__________________________________________________________________________
no suficiente para que a soma seja menor que a unidade. Em outras

palavras, essa condio, por si s, no garantia de retornos decrescentes
de escala. A condio de suficincia que garantiria a presena de retornos
decrescentes de escala seria a soma de todas as elasticidades do produto
menor que a unidade.
=================================================================
O conceito de retornos de escala fica mais fcil de ser entendido quando
associado s funes de produo homogneas, as quais sero objeto de estudo da prxima
seo.
6.7 FUNES DE PRODUO HOMOGNEAS
As funes de produo homogneas so uma classe de funes de

produo, com certas caractersticas especiais, com uma grande aplicabilidade em estudos
economtricos.
=================================================================
Definio: Diz-se que y = f(x1,x2) uma funo de produo homognea se e somente se:
f(x1, x2) = tf(x1,x2) = ty
onde 0 o fator de escala e t uma constante que estabelece o grau de
homogeneidade da funo de produo.
=================================================================
A variao da escala de produo equivalente a uma variao do nvel de
utilizao de todos os insumos na mesma proporo e se processa, geometricamente
falando, atravs de variaes da produo ao longo de um raio a partir da origem. O fator
de escala exatamente o parmetro que define a variao que cada um dos insumos
sofrer, mantendo-se constantes as propores em que os insumos so combinados.
=================================================================
Exemplo 6.7.1: A funo de produo Cobb-Douglas, a qual especificada por y =
ax1x2, com , > 0, homognea de grau t = +, visto que:
a(x1)(x2) = +(ax1x2) = +y
A funo de produo CES (elasticidade de substituio constante), a qual
definida por y = [ x1+x2] / homognea de grau t = , uma vez que:
[(x1)+(x2)]/ = [(x1)+( x2)] / = y
Por outro lado, a funo de produo y = Ax12x22-Bx13x23 no homognea,
tendo em vista que:
A(x1)2(x2)2-B(x1)3(x23) = 4(Ax12x22-2Bx13x23) 4y
=================================================================
A aplicabilidade prtica das funes de produo homogneas reside no fato
de que os retornos de escala so medidos diretamente pelo grau de homogeneidade t dessas
funes. Assim:
__________________________________________________________________________
captulo 6__________________________________________________________________
=================================================================
Definio: 1. Se t > 1, a funo exibe retornos crescentes de escala.
2. Se t = 1, a funo apresenta retornos constantes de escala.
3. Se t < 1, a funo exibe retornos decrescentes de escala.
=================================================================
=================================================================
Questo 6.7.1: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): A lei dos rendimentos decrescentes
no se aplica a uma funo de produo que exibe retorno constante de
escala.
ERRADO
A lei dos rendimentos decrescentes se aplica a qualquer funo de
produo, independentemente do tipo de retornos de escala que ela exibe.
Por envolverem condies distintas de variaes de insumos, o conceito de
retornos de escala difere fundamentalmente daquele associado lei dos
rendimentos decrescentes. Isto , o conceito de retornos de escala est
associado a uma variao proporcional em todos os insumos, enquanto que
a lei dos rendimentos decrescentes est associada ao fato de que, no curto
prazo, pelo menos um insumo fixo e no pode ser variado. Nesse caso, ao
se aumentar a produo, com pelo menos um insumo fixo, a produtividade
marginal do insumo varivel torna-se decrescente a partir de algum ponto.
=================================================================
As funes de produo homogneas apresentam as seguintes propriedades:
1. Se y = f(x1,x2) homognea de grau t, ento suas produtividades
marginais (derivadas parciais) sero homogneas de grau t-1.
2. Se y = f(x1,x2) homognea de grau t, ento o teorema de Euler garantir
que:
x1f1 + x2f2 = ty
3. Se y = f(x1,x2) homognea de grau t, ento a taxa marginal de
substituio tcnica t ser constante ao longo de um raio a partir da
origem, de modo que:
f (x , x ) f ( x , x )
t = 1 1 2 = 1 1 2
f 2 (x1 , x 2 ) f 2 ( x1 , x 2 )
Isso significa que as inclinaes das isoquantas sero paralelas ao longo
de um raio a partir da origem70. Em outras palavras, as isoquantas sero
projees radiais da isoquanta unitria. A FIGURA 6.7.1 mostra as
isoquantas para o caso de uma funo de produo homognea.
70
Conforme ser visto no prximo captulo, essa propriedade implica em que o caminho de expanso da
produo (ou da firma) seja linear.
__________________________________________________________________________
x2 R1
R2
y2
1
y
y0
0 x1
FIGURA 6.7.1: ISOQUANTAS DE UMA FUNO DE PRODUO HOMOGNEA
=================================================================
Questo 6.7.2: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): Se a funo produo y = f(x1,x2)
homognea linear, ento produtividade marginal declinante (f11 < 0)
implica, necessariamente, em que os insumos sejam complementares, de
modo que f12 > 0.
CERTO
Se a funo de produo homognea linear (ou seja, de grau um), ento o
teorema de Euler garante que:
x1f1 + x2f2 = y
onde f1 = y/x1 e f2 = y/x2 so as produtividades marginais dos insumos.
Diferenciando ambos os lados da equao em relao a x1, mantendo-se x2
constante, resulta:
x1f11 + f1 + x2f21 = f1
Simplificando os termos, tem-se:
f21 = -(x1/x2)f11
Dois insumos so ditos complementares se, ao aumentar-se a quantidade de
um insumo, aumenta-se a produtividade marginal do outro. Assim,
produtividade marginal declinante (f11 < 0) implica, necessariamente, em
que f21 > 0, ou seja, os insumos so complementares.
Questo 6.7.3:(CERTO, ERRADO ou INCERTO): Para funes de produo
homogneas de grau um se pode afirmar que, se a produtividade mdia de
um insumo cresce, a produtividade marginal do outro insumo ter que ser,
necessariamente, negativa.
CERTO
Desde que y = f(x1,x2) homognea de grau 1, ento o teorema de Euler
garante que:
x1f1 + x2f2 = y
__________________________________________________________________________
captulo 6__________________________________________________________________
Dividindo-se ambos os membros por y, tem-se:

f1/(y/x1) + f2/(y/x2) = 1
ou:
Pmg1/Pme1 + Pmg2/Pme2 = 1
donde, resulta:
Pmg2/Pme2 = 1 - Pmg1/Pme1 < 0
Tendo em vista que, quando a curva de Pme1 cresce, Pmg1 > Pme1, de
modo que Pmg1/Pme1 > 1. Portanto, desde que o Pme2 no pode ser
negativo, isso implica que o Pmg2 ter que ser, necessariamente, negativo.
Portanto, quando a Pme1 cresce, o Pmg2 < 0.
=================================================================
Se a funo de produo homognea de grau um (ou linear), pode-se
garantir que, alm de satisfazer essas trs propriedades mencionadas, suas produtividades
mdia e marginal dependem apenas das propores de insumos e independem das
quantidades absolutas desses insumos, de modo que:
Pmei = g(x2/x1)
Pmgi = h(x2/x1)
=================================================================
Exemplo 6.7.2: A ttulo de ilustrao e objetivando comprovar essa caracterstica, toma-se
a seguinte funo de produo Cobb-Douglas, y = ax1x21-, a qual
homognea linear.
Pme1 = y/x1 = ax1-1x21- = a(x2/x1)1-
Pme2 = y/x2 = ax1x2- = a(x2/x1)-
Pmg1 = y/x1 = f1 = ax1-1x21- = a(x2/x1)1-
Pmg2 = y/x1 = f2 = (1-)ax1x2- = (1-)a(x2/x1)-
Pode-se observar que tanto as produtividades mdia quanto as
produtividades marginais so funes da proporo de insumos (x2/x1) e,
portanto, dependem apenas da proporo em que estes insumos so
combinados. Isto significa que as produtividades mdia e marginal no
dependem da escala de produo e, portanto, independem das quantidades
absolutas de insumos.
Alm disso, pode-se tambm observar que:
1. As produtividades marginais so homogneas de grau zero, pois:
a(x2/x1)1- = a(x2/x1)1- = f1
(1-)a(x2/x1)- = (1-)a(x2/x1)- = f2
2. Se aos insumos forem pagos (a ttulo de remunerao) as suas respectivas
produtividades marginais, a produo seria totalmente exaurida, no
existindo excedente econmico (teorema de Euler), tendo em vista que:
x1ax1-1x21- + x2(1-)ax1x2- = ax1x21- = y
__________________________________________________________________________
3. A taxa marginal de substituio tcnica constante ao longo de um raio a

partir da origem:
t = - (dx2/dx1) = f1/f2 = [/(1-)](x2/x1)
desde que esta depende apenas da proporo de insumos.
=================================================================
=================================================================
Exerccio 6.7.1: Suponha que a funo de produo seja especificada por y = x1 +
(x1x2)1/2.
(i) Mostre que esta funo homognea linear (ou seja, de grau 1).
Substituindo x1 e x2 por x1 e x2 na funo de produo, resulta:
x1 + [(x1)(x2)]1/2 = x1 + (x1x2)1/2
= [x1 + (x1x2)1/2]
= y
Como o expoente de igual a l, a funo de produo homognea
linear.
(ii) Verifique o teorema de Euler.
O teorema de Euler garante que:
x1(dy/dx1) + x2(dy/dx2) = x1[1 + (1/2)(x2/x1)1/2] + x2(1/2)(x1/x2)1/2
= x1 + (1/2)(x1x2)1/2+(1/2)(x1x2)1/2
= x1 + (x1x2)1/2
=y
(iii) Mostre que as produtividades marginais e as produtividades mdias
dependem apenas das propores de insumos (i.e., so independentes das
quantidades absolutas dos insumos).
Pmg1 = dy/dx1 = 1 + x2/[2(x1x2)1/2] = 1 + (1/2)(x2/x1)1/2
Pmg2 = dy/dx2 = x1/[2(x1x2)1/2] = (1/2)(x2/x1)-1/2
Pme1 = y/x1 = 1 + (x2/x1)1/2
Pme2 = y/x2 = x1/x2 + (x2/x1)-1/2
Pode-se observar que todas essas magnitudes dependem apenas da
proporo de insumos x2/x1 e, portanto, independem das quantidades
absolutas dos mesmos.
=================================================================
__________________________________________________________________________
CAPTULO 7: TEORIA DA FIRMA - CUSTOS________________________________
7.
O custo total de produo pode ser avaliado pelo somatrio dos gastos com
cada insumo utilizado no processo produtivo. Continuando a admitir, por simplicidade
analtica, que a firma utiliza apenas dois fatores de produo, ento o custo total de
produo pode ser expresso por:
C = w1x1 + w2x2
onde w1 e w2 so os preos dos insumos, os quais so ambos no negativos (com pelo
menos um positivo) e supostamente conhecidos pela firma.
A partir da expresso do custo total de produo C = w1x1 + w2x2, pode-se,
ento, definir a curva de isocusto, de forma anloga ao conceito de isoquanta introduzido
no captulo anterior:
=================================================================
Definio: Isocusto o lugar geomtrico de todas as combinaes de insumos (x1, x2) para
os quais o nvel de custo constante, ou seja:
{(x1, x2) | C0 = w1x1 + w2x2 }
onde C0 representa um dado nvel de custo.
=================================================================
Sob o ponto de vista geomtrico, a isocusto uma linha reta de igual custo
de produo. Isto pode ser visto ao se expressar x2 em funo de x1 na equao de custo
total de produo, para um dado nvel de custo C0, donde resulta:
C 0 w1
x2 = x1
w2 w2
__________________________________________________________________________
captulo 7__________________________________________________________________
onde C0/w2 o coeficiente linear (ou intercepto) e -(w1/w2) o coeficiente angular (ou
inclinao) da reta. Arbitrando-se nveis distintos de custos, pode-se obter um conjunto de
linhas de isocusto, o qual denominado de mapa de isocustos, em analogia ao mapa de
isoquantas da teoria da produo. A FIGURA 7.1.1 ilustra o mapa de isocustos para trs
nveis distintos de custo.
x2
C2/w2
C1/w2 Inclinao = -w1/w2
C0/w2
0 1 2
C C C
0 C0/w1 C1/w1 C2/w1 x1
FIGURA 7.1.1: AS LINHAS DE ISOCUSTO
Uma questo importante concernente teoria dos custos saber at que

ponto a firma pode substituir um insumo por outro na produo de modo a manter o custo
constante. Esta questo pode ser endereada conhecendo-se a inclinao da isocusto, a qual
pode ser obtida ao diferenci-la em relao a x1, donde resulta:
dx 2 w
= 1 <0
dx1 C 0 w2
Sua inclinao , de fato, negativa, tendo em vista que os preos dos insumos w1 e w2 so
ambos no negativos, por pressuposto. A inclinao da isocusto relaciona a quantidade de
um insumo que pode ser substitudo por certa quantidade de outro, mantendo-se o nvel de
custo constante. Uma medida absoluta da capacidade de substituio de insumos na
isocusto propiciada pela taxa marginal de substituio da isocusto, a qual pode ser
=================================================================
Definio: A taxa marginal de substituio da isocusto, denotada por , a inclinao da
isocusto, removendo-se o sinal negativo, ou seja:
dx 2 w
= = 1 >0
dx1 C 0 w2
Esta taxa quantifica o aumento necessrio na quantidade x1 que requerido para

manter o mesmo nvel de custo, quando x2 reduzido, ou vice versa.
=================================================================
__________________________________________________________________________
________________________________________________________teoria da firma - custo
7.2 A FUNO DE CUSTO DE LONGO PRAZO
A funo de custo de longo prazo derivada a partir da soluo de um

problema de otimizao condicionado, ao postular-se que a firma minimiza o seu custo de
produzir um certo nvel de produo. Especificamente, a funo de custo de longo prazo
obtida ao substituir-se os nveis timos de utilizao dos insumos (os quais so a soluo
desse problema de otimizao condicional) na prpria funo objetivo do mesmo.
O primeiro passo para determinao da funo de custo de longo prazo
dado ao resolver-se o seguinte problema de otimizao condicionado:
min C = w1x1 + w2x2
x1,x2
s.a. y = f(x1, x2)
dados y, w1 e w2
o qual pode ser resolvido pelo mtodo de Lagrange, formando-se a seguinte funo
lagrangiana:
L = w1x1 + w2x2 + [ y f(x1, x2)]
onde uma varivel auxiliar, mais conhecida como o multiplicador de Lagrange.
Diferenciando-se o lagrangiano em relao a x1, x2 e e igualando-as a zero, obtm-se as
seguintes condies necessrias ou de primeira ordem:
L1 = w1 f1(x1, x2) = 0
L2 = w2 f2(x1, x2) = 0
L = y f(x1, x2) = 0
em que f1 e f2 so as funes de produtividades marginais dos dois insumos. A condio
suficiente (ou de segunda ordem) para um mnimo condicionado que o determinante
hessiano |H| seja negativo, isto :
L11 L12 L1 -f11 -f12 -f1
|H| = L21 L22 L2 = -f21 -f22 -f2 < 0
L1 L2 L -f1 -f2 0
Esse sinal fica garantido ao se admitir que a funo de produo quase cncava, de modo
que as isoquantas so convexas em relao origem.
As duas primeiras equaes estabelecem as condies necessrias para
obteno dos nveis timos de utilizao dos insumos. Rearranjando-se as duas primeiras
equaes, resulta:
w1 w2
= =
f 1 ( x1 , x 2 ) f 2 ( x1 , x 2 )
onde o custo marginal de longo prazo71. Isso significa que a firma contratar insumos
at o ponto em que as relaes entre os preos de cada insumo e as suas produtividades
71
Este fato ser mostrado logo aps a definio da funo de custo de longo prazo.
__________________________________________________________________________
captulo 7__________________________________________________________________
marginais sejam iguais. Isso eqivale a dizer que o ponto de timo ser obtido quando a
taxa de variao na produo propiciada por uma expanso em cada insumo seja igual ao
custo marginal de longo prazo.
As condies necessrias desse problema de otimizao formam um sistema
de trs equaes e trs incgnitas, que pode ser reduzido a um sistema de duas equaes e
duas incgnitas, bastando para isso que se divida a primeira equao pela segunda, donde
resulta:
w1 f (x , x )
= 1 1 2
w2 f 2 ( x1 , x 2 )
y = f(x1,x2)
Vale ressaltar que a segunda equao desse novo sistema a terceira do sistema anterior.
Resolvendo-se esse sistema, obtm-se os nveis timos de utilizao dos insumos, os quais
so nada mais nada menos que as funes de demanda por insumos (nvel de produo
constante):
x1 = x1*(w1,w2,y)
x2 = x2*(w1,w2,y)
as quais dependem dos preos dos insumos e do nvel de produo.
A funo de custo de longo prazo finalmente obtida, ao substituir-se essas
solues timas na funo objetivo:
C = w1x1*(w1,w2,y)+w2x2*(w1,w2,y) = C*(w1,w2,y)
a qual depende do nvel de produo e dos preos dos insumos.
As duas equaes (ou condies necessrias) do sistema acima, as quais
definem uma alocao tima de insumos (ao custo mnimo), tm a seguinte interpretao
econmica. A primeira equao:
w1 f (x , x )
= 1 1 2
w2 f 2 ( x1 , x 2 )
estabelece como condio necessria para uma alocao tima de insumos que a relao
entre os preos dos insumos seja igual relao entre as produtividades marginais Isso
significa que o custo de produo ser minimizado exatamente no ponto de tangncia entre
a isocusto e a isoquanta, o que garantido pelo fato de que a taxa marginal de substituio
na isocusto (lado esquerdo dessa equao), , deve ser igual a taxa marginal de substituio
tcnica (lado direito da equao), t.
A segunda equao, que a prpria restrio do problema de minimizao:
y = f(x1,x2)
assegura que o nvel de utilizao dos insumos que minimiza o custo de produo dever se
situar sobre a isoquanta, garantindo, assim, que o nvel de produo desejado seja, de fato,
alcanado.
__________________________________________________________________________
Pode-se mostrar que o multiplicador de Lagrange representa o custo

marginal de produo. Para isso basta diferenciar a funo de custo (obtida acima) em
relao ao nvel de produo, donde resulta72:
C*/y = w1(x1/y) + w2(x2/y)
Desde que wi = fi, (das condies necessrias), ento se pode provar que:
C*/y = [f1(x1/y) + f2(x2/y)] =
visto que f1(x1/y) + f2(x2/y) = 1, condio essa obtida ao derivar-se a equao de
restrio (do problema de otimizao) em relao ao nvel de produo.
=================================================================
Exemplo 7.2.1: A ttulo de ilustrao, determina-se a seguir a funo de custo de longo
prazo para a seguinte tecnologia y = x1x2.
Conforme avanado anteriormente, a firma escolhe seus nveis
timos de utilizao dos insumos resolvendo o seguinte problema de
otimizao condicionada:
min C = w1x1 + w2x2
x1,x2
s.a. y = x1x2
dados y, w1 e w2
a partir do qual forma-se o lagrangiano:
L = w1x1 + w2x2 + [y - x1x2]
do qual resultam as seguintes condies de primeira ordem:
L1 = w1 x2 = 0
L2 = w2 x1 = 0
L = y x1x2 = 0
Dividindo-se a primeira equao pela segunda, reduz-se esse sistema de
trs equaes e trs incgnitas a um sistema de duas equaes e duas
incgnitas, cuja soluo so as funes de demanda por insumos:
x1* = w1-w2y
x2* = w1w2-y
A funo de custo finalmente obtida ao substituir-se os nveis timos de
utilizao dos insumos (ou funes de demanda por insumo) na funo
objetivo, de modo que:
C* = w1(w1-w2y)+w2(w1w2-y) = 2 w1w2y
=================================================================
72
Esta prova pode ser mais facilmente obtida atravs do teorema da envoltria (ou do envelope), conforme
ser visto ao final deste captulo.
__________________________________________________________________________
captulo 7__________________________________________________________________
A funo de custo de longo prazo pode ser, formalmente, definida da

seguinte forma:
=================================================================
Definio: A funo de custo de longo prazo o lugar geomtrico de todos os pontos de
menor custo de produzir cada nvel de produo, quando todos os insumos
podem variar, dados os preos dos insumos, ou seja:
{(y,C*) | C* = min w1x1 + w2x2, s. a. y = f(x1, x2), dados y, w1 e w2}
x1,x2
=================================================================
A funo de custo de longo prazo goza das seguintes propriedades:
1. no decrescente nos preos dos insumos e no nvel de produo, de
modo que:
C*/y 0 e C*/wi 0, i
Isso significa que aumentos de preos de insumos e do nvel de produo
no podem reduzir o custo. Os painis (a) e (b) da FIGURA 7.2.1
ilustram graficamente a funo de custo em funo do nvel de produo
e do preo de um insumo, respectivamente.
(a) (b)
C C*(y) C
C*(wi)
0 y 0 wi
FIGURA 7.2.1: A FUNO DE CUSTO DE LONGO PRAZO

2. homognea de grau um em preos73:
C*(w1,w2,y) = C*(w1, w2,y)
Isso significa que um aumento proporcional de preos dos insumos
aumenta o custo nessa exata proporo.
3. cncava nos preos dos insumos:
2C*/wi2 < 0
73
Fato esse que pode ser comprovado a partir da prpria definio da funo de custo, lembrando-se que as
demandas por insumos so homogneas de grau zero nos preos dos insumos.
__________________________________________________________________________
Isso significa que a firma prefere ver qualquer um dos preos de seus
insumos variando ao longo do tempo do que ser fixado pelo governo ao
seu nvel mdio. A razo disso que o custo com os preos variando
seria menor do que o custo com o preo fixado ao seu nvel mdio. O
painel (b) da FIGURA 7.2.1 mostra que a funo de custo de longo
prazo cncava em preo. No entanto, o painel (a) dessa mesma figura
mostra que a funo de custo de longo prazo tanto pode ser cncava
quanto convexa em relao ao nvel de produo.
Para mostrar que a firma prefere ter os preos de seus insumos
variando ao longo do tempo do que ter o governo fixando-os aos seus
nveis mdios, supe-se um insumo agrcola i cujo preo varia ao longo
do ano ao sabor da oferta, de modo que na safra seu preo wiS,
enquanto que na entressafra seu preo wiES, com wiES > wiS. Suponha
ainda que o preo mdio seja wiM, com:
wiM = wiS + (1-)wiES
onde e (1-) so os pesos de ponderao, ou seja, as propores do
tempo de safra e da entressafra, respectivamente. A FIGURA 7.2.2 ajuda
a entender esse resultado. O custo da firma com preo fixo, C(wiM),
maior do que o custo com o preo variando ao longo do ano, C*, o qual
definido por:
C* = C(wiS) + (1-)C(wiES)
C C(wi)
C(wiM)
C*(wi)
0 wiS wiM wiES wi
FIGURA 7.2.2: A FUNO DE CUSTO E A VARIABILIDADE DE PREO DE UM INSUMO
A explicao para esse fato bvia, pois quando o preo est

baixo (na safra), a firma compra mais; enquanto que na entressafra,
quando o preo est alto, a firma compra menos. administrando seus
estoques que a firma consegue minimizar seus custos. Se os economistas
keynesianos entendessem essa importante propriedade da funo de
custo, provavelmente os governos no interferissem tanto nos mercados
com suas polticas de controle de preos.
__________________________________________________________________________
captulo 7__________________________________________________________________
=================================================================
Questo 7.2.1: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): A funo de custo homognea de
grau um no nvel de produo.
ERRADO
Uma propriedade da funo de custo ser homognea de grau um nos
preos dos insumos. A funo de custo no , em geral, homognea de grau
um no nvel de produo. Apenas para o caso de funes de produo que
exibem retornos constantes de escala (funes homogneas de grau 1) que
a funo de custo tem essa caracterstica (homogeneidade de grau 1 no
nvel de produo). Nos demais casos, entretanto, a funo de custo no
goza dessa caracterstica.
Questo 7.2.2: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): Se a funo de custo fosse homognea
de grau um no nvel de produo, ento o dobro da produo custaria o
dobro.
CERTO
Se a funo de custo fosse homognea de grau um no nvel de produo,
ento ela poderia ser escrita da seguinte forma:
C(w1,w2,y) = C(w1,w2,y)
Dessa forma, o dobro da produo, y=2y, significaria o dobro do custo, ou
seja, C=2C.
Questo 7.2.3: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): Concavidade da funo de custo de
longo prazo em preos significa que, se os preos de todos os insumos
dobram, o custo tambm dobra.
ERRADO
A propriedade da concavidade da funo de custo de longo prazo implica
em que a firma prefere ter os preos dos seus insumos variando ao longo do
tempo do que t-los fixados aos seus nveis mdios. a propriedade de
homogeneidade (de grau 1 em preos) da funo de custo de longo prazo
que estabelece tal comportamento, garantindo que, se os preos de todos os
insumos dobrassem, o custo tambm dobraria.
=================================================================
Admitindo-se que os preos dos insumos sejam fixos aos nveis w1 = w10 e
0
w2 = w2 , ento se pode escrever a funo de custo de longo prazo em funo apenas do
nvel de produo:
C = C*(w10,w20,y) = C*(y)
a partir da qual pode-se definir dois importantes conceitos, que so os de custo mdio e
custo marginal de longo prazo.
__________________________________________________________________________
=================================================================
Definio: 1. O custo mdio de longo prazo a relao entre o custo total de longo prazo e
o nvel de produo, isto :
C * ( y)
Cme* =
y
2. O custo marginal de longo prazo a variao no custo total de longo prazo
resultante de uma variao no nvel de produo, ou seja, a derivada da funo
de custo em relao ao nvel de produo:
C * ( y )
Cmg* =
y
=================================================================
Os conceitos de custo mdio e custo marginal so anlogos aos conceitos de
produtividade mdia e marginal da teoria da produo, inclusive as suas interpretaes
geomtricas. Assim, a curva de custo mdio o lugar geomtrico de todos os pontos
formados pelas inclinaes de um raio da origem a qualquer ponto na curva de custo total.
A FIGURA 7.2.3 mostra a correspondncia entre a curva de custo mdio e a de custo total.
Pode-se observar que o custo mdio atinge um mnimo no ponto M, correspondendo ao
ponto M no painel superior, cujo raio R apresenta a menor inclinao de todos os raios da
origem curva de custo total. Por outro lado, a curva de custo marginal o lugar
geomtrico de todos os pontos formados pelas inclinaes da curva de custo total. A
FIGURA 7.2.3 estabelece a correspondncia entre as curvas de custo marginal e custo total.
Uma inspeo dessa figura revela que o custo marginal atinge seu mnimo no ponto I,
correspondente ao ponto de inflexo da curva custo total (ponto I no painel superior).
C* C*(y)
M R
0 y
Cmg* Cme*
Cme*
Cmg*
M
Economias de escala
Deseconomias de escala
I
0 y y y
FIGURA 7.2.3: FUNES DE CUSTO MDIO E MARGINAL
__________________________________________________________________________
captulo 7__________________________________________________________________
O estudante interessado pode mostrar que as funes de custo mdio e

marginal de longo prazo so tambm homogneas de grau um em preos74:
Cme*(w1,w2,y) = Cme*(w1, w2,y)
Cmg*(w1,w2,y) = Cmg*(w1, w2,y)
Isso significa que, se os preos dobram, o custo mdio e o custo marginal tambm dobram.
Essa caracterstica segue do fato de a funo de custo de longo prazo ser homognea de
grau um nos preos dos insumos.
Assim como as funes de custo mdio e de custo marginal de longo prazo
esto relacionadas funo de custo total de longo prazo, elas esto tambm relacionadas
entre si. Para entender um pouco mais a respeito desse relacionamento, toma-se a derivada
da funo de custo mdio (de longo prazo) em relao ao nvel de produo, donde resulta:
y y y
(
Cme( y) 1 C * C *
=
y
1
)
= (Cmg * Cme*)
y
Pode-se observar que medida em que a curva de custo mdio de longo prazo declina (ou
seja, a firma apresenta economias de escala), de modo que a sua derivada negativa
(Cme*/y < 0), o custo marginal menor que o custo mdio (Cmg* < Cme*). Quando a
curva de custo mdio de longo prazo atinge seu mnimo, o que significa que sua derivada
nula (Cme*/y = 0), o custo marginal exatamente igual ao custo mdio (Cmg* = Cme*).
Finalmente, quando o custo mdio de longo prazo cresce (ou seja, a firma experimenta
deseconomias de escala), significando que sua derivada positiva (Cme*/y > 0), o custo
marginal maior que o custo mdio (Cmg* > Cme*). O painel inferior da FIGURA 7.2.3
ilustra esse relacionamento.
=================================================================
Questo 7.2.4: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): Na presena de deseconomias de
escala o custo mdio maior que o custo marginal, visto que variaes nos
nveis de produo causam variaes mais que proporcionais nos custos de
produo.
ERRADO
Na presena de deseconomias de escala, o custo mdio de longo prazo
ascendente, significando que Cmg* > Cme*.
=================================================================
Uma medida relativa de economias ou deseconomias de escala75, a qual
independe das unidades utilizadas para medir o custo e a produo, pode ser obtida atravs
74
Para mostrar isso parte-se das prprias definies de Cme* = C*(w1,w2,y/y e Cmg* = *(w1,w2,y) =
wi/fi(x1*,x2*), lembrando-se que as funes de demanda por insumos (nvel de produo constante) so
homogneas de grau zero nos preos dos insumos.
75
As principais causas para a ocorrncia de economias de escala so a especializao e a indivisibilidade do
capital fsico e financeiro da firma, de modo que quanto maior a escala menores os custos. Por outro lado, a
possibilidade de insumos que no so reprodutivos e a perda de eficincia so as principais causas da
ocorrncia de deseconomias de escala.
__________________________________________________________________________
da elasticidade do custo em relao ao nvel de produo, a qual pode ser definida da

seguinte forma:
=================================================================
Definio: A elasticidade do custo em relao ao nvel de produo, denotada por Cy, a
variao proporcional no custo de longo prazo dividido pela variao
proporcional no nvel de produo:
C * / C * Cmg *
Cy = =
y / y Cme *
Essa elasticidade pode ser tambm avaliada pela relao entre o custo marginal
e o custo mdio de longo prazos.
=================================================================
A elasticidade do custo uma medida de sensibilidade do custo de longo
prazo frente a uma variao no nvel de produo. O custo pode variar proporcionalmente
menos ou mais do que a variao no nvel de produo, o que depender se a elasticidade
menor ou maior que a unidade. A magnitude da elasticidade de custo em relao ao nvel
de produo pode ser utilizada para avaliar a presena de economias ou deseconomias de
escala, da seguinte forma:
=================================================================
Definio: 1. Se Cy < 1, a firma experimenta economias de escala, indicando que medida
em que a firma expande a produo o seu custo mdio de longo prazo decresce.
2. Se Cy > 1, a firma experimenta deseconomias de escala, indicando que o
custo mdio de longo prazo cresce medida que a firma amplia o seu nvel de
produo.
=================================================================
importante ressaltar que o conceito de economias ou deseconomias de

escala tem a ver com a funo de custo de longo prazo, enquanto que o conceito de
retornos de escala quais podem ser crescentes, constantes ou decrescentes tem a ver
com a funo de produo no longo prazo. A despeito desses dois conceitos serem
distintos, relevante assinalar que tais conceitos esto intimamente relacionados, fato esse
que ser examinado na seo 7.5.
7.3 O CAMINHO DE EXPANSO DA FIRMA E A FUNO DE CUSTO
Uma questo interessante relacionada com o ajustamento da firma seria

saber como os seus custos variam frente a variaes no seu nvel de produo, ceteris
paribus. A FIGURA 7.3.1 descreve esse ajustamento e ajuda a entender essa questo, onde
os seus eixos medem os nveis de utilizao dos dois insumos utilizados na produo.
Supe-se que a firma esteja inicialmente em equilbrio de longo prazo produzindo y0 ao
menor custo C0 (ponto A nessa figura), exatamente no ponto de tangncia entre a isoquanta
y0 a isocusto C0. Se o nvel de produo aumenta de y0 para y1, com os preos dos
insumos fixos aos nveis w1 = w10 e w2 = w20, a firma se desloca para o novo equilbrio
(ponto B na mesma figura), produzindo ao custo C1 > C0. O ponto B de fato um ponto de
equilbrio porque a nova isoquanta y1 tangente nova isocusto C1, garantindo assim que a
__________________________________________________________________________
captulo 7__________________________________________________________________
firma produz y1 eficientemente, isto , ao menor custo possvel C1. Aumentando-se mais
ainda o nvel de produo para y2 > y1, tudo mais constante, a firma se desloca para o ponto
C (ponto de equilbrio), onde a nova isoquanta y2 tangencia a mais nova isocusto C2.
Procedendo-se dessa forma para todos os nveis possveis de produo, obtm-se o
conjunto de pontos de equilbrio. Ligando-se todos esses pontos, obtm-se a curva de
expanso da produo ou da firma (CEF), a qual pode ser definida da seguinte forma:
=================================================================
Definio: O caminho de expanso da produo ou da firma (CEF) o lugar geomtrico de
todos os pontos de equilbrio da firma (tangncia entre as isoquantas e
isocustos) ao se variar o nvel de produo, mantendo-se os preos dos insumos
constantes, ou seja:
{ w f
(x , x ) 1 = 1
1 2 w
2 f 2
}
=================================================================
x2
C2/w20
CEF
1 0
C /w2
C
C0/w20
B
A
y2
y1
y0
0 C 0
/w10 C /w10 C2/w10
1
x1
FIGURA 7.3.1: O CAMINHO DE EXPANSO DA PRODUO OU DA FIRMA
O caminho de expanso da firma est intimamente relacionado com a funo

de custo de longo prazo. Para mostrar isso considera-se a FIGURA 7.3.2, a qual
construda supondo-se que w2 = 1 (numerrio), de modo que a interseo da isocusto com o
eixo vertical no painel (b) dessa figura representa o custo de produo. Admite-se que a
firma est inicialmente em equilbrio no ponto A do painel (b) dessa figura (tangncia entre
a isoquanta e a isocusto), produzindo y0 ao custo C0. O ponto A no painel (a) dessa mesma
figura corresponde ao equilbrio de custo mnimo para o nvel de produo y0. medida em
que o nvel de produo expandido de y0 para y1, a firma se desloca para o novo equilbrio
(ponto B na mesma figura), ajustando seus nveis de utilizao dos insumos de modo a
produzir ao menor custo possvel C1. O ponto B no painel (a) corresponde ao ponto B de
equilbrio no painel (b) dessa figura. Ao se expandir o nvel de produo de y1 para y2, a
firma se comporta de forma anloga e o equilbrio se desloca para o ponto C no painel (b)
da FIGURA 7.3.2, o qual corresponde ao equilbrio no ponto C do painel (a) dessa mesma
figura.
__________________________________________________________________________
(a) (b)
C C(y) x2
C
C2 C2 CEF
B
C1 C1
A C
C0 C0 A
B
y2
y1
y0
0 1 2
0 y y y y 0 0
C /w1 0
C1/w10 C2/w10 x1
FIGURA 7.3.2: A FUNO DE CUSTO E O CAMINHO DE EXPANSO DA FIRMA

Ligando-se todos os pontos de custo mnimo de produo no painel (a) da
FIGURA 7.3.2, obtm-se a funo de custo de longo prazo. A analogia do processo de
obteno da funo de custo com aquele que gerou o caminho de expanso da firma
permite evidenciar o relacionamento entre essas curvas. Isto , a funo de custo de longo
prazo eqivalente ao CEF no espao de custo, assim como o CEF corresponde a funo
de custo no espao de insumos.
=================================================================
Exemplo 7.3.1:Objetivando ilustrar o relacionamento entre o caminho de expanso da
firma e a funo de custo de longo prazo, supe-se a seguinte funo de
produo com propores fixas (ou de Leontieff): y = min{x1/,x2/}. Para
esse tipo de funo, se x1 = e x2 = , ento y = 1. Por analogia, se x1 = 2
e x2 = 2, ento y = 2. No entanto, se x1 = 2 e x2 = (ou se x1 = e x2 =
2), o nvel de produo no se altera, ou seja, y = 1.
Inicialmente, determinam-se as isoquantas, que so o lugar
geomtrico de todas as combinaes de insumos (x1,x2) que produzem um
mesmo nvel de produo y, ou seja:
{(x1, x2)| x1 = y, x2 y}{(x1, x2)| x1 y, x2 = y}
O caminho de expanso da firma (ou da produo) independente dos
preos dos insumos, visto que no existe possibilidade alguma de
substituio entre os insumos. Uma vez que x1 = y e x2 = y e tomando-se
a proporo entre esses insumos, tem-se:
x1/x2 = /
da qual resulta o seguinte caminho de expanso da firma (CEF), o qual
linear, ou seja:
x2 = (/)x1
Deve-se ressaltar que os insumos so complementares ao longo do caminho
de expanso da firma.
Uma vez que x1 = y e x2 = y, ento a funo de custo de longo
prazo pode ser expressa por:
C*(w1,w2,y) = w1y + w2y = y(w1 + w2)
__________________________________________________________________________
captulo 7__________________________________________________________________
Pode-se observar que o custo mdio e o custo marginal de longo prazo so

constantes e iguais:
Cme* = Cmg* = (w1 + w2)
=================================================================
Apresenta-se a seguir mais um exemplo da mecnica de determinao da
funo de custo de longo prazo a partir de uma especificao especial da tecnologia, que a
funo de produo linear.
=================================================================
Exemplo 7.3.2:A ttulo de exemplo, determina-se a seguir a funo de custo de longo prazo
a partir da funo de produo linear, a qual especificada por y = x1 +
x2.
Para obteno da funo de custo de longo prazo, necessrio se
faz determinar as isoquantas e o caminho de expanso da firma (ou
produo). Para um dado nvel de produo y = y0, a isoquanta para essa
funo de produo pode ser expressa da seguinte forma:
x2 = y0/ - (/)x1
a qual linear e cuja taxa marginal de substituio tcnica = /. Isso
significa que os insumos x1 e x2 so substitutos perfeitos. O caminho de
expanso da firma tanto pode ser o eixo horizontal quanto o eixo vertical.
Isto depender se w1/ maior ou menor que w2/. Por outro lado, se w1/
= w2/, ento o caminho de expanso firma (ou produto) todo o primeiro
quadrante.
Se w1/ > w2/, apenas x1 utilizado, de modo que C(y) = x1w1
= (y/ )w1 = y(w1/). Por outro lado, se w1/ < w2/, apenas x2 utilizado,
de modo que C(y) = x2w2 = (y/)w2 = y(w2/). Portanto, a funo de custo
pode ser ento obtida:
C(y) = min{y(w1/), y(w2/)}
A FIGURA 7.3.3 ilustra essa funo de custo, a qual tem a forma de L.
w2
C2
C1
C0
w1
FIGURA 7.3.3: A FUNO DE CUSTO PARA A FUNO DE PRODUO LINEAR

=================================================================
__________________________________________________________________________
7.4 AS FUNES DE DEMANDA POR INSUMO (PRODUO CONSTANTE)
Conforme avanado na seo 7.2, as funes de demanda por insumo

(produo constante) so a soluo do problema de minimizao do custo, as quais
dependem dos preos dos insumos e do nvel de produo:
x1 = x1*(w1,w2,y)
x2 = x2*(w1,w2,y)
Como ser demonstrado na seo 7.9 (esttica comparativa do modelo de minimizao do
custo), essas funes de demanda so negativamente inclinadas, ou seja:
xi*/wi < 0 i
As funes de demanda por insumo (produo constante) so homogneas
de grau zero nos preos dos insumos, de modo que:
xi*(w1,w2,y) = xi*(w1, w2,y)
Isso significa que se os preos dos insumos dobram, mantendo-se o nvel de produo
constante, as funes de demanda no se alteram. Obviamente que quando os preos dos
insumos dobram, o custo tambm dobra, tendo em vista que a funo de custo homognea
de grau 1 em preos.
Os conceitos mais importantes de elasticidade associados funo de
demanda so a elasticidade preo (prpria), a elasticidade preo cruzada e a elasticidade da
produo. Vale lembrar que, por depender apenas de variaes percentuais, o conceito de
elasticidade independe das unidades utilizadas para medir tanto o preo quanto a
quantidade.
A elasticidade preo prpria de um insumo mede a sensibilidade no nvel de
utilizao desse insumo frente a variaes no seu preo e pode ser definido da seguinte
forma:
=================================================================
Definio: A elasticidade preo da demanda de um insumo, denotada por ii, a relao
entre a variao proporcional na quantidade demandada e a variao
proporcional no seu preo, isto :
x * / xi * xi * wi
ii = i =
wi / wi wi x i *
=================================================================
A magnitude da elasticidade preo da demanda usualmente utilizada para
especificar uma maior ou menor sensibilidade da demanda por insumo frente a variaes no
seu prprio preo, da seguinte forma:
=================================================================
Definio: 1. Se a elasticidade preo de demanda por insumo menor que a unidade diz-se
que a sua curva de demanda inelstica, indicando que a funo de demanda
por insumo relativamente insensvel a variaes no seu preo.
__________________________________________________________________________
captulo 7__________________________________________________________________
2. Se a elasticidade de demanda maior que a unidade, a curva de demanda do

insumo dita elstica, significando que a sua funo de demanda
relativamente sensvel a variaes no seu preo.
=================================================================
Uma forma de medir a sensibilidade da demanda por um insumo frente a
variaes no preo de outro atravs da elasticidade preo cruzada, a qual definida da
seguinte forma:
=================================================================
Definio: A elasticidade preo cruzada de um insumo i, denotada por ij, a relao entre
a variao percentual na quantidade demandada do insumo i e a variao
percentual no preo do outro insumo j, ou seja:
xi * / xi * xi * w j
ij = =
w j / w j w j x i *
=================================================================
Ao avaliar a sensibilidade no nvel de utilizao de um insumo frente a
variaes no preo de outro, a elasticidade preo cruzada freqentemente utilizada para
classificar o relacionamento de complementaridade e substitutibilidade de cada insumo com
os demais da seguinte forma:
=================================================================
Definio: 1. Se a elasticidade preo cruzada negativa (ou seja, ij < 0), indicando que a
variao no nvel de utilizao do insumo i em sentido oposto variao no
preo do insumo j, ento os insumos i e j so complementares.
2. Se a elasticidade preo cruzada positiva (isto , ij > 0), indicando que a
variao no nvel de utilizao do insumo i no mesmo sentido da variao no
preo do insumo j, ento esses insumos so substitutos.
=================================================================
A propriedade de homogeneidade de grau zero nos preos dos insumos
garante que o somatrio de todas as elasticidades preo prpria e cruzadas tem que ser igual
a zero:
ii + ji ij = 0
Isso pode ser demonstrado, para o caso de apenas dois insumos, com o auxlio do teorema
de Euler:
w1(xi*/w1) + w2(xi*/w2) = 0
ou (dividindo cada termo por xi*):
(xi*/w1)(w1/xi*) + (xi*/w2)(w2/xi*) = 0
de modo que:
ii + ij = 0
__________________________________________________________________________
Essa relao mostra que, com apenas dois insumos, eles tm que ser necessariamente
substitutos, ou seja, ij > 0, tendo em vista que ii < 0. No entanto, com mais de dois
insumos, essa caracterstica deixa de existir.
Uma forma de prever como a firma ajusta o nvel de utilizao de um
insumo frente a uma variao no seu nvel de produo atravs da elasticidade produo
da demanda, a qual pode ser definida da seguinte forma:
=================================================================
Definio: A elasticidade produo da demanda por um insumo i, denotada por iy, a
relao entre a variao proporcional no nvel de utilizao do insumo i e a
variao proporcional no nvel de produo:
x * / x i * xi * y
= i =
y / y y x i *
=================================================================
Essa elasticidade anloga elasticidade renda da demanda na teoria do
consumidor. Assim, ao medir a sensibilidade da demanda por um insumo frente a variaes
no nvel de produo, a elasticidade produo da demanda pode ser utilizada para
classificar os vrios insumos da seguinte forma:
=================================================================
Definio: 1. Se a elasticidade produo da demanda negativa (ou seja, iy < 0),
indicando que a variao no nvel de utilizao desse insumo em sentido
oposto variao na produo, ento o insumo inferior.
2. Se a elasticidade produo positiva, o insumo pode ser tanto normal, caso
em que a elasticidade inferior a unidade (isto , 0 < iy < 1), quanto superior,
no caso em que a elasticidade maior que a unidade (ou seja, iy > 1).
=================================================================
De forma anloga teoria do consumidor, quando o preo de um insumo
varia, a firma ajusta a utilizao desse fator de produo de acordo com os efeitos
substituio e produo. A FIGURA 7.4.1 ajuda a esclarecer esse ajustamento frente a uma
reduo no preo do insumo 1. Admite-se que a firma est em equilbrio inicial produzindo
y0 ao custo C0 (ponto A nessa figura). Quando o preo do insumo 1 sofre uma reduo de
w10 para w11 < w10 e o nvel de custo C0 permanece constante, a firma pode aumentar o seu
nvel de produo para y1, movendo-se para o ponto C nessa mesma figura. Esse
deslocamento de A para C corresponde ao efeito total de uma reduo no preo desse
insumo.
A FIGURA 7.4.1 decompe o efeito total de uma reduo no preo desse
insumo em puro efeito substituio e um puro efeito produo. Se o nvel de produo for
mantido constante ao nvel y0, o que significaria reduzir o nvel de custo para C1 < C0, a
produo se deslocaria do ponto A para o ponto B sobre a isoquanta y0. Esse movimento de
A para B o puro efeito substituio de uma reduo no preo do insumo. O efeito
substituio sempre negativo, indicando que a variao na quantidade demandada do
insumo se dar no sentido contrrio variao no seu preo. Esse fato garantido pela
inclinao negativa da funo de demanda por insumo (produo constante). Por outro
lado, se o nvel de produo fosse ampliado de y0 para y1, a firma ajustaria a utilizao de
__________________________________________________________________________
captulo 7__________________________________________________________________
seus insumos deslocando-se do ponto B na isoquanta y0 para o ponto C sobre a isoquanta y1

(veja-se FIGURA 7.4.1). Esse movimento de B para C corresponde ao puro efeito
produo.
x2
C0/w20
C1/w20 A
C
y1
B 0
y
0 C0/w10 C1/w11 C0/w11 x1
FIGURA 7.4.1: OS EFEITOS SUBSTITUIO E PRODUO DE UMA REDUO

NO PREO DE UM INSUMO
A despeito da possibilidade de se decompor o efeito total de uma reduo no
preo do insumo, deve-se ressaltar que a funo de demanda por insumo (produo
constante) no admite o ajustamento de B para C, tendo em vista que o nvel de produo
permanece constante. O ajustamento no nvel de produo s compatvel com a funo de
demanda (preo constante), a qual ser analisada no prximo captulo, quando se permite
que a firma ajuste a sua produo buscando maximizar o seu lucro.
7.5 A FUNO DE CUSTO E A FUNO DE PRODUO
Conforme avanado no captulo anterior, toda funo de produo

homognea tem caminho de expanso da produo ou da firma linear. Isso significa que a
funo de custo de longo prazo dever apresentar caractersticas especiais, que dependero
evidentemente do grau de homogeneidade dessas funes. Quando a funo de produo
apresenta caminho de expanso da produo linear, pode-se perceber mais claramente o
atrelamento do conceito de retornos de escala ao conceito de economias ou deseconomias
de escala.
Se a funo de produo homognea de grau t > 0, ento a funo de custo
de longo prazo pode ser escrita da seguinte forma76:
C* = y1/tM(w1, w2)
76
Para mostrar isso basta entender que C* = w1x1+w2x2 = (f1x1+f2x2), tendo em vista que = wi/fi, i
(condies de primeira ordem), bem como deve-se lembrar que f1x1+f2x2 = ty (teorema de Euler). Desse
modo, a funo de custo pode ser escrita da seguinte forma:
C* = ty = (C*/y)ty
ou:
C*/C* = (1/t)(y/y)
Integrando ambos os lados dessa equao, e denotando a constante de integrao por M(w1,w2), obtm-se o
resultado esperado.
__________________________________________________________________________
onde M(w1, w2) uma funo que depende apenas dos preos dos insumos77. A partir dessa
funo de custo pode-se expressar o custo mdio de longo prazo:
Cme* = C*/y = y(1-t)/tM(w1, w2)
Tomando-se a sua derivada em relao ao nvel de produo, obtm-se:
Cme*/y = [(1t)/t]y(1-2t)/tM(w1, w2)
cujo sinal depende do termo (1t)/t e, portanto, pode-se concluir que:
1. Se a funo de produo apresenta retornos crescentes de escala (ou seja,
t > 1), ento:
Cme*/y < 0
Isso significa que o custo mdio de longo prazo declinante, o que
equivalente a dizer que a funo de custo de longo prazo cncava em
relao origem.
2. Se a funo de produo apresenta retornos constantes de escala (t = 1),
ento:
Cme*/y = 0
o que significa que o custo mdio de longo prazo horizontal,
significando que a funo de custo de longo prazo linear.
3. Se a funo de produo apresenta retornos decrescentes de escala (ou
seja, t < 1), ento:
Cme*/y > 0
Isso significa que o custo mdio de longo prazo crescente, o que
eqivale dizer que a funo de custo de longo prazo convexa em
relao origem.
Do exposto, pode-se estabelecer o seguinte resultado para as funes de
produo homogneas:
=================================================================
Resultado: 1. Se a funo de produo apresenta retornos crescentes de escala, ento o
custo mdio de longo prazo declinante, o que implica em que a firma
experimentar economias de escala.
2. Se a funo de produo apresenta retornos decrescentes de escala, o custo
mdio de longo prazo crescente, o que significa que a firma enfrentar
deseconomias de escala.
3. Se a funo de produo apresenta retornos constantes de escala, ento a
firma experimentar custo mdio de longo prazo constante.
=================================================================
77
Deve-se ressaltar que quando t = 1 retornos constantes de escala , C* = yM(w1,w2), de modo que a
funo M(w1, w2) = C*/y representa o prprio custo mdio, a qual depende apenas dos preos dos insumos.
__________________________________________________________________________
captulo 7__________________________________________________________________
A FIGURA 7.5.1 ilustra o relacionamento entre a funo de produo

homognea e a funo de custo de longo prazo para os casos de retornos de escala
decrescentes e constantes. Pode-se observar que o caminho de expanso da firma (CEF)
linear, indicando tratar-se de uma funo de produo homognea. Se a funo de produo
homognea linear (ou seja, que apresenta retornos constantes de escala), ento os
segmentos AB e BC so iguais (conforme mostrado no painel (b) da FIGURA 7.5.1 pelo
ponto de tangncia entre a isoquanta e o isocusto pontilhadas), indicando que o dobro da
produo se d exatamente com o dobro dos insumos. Pode-se observar no painel (a) dessa
figura, que a funo de custo correspondente linear (curva pontilhada nessa figura). Por
outro lado, se a funo de produo homognea de grau t < 1 (retornos decrescentes de
escala), ento o segmento AB menor que o segmento BC (conforme pode ser observado
atravs do ponto de tangncia entre a isoquanta e o isocusto cheias no painel (b) da
FIGURA 7.5.1), indicando que o dobro do produto se d com mais do que o dobro dos
insumos. Atravs de uma inspeo no painel (a) dessa figura, pode-se observar que a
funo de custo correspondente (curva cheia nessa figura) convexa em relao origem.
C* C*(y) x2
C
C2 C2 CEF
C
B
C1 C1 C
A C
C0 C0 B
y2=2
A 1
y =1
y0=1/2
0 y0=1/2 y1=1 y2=2 y 0 C0/w10 C1/w10 C2/w10 x1
FIGURA 7.5.1: A FUNO DE CUSTO PARA A FUNO DE PRODUO HOMOGNEA

Alm desse relacionamento particular entre a funo de custo (ou custo
mdio) de longo prazo e a funo de produo homognea, pode-se tambm estabelecer um
relacionamento caracterstico entre a funo de custo marginal e os retornos de escala. Para
isso basta diferenciar a funo de custo de longo prazo em relao ao nvel de produo,
donde obtm-se a funo de custo marginal de longo prazo:
Cmg* = C*/y = (1/t)y(1-t)/tM(w1, w2)
Diferenciando-a em relao ao nvel de produo, obtm-se:
Cmg*/y = 2C*/y2 = (1/t2)(1t)y(1-2t)/tM(w1, w2)
Cujo sinal depende obviamente do termo (1t), podendo-se, portanto, concluir que:
1. Se a funo de produo apresenta retornos crescentes de escala (ou seja,
t > 1), o custo marginal de longo prazo declinante, visto que:
Cmg*/y < 0
__________________________________________________________________________
2. Se a funo de produo apresenta retornos constantes de escala (t = 1), o

custo marginal de longo prazo horizontal, tendo em vista que:
Cmg*/y = 0
3. Se a funo de produo apresenta retornos decrescentes de escala (isto ,
t < 1), ento o custo marginal de longo prazo crescente, desde que:
Cmg*/y > 0
O relacionamento entre os conceitos de retornos de escala e economias ou
deseconomias de escala ficam mais evidentes quando a funo de custo marginal expressa
da seguinte forma (ou seja, proporcional ou custo mdio):
Cmg*(y) =(1/t)Cme*(y)
tendo em vista que Cmg* = (1/t)y(1-t)/tM(w1, w2) e Cme* = y(1-t)/tM(w1, w2), a partir da qual
obtm-se a seguinte relao:
1 Cmg *
= = Cy
t Cme *
Assim, quando t > 1 (retornos crescentes de escala), Cy <1 (economias de escala). Da
mesma forma, quando t < 1 (retornos decrescentes de escala), Cy >1 (deseconomias de
escala).
=================================================================
Questo 7.5.1: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): Se a funo de produo homognea
de grau ento, independentemente do nvel de produo, o custo
marginal e duas vezes maior que o custo mdio de produo.
CERTO
Se a funo de produo homognea de grau t, ento o custo mdio de
longo prazo proporcional ao custo marginal de longo prazo, cujo fator de
proporcionalidade o grau de homogeneidade da funo de produo, ou
seja:
Cme* = tCmg*
Assim, desde que t = , ento Cme* = Cmg*, de modo que Cmg* =
2Cme*.
=================================================================
Deve-se ressaltar que os conceitos de economias e deseconomias de escala
esto relacionados com os conceitos de retornos crescentes e decrescentes de escala,
respectivamente, independentemente se a funo de produo ou no homognea. Em
outras palavras, existe um relacionamento estreito e geral entre a funo de produo e a
funo de custo, ambos no longo prazo, que independe da especificao da funo de
produo. Para demonstrar esse relacionamento, retoma-se o conceito de elasticidade de
escala, o qual foi definido no captulo anterior por:
E = (y/y)/( /)
ou
E = i(y/y)/(xi/xi) = i(y/xi)(xi/y)
__________________________________________________________________________
captulo 7__________________________________________________________________
Tendo em vista que: / =xi/xi, i78. Multiplicando e dividindo o lado direito dessa
expresso por wi, term-se:
y / x i wi xi
E = ( )
i wi y
Desde que (y/x1)/wi = 1/Cmg*, i (resultado advindo da condio necessria para custo
mnimo: wi fi = 0, visto que = Cmg*), e i(wixi/y) = C/y = Cme*, ento resulta:
Cme * 1
E= =
Cmg * Cy
Isto implica que: se E > 1, ento Cy < 1 e vice versa. Assim, com base no relacionamento
entre E e Cy, podem-se estabelecer os seguintes resultados:
=================================================================
Resultado: 1. Se a funo de produo apresenta retornos crescentes de escala (ou seja, E
> 1), ento a firma experimenta economias de escala (isto , Cy < 1).
2. Se a funo de produo apresenta retornos decrescentes de escala (ou seja, E
< 1), ento a firma experimenta deseconomias de escala (isto , Cy > 1).
=================================================================
Deve-se ressaltar que tais resultados so gerais e independem da
especificao da funo de produo. Em outras palavras, esses resultados so vlidos no
apenas para as funes de produo homogneas, classe particular de funes, mas para
todas as funes de produo.
=================================================================
Questo 7.5.2: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): O QUADRO 7.5.1 contm trs pares
de produo e custo de uma firma competitiva ao expandir a sua produo
(caminho de expanso da produo). Admitindo-se que ela no alterou a
proporo em que esses insumos foram utilizados na produo, ento se
pode afirmar que a firma experimenta retornos crescentes de escala entre
A e B e retornos decrescentes entre B e C.
QUADRO 7.5.1
Par Produo Custo
A 50 100
B 150 200
C 225 300
ERRADO
A FIGURA 7.5.2 ajuda a esclarecer esta questo. Ao triplicar a produo de
A para B, o custo apenas dobrou. Desde que no houve alteraes na
78
Vale lembrar que a elasticidade de escala pode ser tambm expressa por: E =i yi, sendo que yi a
elasticidade da produo em relao ao insumo i, tendo em vista que yi = (y/xi)(xi/y) = Pmgi/Pmei.
__________________________________________________________________________
proporo de insumos, nem nos seus preos, o dobro do custo implica que
os insumos dobraram. Portanto, ao se triplicar a produo, os insumos
apenas dobraram, o que significa que a firma experimentou retornos
crescentes de escala. Por outro lado, ao aumentar a produo em 50% de B
para C, o custo tambm aumentou em 50%. Desde que no houve
alteraes na proporo de insumos, nem nos seus preos, o aumento de
50% no custo implica um aumento de 50% na utilizao dos insumos.
Portanto, nesse trecho a firma experimenta retornos constantes (e no
decrescentes) de escala, visto que ao se aumentar a produo em 50%, a
utilizao dos insumos tambm aumentou em 50%.
x
2
x /x constante
2 1
C
B
A
225
150
50
100/w 200/w 300/w x
1 1 1 1
FIGURA 7.5.2: OS CUSTOS E OS RETORNOS DE ESCALA

=================================================================
7.6 A FUNO DE CUSTO DE CURTO PRAZO
No curto prazo pelo menos um dos insumos fixo, de modo que a firma fica
impossibilitada de variar tal insumo. Isso significa que, no curto prazo, o ajustamento da
firma fica restrito ao nvel de utilizao do insumo fixo. O problema que a firma tem que
resolver no curto prazo , portanto, escolher os nveis timos de utilizao de insumos
variveis que minimizam o seu custo, dado que nem todos os insumos podem variar.
Admitindo-se que o insumo x2 seja fixo ao nvel x20, ento o problema da
firma no curto prazo ser determinar o nvel timo de utilizao do insumo varivel x1, o
que significa ela ter que resolver o seguinte problema de otimizao condicionado
(primeiro passo para determinao da funo de custo de curto prazo):
min C = w1x1 + w2x20
x1
s.a. y = f(x1, x20) = F(x1)
dados y, w1, w2 e x20
Uma forma prtica de resolver esse problema condicionado isolar x1 na equao de
restrio e substitui-lo na funo objetivo. Assim, isolando-se x1 na restrio, ou seja,
invertendo-se a restrio, resulta:
x1 = F-1(y) = g(y)
__________________________________________________________________________
captulo 7__________________________________________________________________
Substituindo-a na funo objetivo, obtm-se a funo de custo de curto prazo:

CCP = w1g(y) + w2x20 = C(y,w1,w2,x20)
importante ressaltar que a funo de custo de curto prazo composta de
duas parcelas, uma varivel w1g(y), e uma fixa w2x20. O custo varivel depende do nvel de
produo y, enquanto que o custo fixo independe deste, de modo que qualquer que seja o
nvel de produo a firma incorre nesse custo. Portanto, a existncia de insumos fixos no
curto prazo impe firma custos fixos, os quais tero que ser necessariamente pagos,
independentemente do nvel de produo.
=================================================================
Exemplo 7.6.1: A ttulo de ilustrao, determina-se a seguir a funo de custo de curto
prazo para a tecnologia Cobb-Douglas y = x1x21-, admitindo-se que o
segundo insumo seja fixo ao nvel x2 = a.
Para obter a funo de custo de curto prazo, a firma ter que
resolver o seguinte problema de otimizao condicionado:
min C = w1x1 + aw2
x1
s.a. y = x1a1-
dados y, w1, w2 e a
Uma forma prtica de resolver esse problema condicionado isolar x1 na
equao de restrio (invertendo-a), donde resulta:
x1 = a(-1)/y1/
Substituindo-a na funo objetivo, obtendo-se a funo de custo de curto
prazo pretendida:
CCP = w1a(-1)/y1/ + aw2
=================================================================
Convm lembrar que os conceitos de custo mdio e custo marginal
introduzidos na anlise de longo prazo tambm valem para o curto prazo:
CmeCP = CCP/y
CmgCP = CCP/y
Toda funo de custo de curto prazo composta de uma parcela fixa (custo
fixo, CF) e uma parcela varivel (custo varivel, CV(y)), ou seja:
CCP = CV(y) + CF
Dividindo-se ambos os lados dessa equao pelo nvel de produo y, pode-se obter a
seguinte relao de custos em termos unitrios:
CCP/y = CV(y)/y + CF/y
ou, simplesmente:
CmeCP = CVme + CFme
onde CVme o custo varivel mdio e CFme o custo fixo mdio. O painel superior da
FIGURA 7.6.1 mostra a funo de custo de curto prazo (curva cheia), como a soma do
__________________________________________________________________________
custo varivel e do custo fixo (curvas tracejadas). O painel inferior dessa figura mostra o
custo mdio (ou unitrio) de curto prazo, como a soma dos correspondentes custos
unitrios. Pode-se observar que a curva de custo varivel mdio assntota curva de custo
mdio de curto prazo, tendo em vista que a curva de custo fixo mdio tambm assntota
ao eixo horizontal. Isso significa que medida que o nvel de produo expandido e tende
a infinito, o custo fixo mdio tende a zero, de modo que o custo varivel mdio tende ao
custo mdio de curto prazo.
C C(y)
V(y)
0 y
CmeCP CmgCP CmeCP
CmgCP CVme
CFme
0 y
FIGURA 7.6.1: AS FUNES DE CUSTO TOTAL E CUSTO MDIO DE CURTO PRAZO

=================================================================
Questo 7.6.1: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): Se o custo fixo (diferena entre o
custo total e o custo varivel) constante em relao ao nvel de produo,
ento a diferena entre o custo mdio e o custo varivel mdio dever ser
tambm constante.
ERRADO
Desde que o CF = C - CV, ento o custo fixo mdio pode ser obtido
dividindo-se ambos os lados dessa equao pelo nvel de produo y:
CFme = CF/y = Cme - CVme
Pode-se observar que o custo fixo mdio (diferena entre o custo mdio e o
custo varivel mdio) varia inversamente com o nvel de produo. A
FIGURA 7.6.1 mostra que a curva de CFme declina medida em que o
nvel de produo se expande.
=================================================================
__________________________________________________________________________
captulo 7__________________________________________________________________
=================================================================
Questo 7.6.2: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): Quando a curva de custo fixo mdio
se aproxima assintoticamente do eixo horizontal, a curva de custo varivel
mdio se aproximar assintoticamente da curva de custo mdio.
CERTO
Por definio, CFme = Cme - CVme. Assim, quando o custo fixo mdio se
aproxima assintoticamente do eixo horizontal (ou seja, CFme 0), ento
(Cme - CVme) 0, ou seja, o custo varivel mdio se aproxima
assintoticamente do custo mdio (CVme Cme). A FIGURA 7.6.1 ilustra
esse fato e mostra que, medida que o nvel de produo aumenta, a curva
de CFme tende a zero, de modo que a distncia entre as curvas de Cme e
CVme tambm tende a zero.
Questo 7.6.3: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): Se x o nico insumo varivel no
curto prazo e o seu preo w constante, ento, a curva de custo varivel
mdio ser a recproca monetizada da curva de produtividade mdia de x.
CERTO
Desde que x o nico insumo varivel, ento y = f(x). Se w o preo do
insumo, ento o custo varivel ser CV = wx. Assim, o custo varivel
mdio pode ser ento estabelecido:
CVme = CV/y = wx/f(x) = w/[f(x)/x]
ou:
CVme = w/Pmex = 1/(Pmex/w)
Quando expressa dessa forma, a curva de CVme , de fato, a reciproca
monetizada da curva de produtividade mdia do insumo x.
=================================================================
Da prpria definio de custo marginal pode-se estabelecer o seguinte
resultado:
=================================================================
Resultado: Para um dado nvel de produo y, o valor numrico da rea por baixo da
funo de custo marginal (de curto prazo) at esse nvel de produo
exatamente igual ao valor numrico da altura da curva de custo varivel para o
mesmo nvel de produo, ou seja:
y

CV ( y ) = Cmg CP ( y )dy
0
Desde que CV(y) = CCP(y) CF, ento:
y

C CP ( y ) = Cmg CP ( y )dy + CF
0
=================================================================
__________________________________________________________________________
Para ilustrar a tcnica de recuperao da funo de custo a partir da funo

de custo marginal, considera-se o seguinte exemplo.
=================================================================
Exemplo 7.6.2: Se a funo de custo marginal de curto prazo especificada por CmgCP(y)
= 2 + 20y - 6y2 e o custo fixo igual a 5, ento se pode recuperar a funo
de custo de curto prazo CCP(y), integrando-se a funo de custo marginal da
seguinte forma:
y y

C CP ( y ) = Cmg CP ( y )dy + CF = ( 2 + 20 y 6 y 2 )dy + 5 = 2 y + 10 y 2 2 y 3 + 5
0 0
=================================================================
7.7 CUSTOS NO CURTO E LONGO PRAZOS
A diferena entre o curto e o longo prazos est associada ao fato de que no

curto prazo pelo menos um dos insumos fixo e no pode ser variado, enquanto que no
longo prazo todos os insumos podem variar. No entanto, importante reconhecer que pode
haver um grande nmero de curtos prazos. Para melhor entender esses conceitos de curto e
longo prazos, necessrio conhecer a problemtica do ajustamento da firma em uma
situao transitria de curto prazo para uma situao ideal de longo prazo.
A FIGURA 7.7.1 ajuda a esclarecer essa questo e ilustra o ajustamento da
firma de uma situao de equilbrio inicial de curto prazo para o equilbrio de longo prazo.
O ponto A nessa figura mostra o equilbrio inicial da firma, a qual produz y0, utilizando 100
trabalhadores e 30 mquinas, ao custo de C0 = 500. O ponto A nessa figura um ponto de
equilbrio de custo mnimo porque a isoquanta y0 tangente a isocusto C0. Admitindo-se
que a firma deseje aumentar o nvel de produo para y1, mas esta no pode dispor
imediatamente das mquinas (insumo fixo) adicionais necessrias para alcanar tal nvel de
produo ao menor custo possvel. Neste caso, a nica soluo hoje (ou seja, no curtssimo
prazo ou curto prazo 1) seria produzir no ponto B, aumentando o nmero de trabalhadores
(insumo varivel) de 100 para 240. Esse aumento na produo, restrito pela impossibilidade
de variar o nmero de mquinas, causaria um significativo aumento no custo de C0 = 500
para C1 = 950.
Admitindo-se que a indstria de bens de capital s poder fornecer trs
mquinas a cada seis meses, ento a firma poderia dispor de 3 novas mquinas seis meses
aps a deciso de aumentar a produo (isto e, no curto prazo 2). Com 33 mquinas, a firma
poderia produzir o mesmo nvel de produo y1 no ponto C, reduzindo o nmero de
trabalhadores de 240 para 180, mas principalmente reduzindo o custo de C1 = 950 para C2
= 800 (veja-se FIGURA 7.7.1).
Admitindo-se que as outras 3 mquinas adicionais s estariam disponveis
um ano aps a deciso de aumentar a produo (ou seja, no curto prazo 3), ento a firma
poderia continuar produzindo o nvel de produo desejado y1 de forma eficiente no ponto
D. Conforme pode ser visto na FIGURA 7.7.1, esse novo plano de produo exigiria da
firma o aumento do nmero de mquinas para 36 (nmero desejado) e uma reduo do
nmero de trabalhadores para 120, o que significaria uma reduo do custo de produo de
__________________________________________________________________________
captulo 7__________________________________________________________________
C2 = 800 para C3 = 700 (custo mnimo de produzir y1). O curto prazo 3 coincidiria, assim,
com o longo prazo, tendo em vista que o plano D o nico que consegue produzir y1 de
forma eficiente, ou seja, ao menor custo possvel de produo. Este fato garantido tendo
em vista que D o nico ponto em que a isoquanta y1 tangente a uma curva de isocusto.
mquinas
1
C = 950
2
C =800
3
C = 700
36 D 0
C = 500
33 C
B
30 A 1
y
0
y
100 120 180 240 trabalhadores
FIGURA 7.7.1: EQUILBRIOS DE CURTO E LONGO PRAZOS

=================================================================
Exemplo 7.7.1: Objetivando ilustrar o ajustamento da firma ao longo prazo, supe-se que
a funo de produo da firma seja especificada por y = x1x2 e os preos
dos insumos e o nvel de produo sejam, respectivamente, w1 = 4, w2 = 9 e
y = 36. Supe-se que a firma deseja ampliar sua produo para y = 64, mas
no pode variar o insumo x2, nos 6 meses seguintes, o qual fixo ao nvel
obtido anteriormente.
Inicialmente, determinam-se os nveis atuais timos de utilizao
dos insumos que minimizam o custo de produo da firma, os quais so
obtidos resolvendo-se o seguinte problema de otimizao (minimizao)
condicionado:
min C = 4x1 + 9x2
x1,x2
s.a. x1x2 = 36
Substituindo x2, da restrio, na funo objetivo, obtm-se o seguinte
problema:
min C = 4x1 + 9(36/x1)
x1
do qual resulta a seguinte soluo: x1* = 9 e x2* = 4. O ponto A da
FIGURA 7.7.2 ilustra esse equilbrio. Dessa forma, pode-se, ento, avaliar
o custo de produo, o qual ser igual a C* = 4x1* + 9x2* = 4(9) + 9(4) =
72.
__________________________________________________________________________
Em seguida, determina-se o novo nvel de utilizao do insumo x1,

necessrio para atender essa nova produo, bem como o custo de curto
prazo (hoje). Dado que o novo nvel de produo y = 64 e que o insumo
x2 no pode ser variado ( fixo ao nvel x2 = 4), ento da equao de
restrio tem-se que x1(4) = 64. A partir do qual resulta o novo nvel de
utilizao do insumo varivel, ou seja: x1 = 16. O ponto B da FIGURA
7.7.2 ilustra esse equilbrio de curto prazo. O custo de produo de curto
prazo (hoje) ser CCP = 4x1 + 9x2 = 4(16) + 9(4) = 100.
Finalmente, determina-se o custo de longo prazo (daqui a 6
meses), quando o insumo x2 pode ser, finalmente, variado. No longo prazo
(6 meses aps), quando x2 pode finalmente ser ajustado, os nveis timos de
utilizao dos insumos so obtidos resolvendo-se o seguinte problema de
otimizao:
min C = 4x1 + 9x2
x1,x2
s.a. x1x2 = 64
Substituindo x2, da restrio, na funo objetivo, resulta o seguinte
problema:
min C = 4x1 + 9(64/x1)
x1
Do qual obtm-se a seguinte soluo x1** = 12 e, portanto, x2** = 16/3. O
ponto C da FIGURA 7.7.2 mostra esse equilbrio de longo prazo. Assim, o
custo de longo prazo ser CLP = 4x1**+9x2** = 4(12)+9(16/3) = 96, o qual
menor que o custo de curto prazo CCP = 100, quando a firma no podia
ajustar x2.
x2
cLP = 96
C cCP = 100
16/3 A B c*= 72
4 y = 64
y = 36
9 12 16 x1
FIGURA 7.7.2: O AJUSTAMENTO DA FIRMA PARA O LONGO PRAZO
=================================================================
A FIGURA 7.7,3 mostra a funo de custo de longo prazo para dois nveis
especficos de produo y0 e y1, e as suas curvas associadas correspondentes. O movimento
de A para C no painel (a) da FIGURA 7.7.3 ilustra o ajustamento no longo prazo de uma
firma, no espao de insumos, frente a um aumento no nvel de produo de y0 para y1. Esse
ajustamento na produo se d sobre a curva de expanso da firma, a qual o lugar
__________________________________________________________________________
captulo 7__________________________________________________________________
geomtrico de todos os pontos de custo mnimo (tangncia entre a isocusto e a isoquanta).

Admitindo que o preo do segundo insumo seja unitrio (numerrio), o painel (b) dessa
figura relaciona os pontos sobre a curva de expanso com os pontos na funo de custo de
longo prazo. A funo de custo de longo prazo mostrada no painel (b) como uma
envoltria das curvas de custo de curto prazo. Os pontos A e C no painel (b) dessa figura
so os pontos correspondentes aos pontos A e C no painel (a). A funo de custo mdio de
longo prazo, derivada a partir da funo de custo de longo prazo, tambm mostrada no
painel (c) da FIGURA 7.7.3 como uma envoltria das curvas de custo mdio de curto
prazo.
(a) (b)
x2 C* C*
C 0 B
C0CP
CEF
C1 C
C1CP
x 21 C F1
C0 A
0 A B
x2 F0
y1
y0
x 10 x 11 x 1 x1 y0 y1 y
C0
B Cme0CP Cme*
Cme1CP
C0 A
C1
C
y0 y1 y
(c)
FIGURA 7.7.3: A FUNO DE CUSTO DE LONGO PRAZO COMO UMA
ENVOLTRIA DAS CURVAS DE CUSTO DE CURTO PRAZO
Admitindo-se que no curto prazo o segundo insumo seja fixo ao nvel x2 =
x20, ento a firma expandir a sua produo de y0 para y1 (ou seja, de A para B) ajustando
apenas o nvel de utilizao do seu insumo varivel. Pode-se observar que esse ajustamento
no se dar sobre a curva de expanso da firma (ou seja, sobre a curva de custo de longo
prazo), de modo que o custo no ser minimizado. Esse fato mostrado no painel (b) da
FIGURA 7.7.3 pelo deslocamento de A para B, sobre a curva de custo de curto prazo
(para x2 = x20). Nesse caso especfico, para produzir y1 > y0, o custo de produo (de curto
prazo) C0 obviamente maior que o custo que a firma poderia incorrer caso pudesse variar
o seu insumo fixo, que seria o custo de longo prazo C1. Isso significa que, com x2 fixo, para
__________________________________________________________________________
produzir qualquer nvel de produo diferente de y0, a funo de custo de curto prazo se
situar acima da funo de custo de longo prazo. Isso vale para todos os nveis de produo
y y0, inclusive para y = 0, tendo em vista que a firma ainda assim teria que pagar seus
custos fixos.
=================================================================
Questo 7.7.1:(CERTO, ERRADO ou INCERTO): Se a funo de produo exibe
retornos crescentes de escala em todo seu domnio, ento a curva de custo
mdio da firma deve ser declinante, independentemente da estrutura de
mercado dos fatores de produo.
INCERTO
Certo se o mercado de fatores competitivo. A razo que, com os preos
dos insumos invariantes, medida que a firma expande a sua produo o
custo mdio declina, tendo em vista que a variao no nvel de produo
proporcionalmente maior que a variao na utilizao dos insumos. No
entanto, se a firma enfrenta uma estrutura de mercado de concorrncia
imperfeita para os insumos, a afirmativa pode ser errada. A explicao
que, medida que a firma expande a sua produo e consequentemente a
utilizao dos seus insumos, os preos destes podem aumentar
suficientemente ao ponto de suplantar a presena dos retornos crescentes de
escala, de modo que o custo mdio pode tornar-se, a partir de algum ponto,
crescente.
=================================================================
=================================================================
Exerccio 7.7.1:Suponha que a funo de produo seja especificada por y = x12x23.
(i) Derive a funo de custo de longo prazo.
A funo de custo de longo prazo obtida resolvendo-se o seguinte
problema de otimizao:
min C = w1x1 + w2x2
x1,x2
s.a y = x12x23
o qual pode ser resolvido pelo processo de Lagrange, formando-se a funo
lagrangiana:
L = w1x1 + w2x2 + [y - x12x23]
cujas condies necessrias ou de primeira ordem so:
L1 = w1 - 2x1x23 = 0
L2 = w2 - 3x12x22 = 0
L = y - x12x23 = 0
Dividindo-se a primeira equao pela segunda, tem-se:
x2 = (3/2)(w1/w2)x1
__________________________________________________________________________
captulo 7__________________________________________________________________
Substituindo-se essa ltima equao na terceira condio (de primeira

ordem), resulta:
y - x12 [(3/2)(w1/w2)x1] 3 = 0
ou
y - (3/2)3(w1/w2)3x15 = 0
A partir da qual obtm-se, aps algumas manipulaes algbricas, a
demanda por x1:
x1 = (2/3)3/5(w2/w1)3/5y1/5
Substituindo-se essa soluo na equao anterior (condio de tangncia) e
fazendo-se algumas manipulaes algbricas, resulta a demanda por x2:
x2 = (2/3)-2/5(w2/w1)-2/5y1/5
Finalmente, substituindo-se essas duas funes de demanda na funo
objetivo C e fazendo-se algumas operaes algbricas, obtm-se a funo
de custo de longo prazo:
CLP = Aw12/5w23/5y1/5
onde A = (2/3)3/5 + (2/3)-2/5 uma constante.
(ii) Determine a funo de custo de curto prazo, sabendo-se que x2 fixo
ao nvel x2 = 2 e que w1 = 22 e w2 = 1.
Substituindo-se x2 = 2, w1 = 22 e w2 = 1 no problema de
otimizao acima, tem-se:
min C = 22x1 + 2
x1
s.a y = 8x12
Resolvendo a equao de restrio do problema acima para x1, de modo
que x1 = y1/2/22, e substituindo-a na funo objetivo do mesmo, obtm-se
a funo de custo de curto prazo:
CCP = 2 + y1/2
=================================================================
7.8 A FUNO DE CUSTO DE LONGO PRAZO E O TAMANHO TIMO DE

PLANTAS
A condio necessria para que a firma minimize seus custos de produo

que a capacidade ou o tamanho da sua planta seja compatvel com o volume de produo
planejado. Para que a planta de produo tenha a capacidade tima necessrio que as
variaes no custo total resultante de pequenas variaes no nvel de produo sejam iguais
independentemente se todos os insumos podem ou no variar. Isso significa dizer que uma
planta tem tamanho timo quando o custo marginal de produo de curto prazo coincide
com o custo marginal de longo prazo. A FIGURA 7.8.1 ilustra esse fato e mostra que, para
o nvel de produo y, a planta indexada pelo nmero um (planta menor) tem tamanho
__________________________________________________________________________
timo. Por outro lado, se o nvel de produo y > y, essa planta seria pequena em
relao planta de tamanho timo. A planta tima para o nvel de produo y seria a de
nmero dois (planta maior), o que garantido pelo fato de que os custos marginais de curto
e longo prazo serem iguais nesse ponto.
Cme
Cmg CmgCP1 CmgCP2 Cmg* CmeCP2 Cme*
CmeCP1
y y y
FIGURA 7.8.1: TAMANHO TIMO DE UMA PLANTA DE PRODUO

A caracterstica fundamental associada planta de tamanho timo que, se
efetivamente construda, a firma estar produzindo eficientemente, tendo em vista que o
custo de produo estar sendo minimizado. Isso garantido pelo fato de que a curva de
custo mdio de curto prazo ser tangente curva de custo mdio de longo prazo. A
FIGURA 7.8.1 mostra ainda que para nveis de produo tal que o CmgCP > Cmg*, a
capacidade de produo da planta pequena em relao capacidade tima. Por outro lado,
quando os nveis de produo so tais que o CmgCP < Cmg*, a capacidade da planta
grande em relao capacidade tima.
Do exposto, pode-se apresentar o seguinte resultado:
=================================================================
Resultado: Se a firma escolhe a planta de capacidade tima, ento se pode afirmar que a
firma produz com custos mnimos, de modo que o custo marginal de curto
prazo ser igual ao custo marginal de longo prazo.
=================================================================
Para mostrar esse fato, considera-se a seguinte funo de custo de curto
prazo:
C(y,k) = V(y,) + g()
onde representa o tamanho (ou capacidade) da planta, g() o custo fixo associado com o
tamanho da planta e V(y,) o custo varivel. Diferenciando essa funo em relao a y,
obtm-se o custo marginal de curto prazo:
CmgCP = C/y = Vy(y,)
__________________________________________________________________________
captulo 7__________________________________________________________________
Se a firma escolhe a planta de capacidade tima, ento C/ = 0 (condio

necessria para um timo), donde resulta a seguinte equao:
C/ = V(y,) + g() = 0
Cuja soluo = *(y). Assim, substituindo esse valor timo de na funo de custo de
curto prazo, obtm-se a funo de custo de longo prazo:
C*(y) = V[y,*(y)] + g[*(y)]
Diferenciando-a em relao a y, tem-se o custo marginal de longo prazo:
CmgLP = C*/y = Vy(y,) + V(d*/dy) + g()(d*/dy)
ou (agrupando termos):
CmgLP = Vy(y,) + (d*/dy)[V(y,) + g()] = Vy(y,) = CmgCP
desde que V(y,) + g() = 0 (condio para que a firma escolha a planta de tamanho
timo). Fica ento provado que a planta de tamanho timo aquela em que os custos
marginais de curto e longo prazo so iguais.
=================================================================
Exemplo 7.8.1: Para ilustrar a escolha da capacidade tima da planta de produo e do
ajustamento da estrutura de custo da firma no longo prazo, supe-se que a
funo de produo seja expressa por:
y = f(x1,x2,)
onde o tamanho da planta e x1 e x2 so os insumos variveis. Suponha
que o custo fixo, associado ao tamanho de planta , seja g() e que os
preos dos insumos sejam w1 e w2, respectivamente.
A funo de custo de curto prazo obtida resolvendo-se o seguinte
min C = w1x1 + w2x2 + g()
x1,x2
s.a. y = f(x1,x2,)
dados w1 e w2
cuja funo lagrangiana :
L = w1x1 + w2x2 + g() + [y f(x1,x2,)]
a partir da qual resultam as seguintes condies necessrias ou de primeira
ordem para um timo:
L1 = w1 f1(x1,x2,) = 0
L2 = w2 f2(x1,x2,) = 0
L = y f(x1,x2,) = 0
Dividindo-se a primeira condio pela segunda e resolvendo o sistema
resultante, obtm-se as funes de demanda por insumos xi = xi*(x1,x2,).
__________________________________________________________________________
Substituindo-as na funo objetivo, obtm-se a funo de custo de curto

prazo:
CCP = V(y,) + g()
Admitindo-se que a firma escolha uma planta de tamanho timo,
obtm-se a seguinte condio necessria para um timo:
CCP/ = V(y,)/ + g() = 0
cuja soluo = *(y). Substituindo essa soluo na funo de custo
acima, obtm-se a funo de custo de longo prazo:
C* = V[y,*(y)] + g[*(y)] = C*(y)
a qual depende apenas do nvel de produo e uma envoltria de todas as
funes de custo de curto prazo.
O estudante interessado pode verificar que, se a firma escolhe o
tamanho timo de planta de produo, ento o CCP = C*. Para provar isso
basta diferenciar a funo de custo de longo prazo em relao ao nvel de
produo, lembrando que, se a planta tem capacidade tima, ento
V(y,)/ + g() = 0.
=================================================================
=================================================================
Questo 7.8.1: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): O custo marginal de curto prazo
maior que o custo marginal de longo prazo porque este ltimo no inclui o
custo do fator fixo.
ERRADO
O custo marginal de curto prazo pode ser maior, igual ou menor que o custo
marginal de longo prazo, fato esse que depender se o nvel de produo
maior, igual ou menor que o nvel timo de produo (isto , nvel de
produo resultante da planta de capacidade tima). Uma inspeo da
FIGURA 7.8.1, permite observar que se a capacidade da planta pequena
em relao a planta de tamanho timo, ento o CmgCP > CmgLP. Por outro
lado, se a capacidade da planta grande em relao a planta tima, ento o
CmgCP < CmgLP. Apenas para a planta de tamanho timo (ponto timo de
produo da capacidade instalada) que o CmgCP = CmgLP.
=================================================================
7.9 ESTTICA COMPARATIVA E OS RESULTADOS DO TEOREMA DO

ENVELOPE PARA O MODELO DE MINIMIZAO DE CUSTO*
A esttica comparativa a tcnica pela qual se pode obter hipteses

refutveis de um modelo econmico. O modelo de minimizao do custo pode ser
investigado determinando-se as suas principais hipteses a respeito das funes de
demanda por insumos e do custo marginal, que so os prprios sinais das derivadas dessas
__________________________________________________________________________
captulo 7__________________________________________________________________
funes em relao aos parmetros desse modelo (preos dos insumos e o nvel de
produo). Essa tcnica consiste em substituir as solues timas x1 = x1*(w1,w2,y), x2 =
x2*(w1,w2,y) e = *(w1,w2,y) nas condies de primeira ordem do problema de
minimizao do custo, de modo a obter-se as seguintes identidades:
w1 - *(w1,w2,y)f1[x1*(w1,w2,y), x2*(w1,w2,y)] 0
w2 - *(w1,w2,y)f2[x1*(w1,w2,y), x2*(w1,w2,y)] 0
y - f[x1*(w1,w2,y), x2*(w1,w2,y)] 0
Estuda-se inicialmente como uma variao no preo de um insumo afeta as
demandas por insumo (nvel de produo constante) e o custo marginal. Diferenciando-se
essas identidades em relao a w1, obtm-se o seguinte sistema de equaes de esttica
comparativa:
1-*f11(x1*/w1) - *f12(x2*/w1) - f1(*/w1) = 0
-*f21(x1*/w1) - *f22(x2*/w1) - f2(*/w1) = 0
-f1(x1*/w1) - f2(x2*/w1) = 0
-*f11 -*f12 -f1 x1*/w1 -1
-*f21 -*f22 -f2 x2*/w1 = 0
-f1 -f2 0 */w1 0
Resolvendo esse sistema pela regra de Cramer, obtm-se:
x1*/w1 = f22/|H| < 0
x2*/w1 = -(f1f2)/|H| > 0
*/w1 = *(f1f22f2f21)/|H| ?
Tendo em vista que |H| < 0 (condio de segunda ordem para o problema de minimizao
do custo), ento os sinais das duas primeiras derivadas so determinados, enquanto que o
sinal da ltima indeterminado.
O sinal negativo da primeira derivada (x1*/w1 < 0) implica que as funes
de demanda por insumo (nvel de produo constante), xi = xi*(w1,w2,y), so negativamente
inclinadas.
Embora o sinal da segunda derivada tenha sido positivo (x2*/w1 > 0), esse
sinal , em geral, ambguo. Esse resultado um caso particular pois, com apenas dois
insumos, o sinal dessa derivada ter que ser positivo. Com apenas dois insumos, eles tm
que ser necessariamente substitutos. Isto se d porque, quando o preo de um insumo sofre
uma reduo, a firma contrata mais desse insumo. Para que o nvel de produo permanea
constante, a firma ter que reduzir o nvel de utilizao do outro insumo. No entanto, com
mais de dois insumos esse resultado no mais se verifica.
Constata-se tambm que o sinal da terceira derivada ambguo. Isso implica
dizer que, se houver um aumento no preo de um insumo, o custo marginal tanto pode
aumentar, permanecer constante, quanto diminuir.
A esttica comparativa pode ser ampliada para estudar o efeito de uma
variao no nvel de produo sobre as demandas por insumo e o custo marginal.
__________________________________________________________________________
Diferenciando-se as identidades acima em relao a y, tem-se o seguinte sistema de

equaes de esttica comparativa:
-*f11(x1*/y) - *f12(x2*/y) - f1(*/y) = 0
1 - *f21(x1*/y) - *f22(x2*/y) - f2(*/y) = 0
1 - f1(x1*/y) - f2(x2*/y) = 0
ou na forma matricial:
-*f11 -*f12 -f1 x1*/y 0
-*f21 -*f22 -f2 x2*/y = 0
-f1 -f2 0 */y -1
Resolvendo esse sistema de equaes pela regra de Cramer, obtm-se:
x1*/y = -*(f2f12 - f1f22)/|H| ?
*/y = -*(f11f22 - f122)/|H| ?
A indeterminao dos sinais dessas duas derivadas revela que um aumento no nvel de
produo pode aumentar, manter constante, ou reduzir tanto a demanda por insumo quanto
o custo marginal. Especificamente, a ambigidade do sinal da primeira derivada no
descarta a possibilidade do insumo ser inferior. Caso em que, um aumento no nvel de
produo no levaria necessariamente a firma a aumentar o nvel de utilizao desse
insumo, podendo inclusive reduzi-lo.
Os resultados obtidos acima com a esttica comparativa do modelo de
minimizao do custo poderiam ter sido gerados diretamente por meio do teorema da
envoltria ou do envelope. A seguir apresentam-se os principais resultados desse modelo,
fazendo-se uso do teorema do envelope79:
1. C*/wi = L/wi = xi = xi* > 0 (lema de Shephard)
2. C*/y = L/y = = * > 0
3. 2C*/w1w2 = x1*/w2 ?
2C*/w2w1 = x2*/w1 ?
Embora esses sinais sejam, em geral, ambguos, com apenas dois insumos
esses sinais so positivos, indicando que os insumos tm que ser
necessariamente substitutos. Fazendo-se uso do teorema de Young80, obtm-
se:
4. x1*/w2 = x2*/w1 (condio de reciprocidade81)
79
importante recordar que o teorema do envelope estabelece que C*/wi = L/wi = xi, assim como
C*/y = L/y = .
80
Vale lembrar que o teorema de Young estabelece uma igualdade entre as derivadas parciais cruzadas de
segunda ordem (ou efeitos cruzados).
81
Deve-se ressaltar que essas condies de reciprocidade existem porque o lagrangiano linear nos
parmetros w1, w2 e y.
__________________________________________________________________________
captulo 7__________________________________________________________________
5. 2C*/ywi = */wi ?
2C*/wiy = xi*/y ?
Com base no teorema de Young, resulta:
6. */wi = xi*/y (condio de reciprocidade)
Se o insumo i normal ou superior (isto , xi*/y > 0), ento */wi > 0.
Nesse caso, um aumento de preo desse insumo aumentaria o custo
marginal. Por outro lado, se o insumo i inferior (ou seja, xi*/y < 0), ento
*/wi < 0, caso em que um aumento de preo do insumo reduziria o custo
marginal. Certo mesmo s o seu impacto sobre o custo total e o custo mdio.
Isto , qualquer acrscimo de preo do insumo aumentar necessariamente o
custo total e o custo mdio, independentemente se o insumo inferior ou
normal.
=================================================================
Questo 7.9.1: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): Se um insumo inferior ento um
aumento no seu preo reduirz o custo marginal de produo.
CERTO
O teorema da envoltria (ou envelope) garante que:
*/wi = xi*/y
onde * (multiplicador de Lagrange) o custo marginal de produo. Se o
insumo inferior, ento xi*/y < 0, o que implica em que */wi < 0.
=================================================================
=================================================================
Exerccio 7.9.1: Suponha que o custo de uma firma tpica na indstria de construo civil
seja composto de duas parcelas: (a) custos de construo Cc e (b) custos
financeiros Cf. Essas funes de custo so especificadas por: Cc = fe-at e Cf
= gert; onde f e g so funes do nvel de produo, e a base do logaritmo
Neperiano, t o tempo de construo, r a taxa de juros de mercado e a
uma constante positiva. Supondo que a firma minimiza custos e fazendo uso
do instrumental da esttica comparativa, mostre que um aumento da taxa
de juros reduzir o tempo de construo na referida indstria.
O tempo timo de construo t* aquele que minimiza o custo
da firma. Isso significa que a firma escolhe t* de modo a:
min C(y) = f(y)e-t + g(y)ert
t
Impondo-se a condio necessria (ou condio de primeira ordem) para
um timo interior, tem-se:
C/t = -fe-t + rgert = 0
ou:
fe-t = rgert
__________________________________________________________________________
Essa condio implica que o tempo timo de construo se dar quando o

benefcio marginal proporcionado pela reduo do custo de construo for
exatamente igual ao custo marginal implicado pelo acrscimo no custo
financeiro (ou custo de oportunidade do capital). Resolvendo-se essa
equao, obtm-se o tempo timo de construo t = t*(r,) =
ln(f/rg)/(+r). A condio de suficincia (ou de segunda ordem) para um
mnimo que:
2C/t2 = 2fe-t + r2gert > 0
Essa condio pode ser reescrita, alternativamente, da seguinte forma:
-2fe-t < r2gert
Quando escrita dessa forma, ela estabelece que a inclinao do benefcio
marginal, -2fe-t, deve ser menor que a inclinao do custo marginal,
r2gert.
Para saber o que aconteceria com o tempo de construo quando
a taxa de juros de mercado aumenta, utiliza-se o instrumental da esttica
comparativa. Assim, substitui-se a soluo tima t = t*(r,) na equao que
a gerou, isto , na condio de primeira ordem, de modo a transforma-la na
seguinte identidade:
-fe-t*(r,) + rgert*(r,) 0
Diferenciando-a em relao a r, obtm-se:
2fe-t(t*/r) + rgert[r(t*/r)+t] + gert = 0
ou:
2fe-t(t*/r) + r2gert(t*/r) + g(rt+1)ert = 0
da qual, resulta:
t*/r = -g(rt+1)ert/(2fe-t+r2gert) < 0
desde que g(rt+1)ert > 0 e 2fe-t+r2gert > 0 (condio de segunda ordem).
Isso significa que um aumento da taxa de juros de mercado diminuir o
tempo de construo na referida indstria.
=================================================================
7.10 DUALIDADE ENTRE A FUNO DE CUSTO E A FUNO DE

PRODUO*
Na seo 7.2, derivou-se a funo de custo de longo prazo a partir da funo

de produo, resolvendo-se um problema de minimizao do custo restrito a um dado nvel
de produo, dados os preos dos insumos. Esta seo caminha na direo inversa e deriva
a funo de produo a partir da funo de custo. Assim, partindo-se da funo de custo:
C* = w1x1*(w1,w2,y) + w2x2*( w1,w2,y)
__________________________________________________________________________
captulo 7__________________________________________________________________
pode-se obter as funes de demanda por insumo (lema de Shephard):

C*/w1 = x1*(w1,w2,y)
C*/w2 = x2*(w1,w2,y)
Desde que x1* e x2* so homogneas de grau zero em preos, ento essas funes de
demanda podem ser escritas da seguinte forma:
x1*(w1,w2,y) = x1*(w1,w2,y) = x1*(1,w2/w1,y) = g1(w,y)
x2*(w1,w2,y) = x2*(w1,w2,y) = x2*(1,w2/w1,y) = g2(w,y)
onde = 1/w1 o fator de escala e w = w2/w1 a relao de preos dos insumos. Atravs de
manipulaes algbricas, essas duas equaes podem ser utilizadas para eliminar a varivel
w, de modo a obter-se uma equao em x1 e x2:
g(x1,x2, y) = 0
que a prpria funo de produo procurada.
=================================================================
Exemplo 7.10.1: A ttulo de ilustrao dessa tcnica, recupera-se, a seguir, a funo de
produo a partir da seguinte funo de custo C* = yw1w21-. O primeiro
passo para retroceder funo de produo diferenciar essa funo de
custo em relao a w1 e w2, donde resulta (lema de Shephard):
C*/w1 = x1 = yw1-1w21- =yw1-
C*/w2 = x2 = (1-)yw1w2- =(1-)yw-
Aplicando o logaritmo neperiano a ambos os lados dessas equaes,
resultam:
ln x1 = ln + lny + (1-)lnw
lnx2 = ln(1-) + lny -lnw
Multiplicando a primeira equao por e a segunda por 1-, para
eliminar os termos em lnw, obtm-se:
ln x1 = ln + lny + (1-)lnw
(1-)lnx2 = (1-)ln(1-) + (1-)lny - (1-)lnw
Somando membro a membro, tem-se:
ln x1 + (1-)lnx2 = ln + (1-)ln(1-) +lny
ou, simplesmente:
ln x1x21- = ln (1-)1-y
donde resulta, aps tomar-se o antilogaritmo, a funo de produo:
x1x21- = (1-)1-y
ou, na sua forma mais convencional:
y = Ax1/x2(1-)/
onde A =1//(1-)(1-)/ uma constante.
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=================================================================
Exerccio 7.10.1:Suponha que a funo de custo de uma firma seja especificada por C =
(w1+w1w2+w2)y.
(i) Verifique se essa funo satisfaz todas as propriedades de uma funo
de custo, ou seja, continuidade, homogeneidade e concavidade.
A funo de custo apresentada contnua, uma vez que ela
diferencivel em todos pontos de seu domnio. A funo de custo ter que
ser homognea de grau 1 em w1 e w2. Assim, verificando-se essa
propriedade, tem-se que:
[w1+(w1) (w2) +w2]y = (w1+w1w2+w2)y = C
o que comprova que a funo de custo acima , de fato, homognea de grau
1 nos preos dos insumos. A funo de custo ter que ser tambm cncava
em w1 e w2. Para verificar essa propriedade, obtm-se:
C/w1 = y[1+(1/2)w1-w2)
assim como:
2C/w12 = -y[(1/4)w1-3/2w2) < 0
Por simetria, verifica-se que:
2C/w22 = -y[(1/4)w1w2-3/2) < 0
Fica comprovado, portanto, que essa funo de custo cncava nos preos
dos insumos.
(ii) Derive a funo de produo a partir dessa funo de custo.
Pelo lema de Shephard, tem-se que C/w1 = x1 e C/w2 = x2.
Dessa forma, diferenciando-se essa funo de custo em relao a w1 e w2,
resultam:
x1 = y + yw1-w2 = y + y(w1/w2)-
x2 = y + yw1w2- = y + y(w1/w2)
a partir das quais obtm-se as seguintes expresses:
(w1/w2) = y(x1-y)
(w1/w2) = 2(x2-y)/y
Igualando-se essas expresses resulta a funo de produo procurada:
y(x1-y) = 2(x2-y)/y
ou, na sua forma implcita:
3y2 4y(x1+x2) + 4x1x2 = 0
=================================================================
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captulo 7__________________________________________________________________
7.11 O FENMENO DE LE CHTELIER*
O fenmeno de Le Chtelier tem a ver com a maior ou menor capacidade de

um sistema responder a variaes nos seus parmetros, o que obviamente depender das
restries que o mesmo possa enfrentar.
Para mostrar a ocorrncia desse fenmeno no modelo de minimizao do
custo, considera-se a funo de custo de longo prazo:
C* = w1x1*(w1,w2,y) + w2x2*(w1,w2,y)
Mantendo-se o preo do segundo insumo e o nvel de produo constantes aos nveis w2 =
w20 e y = y0, ento a funo de custo pode ser reescrita da seguinte forma:
C* = w1x1*(w1,w20,y0) + w20x2*(w1,w20,y0) = C*(w1,w20,y0)
podendo ser representada graficamente em funo de w1, e cuja inclinao (lema de
Shephard) :
C*/w1 = x1*
Essa funo est representada na FIGURA 7.11.1 pela curva cheia. Vale lembrar que a
funo de custo cncava nesse preo, desde que:
2C*/w12 = x1*/w1 < 0
C* C(w1,w20,y0,x20)
0 0 0
C (w1,w2 ,y ,x10,x20)
C*(w1,w20,y0)
0 w10 w1
FIGURA 7.11.1: A FUNO DE CUSTO E O FENMENO DE LE CHTELIER
Se os insumos so fixos, aos nveis x1 = x10 e x2 = x20 e no podem variar, o

que efetivamente acontece no curtssimo prazo, ento a funo de custo pode ser escrita da
seguinte forma:
C0 = w1x10 + w20x20 = C0(w1,w20,y0,x10,x20)
a qual linear em w1 e cuja inclinao :
C0/w1 = x10
o que confirmado pela nulidade da segunda derivada:
2C0/w12 = x10/w1 = 0
__________________________________________________________________________
Essa funo est tambm representada graficamente na FIGURA 7.11.1 por uma linha reta
tangente curva de longo prazo C*(w1,w20,y0) no ponto w1 = w10.
Desde que as funes de custo C*(w1,w20,y0) e C0(w1,w20,y0,x10,x20) tm a
mesma inclinao em w1 = w10, tendo em vista que essas funes so tangentes nesse
ponto, ento:
C*/w1 = C0/w1 = x10 = x1*
Esse na realidade o resultado do teorema do envelope, o qual garante que a taxa de
variao na funo objetivo de custo (C* e C0) em relao a w1 a mesma,
independentemente se os insumos (x1,e x2) podem ou no se ajustar frente a uma variao
em w1.
Entre essas duas situaes extremas de longo e curtssimo prazo se pode
considerar o caso em que apenas o segundo insumo fixo ao nvel x2 = x20, mas x1 pode
variar e se ajustar a variaes no seu preo. Essa uma situao tpica de curto prazo, onde
pelo menos um dos insumos fixo e no pode variar. Nesse caso, a funo de custo de
curto prazo pode ser expressa por:
C = w1x1 + w20x20 = C(w1,w20,y0,x20)
Essa nova funo de custo est representada na FIGURA 7.11.1 pela curva tracejada entre a
curva cheia C*(w1,w20,y0) e a linha reta C0(w1,w20,y0,x10,x20). Ela possui a mesma inclinao
das outras duas curvas no ponto w1 = w10, tendo em vista que elas so tangentes nesse
ponto. Isso significa que, para qualquer w1 w10, o custo de curto prazo maior que o custo
de longo prazo, mas menor que o custo de curtssimo prazo. Em outras palavras, a funo
de custo de curto prazo no to cncava quanto a curva de longo prazo, uma vez que a
firma no pode ajustar x2 que fixo, mas mais cncava que a funo de custo de
curtssimo prazo, a qual no pode ajustar nenhum dos dois insumos, ou seja:
2C*/w12 < 2C/w12 < 2C0/w12 = 0
Isso significa que:
x1*/w1 < x1/w1 < x10/w1 = 0
ou, em valor absoluto:
|x1*/w1| > |x1/w1| > |x10/w1| = 0
Portanto, pode-se concluir que a funo de demanda por insumo no longo prazo mais
elstica que as funes de demanda de curto e curtssimo prazo. Esse resultado uma
conseqncia do fato de que, ao se introduzir mais restries ao sistema, reduz-se a
capacidade do sistema se ajustar variaes nos parmetros, o qual a essncia do
fenmeno de Le Chtelier.
__________________________________________________________________________
CAPTULO 8: TEORIA DA FIRMA LUCRO________________________________
8.
Os dois ltimos captulos introduziram o estudo da teoria da firma sem que

houvesse uma preocupao explcita com o estabelecimento do nvel de produo.
Especificamente, o sexto captulo tratou da produo de forma genrica sem que houvesse
uma preocupao explcita com a determinao do nvel de produo da firma. No stimo
captulo, observou-se que a firma tomava o nvel de produo como dado e buscava
minimizar o custo de produzi-lo. De fato, o nvel de produo era um parmetro da funo
de custo. Este captulo retoma essa questo e trata especificamente de determinar o melhor
nvel de produo. A anlise ser conduzida em torno da questo das decises de produo
da firma competitiva, tanto em termos dos nveis timos de utilizao dos insumos e do
nvel de produo propriamente dito, quanto dos impactos de variaes nos parmetros
desse modelo sobre os nveis de utilizao de tais insumos e da produo da firma.
A firma competitiva a unidade produtiva em um mercado perfeitamente
competitivo. Embora essa estrutura de mercado s seja estudada no prximo captulo,
avanam-se aqui algumas caractersticas da firma operando nesse mercado. A analogia
entre a firma competitiva (no mercado onde ela opera) e uma formiga (em seu formigueiro)
perfeita. Do mesmo modo que a formiga uma unidade produtiva e minscula do
formigueiro, a firma competitiva caracterizada por ser uma unidade produtiva pequena
em relao ao tamanho do mercado onde ela opera. Dessa forma, o volume transacionado
por essa unidade produtiva desprezvel em relao ao volume total transacionado pelo
mercado. Em conseqncia, a firma competitiva no tem condies de afetar os preos dos
insumos que ela utiliza na produo, tampouco consegue afetar o preo do seu produto.
__________________________________________________________________________
captulo 8__________________________________________________________________
A firma competitiva pode ser, portanto, definida da seguinte forma:

=================================================================
Definio: A Firma competitiva uma unidade produtiva que transaciona volumes de
produo e de insumos muito pequenos em relao aos nveis totais
transacionados nesses mercados. Isso significa que os efeitos de uma firma
competitiva sobre os preos de mercado so desprezveis, de modo que ela no
ter poder para afetar tanto o preo do produto quanto os preos dos insumos
que ela utiliza para sua produo. Nesse sentido, ela acaba tomando tais preos
como dados.
=================================================================
A teoria da firma postula um comportamento otimizador por parte dessa
unidade produtiva, o qual ser avanado a seguir, mas que ser retomado mais tarde para
uma anlise mais detalhada. Especificamente, postula-se que a firma maximiza lucros.
=================================================================
Postulado: Maximizao do lucro a firma escolhe o nvel de utilizao de insumos e,
portanto, o nvel de produo, de modo a maximizar o seu lucro, condicionado
tecnologia disponvel e dados os preos dos insumos e do produto.
=================================================================
Deve-se ressaltar que o postulado de maximizao do lucro mais amplo
que o postulado da minimizao do custo. Ao se postular que a firma maximiza lucros, isso
implica necessariamente que ela estar minimizando o seu custo de produo. No entanto, o
inverso no verdadeiro, ou seja, se a firma minimiza custos isso no quer necessariamente
dizer que ela esteja maximizando lucro.
importante relembrar que postulados no so observveis, de modo que
debater o realismo de um postulado to irrelevante quanto debater o sexo dos anjos. No
existe meio de testar postulados diretamente atravs dos dados do mundo real.
Especificamente, no possvel testar diretamente se a firma maximiza lucro. A razo
que, se a firma apresenta um certo valor m de lucro ao final do perodo contbil, isso no
significa necessariamente dizer que esse valor seja realmente mximo. A firma poderia ter
tido um lucro maior, por exemplo, n > m, o que implicaria negar que m fosse o lucro
mximo. Embora no seja possvel testar diretamente o postulado da maximizao do lucro,
isso no quer dizer que seja possvel postular que a firma minimize lucros. Pois, se a firma
minimizasse lucros, poderia se observar um comportamento bastante peculiar, para no
dizer estranho, por parte da firma. Por exemplo, a firma distribuiria o seu produto
gratuitamente, contrataria uma quantidade excessivamente grande de trabalhadores e
pagaria salrios astronmicos. De fato, esse comportamento no observado na prtica.
Portanto, no possvel testar uma teoria pela introspeo. O nico meio de testar essa
teoria atravs da avaliao emprica de suas predies.
A teoria neoclssica tradicional da firma tem sido criticada pelo fato de no
especificar quem se beneficia e quem se apropria do lucro da firma. Nesse sentido a teoria
da firma sempre referida a uma caixa preta, por onde entram insumos de um lado,
saindo a produo do outro. Deve-se ressaltar, entretanto, que a forma de organizao da
firma no importante, pelo menos nesse captulo, para o desenvolvimento da prpria
teoria.
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________________________________________________________teoria da firma - lucro
Objetivando tornar a teoria tratvel so introduzidos alguns pressupostos

simplificadores:
=================================================================
Pressuposto: 1. Perfeita informao As firmas tm perfeito conhecimento de todas as
alternativas de produo relevantes e conhecem toda a estrutura de custos. O
pressuposto da completa informao introduzido para garantir que as
firmas tomaro sempre as melhores decises82.
2. Melhor tecnologia As firmas tm acesso melhor tecnologia de
produo disponvel.
3. Livre mobilidade de agentes e de recursos Inexistncia de qualquer tipo
de barreira que impea a entrada ou a sada de agentes nesse mercado, de
modo que a firma pode parar de produzir e procurar uma atividade mais
rentvel.
=================================================================
Quando analisado sob o ponto de vista econmico, o lucro da firma pode ser
definido pela diferena entre a receita total R e o custo total C. A receita total o resultado
da multiplicao do preo do produto pelo nvel de produo, enquanto que o custo a
soma do gasto com todos os insumos. Admitindo-se que a firma utilize apenas dois
insumos na produo e que o preo do produto seja denotado por p 0, ento a receita total
e o custo total podem ser expressos, respectivamente, por R = py e C = w1x1 + w2x2. Assim,
o lucro da firma pode ser expresso por:
= py w1x1 w2x2
onde y o nvel de produo, x1 e x2 so os nveis de utilizao dos insumos, e w1 e w2 so
os seus preos.
8.2 EQUILBRIO DE CURTO PRAZO
No curto prazo, alguns insumos esto fixos, de modo que a firma fica
impossibilitada de fazer variar o nvel de utilizao desses insumos. Assim, se a firma
deseja ampliar o seu nvel de produo, ela s poder faz-lo atravs de uma maior
utilizao dos insumos variveis.
Admitindo-se que a funo de produo da firma seja especificada por y =
f(x1,x2) e que, no curto prazo, o segundo insumo seja fixo ao nvel x2 = x20, ento a funo
de produo pode ser escrita da seguinte forma:
y = f(x1,x20) = F(x1)
82
Se os dados do mundo real contradizem as predies desse modelo, de modo que as firmas no se
comportem de acordo com as implicaes do modelo, no se poderia acusar as firmas por serem mal
informadas, mas sim a teoria que no gerou implicaes que pudessem ser observadas com base nos dados
do mundo real. No ser por falta de informao que as firmas tomaro as decises erradas.
__________________________________________________________________________
captulo 8__________________________________________________________________
O objetivo de uma firma no curto prazo escolher o nvel de utilizao

timo do insumo varivel, de modo a maximizar o seu lucro, dada a funo de produo e o
nvel de utilizao do insumo fixo, ou seja:
max = py w1x1 w2x2
x1
s. a y = F(x1)
e x 2 = x 20
o qual pode ser reduzido ao seguinte problema de otimizao no condicionado (que
depende apenas de x1):
max = pF(x1) w1x1 CF
x1
onde CF = w2x20 o custo fixo. As condies necessria e suficiente para que esse
problema tenha um mximo so, respectivamente83:
pF1(x1) w1 = 0
pF11(x1) < 0
em que F1(x1) a produtividade marginal do insumo varivel e F11(x1) a sua taxa de
variao.
Essas equaes podem ser analisadas sob o ponto de vista econmico. A
primeira equao (condio necessria) pode ser escrita da seguinte forma:
pF1(x1) = w1
onde pF1(x1) representa o valor da produtividade marginal do insumo varivel, o qual pode
ser interpretado como a contribuio de uma unidade adicional do insumo varivel receita
da firma. Quando posta dessa forma, a condio necessria para que a firma maximize
lucro estabelece que o valor da produtividade marginal do insumo varivel deve ser igual
ao seu preo. Deve-se ressaltar que o preo do insumo representa o aumento no custo da
firma ao se expandir o insumo em mais uma unidade. Dividindo ambos os lados dessa
equao por p, ela pode ser reescrita, alternativamente, do seguinte modo:
F1(x1) = w1/p
Ao ser expressa dessa forma, a condio necessria indica que a produtividade marginal
deve ser igual ao preo do insumo dividido pelo preo do produto. Neste caso, ambas as
magnitudes esto sendo medidas em unidade fsica de produto por unidade fsica de
insumo.
A condio de suficincia pF11(x1) < 0 (ou F11(x1) < 0, desde que p 0)
estabelece que o lucro s ser maximizado no trecho declinante da funo de produtividade
marginal, ou seja, no trecho cncavo da funo de produto total.
83
A condio necessria para um ponto de timo estabelece que a derivada da funo de lucro em relao ao
nvel de utilizao do insumo varivel deve ser zero. Por outro lado, a condio de suficincia para um
mximo impe que a derivada segunda dessa funo deve ser menor que zero.
__________________________________________________________________________
Esse problema de otimizao da firma pode ser reformulado definindo-se o

lucro em unidade fsica de produto, ao invs de medi-lo em unidades monetrias como foi
feito acima. Para isso basta dividir ambos os lados da funo de lucro pelo preo do
produto p, donde resulta:
max /p = F(x1) (w1/p)x1 CF/p
x1
onde CF/p = (w2/p)x20 o custo fixo medido em unidade fsica de produto. As condies
necessria e suficiente para um mximo so, respectivamente:
F1(x1) (w1/p) = 0
F11(x1) < 0
as quais so exatamente iguais s condies obtidas anteriormente e, portanto, tm a mesma
interpretao econmica. Isso significa que no importa se o lucro medido em unidade
fsica de produto ou em unidade monetria, pois o resultado final o mesmo, de modo que
o lucro maximizado qualquer que seja a sua unidade de medio. No entanto, ao se
expressar o lucro em unidade fsica de produto, a anlise grfica do equilbrio de curto
prazo fica simplificada e intuitiva.
A FIGURA 8.2.1 ilustra o equilbrio da firma competitiva no curto prazo. O
painel superior dessa figura mostra a curva de receita total (R/p = F(x1)) e a reta de custo
total (C/p = (w1x1+CF)/p), ambas medidas em unidade fsica de produto, assim como a
funo de lucro (/p). O painel inferior dessa figura mostra as curvas correspondentes de
produtividade mdia (F(x1)/x1) e marginal (F1(x1)), assim como a curva de custo unitrio
(w/p).
O nvel de utilizao do insumo varivel que maximiza o lucro da firma,
x1CP, corresponde no painel superior da FIGURA 8.2.1 ao ponto A. Nesse ponto, a
inclinao da curva de receita total (F1(x1)) igual a inclinao da curva de custo total
(w1/p). Essa , de fato, a essncia da condio necessria para um mximo. Deve-se
ressaltar que essas inclinaes so iguais exatamente no trecho onde a curva de receita total
(produtividade total) cncava (condio de suficincia). O ponto A tambm satisfaz a
condio necessria para um mximo, mas contraria a condio de suficincia, significando
que esse ponto um mnimo em vez de mximo, conforme pode ser comprovado pela
prpria curva de lucro. O lucro mximo (em unidade fsica de produto) pode ser avaliado
pelo segmento AB, o qual corresponde mxima distncia entre as curvas de receita total e
custo total. Esse lucro mximo pode ser tambm medido diretamente pela altura da curva
de lucro no painel superior dessa figura. Pode-se observar que, no ponto de lucro mximo, a
funo de produo total cncava (condio de suficincia), garantindo que o lucro , de
fato, maximizado e no minimizado.
No painel inferior da FIGURA 8.2.1, o nvel de utilizao do insumo
varivel que maximiza lucro corresponde ao ponto E, exatamente no ponto de interseo
entre a curva de produtividade marginal do insumo varivel e o seu preo (condio
necessria para um mximo). Esse ponto se localiza no trecho declinante da curva de
produtividade marginal (condio de suficincia para um mximo). Pode-se observar que o
ponto E tambm satisfaz a condio necessria, mas no satisfaz a condio de suficincia,
o que significa dizer que E um ponto de lucro mnimo, ao invs de mximo. A rea
__________________________________________________________________________
captulo 8__________________________________________________________________
hachurada no painel inferior dessa figura corresponde ao lucro mais o custo fixo, magnitude
esta medida em unidade fsica de produto, ou seja, ( + CF)/p = [F(x1CP)/x1CP w1/p] x1CP.
A
y (w1x1+CF)/p
F(x1)
B
B
CF/p
A
0
x1CP /p x1
x1CP(w1/p)
CP CP
F(x1 )/x1
w1/p E E
F(x1)/x1
0 x1CP x1
F1(x1)
FIGURA 8.2.1: DETERMINAO DO NVEL DE UTILIZAO DO INSUMO VARIVEL DE

EQUILBRIO DE UMA FIRMA COMPETITIVA NO CURTO PRAZO
=================================================================
Questo 8.2.1: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): Nenhuma firma competitiva poderia
estar maximizando o seu lucro (ou minimizando o seu prejuzo) se a
contribuio do ltimo trabalhador contratado produo for maior que a
produtividade mdia da fora de trabalho.
CERTO
Uma firma competitiva est em equilbrio de curto prazo, auferindo lucro
mximo ou obtendo prejuzo mnimo, quando w/p = Pmgl e a Pmgl
declinante. Isso s possvel quando a firma se encontra no segundo
estgio de produo, ou seja, quando a produtividade marginal menor que
a produtividade mdia. Por outro lado, se a produtividade marginal do
trabalho maior que a produtividade mdia, o que caracteriza contratao
no primeiro estgio de produo, a firma poderia aumentar seu lucro
aumentando a contratao de trabalho at o ponto em que w/p = Pmgl. Se a
firma pode aumentar o seu lucro expandindo a contratao porque ela no
estava efetivamente maximizando seu lucro.
Questo 8.2.2: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): Quando o produto marginal de um
insumo maior que o seu produto mdio, uma quantidade excessivamente
grande desse insumo est sendo utilizada, de modo que a firma deveria
reduzir a utilizao desse insumo.
INCERTO
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A assertiva errada se a firma em questo competitiva. A razo que,

com produto marginal maior que o produto mdio (primeiro estgio de
produo), a firma competitiva deveria aumentar e no reduzir a produo,
caminhando para o segundo estgio de produo. Nesse caso, ao aumentar
a utilizao desse insumo, a firma poderia aproveitar os aumentos mais que
proporcionais de receita vis--vis o seu custo, de modo a obter acrscimo
no seu lucro. Por outro lado, se a firma em questo monopolstica (ou at
mesmo oligopolstica), a assertiva poderia ser certa, visto que seria
perfeitamente possvel aumentar o seu lucro reduzindo o seu nvel de
produo, por meio de uma reduo na utilizao desse insumo. Para que
essa opo se configure, basta que a reduo no nvel de produo cause
uma reduo na receita menor que a reduo no seu custo.
Questo 8.2.3: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): Se um produto y produzido com
apenas um insumo x, cujo preo w dado, ento um aumento no preo
desse produto p reduz a produtividade mdia de x, medida em unidades
fsicas de produto.
CERTO
A firma escolhe x de forma a maximizar o seu lucro:
max = pf(x) - wx.
x
donde resulta a seguinte condio necessria para um timo:
pfx(x) = w
Resolvendo-se essa equao, obtm-se a quantidade tima desse insumo:
x = x*(p,w)
Por definio, Pmex = f(x)/x. Assim, substituindo-se a soluo tima nessa
expresso, tem-se a seguinte identidade:
Pmex f[x*(p,w)]/x*(p,w)
Diferenciando-a em relao a p, resulta:
Pme/p = [x*fx(x*/p)-f(x*/p)]/x*2
ou
Pme/p = (1/x*)(x*/p)[fx*-f/x*] < 0
desde que x*/p>0 e fx*-f/x*<0, visto que a firma competitiva s opera no
trecho em que a Pmgx menor que a Pmex. Portanto, um aumento no preo
do produto reduz a produtividade mdia do insumo. A FIGURA 8.2.1 ajuda
a compreender esse fato. Pode-se observar que, quando o preo do produto
aumenta, o preo do insumo em unidades fsicas do produto (ou seja, w/p)
reduzido, de modo que a firma expande a utilizao de x, reduzindo assim a
sua produtividade mdia.
=================================================================
__________________________________________________________________________
captulo 8__________________________________________________________________
A funo de demanda do insumo varivel no curto prazo (x1CP(w1/p))

quebrada (descontnua) no ponto de mximo da funo de produtividade mdia. Isto , ela
corresponde ao eixo vertical para nveis de preo do insumo (em unidade fsica de produto)
maiores que a produtividade mdia (ou seja, w1/p > Pme1,MX), mas coincide com a prpria
curva de produtividade marginal do insumo varivel F1(x1) para nveis de preo do insumo
menores que a produtividade mdia (ou seja, 0 w1/p Pme1,MX). Essa curva de demanda
est representada no painel inferior da FIGURA 8.2.1 pela curva mais cheia, a qual pode
ser formalmente definida da seguinte forma:
=================================================================
Definio: A funo de demanda de um insumo (varivel) de uma firma competitiva no
curto prazo, x1CP(w1/p), pode ser definida da seguinte forma:
F1(x1) = w1/p , se 0 w1/p Pme1,MX
x1 = 0 , se w1/p > Pme1,MAX
=================================================================
Para nveis de preo menor ou igual produtividade mdia mxima (0
w1/p Pme1,MX), a funo de demanda do insumo varivel estabelecida pela prpria
curva de produtividade marginal desse insumo. No entanto, se o preo do insumo for maior
que a produtividade mdia mxima (w1/p > Pme1,MAX), a funo de demanda coincide com
o eixo vertical, indicando que a firma no deveria demandar nada desse insumo e fechar
imediatamente suas portas, tendo em vista que, se continuasse produzindo, o prejuzo seria
maior que o seu custo fixo.
=================================================================
Exemplo 8.2.1: Pode-se mostrar que se o preo do insumo varivel (em unidade fsica do
produto) for menor que a produtividade mdia mxima (ou seja, w1/p
Pme1,MX), ento o prejuzo ser menor ou igual ao custo fixo (- CF), de
modo que a firma poderia continuar produzindo no curto prazo.
Se w1/p Pme1,MX, ento w1/p y/x1 ou w1x1 py, desde que
Pme1 = y/x1 (por definio). Adicionando-se e subtraindo-se o custo fixo no
lado esquerdo dessa ltima desigualdade, obtm-se w1x1 + CF CF py,
ou CF py (w1x1 + CF). Donde resulta -CF , desde que = py
(w1x1 + CF). Multiplicando-se ambos os lados por -1, tem-se:
CF -
Portanto, pode-se concluir que o prejuzo (-) , de fato, menor ou igual ao
custo fixo e, portanto, a firma deveria continuar produzindo. Por outro lado,
se a firma fechasse suas portas, o seu prejuzo seria maior, isto ,
exatamente igual ao seu custo fixo.
Pode-se tambm mostrar que se w1/p > Pme1,MX, ento a firma
deveria fechar suas portas, ou seja, no demandar nada do insumo varivel
(x1* = 0), desde que o prejuzo seria maior que o custo fixo, isto , - >
CF.
Assim, se w1/p > Pme1,MX, ento w1/p>y/x1 ou w1x1>py.
Adicionando e subtraindo o custo fixo no primeiro membro da
__________________________________________________________________________
desigualdade, obtm-se w1x1 + CF CF > py, ou CF > py (w1x1 + CF),

de modo que -CF > . Alternativamente, multiplicando ambos os lados por
-1, resulta:
CF < -
Isso significa que o prejuzo , de fato, maior que o custo fixo. Neste caso,
a firma deveria fechar suas portas e produzir y = 0, desde que a perda ao
encerrar o seu negcio (ou seja, o custo fixo), seria menor que o prejuzo
que ela certamente obteria ao continuar produzindo.
=================================================================
Tendo em vista que o lucro no pode ser maximizado sem que anteriormente
a firma tenha minimizado o seu custo de produo, ento o problema de maximizao do
lucro de uma firma competitiva pode ser reformulado, fazendo-se uso da funo de custo de
curto prazo:
CCP = C(w1,w2,y,x20)
Assim, o problema da firma competitiva escolher o seu nvel timo de produo de modo
a maximizar o seu lucro:
max = py C(w1,w2,y,x20)
y
As condies necessria e suficiente para que o lucro seja maximizado so,
respectivamente84:
p CCP/y = 0
-2CCP/y2 < 0
onde CCP/y o custo marginal de curto prazo e 2CCP/y2 a sua taxa de variao.
A implicao econmica da primeira equao (condio necessria para
lucro mximo) que a firma dever expandir a produo at o ponto em que o preo do
produto for igual ao custo marginal de curto prazo, ou seja, p = CmgCP. A segunda equao
(condio de suficincia), estabelece que o lucro s ser maximizado no trecho crescente da
curva de custo marginal (CmgCP/y > 0), isto , no trecho convexo da funo de custo de
curto prazo (2CCP/y2 > 0).
A FIGURA 8.2.2 ilustra o equilbrio da firma competitiva no curto prazo. O
painel superior dessa figura mostra a curva de receita total R = py e a funo de custo de
curto prazo CCP = C(w1,w2,y,x20), assim como a funo de lucro . No painel inferior dessa
figura so mostradas as curvas correspondentes de custo mdio, custo varivel mdio e
custo marginal de curto prazo, assim como a reta de receita mdia ou preo.
84
Na condio necessria para um timo, a derivada da funo de lucro em relao ao nvel de produo deve
ser zero, enquanto que a condio de suficincia para um mximo estabelece que a derivada segunda dessa
funo deve ser menor que zero.
__________________________________________________________________________
captulo 8__________________________________________________________________
O nvel de produo que maximiza o lucro da firma, y*, estabelecido no

painel superior da FIGURA 8.2.2 pelo ponto B. Nesse ponto, a inclinao da curva de custo
(ou seja, o custo marginal) de curto prazo exatamente igual a inclinao da curva de
receita total (ou seja, p). Essa igualdade a prpria condio necessria para um mximo.
As inclinaes dessas curvas so iguais exatamente no trecho onde a curva de custo total
convexa em relao origem (condio de suficincia). O ponto B tambm satisfaz a
condio necessria para um mximo, mas contraria a condio de suficincia, o que
significa que esse ponto um mnimo ao invs de mximo, conforme pode ser constatado
pela prpria curva de lucro. O lucro mximo pode ser avaliado pelo segmento AB, o qual
corresponde mxima distncia entre as curvas de receita total e custo total. Esse lucro
mximo pode ser tambm medido diretamente pela altura da curva de lucro no painel
superior dessa figura.
CCP
R, CCP R=py
B
B
A
CF
0
y* y

yCP(p) CmgCp
E E
p
(y*) CmeCP
CP
Cme CVme
CVmeMIN
0 y* y
FIGURA 8.2.2: DETERMINAO DO NVEL DE PRODUO DE EQUILBRIO DE UMA FIRMA

COMPETITIVA NO CURTO PRAZO
No painel inferior da FIGURA 8.2.2, o nvel de produo que maximiza
lucro y* obtido exatamente no ponto E, onde a curva de custo marginal de curto prazo
intercepta a reta de preo (condio necessria para um mximo). Esse ponto se localiza no
trecho crescente da curva de custo marginal de curto prazo (condio de suficincia para
um ponto de mximo). Pode-se observar que o ponto E tambm satisfaz a condio
necessria, mas no satisfaz a condio de suficincia, significando que o ponto E um
ponto de lucro mnimo, em vez de mximo. Nesse painel inferior, o lucro mximo pode ser
obtido atravs da rea hachurada.
__________________________________________________________________________
=================================================================
Questo 8.2.4: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): Se o preo do produto excede o custo
marginal de curto prazo, ento a firma competitiva poderia aumentar seus
lucros simplesmente aumentando a sua produo.
CERTO
Se p > CmgCP e o CmgCP crescente, ento a firma competitiva poderia
expandir seu lucro aumentando a produo at o ponto em que p = CmgCP.
A FIGURA 8.2.2 mostra que, se a firma produz em um nvel de produo
y < y*, com p > CmgCP, ento ela poderia aumentar o seu lucro (ou
diminuir o prejuzo) simplesmente aumentando a sua produo para y*. O
lucro aumentaria porque, ao se aumentar a produo, o acrscimo na receita
seria maior que o acrscimo no custo.
=================================================================
Quando expresso sob a tica do nvel de produo (de curto prazo), o
problema de maximizao do lucro permite derivar a curva de oferta de curto prazo de uma
firma competitiva. A funo de oferta de uma firma competitiva no curto prazo quebrada
no ponto de mnimo da curva de custo varivel mdio. Especificamente, essa funo de
oferta corresponde prpria curva de custo marginal de curto prazo para nveis de preo do
produto maiores ou igual ao mnimo de custo varivel mdio, mas coincide com o eixo
vertical para nveis de preo menores que o custo varivel mdio mnimo. A curva mais
cheia no painel inferior da FIGURA 8.2.2 representa a funo de oferta da firma
competitiva no curto prazo, podendo ser definida formalmente da seguinte forma:
=================================================================
Definio: A funo de oferta de curto prazo de uma firma competitiva, yCP(p), pode ser
p = Cmg(y*)CP , se p CVmeMIN
y* = 0 , se p < CVmeMIN
=================================================================
Portanto, a curva de oferta de uma firma competitiva no curto prazo, yCP(p),
quebrada no ponto de mnimo da curva de custo varivel mdio. Para preos maiores ou
iguais que o custo varivel mdio mnimo (p CVmeMIN), a curva de oferta de curto prazo
estabelecida pela prpria curva de custo marginal de curto prazo. No entanto, para preos
menores que o custo varivel mdio mnimo (p < CVmeMIN), a curva de oferta de curto
prazo coincide com o eixo vertical, indicando que a firma no deveria produzir nada. Nesse
caso, a firma deveria fechar imediatamente suas portas, visto que o seu prejuzo, caso
continuasse produzindo, seria maior que o seu custo fixo.
=================================================================
Exemplo 8.2.2: A ttulo de ilustrao, pode-se mostrar que se o preo do produto for maior
ou igual ao valor mnimo do custo varivel mdio (ou seja, p CVmeMIN),
ento o prejuzo ser menor ou igual ao custo fixo (- CF), de modo que
a firma poderia continuar produzindo no curto prazo.
__________________________________________________________________________
captulo 8__________________________________________________________________
Se p CVmeMIN, ento p CV/y ou py CV, desde que CVme =

CV/y (por definio). Adicionando-se e subtraindo-se o custo fixo no lado
direito dessa ltima desigualdade, obtm-se py CV + CF CF, ou py
CCP -CF, donde resulta -CF . Multiplicando-se ambos os lados por -1,
tem-se:
- CF
Comprovando que o prejuzo (-) seria, de fato, menor ou igual ao custo
fixo. Nesse caso, a firma poderia continuar produzindo, tendo em vista que
se fechasse suas portas o seu prejuzo seria ainda maior, ou seja,
exatamente igual ao seu custo fixo.
Por outro lado, pode-se tambm mostrar que se p < CVmeMIN, a
firma deveria fechar imediatamente suas portas (ou seja, produzir y = 0),
uma vez que o prejuzo seria maior que o seu custo fixo.
Admitindo-se que p < CVmeMIN, ento p < CV/y ou py < CV.
Adicionando-se e subtraindo-se o custo fixo no lado direito dessa ltima
desigualdade, obtm-se py < CV + CF CF ou py CCP < -CF. A partir
dessa desigualdade, resulta: < -CF ou (multiplicando-se ambos os lados
por 1):
- > CF
Comprovando que o prejuzo seria maior que o custo fixo. Neste caso, a
firma deveria fechar imediatamente suas portas e produzir y = 0, desde que
a perda ao encerrar o seu negcio (ou seja, o seu custo fixo), seria menor
que o prejuzo que ela certamente obteria se continuasse produzindo.
=================================================================
Existem trs possibilidades distintas de equilbrio para uma firma
competitiva no curto prazo. O painel (a) da FIGURA 8.2.3 ilustra a primeira, na qual a
firma apresenta lucro econmico extraordinrio, ou seja, > 0. Sempre que o preo do
produto for superior ao custo mdio de curto prazo, o lucro ser positivo (ou
extraordinrio). O lucro est representado nessa figura pela rea hachurada. O painel (b)
dessa mesma figura ilustra o caso em que a firma apresenta lucro econmico normal, ou
seja = 0. Em uma situao de lucro normal, o preo do produto exatamente igual ao
custo mdio de curto prazo, indicando que no existe excedente econmico algum.
Finalmente, o painel (c) mostra o caso em que a firma experimenta lucro abnormal (ou
prejuzo), ou seja, < 0. A rea hachurada nessa figura representa uma situao de
prejuzo, tendo em vista que o preo do produto menor que o custo mdio de curto prazo.
Nesse ltimo caso, o prejuzo auferido pela firma menor que o seu custo
fixo, tendo em vista que o preo do produto superior ao custo varivel mdio.
Obviamente que essa uma situao insustentvel por um prazo mais longo, de modo que a
firma deveria ajustar sua capacidade de produo e a sua estrutura de custos, caso contrrio
teria que deixar o mercado. Situaes em que o preo do produto for inferior ao custo
varivel mdio configuram-se economicamente inviveis para a firma competitiva, tendo
em vista que o prejuzo auferido pela firma seria maior que o seu custo fixo. Nesse caso, a
__________________________________________________________________________
firma deveria imediatamente parar de produzir e fechar suas portas, pois o prejuzo seria
minimizado ao ser igual ao seu custo fixo.
(a) (b) (c)

CmgCP CmgCP CmgCP CmeCp
CmeCP CmeCP CVme
p
CVme CVme
>0 Cme
Cme p=Cme
<0
p
y* y y* y y* y
FIGURA 8.2.3: LUCROS EXTRAORDINRIO, NORMAL E ABNORMAL

=================================================================
Exerccio 8.2.1: Suponha que a funo de custo de uma firma competitiva seja
especificada por C = ay2 + 1, com a > 0.
(i) Determine a sua curva de oferta
A funo de custo dada uma funo de custo de curto prazo,
tendo em vista que ela contm uma parcela correspondente ao custo fixo. A
curva de oferta de curto prazo de uma firma competitiva coincide com a
curva de custo marginal para preos no menores que o seu custo varivel
mdio mnimo. Assim, diferenciando a funo de custo, resulta:
CmgCP = dCCP/dy = 2ay
Estabelecida a funo de custo varivel mdio (por definio), CVmeCP =
CV/y = ay, ento essa funo atingir seu valor mnimo quando CVme/y
= a = 0, ou seja, quando y = 0. Portanto, a curva de oferta da firma ser:
p = 2ay, para p 0
(ii) Determine o nvel de produo de equilbrio dessa firma, sabendo-se
que o preo do produto igual a 10.
Desde que o preo do produto p = 10, ento o nvel de
produo timo ser:
y* = p/2a = 5/a.
=================================================================
8.3 EQUILBRIO NO LONGO PRAZO
No longo prazo, a firma tem condies de variar todos os seus insumos, no

existindo custos fixos. Continuando a admitir apenas dois fatores de produo, ento, o
__________________________________________________________________________
captulo 8__________________________________________________________________
problema da firma competitiva no longo prazo ser determinar os nveis timos de

utilizao de insumos de modo a maximizar o seu lucro, ou seja:
max = py w1x1 w2x2
x1,x2
dado y = f(x1, x2)
o qual pode ser reduzido ao seguinte problema de otimizao no condicionado:
max = pf(x1, x2) w1x1 w2x2
x1,x2
cujas condies necessrias para um timo so85:
1 = pf1(x1,x2) w1 = 0
2 = pf2(x1,x2) w2 = 0
e as condies de suficincia para um ponto de mximo so:
11 = 2/x12 = pf11 < 0
22 = 2/x22 = pf22 < 0
11 12
> 0 ou f11f22 f122 > 0
21 22
A interpretao econmica das condies necessrias para lucro mximo no
longo prazo similar a aquela obtida no curto prazo. Isto , a firma contratar insumos at
o ponto em que o valor do produto marginal de cada insumo (pfi(x1,x2)) seja igual ao seu
preo (wi). Dividindo-se a primeira equao pela segunda, resulta:
f 1 ( x1 , x 2 ) w1
=
f 2 ( x 1 , x 2 ) w2
Essa equao estabelece uma igualdade entre as relaes de produtividades marginais e de
preos dos insumos e representa a condio de tangncia entre a isoquanta e a isocusto,
estabelecida no stimo captulo. Essa tangncia garantida pelo fato de a taxa marginal de
substituio tcnica t (lado esquerdo da equao) ser igual taxa marginal de substituio
na isocusto (lado direito dessa equao). Ao estabelecer uma alocao tima de insumos
na produo, implicada pelo problema de minimizao do custo, essa condio comprova
que o lucro s ser maximizado se o custo de produo for realmente minimizado.
As duas primeiras condies de suficincia para um ponto de mximo (pfii <
0) estabelecem que os nveis timos de utilizao dos insumos devem estar localizados no
ramo decrescente de suas curvas de produtividade marginal (ou seja, fii < 0), desde que p
0. No entanto, o fato de as produtividades marginais serem declinantes (nas vizinhanas do
ponto de timo) no garante que o lucro seja maximizado. requerido que a terceira
condio seja tambm satisfeita.
85
As condies necessrias para um ponto de timo so tais que as derivadas parciais da funo de lucro em
relao ao nvel de utilizao de cada insumo devem ser zero.
__________________________________________________________________________
A interpretao da terceira condio de suficincia tem a ver com a

magnitude do termo f12 (ou f21) em vez do seu sinal que, em princpio, pode ser tanto
positivo quanto negativo86. Essa condio estabelece que o efeito cruzado no deve ser
suficientemente forte a ponto de contradizer o fato de que, nas vizinhanas do ponto de
timo, as produtividades marginais dos insumos so declinantes. Para melhor entender essa
restrio, considerem-se os painis (a) e (b) da FIGURA 8.3.1, os quais contm as funes
de produtividade marginal dos dois insumos. Se os insumos so complementares (ou seja,
se f12 > 0), ento um aumento na quantidade do primeiro insumo, por exemplo de x10 para
x11, desloca a curva de produtividade marginal do segundo insumo da posio f2 para a
posio f2, fazendo com que a firma contrate mais desse insumo. Dado que os insumos so
complementares, esse aumento em x2 (de x20 para x21) faz com que a curva de produtividade
marginal do primeiro insumo tambm se desloque de f1 para f1. Essa condio estabelece
que f12 no deve ser grande o suficiente para causar um forte efeito sobre f2, a ponto de este
acarretar um aumento lquido na produtividade marginal do primeiro insumo. De fato, se
isso realmente acontecesse, ento a restrio de que f11f22 f122 > 0 seria contrariada e o seu
sinal seria revertido.
Deve-se ressaltar que essa anlise independe de se os insumos so
substitutos ou complementares. Se os insumos fossem substitutos (ou seja, se f12 < 0), em
vez de complementares conforme admitido anteriormente, a anlise no seria afetada. A
nica diferena seria no sentido do deslocamento da curva de produtividade marginal do
segundo insumo, a qual se deslocaria para a esquerda, ao invs de se deslocar para a direita,
conforme foi verificado na FIGURA 8.3.1, que ilustra o caso de insumos complementares.
(a) (b)
w1 w2
f 1 f2(x1,x2)
f1(x1,x2) f2(x1,x2)
f1(x1,x2)
x 10 x11 x1 x 20 x 2 1 x2
FIGURA 8.3.1: A INSUFICINCIA DAS PRODUTIVIDADES MARGINAIS DECRESCENTES

As funes de demanda por insumos no longo prazo so obtidas atravs da
soluo do sistema formado pelas condies de primeira ordem, as quais tm como
parmetros o preo do produto e os preos dos insumos, ou seja:
x1 = x1*(w1,w2,p)
x2 = x2*(w1,w2,p)
86
De fato, se f12 > 0, os insumos so complementares, enquanto que se f12 < 0, eles so substitutos.
__________________________________________________________________________
captulo 8__________________________________________________________________
Convm ressaltar que as funes de demanda por insumos no longo prazo no

correspondem s funes de produtividade marginal, como foi observado para a situao de
curto prazo. A FIGURA 8.3.2 ajuda a esclarecer essa questo. Admite-se que a firma esteja
inicialmente em equilbrio no ponto A e que o preo do insumo i sofra uma reduo de wi
para wi. Em conseqncia dessa reduo no preo do insumo, a firma se ajusta
aumentando a sua utilizao, movendo-se inicialmente sobre a sua curva de produtividade
marginal fi. No entanto, esse aumento de xi afeta a produtividade marginal do outro insumo,
fj, de modo que haveria um ajustamento na utilizao de xj, alterando a posio da curva de
produtividade marginal fi. Ao final, depois que todos os efeitos cruzados forem
computados, a curva de produtividade marginal se deslocaria para a posio fi e a firma
estaria em equilbrio no ponto B. A curva de demanda por esse insumo no longo prazo seria
obtida ligando-se esses pontos de equilbrio, a qual est representada na FIGURA 8.3.2 pela
curva mais espessa.
wi
wi A
B
wi xi*(wi,wj,p)
fi fi
xi xi xi
FIGURA 8.3.2: A FUNO DE DEMANDA POR INSUMO NO LONGO PRAZO

Pode-se observar que a curva de demanda por insumo no longo prazo mais
elstica que as curvas de produtividade marginal. A razo que no longo prazo todos os
insumos podem variar, permitindo que a firma tenha condies de ajustar seus outros
insumos, reduzindo os impactos de uma variao nos preos dos insumos sobre a produo,
custos e lucro.
=================================================================
Questo 8.3.1: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): A demanda derivada do insumo x1 na
produo de y mais elstica quanto maior for a elasticidade de
substituio entre os insumos x1 e x2 (insumo composto de todos os outros
insumos) usados na produo de y.
CERTO
Quanto mais fcil for a substituio de x1 por x2 na produo (ou seja,
quanto maior for a elasticidade de substituio ), em resposta a uma
variao nos preos dos insumos, maior ser a elasticidade de demanda
derivada do insumo x1. Esse fato foi comprovado inicialmente por
Marshall, passando a ser conhecido como a segunda lei de Marshall.
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__________________________________________________________________________
Uma vez que o lucro s pode ser maximizado se o custo de produo for
minimizado, ento o problema de maximizao do lucro de uma firma competitiva no
longo prazo pode ser reformulado, fazendo-se uso da funo de custo de longo prazo:
C* = C(w1,w2,y)
Assim, o problema da firma competitiva escolher o seu nvel timo de produo de modo
a maximizar o seu lucro, ou seja:
max = py C*(w1,w2,y)
y
cujas condies necessria e suficiente para que o lucro seja maximizado so,
respectivamente:
p C*/y = 0
-2C*/y2 < 0
onde C*/y o custo marginal de longo prazo e 2C*/y2 a sua taxa de variao.
O significado econmico da primeira equao (condio necessria para
lucro mximo) idntico aquele obtido para o curto prazo. Isto , para que o lucro seja
maximizado, a firma dever expandir a produo at o ponto em que o preo do produto for
igual ao custo marginal de longo prazo (ou seja, p = Cmg*). A segunda equao (condio
de suficincia), estabelece que o lucro s ser maximizado no trecho convexo da funo de
custo de longo prazo (2C*/y2 > 0), ou seja, no trecho crescente da curva de custo
marginal (Cmg*/y > 0). A FIGURA 8.3.3 ilustra o equilbrio da firma competitiva no
longo prazo. Como de praxe, o painel superior dessa figura mostra as curvas de receita total
R = py, custo total de longo prazo C* = C(w1,w2,y) e lucro . No painel inferior dessa
figura so mostradas as curvas correspondentes de custo mdio e custo marginal de longo
prazo, assim como a reta de preo.
No painel superior da FIGURA 8.3.3, o nvel de produo que maximiza o
lucro y* acontece na vertical dos pontos A e B, o qual caracterizado pela igualdade entre a
inclinao da curva de custo (ou seja, custo marginal) de longo prazo e a inclinao da
curva de receita total (isto , preo). Essa igualdade nada mais que a condio necessria
para um mximo. As inclinaes dessas curvas so iguais exatamente no trecho onde a
curva de custo de longo prazo convexa em relao origem (condio de suficincia).
Deve-se ressaltar que o nvel de produo na vertical dos pontos A e B tambm satisfaz a
condio necessria para um mximo, mas contraria a condio de suficincia. Isso
significa que esse nvel de produo corresponde a um ponto de mnimo ao invs de
mximo, conforme pode ser constatado pela prpria curva de lucro. O lucro mximo pode
ser avaliado pelo segmento AB, o qual corresponde mxima distncia entre as curvas de
receita total e custo de longo prazo, o qual pode ser tambm aferido pela altura da curva de
lucro na parte inferior do painel superior dessa figura.
lucro y* obtido exatamente no ponto E, onde a curva de custo marginal de longo prazo
intercepta a reta de preo (condio necessria para um mximo). Pode-se observar que
esse nvel timo de produo est localizado no trecho crescente da curva de custo marginal
__________________________________________________________________________
captulo 8__________________________________________________________________
de longo prazo (condio de suficincia para um mximo). Ressalta-se que o ponto E

tambm satisfaz a condio necessria, mas no satisfaz a condio de suficincia,
significando que o ponto E um ponto de lucro mnimo, ao invs de mximo. Nesse
painel inferior, o lucro mximo pode ser obtido atravs da rea hachurada.
R, C* C* R=py
B
B
0
y

Cme*
y*(p) Cmg*
p E E
CmeMIN
0 y* y
FIGURA 8.3.3: DETERMINAO DO NVEL DE PRODUO DE EQUILBRIO DE UMA FIRMA

COMPETITIVA NO LONGO PRAZO
A soluo do problema de maximizao do lucro permite obter a curva de
oferta de longo prazo de uma firma competitiva. Essa funo de oferta de longo prazo y*(p)
quebrada no ponto de mnimo da curva de custo mdio, indicando que no h
possibilidade alguma da firma auferir prejuzos no longo prazo. Essa funo de oferta
corresponde prpria curva de custo marginal de longo prazo para nveis de preo do
produto maiores ou igual ao mnimo do custo mdio, mas coincide com o eixo vertical para
nveis de preo menores que o custo mdio mnimo. O painel inferior da FIGURA 8.3.3
destaca a funo de oferta da firma competitiva no longo prazo pela curva mais grossa, a
qual pode ser formalmente definida da seguinte forma:
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Definio: A funo de oferta de longo prazo de uma firma competitiva, y*(p), pode ser
p = Cmg*(y*) , se p Cme*MIN
y* = 0 , se p < Cme*MIN
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__________________________________________________________________________
Portanto, a curva de oferta de uma firma competitiva no longo prazo

quebrada no ponto mnimo da curva de custo mdio de longo prazo. Para preos maiores ou
iguais que o custo mdio mnimo (p Cme*MIN) a curva de oferta da firma competitiva no
longo prazo estabelecida pela prpria curva de custo marginal de longo prazo. No entanto,
se o preo menor que o custo mdio mnimo (p < Cme*MIN), ento a curva de oferta
coincide com o eixo vertical, indicando que a firma no deveria produzir nada, fechando
imediatamente suas portas, tendo em vista que no longo prazo no h possibilidade alguma
da firma experimentar prejuzos.
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Exerccio 8.3.1: Suponha uma firma operando em condies de concorrncia perfeita nos
mercados de produto e insumos, cuja funo de produo especificada
por y = ax1x2, onde a um parmetro de eficincia e e so tambm
parmetros que representam as elasticidades do produto em relao aos
insumos.
(i) Qual a restrio que se deve impor aos parmetros e ? (Justifique
sua resposta)
A restrio que se deve impor aos parmetros e que +
< 1, ou seja, uma firma competitiva s produz no trecho de retornos
decrescentes de escala (custo marginal crescente).
(ii) O que ocorreria se + = 1?
Se + = 1, as funes de demanda por insumos e a funo de
oferta de produto ficariam indeterminadas (retornos constantes de escala).
(iii) Determine as funes de demanda por insumos
As funes de demanda por insumos so obtidas resolvendo-se o
seguinte problema de otimizao:
max = pax1x2 w1x1 w2x2
x1,x2
cujas condies necessrias para um mximo so:
/x1 = apx1-1x2 w1 = 0
/x2 = apx1x2-1 w2 = 0
Dividindo a primeira equao pela segunda, tem-se:
x2 = (/)(w1/w2)x1
Substituindo-a na primeira, obtm-se:
apx1-1[(/)(w1/w2)x1] - w1 = 0
donde resulta, aps algumas manipulaes algbricas:
x1* = c1w1(1-)/(+-1)w2/(+-1)p-1/(+-1)
Substituindo-a na segunda equao, tem-se:
x2* = c2w1/(+-1)w2 (1-)/(+-1)p-1/(+-1)
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captulo 8__________________________________________________________________
onde c1 = [(1/a)(/)-] 1/(+-1) e c2 = (/)c1 so constantes.

(iv) Determine a funo de oferta da firma.
Para obter-se a funo de oferta da firma, necessrio se faz
derivar a funo de custo, a qual obtida resolvendo-se o seguinte
problema de otimizao condicionado.
min C = w1x1 + w2x2
x1,x2
s.a. y = ax1x2
cujo lagrangiano :
L = w1x1 + w2x2 + [ y ax1x2]
e cujas condies necessrias para um timo so:
L1 = w1 ax1-1x2 = 0
L2 = w2 ax1x2-1 = 0
L = y ax1x2 = 0
Dividindo a primeira equao pela segunda, tem-se:
x2 = (/)(w1/w2)x1
Substituindo-a na terceira equao, resulta (aps algumas manipulaes
algbricas):
x1* = c3w1-/(+)w2/(+)y1/(+)
e, portanto:
x2* = c4w1/(+)w2-/(+)y1/(+)
onde c3 = [(1/a)(/)-] 1/(+) e c4 = (/)c3 so constantes. Substituindo as
funes de demanda, assim geradas, na funo objetivo de custo, obtm-se
a funo de custo de longo prazo:
C* = (c3+c4)w1/(+)w2/(+)y1/(+)
Diferenciando-a em relao a y, obtm-se a funo de custo marginal de
longo prazo:
Cmg* = C*/y = [(c3+c4)/(+)]w1/(+)w2/(+)y(1--)/(+)
ou, simplesmente:
Cmg* = c5y(1--)/(+)
onde c5 = [(c3+c4)/(+)]w1/(+)w2/(+) constante. Finalmente, a
funo de oferta ser:
p = c5y(1--)/(+)
para preos no menores que o Cmemin, ou seja, para p 0.
__________________________________________________________________________
(v) Suponha que x2 seja fixo ao nvel x2 = x20. Determine as funes de

demanda por x1 e de oferta de produto.
Se x2 fixo ao nvel x2 = x20, ento y = bx1 e CCP = w1x1 + w2x20
= w1b y + w2x20, onde b = a(x20). Assim, a funo de demanda por x1
-1/ 1/
obtida diretamente da funo de produo, isto :

x1 = b-1/y1/
Diferenciando-se CCP em relao a y, resulta:
CmgCP = dCCP/dy = (1/)w1b-1/y(1-)/
A funo de oferta de y obtida impondo-se a condio de que p = CmgCP
(admitindo-se obviamente que p CVmemin, ou seja p 0). Assim,
estabelecendo-se essa condio:
p = (1/)w1b-1/y(1-)/
obtm-se a funo de oferta procurada:
y = /(1-)b1/(1-)w1-/(1-) p/(1-)
=================================================================
8.4 ESTTICA COMPARATIVA DO MODELO DE MAXIMIZAO DO

LUCRO*
Esta seo analisa a estrutura das curvas de demanda por insumo xi =

xi*(w1,w2,p) e da funo de oferta y = y*( w1,w2,p), de uma firma competitiva no longo
prazo, derivadas a partir do postulado da maximizao do lucro. Fazendo-se uso da tcnica
da esttica comparativa, estuda-se a seguir como essas variveis de escolha so afetadas
quando seus parmetros variam.
Analisa-se inicialmente as demandas por insumo. Assim, substituindo-se as
solues timas (funes de demandas por insumo) nas condies necessrias do problema
de maximizao do lucro, isto , nas equaes que as geraram, obtm-se as seguintes
identidades87:
pf1 [x1*(w1, w2, p), x2* (w1, w2, p)] - w1 0
pf2 [x1*(w1, w2, p), x2* (w1, w2, p)] - w2 0
as quais podem ser diferenciadas em relao a qualquer um dos trs preos. Diferenciando-
se inicialmente em relao a w1, obtm-se o seguinte sistema de equaes de esttica
comparativa:
pf11(x1*/w1) + pf12(x2*/w1) - 1 = 0
pf21(x1*/w1) + pf22(x2*/w1) = 0
87
Essas relaes so identidades porque substituiu-se as prprias solues timas dentro das equaes
(condies necessrias) que as geraram.
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captulo 8__________________________________________________________________
cuja soluo a seguinte:

x1*/w1 = f22/[p(f11f22 - f122)] < 0
x2*/w1 = - f12/[p(f11f22 - f122)] ?
O primeiro sinal negativo e o segundo ambguo, desde que f22 < 0 e f11f22 - f122 > 0
(segunda e terceira condies de suficincia) e f12 pode ter qualquer sinal.
Portanto, uma implicao do modelo de maximizao do lucro que a
funo de demanda por insumo (longo prazo) negativamente inclinada, de modo que o
nvel de utilizao do insumo est inversamente relacionado a seu preo. De fato, essa
uma predio refutvel, pois pode ser evidentemente negada com os dados do mundo real.
Por outro lado, a ambigidade do sinal de x2*/w1 j era esperada, tendo em vista que os
insumos tanto podem ser substitutos quanto complementares.
A esttica comparativa pode ser estendida, diferenciando-se as identidades
acima em relao a w2, donde obtm-se um novo sistema de equaes de esttica
comparativa:
pf11(x1*/w2) + pf12(x2*/w2) = 0
pf21(x1*/w2) + pf22(x2*/w2) - 1 = 0
x1*/w2 = - f12/[p(f11f22 - f122)] ?
x2*/w2 = f11/[p(f11f22 - f122)] < 0
O primeiro sinal ambguo, enquanto que o segundo positivo, tendo em vista que f11 < 0
e f11f22 - f122 > 0 (primeira e terceira condies de suficincia) e f12 pode ter qualquer sinal.
A implicao de que a funo de demanda por insumo de longo prazo tem
inclinao negativa foi outra vez obtida, agora para o segundo insumo. Ao estabelecer que
o nvel de utilizao do insumo est inversamente relacionado a seu preo, este resultado
permite generalizar a lei de demanda. Como j era esperado, o sinal de x1*/w2 ambguo.
Embora o sinal dos efeitos cruzados (x2*/w1 e x1*/w2) no seja implicado
pelo modelo de maximizao do lucro, a magnitude desses efeitos so iguais, ou seja:
x2*/w1 = x1*/w2
cuja igualdade conhecida como condio de reciprocidade, que resultado da invarincia
das derivadas parciais cruzadas em relao ordem (teorema de Young).
Finalmente, diferenciando as identidades acima em relao a p, obtm-se o
seguinte sistema de equaes de esttica comparativa:
pf11(x1*/p) + pf12(x2*/p) + f1 = 0
pf21(x1*/p) + pf22(x2*/p) + f2 = 0
__________________________________________________________________________
x1*/p = (f2f12 - f1f22)/[p(f11f22 - f122)] ?

x2*/p = (f1f12 - f2f11)/[p(f11f22 - f122)] ?
cujos sinais so ambos ambguos, desde que o sinal do numerador dessas fraes
indeterminado. Isso significa que um aumento no preo do produto pode tanto aumentar
quanto diminuir o nvel de utilizao dos insumos. Nenhuma predio refutvel pode ser,
portanto, extrada dessas expresses.
Embora os sinais de x1*/p e x2*/p sejam ambguos, se os insumos forem
complementares (ou seja, se f12 > 0), ento x1*/p > 0 e x2*/p > 0, tendo em vista que f11
e f22 so negativos (primeira e segunda condies de suficincia). Por outro lado, se f12 < 0,
no possvel que x1*/p e x2*/p sejam ambos negativos, tendo em vista que um
aumento no preo do produto no pode levar a uma reduo simultnea no nvel de
utilizao dos dois insumos. A explicao para isso, conforme ser mostrado a seguir, que
quando o preo do produto aumenta, o nvel de produo tambm aumenta, de modo que
no poderia haver uma expanso no nvel de produo com uma contrao na utilizao dos
dois insumos.
Retorna-se agora ao modelo de maximizao do lucro na sua verso
alternativa de determinao do nvel de produo. Substituindo-se as solues timas x1* e
x2* (ou seja, as prprias funes de demanda por insumos) na funo de produo y =
f(x1,x2), obtm-se a seguinte identidade (ou seja, a funo de oferta da firma competitiva no
longo prazo):
y f[x1*(w1,w2,p),x2*(w1,w2,p)] y*( w1,w2,p)
Para saber como a curva de oferta da firma (ou seja, o nvel de produo)
afetada ao se variar o preo do produto (principal parmetro desse modelo), deriva-se a
identidade acima em relao a p, donde resulta a seguinte equao de esttica comparativa:
y*/p = f1(x1*/p) + f2(x2*/p)
Desde que x1*/p
= (f2f12 - f1f22)/[p(f11f22 - f122)] e x2*/p = (f1f12 - f2f11)/[p(f11f22 - f122)],
ento tem-se (aps algumas manipulaes algbricas):
y * ( f 12 f 22 2 f 12 f 1 f 2 + f 22 f 11 )
= >0
p p( f 11 f 22 f 12 2 )
o qual positivo, tendo em vista que f12 f22 2f1f2 f12 + f22 f11 < 0 (condio de convexidade
das isoquantas em relao a origem veja-se captulo 6) e f11f22 - f122 > 0 (terceira condio
de suficincia). Portanto, a predio refutvel que se extrai dessa expresso que a curva
de oferta de uma firma perfeitamente competitiva positivamente inclinada. Isso significa
dizer que o nvel de produo e o preo so positivamente correlacionados.
A identidade acima tambm pode ser derivada em relao a w1, donde
resulta a seguinte equao:
y*/w1 = f1(x1*/w1) + f2(x2*/w1)
__________________________________________________________________________
captulo 8__________________________________________________________________
Desde que x1*/w1 = f22/[p(f11f22 - f122)] e x2*/w1 = - f12/[p(f11f22 - f122)], ento tem-se
(aps algumas manipulaes algbricas):
y * ( f 1 f 22 f 2 f 12 )
= ?
w1 p( f 11 f 22 f 12 2 )
cujo sinal indeterminado, tendo em vista que f12 pode ter qualquer sinal. Isso significa que
uma variao no preo de um insumo pode tanto aumentar quanto diminuir a oferta da
firma.
Embora o sinal de y*/w1 seja ambguo, a sua magnitude exatamente
igual a magnitude da variao na demanda por insumo de longo prazo em relao ao preo
do produto, isto :
y * ( f 1 f 22 f 2 f 12 ) xi *
= =
w1 p( f 11 f 22 f 12 2 ) p
desde que x1*/p = (f2f12 - f1f22)/[p(f11f22 - f122)]. Esse resultado revela a existncia da
condio de reciprocidade (em sentido oposto) entre a variao na oferta da firma frente a
uma variao no preo de um insumo e a variao na demanda do insumo frente a uma
variao no preo do produto.
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Exemplo 8.4.1:Um tema atual e bastante discutido pelos trabalhadores e empresrios,
frente as altas taxas de desemprego na indstria brasileira, a reduo na
jornada de trabalho. Segundo os trabalhadores, uma reduo na jornada de
trabalho ir aumentar a demanda por trabalho, de modo a reduzir o
desemprego. Por simplicidade, suponha que a funo de produo de uma
firma perfeitamente competitiva seja especificada por y = f(h,l), onde h o
nmero de horas trabalhadas e l o nvel de emprego (nmero de
trabalhadores). Suponha que p seja o preo do produto, w seja o salrio por
hora de trabalho e hp representa a jornada de trabalho padro. Se a firma
escolhe a jornada de trabalho h > hp, ento a firma paga um prmio pela
hora extra > 1, de modo que w ser o salrio acima da jornada padro
de trabalho. Admita que a firma no escolher h acima do seu nvel
mximo, hmax, estabelecido por lei.
No desenvolvimento da anlise admite-se que o custo da firma
com trabalho a soma de duas parcelas: uma para toda e qualquer firma e
outra para aquelas que expandem a jornada de trabalho acima da jornada
padro, ou seja h > hp. O problema da firma escolher h e l de modo a
maximizar o seu lucro, ou seja:
max = py whl wl max{h-hp,0}
h, l
s.a. y = f(h,l)
dados w, e hp
__________________________________________________________________________
ou, simplesmente:
max = pf(h,l) whl wl max{h-hp,0}
h,l
As condies necessrias (ou de primeira ordem) para que a firma obtenha
lucro mximo so:
h = pfh wl wl = 0
l = pfl wh w(h-hp) = 0
ou:
pfh = (1+)wl
pfl = (1+)wh whp
As condies de suficincia (ou de segunda ordem) para um mximo so:
hh < 0 (ou fhh < 0), ll < 0 (ou fll < 0), ademais do seguinte determinante
ser positivo:
hh hl
|H| = >0
lh ll
o que eqivalente a:
hhll hl2 > 0
ou:
p2fhhfll [pfhl (1+)w] 2 > 0
As duas condies de primeira ordem formam um sistema de duas
equaes e duas incgnitas que, ao ser resolvido, tem-se os nveis timos de
h e l (funes de demanda):
h = h*(w,,hp)
l = l*(w,,hp)
Procede-se a seguir a esttica comparativa desse modelo,
objetivando determinar o efeito de um aumento na jornada de trabalho
padro hp sobre o nvel de emprego, ou seja, sobre h e l. Substituindo os
nveis timos h* e l* nas duas condies de primeira ordem resultam as
seguintes identidades:
pfh[h*(w,,hp),l*(w,,hp)] - (1+)wl*(w,,hp) 0
pfl[h*(w, ,hp),l*(w,,hp)] - (1+)wh*(w,,hp) - whp 0
Diferenciando-as em relao a hp, obtm-se:
pfhh(h*/hp) + pfhl(l*/hp) - (1+)w(l*/hp) = 0
pflh(h*/hp) + pfll(l*/hp) - (1+)w(h*/hp)-w = 0
__________________________________________________________________________
captulo 8__________________________________________________________________
pfhh pfhl-(1+)w h*/hp 0
=
pfhl-(1+)w pfll l*/hp w
donde resulta (atravs da regra de Cramer):
h*/hp = w[pfhl -(1+)w]/|H| < 0
l*/hp = -wpfhh > 0
O sinal da primeira negativo, enquanto que o da segunda positivo, desde
que |H| > 0 e fhh < 0. Portanto, pode-se concluir que uma reduo em hp
aumenta h* e reduz l*. Isto , uma reduo na jornada de trabalho padro
aumenta o nmero de horas trabalhadas, mas reduz o emprego,
diferentemente do que afirmam os trabalhadores.
=================================================================
8.5 O FENMENO DE LE CHTELIER*
Esta seo compara o efeito de uma variao no preo de um insumo sobre

as suas demandas de curto e longo prazos.
No curto prazo, ao se admitir que x2 fixo ao nvel x2 = x20, a curva de
demanda por x1 = x1CP(w1,w2,p,x20) pode ser obtida por meio da soluo da seguinte
condio necessria:
f1(x1,x20 ) = w1/p
Substituindo-se a soluo tima x1CP(w1,w2,p,x20), que a prpria funo de demanda de
curto prazo, na condio que a gerou, obtm-se a seguinte identidade:
f1[x1CP(w1,w2,p,x20),x20] w1/p
Diferenciando-a em relao a w1, resulta:
f11(x1CP/w1) = 1/p
de modo que:
x1CP 1
= <0
w1 pf 11
Portanto, desde que f11 < 0, ento a curva de demanda do insumo varivel no curto prazo
x1CP tambm negativamente inclinada.
A questo agora saber como essa variao relativa na demanda de curto
prazo se compara com aquela verificada pela demanda de longo prazo (avaliada na seo
anterior), ou seja:
x1 * f 22
= <0
w1 p ( f 11 f 22 f 12 2 )
__________________________________________________________________________
Assim, tomando-se a diferena entre essas variaes, resulta:

x1 * x1 CP f 22 1
=
w1 w1 2
p( f 11 f 22 f 12 ) pf 11
ou (aps algumas manipulaes algbricas):

x1 * x1 CP f 12 2
= <0
w1 w1 pf 11 ( f 11 f 22 f 12 2 )
a qual negativa, visto que f11 < 0 e f11f22 - f122 > 0. Desde que x1*/w1 e x1CP/w1 so
ambos negativos, ento se pode tomar o valor absoluto em ambos os lados, donde resulta:
| || | |
x1 * x1 CP
w1

w1
=
f 12 2
|
pf 11 ( f 11 f 22 f 12 2 )
>0
Isso significa que a variao no nvel de utilizao do insumo no longo prazo (isto ,
quando todos os insumos variam) maior do que no curto prazo (quando x2 fixo).
A FIGURA 8.5.1 ilustra esse resultado e mostra que, nas vizinhanas do
ponto onde as duas curvas de demanda se interceptam, a curva de demanda de longo prazo
mais elstica que a curva de demanda de curto prazo. Isso significa que o nvel de
utilizao de um insumo mais sensvel a variaes de preo no longo prazo do que no
curto prazo. Essa a essncia do fenmeno de Le Chtelier.
w1
xi*(w1,w2,p)
xiCP(w1,w2,p,x20)
x1CP=x1* x1
FIGURA 8.5.1: AS FUNES DE DEMANDA POR INSUMO NO CURTO E LONGO PRAZOS

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Exerccio 8.5.1:Suponha uma firma competitiva com a seguinte funo de produo y =
x1x2 e com preos de insumos unitrios, ou seja, w1 = w2 = 1.
(i) Determine a curva de oferta de longo prazo.
Antes de se obter a curva de oferta de longo prazo, necessrio se
faz derivar a funo de custo de longo prazo. Essa funo obtida
resolvendo-se o seguinte problema de otimizao:
__________________________________________________________________________
captulo 8__________________________________________________________________
min C = x1 + x2
x1,x2
s.a. y = x1x2
do qual resulta o seguinte lagrangiano:
L = x1+x2 + [y x1x2]
cujas condies de primeira ordem para um timo so:
L1 = 1 x1-x2 = 0
L2 = 1 x1x2- = 0
L = y x1x2 = 0
Dividindo a primeira equao pela segunda, resulta: x2 = x1. Substituindo-a
na terceira equao, tem-se:
x1* = y2
e, portanto:
x2* = y2
Substituindo x1* e x2* na funo objetivo de custo, resulta a funo de custo
de longo prazo:
C* = 2y2
Diferenciando-a em relao a y, obtm-se a funo de custo marginal de
longo prazo:
Cmg* = 4y
A funo de oferta de longo prazo coincide com a curva de custo marginal
de longo prazo, para preos maiores que o custo mdio mnimo, o qual
Cme*min = 0. Portanto, a curva de oferta de longo prazo ser:
p = 4y, para p 0
ou
y = p, para p 0
(ii) Suponha que x2 seja fixo ao nvel x2 = 1. Determine a curva de oferta de
curto prazo.
A funo de custo de longo prazo obtida resolvendo-se o
min C = x1 + x2
x1,x2
s.a. y = x1x2
e x2 = 1
Desde que x2 = 1, ento a restrio (a funo de produo) pode ser escrita
da seguinte forma:
y = x 1
__________________________________________________________________________
Invertendo-a, resulta:
x1 = y4
Substituindo-se os valores de x1 e x2 na funo objetivo de custo, obtm-se
a funo de custo de curto prazo:
CCP = 1 + y4
donde resulta:
CmgCP = 4y3
e
CVme = y3
A funo de oferta de curto prazo ser estabelecida pela curva de custo
marginal de curto prazo, para preos maiores que o custo varivel mdio
mnimo, o qual CVmemin = 0, ou seja:
p = 4y3, para p 0
ou
y = 4-1/3p1/3, para p 0
(iii) Qual a curva de oferta mais elstica?
Diferenciando-se as curvas de oferta de longo e curto prazos,
respectivamente, tem-se:
dy*/dp = 1/4
e
dyCP/dp = (1/3)(4-1/3)p-2/3
de modo que as respectivas elasticidades de oferta so:
* = (dyLP/dp)(p/y) = (1/4)[p/(1/4)p] = 1
CP = (dyCP/dp)(p/y) = [(1/3)(4-1/3)p-2/3][p/(4-1/3p1/3)] = 1/3
donde conclui-se que * > CP, ou seja, a curva de oferta de longo prazo
mais elstica que a de curto prazo.
=================================================================
__________________________________________________________________________
PARTE IV
TEORIA DOS MERCADOS

CAPTULO 9: O MERCADO COMPETITIVO________________________________
9.
9.1 CONSIDERAES INICIAIS
Este captulo o primeiro de uma srie que aborda a questo da formao de

preos. Nos modelos de otimizao desenvolvidos at ento, os agentes econmicos (ou
seja, os consumidores, os proprietrios dos recursos produtivos e as firmas) foram tomados
individualmente, alm do que os preos eram exgenos e, portanto, fora do controle desses
agentes. Neste captulo, a anlise ser conduzida de forma a levar em considerao todos os
agentes econmicos, em conjunto, permitindo assim entender o mecanismo de formao de
preos em uma estrutura de mercado competitivo. O instrumental utilizado na anlise est
fundamentado no conceito de equilbrio de mercado.
Conforme definido anteriormente, a firma competitiva uma unidade
produtiva tpica em um mercado perfeitamente competitivo, que no tem condies de
afetar os preos dos insumos que ela utiliza na produo, tampouco consegue alterar o
preo do seu produto. Isso porque o volume transacionado por essa unidade produtiva to
pequeno que se torna insignificante em relao ao volume total transacionado pelo
mercado.
Os principais pressupostos adotados para caracterizar um mercado
perfeitamente competitivo so:
=================================================================
Pressuposto: 1. Grande nmero de agentes: Existe um grande nmero de agentes
econmicos, de modo que o volume transacionado por cada um,
individualmente, desprezvel em relao ao volume total transacionado
nesse mercado. Isso significa que cada agente, por representar uma parcela
muito pequena desse mercado, no consegue afetar os preos.
2. Produto homogneo: O produto transacionado por um sub-conjunto de
agentes substituto perfeito do produto transacionado por qualquer outro no
__________________________________________________________________________
captulo 9__________________________________________________________________
seu conjunto total. Isso significa que no existem caractersticas especficas

que diferenciem esses produtos.
3. Perfeita informao: Os agentes econmicos tm perfeita informao dos
preos praticados nos mercados de insumos e de produto, das rendas e da
tecnologia de produo, de modo que a estrutura de custos de produo,
distribuio e comercializao completamente conhecida por cada agente
nesse mercado.
4. Livre mobilidade dos agentes, insumos e produtos: No existem barreiras
que impeam a entrada e a sada de agentes, insumos e produtos nesse
mercado.
=================================================================
Nesse mercado, nenhum agente econmico, ao tomar sua deciso
individualmente, capaz de influenciar os demais nem tampouco passvel de sofrer
qualquer influncia deles. O mercado perfeitamente competitivo pode ser, ento, definido
da seguinte forma:
=================================================================
Definio: O mercado competitivo a estrutura caracterizada pela presena de um grande
nmero de pequenos agentes econmicos (produtores, consumidores e
proprietrios dos recursos), produzindo e transacionando um produto
perfeitamente homogneo, sem nenhuma barreira que impea a entrada e a
sada de qualquer agente, insumo ou produto no mercado.
=================================================================
Em uma estrutura de mercado caracterizada por um nmero grande de
pequenos agentes, competindo entre si, s pode existir um nico preo o preo de
mercado. Nesse mercado, os agentes econmicos no tm condies de afetar os preos dos
insumos e do produto, comportando-se como meros tomadores de preos. No entanto, os
agentes como um todo podem afetar as decises individuais por meio das chamadas
economias e deseconomias externas88.
=================================================================
Questo 9.1.1: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): Uma indstria caracterizada pela
presena de um grande nmero de firmas implica necessariamente que
deve existir competio entre firmas.
ERRADO
Um grande nmero de firmas operando na indstria no implica
necessariamente um comportamento competitivo por parte das firmas. O
conluio sempre possvel, mesmo com um grande nmero de firmas. No
88
As economias ou deseconomias externas podem ser classificadas em pecunirias e tecnolgicas. As
externalidades pecunirias se processam atravs dos mecanismos de formao dos preos de mercado,
enquanto que as externalidades tecnolgicas afetam de alguma forma o consumo e a possibilidade de
produo das firmas. Este captulo trata apenas dos efeitos externos pecunirios, deixando as externalidades
tecnolgicas para serem tratadas quando da apresentao da teoria do bem-estar social.
__________________________________________________________________________
_______________________________________________________o mercado competitivo
entanto, quando comparado com indstrias com um nmero pequeno de

firmas, indstrias com muitas firmas so mais provveis de serem
competitivas. Isso explica porque o grau de concentrao da indstria
bastante utilizado empiricamente como medida do grau de competio da
indstria.
=================================================================

PRAZO EM CONDIES CETERIS PARIBUS
Deve-se ressaltar que o conceito de indstria aqui utilizado difere

fundamentalmente do conceito vulgarmente empregado para designar uma unidade
indstrial. A unidade indstrial na teoria econmica denominada de planta ou firma,
enquanto que o conceito de indstria na teoria econmica est associado ao conjunto de
firmas produzindo um produto homogneo ou similar.
Ao se tentar obter a curva de oferta de uma indstria perfeitamente
competitiva no curto prazo, tudo levaria a crer que o procedimento deveria ser anlogo
quele utilizado quando da determinao da funo de demanda de mercado, que consistia
na agregao horizontal das curvas de demanda individuais, conforme avanado no terceiro
captulo. Em geral, o procedimento de agregao das curvas individuais no vlido para
obteno da funo de oferta da indstria. Esse procedimento seria correto se a firma ao
expandir sua produo, ajustando-se frente a um aumento no preo do produto pudesse se
mover sobre a sua curva de custo marginal, mantendo-se os preos dos insumos constantes
(quer dizer, em condies ceteris paribus). Embora esse procedimento possa ser
considerado verdadeiro para o ajustamento de uma firma individual, ele no reflete a
realidade para a indstria como um todo. A razo que as firmas em conjunto, ao se
ajustarem, causam um aumento nos preos dos insumos, resultado direto de aumentos nas
suas demandas. O aumento nos preos dos insumos afeta, por sua vez, a estrutura de custos
das firmas, alterando as curvas de oferta das firmas individuais. Esse fato ser retomado na
prxima seo.
Admitindo-se por hora que os preos dos insumos estejam fixos (isto , em
condies ceteris paribus), ento a curva de oferta da indstria no curto prazo yCP(p) pode
ser definida pelo somatrio das curvas de oferta individuais:
n
y CP ( p ) = yi CP ( p)
i =1
onde n o nmero de firmas na indstria e yiCP(p) a curva de oferta da firma no curto
prazo, a qual definida por:
p = Cmg(yi)CP , se p CVmeMIN
yi = 0 , se p < CVmeMIN
em que Cmg(yi)CP o custo marginal de curto prazo e CVmeMIN o custo varivel mdio
mnimo. Deve-se lembrar que a curva de oferta de uma firma competitiva estabelecida em
condies ceteris paribus (ou seja, dados os preos dos insumos).
__________________________________________________________________________
captulo 9__________________________________________________________________
No caso especfico em que os preos dos insumos so dados e imutveis

(condies ceteris paribus), a curva de oferta da indstria de curto prazo a soma
horizontal das curvas de oferta das firmas individuais, de modo que para cada preo do
produto somam-se as quantidades ofertadas por cada firma individual. A FIGURA 9.2.1
ilustra o processo de agregao da curva de oferta da indstria em condies ceteris paribus
para uma situao com apenas trs firmas no mercado.
p y1(p) p
y2(p)
y3(p) yCP(p) = yiCP(p)
0 yi 0 y
FIGURA 9.2.1: A CURVA DE OFERTA DA INDSTRIA EM CONDIES CETERIS PARIBUS NO

CURTO PRAZO
=================================================================
Exemplo 9.2.1:A ttulo de exemplo dessa tcnica de agregao, supe-se uma estrutura de
mercado competitiva composta de n firmas idnticas, cuja funo de custo
especificada por:
Ci = ayi + byi2 + 1
onde i = 1,...,n indexa a firma.
A curva de oferta de curto prazo da firma tpica corresponde a
curva de custo marginal para preos no menores que o custo varivel
mdio mnimo. Com base nessa curva de custo, pode-se avaliar o custo
varivel mdio, o qual especificado por:
CVmei = CVi/yi = a + byi
Pode-se observar que CVmei atinge o seu valor mnimo quando yi = 0. A
partir do qual obtm-se o seu valor mnimo, CVmeMIN = a. Assim,
diferenciando-se a funo de custo total de curto prazo em relao a yi, tem-
se a funo de custo marginal de curto prazo da firma tpica i:
CmgiCP = a + 2byi
Dessa forma, a curva de oferta de curto prazo da firma tpica pode ser,
ento, especificada:
p = a + 2byi ou yi = (p-a)/2b, se p a
yi = 0, se p < a
__________________________________________________________________________
Admitindo-se que os preos dos insumos estejam fixos (condies

ceteris paribus), ento a curva de oferta da indstria no curto prazo pode
ser determinada, agregando-se na horizontal (isto , para cada preo) as n
curvas de oferta individual, donde resulta:
y = iyi = n(p-a)/2b, se p a
y = 0, se p < a
Deve-se ressaltar que quanto maior for o nmero de firmas na indstria (ou
seja, maior n), mais elstica (ou menos ngreme) ser a curva de oferta.
=================================================================
Admitindo-se condies ceteris paribus, de modo que a curva de oferta da
indstria perfeitamente competitiva possa ser representada pelo somatrio das curvas de
oferta individuais, ento o preo de equilbrio em uma indstria perfeitamente competitiva
o resultado do equilbrio de mercado, estabelecido pela interseo entre as respectivas
curvas de oferta e demanda da indstria. O ponto A no painel (b) da FIGURA 9.2.2
corresponde ao ponto de equilbrio da indstria competitiva, a partir do qual obtm-se o
preo de equilbrio p* da indstria. Uma vez determinado o preo de equilbrio de mercado,
a firma competitiva toma esse preo como dado e determina seu nvel de produo de
equilbrio yi*, igualando o seu custo marginal a esse preo. O equilbrio de uma firma
competitiva se d no ponto A do painel (a) dessa mesma figura.
(a) (b)
p p
yiCP(p)=CmgiCP CmeiCP
Cvmei yCP(p)=i yiCP(p)
p B p B
A A
p* p*
CmeCP yd
d
CVmeMIN y
0 yi* yi yi 0 y* y y
FIGURA 9.2.2: O EQUILBRIO DA INDSTRIA NO CURTO PRAZO

=================================================================
Exemplo 9.2.2:Admitindo-se que a curva de demanda de um mercado competitivo seja
especificada por yd = b/p, com b > 0, e que a indstria seja composta de n
firmas idnticas, cuja estrutura de custo seja especificada por Ci = ayi2+1,
com a > 0, pode-se, a ttulo de exemplo, determinar o equilbrio da
indstria e da firma tpica.
Para se determinar o equilbrio da indstria, necessrio se faz
determinar a curva de oferta da firma tpica e da indstria. Assim,
diferenciando-se a funo de custo de curto prazo em relao a yi, obtm-se
a funo de custo marginal da firma tpica:
__________________________________________________________________________
captulo 9__________________________________________________________________
CmgiCP = 2ayi
O custo varivel mdio pode ser avaliado por meio da sua prpria
definio: CVme = CVi/yi = ayi2/yi = ayi. A partir do qual pode-se
determinar o seu valor mnimo, o CVmemin = 0, que se verifica quando yi =
0. A curva de oferta da firma tpica pode ser, portanto, especificada por:
p = CmgiCP, se p CVmemin
donde resulta (aps substituir-se a correspondente expresso do CmgiCP):
yiCP = p/2a se p 0
Assim, tomando-se o somatrio das curvas de oferta individuais, para um
dado preo, obtm-se a curva de oferta da indstria no curto prazo em
condies ceteris paribus:
yCP = iyiCP = np/2a
Uma vez determinada a curva de oferta da indstria, obtm-se
em seguida o equilbrio de mercado, a partir do qual pode-se determinar o
equilbrio da firma tpica. O equilbrio da indstria se d quando yCP = yd,
ou seja:
n(p/a) = b/p
donde resulta o seguinte par de preo e quantidade de equilbrio da
indstria, respectivamente:
p* = (2ab/n)1/2
y* = [n(b/a)]1/2
Finalmente, substituindo-se o preo de equilbrio p* na funo de oferta de
curto prazo da firma tpica, obtm-se o correspondente nvel de produo
de equilbrio de curto prazo da firma tpica i:
yi* = [(b/an)]1/2
=================================================================

PRAZO EM CONDIES MUTATIS MUTANDIS
Para melhor entender o mecanismo de ajustamento das firmas em uma

indstria perfeitamente competitiva, em condies mutatis mutandis, supe-se um aumento
exgeno de demanda, de modo que a curva de demanda agregada yd se desloca para a
direita, para a posio yd (veja-se painel (b) da FIGURA 9.2.2). Em conseqncia desse
aumento de demanda, o preo do produto fica momentaneamente mais alto, fazendo com
que o nvel de produo da indstria seja ampliado. No novo equilbrio de curto prazo
(ponto B do painel (b) da FIGURA 9.2.2), o nvel de produo da indstria se expande de
y* para y e o preo do produto aumenta de p* para p.
Ao expandirem o nvel de produo, as firmas demandam uma maior
quantidade de insumos. Esse aumento global na demanda por insumos pode causar um
__________________________________________________________________________
aumento generalizado nos preos dos mesmos, por exemplo, de w0(y*) para w1(y). Esse
aumento generalizado nos preos dos insumos, por sua vez, afeta a estrutura de custos,
alterando as curvas de oferta das firmas individuais89. Esse fenmeno de aumento nos
custos de cada firma na indstria, medida que a mesma ajusta sua escala de produo,
conhecido por deseconomias externas90. Nesse caso, a funo de oferta efetiva da firma
competitiva no curto prazo, a qual leva em considerao o impacto nos preos dos insumos,
depende tambm do nvel de produo da indstria y, ou seja, ~
y iCP[p,w(y)].
Os painis (a) e (b) da FIGURA 9.3.1 ilustram duas situaes possveis e
distintas, resultantes do ajustamento da firma competitiva na presena de deseconomias
externas. No painel (a) dessa figura, ao ajustar o seu nvel de produo, a curva de oferta de
curto prazo da firma competitiva em condies ceteris paribus (definida pela prpria curva
de custo marginal de curto prazo) sofre um deslocamento para cima, de modo que a sua
funo de oferta ajustada ou efetiva (curva mais cheia nessa figura) menos elstica (ou
seja, mais ngreme) que a curva de oferta ceteris paribus. No painel (b) dessa mesma
figura, o ajustamento tal que o deslocamento no custo marginal suficientemente forte ao
ponto de reverter a inclinao da curva de oferta efetiva da firma competitiva no curto
prazo (curva mais cheia nessa figura), tornando-a negativamente inclinada. Isso significa
que o ajustamento poder levar a firma a reduzir o seu nvel de produo ao invs de
aument-lo.
Esse resultado interessante porque mostra que a presena de rendimentos
decrescentes (condio de suficincia para lucro mximo), embora garanta que a curva de
oferta (ceteris paribus) da firma competitiva seja positivamente inclinada, no suficiente
para garantir que a curva de oferta efetiva (ou ajustada) seja positivamente inclinada. Isso
verdade porque o aumento nos preos dos insumos, resultante do ajustamento no nvel de
produo de todas as firmas, pode ser suficientemente forte ao ponto de reverter a
inclinao da curva de oferta das firmas.
(a) (b)
p p ~
y iCP[p,w(y)]
~
y iCP[p,w(y)] yiCP[p,w1(y)] yiCP[p,w1(y)]
yiCP[p,w0(y*)] yiCP[p,w0(y*)]
B B
p p
A A
p* p*
0 yi* yi yi 0 yi yi* yi
FIGURA 9.3.1: O AJUSTAMENTO DA FIRMA COMPETITIVA E A FUNO DE OFERTA

EFETIVA NO CURTO PRAZO NA PRESENA DE DESECONOMIAS EXTERNAS
89
Deve-se ressaltar que os efeitos de aumentos nos preos de insumos sobre os custos das firmas no
necessitam ser os mesmos para todas as firmas na indstria. Inclusive, os efeitos podem ser tais que
aumentem os custos de algumas firmas, mas reduzam os custos de outras.
90
Embora as deseconomias sejam consideradas externas firma elas so internas indstria.
__________________________________________________________________________
captulo 9__________________________________________________________________
perfeitamente possvel que as firmas, ao ajustarem seus nveis de

produo, experimentem economias externas. Nesse caso, o ajustamento das firmas aos
seus novos nveis de produo, ao demandarem uma maior quantidade de insumos, causa
uma reduo generalizada nos preos dos mesmos de w0(y*) para w1(y), reduzindo os
custos das firmas. A FIGURA 9.3.2 mostra o ajustamento da firma tpica na presena de
economias externas. O ajustamento ao novo nvel de produo tal que a curva de oferta
efetiva mais elstica que as curvas de oferta em condies ceteris paribus.
p yiCP[p,w1(y)]
yiCP[p,w0(y*)] ~
y iCP[p,w(y)]
p B
p* A
0 yi* yi yi
FIGURA 9.3.2: O AJUSTAMENTO DA FIRMA COMPETITIVA E A FUNO DE OFERTA

EFETIVA NO CURTO PRAZO NA PRESENA DE ECONOMIAS EXTERNAS DE ESCALA
Independentemente da existncia de economias ou deseconomias externas, a
curva de oferta da indstria ter que levar em considerao os impactos de variaes nos
preos dos insumos sobre os custos de produo, quando as firmas, em conjunto, ajustam
os seus respectivos nveis de produo, em resposta a variaes no preo do produto.
Portanto, a curva de oferta da indstria ter que considerar as curvas de oferta efetiva
~
y iCP[p,w(y)], as quais tm como argumento o nvel de produo da indstria, e no apenas
as curvas de oferta em condies ceteris paribus yiCP(p). Dessa forma, a curva de oferta da
indstria competitiva (em condies mutatis mutandis) pode ser definida da seguinte forma:
=================================================================
Definio: A curva de oferta de uma indstria perfeitamente competitiva no curto prazo
em condies mutatis mutandis, denotada por ~ y CP(p), a soma horizontal das
curvas de oferta efetiva de curto prazo das firmas operando nessa indstria
~
y iCP[p,w(y)]. Em outras palavras, ~
y CP(p) o somatrio das curvas de oferta
individuais ajustadas para levar em considerao o efeito dos preos dos
insumos sobre os custos das firmas, quando o nvel de produo da indstria
se expande, em resposta ao ajustamento de cada firma individual:
n
~
y CP ( p) = ~
yi CP [ p, w( y)]
i =1
=================================================================
O painel (a) da FIGURA 9.3.3 mostra a curva de oferta e o ajustamento no
curto prazo de uma firma tpica frente a um aumento de demanda (que eleva o preo do
produto) na presena de deseconomias externas. O painel (b) mostra a respectiva curva de
oferta da indstria, assim como ilustra o correspondente ajustamento da indstria. Pode-se
__________________________________________________________________________
observar que o aumento na demanda faz com que as firmas, ao ajustarem seus nveis de
produo, provoquem aumentos nos custos de produo, deslocando a curva de somatrio
dos custos marginais (ou seja, do somatrio das curvas de oferta ceteris paribus) para cima.
Dessa forma, a curva de oferta da indstria no curto prazo menos elstica que as
correspondentes curvas de somatrio. Esse fato faz com que o preo de equilbrio seja
maior e a produo menor do que aqueles nveis que resultariam se o ajustamento fosse
feito sobre a curva de somatrio de custos marginais, conforme pode ser comprovado no
painel (b) da FIGURA 9.3.3.
(a) (b)
p p ~
y CP=iCP[p,w(y)]
~
y iCP[p,w(y)] yiCP[p,w1(y)] yiCP[p,w1(y)]
yiCP[p,w0(y*)]
p p
p* p* i yiCP[p,w0(y*)]
yd
yd
FIGURA 9.3.3: O EQUILBRIO DA INDSTRIA NO CURTO PRAZO NA PRESENA DE

DESECONOMIAS EXTERNAS E COM OFERTA NORMAL
A FIGURA 9.3.4 ilustra o equilbrio de mercado em um caso especial de
oferta negativamente inclinada. Embora esse equilbrio seja factvel, ele pode apresentar
problemas no que tange a sua estabilidade, pelo menos sob o ponto de vista marshalliano.
Isso porque a curva de oferta da indstria menos elstica que a curva de demanda.
A estabilidade do equilbrio de curto prazo de uma indstria competitiva
estaria garantida, sob o ponto de vista marshalliano, se a funo de oferta da indstria fosse
mais elstica que a funo de demanda agregada, significando dizer que a curva de oferta
da indstria teria que cortar a curva de demanda agregada por baixo, ou seja91:
y S y d
> , p 0
p p
Na concepo marshalliana, a condio de estabilidade fica garantida sempre que, para
qualquer y < y*, implicar pd > ps, assim como para qualquer y > y*, implicar pd < ps. De
fato, essa condio no se verifica na FIGURA 9.3.4.
Portanto, para que se possa garantir a estabilidade do equilbrio mostrado na
FIGURA 9.3.4 necessrio se faz pressupor algum outro mecanismo de ajuste do equilbrio,
91
importante registrar que, na concepo marshalliana de estabilidade do equilbrio, sempre que o preo de
oferta for maior que o preo de demanda haver uma reduo no nvel de produo, assim como toda vez
que o preo de oferta for menor que o preo de demanda ocorrer um aumento no nvel de produo.
__________________________________________________________________________
captulo 9__________________________________________________________________
tal como a hiptese da teia de aranha, na qual as expectativas so formadas de modo que o
preo de demanda que vigora hoje ser o preo de oferta no futuro.
(a) (b)
p p ~
y CP=iCP[p,w(y)]
~
y iCP[p,w(y)] yiCP[p,w1(y)] i yiCP[p,w1(y)]
yiCP[p,w0(y*)] i yiCP[p,w0(y*)]
p p
p* p* y d
yd
0 yi yi* yi 0 y y* y

DESECONOMIAS EXTERNAS E COM OFERTA NEGATIVAMENTE INCLINADA
Na presena de economias externas de escala, o ajustamento de curto prazo
da firma e da indstria ao novo nvel de produo se processa de forma tal que as
respectivas curvas de oferta efetiva so mais elsticas que as curvas de oferta em condies
ceteris paribus. Os painis (a) e (b) da FIGURA 9.3.5 mostram o equilbrio de curto prazo
da firma e da indstria competitiva, respectivamente, na presena de economias externas
(vejam-se pontos C nos dois painis dessa figura). Ao ajustarem seus nveis de produo,
em resposta ao aumento de demanda, a estrutura de custos de produo reduzida, de
modo que tanto a curva de oferta individual quanto o somatrio das ofertas ceteris paribus
se deslocam para a direita e para baixo. Dessa forma, as curvas de oferta da firma e da
indstria no curto prazo so mais elsticas que as correspondentes curvas ceteris paribus.
Isso significa que o preo de equilbrio menor que o nvel que resultaria se o ajustamento
fosse feito sobre a curva de somatrio das ofertas ceteris paribus (ponto B no painel (b)
dessa figura).
(a) (b)
p yiCP[p,w1(y)] p yiCP[p,w0(y*)]
CP 0
yi [p,w (y*)] ~
y iCP[p,w(y)] B i yiCP[p,w1(y)]
C C i ~y iCP[p,w(y)]
p A p A
p* p* yd
d
y

ECONOMIAS EXTERNAS
__________________________________________________________________________
Portanto, com base na anlise conduzida at ento, pode-se registrar o

seguinte resultado:
=================================================================
Resultado: Na presena de economias (ou deseconomias) externas, a curva de oferta da
indstria mais (ou menos) elstica que o somatrio das curvas de oferta em
condies ceteris paribus.
=================================================================
=================================================================
Questo 9.3.1: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): Se no existem economias nem
deseconomias externas, ento se pode afirmar que a curva de oferta de
curto prazo de uma indstria perfeitamente competitiva a soma vertical
de todas as curvas de custo marginal das firmas individuais.
ERRADO
Se no existem economias ou deseconomias externas, a curva de oferta de
curto prazo de uma indstria perfeitamente competitiva a soma
horizontal, e no vertical, das curvas de oferta individuais (curvas de custo
marginal). Em outras palavras, para a obteno da curva de oferta da
indstria somam-se, para cada preo (e no para cada nvel de produo), o
quanto cada firma individual estaria disposta a ofertar.
=================================================================
O mecanismo de formao do preo em uma estrutura de mercado
competitivo est fundamentado no conceito de equilbrio de mercado. Em outras palavras, o
preo e o nvel de produo em uma indstria perfeitamente competitiva so determinados
simultaneamente atravs do mecanismo de equilbrio de mercado. O preo de equilbrio
aquele que torna as quantidades demandada e ofertada iguais, ou seja:
ys(p) = yd(p)
onde ys(p) = i ~
y iCP[p,w(y)] e yd(p) = i yid(p) so as respectivas funes de oferta e
demanda agregadas.
=================================================================
Exemplo 9.3.1: Para ilustrar esse mecanismo, considera-se um mercado de concorrncia
perfeita com n firmas, cujas funes de demanda e oferta agregadas so
especificadas, respectivamente, por yd = 75.000 - 5.000p e ys = 10.000p. A
funo de custo de curto prazo da firma tpica especificada por Ci =
0,02yi3 - 0,3yi2 + 5yi + 20.
O preo e o nvel de produo de equilbrio nesse mercado pode
ser obtido impondo-se a seguinte condio yd = ys = y*, donde resulta a
seguinte equao:
75.000 - 5.000p = 10.000p
a partir da qual obtm-se o preo de equilbrio, p* = 5. Portanto,
substituindo-se esse preo na funo de oferta, tem-se o correspondente
nvel de produo de equilbrio: y* = 50.000.
__________________________________________________________________________
captulo 9__________________________________________________________________
O nvel de produo de equilbrio da firma tpica pode ser obtido

atravs da condio de equilbrio de lucro mximo, p = CmgCP. O custo
marginal obtido diferenciando-se Ci em relao a yi donde resulta:
CmgCP = 0,06yi2 - 0,6yi + 5
Assim, impondo-se essa condio de equilbrio, obtm-se:
5 = 0,06yi2 - 0,6yi + 5
cuja soluo no nula yi* = 10.
Finalmente, pode-se tambm determinar o nmero de firmas
atuando nessa indstria. Uma vez que y* = i yi* = nyi*, ento resulta o
seguinte nmero de firmas:
n = y*/yi* = 50.000/10 = 5.000
=================================================================
9.4 A FUNO DE OFERTA E O EQUILBRIO DA INDSTRIA NO LONGO

PRAZO
Diferentemente da situao de curto prazo, as firmas podem, no longo prazo,

ajustar suas capacidades de produo, ajustando seus insumos fixos, de modo a obter lucro
mximo. Isso significa que as firmas estaro se movendo sobre as curvas de custo de longo
prazo, ajustando paulatinamente suas capacidades de produo.
A curva de oferta da indstria perfeitamente competitiva no longo prazo
anloga quela derivada na anlise de curto prazo. Isso verdade tanto para a oferta em
condies ceteris paribus quanto para a oferta efetiva (ou seja, em condies mutatis
mutandis). O elemento novo que torna a anlise diferente daquela de curto prazo o
nmero de firmas na indstria, tendo em vista que, no longo prazo, firmas podem entrar ou
sair na indstria. O fluxo de firmas adentrando ou sando de um mercado competitivo
regulado pela possibilidade das firmas auferirem lucros extraordinrios ou abnormais.
A curva de oferta de uma indstria perfeitamente competitiva no longo prazo
em condies ceteris paribus, yLP(p), o somatrio horizontal das curvas de oferta
individuais. Isto , para cada preo somam-se as quantidades ofertadas por cada firma
individual:
n
y LP ( p) = yi LP ( p)
i =1
onde n o nmero de firmas na indstria e yiLP(p) a curva de oferta da firma tpica no
longo prazo, a qual foi definida no captulo anterior por:
p = Cmg(yi)LP , se p CmeLPmin
y=0, se p < CmeLPmin
em que Cmg(yi)LP o custo marginal de longo prazo e CmeLPmin o custo mdio mnimo de
longo prazo. Deve-se lembrar que, no longo prazo, no contemplada uma situao de
prejuzo. Ademais, destaca-se que a curva de oferta de uma firma competitiva
estabelecida para dados preos dos insumos (ou seja, em condies ceteris paribus).
__________________________________________________________________________
A curva de oferta efetiva da indstria competitiva no longo prazo (ou seja,

em condies mutatis mutandis) tambm a soma horizontal das curvas de oferta efetiva de
longo prazo das firmas operando nessa indstria:
n
~
y LP ( p) = ~
yi LP [ p, w( y )]
i =1
Nesse caso, leva-se em considerao o impacto sobre os preos dos insumos devido ao
mecanismo de ajustamento das firmas em condies mutatis mutandis, podendo resultar
tanto em economias quanto em deseconomias externas. Isso porque, ao ajustarem os seus
nveis de produo, em resposta a um aumento de demanda, as firmas demandam uma
maior quantidade de insumos, podendo causar tanto um aumento quanto uma reduo
generalizado nos preos dos mesmos e na estrutura de custos das firmas.
Alm da possibilidade de ocorrncia de economias e deseconomias externas,
relacionadas ao ajustamento das firmas (descritas na seo anterior), outro elemento
importante que afeta a curva de oferta da indstria no longo prazo a possibilidade de
entrada e sada de firmas indstria. Um aumento no preo do produto pode atrair novas
firmas indstria que antes eram inviveis sob o ponto de vista econmico (no lucrativas),
mas que agora, a um preo mais alto, passam a ser economicamente viveis (lucrativas).
Essa possibilidade de entrada e sada de firmas indstria permite uma maior resposta da
indstria frente a variaes no preo do produto, assim como um maior ajustamento no seu
nvel de produo. Dessa forma, pode-se estabelecer o seguinte resultado:
=================================================================
Resultado: O ajustamento das firmas em uma indstria perfeitamente competitiva no longo
prazo maior que o ajustamento no curto prazo. A possibilidade de entrada e
sada de firmas indstria, que se verifica no longo prazo, deixa a curva de
oferta da indstria competitiva no longo prazo mais elstica do que aquela no
curto prazo.
=================================================================
=================================================================
Questo 9.4.1: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): Se uma indstria competitiva
experimenta retornos constantes de escala, ento a curva de oferta da
indstria no longo prazo ser completamente elstica.
ERRADO
verdade que se uma indstria perfeitamente competitiva experimenta
retornos constantes de escala, ento a curva de oferta (custo marginal), de
longo prazo, da firma tpica ser completamente elstica. No entanto, a
curva de oferta da indstria no longo prazo leva tambm em considerao a
variao nos preos dos insumos, quando a indstria se ajusta, bem como a
entrada e sada de firmas indstria. Assim, na presena de deseconomias
externas, pressuposto bastante razovel, a indstria apresentar custos
crescentes no longo prazo. Portanto, a despeito da indstria experimentar
retornos constantes de escala, a sua curva de oferta de longo prazo ser
positivamente inclinada.
=================================================================
__________________________________________________________________________
captulo 9__________________________________________________________________
Os painis (a) e (b) da FIGURA 9.4.1 mostram os equilbrios de longo prazo

da firma tpica e da indstria competitiva, respectivamente, na presena de fortes
economias externas que reverterem as inclinaes das respectivas curvas de oferta. Nesses
diagramas, o equilbrio inicial da firma e da indstria se d no ponto A. Ao ajustarem seus
nveis de produo, em resposta ao aumento de demanda, as economias externas so fortes
o suficiente que reduzem os preos dos insumos de w0 para w1, reduzindo assim a estrutura
de custos das firmas. Os pontos C nesses dois diagramas representam o equilbrio final.
Dessa forma, tanto a curva de oferta individual quanto o somatrio das curvas de oferta de
longo prazo, em condies mutatis mutandis, so negativamente inclinadas. Isso significa
que o preo de equilbrio final menor do que o nvel inicial .
(a) (b)
p yiLP[p,w0(y)] p yiLP[p,w0(y*)]
yiLP[p,w1(y)]
p B p B
i yiLP[p,w1(y)]
A A
p* C p* C
i ~
y iLP[p,w(y)]
p p
~
y iLP[p,w(y)] yd y d
0 yi* y yi yi 0 y* y y y
FIGURA 9.4.1: O AJUSTAMENTO DA FIRMA E O EQUILBRIO DA INDSTRIA NO LONGO

PRAZO NA PRESENA DE FORTES ECONOMIAS EXTERNAS
Alm de determinar o preo e o nvel de produo, o mecanismo de
equilbrio de longo prazo em uma indstria perfeitamente competitiva determina tambm o
nmero de firmas na indstria. No longo prazo, o preo de equilbrio e o nmero de firmas
na indstria tal que a demanda agregada exatamente igual a oferta agregada, de modo
que a firma marginal92 e as firmas potencialmente entrantes apresentam lucro econmico
zero (normal), ou seja:
i = pyi CiLP(yi) = 0
implicando que p = = CmeLP. Tendo em vista que para a firma competitiva p =
CiLP(yi)/yi
LP
Cmg (condio necessria para lucro mximo), ento se pode inferir que a firma dever
necessariamente operar no ponto de mnimo da sua curva de custo mdio de longo prazo.
Isso verdade porque esse seria o nico ponto em que CmeLP = CmgLP, o qual satisfaria
ambas as condies acima.
92
Firma marginal aquela que est indiferente entre permanecer na indstria ou sair dela.
__________________________________________________________________________
=================================================================
Questo 9.4.2: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): Qualquer aumento exgeno de
demanda em uma indstria competitiva com custos constantes acarretar
um aumento no nvel de produo de longo prazo, o qual se dar
exclusivamente atravs da incorporao de novas firmas no mercado.
CERTO
Um aumento exgeno de demanda, em uma indstria com custos
constantes, eleva momentaneamente o preo de mercado, o que leva as
firmas na indstria a experimentarem, momentaneamente, lucros
extraordinrios. A presena de lucros extraordinrios na indstria, por sua
vez, acarreta um processo de entrada de novas firmas no mercado, de modo
que a curva de oferta tambm se desloca para a direita. Esse processo
continua at que a oferta tenha se deslocado o suficiente para reduzir o
preo a nveis compatveis com os custos, e os lucros extraordinrios
tenham sido dissipados. Portanto, a expanso no nvel de produo da
indstria, no longo prazo, se processa exclusivamente pela entrada de novas
firmas na indstria.
Questo 9.4.3: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): As firmas em um mercado
perfeitamente competitivo sempre operam no ponto mnimo de suas curvas
de custo mdio.
INCERTO
A assertiva estaria certa no longo prazo, visto que qualquer firma em um
mercado perfeitamente competitivo estaria auferindo lucro normal (isto ,
lucro econmico igual a zero). A afirmativa estaria errada no curto prazo,
uma vez que perfeitamente possvel encontrar firmas produzindo com
lucro econmico, inclusive negativo (lucro abnormal).
Questo 9.4.4: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): Suponha que uma indstria
competitiva enfrenta a seguinte funo de demanda y = 800 - 8p e que cada
firma nessa indstria enfrente condies idnticas de custo Ci = 200 + 10yi
+ 2yi2, onde Ci e yi so, respectivamente, o custo e o nvel de produo da
firma i. Se a entrada e sada de firmas nessa indstria livre, ento se
pode afirmar que o preo e a quantidade de equilbrio sero 50 e 400,
respectivamente.
CERTO
Se existe livre entrada e sada de firmas nessa indstria, ento cada firma
produz no ponto de custo mdio mnimo. Assim, minimizando-se o custo
mdio:
min Cmei = Ci/yi = 200/yi + 10 + 2yi
yi
__________________________________________________________________________
captulo 9__________________________________________________________________
resulta a seguinte condio necessria:

Cmei/yi = -200/yi2 + 2 = 0
a partir da qual obtm-se yi = 10 e yi = -10. Substituindo-se yi = 10 (raiz
positiva e, portanto, com significado econmico) na expresso do custo
mdio, tem-se: Cmei = 50. Uma vez que no equilbrio da indstria p =
Cmei, ento p = 50. Igualando-se esse preo funo de custo mdio,
resulta: yi* = 400.
Questo 9.4.5: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): Se um mercado perfeitamente
competitivo est em equilbrio de longo prazo, ento os efeitos de um
imposto sobre os preos e a quantidade de equilbrio sero idnticos,
independentemente se o imposto incide sobre os consumidores ou sobre os
produtores.
CERTO
No equilbrio de longo prazo de uma indstria perfeitamente competitiva,
as firmas produzem no ponto mnimo das suas curvas de custo mdio, uma
vez que p* = Cmemin. Assim, independentemente se o imposto especfico,
T, incide sobre os produtores ou sobre os consumidores, o preo pago pelos
consumidores se elevar para p*+T, enquanto que o preo recebido pelos
produtores continuar exatamente igual a p* = Cmemin. A introduo do
imposto reduz a curva de oferta da indstria (deslocamento para cima e
para a esquerda), at que o preo pago pelos consumidores tenha
aumentado o suficiente, p*+T. Nesse processo de ajuste, algumas firmas
deixaro a indstria, de modo que, no novo equilbrio, y' < y*. Neste caso
especfico, o imposto repassado integralmente aos consumidores,
enquanto que o preo recebido pelos produtores no se altera, uma vez que
esse preo suficiente para remunerar todos os seus custos.
=================================================================
Quando as firmas atuando em uma indstria perfeitamente competitiva so
idnticas, a curva de oferta da indstria competitiva no longo prazo horizontal ao nvel de
preo igual ao custo mdio mnimo de longo prazo. Dessa forma, a curva de oferta da
indstria no longo prazo corresponde curva de custo marginal, que idntica curva de
custo mdio da indstria no longo prazo. No entanto, se as firmas diferem de eficincia e
apresentam funes de custo distintas, a funo de oferta da indstria no longo prazo
poder ser tanto positivamente inclinada quanto negativamente inclinada, o que depender
se a indstria experimenta deseconomias ou economias externas, respectivamente.
Nesse ponto importante ressaltar a diferena que existe entre dois conceitos
distintos de lucro, que so o lucro econmico e o lucro contbil. Enquanto o lucro
econmico representa a diferena entre as receitas e custos totais, o lucro contbil
contabiliza a diferena entre as receitas e custos explcitos. Deve-se salientar que as receitas
e custos totais englobam tanto aquelas explcitas, incorporadas no lucro contbil, quanto
aquelas implcitas. Se firmas diferem de eficincia, ento o diferencial de lucro contbil de
cada firma em relao a firma marginal pode ser considerado como uma medida de custo
__________________________________________________________________________
implcito pela maior eficincia dessa firma, que deveria ser pago ao fator responsvel por
essa maior eficincia.
=================================================================
Exemplo 9.4.1: A ttulo de exemplo desses dois conceitos distintos de lucro, supe-se que
exista um dado nmero de jazidas de um certo mineral, cuja eficincia na
extrao seja varivel, de modo que seja mais barato extrair minrio de
certas minas do que de outras. Admite-se ainda que a indstria desse
mineral seja competitiva e que todas as firmas operando nesse mercado
sejam idnticas, exceto pela eficincia da jazida que exploram.
Embora as jazidas apresentem eficincia diferenciada de extrao,
pode-se mostrar que o preo de equilbrio de longo prazo dever ser igual
ao custo mdio mnimo de longo prazo da firma (ou jazida) marginal93. Isso
significa que as firmas nessa indstria operam, de fato, com lucro
econmico zero (ou lucro normal).
O painel (b) da FIGURA 9.4.2 mostra o preo de equilbrio de
longo prazo, p*, determinado atravs da interseo entre as curvas de oferta
e demanda agregadas (ponto A nessa figura). A curva denotada por Cmei*
no painel (a) dessa figura corresponde ao custo mdio operacional de longo
prazo da firma tpica i, a qual expandir a produo at o ponto em que p*
= CmgLP, ponto de lucro mximo (ponto A dessa figura). A rea hachurada
nessa figura representa o lucro contbil da firma tpica i. O custo mdio de
longo prazo da firma marginal j est representado nessa figura pela curva
superior e indicado por Cmej.
Embora as firmas (jazidas) i e j difiram de eficincia, as curvas
de custo mdio de longo prazo sero iguais. Isso significa que as firmas
nessa indstria operam com lucro econmico zero. Os custos mdios de
longo prazo da firma tpica i e da firma marginal j so iguais porque estes,
alm de conter os custos explcitos (ou seja, o custo operacional mdio de
longo prazo da firma i, representado na mesma figura por Cmei*), contm
tambm o custo implcito que o explorador ter que pagar ao proprietrio
da jazida pela sua maior eficincia. Nesse sentido o lucro contbil auferido
pela firma i , em realidade, uma renda ou quase-renda econmica
proveniente da maior qualidade da jazida, em relao jazida marginal j. A
firma j, por explorar a jazida marginal, ter uma renda econmica igual a
zero. Para a jazida marginal, o Cmej = Cmej*. Todas as outras jazidas no
exploradas, por serem economicamente inviveis, devero ter tambm
renda econmica igual a zero.
93
A firma marginal aquela que experimenta lucro contbil igual a zero, visto que o preo do produto
exatamente igual ao seu custo mdio.
__________________________________________________________________________
captulo 9__________________________________________________________________
Vale a pena ressaltar que quanto maior for a eficincia da jazida,

tanto maior ser o lucro contbil que esta proporcionar ao seu explorador
(uma vez que menor ser o custo de explorao) e, portanto, tanto maior
dever ser a renda ou quase-renda econmica desta para o seu proprietrio.
interessante observar que o lucro econmico , de fato, igual a zero, uma
vez que a renda econmica resultante da qualidade da jazida , em
realidade, um custo implcito para o seu proprietrio.
(a) (b)
p Cmg Cmej= Cmei=Cmek p yS
Cmei=Cmej
B B
p p
*
A Cmej A
p* p*
*
Cmei
yd yd
FIGURA 9.4.2: O EQUILBRIO DE LONGO PRAZO DE UMA FIRMA EM UMA INDSTRIA

COMPETITIVA COM FIRMAS QUE DIFEREM DE EFICINCIA
A FIGURA 9.4.2 mostra ainda que um aumento de demanda
desse minrio de yd para yd, causaria uma elevao do preo de equilbrio
de p* para p. Esse aumento de preo de mercado faria com que certas
jazidas (por exemplo, jazida k), antes consideradas economicamente
inviveis para explorao, sejam agora economicamente viveis de serem
exploradas. Neste caso, o nmero de jazidas exploradas aumentaria. A
renda ou quase-renda econmica das jazidas existentes tambm aumentaria,
tendo em vista que aumentaria a diferena entre a mina mais eficiente e a
mina marginal (menos eficiente).
=================================================================
Esse exemplo permite, portanto, concluir o seguinte:
=================================================================
Concluso: O lucro contbil auferido por qualquer firma em uma indstria competitiva
nada mais que a renda ou quase-renda econmica auferida pelo fator mais
eficiente, que no longo prazo se transforma em custo (pagamento ao fator mais
eficiente). Dessa forma, todas as firmas nessa indstria estariam produzindo
no ponto de mnimo de suas curvas de custo mdio de longo prazo com lucro
econmico igual a zero, isto , auferindo lucro normal.
=================================================================
__________________________________________________________________________
=================================================================
Questo 9.4.6: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): Supondo que as firmas em uma
indstria perfeitamente competitiva no so necessariamente idnticas,
ento o preo do produto nessa indstria ser igual ao custo mdio da
firma marginal.
INCERTO
A assertiva est certa em uma perspectiva de longo prazo e errada no curto
prazo. No equilbrio de longo prazo de uma indstria perfeitamente
competitiva o preo igual ao custo marginal de longo prazo e este, por sua
vez, dever ser igual ao custo mdio mnimo da firma marginal condio
de lucro econmico zero para a firma marginal. Essa condio suficiente
para que a firma marginal no tenha que deixar o mercado ou que as firmas
potencialmente entrantes no se sintam incentivadas a adentrarem
indstria. No entanto, a condio necessria para que a indstria esteja em
equilbrio no curto prazo que o preo seja igual ao custo marginal e este,
por sua vez, pode ser maior, igual ou inferior ao custo mdio da firma
marginal.
Questo 9.4.7: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): Em uma situao de equilbrio de
longo prazo em uma indstria perfeitamente competitiva, se uma firma
mais eficiente que as outras - no sentido desta produzir o mesmo nvel de
produo a um custo mais baixo -, ento o lucro da firma mais eficiente
ser maior do que o lucro das outras.
INCERTO
A assertiva estaria certa se o lucro considerado fosse o lucro contbil e
errado se fosse considerada a definio de lucro econmico. Em uma
indstria perfeitamente competitiva, se uma firma mais eficiente que as
demais, no sentido desta obter custos de produo menores que as outras,
essa diferena de custos uma renda (ou quase-renda) econmica, que
remunera o empresrio pela sua maior eficincia. Por outro lado, essa renda
econmica tambm representa um custo implcito para a firma, que deve
ser considerado na avaliao do lucro econmico. A intuio por trs desse
resultado bvia, tendo em vista que o executivo mais eficiente poderia
emprestar seus servios a qualquer outra firma na indstria. Neste caso, ao
contratar o executivo mais eficiente, a firma teria condies de obter um
lucro contbil positivo, cujo valor no seria possvel se esta no tivesse
contratado tais servios. Por outro lado, por ter se beneficiado do executivo
mais eficiente, a firma deveria remuner-lo pela sua maior capacidade
empresarial, pelo exato valor do lucro contbil. Assim, no equilbrio de
longo prazo de uma firma competitiva, quando todos os custos explcitos e
implcitos forem levados em considerao, o lucro econmico de qualquer
firma nessa indstria ser igual a zero; razo porque no haver incentivo
algum para que firmas existentes deixem a indstria e novas firmas
adentrem mesma.
__________________________________________________________________________
captulo 9__________________________________________________________________
Questo 9.4.8: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): Se uma firma em um mercado

competitivo opera na garagem do seu proprietrio, ento se pode afirmar
que esta firma sempre ter vantagem de custos sobre as demais e, portanto,
sempre operar com lucro positivo.
ERRADO
O aluguel da garagem um custo implcito (custo de oportunidade da
garagem), que deve ser computado e incorporado ao custo total da firma
que se utiliza dessa garagem. Assim, ao se incluir o aluguel da garagem no
custo total da firma que utiliza sua prpria garagem, ela no ter vantagem
alguma de custo em relao s outras que alugam suas instalaes. Isso
significa que todas as firmas nessa indstria, independentemente se alugam
ou possuem suas instalaes, tero lucro econmico igual a zero.
=================================================================
__________________________________________________________________________
CAPTULO 10: O MERCADO MONOPOLSTICO____________________________
10.
O monoplio uma estrutura de mercado extrema que se caracteriza pela

existncia de apenas um produtor. Assim como a concorrncia perfeita foi considerada
como um extremo do espectro de possveis estruturas de mercado, o monoplio o outro
extremo desse espectro. O grande nmero de pequenos agentes, que caracterizava o
mercado de concorrncia perfeita, contraposto agora com a presena de apenas um grande
produtor que atende todo o mercado. Enquanto que a independncia dos agentes
econmicos fazia com que as foras de mercado se encarregassem de determinar o preo de
equilbrio em um mercado perfeitamente competitivo, o preo no mercado monopolstico
determinado pelo nico agente produtivo, de acordo com a sua estrutura de custos e as
caractersticas de uma demanda negativamente inclinada.
O monopolista, nico agente produtivo no mercado em que atua, tem totais
condies de determinar e alterar o preo nesse mercado. Por ter condies de poder vender
diferentes nveis de produo a um mesmo preo ou, equivalentemente, por poder fixar
diferentes preos para um mesmo nvel de produo, o monopolista no tem curva de
oferta. Enquanto que a firma competitiva era tomadora de preos e tinha como estratgia
maior a determinao do seu nvel de produo, o monopolista tem condies de
estabelecer tanto o seu preo quanto o seu nvel de produo como possveis estratgias de
ao, mas no ambas. Em sendo o nico produtor, o monopolista no enfrenta a ameaa de
concorrentes que, ao praticarem um preo menor, poderiam ganhar parte do seu mercado.
O mercado em que existe apenas um produtor pode ser, ento definido
sucintamente da seguinte forma:
__________________________________________________________________________
captulo 10_________________________________________________________________
=================================================================
Definio: O mercado monopolstico a estrutura de mercado caracterizada pela presena
de um nico produtor que atende todo o mercado. Por estar protegido por
alguma espcie de barreira que impede a entrada de outros competidores nesse
mercado, o monopolista no enfrenta concorrentes diretos e tem condies de
determinar o seu preo ou o seu nvel de produo, mas no ambos.
=================================================================
Se o monopolista o nico produtor porque deve existir algum tipo de
barreira que impede a entrada de firmas nesse mercado. Essas barreiras podem ser de
ordem legal (tais como, monoplios naturais94, patentes e franchises), mas tambm devido
ao fato do monopolista ser o nico proprietrio de um fator de produo essencial
produo ou algum processo secreto de produo.
Embora no exista concorrncia direta, o monopolista sempre enfrenta uma
concorrncia indireta, que se d por meio dos prprios produtos substitutos imperfeitos,
bem como para que o seu produto possa ocupar um lugar no oramento do consumidor.
Da forma como foi estabelecido para a firma competitiva, continua-se
postulando o seguinte comportamento otimizador por parte do monopolista:
=================================================================
Postulado: Maximizao do lucro o monopolista escolhe o nvel de utilizao de insumos
e, portanto, o nvel de produo, de modo a maximizar o seu lucro,
condicionado tecnologia disponvel e aos preos dos insumos.
=================================================================
10.2 DEMANDA E RECEITA EM UMA INDSTRIA MONOPOLSTICA
Seja p = p(y) a funo (inversa) de demanda (ou receita mdia) do

monopolista, com p/y < 095. Desde que o monopolista o nico produtor, ento a sua
curva de demanda a prpria curva de mercado. O painel inferior da FIGURA 10.2.1
ilustra essa funo de demanda e mostra que o preo declina na medida que o nvel de
produo expandido. Assim, a receita total do monopolista pode ser computada da
seguinte forma:
R(y) = p(y)y
A representao grfica da receita total do monopolista pode ser visualizada no painel
superior da FIGURA 10.2.1, a qual crescente at um determinado ponto (ponto A nessa
figura), a partir do qual decresce, exatamente porque a curva de demanda decrescente.
Conforme se pode observar, a receita total cresce inicialmente, porque os aumentos no
nvel de produo mais do que compensam a reduo no preo, at atingir o seu ponto de
94
Indstria que apresenta custo mdio declinante no longo prazo, de modo que o custo total de produo com
apenas uma firma menor do que aquele com duas ou mais firmas operando nessa indstria.
95
Diferentemente da firma competitiva, em que o preo (ou receita mdia) era constante, o preo no
monoplio declina medida em que o nvel de produo aumenta.
__________________________________________________________________________
_____________________________________________________o mercado monopolstico
mximo. A partir desse seu ponto de mximo, a receita total comea a decrescer,
exatamente porque aumentos no nvel de produo so mais do que compensados por
redues no preo.
A receita marginal do monoplio pode ser obtida diferenciando-se a receita
total:
Rmg(y) = R(y)/y = p(y) + y[p(y)/y]
a qual menor que o preo p(y), tendo em vista que o segundo termo do lado direito
negativo (desde que p/y < 0). A receita marginal pode ser vista no painel inferior da
FIGURA 10.2.1. A receita marginal pode ser, alternativamente, expressa em termos de
elasticidade:
Rmg(y) = p(y)[1 - 1/|p|]
onde |p| o valor absoluto da elasticidade preo da demanda do monopolista.
Atravs da FIGURA 10.2.1 se pode observar que, quando a receita total
atinge o seu mximo (ponto A no painel superior), a receita marginal igual a zero (ponto
A no painel inferior). Nesse ponto de mximo, a elasticidade preo da demanda unitria,
ou seja, |p| = 1. Desde que a receita marginal menor que o preo, ento:
0 1 - 1/|p| <1
ou seja:
|p| 1
Isso significa que, independentemente da sua estrutura de custo, o monopolista s opera no
trecho elstico da sua curva de demanda.
R
A
R(y)
0
p, Rmg y
|p| > 1
|p| = 1
p(y)
A
0 Rmg y
FIGURA 10.2.1: PREO, RECEITA TOTAL E RECEITA MARGINAL EM UM MONOPLIO
__________________________________________________________________________
captulo 10_________________________________________________________________
=================================================================
Questo 10.2.1: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): independentemente da sua estrutura
de custo, o monopolista nunca opera no trecho inelstico da sua curva de
demanda.
CERTO
Tendo em vista que a receita marginal do monopolista menor que o seu
preo (o que se deve ao fato da demanda ser negativamente inclinada),
ento:
0 Rmg/p = (1-1/|p|) < 1
donde resulta:
-1 -1/|p|) < 0
Isso implica que |p| 1, de forma que ele sempre opera no trecho elstico
da sua curva de demanda ou, equivalentemente, ele nunca opera no trecho
inelstico da sua funo de demanda.
=================================================================
10.3 EQUILBRIO NO CURTO PRAZO
De acordo com o disposto na terceira parte deste livro (teoria da firma),

alguns insumos so fixos no curto prazo, de modo que o monopolista fica impossibilitado
de variar o nvel de utilizao desses insumos. Assim, se o monopolista deseja ampliar ou
reduzir o seu nvel de produo, ele s poder faz-lo atravs de uma maior ou menor
utilizao dos insumos variveis.
Admitindo-se que a funo de produo do monopolista seja especificada
por y = f(x1,x2) e que, no curto prazo, o segundo insumo seja fixo ao nvel x2 = x20, ento a
funo de produo pode ser escrita da seguinte forma:
y = f(x1,x20) = F(x1)
O objetivo do monopolista no curto prazo escolher o nvel de utilizao
timo do insumo varivel, de modo a maximizar o seu lucro, dada a funo de produo, o
nvel de utilizao do insumo fixo e os preos dos insumos, ou seja:
max = p(y)y w1x1 w2x2
x1
dados y = F(x1)
x2 = x20
w1 e w2
o qual pode ser reduzido ao seguinte problema de otimizao no condicionado (que
depende apenas de x1):
__________________________________________________________________________
max = p[F(x1)]F(x1) w1x1 CF

x1
onde CF = w2x20 o custo fixo. As condies necessria e suficiente para que esse
problema tenha um mximo so, respectivamente:
p[F(x1)](1 - 1/|p|)F1(x1) w1 = 0
p[F(x1)](1 - 1/|p|)F11(x1) + (2p+yp)F1(x1)2 < 0
em que F1(x1) representa a produtividade marginal do insumo varivel e F11(x1) a sua taxa
de variao.
Essas equaes podem ser interpretadas sob o ponto de vista econmico. A
primeira equao (condio necessria) pode ser escrita da seguinte forma:
p[F(x1)](1 - 1/|d|)F1(x1) = w1
ou
RmgF1(x1) = w1
onde RmgF1(x1) representa o valor marginal da produtividade marginal (ou benefcio
marginal) do insumo varivel, o qual pode ser entendido como a contribuio de uma
unidade adicional do insumo varivel receita do monopolista. Quando posta dessa forma,
a condio necessria para que o monopolista maximize o seu lucro significa que o valor
marginal da produtividade marginal do insumo varivel seja igual ao seu preo. Deve-se
ressaltar que o preo do insumo representa o aumento no custo da firma ao se expandir o
insumo em mais uma unidade. Dividindo-se ambos os lados dessa equao pela Rmg, ela
pode ser reescrita, alternativamente, do seguinte modo:
F1(x1) = w1/Rmg
Quando expressa dessa forma, essa equao estabelece que a produtividade marginal deve
ser igual ao preo marginal do insumo varivel, ambos expressos em unidade fsica do
produto por unidade fsica do insumo.
A segunda equao (condio de suficincia) para lucro mximo no implica
que a produtividade marginal deva ser decrescente (ou seja, F11(x1) < 0), visto que p
negativa e p pode ter qualquer sinal. Isto , diferentemente da condio de suficincia para
a firma competitiva, na qual o lucro s era maximizado no trecho declinante da funo de
produtividade marginal (trecho cncavo da funo de produto total), o lucro do
monopolista pode se dar tanto no trecho decrescente quanto crescente da sua curva de
produtividade marginal.
Tendo em vista que o monopolista no pode maximizar seu lucro se no
minimizar o seu custo de produo, ento o problema de maximizao do lucro do
monopolista pode ser reformulado, fazendo-se uso da sua funo de custo de curto prazo:
CCP = C(w1,w2,y,x20)
Dessa forma, o monopolista escolhe o nvel timo de produo de modo a maximizar o seu
lucro:
__________________________________________________________________________
captulo 10_________________________________________________________________
max = R(y) C(w1,w2,y,x20)

y
dados w1, w2 e x2o
em que R(y) a receita total, definida anteriormente. As condies necessria e suficiente
para que o lucro seja maximizado so, respectivamente:
R(y)/y CCP(y)/y = 0
R(y)/y2 2CCP(y)/y2 < 0
2
onde R(y)/y a receita marginal (definida anteriormente), CCP(y)/y o custo marginal

de curto prazo e 2R(y)/y2 e 2CCP(y)/y2 so as suas respectivas taxas de variao (ou
inclinaes).
A implicao econmica da primeira equao (condio necessria para
lucro mximo) que o monopolista dever expandir a produo at o ponto em que a sua
receita marginal for igual ao seu custo marginal de curto prazo, isto , quando Rmg =
CmgCP. A segunda equao (condio de suficincia), estabelece que o lucro s ser
maximizado se a inclinao do custo marginal for maior que a inclinao da receita
marginal (Rmg)/y < CmgCP/y). Essa condio ser verificada sempre que a curva de
custo marginal cortar por baixo a curva de receita marginal96.
A FIGURA 10.3.1 ilustra o equilbrio do monopolista no curto prazo. O
painel superior dessa figura mostra a curva de receita total e a funo de custo de curto
prazo, assim como a funo de lucro. No painel inferior dessa figura so mostradas as
curvas correspondentes de custo mdio e custo marginal de curto prazo e as funes de
receita mdia (ou preo) e marginal.
O nvel de produo que maximiza o lucro do monopolista, y*, estabelecido
no painel inferior da FIGURA 10.3.1 pelo ponto E, corresponde no painel superior dessa
mesma figura, aos pontos em que a inclinao da curva de custo (ou seja, o custo marginal)
de curto prazo (ponto B) igual a inclinao da curva de receita total (ou seja, a receita
marginal) (ponto A). Essa igualdade a prpria condio necessria para um mximo. O
ponto E tambm satisfaz a condio necessria para lucro mximo (Rmg = Cmg), mas
contraria a condio de suficincia, tendo em vista que o custo marginal corta a receita
marginal por cima, significando que esse ponto um mnimo ao invs de mximo. Esse
fato pode ser tambm constatado pela prpria curva de lucro. No painel superior da
FIGURA 10.3.1, o lucro mximo do monopolista pode ser avaliado pelo segmento AB, o
qual corresponde mxima distncia entre as curvas de receita total e custo total, assim
como corresponde a altura da curva de lucro. O lucro mximo est tambm representado no
painel inferior dessa mesma figura pela rea hachurada.
96
Essa condio de suficincia automaticamente satisfeita sempre que o custo marginal for crescente, tendo
em vista que a receita marginal sempre decrescente. A possibilidade dessa condio no ser satisfeita
surge apenas no caso do custo marginal ser decrescente e sua inclinao for menor que a inclinao da
receita marginal.
__________________________________________________________________________
R, CCP CCP
A
B
B
CF
A R
0
y* y
(y)
E
CmgCP
p CmeCP
(y*)
Rmg = Cmg E
Cme p(y)
0 y* Rmg y
FIGURA 10.3.1: DETERMINAO DO NVEL TIMO DE PRODUO DE UM MONOPOLISTA

NO CURTO PRAZO
=================================================================
Questo 10.3.1: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): O nvel de produo de um
monopolista que maximiza lucros sempre menor que o nvel de produo
que maximiza a receita total.
CERTO
O lucro maximizado quando a Cmg = Rmg > 0. Por outro lado, a receita
total maximizada quando Rmg = 0. No ponto de lucro mximo, a Rmg
positiva. Isso implica que o nvel de produo que maximiza o lucro
atingido antes do nvel de produo que maximiza a receita total. A
FIGURA 10.3.1 compara esses dois equilbrios e mostra que o nvel de
produo que maximiza lucro y* , de fato, menor que o nvel de produo
que maximiza a receita total.
Questo 10.3.2: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): Tanto a firma competitiva quanto o
monopolista no podem produzir no primeiro estgio de produo.
ERRADO
A condio de suficincia para lucro mximo do monopolista no implica
necessariamente que a produo acontea no trecho crescente da sua curva
de produtividade marginal (ou seja, no trecho convexo da sua funo de
produto total). Diferentemente da condio de suficincia para lucro
__________________________________________________________________________
captulo 10_________________________________________________________________
mximo de uma firma competitiva, em que a produo estava restrita ao

segundo estgio de produo (trecho declinante da funo de produtividade
marginal, que correspondia ao trecho cncavo da funo de produto total),
a produo que maximiza o lucro do monopolista pode se dar tanto no
primeiro quanto no segundo estgio de produo.
Questo 10.3.3: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): A curva de oferta de curto prazo do
monopolista corresponde prpria curva de custo marginal, para preos
maiores que o custo varivel mdio mnimo.
ERRADO
O monopolista no possui curva de oferta, visto que ele tanto pode vender
uma determinada quantidade de produto a diferentes preos, quanto pode
cobrar um mesmo preo por diferentes quantidades de produto.
=================================================================
10.4 EQUILBRIO NO LONGO PRAZO
No longo prazo, o monopolista pode variar todos os seus insumos.

Admitindo apenas dois fatores de produo, ento o problema do monopolista no longo
prazo ser determinar os nveis timos de utilizao de insumos de modo a maximizar o seu
lucro, ou seja:
max = p(y)y w1x1 w2x2
x1,x2
dado y = f(x1, x2)
e w1 e w2
o qual pode ser reduzido ao seguinte problema de otimizao no condicionado:
max = p[f(x1, x2)] f(x1, x2) w1x1 w2x2
x1,x2
cujas condies necessrias para um timo so:
1 = p[f(x1,x2)](1 - 1/|p|)f1(x1,x2) w1 = 0
2 = p[f(x1,x2)](1 - 1/|p|)f2(x1,x2) w2 = 0
onde p[f(x1,x2)](1-1/|p|) = Rmgi. As condies de suficincia para lucro mximo so:
11 = p(1-1/|p|) f11(x1,x2) + (2p+yp) f1(x1,x2) < 0
22 = p(1-1/|p|) f22(x1,x2) + (2p+yp) f2(x1,x2) < 0
11 12
>0
21 22
A interpretao econmica das condies necessrias para lucro mximo no
longo prazo anloga quela obtida para o insumo varivel no curto prazo. Isto , o
monopolista dever igualar o benefcio marginal (ou valor marginal da produtividade
marginal) de cada insumo ao seu preo (ou seja, Rmgfi(x1,x2) = wi, i).
__________________________________________________________________________
Dividindo-se a primeira condio necessria pela segunda, obtm-se a

condio de tangncia entre a isoquanta e a isocusto:
f 1 ( x1 , x 2 ) w1
=
f 2 ( x1 , x 2 ) w2
a qual foi implicada pelo problema de minimizao do custo. Essa condio estabelece que
o lucro s ser maximizado se e somente se o custo de produo for minimizado.
As duas primeiras condies de suficincia para um ponto de mximo tm a
mesma interpretao daquela derivada na anlise de curto prazo. Isto , elas permitem que
os nveis timos de utilizao dos insumos se situem tanto no ramo decrescente quanto
crescente de suas curvas de produtividade marginal. A terceira condio de suficincia
anloga quela derivada para a firma competitiva e tem a ver com a magnitude do efeito
cruzado (f12 ou f21).
Tendo em vista que o lucro no pode ser maximizado se o custo de produo
no tiver sido minimizado, ento o problema de maximizao do lucro do monopolista no
longo prazo pode ser reformulado da seguinte forma:
max = R(y) C*(w1,w2,y)
y
onde C* = C(w1,w2,y) a funo de custo de longo prazo. As condies necessria e
suficiente para que o monopolista maximize o lucro so, respectivamente:
R/y C*/y = 0
2R/y2 2C*/y2 < 0
O significado econmico da condio de primeira ordem anlogo ao de
curto prazo. Isto , ela estabelece que o lucro do monopolista s ser maximizado quando a
produo for expandida at o ponto em que a sua receita marginal for igual ao seu custo
marginal de longo prazo (ou seja, Rmg = CmgLP). A condio de suficincia (ou de segunda
ordem), tem interpretao semelhante quela obtida para o curto prazo. Isto , ela
estabelece que o lucro s ser maximizado se a inclinao do custo marginal de longo prazo
for maior que a inclinao da receita marginal (Rmg/y < CmgLP/y), o que equivalente
ao fato da curva de custo marginal de longo prazo cortar a curva de receita marginal por
baixo.
A FIGURA 10.4.1 ilustra o equilbrio do monopolista no longo prazo. Como
de praxe, o painel superior dessa figura mostra as curvas de receita total, custo total de
curto e longo prazos e lucro. No painel inferior dessa figura so mostradas as curvas
correspondentes de custo mdio e custo marginal de curto e longo prazos, assim como as
curvas de receita mdia (ou preo) e receita marginal.
O painel superior da FIGURA 10.4.1 mostra o nvel de produo que
maximiza o lucro do monopolista y* (vertical dos pontos A e B), o qual estabelecido
atravs da igualdade entre a inclinao da curva de custo (isto , o custo marginal) de longo
prazo e a inclinao da curva de receita total (ou seja, a receita marginal). Essa igualdade
nada mais que a condio necessria para que o monopolista obtenha lucro mximo. O
nvel de produo estabelecido pela vertical dos pontos A e B tambm satisfaz a condio
__________________________________________________________________________
captulo 10_________________________________________________________________
necessria para um ponto de timo, mas contraria a condio de suficincia, uma vez que o
custo marginal corta a receita marginal por cima. O lucro mximo pode ser
equivalentemente avaliado pelo segmento AB, correspondente mxima distncia entre as
curvas de receita total e custo de longo prazo, ou pela prpria altura da curva de lucro.
lucro y* obtido exatamente no ponto E, onde a curva de custo marginal de longo prazo
intercepta a receita marginal (condio necessria para um mximo). Deve-se ressaltar que
o ponto E tambm satisfaz a condio necessria, mas no obedece condio de
suficincia, tendo em vista que o custo marginal no corta a receita marginal por baixo. Isso
significa que o ponto E um ponto de lucro mnimo, ao invs de mximo. Nesse painel
inferior, o lucro mximo obtido por meio da rea hachurada.
Contrastando com a indstria perfeitamente competitiva, por estar protegido
por alguma barreira que impede a entrada de outros competidores no mercado, o lucro
extraordinrio do monoplio no dissipado no longo prazo.
R,,C*,CCP CCP C*
A
B R
B
CF
A
0
y* y

E Cmg* Cme*
CmgCP
p CmeCP
(y*)
Cme
p(y)
Rmg = Cmg E
0 y* Rmg y

NO LONGO PRAZO
__________________________________________________________________________
=================================================================
Questo 10.4.1: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): O nvel de produo que maximiza o
lucro do monopolista obtido quando a receita marginal excede o custo
marginal pelo maior valor possvel.
ERRADO
O monopolista maximiza o seu lucro expandindo a produo at o nvel
onde a receita marginal for exatamente igual ao custo marginal. Isso
significa que o monopolista maximiza o seu lucro quando a diferena entre
a receita marginal e o custo marginal mnima, ou seja, quando Rmg
Cmg = 0, exatamente o contrrio da assertiva.
Questo 10.4.2: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): O QUADRO 10.1 mostra os nveis de
custo e demanda para cada nvel de produo de um monopolista. Nessas
condies, se pode afirmar que o preo que o monopolista deve cobrar
para maximizar seu lucro 70.
QUADRO 10.1
y 1 2 3 4 5
C 100 130 170 220 280
p 80 70 60 50 40
ERRADO
O preo que maximiza o lucro do monopolista aquele que torna Rmg =
Cmg. O QUADRO 10.2 avalia o custo marginal e a receita marginal a partir
das informaes do QUADRO 10.1 e mostra que o preo que satisfaz essa
condio p = 60, quando ambos so iguais a 40.
QUADRO 10.2
y 1 2 3 4 5
C 100 130 170 220 280
Cmg - 30 40 50 60
p 80 70 60 50 40
R 80 140 180 200 200
Rmg - 60 40 20 0
Questo 10.4.3: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): O QUADRO 10.3 mostra a estrutura

de receita e custo de uma firma para cada nvel de produo. Nessas
condies, se pode afirmar que o nvel de produo que maximiza o lucro
da firma 500.
QUADRO 10.3
y 100 200 300 400 500 600 700 800 900
R 1.100 2.000 2.700 3.200 3.500 3.600 3.500 3.200 2.700
C 400 1.000 1.500 1.900 2.200 2.600 3.100 3.700 4.400
__________________________________________________________________________
captulo 10_________________________________________________________________
CERTO
O QUADRO 10.4 quantifica a receita mdia ou preo (Rme = R/y), a
receita marginal (Rmg = dR/dy) e o custo marginal (Cmg = dC/dy) a partir
das informaes contidas no QUADRO 10.3. Conforme pode ser visto no
QUADRO 10.4, a firma em questo um monopolista, tendo em vista que
a sua receita marginal declinante. Assim, o lucro do monopolista ser
maximizado quando a receita marginal for igual ao custo marginal. Como
pode ser observado nesse mesmo quadro, o nvel de produo que torna a
receita marginal igual ao custo marginal y = 500, de modo que ambos so
iguais a 300.
QUADRO 10.4
y 100 200 300 400 500 600 700 800 900
R 1.100 2.000 2.700 3.200 3.500 3.600 3.500 3.200 2.700
Rme = p 11 10 9 8 7 6 5 4 3
Rmg - 900 700 500 300 100 -100 -300 -500
C 400 1.000 1.500 1.900 2.200 2.600 3.100 3.700 4.400
Cmg - 600 500 400 300 400 500 600 700
=================================================================
=================================================================
Exerccio 10.4.1: Suponha que o governo de um certo pas proba a importao de um
determinado produto y, o qual produzido internamente por apenas um
produtor, cujas funes de demanda e custo so especificadas,
respectivamente, por p = 1.000 - 2y e C = 3y2.
(i) Qual o preo e o volume de produo que maximiza o lucro do
monopolista?
Formando a funo de receita total do monopolista, R(y) =
(1.000 - 2y)y e diferenciando-a em relao a y, resulta a funo de receita
marginal Rmg(y) = 1.000 - 4y. Diferenciando-se a funo de custo em
relao a y, obtm-se o custo marginal Cmg(y) = 6y. A condio necessria
para que o lucro do monopolista seja mximo que a receita marginal seja
igual ao custo marginal. Assim, impondo-se essa condio, tem-se:
1.000 - 4y = 6y
da qual resulta o nvel de produo de lucro mximo y* = 100.
Substituindo esse valor na funo de demanda, obtm-se o correspondente
preo de equilbrio p* = 800.
(ii) Suponha agora que o governo resolva liberar a importao desse
produto e que o mesmo pode ser adquirido no mercado internacional ao
preo unitrio de 600. Determine o novo volume de produo do
monopolista nestas circunstncias.
Se a importao possvel e o produto pode ser obtido no
mercado internacional ao preo pW = 600, ento o monopolista no pode
cobrar um preo maior que pW = 600, de modo que ele agir como uma
__________________________________________________________________________
firma competitiva. Nesse caso, para que o monopolista maximize o seu

lucro, ele ter que igualar o preo internacional ao seu custo marginal.
Assim, impondo essa condio, 600 = 6y, resulta o novo nvel de produo
de equilbrio y=100. Coincidentemente, esse o nvel de produo que
maximiza o lucro do monopolista (situao anterior liberao das
importaes). A FIGURA 10.4.2 ilustra essa situao e compara-a com a
soluo de monoplio do item anterior.
p
Cmg
800
600
Rmg p(y)
100
y

=================================================================
10.5 O PODER DE MONOPLIO
O monopolista tem o poder de estabelecer preo acima do seu custo

marginal de produo. Para melhor entender esse poder, recorre-se condio de equilbrio
do monoplio. Conforme demonstrado anteriormente, a receita marginal do monopolista
pode ser expressa em funo da sua elasticidade preo da demanda da seguinte forma:
Rmg(y) = p(y)[1 - 1/|p|]
Assim, substituindo essa expresso da receita marginal na condio de equilbrio do
monopolista, resulta:
p(y)[1 - 1/|p|] = Cmg
Tomando-se a diferena relativa entre o preo e o custo marginal, pode-se definir o poder
de monoplio PM (ou mark up relativo) da seguinte forma:
PM = [p(y) Cmg]/p(y) = 1/|p|
o qual funo inversa do valor absoluto da sua elasticidade preo da demanda. Isto , o
poder de monoplio, que est diretamente relacionado divergncia de preo em relao ao
custo marginal, inversamente proporcional ao valor absoluto da sua elasticidade preo da
demanda, de modo que ele tanto maior quanto menor for essa elasticidade.
Pode-se observar que o poder de monoplio est restrito ao intervalo (0,1].
Quando a elasticidade preo da demanda (em valor absoluto) tende a infinito, o poder de
monoplio tende a zero. Por outro lado, quando essa elasticidade tende a um (limite
__________________________________________________________________________
captulo 10_________________________________________________________________
mnimo para essa elasticidade, que seria alcanado no caso de um monoplio sem custo de
produo), o poder de monoplio tende a um. Deve-se lembrar que o monopolista no
opera no trecho inelstico da sua funo de demanda.
=================================================================
Questo 10.5.1: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): Se o valor absoluto da elasticidade
preo da demanda de um monopolista igual a 2, ento o poder de
monoplio (ou mark up relativa) igual a .
CERTO
O poder de monoplio ou margem de lucro relativa definido por PM = (p-
Cmg)/p = 1/|p|. Assim, se |p| = 2, ento PM = 1/|p| = .
Questo 10.5.2: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): Se a elasticidade preo da demanda
de um monopolista em valor absoluto igual a 4,0, ento o preo cobrado
deve exceder o custo marginal em 50%.
ERRADO
Desde que p[1 - 1/|p|] = Cmg, ento rearranjando termos resulta: [(p-
Cmg)/p] = 1/|p| = 1/4 = 0,25. Assim, se |p| = 4, ento o preo deve
exceder o custo marginal em 25%. De fato, o poder de monoplio (ou mark
up relativo) igual a ou 0,25.
=================================================================
=================================================================
Exerccio 10.5.1: Determinar o nvel de produo de equilbrio do monopolista e o seu
poder de monoplio, sabendo-se que a sua funo (inversa) de demanda
especificada por p = 10 2y e enfrenta a seguinte funo de custo C = y3
5y2 + 10y.
A partir da funo inversa de demanda pode-se formar a funo
de receita do monopolista, R = py = (10 2y)y = 10y 2y2, a partir da qual
obtm-se a sua receita marginal (diferenciando-a em relao a y):
RMg = 10 4 y
Diferenciando-se a funo de custo de longo prazo em relao a y, obtm-
se o custo marginal:
CMg* = 3y2 10y + 10
Assim, impondo-se igualdade entre a receita marginal e o custo marginal
(condio de equilbrio de lucro mximo do monoplio), tem-se a seguinte
equao do segundo grau:
3y2 6y = 0
cuja razes so y = 0 e y* = 2. Portanto, substituindo-se y* = 2 na funo de
demanda, obtm-se o preo de equilbrio, p* = 6.
Para determinar o poder de monoplio basta determinar o
inverso da elasticidade preo da demanda no ponto de lucro mximo, ou
seja:
__________________________________________________________________________
1/|p| = |(dp/dy)(y*/p*)| =2(2/6) =2/3

=================================================================
10.6 PRODUO EM MLTIPLAS PLANTAS
Seria interessante saber como o monopolista, ao produzir em mltiplas

plantas, determina seu nvel de produo e ajusta sua produo atravs das plantas. Para
atacar essa questo e tornar a anlise mais simples, admite-se que o monopolista produz em
apenas duas plantas, cujas funes de custo so C1(y1) e C2(y2), onde y1 e y2 so os
respectivos nveis de produo. O problema do monopolista escolher os nveis timos de
produo de cada planta, de modo a maximizar o seu lucro:
max = R(y) C1(y1) C2(y2)
y1, y2
onde y = y1 + y2 o nvel de produo total e R(y) = p(y)y a receita total do monopolista.
As condies necessrias para que esse problema tenha um mximo so:
/y1 = R/y C1/y1 = 0
/y2 = R/y C2/y2 = 0
em que R/y a receita marginal e Ci/yi o custo marginal em cada planta.
Combinando-se essas duas restries, resulta:
C1/y1 = C2/y2
Isso significa que, para que o lucro do monopolista seja maximizado, ele ter que ajustar os
nveis timos de produo de modo a igualar os custos marginais atravs das plantas. A
FIGURA 10.6.1 ilustra o equilbrio do monopolista (ponto E), resultante da interseo entre
a receita marginal e a curva de somatrio de custos marginais. Uma inspeo dessa figura
permite observar que o monopolista produz de fato no ponto onde os custos marginais das
plantas so iguais.
p
Cmg1 Cmg2 iCmgi
p*
Cmg* E E E
Rmg p(y)
y1* y2* y* y
FIGURA 10.6.1: DETERMINAO DOS NVEIS TIMOS DE PRODUO DE UM

MONOPOLISTA COM MLTIPLAS PLANTAS
__________________________________________________________________________
captulo 10_________________________________________________________________
=================================================================
Exerccio 10.6.1: Determinar o equilbrio do monopolista, sabendo-se que ele enfrenta a
seguinte funo de demanda p = 100 2y e produz em duas plantas, cujas
funes de custo so C1 = 50 + 3y12 e C2 = 100 + 36y2.
A partir da receita do monopolista R = (100 2y)y = 100y 2y2,
resulta a seguinte funo de receita marginal Rmg = 100 4y. Os custos
marginais das duas plantas so, respectivamente, Cmg1 = 6y1 e Cmg2 = 36.
Igualando-se as funes de custo marginal, obtm-se o nvel de produo
da primeira planta, y1 = 6. Impondo-se a condio de equilbrio para a
segunda planta (receita marginal igual ao custo marginal), tem-se o nvel de
produo total de equilbrio, isto , y* = 16. O nvel de produo da
segunda planta obtido por diferena, ou seja, y2* = y* y1* = 10.
Portanto, o monopolista maximiza seu lucro ao produzir y* = 16 unidades
nas duas plantas, sendo que as primeiras seis unidades so produzidas na
primeira planta, cujo custo marginal crescente, enquanto que as outras dez
unidades restantes so produzidas na segunda planta, visto que seu custo
marginal constante. O preo de equilbrio p* = 68. A FIGURA 10.6.2
ilustra essas funes e mostra o equilbrio do monopolista.
p
100 Cmg1
p*=68
E E
Cmg*=36 Cmgi
Rmg p(y)
y1*=6 y*=16 50 y
FIGURA 10.6.2: O MONOPOLISTA PRODUZINDO EM DUAS PLANTAS

Exerccio 10.6.2: Suponha que um monopolista enfrenta a seguinte funo inversa de
demanda p = 100 - 2y2 e produz em uma planta com a seguinte funo de
custo C1 = 100 + 40y.
(i) Determine o preo e o volume de produo que maximiza o lucro do
monopolista. Qual o seu lucro?
A receita total do monopolista ser R = py = (100 - 2y2)y = 100y
3
- 2y . O problema do monopolista determinar o nvel timo de produo y
de modo a:
max = R - C1 = 60y - 2y3 - 100
y
__________________________________________________________________________
cuja condio necessria para um timo interior :

d/dy = 60 - 6y2 = 0
da qual resulta y = 10 = 3,2 e y = -10 (soluo no econmica).
Desprezando-se y e substituindo-se a soluo econmica y* = 10 na
funo de demanda, tem-se p* = 80. Portanto, o lucro do monopolista ser
igual a = 60(10) - 2(10)3 - 100 = 60(10) - 20(10) - 100 = 40(10) -
100 = 26,5.
(ii) Suponha agora que o monopolista esteja considerando construir uma
nova planta, cuja funo de custo C2 = 50 + 5y2.
Admitindo-se que o monopolista opere com as duas plantas,
ento as funes de custo tm que ser indexadas aos respectivos nveis de
produo, isto :
C1 = 100 + 40y1; donde Cmg1 = 40
C2 = 50 + 5y22; donde Cmg2 = 10y2
O volume de produo em cada planta alocado de forma a obter o lucro
mximo, ou seja:
max = R - C1 - C2 = 100(y1+y2) - 2(y1+y2)3 40y1 5y22 150
y1,y2
O lucro mximo obtido igualando-se a receita marginal ao custo marginal
em cada planta (condies necessrias para um timo), o que significa
igualdade entre os custos marginais de produo, Cmg1 = Cmg2. Assim,
impondo-se essa condio, resulta:
40 = 10y2
o que significa que a planta 2 produzir 4 unidades (quer dizer, y2 = 4).
Igualando-se a receita marginal (a qual igual a Rmg =100 - 6y2), ao custo
marginal da primeira planta, obtm-se:
100 6y2 = 40
donde resulta:
y = 10 = 3,2 < 4
(iii) ou no vantajoso (em termos de lucro) para o monopolista produzir
em apenas uma planta? Se voc respondeu que sim, em que planta ele
concentrar sua produo, Qual o volume de produo e qual o seu
lucro? Se voc respondeu que no, quanto ele deve produzir em cada
planta e qual ser o seu lucro? (Para evitar confuso, denote a planta
velha de planta 1 e a nova de planta 2).
Desde que a produo total do monopolista menor que a
produo da segunda planta, ento o monopolista dever concentrar toda a
sua produo nessa planta e desativar a primeira planta. Ao produzir apenas
nessa planta, o problema do monopolista ser:
__________________________________________________________________________
captulo 10_________________________________________________________________
max = R C2 = 100y 2y3 5y2 50

y
cuja condio necessria para um timo :
d/dy = 100 6y2 10y = 0
da qual resulta y= 10/3 = 3,3 e y = -5 (soluo no econmica).
Desprezando-se y e substituindo-se a soluo econmica y* = 10/3 na
funo de demanda, tem-se p* = 700/9 = 77,8. O lucro do monopolista
neste caso ser = 4.150/27 = 153,7, maior que o lucro que ele obteria se
produzisse na planta velha.
=================================================================
10.7 DISCRIMINAO DE PREOS
A capacidade que o monopolista tem de estabelecer preos acima do seu

custo marginal estabelece a possibilidade para cobrana de preos diferenciados por
distintas unidades de um mesmo produto. Essa estratgia de cobrana diferenciada, a qual
denominada de discriminao de preos, uma forma do monopolista aumentar os seus
lucros e pode ser definida da seguinte forma:
=================================================================
Definio: Discriminao de preos a prtica da cobrana diferenciada de preos a
diferentes consumidores por diferentes unidades de um mesmo produto, sem
que haja justificativa de custos.
=================================================================
Existem vrias modalidades de discriminao de preos. Uma forma
bastante utilizada pelos monopolistas, denominada de discriminao de segundo grau, a
cobrana de preos diferenciados por diferentes quantidades de produto. Esse o caso
especfico dos descontos oferecidos por quantidades adicionais. Embora haja cobrana
diferenciada de preos em funo da quantidade comprada, pessoas distintas que compram
a mesma quantidade pagam o mesmo preo, no havendo diferena alguma de preo para a
mesma quantidade.
A forma de discriminao de preo mais comumente utilizada, a qual
denominada de discriminao do terceiro grau, aquela em que cobram-se preos
diferenciados para diferentes pessoas. A cobrana de meia entrada para estudantes uma
prtica comum na maioria das salas de cinema do pas. Essa cobrana possvel porque o
estudante, geralmente em uma faixa etria mais baixa e com um menor poder aquisitivo,
pode ser diferenciado das outras pessoas atravs da apresentao da carteira de estudante.
Outro exemplo de discriminao de preos o desconto oferecido pelas farmcias para
aposentados na compra de medicamentos, os quais apresentam, em geral, um baixo poder
aquisitivo. Essa diferenciao de preo s possvel porque o aposentado encontra-se em
uma faixa etria mais elevada e por isso ele um grande usurio de medicamentos. Esse
aposentado pode ser distinguido dos demais clientes, atravs da apresentao da sua
carteira da seguridade social. Grande parte dos profissionais liberais, ao estabelecer o preo
pelo servio prestado, costuma cobrar preos diferentes de seus clientes, cobrando mais dos
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consumidores que demonstram sinais exteriores de riqueza e menos daqueles que no

apresentam tais sinais. Por exemplo, ao ser procurado por duas senhoras necessitando de
uma idntica operao de lipo-aspirao, um mdico pode cobrar um preo mais elevado da
senhora mais bem vestida, demonstrando um poder aquisitivo maior, do que daquela
normalmente vestida.
Obviamente que a prtica de cobrana diferenciada pressupe certas
condies mnimas que tero que ser satisfeitas. A primeira condio para que seja possvel
a discriminao de preos que o monopolista possa segmentar os seus mercados. Essa
segmentao s possvel com diferentes categorias de consumidores, as quais possam ser
efetivamente diferenciadas de acordo com a sua sensibilidade a preos, atravs de distintas
elasticidades preo da demanda. Ademais, para que o monopolista tenha condies de
efetivamente cobrar preos diferenciados em mercados segmentados, necessrio que
exista algum mecanismo que impea o processo de arbitragem. A arbitragem a prtica de
comprar ao preo mais baixo e vender ao preo mais alto. Com a arbitragem, o monopolista
que discrimina preos receberia apenas o preo mais baixo. Uma forma tradicional de
impedir tal processo proibindo que os consumidores possam revender o produto do
monopolista.
A distribuio de eletricidade no Brasil um bom exemplo para caracterizar
as duas condies bsicas para discriminao de preos. Ao escalonarem suas tarifas
progressivamente, em funo do consumo, as distribuidoras de energia eltrica cobram
preos diferenciados de seus consumidores. Essa prtica s possvel porque os
consumidores podem ser segmentados em sub-mercados, de acordo com o seu consumo
registrado. Os consumidores mais pobres so aqueles que, por terem menos pontos de luz
em suas residncias, consomem menos, e portanto pagam menores tarifas. Por outro lado,
os consumidores mais ricos, por terem um padro de consumo mais elevado, acabam
pagando tarifas mais elevadas e, portanto, pagam proporcionalmente mais pela energia que
consomem.
=================================================================
Questo 10.7.1: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): Se um monopolista tem condies de
segregar seus mercados e pode proibir a revenda do seu produto nesses
mercados (arbitragem), ento a cobrana de preos diferenciados nesses
mercados caracteriza a prtica de discriminao de preos.
INCERTO
A assertiva estaria certa se no houvessem diferenas de custo que
justificassem preos diferenciados. Nesse caso, a cobrana de preos
diferenciados se configuraria como uma prtica de discriminao de preos.
No entanto, a assertiva estaria errada se houvesse qualquer diferena de
custo, como por exemplo, no transporte do produto, que justificasse a
cobrana de preos diferenciados nesses mercados.
=================================================================
Admite-se a seguir, por simplicidade, que o monopolista consegue segregar
seus mercados em dois mercados distintos, cujas funes (inversas) de demanda so p1(y1)
e p2(y2), onde y1 e y2 so os respectivos nveis de produo. Assim, o problema do
__________________________________________________________________________
captulo 10_________________________________________________________________
monopolista escolher os nveis timos de produo em cada mercado, que maximizaria o

seu lucro, ou seja:
max = R1(y1) + R2(y2) C(y)
y1, y2
onde y = y1 + y2 a produo total e Ri(yi) = pi(yi)yi a receita total do monopolista no
mercado i. As condies necessrias para um timo so:
R1/y1 C/y = 0
R2/y2 C/y = 0
em que Ri/yi a receita marginal do monopolista no mercado i e C/y o seu custo
marginal. Combinando-se essas duas restries, resulta:
R1/y1 = R2/y2
Portanto, para que o monopolista maximize o seu lucro, ele ter que ajustar os nveis
timos de produo de modo a equalizar suas receitas marginais nos dois segmentos de
mercados. A FIGURA 10.7.1 ilustra esse equilbrio (ponto E), o qual determinado pela
interseo da curva de custo marginal com a curva de somatrio das receitas marginais.
Pode-se observar que o monopolista produz no ponto onde as receitas marginais so iguais.
Os preos timos so obtidos levantando-se uma vertical pelo nvel timo de produo at a
curva de demanda.
p
Cmg
p 2*
p 1*
E E E
Rmg* p2(y2)
Rmg2 iRmgi
Rmg1 p1(y1)
y 1* y2* y* y
FIGURA 10.7.1: DETERMINAO DOS NVEIS TIMOS DE PRODUO DE UM

MONOPOLISTA QUE DISCRIMINA PREOS
Desde que a receita marginal do monopolista pode ser expressa em funo
da sua elasticidade preo (ou seja, Ri/yi = Rmgi = pi[1 - 1/|i|]), ento a condio para
lucro mximo de um monopolista que discrimina preos pode ser reescrita,
alternativamente, da seguinte forma:
p1[1 - 1/|1|] = p2[1 - 1/|2|]
Com base nessa condio, pode-se mostrar que o segmento de mercado menos elstico
experimentar o maior preo, enquanto que o segmento mais elstico ter o menor preo.
Para mostrar isso, supe-se que o segmento de mercado 1 seja menos elstico que o
__________________________________________________________________________
segmento 2, isto , |1| < |2|. Tomando-se o inverso em ambos os lados, a desigualdade
alterada, de modo que 1/|1| > 1/|2|. Multiplicando-se ambos os lados por 1, obtm-se
1/|1| < 1/|2|. Adicionando-se a unidade em ambos os lados, essa inequao no se altera,
de forma que obtm-se 1 1/|1| < 1 1/|2|. Para que essa desigualdade se transforme na
igualdade estabelecida pela condio de lucro mximo do monopolista, necessrio que o
preo no segmento 1 seja maior que o preo no segundo segmento. Portanto, pode-se
concluir que o segmento de menor elasticidade experimentar o maior preo, quando
comparado com o segmento mais elstico, o qual ter um preo menor.
=================================================================
Questo 10.7.2: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): Suponha que um monopolista opera
em dois mercados distintos com poder de monoplio 1/2 no mercado 1 e
2/3 no mercado 2. Se o monopolista discrimina preos, ento o preo
cobrado no mercado 1 33,3% maior que o preo no mercado 2.
ERRADO
O poder de monoplio (ou mark up relativo) definido pelo inverso do
valor absoluto da elasticidade preo da demanda, isto , PM = 1/|i|. Assim,
dado o poder de monoplio em cada mercado, pode-se estimar as
respectivas elasticidades preo da seguinte forma:
|1| = 1/PM1 = 2
|2| = 1/PM2 = 3/2
Fazendo-se uso da condio de discriminao de preos em dois mercados
distintos (igualdade das receitas marginais, ou seja, p1(1 1/|d1|) = p2(1
1/|d2|)), tem-se:
p1(1 1/2) = p2(1 2/3)
de forma que:
(p2/p1) 1 = 0,5 = 50%
Isso significa que o preo no mercado 2 50% maior que o preo do
mercado 1.
Questo 10.7.3: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): Suponha que um monopolista opera
em dois mercados distintos, cuja elasticidade preo da demanda no
segmento 1 ( em valor absoluto) 1,5 e a elasticidade do segundo
segmento 2,0. Se o monopolista discrimina preos nesses mercados,
ento o preo do primeiro segmento dever ser 50% superior ao preo do
segundo (ou seja, a diferena relativa de preos [p1 - p2]/p2 dever ser
igual a 50%).
CERTO
Se o monopolista discrimina preos nesses mercados, ento p1[1 - (1/|1|)]
= p2[1 - (1/|2|)]. Substituindo-se |1| = 1,5 e |2| = 2,0 nessa expresso,
resulta p1/p2 = 3/2. Subtraindo-se a unidade em ambos lados, tem-se [p1 -
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captulo 10_________________________________________________________________
p2]/p2 = 0,5 = 50,0%. Isso significa que o preo no segmento de mercado 1

deve ser 50% maior que o preo no segmento 2.
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=================================================================
Exerccio 10.7.1: Suponha que um monopolista pode vender seu produto em dois mercados
distintos, cujas funes (inversa) de demanda so p1 = 3 0,5y1, no
mercado 1, e p2 = 2 0,5y2, no mercado 2. Suponha ainda que sua
estrutura de custo seja especificada pela seguinte funo C = 2/3 + y, onde
y = y1 + y2 a produo total do monopolista.
(i) Admitindo-se que o monopolista discrimine preos, quais seriam os
preos que o monopolista deveria cobrar em cada mercado para que ele
maximizasse o seu lucro? Quais seriam as elasticidades de demanda
correspondentes?
As funes de receita total nos dois segmentos de mercado
podem ser expressas por:
R1 = p1y1 = (3 - 0,5y1)y1 = 3y1 - 0,5y12
R2 = p2y2 = (2 - 0,5y2)y2 = 2y2 - 0,5y22
Donde resultam as correspondentes funes de receita marginal:
Rmg1 = 3 - y1
Rmg2 = 2 - y2
Tendo em vista que o custo marginal unitrio, pois Cmg = dC/dy = 1,
ento as condies de primeira ordem para lucro mximo de um
monopolista que discrimina preos formam o seguinte sistema de equaes:
Rmg1 = Cmg ou 3 - y1 = 1
Rmg2 = Cmg ou 2 - y2 = 1
cuja soluo y1* = 2 e y2* = 1, de modo que y* = 3. Substituindo-se esses
valores nas funes inversas de demanda, tem-se p1* = 2 e p2* = 1,5.
Assim, as elasticidades preo da demanda nesses segmentos de mercado
podem ser avaliadas:
1 = (dy1/dp1)(p1/y1) = (-2)(2/2) = -2
2 = (dy2/dp2)(p2/y2) = (-2)(1,5/1) = -3
(ii) O que aconteceria com o nvel de produo se a discriminao fosse
proibida por lei?
Se a discriminao de preo fosse proibida, ento deveria vigorar
apenas um preo nesses mercados, de forma que p1 = p2 = p. Assim,
invertendo-se as funes (inversas) de demanda e agregando-se as
demandas individuais, obtm-se a demanda total:
y = y1 + y2 = (6 - 2p) + (4 - 2p) = 10 - 4p
de modo que:
p = 2,5 - 0,25y
__________________________________________________________________________
Nesse caso, a receita total seria:

R = py = (2,5 - 0,25y)y = 2,5y - 0,25y2
a partir da qual resulta a seguinte funo de receita marginal:
Rmg = 2,5 - 0,5y
Aplicando-se a condio de lucro mximo (receita marginal igual a custo
marginal, isto , 2,5 - 0,5y = 1), obtm-se y* = 3. Substituindo-se este valor
na funo (inversa) de demanda, tem-se p* = 1,75. Pode-se observar que,
nesse caso especfico, no houve qualquer alterao no nvel total de
produo do monopolista, em relao ao nvel de produo com
discriminao de preos.
=================================================================
A terceira modalidade de discriminao de preo aquela denominada de
discriminao de primeiro grau ou perfeita, na qual o monopolista cobra para cada
consumidor um preo diferente. Admitindo-se que a arbitragem no seja possvel e que o
monopolista conhea o mximo valor que cada consumidor estaria disposto a pagar pelo
seu produto, ento o monopolista poder maximizar o seu lucro cobrando de cada
consumidor esse exato valor. Neste caso, o nvel de produo que maximiza o lucro do
monopolista pode ser obtido resolvendo-se o seguinte problema de otimizao:
max = p(y)dy C(y)
y
onde p(y)dy a receita total do monopolista. A condio necessria (ou de primeira ordem)
para que esse problema tenha um mximo pode ser expressa por:
d/dy = p(y) dC(y)/dy = 0
donde resulta:
p(y) = Cmg(y)
Isso implica que o monopolista dever produzir no ponto onde o preo igual ao custo
marginal. Essa condio exatamente igual quela obtida em um mercado perfeitamente
competitivo.
Portanto, quando analisado sob o ponto de vista da eficincia produtiva, o
monopolista que discrimina preos perfeitamente prefervel a qualquer outra forma de
monoplio. Isso porque o monopolista que discrimina preos perfeitamente expande a sua
produo at o nvel socialmente timo, nvel esse que s seria verificado em um mercado
perfeitamente competitivo. No entanto, quando analisado sob o ponto de vista distributivo,
h uma transferncia de renda dos consumidores (grupo menos privilegiado) para o
monopolista (grupo mais privilegiado), que , em geral, questionvel.
A FIGURA 10.7.2 ilustra o equilbrio de um monopolista que discrimina
preos perfeitamente. Pode-se observar que, ao cobrar o mximo valor que cada
consumidor estaria disposto a pagar pelo produto, o monopolista extrai todo o excedente do
consumidor, estendendo a produo at o ponto onde o preo (demanda) se iguala ao custo
marginal. Enquanto que a rea total hachurada nessa figura representa a receita total do
__________________________________________________________________________
captulo 10_________________________________________________________________
monopolista, a rea triangular hachurada representa o lucro do monopolista, que formado

basicamente pelo excedente do consumidor perdido e se configura como uma transferncia
de renda.
p
Cmg
Cmg*
p(y)
Rmg
0 y* y
FIGURA 10.7.2: MONOPLIO COM DISCRIMINAO PERFEITA DE PREOS

=================================================================
Questo 10.7.4: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): Se todos os monopolistas pudessem
discriminar preos perfeitamente, ento o bem-estar dos consumidores
aumentaria.
CERTO
A despeito da discriminao perfeita de preos implicar uma transferncia
de renda dos consumidores para o monopolista, essa prtica de cobrana
diferenciada de preo estabelece uma alocao eficiente dos recursos
produtivos, ao permitir que o monopolista expanda a sua produo at o
nvel socialmente timo. Portanto, ao induzir o monopolista a aumentar sua
produo ao nvel que vigoraria em uma indstria perfeitamente
competitiva, a discriminao perfeita de preo prefervel a qualquer outra
forma de monoplio. Nesse sentido, o monopolista que discrimina preos
perfeitamente economicamente eficiente (ou seja, eficiente tanto sob o
ponto de vista produtivo quanto de escala), embora a transferncia do
excedente do consumidor implcita nessa prtica de cobrana possa trazer
problemas sob o ponto de vista distributivo.
=================================================================
10.8 COMPARAO COM O MERCADO COMPETITVO
Diferentemente do mercado perfeitamente competitivo em que as firmas

no tm poder algum sobre o preo do produto, o qual estabelecido pelo prprio mercado
o monopolista tem totais condies de aumentar o seu preo simplesmente reduzindo sua
produo. O nvel de produo que maximiza o lucro do monopolista estendido at o
ponto em que a receita obtida ao vender uma unidade adicional (receita marginal)
__________________________________________________________________________
exatamente igual ao custo dessa unidade adicional (custo marginal). Nesse processo de
maximizao do lucro, o monopolista estabelece um nvel de produo que menor que o
nvel que prevaleceria em um mercado perfeitamente competitivo.
A FIGURA 10.8.1 compara o equilbrio do monoplio com aquele resultante
em um mercado perfeitamente competitivo. Nessa comparao, admite-se que a curva de
custo marginal do monopolista coincide com a curva de oferta da indstria competitiva. Isto
, supe-se implicitamente que a curva de oferta da indstria competitiva representada
pelo somatrio das curvas de custos marginais. Esse fato verdade sempre que no existam
economias ou deseconomias externas, que tendem a deslocar a curva de oferta quando as
firmas se ajustam s novas condies de mercado (ou seja, em condies ceteris paribus).
O equilbrio no monoplio estabelecido no ponto onde a receita marginal igual ao custo
marginal (ponto M nessa figura), enquanto que o equilbrio no mercado competitivo se d
no ponto C, onde a curva de somatrio de custos marginais (oferta da indstria) igual ao
preo (demanda). Portanto, quando comparado com o mercado de concorrncia perfeita, o
nvel de produo no monoplio ym menor do que aquele resultante em um mercado
perfeitamente competitivo yc. Em contrapartida, o preo do monoplio pm maior que o
preo que vigora no mercado competitivo pc.
p
Cmg = iCmgi
pm
pc C
M
p(y)
Rmg
ym yc y
FIGURA 10.8.1: COMPARAO DO MONOPLIO COM O MERCADO PERFEITAMENTE

COMPETITIVO
Exatamente pelo fato do monopolista produzir abaixo do nvel socialmente

timo, nvel esse que seria verificado em um mercado perfeitamente competitivo, que o
monoplio est associado a uma ineficincia de escala97. A rea hachurada na FIGURA
10.8.1 representa o custo social lquido (ou peso morto) do monoplio, o qual composto
97
Uma alocao eficiente de escala se o preo igual ao custo marginal de produo. O nvel de produo
em um mercado competitivo sempre eficiente de escala.
__________________________________________________________________________
captulo 10_________________________________________________________________
de partes dos excedentes do consumidor e produtor no absorvidas ao se reduzir a produo

abaixo do nvel competitivo (ym < yc).
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Questo 10.8.1: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): O monoplio uma estrutura de
mercado ineficiente, tendo em vista que, ao nvel de produo que
maximiza o seu lucro, o valor de uma unidade adicional de produo para
os consumidores maior que o custo de produzir essa unidade adicional.
CERTO
Ao nvel de produo que maximiza o lucro do monopolista, o custo
marginal e a receita marginal, que so iguais, so ambos menores que o
preo. Isso significa que, se o monopolista aumentasse a sua produo em
uma unidade a mais, os consumidores estariam dispostos a pagar um valor
maior (que seria o preo p) do que o custo de produzir essa mesma unidade
(Cmg). Em conseqncia, o nvel de produo que maximiza o lucro do
monopolista menor do que o nvel socialmente timo. Isso implica que
haveria acrscimos de bem-estar social se o monopolista aumentasse a sua
produo at o ponto em que o valor que os consumidores estariam
dispostos a pagar por essa produo adicional fosse exatamente igual ao
custo de produzi-la. A FIGURA 10.8.1 mostra que a expanso na produo
de ym para yc resultaria em um ganho lquido para a sociedade, representado
nessa mesma figura pela rea hachurada.
Questo 10.8.2: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): Poltica de preo igual ao custo
marginal, como forma de atingir o nvel de produo socialmente timo,
no apropriada para uma indstria monopolstica com custo mdio
declinante.
CERTO
Indstria com custo mdio declinante o caso tpico de monoplio natural.
Embora as polticas de preo igual ao custo marginal possam expandir a
produo ao nvel socialmente timo, elas impem perdas financeiras
(prejuzos) ao monopolista, no justificveis sob o ponto de vista social.
Essas perdas ocorrem porque, quando o custo mdio declinante, o custo
marginal menor que o custo mdio, de modo que ao expandir a produo
at o ponto em que o preo igual ao custo marginal significa que p <
Cme. A FIGURA 10.8.2 ilustra o caso de uma indstria com custo mdio
declinante, e mostra que a poltica de preo igual ao custo marginal, a
despeito de ampliar a produo de ym para yc (nvel socialmente timo), ela
tambm impe firma um prejuzo, representado nessa figura pela rea
retangular hachurada, no justificvel sob o ponto de vista distributivo.
Essa ineficincia distributiva se configura porque o prejuzo ter que ser
forosamente financiado em alguma parte da economia, beneficiando assim
os consumidores desse produto em detrimento de outros.
__________________________________________________________________________
pm
Cme Cme
pc Cmg
Rmg p(y)
ym yc y
FIGURA 10.8.2: O MONOPLIO NATURAL

Questo 10.8.3: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): Quando comparado com a firma
competitiva, o monopolista que maximiza lucro no utiliza a combinao
socialmente tima de insumos.
ERRADO
Uma combinao socialmente tima de insumos obtida quando
Pmgi/Pmgj = wi/wj, que uma condio necessria para que a firma
minimize seus custos de produo. Maximizao do lucro requer
minimizao de custo, independentemente da estrutura de mercado em que
a firma opere. Assim, desde que o monopolista maximiza lucro, ento ele
tambm utiliza os insumos na proporo socialmente tima. Isso significa
que o monopolista eficiente na alocao de seus recursos.
Questo 10.8.4: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): Se o monopolista maximiza lucros e,
portanto, minimiza custos, ento sua escala de produo socialmente
tima.
ERRADO
Uma firma eficiente em escala quando o nvel de produo tal que p =
Cmg. Neste caso, diz-se que a firma produz no nvel socialmente timo.
Tendo em vista que o monopolista escolhe seu nvel de produo de modo
que Rmg = Cmg < p, ento ele no eficiente em termos de escala,
produzindo abaixo do nvel socialmente timo.
=================================================================
10.9 TRIBUTAO AO MONOPLIO
Existem pelo menos trs formas alternativas de tributar os monoplios, que

se destinguem pela incidncia do tributo, que so: (i) imposto sobre a produo; (ii)
imposto sobre a receita; e (iii) imposto sobre o lucro. Uma questo interessante, associada
com essas formas distintas de incidncia, saber qual desses tributos causa menos
distores.
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captulo 10_________________________________________________________________
10.9.1 IMPOSTO SOBRE A PRODUO
Denotando o imposto sobre a produo por T, cuja dimenso unidade

monetria por unidade fsica de produto, ento o monopolista determina o seu nvel de
produo de modo a maximizar o seu lucro:
max = R(y) C(y) Ty
y
a partir do qual resulta a seguinte condio necessria (ou de primeira ordem) para um
timo:
d/dy = R(y) C(y) T = 0
donde obtm-se:
R(y) = C(y) + T
onde R(y) e C(y) representam, respectivamente, a receita marginal e o custo marginal.
Nesse caso, o monopolista determina o seu nvel de produo igualando a sua receita
marginal ao custo marginal ajustado (ou seja, soma do custo marginal mais o imposto). A
FIGURA 10.9.1.1 ilustra o novo equilbrio do monopolista (ponto E), o qual estabelecido
pela interseo entre a curva de receita marginal e a curva de custo marginal ajustada
(representada nessa figura pela soma do custo marginal e do imposto). Pode-se observar
que o imposto sobre a produo amplia a distoro nesse mercado, tendo em vista que o
nvel de produo do monoplio cai ainda mais, assim como fora-o a aumentar ainda mais
o seu preo.
p Cmg+T
Cmg
p*
E
p(y)
E
Rmg
y* y
FIGURA 10.9.1.1: MONOPLIO COM IMPOSTO SOBRE A PRODUO

=================================================================
Questo 10.9.1: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): Uma forma eficiente de reduzir o
custo social do monoplio introduzir um imposto sobre a sua produo.
ERRADO
Um imposto sobre a produo desloca a curva de custo marginal para cima,
de modo que a condio de equilbrio de lucro mximo se dar em um nvel
de produo ainda menor e, consequentemente, a um preo ainda maior.
__________________________________________________________________________
Portanto, o imposto sobre a produo amplia ainda mais a distoro que j

existe em um mercado monopolstico.
Questo 10.9.2: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): Um imposto sobre a produo de R$
T por unidade de produto em um mercado monopolstico ser
integralmente repassado aos consumidores, visto que o monopolista tem o
poder de determinar seu preo.
ERRADO
A FIGURA 10.9.1.2 mostra que o monopolista no consegue repassar
integralmente o imposto para os consumidores. No novo ponto de
equilbrio, onde Rmg = Cmg + T (ponto A nessa figura) ou,
alternativamente, onde Cmg = Rmg - T (ponto B na mesma figura), o
aumento no preo pago pelo consumidor , em geral, menor que o valor do
imposto, isto , p - p* < T, vez que o monopolista opera no tercho elstico
da sua curva de demanda.
p Cmg+T
Cmg
Cme
p
p*
A
Cmg+T
T
Cmg=Rmg p
B
Rmg-T Rmg
Rmg-T
y y
FIGURA 10.9.1.2: REPASSE DE UM IMPOSTO SOBRE A PRODUO NO MONOPLIO

=================================================================
10.9.2 IMPOSTO SOBRE A RECEITA
Admitindo que o monopolista incorra em uma tributao sobre a sua receita

de %, ento o seu nvel timo de produo pode ser determinado resolvendo-se o seguinte
max = (1-)R(y) C(y)
y
onde o imposto e (1-)R(y) a receita aps o imposto. A condio necessria (ou de
primeira ordem) para que esse problema tenha um timo interior :
d/dy = (1-)R(y) C(y) = 0
a partir da qual, resulta:
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captulo 10_________________________________________________________________
(1-)R(y) = C(y)
Isso significa que o monopolista determina o seu nvel timo de produo igualando a sua
receita marginal aps o imposto ao seu custo marginal. A FIGURA 10.9.2.1 compara o
equilbrio do monopolista com imposto sobre a receita (ponto E nessa figura) com aquele
resultante sem imposto (ponto E). Com o imposto sobre a receita, o equilbrio se d no
ponto de interseo entre a nova curva de receita marginal (receita marginal lquida) e a
curva de custo marginal. Assim como havia acontecido com o imposto sobre a produo, o
imposto sobre a receita tambm amplia a distoro nesse mercado, tendo em vista que h
uma reduo no nvel de produo do monoplio, assim como h um incremento no seu
preo.
p
Cmg
p*
p(y)
E E
(1-)Rmg Rmg
y* y
FIGURA 10.9.2.1: MONOPLIO COM IMPOSTO SOBRE A RECEITA

=================================================================
Questo 10.9.3: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): Um imposto incidindo sobre a
produo causa uma maior distoro na estrutura de preo de um
monopolista do que o imposto incidindo sobre a receita. Na sua anlise
considere que os tributos so tais que geram o mesmo volume de recursos
para o governo.
ERRADO
No caso de um imposto sobre a produo, a condio necessria para lucro
mximo foi tal que Rmg = Cmg + T, enquanto que no caso de um imposto
sobre a receita, essa condio foi (1-)Rmg = Cmg. No primeiro caso, a
receita do governo seria RGT = Ty, enquanto que no segundo, sua receita
seria RG = py. Tendo em vista que os tributos so tais que devem gerar a
mesma receita para o governo, ento Ty = py, ou seja, T = p.
Substituindo esse resultado na primeira condio de equilbrio, resulta o
seguinte sistema de equaes:
RmgT = Cmg + p
Rmg = Cmg/(1-)
Tomando-se a diferena entre essas duas equaes, obtm-se:
__________________________________________________________________________
RmgT - Rmg = Cmg + p - Cmg/(1-)

donde resulta aps algumas manipulaes algbricas:
RmgT - Rmg = [/(1-)][(1-)p - Cmg] > 0
desde que (1-)p > Cmg. Isso implica em que a receita marginal no caso do
imposto sobre a produo maior que a receita marginal no caso do
imposto sobre a receita, o que significa que yT > y. Isto , o nvel de
produo que resulta com o imposto sobre a receita menor que aquele
resultante com o imposto sobre a produo. Portanto, para um mesmo
volume de recursos arrecadados dos tributos, pode-se concluir que a
distoro (na produo e, por conseguinte, no preo do monoplio)
introduzida pelo imposto sobre a receita maior que a distoro causada
pelo imposto sobre a produo. A FIGURA 10.9.2.2 compara essas duas
situaes e mostra que, de fato, a tributao sobre a receita mais
distorciva que a tributao sobre a produo.
p
Cmg
Cme
p
pT
p
RmgT
Rmg
y yT y
FIGURA 10.9.2.2: IMPOSTO SOBRE A PRODUO E SOBRE A RECEITA

=================================================================
10.9.3 IMPOSTO SOBRE O LUCRO
Analisa-se a seguir o caso em que o monopolista tributado sobre o lucro, o

qual ser denotado por t. Neste caso, o monopolista determina o seu nvel timo de
produo resolvendo o seguinte problema de otimizao:
max (1-t) = (1-t)[R(y) C(y)]
y
a partir do qual resulta a seguinte condio necessria (ou de primeira ordem) para um
timo interior:
d/dy = (1-t)[R(y) C(y)] = 0
__________________________________________________________________________
captulo 10_________________________________________________________________
Desde que (1-t) 0, ento obtm-se:

R(y) = C(y)
Portanto, a tributao sobre o lucro no altera a condio padro de equilbrio do
monopolista, de modo que ele continua estabelecendo o seu nvel timo de produo
igualando a receita marginal ao custo marginal. Isso significa que o imposto sobre o lucro
no altera o nvel de produo do monopolista, no ampliando a distoro nesse mercado,
diferentemente das outras duas modalidades de tributo.
=================================================================
Exerccio 10.9.1: Suponha que a funo de custo de longo prazo de um monopolista seja
especificada por C = 6y + 0,03y2 e que ele enfrenta a seguinte funo
(inversa) de demanda p = 10 - 0,01y.
(i) Determine o nvel de produo, preo e lucro de equilbrio do
monopolista, sabendo-se que o governo cobra um imposto de 20% sobre o
seu lucro.
Com o imposto sobre o lucro t, o objetivo do monopolista :
max (1-t) = (1-t)[R(y) - C(y)]
y
cuja condio necessria para um timo, Rmg = Cmg, exatamente igual
ao caso sem imposto. Assim, diferenciando-se a funo de custo, resulta:
Cmg = 6 + 0,06y
Com base na funo de receita, R(y) = py = 10y - 0,01y2, obtm-se a funo
de receita marginal:
Rmg = 10 0,02y
Impondo-se a condio de que Rmg = Cmg, ou seja 10 - 0,02y = 6 + 0,06y,
obtm-se o nvel de produo de equilbrio, y* = 50. Substituindo-o na
funo de demanda, tem-se o preo de equilbrio correspondente, p* = 9,5.
Portanto o lucro lquido e a receita do governo so, respectivamente:
L = (1-t) = (1-0,2)[R(y) - C(y)] = 80
RG = t = 0,2(100) = 20
(ii) Suponha agora que, em vez de estabelecer o imposto sobre o lucro, o
governo decida cobrar uma taxa do monopolista, a ttulo de licena para
produzir, de modo a obter a mesma receita do item (i). Determine qual o
novo nvel de produo, preo e lucro.
Desde que a taxa de licena ser igual ao valor da receita do
governo no item (i), ento T = RG = 20. Assim, o objetivo do monopolista
agora :
max = R(y) - C(y) - T
y
__________________________________________________________________________
cuja condio necessria para um timo exatamente igual ao item (i), ou

seja, Rmg = Cmg. Portanto, desde que a condio Rmg = Cmg no foi
alterada, no haver nenhuma alterao na posio de equilbrio do
monopolista, o qual continuar produzindo y* = 50, cobrando o mesmo
preo p* = 9,5 e obtendo o mesmo lucro lquido L = 80.
(iii) Compare o impacto desses dois tributos sob o ponto de vista do
monopolista e dos consumidores. Qual dos dois tributos voc
recomendaria?
Esses dois impostos causam o mesmo efeito sobre o
monopolista, isto , reduzem o lucro do monopolista sem alterar o seu nvel
de produo. Isso significa que esses impostos so tambm equivalentes em
termos de seus efeitos sobre os consumidores, os quais continuariam
pagando o mesmo preo de monoplio.
Exerccio 10.9.2: Suponha um monopolista com a seguinte funo de demanda y = 90 - p
e enfrenta a seguinte funo de custo C = y2.
(i) Determine o preo e o nvel de produo que maximiza o lucro do
monopolista.
O lucro do monopolista maximizado quando Rmg = Cmg.
Invertendo-se a funo de demanda, resulta p = 180 - 2y. A receita do
monopolista pode ser ento computada:
R = py = 180y - 2y2
Assim, diferenciando-se a receita e o custo total, resultam as respectivas
funes de receita marginal e custo marginal:
Rmg = 180 - 4y
Cmg = 2y
Impondo-se a condio de equilbrio (ou seja, Rmg = Cmg), obtm-se o
nvel de produo que maximiza lucros, y* = 30. Dessa forma, o preo que
maximiza lucros , portanto, p* = 120.
(ii) Determine a elasticidade preo da demanda no nvel de produo que
maximiza o lucro do monopolista.
Desde que dy/dp = -, ento:
|p| = |(dy/dp)(p/y)| = |-(120/30)| = 2
(iii) Suponha agora que o governo decida cobrar um imposto sobre a
produo de T. Encontre o novo nvel de produo de equilbrio, em funo
de T.
Com o imposto produo, o objetivo do monopolista :
max = (180 - 2y)y - y2 - Ty
y
donde resulta a seguinte condio necessria para um timo interior:
__________________________________________________________________________
captulo 10_________________________________________________________________
d/dy = 180 - 6y - T = 0
da qual obtm-se a seguinte soluo y* = 30 - (1/6)T.
(iv) Como o nvel de produo do monopolista varia quando T aumenta?
Para saber como o nvel de produo do monopolista varia
quando T aumenta, basta derivar y* em relao a T, donde resulta:
dy*(T)/dT = -1/6 < 0
dp*(T)/dT = 1/3 > 0
Isso significa que, quanto maior o imposto T, menor o nvel de produo
e maior o preo do monopolista.
(v) Determine o imposto T que maximiza a arrecadao do governo?
O objetivo agora encontrar T* de modo a maximizar a receita
do governo RG = Ty*, ou seja:
max RG = T[30-(1/6)T] = 30T - (1/6)T2
T
do qual resulta a seguinte condio para um mximo:
dRG/dT = 30 - (1/3)T = 0
a partir da qual obtm-se o imposto que maximiza a receita do governo, ou
seja, T* = 90.
=================================================================
__________________________________________________________________________
CAPTULO 11: OS MERCADOS DE CONCORRNCIA IMPERFEITA__________
11.
Os dois ltimos captulos estudaram os extremos de um espectro linear de

estruturas de mercado, que foram a concorrncia perfeita e o monoplio. Este captulo
explora a regio central desse espectro, considerando as vrias possibilidades de
concorrncia imperfeita, que vai desde a concorrncia monopolstica estrutura mais
prxima da competio perfeita, no que concerne ao grande nmero de concorrentes , at
o mercado oligopolstico estrutura mais prxima do monoplio, com um nmero muito
pequeno de competidores, que no seu limite contm apenas dois (duoplio).
Os modelos de mercado aqui analisados apresentam um elemento
caracterstico e comum, que a interdependncia que existe entre os concorrentes. As
estratgias adotadas por cada firma, no que concerne a determinao do nvel de produo e
do preo do produto, afetam as estratgias das demais. Nesse sentido, a forma de ao
(cooperativa ou competitiva) das firmas um elemento importante na determinao do
equilbrio nesses mercados.
Inicialmente, considera-se o mercado de concorrncia monopolstica, o qual
apresenta caractersticas tanto do mercado monopolstico quanto do mercado competitivo.
As firmas operando em um mercado de concorrncia monopolstica vendem produtos
heterogneos, diferenciados atravs de suas marcas. A diferenciao do produto um
elemento importante nessa estrutura de mercado. Posteriormente, apresenta-se o mercado
oligopolstico, nas suas mltiplas formas, onde as poucas firmas a inseridas podem vender
produtos homogneos ou heterogneos. O equilbrio nesses modelos depender da forma de
ao das firmas, ou seja, se elas agem de forma cooperativa ou competitiva. Na seqncia,
analisa-se a possibilidade das firmas buscarem alguma forma de acordo, que resulta na
reduo dos nveis de produo, com o objetivo de elevar os preos aos nveis de
__________________________________________________________________________
captulo 11_________________________________________________________________
monoplio. Finalmente, tentando justificar a resistncia que as firmas tm de elevar os seus

preos em um mercado de concorrncia imperfeita, considera-se o modelo da demanda
quebrada de Sweezy.
11.2 O MERCADO DE CONCORRNCIA MONOPOLSTICA
O mercado de concorrncia monopolstica se caracteriza por apresentar um

grande nmero de firmas produzindo produtos similares, com caractersticas particulares
que diferenciam uns dos outros, tornando-os, de certa forma, heterogneos. Esses produtos
podem realmente diferir em termos de qualidade, reputao, localizao geogrfica ou
aparncia. Embora as firmas nesse mercado se caracterizem por produzir produtos
similares, cada firma tem o poder de monoplio na sua prpria marca. A existncia de um
grande nmero de competidores se verifica porque a entrada e a sada de novas firmas
nesse mercado livre, no existindo barreiras que impeam o livre movimento de firmas
nesse mercado. Com base nesses elementos, pode-se ento definir o mercado de
concorrncia monopolstica da seguinte forma:
=================================================================
Definio: A concorrncia monopolstica a estrutura de mercado caracterizada pela
presena de um grande nmero de firmas produzindo um produto similar,
monopolistas nas suas marcas, sem barreiras que impeam a livre entrada ou
sada de firmas da indstria.
=================================================================
A diferenciao do produto, que tanto pode ser real ou meramente aparente e
se vislumbra por meio de uma embalagem ou rtulo, o principal elemento que distingue
essa estrutura de mercado da concorrncia perfeita. Cada firma operando nesse mercado
tem o monoplio da sua prpria marca, mas tem que concorrer com as demais, no sentido
de obter uma fatia desse mercado. Isso significa que a curva de demanda individual de cada
firma, alm de depender do seu nvel de produo, depende tambm do nvel de produo
das outras firmas atuando na indstria.
Indexando-se a firma tpica nessa indstria por i, ento a sua curva de
demanda pode ser expressa da seguinte forma:
pi = pi(yi,Yj), com pi/yi < 0
onde yi a sua produo e Yj = ji yj representa o volume de produo das outras firmas
atuando nesse mercado, com j i. Devido ao grande nmero de competidores, o volume
transacionado pela firma i desprezvel em relao ao volume total transacionado pelo
mercado, de modo que Yj/yi = 0.
11.2.1 EQUILBRIO DA FIRMA E DA INDSTRIA NO CURTO PRAZO
Alguns insumos so fixos no curto prazo, de modo que as firmas ficam

impossibilitadas de variar a utilizao desses insumos. No curto prazo, se as firmas desejam
ampliar os seus nveis de produo, elas s podero faz-lo atravs de uma maior utilizao
__________________________________________________________________________
__________________________________________os mercados de concorrncia imperfeita
dos insumos variveis. Assim, a funo de custo de curto prazo da firma i pode ser escrita
da seguinte forma:
CiCP(yi) = CVi(yi) +CFi
onde CVi(yi) o custo varivel, o qual depende do nvel de produo yi, e CFi o custo
fixo.
O equilbrio de curto prazo de uma firma operando nessa indstria obtido
ao postular-se a maximizao dos lucros. Especificamente, postula-se que cada firma nessa
indstria escolhe o seu nvel timo de produo de modo a maximizar o seu lucro. Assim, o
objetivo da firma tpica pode ser expresso por:
max i = pi(yi,Yj)yi CiCP(yi)
yi
cuja condio necessria (ou de primeira ordem) para um timo interior :
i/yi = pi(yi,Yj) + yipi(yi,Yj)/yi CiCP(yi)/yi = 0
desde que Yj/yi = 0, o qual admitido por hiptese, tendo em vista que o impacto das
decises de produo da firma i sobre as demais nulo. Esse pressuposto plenamente
justificado pelo fato de o volume de produo da firma i ser uma parcela muito pequena em
relao ao volume total transacionado nesse mercado. Assim, desde que pi(yi,Yj) +
yipi(yi,Yj)/yi = Rmgi e CiCP(yi)/yi = CmgiCP, ento a condio acima pode ser reescrita
da seguinte forma:
Rmgi = CmgiCP
Isso significa que o lucro de cada firma nessa indstria s ser maximizado se a produo
for expandida at o ponto onde a receita marginal for igual ao custo marginal. Essa
condio a mesma daquela que prevalece em um mercado monopolstico, razo porque
essa estrutura de mercado se aproxima do monoplio.
A condio de suficincia (ou de segunda ordem) para lucro mximo pode
ser expressa por:
2i/yi2 = Rmgi/yi CmgiCP/yi < 0
Essa condio estabelece que o lucro s ser maximizado se a inclinao da receita
marginal for menor que a inclinao do custo marginal, ou seja, Rmgi/yi < CmgiCP/yi.
Para que essa condio seja satisfeita necessrio que a curva de custo marginal corte a
curva de receita marginal por baixo. Tendo em vista que a receita marginal sempre
decrescente, ento essa condio automaticamente satisfeita se o custo marginal for
crescente.
A FIGURA 11.2.1.1 ilustra o equilbrio da firma tpica no curto prazo. Pode-
se observar que esse equilbrio no difere daquele resultante em um mercado
monopolstico, inclusive com a presena de lucros extraordinrios (representados nessa
figura pela rea hachurada).
__________________________________________________________________________
captulo 11_________________________________________________________________
pi
E
CmgiCP CmeiCP
pi*
i(yi*)
Cme
E
pi(yi,Yj)
0 yi* Rmgi yi
FIGURA 11.2.1.1: DETERMINAO DO NVEL TIMO DE PRODUO DA FIRMA TPICA EM

UM MERCADO DE CONCORRNCIA MONOPOLSTICA NO CURTO PRAZO
No que concerne ao equilbrio da indstria, este s ser possvel se o
comportamento das outras firmas for compatvel com o comportamento da firma tpica. Em
outras palavras, o equilbrio da indstria obtido quando o seguinte sistema de n equaes
e n incgnitas for resolvido simultaneamente:
pi(yi,Yj) + yipi(yi,Yj)/yi CiCP(yi)/yi = 0 i = 1,2, ..., n
A partir do qual resulta o seguinte vetor de nveis de produo (y1*, y2*, ..., yn*) e o
correspondente vetor de preos (p1*, p2*, ..., pn*).
11.2.2 O EQUILBRIO DA FIRMA E DA INDSTRIA NO LONGO PRAZO
No longo prazo, todos os insumos podem variar, de modo que a funo de

custo de longo prazo da firma tpica pode ser expressa por CiLP = Ci*(yi), no existindo
custo fixo. Conforme foi demonstrado na seo anterior, a firma tpica pode, no equilbrio
de curto prazo, auferir lucros extraordinrios. Tendo em vista que no existem barreiras que
impeam a entrada de firmas na indstria, ento a presena de lucros positivos faz com que
novas firmas adentrem indstria. Isso faz com que a demanda individual de cada firma
seja reduzida. Esse processo de entrada de novas firmas continua at que as demandas
sejam reduzidas o suficiente, ao ponto dos lucros extraordinrios serem totalmente
dissipados. Portanto, no longo prazo, cada firma nessa indstria produz yi* e cobra pi*,
auferindo lucro normal, ou seja:
i = pi*yi* Ci*(yi*) = 0
donde resulta:
pi* = Ci*(yi*)/yi* = Cmei*(yi*), i = 1,2,...,n
Portanto, desde que cada firma produz no ponto em que o preo
exatamente igual ao custo mdio de longo prazo (condio de lucro zero), o equilbrio
nesse mercado se dar no ponto de tangncia entre a curva de demanda e a curva de custo
mdio de longo prazo. A FIGURA 11.2.2.1 ilustra esse equilbrio. Pode-se constatar que a
concorrncia monopolstica resulta em um excesso de capacidade, em relao indstria
competitiva, visto que cada firma produz no ponto em que o seu custo mdio no
__________________________________________________________________________
minimizado (ponto E nessa mesma figura). Em outras palavras, o nvel de produo de

equilbrio se d esquerda do nvel que minimiza o custo mdio, nvel esse que resultaria
em um mercado de concorrncia perfeita98.
pi CmgiCP
CmeiCP Cmei*
pi* E Cmgi*
pi(yi,Yj)
0 yi* Rmgi yi
FIGURA 11.2.2.1: EQUILBRIO DA FIRMA TPICA EM UM MERCADO DE CONCORRNCIA

MONOPOLSTICA NO LONGO PRAZO
O mercado de concorrncia monopolstica uma estrutura de mercado
intermediria entre o mercado monopolstico e o mercado de concorrncia perfeita. A
concorrncia monopolstica se assemelha ao mercado de concorrncia perfeita, no que
concerne ao fato dos lucros extraordinrios serem dissipados com a entrada de novas firmas
na indstria. Por outro lado, a concorrncia monopolstica tambm apresenta uma
caracterstica particular do mercado monopolstico, que o fato do preo praticado nesse
mercado ser maior que o custo marginal. Em conseqncia, o mercado de concorrncia
monopolstica levado a estabelecer um nvel de produo menor que o nvel socialmente
timo, incorrendo em perdas de excedentes do consumidor e produtor.
No limite, o mercado de concorrncia monopolstica tende ao monoplio.
Isto , se houvessem barreiras que impedissem a entrada de firmas, de modo que apenas
uma firma pudesse operar na indstria, o equilbrio resultante seria aquele de monoplio.
Por outro lado, se houvesse um nmero muito grande de firmas na indstria, produzindo
bens substitutos prximos, ao ponto de tornar a curva de demanda de cada firma bastante
elstica, ento o equilbrio nesse mercado tenderia ao equilbrio de concorrncia perfeita.
No limite, quando todos os bens so perfeitos substitutos, a curva de demanda das firmas
seriam horizontais (infinitamente elsticas), de modo que o equilbrio resultante seria o de
concorrncia perfeita.
=================================================================
Questo 11.2.2.1: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): O equilbrio de longo prazo em
uma estrutura de mercado de concorrncia monopolstica, sem barreiras
entrada de novas firmas, se d com lucros normais e sem perda de
eficincia para a alocao de recursos na economia.
98
Em condies ideais, o mercado perfeitamente competitivo eficiente de escala tendo em vista que ele
conduz, em termos de excedentes do consumidor e produtor, ao maior benefcio social lquido possvel.
__________________________________________________________________________
captulo 11_________________________________________________________________
ERRADO
correto afirmar que no equilbrio de longo prazo as firmas apresentam
lucros normais (isto , lucro econmico zero), pois a livre entrada de firmas
na indstria acaba dissipando os lucros extraordinrios. No entanto, no
correto afirmar que no h perda de eficincia na alocao de recursos,
visto que a principal caracterstica desse equilbrio a presena de excesso
de capacidade instalada, resultante da soluo de monoplio. A FIGURA
11.2.2.1 mostra que no equilbrio de longo prazo, o nvel de produo
escolhido por cada firma menor que o nvel de produo socialmente
timo (ou seja, aquele que tornaria o seu custo mdio mnimo),
configurando-se assim em uma soluo sub-tima, em termos de escala.
Questo 11.2.2.2: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): A estrutura de mercado de
concorrncia monopolstica apresenta, no longo prazo, uma capacidade
ociosa que pode ser atribuda exclusivamente diferenciao do produto
entre as firmas que compem a indstria.
CERTO
certo que a diferenciao do produto em uma estrutura de mercado de
concorrncia monopolstica a principal responsvel pelo excesso de
capacidade. Se os produtos fossem homogneos e no houvesse
diferenciao do produto, de modo que o produto de cada firma fosse
perfeito substituto do produto dos demais concorrentes, ento a curva de
demanda enfrentada por cada firma nessa indstria seria horizontal. Dessa
forma, se no houvesse diferenciao de produto, as firmas se
comportariam de forma anloga quelas em uma estrutura de mercado de
concorrncia perfeita, de modo que elas seriam induzidas a produzir nos
pontos de mnimo das suas curvas de custo mdio, eliminando-se assim o
excesso de capacidade.
Questo 11.2.2.3: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): Admitindo-se que uma firma em um
mercado de concorrncia monopolstica pudesse comprar todas as suas
concorrentes, ento ela maximizaria seu lucro se produzisse apenas uma
marca e cobrasse o preo de monoplio.
ERRADO
certo que ao comprar todas as suas concorrentes essa empresa se tornaria
monopolista. No entanto, ela no teria incentivo em acabar com todas as
outras marcas visto que a diferenciao dos produtos, alm de ser desejado
pelos prprios consumidores, seria uma forma do monopolista discriminar
preos e, consequentemente, aumentar o seu lucro. Portanto, a assertiva
errada, tendo em vista que o lucro no poderia ser maximizado se apenas
uma marca permanecesse nesse mercado.
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__________________________________________________________________________
=================================================================
Exemplo 11.2.2.1: Suponha um mercado de concorrncia monopolstica, cuja firma tpica
caracterizada pelas seguintes funes de demanda (inversa) e custo total,
respectivamente, pi = n yi e Ci = 0,05yi3 10yi2 + 500yi, onde n uma
constante positiva e representa o nmero de firmas que operam na
indstria e pi e yi so, respectivamente, o preo e o nvel de produo da
firma tpica.
(i) Determine o nvel de produo e o preo que maximiza o lucro da firma
tpica.
A partir da funo de custo, obtm-se a funo de custo mdio da
firma tpica, Cmei = Ci/yi = 0,05yi2 - 10yi + 500. No nvel de produo de
equilbrio de longo prazo de uma indstria em concorrncia monopolstica,
a curva de demanda da firma tpica tangncia a curva de custo mdio, isto
, pi = Cmei, de modo que dCmei/dyi = dpi/dyi. Assim, diferenciando-se
Cmei e pi, em relao a yi, e impondo essa condio, resulta:
0,1yi 10 = -1
donde resulta o nvel timo de produo, yi* = 90. Desde que no mercado
de concorrncia monopolstica pi = Cmei, ento substituindo-se este valor
encontrado na funo de custo mdio obtm-se o preo de equilbrio:
pi* = Cmei = 0,05(90)2 - 10(90) + 500 = 5
(ii) Qual o nmero de firmas na indstria?
O nmero de firmas na indstria obtido substituindo-se pi* e
yi* na funo de demanda (ou seja, pi = n - yi), donde resulta n = 95.
=================================================================
11.3 O MERCADO OLIGOPOLSTICO
Um mercado oligopolstico caracterizado pela existncia de um nmero

relativamente pequeno de produtores. Mercados com duas ou um pouco mais de firmas so
exemplos claros de oligoplio. impossvel estabelecer precisamente o nmero mximo de
firmas que o mercado deveria ter para que fosse classificado como oligoplio. A
caracterstica fundamental desse mercado, que de certa forma resulta desse nmero
reduzido de competidores, a interdependncia que existe entre os produtores. Isto , cada
produtor espera que mudanas de comportamento no que concerne aos nveis de produo,
preo, gasto em propaganda e caractersticas do produto, entre outras, estimulem respostas
de seus competidores. Essa interdependncia depende primariamente do nmero de
produtores e do tamanho relativo das firmas na indstria, bem como da diferenciao do
produto e da disperso geogrfica dos produtores.
__________________________________________________________________________
captulo 11_________________________________________________________________
No mercado oligopolstico as firmas podem vender produtos homogneos ou

diferenciados. No entanto, se os produtos so idnticos, pelo menos sob o ponto de vista
dos compradores, eles tm que ser vendidos pelo mesmo preo. Apenas quando os produtos
apresentam caractersticas que diferenciam uns dos outros que eles podem ser vendidos a
preos diferentes.
A persistncia de um mercado oligopolstico por um perodo muito longo de
tempo uma implicao da existncia de barreiras entrada de novas firmas no mercado.
Um exemplo clssico de barreira que impede a entrada de firmas indstria a presena de
economias de escala, que torna invivel a existncia de mais de umas poucas firmas no
mercado. Outros exemplos de barreiras entrada so controle sobre um recurso estratgico,
franchises (patentes, licenas, e copyrights), altos requerimentos de capital e a existncia de
capacidade ociosa, que faz a indstria no ser atrativa para concorrentes potenciais.
Assim, com base nessas caractersticas, pode-se ento definir o mercado
oligopolstico da seguinte forma:
=================================================================
Definio: O oligoplio uma estrutura de mercado caracterizada pela presena de um
nmero relativamente pequeno de firmas e uma forte interdependncia entre
elas, as quais podem produzir produtos homogneos ou heterogneos, com
alguma forma de barreira que impede a livre entrada ou sada de firmas
indstria.
=================================================================
A existncia de apenas dois produtores em um mercado um caso especial
de oligoplio, o qual denominado de duoplio. O mercado duopolstico de fundamental
importncia porque as principais caractersticas e os problemas resultantes da
interdependncia entre agentes podem ser estudadas mais facilmente com apenas dois
produtores.
Assim, admitindo-se um mercado com apenas duas firmas produzindo um
produto homogneo, ento o preo que os consumidores estariam dispostos a pagar vai
depender da oferta agregada:
p = p(y) = p(y1 + y2), com p/yi < 0
onde y = y1 + y2 a produo agregada. Postula-se que as firmas nessa indstria escolhem
os seus nveis timos de produo, simultaneamente, de modo a maximizar seus lucros:
max 1 = p(y1+y2)y1 C1(y1)
y1
max 2 = p(y1+y2)y2 C2(y2)
y2
cujas condies necessrias (ou de primeira ordem) para um timo interior so,
respectivamente:
__________________________________________________________________________
1/y1 = y1[p/y1+(p/y2)(y2/y1)] + p(y) C1(y1)/y1 = 0

2/y2 = y2[p/y2+(p/y1)(y1/y2)] + p(y) C2(y2)/y2 = 0
ou:
Rmg1(y) + y1(p/y2)(y2/y1) Cmg1(y1) = 0
Rmg2(y) + y2(p/y1)(y1/y2) Cmg2(y2) = 0
onde Rmgi(y) = p(y) + yi(p/yi), Cmgi(yi) = Ci(yi)/yi e y2/y1 e y1/y2 so as variaes
conjecturais das firmas, isto , as conjecturas que as firmas fazem em relao ao seu
competidor, no que concerne s estratgias a serem tomadas em relao aos seus
respectivos nveis de produo.
O equilbrio nesse mercado no nico e depender fundamentalmente do
pressuposto que se faz a respeito dessa variao conjectural. Se as firmas se comportam de
forma independente, fazendo o melhor que podem, o equilbrio resultante ser diferente
daquele que resultaria se as firmas agissem de forma cooperativa. A seguir apresentam-se
algumas solues para esse problema, comeando com a soluo no cooperativa de
Cournot, na qual as firmas agem de forma independente e simultnea. Na seqncia
aborda-se a soluo cooperativa de cartel. Logo aps, analisa-se a soluo de Stackelberg,
nas suas mltiplas possibilidades. Finalmente, considera-se tambm uma variante do
modelo de Stackelberg, o qual abre a possibilidade para a firma lder do mercado
estabelecer como estratgia a manuteno de uma determinada fatia do mercado.
11.3.1 A SOLUO DE COURNOT
A soluo de Cournot se caracteriza pelo fato de que, ao escolher o nvel

timo de produo, cada firma admite que o nvel de produo das outras concorrentes
permanecer imutvel. Isto , na soluo de Cournot, cada firma admite que a oferta do
outro competidor fixa (ou seja, y2/y1 = 0, assim como y1/y2 = 0), de modo que as
condies necessrias (ou de primeira ordem) para lucro mximo podem ser reescritas da
seguinte forma:
Rmg1(y) Cmg1(y1) = 0
Rmg2(y) Cmg2(y2) = 0
Na soluo de Cournot, cada firma se comporta como monopolista na sua funo de
demanda residual, igualando a receita marginal ao seu custo marginal. Essas duas equaes
podem ser, alternativamente, expressas por:
y1 = 1(y2)
y2 = 2(y1)
Quando escritas dessa forma, essas equaes representam as funes de reao das firmas
em questo. O equilbrio nesse mercado determinado pela soluo do sistema formado
por essas duas funes de reao. A FIGURA 11.3.1.1 ilustra a determinao do equilbrio
em um mercado duopolstico, o qual est representado pelo ponto de interseo entre as
funes de reao (ponto E nessa figura).
__________________________________________________________________________
captulo 11_________________________________________________________________
y2
y1 = 1(y2)
E
y 2*
y2 = 2(y1)
0 y 1* y1
FIGURA 11.3.1.1: A SOLUO DE COURNOT PARA O DUOPLIO

=================================================================
Questo 11.3.1.1: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): Em uma estrutura de mercado
oligopolstica, se as firmas agem de acordo com a soluo de Cournot,
ento se pode afirmar que elas no aprendem com a sua prpria
experincia.
CERTO
Na soluo de Cournot, ao decidir quanto produzir, cada firma toma o nvel
de produo das demais competidoras como constante. Nesse sentido, o
modelo de Cournot restringe as firmas de aprenderem com a sua prpria
experincia, uma vez que cada firma persiste indefinidamente supondo que
suas competidoras no alteraro seus nveis de produo, em resposta a
qualquer variao na sua produo.
=================================================================
=================================================================
Exemplo 11.3.1.1: Objetivando exemplificar a soluo de Cournot para o duoplio,
admite-se um mercado com apenas duas firmas produzindo um produto
homogneo, sem custo de produo (ou seja, Ci(yi) = 0, i = 1,2), cuja
funo de demanda especificada por p = a b(y1 + y2), onde a e b so
parmetros positivos.
Nesse caso, como o custo de produo igual a zero, ento a
funo de lucro de cada firma nesse mercado corresponder prpria curva
de receita total. O nvel timo de produo de cada firma determinado
resolvendo-se o seguinte problema de otimizao:
max 1(y1,y2) = R1 = ay1 - by12 - by1y2
y1
max 2(y1,y2) = R2 = ay2 - by22 - by2y1
y2
Donde resultam as seguintes condies necessrias (ou de primeira ordem)
para um timo interior:
__________________________________________________________________________
1/y1 = a - 2by1 - by2 = 0

2/y2 = a - by1 - 2by2 = 0
das quais resultam as seguintes funes de reao:
y1 = (a/b) - y2
y2 = (a/b) - y1
Essas duas funes de reao formam um sistema, que ao ser resolvido
fornece os nveis timos de produo de equilbrio de Cournot, y1* = y2* =
1/3(a/b). Deve-se ressaltar que a soluo foi simtrica. Essa simetria ocorre
sempre que as funes de custo das firmas forem iguais. A FIGURA
11.3.1.2 mostra essas duas funes de reao (linhas retas) e o equilbrio
resultante, o qual estabelecido pelo ponto de interseo dessas retas.
y2
a/b y1 = (a/b) - y2
(a/b)
E
y 2* y2 = (a/b) - y1
0 y1* (a/b) a/b y1
FIGURA 11.3.1.2: O EQUILBRIO DE COURNOT

O QUADRO 11.3.1 compara essa soluo com as solues que
prevaleceriam nos mercados competitivo e monopolstico. Pode-se observar
que o equilbrio de Cournot uma soluo intermediria entre o equilbrio
competitivo e o equilbrio de monoplio. Isto , o nvel total de produo
na soluo de Cournot menor que aquele que vigoraria em um mercado
competitivo, mas maior que o de monoplio. Em conseqncia, o preo
resultante da soluo de Cournot maior que o preo do mercado
competitivo e menor que aquele do mercado monopolstico. O lucro segue
esse mesmo ordenamento, sendo maior para o monoplio e menor (zero) na
concorrncia perfeita.
QUADRO 11.3.1
Estrutura de mercado p yi y i
2
Monoplio a (a/b) (a/b) (a /b) (a2/b)
Cournot 1/3a 1/3(a/b) 2/3(a/b) 1/9(a2/b) 2/9(a2/b)
Competitvo 0 (1/n)(a/b) a/b 0 0
=================================================================
__________________________________________________________________________
captulo 11_________________________________________________________________
11.3.2 A SOLUO DE CARTEL
A soluo mais bvia em um mercado oligopolstico a soluo de conluio

ou cartel. Diferentemente da soluo de Cournot, que uma soluo no cooperativa, a
soluo de cartel intrinsecamente cooperativa. Nessa soluo, as firmas concordam em
produzir de acordo com cotas pr-estabelecidas, fixadas com base no nvel de produo que
maximiza o lucro global da indstria99.
Na soluo de conluio, as firmas escolhem os nveis timos de produo de
modo a maximizar o lucro conjunto:
max (y1,y2) = 1 +2 = R(y) C1(y1) C2(y2)
y1,y2
onde R = p(y)y a receita total da indstria e y = y1 + y2 a produo total. As condies
necessrias (ou de primeira ordem) para um timo interior so:
(y1,y2)/y1 = R/y C1(y1)/y1 = 0
(y1,y2)/y2 = R/y C2(y2)/y2 = 0
importante ressaltar que essas condies so exatamente iguais quelas resultantes em um
mercado monopolstico com mltiplas plantas, ou seja:
Rmg(y) = Cmg1(y1)
Rmg(y) = Cmg2(y2)
De fato, a soluo de cartel exatamente igual soluo do monoplio com mltiplas
plantas. Assim como no caso do monoplio, uma possibilidade de alocao das cotas de
produo seria tal que os custos marginais fossem igualizados. De qualquer forma, o preo
a ser cobrado ser o preo de monoplio. Um dos maiores problemas do cartel como
distribuir essas cotas de produo, assim como repartir os lucros entre as firmas
participantes. Assim como no existe uma forma padro de distribuir as quotas de produo
entre as firmas, no existe uma forma definida de distribuir o lucro entre os participantes,
que, em geral, depende do poder de barganha das firmas.
A soluo de conluio no uma soluo duradoura, tendo em vista que cada
firma tem o incentivo de aumentar a sua produo, produzindo mais do que o nvel pre-
estabelecido pelas cotas. O problema que, se todas as firmas agem dessa forma, o nvel de
produo que maximiza o lucro conjunto expandido, reduzindo consequentemente o
preo e o lucro de monoplio. o desejo que cada firma tem, individualmente, de expandir
sua produo alm do nvel pr estabelecido, atrado pela possibilidade de aumentar seu
lucro, que estabelece para o cartel um calcanhar de Aquiles.
99
Uma alternativa ao conluio seria a prpria fuso das firmas em apenas uma, a qual poderia agir como
monopolista.
__________________________________________________________________________
=================================================================
Exemplo 11.3.2.1: Suponha uma indstria duopolstica, cujo funo de demanda (inversa)
especificada por p = a - b(y1 + y2), com funes de custo idnticas Ci(yi)
= c + dyi, com i = 1,2, onde a,b,c e d so constantes positivas.
(i) Determine o preo e as quantidades de equilbrio de Cournot.
O objetivo da firma i escolher yi de modo a maximizar o seu
lucro:
max i = Ri(yi) - Ci(yi) = [a - b(y1 + y2)]yi - c - dyi
yi
a partir do qual resultam as seguintes condies necessrias (ou funes de
reao de Cournot):
/y1 = a - 2by1 - by2 - d = 0
/y2 = a - by1 - 2by2 - d = 0
Resolvendo-se o sistema formado por essas equaes, obtm-se a soluo
de Cournot:
y1* = y2* = 1/3[(a - d)/b]
Devido a igualdade das funes de custo entre as firmas, o nvel de
produo de equilbrio de cada firma idntico (soluo simtrica). Assim,
substituindo-se esta soluo na funo de demanda, obtm-se o preo de
equilbrio:
p* = 1/3a + (2/3)d
(ii) Determine o equilbrio de conluio.
No conluio, os nveis de produo de cada firma so obtidos de
modo a maximizar o lucro total:
max = R(y) - C1(y1) - C2(y2) = (a - by)y c - dy1 c - dy2
y1,y2
do qual resultam as condies necessrias (ou de primeira ordem) para um
timo interior:
/y1 = a - 2by - d = 0
/y2 = a - 2by - d = 0
cuja soluo idntica a do monoplio com mltiplas plantas:
y* = (a - d)/b
A diferena entre essas solues que, no caso do cartel, no h uma forma
geral e consensual de distribuir as cotas de produo entre as firmas. No
monoplio com mltiplas plantas, as cotas de produo eram estabelecidas
de forma a igualizar os custos marginais entre as plantas.
Finalmente, o preo de equilbrio obtido ao substituir-se o nvel
de produo de equilbrio na funo de demanda, donde resulta:
__________________________________________________________________________
captulo 11_________________________________________________________________
p* = (a + d)
(iii) Suponha agora que essa indstria seja formada por n pequenas firmas,
com n bastante grande. Determine o equilbrio desse mercado.
Para n firmas, a demanda de mercado pode ser reescrita da
seguinte forma p = a - bnyi. Quando n grande (condio necessria para
caracterizar um mercado competitivo), a soluo seria p = Cmgi, isto :
a - bnyi = d
donde obtm-se o nvel de produo de equilbrio para a firma tpica i, ou
seja yi* = (a - d)/nb, a partir do qual resulta o nvel de produo da
indstria:
y* = n(a - d)/nb = (a - d)/b
assim como o preo de equilbrio:
p* = a - b(a - d)/b = d
o qual exatamente igual ao custo marginal da firma tpica i.
(iv) Compare em um nico diagrama este ltimo equilbrio com os
equilbrios resultantes das outras estruturas de mercado dos itens (i) e (ii).
O ponto C na FIGURA 11.3.2.1 representa esse ltimo equilbrio
(mercado competitivo) e compara-o com os equilbrios de Cournot (ponto
B nessa figura) e do monoplio (ponto A na mesma figura). Pode-se
observar que o mercado monopolstico o que apresenta o menor nvel de
produo e, portanto, o que estabelece o maior preo. Por outro lado, o
mercado competitivo aquele que apresenta o maior nvel de produo e,
consequentemente, o menor preo. A soluo de Cournot uma soluo
intermediria entre esses dois equilbrios. Deve-se ressaltar que na soluo
de Cournot, cada firma se comporta como monopolista na sua funo de
demanda residual. A curva mais grossa na FIGURA 11.3.2.1 representa a
hipottica curva de receita marginal da demanda residual (Rmgr = a 4/3by).
c p
Rmg
A Rmg r
pmon
pcou B
Cmg
pcom C
ymon a/2b ycou 3a/4b ycom a/b y
FIGURA 11.3.2.1: COMPARAO DO EQUILBRIO DE COURNOT COM O EQUILBRIO DOS

MERCADOS COMPETITIVO E MONOPOLSTICO
=================================================================
__________________________________________________________________________
11.3.3 A SOLUO DE STACKELBERG
Na soluo de Stackelberg para o duoplio, a firma pode se comportar de

duas formas distintas, como lder ou como seguidora. Quando a firma se comporta como
seguidora, ao determinar o seu nvel de produo, ela age exatamente como a firma na
soluo de Cournot. Por outro lado, se a firma se comporta como lder, ela leva em
considerao a funo de reao da sua concorrente. Assim, quatro possibilidades podem
ocorrer: (i) a firma 1 lder e a 2 seguidora; (ii) a 1 seguidora e a 2 lder; (iii) ambas
so seguidoras; e (iv) ambas so lderes. As trs primeiras solues geram solues
estveis, enquanto que a ltima gera uma guerra entre as firmas sem equilbrio estvel.
Quando a firma lder, ela escolhe o seu nvel de produo de modo a
maximizar o seu lucro, restrito a funo de reao da firma seguidora:
max L(yL,yS) = p(yL+yS)yL CL(yL)
yL
s.a yS = S(yL)
Por outro lado, quando a firma seguidora, ela determina seu nvel de produo de modo a
maximizar seu lucro, admitindo que a sua concorrente no altera o seu nvel de produo
(isto , a variao conjectural nula, de forma anloga soluo de Cournot):
max S(yL,yS) = p(yL+yS)yS CS(yS)
yS
s.a dyL/dyS = 0
No modelo de Stackelberg, a firma lder sempre ter vantagem sobre a firma seguidora.
Nesse sentido, importante ser lder. O problema que se isso verdade, ento todas as
firmas na indstria gostariam de ser lder, de modo que o resultado mais provvel para o
modelo de Stackelberg seria uma guerra entre as firmas.
=================================================================
Exemplo 11.3.3.1: A ttulo de exemplo, supe-se que a funo de demanda de uma
indstria duopolstica seja especificada por p = a b(y1 + y2), com custo
nulo, ou seja, Ci(yi) = 0, i = 1,2. Determine os nveis de produo e o
preo para a soluo de Stackelberg, na hiptese da firma 2 ser lider e a
firma 1 seguidora.
Quando a firma 2 lder, ela ir maximizar seu lucro 2(y1,y2),
restrito funo de reao da firma 1, ou seja y1 = (y2), de modo que
dy1/dy2 = d(y2)/dy2. Dado que a firma 1 seguidora, ento ela ir
maximizar 1(y1,y2), com dy2/dy1 = 0. Nesse caso, as funes de lucro so:
1(y1,y2) = ay1 - by12 - by1y2
2(y1,y2) = ay2 - by22 - by2y1
Assim, a firma 1 escolhe o seu nvel de produo resolvendo o seguinte
__________________________________________________________________________
captulo 11_________________________________________________________________
max 1(y1,y2) = ay1 - by12 - by1y2

y1
s.a. dy2/dy1 = 0
Do qual resulta a seguinte condio necessria para um timo:
1/y1 = a - 2by1 - by2 = 0
a partir da qual obtm-se a funo de reao da firma 1, ou seja:
y1 = a/b - y2
Por outro lado, a firma 2 escolhe o seu nvel de produo, resolvendo o
seguinte problema de otimizao condicionado:
max 2(y1,y2) = ay2 - by22 - by2y1
y2
s.a. y1 = a/b - y2
Substituindo-se a restrio na funo objetivo, o problema acima pode ser
transformado em um sem restrio e reescrito da seguinte forma:
max 2(y1,y2) = ay2 - by22 - by2(a/b - y2) = ay2 - by22
y2
2/y2 = a - by2 = 0
a partir da qual obtm-se o nvel timo de produo da firma 2, y2* = a/b.
Assim, substituindo-se esse valor de y2 na funo de reao da firma 1,
resulta y1* = a/b. Deve-se observar que o nvel de produo da firma lder
(firma 2) maior que o nvel de produo da firma seguidora (firma 1). De
fato, sempre vantajoso ser lder no modelo de Stackelberg. Portanto,
substituindo-se a produo total na funo de demanda, obtm-se o preo
de equilbrio nesse mercado, o qual igual a p* = a.
=================================================================
11.3.4 MANUTENO DE UMA FATIA DE MERCADO
Uma variante do modelo de Stackelberg para o duoplio o caso da firma

lder desejar manter uma determinada fatia de mercado, independentemente da estratgia de
seus concorrentes e qualquer que seja o efeito sobre o seu lucro. A manuteno de uma
fatia do mercado pode ser uma boa estratgia se for tomada em uma perspectiva de longo
prazo. No entanto, no curto prazo, o efeito sobre o lucro pode ser desastroso.
Admitindo-se que a firma lder deseje manter a fatia k = yL/(yL+yS) do
mercado, ento o seu nvel de produo pode ser expresso da seguinte forma:
yL = [k/(1-k)]yS
__________________________________________________________________________
A firma seguidora, por outro lado, determina o seu nvel de produo agindo de acordo com
o modelo de Cournot, isto , ela maximiza o seu lucro, admitindo que a sua competidora
no alterar o seu nvel de produo:
max S(yL,yS) = p(yL+yS)yS CS(yS)
yS
s.a dyL/dyS = 0
A soluo obtida resolvendo-se o sistema formado pela condio de primeira ordem desse
problema (funo de reao da seguidora) e a equao anterior.
=================================================================
Exemplo 11.3.4.1: A ttulo de exemplo, determina-se a seguir os nveis de produo e o
preo de equilbrio de um mercado duopolstico, admitindo-se que a firma
1, lder desse mercado, deseje manter a fatia de 2/3 do mercado. Supe-se
que a funo de demanda da indstria seja especificada por p = a b(y1 +
y2), com custo nulo, ou seja, Ci(yi) = 0, i = 1,2.
Dado que a firma 1 mantm a fatia de k = 2/3 do mercado, ento
o seu nvel de produo pode ser expresso por:
y1 = [k/(1-k)]y2 = 2y2
A firma 2, por outro lado, escolhe o seu nvel de produo resolvendo o
max 2 = ay2 - by1y2 - by22
y2
s.a. dy1/dy2 = 0
do qual resulta a seguinte condio necessria (CPO) para um timo:
2/y2 = a by1 - 2by2 = 0
Essa condio (CPO) e a equao y1 = 2y2 formam um sistema, cuja
soluo :
y2* = 1/4(a/b)
Portanto, substituindo-se esse valor de y2 na equao acima, resulta y1* =
(a/b). Finalmente, substituindo-se a produo total na funo de demanda,
tem-se o preo de equilbrio nesse mercado, p* = (1/4)a.
=================================================================
11.4 RIGIDEZ DE PREOS E A CURVA DE DEMANDA QUEBRADA DE

SWEEZY
Uma caracterstica marcante de mercados de concorrncia imperfeita a

rigidez de preos que se verifica nesses mercados. Mesmo que as firmas experimentem
alteraes nos seus custos, que justifiquem correes de preos, elas relutam em alterar
seus preos. Esse comportamento explicado pelo fato de que as firmas temem que seus
concorrentes interpretem erroneamente ajustamentos de preos e se estabelea uma guerra
de preos, com prejuzos para todas as firmas na indstria.
__________________________________________________________________________
captulo 11_________________________________________________________________
A FIGURA 11.4.1 ajuda a entender o fenmeno da rigidez de preos.

Admite-se que a firma est inicialmente em equilbrio no ponto A dessa figura (ponto de
interseo entre as curvas de receita marginal e custo marginal), produzindo y* e cobrando
p*. A rigidez de preo se processa porque a firma acredita que se aumentar seu preo acima
de p*, as outras firmas no iro acompanh-la, de modo que esta poderia perder boa parte
do seu mercado. Esse movimento de preo se daria ao longo da demanda mais elstica p1.
Por outro lado, se a firma considerar reduzir o seu preo abaixo de p*, ela imagina que as
outras firmas iro acompanh-la, de modo que a sua demanda aumentaria apenas pelo fato
da demanda de mercado ter aumentado devido a reduo generalizada (guerra) de preos.
Nesse caso de reduo de preo, o movimento se daria ao longo da demanda menos elstica
p2. Isso significa que a demanda enfrentada pela firma quebrada no ponto E100.
O fato de a demanda ser quebrada no ponto E da FIGURA 11.4.1 implica
que a receita marginal descontnua ao nvel de produo de equilbrio y*. Isso significa
que, se o custo marginal sofrer um aumento de Cmg0 para Cmg1, o equilbrio se deslocar
do ponto A para o ponto B, de modo que a firma continuar produzindo y* e o preo ser
mantido ao nvel p*.
p p2 Cmg1
Cmg0
E
p*
B
A p1
D
Rmg
y* y
FIGURA 11.4.1: A RIGIDEZ DE PREOS EM MERCADO DE CONCORRNCIA IMPERFEITA

=================================================================
Questo 11.4.1: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): No modelo oligopolstico baseado na
curva de demanda quebrada cada firma na indstria pode ser
simultaneamente lder ou seguidora, mas no pode ser dominante.
CERTO
A demanda quebrada exatamente porque quando uma firma resolve ser
lder na indstria e inicia uma reduo de preo, as outras firmas a seguem
e tambm reduzem seus preos. No entanto, se essa mesma firma resolve
ser lder e inicia um aumento de preo, as outras firmas no a seguem, de
100
A demanda mais elstica p1 denominada de demanda ceteris paribus - tendo em vista que as outras
concorrentes no iro alterar seus nveis de preo -, enquanto que a demanda menos elstica p2 a demanda
mutatis mutandis uma vez que as outras concorrentes acompanharo essa reduo de preo.
__________________________________________________________________________
modo que ela jamais poderia ser dominante. A FIGURA 11.4.1 ilustra esse
fato e mostra que a firma estaria, para redues de preo, se movendo em
uma demanda menos elstica; enquanto que para aumentos de preos, a
firma se deslocaria em uma curva de demanda mais elstica.
=================================================================
Embora o modelo da demanda quebrada de Sweezy possa explicar porque
firmas em um mercado de concorrncia imperfeita esto menos inclinadas a ajustar seus
preos frente a variaes de custos, ele no explica como o preo p* determinado. Nesse
sentido, a demanda quebrada de Sweezy um modelo incompleto.
=================================================================
Exemplo 11.4.1: A ttulo de exemplo, suponha uma firma oligopolstica enfrentando a
seguinte funo de custo C = 0,5y2 + 1 e se comportando de acordo com o
que prescreve o modelo da demanda quebrada, cujas funes de demanda
so: y = 18 - 4p, para p 4 e y = 6 - p, para p 4.
(i) Determine o equilbrio de lucro mximo dessa firma, ou seja, p*, y* e
*.
Dada a funo de custo total, ento a funo de custo marginal
ser:
Cmg = dC1/dy = y
A funo (inversa) de demanda :
p = 4,5 0,25y, se p > 4
p = 6 y, se p 4
Pode-se observar que a demanda quebrada exatamente no ponto de
interseo dessas duas demandas (veja-se FIGURA 11.4.2). Assim,
igualando esses preos, tem-se:
4,5 0,25y = 6 y
donde obtm-se o nvel de produo de equilbrio, ou seja, y* = 2. A
funo de receita da firma pode ser expressa por:
R = (4,5 0,25y)y = 4,5y 0,25y2, se y < 2 ou p > 4
R = (6 y)y = 6y y2, se y 2 ou p 4
de modo que a receita marginal ser:
Rmg = 4,5 0,5y, se y < 2 ou p > 4
Rmg = 6 2y, se y 2 ou p 4
O equilbrio nesse mercado se d no ponto onde Rmg = Cmg, ou seja:
Rmg = Cmg => 4,5 0,5y = y, se y < 2 ou p > 4
Rmg = Cmg => 6 2y = y, se y 2 ou p 4
donde resultam y = 3 se p > 4 ou y = 2 se p 4. A primeira soluo
inconsistente tendo em vista que, para p > 4, y < 2. Assim, o equilbrio se
d exatamente no ponto mais baixo de descontinuidade da receita marginal
__________________________________________________________________________
captulo 11_________________________________________________________________
(ponto A na FIGURA 11.4.2). Desse modo, o nvel de produo de

equilbrio, que maximiza o lucro da firma, ser y* = 2 e o preo p* = 4,
visto que para p > 4, y < 2. O lucro mximo nesse caso ser igual a * =
4x2 - 0,5(22) -1 = 5.
p p2 Cmg2
Cmg1
p*
B
A p1
D
Rmg
y* y
FIGURA 11.4.2: A RIGIDEZ DE PREOS E A CURVA DE DEMANDA QUEBRADA

(ii) Suponha agora que os preos dos insumos aumentam, de modo que a
firma enfrenta a seguinte funo de custo C = 0,5y2 + 1,5y + 1. Determine
o novo ponto de equilbrio e compare os novos nveis de p**, y** e **
com os nveis anteriores.
Nesse caso, o custo marginal ser Cmg = y + 1,5. O equilbrio
nesse mercado se d no ponto onde Rmg = Cmg, isto :
Rmg = Cmg => 4,5 0,5y = y + 1,5, se y < 2 ou p > 4
Rmg = Cmg =>6 2y = y + 1,5, se y 2 ou p 4
donde resultam y = 2 se p > 4 ou y = 1,5 se p 4. Esta ltima soluo gera
uma inconsistncia tendo em vista que, quando p 4, y 2. Assim, o nvel
de produo de equilbrio se d quando y** = 2, exatamente no ponto mais
alto de descontinuidade da receita marginal (ponto B na FIGURA 11.4.2).
Nesse novo equilbrio, o preo no alterado, o qual continua sendo igual a
p** = 4. No entanto, o lucro mximo nesse caso ser reduzido a menos da
metade, ou seja, ** = 4x2 - 0,5(22) - 1,5(2) - 1 = 2.
=================================================================
__________________________________________________________________________
PARTE V
TPICOS ESPECIAIS
CAPTULO 12: TEORIA DOS JOGOS_______________________________________
12.
Comportando-se de forma racional, os agentes econmicos esto

constantemente envolvidos com decises econmicas, motivados por objetivos diversos,
mas guiados sempre pelo princpio hedonstico do mximo com o mnimo de esforo. Por
exemplo, ao estabelecer seu padro intertemporal de consumo, o consumidor tem que
decidir a cada instante quanto do seu tempo deveria alocar ao trabalho. As decises do
consumidor de alocar o seu tempo entre lazer e trabalho, que em ltima instncia
estabelecem o seu fluxo intertemporal de renda, devem ser compatveis com o desejado
padro intertemporal de consumo. Alm do mais, suas decises so afetadas pelas decises
tomadas por outros agentes econmicos, os quais tambm se comportam de forma racional
e de acordo com o princpio hedonstico.
De forma anloga, as firmas freqentemente tm que tomar decises sobre
nveis de utilizao de insumos, qualidade do produto, nvel de produo, preos e
investimentos, as quais requerem a adoo de certas aes estratgicas. O fato que
qualquer deciso estratgica pode causar uma reao por parte de seus concorrentes que,
em ltima instncia, causaro alteraes nas condies de estabelecimento do prprio
equilbrio de mercado. Guerra de preos e planos de investimentos cada vez maiores em
propaganda so algumas conseqncias dessas aes e reaes, que geralmente levam a
uma reduo generalizada nos lucros de todas as firmas operando nesse mercado. Prever as
reaes mais provveis de seus concorrentes e avaliar as conseqncias de suas decises
uma forma eficiente da firma administrar seu negcio, mas que requer algum conhecimento
na rea de estratgias empresariais. Essa seqncia de aes, movimentos e reaes um
processo dinmico que poder resultar em uma situao de equilbrio.
__________________________________________________________________________
captulo 12_________________________________________________________________
A teoria dos jogos um instrumental da teoria econmica que busca

determinar a melhor estratgia de ao de um agente econmico, em uma situao onde os
outros agentes interagem e se comportam racionalmente, objetivando maximizar seus
ganhos. O agente econmico geralmente denominado de jogador ou participante. Para que
o jogo se configure deve haver um conjunto de jogadores, um conjunto de estratgias e um
conjunto de resultados (ou payoffs). Um conjunto de estratgias o plano completo de ao
e reao que descreve o que o jogador far sob certas circunstncias. O conjunto de
resultados ou payoffs o quadro contendo o resultado do jogo, que pode ser a utilidade, o
ganho auferido ou a penalidade sofrida por cada jogador se uma certa combinao de
estratgias so tomadas.
Um jogo pode ser descrito tanto na sua forma estratgica quanto na sua
forma extensiva. Quando descrito na sua forma estratgica, o jogo sumariado por um
conjunto de participantes ou jogadores, um conjunto de estratgias e um conjunto de
resultados (ou payoffs), todos dispostos na forma de uma matriz. Na sua forma extensiva, o
jogo descrito seqencialmente atravs de um diagrama (ou rvore de deciso) contendo as
estratgias que os jogadores podem tomar em cada ponto no tempo (ou n de deciso).
Neste caso, os resultados aparecem ao final como se fossem folhas de uma rvore. Para
alguns jogos, a forma estratgica mais sugestiva e fcil, enquanto que para outros,
especialmente os jogos seqenciais, a forma extensiva propicia um maior poder de anlise.
Supe-se que as estratgias e os payoffs disponveis aos jogadores sejam de
conhecimento comum e completo, de modo que cada jogador conheca as suas prprias
estratgias e payoffs, assim como as do outro jogador. tambm de conhecimento comum
a completa racionalidade dos jogadores.
Os jogos podem ser classificados em cooperativos e no cooperativos, os
quais podem ser definidos da seguinte forma:
=================================================================
Definio: 1. Jogo cooperativo aquele em que os participantes podem negociar entre si e
planejar estratgias consensuais conjuntas.
2. Jogo no cooperativo aquele em que a negociao entre os jogadores no
possvel, de modo que as estratgias so individuais.
=================================================================
Portanto, a principal diferena entre um jogo cooperativo e no cooperativo
est na possibilidade ou no dos participantes negociarem entre si e implementarem
contratos implcitos ou explcitos. importante ressaltar que na soluo de cartel, analisada
na concorrncia imperfeita, as firmas agiam de forma cooperativa, maximizando o lucro
conjunto, enquanto que nas solues de Cournot e Stackelberg as firmas se comportavam
de forma no cooperativa, maximizando os lucros individuais.
As estratgias so as aes e reaes que cada participante toma ao
desenrolar do jogo. As estratgias so geralmente interdependentes, de modo que a ao
tomada por cada jogador afeta as decises dos outros jogadores, os quais reagem a cada
ao. Assim, pode-se, ento, definir:
__________________________________________________________________________
_____________________________________________________________teoria dos jogos
=================================================================
Definio: 1. Estratgia de Nash aquela em que o competidor faz o melhor que pode em
funo do que ele acredita que seu oponente far.
2. Estratgia dominante aquela em que cada competidor faz o melhor que
pode independentemente do que seu oponente pode fazer.
=================================================================
Pela prpria definio, pode-se observar que uma estratgia dominante
aquela que domina fracamente101 qualquer outra e, portanto, prefervel todas as outras
estratgias disponveis. Por independer das estratgias de seu oponente, toda estratgia
dominante uma estratgia de Nash, mas nem toda estratgia de Nash uma estratgia
dominante. Isso significa que as estratgias dominantes so um caso especial das estratgias
de Nash.
importante mencionar que as firmas na soluo de Cournot ou as firmas
seguidoras na soluo de Stackelberg, estudadas no captulo anterior, adotavam estratgias
de Nash, tendo em vista que cada firma maximizava seu lucro acreditando que seus
concorrentes no alterariam o comportamento. Por outro lado, a firma lder na variante do
modelo de Stackelberg, ao manter uma determinada fatia de mercado independentemente
das estratgias escolhidas por seus concorrentes, acabava por adotar uma estratgia
dominante.
Os jogos podem envolver vrios jogadores e vrias estratgias, mas por
simplicidade os jogos aqui considerados estaro limitados a dois participantes e duas
estratgias. Um jogo pode consistir de apenas um movimento por parte de cada jogador ou
de mltiplos movimentos de forma seqencial. Alm do mais, supe-se que os jogadores
tenham informao comum, de modo que eles conheam suas estratgias e seus ganhos.
12.2 O DILEMA DOS PRISIONEIROS
O exemplo mais conhecido na teoria dos jogos o dilema dos prisioneiros.

Embora seja um exemplo simples e at certo ponto ingnuo, o dilema dos prisioneiros
revela a essncia da teoria dos jogos e pode ser estendido para qualquer situao que
envolva a interao entre dois agentes econmicos. Nesse exemplo, dois indivduos
acusados de terem praticado um mesmo crime so colocados em celas separadas, sem que
haja possibilidade alguma de comunicao entre eles. No intuito de apressar a confisso, foi
estabelecida a seguinte proposta aos prisioneiros. Se ambos confessam, a pena para cada
um de 5 anos. Se ambos no confessam, a pena de 2 anos. No entanto, se um confessar e
o outro no, o ru confesso ter sua pena reduzida para apenas 1 ano, mas o outro teria sua
pena aumentada para 10 anos102. O QUADRO 12.2.1 ilustra a matriz de possibilidades de
penas dos prisioneiros ou matriz de payoffs, como mais conhecida na literatura
econmica. Nesse quadro, as linhas so as aes (ou estratgias) do prisioneiro 1, enquanto
que as colunas estabelecem as aes do prisioneiro 2. O primeiro elemento de cada par
101
Uma estratgia domina fracamente a outra se o seu payoff (ou recompensa) maior ou igual ao da outra.
102
O dilema do prisioneiro um jogo de soma varivel, tendo em vista que a soma das penalidades diferente
de zero.
__________________________________________________________________________
captulo 12_________________________________________________________________
ordenado representa a pena do prisioneiro 1, enquanto que o segundo elemento a pena do

prisioneiro 2.
QUADRO 12.2.1
PRISIONEIRO 2
CONFESSAR NO CONFESSAR
PRISIONEIRO 1
CONFESSAR (5,5) (1,10)
NO CONFESSAR (10,1) (2,2)
As estratgias dos prisioneiros so: confessar e no confessar. Obviamente

que a penalidade de cada indivduo depende no apenas da estratgia a ser escolhida, mas
principalmente da estratgia tomada pelo outro. Esse o caso tpico da interdependncia
das aes, de modo que o resultado final do jogo depende das estratgias tomadas por
ambos os jogadores. O problema que no h meio para cada prisioneiro coordenar suas
aes, alm do que no existe qualquer mecanismo que permita que eles possam confiar um
no outro.
Os prisioneiros enfrentam um dilema porque se eles pudessem se comunicar
a melhor estratgia seria no confessar. No entanto, dado que eles no podem se comunicar
e, portanto, no podem saber qual ser a estratgia do outro, o melhor que cada um faz
confessar. Nenhum dos prisioneiros correria o risco de no confessar, tendo em vista que
estaria beneficiando o companheiro. Isso significa que ambos tero uma pena de 5 anos de
priso. Portanto, o desfecho desse jogo em estratgias dominantes (conforme indicado
pela clula (5,5), em negrito, no QUADRO 12.2.1), tendo em vista que a deciso que leva
cada jogador a confessar foi o resultado de estratgias dominantes, uma vez que cada
prisioneiro faz o melhor que pode independentemente do que o outro poder fazer.
12.3 JOGOS COM EQUILBRIO DE NASH E EM ESTRATGIAS DOMINANTES
O dilema dos prisioneiros um exemplo interessante porque ele sintetiza um

modelo padro de deciso tima, que tomada por cada jogador em funo do que cada um
acredita que o seu oponente far. O equilbrio proporcionado pelo dilema dos prisioneiros
um caso particular do equilbrio de Nash, conforme pode ser conferido a seguir:
=================================================================
Definio: 1. Equilbrio de Nash o conjunto de estratgias em que cada jogador faz o
melhor que pode em funo do que seu oponente faz.
2. Equilbrio em estratgias dominantes o conjunto de estratgias em que cada
jogador faz o melhor que pode independentemente do que seu oponente faz.
=================================================================
O dilema do prisioneiro foi um jogo especial, tendo em vista que ambos os
prisioneiros tinham uma estratgia dominante que era confessar. Nesse caso, diz-se que os
agentes fazem o melhor que podem independentemente do que os outros fazem, de modo
que este um jogo que apresenta equilbrio com estratgias dominantes. De fato, todo
equilbrio em estratgias dominantes estabelece uma nica conduta tima para cada
jogador. O ponto comum entre esses dois conceitos de equilbrio que eles se
fundamentam na racionalidade dos jogadores, os quais buscam sempre o mximo com o
__________________________________________________________________________
_____________________________________________________________teoria dos jogos
mnimo esforo. Em qualquer dos dois casos, o equilbrio consistente, tendo em vista que
no haver vantagem alguma para que cada jogador no adote a sua estratgia dominante
que conduzir ao equilbrio.
Outro jogo semelhante ao dilema dos prisioneiros, ou seja, com equilbrio
em estratgias dominantes, pode ser visto no exemplo a seguir.
=================================================================
Exemplo 12.3.1:Suponha que as cervejarias Antarctica e a Brahma estejam planejando
aumentar seu gasto em propaganda de forma independente e sem
cooperao. Se ambas mantm o gasto em propaganda (estratgias A1 e
B1) , o lucro lquido de cada firma ser igual a $ 10. Por outro lado, se
apenas uma das duas aumentar seu gasto em $ 2 (estratgias A2 ou B2), o
seu lucro lquido aumentar para $ 12, enquanto que o lucro lquido da
outra ser reduzido para $ 6. No entanto, se ambas aumentam seus gastos
(estratgias A2 e B2) o lucro lquido de cada firma ser reduzido para $ 8.
Observando a matriz de payoffs (veja-se QUADRO 12.3.1), determine o
equilbrio desse jogo.
QUADRO 12.3.1
BRAHMA MANTER O AUMENTAR
ANTARCTICA GASTO (B1) O GASTO (B2)
MANTER O GASTO (A1) (10,10) (6,12)
AUMENTAR O GASTO (A2) (12,6) (8,8)
A Antarctica espera que um aumento de $ 2 no gasto com
propaganda possa reduzir o lucro da Brahma em $ 4, aumentando
conseqentemente o seu lucro lquido em $ 2. No entanto, se a Brahma
tambm investe em propaganda ambas as firmas teriam seus lucros lquidos
reduzidos pelo exato valor do gasto em propaganda (ou seja, $ 2), tendo em
vista que a demanda de cada uma firma seria a mesma. Quando ambas
aumentam o gasto em propaganda, nenhuma firma consegue ganhar
mercado reduzindo a demanda da outra. Situao anloga aconteceria com
a Antarctica, tendo em vista que esse jogo simtrico.
Se as firmas agem independentemente de forma no cooperativa,
o melhor que cada firma faz, independentemente do que a outra faz,
escolher aumentar o gasto em propaganda. A estratgia aumentar o gasto
dominante para cada firma. Isso significa que o equilbrio desse jogo em
estratgias dominantes e cada firma ir fazer o melhor independentemente
do que a outra faz, auferindo lucro lquido igual a $ 8 (veja-se clula (A2,B2)
= (8,8), em negrito, no QUADRO 12.3.1). Nesse caso, a concorrncia leva
as firmas a aumentarem o gasto em propaganda, mesmo que isso signifique
uma reduo no lucro lquido de cada firma. Como todo equilbrio em
estratgias dominante tambm de Nash, isso significa que cada firma est
tambm fazendo o melhor que pode em funo do que o seu competidor
faz.
Se as firmas agissem de forma cooperativa, a melhor estratgia
que cada firma poderia tomar seria manter o nvel corrente de gasto em
__________________________________________________________________________
captulo 12_________________________________________________________________
propaganda. Nesse caso, o equilbrio cooperativo seria estabelecido pela

clula (A1,B1) = (10,10) no QUADRO 12.3.1. Isso significa que competio
em propaganda poderia levar as firmas a gastarem mais do que aquele nvel
que seria obtido se elas agissem de forma cooperativa103.
=================================================================
Assim como as estratgias dominantes formam um subconjunto do conjunto
de estratgias de Nash, os equilbrios em estratgias dominantes esto contidos no conjunto
de equilbrios de Nash. Isso significa que todo equilbrio em estratgia dominante tambm
de Nash, mas o inverso no verdadeiro. Para mostrar isso so considerados dois exemplos
semelhantes, nos quais as firmas A e B consideram investir em propaganda (estratgias A1 e
B1) ou no investir (estratgias A2 e B2), conforme mostram os payoffs estabelecidos nos
QUADROS 12.3.2 e 12.3.3.
QUADRO 12.3.2 QUADRO 12.3.3

FIRMA B B B2 FIRMA B B B2
1 1
FIRMA A FIRMA A
A1 (10,5) (15,0) A1 (10,5) (15,0)
A2 (6,8) (10,2) A2 (6,8) (20,2)
Em ambos os jogos o equilbrio o mesmo, ou seja, (A1,B1) = (10,5),

indicado nas respectivas matrizes de payoffs pela clula em negrito, em que as firmas
investem em propaganda. No entanto, o primeiro jogo tem um equilbrio em estratgias
dominantes, enquanto que o segundo apresenta equilbrio de Nash. Conforme pode ser
observado no QUADRO 12.3.2, as estratgias A1 e B1 so dominantes para as firmas A e B,
respectivamente, de modo que o equilbrio s poderia ser (A1,B1). Por outro lado, o
QUADRO 12.3.3 mostra que, embora a estratgia B1 seja dominante para a firma B, a firma
A no tem estratgia dominante, de modo que o equilbrio no poderia ser em estratgia
dominante. Nesse caso, o equilbrio (A1,B1) de Nash, tendo em vista que a firma A faz o
melhor que pode, escolhendo a estratgia A1, dado que a firma B sempre escolher B1
(estratgia dominante).
=================================================================
Questo 12.3.1: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): Se os lucros de duas firmas em um
mercado de concorrncia imperfeita so estabelecidos de acordo com o
QUADRO 12.3.4, ento se pode afirmar que o equilbrio com estratgias
dominantes ser dado pela clula (A1,B1) = (2,2).
103
No entanto, no se pode dizer que a concorrncia em propaganda leva sempre a uma melhoria de Pareto,
com ganho para os consumidores. Isso vai depender se a propaganda informativa ou persuasiva, bem
como se o gasto economizado em propaganda e a conseqente reduo de preo, gera um benefcio social
superior ao custo incorrido com a propaganda.
__________________________________________________________________________
_____________________________________________________________teoria dos jogos
QUADRO 12.3.4
FIRMA B
B1 B2
FIRMA A
A1 (2,2) (0,1)
A2 (1,1) (1,0)
ERRADO
Embora o equilbrio desse jogo seja dado pela clula (A1,B1) = (2,2), esse
equilbrio no em estratgia dominante. Embora B1 seja a estratgia
dominante para a firma B, a firma A no tem estratgia dominante. Dado
que B1 a melhor estratgia para a firma B (ou seja, a sua estratgia
dominante), ento o melhor que a firma A faz estabelecer A1. De fato,
(A1,B1) = (2,2) um equilbrio de Nash, mas no um equilbrio em
estratgia dominante, tendo em vista que o melhor que a firma A faz
depende da estratgia tomada pela firma B. Isso comprova que nem todo
equilbrio de Nash um equilbrio em estratgia dominante, embora o
inverso seja verdadeiro.
=================================================================
Todo equilbrio em estratgias dominantes estvel. Isso se d porque, ao
fazer o melhor que pode independentemente do que seu competidor faz, cada jogador no
tem incentivo de alterar o seu comportamento. Essa caracterstica de estabilidade no
privilgio apenas do equilbrio em estratgias dominantes, mas tambm de todo equilbrio
de Nash.
O equilbrio de Cournot em mercados de concorrncia imperfeita
(oligoplios) um exemplo clssico de equilbrio de Nash (em estratgias no dominantes),
no qual as firmas fazem o melhor que podem em funo do que suas competidoras fazem.
Embora esse equilbrio no seja em estratgias dominantes, ele estvel, tendo em vista
que cada competidor no tem estmulo algum para alterar o seu comportamento e se desviar
do seu equilbrio. Isso significa que tanto o equilbrio em estratgias dominantes quanto o
equilbrio de Nash geram solues estveis.
O equilbrio de Nash pode no ser nico ou at mesmo no existir. O
QUADRO 12.3.5 mostra a matriz de payoffs de um jogo com dois equilbrios de Nash, os
quais esto indicados nesse quadro pelas clulas em negrito. Pode-se observar que, nesse
jogo, no existe estratgia dominante para ambas as firmas. Se a firma B escolhe a
estratgia B1, ento o melhor que a firma A faz escolher A1. De fato, quando a firma A
escolhe A1, o melhor que a firma B faz escolher B1. Isso significa que (A1,B1) = (10,5)
um equilbrio de Nash. Por outro lado, se a firma B tivesse escolhido B2, o melhor que a
firma A faria era escolher A2. Quando a firma A escolhe A2, o melhor que a firma B faria
era escolher B2. Portanto, (A2,B2) = (8,10) tambm um equilbrio de Nash.
QUADRO 12.3.5
FIRMA B
B1 B2
FIRMA A
A1 (10,5) (6,3)
A2 (6,4) (8,10)
__________________________________________________________________________
captulo 12_________________________________________________________________
O QUADRO 12.3.6 mostra um jogo onde no h equilbrio de Nash. Se a

firma A escolhe a estratgia A1, o melhor que a firma B faz escolher B1. No entanto,
quando a firma B escolhe B1, o melhor que a firma A faria era escolher A2. Por outro lado,
se a firma A tivesse escolhido A2, a firma B deveria escolher B2. No entanto, quando a
firma B escolhe B2, o melhor que a firma A faz escolher A1. Portanto, nesse caso no h
equilbrio de Nash.
QUADRO 12.3.6
FIRMA B
B1 B2
FIRMA A
A1 (10,5) (10,3)
A2 (12,5) (8,7)
O equilbrio de Nash no leva necessariamente o resultado do jogo a um

timo de Pareto, podendo levar os competidores a uma situao sub-tima ou ineficiente de
Pareto. Esse o caso especfico do exemplo do dilema dos prisioneiros, que levou os
prisioneiros a escolherem a estratgia confessar e terem que cumprir penas maiores,
enquanto que o timo de Pareto significaria ambos escolherem no confessar e pegarem
penas menores.
Um refinamento para jogos com mltiplos equilbrios de Nash proceder a
eliminao daqueles equilbrios com estratgias que so dominadas. O jogo a seguir ajuda a
entender esse refinamento. Suponha que um casal de namorados, com padro semelhante
de moralidade e considerando estabelecer suas escolhas de comportamento, tenha que
decidir entre a fidelidade e a infidelidade. As estratgias so ser fiel ou ser infiel, mas a
satisfao que cada um pode obter desse relacionamento depender do comportamento do
seu(sua) companheiro(a), conforme pode ser observado na matriz de payoffs contida no
QUADRO 12.3.7. Uma inspeo desse quadro permite observar que existem dois
equilbrios de Nash, que so (A1, B1) e (A2, B2). No entanto, pode-se perceber que a
infidelidade a estratgia dominante tanto para o namorado quanto para a namorada. Dessa
forma, se a namorada eliminasse a estratgia dominada do namorado que ser fiel (A1),
ento ela estabeleceria tambm sua estratgia de infidelidade, de modo que o nico
equilbrio desse jogo seria (A2, B2). Procedimento anlogo pode ser feito em relao ao
namorado, o qual levaria a confirmao que o nico equilbrio de Nash ao ser eliminada a
estratgia dominada seria (A2, B2).
QUADRO 12.3.7
NAMORADA FIEL (B1) INFIEL (B2)
NAMORADO
FIEL (A1) (2, 2) (0, 2)
INFIEL (A2) (2, 0) (1, 1)
__________________________________________________________________________
_____________________________________________________________teoria dos jogos
12.4 JOGOS COM ESTRATGIAS MAXMIN
O equilbrio de Nash est fundamentado na racionalidade dos competidores,

de modo que as estratgias tomadas por cada jogador so baseadas na racionalidade do seu
oponente. Esse fato pode ser, de certa forma, uma limitao (ou problema) para a teoria dos
jogos. Uma forma de superar, ou pelo menos minimizar, esse problema estabelecer uma
estratgia maxmin, a qual pode ser definida da seguinte forma:
=================================================================
Definio: Estratgia maxmin aquela em que cada jogador maximiza o mnimo ganho
que pode ser obtido. Ao no maximizar os ganhos, as estratgias maxmin so
consideradas estratgias conservadoras.
=================================================================
Deve-se ressaltar que estratgias dominantes so tambm estratgias
maxmin. Isso implica que qualquer equilbrio com estratgias dominantes tambm um
equilbrio com estratgias maxmin.
O QUADRO 12.4.1 mostra a matriz de payoffs de um jogo com equilbrio
em estratgias maxmin, que difere do equilbrio de Nash. Desde que a estratgia B2
dominante para a firma B, ento o melhor que a firma A faz estabelecer a estratgia A2, de
modo que o equilbrio de Nash ser (A2,B2) = (200,100). Por outro lado, se a firma A
adotasse a estratgia maxmin, ela escolheria a estratgia A1, pois ela estaria maximizando o
ganho mnimo. Nesse caso, o equilbrio seria (A1,B2) = (150,50).
QUADRO 12.4.1
FIRMA B
B1 B2
FIRMA A
A1 (100,20) (150,50)
A2 (0,80) (200,100)
=================================================================
Questo 12.4.1: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): Suponha um casal de namorados
tentando escolher a melhor estratgia para o final de semana prximo. As
estratgias so ficar em casa ou sair. O problema que os pais da
namorada podem tambm escolher ficar em casa ou sair. O QUADRO
12.4.2 registra a matriz de payoffs em termos de satisfao (ou utilidade)
dos namorados e dos pais. Com base nessa informao se pode afirmar
que o equilbrio de Nash no coincide com o equilbrio em estratgias
maxmin.
QUADRO 12.4.2
PAIS
FICAR SAIR
NAMORADOS
FICAR (0,2) (2,1)
SAIR (1,1) (1,0)
__________________________________________________________________________
captulo 12_________________________________________________________________
ERRADO
Esse jogo tem um equilbrio de Nash que dado pela clula (1,1), em
negrito, no QUADRO 12.4.2. Dado que ficar uma estratgia dominante
para os pais, ento o melhor que os namorados fazem sair. Isso significa
que (1,1) , de fato, um equilbrio de Nash. Esse jogo tem tambm
equilbrio com estratgia maxmin que tambm dado pela clula (1,1).
Como ficar uma estratgia dominante para os pais (e, portanto, uma
estratgia maxmin), ento a mnima utilidade dos namorados maximizada
quando eles escolhem a estratgia sair. Isso implica que a assertiva errada,
visto que os equilbrios so exatamente iguais.
Questo 12.4.2: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): Duas firmas consideram a
possibilidade de abrir uma nova loja em um shopping center, cuja
construo se inicia agora. Admite-se que a deciso seja nica e que ter
que ser tomada simultaneamente. Tomando-se a matriz de payoffs do
QUADRO 12.4.3 como referncia, pode-se afirmar que o(s) equilbrio(s)
de Nash no coincide(m) com o(s) equilbrio(s) em estratgias maxmin.
QUADRO 12.4.3
FIRMA B
ABRIR NO ABRIR
FIRMA A
ABRIR (-10,-10) (20,0)
NO ABRIR (0,20) (0,0)
CERTO
Existem dois equilbrios de Nash em estratgias puras, que so (20,0) e
(0,20). Se a firma A escolhe abrir, o melhor que a firma B faz no abrir,
de modo que (20,0) um equilbrio de Nash. Por outro lado, se a firma A
escolhe no abrir, o melhor que a firma B faz abrir, indicando que (0,20)
tambm um equilbrio de Nash. Existe tambm um equilbrio em estratgia
maxmin, que (0,0). As firmas maximizam seus ganhos mnimos
escolhendo a estratgia no abrir, de forma que a clula (0,0) um
equilbrio em estratgia maxmin. Portanto a assertiva certa, visto que os
equilbrios de Nash no coincidem com o equilbrio em estratgia maxmin.
=================================================================
12.5 JOGOS EM ESTRATGIAS MISTAS
Todos os jogos analisados at agora foram jogos em estratgias puras.

Nesses jogos os competidores faziam suas escolhas e as mantinham. Outra forma
alternativa de jogo permitir que os competidores escolham suas estratgias aleatoriamente
com base em uma distribuio de probabilidades. Quando a ao estabelecida em bases
probabilsticas, o jogo em estratgia mista, o qual pode ser formalmente definido da
seguinte forma:
__________________________________________________________________________
_____________________________________________________________teoria dos jogos
=================================================================
Definio: Jogo em estratgia mista aquele em que cada jogador faz uma opo aleatria
entre duas ou mais aes possveis, com base em um conjunto de
probabilidades.
=================================================================
Dessa forma, para que o jogo seja resolvido e algum equilbrio encontrado,
necessrio encontrar um conjunto de probabilidades que conduza a alguma situao de
equilbrio, de modo que cada jogador no seja incentivado a alterar o seu comportamento.
Para melhor entender a mecnica de jogos em estratgias mistas, considera-
se uma nova verso do exemplo do casal de namorados tentando fazer a programao para
o final de semana (ver QUADRO 12.5.1). Conforme pode-se observar, esse jogo no tem
equilbrio de Nash em estratgias puras. A despeito disto, esse jogo possui um equilbrio de
Nash em estratgias mistas. Neste caso especfico, o casal de namorados decide ficar em
casa com probabilidade igual a e sair com probabilidade igual a , enquanto que os pas
decidem ficar em casa com probabilidade e sair com probabilidade . No equilbrio com
estratgias mistas, os namorados escolheriam aleatoriamente entre sair ou ficar (com tais
probabilidades) e obteriam uma utilidade esperada igual a , desde que:
uN = [(0) + (3) ] + [(1) + (0) ] =
Por outro lado, os pais tambm decidiriam aleatoriamente entre ficar ou sair (com
probabilidades e , respectivamente) e aufeririam uma utilidade esperada de 1, visto
que:
uP = [(3) +(0) ] + [(1) +(1) ] = 1
QUADRO 12.5.1
PAIS
FICAR SAIR
NAMORADOS
FICAR (0,3) (3,1) pf =
SAIR (1,0) (0,1) ps =
Pf = Ps =
O conjunto de probabilidades que define o equilbrio em estratgias mistas
para o jogo estabelecido no QUADRO 12.5.1 pode ser encontrado resolvendo-se as
condies de primeira ordem dos problemas de maximizao dos namorados e dos pais.
Para mostrar isso, supe-se que as probabilidades dos namorados de ficar ou sair sejam pf e
ps, respectivamente, enquanto que as dos pais sejam Pf e Ps. Ao estabelecerem suas
estratgias, os namorados buscam resolver o seguinte problema:
max uN = pf[(0)Pf + (3)Ps] + ps[(1)Pf + (0)Ps]
pf, ps
s. a. pf + ps = 1
pf 0
ps 0
Cuja funo lagrangiana pode ser escrita da seguinte forma:
__________________________________________________________________________
captulo 12_________________________________________________________________
LN = 3Pspf + Pf ps + (1 pf ps) + fpf + sps

onde , f, s so os multiplicadores de Kuhn-Tucker para as restries do problema.
Assim, diferenciando essa funo em relao a pf e ps e admitindo-se uma soluo interior
em estratgias mistas (ou seja, pf > 0 e ps > 0), resultam as seguintes CPO:
LN/pf = 3Ps + f = 0
LN/ps = Pf + s = 0
Admitindo-se que as condies complementares de folga sejam satisfeitas, ou seja, f = 0 e
s = 0, ento resultam das CPOs as seguintes probabilidades para os pais: Ps = Pf. Tendo
em vista que Pf + Ps = 1, obtm-se que Pf = e Ps = . A utilidade dos pais ao estabelecer
tais estratgias seria uP = 1.
Ao ser estabelecido um procedimento anlogo para os pais, obtm-se as
probabilidades dos namorados, que so: pf = e ps = , indicando que os namorados
escolhero sair com probabilidade de e ficar com probabilidades igual a ,
comportamento esse que lhes proporcionar uma satisfao (ou utilidade) igual a .
Com estratgias mistas, os namorados teriam uma utilidade esperada maior
ou igual quela que eles obteriam, por certo, se escolhessem sair. Para os pais, a
possibilidade de escolher com base em estratgias mistas tambm uma boa alternativa,
tendo em vista que a utilidade obtida em estratgias puras poderia ser menor que a utilidade
esperada em estratgias mistas. Alm do mais, o jogo em estratgias mistas seria uma boa
opo para confundir os namorados ao tentarem prever as estratgias dos pais.
A despeito do exemplo dos namorados no ter tido um equilbrio de Nash
em estratgias puras, esse exemplo interessante porque ele revela que o equilbrio de
Nash em estratgias puras um caso especial do equilbrio de Nash em estratgias mistas, o
qual um equilbrio de Nash onde os jogadores estabelecem alguma estratgia com
probabilidade igual a um.
O maior problema de jogos com estratgias mistas que eles so, na maioria
das vezes, irrealistas. Estratgias mistas so razoveis para certos jogos, como por exemplo
jogo de pker, dados, moedas, etc, que so intrinsecamente jogos de azar. No entanto, jogos
com estratgias mistas para firmas que planejam seus nveis de produo, preo e
investimento em propaganda ou em P&D no seriam razoveis, tendo em vista que elas
teriam que estabelecer suas decises de forma aleatria. Em outras palavras, seria difcil
justificar aos acionistas de uma empresa que as estratgias da mesma so tomadas de forma
aleatria.
Conforme avanado anteriormente, nem todo jogo tem equilbrio de Nash
em estratgias puras. No entanto, todo jogo tem pelo menos um equilbrio de Nash em
estratgias mistas. De fato, todo jogo com finito nmero de jogadores e estratgias tem pelo
menos um equilbrio de Nash em estratgias mistas104.
Um outro exemplo que ilustra o equilbrio com estratgias mistas pode ser
visto no QUADRO 12.5.2. Esse quadro mostra a matriz de payoffs de um jogo no qual cada
104
Esse fato foi demonstrado pelo prprio Nash em seu famoso artigo, intitulado: Equilibrium points in n-
person games, publicado no Proceedings of the National Academy of Sciences, em 1950.
__________________________________________________________________________
_____________________________________________________________teoria dos jogos
jogador lana uma moeda. Se aps os lanamentos os eventos forem iguais (ou seja, CARA
e CARA ou COROA e COROA), o jogador B paga ao jogador A R$ 1. Se os eventos
forem diferentes (CARA e COROA ou COROA e CARA), seria o jogador A que pagaria
R$ 1 ao jogador B105. Pode-se mostrar que esse jogo no tem equilbrio de Nash. Para
mostrar isso basta observar que, quando o jogador A pede cara, o melhor que o jogador B
faz pedir coroa. No entanto, quando o jogador B pede coroa, o jogador A muda sua
estratgia e passa a pedir coroa. O mesmo aconteceria se o jogador A tivesse escolhido
coroa. Isso comprova que esse jogo no tem equilbrio de Nash. A despeito desse jogo no
ter tido equilbrio de Nash, ele tem equilbrio em estratgias mistas, que seria cada jogador
pedir cara ou coroa aleatoriamente, com iguais probabilidades. De fato, pedir cara ou coroa
com probabilidade de um equilbrio porque cada jogador no teria incentivo algum em
alterar sua estratgia. Nesse caso, o resultado do jogo seria uma renda esperada de zero para
cada jogador.
QUADRO 12.5.2
JOGADOR B
CARA C) COROA (K)
JOGADOR A
CARA (C) (1,-1) (-1,1) pc =
COROA (K) (-1,1) (1,-1) pk =
Pc = Pk =
12.6 JOGOS REPETITIVOS
Todos os jogos analisados at agora eram jogados apenas uma vez. Esta
seo analisa os jogos repetitivos, ou seja, aqueles jogados mais de uma vez. O equilbrio
de um jogo jogado apenas uma vez pode diferir daquele que resultaria se o jogo fosse
repetitivo, isto , quando jogado seguidamente pelos mesmos jogadores. No exemplo do
dilema dos prisioneiros, o equilbrio do jogo era ter ambos os prisioneiros optando por
confessar. Esse era o equilbrio porque esse jogo era jogado apenas uma vez. No entanto, se
esse jogo fosse repetitivo, o resultado poderia ser diferente, tendo em vista que cada
jogador teria a oportunidade de estabelecer uma reputao para cooperao, no sentido de
encorajar o outro jogador a fazer o mesmo. Em uma linguagem mais tcnica, a repetio
faz com que o conjunto de estratgias seja ampliado, de modo que cada jogador pode tomar
suas decises, em qualquer ponto do tempo (ou n), em funo dos resultados anteriores do
jogo at ento.
Voltando ao dilema dos prisioneiros (veja-se QUADRO 12.2.1), se o jogo
fosse repetitivo e jogado infinitas vezes, o equilbrio resultante poderia ser no confessar
para ambos os prisioneiros (com penas de apenas 2 anos para cada um, ao invs de 5 anos
no equilbrio de uma s jogada). Como haveria oportunidade para cada jogador estabelecer
105
Esse jogo tambm denominado de soma zero, tendo em vista que o ganho de um jogador a perda do
outro, ou seja, no h criao ou destruio de riqueza. Os jogos de soma zero so em geral competitivos,
no havendo espao para cooperao, vez que o ganho de um competidor a perda do outro.
__________________________________________________________________________
captulo 12_________________________________________________________________
uma penalidade para o outro caso ele confessasse, os prisioneiros poderiam criar uma
reputao que induziria o outro a confiar, estabelecendo assim a estratgia de no
confessar. Neste caso especifico, e admitindo-se uma taxa de desconto r < 3/5 (ou 60%), o
valor presente das penalidades de cada prisioneiro ao confessar ser igual a 5 + 5/r.106 Se
um prisioneiro tivesse escolhido no confessar e o outro confessasse no primeiro instante,
mas escolheria no confessar nas jogadas subseqentes, o valor presente das penalidades
seria igual a 10 + 2/r. Portanto, se o jogo dos prisioneiros fosse repetido infinitas vezes e r
< 60%, o equilbrio seria ambos no confessarem, cujo valor presente das penalidades seria
de 10 + 2/r < 5 + 5/r. Por outro lado, se r > 60%, o equilbrio de Nash seria ambos
confessarem, que exatamente igual ao equilbrio obtido em uma nica jogada, tendo em
vista que 10 + 2/r > 5 + 5/r.
Se o jogo fosse repetitivo, mas jogado apenas um nmero n finito de vezes, o
equilbrio resultante seria o mesmo daquele obtido em uma nica jogada,
independentemente da taxa de desconto. A justificativa para esse resultado pode ser
encontrada atravs da anlise recursiva a partir do ltimo perodo. No ltimo perodo, seria
melhor que cada prisioneiro confessasse, visto que no haveria mais oportunidade para
cada um punir o seu oponente. Quando ambos procedem dessa forma, o n-1 ssimo perodo
passaria a seria o ltimo perodo desse jogo. No entanto, se este o ltimo perodo, ento
cada prisioneiro confessaria, tentando surpreender o seu oponente. Procedendo-se de forma
recursiva, pode-se observar que o equilbrio resultante desse jogo seria o de Nash em uma
nica jogada.
=================================================================
Questo 12.6.1: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): O QUADRO 12.6.1 mostra a matriz
de payoffs de duas firmas em um mercado duopolstico, as quais tm que
estabelecer suas aes de preo de acordo com estratgias puras: cobrar
um preo alto ou cobrar um preo baixo. Se voc preferir, imagine que o
preo baixo o preo resultante da soluo de Cournot, enquanto que o
preo alto o preo de cartel. Com base nessa informao, se pode
afirmar que o equilbrio de Nash em uma nica jogada no coincidir com
o equilbrio de Nash que resultaria se ele fosse jogado em um nmero finito
de vezes.
QUADRO 12.6.1
FIRMA B
PREO ALTO PREO BAIXO
FIRMA A
PREO ALTO (10,10) (-10,35)
PREO BAIXO (35,-10) (5,5)
ERRADO
Para um jogo em uma nica jogada, o equilbrio de Nash seria (5,5), visto
que estabelecer preo baixo uma estratgia dominante para ambas as
106
O valor presente, VP, de uma srie financeira (anualidade postecipada) de infinitos termos iguais a
dado por:
VP = /r.
__________________________________________________________________________
_____________________________________________________________teoria dos jogos
firmas. Por outro lado, se o jogo fosse repetido n vezes, com n finito, as
firmas sempre teriam o incentivo em baixar seu preo no ltimo perodo.
Procedendo-se de forma recursiva do final para o incio, o equilbrio
resultante seria exatamente igual ao equilbrio com uma nica jogada, ou
seja, (5,5). Portanto, a assertiva est errada, visto que os equilbrios de Nash
nessas duas situaes alternativas seriam idnticos.
Questo 12.6.2: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): Com base na mesma matriz de
payoffs do QUADRO 12.6.1, se pode afirmar que o equilbrio de Nash em
uma nica jogada no poderia coincidir com o equilbrio resultante de um
jogo repetido infinitas vezes.
CERTO
Para um jogo em uma nica jogada, o equilbrio de Nash seria (5,5), visto
que estabelecer preo baixo uma estratgia dominante para ambas as
firmas. Por outro lado, se o jogo fosse repetido infinitas vezes, e as taxas de
desconto no forem muito altas (maiores que 33,3%), as firmas poderiam
estabelecer uma certa reputao escolhendo estratgias conservadoras
(cooperativas), sinalizando para o seu competidor a adoo de estratgia
semelhante, de modo que o equilbrio nesse caso seria (10,10). Portanto, a
assertiva est certa, visto que os equilbrios nessas situaes alternativas
so, de fato, distintos.
=================================================================
No captulo anterior observou-se que os cartis tinham um ponto fraco (ou
calcanhar de Aquiles), que era o incentivo que cada firma participante tinha em quebrar o
conluio, produzindo mais do que as quotas de produo preestabelecidas, de modo a
aumentar o seu lucro. Admitindo que im representa o lucro da firma no cartel (soluo
cooperativa de monoplio), ic representa o lucro da firma no modelo de Cournot (soluo
no-cooperativa) e inc representa o lucro da firma ao desrespeitar o cartel, produzindo alm
da quota (na hiptese das outras permanecerem com a soluo de cartel). Pode-se perceber
que inc > im > ic. importante lembrar que o desrespeito s quotas de produo por
parte de uma firma, em um dado perodo de tempo, desencadear, no perodo subseqente,
o desrespeito das outras, levando o mercado soluo de Cournot. O valor presente do
fluxo de ganhos (ao longo do tempo) de cada firma obedecendo ao cartel pode ser expresso
por:
VPim = im + im/(1+r) + im/(1+r)2 + ...
ou utilizando a expresso para uma anuidade perptua:
VPim = im + im/r
onde r a taxa de desconto. Por outro lado, o valor presente do fluxo de ganhos de cada
firma com desobedincia ao cartel ser expresso por:
VPinc = inc + ic/(1+r) + ic/(1+r)2 + ...
ou fazendo uso da expresso para uma anuidade perptua:
VPinc = inc + ic/r
A estabilidade do cartel (equilbrio cooperativo) estar assegurada se e somente se:
VPim VPinc
ou seja, se:
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captulo 12_________________________________________________________________
im + im/r inc + ic/r

o que significa que:
r im ic)/(inc im)
Caso contrrio, o acordo de cartel ser quebrado e as firmas acabaro agindo de acordo com
os preceitos de Cournot (equilbrio de Nash), auferindo lucros menores, com perdas para
todas as firmas nessa indstria.
=================================================================
Exemplo 12.6.1: A ttulo de exemplo, suponha um mercado duopolstico cuja funo
(inversa) de demanda especificada por: p = 100 y e que as firmas
enfrentam as seguintes funes de custo: Ci = 40yi + 100, i = 1,2.
(i) Determine o lucro das firmas admitindo que elas agem de acordo com o
preceito de Cournot (1C, 2C).
A firma 1 determina o seu nvel de produo de modo a maximizar
o seu lucro, sujeito a que dy2/dy1 = 0, ou seja:
max 1 = (100 y1 y2)y1 40 y1 100 = 60y1 y12 y1y2 100
yi
Donde resulta a seguinte condio necessria (ou de primeira ordem):
1/y1 = 60 2y1 y2 = 0
Por outro lado, a firma 2 determina o seu nvel de produo de modo a
maximizar o seu lucro, sujeito a que dy1/dy2 = 0:
max 2 = (100 y1 y2)y2 40y2 100 = 60y2 y1y2 y22 100
y2
A partir da qual resulta a seguinte condio necessria (ou de primeira
ordem):
2/y2 = 60 y1 2y2 = 0
Resolvendo o sistema formado pelas duas condies de primeira ordem
(funes de reao), resultam: y1* = y2* = 20 e pC = 60, de modo que:
1C = 2C = 60(20) 40(20) 100 = 300
(ii) Determine o lucro das firmas admitindo que elas formam um cartel e
adotam a soluo de monoplio (1M, 2M). Admita que as quotas de
produo e, portanto, os lucros sejam repartidos de forma equnime, ou
seja, 1M = 2M = M, sendo que M = 1M + 2M.
No conluio, o objetivo maximizar o lucro conjunto, ou seja:
max M =1M +2M = (100 y)y 40y1 100 40y2 100
y = 60y y2 200
Donde obtm-se a seguinte condio necessria (ou de primeira ordem):
M/y = 60 2y = 0
Resolvendo-a, tem-se: y* = 30 (ou seja, y1* = y2* = 15) e pM = 70, de modo
que:
1M = 2M = 70(15) 40(15) 100 = 350
(iii) Admita agora que uma firma considera quebrar o acordo de cartel, de
modo que ela produzir e vender de acordo com o nvel de produo de
Cournot (yiC), enquanto que a outra firma continuar produzindo o
__________________________________________________________________________
_____________________________________________________________teoria dos jogos
acordado na soluo de conluio (yjM). Determine os lucros dessas firmas,

isto , (1C, 2M) e (1M, 2C).
Se a firma 1 quebra o acordo de cartel e produz de acordo com o
nvel de produo de Cournot (y1C = 20), enquanto que a outra firma
continua produzindo o acordado na soluo de conluio (yM = 15), o novo
preo que vigorar nesse mercado ser igual a: p = 100 35 = 65. Assim,
os lucros dessas firmas sero:
1C = 65(20) 40(20) 100 = 400
2M = 65(15) 40(15) 100 = 275
Lucros anlogos seriam obtidos quando a firma 2 quebra o acordo de cartel
e a 1 segue com a produo de cartel.
(iv) Com os clculos obtidos nos itens (i) (iii) acima, complete a matriz de
lucros (payoffs) abaixo e avalie qual o equilbrio que prevalecer nesse
mercado, admitindo que esse jogo seja simultneo e repetido por um
nmero finito de vezes. Como sua resposta mudaria se esse jogo fosse
repetido por um mero infinito de vezes e a taxa de desconto de mercado
for 12%?
FIRMA 2
y2 M y2 C
M M M
y1 (1 , 2 ) (1 , 2C)
M
FIRMA 1
C C M
y1 (1 , 2 ) (1C, 2C)
FIRMA 2
y2C= 15 y2M= 20
y1M = 15 (350, 350) (275, 400)
FIRMA 1
y1C= 20 (400, 275) (300, 300)
Se o jogo fosse repetido por um nmero finito de vezes, o equilbrio

de Nash seria exatamente igual quele jogado uma nica vez (equilbrio de
Cournot), ou seja, (1C, 2C) = (300, 300), tendo em vista que a estratgia
de Cournot dominante para ambas as firmas. Por outro lado, se o jogo
fosse repetido por um nmero infinito de vezes, a firma i teria incentivo em
seguir adotando a estratgia de Cartel se e somente se: VPiM > VPiC , sendo
que: VPiM = 350 + 350 + 350 ... = 350 + 350/r e VPiC = 400 + 300 + 300 +
... = 400 + 300/r. Isso significa que a firma i seguiria mantendo a estratgia
de Cartel se: 350 + 350/r > 400 + 300/r, ou seja, se a taxa de desconto r <
100%. Tendo em vista que a taxa de desconto de mercado de 12% menor
que 100% (taxa de desconto que deixaria cada firma indiferente entre
quebrar ou no quebrar o acordo), o equilbrio de Nash resultante ser o de
cartel, ou seja, (1M, 2M) = (350, 350).
=================================================================
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captulo 12_________________________________________________________________
12.7 JOGOS SEQENCIAIS
Nos jogos analisados at ento, independentemente se eram desenhados em

uma nica jogada ou de forma repetitiva, os jogadores estabeleciam seus movimentos
simultaneamente, ou seja, ao mesmo tempo. Outra forma alternativa de jogo permitir que
os jogadores faam seus movimentos um aps o outro, ou seja, de forma seqencial. A
particularidade desses jogos que cada jogador s conhece a escolha do outro aps este ter
efetivamente escolhido sua estratgia. Os modelos de Stackelberg e da manuteno de uma
fatia do mercado so exemplos de jogos seqenciais, nos quais a firma lder determina seu
nvel de produo antes que a outra o faa e assim sucessivamente. Em geral, em jogos
seqenciais importante ser o primeiro a jogar.
A ttulo de exemplo, admita que a GM e a Volkswagen estejam
contemplando a possibilidade de lanar um novo modelo de automvel, que poder ser
popular ou luxuoso, cuja matriz de payoffs pode ser visualizada no QUADRO 12.7.1. Pode-
se observar que se ambas lanam um modelo popular, o mercado no grande o suficiente,
de modo que ambas acabam auferindo prejuzo. Por outro lado, se ambas lanam um
modelo luxuoso ambas cobrem apenas seus custos. Apenas no caso em que ambas lanam
modelos diferentes que os ganhos so positivos, sendo o modelo popular aquele que
comanda o maior ganho.
Tendo em vista que esse jogo seqencial, ele ter apenas um equilbrio de
Nash, que poder ser (20,10) ou (10,20), a depender se for a Volkswagen ou a GM,
respectivamente, que sair na frente. Se a Volkswagen sai na frente, ela escolheria o modelo
popular e a GM faria o melhor que pode lanando o modelo luxuoso, de modo que o
equilbrio seria (20,10). Se a GM tivesse partido na frente e escolhido o modelo popular, o
equilbrio seria (10,20), tendo em vista que o melhor que a Volkswagen poderia fazer seria
lanar o modelo luxuoso.
QUADRO 12.7.1
GM
POPULAR LUXUOSO
VOLKSWAGEN
POPULAR (-10,-10) (20,10)
LUXUOSO (10,20) (0,0)
Portanto, em jogos seqenciais, os equilbrios diferem, a depender de qual

firma faz o primeiro movimento. Nesse sentido importante que a firma saia na frente,
tomando a deciso que seja mais favorvel, isto , produzindo o modelo mais lucrativo. A
firma que decide na seqncia no ter outra escolha seno produzir o modelo menos
lucrativo.
=================================================================
Questo 12.7.1: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): O QUADRO 12.7.2 mostra a matriz
de payoff de duas firmas considerando a possibilidade de abrir uma nova
loja em um shopping center, cuja construo se inicia agora. Com base
nessa matriz e admitindo-se que a deciso seja seqencial em que uma
firma toma a dianteira, ento se pode afirmar que o equilbrio de Nash
nico.
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_____________________________________________________________teoria dos jogos
QUADRO 12.7.2
FIRMA B
ABRIR NO ABRIR
FIRMA A
ABRIR (-10,-10) (20,0)
NO ABRIR (0,20) (0,0)
CERTO
Se o jogo fosse em uma nica jogada e as firmas tomassem suas decises
simultaneamente, existiriam dois equilbrios de Nash: (20,0) e (0,20). No
entanto, em um jogo seqencial o equilbrio nico. Isto , se a firma A
toma sua deciso primeiro, o equilbrio ser (20,0), enquanto que se a firma
B sai na frente, o equilbrio ser (0,20). Nesse caso especfico, o equilbrio
se d quando uma das firmas escolhe abrir sua nova loja e a outra no.
=================================================================
Um outro exemplo que possui a mesma estrutura do jogo estabelecido no
QUADRO 12.7.1 pode ser visto na matriz de payoffs disposta no QUADRO 12.7.3. Nesse
novo jogo, as estratgias so A1 e A2 para a firma A e B1 e B2 para a firma B. Pode-se
observar que esse jogo tem dois equilbrios de Nash em movimentos simultneos, que so
(A1, B1) e (A2, B2). Em jogos seqenciais, se a firma A faz o primeiro movimento o
equilbrio de Nash seria (A2, B2), mas se a firma B fizesse o primeiro movimento, o
equilbrio de Nash seria (A1, B1).
QUADRO 12.7.3
FIRMA B
B1 B2
FIRMA A
A1 (10,100) (10,100)
A2 (0,0) (20,10)
Para melhor entender a estrutura de jogos seqenciais, dispe-se esse jogo na

sua forma extensiva, para o caso em que a firma A faz o primeiro movimento, conforme
pode ser visualizado na FIGURA 12.7.1. Quando disposto nessa forma, pode-se observar
claramente toda a dinmica desse jogo, percebendo-se a seqncia das escolhas tomadas
por cada jogador na ordem em que elas ocorrem. Pode-se observar que o equilbrio desse
jogo (A2, B2). Isso porque se a firma A jogasse A1, a firma B estaria indiferente entre B1 e
B2, de modo que a firma A acabaria ganhando 10. Por outro lado, se a firma A jogar A2, o
melhor que a firma B faz jogar B2, de modo que a firma A acabaria ganhando 20 > 10.
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captulo 12_________________________________________________________________
FIGURA 12.7.1
Firma A

A1 A2
SJ3
Firma B Firma B
B1 B2 B1 B2
SJ1 SJ2
(10,100) (10,100) (0,0) (20,10)
Na FIGURA 12.7.2 dispe-se esse mesmo jogo para o caso em que a firma
B faz o primeiro movimento. Quando a firma B faz o primeiro movimento, o equilbrio
desse jogo (A1, B1) = (10, 100). Nesse caso, pode-se perceber que se a firma B joga B1, o
melhor que a firma A faz escolher A1, de modo que a firma B ganha 100. Por outro lado,
se a firma B jogasse B2, o melhor que a firma A poderia fazer seria jogar A2, de modo que a
firma B acabaria ganhando 10 < 100.
FIGURA 12.7.2
Firma B

B1 B2
SJ3
Firma A Firma A
A1 A2 A1 A2
SJ1 SJ2
(10,100) (0,0) (10,100) (20,10)
Quando um jogo disposto na sua forma extensiva, pode-se tambm

distinguir situaes em que os movimentos dos jogadores so seqenciais daqueles
simultneos. Estas situaes esto atreladas ao conceito de conjunto de informao, o qual
pode ser definido da seguinte forma.
=================================================================
Definio: Conjunto de informao de um jogador o conjunto que contm todos os ns de
deciso que no podem ser diferenciados pelo jogador.
=================================================================
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_____________________________________________________________teoria dos jogos
A FIGURA 12.7.3 representa uma nova verso do jogo simultneo do

QUADRO 12.7.3 (disposto na forma estratgica), mostrado agora na sua forma extensiva
com o auxlio do conceito de conjunto de informao. A rea retangular achurada nessa
figura representa o conjunto de informao do jogador B aps o jogador A ter tomado a sua
deciso. Isso significa que os ns contidos nesse conjunto tero que ser escolhidos pelo
jogador B sem que este saiba qual foi a deciso que o jogador A tomou.
FIGURA 12.7.3
Firma A

A1 A2
SJ1
Firma B Firma B
B1 B2 B1 B2
(10,100) (10,100) (0,0) (20,10)
importante observar que ao se introduzir o conjunto de informao do

jogador B, o qual contm os ns da esquerda e da direita, o jogo passa a ser simultneo, ou
seja, as escolhas dos jogadores A e B so feitas simultaneamente, diferentemente dos jogos
seqncias das FIGURAS 12.7.1 e 12.7.2.
Quando se dispe um jogo na sua forma extensiva, podem-se tambm
distinguir os subjogos do jogo completo, os quais contm todas as estratgias e payoffs
disponveis aos jogadores a partir deste ponto at o fim. Formalmente, um subjogo pode ser
definido da seguinte forma.
=================================================================
Definio: Subjogo de um jogo um subconjunto do jogo com as seguintes propriedades:
(i) ele se inicia com a deciso de um dos jogadores (n de deciso);
(ii) ele contm todas os demais ns de decises subseqentes; e
(iii) se ele contiver qualquer n em um dado conjunto de informao, ele dever
conter todos os ns desse conjunto de informao.
=================================================================
Por exemplo, quando a firma A toma sua deciso de jogar A1 (ver FIGURA
12.7.1), os jogadores passam a jogar o subjogo da ramificao esquerda (denotado por SJ1
nessa figura e indicado pela rea circular esquerda). Por outro lado, se a firma A tivesse
escolhido A2, o jogo seria carreado para o subjogo da ramificao direita (denotado por SJ2
e indicado pela rea circular direita). Por analogia, quando a firma B toma sua deciso de
jogar B1 (ver FIGURA 12.7.2), os jogadores passam a jogar o subjogo da ramificao
esquerda (denotado por SJ1 nessa figura e indicado pela rea circular esquerda). Se a
firma B tivesse escolhido B2, o jogo seria carreado para o subjogo da ramificao direita
(denotado por SJ2 e indicado pela rea circular direita). Em ambos os jogos, existem trs
__________________________________________________________________________
captulo 12_________________________________________________________________
subjogos, que so: SJ1, SJ2 e SJ3, que o prprio jogo, o qual est indicado nessas figuras
pela rea circular maior.
importante observar que o exemplo da FIGURA 12.7.3 contm apenas um
subjogo (representado nessa figura por SJ1), que exatamente igual ao jogo total,
diferentemente dos jogos seqncias das FIGURAS 12.7.1 e 12.7.2, que tinham trs
subjogos (representado nessas figuras por SJ1, SJ2 e SJ3).
Uma outra vantagem ao se representar um jogo na sua forma extensiva que
pode-se introduzir um novo refinamento para o caso de mltiplos equilbrio de Nash, que
o de equilbrio perfeito em subjogos, o qual pode ser definido a seguir.
=================================================================
Definio: Equilbrio perfeito de Nash em subjogos o equilbrio resultante em um
subjogo do jogo completo.
=================================================================
importante ressaltar que, dos dois equilbrios de Nash do exemplo do
QUADRO 12.7.3, existe apenas um equilbrio de Nash em jogos seqenciais que satisfaz a
condio de ser concomitantemente um equilbrio geral e um equilbrio em subjogo.
Especificamente, o exemplo da FIGURA 12.7.1 contm apenas um equilbrio perfeito de
Nash em subjogos, que (A2, B2). De forma anloga, no exemplo da FIGURA 12.7.2,
existe apenas um equilbrio perfeito de Nash em subjogos, que (A1, B1).
Para calcular o equilbrio perfeito de Nash em subjogos basta retroceder, por
induo reversa, do ltimo n de deciso do subjogo. De fato, os jogos seqenciais
estabelecidos nas FIGURAS 12.7.1 e 17.7.2 tinham apenas um equilbrio de Nash e
satisfaziam a condio de equilbrio perfeito de Nash em subjogos, que eram,
respectivamente, (A2, B2) = (20, 10) do subjogo SJ2 e (A1, B1) = (10, 100) do subjogo SJ1.
O conceito de perfeio em subjogos tambm ajuda a eliminar os equilbrios
de Nash que no sejam razoveis. A disponibilidade de informao adicional por parte dos
jogadores pode eliminar os equilbrios de Nash que envolvem ameaas vazias, ou seja, que
no sejam factveis de serem implementadas.
Uma caracterstica importante do equilbrio perfeito em subjogos, quando os
jogadores tm perfeita informao e se comportam seqencialmente de forma racional em
todo o subjogo, que descarta-se a possibilidade da existncias de estratgias vazias no
factveis, implicando dizer que cada n de deciso desse subjogo nico. Nesse caso, o
equilbrio perfeito em subjogos equivalente ao equilbrio de Nash por induo reversa.
12.8 JOGOS SIMULTNEOS DE INFORMAO INCOMPLETA*
Todos os jogos analisados at agora eram de informao completa, ou seja, os

jogadores conheciam completamente as caractersticas de seus oponentes, significando que
eles tinham pleno conhecimento de suas estratgias e dos respectivos payoffs. Esta seo
estende a analise para conhecer um pouco mais a respeito de jogos simultneos em que os
participantes, por no terem completa informao, no conhecem perfeitamente as
caractersticas de seus oponentes.
__________________________________________________________________________
_____________________________________________________________teoria dos jogos
Para entender esta questo, considere o seguinte jogo simultneo em que um

indivduo A tenta encontrar uma parceira B para uma relao estvel (casamento ou
namoro). O problema que o indivduo A, ao tomar a deciso de se relacionar (casar, por
exemplo), no sabe ao certo se B ser do tipo fiel ou infiel. O quadro 12.8.1 mostra a matriz
de payoffs (utilidades ou recompensas) de A e de B para estes dois tipos distintos de
companheira (ou seja, fiel e infiel). importante observar que em ambos os casos h
apenas um equilbrio de Nash em estratgias puras: (A1, B1) = (CASA, NO TRAI), quando a
companheira fiel, e (A2, B2) = (NO CASA, TRAI), quando a companheira infiel. Isto
porque para a parceira fiel, a estratgia B1 = NO TRAI dominante, enquanto que a
estratgia B2 = TRAI dominante para a parceira infiel. O problema surge porque o
indivduo A, ao tomar sua deciso de casar ou no casar, no sabe de que tipo ser sua
companheira, ou seja, se fiel ou infiel. Essa a essncia de um jogo de informao
incompleta.
QUADRO 12.8.1: MATRIZ DE PAYOFFS COM INFORMAO INCOMPLETA
B FIEL INFIEL
A NO TRAI TRAI NO TRAI TRAI

(B1) (B2) (B1) (B2)
CASA (A1) (3, 3) (-3, -1) (2, -1) (-3, 3)

NO CASA (A2) (-1, 0) (0, -1) (0, 0) (0, 1)
A despeito de o indivduo A no dispor de informao completa a respeito de B

(ou seja, do seu tipo), possvel fazer estimativas com base em uma distribuio de
probabilidades, permitindo assim que o indivduo possa nortear sua deciso atravs do
conceito de equilbrio de Nash bayesiano.
=================================================================
Definio: Equilbrio de Nash bayesiano o conjunto de estratgias em que cada jogador
faz o melhor que pode em funo do que seu oponente faz, dados os tipos do
seu oponente e suas respectivas probabilidades de ocorrncia.
=================================================================
Antes de se aplicar tal conceito, necessrio transformar esse jogo de
informao incompleta em um de informao imperfeita, permitindo assim a escolha sob
condies de incerteza. Para tal, representa-se o jogo acima na sua forma extensiva,
incluindo-se ai as ocorrncias dos estados da natureza (ou seja, as ocorrncias de parceiras
dos tipos fiel e infiel) e suas respectivas probabilidades (p e 1-p), conforme pode ser visto
na FIGURA 12.8.1. Note que o jogo comea com o n de deciso dos estados da natureza,
que seleciona o tipo de parceira (fiel ou infiel) com suas respectivas probabilidades p e (1-
p). Por sua vez, a parceira B toma a deciso se trai ou no o indivduo A, conhecida a
escolha do estado da natureza, enquanto que este ter que decidir se casa ou no com a
parceira B. importante lembrar que ambos tomam suas decises de forma simultnea,
alm do que os conjuntos de informao, em cada n de deciso, no so compartilhados,
isto , quando B toma sua deciso no conhecida a informao de A e vice-versa.
__________________________________________________________________________
captulo 12_________________________________________________________________
C (3, 3)

NT NC (-1, 0)

FIEL T C (-3, -1)

(p)
NaturezaO NC (0, -1)
C (2, -1)
INFIEL
(1-p) NT
NC (0, 0)
T C (-3, 3)

NC (0, 1)
FIGURA 12.8.1: JOGO DE INFORMAO INPERFEITA NA FORMA EXTENSIVA

Quando esse jogo disposto na forma extensiva, percebe-se claramente o seu
carter de incerteza, isto porque, a despeito de o indivduo A ter apenas duas alternativas
para escolher (CASA ou NO CASA), a parceira B tem quatro opes a sua disposio,
que so: FIEL e NO TRAI, FIEL e TRAI, INFIEL e NO TRAI e INFIEL e TRAI.
Deve-se ressaltar que essas alternativas resultam da interveno, a priori, da natureza
(FIEL e INFIEL), caractersticas inerentes pessoa que independe da sua vontade, com a
sua escolha a posteriori (TRAI e NO TRAI), que uma deciso pessoal de livre arbtrio.
A seguir, avaliam-se as utilidades esperadas do indivduo A e da parceira B nas vrias
alternativas abertas neste jogo, as quais sero dispostas na sua forma estratgica (ver
QUADRO 12.8.2). Para simplificar, as estratgias CASA e NO CASA sero denotadas
por C e NC, enquanto as estratgias FIEL, INFIEL, NO TRAI, TRAI, sero representadas
por F, I, NT, T, respectivamente.
importante lembrar que a utilidade esperada o resultado da soma das
utilidades em cada estado da natureza ponderada pela sua probabilidade de ocorrncia.
Tomando a FIGURA 12.8.1 como referncia, pode-se observar que a utilidade do indivduo
A quando este se CASA, e a natureza lhe presenteia uma parceira B do tipo FIEL (com
probabilidade p) e esta NO TRAI, igual a 3. No entanto, com probabilidade (1-p) a
natureza pode dar ao indivduo A uma utilidade de 2, caso este se CASA com um parceira
B INFIEL e esta NO TRAI. Assim, fazendo a soma ponderada dessas utilidades, obtm-
__________________________________________________________________________
_____________________________________________________________teoria dos jogos
se a utilidade esperada da primeira clula do QUADRO 12.8.2: p(3) + (1-p)(2) = 2 + p. Por

outro lado, a utilidade de A quando este NO CASA com uma parceira B do tipo FIEL
(com probabilidade p) e esta NO TRAI igual a -1. No entanto, com probabilidade (1-p),
o indivduo A pode ter uma utilidade de 0, caso este NO CASA com uma parceira B
INFIEL e esta NO TRAI. Neste ltimo caso, a utilidade esperada da segunda clula da
mesma coluna desse quadro ser igual a: p(-1) + (1-p)(0) = p. Os fluxos interligando as
utilidades dessas duas alternativas (disposto no lado direito da FIGURA 12.8.1) ajudam a
entender esses clculos. As utilidades esperadas das outras clulas do QUADRO 12.8.2
foram obtidas de forma anloga.
QUADRO 12.8.2: UTILIDADES ESPERADAS DE A E B
Utilidade B
Esperada A F, NT F, T I, NT I, T
C p(3) + (1-p)(2) P(3) + (1-p)(-3) p(-3) + (1-p)(2) p(-3) + (1-p)(-3)

uA
NC p(-1) + (1-p)(0) P(-1) + (1-p)(0) p(0) + (1-p)(0) P(0) + (1-p)(0)
C p(3) + (1-p)(-1) p(3) + (1-p)(3) p(-1) + (1-p)(-1) P(-1) + (1-p)(3)
uB
NC p(0) + (1-p)(0) p(0) + (1-p)(1) p(-1) + (1-p)(0) P(-1) + (1-p)(1)
O QUADRO 12.8.3 mostra o jogo com informao imperfeita da FIGURA

12.8.1 (informao incompleta) na sua forma estratgica (matriz de payoffs de A e de B).
Pode-se observar que, em cada clula desse quadro, o primeiro elemento do par ordenado
a utilidade esperada do indivduo A, enquanto que o segundo elemento a utilidade
esperada da parceira B, os quais foram todos extrados do QUADRO 12.8.2. bvio que o
equilbrio de Nash bayesiano desse jogo depender das probabilidades p e (1-p), alm,
claro, das utilidades atribudas para cada jogador.
QUADRO 12.8.3: MATRIZ DE PAYOFFS COM INFORMAO IMPERFEITA
B
F, NT F, T I, NT I, T
A
C (2+p, -1+4p) (-3+6p, 3) (2-5p, -1) (-3, 3-4p)
NC (-p, 0) (-p, 1-p) (0, -p) (0, 1-2p)
Para melhor entender esse jogo, suponha que o indivduo A seja bastante
realista107, de modo que este avalia que a probabilidade da sua companheira ser FIEL seja
de 50% (ou seja, p = ). O QUADRO 12.8.4 mostra a matriz de payoffs para p = . Neste
caso, o equilbrio de Nash bayesiano dado pela clula (CASA, FIEL e TRAI) = (0, 3). O
estudante mais atento pode conferir que se o indivduo A fosse otimista108 e avaliasse que
a probabilidade da companheira B ser fiel fosse de 75% (isto p = ), o equilbrio seria o
mesmo, ou seja, o indivduo A casa com uma companheira fiel e trado. Neste caso, as
respectivas utilidades seriam (1,5, 3).
107
No sentido de que o indivduo A no conhece a ndole da sua companheira B ou, pelo menos, no teve o
tempo necessrio ou investiu recursos suficientes para fazer uma melhor avaliao da sua fidelidade.
108
O indivduo A confia muito na ndole da sua companheira B.
__________________________________________________________________________
captulo 12_________________________________________________________________
QUADRO 12.8.4: MATRIZ DE PAYOFFS COM INFORMAO IMPERFEITA PARA p =
B
A
C (2,5, 1) (0, 3) (-0,5, -1) (-3, 1)
NC (-0,5, 0) (-0,5, 0,5) (-0,5, 0,5) (0, 0)
Por outro lado, se o indivduo A for pessimista109 e avaliar que a

probabilidade da companheira B ser fiel de apenas 25% (ou seja, p = ), o equilbrio de
Nash bayesiano resultante ser diferente: (NO CASA, FIEL e TRAI) = (-0,25, 0,75). O
QUADRO 12.8.5 mostra a matriz de payoffs para este caso e o novo equilbrio resultante.
QUADRO 12.8.5: MATRIZ DE PAYOFFS COM INFORMAO IMPERFEITA PARA p =
B
A
C (2,25, 0) (-1,5, 3) (0,75, -1) (-3, 2)
NC (-0,25, 0) (-0,25, 0,75) (0, 0,25) (0, 0,5)
Esse exemplo ajuda a entender porque, em caso de escolha de uma parceira

para uma relao estvel, importante que o indivduo conhea bem a ndole da sua
parceira. bvio que no possvel ter plena certeza do tipo de parceira para um
relacionamento. No entanto, se o indivduo no quiser ser corno no futuro bom
proceder sempre com prudncia e, alguns casos, ser tambm pessimista.
109
Neste caso, o indivduo A desconfia bastante da ndole da sua companheira B, tomando por base sinais
exteriores que advm do tempo de pr-relacionamento ou dos recursos investidos para avaliao do seu
carter.
__________________________________________________________________________
CAPTULO 13: ESTTICA COMPARATIVA*________________________________
13.
A esttica comparativa foi um instrumental amplamente utilizado ao longo

deste texto. Desde o primeiro captulo, quando se iniciou o estudo sobre o equilbrio de
mercado, que essa tcnica foi usada para analisar possveis alteraes no equilbrio de
mercado frente a variaes no ambiente econmico. Posteriormente, a esttica comparativa
foi utilizada para prever como a escolha dos vrios agentes econmicos estudados (ou seja,
consumidores, firmas, proprietrios dos recursos, governo, etc.) respondia a variaes nas
condies econmicas. Este captulo alarga o escopo da anlise desse importante
instrumental econmico, ampliando a sua utilizao e aplicao para outras reas
correlatas.
A esttica comparativa o instrumental da teoria econmica que simula
como uma certa escolha responde e se ajusta a variaes no ambiente econmico. Essa
tcnica consiste em dividir as variveis em duas classes: (1) variveis endgenas (ou
dependentes), por exemplo, quantidade consumida ou produzida de um bem ou servio, as
quais so determinadas diretamente pela ao dos vrios agentes econmicos; e (2)
variveis exgenas (ou independentes) ou simplesmente parmetros, por exemplo, preo de
um determinado bem ou servio, renda e a alquota de um imposto, as quais so
estabelecidas fora do modelo e, portanto, no so determinadas pela ao direta dos agentes
econmicos envolvidos.
Denotando-se a varivel endgena por x e a varivel exgena por p, e
admitindo-se que a teoria econmica estabelea ou especifique uma escolha de x em funo
de p a qual representa a implicao da teoria110, tem-se:
110
Supe-se que f(p) uma funo matematicamente bem comportada (ou seja, contnua e duplamente
diferencivel).
__________________________________________________________________________
captulo 13_________________________________________________________________
x = f(p)
O objetivo da esttica comparativa determinar o sinal da derivada dessa relao funcional.
Portanto, o sinal da derivada de x em relao a p (isto , x/p), o elemento fundamental
da esttica comparativa. Na teoria do consumidor, por exemplo, a demanda xi a varivel
endgena, enquanto que preos p1, p2 e a renda nominal M so as variveis exgenas ou
parmetros:
xi = D(p1,p2,M)
A lei da demanda, implicao estabelecida no seio da teoria do consumidor, prev que em
condies usuais (ou seja, no existncia de bens de Giffen), o consumo desse bem
inversamente relacionado ao seu preo, de modo que:
xi/pi < 0
importante ressaltar que essa implicao potencialmente refutvel, tendo em vista que
xi/pi pode ser, de fato, positivo.
=================================================================
Definio: Esttica comparativa a tcnica matemtica pela qual um modelo econmico
pode ser investigado ou simulado, objetivando determinar se hipteses
refutveis podem ser derivadas a partir desse modelo.
=================================================================
13.2 O MODELO SIMPLES DE MERCADO
Para estabelecer a mecnica da esttica comparativa, considera-se o mercado

de um bem X, o qual pode ser especificado pelas seguintes funes de demanda e oferta,
respectivamente, xd = D(p,M), com D/p < 0, e xs = S(p), com S/p > 0; onde p o preo
de mercado e M a renda.
Conforme estabelecido no primeiro captulo, o equilbrio nesse mercado
pode ser descrito pelas equaes de demanda e oferta, ou seja:
xd = D(p,M)
xs = S(p)
No entanto, o mercado s estar em equilbrio quando a quantidade demandada xd for igual
a quantidade ofertada xs, isto :
D(p,M) = S(p)
ou
D(p,M) - S(p) = 0
111
Sob certas condies matemticas , essa relao pode ser resolvida de modo a obter-se o
preo de equilbrio, p = p*(M), o qual depende da renda nominal M (varivel exgena ou
parmetro do modelo). A quantidade de equilbrio obtida substituindo-se p = p*(M) na
111
Condies essas estabelecidas pelo teorema da funo implcita.
__________________________________________________________________________
_________________________________________________________ esttica comparativa
funo de oferta, donde resulta x = x*(M), a qual tambm depende da renda nominal. A
FIGURA 13.2.1 ilustra o equilbrio nesse mercado.
Utilizando-se a tcnica da esttica comparativa, pode-se prever o que
aconteceria com o preo e a quantidade de equilbrio se a renda sofresse um aumento. A
tcnica da esttica comparativa consiste em substituir o preo de equilbrio p = p*(M) na
equao que o gerou, de modo a obter-se uma identidade. Procedendo-se dessa forma, tem-
se:
D[p*(M),M] - S[p*(M)] 0
O objetivo da esttica comparativa prever o que acontecer com o preo de equilbrio p*
quando M variar, ou seja, qual o sinal da derivada p*/M. Essa derivada s tem sentido
porque p* uma funo de M. importante frisar que a identidade acima pode ser
diferenciada, enquanto que a condio de equilbrio no. Assim, diferenciando-se ambos os
membros da identidade acima em relao a M, resulta:
(D/p)(dp*/dM) + D/M - (dS/dp)(dp*/dM) = 0
ou
dp*/dM = (D/M)/[(dS/dp) - (D/p)]
Esse sinal tanto pode ser positivo quanto negativo, o que depender do sinal de D/M, isto
, se o bem normal e/ou superior (D/M > 0) ou inferior (D/M < 0), desde que dS/dp
> 0 e D/p < 0 (por hiptese). A FIGURA 13.2.1 mostra que se o bem normal ou
superior, a curva de demanda se desloca para cima, de modo que tanto o preo quanto a
quantidade de equilbrio aumentam. Por outro lado, se o bem inferior, ento um aumento
em M desloca a curva de demanda para baixo e, em conseqncia, o preo e a quantidade
de equilbrio so reduzidos. Portanto, para garantir que tanto o preo quanto a quantidade
de equilbrio aumentem, na medida que a renda sofre uma expanso, necessrio supor que
o bem seja normal ou superior, isto , D/M > 0.
p
S(p)
E
p' D(p.M')
E
p*
E
p" D(p.Mo)
D(p,M")
x" x* x' x
FIGURA 13.2.1: A ESTTICA COMPARATIVA DE UM AUMENTO NA RENDA SOBRE O

EQUILBRIO DE MERCADO
__________________________________________________________________________
captulo 13_________________________________________________________________
Alm do mais, pode-se prever como a quantidade de equilbrio varia quando

a renda sofre um aumento. Nesse caso, basta diferenciar, em relao a M, qualquer uma das
seguintes equaes:
x* = xd = D[p*(M),M]
x* = xs = S[p*(M)]
Escolhendo a segunda, por simplicidade, resulta:
dx*/dM = (S/p*)(dp*/M)
Cujo sinal depende do sinal de dp*/M, tendo em vista que S/p* > 0 (por pressuposto
oferta positivamente inclinada). Portanto, se o bem normal (isto , dp*/M > 0), ento
dx*/dM > 0, indicando que um aumento de renda aumentar tambm a quantidade de
equilbrio. Por outro lado, se o bem inferior (ou seja, dp*/M < 0), ento dx*/dM < 0, de
modo que quando a renda aumenta a quantidade de equilbrio diminui.
13.2.1 O MODELO SIMPLES DE MERCADO COM TRIBUTAO
Supe-se que o mercado de um bem X esteja sujeito a um imposto especfico

no valor de T, cujas funes de demanda e ofertada so especificadas, respectivamente, por
xd = D(pd,M), com D/pd < 0 e D/M > 0 (isto , bem normal), e xs = S(ps), com S/ps >
0; onde pd o preo de demanda, ps o preo de oferta e M a renda. Deve-se lembrar que
o imposto especfico cria uma cunha entre os preos de demanda e de oferta, de modo que
pd - ps = T.
Com o imposto, o equilbrio nesse mercado descrito por trs equaes, ou
seja, demanda, oferta e a relao de preos:
xd = D(pd,M)
xs = S(ps)
pd = T + ps
Substituindo-se o preo de demanda pd da terceira equao na primeira, reduz-se o sistema
de trs equaes e trs incgnitas a um de apenas duas equaes e duas incgnitas:
xd = D(ps+T,M)
xs = S(ps)
O equilbrio nesse mercado se d quando a quantidade demandada xd for igual a quantidade
ofertada xs, ou seja:
D(ps+T,M) = S(ps)
ou
D(ps+T,M) - S(ps) = 0
Resolvendo-se essa equao, obtm-se o preo de oferta de equilbrio ps = ps*(T,M), o qual
depende do imposto T e da renda M, os quais so os parmetros (ou variveis exgenas) do
modelo. O preo de demanda de equilbrio obtido substituindo-se o ps* encontrado na
equao de preos, de modo que pd = pd*(T,M), o qual depende tambm de T e de M. Por
analogia, a quantidade de equilbrio obtida substituindo-se ps = ps*(T,M) na funo de
__________________________________________________________________________
oferta, ou seja, x = x*(T,M), a qual tambm depende do imposto e da renda. A FIGURA

13.2.1.1 ilustra o equilbrio nesse mercado.
Substituindo-se os preos timos na equao de preos, obtm-se a seguinte
identidade:
pd*(T,M) T + ps*(T,M)
Diferenciando-a em relao a T, obtm-se:
pd*/T = 1 + ps*/T = 1 - (D/pd)/[(D/pd) - (dS/dps)]
donde resulta:
pd*/T = - (dS/dpd)/[(D/pd)-(dS/dps)] > 0
Isso implica que um aumento no imposto dever elevar o preo pago pelos consumidores.
p S'(ps)
S(ps)
pd *
T' T
ps*
D(pd.Mo)
D'(pd,Mo)
x* x
FIGURA 13.2.1.1: A ESTTICA COMPARATIVA DE UM AUMENTO NO IMPOSTO SOBRE O

EQUILBRIO DE MERCADO
Substituindo-se a quantidade e os preos de equilbrio na equao de oferta,
resulta a seguinte identidade:
xs*(T,M) S[ps*(T,M)]
Diferenciando-a em relao a T, tem-se:
xs*/T = (dS/dps)(ps*/T) < 0
desde que ps*/T < 0 e dS/dps > 0, por hiptese. Isso significa que um aumento no
imposto reduz a quantidade de equilbrio. A FIGURA 13.2.1.1 mostra o efeito de um
aumento do imposto, de T para T, sobre os preos e a quantidade de equilbrio. Vale
ressaltar que o incremento do imposto aumenta ainda mais a cunha entre os preos de
demanda e de oferta, de modo que o preo pago pelos consumidores aumenta e o preo
recebido pelos produtores diminui. Em conseqncia, a quantidade de equilbrio reduzida.
Uma forma alternativa e prtica de resolver esse problema pode ser obtida
substituindo-se as solues timas nas equaes que compem o modelo, donde resultam
as seguintes identidades:
__________________________________________________________________________
captulo 13_________________________________________________________________
x*(T,M) D[pd*(T,M),M]
x*(T,M) S[ps*(T,M)]
pd*(T,M) T + ps*(T,M)
Diferenciando-as em relao a T, resultam:
x*/T = (D/pd*)(pd*/T)
x*/T = (dS/dps*)(ps*/T)
pd*/T = 1 + ps*/T
1 -D/pd* 0 x*/T 0
1 0 -dS/dps* pd*/T = 0
0 1 -1 ps*/T 1
Utilizando-se a regra de Cramer, tem-se:
0 -D/pd* 0 (D/pd*)(dS/dps*)
x*/T = (1/||) 0 0 -dS/dps* = < 0
1 1 -1 ||
desde que, por hiptese, D/pd < 0 (ou seja, a curva de demanda negativamente
inclinada), dS/dps > 0 (isto , a curva de oferta positivamente inclinada), assim como ||
= -D/pd + dS/ps>0.
Procedendo-se de forma anloga (ou seja, fazendo-se uso da regra de
Cramer), obtm-se:
1 0 0 dS/dps*
pd*/T = (1/||) 1 0 -dS/dps* = > 0
0 1 -1 ||
Por analogia, pode-se obter:
1 -D/pd* 0 dD/dpd*
ps*/T = (1/||) 1 0 0 = < 0
0 1 1 ||
13.2.2 O MODELO SIMPLES DE MERCADO COM BENS SUBSTITUTOS E

TRIBUTAO
Admite-se agora que o mercado do bem X pode ser especificado pelas

seguintes funes de demanda e oferta:
xd = D(p,P,M); com xd/p < 0, xd/P > 0 e xd/M > 0
xs = S(p); com dxs/p > 0
onde xd e xs representam, respectivamente, as quantidades demandada e ofertada, p o
preo do bem X, P o preo dos outros bens (substitutos) e M a renda.
__________________________________________________________________________
Por meio da tcnica da esttica comparativa pode-se determinar o efeito de

uma variao em P ou em M sobre o preo e a quantidade de equilbrio nesse mercado.
Esses efeitos so obtidos atravs dos sinais de x*/P, x*/M, p*/P e p*/M. O
equilbrio nesse mercado se d quando a quantidade demandada xd for igual a quantidade
ofertada xs, diga-se, x*. Assim, impondo-se essa condio, tem-se:
D(p,P,M) = S(p)
ou:
D(p,P,M) - S(p) = 0
cuja soluo p = p*(P,M) e x = x*(P,M). Substituindo-se essas solues timas (preo e
quantidade de equilbrio) de volta nas equaes de demanda e oferta (equaes que as
geraram), obtm-se as seguintes identidades:
x*(P,M) D[p*(P,M),P,M]
x*(P,M) S[p*(P,M)]
Diferenciando-as em relao a M, resulta o seguinte sistema de duas equaes e duas
incgnitas:
x*/M = (D/p*)(p*/M) + D/M
x*/M = (dS/dp*)(p*/M)
Reescrevendo-se esse sistema na sua forma matricial, tem-se:
1 -D/p* x*/M D/M
=
1 -dS/dp* p*/M 0
Utilizando-se a regra de Cramer, obtm-se:
D/M -D/p* -(D/M)(dS/dp*)
x*/M = (1/||) = > 0
0 -dS/dp* ||
tendo em vista que, por hiptese, D/M > 0 (o bem X normal ou superior), dS/p* > 0 (a
oferta positivamente inclinada) e || = (D/p*)(-S/p*) < 0. De modo anlogo:
1 D/M -D/M
p*/M = (1/||) = > 0
1 0 ||
Diferenciando-se as identidades em relao a P, resulta o seguinte sistema de
duas equaes:
x*/P = (D/p*)(p*/P) + D/P
x*/P = (dS/dp*)(p*/P)
1 -D/p* x*/P D/P
=
1 -dS/dp* p*/P 0
__________________________________________________________________________
captulo 13_________________________________________________________________
Utilizando-se a regra de Cramer, obtm-se:

D/P -D/p* -(D/P)(dS/dp*)
x*/P = (1/||) = > 0
0 -dS/dp* ||
desde que, por hiptese, D/P > 0 (os bens so substitutos), dS/p* > 0 (a oferta
positivamente inclinada) e || = (D/p*)(-S/p*) < 0. Do mesmo modo:
1 D/P -D/P
p*/P = (1/||) = > 0
1 0 ||
Admitindo-se agora que o governo decida cobrar um imposto de R$ T por
unidade produzida e vendida nesse mercado, podem-se estabelecer as condies para a
determinao do valor timo de T (ou seja, aquele que maximiza a receita do governo).
Pode-se tambm prever como o imposto afetar as novas variveis de equilbrio, a partir do
conhecimento dos sinais de x*/T, pd*/T e ps*/T. Com o imposto T, a receita do
governo R expressa por:
R = Tx*(P, M, T)
R/T = T(x*/T) + x* = 0
Multiplicando-se ambos os lados dessa equao por T/R, obtm-se:
T = -1
onde T = (R/T)(T/R) a elasticidade da base do imposto x* em relao a T. Isto implica
dizer que o governo determina T igualando essa elasticidade unidade. Deve-se ressaltar
que esta condio idntica a de um monopolista com custo de produo igual a zero. A
condio de suficincia para um mximo que:
2R/T2 = T(2x*/T2) + x*/T + x*/T < 0
ou:
T(2x*/T2) + 2(x*/T) < 0
O imposto cria uma distoro entre o preo pago pelos consumidores e o
preo recebido pelos produtores, de modo que:
T = pd p s
de modo que as equaes de demanda e oferta podem ser agora reescritas da seguinte
forma:
xd = D(pd,P,M)
xs = S(ps)
Impondo-se a condio de equilibro xd = xs = x* e substituindo-se a equao de preos nas
outras duas equaes de demanda e oferta, resulta a seguinte equao:
D(pd,P,M) = S(pdT)
__________________________________________________________________________
cuja soluo pd = pd*(P,M,T). Substituindo-se pd* na equao de preos e na funo de

oferta (ou demanda), obtm-se ps = ps*(P,M,T) e x = x*(P,M,T). Substituindo-se esses
valores timos de volta nas equaes que as geraram, resultam as seguintes identidades:
x*(P,M,T) D[pd*(P,M,T),P,M]
x*(P,M,T) S[ps*(P,M,T)]
T pd*(P,M,T) ps*(P,M,T)
Diferenciando-as em relao a T, tem-se:
x*/T (D/pd*)(pd*/T) = 0
x*/T (dS/dps*)(ps*/T) = 0
pd*/T ps*/T = 1
1 -D/pd* 0 x*/T 0
1 0 -dS/dps* pd*/T = 0
0 1 -1 ps*/T 1
Utilizando-se a regra de Cramer, resulta:
0 -D/pd* 0 (D/pd*)(dS/dps*)
x*/T = (1/||) 0 0 -dS/dp* = < 0
1 1 -1 ||
desde que, por hiptese, D/pd < 0 (a curva de demanda negativamente inclinada),
dS/dps > 0 e || = -(D/pd) + (dS/ps) > 0. Procedendo-se de forma anloga, pode-se obter
pd*/T > 0 e ps*/T < 0.
13.3 TEORIA DA FIRMA E O IMPOSTO SOBRE A PRODUO
A esttica comparativa pode ser tambm utilizada para prever como uma
firma altera seu nvel de produo frente a introduo ou aumento de um imposto sobre a
produo. Assim, objetivando ampliar a aplicao do instrumental da esttica comparativa,
analisa-se a seguir o impacto da introduo de um imposto produo sobre o nvel de
produo da firma, tomando-se por base trs postulados alternativos de comportamento
para as firmas:
1. Firmas maximizam o lucro ;
2. Firmas maximizam uma funo de utilidade de lucros u(), com u() > 0,
de modo que a utilidade tanto maior quanto maior for o lucro (ou seja, a
utilidade marginal do lucro positiva). Nesse postulado, o lucro no
desejado por si s, mas pela utilidade que este proporciona aos empresrios;
e
3. Firmas maximizam a receita liquida, z.
__________________________________________________________________________
captulo 13_________________________________________________________________
13.3.1 FIRMA QUE MAXIMIZA LUCRO
Com um imposto sobre a produo, o lucro da firma pode ser expresso da

seguinte forma:
= R(y) - C(y) - Ty
onde y o nvel de produo (varivel endgena que est sob o controle da firma) e T o
imposto produo (varivel exgena ou parmetro, a qual est fora do controle da firma).
Vale lembrar que se afirma competitiva, ento ela toma o preo do produto
p como dado. Nesse caso, a receita ser R(y) = py. Por outro lado, se a firma
monopolstica, ento ela tem condies de influenciar o seu preo, de modo que o preo
determinado conjuntamente com o nvel de produo, p = p(y). Assim, a receita da firma
nesse caso seria expressa por R(y) = p(y)y.
Nessa anlise, irrelevante se a firma competitiva ou monopolstica, de
forma que pode-se trabalhar com uma funo genrica de receita, R(y). Portanto,
independentemente se a firma competitiva ou monopolistica, o objetivo da firma
maximizar o seu lucro:
max = R(y) - C(y) - Ty
y
cujas as condies de primeira e segunda ordem para um mximo so, respectivamente:
(y)/y = R(y) - C(y) - T = 0
2(y)/y2 = R(y) - C(y) < 0
A condio de primeira ordem a funo de escolha da firma, a qual
estabelece que a firma maximizadora de lucro escolhe o seu nvel de produo igualando a
receita marginal soma do custo marginal e do imposto:
R(y) = C(y) + T
Deve-se ressaltar que se a firma fosse competitiva, R(y) = p e R(y) = 0, e
as condies de primeira e segunda ordem seriam:
p = C(y) + T
-C(y) < 0 ou C(y) > 0
Por outro lado, se a firma fosse monopolstica, ento as condies necessria e suficiente
seriam:
R(y) = p + y[p(y)/y]
R(y) < C(y)
A questo agora saber como a firma varia o seu nvel de produo em
resposta variaes no imposto T. A condio de primeira ordem, R(y) - C(y) - T = 0,
uma relao implcita entre y e T. Essa relao pode ser resolvida e sua soluo pode ser
expressa da seguinte forma:
y = y*(T)
__________________________________________________________________________
Substituindo-se essa soluo tima na condio de primeira ordem, obtm-se a seguinte

identidade:
R[y*(T)] - C'[y*(T) ] - T 0
O objetivo saber o que acontece com o nvel de produo y quando T varia,
ou seja, qual o sinal da derivada y/T. Assim, diferenciando-se ambos os membros da
identidade acima, obtm-se:
R(y)[y*/T] - C(y)[y*/T] - 1 = 0
ou:
y*/T = 1/[R(y) - C(y)] < 0
visto que R(y) - C(y) < 0, resultado direto da condio de segunda ordem. Isto significa
que o postulado da maximizao do lucro implica que y*/T < 0, estabelecendo assim
uma relao inversa entre y e T.
Embora o postulado da maximizao de lucro no seja diretamente
observvel ele gerou uma implicao importante a respeito de como uma firma reage frente
ao imposto. Isto , a firma reduz o seu nvel de produo y em resposta a um aumento do
imposto T. importante ressaltar que esse resultado foi obtido sem haver necessidade de se
especificar qualquer forma explicita para a funo de receita ou custo da firma, nem muito
menos foi necessrio fazer qualquer referncia ao mercado onde essa firma opera. O que
comprova que este resultado vlido para qualquer firma, seja ela competitiva ou
monopolista.
13.3.2 FIRMA QUE MAXIMIZA UMA FUNO DE UTILIDADE DO LUCRO
Admitindo-se que a firma maximize uma funo de utilidade que depende do

lucro, ento o objetivo da firma :
max u = u[R(y) - C(y) - Ty]
y
cuja condio de primeira ordem :
u/y = u()(/y) = 0
ou:
u()[R(y) - C(y) - T] = 0
onde u() > 0 (por suposto) a utilidade marginal do lucro. importante ressaltar que
essa funo de escolha equivalente funo de escolha estabelecida pelo postulado da
maximizao do lucro. Isto , desde que u() > 0 (por pressuposto), ento para que essa
funo de escolha seja zero necessrio que:
R(y) - C(y) - T = 0
cuja soluo y = y*(T) equivalente soluo do modelo de maximizao do lucro.
A condio de segunda ordem para esse problema ser:
2u/y2 = u()( /y) + u()( 2/y2) < 0
__________________________________________________________________________
captulo 13_________________________________________________________________
Desde que /y = 0 (pela condio de primeira ordem), ento a condio de segunda

ordem pode ser reescrita da seguinte forma:
u()(2/y2) < 0
interessante observar que esta condio idntica condio de segunda ordem do
modelo de maximizao de lucro, 2/y2 < 0, tendo em vista que u() > 0 (por
pressuposto).
Portanto, pode-se concluir que esses dois postulados de comportamento para
a firma so equivalentes no sentido de que eles geram as mesmas implicaes refutveis.
Isso significa dizer que nenhum conjunto de dados do mundo real poderia distinguir se a
firma estaria maximizando lucro ou se ela estaria maximizando uma funo de utilidade do
lucro. Esses postulados de comportamento geram as mesmas hipteses refutveis, de modo
que um to bom quanto o outro.
13.3.3 FIRMA QUE MAXIMIZA A RECEITA LQUIDA
Nesse caso, postula-se que o objetivo da firma maximizar a receita liquida,

a qual definida pela diferena entre a receita total e o valor do imposto:
max z(y) = R(y) - Ty
y
cujas condies de primeira e segunda ordem so, respectivamente:
z(y)/y = R(y) - T = 0
e
2z(y)/y2 = R(y) < 0
Resolvendo-se a condio de primeira ordem, obtm-se a seguinte soluo y = y**(T), onde
as duas estrelas foi utilizada para distinguir essa soluo das solues anteriores, tendo em
vista que este postulado gera um nvel de produo diferente daqueles outros dois.
Substituindo-se esta soluo na condio de primeira ordem, tem-se a seguinte identidade:
R[y**(T)] - T 0
Diferenciando-a em relao a T, obtm-se:
R(y)(y**/T) - 1 = 0
Desde que R(y) < 0 (condio de segunda ordem), ento:
y**/T = 1/R(y) < 0
Portanto, a concluso que se chega com essa anlise que esses trs
postulados alternativos de comportamento geram a mesma implicao para a firma no que
concerne ao ajustamento do seu nvel de produo, frente a uma variao no imposto sobre
a produo. Os trs postulados so equivalentes no sentido de que eles prevem que um
aumento do imposto reduzir o nvel de produo da firma.
__________________________________________________________________________
=================================================================
Exerccio 13.3.1: Usando o instrumental da esttica comparativa e continuando a usar
uma funo de custo genrica, C = C(y), mostre que, para o caso da firma
competitiva que maximiza lucro, y*/T < 0 e y*/p > 0 (isto , a curva
de oferta positivamente inclinada).
A firma competitiva determina o seu nvel de produo de modo
a maximizar o seu lucro:
max = py - C(y) Ty
y
dados p e T
A partir do qual obtm-se as seguintes condies de primeira e segunda
ordem, respectivamente, para um timo interior:
/y = p C(y) T = 0
2/y2 = - C(y) < 0
Resolvendo-se a condio de primeira ordem, obtm-se a soluo tima
para o nvel de produo y = y*(p,T), a qual depende das duas variveis
exgenas (ou parmetros), que so o preo p e o imposto T. Substituindo-se
essa soluo tima na equao que a gerou (condio de primeira ordem
para lucro mximo), resulta a seguinte identidade:
p - C'[y*(p,T) ] - T 0
Para saber o que acontece com o nvel de produo y quando p e
T variam, determinam-se os sinais das derivadas y/p e y/T. Assim,
diferenciando-se ambos os membros da identidade acima em relao a T,
obtm-se:
- C(y)[y*/T] - 1 = 0
donde resulta:
y*/T = -1/C(y) < 0
desde que - C(y) < 0 ou C(y) > 0 (condio de segunda ordem),
estabelecendo assim uma relao inversa entre y e T.
Diferenciando-se agora ambos os membros da identidade acima
em relao a p, tem-se:
1 - C(y)[y*/p] = 0
donde resulta:
y*/p = 1/C(y) > 0
desde que C(y) > 0 (condio de segunda ordem). Isso significa que um
aumento no preo do produto da firma aumenta o volume de produo. Em
outras palavras, a curva de oferta da firma competitiva positivamente
inclinada.
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captulo 13_________________________________________________________________
13.4 A TEORIA DA FIRMA E A QUALIDADE DE INSUMOS
Objetivando ampliar a aplicabilidade da tcnica da esttica comparativa,

considera-se a implicao de uma variao na qualidade de um insumo (terra) sobre o nvel
de utilizao de outro (fertilizante) para um produtor agrcola. Admite-se que o valor da
produo agrcola R especificado por:
R = py(q)h(x), com y(q) > 0 e h(x) > 0
onde p o preo do produto, x a quantidade de fertilizante por hectare e q um ndice de
qualidade da terra. Supe-se que os mercados do produto e do insumo (fertilizante) sejam
competitivos e que o preo do fertilizante seja w.
A quantidade tima de fertilizante x* aquela que maximiza o lucro do
produtor , o qual definido pela diferena entre o valor da produo R e o custo do
insumo C = wx. Assim, x* obtida resolvendo-se o seguinte problema de otimizao:
max = py(q)h(x) - wx
x
/x = py(q)h(x) - w = 0
ou:
py(q)h(x) = w
Essa condio estabelece que a utilizao de fertilizante se estender at o ponto em que o
valor da produtividade marginal de fertilizante, py(q)h(x), for igual ao seu preo w.
Resolvendo-se a equao, obtm-se a quantidade tima de fertilizante x = x*(p,q,w).
A condio de suficincia (ou de segunda ordem) para um mximo :
2/x2 = py(q)h(x) < 0
Essa condio implica que h(x) < 0, desde que py(q) > 0. Isto , a produtividade marginal
de fertilizante deve ser declinante. A FIGURA 13.4.1 mostra o equilbrio e a quantidade
tima de fertilizante resultante.
Para saber o que acontece com a quantidade de fertilizante quando h uma
variao na qualidade da terra, utiliza-se a tcnica da esttica comparativa. Substituindo-se
a soluo tima x = x*(p,q,w) na equao que a gerou (condio de primeira ordem),
obtm-se a seguinte identidade:
py(q)h[x*(p.q,w)] w 0
Diferenciando-a em relao a q, tem-se:
p[yh(x*/q)+hy] = 0
donde resulta:
x*/q = -phy/pyh > 0
desde que y > 0 e h > 0, por hiptese, e pyh < 0. Isso significa que quanto melhor for a
qualidade de terras agricultveis, maior ser a quantidade de fertilizante utilizada na
produo agrcola. A FIGURA 13.4.1 mostra que ao se aumentar a qualidade da terra para
__________________________________________________________________________
q > q, a curva de produtividade marginal do fertilizante se desloca para cima, de modo que
a quantidade tima de fertilizante aumenta para x > x*.
Admitindo-se agora que o valor da produo agrcola possa ser especificado
por:
R = p[y(q) + h(x)], com y(q) > 0 e h(x) > 0
Ento a quantidade tima de fertilizante x* pode ser obtida resolvendo-se o seguinte
max = p[y(q)+h(x)] - wx
x
cuja condio necessria para um timo ser:
/x = ph(x) - w = 0
ou:
ph(x) = w
Essa condio tem o mesmo significada da condio anterior, ou seja, para que o lucro seja
maximizado, a utilizao de fertilizante dever se estender at o ponto em que o valor da
produtividade marginal de fertilizante, ph(x), for igual ao seu preo, w. Resolvendo-se essa
ltima equao, obtm-se a quantidade tima de fertilizante x = x*(p,w). Deve-se observar
que a soluo tima independe da qualidade da terra, de modo que:
x*/q = 0
A condio de suficincia para lucro mximo ser:
2/x2 = ph(x) < 0
o que implica h(x) < 0, desde que p > 0. Isso significa que para que o lucro seja mximo,
a produtividade marginal de fertilizante deve ser declinante.
w
py(q)h(x)
py(q)h(x)
x* x x
FIGURA 13.4.1: EFEITO DE VARIAES NA QUALIDADE DE UM INSUMO SOBRE A

UTILIZAO DE OUTRO INSUMO NA PRODUO AGRCOLA
__________________________________________________________________________
captulo 13_________________________________________________________________
=================================================================
Exerccio 13.4.1: Um fazendeiro (de qualidade x1) combina x1 com terra de qualidade x2
para produzir um produto agrcola y, de acordo com a seguinte funo y =
f(x1,x2), com f1 > 0 e f2 > 0. Suponha que o preo de y seja unitrio e que o
aluguel de mercado da terra de qualidade x2 w2(x2), com w2(x2) > 0, ou
seja terra de maior qualidade tem aluguel maior.
(i) Descreva e interprete as condies para a escolha da qualidade tima
da terra, x2*, para um fazendeiro de qualidade x1, ignorando qualquer
considerao quantitativa nessa escolha e concentrando-se apenas nos
aspectos qualitativos.
O fazendeiro de qualidade x1 escolhe a qualidade tima da terra
x2* de modo a maximizar o seu lucro, isto :
max = f(x1,x2) - w2(x2)
x2
Impondo-se a condio necessria para um timo, obtm-se:
/x2 = f2(x1,x2) - w2(x2) = 0
ou:
f2(x1,x2) = w2(x2)
Essa condio revela que o fazendeiro ampliar a qualidade da terra at o
ponto em que o valor do produto marginal da terra de melhor qualidade for
exatamente igual ao custo marginal da mesma. Resolvendo-se essa equao
obtm-se a qualidade tima da terra x2 = x2*(x1). A FIGURA 13.4.2 ilustra
a determinao da qualidade tima da terra. Impondo-se a condio de
suficincia para um mximo, tem-se:
2/x22 = f22(x1,x2) - w2(x2) < 0
ou:
f22(x1,x2) < w2(x2)
A interpretao econmica da condio de segunda ordem que, para
obteno de lucro mximo, a curva de custo marginal da terra deve cortar a
curva do valor do produto marginal da terra por baixo ou, alternativamente,
que a inclinao da curva de benefcio marginal f22 seja menor que a
inclinao da curva de custo marginal w2.
(ii) Utilizando o instrumental da esttica comparativa, prediga se
fazendeiros de maior qualidade trabalhariam em terras de melhor
qualidade. Que condies so requeridas para garantir que fazendeiros de
melhor qualidade trabalham em terras de melhor qualidade?
Para saber o que acontece com a qualidade da terra quando a
qualidade do fazendeiro aumenta, utiliza-se a tcnica da esttica
comparativa. Esta tcnica consiste em substituir a soluo tima x2 =
x2*(x1) na equao que a gerou (isto , na condio de primeira ordem), de
modo a transform-la em uma identidade:
__________________________________________________________________________
f2[x1, x2*(x1)] - w2[x2*(x1)] 0

Diferenciando-a em relao a x1, tem-se:
f21 + f22(x2*/x1) - w2(x2*/x1) = 0
ou:
(x2*/x1)(f22 - w2) = -f21
donde resulta:
x2*/x1 = -f21/( f22 - w2)
Isso significa que x2*/x1 > 0, se e somente se f21 > 0, ou seja, se os
fatores so cooperativos (complementares), desde que f22 - w2 < 0
(condio segunda ordem). Isso significa que um aumento na qualidade dos
fazendeiros s aumentar a qualidade das terras agricultveis se a qualidade
do fazendeiro e a qualidade da terra so complementares. Este fato pode ser
visualizado na FIGURA 13.4.2, pois, quando x1 aumenta, a curva do valor
da produtividade marginal da terra pode se deslocar tanto para a direita
quanto para a esquerda, o que depender se os insumos so complementares
ou substitutos, respectivamente. Isso significa que o novo ponto de
equilbrio tanto pode se dar esquerda ou direita de x2*. Portanto, para
garantir que fazendeiros de melhor qualidade trabalham em terras de maior
qualidade ser necessrio supor que fazendeiro e terra so insumos
complementares.
VPmg
Cmg w2'(x2)
f21>0
f21<0 f21(x1',x2)
f21(x1,x2)
f21(x1",x2)
x2" x2* x2' x2
FIGURA 13.4.2: EFEITO DE VARIAES NA QUALIDADE DE UM INSUMO SOBRE A

UTILIZAO DE OUTRO
(iii) Defina a funo indireta de lucro para fazendeiros de qualidade x1 e
mostre que no existe mais valia, de modo que a soma do retorno do
fazendeiro e o aluguel pago pela terra exaurem o valor da produo.
Substituindo a soluo tima na funo objetivo de lucro, obtm-
se a funo de lucro indireta:
*(x1) = f[x1,x2*(x1)] - w2[x2*(x1)]
donde resulta:
__________________________________________________________________________
captulo 13_________________________________________________________________
*(x1) + w2[x2*(x1)] = f[x1,x2*(x1)]

Isso significa que o retorno do fazendeiro, *(x1), mais o aluguel da terra,
w2[x2*(x1)], quando somados, exaurem o valor da produo, ou seja, so
exatamente iguais ao valor da produo y* = f[x1,x2*(x1)].
=================================================================
13.5 A ESCOLHA DO TEMPO TIMO
Suponha que o valor presente de uma rvore y varia com o tempo de plantio
t de acordo com a seguinte funo:
y = f(t)e-rt, com f(t) > 0
onde r a taxa de juros de mercado.
O tempo timo de corte de uma rvore t* escolhido de modo a maximizar
o valor presente da rvore:
max y = f(t)e-rt
t
donde resulta a seguinte condio necessria (ou de primeira ordem) para um timo:
dy/dt = f(t)(-r)e-rt + e-rtf(t) = 0
ou
dy/dt = [f(t) rf(t)] e-rt = 0
Desde que e-rt > 0, ento:
-rf(t) + f(t) = 0
onde f(t) = df/dt. A condio de primeira ordem pode ser reescrita, alternativamente, da
seguinte forma:
f(t) = rf(t)
Quando escrita desta forma, essa condio estabelece que o tempo timo de corte da rvore
se dar quando o benefcio marginal de um perodo a mais for exatamente igual ao custo
marginal da planta (ou seja, o custo de oportunidade do capital, o qual definido pelo valor
que poderia ser auferido se a rvore fosse vendida e seus recursos fossem aplicados no
mercado financeiro). Resolvendo-se essa equao, obtm-se o tempo timo de corte t =
t*(r). A FIGURA 13.5.1 ilustra a determinao do tempo timo de corte, admitindo-se que
f(t) < 0.
Esse problema deve satisfazer a seguinte condio de suficincia (ou de
segunda ordem) para um mximo:
d2y/dt2 = (f - rf)e-rt + (f-rf)(-r)e-rt < 0
ou:
e-rt(f - 2rf+ r2f) < 0
da qual resulta:
f - 2rf - r2f < 0
__________________________________________________________________________
ou:
f - rf - r(f - rf) < 0
onde f = d2f/dt2. Desde que f rf = 0 (condio de primeira ordem), ento obtm-se:
f - rf < 0
Bmg rf(t) rf(t)

Cmg
f(t)
t t* t
FIGURA 13.5.1: O TEMPO TIMO DE CORTE DE UMA RVORE

Fazendo-se uso da esttica comparativa pode-se prever o que acontece com o
tempo de corte da rvore se houvesse um aumento da taxa de juros para r > r. Para tanto,
substitui-se a soluo tima t = t*(r) na condio de primeira ordem, donde resulta a
f[t*(r)] rf[t*(r)] 0
Diferenciando-a em relao a r, tem-se:
f(dt/dr) - rf(dt*/dr) - f = 0
ou:
(dt*/dr)(f - rf) = f
donde resulta:
dt*/dr = f/(f - rf) < 0
desde que f - rf < 0 (condio de segunda ordem). Isso significa que um aumento na taxa
de juros diminui o tempo timo de corte da rvore. Este fato pode ser visualizado na
FIGURA 13.5.1. Quando r aumenta, a curva de custo marginal se desloca para cima, de
modo que o novo ponto de equilbrio se d esquerda do equilbrio inicial, com um tempo
de corte t < t*.
=================================================================
Exerccio 13.5.1: Suponha que o valor de um vinho y varia com o tempo t de acordo com a
seguinte funo y = c + f(t)e-rt, onde r a taxa de juros de mercado e c
uma constante.
(i) Determine as condies para a escolha do tempo timo de
envelhecimento do vinho.
__________________________________________________________________________
captulo 13_________________________________________________________________
O tempo timo de envelhecimento do vinho t* escolhido de

modo a maximizar o valor do vinho:
max y = c + f(t)e-rt
t
do qual resulta a seguinte condio necessria (ou condio de primeira
ordem) para um timo:
dy/dt = f(t)(-r)e-rt + e-rtf(t) = 0
Desde que e-rt > 0, ento:
-rf(t) + f(t) = 0
f(t) = rf(t)
Quando escrita dessa forma, essa condio estabelece que o tempo timo de
envelhecimento do vinho aquele em que o benefcio marginal for
exatamente igual ao custo marginal de envelhecimento de um perodo a
mais do vinho112. Resolvendo-se a equao acima, obtm-se o tempo timo
de envelhecimento t = t*(r).
A condio de suficincia (ou de segunda ordem) para um
mximo requer que:
d2y/dt2 = (f - rf)e-rt + (f - rf)(-r)e-rt < 0
ou:
e-rt(f - 2rf + r2f) < 0
da qual resulta:
f - 2rf - r2f < 0 ou f - rf - r(f - rf) < 0
Tendo em vista que f rf = 0 (condio de primeira ordem), ento:
f - rf < 0
A interpretao econmica da condio de segunda ordem que, para
obteno de um valor mximo, a inclinao do benefcio marginal, f, deve
ser menor que a inclinao do custo marginal, rf. Isso equivalente a dizer
que o custo marginal deve cortar o benefcio marginal por baixo.
(ii) Usando o instrumental da esttica comparativa, preveja o que
aconteceria com o tempo timo de envelhecimento do vinho se a taxa de
juros de mercado aumentasse.
Para prever o que aconteceria com o tempo de envelhecimento
quando a taxa de juros de mercado aumenta, substitui-se a soluo tima t
112
O custo de envelhecimento do vinho o valor que poderia ser auferido se o vinho fosse vendido e o seu
valor aplicado no mercado financeiro.
__________________________________________________________________________
= t*(r) na condio de primeira ordem, de modo a transform-la na

f[t*(r)] rf[t*(r)] 0
f(dt/dr) - rf(dt*/dr) - f = 0
Da qual, resulta:
dt*/dr = f/(f - rf) < 0
desde que f - rf < 0 (condio de segunda ordem). Isso significa que um
aumento na taxa de juros de mercado diminui o tempo de envelhecimento
do vinho.
Exerccio 13.5.2: Suponha que a funo de custo de uma firma que opera no setor de
construo civil seja especificada por C(y) = f(y)e-t + g(y)ert, onde f(y) e
g(y) so funes que dependem do nvel de produo y, as quais
representam, respectivamente, o custo de construo e o custo financeiro; t
o tempo, r a taxa de juros de mercado; e um parmetro positivo.
(i) Determine as condies para a escolha do tempo timo de construo.
O tempo timo de construo t* aquele que minimiza o custo
da firma. Assim, t* obtido resolvendo-se o seguinte problema de
otimizao:
min C(y) = f(y)e-t + g(y)ert
t
do qual resulta a seguinte condio necessria (ou de primeira ordem) para
um timo:
C/t = -fe-t + rgert = 0
ou:
fe-t = rgert
Essa condio estabelece que o tempo timo de construo se d quando o
benefcio marginal proporcionado pela reduo do custo de construo for
exatamente igual ao custo marginal implicado pelo acrscimo no custo
financeiro (ou custo de oportunidade do capital). Resolvendo-se essa
equao, obtm-se o tempo timo de construo t = t*(r,) =
ln(f/rg)/(+r).
A condio de suficincia (ou de segunda ordem) para um
mnimo que:
2C/t2 = 2fe-t + r2gert > 0
-2fe-t < r2gert
__________________________________________________________________________
captulo 13_________________________________________________________________
o que significa que a inclinao do benefcio marginal, -2fe-t, deve ser

menor que a inclinao do custo marginal, r2gert.
(ii) Verifique como o aumento na taxa de juros afeta o tempo de construo
na referida indstria.
Para saber o que acontece com o tempo de construo quando a
taxa de juros de mercado aumenta, substitui-se a soluo tima t = t*(r,)
na condio de primeira ordem, de modo a transform-la em uma
identidade:
-fe-t*(r,) + rgert*(r,) 0
2fe-t(t*/r) + rgert[r(t*/r) + t] + gert = 0
ou:
2fe-t(t*/r) + r2gert(t*/r) + g(rt+1)ert = 0
da qual resulta:
t*/r = -g(rt+1)ert/(2fe-t + r2gert) < 0
desde que g(rt+1)ert > 0 e 2fe-t + r2gert > 0 (condio de segunda ordem).
Isso significa que um aumento na taxa de juros de mercado diminui o
tempo de construo na referida indstria.
=================================================================
13.6 O CUSTO DE TRANSPORTE E O CUSTO DE OPORTUNIDADE DO

TEMPO
Para compreender como a esttica comparativa pode resolver muitos

problemas, supe-se que um indivduo planeja viajar de carro de A at B, cuja distncia d.
Por simplicidade supe-se que o custo total de viagem seja composto apenas da soma do
gasto com combustvel (gasolina) e do valor do tempo gasto na viagem. Se p o preo do
combustvel e w o custo de oportunidade do tempo desse indivduo (ou seja, o valor que
ele deixa de ganhar ao viajar), ento o custo total de viagem pode ser expresso por C = wt
+ pg(v,), onde t o tempo gasto na viagem e g(v,) a relao funcional que estabelece o
consumo de gasolina, a qual depende da velocidade v e das condies da rodovia , com
g(v,) = g/v > 0.
Admitindo que as condies da rodovia no se alteram em todo o trajeto, de
modo que no varia, se pode determinar a velocidade que minimiza o custo total desse
indivduo. Deve-se lembrar que a distncia o produto da velocidade pelo tempo, ou seja, d
= vt, de modo que t = d/v. Assim, substituindo-se t pela sua expresso em funo da
velocidade na funo objetivo de custo, resulta:
C = wd/v + pg(v,)
A velocidade tima de trajeto v* aquela que minimiza o custo total de viagem C. Assim,
v* obtida resolvendo-se o seguinte problema de otimizao:
__________________________________________________________________________
min C = wd/v + pg(v,)

v
do qual resulta a seguinte condio necessria para um timo:
C/v = -wd/v2 + pg(v,) = 0
ou:
wd/v2 = pg(v, )
Essa condio estabelece que o custo total de viagem ser minimizado quando o benefcio
marginal proporcionado pela reduo no tempo de viagem, wd/v2, for exatamente igual ao
custo marginal implicado pelo aumento no consumo de combustvel, pg(v,). Resolvendo-
se essa equao, obtm-se a velocidade tima de trajeto v = v*(w,p,).
A condio de suficincia para um mnimo ser:
2C/v2 = 2wd/v3 + pg > 0
ou:
-2wd/v3 < pg
A interpretao econmica dessa condio de segunda ordem que o custo total de viagem
s ser minimizado se o custo marginal cortar o benefcio marginal por baixo ou,
alternativamente, se a inclinao do benefcio marginal (-2wd/v3) for menor que a
inclinao do custo marginal (pg). A FIGURA 13.6.1 ilustra a determinao da velocidade
tima de trajeto.
Dado que as condies da rodovia no se alteraram (isto , g/ = 0), ento
o custo com combustvel no ser afetado pelas condies da estrada, de modo que o
indivduo deve viajar mesma velocidade durante todo o trajeto.
Pode-se utilizar a esttica comparativa para verificar o que acontece com a
velocidade tima de trajeto se o custo de oportunidade do tempo do indivduo aumentar
para w. A tcnica da esttica comparativa consiste em substituir a soluo tima v =
v*(w,p,) na condio de primeira ordem (equao que a gerou), transformando-a, assim,
em uma identidade:
-wd/v*(w,p,)2 + pg[v*(w,p,)] 0
Diferenciando-a em relao a w, tem-se:
[v*2d - 2wdv*(v*/w)]/v*4 + pg(v*/w) = 0
ou:
(v*/w)][pg + 2wd/v3] = d/v2
donde resulta:
v*/w = (d/v2)/[pg + 2wd/v3] > 0
desde que pg + 2wd/v3 > 0 (condio de segunda ordem). Isso significa que o aumento no
custo de oportunidade do tempo do indivduo aumenta a velocidade tima de trajeto. Esse
fato pode ser comprovado na FIGURA 13.6.1, pois quando w aumenta para w, a curva de
__________________________________________________________________________
captulo 13_________________________________________________________________
benefcio marginal se desloca para cima, de modo que o novo ponto de equilbrio se d
direita do equilbrio inicial, com uma velocidade de trajeto v > v*.
Bmg pg
Cmg
wd/v2
wd/v2
v* v v
FIGURA 13.6.1: VELOCIDADE TIMA DE TRAJETO
13.7 ESCOLHA DA TECNOLOGIA TIMA E A UTILIZAO MAIS

EFICIENTE DE ENERGIA
Supe-se um indivduo produz ar condicionado, combinando capital (um

aparelho de ar condicionado) com eletricidade e. Para uma dada capacidade de refrigerao
(em BTU), alguns aparelhos so mais eficientes que outros no uso de energia eltrica, de
modo que o preo do aparelho de ar condicionado funo da quantidade de energia
eltrica utilizada, ou seja:
p = p(e), com p(e) < 0 e p(e) > 0
O custo total de produo de ar condicionado desse indivduo C composto
de dois componentes: (i) o custo de oportunidade de manter o aparelho (valor que o
indivduo poderia obter se aplicasse os recursos no mercado financeiro), rp(e), onde r a
taxa de juros; e (ii) o custo da energia, te, onde t a tarifa de energia eltrica. Por
simplicidade, supe-se que os preos no variam e que a taxa de depreciao do aparelho
de ar condicionado seja zero.
O indivduo escolher a melhor tecnologia de modo a minimizar o custo
total de produo:
min C = rp(e) + te:
e
do qual resultam as seguintes condies de primeira e segunda ordem, respectivamente:
C/e = rp(e) + t = 0
2C/e2 = rp(e) > 0
Resolvendo a condio de primeira ordem, resulta:
e = e*(r,t)
__________________________________________________________________________
Seria interessante saber como, para uma dada capacidade de ar condicionado

(em BTU), um aumento da tarifa de energia t afeta a utilizao de aparelhos de ar
condicionado que utilizam energia eltrica mais eficientemente. Para responder a essa
indagao, utiliza-se a tcnica da esttica comparativa. Assim, substituindo-se a soluo
tima encontrada acima na condio de primeira ordem, obtm-se a seguinte identidade:
rp[e*(r,t)] + t 0
Diferenciando-a com relao a t, resulta:
rp(e*/t) + 1 = 0
donde conclui-se que:
e*/t = -1/(rp) < 0
desde que rp > 0, pela condio de segunda ordem. De fato, um aumento em t reduz a
quantidade de energia, o que s conseguido atravs da utilizao de aparelhos mais
eficientes em termos de consumo de energia.
13.8 A FUNO DE UTILIDADE ESPERADA E A ESCOLHA DO TEMPO

TIMO DE ASSALTO
A esttica comparativa pode ser utilizada para prever o que acontece com o
tempo de assalto frente a variaes nos parmetros do modelo de utilidade esperada. Supe-
se que a funo de utilidade esperada de uma assaltante seja especificada por:
u = Pu[M0+g(t)e-t] + (1P)u[M0h], com u1 e u2 0
Isto , com probabilidade 0 < P < 1 a renda do assaltante M0 + g(t)e-t, mas com
probabilidade (1-P) a renda do assaltante M0 h, onde M0 a sua renda inicial; g(t)e-t a
funo de ganho, a qual depende do tempo gasto no assalto t; h a perda do indivduo caso
seja capturado e preso; e um parmetro (positivo) de eficincia da polcia.
O tempo timo de assalto t* aquele que maximiza a funo de utilidade
esperada do assaltante, ou seja:
max u = Pu[M0 + g(t)e-t] + (1P)u[M0 h]
t
Eu/t = Pu1(M1)(gg)e-t = 0
em que M1 = M0 + g(t)e-t. Desde que P > 0, u1(M1) > 0 e e-t > 0, ento:
g g = 0
Essa condio estabelece que o assaltante escolhe o tempo timo de assalto igualando o
benefcio marginal do tempo, g, ao custo marginal do tempo, g. Resolvendo-se essa
equao, obtm-se o tempo timo de assalto t = t*(). A soluo tima deve tambm
satisfazer a seguinte condio de suficincia (ou de segunda ordem) para um mximo:
2Eu/t2 = Pu1(M1)(2g2g+g)e-t+Pu11(M1)(gg)2e-t < 0
__________________________________________________________________________
captulo 13_________________________________________________________________
Desde que gg = 0 (condio de primeira ordem), ento tem-se que:

2g2g+g < 0
Pode-se prever o que aconteceria com o tempo de assalto quando h um
aumento na eficincia da polcia (estabelecida pelo parmetro ). Para isso, faz-se uso da
tcnica da esttica comparativa, que consiste em substituir a soluo tima t = t*() na
condio de primeira ordem, de modo a transform-la em uma identidade, ou seja:
Pu1{M0+g[t*()]e-t*()}{g[t*()] g[t*()]}e-t*() 0
Diferenciando-a em relao a , tem-se:
Pu1(M1)[(2g2g+g)(dt*/d)-g]e-t+Pu11(M1)[(gg)2(dt*/d)+tg(gg)]e-t=0
Desde que o segundo termo dessa equao zero, tendo em vista que g g = 0 (pela
condio de primeira ordem), ento ela pode ser reduzida a:
Pu1(M1)[(2g2g+g)(dt*/d)-g]e-t = 0
donde resulta:
dt*/d = g/(2g2g+g) < 0
desde que 2g 2g + g < 0 (condio de segunda ordem). Isso significa que um
aumento na eficincia da polcia diminui o tempo timo de assalto.
Admitindo que g(t) = t, pode-se determinar o tempo timo de assalto.
Nesse caso, g = t-, ento a condio necessria para escolha do tempo timo de assalto
ser:
t- = t
donde resulta o tempo timo de assalto:
t* = 1/(2)
2
De fato, desde que dt*/d = 1/(2 ) < 0, o tempo timo de assalto diminui quanto
aumenta. A condio de segunda ordem para um mximo satisfeita, desde que:
2g 2g + g = (42+1)/[4(2)1/2] < 0
13.9 NVEL TIMO DE COMPRAS
O instrumental da esttica comparativa pode ser tambm utilizado para

estudar o comportamento do nvel timo de encomendas frente a variaes nos parmetros.
Para compreender esse fenmeno, supe-se que a funo de custo de uma firma
distribuidora C seja especificada por:
C = cx/2 + tk/x
onde c o custo unitrio de armazenagem (custo de oportunidade do capital investido em
estoque), t o custo de transporte por encomenda, x a quantidade de produto
encomendada e k a quantidade anual de produto transacionado, de modo que k/x o
nmero de encomendas no ano.
__________________________________________________________________________
A quantidade tima de produto encomendada x* aquela que minimiza o

custo da firma, ou seja:
min C = cx/2 + tk/x
x
do qual resulta a condio necessria para um timo:
C/x = c/2 tk/x2 = 0
ou:
tk/x2 = c/2
Essa condio estabelece que a quantidade encomendada se estender at o ponto em que o
benefcio marginal associado reduo no custo de transporte, tk/x2, for igual ao custo
marginal devido ao aumento no armazenamento, c/2. Resolvendo-se essa equao, obtm-
se a quantidade tima de encomendas, x*(c,t,k) = (2ctk). A condio de suficincia para
um mximo :
2C/x2 = 2tk/x3 > 0
Isso significa que a curva de benefcio marginal deve ser convexa em relao origem. A
FIGURA 13.9.1 mostra o equilbrio e a quantidade tima de encomendas resultante.
c/2
c/2
tk/x2
tk/x2
x x* x x
FIGURA 13.9.1: NVEL TIMO DE COMPRAS

Com o auxlio do instrumental da esttica comparativa, pode-se prever o que
acontecer com a quantidade encomendada x, quando c, t e k variam. Para tanto, basta
substituir a soluo tima x = x*(c,t,k) na condio de primeira ordem, donde resulta a
c/2 tk/x*(c,t,k)2 0
Diferenciando-a em relao a c, obtm-se:
+ 2tk/[x3(x*/c)] = 0
donde resulta:
x*/c = -4tk/x3 < 0
__________________________________________________________________________
captulo 13_________________________________________________________________
desde que 2tk/x3 > 0, pela condio de segunda ordem. Isso significa que, quanto maior for
o custo unitrio de armazenagem, menor ser a quantidade encomendada. Diferenciando-se
a identidade em relao a t, tem-se:
-[xk-2tk((x*/t)]/x3 = 0
da qual resulta:
x*/t = x/2t > 0
Isso significa que quanto maior for o custo de transporte, maior ser a quantidade
encomendada. Do mesmo modo, diferenciando-se a identidade em relao a k, obtm-se:
-[xt-2tk((x*/k)]/x3 = 0
a partir da qual tem-se:
x*/t = x/2k > 0
Isso significa que quanto maior for o volume anual transacionado pela firma, maior ser a
quantidade encomendada. A FIGURA 13.9.1 mostra que um aumento de c para c > c, a
curva de custo marginal se desloca para cima e, em conseqncia, a quantidade
encomendada diminui, de modo que x < x*. Por outro lado, quando t ou k aumentam para
t > t ou k > k, a curva de benefcio marginal se desloca para cima, de forma que a
quantidade encomendada aumenta, isto , x > x*.
13.10 ESCOLHA DO TAMANHO TIMO DE PLANTA
O stimo captulo estudou a funo de custo de longo prazo e a escala tima

de produo. A seguir, retoma-se a questo do tamanho timo de plantas e analisa-se a
conseqncia de variaes nos parmetros sobre a escala de produo. Para isso, admite-se
que a funo Cme(y,k) = (y-k)2 + (k-)3 + representa a famlia de todas as possveis
curvas de custo mdio de curto prazo, onde y o nvel de produo, k representa a escala de
produo da firma (isto , o tamanho da planta) e e so parmetros positivos.
O tamanho timo da planta k* aquele que minimiza o custo mdio de curto
prazo, qualquer que seja a escala de produo. Isto , k* obtido resolvendo-se o seguinte
min Cme(y,k) = (y-k)2 + (k-)3 +
k
Cme/k = -2(y-k) + 3(k-)2 = 0
donde resulta:
3k2 + 2(1-3)k 2y + 32 = 0
Resolvendo-se essa equao, obtm-se o tamanho timo da planta k = k*().
A condio de suficincia (ou de segunda ordem) para um mnimo :
2Cme/k2 = 6k + 2(1-3) > 0
__________________________________________________________________________
ou:
k - > -1/3
Para prever o que acontece com o tamanho da planta varia quando sofre
uma variao, utiliza-se a tcnica da esttica comparativa. Essa tcnica consiste em
substituir a soluo tima k = k*() na condio de primeira ordem, de modo transform-la
na seguinte identidade:
3k*()2 + 2(1-3)k*() 2y + 32 0
Diferenciando-a em relao a , tem-se:
6k*(dk*/d) + 2(1-3)(dk*/d) 6k* + 6 = 0
donde resulta:
dk*/d = 3(k*-)/[3(k*-)+1] > 0
se e somente se k* - > 0. No entanto, a condio de segunda ordem garante apenas que k-
> -1/3. Isso significa que um aumento no parmetro pode tanto aumentar quanto
diminuir o tamanho timo da planta.
__________________________________________________________________________
CAPTULO 14: TEORIA DO EQUILBRIO GERAL E DO BEM-ESTAR SOCIAL_
14.
Toda a anlise desenvolvida at agora estava centrada no equilbrio parcial

dos mercados. Especificamente, a primeira e a quarta partes deste livro trataram de
caracterizar o mecanismo que aproxima (no sentido mais amplo da palavra) consumidores e
produtores e a determinao do equilbrio resultante em um mercado individual, sem levar
em considerao o efeito deste sobre os demais mercados ou vice-versa. Em outras
palavras, a anlise do equilbrio conduzida at ento estava estruturada no suposto de
condies ceteris paribus, as quais so freqentemente utilizadas para caracterizar uma
situao de curto prazo, sem haver uma preocupao explcita de suas repercusses sobre
os outros mercados.
Embora essa anlise parcial seja perfeitamente admissvel e prxima da
realidade em uma perspectiva de curto prazo, deve-se ressaltar que essa no uma situao
satisfatria em uma perspectiva de longo prazo. Essa insatisfao deve-se ao fato da anlise
em equilbrio parcial no contemplar as interaes e inter-relaes desse mercado com os
demais, frente a variaes nos parmetros envolvidos nesse mercado especfico,
principalmente o seu preo.
A teoria do equilbrio geral uma forma apropriada de lidar com a
determinao conjunta de preos e quantidades em todos os mercados. Nesse sentido, o
equilbrio geral um instrumental eficiente de estudar o problema da alocao conjunta dos
recursos disponveis em uma sociedade e do equilbrio resultante. Alm do mais, o
equilbrio geral apropriado para avaliar o conjunto de alocaes eficientes de fatores de
produo e produtos que conduz a economia ao bem-estar econmico.
Um resultado relevante da teoria do bem-estar econmico que uma
economia que opere sob condies de concorrncia perfeita, sem imperfeies de mercado,
atinge as condies timas de Pareto para o bem-estar econmico, de modo que nenhum
__________________________________________________________________________
captulo 14_________________________________________________________________
indivduo nessa economia poderia melhorar sua situao sem piorar a de outro. No entanto,
uma das lies mais importantes dessa teoria que a busca da soluo de concorrncia
perfeita nem sempre desejvel, pois, alm de envolver julgamentos pessoais de valor, essa
soluo pode (sob certas circunstncias) representar perdas no justificveis sob o ponto de
vista social.
14.2 O EQUILBRIO GERAL E AS CONDIES DE PRODUO
O modelo mais apropriado para analisar o equilbrio geral aquele que

considera uma economia com n bens (ou produtos finais), cujas quantidades so denotadas
por y1, y2, ..., yn, os quais so produzidos utilizando-se m insumos (ou fatores de produo),
disponveis na economia em quantidades fixas aos nveis x1, x2, ..., xn, de acordo com as
seguintes funes de produo:
yj = f j(x1j,x2j, ..., xmj) j =1,2,...,n
onde xij 0 a quantidade do insumo i usado na produo do bem j, com j xij xi, i =
1,2,...,m.
Com mercados competitivos, os preos dos produtos p1, p2, ..., pn so
determinados conjuntamente ao postular-se que a mo invisvel levar a economia a
maximizar o valor da produo (ou renda), z, sujeito s dotaes dos recursos (ou fatores de
produo), as quais so supostamente conhecidas e dadas:
max z = j pjyj = j pjfj(x1j,x2j, ..., xmj)
s.a. j xij xi, i =1,2,...,m
com xij 0, iej
O equilbrio e a esttica comparativa desse modelo podem ser facilmente
obtidos, inclusive com interpretaes grficas, reduzindo-se o nmero de bens e insumos
para apenas dois, cujas quantidades sero denotadas por y1 e y2, para os bens ou produtos
finais, e kj e lj, j = 1,2, para as quantidades dos dois insumos utilizados na produo, que
so capital e trabalho, disponveis na economia em quantidades fixas k e l, respectivamente.
Portanto, o problema acima pode ser reescrito da seguinte forma:
max z = p1y1 + p2y2 = p1f1(k1,,l1) + p2f2(k2,,l2)
kj,lj
s.a. k1 + k2 = k
l1 + l2 = l
Nesse modelo, as igualdades das restries implicam que os recursos da economia so
utilizados a plena capacidade (ou pleno emprego). A funo lagrangiana para esse modelo
simplificado pode ser escrita da seguinte forma:
L = p1y1 + p2y2 + k[k - k1 - k2] + l[l - l1 - l2]
Da qual resultam as seguintes condies de primeira ordem para um timo interior:
L/k1 = p1f1k k = 0
L/k2 = p2f2k k = 0
L/l1 = p1f1l l = 0
__________________________________________________________________________
_____________________________________teoria do equilbrio geral e do bem-estar social
L/l2 = p2f2l l = 0
L/k = k k1 k2 = 0
L/l = l l1 l2 = 0
as quais formam um sistema de seis equaes e seis incgnitas.
Combinando-se as duas primeiras condies, resulta:
p1f1k = p2f2k
o que significa que a alocao do capital atravs das indstrias ser estendida at o ponto
em que o valor do produto marginal do capital seja igual em ambas as indstrias. Resultado
semelhante pode ser obtido ao combinar-se as duas condies seguintes:
p1f1l = p2f2l
o que implicaria em alocar o fator trabalho de forma a equalizar o valor do produto
marginal deste atravs das indstrias. A intuio por trs desses resultados bvia, pois se
o capital e o trabalho fossem menos produtivos em uma indstria, ento tais recursos
fluiriam dessa indstria para a outra com maior produtividade. Esse processo continuar at
que os valores das produtividades marginais de cada insumo sejam iguais em ambas as
indstrias. Em outras palavras, o processo de transferncia de recursos s pra quando os
insumos forem igualmente produtivos nas indstrias.
Admitindo-se que as condies de segunda ordem desse problema de
otimizao condicionada sejam satisfeitas, ento se pode resolver o sistema de equaes
formado pelas condies de primeira ordem acima, de forma a obter-se as seguintes
funes de demanda por insumos:
kj = kj*(p1, p2, l, k), j =1,2
lj = lj*(p1, p2, l, k), j =1,2
Alm dos nveis timos para os multiplicadores de Lagrange:
k = k*(p1, p2, l, k)
l = l*(p1, p2, l, k)
os quais desempenham o papel dos preos (ou produtividades marginais, no caso de uma
economia competitiva) do capital e trabalho, respectivamente. Isso pode ser demonstrado
substituindo-se as solues timas na funo objetivo, donde resulta:
z* = (p1,p2,l,k) = p1f1[li*( p1,p2,l,k),k1*( p1,p2,l,k)] + p2f2[l2*( p1,p2,l,k),k2*( p1,p2,l,k)]
Assim como fazendo-se uso do teorema da envoltria para obter-se:
z*/k = /k = L/k = k*(p1, p2, l, k) = wk
z*/l = /l = L/l = l*(p1, p2, l, k) = wl
onde wl e wk so os preos do trabalho e capital, respectivamente
As funes de demanda por insumos mostram os nveis timos de utilizao
de cada insumo em cada indstria, dados os preos e as disponibilidades de recursos
(capital e trabalho) da economia. Em outras palavras, essas funes mostram a alocao
tima dos recursos na economia em termos de capital e trabalho. A curva de oferta
agregada de cada insumo uma linha vertical ao nvel da dotao desses recursos na
__________________________________________________________________________
captulo 14_________________________________________________________________
economia. A FIGURA 14.2.1 ilustra a alocao tima de capital para a indstria j e para a
economia como um todo. O preo do capital k o resultado do equilbrio entre a oferta e a
demanda agregadas (ponto E nessa figura).
k k
Sk
E E
k* k*
kj*(p1, p2, l, k) Dk=j kj*
0 kj* kj 0 k k
FIGURA 14.2.1: A ALOCAO TIMA DE CAPITAL NA INDSTRIA E NA ECONOMIA

A curva de oferta de cada indstria pode ser obtida substituindo-se as
solues timas na respectiva funo de produo:
yj = f j(kj*, lj*) = yj*(p1, p2, k, l) j =1,2
a qual indica o nvel timo de produo de cada indstria, dados os preos dos produtos e
as dotaes de recursos. A curva de demanda pelo produto de cada indstria uma linha
horizontal ao nvel de preo (p1 ou p2), refletindo assim a competitividade dos mercados. A
FIGURA 14.2.2 ilustra o equilbrio para a indstria j.
pj
yj*(p1, p2, k, l)
E
pj*
0 yj* yj
FIGURA 14.2.2: O NVEL TIMO DE PRODUO DA INDSTRIA

De posse da curva de oferta de cada indstria, pode-se ento definir a curva
de transformao ou fronteira de possibilidade de produo da economia.
=================================================================
Definio: Curva de transformao ou fronteira de possibilidade de produo o lugar
geomtrico de todos os pontos (y1*, y2*) para os quais obtm-se o mximo
nvel de y1, dado y2, e vice-versa.
=================================================================
__________________________________________________________________________
A curva de possibilidade de produo pode ser obtida fazendo-se uso da

propriedade de homogeneidade (de grau zero nos preos dos produtos) das funes de
oferta de cada indstria, donde resulta:
y1*(p1, p2, k, l) = y1*(p1, p2, k, l)
y2*(p1, p2, k, l) = y2*(p1, p2, k, l)
Substituindo-se =1/p2 e denotando-se o preo relativo p1/p2 = p, resulta:
y1*(p1, p2, k, l) = y1*(1, p, k, l)
y2*(p1, p2, k, l) = y2*(1, p, k, l)
Eliminando-se o preo relativo nessas duas equaes, obtm-se a fronteira de possibilidade
de produo:
y2 = g*( y1, k, l)
a qual expressa o mximo nvel de produo de y2 que obtido para dado nvel de y1.
A FIGURA 14.2.3 mostra a curva de possibilidade de produo, a qual
negativamente inclinada (ou seja, y2*/y1* = -p(y1*) < 0113) e cncava em relao
origem (isto , 2y2*/y1*2 = -p/y1* = -p2/(y1*/p) < 0)114.
y2
y2 B B y2 =g*(y1, k, l)
y2 A A C
0 y 1A y1C y1
FIGURA 14.2.3: A CURVA (OU FONTEIRA) DE POSSIBILIDADE DE PRODUO DA

ECONOMIA
Combinando-se as quatro primeiras condies de primeira ordem (ou seja, a
primeira e a terceira e depois a segunda e a quarta equaes), resultam as seguintes
condies de equilbrio para as indstrias:
f k1 wk
=
f l1 wl
113
Vale lembrar que y2*/y1* = (y2*/p)/(y1*/p) =[ f2k(k2*/p)+f2l(l2*/p)]/[ f1k(k1*/p)+f1l(l1*/p)],
tendo em vista que y1* = f1[k1*(p),l1*(p)] e y2* = f2[k2*(p),l2*(p)]. Desde que k2*/p = -(k1*/p) e
l2*/p = -(l1*/p), que resultam das prprias restries (k1*(p)+ k2*(p) = k e l1*(p)+ l2*(p) = l), ento:
y2*/y1* = -p = -p(y1*).
114
Cuja caracterstica resulta da condio de segunda ordem para um mximo.
__________________________________________________________________________
captulo 14_________________________________________________________________
wkf k2
2
=
fl wl
as quais representam as condies de tangncia entre as isoquantas e as isocustos de cada
indstria e so idnticas quelas verificadas para as firmas que maximizam lucros ou
minimizam custos. Igualando-se essas duas condies, obtm-se:
f k1 f k2
=
f l1
f l2
a qual representa a condio de tangncia entre as isoquantas dessas duas indstrias.
A FIGURA 14.2.4 ilustra as vrias possibilidades de alocao dos recursos e
os possveis equilbrios das indstrias atravs da caixa de Edgeworth. De fato, cada ponto
nessa caixa representa uma possibilidade de alocao dos recursos entre as indstrias. As
extremidades dessa caixa (na diagonal nordeste) representam as origens de cada indstria
(01 e 02), enquanto que o ponto A mostra uma possvel alocao, cujos nveis de produo
y10 e y20 so estabelecidos pelas dotaes de recursos da economia, em termos de trabalho
(l1 e l2) e capital (k1 e k2). importante ressaltar que a alocao A sub-tima, ou seja, no
um ponto de eficincia, vez que o valor da produo (ou renda) de cada indstria no
maximizado. Isso verdade tendo em vista que as inclinaes das isoquantas so distintas.
Isso implica que recursos podem ser transferidos de uma indstria para a outra de modo que
ganhos de produtividade podem ser obtidos. Essa transferncia de recursos continuaria at
que a alocao atinja um ponto (B ou C) sobre a curva de contrato, a qual pode ser definida
da seguinte forma:
=================================================================
Definio: Curva de contrato o lugar geomtrico de todos os pontos de tangncia entre as
isoquantas na caixa de Edgeworth.
=================================================================
l2B l2 02
curva de contrato C
B
y 11 k2
B
k1 k 2B
k1 y1 0
A
isoquantas
y 21 y2 0
01 l1 l1B
FIGURA 14.2.4: A CAIXA DE EDGEWORTH E A CURVA DE CONTRATO

Tomando a FIGURA 14.2.4 como referncia, pode-se observar que qualquer
alocao sobre a curva de contrato entre B e C igualmente eficiente e corresponde a um
ponto sobre a curva (ou fronteira) de possibilidade de produo da economia. De fato,
qualquer alocao nesse intervalo eficiente porque se consegue aumentar o nvel de
__________________________________________________________________________
produo de ambas as indstrias simultaneamente. O ponto A ineficiente sob o ponto de

vista econmico porque ele corresponde a uma alocao de recursos dentro dessa fronteira.
O ponto B corresponde a uma alocao de recursos produtivos na qual o produto da firma 1
permanece constante e aumenta-se o produto da firma 2. No ponto C ocorre o inverso, ou
seja, mantm-se constante o nvel de produo da firma 2 e aumenta-se a produo da firma
1.
14.3 A FUNO DE UTILIDADE OU BEM-ESTAR SOCIAL
O conceito de funo de utilidade ou bem-estar social uma tentativa de os

economistas estabelecerem critrios que permitam analisar mudanas que so desejveis
para o conjunto da sociedade e, portanto, se fundamentam no ramo da economia normativa.
A funo de utilidade social, que teve em Bergson (1938) seu principal defensor, pode ser
U = U(u1, u2, ..., um) , com Uj > 0 j
onde u1, u2, ... , un so as funes de utilidade de m consumidores representativos da
sociedade, indicando que o bem-estar desta depende das preferncias individuais.
Admitindo apenas dois consumidores e dois bens (x e y), ento a alocao
que maximiza o bem-estar social obtida resolvendo-se o seguinte problema de
otimizao:
max U = U[u1(x1,y1), u2(x2,y2)]
s.a. x1 + x2 = x
e y1 + y 2 = y
Cuja funo lagrangiana :
L = U[u1(x1,y1), u2(x2,y2)] + x[x - x1 - x2] + y[y - y1 - y2]
a partir da qual resultam as seguintes condies de primeira ordem (alm das duas
restries):
L/x1 = U1u1x x = 0
L/y1 = U1u1y y = 0
L/x2 = U2u2x x = 0
L/y2 = U2u2y y = 0
Combinando-se essas quatro condies, obtm-se a condio de tangncia entre as curvas
de indiferena da sociedade e dos consumidores individuais, ou seja:
2
U 1 u x2 u y
= 1 = 1
U 2 ux u y
cuja condio estabelece um nico ponto sobre a curva de contrato, introduzindo, assim,
comparaes interpessoais de valor. Em outras palavras, essa condio estabelece uma
igualdade entre a taxa marginal de substituio social e a taxa marginal de substituio
individual para os dois bens. Isso significa implementar uma distribuio de renda tima
entre tais consumidores (de modo que as utilidades marginais da renda sejam iguais), como
aquela obtida por meio de impostos e subsdios por cabea.
__________________________________________________________________________
captulo 14_________________________________________________________________
=================================================================
Questo 14.3.1: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): Se uma certa quantidade de renda
deve ser distribuda entre dois indivduos de modo a maximizar o bem-estar
social a partir de uma funo de utilidade social linear (ou seja, definida
pela soma das utilidades individuais), ento cada um deve receber
exatamente a metade.
INCERTO
A menos que os consumidores tenham a mesma funo de utilidade, o que
parece bastante improvvel, igualdade de renda no maximiza o bem-estar
social. Para que o bem-estar social seja maximizado requerido que as
utilidades marginais da renda desses dois consumidores sejam iguais, o que
no significa dizer que as rendas sejam iguais.
=================================================================
Arrow mostrou atravs do seu teorema da impossibilidade que o conceito
de funo de utilidade ou bem-estar social problemtico porque no possvel construir
uma funo de utilidade social que no seja imposta ou ditatorial, tendo em vista que esta
no satisfaz simultaneamente as cinco condies que tal funo deveria ter. Isto , no
existe possibilidade de avaliar o bem-estar da sociedade, quando se transfere uma unidade
monetria de um rico para um pobre, que no seja feita atravs de julgamentos de valor
estabelecidos de forma ditatorial ou imposta. Em outras palavras, o principal problema com
a funo de bem-estar social que, ao se mover sobre a fronteira Pareto-tima, alguns
indivduos ganham e outros perdem. Dessa forma, no possvel estabelecer o conceito de
funo de utilidade social se no for possvel medir, em bases comparativas, o ganho com a
perda desses indivduos115.
14.4 O BEM-ESTAR ECONMICO E O TIMO DE PARETO
A impossibilidade de construir uma funo de utilidade social que no seja

imposta ou ditatorial levou os economistas a optarem por um critrio de bem-estar social
mais fraco, no sentido de serem evitados os aspectos impopulares de um utilitarismo
ideal e no admitir controvrsia. Esse critrio conhecido na literatura econmica como
critrio de Pareto, o qual pode ser definido da seguinte forma:
=================================================================
Definio: O critrio de Pareto estabelece que o estado social A prefervel ao estado B se
existe pelo menos uma pessoa melhor em A que em B e no existe nenhuma
pessoa pior em A que em B. Por ser prefervel, o estado social A dito ser
Pareto-superior em relao ao estado B.
=================================================================
115
A despeito disso e com o estabelecimento de alguns pressupostos, a anlise social de projetos um
instrumento importante no sentido de analisar sob o ponto de vista social mudanas na alocao de
recursos na economia.
__________________________________________________________________________
O critrio de Pareto se fundamenta no esprito filosfico do mximo para o

maior nmero de pessoas. A significncia operacional desse critrio est na prpria
definio de um timo de Pareto:
=================================================================
Definio: timo de Pareto um estado social que se caracteriza pela condio em que
impossvel melhorar a situao de algum indivduo, sem piorar a situao de
outro. Em outras palavras, o timo de Pareto a fronteira formada por um
conjunto de pontos para os quais no existem estados Pareto-superior.
=================================================================
De acordo com o critrio de Pareto, uma ao que melhora a situao de pelo
menos um indivduo sem piorar a situao de qualquer outro uma melhoria potencial de
Pareto e, portanto, contribui para aumentar o bem-estar econmico. Segundo este critrio,
uma melhoria potencial de Pareto Pareto-superior. O timo de Pareto obtido aps todas
as possveis melhorias potenciais de bem-estar econmico terem sido exauridas.
Desde que uma melhoria de Pareto sempre possvel, ento o critrio de
Pareto no implica necessariamente que seja possvel obter uma nica soluo para os
problemas econmicos. Alm do mais, a conseqncia mais perversa da definio de um
timo de Pareto que, uma vez a sociedade tenha atingido o timo de Pareto, no seria
mais possvel para essa mesma sociedade obter uma melhoria potencial de Pareto. A
implicao disso que o bem-estar poderia se tornar desnecessariamente mais baixo do que
realmente poderia ser.
Embora o critrio de Pareto no admita controvrsia por estar livre de
julgamentos de valor e de comparaes interpessoais de nveis de utilidade , como
instrumental de medio do bem-estar econmico ele limitado em seu alcance. Situaes
em que o critrio de Pareto apropriado so prontamente identificveis pela sua prpria
falta de controvrsia. No entanto, difcil imaginar aes que no deixem algum pior.
Nesses casos, quando alguns indivduos pioram em benefcio de outros, o critrio de Pareto
perde a sua relevncia, por estar em desacordo com o seu prprio critrio. Aes que
melhoram as posies de alguns indivduos, mas causam uma piora nas condies de
outros, no podem ser avaliadas em termos de eficincia, vez que o efeito lquido dessas
aes pode ser tanto benfico quanto malfico. De fato, essas so situaes mais comuns e,
portanto, de maior interesse prtico. Nestes casos, necessrio ir alm do critrio de Pareto.
Duas contribuies importantes foram oferecidas no sentido de desenvolver
um critrio normativo de bem-estar, com uma maior aplicabilidade prtica, principalmente
para aqueles casos em que uma ao inevitavelmente melhora a situao de alguns,
piorando a situao de outros. A primeira, proposta por Kaldor e Hicks, estabelece que uma
ao que altera a alocao de recursos melhora o bem-estar social se o critrio de Pareto
satisfeito ou se as pessoas que se beneficiam podem compensar aquelas prejudicadas e
ainda assim tiverem o seu bem-estar ampliado. O segundo critrio, proposto por Scitovsky,
aceita a compensao de Kaldor-Hicks, mas requer ainda que se as pessoas prejudicadas
__________________________________________________________________________
captulo 14_________________________________________________________________
com o projeto no sejam capazes de compensar os ganhadores para que o projeto no seja
implementado116.
=================================================================
Questo 14.4.1: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): Um projeto que efetivamente
representa uma melhoria de Pareto deve ser necessariamente
implementado.
ERRADO
Uma condio necessria para que um projeto seja implementado que este
represente uma melhoria potencial de Pareto, mas essa condio no
suficiente. Se o projeto beneficia alguns indivduos em detrimento de
outros, requerido que os ganhadores compensem os perdedores, e ainda
assim permaneam em uma condio melhor, alm do que os perdedores
no consigam compensar os ganhadores para que o projeto no seja
implementado.
=================================================================
A abstrao de questes distributivas limita o nmero de problemas que
podem ser resolvidos com as condies de Pareto. Por exemplo, uma sociedade pode ter
uma alocao de recursos tima com apenas um indivduo possuindo 99% de toda a riqueza
da economia. No entanto, a grande maioria dos economistas concorda que essa no uma
alocao satisfatria, embora seja eficiente. Conforme demonstrado anteriormente no
dcimo captulo, o monopolista que discrimina preos perfeitamente gera uma alocao
eficiente, mas gera tambm uma transferncia de renda dos consumidores para o
monopolista, que seguramente no socialmente justificada sob o ponto de vista
distributivo.
=================================================================
Questo 14.4.2: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): Uma melhoria potencial de Pareto
acontece quando a economia se move de um ponto interior de sua fronteira
de utilidade para um sobre a mesma.
CERTO
Uma melhoria potencial de Pareto ocorre sempre que os ganhadores, aps a
mudana, podem compensar os perdedores e ainda assim terem o seu bem-
estar melhorado. Sempre que a economia se move de uma posio sub-
tima de Pareto para a sua fronteira (posio Pareto-tima), abre-se a
possibilidade para a existncia uma melhoria potencial de Pareto.
=================================================================
116
Uma crtica ao critrio de compensao que o bem-estar social no poder realmente aumentar se a
compensao no for efetivamente paga ou se no se introduzir um julgamento explcito de valor, de modo
a fazer com que qualquer pessoa se torne realmente melhor e a conseqente redistribuio de renda seja
realmente desejada. A outra crtica est associada ao fato de que no possvel redistribuir os benefcios e
os custos sem incorrer em novos custos. Isto , se as compensaes forem efetivamente feitas, sero
necessrios incorrer em custos para determinar quem sero os beneficirios dessas aes e quem devero
pagar, assim como quais sero os meios pelos quais tais recursos sero gerados. bvio que esses custos
podero ser grandes o suficiente a ponto de inviabilizar as compensaes ou pelo menos por em dvida a
viabilidade dessas aes.
__________________________________________________________________________
14.4.1 O TIMO DE PARETO NO CONSUMO
Uma alocao tima de Pareto se o consumo no pode ser reorganizado de

modo a aumentar a utilidade de um ou mais indivduos sem reduzir a utilidade dos outros.
Uma alocao dita Pareto-superior em relao outra se a utilidade de pelo menos um
indivduo maior e a utilidade de qualquer outro indivduo no menor, embora essa
alocao possa no ser tima de Pareto.
Para mostrar as possibilidades de alocao no consumo mais facilmente,
considera-se uma economia com apenas dois indivduos, os quais consomem apenas dois
bens x e y, em que xi e yi denotam as quantidades de x e y consumidas pelo indivduo i, cuja
funo de utilidade ui(xi,yi). Supe-se que a quantidade total de x e y sejam fixas, de
modo que:
x1 + x2 = x
y1 + y2 = y
Nessas circunstncias, as alocaes de x e y entre os dois indivduos sero timas de Pareto
se a utilidade de um indivduo for maximizada sujeita a utilidade do outro, ou seja:
max u1(x1, y1)
s.a. u2(x2, y2) = u20
e x1 + x 2 = x
y1 + y2 = y
Ressalte-se que no tem sentido algum maximizar as utilidades de ambos os indivduos
simultaneamente. Ao invs disso, fixa-se o nvel de utilidade de um indivduo e maximiza-
se a utilidade do outro. A funo lagrangiana para esse problema pode ser escrita da
seguinte forma:
L = u1(x1, y1) + [ u20 - u2(x2, y2)] + x(x - x1 - x2) + y(y - y1 - y2)
a partir da qual obtm-se as seguintes condies de primeira ordem para um timo interior
(alm das trs restries):
L/x1 = u1x x = 0
L/y1 = u1y y = 0
L/x2 = -u2x x = 0
L/y2 = -u2y y = 0
Combinando-se essas quatro condies obtm-se a condio de tangncia entre as curvas de
indiferena desses consumidores, a qual estabelece uma igualdade entre as taxas marginais
de substituio para ambos os consumidores, ou seja:
u 1x x u x2
= =
u1y y u y2
__________________________________________________________________________
captulo 14_________________________________________________________________
Esse ponto de timo no consumo , de fato, um dos pontos na curva de contrato conceito
anlogo ao conjunto de pontos de timo na produo.
A FIGURA 14.4.1.1 ilustra, com a ajuda da caixa de Edgworth, o conjunto
de pontos que satisfaz essa condio de tangncia, o qual denominado de curva de
contrato. Nessa caixa, os eixos medem as quantidades dos bens x e y consumidos por cada
consumidor. Se os consumidores estivessem consumindo de acordo com a alocao
estabelecida pelo ponto A, que um sub-timo, e se no houvessem custos de transao,
ento seria de se esperar que eles se moveriam para qualquer ponto sobre a curva de
contrato, entre B e C, os quais so timos de Pareto.
x2B x2 02
curva de contrato
C
B y2
y 1B u 12 y 2B
u11
1 A
y1 u 0 curvas de
indiferena
u 23 u 22 u 21
01 x1 x1B
FIGURA 14.4.1.1: A CAIXA DE EDGEWORTH E O TIMO DE PARETO NO CONSUMO
Substituindo-se as solues timas xi = xi*(u20, x, y) e yi = yi*(u20, x, y) i,

assim como = *( u20, x, y), x = x*( u20, x, y) e y = y*( u20, x, y), que resultam ao se
resolver o sistema de equaes formado pelas condies de primeira ordem, na funo
objetivo do problema de otimizao da utilidade do consumidor 1, obtm-se a funo de
utilidade indireta desse indivduo:
u1* = u1(xi*, yi*) = ( u20, x, y)
a qual pode ser representada graficamente em termos de u10 e interpretada como a fronteira
de utilidade de Pareto. A FIGURA 14.4.1.2 mostra essa fronteira de utilidade, a qual
negativamente inclinada, visto que (pelo teorema da envoltria):
u1*/u20 = /u20 = L/u20 = < 0
desde que = - u1x/ u2x = - u1y / u2y < 0. Isso significa que no ponto de timo de Pareto s
ser possvel aumentar a utilidade de um indivduo se for reduzida a utilidade do outro.
Tendo em vista que 2u1*/u202 = /u20 no tem sinal determinado, ento essa fronteira
tanto pode ser cncava quanto convexa.
__________________________________________________________________________
u 20
u2B B u1*=(u20, x, y)
u2A A C
0 u10A u10C u 1*
FIGURA 14.4.1.2: A FONTEIRA DE UTILIDADE DE PARETO

=================================================================
Questo 14.4.1.1: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): Se a produo de um bem tem que
ser divida entre dois consumidores, ento uma alocao tima de Pareto
requer que o bem seja repartido igualmente.
ERRADO
Admitindo-se que ambos os consumidores derivem satisfao desse bem,
ento qualquer diviso ser tima de Pareto, tendo em vista que no ser
possvel melhorar a situao de um consumidor sem piorar a do outro.
Mesmo que a diviso seja bastante desigual, diga-se 1/5 e 4/5, esta ser
tima de Pareto, tendo em vista que o consumidor que recebe a menor parte
no poder melhorar sem reduzir a participao do outro.
Questo 14.4.1.2: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): Para que a sociedade esteja
indiferente em qualquer ponto da sua fronteira de utilidade esta deve ser
negativamente inclinada e cncava em relao origem.
ERRADO
Qualquer ponto na fronteira de utilidade timo de Pareto, de modo que
nenhum consumidor pode melhorar sua posio sem piorar a de outro.
Nesse sentido, a sociedade est indiferente entre qualquer ponto sob essa
curva, a qual mostra as vrias possibilidades de distribuio do bem-estar
disponveis sociedade. A escolha de qualquer ponto especfico dessa
fronteira, alm de no ser objeto da economia positiva, geralmente est
associada a algum tipo de julgamento interpessoal de valor, que se revela
por meio de alguma funo de utilidade social117. O fato de qualquer ponto
sobre essa curva no ser possvel melhorar a situao de um sem piorar a de
117
O pressuposto implcito em movimentos ao longo dessa fronteira que existe sempre a possibilidade de
mudanas na distribuio de renda que no causam distores ou custos de eficincia na economia. Uma
forma tpica de alterar a distribuio de renda da sociedade atravs de impostos e subsdios no
distorcivos, por exemplo, um subsdio financiado com um imposto, ambos incidindo sobre cabea.
__________________________________________________________________________
captulo 14_________________________________________________________________
outro significa que a fronteira de utilidade negativamente inclinada. No

entanto, essa fronteira tanto pode ser cncava quanto convexa, o que
depender das funes de utilidade individuais ou mais especificamente da
taxa de variao das utilidades marginais da renda de cada consumidor.
=================================================================
14.4.2 O TIMO DE PARETO NA PRODUO
Continuando a admitir que a economia dispe de apenas dois bens x e y, os

quais so produzidos com apenas dois insumos k e l (ou seja, capital e trabalho), de acordo
com as seguintes funes de produo.
x = g(kx, lx)
y = f(ky, ly)
onde ki e li (com i = x, y) so as quantidades de capital e trabalho utilizadas na produo
dos dois bens. A eficincia na produo requer que o seguinte problema de otimizao seja
resolvido:
max y = f(ky, ly)
s. a. g(kx, lx) = x
e kx+ky = k e lx+ly = l
Em outras palavras, a eficincia na produo requer encontrar a alocao de capital e
trabalho que maximiza a produo de um bem, diga-se y, dada a produo do outro, x.
importante observar que, nesse problema de otimizao, x tomado como um parmetro e
no como uma varivel de deciso. A funo lagrangiana para esse problema pode ser
escrita da seguinte forma:
L = f(ky, ly) + [x- g(kx, lx)] + k[k-kx-ky] + l[l-lx-ly]
Da qual resultam as seguintes condies de primeira ordem (alm das prprias restries):
Lkx = -gkx - k = 0
Lky = fky - k = 0
Llx = -glx - l = 0
Lly = fly - l = 0
Combinando a primeira condio com a terceira e a segunda com a quarta,
resultam:
k g kx f
= e k = kx
l g lx l f lx
de modo que:
f kx k g kx
= =
f lx l g lx
Essa condio nada mais que a condio de tangncia entre as isoquantas dos dois
produtos. Isso significa que a eficincia na produo requer que as razes de produtividades
__________________________________________________________________________
marginais sejam iguais para ambos os produtos. Vale lembrar que pontos de eficincia na
produo so pontos na fronteira de possibilidade de produo (ou curva de transformao).
As funes de demanda por insumos so obtidas resolvendo-se as equaes
de primeira ordem, donde resultam:
kx = kx*(x, k, l)
lx = lx*(x, k, l)
ky = ky*(x, k, l)
ly = ly*(x, k, l)
Substituindo essas funes de demanda na funo objetivo, obtm-se a funo de produo
indireta de y (ou seja, o mximo valor de y, diga-se y*), para qualquer valor de x.
y* = f(ky*, ly*) = y*(x, k, l)
O multiplicador de Lagrange pode ser interpretado como o custo marginal
de produo de y em termos de x, fato esse que pode ser comprovado pelo teorema da
envoltria, ou seja:
y*/x = L/x = = *
O multiplicador * representa a inclinao da fronteira de possibilidade de produo.
Desde que * = - k/gkx = - l/glx < 0 (pelas condies de primeira ordem), ento a fronteira
de possibilidade de produo negativamente inclinada. Alm do mais, desde que 2y*/x2
=*/x < 0, ento tal fronteira cncava.
Portanto, a condio necessria para que a economia esteja no timo de
Pareto que a produo seja eficiente, ou seja, que a economia se encontre na curva de
possibilidade de produo. A condio de suficincia que os bens produzidos sejam
alocados eficientemente entre os consumidores, ou seja, que os consumidores estejam sobre
a curva de contrato, para qualquer nvel de produo (x, y).
O timo geral de Pareto (no consumo e na produo) pode ser
alternativamente definido maximizando-se o bem-estar de um indivduo, mantendo
constante o bem-estar do outro e a produo de x e y na fronteira de possibilidade de
produo, atravs do seguinte problema de otimizao:
max u1 = u1(x1, y1)
s. a. u2(x2, y2) = u20
e y = y*(x, k, l)
Do qual resulta a seguinte funo lagrangiana:
L = u1(x1, y1) + [ u20 u2(x2, y2)] + [y y*(x, k, l)]
Cujas condies de primeira ordem (alm das prprias restries) so:
L/x1 = u1x y*x = 0
L/y1 = u1y = 0
L/x2 = -u2x y*x = 0
L/y2 = -u2y = 0
Combinando-se essas quatro equaes, resulta:
__________________________________________________________________________
captulo 14_________________________________________________________________
u 1x u x2
= = y *x
u 1y u 2y
onde y*x = y*/x a inclinao da fronteira de possibilidade de produo ou custo

marginal de y em termos de x. A FIGURA 14.4.2.1 mostra que o timo geral de Pareto
requer tangncia entre as curvas de indiferena desses dois consumidores, cuja inclinao
deve ser igual inclinao da curva de possibilidade de produo, indicando que a taxa
marginal de substituio deve ser igual ao custo marginal de produo de y em relao a x
(ou taxa marginal de transformao).
y
y* x2 * 02 yx*
y1 * y 2* //
u1
u2 //
01 x 1* x* x
FIGURA 14.4.2.1: O TIMO DE PARETO NO CONSUMO E NA PRODUO
O equilbrio geral obtido quando todos os mercados de produtos finais e

insumos esto em equilbrio competitivo de longo prazo. Nesse estado, cada firma contrata
seus insumos at o ponto em que a taxa marginal de substituio tcnica entre quaisquer
dois insumos (razo entre suas produtividades marginais) igual a razo de seus preos.
Como os preos dos insumos so os mesmos (resultado direto de competio nos mercados
dos insumos), a igualdade acima vale para todos os produtos produzidos na economia. Por
outro lado, cada consumidor aloca sua renda de modo a igualar a sua taxa marginal de
substituio entre quaisquer dois bens razo de seus preos com sinal negativo. Como os
preos dos produtos so iguais, tendo em vista que os mercados de produtos so tambm
competitivos, essa igualdade vale para todos os consumidores. Os equilbrios simultneos
nos mercados de produtos finais e de insumos se completam tendo em vista que a razo
entre os preos de quaisquer dois produtos igual a razo entre os seus custos marginais.
14.5 TEOREMAS DO BEM-ESTAR ECONMICO
As condies de primeira ordem dos problemas de otimizao do consumo e

da produo, que foram estabelecidas anteriormente (terceira seo), permitem estabelecer
dois teoremas fundamentais do bem-estar econmico. O primeiro teorema pode ser
enunciado da seguinte forma:
__________________________________________________________________________
=================================================================
1o teorema: Na ausncia de imperfeies de mercado (externalidades tecnolgicas, bens
pblicos e monoplios), a concorrncia perfeita em todos os mercados gera
uma alocao eficiente de bens e servios no sentido do timo de Pareto, de
modo que os preos dos produtos finais sero iguais a seus custos marginais
de produo.
=================================================================
Sob condies de concorrncia perfeita, as condies de lucro mximo
garantem que:
pk fjki - wi = 0, i
e
pk Ck*/yk = 0, k
Da primeira condio resulta:
f ik wi
k
=
f j
wj
Significando que haver tangncia entre a isoquanta e a isocusto, garantindo assim que a
produo se dar a custos mnimos. Da segunda condio resulta que os preos dos
produtos sero iguais aos seus respectivos custos marginais, ou seja, pk = Cmgk, assim
como:
p1 Cmg1
=
p2 Cmg 2
Alm do mais, as condies de primeira ordem do problema de maximizao
da utilidade (para um timo de Pareto no consumo) estabelecem que a razo entre as
utilidades marginais para cada consumidor (ou taxa marginal de substituio) dever ser
igual razo de preos:
u11 p1
=
u21 p2
e
p u12
= 1
u22 p2
Desde que pk = Cmgk k = 1,2, ento obtm-se uma alocao eficiente de Pareto tanto no
consumo quanto na produo:
u11 u12
p1 Cmg1
= = =
u21 u22
p2 Cmg 2
Isso significa que a taxa marginal de substituio entre produtos igual razo de seus
preos que, por sua vez, igual taxa marginal de transformao (inclinao da curva de
transformao).
__________________________________________________________________________
captulo 14_________________________________________________________________
Portanto, para toda economia que opera sob condies de concorrncia

perfeita em todos os seus mercados as condies timas de Pareto se verificam
necessariamente, de modo que nenhum indivduo nessa economia poderia melhorar sua
situao sem piorar a de outro.
O fato de uma economia em condies de concorrncia perfeita em todos os
seus mercados ser tima de Pareto no significa, entretanto, que seria desejvel que toda
economia fosse perfeitamente competitiva. Para entender melhor esse fato admite-se que a
economia se encontra, por exemplo, no ponto A da FIGURA 14.5.1, que uma alocao
sub-tima de Pareto. O movimento para qualquer ponto entre A e C ou entre A e B, embora
represente uma situao sub-tima (por se situar no inferior da fronteira Pareto-tima),
prefervel ao movimento para o ponto D, o qual est sob a fronteira Pareto-tima. A razo
que, ao mover-se do ponto A para o D, o consumidor 2 melhoraria em detrimento do
consumidor 1, o qual estaria pior. Dessa forma, no possvel generalizar que a economia
deveria sempre se situar sob a fronteira Pareto-tima, mesmo que esta implique estabelecer
as condies de concorrncia perfeita.
u2 D
C
A
B
0 u1
FIGURA 14.5.1: SITUAES PARETO-INFERIOR E PARETO-TIMA

Deve-se ressaltar que uma mudana no sentido contrrio, ou seja, de D
(alocao tima de Pareto) para A (alocao sub-tima de Pareto), embora no represente
uma melhoria de Pareto, pode melhorar o bem-estar social. Por exemplo, se o ponto D est
sobre uma curva de indiferena inferior, relativamente a do ponto A, qualquer mudana que
desloque a economia de D para A melhora, de fato, o bem-estar da sociedade.
=================================================================
Questo 14.5.1: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): Se todos os mercados so
competitivos, exceto um que opera como monoplio, ento a correo
dessa falha de mercado representa uma melhoria potencial de Pareto.
CERTO
Com a correo dessa falha de mercado, a economia passa a operar sob
condies de concorrncia perfeita em todos os seus mercados. Desde que a
soluo competitiva Pareto timo, ento essa correo de fato uma
melhoria potencial de Pareto. Vale lembrar que, com a correo dessa falha
de mercado, pelo menos uma pessoa (o monopolista) estar pior. No
entanto, ao ser abolida a soluo de monoplio e instituda a soluo
__________________________________________________________________________
competitiva, o ganho auferido pelos consumidores maior que a perda do

monopolista. Portanto, desde que os consumidores podem compensar o
monopolista, descortina-se, de fato, a possibilidade para uma melhoria
potencial de Pareto.
=================================================================
O segundo teorema fundamental do bem-estar econmico pode ser
enunciado da seguinte forma:
=================================================================
2o teorema: Para qualquer situao eficiente de Pareto existe sempre uma alocao que
corresponde s condies de concorrncia perfeita.
=================================================================
Deve-se ressaltar que esse teorema no estabelece absolutamente que a
economia, para atingir uma posio tima de Pareto, dever ser necessariamente
competitiva. Isso porque qualquer ditador poderia estabelecer, por decreto, os mesmos
preos e quantidades que prevaleceriam em um sistema econmico de livre iniciativa sob
condies competitivas. O que o teorema estabelece que de todos os pontos sob a
fronteira Pareto-tima existe um que corresponde s condies de concorrncia perfeita.
=================================================================
Questo 14.5.2: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): Se uma alocao A tima de Pareto
e a alocao B no o , ento os consumidores estaro pelo menos to
satisfeitos com a alocao A do que com a B.
ERRADO
Uma alocao tima de Pareto pode no ser prefervel a uma alocao sub-
tima. Com a ajuda da FIGURA 14.5.1, pode-se observar que a alocao D,
que tima de Pareto, pode no ser prefervel alocao A (sub-tima de
Pareto), tendo em vista que, ao se mover de A para D, o consumidor 2
melhorara em detrimento do consumidor 1.
Questo 14.5.3: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): Se a distribuio dos recursos em
uma economia sub-tima no sentido de Pareto (ou seja, esta se encontra
dentro de sua fronteira de utilidade), ento uma poltica governamental que
desloca a alocao para a sua fronteira uma melhoria de Pareto.
INCERTO
Por definio, uma mudana uma melhoria de Pareto se esta deixa pelo
menos um consumidor melhor sem piorar a situao dos demais. O fato de
a economia se mover para a sua fronteira de utilidade no implica
necessariamente que pelo menos um consumidor melhore sem piorar a
situao dos outros. A FIGURA 14.5.1 mostra que a mudana de A para D,
embora leva a economia para a sua fronteira e melhore a situao do
consumidor 2, no pode ser considerada uma melhoria de Pareto, pois o
consumidor 1 tem sua situao piorada.
Questo 14.5.4: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): Uma poltica governamental que
aumenta a renda de um indivduo, mantendo a renda dos outros constantes,
__________________________________________________________________________
captulo 14_________________________________________________________________
uma melhoria de Pareto, tendo em vista que esta aumenta o bem-estar

social.
INCERTO
Vale lembrar que uma melhoria de Pareto ocorre quando a situao de uma
pessoa melhora sem piorar a dos outros. A assertiva estaria certa se no
existissem externalidades tecnolgicas (no consumo e na produo) e se os
indivduos no fossem egostas ou invejosos, a ponto de se sentirem pior.
Nesse caso especfico, mas bastante improvvel, o bem-estar do indivduo
que teve a renda aumentada melhoraria, enquanto que o bem-estar dos
outros no seria alterado. No entanto, se os indivduos so invejosos,
quando a renda desse indivduo aumenta, o bem-estar dos outros piora, de
modo que essa poltica no poderia ser considerada como uma melhoria de
Pareto.
=================================================================
14.6 IMPERFEIES DE MERCADO
O princpio da mo invisvel de Adam Smith, que durante muito tempo

norteou a defesa do livre mercado pela sua habilidade em levar a economia a obter o
melhor para a sociedade, se concentra hoje na discusso sobre a capacidade de uma
economia no regulamentada servir melhor os interesses dos cidados que uma economia
regulamentada por um governo democraticamente eleito. Nesse sentido, a questo agora
saber se uma economia que opera sob condies de livre mercado pode alcanar a melhor
alocao de recursos ou se a interveno governamental pode obter melhores resultados.
Essa questo est intimamente associada as externalidades tecnolgicas,
nelas includas os bens pblicos, os tributos e os monoplios (naturais), que na literatura
econmica so consideradas como imperfeies ou falhas de mercado, as quais impedem
que uma economia de livre mercado, sob condies de concorrncia perfeita, atinja o bem-
estar econmico de Pareto.
14.6.1 EXTERNALIDADES TECNOLGICAS
importante ressaltar que uma condio necessria para que no existam

efeitos externos ou externalidades tecnolgicas no consumo e na produo que as funes
de utilidade e as funes de produo sejam no interdependentes. Vale lembrar que a
interdependncia no consumo e na produo existe quando a funo de utilidade ou a
funo de produo de um depende da do outro, ou seja:
u1 = u1(x1, y1, u2)
y = f(kx, lx, x)
abrindo espao para que o consumo de um indivduo influencie (favorvel ou
desfavoravelmente) o consumo do outro, assim como a produo de um produto afete
(positiva ou negativamente) a produo do outro.
__________________________________________________________________________
Um exemplo claro de externalidade tecnolgica a mltipla utilizao dos

recursos da gua em um sistema de bacia hidrogrfica. O problema central da alocao
ineficiente de um recurso como a gua de um manancial reside no fato de que os direitos de
uso no esto claramente definidos, de modo que os mltiplos usurios tendem a
subestimar o seu valor. Em conseqncia, todo bem subestimado tende a ser super
utilizado. Isto porque, ao decidir quanto consumir, cada usurio dos recursos hdricos no
toma em considerao o efeito que suas decises de consumo provocam sobre os demais
usurios do sistema. Isto , o usurio dos recursos hdricos estabelece um padro de
consumo ineficiente, sob o ponto de vista do timo de Pareto, visto que a sua deciso de
consumir afeta o nvel de utilizao dos demais usurios do sistema hdrico. Nesse sentido,
cada usurio causa um efeito externo ou externalidade tecnolgica aos demais usurios do
sistema, o qual no levado em considerao nas decises individuais de consumo.
Para melhor entender esse problema, que na literatura econmica
conhecido pelas mltiplas denominaes de problema do custo social ou externalidades
tecnolgicas ou teorema de Coase118, considere-se a FIGURA 14.6.1.1, cujo eixo horizontal
mede o volume de gua consumido no uso j, xj, e sobre o eixo vertical representa-se o seu
preo, pj (ou seja, o seu benefcio marginal). A curva denotada por CMgp na mesma figura
mostra o custo marginal privado de captao de gua para essa finalidade especfica. Deve-
se ressaltar que o CMgp o custo de oportunidade da gua nesse uso, avaliado em termos
de mo-de-obra, equipamentos e outros insumos necessrios sua captao. No entanto,
no se pode deixar de considerar o fato de que cada metro cbico adicional de gua captado
causa um custo adicional sociedade, uma vez que os outros usurios do sistema dispem
agora de um metro cbico a menos de gua para outros usos. A curva denotada por CMgs
na FIGURA 14.6.1.1 mostra o custo marginal social de captao, o qual inclui, alm do
custo de oportunidade privado de captar um metro cbico de gua, esse custo adicional
imposto sociedade.
pj CMg.s
C
B
psj .........................................
A CMgp
ppj ............................................................
ppj ........................................
pj(xj)
xsj xp j xj
FIGURA 14.6.1.1: DISTORO ENTRE OS CUSTOS SOCIAL E PRIVADO
118
Foi Coase, no seu the problem of social cost, quem primeiro discutiu sistematicamente a importncia dos
custos de transao em relao alocao de recursos.
__________________________________________________________________________
captulo 14_________________________________________________________________
Representando-se a funo de demanda por gua no uso j na FIGURA

14.6.1.1 por pj(xj), a qual especifica o benefcio marginal para cada nvel de utilizao desse
recurso, ento o usurio ir consumir a quantidade xpj de gua (ponto A nessa figura). Esse
nvel de consumo foi obtido ao igualar-se o preo (benefcio marginal) ao custo marginal
privado desse recurso. O problema que qualquer usurio, na sua deciso individual de
consumo, no leva em considerao o custo marginal social. Em conseqncia, o usurio
estar consumindo um volume de gua maior que a quantidade socialmente tima (de
Pareto), com prejuzos para os demais usurios do sistema. A condio necessria para uma
alocao tima de Pareto da gua no consumo que cada usurio fundamente sua deciso
de consumo igualando o benefcio marginal ao custo marginal social (ponto B na mesma
figura). Vale lembrar que, alm de incluir os custos privados (mencionados anteriormente),
o custo marginal social inclui tambm o custo implcito que a captao de um metro cbico
adicional de gua causa sociedade.
Assim, tomando-se a FIGURA 14.6.1.1 como referncia, se o poder pblico
institucionalizasse um imposto ou cobrasse pelo uso da gua a exata diferena entre o custo
marginal social e o custo marginal privado da gua, (psj - ppj), o nvel de captao seria
reduzido para xsj. Em conseqncia, o benefcio sofreria uma reduo, representada nessa
figura pela rea xsjBAxpj, mas o custo total tambm seria reduzido em xsjBCxpj, reduo essa
proporcionalmente maior que a diminuio do benefcio, resultando assim em um ganho
lquido para a sociedade, representado nessa figura pela rea ABC119.
Essa anlise pode ser estendida para o caso de a gua ser utilizada para
diluio de poluentes. Esse o caso especfico das empresas que atuam na rea de
saneamento bsico e na atividade industrial, que despejam e diluem seus efluentes em
algum corpo receptor, com implicaes semelhantes para a utilizao dos recursos hdricos.
Nesse caso, o eixo horizontal da FIGURA 14.6.1.1 representaria o volume de produo da
unidade produtora e a curva especificada por pj(xj), na mesma figura representaria a funo
de demanda pelo produto, a qual mede o benefcio marginal social para qualquer nvel de
produo. Implcito na anlise est o suposto de que quanto maior for o nvel de produo,
maior tambm ser o nvel de poluio despejado nos mananciais. O nvel timo de Pareto
na produo, e conseqentemente o nvel timo de poluio120, sero obtidos no ponto B da
mesma figura, onde o custo marginal social igual ao benefcio marginal social. Esse nvel
timo de poluio poder ser obtido cobrando-se das empresas poluidoras o valor
correspondente diferena entre os custos social e privado, psj-ppj (ver FIGURA 14.6.1.1),
como forma de estas internalizarem (a seus custos privados de produo) os custos sociais
da poluio, que so impostos aos demais usurios do sistema hdrico.
com base nesse custo social que a ao do poder pblico justificada
atravs do estabelecimento de um preo pelo uso da gua (com base no seu custo de
oportunidade). Essa cobrana funciona como mecanismo de correo da distoro entre o
119
A concesso de um subsdio igual a diferena entre os custos marginais social e privado corrigiria a
distoro entre esses custos, mas causaria um nvel de consumo de gua maior que o nvel socialmente
timo.
120
No absurda a idia de uma quantidade tima de poluio, porque a eliminao de poluentes custosa.
Isto , reduzir a poluio das guas abaixo do nvel timo de Pareto representaria uma reduo no bem-
estar econmico.
__________________________________________________________________________
custo social e o custo privado. Em outras palavras, o instrumento de cobrana pelo uso da
gua como corpo diluidor de poluentes funciona como mecanismo de internalizar os efeitos
externos que cada usurio de uma bacia hidrogrfica impe aos demais, na sua deciso
particular de utilizao da gua, quer seja no consumo ou na produo.
=================================================================
Questo 14.6.1.1: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): Uma economia que experimenta
externalidades tecnolgicas na produo no poder obter as condies
timas de Pareto sem a interveno do governo.
INCERTO
Em geral, e em condies normais, a interveno do governo necessria
para garantir que a indstria que causa uma externalidade tecnolgica
internalize ao seu custo privado o custo que esta impe sociedade. No
entanto, se a externalidade produzida por uma indstria monopolstica,
perfeitamente possvel que a reduo no nvel de produo do monopolista
(abaixo do nvel competitivo xm < x*) para aumentar seu preo, compense o
efeito externo negativo imposto sociedade, de modo que a condio de
eficincia de Pareto seja alcanada sem qualquer interferncia do governo.
A FIGURA 14.6.1.1 ajuda a esclarecer essa possibilidade. Se a indstria
fosse competitiva, ento o seu preo (pxc = Cmgp) induziria a sociedade a
produzir mais do que o nvel socialmente timo, desde que xc > x*. No
entanto, se a indstria monopolstica, o preo de monoplio pode ser igual
ao custo marginal social (custo marginal privado mais o custo social da
externalidade), ou seja, pxm = Cmgs, de modo que o seu nvel de produo
pode ser exatamente igual ao nvel socialmente timo, isto , xm = x*.
px Cmg.s
B
pxm=CmgS .........................................
A Cmgp
pxc ............................................................
px
Rmg
xm=x* xC x
FIGURA 14.6.1.1: DISTORO ENTRE OS CUSTOS SOCIAL E PRIVADO EM UMA INDSTRIA

MONOPOLSTICA
=================================================================
A minerao propicia um exemplo claro de externalidade tecnolgica na
produo, assim como a forma pela qual esse problema poderia ser solucionado. Para
caracterizar esse problema de forma rigorosa, supe-se uma empresa mineradora extraindo
minrio de cromo s margens de um manancial, a qual se utilize dessa gua como insumo
__________________________________________________________________________
captulo 14_________________________________________________________________
para a sua produo. Vale lembrar que a gua na minerao utilizada como forma de
desagregar o material, separar e lavar o minrio, alm de ser tambm utilizada para
descartar, diluir e transportar os seus efluentes. Embora a utilizao da gua para produo
de minrio de cromo seja considerada como uso no consuntivo, uma vez que essa
atividade devolve toda gua utilizada ao manancial, a mineradora causa perdas de gua por
evaporao e infiltrao, alm de contamin-la a jusante. Para complementar o quadro
referencial do problema, supe-se que jusante estejam localizados vrios irrigantes, os
quais tambm se utilizam dessa gua como insumo na produo agrcola, agora
contaminada pelo minrio de cromo.
O problema pode ser formulado comparando-se os nveis timos de
utilizao da gua nas duas atividades produtivas, ou seja, na produo mineral e na
agricultura irrigada. A utilizao tima de gua na produo mineral, xm*, obtida atravs
da maximizao da funo de lucro (ou excedente econmico), m, desse setor, ou seja:
max m = pmf(xm) wmxm , com f= f/xm > 0
xm
onde pm o preo do minrio de cromo; xm a quantidade de gua utilizada na produo
mineral; wm o preo da gua nesse uso (em termos de seus custos marginais privados de
utilizao); e f(xm) a funo de produo de minrio, a qual depende, entre outros
insumos, da quantidade de gua. Isto , o nvel timo de utilizao da gua na produo
mineral obtido atravs da condio necessria para um mximo interior121:
pmf(xm) = wm
a qual estabelece uma igualdade entre o valor da produtividade marginal da gua na
atividade de minerao e o seu preo (ou custo de oportunidade da gua, avaliado em
termos de mo-de-obra, equipamentos e outros insumos nesse uso).
Por outro lado, o nvel timo de utilizao da gua na agricultura irrigada
derivado a partir da maximizao da funo de lucro do irrigante tpico nessa atividade, a,
ou seja:
max a = pag{xa,h[f(xm)]} waxa , com g= g/xa > 0 e gh = g/h < 0
xa
em que pa o preo dos produtos agrcolas; xa a quantidade de gua utilizada na
agricultura irrigada; wa o preo da gua nesse uso (em termos de seus custos marginais de
utilizao desse recurso); g[xa,h(xm)] a funo de produo de produtos agrcolas; e h(xm)
a poluio que a produo mineral impe produo agrcola de irrigao, a qual
depende do nvel de produo mineral, de modo que hf = h/f(xm) > 0. O nvel timo de
utilizao da gua na irrigao obtido igualando-se o valor da produtividade marginal da
gua na produo agrcola ao seu preo (ou custo de oportunidade nesse uso), o qual
estabelecido pela condio de primeira ordem para um mximo interior122:
pag{xa,h[f(xm)]} = wa
Portanto, a produo de minrio, ao poluir os recursos hdricos jusante,
afeta negativamente a atividade de irrigao. Essa externalidade impe custos sociais
121
Supe-se que a condio de suficincia para um mximo, f < 0, seja satisfeita.
122
Supe-se que a condio de segunda ordem para um mximo interior seja tambm satisfeita, i.e., g < 0.
__________________________________________________________________________
agricultura irrigada, com srias implicaes para toda a sociedade, que esto sendo
ignorados pela empresa mineradora nas suas decises de produo e, portanto, no esto
sendo contabilizados aos seus custos de produo.
Quando analisado sob o ponto de vista social, os nveis timos de utilizao
da gua para os setores de minerao e agricultura irrigada seriam aqueles obtidos atravs
de um processo global de otimizao da funo de excedente econmico, , a qual engloba
os excedentes econmicos dos dois setores tomados em conjunto, ou seja:
max = pmf(xm) + pag{xa,h[f(xm)]} wmxm waxa
xm,xa
do qual resultam as seguintes condies necessrias para um mximo (timo interior):
(pm+paghhf)f(xm) = wm
e
pag[xa,h(xm)] = wa.
importante ressaltar que a condio para estabelecimento do nvel timo
de Pareto para utilizao da gua na agricultura irrigada exatamente igual quela condio
sob a tica individual. Isto , a condio obtida no problema acima, pag[xa,h(xm)] = wa,
exatamente igual condio que definiu, sob o ponto de vista individual, o nvel timo de
utilizao da gua nesse uso, resultante do problema de otimizao da agricultura irrigada.
No entanto, a condio que estabelece o nvel socialmente timo de utilizao da gua no
setor de minerao caracteristicamente diferente daquela obtida sob o ponto de vista
individual, definida pela soluo do problema de otimizao da empresa de minerao.
Essa diferena, paghhff(xm), devida externalidade tecnolgica que a atividade de
minerao impe agricultura irrigada, ao poluir os recursos hdricos, afetando
negativamente a produo agrcola de irrigao.
A implicao disso que a atividade de minerao no est alocando
eficientemente os recursos hdricos, e se utiliza desses recursos em quantidade superior ao
nvel timo de Pareto, xm*. A FIGURA 14.6.1.2 ilustra esse fato e mostra que, ao preo de
mercado wm, o nvel de utilizao da gua socialmente timo xm* < xm. Uma forma de
fazer com que a empresa mineradora utilize mais eficientemente os recursos hdricos seria
incorporar esse custo social ao preo da gua na produo mineral, de modo que tal preo
fosse elevado ao nvel wm - paghhff(xm) > wm.
O mximo valor que a sociedade estaria disposta a pagar para ter uma
pequena reduo na poluio dos recursos hdricos seria a variao marginal nos lucros da
atividade agrcola de irrigao (a/h), que resultaria da reduo nos nveis de poluio da
firma mineradora. Isso pode ser facilmente visto diferenciando-se a funo de lucro da
agricultura irrigada, a{xa, h[f(xm)]}, em relao a h, do qual resulta:
da/dh = (a/xa)(dxa/dh) + (a/h)
O teorema da envoltria garante que a/xa = 0, tendo em vista que a utilizao tima da
gua na agricultura irrigada assegurada ao nvel que maximiza o lucro dessa atividade.
__________________________________________________________________________
captulo 14_________________________________________________________________
Assim, necessrio avaliar apenas o termo a/h = pagh, que exatamente o custo
marginal social de utilizar um metro cbico a mais de gua na produo de minrio123.
wm
S
wm-paghhff(xm)
wm S P
pmf(xm)
(pm+ paghhf)f(xm)
xm* xm xm
FIGURA 14.6.1.2: ALOCAO DOS RECURSOS HDRICOS NA ATIVIDADE DE MINERAO
O termo -paghhff(xm) , portanto, o custo de oportunidade da gua na

produo mineral, o qual ser denotado por cm. Este , em realidade, o custo que a atividade
mineradora impe sociedade ao poluir o manancial jusante da explorao mineral. Tal
custo pode ser decomposto em duas parcelas multiplicativas: (i) -pagh, a qual representa o
custo marginal social de utilizar um metro cbico a mais de gua na minerao e (ii)
hff(xm), o requerimento tcnico de gua na produo mineral.
Com base nessa realidade que o poder pblico pode intervir na alocao
dos recursos, agindo no sentindo de corrigir os preos de mercado e fazendo com que eles
possam reflitir os custos verdadeiramente incorridos pela sociedade. O preo social do
minrio, pm* = pm + cm, o preo que induz os agentes econmicos a utilizarem tal minrio
ao nvel socialmente (ou Pareto) timo, ou seja, o preo que internaliza o efeito externo
negativo e, portanto, incorpora o custo social que o setor de explorao mineral causa a
toda a sociedade e, especialmente, atividade agrcola de irrigao ao poluir os recursos
hdricos.
Os problemas associados com as externalidades tecnolgicas surgem, na sua
maioria, porque os direitos de propriedade (ou de uso) no so bem definidos. A empresa
mineradora, que j tem licena para produzir, acha-se no direito legal de continuar a
produzir o minrio na quantidade desejada, mesmo que s custas de um nvel maior de
poluio dos mananciais. Os irrigantes, que j utilizam a gua desse manancial, sentem-se
tambm no direito de continuar a utilizar os recursos hdricos na produo agrcola. Se os
direitos de propriedade ou de uso estivessem bem definidos e se no existissem custos de
transao e assimetria de informao, ento os usurios poderiam negociar seus direitos de
consumo e diluio de poluentes, da mesma forma que trocariam direitos de consumir
qualquer outro bem. Este , em realidade, o teorema de Coase, o qual preconiza a soluo
123
Se esse custo fosse internalizado aos custos privados de produo de minrio, de modo a estar contido na
funo de lucro desse setor, i.e., m = pmf(xm) + (a/h)h[f(xm)]-wmxm, ento o resultado seria socialmente
eficiente, desde que a maximizao do lucro econmico dessa atividade geraria a mesma condio
necessria para um timo social [pm+(a/h)hf]f(xm) = wm, visto que a/h = pagh.
__________________________________________________________________________
negociada sempre que houver mecanismos que permitam assegurar as transaes entre os
mltiplos usurios do sistema.
A razo de uma alocao incorreta dos recursos hdricos est no fato de a
gua ser um bem escasso dotado de valor econmico, mas seus beneficirios no pagam
pelo seu uso. Se o instrumental da cobrana pelo uso da gua fosse implementado ou se o
governo institucionalizasse a poltica explcita de tributar a atividade de minerao pela
poluio causada aos recursos hdricos, por certo essa distoro na alocao dos recursos da
gua poderia ser eliminada. A verdadeira causa de uma alocao ineficiente de recursos
est associada indefinio do direito de uso, resultado direto da indefinio do direito de
propriedade. Se os direitos de propriedade ou pelo menos os direitos de uso estivessem bem
definidos e existissem mecanismos que permitissem a negociao entre os mltiplos
usurios, ento tais usurios poderiam negociar seus direitos de uso da mesma forma que
comerciam direitos de consumir qualquer bem124. Portanto, para entender a verdadeira
causa da ineficincia do mecanismo de mercado na alocao dos recursos hdricos
necessrio compreender que o mercado uma instituio que organiza a mudana de
controle de uma mercadoria, onde a natureza do controle definida pelo direito de
propriedade ou de uso embutido na prpria mercadoria.
14.6.2 BENS PBLICOS
Bens pblicos so um exemplo claro de externalidades tecnolgicas no

consumo, tendo em vista que tais bens apresentam a caracterstica de poderem ser
consumidos simultaneamente por mais de um consumidor. Embora essa classe de bens no
esteja sujeita aos problemas de congestionamento (ou super utilizao), como no caso de
bens privados, tais bens apresentam um grave problema econmico que fazer com que o
consumidor revele a sua disponibilidade a pagar pelo referido bem, aps este ter sido
produzido.
Os bens pblicos criam um grave problema para o bem-estar econmico
porquanto se for cobrado um preo igual ao seu custo marginal de produo, a receita
gerada ser insuficiente para cobrir o seu custo de produo. Isso significa que nenhuma
firma competitiva poderia produz um bem pblico, se por este for cobrado um preo igual
ao seu custo marginal. Por outro lado, se a produo desse bem for financiada com a
cobrana de impostos dos outros bens, os preos destes bens no poderiam ser
estabelecidos com base em seus custos marginais, o que levaria inevitavelmente a
economia a se afastar da fronteira Pareto-tima. Uma forma eficiente de lidar com o
estabelecimento de preos de bens pblicos atravs da teoria do second best, a qual ser
estudada ao final deste captulo.
Para analisar a situao de um bem pblico, supe-se que existam apenas
dois bens, x e y, cuja funo (ou fronteira) de possibilidade de produo da economia seja
definida por g(x, y), e dois consumidores, cujas funes de utilidade sejam u1(x1, y1) e u2(x2,
124
claro que a presena de custos de transao e a assimetria de informao podem criar barreiras e
dificuldades para que os usurios da gua busquem uma alocao tima desses recursos.
__________________________________________________________________________
captulo 14_________________________________________________________________
y2). Admitindo-se que x seja o bem pblico, ento ele ter que ser consumido integralmente
pelos dois consumidores, de modo que:
x1 = x2 = x
Uma alocao tima de Pareto obtida resolvendo-se o seguinte problema
de otimizao:
max u1(x, y1)
x,y1,y2
s. a. u2(x, y2) = u20
e g(x, y) = 0
Cuja funo lagrangiana :
L = u1(x, y1) + [u20 - u2(x, y2)] + g(x, y)
Da qual resultam as seguintes condies de primeira ordem (alm das duas restries):
Lx = u1x - u2x + gx = 0
Ly1 = u1y + gy = 0
Ly2 = - u2y + gy = 0
Combinando essas trs equaes, resulta (aps algumas manipulaes algbricas):
u 1x u x2 gx
+ =
u 1y u 2y gy
Portanto, para que o timo de Pareto seja obtido necessrio que a soma das taxas
marginais de substituio dos dois consumidores, as quais representam as respectivas
valorizaes (ou benefcios) marginais do bem pblico x (em relao ao bem y), seja igual
taxa marginal de transformao (ou custo marginal de x em termos de y). Em outras
palavras, o timo de Pareto obtido quando a soma dos benefcios marginais do bem
pblico for igual ao seu custo marginal. Deve-se ressaltar a diferena dessa condio em
relao a condio resultante para um bem privado, a qual expressava-se a igualdade dos
benefcios marginais individuais ao custo marginal. Isso significa que, para um bem
pblico, a funo de demanda de mercado obtida somando-se verticalmente as demandas
individuais, ou seja, para cada quantidade somam-se as valorizaes individuais, tendo em
vista que cada consumidor consome o total do bem pblico (x1 = x2 = x). De fato, essa
agregao diferente daquela resultante de um bem privado, cuja demanda de mercado foi
obtida somando-se horizontalmente das demandas individuais, ou seja, para cada preo,
somavam-se as quantidades (y1 + y2 = y). A FIGURA 14.6.2.1 ilustra esse fato e mostra a
funo de demanda de mercado como a agregao vertical das demandas individuais. Essa
figura mostra ainda o nvel timo do bem pblico x*, como o resultado da interseo entre
o custo marginal (Cmgx = gx/gy) e a demanda total de mercado (D1 + D2).
O problema com o bem pblico que cada consumidor tem uma valorizao
marginal diferente do bem que, em geral, no pode ser revelada atravs do mecanismo de
__________________________________________________________________________
mercado, como ocorre naturalmente para um bem privado125. Em outras palavras, tendo em
vista que o custo marginal de produo do bem pblico ser pulverizado entre todos os
usurios, o consumidor tem um incentivo em subestimar sua verdadeira disposio a pagar.
Nesse sentido, no h meio deste bem ser produzido pelo mecanismo de mercado
competitivo em um nvel timo de Pareto.
px/py
D1+D2 Cmgx=gx/gy
D2
D1
0 x* x
FIGURA 14.6.2.1: A DEMANDA DE MERCADO POR UM BEM PBLICO

=================================================================
Exemplo 14.6.2.1: Para mostrar que na presena de bem pblico o equilbrio competitivo
no timo de Pareto, supe-se que as funes de utilidade de dois
consumidores sejam especificadas por:
u1 = 2x + y12 e u2 = 2x + y22
e a fronteira de possibilidade de produo representada pela seguinte
equao:
x + 5y 100 = 0
O equilbrio competitivo requer que:
u 1x gx 2 1
= ou seja: =
u 1y gy 2 y1 5
e
u x2 gx 2 1
= ou seja: =
u y2 gy y2 5
Donde obtm-se y1* =5 e y2* = 10, assim como x* = 125.
Na presena de bem pblico, o timo de Pareto requer que:
125
Para um bem privado, os consumidores revelam suas disposies a pagar atravs do mecanismo de
mercado, comprando quantidades adicionais at que a valorizao marginal seja reduzida ao preo de
mercado (ou custo marginal de produo).
__________________________________________________________________________
captulo 14_________________________________________________________________
u 1x u x2 gx 2 2 1
+ = ou seja + =
u 1y u 2y gy 2 y1 y 2 5
Admitindo-se que o bem y seja repartido proporcionalmente entre os dois
consumidores, de modo que y1 =y e y2 = (1-)y, 0< <1, ento a
equao acima pode ser reescrita da seguinte forma:
2 1 1
= +
y
(1 ) y 5
Donde obtm-se: y = 5(1+)/(1-) e, portanto, y1 = 5(1+)/(1-) e y2 =
5(1+)/. Admitindo-se, a ttulo de exemplo, que = 1/3, de modo que 1-
= 2/3, ento y1* =10, y2* = 20 e x* = 50, cuja soluo difere da soluo
competitiva. Isso demonstra que, na presena de bem pblico, o equilbrio
competitivo no timo de Pareto.
=================================================================
14.6.3 TRIBUTAO
Os impostos, embora sejam indispensveis para financiar a produo de bens

pblicos em uma economia, so instrumentos que podem distorcer a alocao de recursos e
levar a economia a se afastar do timo de Pareto. A questo, ento, seria saber qual a
poltica mais apropriada de tributao em uma economia para que no sejam introduzidas
distores na alocao Pareto-tima dos recursos.
Para analisar essa questo, supe-se que existam apenas dois bens, x e y, cuja
fronteira de possibilidade de produo seja definida por g(x, y). Admitindo-se que tx e ty
sejam os respectivos impostos por unidade de produto produzido, ento os preos finais dos
bens sero expressos por px + tx e py + ty.
Sob condies de concorrncia perfeita, o timo de Pareto na produo
requer que o valor da produo z seja maximizado, ou seja:
max z = (px+tx)x +(py+ty)y
x, y
s.a. g(x, y) = 0
Cuja funo lagrangiana pode ser escrita da seguinte forma:
L = (px+tx)x +(py+ty)y + g(x, y)
L/x = px+tx + gx = 0
L/y = py+ty + gy = 0
L/ = g(x,y) = 0
Dividindo-se a primeira condio pela segunda, resulta:
px + tx g x
=
py + t y g y
__________________________________________________________________________
Deve-se ressaltar que as condies de primeira ordem para o equilbrio

competitivo estabelecem que a relao de preos deve ser igual taxa marginal de
transformao (inclinao da fronteira de possibilidade de produo), ou seja:
px g x
=
py g y
Assim, para que essas duas ltimas condies sejam iguais necessrio que:
px + t x p
= x
py + t y py
Isso , para que essa condio seja satisfeita necessrio que os impostos sejam
proporcionais aos preos, ou seja, tx = px e ty = py, de modo a no distorcer o preo
relativo, pois:
p x + p x (1 + ) p x p x
= =
p y + p y (1 + ) p y p y
Um imposto proporcional (ou seja, de mesma alquota) sobre as vendas dos dois produtos
satisfaz plenamente essa condio. No entanto, uma poltica que tributa apenas um bem ou
ambos, com diferentes alquotas, viola a condio de timo de Pareto.
A FIGURA 14.6.3.1 ilustra o caso de uma poltica tributria distorciva que
tributa apenas o bem x (cuja alquota t), mas no o bem y. Essa poltica tributria desloca
o equilbrio do ponto A para o B (ambos sobre a fronteira de possibilidade de produo),
distorcendo a razo de preos, visto que (1+t)px/py > px/py. Se o ponto A desejvel, ento
essa poltica tributria deixa a sociedade em uma curva de indiferena inferior126. Pode-se
observar que essa poltica tributria causa uma sub-produo do bem x e uma super-
produo do bem y, relativamente aos nveis timos de Pareto, x* e y*.
(1+t)px/py
A
y*
U1
U0
px/py
0 x* x
FIGURA 14.6.3.1: A TRIBUTAO E A SITUAO PARETO-TIMA
126
Vale lembrar que as curvas de indiferena so resultantes da funo de bem-estar social, a qual pode
existir, mas certamente no gozar de todas as propriedades mencionadas por Arrow.
__________________________________________________________________________
captulo 14_________________________________________________________________
14.6.4 RETORNOS CRESCENTES DE ESCALA E/OU MONOPLIOS
Indstrias que apresentam retornos crescentes de escala, tambm conhecidas

por monoplios naturais, se caracterizam por apresentar custos mdios declinantes. Tais
indstrias so exemplos claros de como a economia pode se afastar da soluo
perfeitamente competitiva. O problema surge porque, com custos mdios declinantes, o
custo marginal menor que o custo mdio, de modo que nenhuma firma se sentiria
incentivada a produzir de acordo com o princpio de preo igual ao custo marginal (soluo
competitiva). Nesse caso, seria impossvel produzir esse bem e vend-lo ao custo marginal
sem subsidia-lo atravs de impostos.
O fato de uma indstria apresentar retornos crescentes de escala e, portanto,
no poder ser vendido ao custo marginal, pode ser analisado sob o ponto de vista do timo
de Pareto simplesmente introduzindo-se mais uma restrio ao problema de otimizao.
Admitindo-se que o bem x apresente custos mdios declinantes e deva ser necessariamente
produzido, ento ele dever satisfazer a seguinte restrio px = gx, com > 1127. Assim, o
timo de Pareto na produo requer que o valor da produo z seja maximizado, ou seja:
max z = pxx +pyy
x, y
s.a. g(x, y) = 0
e px - gx = 0
onde g(x, y) a fronteira de possibilidade de produo da economia. A funo lagrangiana
para esse problema pode ser escrita da seguinte forma:
L = pxx +pyy + g(x, y) + [px - gx]
L/x = px + gx +gxx = 0
L/y = py + gy = 0
L/ = g(x,y) - gx = 0
L/ = px - gx = 0
Dividindo-se a primeira condio pela segunda e fazendo-se algumas manipulaes
algbricas, resulta:
p x g x + gg xx / g x
=
py g y
Assim, se o bem x tiver que ser necessariamente produzido, ento a alocao tima dos
recursos na economia no poder ser a soluo competitiva. Nesse caso, a soluo
competitiva no geraria uma soluo tima de Pareto. Vale lembrar que as condies de
primeira ordem para o equilbrio competitivo estabelecem que a relao de preos deve ser
127
O fato de o preo ser maior que o custo marginal abre vrias possibilidades para o estabelecimento do
nvel de preo, o qual poderia ser fixado ao custo mdio, ao nvel de monoplio ou a qualquer outra regra
que viabilize a produo do bem.
__________________________________________________________________________
igual taxa marginal de transformao (inclinao da fronteira de possibilidade de

produo), ou seja:
px g x
=
py g y
=================================================================
Questo 14.6.4.1: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): Em uma indstria que apresenta
custo mdio declinante (monoplio natural), a fixao de preo igual ao
custo mdio Pareto-superior relativamente cobrana do preo
competitivo financiado com um imposto em qualquer outro mercado.
INCERTO
Na FIGURA 14.6.4.1 o bem x produzido com custo mdio declinante. Se
o seu preo for fixado ao custo mdio, a distoro nessa indstria ser
medida pela rea ABC. Por outro lado, se o preo for igual ao custo
marginal e o prejuzo for financiado com um imposto em uma outra
indstria, diga-se y, a distoro nesse outro mercado ser estabelecida pela
rea triangular resultante da reduo no nvel de transaes nesse mercado.
A questo saber qual distoro maior, ou seja, se a do mercado x ou do
y. Portanto, a assertiva estaria errada se a demanda pelo bem y for bastante
inelstica, tendo em vista que a distoro nesse mercado seria inferior
quela observada no mercado x. No entanto, se a demanda do bem y for
bastante elstica, a assertiva estaria certa, pois o custo social incorrido no
mercado do bem y seria maior que o do bem x.
px
B
px=Cme
C
A
px=Cmgx
Cmgx Cmex
Rmex
x x* x
FIGURA 14.6.4.1: POLTICAS DE PREO NO MONOPLIO NATURAL

=================================================================
14.7 A TEORIA DO SECOND BEST (OU SEGUNDO MELHOR)
De acordo com a teoria do second best (ou segundo melhor), se as condies

padro de concorrncia perfeita (ou seja, preos refletindo custos marginais de produo)
no puderem ser obtidas em todos os mercados, ento perfeitamente possvel que a
economia possa atingir a eficincia econmica se afastando de tais condies.
__________________________________________________________________________
captulo 14_________________________________________________________________
=================================================================
Definio: A teoria do second best se fundamenta no fato de que se no for possvel obter
a eficincia na alocao de recursos em uma parte da economia (ou seja, a
existncia de alguns mercados que no operem em condies de concorrncia
perfeita), a busca das condies padro de eficincia (preo igual ao custo
marginal) para o resto da economia pode no ser mais desejvel.
=================================================================
Isso significa que em uma economia caracteristicamente marcada pela
existncia de mercados no competitivos, com retornos crescentes de escala e
externalidades tecnolgicas ou seja, que no operam sob as condies padro do bem-
estar econmico , no mais socialmente timo ter preos refletindo custos marginais de
produo para alguns mercados (mas no todos), pois a economia pode se afastar ainda
mais das condies timas de Pareto.
De acordo com a teoria do second best, um sistema timo de preos em uma
economia, caracteristicamente marcada por imperfeies de mercado e longe de serem
observadas as condies timas de Pareto para todos os mercados, pode ser derivada a
partir da funo de utilidade indireta de bem-estar da sociedade128:
u = (p,M), com /p < 0 e /M > 0
e da funo de restrio oramentria da sociedade (ou excedente econmico), a qual
definida por:
M(p) = j pjxj(p) j cj[xj(p)]
onde p o vetor de preos da economia e M a renda da comunidade, a qual depende agora
do vetor de preos da economia. Assim, os preos so escolhidos de modo a maximizar a
funo de utilidade indireta, sujeita restrio de que M(p) = 0129. Ao resolver-se este
problema de otimizao, obtm-se a seguinte condio necessria para um timo interior130:
/pj + [pj(xj/pj) + xj (cj/xj)(xj/pj)] = 0, j
em que , o multiplicador de Lagrange, que pode ser interpretado como sendo a utilidade
marginal da renda. Fazendo-se uso da identidade de Roy131, essa expresso pode ser
reescrita, aps algumas manipulaes algbricas, da seguinte forma:
-xj(/M) + xj + xj{[pj (cj/xj)]/pj}j = 0, j
onde j = (xj/pj)(pj/xj) < 0 a elasticidade-preo da demanda do bem j. Alternativamente,
a equao acima pode ser rescrita, de forma mais sugestiva, da seguinte maneira:
p j Cmg j 1
= j
pj | j |
128
importante lembrar que tudo o quanto se requer nessa anlise que a funo de bem-estar exista,
independentemente de se ela pode ou no ser especificada matematicamente.
129
Rigorosamente, nada impede que esse nvel seja diferente de zero.
130
Supe-se que a condio suficiente para um timo interior seja tambm satisfeita.
131
A qual estabelece que (/pj)/(/M) = xj,.
__________________________________________________________________________
em Cmgj = cj/xj o custo marginal e que = 1 (/M)/ uma constante de

proporcionalidade que reflete a diferena relativa entre benefcios e custos marginais.
Essa condio apresenta um resultado interessante para a definio da
estrutura de preos timos. Ela estabelece que a variao percentual de preo do bem j, em
relao ao seu custo marginal, inversamente proporcional sua elasticidade-preo da
demanda (em valor absoluto). Isto significa que, quanto menor for o valor absoluto da
elasticidade-preo da demanda, maior o preo que dever ser cobrado em relao ao custo
marginal e vice-versa. Portanto, cobrando preos diferenciados que a distoro no
consumo e na produo, em relao aos seus nveis timos, ser minimizada. Esse resultado
est em conformidade com a regra de Ramsay da teoria das finanas pblicas, bem como
segue a mesma linha do optimal departures from marginal cost pricing de Baumol e
Bradford.
A teoria do second best estabelece que se existe a impossibilidade de se
obter eficincia na alocao de recursos em uma parte da economia, ento a busca para o
resto da economia das outras condies padro de eficincia pode no ser mais desejvel.
Isso significa que em uma economia com um nmero menor de mercados operando com
preos que reflitam custos marginais pode ser socialmente prefervel.
=================================================================
Questo 14.7.1: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): Suponha uma economia com apenas
dois bens, os quais so produzidos sob condies de monoplio. Se o
governo faz com que uma indstria passe a operar sob condies
competitivas, ento se pode afirmar que haver uma melhoria potencial de
Pareto.
ERRADO
Se as duas indstrias so monopolistas ento a condio de eficincia de
Pareto requer que:
1
p x (1 )
| x | Cmg x
=
1 Cmg y
p y (1 )
| y |
Se uma das indstrias opera sob condies de concorrncia perfeita, diga-se
x, ento a economia se afasta efetivamente da condio de eficincia de
Pareto, implicando em uma piora potencial de Pareto. De fato, essa a
essncia da teoria do second best.
=================================================================
__________________________________________________________________________
CAPTULO 15: TEORIA ECONMICA DA INFORMAO____________________
15.
O pressuposto de que os agentes econmicos, ao tomarem suas decises,

tinham informaes completas fez parte de quase todo o texto. No entanto, em certas
situaes, algum agente possui mais informaes que outros, caso em que se diz que h
informaes assimtricas. Por exemplo, o vendedor de um produto conhece mais o seu
produto do que o comprador. Do mesmo modo, um indivduo, ao comprar uma aplice de
seguro, tem mais informaes a respeito do cuidado (ou risco) que ele ter com o bem
assegurado do que a seguradora. Ainda nessa mesma linha, um trabalhador, ao buscar uma
vaga no mercado de trabalho, tem mais informaes de seus atributos (produtivos e no
produtivos) do que o seu empregador. Em todos esses casos h assimetria de informaes.
A assimetria de informaes faz parte do dia a dia das pessoas e a
responsvel por muitos arranjos institucionais que existem na nossa sociedade. Por
exemplo, a garantia de um produto contra defeitos de fabricao uma forma do vendedor
sinalizar e transmitir informaes para o comprador a respeito da qualidade do seu produto.
A instituio da franquia em uma aplice de seguro uma forma que as seguradoras
encontraram para fazer com que o indivduo tenha mais cuidado com o bem assegurado.
Essa assimetria de informaes ajuda tambm a entender porque os empregados assinam
contratos de trabalho que incluem recompensas como forma de incentivo para que eles
exeram suas obrigaes ou deveres da melhor forma possvel.
Este captulo aborda a teoria econmica da informao, analisando
inicialmente os mercados de produtos de qualidade duvidosa, os quais so conhecidos na
literatura econmica como lemons (termo ingls utilizado para denotar produtos de baixa
qualidade). Na seqncia, e objetivando equacionar problemas de alocao ineficiente de
recursos causados pela assimetria de informao, analisa-se a questo da sinalizao no
mercado de trabalho. Finalmente, estudam-se vrios sistemas de incentivos, estabelecidos
em contratos explcitos ou implcitos, que norteiam a relao agente-principal.
__________________________________________________________________________
captulo 15_________________________________________________________________
15.2 MERCADOS DE PRODUTOS COM QUALIDADE DUVIDOSA (LEMONS)
O mercado de carros usados um exemplo tpico de mercado onde prevalece

informao assimtrica acerca da qualidade desses carros. O conceito de informaes
assimtricas pode ser formalmente definido da seguinte forma.
=================================================================
Definio: Informaes assimtricas: a situao em que os agentes econmicos dos dois
lados do mercado, ao transacionarem um certo bem ou servio, possuem
informaes diferentes.
=================================================================
importante esclarecer que o mercado de produtos de qualidade duvidosa
(lemons) diferente do mercado de carros novos ou de qualquer outro mercado que envolva
incerteza sobre a qualidade do produto transacionado. Isto porque ao comprar um carro
novo ou qualquer produto de qualidade incerta, o comprador potencial compra na realidade
um prospecto incerto (ou loteria), cujo preo de mercado j reflete a disposio dos
consumidores a pagar por tal prospecto, o qual j contempla a probabilidade deste no ser
de alta qualidade e as garantias caso isto ocorra. A assimetria de informao a nica
diferena que existe entre esses dois tipos de mercado. No mercado de carros novos o
vendedor tem a mesma informao que o vendedor, enquanto que no mercado de carros
usados o vendedor tem sempre mais informao que o comprador.
No entanto, essa informao assimtrica do mercado de lemons pode
seriamente afetar o seu preo de equilbrio e acarretar graves problemas para o
funcionamento desse mercado. Isto porque se o comprador no pode perceber a diferena
entre o bom e o mau carro usado, eles devem ser vendidos ao mesmo preo. Isto significa
que apenas os carros usados de baixa qualidade sero vendidos nesse mercado, implicando
dizer que os carros usados maus acabaro por expulsar os carros bons desse mercado. Neste
sentido, o sistema de mercado serve como mecanismo prprio de seleo, tendo em vista
que se algum ofertar um carro usado evidncia suficiente que este carro um lemon.
Obviamente que nem todo carro usado transacionado nesse mercado um
lemon. Admitindo que com probabilidade P o comprador adquira um carro de alta
qualidade e com probabilidade (1-P) ele leva um carro de baixa qualidade. Se os
consumidores acreditam que carros de alta qualidade representam uma proporo q do total
de carros, ento mercados com perfeita informao levariam o mecanismo de preo ao
equilbrio com:
q=P
No entanto, mercados com informao assimtrica acabariam por levar o mecanismo de
preo ao equilbrio com:
q<P
Isso significa dizer que os carros de baixa qualidade (lemons) dominaro o mercado de
carros usados. Portanto, pode-se concluir que, relativamente ao mercado com informao
completa, o equilbrio de mercados com informao assimtrica ineficiente, no sentido de
que haver um menor volume de transaes nesse mercado. Se p* o preo de equilbrio
de carros usados, alguns compradores estariam dispostos a pagar um preo p > p* se eles
__________________________________________________________________________
________________________________________________teoria econmica da informao
soubessem que o carro de alta qualidade. Por outro lado, a esse preo mais alto os
vendedores estariam dispostos a vender. No entanto, a assimetria de informao acaba por
eliminar essas possibilidades de transaes.
O mercado de seguros outro exemplo de ocorrncia de assimetria de
informaes. O consumidor, ao comprar uma aplice de seguro, tem mais informaes a
respeito do risco associado ao bem assegurado do que a prpria seguradora. No mercado de
seguros, o fenmeno da qualidade duvidosa aparece com o nome de seleo adversa, a qual
pode ser definida da seguinte forma.
=================================================================
Definio: Seleo adversa: a distoro causada pela assimetria de informaes entre as
seguradoras e os assegurados no que concerne o risco envolvido, de modo que
as seguradoras tero que cobrar um preo (prmio) nico por no poderem
distinguir entre consumidores de alto e baixo risco. A implicao disto que o
mercado acabar atraindo uma maior quantidade de assegurados de alto risco e
afastando aqueles de baixo risco, com prejuzos para as seguradoras.
=================================================================
obvio que a companhia de seguro gostaria que cada consumidor pagasse o
preo (prmio) de uma aplice de seguro que fosse compatvel com a sua classe (ou tipo)
de risco. No entanto, sempre vai existir um resduo de informao assimtrica,
relativamente ao risco, que acabar por levar o mercado a alguma forma de seleo adversa.
=================================================================
Exemplo 15.2.1: A ttulo de exemplo, supe-se que uma seguradora deseja lanar no
mercado uma nova aplice de seguro contra furto e roubo de bicicleta,
cujo valor seja de R$ 300. Supe-se ainda que a metade dos proprietrios
de bicicletas seja despreocupada (tipo A), enquanto que a outra metade
seja precavida (tipo B). Admite-se que tais proprietrios podem adquirir
uma tranca de segurana por R$ 10, fato este que reduziria a
probabilidade de furto e roubo de 20% para 10%. O problema que
apenas os proprietrios do tipo B adquirem tal dispositivo e, uma vez
comprada, eles iro necessariamente us-la.
(i) Determine o preo (prmio) justo que assegura completamente o
proprietrio do tipo A.
Na anlise, denota-se a renda no estado 1 da natureza (caso de
roubo) por M1 = 0 e a renda no estado 2 da natureza por M2 = 300, assim
como denote a probabilidade do proprietrio do tipo A por PA = 0,2 e do
tipo B por PB = 0,1. A renda mdia (esperana matemtica) do proprietrio
do tipo A ser:
MA = PAM1 + (1-PA)M2 = 0,2(0) + 0,8(300) = 240
Portanto, o preo justo que assegura completamente o proprietrio do tipo
A ser igual a:
pA = M2 MA = 300 240 = 60
__________________________________________________________________________
captulo 15_________________________________________________________________
(ii) Determine o preo justo que assegura completamente o proprietrio do

tipo B.
A renda mdia (esperana matemtica) do proprietrio do tipo B
ser:
MB = PBM1 + (1-PB)M2 10 = 0,1(0) + 0,9(300) 10 = 260
Portanto, o preo justo que assegura completamente o proprietrio do tipo
B ser igual a:
pB = M2 MB = 300 260 = 40
(iii)Admitindo que a companhia de seguro no pode distinguir o proprietrio
tipo A do tipo B, de modo que ela ter que aplicar a probabilidade mdia
de furto de bicicletas. Determine o preo justo (prmio) que tal companhia
de seguro deveria cobrar para assegurar completamente esses
proprietrios.
A probabilidade mdia de furto de bicicleta ser de 15%, ou seja:
P = 0,5PA + 0,5PB = 0,5(0,2) + 0,5 (0,1) = 0,15
E a renda mdia da economia, nesse caso, ser de:
M = PM1 + (1-P)M2 = 0,15(0) + 0,85(300) = 255
Portanto, o preo justo que assegura completamente os proprietrios ser
de:
p = M2 M = 300 255 = 45
(iv) Determine o lucro da seguradora nesse ltimo caso e preveja o que
dever acontecer com o mercado de seguros.
A companhia de seguro ter prejuzo, tendo em vista que apenas os
proprietrios do tipo A (despreocupados) comprariam a aplice de seguro.
Neste caso, a seleo adversa do mercado de seguros (informao
assimtrica) se encarregaria de expulsar os proprietrios do tipo B
(precavidos), que no comprariam tal aplice de seguro porquanto o
preo cobrado seria maior que a perda mdia. Esse fato acarretaria um
aumento da probabilidade mdia de furto de bicicletas para 20%, ao invs
de 15%, de modo que o prejuzo da seguradora ser igual a:
Prejuzo mdio = 45 60 = 15
=================================================================
Esse exemplo ilustra bem o problema da seleo adversa no mercado de
seguros e mostra que a seguradora ter necessariamente de revisar o preo (prmio) da
aplice de seguro para cima de modo a equilibrar suas finanas. A conseqncia da seleo
adversa para o mercado de seguros que os proprietrios de baixo risco se afastaro desse
mercado, permanecendo apenas os proprietrios de alto risco. Isso significa que o volume
de transaes nesse mercado ser reduzido, tendo em vista que permanecero apenas os
clientes com alto risco.
Um outro problema parecido com a seleo adversa que tambm afeta o
mercado de seguros o perigo moral, o qual pode ser definido da seguinte forma:
__________________________________________________________________________
=================================================================
Definio: Perigo moral: a distoro observada no mercado de seguros que causada
quando as companhias de seguro, ao ofertarem uma maior (ou total) cobertura a
seus clientes, no conseguem manter a ao dos seus assegurados no sentido de
que estes permaneam com o mesmo risco que eles tinham a priori. Em outras
palavras, o mercado de seguros acabar induzindo seus assegurados de baixo
risco, quer seja por aes ou omisses, a se tornarem de alto risco, com
prejuzos para as seguradoras.
=================================================================
No exemplo das bicicletas acima, se os proprietrios de bicicletas morassem
em reas com a mesma probabilidade de furto e roubo (no havendo, portanto, problema de
seleo adversa), o perigo moral estaria configurado se os proprietrios de baixo risco, ao
estarem completamente assegurados contra roubo, passassem a ter menos cuidado de suas
bicicletas, ou seja, no colocassem a tranca j comprada.
Uma forma de as seguradoras resolverem esse problema no assegurar
completamente seus clientes, ofertando aplices de seguro com o mecanismo de franquia
(valor que o assegurado ter necessariamente que arcar em caso de roubo). Neste sentido, o
perigo moral acarreta uma alocao ineficiente no mercado de seguros, tendo em vista que
as seguradoras acabaro por oferecer menos seguro do que elas poderiam ofertar. Em outras
palavras, o perigo moral acaba por introduzir um racionamento nesse mercado.
importante ressaltar a diferena que existe entre o perigo moral e a seleo
adversa. No perigo moral, um lado do mercado no pode observar a ao do outro,
enquanto que na seleo adversa, um lado do mercado no pode observar o tipo de agente
ou a qualidade do bem ou servio do outro. Como conseqncia, no perigo moral haver
um racionamento (foroso) nas transaes, enquanto que na seleo adversa haver uma
reduo (espontnea) do nvel de transaes.
Um outro mercado que tambm enfrenta problemas de assimetria de
informaes e o mercado de crdito. bvio que os tomadores de emprstimo tm mais
informao a respeito da prpria capacidade de pagamento do que os bancos, razo pela
qual surgem tambm problemas observados nos mercados de produtos com qualidade
duvidosa (lemons). De fato, a seleo adversa tambm se manifestaria nesse mercado, vez
que os bancos teriam que cobrar a mesma taxa de juros de todos os tomadores de
emprstimos, o que acabaria atraindo mais clientes de alto risco e afastando os de baixo
risco.
=================================================================
Exemplo 15.2.2: A ttulo de exemplo, suponha que um banco, neutro em relao ao risco e
operando em dois perodos, atenda a dois tipos de empresas, sendo que
50% so empresas do tipo A e 50% do tipo B, as quais necessitam de
financiamento de $50. Empresas que no conseguem financiamento
encerram suas atividades tendo valor zero. As empresas do tipo A podero
valer no segundo perodo $50 ou $80 (ambos eventos com a mesma
probabilidade), enquanto que as empresas do tipo B podero valer zero ou
$120 (ambas possibilidades com a mesma probabilidade). Admita que o
banco capta recursos a uma taxa de 10% e que este pode emprestar
__________________________________________________________________________
captulo 15_________________________________________________________________
recursos s empresas cobrando juros que sero pagos apenas no segundo

perodo, caso o valor realizado da empresa seja suficiente para tal.
Suponha que uma empresa no tomar um emprstimo que no possa
pagar, mas s far o pagamento se o seu valor realizado for suficiente
para efetuar o pagamento. Em outras palavras, se o valor realizado de
uma empresa do tipo A for $50, ela poder pagar at $50,
independentemente da taxa de juros acordada. J no caso de uma empresa
do tipo B, no haver pagamento algum se o valor realizado for zero.
(i) Determine as taxas de juros mnimas que o banco poderia cobrar das
empresas do tipo A e B, admitindo que este pode distinguir os dois tipos
de empresas.
A menor taxa de juros aquela que torna o lucro esperado do banco
igual a zero, ou seja:
BancoA = (50) + (50)(1+iA) 1,1(50) = 0 => iA = 20%
BancoB = (0) + (50)(1+iB) 1,1(50) = 0 => iB = 120%
(ii) Determine a taxa de juros mxima que uma empresa do tipo A e do tipo B
pode aceitar pagar.
A maior taxa de juros aquela que torna o lucro esperado da
empresa igual a zero, ou seja:
Empresa A = (50 50) + [80 (1+iA)50] = 0 => iA = 60%
Empresa B = (0) + [120 (1+iB)50] = 0 => iB = 160%
(iii)Com base nos itens (i) e (ii) avalie se as firmas de ambos os tipos tomam
efetivamente emprstimos do banco.
Elas tomam emprstimo, tendo em vista que a taxa de juros que a
firma A estaria disposta a pagar (60%) maior que a taxa mnima que o
banco estaria disposto a cobrar (20%). O mesmo vale para a firma B, tendo
em vista que 160% > 120%.
(iv) Suponha que o banco no pode distinguir entre os dois tipos de empresa,
de modo que ele cobrar uma taxa nica de cada empresa. Determine a
taxa de juros sabendo-se que o banco aufere lucro normal (ou seja,
aquele que a receita auferida suficiente para cobrir todos os custos).
BancoA,B = {(50)+(50)(1+i)1,1(50)}+ {(0)+(50)(1+i)1,1(50)}=0
[25 + 25(1+i) 55 + 25(1+i) 55] = 0
85 + 50(1+i) = 0 => i = 70%
(v) Neste caso, avalie se as firmas tomaro efetivamente o emprstimo e
compute o lucro a posteriori auferido pelo banco.
Neste caso a firma A no tomar o emprstimo, visto que a taxa
cobrada pelo banco (70%) maior que a taxa mxima que ela estaria
disposta a pagar (60%). Quando apenas a firma B toma o emprstimo, o
lucro do banco negativo:
BancoB = {(0) + (50)(1+0,7) 1,1(50)} = 12,5
Se o banco quiser permanecer nesse negcio (auferindo lucro normal), ele
ter que direcionar seus emprstimos apenas para as firmas com maior
risco, recalculando a taxa de juros a ser cobrada, embutindo um maior fator
__________________________________________________________________________
de risco. Portanto, a assimetria de informao acaba por causar uma

seleo adversa nesse mercado, vez que apenas as firmas do tipo B (com
maior risco) acabam tomando emprstimo.
=================================================================
O problema de informaes assimtricas est presente em uma srie de
outros mercados em que o vendedor tem mais informao do que o comprador a respeito da
qualidade do bem ou servio. Nestes casos, a reputao uma forma que as empresas
encontram para convencer os compradores acerca da qualidade de seus produtos, mas no
a nica, como ser visto a seguir.
15.3 SINALIZAO DE MERCADO
No mercado de carros usados, ou em qualquer outro mercado de produtos de

qualidade duvidosa, a nica forma de um comprador adquirir informao sobre a qualidade
de um bem ou servio atravs da observao da qualidade mdia disponvel no mercado
ou por meio da inspeo da certas caractersticas. No entanto, a obteno de informao por
meio de inspeo custosa. No mercado de carros usados, por exemplo, o comprador teria
que despender parte do seu tempo para encontrar um mecnico disponvel e pagar para que
ele fizesse uma avaliao direta do carro como forma de sinalizao acerca da sua
qualidade. Alm do mais, essa avaliao no elimina totalmente a possibilidade de o
comprador levar um carro de baixa qualidade para casa, mas apenas diminui o risco disto
ocorrer.
A sinalizao de mercado uma forma que os agentes econmicos
encontram para resolver o problema de mercados com assimetria de informaes e fazer
com que tais mercados funcionem melhor.
=================================================================
Definio: Sinalizao de mercado o mecanismo pelo qual os agentes econmicos de um
lado do mercado encontram para transmitir informaes aos agentes do outro
lado a respeito da qualidade de um bem ou servio a ser transacionado.
=================================================================
Existem vrias formas e meios de sinalizao de mercado. Uma forma
bastante apropriada para certos mercados, inclusive o de carros usados, a instituio de
garantia. A garantia o instrumento (formal ou informal) pelo qual o vendedor garante ao
comprador o pagamento de determinada quantia, ou a substituio do bem ou servio em
questo, caso este seja de baixa qualidade. bvio que apenas os vendedores de bens e
servios de alta qualidade podem oferecer essa garantia. A garantia uma forma usual que
os vendedores encontram para sinalizar aos compradores que eles tm bens e servios de
alta qualidade.
O mercado de trabalho se caracteriza pelo fato de que no possvel
conhecer a produtividade dos trabalhadores a priori. De fato, a produtividade dos
trabalhadores s pode ser observada a posteriori. Para mostrar como o problema da
assimetria de informao pode afetar o mercado de trabalho, admite-se que existem dois
tipos de trabalhadores: o de baixa qualidade e o de alta qualidade. Especificamente, supe-
__________________________________________________________________________
captulo 15_________________________________________________________________
se que os trabalhadores de baixa qualidade apresentam produtividade marginal de f1,

enquanto que os de alta qualidade tenham produtividade marginal de f2, com f2 > f1.
Admite-se que exista uma proporo q de trabalhadores de alta produtividade e (1-q) de
baixa produtividade.
Na seqncia, admite-se que o mercado de trabalho competitivo, de modo
que cada trabalhador ganha um salrio (w) igual ao valor da sua produtividade marginal,
assim como se supe que a produo da indstria especificada por uma funo de
produo linear: y = p[f1l1 + f2l2], onde p o preo do produto e l1 e l2 so,
respectivamente, as quantidades de trabalhadores de baixa e alta produtividade.
Se o mercado de trabalho operasse com perfeita informao, de modo que a
qualidade do trabalhador pudesse ser observada pelas empresas priori, ento o equilbrio
nesse mercado requer que os empregadores paguem salrios de w1 = pf1 para os
trabalhadores de baixa produtividade e w2 = pf2 para os de alta produtividade.
No entanto, o mercado de trabalho opera com informao assimtrica, de
modo que as empresas no podem observar, priori, a qualidade de seus trabalhadores.
Neste caso especfico, as empresas teriam que oferecer aos trabalhadores um salrio mdio
igual a:
wm = p[(1-q)f1 + qf2]
Valor este dado pela mdia dos valores das produtividades marginais dos dois tipos de
trabalhadores, ponderada pela proporo de cada tipo no total de trabalhadores (conforme
pode ser observado na segunda coluna do QUADRO 15.3.1). Neste caso, se todos os
trabalhadores aceitassem trabalhar por esse salrio mdio, o equilbrio nesse mercado no
apresentaria problemas de seleo adversa, tendo em vista que as firmas continuariam
obtendo o mesmo lucro normal que obteriam se o mercado de trabalho operasse com
perfeita informao (ou seja, se as empresas pudessem observar cada tipo de trabalhador),
conforme pode ser observado no QUADRO 15.3.1.
QUADRO 15.3.1: COMPARAO ENTRE AS ESCOLHAS DE TRABALHADORES
Com perfeita informao e salrios diferenciados Com informao assimtrica e salrio mdio
max =p(f1l1 + f2l2) w1 l1 w2 l2 max =p[f1(1-q)l+f2ql] wml
l 1, l 2 l
Condies necessrias (ou CPO): Condio necessria (ou de primeira ordem):
w1 = p f1
wm =p[(1-q)f1+qf2]
w2= p f2
O problema surge quando alguns trabalhadores sinalizam com o objetivo de
serem diferenciados dos demais, por exemplo, por meio de educao. Para mostrar como
isto ocorre e como dever ser o novo equilbrio, denotam-se os nveis de educao obtidos
pelos trabalhadores menos e mais capazes por e1 e e2, respectivamente, e admite-se que
esses dois tipos de trabalhadores tm diferentes custos para adquirirem educao.132
132
possvel que os trabalhadores mais produtivos tenham obtido bolsas de estudo ou simplesmente
necessitaram de menos esforo e tempo para aprender, o que reduziu o seu custo de oportunidade em relao
ao custo do menos produtivo.
__________________________________________________________________________
Especificamente, supe-se que o custo marginal de educao do trabalhador mais capaz (c1)
seja menor do que o do menos capaz (c2), ou seja, c1 > c2. Isso significa que, para qualquer
nvel de educao, o custo total com educao do trabalhador mais capaz seja menor que o
custo total do trabalhador menos capaz, ou seja, c1e1 > c2e2. As retas ascendentes na
FIGURA 15.3.1 representam os custos totais desses dois tipos distintos de trabalhadores
(C1 = c1e1 e C2 = c2e2 ). Pode-se observar que esses custos crescem com o nvel de
educao.
Neste caso especifico, o equilbrio no mercado de trabalho requer que os
trabalhadores escolham um nvel timo de educao, assim como requer as empresas
determinem quanto pagar aos trabalhadores com nveis distintos de educao. Os
trabalhadores decidem investir em educao comparando os benefcios advindos de uma
maior remunerao (maior produtividade) ao longo do seu perodo de atividade (n) no
mercado de trabalho133 com os custos da educao. Os trabalhadores adquirem educao se
o benefcio total em ganho de produtividade durante todo o perodo de atividade p(f2 f1)n
for maior que o custo total da educao Ci, ou seja, se:
p( f 2 f 1 )n
p ( f 2 f 1 )n > c i ei ou > ei
ci
Desde que c1 > c2, ento deve existir um e*, tal que e1 < e* < e2, ou seja:
p( f 2 f 1 )n p ( f 2 f 1 )n
< e* <
c1 c2
Isto , no equilbrio, os trabalhadores mais capazes iro investir e* em educao, enquanto
que os menos capazes nada investiro. A razo que qualquer nvel de educao inferior a
e* no trar benefcio algum para o trabalhador, assim como haveria uma reduo do
benefcio lquido se ele encolhesse um nvel maior que e*.
Esse equilbrio est representado na FIGURA 15.3.1 pelo ponto de
intercesso entre o benefcio total B e o custo total C1. Nele, apenas os trabalhadores com
baixo custo educacional (os mais capazes) escolhem o nvel de educao e = e*. Observa-
se que, ao nvel e*, os trabalhadores menos capazes tero um custo total com educao C2
maior que o seu benefcio B, razo pela qual eles escolhem e = 0.
C,B C2=c2e2
C1=c1e1
C2
p(f2 f1)n B
C1 E
0 e* e
FIGURA 15.3.1: DETERMINAO DO NVEL TIMO DE EDUCAO
133
Cujo perodo admitido ser igual para todos os trabalhadores.
__________________________________________________________________________
captulo 15_________________________________________________________________
Esse um equilbrio sinalizador porque tanto os trabalhadores quanto as

empresas no teriam incentivos para alterar seus comportamentos. O trabalhador menos
capaz continuaria estabelecendo e = 0, tendo em vista que o beneficio total da educao
seria inferior ao seu custo total, ou seja:
p ( f 2 f 1 ) n < c1 e1
Por sua vez, o trabalhador mais capaz continuaria estabelecendo e = e*, tendo em vista que
o beneficio total resultante da educao superaria o seu custo total, isto :
p( f 2 f 1 )n > c 2 e2
Alm do mais, o equilbrio ser eficiente, tendo em vista que as empresas pagaro aos
trabalhadores com um nvel de educao e* um salrio w2(e) = pf2, enquanto que os outros
trabalhadores recebero w1(e) = pf1. Portanto, neste mercado no haver problema de
seleo adversa, tendo em vista que a escolha de educao por parte dos trabalhadores
sinaliza perfeitamente para as empresas o nvel de produtividade de cada trabalhador.
importante ressaltar que o equilbrio resultante poder ou no ser
socialmente eficiente. Se a educao aumentar a produtividade do trabalhador, o equilbrio
ser eficiente sob o ponto de vista social, tendo em vista a sociedade dispor de um maior
nvel de produo. No entanto, se a educao no aumentar a produtividade dos
trabalhadores, o equilbrio no ser eficiente sub o ponto de vista da sociedade, embora seja
eficiente sob o ponto de vista privado do trabalhador, o qual conseguir sinalizar para o
mercado.
15.4 CUSTO E BENEFCIO DA INFORMAO
Em alguns mercados, os agentes econmicos necessitam investir recursos e

tempo no sentido de buscar informaes a respeito da qualidade, do preo praticado no
mercado ou da rentabilidade de um bem ou servio. Em qualquer caso, a informao no
gratuita.
Supe-se que o preo esperado de equilbrio da ao de uma certa
companhia seja dado por p = v, sendo que v o valor da ao. Por sua vez, o valor da ao
depende do retorno corrente r o qual potencialmente observvel e, portanto, pode ser
considerado como um sinal emitido pelo mercado do seu valor , assim como de uma
varivel aleatria , no observvel, de acordo com a seguinte expresso:
v=r+
Admite-se que existem dois grupos de consumidores: um informado e outro
desinformado. A proporo de informados q, enquanto que a proporo de desinformados
1-q. Apenas o grupo informado gasta parte do seu tempo para observar o retorno esperado
dessa ao, alm de consultar os balanos da empresa, enquanto que os desinformados no
se preocupam com tais procedimentos. Isso significa que a demanda por aes dessa
empresa de consumidores informados depender tanto do seu preo quanto do seu retorno,
xdi = x(p, r), enquanto que a demanda de consumidores desinformados depender apenas do
seu preo, ou seja, xdd = x(p). No equilbrio, espera-se que a demanda seja igual oferta, ou
seja:
__________________________________________________________________________
qxdi(p,r) + (1-q)xdd(p) = xs
importante ressaltar que, para cada retorno r observado pelos consumidores informados,
haveria diferentes preos de equilbrio p(r). Com o passar do tempo, os consumidores no
informados acabariam por reconhecer que o retorno da ao sinalizaria para o seu preo de
equilbrio. Isso significa que qualquer consumidor no informado pode inferir o retorno r
simplesmente observando o seu preo. Nesse sentido, o mercado por si s capaz de
fornecer informao disponvel acerca do valor da ao. No entanto, o mercado no poderia
fornecer toda a informao disponvel, simplesmente porque no haveria consumidor
algum disposto a comprar informao.
Admitindo que o mercado no seja capaz de fornecer toda a informao
disponvel ao consumidor no informado, mas apenas uma parte dessa informao, ento a
oferta desse bem , de fato, aleatria. Isso significa que o preo de equilbrio deve ser alto
porque o consumidor informado recebe uma maior sinalizao do retorno r ou porque o
valor no observado de xs baixo. Isso permite que o preo de equilbrio seja escrito como
uma funo de ambos, ou seja, da sinalizao r e da oferta xd, isto :
p = p(r, xs)
Invertendo essa funo, resulta:
r = r(p, xd)
Isso significa que cada consumidor escolher a quantidade de sinalizao fornecida pelo
preo de mercado condicional a xs. Desde que xs no observvel, ento os consumidores
no conhecem o verdadeiro valor de bem, ou seja, eles sabem apenas que, dados os valores
de p e xs, o valor ser igual a:
v = r(p, xs) +
Os agentes informados e no informados, com base em suas distribuies de
probabilidade de xs, determinam suas respectivas funes de demanda, xd(p) e xi(p, xs).
bvio que os consumidores informados observam p e r, enquanto que os no informados
observam apenas p.134 O preo de mercado obtido a partir da seguinte condio de
equilbrio:
qxi(p,r) + (1-q)xd(p) = xs
Donde resulta o preo de equilbrio:
p* = p(r, xs)
Desde que h custos para observar o sinal r, ento seria de se esperar que o preo de
equilbrio teria cumprido o seu papel de fornecer toda a informao compatvel, de modo
que cada agente estaria indiferente entre ser informado ou no informado.
Em suma, alguns agentes observam apenas o preo para tomar suas decises,
enquanto que outros adquirem o sinal r de modo que o equilbrio existe. Os agentes
informados acabam ganhando mais, mas estes ganhos cobrem apenas o custo de aquisio
134
Admite-se implicitamente que os agentes no informados formam expectativas racionais, de modo que eles
predizem o preo certo, dados os valores apropriados de r e xs.
__________________________________________________________________________
captulo 15_________________________________________________________________
do sinal. Isto porque os agentes buscam informao at o ponto em que o benefcio

marginal de obter uma unidade adicional de informao for igual ao seu custo marginal.
15.5 INCENTIVOS, CONTRATOS E A RELAO AGENTE-PRINCIPAL
Uma questo importante em economia e que tem atrado a ateno de muitos

economistas como montar um sistema de incentivos que possa nortear contratos que
regem uma relao agente-principal135. Para entender melhor essa questo, admite-se que
um indivduo, proprietrio de terra que por qualquer razo no pode (ou no quer) produzir
nela por conta prpria, deseja contratar algum para trabalhar na sua terra. A questo ,
ento, saber qual deveria ser o melhor sistema de remunerao que o proprietrio deveria
estabelecer para estimular o trabalhador no sentido de que o valor da produo seja
mximo.
bvio que esse problema envolve assimetria de informao entre o
proprietrio e o empregado. Isto , o trabalhador sempre ter mais informao a respeito do
prprio esforo alocado produo do que o proprietrio da terra. Assim, um plano de
pagamento em montante fixo, independente de quanto o trabalhador produza, far com este
tenha muito pouco incentivo para produzir. Por outro lado, um plano que atrele o
pagamento do trabalhador ao nvel de produo obtido propiciar um maior incentivo
produo.
Na anlise a seguir, supe-se que a produo agrcola y dependa do nvel de
esforo do trabalhador x de acordo com a seguinte funo: y = f(x), assim como se admite
que w(y) seja o valor que o proprietrio da terra paga ao trabalhador, o qual dependa do
nvel de produo obtido136. Assim, o lucro do proprietrio pode ser expresso por:
= py w(y) = pf(x) w[f(x)]
onde p o preo do produto agrcola. Tendo em vista que o esforo do trabalhador tem um
custo c(x), com c(x) > 0, ento a utilidade do trabalhador em termos de renda ser igual a:
u = w(y) c(x) = w[f(x)] c(x)
Essa , em realidade, uma restrio de participao em um sistema de incentivos.
Um sistema eficiente de incentivos dever atender duas condies bsicas. A
primeira que o trabalhador escolha a quantidade tima de esforo. A segunda condio
que a utilidade do trabalhador seja maior ou igual ao nvel que o trabalhador poderia obter
em outro lugar (u0), que por simplicidade ser estabelecido pela igualdade. Esta condio
pode ser satisfeita introduzindo uma restrio de participao ao problema de otimizao.
Assim, o sistema de incentivo que induz o trabalhador a escolher um nvel de esforo x que
maximize o lucro do proprietrio ser expresso por:
135
Principal a pessoa fsica ou jurdica que contrata algum (o agente) para alcanar um objetivo
previamente definido, enquanto que agente o indivduo contratado para que o referido objetivo seja
atingido.
136
Supe-se implicitamente que existe perfeita informao, de modo que o esforo do trabalhador pode ser
observado pelo proprietrio da terra atravs da produo obtida.
__________________________________________________________________________
max = pf(x) w[f(x)]

x
s.a w[f(x)] c(x) = u0
Isolando w[f(x)] da restrio e substituindo-a na funo objetivo, resulta o seguinte
problema de otimizao sem restrio:
max = pf(x) c(x) u0
x
A partir do qual resulta a seguinte condio necessria (ou de primeira ordem):
pf(x) c(x) = 0
Portanto, o nvel timo de esforo x* que o proprietrio da terra gostaria que o trabalhador
aplicasse produo ser aquele que iguala o valor da produtividade marginal do esforo
(pf(x)) ao seu custo marginal (c(x)).
Por outro lado, o proprietrio da terra ter que projetar esse sistema de
incentivo ao pagamento do trabalhador, de forma que ele possa escolher x*. Para isso
necessrio que a utilidade do trabalhador com x* seja maior do que a utilidade que ele teria
com qualquer outro nvel de esforo. Existem vrias formas de o proprietrio da terra fazer
com que o trabalhador escolha o nvel timo de trabalho x*:
1. Trabalho assalariado: Nesta modalidade, o proprietrio da terra paga ao
trabalhador um salrio constante por unidade de esforo w, mais um montante fixo
W 0 (que escolhido para garantir que o trabalhador esteja indiferente entre
trabalhar para o proprietrio ou em outro lugar), ou seja:
w(x) = wx + W
O trabalhador, por sua vez, escolhera o esforo x de modo a maximizar sua
utilidade, isto e:
max u = wx + W c(x)
x
a partir do qual resulta a seguinte condio necessria para um timo:
w = c(x)
Isto significa que o trabalhador escolher x de modo a igualar o salrio ao custo
marginal do seu esforo. Tendo em vista que o salrio pago pelo proprietrio igual
ao valor da produtividade marginal do esforo (ou seja, w = pf(x)), ento a escolha
do trabalhador ser igual ao nvel timo x*, que exatamente o nvel desejado pelo
proprietrio da terra.
2. Aluguel: Neste caso, o proprietrio simplesmente aluga a terra, ao preo R, para que
o trabalhador obtenha todo o resultado da produo. O trabalhador, ento, maximiza
a sua utilidade:
max u = pf(x) c(x) R
x
a partir do qual obtm-se a seguinte condio necessria (ou de primeira ordem)
para um timo:
pf(x) = c(x)
__________________________________________________________________________
captulo 15_________________________________________________________________
Que exatamente igual condio do proprietrio da terra e, portanto, resulta no

mesmo nvel timo de esforo x*. Assim, o valor do aluguel R dever ser tal que o
trabalhador permanea com o seu nvel de satisfao u0 (nvel esse que deixa o
trabalhador indiferente entre trabalhar na terra ou em qualquer outro lugar), ou seja:
R = pf(x*) c(x*) u0
3. Empreitada (ou tudo ou nada): Neste esquema, o proprietrio da terra contrata
pagar ao trabalhador um valor fixo V* se ele trabalhar x = x* e zero se ele no
conseguir atingir esse nvel de esforo (ou seja, se x < x*). Este valor obtido pela
restrio de participao:
V* = c(x*) + u0
Tendo em vista que a utilidade do trabalhador, neste caso, expressa por: u = V* -
c(x), ento se pode observar que se o trabalhador escolher x = x* (nvel timo de
esforo empreitado), sua utilidade ser igual a u = u0. Por outro lado, se ele escolher
x < x*, ele acabar recebendo zero e sua utilidade ser igual a u = - c(x). Portanto, a
escolha tima do trabalhador cumprir a empreitada e escolher x = x*.
Todas essas trs modalidades de incentivos eram eficientes porque induziam
o trabalhador escolher o nvel timo de trabalho x*. Em todas esses formas de pagamento, o
trabalhador obtinha um nvel de utilidade igual a u0 (maior nvel de utilidade que ele
poderia obter trabalhando em qualquer outro lugar). No entanto, como ser visto a seguir, a
parceria uma outra forma de incentivo que, embora seja bastante utilizada na prtica, no
eficiente.
4. Parceria: a forma de incentivo na qual o proprietrio da terra oferece ao
trabalhador uma parcela fixa do valor da produo pf(x), sendo que 0 < < 1, de
modo que o restante da produo (1)pf(x) ficar com o proprietrio. Assim, o
trabalhador escolher o seu nvel timo de esforo de modo a maximizar a sua
utilidade, ou seja:
max u = pf(x) c(x)
x
donde resulta a seguinte condio necessria (ou CPO) para um timo:
pf(x) = c(x)
a partir da qual resulta um nvel de esforo x menor que o nvel timo de esforo
desejado pelo proprietrio da terra x*, tendo em vista que o trabalhador igualar a
parcela do valor da produtividade marginal do esforo ao seu custo marginal. Isso
significa que a parceria no eficiente, visto que ele leva o trabalhador
necessariamente a escolher um nvel de esforo (x) menor que o nvel socialmente
timo (x*). importante ressaltar que esse esquema de parceria equivalente a um
imposto sobre o esforo do trabalhador.
Em todas essas formas alternativas de incentivos admitiu-se implicitamente
que o esforo do trabalhador podia ser observado perfeitamente pelo proprietrio da terra.
No entanto, tal esforo pode apenas ser estimado com base no nvel de produo realizado,
o qual pode tambm depender de outros fatores exgenos (tais como qualidade dos
insumos, quantidade de chuvas, etc.). Alm do mais, o esforo pode diferir de qualidade ou
__________________________________________________________________________
at mesmo no ser possvel observar a quantidade efetiva de esforo aplicada produo

(observando-se apenas as horas trabalhadas). De fato, todos esses esquemas de incentivos
se caracterizam pela assimetria de informao entre o agente e o principal, tendo em vista
que o trabalhador pode escolher o nvel de esforo desejado, mas o proprietrio no pode
observ-lo perfeitamente.
=================================================================
Questo 15.5.1: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): O contrato de diviso de safra entre
o proprietrio da terra e o arrendatrio (parceria) uma forma ineficiente
de alocao de recursos, tendo em vista que este esquema de repartio
funciona como um imposto ao esforo do trabalhador, o qual acabaria por
reduzir o nvel de produo abaixo do nvel socialmente timo. Na sua
avaliao, considere que o proprietrio da terra pode observar
perfeitamente o esforo aplicado produo e que no existem fatores
exgenos que possam afetar a produo..
CERTO
Se o proprietrio da terra pode observar o esforo aplicado produo e se
no existem fatores aleatrios que afetem a produo, ento a assertiva
estar certa porque tal arranjo contratual equivale a um imposto ao esforo
aplicado pelo agente na produo. A FIGURA 15.5.1 ilustra o caso de uma
parceria entre o proprietrio da terra e o trabalhador, que equivalente a um
imposto (1-) sobre o esforo do trabalhador. Nessa figura, o VPmgx
representa o valor da produtividade marginal do esforo e VPmgx a
parcela que fica com o trabalhador, de modo que (1-)VPmgx o valor
lquido da produtividade marginal do esforo que vai para o proprietrio
(como um imposto). Neste caso, se w representa o salrio (custo de
oportunidade do esforo do trabalhador), ento o lucro do proprietrio (se
ele produzisse por conta prpria) ser maximizado se ele aplicar x*
unidades de esforo. Por outro lado, o trabalhador maximizaria sua
utilidade se aplicasse x unidades de esforo, nvel esse menor que o nvel
socialmente timo x*, quando o proprietrio produz por conta prpria.
VPmgx
VPmgx VPmgx
A B
w
0 x x* x
FIGURA 15.5.1: A INEFICINCIA DA DIVISO DE SAFRA (PARCERIA)

=================================================================
__________________________________________________________________________
captulo 15_________________________________________________________________
Se o esforo no estiver perfeitamente correlacionado com a produo, ou

seja, se existirem fatores exgenos (componentes aleatrios) que possam afetar a produo,
a relao agente-principal ter que ser estabelecida com base em informaes incompletas.
Neste caso especfico de informaes incompletas, o aluguel da terra, que tinha sido
eficiente com perfeita informao, ser ineficiente. Isso porque o risco dos fatores
aleatrios associados produo ser todo concentrado nas mos do trabalhador, que
geralmente mais avesso ao risco que o proprietrio. Por outro lado, o esquema de parceria
(diviso de safra), que tinha sido ineficiente com perfeita informao, permite que o risco
associado produo (com informao assimtrica) seja compartilhado entre o proprietrio
e o trabalhador. No entanto, o trabalhador no estar completamente livre de risco, o que
significa que este esquema continuar sendo ineficiente.
Se o esforo diferir de qualidade (ou tipo) ou se no for possvel observar a
quantidade efetivamente de esforo aplicada produo, configurando-se assim uma
assimetria de informaes, os esquemas de incentivo de aluguel e empreitada, que foram
eficientes com perfeita informao, sero agora ineficientes. Isto verdade sempre que o
salrio (pagamento pelo esforo) no for baseado no tipo especifico de esforo ou no nvel
de esforo efetivamente aplicado produo (e no apenas nas horas trabalhadas).
15.5.1 INCENTIVOS QUANDO FATORES EXGENOS AFETAM A PRODUO
Uma questo interessante que se levanta saber como seria um sistema

timo de incentivos se a empresa no puder observar diretamente o esforo do seu
trabalhador e a produo depender de fatores aleatrios, alheios firma. Tomando o mesmo
exemplo do proprietrio da terra (principal) que contrata um trabalhador (agente) para
produzir na sua terra, supe-se que a produo possa apresentar valores de y1 = 10 ou y2 =
20 se o trabalhador apresentar um baixo nvel de esforo x1 = 1, mas se o trabalhador
despender um alto nvel de esforo x2,= 2 a produo poder ser y1 = 20 ou y2 = 40. Em
ambos os casos, admitem-se que tais nveis de produo possam ocorrer com igual
probabilidade. Supe-se ainda que o custo do esforo do trabalhador seja igual a c(x) = 10x,
de modo que ele poder ser igual a 10 ou 20, o que depender do nvel do esforo aplicado
pelo trabalhador. Esse exemplo mostra claramente o problema de informaes incompletas
na relao agente-principal. Isto porque, se y = 20, o proprietrio no poder saber ao certo
se x = x1 ou x = x2, ou seja, se o trabalhador escolheu um baixo ou alto nvel de esforo. A
nica forma de o proprietrio saber o nvel exato de esforo aplicado pelo trabalhador
quando y = 10 ou y = 40.
Para analisar qual o melhor sistema de remunerao nessas circunstncias,
denota-se o pagamento ao trabalhador por w(y) ou w(x) e admite-se que tanto o proprietrio
quanto o trabalhador so neutros em relao ao risco. Inicialmente, supe-se um sistema de
incentivo que contempla um pagamento (salrio) fixo ao trabalhador, por exemplo, igual a:
w = 10
Esse sistema no seria eficiente porque o trabalhador no teria nenhum estmulo para
escolher um esforo x2 > x1. Isto porque a remunerao seria menor que o custo do seu
esforo, alm do que ele no participaria dos ganhos que o proprietrio poderia obter com
__________________________________________________________________________
um maior esforo do trabalhador. Neste caso, o trabalhador escolheria x = x1 e obteria um

ganho lquido de:
u(x1) = w c(x1) = 10 10 = 0
Enquanto que o lucro esperado do proprietrio seria igual a:
(x1) = (y1) + (y2) w = (10) + (20) 10 = 5
Se o proprietrio tivesse estabelecido um pagamento (salrio) fixo de w = 20 (equivalente
ao nvel mais alto de esforo), o trabalhador continuaria sem incentivo algum para escolher
o nvel mais alto de esforo x = x2, tendo em vista que ele no compartilharia dos ganhos
que o proprietrio poderia obter com seu maior esforo. De fato, ele continuaria escolhendo
um baixo nvel de esforo x = x1 e o seu ganho lquido seria agora maior:
u(x1) = w c(x1) = 20 10 = 10
Por outro lado, o lucro esperado do proprietrio seria negativo:
(x1) = (y1) + (y2) w = (10) + (20) 20 = -5
bvio que o proprietrio da terra nunca escolheria pagar ao trabalhador um salrio fixo de
w = 10 nem muito menos de w = 20.
Um sistema eficiente de incentivo ter necessariamente que basear a
remunerao do trabalhador no nvel de produo observado (a posteriori) e no no seu
esforo, o qual no pode ser observado nem a posteriori. Por exemplo, admitindo-se um
sistema de incentivo ao trabalhador que contemple os seguintes pagamentos:
w(x1) = 10 se y = 10 ou y = 20
w(x2) = 35 se y = 40
Neste caso, pode-se observar que se o trabalhador escolher um baixo esforo (x = x1), o seu
ganho lquido ser igual a:
u(x1) = w(x1) c(x1) = 10 10 = 0
e o lucro esperado do proprietrio ser de:
(y) = [y1 w(x1)] + [y2 w(x1)] = (10 10) + (20 10) = 5
No entanto, um nvel mais alto de esforo (x = x2) faria com que o trabalhador tivesse um
ganho esperado de:
u(x2) = w(x1)+ w(x2) c(x2) = (10) + (35) 20 = 2,5
Enquanto que o proprietrio teria um lucro esperado de:
(y) = [y1 w(y1)] + [y2 w(y2)] = (20 10) + (40 35) = 7,5
Neste sistema de incentivo, o trabalhador optar por nvel mais alto de esforo, tendo em
vista que ele acabar auferindo um ganho maior porque este compartilha dos ganhos que o
proprietrio obtm com seu maior esforo. Pode-se observar que esse esquema de incentivo
ao trabalhador gera lucros esperados para o proprietrio maiores que aqueles observados
quando o pagamento ao trabalhador era fixo.
__________________________________________________________________________
captulo 15_________________________________________________________________
O sistema de remunerao acima eficiente porque ele estimula o

trabalhador a escolher um maior nvel de esforo e, portanto, um maior nvel de produo,
mas no o nico. Por exemplo, se o proprietrio oferecesse ao trabalhador uma parceria
de participao no lucro esperado caso este for maior ou igual a 7,5 (valor obtido no
esquema acima). Especificamente, a remunerao prev os seguintes pagamentos:
w1(y) = c(x1) se (y) < 7,5
w2(y) = W 7,5 se (y) 7,5
De acordo com este esquema de pagamento, se o trabalhador escolher um baixo nvel de
esforo (x = x1), o lucro esperado do proprietrio ser menor que 7,5, de modo que o
pagamento auferido pelo trabalhador seria igual a w1(y) = 10. Neste caso, o lucro esperado
do proprietrio ser igual a:
(x1) = [y1 c(x1)] + [y2 c(x1)] = [10 10] + [20 10] = 5
Por outro lado, e de acordo com este esquema de pagamento, se o trabalhador escolhesse
um alto nvel de esforo (x = x2), o lucro esperado do proprietrio seria exatamente igual a
(x2) = 7,5, de modo que o ganho do trabalhador poderia ser avaliado pela seguinte
equao:
[y1 W + 7,5] + [y2 W + 7,5] = (x2)
Donde resulta: W = 30, cujo valor foi obtido resolvendo-se a seguinte equao:
[20 W + 7,5] + [40 W + 7,5] = 7,5
Esses dois sistemas alternativos de incentivos (aquele baseado no nvel de
produo observado ou este de participao nos lucros) geraram resultados eficientes de
esforo e produo. Isso permitiu demonstrar que em situaes de informaes
incompletas, quando no for possvel observar diretamente o esforo do trabalhador por
fatores aleatrio que afetam a produo, uma estrutura eficiente de incentivo dever
remunerar o trabalhador para que ele sinta-se incentivado a buscar nveis de esforo mais
altos e, portanto, maiores nveis de produo.
15.5.2 INCENTIVOS NO MERCADO DE TRABALHO E A TEORIA DO

SALRIO EFICINCIA
No fcil observar o esforo efetivo que um empregado dedica a seu

trabalho e em alguns casos essa observao realmente impossvel. O completo
monitoramento do desempenho dos empregados por parte de uma empresa difcil, custoso
e muitas vezes tal monitoramento no possvel. Isto , as empresas dispem de
informaes imperfeitas a respeito da produtividade de seus funcionrios, tornando-se
impossvel observar se o empregado efetivamente trabalha ou simplesmente finge que
trabalha (ou enrola). perfeitamente possvel que um funcionrio, auferindo um salrio
estabelecido pelo mercado, considere vantajoso enrolar, tendo em vista que ele pode no
ser demitido em conseqncia dessa conduta no apropriada. Isto porque, caso seja
detectado e demitido por enrolar no trabalho, o funcionrio poder ser contratado por outra
empresa e obter um salrio semelhante, a despeito de este passar algum tempo
desempregado.
__________________________________________________________________________
Uma forma que algumas empresas encontraram para contornar esse

problema de informaes incompletas seria pagar a seus empregados um salrio maior que
o salrio de mercado. Este pagamento acima do valor de mercado denominado de salrio
eficincia. Este salrio eficincia faz com que seja caro para o trabalhador perder o seu
emprego. Isto porque, quando contratado por outra empresa, o funcionrio obteria um
salrio (de mercado) mais baixo do que ele ganhava anteriormente. Alm do mais, os
adeptos do salrio-eficincia acreditam que a produtividade do trabalhador pode ser afetada
positivamente pelo nvel de salrio.
Suponha que uma firma pagua a seus trabalhadores o salrio de mercado w*.
Ao salrio w*, alguns trabalhadores se sentiro estimulados a enrolar porque, se forem
flagrados e demitidos por enrolao, eles podem ser contratados por outra firma auferindo o
mesmo salrio w*. Isto significa que a ameaa de demisso por si s no capaz de impor
um custo efetivo aos trabalhadores para que estes se sintam desestimulados a enrolar e
sejam efetivamente produtivos. Nesse sentido, e como estmulo para que a enrolao no
ocorra, a firma dever oferecer um salrio mais alto que w*, que estimule seus
trabalhadores trabalharem. Se essa diferena salarial for suficientemente grande, os
trabalhadores teriam um custo efetivo ao perderem seus empregos (reduo de salrio), de
modo que eles tero um incentivo adicional para no enrolarem.
A FIGURA 15.5.2.1 ajuda a entender como essa teoria da enrolao
funciona. O salrio de equilbrio w* no mercado de trabalho acontece no ponto A
(equilbrio de pleno emprego), onde a curva de oferta de trabalho Sl intercepta a curva de
demanda por trabalho Dl. importante ressaltar que a curva de oferta de trabalho inclui
tanto os trabalhadores que decidem enrolar quanto aqueles que no enrolam. Desde que os
trabalhadores esto dispostos a receber um salrio w > w* para evitar a enrolao, pode-se
ento definir a curva de oferta de trabalho sem enrolao, a qual est representada nessa
mesma figura por Sle. O salrio de equilbrio que estimula efetivamente os trabalhadores a
no enrolarem ser dado pela intercesso entre a curva de demanda por trabalho Dl e a
curva de oferta efetiva Sl. (ponto B nessa figura), que o salrio eficincia we. Quando as
firmas dispem de informaes imperfeitas a respeito da produtividade de seus
empregados, a adoo do salrio eficincia cria um nvel de desemprego da ordem de l* -
le.
w
Sle Sl
B
we
w* A Dl
0 le l* l
FIGURA 15.5.2.1: A TEORIA DA ENROLAO E O SALRIO EFICINCIA
__________________________________________________________________________
captulo 15_________________________________________________________________
=================================================================
Questo 15.5.2.1: (CERTO, ERRADO ou INCERTO): Quanto menor for o nvel de
desemprego, menor ser a diferena entre o salrio eficincia e o salrio de
mercado.
ERRADO
A assertiva est errada porque, quanto maior for o nvel de desemprego (l*
- le na Figura 15.4.2.1), menor dever ser o salrio eficincia we que as
firmas tero que pagar para estimular os trabalhadores a no enrolar e,
portanto, menor ser a diferena entre este salrio e o salrio de mercado
w*. Em outras palavras, quanto maior o nvel de desemprego, maior dever
ser o tempo que os trabalhadores que enrolam ficaro desempregados e,
portanto, menor ser o salrio eficincia (estimulo maior produtividade)
que as firmas precisaro pagar para desestimular a enrolao. De fato, o
maior tempo de desemprego funciona como um custo adicional para que os
trabalhadores no enrolem.
=================================================================
__________________________________________________________________________
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488
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Fonte: Times New Roman editorao eletrnica
Miolo: impresso reprogrfica
Tiragem 500 exemplares

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2001, 2006, 2009 by Jos Carrera-Fernandez

Microeconomia. 2. Teoria microeconmica

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Este livro o resultado de um trabalho prazeroso na rea de

Salvador, 8 de fevereiro de 2001

Alm de conter uma reviso cuidadosa objetivando corrigir os erros

Salvador, 18 de maro de 2009

1.1 O SISTEMA ECONMICO DE LIVRE INICIATIVA

O sistema econmico de livre iniciativa pode ser caracterizado por um

Fluxo monetrio MERCADO DE BENS Fluxo monetrio

Fluxo fsico MERCADO DE Fluxo fsico

FIGURA 1.1.1: O SISTEMA ECONMICO DE LIVRE INICIATIVA

Os bens e servios podem ser classificados em privados, pblicos e

1.2 OS CONCEITOS DE DEMANDA, OFERTA E EQUILBRIO DE

FIGURA 1.2.1: O MERCADO DO BEM X

coordenao das aes estabelecidas pelas funes de demanda e oferta, conduzindo

1.3 A ESTTICA COMPARATIVA

FIGURA 1.3.1: DESLOCAMENTO DA CURVA DE DEMANDA

Essa questo tenta confundir o estudante menos atento relacionando

FIGURA 1.3.2: AUMENTO DA CURVA DE OFERTA

As duas primeiras linhas do QUADRO 1.3.1 sintetizam os efeitos de

A FIGURA 1.3.3 ilustra a esttica comparativa para o caso de um aumento

FIGURA 1.3.3: AUMENTOS SIMULTNEOS DE DEMANDA E OFERTA

Substituindo-se o preo de equilbrio em qualquer uma das duas equaes, encontra-se a

1.5 OS EXCEDENTES DO CONSUMIDOR E PRODUTOR

Os excedentes do consumidor e produtor so dois importantes conceitos da

FIGURA 1.5.1: OS EXCEDENTES DO CONSUMIDOR E PRODUTOR

Continuando a tomar a FIGURA 1.5.1 como referncia, ento o valor que

EC = (15 5 p)dp = [15 p 5 2 p 2 ]32 = 5 2

1.6 OS GANHOS DO COMRCIO INTERNACIONAL

FIGURA 1.6.1: OS GANHOS DO COMRCIO INTERNACIONAL (IMPORTAO)

Deve-se ressaltar que, no caso em apreo, o comrcio internacional causou

FIGURA 1.6.2: OS GANHOS DO COMRCIO INTERNACIONAL (EXPORTAO)

donde resultam os seguintes preo e quantidade de equilbrio: p* = 14 e

A elasticidade um conceito econmico pontual utilizado para descrever a

A elasticidade preo da demanda (ou simplesmente elasticidade da

(xd/xd)/(p/p)]. No entanto, se as curvas no passam pelo mesmo ponto (no quadrante

FIGURA 1.7.1: A INCLINAO DA CURVA DE DEMANDA E A SUA ELASTICIDADE

FIGURA 1.7.2: MEDIDAS DE ELASTICIDADE NA FUNO DE DEMANDA LINEAR

(demanda infinitamente elstica, i.e., |d| = ) ou quando ela vertical (demanda

FIGURA 1.7.3: FUNES DE DEMANDA HORIZONTAL E VERTICAL

Ao avaliar a sensibilidade da quantidade demandada frente a variaes no

FIGURA 1.7.4: A INCLINAO DA CURVA DE OFERTA E A SUA ELASTICIDADE

2.1 CONSIDERAES PRELIMINARES

Alm de prover a sociedade com bens pblicos, o papel do governo em um

Analisam-se a seguir algumas formas de interferncia no equilbrio de

A FIGURA 2.2.1 ilustra o caso de um imposto especfico no valor de R$ T

FIGURA 2.2.1: O CASO DE UM IMPOSTO

Substituindo-se o preo de oferta pela sua expresso em termos do preo de demanda na

No equilbrio, a quantidade demandada ser igual quantidade ofertada,

Quando confrontados com a introduo de um novo imposto ou at mesmo

FIGURA 2.2.3: CASOS DE INCIDNCIA TOTAL DO IMPOSTO SOBRE OS PRODUTORES

FIGURA 2.2.4: ELASTICIDADES DA OFERTA E DA DEMANDA E A INCIDNCIA DO IMPOSTO

FIGURA 2.2.5: ELASTICIDADES DA OFERTA E DEMANDA E A RECEITA DO IMPOSTO

Resultado anlogo ao encontrado para a receita do governo pode ser

maximiza a receita do governo? Quais so os novos preos e a

Continuando a admitir curvas de demanda e oferta lineares, o equilbrio de

FIGURA 2.2.6: IMPOSTO AD VALOREM DE t%

O subsdio outra forma de o governo interferir no equilbrio de mercado.