Resolucin de un problema de reaseguro ptimo..

Resolucin de un problema de reaseguro ptimo

Antonio Heras Martnez aheras@ccee.ucm.es
Pilar Garca Pineda mpigarci@ccee.ucm.es
Jos Antonio Nez del Prado janunezp@hotmail.com
Departamento de Economa Financiera y contabilidad I
Universidad Complutense de Madrid

RESUMEN

En este artculo se resuelve un problema de reaseguro ptimo tomando en

consideracin no slo el punto de vista de la compaa aseguradora cedente, como es
habitual en la literatura, sino tambin el punto de vista de la compaa reaseguradora o
aceptante, e incluso la combinacin de ambos al mismo tiempo. La resolucin del problema
se lleva a cabo mediante tcnicas de programacin matemtica en espacios de dimensin
infinita. Como resultado, se demuestra la optimalidad bajo ciertas condiciones de contratos
clsicos como el Stop-Loss, el Cuota-Parte o incluso la combinacin de ambos.

ABSTRACT

This article solves a problem of optimal reinsurance taking into consideration not
only the viewpoint of the ceding insurer, as is customary in the literature, but also in terms
of the reinsurance company or acceptor, and even the combination of both at the same time.
Problem solving is accomplished through mathematical programming techniques in spaces
of infinite dimension. As a result, optimality is proved under certain conditions of contracts
as the classic Stop-Loss, the Cuota-Parte or even a combination of both.

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Palabras claves: Reaseguro; optimizacin matemtica; condiciones de Karush-Kuhn-

Tucker
Keywords: Reinsurance; mathematical programming; Karush-Kuhn-Tucker conditions

Clasificacin JEL (Journal Economic Literature): C61

rea temtica: 5 Matemtica de las Operaciones Financieras y Clculo Actuarial

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1. INTRODUCCIN

El Reaseguro se define como la transferencia de riesgos de una compaa aseguradora

(la cedente) a otra (la reaseguradora o aceptante), a cambio evidentemente del pago
de una prima. El Problema del Reaseguro ptimo consiste en la determinacin del
contrato de reaseguro que resulta ser ptimo respecto de algn criterio elegido
previamente.

La clasificacin ms habitual divide a los contratos de reaseguro en dos tipos, los

reaseguros proporcionales y los no proporcionales. El reaseguro proporcional ms
simple es el llamado Cuota-Parte, en el que se transfiere a la reaseguradora un
porcentaje de la siniestralidad. Entre los reaseguros no proporcionales el ms famoso es
el Stop-Loss, en el cual se cede a la reaseguradora la parte de la siniestralidad total que
excede de un cierto lmite prefijado. Evidentemente hay muchos otros contratos de
reaseguro, aunque los dos que acabamos de citar son los ms conocidos y estudiados.

Aunque toda operacin de reaseguro involucra necesariamente a dos actores, la

compaa cedente del riesgo y la compaa aceptante, todos los artculos han tratado el
tema desde el punto de vista de la cedente. Un enfoque bastante habitual trata de
minimizar alguna medida del riesgo cedido despus del reaseguro, sujeta a ciertas
condiciones sobre las primas. El primer artculo que adopt este enfoque se debe a
Borch (1960), quien demostr que el reaseguro Stop-Loss minimiza la varianza de la
siniestralidad retenida, suponiendo que las primas se calculan de acuerdo con el
principio del valor esperado. Poco tiempo despus, Arrow (1963) mostr que el Stop-
Loss maximiza la utilidad esperada de la riqueza final de un asegurador averso al riesgo,
siempre que las primas sigan calculndose de acuerdo al mismo principio. Como
maximizar la utilidad u(x) equivale a minimizar la prdida w(x)=-u(-x), ambos enfoques
son semejantes en el sentido de que procuran minimizar una cierta medida del riesgo,
sujetndose a la restriccin del clculo de primas mediante el principio del valor
esperado.

Las investigaciones posteriores siguieron la misma lnea de trabajo, intentando tomar en

consideracin medidas del riesgo y/o principios de clculo de primas ms generales, y
demostrando en algunos casos la optimalidad de contratos diferentes del Stop-Loss

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(entre los cuales casi nunca se encuentra el Cuota-Parte). En los ltimos aos se han
publicado un gran nmero de artculos al respecto. As, por ejemplo, Kaluszka (2001)
asume todava la varianza de la siniestralidad retenida como medida del riesgo que debe
ser minimizada, pero considera diferentes principios de clculo de primas como el de la
desviacin tpica o el de la varianza. Gajec y Zagrodny (2004) consideran diferentes
medidas del riesgo tanto simtricas como asimtricas, tales como la desviacin absoluta
esperada y la varianza truncada de la siniestralidad retenida, bajo el principio de primas
de la desviacin tpica. Young (1999) maximiza la utilidad esperada de la riqueza final
bajo el principio de primas de Wang. Kaluszka (2005) considera varias medidas
convexas del riesgo y varios principios convexos para el clculo de primas. Cai y Tan
(2007), y Cai, Tan, Weng y Zhang (2008) utilizan como medidas del riesgo el Valor en
Riesgo VaR y el Valor en Riesgo Condicional (CVaR), bajo el principio del valor
esperado. Finalmente, Balbs, Balbs y Heras (2009), asumiendo de nuevo el principio
del valor esperado para el clculo de primas, encuentran condiciones necesarias y
suficientes de optimalidad para medidas del riesgo muy generales como son todas las
medidas de desviacin y todas las acotadas por la media.

En el presente artculo aplicaremos a la resolucin de este problema tcnicas de

programacin matemtica en espacios de dimensin infinita, tal y como se exponen en
Luenberger (1969). En primer lugar, mediante su aplicacin demostraremos fcilmente
el resultado clsico, anteriormente mencionado, debido a Borch. A continuacin
extenderemos el enfoque tomando en consideracin no slo el punto de vista de la
compaa cedente sino tambin el de la aceptante. Asimismo dedicaremos una atencin
especial al reaseguro Cuota-Parte que, como hemos dicho anteriormente, difcilmente se
obtiene como contrato ptimo desde el punto de vista de la compaa cedente.
Demostraremos que s puede ser un contrato ptimo cuando se combinan los intereses
de ambas compaas, la cedente y la aceptante.

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2 PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA DESDE EL PUNTO DE VISTA DE LA

COMPAA CEDENTE.

Llamaremos S [ 0, ) a la siniestralidad total a la que debe hacer frente una empresa

de seguros, R( s ) a la parte retenida de dicha siniestralidad y C ( s ) = s R( s ) a la

parte cedida. Llamaremos F ( s) a la funcin de distribucin de la variable aleatoria S,

cuyo soporte debe necesariamente ser acotado. Asimismo supondremos que R( s ) es
una funcin continua y derivable salvo quizs en un nmero finito de puntos, que
satisface adems dos condiciones razonables:

0 R( s ) s
0 R '( s ) 1
En este artculo adoptaremos la formulacin clsica del problema del reaseguro ptimo,
en la cual se elige el principio del valor esperado como principio de clculo de primas y
la varianza de la siniestralidad retenida como medida del riesgo de la operacin. En
consecuencia, el problema a resolver desde el punto de vista de la cedente es el
siguiente:

MIN {Var [ R ( s )]}

s.t.
E [ R( s)] = P

En la expresin anterior, E y Var significan la esperanza y la varianza, respectivamente,

y P es el valor de la prima pura elegido previamente por la compaa cedente.

Puesto que se verifica que Var [ R( s ) ] = E R( s ) 2 P 2 , el programa anterior es

equivalente al siguiente:

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MIN R( s ) 2 dF ( s )
0
s.t.

R( s)dF ( s) = P
0

A este problema debemos aadir las restricciones 0 R( s ) s . Sin embargo, no

incorporaremos explcitamente las otras restricciones 0 R '( s ) 1 , sino que

comprobaremos a posteriori que las soluciones obtenidas verifican dichas condiciones.

El problema anterior es un problema de programacin matemtica en dimensin

infinita. En concreto, se trata de encontrar una funcin R( s ) que minimiza un cierto

R( s) dF ( s)
2
funcional y que est sujeta a tres condiciones lineales:
0

R( s)dF ( s) P = 0
0
; R( s ) 0 ; R( s ) s . Si definimos el espacio

X = L2 ( ) , donde es la medida de probabilidad asociada con la funcin de

distribucin de la siniestralidad total F (s) , y el espacio Z = L2 ( ) L2 ( ) ,

con sus normas habituales, entonces se trata de minimizar un funcional diferenciable
f :X sujeto a unas ciertas condiciones G ( x ) 0Z (donde G : X Z es
tambin Gateaux diferenciable). Siguiendo los resultados de la seccin 9.4 de
Luenberger (1969), si x0 X es un ptimo del problema anterior, entonces debe
existir z0* Z * (dual de Z ) tal que z0* 0Z * y la lagrangiana f ( x ) + G ( x ), z0*

debe ser estacionaria en x0 (es decir, todas las derivadas de Gateaux en ese punto

deben ser nulas). Asimismo debe verificarse que G ( x0 ), z0* = 0 (Condiciones de

Karush-Kuhn-Tucker). Si las restricciones son de igualdad ( G ( x ) = 0 Z ), entonces la

condicin anterior desaparece y adems z0* no debe ser necesariamente no negativo.

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En nuestro problema, la funcin lagrangiana es

0 R ( s)dF ( s) + 1 0 R( s)dF ( s) P + 0 2 ( s) R( s)dF ( s) +
2

+ 3 ( s )( R( s ) s )dF ( s )
0

Siendo 1 , 2 , 3 L2 ( ) .

La condicin de estacionariedad resulta ser

2 R ( s )h( s )dF ( s ) +1 h( s )dF ( s ) + 2 ( s )h( s )dF ( s ) +
0 0 0

+ 3 ( s )h( s )dF ( s ) = 0, h L2 ( )
0

Y en consecuencia,

2 R( s ) + 1 + 2 ( s ) + 3 ( s ) = 0, s

El resto de las condiciones de Karush-Kuhn-Tucker son

(s) R(s)dF (s) = 0

0
2

2 ( s ) 0

(s)( R(s) s)dF (s) = 0

0
3

3 ( s) 0

Es fcil comprobar que el reaseguro Stop-Loss verifica las condiciones anteriores. Este
reaseguro se define matemticamente como

RM ( s ) = s , si s M

RM ( s ) = M , si s M

Basta considerar

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1 = 2M
2 ( s ) = 0, s

3 ( s) = 2M 2s , si s M

3 ( s) = 0 , si s M

Dicha solucin verifica, evidentemente, que 0 RM' ( s) 1.

3.-PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA DESDE EL PUNTO DE VISTA DE LA

COMPAA REASEGURADORA.

El mismo problema, desde el punto de vista de la compaa aseguradora, se formula

como

MIN {Var [ s R ( s ) ]}
s.t.
E [ R(s)] = P

Aadiendo, como siempre, las restricciones adicionales

0 R( s ) s
0 R '( s ) 1
(Recordemos que estas ltimas se comprueban a posteriori).

El programa a resolver es equivalente a

MIN R( s ) dF ( s ) 2 sR( s )dF ( s )
2

0 0
s.t.

R(s)dF (s) = P
0

0 R( s) s
Las condiciones de Karush-Kuhn-Tucker son ahora
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2 R( s ) 2s + 1 + 2 ( s ) + 3 ( s ) = 0, s

(s) R(s)dF (s) = 0

0
2

2 ( s) 0

(s)( R(s) s)dF (s) = 0

0
3

3 ( s) 0

Es claro que el reaseguro (al que llamaremos Stop-Loss Inverso)

R( s) = 0 , si s M

R( s ) = s M , si s M

Verifica las condiciones anteriores. Basta tomar

1 = 2M
3 ( s) = 0, s

2 ( s) = 2s 2M , si s M

2 ( s) = 0 , si s M

Dicha solucin tambin verifica, evidentemente, que 0 R '( s ) 1.

4.-.PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA DESDE EL PUNTO DE VISTA DE

AMBAS COMPAAS CEDENTE Y ACEPTANTE.

Nos planteamos a continuacin hallar los contratos de reaseguro que sean ptimos
desde ambos puntos de vista, tanto el de la compaa cedente como el de la aceptante. Es decir,
queremos encontrar los ptimos de Pareto del siguiente programa multiobjetivo:

MIN {Var [ R ( s ) ]}
MIN {Var [ s R ( s ) ]}
s.t.
E [ R( s)] = P
0 R( s) s

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Para resolver este programa multiobjetivo incluiremos el primer objetivo entre las
restricciones, y nos plantearemos el programa equivalente:

MIN {Var [ s R ( s ) ]}
s.t.
E [ R(s)] = P
Var [ R( s ) ] = V
0 R( s) s
Este problema es equivalente a

MAX sR ( s )dF ( s )
0
s.t.

R(s)dF (s) = P
0

R ( s )dF ( s ) = V + P 2
2

0 R( s) s

Las condiciones de Karush-Kuhn-Tucker son ahora

s + 1 + 22 R( s ) + 3 ( s ) + 4 ( s ) = 0, s

(s) R(s)dF (s) = 0

0
3

3 ( s) 0

(s)( R(s) s)dF (s) = 0

0
4

4 ( s) 0

Se comprueba fcilmente que los reaseguros de la forma

R( s ) = s , si s M

R ( s) = as + b , si s M

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Son solucin de las ecuaciones anteriores, siempre que se verifique

0 < a <1
0<b<M
b
M=
1 a

Basta tomar

b
1 =
a
1
2 =
2a
3 ( s) = 0, s

b a 1
4 ( s) = +s , si s M
a a

4 ( s) = 0 , si s M

Pero las condiciones tambin se cumplen con reaseguros del tipo

R( s ) = 0 , si s M

R( s ) = as b , si s M

Siempre que se verifique

0 < a <1
b>0
b
M=
a

Basta tomar

1 = M
1
2 =
2a
4 ( s ) = 0, s

3 ( s ) = s M , si s M

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3 ( s) = 0 , si s M

En los dos casos anteriores tambin se verifica, evidentemente, que 0 R '( s) 1.

La interpretacin de los resultados anteriores es sencilla: los ptimos de Pareto del

problema son reaseguros mixtos, es decir, combinaciones de reaseguros Stop-Loss y
Cuota-Parte. En particular, el reaseguro Cuota-Parte resulta ser tambin uno de dichos
ptimos de Pareto, correspondiente al caso intermedio en el que b 0 .

5.-CONCLUSIONES.

En este artculo hemos mostrado cmo las tcnicas de programacin matemtica en dimensin
infinita pueden ser aplicadas provechosamente a la resolucin de problemas de reaseguro
ptimo. En el artculo hemos estudiado el caso clsico en el que el riesgo se mide mediante la
varianza y la prima coincide con la prima pura, y hemos demostrado fcilmente el resultado
clsico debido a Borch (1960) en el que se establece la optimalidad del reaseguro Stop-Loss.
Pero hemos generalizado el estudio teniendo en cuenta el punto de vista de la compaa
reaseguradora e incluso los puntos de vista combinados de ambas compaas cedente y
aceptante, obteniendo como contratos ptimos algunos diferentes del Stop-Loss. En particular,
el reaseguro Cuota-Parte, muy poco mencionado en la literatura precedente, aparece como uno
de tales ptimos.

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6. REFERENCIAS BIBLIOGRFICAS

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