CAPITULO V

Por qu ocurrio la crisis? Causas

Este anlisis genera interpretaciones distintas debido a percepciones y juicios. La crisis

cuestiona el balance adecuado entre mercados e intervencin del gobiernos.Los que defienden
el mercado dicen que la Causa se debe a la Intervenciosn del gobierno.Los que apoyan a las
empresas privadas definen la causa como la falta de Informacin asimtrica y fallas en el
mercado.Falta de regulacin y supervisin financiera.

La crisis es una combiancion el colapso de la burbuja hipotecaria y la crisis financiera

resultante.

1- En 1980 se presento un crecimiento del sistema financiero y la entrada de los

derivados financieros,asi como el desarrollo de la informtica y TI.
- Surgieron bancos comerciales,de ivmersion, pensiones gtos que se encontraban
interconectados, no asi con los mercados de capitales ( titulacin).
- La desregulacin facilito el apalancamiento de entidades financieras no bancarias
mediante la titualcion (bcos venden crditos a otras entidades financieras.
2- Cambios en la poltica de vivienda.
3- Gran Moderacion (crecimiento econmico con baja inflacin)
4- Avancen de la tecnonologia de inf.
5- Boom crediticio

Resultado: Endeudamiento
La combinacin simultanea de todos los factores origino la crisis

Por qu ocurrio la burbuja inmbiliaria?

-El elemento central es la especulacin

- Surgue por que todas las famiias queran tener sus viviendas sin imortaner como y las
entidades financieras alimentan el boom crediticio para satisfacer la demanda.

Factores relavantes para el origen de la burbuja

1- Ingreso de capitales del exterior lo que provey liquidez

2- Baja tasa de inters, el FED redujo la tasa de inters interbancaria del 6% al 1% del
2000 al 2003. Como resultado se otorgaban crditos baratos.
3- Colapso de la burbuja de las acciones tecnolgicas en el 2000. La evolucin del precios
de las acciones relacionadas con lasemresas de aalta tecnologa formo tb una burbuja
pues los inversionistascompraban barato para vender caro, y usaron la riqueza para
comprar viviendas
4- Titulacion no regulada. Esto involucra la titulaxion de hipotecas en una cadena de
intermediarios financerios entre el mercado de capitales , donde se ofertan crditos
hipotecaios. Se produjo un exceso de oferta , debido a que la baja de tasa de inters
entre el 2001 y 2003 hubieran refinciamientos con baja tasa de inters y debido a que
los prestamientas dependan del volumen de los crditos estos ofrecieron nuevos
productos hipotecarios, no compatibles con los otrogados por la GSE

1. Problemas en el sistema financiero

Aumento del endeudamientol as deudas famiiariares aumeneto
considerablemente.Hay dos fechas donde se acentua estos problemas que son en el
1980 y 2000 lo que coincide con ls innovaciones financieras , asi como la titulacin de
la deuda y la introduccin masiva de los derivados.(58%). A diferencia de las GSE que
garatizaban el crdito de las hiptecas, luego cuando las entidades privadas finacieras
comerzaron a emitir RMBS, los prestamos no cumplan con los estndares de los GSE,
para el 2007 se multiplico por 10 los RMBS.Cabe precisar que las entidades privadas no
garantizaban el pago del crdito hipotecario el cual deba ser asumido por el
inversionista como riesgo crediticio.

2. Innnvacion finanicera : Solo en buenos tiempos no en malos.

2.1 Collateralized debt obligations(CDO)

Como sabemos los bancos tradicionalesvendian hipotecas a otrasentidades financieras

como bancos de inversin, en esta venta se incluia a hiptecas prime y subprime como
paquete a cualquier invereisonista del mundo.Ahora las innovaciones financieras
permtian dividir por tramos el CDO en senior, mezzanine y equity conforme los
subprime salan de ladeuda se consideraban como AA de crdito

2.2 Credit default swap (CDS)

Contrato privado entre dos partes , es un seguro ante eventualidades. El Vendedor
de proteccin se compromete a proteger al comprador asumiendo a un evento de
bancarrota o mora de pagos, a cambio de pagos mensuales por ejemplo
3. Coapso de la burbuja inmobiliaria
Boom inmboliario, crditos hiptecarios en exceso , baja del precio de las viviendas
y altas tasa de intereses
4. Banca comercial de inversin y universal
5. Empresas de patrocionio publico
6. Shadow banking system