Artigo - Credito de Carbono REGET UFSM

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UM ESTUDO EXPLORATRIO SOBRE O CRDITO

DE CARBONO COMO FORMA DE INVESTIMENTO
Article January 2013

DOI: 10.5902/223611706315
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2 authors, including:
Luciano Ferreira da Silva

Pontifcia Universidade Catlica de So Paulo (PUC-SP)
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SILVA & MACEDO, v(8), n 8, p. 1651-1669, SET-DEZ, 2012. 1651
Rev. Elet. em Gesto, Educao e Tecnologia Ambiental (e-ISSN: 2236-1170)
UM ESTUDO EXPLORATRIO SOBRE O CRDITO DE CARBONO COMO FORMA DE

INVESTIMENTO
Luciano Ferreira da Silva1, Amanda Helena de Macedo
1
UNINOVE/Docente, Trevisan/Docente, lf_silvabr@yahoo.com.br
UNINOVE/Discente, amanda.macedo@globo.com
http://dx.doi.org/10.5902/223611706315
RESUMO
Este estudo foi construdo para possibilitar um maior entendimento sobre o Mercado de Crdito
de Carbono, sendo que o mtodo de pesquisa o dedutivo com abordagem qualitativa, sendo
utilizado para sua elaborao levantamento bibliogrfico e documental, alm de entrevista com
perguntas estruturadas com pessoas atuantes neste setor. Assim, foi possvel verificar o
funcionamento na gerao e comrcio dos Crditos de Carbono. Sendo que o principal
instrumento de gesto ambiental existente para este mercado o Protocolo de Quioto, sendo que
o seu principal instrumento o Mecanismo de Desenvolvimento Limpo (MDL). Com base nesta
estrutura surgiram os Crditos de Carbono que incentivam a reduo dos GEEs possibilitando
negociaes bilaterais. Deste modo, houve a criao de negociaes nas bolsas de valores e do
sistema cap and trade, sendo possvel tornar essas negociaes rentveis. Todavia, ainda h
incertezas quanto ao seu futuro, pois esta estrutura est baseada em mecanismos validos at
2012.
Palavras-chave: Protocolo de Quioto, Crditos de Carbono; Mercado de Carbono.
AN EXPLORATORY STUDY ON THE CARBON CREDIT AS AN INVESTMENT
ABSTRACT
This study was constructed to enable a greater understanding about the Carbon Credit Market,
and the research method to realize it was the deductive qualitative approach, being used for its
preparation bibliographic and documentary, and structured interview with people working in this
sector. It was possible to verify the operation in the generation and trading of Carbon Credits.
Since the main existing environmental management tool for this market is the Kyoto Protocol, and
its main instrument is the Clean Development Mechanism (CDM). Based on this structure
appeared the carbon credits that encourage the reduction of GEEs allowing bilateral negotiations.
Thus, there was the creation of trading on the stock exchanges and the cap and trade system, and
these negotiations can become profitable. However, there is still uncertainty about its future, as
this structure is based on mechanisms valid until 2012.
Keywords: Kyoto Protocol, Carbon Credits; Carbon Market.
http://cascavel.ufsm.br/revistas/ojs-2.2.2/index.php/reget
INTRODUO
O homem para suprir suas necessidades e desejos transforma o ambiente em que vive,
assim ele utiliza toda forma de recursos para produzir e criar novos produtos. Contudo, esta ao
antrpica causa muitas vezes problemas para o mesmo meio ambiente em que ele est inserido.
Essa realidade deveria trazer uma nova viso para os gestores e governantes, viso esta em que o
meio ambiente integre o planejamento e as aes do setor pblico e privado.
Para tornar estas aes mais atrativas e usuais, se faz necessrio associar retorno
financeiro preservao do meio ambiente, pois o planeta sofre com as aes do homem.
Principalmente com relao s condies climticas. Pode-se dizer com isto que o homem o
principal causador do aquecimento do planeta, que provocado pela emisso dos gases de efeito
estufa (Gases do Efeito Estufa).
A viso mercantilista mostrou muitas vezes que a relao entre o meio ambiente e o lucro
caracterizava-se pelo antagonismo. Todavia, no final do sculo XX e incio do sculo XXI, observou-
se que essa realidade vem mudando. H quem defenda que d para viver em um ambiente melhor
e ainda garantir bons resultados financeiros. Sendo este um fator importante para aqueles que
possuem maior preocupao social e ambiental, sem esquecer-se de defender os lucros dos
acionistas.
Com base nestas ideias alguns pases resolveram, por meio do Protocolo de Quioto, criar
um sistema que ajudasse na diminuio e no controle da emisso de GEEs, que so dixido de
carbono (CO2), metano (CH4), xido nitroso (N2O), hidrofluorcarbonos (HFCs), hexafluoreto de
enxofre (SF6) e perfluocarbonos (PFCs). Este foi o primeiro passo para que o Mercado de Crditos
de Carbono surgisse.
A comercializao dos Crditos de Carbono vem crescendo e acompanhando a tendncia
mundial de preservao do meio ambiente. Alm disso, este mercado pode ser lucrativo, pois
afeta positivamente tanto o retorno financeiro, quanto a imagem poltico-social.
Deste modo, as tomadas de decises quanto ao planejamento ou mesmo no lanamento
de novos produtos, podem influenciar no retorno financeiro e social de uma organizao ou pas.
Pois um lucro financeiro a curto prazo pode gerar prejuzo social e ambiental de longo prazo, o
que tambm acarretar em prejuzo financeiro, alm de comprometer a sobrevivncia de uma
organizao.
Assim, com o levantamento de alguns questionamentos, contribuir-se-a para um melhor
conhecimento sobre essa nova realidade. De tal modo, o presente trabalho pretende responder
ao seguinte problema: Como funciona o sistema de negociao do mercado de Crdito de
Carbono? Para tanto, se faz necessrio ter como objetivo principal apresentar os principais
elementos para gerao e negociao do mercado de Crditos de Carbono. Para alcanar este
objetivo geral estabeleceu-se como objetivos especficos: apresentar como se adquirem os
Certificados de Emisses Reduzidas (RCEs); descrever os principais autores do mercado de
Crditos de Carbono; apresentar informaes sobre as perspectivas do mercado de carbono.
REFERENCIAL TERICO
Mudanas climticas e o Protocolo de Quioto
Antes da Revoluo Industrial at meados do sculo XX, os pases acreditavam que o

crescimento econmico era sinnimo de explorao dos recursos naturais. Alm disso, se pensava
que o meio ambiente era apenas uma fonte para extrao de matria prima. Os pases
desenvolvidos no tinham nenhuma preocupao com o meio ambiente, pelo contrrio, a
explorao foi a principal forma de se adquirir riquezas (COELHO et al., 2008).
Segundo Lombardi (2008, p.53) (...) a Revoluo Industrial espalhou-se rapidamente pelo
mundo, modificando de modo drstico e perptuo nosso modo de viver, de ver o mundo, de
experienci-lo e dispor de seus recursos (...). Deste modo, a produo mecanizada trouxe
benefcios, mas tambm um aumento generalizado no consumo dos recursos naturais.
Aps este perodo iniciou-se uma busca incessante por energia para que as indstrias
mantivessem e melhorassem o seu processo produtivo. Os principais recursos extrados do meio
ambiente para fornecer energia para estes processos de produo foram os combustveis fsseis.
Primeiramente, utilizou-se a queima do carvo mineral, depois com os avanos tecnolgicos
houve a mudana para o petrleo, passando posteriormente para o gs natural.
Para Seiffert (2009, p.7) (...) esse processo [industrial] o maior responsvel pelos
desequilbrios dos ciclos biogeoqumicos do carbono, nitrognio e enxofre nos diversos
ecossistemas (...) A queima desses combustveis lana quantidades excessivas desses gases na
atmosfera, o que provoca um aquecimento anormal do planeta. Assim, as mudanas climticas
passaram a acontecer em uma velocidade muito maior do que se ocorressem naturalmente. E
esse o principal problema destas mudanas no clima, o aquecimento do planeta, que tambm
conhecido como efeito estufa.
Confirmando esta ideia Frondizi (2009) descreve que a intensificao do efeito estufa est
diretamente ligado s atividades do homem, principalmente, oriundas da queima de combustveis
fsseis. Essa queima ocorre nos usos domsticos e comerciais, nas atividades de transporte, na
gerao de energia, na indstria e na agricultura.
Deste modo, o homem deste incio o sculo XXI est poluindo mais o meio ambiente com
os processos industriais, atividades agropecurias, inadequado tratamento do lixo e com o
aumento do desmatamento. Os GEEs (Gases do Efeito Estufa) so as maiores fontes responsveis
pelo aquecimento global (NETO, 2011).
No final da dcada de 1960, alguns pesquisadores comearam a perceber uma
intensificao desse fenmeno. Teixeira et al. (2010) explica que o efeito estufa produzido por
uma camada de gases existentes na atmosfera que impedem que o calor se dissipe em nveis que
faam o planeta se resfriar.
Lombardi (2008) relata que segundo dados do observatrio da NASA do monte Mauna
Loa em 2007, houve um aumento em mais de 100 ppm as concentraes de CO2 em 175 anos, ou
seja, registrou-se um aumento de aproximadamente 0,7 grau centgrado na temperatura mdia na
superfcie do planeta.
Este aquecimento global tem como consequncias: o degelo nos polos, o que provoca a
inundao de reas litorneas; eliminao de biodiversidade do planeta; aumento da
desertificao de reas; savanizao de florestas tropicais; elevao da frequncia de secas e
enchentes; reduo no rendimento de safras; danos sade das populaes em decorrncia de
ondas de calor; aumento da ocorrncia de furaces e ciclones; alm da propagao de doenas

contagiosas.
Deste modo, o problema da mudana climtica est diretamente ligado s opes
energticas adotadas pelos governantes de cada pas, alm do padro de consumo das pessoas
(SEIFFERT, 2009). Essa relao entre quem decide pelo que e os demais, institui uma relao de
crueldade, pois todos os pases sofrero com os impactos ambientais, econmicos e sociais
ocasionados pela implementao de uma matriz energtica baseada em combustveis fsseis.
Alguns pases utilizam energia no renovvel em grande quantidade, produzidas
principalmente por termeltricas que so movidas por carvo, leo pesado ou mesmo gs natural.
J outros pases utilizam energia sustentvel, produzidas por hidreltricas que so movidas
basicamente por gua, ou tambm energia elica. Contudo, todos sofrero com as mudanas
climticas.
Em 1988 o depoimento do fsico James Edward Hansen, da NASA, apontou evidncias
cientificas de que os seres humanos estavam interferindo no clima. Isso provocou uma tomada de
conscincia sobre o aquecimento global (TEIXEIRA et al., 2010). Tambm no ano de 1988 em
Toronto, durante a Conference on the Changing Atmosphere, foi criado o Painel
Intergovernamental de Mudanas Climticas (IPCC - International Panel on Climate Change).
Em 1990 foi apresentado o primeiro relatrio do IPCC. Estes relatrios comearam a
apresentar eventos histricos das ltimas dcadas, fornecendo informaes cientficas com maior
qualidade e confiabilidade. Estes relatrio ressaltaram que o homem quem est alterando o
clima do planeta com o consumo exagerado de recursos naturais, em especial combustveis fsseis
(LOMBARDI, 2008).
Para Seiffert (2009) na dcada de 1990 evidenciaram-se problemas que poderiam
comprometer a sobrevivncia dos ecossistemas. Assim, um grande impulso se deu com relao
conscincia ambiental, pois os pases aceitaram pagar pela qualidade de vida no planeta. As
empresas passaram a se preocupar com as aes mais ambientalmente responsveis.
Sendo assim, foi criado o UNFCCC (United Nation Framwork Convention on Climate
Change - Comit Intergovernamental de Negociao para a Conveno-Quadro das Naes Unidas
Sobre Mudana do Clima), que foi aprovado durante a ECO 92 e entrou em vigor em 1994 (UNFCC,
2012).
A Conferncia das Partes (COP) reuniu-se pela primeira vez no incio de 1995, em Berlim.
As reunies da Conferncia das Partes tiveram como objetivo principal encontrar sadas para o
problema ambiental do aquecimento global, desde ento diversas conferncias tm sido
realizadas sendo que a de maior destaque foi a COP-3 (Conferncia das Partes n 3), realizada em
dezembro de 1997, na cidade de Quioto no Japo, que resultou no estabelecimento do Protocolo
de Quioto (TEIXEIRA et al., 2010).
Frondizi (2009) relata que o objetivo inicial dos pases desenvolvidos de conseguirem
reverter suas emisses aos nveis de 1990 por volta do ano 2000, previsto na primeira Conferncia
das Partes, em Berlim, no seria possvel. Assim, foi necessrio estabelecer uma Resoluo
denominada Mandato de Berlim, esta tinha como objetivo rever os compromissos pr-
estabelecidos. O Mandato de Berlim determinou que os pases desenvolvidos firmassem metas
quantitativas de reduo de emisso. Alm disso, deveriam ser criadas polticas e medidas que
seriam necessrias para alcanar essas metas.
Passados dois anos deste evento, em dezembro de 1997 na reunio da COP-3, realizada
em Quioto no Japo, foi adotado um Protocolo denominado Protocolo de Quioto, que estabeleceu
compromissos quantificados para os pases industrializados para a reduo ou limitao das

emisses antrpicas combinadas de GEEs (PROTOLO DE QUIOTO, 2012).
O Protocolo de Quioto um importante instrumento de gesto ambiental, pois possui
mecanismos que possibilitam uma responsabilizao penal entre os pases. Cada pas apresenta
sua base legal que diferenciada em relao s questes ambientais, da mesma forma que a
responsabilidade pela degradao ambiental do clima (PROTOLO DE QUIOTO, 2012).
Este instrumento deveria ser ratificado por um nmero de pases que significasse 55% do
total de emisses de GEEs no planeta. Esse nmero era o necessrio para que este protocolo
pudesse ter base para a implantao. Isso foi possvel com a adeso do Canad e, por fim, da
Rssia. Em fevereiro de 2005, ocorreu a ratificao do Protocolo pelo Brasil. A partir da assinatura
dos protocolos e tratados, estabeleceu-se um mecanismo comum de responsabilizao e cobrana
legal. No momento em que cada pas se compromete com os objetivos e metas estabelecidas por
um determinado acordo, ele necessita implantar medidas internas para cumpri-los (SEIFFERT,
2009).
O Protocolo de Quioto tambm criou um sistema para controle das emisses dos GEEs,
assim foi fixada uma meta de reduo de 5,2% de GEEs at o ano de 2000. Os pases
desenvolvidos, que j estavam de acordo com suas obrigaes de redues, alegaram a
necessidade de mecanismos financeiros que flexibilizassem o cumprimento de tais metas. Foram
negociadas trs formas de colaborao: a) o comrcio de emisses, as entidades que tiverem
atingido e cumprido suas metas de reduo alm do necessrio poderiam vender o excedente
para outros pases que no tenham atingido; b) implementao conjunta, cujas entidades de
partes diferentes poderiam implementar atividades em conjunto, compartilhando a reduo de
emisses; c) o Mecanismo de Desenvolvimento Limpo - MLD (LOMBARDI, 2008).
Para Teixeira et al. (2010) o Protocolo de Quioto teve como objetivo frear a elevao da
temperatura do planeta, por meio da diminuio da emisso do Dixido de Carbono (CO2) e dos
outros cinco outros gases causadores do efeito estufa, que so provenientes principalmente da
queima de combustveis fsseis e da destruio dos ambientes naturais. Deste modo, podendo
proteger o sistema climtico e preservar a qualidade de vida para as geraes atuais e futuras.
O Protocolo de Quioto entrou em vigor em 16 de fevereiro de 2005 e em novembro do
mesmo ano ocorreu em Montreal a primeira COP/MOP (Conference of the Parties serving as the
meeting of the Parties of the Protocol), onde todas as minutas de deciso e seus respectivos
anexos foram aprovados em conjunto, como decises do Protocolo de Quioto e com numerao
definitiva. Seguindo o calendrio, as COP/MOPs so realizadas anualmente em conjunto com as
COPs (FRONDIZI, 2009).
Mecanismo de Desenvolvimento Limpo (MDL)
O Mecanismo de Desenvolvimento Limpo (MDL) tem o objetivo de alcanar o

desenvolvimento sustentvel em pases em desenvolvimento a partir da implantao de
tecnologias mais limpas (DELGADO; ALTHEMAN, 2007). Tambm um mecanismo que facilita o
cumprimento das metas de reduo das emisses de GEEs dos pases desenvolvidos (TEIXEIRA et
al., 2010).
O pargrafo 5, do artigo 12, do Protocolo de Quioto relaciona os requisitos essenciais
para que projetos de MDL resultem na obteno de certificados de Redues Certificadas de
Emisses (RCEs). So eles: a participao voluntria aprovada por cada parte envolvida; benefcios
reais, mensurveis e de longo prazo relacionados com a mudana do clima; redues de emisses
que sejam adicionais as que ocorreriam naturalmente (COELHO et al., 2008; PROTOLO DE
QUIOTO, 2012).
O MDL um mecanismo baseado no desenvolvimento de projetos que tem como
responsvel a iniciativa privada. As atividades de projetos de MDL nos pases em desenvolvimento
devem apresentar benefcios reais, mensurveis e de longo prazo. Alm disso, estes projetos
tambm devem estar relacionados reduo nas emisses GEEs ou pelo menos influenciar a
incidncia de CO2 (FRONDIZI, 2009).
Portanto, os projetos de MDL podem envolver substituio de energia de origem fssil
por outras de origem renovvel, racionalizao do uso da energia, atividades de florestamento e
reflorestamento, servios urbanos mais eficientes, entre outras possibilidades. Alm disso, estes
projetos devem envolver um ou mais dos gases previstos no Protocolo de Quioto.
Para Lombardi (2008, p.99) (...) um projeto MDL s ser vlido se as atividades nele
previstas contriburem de forma inequvoca para a reduo de emisses de GEEs (...). Caso as
emisses forem ocorrer de qualquer maneira, ou seja, naturalmente, este projeto no ser
considerado elegvel ao MDL. Este o ponto complicador para este tipo de projeto, pois a
confuso no vem da compreenso dos mecanismos, mas no desenvolvimento das bases
empricas.
A tramitao de um projeto MDL obedece a uma lgica semelhante Certificao de
Sistemas de Gesto, conforme modelo da ISO. Neste processo aparecem diferentes agentes
importantes: a Autoridade Nacional Designada (AND), Entidade Operacional Designada (EOD) e o
Comit Executivo do MDL (CEMDL). Todos asseguram a credibilidade do processo de certificao
dos Crditos de Carbono (SEIFFERT, 2009; LOMBARDI, 2008).
A primeira etapa de um projeto MDL o DCP (Documento de Concepo do Projeto),
sendo sua elaborao um ponto crucial para a continuidade do projeto. Ele deve ser realizado por
meio de formulrio especfico, para atividades de grande escala. Para atividades de pequena
escala, o formulrio difere em alguns aspectos. Normalmente este documento elaborado por
integrantes de forma isolada ou com apoio de consultores. Vale lembrar que a empresa de
consultoria que apoiou a elaborao do DCP, no pode participar da fase de validao (SEIFFERT,
2009).
Segundo Frondizi (2009) o DCP o documento que rene as informaes que
caracterizam uma atividade de projeto. Ele trata dos aspectos tcnicos e organizacionais da
atividade do projeto; justifica a escolha da metodologia de linha de base e de monitoramento,
alm disso, ir demonstrar a sua efetividade. O DCP deve seguir o modelo vigente estabelecido
pelo CEMDL (Conselho Executivo do MDL das Naes Unidas).
No DCP deve constar a descrio das atividades do projeto e dos agentes participantes. As
informaes devem ser claras e transparentes: descrio; informaes tcnicas e localizao
georreferenciada; metodologia da linha de base adotada; limites do projeto; perodo para
obteno dos Crditos de Carbono; metodologia adotada para o plano de monitoramento; clculo
das emisses de linha de base do projeto; documento de referncia sobre a avaliao de impactos
ambientais do projeto; resumo dos comentrios dos agentes envolvidos no processo de avaliao
do projeto (LOMBARDI, 2008).
Depois da elaborao do DCP passa-se para a prxima etapa, que a validao do
projeto. Este processo de validao deve ocorrer aps a aprovao do projeto, pelo governo do
pas onde ele est localizado. Esse procedimento visa verificar se o projeto foi elaborado de
acordo com as regras estabelecidas pelo Conselho Executivo do MDL, avaliar os clculos que
informam os volumes esperados de emisses e garantir que todos os procedimentos

estabelecidos pelo MDL foram adotados e seguidos (LOMBARDI, 2008).
No processo de validao o responsvel dever selecionar uma Entidade Operacional
Designada (EOD) que ir avaliar, validar, verificar e certificar o projeto de MDL. Essas Entidades
podem ser nacionais ou internacionais que so credenciadas pelo CEMDL e designadas pelo
COP/MOP. A EOD selecionada de acordo com o escopo setorial em que o projeto se enquadra,
bem como do escopo setorial de validao, verificao e certificao para as quais a EOD
credenciada no pas onde o projeto ser instalado. A EOD procede realizao da verificao da
configurao geral do projeto, se o mesmo atende aos critrios de elegibilidade e se as
metodologias e procedimentos foram atendidos de forma adequada, de acordo com o CEMDL
(SEIFFERT, 2009).
A terceira etapa a obteno da Carta de Aprovao, este um passo condicionante para
que o projeto passe para a etapa de registro. Deste modo, os governos interessados em implantar
o projeto MDL, devem designar junto UNFCCC (United Nations Framework Convention on
Climate Change) uma instituio responsvel pela avaliao e aprovao de projetos MDL
(FRONDIZI, 2009; SEIFFERT, 2009).
O CEMDL representa a ltima e definitiva instncia de aprovao de um projeto de MDL.
Nesta etapa caber oficialmente ao Conselho aceitar ou no a atividade do projeto MDL. O CEMDL
ter como base na deciso: o Documento de Concepo do Projeto, o relatrio de avaliao da
EOD e carta de aprovao da AND do pas sede. O CEMDL poder solicitar uma reviso do relatrio
de avaliao caso os requisitos estabelecidos no tenham sido atendidos, dever comunicar EOD
e os participantes do projeto e torn-la pblica (SEIFFERT, 2009).
Assim, subsequente aprovao pela AND deve ser realizado o registro, sendo este um
pr-requisito para a etapa posterior que a validao do monitoramento. O monitoramento um
processo em que a auditoria dever ser realizada por uma EOD. Este de responsabilidade do
titular do projeto e deve ser feito durante toda a vida do projeto de forma ininterrupta
(LOMBARDI, 2008).
Segundo Frondizi (2009) o monitoramento o processo de coleta e armazenamento de
todos os dados necessrios para o clculo da reduo de emisses de GEEs. Cabe aos participantes
do projeto executar tais atividades conforme o plano de monitoramento determinado no DCP
registrado. Esse monitoramento ser checado posteriormente pela EOD na fase de verificao. A
periodicidade da verificao e certificao fica a critrio dos titulares do projeto.
A certificao de emisso das RCEs (Redues Certificadas de Emisses) a etapa
posterior verificao que analisa, durante um perodo de tempo, se a atividade de projeto
atingiu a reduo de emisses de GEEs ou remoes de CO2. Cabe tambm EOD divulgar
imediatamente o Relatrio de Certificao aos participantes do projeto, ao Conselho Executivo e
ao pblico (FRONDIZI, 2009). Depois dessas etapas so emitidos os Crditos de Carbono.
Seiffert (2009) relata que as RCEs so Crditos de Carbono certificados a partir de um
projeto de MDL registrado na ONU (Organizaes das Naes Unidas). Assim, as RCEs s podem
ser emitidas aps o registro do projeto MDL no CEMDL da ONU e validao e certificao do plano
do monitoramento do projeto e sua implantao de EOD.
No entanto, os projetos de MDL somente estaro aptos a gerarem certificados de RCEs,
se a reduo for efetivamente certificada por rgos competentes, o que significa que os projetos
de MDL devero ser submetidos a um processo de aferio e verificao de critrios tcnicos
rigorosos por meio de procedimentos estabelecidos na COP-7 (Conferncia Internacional das
Partes n 7) (TEIXEIRA et al., 2010).
Para Delgado e Altheman (2007) os pases em desenvolvimento podem implementar

projetos de reduo ou captura de emisses de GEEs, assim obtendo os RCEs. Esses certificados
emitidos podem ser negociados no mercado global. Deste modo, como os pases desenvolvidos
possuem cotas de reduo de emisso de GEEs, podem adquirir os RCEs de projetos em pases em
desenvolvimento para auxiliar no cumprimento de suas metas.
O Relatrio de Certificao incluir uma solicitao da EOD para que o conselho executivo
emita o montante de RCEs correspondente ao total de emisses reduzidas e certificadas. Ser
preparada uma apreciao, se os pr-requisitos de verificao e certificao forem cumpridos,
essa apreciao dever ser submetida ao secretariado que encaminhar uma nota-resumo da
solicitao para o CEMDL. A emisso das RCEs ocorrer, automaticamente, aps o recebimento da
solicitao de emisso, a menos que uma das partes envolvidas na atividade do projeto, ou pelo
menos trs membros do conselho executivo, solicitem a reviso da emisso das RCEs. Aps o
CEMDL aprovar o relatrio de certificao as RCEs sero emitidas (FRONDIZI, 2009).
Mercado de Carbono
O Mercado de Crditos de Carbono teve como base principal o Protocolo de Quioto,

sendo que a partir deste muitos movimentos foram iniciados para que efetivamente acontecesse
um mercado relacionado s emisses de GEEs. Em abril de 2000 foi lanado o Fundo Prottipo de
Carbono, que era uma parceria entre dezessete empresas e seis governos gerenciados pelo Banco
Mundial. A proposta deste fundo era de congregar, de um lado o dinheiro dos participantes e, de
outro, projetos de MDL (LOMBARDI, 2008; INSTITUTO BRASIL CARBONO, 2012).
Deste modo, teve incio um mercado de carbono efetivo por meio de uma commoditie
comercializvel para as redues de emisses de GEEs, isto sendo possvel pela determinao de
padres comuns em um mercado definido. O sistema envolvendo a padronizao cria um sistema
de comrcio que pode ser utilizado para facilitar estes negcios. Assim, alguns aspectos foram
analisados para a implementao de um mercado de carbono, so eles: o estabelecimento das
toneladas de carbono equivalente; identificao dos direitos sobre essa commoditie; metas de
reduo de emisso de GEEs; regulamentao para o acompanhamento das emisses de GEEs;
clculo dos benefcios dos programas de reduo e remoo de emisses de GEEs (MINISTRIO DA
CINCIA E TECNOLOGIA, 2012).
O conceito de crdito de carbono fundamentou-se em vrios artigos da Conveno Sobre
Mudana do Clima que entrou em vigor em 1994. O Artigo 3.5 implementa um sistema econmico
internacional favorvel e aberto trazendo desenvolvimento econmico sustentvel para todas as
partes, o que permite que os pases em desenvolvimento verifiquem seu potencial nas aes para
reduo das mudanas climticas. J o Artigo 11.5 possibilita que pases desenvolvidos
implementem acordos multilaterais para prover recursos financeiros a pases em desenvolvimento
(MINISTRIO DA CINCIA E TECNOLOGIA, 2012).
Os operadores do mercado compreenderam a seriedade do Protocolo de Quioto. Alm
disso, algumas empresas e governos se interessaram e se envolveram em projetos MDL. Isso
trouxe confiana para o mercado de Crditos de Carbono e outros negcios comearam a
acontecer. Em uma linha progressiva estes negcios tornaram-se mais sofisticados e alguns
sistemas financeiros passaram a atuar nesse segmento como traders e como financiadores de
projetos MDL (LOMBARDI, 2008; INSTITUTO BRASIL CARBONO, 2012).
Deste modo, pode-se entender que com a evoluo do mercado de crdito de carbono e,
consequentemente, com o cumprimento dos objetivos destacados no Protocolo de Quioto, de
alguma forma haver a obteno de lucros. Para tanto, este mercado permite que os pases usem
um sistema de troca para conseguirem atingir suas metas. Ou seja, um espao internacional de
negcios que resulta da compra e venda de permisses de emisso e reduo de crditos. Ao
mesmo tempo em que se consegue a reduo da emisso global de GEEs, se tem o aumento da
rentabilidade e de investimento em novas formas de produo sustentvel.
O funcionamento do mercado de crditos de carbono segue a seguinte lgica: um pas
pode ceder permisses s empresas para que elas possam emitir uma quantidade de GEEs. Se
algumas destas empresas utilizarem um nvel igual ou abaixo das permisses acordadas, ento o
pas poder vender os crditos destas permisses que restarem. Contudo, se um pas no for
capaz de cumprir sua meta, este poder comprar permisses de outros pases que possuam
crditos. As empresas de um mesmo pas que provarem estar aptas a reduzirem suas emisses de
GEEs, tambm podem comercializar permisses com outras empresas menos eficientes neste
quesito (NPRAVNK FILHO, 2006).
Este processo correlato ao Princpio do Poluidor Pagador (PPP) que se encontra na
Constituio Federal de 1988, Constituio Federal, art. 225, 3, 1988 (BRASIL, 2012). Contudo,
neste caso so estabelecidas Unidades de Reduo de Emisses (UREs) que so resultantes de
projetos que possam contribuir para a reduo de emisses dos GEEs. Assim, com a aquisio
destes direitos de emisso (allowances), o pas que necessitar de ajuda para cumprir suas metas
de emisso pagar por isto, assim este poder financiar a implementao dos mecanismos que
gerar novas URE (MINISTRIO DA CINCIA E TECNOLOGIA, 2012; ALVIM; GOULARTE, 2011).
Como destacam Alvim e Goularte (2011), o CO2 (dixido de carbono) atua
globalmente e seu impacto no meio ambiente similar em qualquer parte do planeta, assim basta
que as emisses fiquem abaixo do limite preestabelecido. Deste modo, para efeito de controle, a
priori, no importa quem a empresa ou o pas que est poluindo mais ou menos. O aspecto
importante deste sistema que haja uma compensao na gerao dos GEEs do planeta.
O CO2 como commoditie atualmente o produto fsico-espacial que mais se destaca
nestas transaes. Cada tonelada dos cinco gases do efeito estufa so convertidos em tCO2e
(tonelada equivalentes de CO2) que a medida padro das negociaes. Sendo assim, o mercado
estabelece um preo para a tCO2e de acordo com a oferta e a demanda das emisses no mercado
internacional (NPRAVNK FILHO, 2006).
Este mercado possui uma particularidade, pois para seu funcionamento os vendedores
comercializam a falta de produo, ou seja, a ausncia da produo do gs em questo. Esta
dinmica do mercado de carbono mostra uma estrutura organizada destacando-se os principais
elementos: os compradores que se interessam na compra de crditos de carbono; os vendedores;
e, os agentes intermedirios que so responsveis pelo processo de negociao entre
compradores e vendedores.
Como salienta Manfrinato (2005), os agentes intermedirios so empresas especializadas
em etapas especficas da cadeia de comrcio de crditos de carbono, dentre estes agentes pode-
se destacar:
a) Bolsas de Carbono: que so organizaes privadas que estabelecem modelos pilotos

de negcio para atuarem como intermediarias. Exemplos: Chicago Climate Exchange
(CCX, 2012) e Co2e.com (CO2E.COM, 2012).
b) Entidades Operacionais Designadas (EOD): que so entidades destinadas validao e

certificao dos projetos de Carbono (MDL). Exemplo: Det Norske Varitas (DNV, 2012).
c) Centro de informaes: apresentam um sistema no qual os proponentes de projetos
divulgam seus projetos no site, possibilitando fechamento de contratos com
interessados. Porm, no apresenta mecanismo eletrnico de comrcio dos projetos.
Exemplos: North-South Centre to Development (NSCD, 2012).
d) Financiadores: so entidades que garantem a compra das redues de emisses
provenientes dos projetos de Carbono que julgarem interessantes. O principal
financiador o Banco Mundial, atravs do fundo do Carbon Finance (INSTITUTO
BRASIL CARBONO, 2012; BANCO MUNDIAL, 2012).
Portanto, o mercado de carbono j est estruturado, mas os preos no alcanaram as

expectativas dos integrantes das convenes. Embora os preos dependam de uma negociao e
uma relao de oferta e demanda, o valor de cada tCO2e atingiram nveis muito baixos. Vendia-se
uma tCO2e por um patamar de US$ 3,00, as vezes encontrava-se compradores que pagavam US$
3,50 (LOMBARDI, 2008).
Alm deste fato, o MDL oferece um grande risco ao investidor, pelo alto grau da incerteza
e da burocracia existente para a efetiva aprovao dos projetos pela ONU. Alm do alto custo de
transao envolvido que fica em torno de US$ 100.000 a US$ 150.000. Vale lembrar ainda que
alguns pases podem aumentar suas emisses de GEEs no perodo de compromisso. Entretanto,
outros tambm podem reduzir substancialmente suas emisses lucrando com o comrcio de
permisses (TEIXEIRA et al., 2010).
Com a evoluo deste mercado novos interessados foram surgindo, houve um aumento
de oferta e demanda. Naturalmente isso fez com que os preos subissem. Em fevereiro de 2005,
quando o Protocolo de Quioto entrou em vigor, o preo da tonelada era de US$ 5,00, apesar da
operao do mercado europeu - European Union Emission Trading Scheme. Muitos titulares de
projetos indexaram os preos dos Crditos de Carbono de acordo com o mercado europeu, onde
as permisses tinham um sistema conhecido como cap and trade (LOMBARDI, 2008).
No sistema cap and trade um rgo regulador governamental indicava as empresas com
quotas de emisso de GEEs, elas podem alcanar um determinado patamar de emisses. As
permisses (allowances) podem ser adquiridas de instalaes que conseguem reduzir suas
emisses alm do patamar autorizado. Sendo um mecanismo de mercado, qualquer interessado
pode adquirir e/ou transacionar permisses. Cada instalao pode utilizar at 8% do total de
emisses (LOMBARDI, 2008).
O Banco Mundial (BANCO MUNDIAL, 2012) patrocina algumas iniciativas para o
desenvolvimento de projetos do MDL para reduo de GEEs:
Fundo Prottipo de Carbono que tem como misso promover o desenvolvimento

sustentvel e trazer oportunidades para as partes interessadas;
Comunidade de Desenvolvimento do Fundo de Carbono que fornece financiamento
para projetos nas reas mais pobres do mundo;
Fundo Espanhol de Carbono que um acordo entre os Ministrios do Meio Ambiente,
da Economia e do Banco Mundial para comprar redues de GEEs a partir de projetos
desenvolvidos no mbito do Protocolo de Quioto dos pases em desenvolvimento e
pases com economias em transio;
Fundo de Carbono para a Europa que ajuda os pases europeus a cumprirem seus
compromissos com o Protocolo de Quioto;
Iniciativa Carbono para o Desenvolvimento que visa ajudar pases de baixa renda a
criar o acesso sustentvel ao financiamento para investimentos atravs do Mercado de
Carbono.
Alm destas aes existem outras tantas, mas as quantidades de permisses a serem
alocadas por cada pas definida pelo Member State National Allocation Plan (NAP Plano
Nacional de Alocao). Assim diversas iniciativas motivaram aes para gerao e negociao de
Crditos de Carbono, sempre lembrando que estes devero passar por todo o processo de
avaliao e certificao (ROBLES JR.; BONELLI, 2006).
Estas atividades foram iniciadas em primeiro de janeiro de 2005 e em 2008 foram
transacionadas 404 milhes de toneladas de carbono, totalizando US$ 6,5 bilhes (BANCO
MUNDIAL, 2012). A evoluo dos projetos e negociaes fizeram com que os preos subissem
com maior velocidade e consistncia, at que em um ano alcanaram os atuais patamares
(ROBLES JR.; BONELLI, 2006).
Em 2009 essas transaes caram praticamente pela metade, para 211 toneladas de
carbono o que totalizou US$ 2,7 bilhes. A crise econmica mundial, que teve incio no final de
2008 e se intensificou em 2009, foi o principal motivo pela desacelerao do mercado de carbono.
Com a queda da produo industrial, a procura por Crditos de Carbono diminuiu e isso alterou a
relao de oferta e demanda, desestabilizando o mercado. Outro ponto importante foi o
investimento, instituies financeiras e investidores privados trocaram investimentos de risco por
ativos mais seguros (BANCO MUNDIAL, 2012).
Apesar deste contexto econmico, desde a entrada em vigor do Protocolo de Quioto, os
projetos de MDL tiveram seu nvel mais baixo em 2010, perodo em que retraiu para cerca de US$
1,5 bilhes. O Mercado de Carbono trouxe incertezas sobre o seu curso aps 2012, quando
termina o compromisso sob a chancela do Protocolo de Quioto. Alm deste fator, o Banco
Mundial tambm cita a perda de mpeto poltico na criao de novos esquemas de cap and trade
em pases desenvolvidos como motivo desta queda. Seu valor total caiu 1,4% para US$ 142
bilhes. As permisses de emisso da Unio Europeia continuaram sendo o maior segmento do
mercado de carbono, com 84% do valor total (INSTITUTO CARBONO BRASIL, 2010).
Os mercados de balco apresentaram um aumento de 10% nos valores e 28% nos
volumes em 2010. A atividade neste segmento aumentou US$ 393,5 milhes, porm os volumes
ainda equivalem a apenas 0,3% do mercado global. A estimativa de que aps 2012 a demanda
por RCEs podem alcanar 3 bilhes de toneladas. Contudo, a oferta dos projetos existentes tida
como suficiente para atender esta demanda. A nica demanda substancial e incondicional ser
dos governos europeus, em torno de 1,7 bilhes de toneladas (INSTITUTO CARBONO BRASIL,
2010).
Deste modo, o panorama que ser construdo aps 2012 imprevisvel, pois as regras
estabelecidas pelo Protocolo de Quioto se encerram. Assim, este cenrio que influenciado por
uma srie de crises e conflitos sociais, polticos e econmicos em todo o globo. Alm da
dependncia de uma srie de acordos e negociaes para o comprometimento das grandes
economias para com os mecanismos que sero adotados nos nveis internacional e domstico.
CCX - Chicago Climate Exchange
A CCX (Chicago Climate Exchange) um mercado prprio e alternativo ao Protocolo de

Quioto. Ela foi criada nos Estados Unidos e foi fundada por quatorze empresas que juntas so
responsveis por metade da emisso anual do Reino Unido (INSTITUTO CARBONO BRASIL, 2010;
CCX, 2012).
A CCX iniciou suas atividades em dezembro de 2003, com o objetivo de buscar fornecer
subsdios para reduo das emisses de GEEs pelas organizaes do setor pblico e privado. A
misso da CCX fornecer um programa ambientalmente rigoroso, fornecendo aos participantes
transaes com baixos custos e maior flexibilidade (DELGADO; ALTHEMAM, 2007; MANFRINATO,
2005).
O mercado organizado pela CCX estabelece uma plataforma independente e
autorreguladora. Seus membros so quem instituem as regras e definem as linhas de base,
monitorando o foco de emisses e definindo quais crditos so elegveis. Atravs de um acordo
legal, os membros assumem voluntariamente o compromisso de reduzir as emisses de GEEs.
Assim, aqueles que alcanam suas metas e possuem permisses em excesso podem vend-las ou
poup-las, aqueles que no alcanam as metas cumprem o compromisso atravs da compra de
contratos CFI (Carbon Financial Instrument) (INSTITUTO CARBONO BRASIL, 2010).
O preo unitrio negociado na CCX correspondente a 100 toneladas mtricas de CO2. O
CFI emite papis aos membros de acordo com a programao de reduo da emisso destinada
para cada um. Mas a utilizao destes certificados fica restrita a comercializao apenas nesta
bolsa, consequentemente, sua valorizao bem menor (DELGADO; ALTHEMAM, 2007).
Bolsa CO2e.com
A CO2e.com vem atuando desde 2001 como fornecedora de bases de negociaes, assim
esta instituio oferece um sistema de negociao como corretora, em que os GEEs, as energias
renovveis e outros produtos ambientais so colocados venda. Seu sistema operacional trabalha
na construo do portflio dos projetos com suas caractersticas bsicas, tais como uma
quantidade de toneladas de carbono oferecidas e o preo do projeto (MANFRINATO, 2005).
Para acessar o sistema necessrio fazer um cadastro de cliente pela web, o que
permitir acesso aos projetos disponveis. A partir do cadastro o cliente seleciona as opes de seu
interesse e conclui seu negcio. A CO2e.com tambm oferece um sistema de mercado a termo e
mercado de opes. O mercado a termo, tambm chamado de forward market, que possibilita as
compras de redues de emisses de projetos que sero lanados em uma data futura, estes so
oferecidos um preo pr-determinado (MANFRINATO, 2005).
ICO2 ndice de Carbono Eficiente
A BM&FBOVESPA e o BNDES (Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social)

anunciaram na 15 Conferncia das Partes da Conveno do Clima (COP-15), em Copenhague, o
desenvolvimento do ndice Carbono Eficiente (ICO2). O ICO2 foi criado para estimular as empresas
de capital aberto a reduzirem seus GEEs, com isso, proporciona uma maior transparncia das
empresas referente s suas emisses de GEEs. O ICO2 tambm cria oportunidades de
investimento para os investidores sensveis s questes ambientais (BM&FBOVESPA, 2012;

BNDES, 2012b).
O ICO2 baseado na carteira do IBrX-50, um indicador composto pelas 50 aes mais
negociadas na BM&FBOVESPA, ponderadas na carteira pelo free float (quantidade de aes da
empresa disponveis para negociao no mercado). O peso de cada ao no novo ndice ter como
base a participao da empresa no IBrX-50 e tambm sua eficincia em emisses de GEEs
(BM&FBOVESPA, 2012).
Desta forma, as empresas com maior eficincia em emisses de GEEs, em relao s
demais da carteira, tendero a aumentar seu peso no novo ndice, na comparao com sua
participao no IBrX-50. Por outro lado, aquelas pouco eficientes em emisses destes gases,
tendero a ter sua participao reduzida no novo ndice, em relao sua presena no IBrX-50.
Quanto menor a relao entre as emisses destes gases e a receita da empresa, maior ser sua
eficincia (BM&FBOVESPA, 2012).
METODOLOGIA
O estudo em questo uma pesquisa exploratria realizada a partir de um levantamento

bibliogrfico e documental. Inicialmente foi realizado o levantamento bibliogrfico, base para a
construo conceitual do artigo e formulao do questionrio com perguntas estruturadas, cujo
propsito foi a preparao da entrevista posteriormente realizada (VERGARA, 1997).
Segundo Lakatos e Marconi (1996), a preparao da entrevista consiste em uma das
etapas mais importantes da pesquisa, pois esta requer: planejamento; a escolha dos
entrevistados; a oportunidade das entrevistas; e, a preparao especfica que consiste em
organizar o roteiro ou formulrio com as questes pertinentes.
Sendo assim, realizou-se a construo do questionrio composto por seis perguntas
abertas, tendo como foco o objetivo da pesquisa. As perguntas serviram de base para a realizao
de entrevista estruturada com trs profissionais da rea. Ainda segundo os autores, este tipo de
entrevista elaborada com base em questionrio totalmente estruturado. Deste modo, as
perguntas so previamente formuladas com o devido cuidado de no perder o foco do objeto de
pesquisa para nenhum dos respondentes.
Aps a realizao das entrevistas, os dados coletados foram analisados de forma
qualitativa. Segundo Santos e Noronha (2005), a anlise qualitativa direcionada para o mbito
social, com abordagens sociopolticas, econmicas, culturais e educacionais, esta depende de
fatores tais como: a natureza dos dados coletados, a extenso da amostra, os instrumentos de
pesquisa e os pressupostos tericos que nortearam a investigao. Isto posto, foi realizada a
comparao dos dados coletados com a pesquisa bibliogrfica e documental inicialmente
realizada.
Anlise e discusso dos dados
As entrevistas foram realizadas com Valente (2012), Neto (2012) e Freitas (2012). Valente
(2012) um dos diretores de uma empresa que tem como foco fornecer solues sustentveis no
mercado. Sua empresa atua desde 1997, envolvendo novos mtodos, prticas e competncias
que maximizem os aspectos econmico, social e ambiental de seus clientes.
Neto (2012) diretor da rea de Solues de Negcios Sustentveis de uma empresa

que presta servios de auditoria e consultoria, que tem como foco: sustentabilidade empresarial;
gesto de riscos corporativos; reestruturaes organizacionais, fuses, aquisies e recuperao
de empresas; melhoria de processos e de desempenho, incluindo terceirizao de funes
contbeis e fiscais, entre outras. Neto (2012) tambm escreveu o livro Tonelada sobre os
Ombros, a obra demonstra a evoluo do pensamento ambiental at a criao do Mercado de
Carbono.
Freitas (2012) coordenador operacional de uma empresa que lder no mercado de
solues ambientais. Sua empresa atua na rea de tratamento e destinao final de resduos
contaminados, engenharia e consultoria ambiental, alm de solues em manufatura reversa. A
ao na cadeia produtiva amplia o escopo de atuao para alm do tratamento e destinao final
de resduos industriais.
Na primeira questo, que perguntava: O projeto de Mecanismo de Desenvolvimento
Limpo traz muitas etapas tornando o processo de certificao burocrtico. Voc acha que essa
burocracia importante? Existe a necessidade de alguma mudana?, todos os entrevistados
defenderam que os projetos de MDL no podem perder o foco que a reduo de GEEs.
Valente (2012) defende que a burocracia importante quando o assunto reduo de
GEEs. Para ele a credibilidade dos processos primordial, pois s assim o Mercado de Carbono
ser global e consolidado. Porm, muitos pontos podem e devem ser melhorados, principalmente
quando o processo passa pelas certificadoras cadastradas pela ONU e UNFCCC. Nesta etapa, na
anlise e registro, o processo um pouco lento.
Freitas (2012) acredita que existam empresas entrando com projetos apenas visando os
lucros financeiros, por isso, a burocracia importante. Com a burocracia os projetos so
analisados com rigor, impedindo que o foco seja distorcido. Para ele poderia existir uma separao
de projetos que j possuem um bom histrico de credibilidade, como por exemplo, o metano de
aterros.
Segundo Neto (2012) as principais reclamaes sobre o Mercado de Carbono so: a
restrio imposta pela UNFCCC aos projetos nos ltimos anos e a crescente burocracia. Ele
acredita que a burocracia demasiada mata os projetos mais sensveis, onde a reduo de GEEs
mais acentuada. Mas quando o objetivo da burocracia comprovar o foco do projeto, que ele
realmente vai fazer a diferena na reduo de emisses, a favor. Pois a burocracia ajuda a se
obter um mercado no contestvel, baseado em regras claras que devero ser estritamente
cumpridas. Neto (2012) diz que O mercado de carbono precisa de menos burocracia, e no de
menos amarras de segurana, pois no uma questo de volume, mas sim de qualidade da
emisso reduzida. Como o Mercado de Carbono recente, ele acredita que as melhorias
chegaro com o passar do tempo e o domnio de sua tecnologia.
Com base nestes relatos, pode-se afirmar que um projeto MDL apresenta determinadas
etapas que podem ser consideradas como gargalhos, como descreve Seiffert (2009). O projeto
precisa ser aprovado em diferentes instncias, passando por diferentes agentes, isso garante que
o projeto venha contribuir para a reduo de GEEs e tambm venha proporcionar segurana para
o investidor. Mas os problemas conjunturais podem atrasar consideravelmente a obteno das
RCEs. Os problemas podem estar associados validao do projeto e validao do
monitoramento.
A segunda questo perguntava se A queima de combustveis fsseis o principal emissor
de gases do efeito estufa. Na Europa, por exemplo, cerca de 70% da gerao de energia vm desse
combustvel. Neste cenrio, como voc imagina o planeta no futuro?.
Na viso de Freitas (2012), as previses do aquecimento global so um pouco exageradas.

Afirma que est provado que existem ciclos naturais do planeta de aquecimento e resfriamento,
porm, ele no tem dvida que o homem tem o poder de acelerar esses processos. O fato de
existir certo sensacionalismo da mdia ajuda a fazer com que as pessoas reflitam, mas os hbitos
somente sero mudados quando no for apenas pela causa ambiental e sim por lhe trazer algum
beneficio prprio. Ele prefere ser otimista e acredita que no futuro ser novamente possvel entrar
num equilbrio com o meio ambiente.
Valente (2012) tambm concorda com a substituio dos combustveis fsseis por energia
limpa. Para ele as iniciativas de biocombustveis e energias alternativas e renovveis esto
crescendo muito e os investimentos nessas reas nos prximos anos tambm crescero. Isto trar
uma mudana na matriz energtica de longo prazo. No curto prazo, o desafio grande, pois o
consumo de energia cresce a cada ano, assim se faz necessrio cobrir essa nova demanda e
inverter parte da j existente.
Ao contrrio do otimismo da viso das respostas anteriores, Neto (2012) alerta que at o
momento no existe uma fonte de energia segura que substitua os combustveis fsseis em larga
escala. necessria a criao de uma soluo tecnolgica que substitua as unidades emissoras por
algo de menor impacto. Mas j existem instrumentos que podem, de forma eficaz, acelerar a
reao em prol de um futuro mais ambientalmente seguro. Induzindo a iniciativa privada a adotar
solues e produtos inovadores junto aos seus clientes.
Estes relatos afirmam que o problema do aquecimento global tem como causa principal
as alternativas energticas adotadas pelas naes, que na maior parte tem uma matriz baseada
em combustveis fsseis. Deste modo, como explica Seiffert (2009), as tendncias futuras indicam
uma provvel mudana nas matrizes energticas, passando a assumir uma configurao cada vez
mais sustentvel. A previso de crescimento de gerao de energia de fontes renovveis de 11%
ao ano, em mdia, at 2030, em relao a 2005.
A terceira questo perguntava: Os investimentos nas bolsas de valores e o sistema cap
and trade cresceram nos ltimos anos. Voc acha que possvel que os projetos de Mecanismo de
Desenvolvimento Limpo sejam substitudos por esses mecanismos, j que ele possui um custo
muito alto?.
Na opinio de Neto (2012), a internet proporciona cada vez mais uma interao entre
pessoas e os diferentes mercados, isso pode ser um timo caminho para relacionar a educao
financeira s causas ambientais, O mercado de capitais tem tudo a ver com o futuro Mercado de
Carbono e os investimentos nas bolsas de valores uma das plataformas existentes hoje que
devero crescer nos prximos anos.
Valente (2012) acredita que aumentar o nmero de pases com metas de emisses,
consequentemente, o cap and trade deve ter um espao cada vez maior. J Freitas (2012) afirma
que necessrio que os preos dos Crditos de Carbono valorizem, caso contrrio, a implantao
de novos projetos se inviabilizar.
Com base nestes relatos possvel perceber que ainda pairam grandes incertezas sobre o
futuro dos mecanismos do Mercado de Carbono, como demonstra Lombardi (2008), um mundo
mais esclarecido buscar alternativas para restringir as emisses de GEEs.
Na quarta questo perguntava-se: O Mercado de Carbono busca investidores. Hoje, na
sua viso, vale a pena investir nesse mercado? H um retorno significativo?
Freitas (2012), em sua viso, relata que o Mercado de Carbono passou um perodo muito
interessante de 2006 2008. Mas as crises, tanto dos Estados Unidos como da Europa, afetaram
este mercado. O Mercado de Carbono despencou durante as crises e nesta ltima, na Europa, o
mercado de carbono ainda no se recuperou. O Protocolo de Quioto perdeu muita credibilidade

ao demorar em definir novas regras para ps 2012 e isso trouxe incertezas para o futuro.
Valente (2012) explica que o Mercado de Carbono um mercado de risco e tambm um
mercado novo, em formao. Para os investidores, em regra geral, um mercado com maior risco
um mercado com uma maior possibilidade de retorno. Mas no possvel saber como o Mercado
de Carbono ir se comportar nos prximos cinco anos. Isso torna um investimento com baixo
retorno.
Com base nos relatos d para identificar que os entrevistados acham que o Mercado de
Carbono ainda tem um baixo retono financeiro. O que pode ser evidenciado com as incertezas
sobre o seu curso aps 2012, quando termina o compromisso sob a chancela do Protocolo de
Quioto. Alm deste fator, a falta de criao de novos esquemas de cap and trade em pases
desenvolvidos pode levar uma suposta queda de interesse pelos investidores (INSTITUTO
CARBONO BRASIL, 2010).
A quinta questo perguntava: Em sua opinio qual ser o futuro do Mercado de
Carbono?.
Carvasin (2012) descreve que o envolvimento da sociedade, das empresas e dos governos
vital para os projetos de desenvolvimento sustentvel. A macroeconomia bsica aponta que as
economias so saudveis quando formam polticas fiscais, polticas monetrias e polticas cambiais
em bases slidas. Para ele, cada vez mais existir a necessidade de novos modelos de
desenvolvimento, novas plataformas industriais, novos e pesados investimentos. E isso ter que se
adaptar com o compromisso, individual e coletivo, do futuro do planeta.
Valente (2012), em sua opinio, diz que com as mudanas mundiais como: um novo
presidente na Frana e de um partido poltico diferente do atual; eleies na Alemanha; Austrlia,
Nova Zelndia e Corea do Sul discutindo internamente essa questo; China demonstrou o
potencial e o interesse para a criao de esquema de comrcio de emisses regional e uma eleio
prxima nos EUA, determina um futuro incerto para o Mercado de Carbono. Mas, para ele, haver
um fortalecimento do cap and trade com o aumento de acordos bilaterais do mercado interno.
Para Freitas (2012) o Mercado de Carbono dever ser considerado um investimento
natural de um governo, tonando-se um mercado voluntrio para todos. Porm, em momentos de
crise, quando houver necessidade de cortes financeiros, acredita que esse ser o primeiro setor a
ser sacrificado.
Considerando os relatos, as perspectivas no so de todo ruins, h boas chances de uma
conscientizao em prol da humanidade, ainda que com reservas. Como afirma Lombardi (2008),
no que diz respeito aos negcios sustentveis, no haver um declnio nas vendas dos Crditos de
Carbono, mas uma mudana de padres. Um mercado mais aperfeioado e mais acessvel a todos
os interessados e projetos onde as regras sejam firmes, claras e sem margens de enganos.
Para a sexta questo que perguntava: Alm do lucro financeiro que o Mercado de
Carbono pode proporcionar, voc acha que as empresas podem melhorar sua posio
competitiva? A tomada de ao em relao s mudanas climticas traz benefcios?
Freitas (2012) diz que essas aes sustentveis possuem o objetivo mais comercial e
financeiro do que efetivamente conscientizao ambiental. As empresas mostram que tem um
projeto de MDL, que possuem um comprometimento da empresa com o meio ambiente, mas o
foco est na venda de seus produtos.
Na opinio de Valente (2012), o diferencial competitivo estar em produtos com baixa
emisso de carbono. Esse ser o grande ganho e no, efetivamente, o comrcio de Crditos de
Carbono.
Neto (2012) relata que o consumidor informado e educado muda seus hbitos e seu
interesse, a mdia j apresenta os riscos das alteraes climticas e esse o cenrio perfeito para
as oportunidades. Pelo menos 70% das emisses de GEEs vm da produo de bens de consumo,
assim os produtos que agridam menos o meio ambiente sero o futuro. Esses produtos j esto
inseridos no mercado de forma competitiva. Produtos inovadores, que reduzam a emisso de
GEEs, se destacaro no mercado. As empresas que estrategicamente conseguirem agregar esses
valores sero empresas vencedoras e transformaro as oportunidades em conquistas palpveis.
Com base nestes relatos, pode-se afirmar que nenhum projeto de carbono oferecer
maior retorno financeiro do que a prpria atividade comercial de uma empresa. Como descreve
Lombardi (2008), o mercado de carbono acessrio da atividade comercial das empresas, assim
no poder nunca sobrepor seu core business. No entanto, os projetos de reduo de GEEs
trazem benefcios, assim s o fato de implement-los assegura um bom posicionamento de
mercado.
CONSIDERAES FINAIS
Neste trabalho foi possvel demonstrar o funcionamento do comrcio dos Crditos de

Carbono e como os RCEs podem ser adquiridos. Tambm, foram demonstrados os elementos
partcipes deste mercado bem como as instituies que validam e intermediam sua negociao.
Alm disso, visou-se discutir quais so as suas perspectivas com relao a retorno sobre o capital
investido e seu futuro.
Vale ressaltar que o principal objetivo do Mercado de Crdito de Carbono negociar a
no produo de um produto, sendo que este um bem intangvel o que o difere das
commodities normais. Por ser um mercado novo e apresentar um cenrio diferenciado, isto traz
muitas incertezas para os investidores. As crises mundiais como dos Estados Unidos e da Europa
interferiram profundamente no seu funcionamento, o que contribuiu para reforar a incerteza
para este mercado.
Contudo, mesmo com o Mercado de Carbono possuindo muitas incertezas, foi possvel
verificar que uma atitude mais voltada para a preservao do meio ambiente, imps uma
mudana na tomada de decises das organizaes e de pases com relao rea produtiva e de
consumo.
Apesar disso, tanto as organizaes quanto alguns pases que se preocupam com as
questes ambientais e sociais tambm tero um retorno financeiro maior independente do
Mercado de Carbono. As empresas tero um diferencial competitivo se produzirem produtos com
baixa emisso de carbono, pois provavelmente esta atitude trar muitas oportunidades no futuro.
Para concluir pode-se dizer que este trabalho alcanou os objetivos propostos que tinha
como meta principal demonstrar como funciona o comrcio de Crditos de Carbono e identificar a
viso de pessoas atuantes no setor. Sendo assim, pode-se dizer que este mercado ainda incerto,
mas com grandes chances de evoluo com resultados positivos s diversas organizaes e pases
que neles atuam.
Outro ponto importante a ressaltar que a burocracia imposta traz credibilidade para o
seu funcionamento. Embora esta commoditie no seja de fcil obteno, alguns especuladores
podem se aproveitar de lacunas na estrutura operacional deste mercado para obter somente
vantagens financeiras.
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