13 luglio 2017
IL CACCIATORE DI COCCODRILLI
William Phillips, che disegn una curva che non funziona pi
1
IL CACCIATORE DI COCCODRILLI
Nel modello mise anche la sua famosa La curva di Phillips dal 1964 al
2009.
curva. Aveva notato che i salari
salivano quando la disoccupazione scendeva e viceversa. Laveva gi notato
Irving Fisher, ma nessuno gli aveva prestato attenzione. La curva di Phillips
fu invece apprezzata da Samuelson e da Solow, che la introdussero negli Stati
Uniti e la inclusero in quei manuali su cui si formarono generazioni di
banchieri centrali.
Nel corso della sua vita la curva di Phillips ha per incontrato due momenti
di difficolt. Il primo stato negli anni Settanta, quando Milton Friedman
ha fatto notare che linflazione che sale, a un certo punto, smette di
accompagnarsi a un aumento delloccupazione. Il secondo stato negli anni
successivi al 2008, quando si visto che loccupazione che sale ha smesso di
accompagnarsi a un aumento dellinflazione.
E del resto, che la curva sia del tutto dormiente non c nemmeno evidenza
empirica certa. La Fed di Atlanta ha un misuratore di inflazione salariale di
nuova generazione, che il mercato guarda poco perch affezionato agli
2
IL CACCIATORE DI COCCODRILLI
Nel resto del mondo, per, molto cambiato. I sindacati, cui il New Deal e
le legislazioni europee del dopoguerra avevano dato un potere crescente, sono
stati progressivamente indeboliti dalla legislazione dagli anni Ottanta in
avanti. Le grandi fabbriche fordiste sono state delocalizzate, gli immensi
uffici open space su cui si affaccia lomino con lombrello nel Playtime di Tati
sono stati sostituiti almeno in parte dal telelavoro e dallautomazione.
3
IL CACCIATORE DI COCCODRILLI
Tutto senza esagerare, perch in una fase matura del ciclo non bisogna mai
usare una mano pesante.
Alessandro Fugnoli
+39 02 777 181
Disclaimer
Gruppo Kairos. Via San Prospero 2, 20121 Milano.
La presente pubblicazione distribuita dal Gruppo Kairos. Pur ponendo la massima cura nella predisposizione della presente
pubblicazione e considerando affidabili i suoi contenuti, il Gruppo Kairos non si assume tuttavia alcuna responsabilit in
merito allesattezza, completezza e attualit dei dati e delle informazioni nella stessa contenuti ovvero presenti sulle pubblicazio-
ni utilizzate ai fini della sua predisposizione. Di conseguenza il Gruppo Kairos declina ogni responsabilit per errori od omis-
sioni.
La presente pubblicazione viene a Voi fornita per meri fini di informazione ed illustrazione, non costituendo in nessun caso
offerta al pubblico di prodotti finanziari ovvero promozione di servizi e/o attivit di investimento n nei confronti di persone
residenti in Italia n di persone residenti in altre giurisdizioni, a maggior ragione quando tale offerta e/o promozione non sia
autorizzata in tali giurisdizioni e/o sia contra legem se rivolta alle suddette persone.
Nessuna societ appartenente al Gruppo Kairos potr essere ritenuta responsabile, in tutto o in parte, per i danni (inclusi, a
titolo meramente esemplificativo, il danno per perdita o mancato guadagno, interruzione dellattivit, perdita di informazioni o
altre perdite economiche di qualunque natura) derivanti dalluso, in qualsiasi forma e per qualsiasi finalit, dei dati e delle
informazioni presenti nella presente pubblicazione.
La presente pubblicazione pu essere riprodotta unicamente nella sua interezza, a partire dalle 48 ore successive la diffusione
ufficiale, ed esclusivamente citando il nome del Gruppo Kairos, restandone in ogni caso vietato ogni utilizzo commerciale e
previa comunicazione allufficio stampa (kairos@imagebuilding.it). La presente pubblicazione destinata allutilizzo ed alla
consultazione da parte della clientela professionale e commerciale del Gruppo Kairos cui viene indirizzata, e, in ogni caso, non
si propone di sostituire il giudizio personale dei soggetti a cui si rivolge. Il Gruppo Kairos ha la facolt di agire in base a/ovvero
di servirsi di qualsiasi elemento sopra esposto e/o di qualsiasi informazione a cui tale materiale si ispira ovvero tratto anche
prima che lo stesso venga pubblicato e messo a disposizione della sua clientela. Il Gruppo Kairos pu occasionalmente, a pro-
prio insindacabile giudizio, assumere posizioni lunghe o corte con riferimento ai prodotti finanziari eventualmente menzionati
nella presente pubblicazione. In nessun caso e per nessuna ragione il Gruppo Kairos sar tenuto, nellambito dello svolgimento
della propria attivit di gestione, sia essa individuale o collettiva, che nellambito della prestazione dei servizi di investimento
(quali la consulenza in materia di investimento in strumenti finanziari) ad agire conformemente, in tutto o in parte, alle
opinioni riportate nella presente pubblicazione.