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(Versin 2011 oficializada en Per, vigente a partir del 01.01.2012)
N O R M A S I N T E R N A C I O N A L E S D E I N F O R M A C I N F I N A N C I E R A - 13
Objetivo
Alcance
Medicin
Definicin de valor razonable
El activo o pasivo
La transaccin
Participantes del mercado
contenido
El precio
Aplicacin a activos no financieros
Mximo y mejor uso de los activos no financieros
Premisa de valoracin para activos no financieros
Aplicacin a pasivos e instrumentos de patrimonio propios de
una entidad
Principios generales
Pasivos e instrumentos de patrimonio mantenidos por otras partes
como activos
Pasivos e instrumentos de patrimonio no mantenidos por otras partes
como activos
Riesgo de incumplimiento
Restriccin que impide la transferencia de un pasivo o de un instru-
mento de patrimonio propio de una entidad
Pasivo financiero con una caracterstica que lo haga exigible a peticin
del acreedor
Aplicacin a activos financieros y pasivo financieros con posiciones
compensadas en riesgos de mercado o riesgo de crdito de la contra-
parte
Exposicin a riesgos de mercado
Exposicin al riesgo de crdito de una contraparte particular
Valor razonable en el reconocimiento inicial
Tcnicas de valoracin
Datos de entrada para las tcnicas de valoracin
Principios generales
Datos de entrada basadas en precios comprador y vendedor
Jerarqua del valor razonable
NIIF
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N O R M A S I N T E R N A C I O N A L E S D E I N F O R M A C I N F I N A N C I E R A - 13
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N ormas I nternacionales de I nformacin F inanciera
del activo es el precio que recibira en una 36 En todos los casos, una entidad maximizar el uso
transaccin presente por vender el activo a de datos de entrada observables relevantes y mini-
participantes del mercado que lo utilizaran mizar el uso de datos de entrada no observables
de forma independiente. para cumplir con el objetivo de una medicin
32 La medicin a valor razonable de un activo no del valor razonable, que es estimar el precio al
financiero supone que el activo se vende de forma que tendra lugar una transaccin ordenada para
congruente con la unidad de cuenta especificada transferir el pasivo o instrumento de patrimonio
en otras NIIF (que puede ser un activo individual). entre participantes del mercado en la fecha de la
Ese es el caso incluso cuando esa medicin a medicin en condiciones de mercado presentes.
valor razonable supone que el mximo y mejor Pasivos e instrumentos de patrimonio mantenidos
uso del activo es utilizarlo en combinacin con por otras partes como activos
otros activos o con otros activos y pasivos porque 37 Cuando un precio cotizado para la transferencia
una medicin a valor razonable supone que el de un pasivo idntico o similar o un instrumento
participante de mercado ya mantiene los activos de patrimonio propio de la entidad no est dis-
complementarios y los pasivos asociados. ponible y la partida idntica se mantiene por otra
33 El prrafo B3 describe la aplicacin del concepto parte como un activo, una entidad medir el valor
de premisa de valoracin para activos no finan- razonable del pasivo o instrumento de patrimonio
cieros. desde la perspectiva de un participante de mer-
cado que mantiene la partida idntica como un
Aplicacin a pasivos e instrumentos de activo en la fecha de la medicin.
patrimonio propios de una entidad
38 En estos casos, una entidad medir el valor razona-
Principios generales ble de un pasivo o un instrumento de patrimonio
de la forma siguiente:
34 Una medicin a valor razonable supone que
un pasivo financiero o no financiero o un (a) Utilizando el precio cotizado en un mercado
instrumento de patrimonio propio de una activo para la partida idntica mantenida por
entidad (por ejemplo participaciones en el otra parte como un activo, si ese precio se
patrimonio emitidas como contraprestacin encuentra disponible.
en una combinacin de negocios) se transfiere (b) Si el precio no se encuentra disponible, uti-
a un participante de mercado en la fecha de lizando otros datos observables, tales como
la medicin. La transferencia de un pasivo o el precio cotizado en un mercado que no es
un instrumento de patrimonio propio de una activo para la partida idntica mantenida por
entidad supone que: otra parte como un activo.
(a) Un pasivo permanecera en circulacin y (c) Si los precios observables en (a) y (b) no se
se requerira al participante de mercado encuentran disponibles, utilizando otra tcnica
receptor de la transferencia satisfacer la de valoracin tales como:
obligacin. El pasivo no se liquidara con (i) Un enfoque de ingreso (por ejemplo, una
la contraparte o extinguira de otra forma tcnica de valor presente que tiene en
en la fecha de la medicin. cuenta los flujos de efectivo futuros que
(b) Un instrumento de patrimonio propio de un participante de mercado esperara re-
una entidad permanecera en circulacin cibir del tenedor del pasivo o instrumento
de patrimonio como un activo; vanse los
y el participante de mercado receptor de
prrafos B10 y B11).
la transferencia cargara con los derechos
y responsabilidades asociados con el ins- (ii) Un enfoque de mercado (por ejemplo, los
trumento. El instrumento no se cancelara precios cotizados de pasivos o instrumen-
o extinguira de otra forma en la fecha de tos de patrimonio similares mantenidos
la medicin. por otras partes como activos; vanse los
prrafos B5 a B7).
35 Incluso cuando no haya un mercado observable
para proporcionar informacin sobre la fijacin 39 Una entidad ajustar el precio cotizado de un
del precio sobre la transferencia de un pasivo o un pasivo o un instrumento de patrimonio propio
de una entidad mantenido por otra parte como
instrumento de patrimonio propio de una entidad
un activo solo si existen factores especficos del
(por ejemplo porque las restricciones contractuales
activo que no son aplicables a la medicin a valor
u otras de tipo legal impiden la transferencia de
razonable del pasivo o instrumento de patrimonio.
estas partidas), puede haber un mercado obser-
Una entidad asegurar que el precio del activo no
vable para estas partidas si estn mantenidas por refleja el efecto de una restriccin que impida la
otras partes como activos (por ejemplo, un bono venta de ese activo. Algunos factores que pueden
corporativo o una opcin de compra sobre las indicar que el precio cotizado del activo debe
acciones de una entidad). ajustarse incluyen:
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N ormas I nternacionales de I nformacin F inanciera
(a) El precio cotizado del activo se relaciona miento incluye, pero puede no limitarse al riesgo
con un pasivo o instrumento de patrimonio de crdito propio de una entidad (como se define
similar (pero no idntico) mantenido por otra en la NIIF 7 Instrumentos Financieros: Informacin
parte como un activo. Por ejemplo, el pasivo a Revelar). El riesgo de incumplimiento se supone
o instrumento de patrimonio puede tener una que es el mismo antes y despus de la transferencia
caracterstica particular (por ejemplo, la calidad del pasivo.
crediticia del emisor) que es diferente de la 43 Al medir el valor razonable de un pasivo, una en-
reflejada en el valor razonable de un pasivo o tidad tendr en cuenta el efecto de su riesgo de
instrumento de patrimonio similar mantenido crdito (posicin crediticia) y cualesquiera otros
como un activo. factores que puedan influir en la probabilidad
(b) La unidad de cuenta para el activo no es la de que la obligacin se satisfaga o no. Ese efecto
misma que para el pasivo o el instrumento puede diferir dependiendo del pasivo, por ejemplo:
de patrimonio. Por ejemplo, para pasivos, en (a) Si el pasivo es una obligacin de entregar efec-
algunos casos el precio de un activo refleja tivo (un pasivo financiero) o una obligacin
un precio combinado para un paquete que de entregar bienes o servicios (un pasivo no
comprende los importes debidos por el emi- financiero).
sor y una mejora crediticia de un tercero. Si la (b) Las condiciones de las mejoras crediticias
unidad de cuenta para el pasivo no lo es para relacionadas con el pasivo, si las hubiera.
el paquete combinado, el objetivo es medir 44 El valor razonable de un pasivo refleja el efecto
el valor razonable del pasivo del emisor, no del riesgo de incumplimiento sobre la base de su
el valor razonable del paquete combinado. unidad de cuenta. El emisor de un pasivo emitido
Por ello, en estos casos, la entidad ajustara el con una mejora crediticia de terceros inseparable
precio observado para el activo para excluir el que se contabiliza de forma separada del pasivo
efecto de la mejora crediticia de terceros. no incluir el efecto de la mejora crediticia (por
Pasivos e instrumentos de patrimonio no manteni- ejemplo, una garanta de deuda por un tercero)
dos por otras partes como activos en la medicin a valor razonable del pasivo. Si la
40 Cuando un precio cotizado para la transferencia mejora crediticia se contabiliza por separado del
pasivo, el emisor tendra en cuenta su propia po-
de un pasivo idntico o similar o un instrumento
sicin crediticia y no la del tercero garante al medir
de patrimonio propio de la entidad no est dispo-
el valor razonable del pasivo.
nible y la partida idntica no se mantiene por otra
parte como un activo, una entidad medir el valor Restriccin que impide la transferencia de un pa-
razonable del pasivo o instrumento de patrimonio sivo o de un instrumento de patrimonio propio de
utilizando una tcnica de valoracin desde la pers- una entidad
pectiva de un participante de mercado que debe el 45 Al medir el valor razonable de un pasivo o un instru-
pasivo o ha emitido el derecho sobre el patrimonio. mento de patrimonio propio de una entidad, una
41 Por ejemplo, cuando al aplicar una tcnica de entidad no incluir un dato de entrada separado
valor presente una entidad podra tener en cuenta o un ajuste a otros datos de entrada relacionados
algunos de los elementos siguientes: con la existencia de una restriccin que impide la
(a) Las salidas de efectivo futuras en las que un transferencia de la partida. El efecto de una res-
participante de mercado esperara incurrir triccin que impide la transferencia de un pasivo
para satisfacer la obligacin, incluyendo la o un instrumento de patrimonio propio de una
compensacin que un participante de mer- entidad est incluido implcita o explcitamente
cado requerira para cargar con la obligacin en los otros datos de entrada de la medicin del
(vanse los prrafos B31 a B33). valor razonable.
(b) El importe que un participante de mercado 46 Por ejemplo, en la fecha de la transaccin, el
recibira para realizar o emitir un pasivo o ins- acreedor y deudor aceptaron el precio de transac-
trumento de patrimonio idntico, utilizando cin del pasivo con plena comprensin de que la
los supuestos que los participantes del mer- obligacin incluye una restriccin que impide su
cado utilizaran al fijar el precio de la partida transferencia. Como consecuencia de la restriccin
idntica (por ejemplo, teniendo las mismas que est incluida en el precio de transaccin, no se
caractersticas crediticias) en el mercado prin- requiere un dato de entrada separado o un ajuste a
cipal (o ms ventajoso) para emitir un pasivo o un dato de entrada existente en la fecha de la tran-
un instrumento de patrimonio con las mismas saccin para reflejar el efecto de la restriccin sobre
clusulas contractuales. la transferencia. De forma anloga, no se requiere
un dato de entrada separado o un ajuste a un
Riesgo de incumplimiento dato de entrada existente en fechas de medicin
42 El valor razonable de un pasivo refleja el efecto del posteriores para reflejar el efecto de la restriccin
riesgo de incumplimiento. El riesgo de incumpli- sobre la transferencia.
Pasivo financiero con una caracterstica que lo haga casos la base de presentacin de los instrumentos
exigible a peticin del acreedor financieros en el estado de situacin financiera
47 El valor razonable de un pasivo financiero con una difiere de la base de medicin de los instrumentos
caracterstica que lo haga exigible a peticin del financieros, por ejemplo, si una NIIF no requiere
acreedor (por ejemplo un depsito a la vista) no o permite que los instrumentos financieros se
ser inferior al importe a pagar cuando se convierta presenten sobre una base neta. En estos casos
en exigible, descontado desde la primera fecha en una entidad puede necesitar asignar los ajustes
la que pueda requerirse el pago. efectuados en la cartera (vanse los prrafos 53 a
56) a activos o pasivos individuales que forman el
Aplicacin a activos financieros y pasivo financieros grupo de activos financieros y pasivos financieros
con posiciones compensadas en riesgos de merca- gestionados sobre la base de la exposicin de
do o riesgo de crdito de la contraparte riesgo neta de la entidad. Una entidad realizar
48 Una entidad que mantiene un grupo de activos estas asignaciones sobre una base razonable y
financieros y pasivos financieros est expuesta a congruente utilizando una metodologa apropiada
riesgos de mercado (como se define en la NIIF 7) a las circunstancias.
y al riesgo de crdito (como se define en la NIIF 51 Una entidad realizar una decisin de poltica con-
7) de cada una de las contrapartes. Si la entidad table de acuerdo con la NIC 8 Polticas Contables,
gestiona ese grupo de activos financieros y pasivos Cambios en las Estimaciones Contables y Errores para
financieros sobre la base de su exposicin neta a utilizar la excepcin del prrafo 48. Una entidad que
los riesgos de mercado o al riesgo de crdito, se utilice la excepcin aplicar esa poltica contable,
permite a la entidad aplicar una excepcin a esta incluyendo su poltica para asignar ajustes de
NIIF para medir el valor razonable. Esa excepcin precios comprador-vendedor (vanse los prrafos
permite que una entidad mida el valor razonable 53 a 55) y ajustes de crdito (vase el prrafo 56), si
de un grupo de activos financieros y pasivos finan- fuera aplicable, de forma congruente de periodo a
cieros sobre la base del precio que recibira por periodo para una cartera concreta.
vender una posicin larga (es decir, un activo) para 52 La excepcin del prrafo 48 se aplicar solo a los
una exposicin de riesgo concreta o por transferir activos financieros y pasivos financieros dentro
una posicin corta (es decir, un pasivo) para una del alcance de la NIC 39 Instrumentos Financieros:
exposicin de riesgo concreta en una transaccin Reconocimiento y Medicin o NIIF 9 Instrumentos
ordenada entre participantes del mercado en la Financieros.
fecha de la medicin en condiciones de mercado
presentes. Por consiguiente, una entidad medir Exposicin a riesgos de mercado
el valor razonable del grupo de activos financieros 53 Al utilizar la excepcin del prrafo 48 para medir el
y pasivos financieros de forma congruente con valor razonable de un grupo de activos financieros
la forma en que los participantes del mercado y pasivos financieros gestionados sobre la base
pondran precio a la exposicin de riesgo neta en de la exposicin neta de la entidad a un riesgo de
la fecha de la medicin. mercado particular (o riesgos), la entidad aplicar el
49 Se permite que una entidad utilice la excepcin precio dentro del diferencial de precios comprador-
del prrafo 48 solo si la entidad lleva a cabo todo vendedor que sea ms representativo del valor
lo siguiente: razonable en las circunstancias de la exposicin
neta de la entidad a esos riesgos de mercado
(a) gestiona el grupo de activos financieros y pa-
(vanse los prrafos 70 y 71).
sivos financieros sobre la base de la exposicin
neta de la entidad a un riesgo de mercado 54 Al utilizar la excepcin del prrafo 48, una entidad
concreto (o riesgos) o al riesgo de crdito de se asegurar de que el riesgo de mercado (o ries-
una contraparte concreta de acuerdo con la gos) a los que est expuesta la entidad dentro de
gestin del riesgo documentada de la entidad ese grupo de activos financieros y pasivos financie-
o estrategia de inversin; ros es sustancialmente el mismo. Por ejemplo, una
entidad no combinara el riesgo de tasa de inters
(b) proporciona informacin sobre esa base sobre
asociado con un activo financiero con el riesgo
el grupo de activos financieros y pasivos finan- de precio de una materia prima cotizada asociado
cieros al personal clave de la gerencia, como se con el pasivo financiero porque hacerlo as no mi-
define en la NIC 24 Informacin a Revelar sobre tigara la exposicin de la entidad al riesgo de tasa
Partes Relacionadas; y de inters o riesgo de precio de la materia prima
(c) se le requiere o ha elegido medir esos activos cotizada. Al utilizar la excepcin del prrafo 48, los
financieros y pasivos financieros a valor razo- riesgos de base procedentes de los parmetros de
nable en el estado de situacin financiera al riesgo de mercado que no son idnticos se tendrn
final de cada periodo sobre el que se informa. en cuenta en la medicin del valor razonable de
50 La excepcin del prrafo 48 no concierne a la pre- los activos financieros y pasivos financieros dentro
sentacin de los estados financieros. En algunos del grupo.
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N ormas I nternacionales de I nformacin F inanciera
valoracin). Despus del reconocimiento inicial, al prima o descuento que no sea congruente con la
medir el valor razonable utilizando una tcnica o unidad de cuenta de la NIIF que requiera o permita
tcnicas de valoracin que utilicen datos de entra- la medicin del valor razonable (vanse los prrafos
da no observables, una entidad asegurar que esas 13 y 14). No se permiten en una medicin del valor
tcnicas de valoracin reflejan datos de mercado razonable las primas o descuentos que reflejan
observables (por ejemplo, el precio de un activo o el tamao como una caracterstica de la entidad
pasivo similar) en la fecha de la medicin. tenedora (especficamente, un factor de bloque
65 Las tcnicas de valoracin utilizadas para medir el que ajusta el precio cotizado de un activo o un
valor razonable se aplicarn de forma congruente. pasivo porque el volumen de negociacin diario
Sin embargo, un cambio en una tcnica de valo- normal de mercado no es suficiente para absorber
racin o su aplicacin (por ejemplo, un cambio la cantidad mantenida por la entidad, como se
en su ponderacin cuando se utilizan tcnicas describe en el prrafo 80) en lugar de como una
de valoracin mltiples o un cambio en un ajuste caracterstica del activo o pasivo (por ejemplo, una
aplicado a una tcnica de valoracin) es adecuado prima de control al medir el valor razonable de una
si el cambio da lugar a un medicin que iguale o participacin controladora). En todos los casos, si
sea ms representativa del valor razonable en esas existe un precio cotizado en un mercado activo (es
circunstancias. Ese puede ser el caso si, por ejemplo, decir, un dato de entrada de Nivel 1) para un activo
cualquiera de los sucesos siguientes tiene lugar: o un pasivo, una entidad utilizar ese precio sin
(a) desarrollo de nuevos mercados; ajuste al medir el valor razonable, excepto por lo
especificado en el prrafo 79.
(b) pasa a estar disponible nueva informacin;
(c) deja de estar disponible informacin anterior- Datos de entrada basadas en precios comprador
mente utilizada; y vendedor
(d) mejora de tcnicas de valoracin; o 70 Si un activo o un pasivo medido a valor razonable
(e) cambio en las condiciones de mercado. tiene un precio comprador y un precio vendedor
66 Las revisiones procedentes de un cambio en la (por ejemplo, un dato de entrada procedente
tcnica de valoracin o en su aplicacin se con- de un mercado de intermediacin financiera), el
tabilizarn como un cambio en una estimacin precio dentro del diferencial de precios comprador-
contable de acuerdo con la NIC 8. Sin embargo, vendedor que sea el ms representativo del valor
no se requiere la informacin a revelar de la NIC 8 razonable en esas circunstancias se utilizar para
para un cambio en una estimacin contable para medir el valor razonable independientemente
revisiones que procedan de un cambio en una de dnde se clasifique el dato de entrada en la
tcnica de valoracin o en su aplicacin. jerarqua del valor razonable (es decir, Nivel 1, 2 o
3; vanse los prrafos 72 a 90). Se permite pero no
Datos de entrada para las tcnicas de se requiere el uso de precios de comprador para
valoracin posiciones de activo y precios de vendedor para
posiciones de pasivo.
Principios generales
71 Esta NIIF no impide el uso de precios de mercado
67 Las tcnicas de valoracin utilizadas para medir medios u otras convenciones para fijar precios
el valor razonable maximizarn el uso de datos que utilizan los participantes del mercado como
de entrada observables relevantes y minimiza- un recurso prctico para las mediciones del valor
r el uso de datos de entrada no observables. razonable dentro de un diferencial de precios
68 Ejemplos de mercados en los que los datos de en- comprador- vendedor.
trada pueden ser observables para algunos activos
y pasivos (por ejemplo instrumentos financieros) Jerarqua del valor razonable
incluyen mercados de intercambio, mercados de 72 Para incrementar la coherencia y comparabilidad de
intermediarios financieros, mercados intermedia- las mediciones del valor razonable e informacin a
dos por agentes corredores y mercados principal revelar relacionada, esta NIIF establece una jerarqua
a principal (vase el prrafo B34). del valor razonable que clasifica en tres niveles
69 Una entidad elegir datos de entrada que sean (vanse los prrafos 76 a 90) los datos de entrada de
congruentes con las caractersticas del activo o tcnicas de valoracin utilizadas para medir el valor
pasivo que los participantes del mercado tendran razonable. La jerarqua del valor razonable concede
en cuenta en una transaccin para el activo o pasi- la prioridad ms alta a los precios cotizados (sin
vo (vanse los prrafos 11 y 12). En algunos casos ajustar) en mercados activos para activos y pasivos
esas caractersticas darn lugar a la aplicacin de un idnticos (datos de entrada de Nivel 1) y la prioridad
ajuste, tales como una prima o un descuento (por ms baja a los datos de entrada no observables
ejemplo, una prima de control o un descuento de (datos de entrada de Nivel de 3).
participacin no controladora). Sin embargo, una 73 En algunos casos, los datos de entrada utilizados
medicin del valor razonable no incorporar una para medir el valor razonable de un activo o un
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N ormas I nternacionales de I nformacin F inanciera
pasivo pueden clasificarse dentro de diferentes dos en mercados activos mltiples (por ejemplo, en
niveles de la jerarqua del valor razonable. En esos intercambios diferentes). Por ello, el nfasis dentro
casos, la medicin del valor razonable se clasifica del Nivel 1 se pone en la determinacin de los dos
en su totalidad en el mismo nivel de la jerarqua de elementos siguientes:
valor razonable que el dato de entrada de nivel ms (a) el mercado principal para el activo o pasivo o,
bajo que sea significativa para la medicin com- en ausencia de un mercado principal, el mer-
pleta. Evaluar la relevancia de un dato de entrada cado ms ventajoso para el activo o el pasivo;
en particular para la medicin completa requiere y
del juicio profesional, teniendo en cuenta factores (b) si la entidad puede realizar una transaccin
especficos del activo o pasivo. Los ajustes para para el activo o pasivo al precio de ese mer-
llegar a mediciones basadas en el valor razonable, cado en la fecha de la medicin.
tales como los costos de vender al medir al valor
79 Una entidad no realizar un ajuste a un dato de
razonable menos los costos de venta, no se tendrn
entrada de Nivel 1 excepto en las siguientes cir-
en cuenta al determinar el nivel de la jerarqua del
cunstancias:
valor razonable dentro del que se clasifica una
medicin del valor razonable. (a) Cuando una entidad mantiene un gran
nmero de activos o pasivos similares (pero
74 La disponibilidad de datos de entrada relevantes y
no idnticos) (por ejemplo ttulos valores de
su relativa subjetividad pueden afectar la seleccin
deuda) que se miden a valor razonable y est
de las tcnicas de valoracin adecuadas (vase
disponible un precio cotizado en un mercado
el prrafo 61). Sin embargo, la jerarqua del valor
activo pero no fcilmente accesible para cada
razonable prioriza los datos de entrada de las tc-
uno de esos activos o pasivos individualmente
nicas de valoracin, no las tcnicas de valoracin
(es decir, dado el gran nmero de activos o pa-
utilizadas para medir el valor razonable. Por ejem-
sivos similares mantenido por la entidad, sera
plo, una medicin del valor razonable desarrollada
difcil obtener informacin sobre la fijacin de
utilizando una tcnica de valor presente puede cla-
precios para cada activo o pasivo individual en
sificarse dentro del Nivel 2 o Nivel 3, dependiendo
de los datos de entrada que son significativos para la fecha de la medicin). En ese caso, como un
la medicin completa y el nivel de la jerarqua del recurso prctico, una entidad puede medir
valor razonable dentro de la que se clasifican esos el valor razonable utilizando un mtodo de
datos de entrada. fijacin de precios alternativo que no se base
exclusivamente en precios cotizados (por
75 Si un dato de entrada observable requiere un ajuste ejemplo, matriz de fijacin de precios). Sin
utilizando un dato de entrada no observable y ese embargo, el uso de un mtodo de fijacin de
ajuste da lugar a una medicin del valor razonable precios alternativo da lugar a una medicin del
significativamente mayor o menor, la medicin
valor razonable clasificada dentro de un nivel
resultante se clasificara dentro del Nivel 3 de la
ms bajo de la jerarqua del valor razonable.
jerarqua del valor razonable. Por ejemplo, si un par-
ticipante de mercado tuviera en cuenta el efecto de (b) Cuando un precio cotizado en un mercado
una restriccin en la venta de un activo al estimar activo no representa el valor razonable en la
el precio del activo, una entidad ajustara el precio fecha de la medicin. Ese puede ser el caso si,
cotizado para reflejar el efecto de esa restriccin. Si por ejemplo, sucesos significativos (tales como
ese precio cotizado es un dato de entrada de Nivel transacciones en un mercado de principal a
2 y el ajuste es un dato de entrada no observable principal, negociaciones en un mercado inter-
que es significativa para la medicin completa, la mediado por agentes corredores o anuncios)
medicin se clasificara dentro del Nivel 3 de la tienen lugar despus del cierre de un mer-
jerarqua del valor razonable. cado pero antes de la fecha de la medicin.
Una entidad establecer y aplicar de forma
Datos de entrada de Nivel 1 congruente una poltica para identificar esos
76 Los datos de entrada de Nivel 1 son precios cotiza- sucesos que puedan afectar las mediciones
dos (sin ajustar) en mercados activos para activos del valor razonable. Sin embargo, si el precio
o pasivos idnticos a los que la entidad puede cotizado se ajusta por nueva informacin, el
acceder en la fecha de la medicin. ajuste dar lugar a una medicin del valor
77 Un precio cotizado en un mercado activo propor- razonable clasificada dentro de un nivel ms
ciona la evidencia ms fiable del valor razonable y bajo de la jerarqua del valor razonable.
se utilizar sin ajuste para medir el valor razonable (c) Al medir el valor razonable de un pasivo o
siempre que estn disponibles, excepto por lo de un instrumento de patrimonio propio
especificado en el prrafo 79. de una entidad utilizando el precio cotizado
78 Un dato de entrada de Nivel 1 estar disponible para el elemento idntico negociado como
para muchos activos financieros y pasivos financie- un activo en un mercado activo y ese precio
ros, algunos de los cuales pueden ser intercambia- necesita ajustarse por factores especficos del
elemento o del activo (vase el prrafo 39). Si 84 Un ajuste a un dato de entrada de Nivel 2 que sea
no se requiere un ajuste al precio cotizado del significativo para la medicin completa puede dar
activo, el resultado ser una medicin del valor lugar a una medicin del valor razonable clasificada
razonable clasificada dentro del Nivel 1 de la dentro del Nivel 3 de la jerarqua del valor razonable
jerarqua del valor razonable. Sin embargo, si el ajuste utiliza datos de entrada no observables
cualquier ajuste al precio cotizado del activo significativos.
dar lugar a una medicin del valor razonable 85 El prrafo B35 describe el uso de los datos de en-
clasificada dentro de un nivel ms bajo de la trada de Nivel 2 para activos y pasivos concretos.
jerarqua del valor razonable.
Datos de entrada de Nivel 3
80 Si una entidad mantiene una posicin en un ac-
tivo o pasivo nico (incluyendo una posicin que 86 Los datos de entrada de Nivel 3 son datos de en-
comprende un gran nmero de activos y pasivos trada no observables para el activo o pasivo.
idnticos, tales como un tenedor de instrumentos 87 Los datos de entrada no observables se utilizarn
financieros) y el activo o pasivo se negocia en un para medir el valor razonable en la medida en que
mercado activo, el valor razonable del activo o esos datos de entrada observables relevantes
pasivo se medir dentro del Nivel 1 como el pro- no estn disponibles, teniendo en cuenta, de
ducto del precio cotizado para el activo o pasivo ese modo, situaciones en las que existe poca,
individual y la cantidad mantenida por la entidad. si alguna, actividad de mercado para el activo o
Ese es el caso incluso si un volumen de negociacin pasivo en la fecha de la medicin. Sin embargo, el
diario normal de mercado no es suficiente para objetivo de la medicin del valor razonable per-
absorber la cantidad mantenida y la colocacin manece el mismo, es decir un precio de salida en
de rdenes para vender la posicin en una sola la fecha de la medicin desde la perspectiva de un
transaccin pueden afectar al precio cotizado. participante de mercado que mantiene el activo
o debe el pasivo. Por ello, los datos de entrada no
Datos de entrada de Nivel 2 observables reflejarn los supuestos que los par-
81 Los datos de entrada de Nivel 2 son distintos de ticipantes del mercado utilizaran al fijar el precio
los precios cotizados incluidos en el Nivel 1 que del activo o pasivo, incluyendo supuestos sobre el
son observables para los activos o pasivos, directa riesgo.
o indirectamente. 88 Los supuestos sobre el riesgo incluyen el riesgo
82 Si el activo y pasivo tiene un plazo especificado (con- inherente a una tcnica de valoracin concreta uti-
tractualmente) el dato de entrada de Nivel 2 debe ser lizada para medir el valor razonable (tales como un
observable, para el citado activo o pasivo, durante modelo de fijacin de precios) y el riesgo inherente
la prctica totalidad de dicho plazo. Los datos de a los datos de entrada de la tcnica de valoracin.
entrada de Nivel 2 incluyen los siguientes elementos: Una medicin que no incluye un ajuste por riesgo
(a) Precios cotizados para activos o pasivos simi- no representara una medicin del valor razonable
lares en mercado activos. si los participantes del mercado incluiran uno
(b) Precios cotizados para activos o pasivos idnti- al fijar el precio del activo o pasivo. Por ejemplo,
cos o similares en mercados que no son activos. puede ser necesario incluir un ajuste de riesgo
(c) Datos de entrada distintos de los precios cuando exista una incertidumbre de medicin
cotizados que son observables para el activo significativa (por ejemplo, cuando ha habido una
o pasivo, por ejemplo: reduccin significativa en el volumen o nivel de
(i) tasas de inters y curvas de rendimiento actividad en comparacin con la actividad de
observables en intervalos cotizados co- mercado normal para el activo o pasivo, o activos
mnmente; o pasivos similares, y la entidad ha determinado
que el precio de transaccin o precio cotizado no
(ii) volatilidades implcitas; y
representa el valor razonable, como se describe en
(iii) Diferenciales de crdito. los prrafos B37 a B47).
(d) Datos de entrada corroboradas por el mercado. 89 Una entidad desarrollar datos de entrada no ob-
83 Los ajustes a datos de entrada de Nivel 2 variarn servables utilizando la mejor informacin disponi-
dependiendo de factores especficos del activo o ble en esas circunstancias, que puede incluir datos
pasivo. Esos factores incluyen los siguientes: propios de la entidad. Al desarrollar datos de entra-
(a) la condicin y localizacin del activo; da no observables, una entidad puede comenzar
(b) la medida en que los datos de entrada relacio- con sus datos propios, pero ajustar esos datos si
nados con las partidas que son comparables la informacin disponible indica razonablemente
al activo o pasivo (incluyendo los factores que otros participantes del mercado utilizaran
descritos en el prrafo 39); y datos diferentes o hay algo concreto en la entidad
(c) el volumen o nivel de actividad en los merca- que no est disponible para otros participantes del
dos dentro del cual se observan los datos de mercado (por ejemplo, una sinergia especfica de
entrada. la entidad). Una entidad no necesita llevar a cabo
12
N ormas I nternacionales de I nformacin F inanciera
esfuerzos exhaustivos para obtener informacin medicin. Las mediciones del valor razonable
sobre los supuestos de los participantes del mer- recurrentes de activos o pasivos son las que
cado. Sin embargo, una entidad tendr en cuenta requieren o permiten otras NIIF en el estado
toda la informacin sobre los supuestos de los par- de situacin financiera al final de cada periodo
ticipantes del mercado que est razonablemente sobre el que se informa. Las mediciones del
disponible. Los datos de entrada no observables valor razonable no recurrentes de activos o
desarrollados en la forma descrita anteriormente pasivos son las que requieren o permiten otras
se considerarn supuestos de los participantes del NIIF en el estado de situacin financiera en
mercado y cumplen el objetivo de una medicin circunstancias concretas (por ejemplo, cuando
del valor razonable. una entidad mide un activo mantenido para la
90 El prrafo B36 describe el uso de los datos de en- venta a valor razonable menos costos de venta
trada de Nivel 3 para activos y pasivos concretos. de acuerdo con la NIIF 5 Activos no corrientes
Mantenidos para la Venta y Operaciones Dis-
Informacin a revelar continuadas porque el valor razonable de los
91 Una entidad revelar informacin que ayude a los activos menos los costos de venta es menor
usuarios de sus estados financieros a evaluar los que su importe en libros).
dos elementos siguientes: (b) Para las mediciones del valor razonable recu-
(a) Para activos y pasivos que se miden a valor rrentes y no recurrentes, el nivel de la jerarqua
razonable sobre una base recurrente o no del valor razonable dentro del cual se clasifican
recurrente en el estado de situacin finan- las mediciones del valor razonable en su tota-
ciera despus del reconocimiento inicial, las lidad (Nivel 1, 2 o 3).
tcnicas de valoracin y los datos de entrada (c) Para activos y pasivos mantenidos al final del
utilizados para desarrollar esas mediciones. periodo sobre el que se informa que se miden
(b) Para mediciones del valor razonable recurren- al valor razonable sobre una base recurrente,
tes utilizando datos de entrada no observables los importes de las transferencias entre el
significativas (Nivel 3), el efecto de las medi- Nivel 1 y el Nivel 2 de la jerarqua del valor
ciones sobre el resultado del periodo u otro razonable, las razones de esas transferencias
resultado integral para el periodo. y la poltica de la entidad para determinar
cundo se atribuye que han tenido lugar las
92 Para cumplir el objetivo del prrafo 91, una entidad transferencias entre niveles (vase el prrafo
considerar todos los elementos siguientes: 95). Las transferencias hacia cada nivel se
(a) el nivel de detalle necesario para satisfacer los revelarn y comentarn de forma separada
requerimientos de informacin a revelar; de las transferencias salidas de cada nivel.
(b) cunto nfasis colocar en cada uno de los (d) Para las mediciones del valor razonable recu-
distintos requerimientos; rrentes y no recurrentes clasificadas dentro
(c) cunta acumulacin o desglose realizar; y del Nivel 2 y Nivel 3 de la jerarqua del valor
(d) si los usuarios de los estados financieros ne- razonable, una descripcin de las tcnicas de
cesitan informacin adicional para evaluar la valoracin y los datos de entrada utilizados
informacin cuantitativa revelada. en la medicin del valor razonable. Si ha ha-
Si la informacin a revelar proporcionada de acuer- bido un cambio en la tcnica de valoracin
do con esta y otras NIIF, es insuficiente para alcanzar (por ejemplo, cambiando de un enfoque de
los objetivos del prrafo 91, una entidad revelar la mercado a un enfoque de ingreso o el uso
informacin adicional necesaria para cumplir con de una tcnica de valoracin adicional), la
esos objetivos. entidad revelar ese cambio y las razones para
realizarlo. Para mediciones del valor razonable
93 Para alcanzar los objetivos del prrafo 91, una clasificadas en el Nivel 3 de la jerarqua del
entidad revelar, como mnimo, la informacin valor razonable, una entidad proporcionar
siguiente para cada clase de activos y pasivos informacin cuantitativa sobre los datos de
(vase el prrafo 94 para informacin sobre la entrada no observables significativos utiliza-
determinacin de las clases adecuadas de activos dos en la medicin del valor razonable. No
y pasivos) medidos a valor razonable (incluyendo se requiere que una entidad elabore infor-
mediciones basadas en el valor razonable dentro macin cuantitativa para cumplir con este
del alcance de esta NIIF) en el estado de situacin requerimiento de informacin a revelar si los
financiera despus del reconocimiento inicial: datos de entrada no observables cuantitati-
(a) Para las mediciones del valor razonable recu- vos no estn desarrollados por la entidad al
rrentes y no recurrentes, la medicin del valor medir el valor razonable (por ejemplo, cuando
razonable al final del periodo sobre el que se una entidad utiliza precios de transacciones
informa, y para mediciones de valor razonable anteriores o informacin de fijacin de pre-
recurrentes y no recurrentes, las razones de la cios de terceros sin ajustar). Sin embargo, al
proporcionar esta informacin a revelar una (i) Para todas estas mediciones, una des-
entidad no puede ignorar datos de entrada cripcin narrativa de la sensibilidad de la
no observables cuantitativos que son signifi- medicin del valor razonable a cambios
cativos para la medicin del valor razonable en datos de entrada no observables si un
y estn razonablemente disponibles para la cambio en esos datos de entrada a un
entidad. importe diferente puede dar lugar a una
(e) Para mediciones del valor razonable recurren- medicin del valor razonable significati-
tes clasificadas en el Nivel 3, de la jerarqua de vamente mayor o menor. Si existen inte-
valor razonable, una conciliacin de los saldos rrelaciones entre esos datos de entrada y
de apertura con los saldos de cierre, revelando otros datos de entrada no observables uti-
por separado los cambios durante el periodo lizados en la medicin del valor razonable,
atribuibles a los elementos siguientes: una entidad proporcionar tambin una
(i) Las ganancias o prdidas totales del descripcin de esas interrelaciones y de la
periodo reconocidas en el resultado del forma en que puede aumentar o mitigar
periodo y las partidas del resultado del el efecto de los cambios en los datos de
periodo en las que se reconocen esas entrada no observables en la medicin
ganancias o prdidas. del valor razonable. Para cumplir con ese
(ii) Las ganancias o prdidas totales del perio- requerimiento de informacin a revelar,
do reconocidas en otro resultado integral la descripcin narrativa de la sensibilidad
y las partidas del otro resultado integral a cambios en datos de entrada no obser-
en las que se reconocen esas ganancias vables incluirn, como mnimo, los datos
o prdidas. de entrada no observables revelados al
(iii) Las compras, ventas, emisiones y liquida- cumplir con (d).
ciones (revelando por separado cada tipo (ii) Para activos financieros y pasivos finan-
de cambios). cieros, si cambiar uno o ms datos de
(iv) Los importes de las transferencias hacia o entrada no observables para reflejar
desde el Nivel 3 de la jerarqua del valor supuestos alternativos razonablemente
razonable, las razones de esas transfe- posibles cambiara en forma signifi-
rencias y la poltica de la entidad para cativa el valor razonable, una entidad
determinar cundo se atribuye que han sealar ese hecho y revelar el efecto
ocurrido las transferencias entre niveles de esos cambios. La entidad revelar
(vase el prrafo 95). Las transferencias la forma en que se calcul el efecto de
hacia el Nivel 3 se revelarn y comentarn un cambio para reflejar un supuesto
por separado de las transferencias salidas alternativo razonablemente posible. A
de este nivel. estos efectos, la relevancia se juzgar
con respecto al resultado del periodo,
(f ) Para mediciones del valor razonable recurren- as como al total de los activos o total
tes clasificadas en el Nivel 3 de la jerarqua del de los pasivos o, cuando los cambios
valor razonable, el importe de las ganancias en el valor razonable se reconozcan en
o prdidas totales para el periodo en (e)(i) otro resultado integral, con respecto al
incluidas en el resultado del periodo que es total del patrimonio.
atribuible al cambio en ganancias o prdidas
no realizadas relacionadas con esos activos y (i) Para las mediciones del valor razonable recu-
pasivos mantenidos al final del periodo sobre el rrentes y no recurrentes, si el mximo y mejor
que se informa, y las partidas del resultado del uso de un activo no financiero difiere de su
periodo en el que se reconocen esas ganancias utilizacin presente, una entidad revelar ese
o prdidas no realizadas. hecho y la razn por la que el activo no corrien-
te se est utilizando de una forma que difiere
(g) Para mediciones del valor razonable recu- de su mximo y mejor uso.
rrentes y no recurrentes clasificadas en el
Nivel 3 de la jerarqua del valor razonable, 94 Una entidad determinar las clases adecuadas de
una descripcin de los procesos de valoracin activos y pasivos sobre la base de los siguientes
utilizados por la entidad (incluyendo, por elementos:
ejemplo, la forma en que una entidad decide (a) la naturaleza, caractersticas y riesgos del activo
sus polticas y procedimientos de valoracin o pasivo; y
y analiza los cambios en las mediciones del (b) el nivel de la jerarqua del valor razonable
valor razonable de periodo a periodo). dentro del que se clasifica la medicin del valor
(h) Para las mediciones del valor razonable recu- razonable.
rrentes clasificadas en el Nivel 3 de la jerarqua El nmero de clases puede necesitar ser mayor para
del valor razonable: mediciones del valor razonable clasificadas dentro
14
N ormas I nternacionales de I nformacin F inanciera
Una tcnica de valoracin que utiliza los El precio pagado por adquirir un activo
Precio de
precios y otra informacin relevante ge- o recibido por asumir un pasivo en una
entrada
Enfoque de nerada por transacciones de mercado que transaccin de intercambio.
mercado involucran activos, pasivos o un grupo de
activos y pasivos idnticos o comparables El precio que se recibira por vender un
Precio de salida
(es decir, similares), tales como un negocio. activo o se pagara por transferir un pasivo.
Una tcnica de valoracin que refleja el Compensacin buscada por los participan-
importe que se requerira en el momento tes del mercado adversos al riesgo para
enfoque del
presente para sustituir la capacidad de Prima de riesgo soportar una incertidumbre inherente a los
costo
servicio de un activo (a menudo conocido flujos de efectivo de un activo o un pasivo.
como costo de reposicin corriente). Tambin se denomina ajuste de riesgo.
Las tcnicas de valoracin que convierten
importes futuros (por ejemplo, flujos de El riesgo de que una entidad no satisfaga
efectivo o ingresos y gastos) en un importe Riesgo de in- una obligacin. El riesgo de incumplimiento
enfoque del presente nico (es decir, descontado). La cumplimiento incluye pero puede no estar limitado al
ingreso medicin del valor razonable se determina riesgo crediticio propio de la entidad.
sobre la base del valor indicado por las
expectativas de mercado presentes sobre Una transaccin que supone una exposi-
esos importes futuros. cin al mercado para un periodo anterior a
El promedio ponderado de la probabilidad la fecha de la medicin para tener en cuenta
flujo de efecti- Transaccin las actividades de comercializacin que son
(es decir, la media de la distribucin) de los
vo esperado ordenada usuales y habituales para transacciones que
flujos de efectivo futuros posibles.
involucran estos activos o pasivos; no es
El uso de un activo no financiero por par- una transaccin forzada (por ejemplo, una
ticipantes del mercado que maximizara liquidacin forzada o venta urgente).
mximo y
el valor del activo o del grupo de activos
mejor uso
y pasivos (por ejemplo, un negocio) en el
El nivel al que un activo o un pasivo se
que se utilizara dicho activo. Unidad de
acumula o desglosa en una NIIF a efectos
cuenta
Un mercado en el que las transacciones de su reconocimiento.
de los activos o pasivos tienen lugar con
Mercado activo frecuencia y volumen suficiente para El precio que se recibira por vender un
proporcionar informacin para fijar precios activo o que se pagara por transferir un
Valor razonable
sobre una base de negocio en marcha. pasivo en una transaccin ordenada entre
(fair value)
participantes del mercado en la fecha de
El mercado que maximiza el importe que se la medicin.
recibira por vender el activo o minimiza el
Mercado ms
importe que se pagara por transferir el pa-
ventajoso
sivo, despus de tener en cuenta los costos Apndice B
de transaccin y los costos de transporte. Gua de aplicacin
Mercado El mercado con el mayor volumen y nivel de
principal actividad para el activo o pasivo.
Este Apndice forma parte integrante de la NIIF. Describe
la aplicacin de los prrafos 1 a 99 y tiene el mismo valor
Compradores y vendedores en el mercado normativo que las otras partes de la NIIF.
principal (o ms ventajoso) del activo o B1 Los juicios aplicados en situaciones de valoracin
pasivo que tienen todas las caractersticas diferentes pueden ser distintos. Este apndice
siguientes: describe los juicios que pueden aplicarse cuando
(a) Son independientes el uno del otro, es una entidad mide el valor razonable en situaciones
decir, no son partes relacionadas como se
definen en la NIC 24, aunque el precio de
de valoracin diferentes.
una transaccin entre partes relacionadas
puede utilizarse como un dato de entrada Enfoque de medicin del valor razonable
para una medicin del valor razonable si la B2 El objetivo de una medicin del valor razonable es
entidad tiene evidencia de que la transac- estimar el precio al que una transaccin ordenada
cin se realiz en condiciones de mercado.
participantes de venta del activo o de transferencia del pasivo
(b) Estn debidamente informados, tenien-
del mercado
do una comprensin razonable del activo
tendra lugar entre participantes del mercado en
o pasivo y que utilizan en la transaccin la fecha de la medicin en las condiciones de mer-
toda la informacin disponible, incluyendo cado presentes. Una medicin del valor razonable
informacin que puede obtenerse a travs requiere que una entidad determine todos los
de esfuerzos con la diligencia debida que elementos siguientes:
son los usuales y habituales.
(c) Son capaces de realizar una transaccin
(a) El activo o pasivo concreto que es el objeto
para el activo o pasivo. de la medicin (de forma congruente con su
(d) Tienen voluntad de realizar una transac- unidad de cuenta).
cin con el activo o pasivo, es decir estn (b) Para un activo no financiero, la premisa de
motivados pero no forzados u obligados de valoracin que es adecuada para la medicin
cualquier forma a hacerlo. (de forma congruente con su mximo y mejor
uso).
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N ormas I nternacionales de I nformacin F inanciera
(c) El mercado principal (o ms ventajoso) para el razonable del inventario supondra que los
activo o pasivo. participantes del mercado han adquirido o
(d) Las tcnicas de valoracin adecuadas para adquiriran la maquinaria especializada nece-
la medicin, considerando la disponibilidad saria para transformar el inventario en bienes
de datos con los cuales desarrollar datos de terminados.
entrada que representen los supuestos que (d) El uso de un activo en combinacin con otros
los participantes del mercado utilizaran al activos o con otros activos y pasivos puede
fijar el precio del activo o pasivo y el nivel de incorporarse en la tcnica de valoracin utili-
la jerarqua del valor razonable en la que se zada para medir el valor razonable del activo.
clasifican los datos de entrada. Ese puede ser el caso al utilizar el mtodo del
exceso de ganancias de varios periodos para
Premisa de valoracin de activos no fi- medir el valor razonable de un activo intangi-
nancieros (prrafos 31 a 33) ble porque esa tcnica de valoracin tiene en
B3 Al medir el valor razonable de un activo no finan- cuenta de forma especfica la contribucin
ciero utilizado en combinacin con otros activos de los activos complementarios y los pasivos
como un grupo (como se instal o configur, de asociados del grupo en el que se utilizara este
otra forma, para su uso), o en combinacin con activo intangible.
otros activos y pasivos (por ejemplo, un negocio), (e) En situaciones ms limitadas, cuando una en-
el efecto de la premisa de valoracin depender tidad utiliza un activo dentro de un grupo de
de las circunstancias. Por ejemplo: activos, la entidad puede medir el activo a un
(a) El valor razonable del activo puede ser el mis- importe que se aproxime a su valor razonable
mo si ste se usa de forma independiente o cuando asigne el valor razonable del grupo de
en combinacin con otros activos o con otros activos a los activos individuales del grupo.
activos y pasivos. Ese puede ser el caso si el Ese puede ser el caso si la valoracin involucra
activo es un negocio que los participantes del propiedad inmobiliaria y el valor razonable de
mercado continuaran operando. En ese caso, la propiedad mejorada (es decir, un grupo de
la transaccin involucrara valorar el negocio activos) se asigna a los activos que la compo-
en su totalidad. El uso de los activos como un nen (tales como terreno y mejoras).
grupo sobre una base de negocio en marcha
generara sinergias que estaran disponibles VALOR RAZONABLE EN EL RECONOCIMIENTO
para los participantes del mercado (es decir, INICIAL (PRRAFOS 57 A 60)
sinergias de los participantes del mercado que, B4 Al determinar si el valor razonable en el reconoci-
por ello, deberan afectar al valor razonable del miento inicial iguala el precio de transaccin, una
activo sobre la base de uso independiente o entidad tendr en cuenta los factores especficos
en combinacin con otros activos o con otros de la transaccin y del activo o pasivo, Por ejemplo,
activos y pasivos). el precio de transaccin puede no representar el
(b) El uso de un activo en combinacin con otros valor razonable de un activo o un pasivo en el
activos o con otros activos y pasivos puede in- reconocimiento inicial si se dan cualquiera de la
corporarse en la medicin del valor razonable condiciones siguientes:
a travs de ajustes al valor del activo utilizado (a) La transaccin es entre partes relacionadas,
de forma independiente. Ese puede ser el caso aunque el precio en una transaccin entre
si el activo es una mquina y la medicin del partes relacionadas puede utilizarse como
valor razonable se determina utilizando un un dato de entrada en la medicin del valor
precio observado para una mquina similar razonable si la entidad tiene evidencia de que
(no instalada o configurada de otra forma la transaccin se realiz en condiciones de
para su uso), ajustado por el transporte y los mercado.
costos de instalacin de forma que la medicin (b) La transaccin tiene lugar bajo coaccin o el
del valor razonable reflejar las condiciones y vendedor se ve forzado a aceptar el precio
localizacin presentes de la mquina (instalada de la transaccin. Por ejemplo, ese puede ser
y configurada para su uso). el caso si el vendedor est experimentando
(c) El uso de un activo en combinacin con otros dificultades financieras.
activos o con otros activos y pasivos puede in- (c) La unidad de cuenta representada por el pre-
corporarse en la medicin del valor razonable cio de transaccin es diferente de la unidad
a travs de los supuestos de los participantes de cuenta para el activo o pasivo medido a
del mercado utilizados para medir el valor valor razonable. Por ejemplo, ese puede ser
razonable del activo. Por ejemplo, si el activo el caso si el activo o pasivo medido a valor
es un inventario en curso que es nico y los razonable es solo uno de los elementos de la
participantes del mercado transformaran transaccin (por ejemplo, en una combinacin
el inventario en bienes terminados, el valor de negocios), la transaccin incluye derechos
y privilegios no declarados que se miden por y es ms amplia que la depreciacin para propsito
separado de acuerdo con otra NIIF, o el precio de informacin financiera (una distribucin del
de transaccin incluye los costos de transac- costo histrico) o propsito fiscal (utilizando vidas
cin. de servicio especificadas). En muchos casos el
(d) El mercado en el que tiene lugar la transac- mtodo del costo de reposicin corriente se utiliza
cin es diferente del mercado principal (o el para medir el valor razonable de activos tangibles
mercado ms ventajoso). Por ejemplo, esos que se utilizan en combinacin con otros activos
mercados pueden ser diferentes si la entidad o con otros activos y pasivos.
es un intermediario que realiza transacciones Enfoque del ingreso
con clientes en el mercado minorista, pero el
B10 El enfoque del ingreso convierte importes futu-
mercado principal (o el ms ventajoso) para
ros (por ejemplo, flujos de efectivo o ingresos y
la transaccin de salida es con otros inter-
gastos) en un importe presente nico (es decir,
mediarios en el mercado de intermediacin
descontado). Cuando se utiliza el enfoque del
financiera.
ingreso, la medicin del valor razonable refleja las
Tcnicas de valoracin (prrafos 61 a 66) expectativas del mercado presentes sobre esos
importes futuros.
Enfoque de mercado B11 Estas caractersticas incluyen, por ejemplo, los
B5 El enfoque de mercado utiliza los precios y otra siguientes elementos:
informacin relevante generada por transacciones (a) tcnicas de valor presente (vanse los prrafos
de mercado que involucran activos, pasivos o un B12 a B30);
grupo de activos y pasivos idnticos o comparables (b) modelos de fijacin de precios de opciones,
(es decir, similares), tales como un negocio. tales como la frmula de Black-Scholes-Merton
B6 Por ejemplo, algunas tcnicas de valoracin o un modelo binomial (es decir, un modelo
coherentes con el enfoque de mercado utilizan reticular), que incorporan tcnicas de valor
a menudo mltiplos de mercado procedentes presente y reflejan el valor temporal y el valor
de un conjunto de comparables. Los mltiplos intrnseco de una opcin; y
pueden expresarse mediante rangos de valores, (c) el mtodo del exceso de ganancias de varios
donde a cada comparable puede corresponderle periodos, que se utiliza para medir el valor
un mltiplo diferente. La seleccin del mltiplo razonable de algunos activos intangibles.
adecuado dentro del rango requiere del juicio
profesional, considerando los factores cuantitativos Tcnicas de valor presente
y cualitativos especficos de la medicin. B12 Los prrafos B13 a B30 describen el uso de tcnicas
B7 Las tcnicas de valoracin congruentes con el en- de valor presente para medir el valor razonable.
foque de mercado incluyen una matriz de fijacin Esos prrafos se centran en una tcnica de ajuste
de precios. La matriz de fijacin de precios es una de la tasa de descuento y una tcnica de flujos
tcnica matemtica utilizada principalmente para de efectivo esperados (valor presente esperado).
valorar algunos tipos de instrumentos financieros, Esos prrafos ni prescriben el uso de una tcnica
tales como ttulos valores de deuda, sin basarse de valor presente especfica nica ni limitan el
exclusivamente en los precios cotizados para los uso de las tcnicas de valor presente para medir
ttulos especficos, sino que en su lugar se basan en el valor razonable a las tcnicas comentadas. La
la relacin de los ttulos valores con otros cotizados tcnica del valor presente utilizada para medir
de referencia. el valor razonable depender de los hechos y
Enfoque del costo circunstancias especficas del activo o pasivo que
se est midiendo (por ejemplo, si los precios para
B8 El enfoque del costo refleja el importe que se activos o pasivos comparables pueden observar-
requerira en el momento presente para sustituir se en el mercado) y la disponibilidad de datos
la capacidad de servicio de un activo (a menudo suficientes.
conocido como costo de reposicin corriente).
B9 Desde la perspectiva de un vendedor participante Los componentes de la medicin del valor presente
de mercado, el precio que recibira por el activo se B13 El valor presente (es decir, una aplicacin del
basa en el costo para un comprador participante enfoque del ingreso) es una herramienta utilizada
de mercado que adquiera o construya un activo para vincular importes futuros (por ejemplo, flu-
sustituto de utilidad comparable, ajustado por la jos de efectivo o valores) a un importe presente
obsolescencia. Eso es as porque el comprador par- utilizando una tasa de descuento. Una medicin
ticipante de mercado no pagara ms por un activo del valor razonable de un activo o un pasivo utili-
que el importe por el que podra reemplazar la ca- zando una tcnica de valor presente capta todos
pacidad de servicio de ese activo. La obsolescencia los elementos siguientes desde la perspectiva de
conlleva deterioro fsico, obsolescencia funcional los participantes del mercado en la fecha de la
(tecnolgica) y obsolescencia econmica (externa) medicin:
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N ormas I nternacionales de I nformacin F inanciera
(a) Una estimacin de los flujos de efectivo futuros (d) Los supuestos sobre flujos de efectivo y tasas
para el activo o pasivo que se est midiendo. de descuento deben ser congruentes interna-
(b) Expectativas sobre las variaciones posibles del mente. Por ejemplo, los flujos de efectivo no-
importe y distribucin temporal de los flujos minales, que incluyen el efecto de la inflacin,
de efectivo que representan la incertidumbre deben descontarse a una tasa que incluya el
inherente a los flujos de efectivo. efecto de la inflacin. La tasa de inters libre de
(c) El valor temporal del dinero, representado riesgo nominal incluye el efecto de la inflacin.
por la tasa sobre activos monetarios libres de Los flujos de efectivo reales, que excluyen el
riesgo que tengan fechas de vencimiento o efecto de la inflacin, deben descontarse a una
duracin que coincida con el periodo cubier- tasa que excluya el efecto de la inflacin. De
to por los flujos de efectivo y no planteen ni forma anloga, los flujos de efectivo despus
incertidumbre en la distribucin temporal ni de impuestos deben descontarse utilizando
riesgo de incumplimiento para el tenedor (es una tasa de descuento despus de impues-
decir, tasa de inters libre de riesgo). tos. Los flujos de efectivo antes de impuestos
(d) El precio por soportar la incertidumbre in- deben descontarse a una tasa congruente con
herente a los flujos de efectivo (es decir, una esos flujos de efectivo.
prima de riesgo). (e) Las tasas de descuento deben ser congruentes
(e) Otros factores que los participantes del merca- con los factores econmicos subyacentes de
do tendran en cuenta en esas circunstancias. la moneda en la que se denominan los flujos
de efectivo.
(f ) Para un pasivo, el riesgo de incumplimiento
relacionado con ese pasivo, incluyendo el Riesgo e incertidumbre
riesgo de crdito propio de la entidad (es decir, B15 Una medicin del valor razonable utilizando
el del deudor). tcnicas de valor presente se lleva a cabo bajo
Principios generales condiciones de incertidumbre porque los flujos
de efectivo utilizados son estimaciones en lugar de
B14 Las tcnicas de valor presente difieren en la
importes conocidos. En muchos casos el importe
forma en que captan los elementos del prrafo
y la distribucin temporal de los flujos de efectivo
B13. Sin embargo, todos los principios generales
son inciertos. Incluso importes fijados contractual-
siguientes rigen la aplicacin de cualquier tcnica
mente, tales como los pagos de un prstamo, son
de valor presente utilizada para medir el valor
inciertos si existe riesgo de incumplimiento.
razonable:
(a) Los flujos de efectivo y tasas de descuento B16 Los participantes del mercado buscan generalmen-
deberan reflejar los supuestos que los partici- te compensaciones (es decir, una prima de riesgo)
pantes del mercado utilizaran al fijar el precio por soportar la incertidumbre inherente a los flujos
del activo o pasivo. de efectivo de un activo o un pasivo. La medicin
del valor razonable debera incluir una prima de
(b) Los flujos de efectivo y las tasas de descuento
riesgo que refleje el importe que los participantes
deberan tener en cuenta solo los factores
del mercado reclamaran como compensacin por
atribuibles al activo o pasivo que se est mi-
la incertidumbre inherente a los flujos de efectivo.
diendo.
En otro caso, la medicin no representara fielmente
(c) Para evitar la doble contabilizacin o la omisin el valor razonable. En algunos casos determinar
de los efectos de los factores de riesgo, las tasas la prima de riesgo adecuada puede ser difcil. Sin
de descuento deberan reflejar supuestos que embargo, el grado de dificultad por s solo no es una
sean congruentes con los inherentes a los razn suficiente para excluir una prima de riesgo.
flujos de efectivo. Por ejemplo, una tasa de
B17 Las tcnicas de valor presente difieren en la forma
descuento que refleja la incertidumbre en las
en que ajustan el riesgo y en el tipo de flujos de
expectativas sobre incumplimientos futuros
efectivo que utilizan. Por ejemplo:
es adecuada si se utilizan los flujos de efectivo
contractuales de un prstamo (es decir, una (a) La tcnica de ajuste de la tasa de descuento
tcnica de ajuste de la tasa de descuento). Esa (vanse los prrafos B18 a B22) utiliza una tasa
misma tasa no debe utilizarse si se utilizan flu- de descuento ajustada por el riesgo y flujos
jos de efectivo (es decir, una tcnica de valor de de efectivo contractuales, prometidos o ms
presente esperado) esperados (es decir, pon- probables, ajustados por el riesgo.
derados por la probabilidad) porque los flujos (b) El mtodo 1 de la tcnica del valor presente
de efectivo esperados ya reflejan supuestos esperado (vase el prrafo B25) utiliza los flujos
sobre la incertidumbre de incumplimientos de efectivo esperados ajustados por el riesgo
futuros; en su lugar, debe utilizarse una tasa y una tasa libre de riesgo.
de descuento que sea proporcional al riesgo (c) El mtodo 2 de la tcnica del valor presente
inherente a los flujos de efectivo esperados. esperado (vase el prrafo B26) utiliza flujos
de efectivo esperados que no estn ajustados rendimiento de mercado a un ao) es 10,8 por
por el riesgo y una tasa de descuento ajustada ciento [(1.200 u.m./1.083 u.m.) - 1].
para incluir la prima de riesgo que requieren (b) El activo C es un derecho contractual a recibir
los participantes del mercado. Esa tasa es di- 700 u.m. en dos aos y tiene un precio de
ferente de la utilizada en la tcnica de ajuste mercado de 566 u.m. Por ello, la tasa anual
de la tasa de descuento. implcita de rendimiento (es decir, una tasa de
Tcnica de ajuste de la tasa de descuento rendimiento de mercado a dos aos) es 11,2
por ciento [(700 u.m./566 u.m.)^0.5 - 1].
B18 La tcnica de ajuste de la tasa de descuento utiliza
un conjunto nico de flujos de efectivo a partir del (c) Los tres activos son comparables con respecto
rango de importes estimados posibles, ya sea por al riesgo (es decir, dispersin de cancelaciones
flujos de efectivo ms probables, contractuales y crdito posibles).
o prometidos (como es el caso de un bono). En B21 Sobre la base de la distribucin temporal de los
todos los casos esos flujos de efectivo estn con- pagos contractuales a recibir por el Activo A rela-
dicionados a que ocurran sucesos especificados cionado con la distribucin temporal del Activo B
(por ejemplo, los flujos de efectivo contractuales y Activo C (es decir un ao para el Activo B versus
o prometidos para un bono estn condicionados dos aos para el Activo C), el Activo B se juzga
al hecho de que el deudor no incumpla). La tasa ms comparable al Activo A. Utilizando el pago
de descuento utilizada en la tcnica de ajuste de contractual a recibir por el Activo A (800 u.m.) y la
la tasa de descuento proviene de tasas observadas tasa de mercado a un ao procedente del Activo
de rendimiento para activos o pasivos equivalentes B (10,8 por ciento), el valor razonable del Activo A
que se negocian en el mercado. Por consiguiente, es 722 u.m. (800 u.m./1,108). De forma alternativa,
los flujos de efectivo ms probables, prometidos en ausencia de informacin de mercado disponi-
o contractuales se descuentan a una tasa de mer- ble para el Activo B, la tasa de mercado a un ao
cado estimada u observada para estos flujos de podra provenir del Activo C utilizando el enfoque
efectivo condicionados (por ejemplo, una tasa de de acumulacin. En ese caso la tasa de mercado a
mercado de rendimiento). dos aos indicada por el Activo C (11,2 por ciento)
B19 La tcnica de ajuste de la tasa de descuento requie- se ajustara a la tasa de mercado a un ao utilizando
re un anlisis de los datos de mercado para activos la estructura de plazos de la curva de rendimiento
o pasivos comparables. La comparabilidad se esta- libre de riesgo. Puede requerirse informacin
blece mediante la consideracin de la naturaleza adicional y anlisis para determinar si las primas
de los flujos de efectivo (por ejemplo, si los flujos de riesgo de los activos a uno y dos aos son las
de efectivo son contractuales o no contractuales mismas.
y es probable que respondan de forma similar a Si se determina que las primas de riesgo para
cambios en las condiciones econmicas), as como activos a uno y dos aos no son las mismas, la
a otros factores (por ejemplo, posicin crediticia, tasa de rendimiento de mercado a dos aos sera
garantas colaterales, duracin, clusulas restrictivas adicionalmente ajustada por ese efecto.
y liquidez). De forma alternativa, si un nico activo B22 Cuando se aplica la tcnica de ajuste de la tasa de
o pasivo comparable no refleja fielmente el riesgo descuento para cobros o pagos fijos, el ajuste del
inherente a los flujos de efectivo del activo o pasivo riesgo inherente a los flujos de efectivo del activo
que se mide, puede ser posible proporcionar una o pasivo que se est midiendo est incluido en la
tasa de descuento utilizando datos para varios tasa de descuento. En algunas aplicaciones de la
activos o pasivos comparables junto con la curva tcnica de ajuste de la tasa de descuento a los flujos
de rendimiento libre de riesgo (es decir, utilizando de efectivo que no son cobros o pagos fijos, puede
un enfoque de acumulacin). ser necesario un ajuste a los flujos de efectivo para
B20 Para ilustrar un enfoque de acumulacin, supn- lograr la comparabilidad con el activo o pasivo
gase que el Activo A es un derecho contractual observado del que proviene la tasa de descuento.
para recibir 800 u.m.1 en un ao (es decir, no existe Tcnica del valor presente esperado
incertidumbre de distribucin temporal). Existe
B23 La tcnica del valor presente esperado utiliza
un mercado establecido de activos comparables,
como punto de partida un conjunto de flujos de
y la informacin sobre esos activos, incluyendo
efectivo que representan el promedio ponderado
informacin del precio, est disponible. De esos
de la probabilidad de todos los flujos de efectivo
activos comparables:
futuros posibles (es decir, los flujos de efectivo
(a) El activo B es un derecho contractual a recibir esperados). La estimacin resultante es idntica
1.200 u.m. en un ao y tiene un precio de al valor esperado, que, en trminos estadsticos,
mercado de 1.083 u.m. Por ello, la tasa anual es el promedio ponderado de los valores posibles
implcita de rendimiento (es decir, una tasa de de una variable aleatoria discreta con las probabi-
1 En esta NIIF, los importes monetarios se expresan en unidades lidades respectivas como ponderaciones. Puesto
monetarias (u.m.). que todos los flujos de efectivo posibles son pon-
20
N ormas I nternacionales de I nformacin F inanciera
derados por la probabilidad, el flujo de efectivo de rendimiento. Puesto que la tasa de descuento
esperado resultante no est condicionado a que utilizada en la tcnica de ajuste de la tasa de des-
ocurra cualquier suceso especificado (a diferencia cuento es una tasa de rendimiento relacionada
de los flujos de efectivo utilizados en la tcnica del con flujos de efectivo condicionados, es probable
ajuste de la tasa de descuento). que sea mayor que la tasa de descuento utilizada
B24 Al tomar una decisin de inversin, los participantes en el Mtodo 2 de la tcnica del valor presente
del mercado adversos al riesgo tendran en cuenta esperado, que es una tasa esperada de rendimiento
el riesgo de que los flujos de efectivo reales puedan relacionada con los flujos de efectivo esperados o
diferir de los esperados. La teora de cartera distin- con los ponderados por la probabilidad.
gue entre dos tipos de riesgo: B27 Para ilustrar los Mtodos 1 y 2, supngase que un
(a) El riesgo no sistemtico (diversificable), que activo ha esperado flujos de efectivo de 780 u.m.
es el riesgo especfico de un activo o pasivo en un ao determinados sobre la base de flujos de
concreto. efectivo posibles y las probabilidades mostradas
(b) El riesgo sistemtico (no diversificable), que a continuacin. La tasa de inters libre de riesgo
es el riesgo comn compartido por un activo aplicable a los flujos de efectivo con un horizonte
o un pasivo con los otros elementos de una de un ao es el 5 por ciento, y la prima de riesgo
cartera diversificada. sistemtico para un activo con el mismo perfil de
riesgo es del 3 por ciento.
La teora de cartera sostiene que en un merca-
do en equilibrio, los participantes del mercado
Flujos de efectivo-
sern compensados solo por soportar el riesgo Flujos de efectivo Probabili-
ponderados por la
sistemtico inherente a los flujos de efectivo. (En posibles dad
probabilidad
mercados que son ineficientes o que no estn en
equilibrio, pueden estar disponibles otras formas 500 u.m. 15% 75 u.m.
de rendimiento o compensacin.) 800 u.m. 60% 480 u.m.
B25 El mtodo 1 de la tcnica del valor presente espe- 900 u.m. 25% 225 u.m.
rado ajusta los flujos de efectivo esperados de un
activo por el riesgo sistemtico (es decir, de mer- flujos de efectivo es-
780 u.m.
cado) sustrayendo una prima de riesgo de efectivo perados
(es decir los flujos de efectivo esperados ajustados
por el riesgo). Esos flujos de efectivo esperados B28 En esta simple ilustracin, los flujos de efectivo
ajustados por riesgo representan un flujo de efec- esperados (780 u.m.) representan el promedio
tivo equivalente cierto, que se descuenta a una ponderado de la probabilidad de los tres posibles
tasa de inters libre de riesgo. Un flujo de efectivo resultados. En situaciones ms realistas, podra
equivalente cierto se refiere a un flujo de efectivo haber muchos resultados posibles. Sin embargo,
esperado (como se defini), ajustado por el riesgo para aplicar la tcnica del valor presente esperado,
de forma que para un participante de mercado no siempre es necesario tener en cuenta las distri-
es indiferente negociar un flujo de efectivo cierto buciones de todos los flujos de efectivo posibles
por un flujo de efectivo esperado. Por ejemplo, utilizando modelos y tcnicas complejos. Ms bien,
si un participante de mercado tuvo voluntad de puede ser posible desarrollar un nmero limitado
negociar un flujo de efectivo esperado de 1.200 de escenarios y probabilidades discretos que cap-
u.m. por un flujo de efectivo cierto de 1.000 u.m., ten el abanico de flujos de efectivo posible. Por
las 1.000 u.m. son el equivalente cierto de las 1.200 ejemplo, una entidad puede utilizar flujos de efec-
u.m. (es decir, las 200 u.m. representaran la prima tivo realizados en algn periodo pasado relevante,
de riesgo de efectivo). En ese caso al participante ajustados por los cambios en las circunstancias
de mercado quedara indiferente con respecto al ocurridas posteriormente (por ejemplo cambios
activo mantenido. en factores externos, incluyendo condiciones
B26 Por el contrario, el Mtodo 2 de la tcnica del valor econmicas o de mercado, tendencias del sector
presente esperado ajusta por el riesgo sistem- industrial y competencia, as como cambios en los
tico (es decir, de mercado) aplicando una prima factores internos que afectan a la entidad de forma
de riesgo a la tasa de inters libre de riesgo. Por ms especfica), teniendo en cuenta los supuestos
consiguiente, los flujos de efectivo esperados se de los participantes del mercado.
descuentan a una tasa que corresponde a una B29 En teora, el valor presente (es decir, el valor razona-
tasa esperada asociada con los flujos de efectivo ble) de los flujos de efectivo del activo es el mismo
ponderados por la probabilidad (es decir una tasa si ha sido determinado utilizando el Mtodo 1 o el
esperada de rendimiento). Los modelos utiliza- Mtodo 2, de la forma siguiente:
dos para fijar el precio de activos de riesgo, tales (a) Utilizando el Mtodo 1, los flujos de efectivo
como el modelo de precios de activos financieros, esperados se ajustan por el riesgo sistemtico
pueden utilizarse para estimar las tasas esperadas (es decir, de mercado). En la ausencia de datos
de mercado que indiquen directamente el que las salidas de efectivo reales puedan diferir
importe del ajuste del riesgo, este ajuste pro- de las salidas de efectivo esperadas; vase el
vendra de un modelo de fijacin de precios del prrafo B33).
activo que utilice el concepto de equivalentes B32 Por ejemplo, un pasivo no financiero no contiene
de certeza. Por ejemplo, el ajuste del riesgo (es una tasa contractual de rendimiento y no existe
decir, la prima de riesgo de efectivo de 22 u.m.) rendimiento de mercado observable para ese
se determinara utilizando la prima de riesgo pasivo. En algunos casos los componentes del
sistemtico del 3 por ciento (780 u.m. - [780 u.m. rendimiento que los participantes del mercado
x (1,05/1,08)]), que da lugar a flujos de efectivo requeriran no sern distinguibles unos de otros
esperados ajustados por el riesgo de 758 u.m. (por ejemplo cuando al utilizar el precio que un
(780 u.m. - 22 u.m.). Las 758 u.m. son el equiva- contratista tercero cargara sobre la base de una
lente de certeza de 780 u.m. y se descuentan a comisin fija). En otros casos una entidad nece-
la tasa de inters libre de riesgo (5 por ciento). sitar estimar esos componentes por separado
El valor presente (es decir, el valor razonable) (por ejemplo, cuando al utilizar el precio que un
del activo es de 722 u.m. (758 u.m./1,05). contratista tercero cargara sobre la base del costo
(b) Utilizando el Mtodo 2, los flujos de efectivo sobre el margen porque el contratista en ese caso
esperados no se ajustan por el riesgo siste- no soportara el riesgo de cambios futuros en los
mtico (es decir, de mercado). En su lugar, el costos).
ajuste de ese riesgo se incluye en la tasa de B33 Una entidad incluye una prima de riesgo en la
descuento. Por ello, los flujos de efectivo es- medicin del valor razonable de un pasivo o un
perados se descuentan a una tasa esperada de instrumento de patrimonio propio de una entidad
rendimiento del 8 por ciento (es decir, la tasa no mantenido por otra parte como un activo en
de inters libre de riesgo del 5 por ciento ms una de las siguientes formas:
la prima de riesgo sistemtica del 3 por ciento).
El valor presente (es decir, el valor razonable) (a) ajustando los flujos de efectivo (es decir, como
del activo es de 722 u.m. (780 u.m./1,08). un incremento en el importe de los flujos de
salida); o
B30 Al utilizar la tcnica del valor presente esperado
para medir el valor razonable, puede utilizarse el (b) ajustando la tasa utilizada para descontar los
Mtodo 1 o el Mtodo 2. La seleccin del Mtodo flujos de efectivo futuros a sus valores presen-
1 o el Mtodo 2 depender de los hechos y circuns- tes (es decir como una reduccin en la tasa de
tancias especficos para el activo o pasivo que se descuento).
est midiendo, la medida en que estn disponibles Una entidad se asegurar de que no contabiliza
datos suficientes y el juicio profesional aplicado. dos veces u omite ajustes del riesgo. Por ejemplo,
si los flujos de efectivo estimados se incrementan
Aplicacin de las tcnicas de valor para tener en cuenta la compensacin de asumir
presente a pasivos y a instrumentos de el riesgo asociado con la obligacin, la tasa de des-
patrimonio propio de una entidad no cuento no debe ajustarse para reflejar ese riesgo.
mantenidos por otras partes como acti-
vos (prrafos 40 y 41) Datos de entrada de tcnicas de valora-
B31 Al utilizar la tcnica del valor presente para medir cin (prrafos 67 a 71)
el valor razonable de un pasivo no mantenido por B34 Ejemplos de mercados en los que los datos de en-
otra parte como un activo (por ejemplo un pasivo trada pueden ser observables para algunos activos
por desmantelamiento), una entidad estimar, y pasivos (por ejemplo instrumentos financieros)
entre otras cosas, las salidas de efectivo futuras en incluyen los siguientes:
las que los participantes del mercado esperaran (a) Mercados de intercambio. En un mercado
incurrir para satisfacer la obligacin. Esas salidas de intercambio, los precios de cierre estn
de efectivo futuras incluirn expectativas de los fcilmente disponibles y son representativos
participantes del mercado sobre los costos de generalmente del valor razonable. Un ejemplo
satisfacer la obligacin y la compensacin que un de este mercado es el Mercado de Valores de
participante de mercado requerira para cargar con Londres.
la obligacin. Esta compensacin incluye el rendi- (b) Mercados de intermediacin financiera. En
miento que un participante de mercado requerira un mercado de intermediacin financiera, los
para las situaciones siguientes: agentes mediadores toman posiciones para
(a) llevar a cabo la actividad (es decir, el valor de negociar (comprar o vender por su cuenta),
satisfacer la obligacin; por ejemplo, utilizando proporcionando de ese modo liquidez al
recursos que habra usado para otras activida- utilizar su capital para mantener un inventario
des); y de las partidas para las que crean un mercado.
(b) asumir el riesgo asociado con la obligacin (es Habitualmente los precios compradores y
decir la prima de riesgo que refleja el riesgo de vendedores (que representan el precio al que
22
N ormas I nternacionales de I nformacin F inanciera
24
N ormas I nternacionales de I nformacin F inanciera
(b) Las cotizaciones de precios no estn desarro- cotizados. Vanse los prrafos 61 a 66 y B5 a B11
lladas utilizando informacin presente. que tratan el uso de las tcnicas de valoracin al
(c) Las cotizaciones de precios varan sustancial- medir el valor razonable. Independientemente
mente a lo largo del tiempo o entre creadores de la tcnica de valoracin utilizada, una entidad
de mercado (por ejemplo, algunos mercados incluir los ajustes de riesgo adecuados, incluyendo
intermediados por agentes corredores). una prima de riesgo que refleje el importe que
(d) Los ndices que anteriormente estaban altamen- los participantes del mercado solicitaran como
te correlacionados con los valores razonables compensacin por la incertidumbre inherente a los
del activo o pasivo estn no correlacionados flujos de efectivo de un activo o un pasivo (vase el
de forma demostrable con indicios recientes prrafo B17). En otro caso, la medicin no represen-
del valor razonable para ese activo o pasivo. tara fielmente el valor razonable. En algunos casos
(e) Existe un incremento significativo en primas de determinar la prima de riesgo adecuada puede
riesgo de liquidez involucradas o indicadores ser difcil. Sin embargo, el grado de dificultad por
de rendimiento (tales como tasas de recargo s solo no es una razn suficiente para excluir una
de mora o graves prdidas) para transacciones prima de riesgo. El ajuste de riesgo ser reflejo de
observadas o precios cotizados cuando se una transaccin ordenada entre participantes del
comparan con la estimacin de la entidad mercado en la fecha de la medicin en condiciones
de flujos de efectivo esperados, teniendo en de mercado presentes.
cuenta todos los datos de mercado disponi- B40 Si ha habido una disminucin significativa en el
bles sobre el crdito y otro riesgo de incum- volumen o nivel de actividad para el activo o pasi-
plimiento para el activo o pasivo. vo, puede ser apropiado un cambio en la tcnica
(f ) Existe un diferencial comprador-vendedor de valoracin o el uso de tcnicas de valoracin
amplio o un incremento significativo en el mltiples (por ejemplo el uso de un enfoque
diferencial comprador-vendedor. de mercado y una tcnica de valor presente). Al
(g) Existe un descenso significativo en la actividad ponderar indicios de valor razonable procedentes
de un mercado para nuevas emisiones o existe del uso de tcnicas de valoracin mltiples, una
una ausencia de ste (es decir, un mercado entidad considerar la razonabilidad del rango
principal) para el activo o pasivo o activos o de mediciones del valor razonable. El objetivo es
pasivos similares. determinar el valor dentro del rango que sea ms
(h) La informacin disponible pblicamente es representativo del valor razonable en condiciones
escasa (por ejemplo, para transacciones que de mercado presentes. Un rango amplio de medi-
tienen lugar en un mercado de principal a ciones del valor razonable puede ser un indicador
principal). de que se necesitan anlisis adicionales.
B38 Si una entidad concluye que ha habido una dis- B41 Incluso cuando ha habido una disminucin signi-
minucin significativa en el volumen o nivel de ficativa en el volumen o nivel de actividad para el
actividad del activo o pasivo en relacin con la ac- activo o pasivo, el objetivo de una medicin del
tividad de mercado normal para el activo o pasivo valor razonable sigue siendo el mismo. El valor
(o activos o pasivos similares), ser necesario llevar razonable es el precio que se recibira por vender un
a cabo un anlisis adicional de las transacciones o activo o se pagara por transferir un pasivo en una
precios cotizados. Una disminucin en el volumen transaccin ordenada (es decir, en una liquidacin
o nivel de actividad por s mismo puede no indicar no forzada o venta urgente) entre participantes del
que un precio de transaccin o precio cotizado no mercado en la fecha de la medicin en condiciones
representa el valor razonable o que una transaccin de mercado presentes.
en ese mercado no es ordenada. Sin embargo, B42 La estimacin del precio al que los participantes
si una entidad determina que una transaccin o del mercado desearan realizar una transaccin en
precio cotizado no representa el valor razonable la fecha de la medicin en condiciones de mercado
(por ejemplo, puede haber transacciones que no presentes si ha habido una disminucin significati-
sean ordenadas), sera necesario un ajuste a las va en el volumen o nivel de actividad para el activo
transacciones o precios cotizados, si la entidad o pasivo, depender de los hechos y circunstancias
utiliza esos precios como base para medir el valor en la fecha de la medicin y requiere del juicio pro-
razonable y ese ajuste puede ser significativo para fesional. El propsito de una entidad de mantener
la medicin del valor razonable en su totalidad. Los un activo o liquidar o satisfacer de otra forma el
ajustes tambin pueden ser necesarios en otras pasivo no es relevante al medir el valor razonable
circunstancias (por ejemplo, cuando un precio para
porque ste es una medicin basada en el mercado,
un activo similar requiere un ajuste significativo
no una medicin de una entidad especfica.
para hacerlo comparable con el activo que se est
midiendo o cuando el precio est anticuado. Identificacin de transacciones que no son ordenadas
B39 Esta NIIF no prescribe una metodologa para realizar B43 La determinacin de si una transaccin es ordena-
ajustes significativos a las transacciones o precios da (o no lo es) es ms difcil si ha habido disminucio-
nes significativas en el volumen o nivel de actividad una entidad no tenga informacin suficiente para
del activo o pasivo en relacin con la actividad de concluir si transacciones concretas son ordenadas,
mercado normal para el activo o pasivo (o activos la entidad dar menos peso a esas transacciones
o pasivos similares). En estas circunstancias no es en comparacin con otras transacciones que se
adecuado concluir que todas las transacciones en sabe que son ordenadas.
ese mercado no son ordenadas (es decir, liquidacio- Una entidad no necesita llevar a cabo esfuerzos
nes forzadas o ventas urgentes). Las circunstancias exhaustivos para determinar si una transaccin es
que pueden indicar que una transaccin no es ordenada, pero no ignorar informacin que se en-
ordenada incluyen las siguientes: cuentre razonablemente disponible. Cuando una
(a) No hubo una exposicin adecuada al mercado entidad es parte de una transaccin, se presume
para un periodo anterior a la fecha de la me- que tiene informacin suficiente para concluir si la
dicin para tener en cuenta las actividades de transaccin es ordenada.
comercializacin que son usuales y habituales
para transacciones que involucran estos activos Uso de precios estimados proporcionados por
o pasivos en condiciones de mercado presentes. terceros
(b) Hubo un periodo de comercializacin habitual B45 Esta NIIF no impide el uso de precios estimados
y tradicional, pero el vendedor comercializ proporcionados por terceros tales como servicios
el activo o pasivo a un nico participante de de fijacin de precios o agentes corredores, si una
mercado. entidad ha determinado que el precio estimado
(c) El vendedor est en quiebra o cerca de la proporcionado por dichos terceros est desarro-
misma o en suspensin de pagos (es decir el llado de acuerdo con esta NIIF.
vendedor est en dificultades). B46 Si ha habido una disminucin significativa en el
(d) Se requiri al vendedor vender para cumplir volumen o nivel de actividad para el activo o pa-
con requerimientos legales o de regulacin sivo, una entidad evaluar si los precios estimados
(es decir el vendedor se vio forzado). proporcionados por terceros estn desarrollados
(e) El precio de transaccin es atpico en compa- utilizando informacin actual que refleje tran-
racin con otras transacciones recientes para sacciones ordenadas o una tcnica de valoracin
un activo o pasivo igual o similar. que refleje los supuestos de los participantes del
mercado (incluyendo supuestos sobre el riesgo).
Una entidad evaluar las circunstancias para deter-
minar si, en funcin de la evidencia disponible, la Al ponderar un precio estimado como un dato de
transaccin es ordenada. entrada en una medicin del valor razonable, una
entidad dar menos peso (en comparacin con
B44 Una entidad considerar todos los elementos otros indicios del valor razonable que reflejen los
siguientes al medir el valor razonable o estimar las
resultados de las transacciones) a estimaciones que
primas de riesgo de mercado:
no reflejan el resultado de transacciones.
(a) Si la evidencia indica que una transaccin no
B47 Adems, se tendr en cuenta la naturaleza de
es ordenada, una entidad dar poco, si alguno,
peso (en comparacin con otros indicios del una estimacin (por ejemplo, si la estimacin es
valor razonable) a ese precio de transaccin. un precio indicativo o una oferta vinculante) al
ponderar la evidencia disponible, dando ms peso
(b) Si la evidencia indica que una transaccin es
a estimaciones proporcionadas por terceros que
ordenada, una entidad tendr en cuenta ese
representen ofertas vinculantes.
precio de transaccin. La importancia del peso
dado a ese precio de transaccin en compa- Apndice C
racin con otros indicios del valor razonable
depender de los hechos y circunstancias, Fecha de vigencia y transicin
tales como los siguientes: Este apndice forma parte integral de la NIIF y tiene el
(i) El volumen de la transaccin. mismo carcter normativo que las otras partes de la NIIF.
(ii) La comparabilidad de la transaccin del C1 Una entidad aplicar esta NIIF en los periodos
activo o pasivo que se est midiendo. anuales que comiencen a partir del 1 de enero de
(iii) La proximidad de la transaccin en la 2013. Se permite su aplicacin anticipada. Si una
fecha de la medicin. entidad aplicase esta NIIF en un perodo anterior,
(c) Si una entidad no tiene informacin suficiente revelar este hecho.
para concluir si una transaccin es ordenada, C2 Esta NIIF se aplicar de forma prospectiva a partir
tendr en cuenta el precio de la transaccin. Sin del comienzo del periodo anual en que se aplique
embargo, ese precio de transaccin puede no inicialmente.
representar el valor razonable (es decir, el precio C3 Los requerimientos de informacin a revelar de esta
de la transaccin no necesariamente es la nica NIIF no necesitan aplicarse a informacin compa-
o base principal para medir el valor razonable o rativa proporcionada para periodos anteriores a la
estimar las primas de riesgo de mercado). Cuando aplicacin inicial de esta NIIF.
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