CAPITAL DE TRABAJO Y LIQUIDEZ

El capital de trabajo comprende los diferentes activos circulantes que tiene la empresa y que, conjuntamente con el pasivo
a corto plazo, le permiten realizar sus operaciones propias y normales.

Las empresas en general, obtienen financiamiento de sus proveedores, de bancos, o deben cierta cantidad de dinero al
fisco. Estas obligaciones deben cubrirlas en un plazo de tiempo relativamente corto (menos de un ano) y el importe global
varia da a da. Una caracterstica adicional es que normalmente estas fuentes de financiamiento son ms baratas que las
de largo plazo, y son ms accesibles.

Por otra parte, las empresas mantienen cierta cantidad de dinero disponible, inventarios para poder vender y otorgar
financiamiento a sus clientes para aumentar las ventas. El importe de estas cuentas tambin vara da a da y representa
las inversiones que permiten que la planta productiva trabaje, que normalmente son superiores a la deuda a corto plazo.

Con ello, el capital de trabajo es el importante en que la inversin a corto plazo supera a la deuda a corto plazo, utilizado
para que la empresa trabaje.

Una empresa que desea abrir una sucursal tal vez necesite comprar un local comercial y mobiliario, pero solo podr
trabajar si tiene mercancas, dinero para comprar, pagar y clientes; sin embargo tratara de tener la cantidad optima de
recursos financieros invertidos en estos renglones, ya que lo que le permite crecer y desarrollarse es la infraestructura de
largo plazo como edificio o maquinaria; la inversin de dinero (cheques o depsitos a plazo) se devala, as como la de
cuentas por cobrar a clientes. La de inventarios puede hacerse obsoleta.

El capital de trabajo, el exceso de activo circulante sobre pasivo a corto plazo es una medida importante de la liquidez de
una empresa. Una empresa que tiene una escasa inversin en capital de trabajo no tiene liquidez y, por tanto, riesgo
financiero de quiebra.

El capital de trabajo se calcula como sigue

El concepto de capital de trabajo se origin en el legendario pacotillero estadounidense, quien sola cargar su carro con
numerosos bienes y recorres una ruta para venderlos. Dicha mercanca reciba el nombre capital o de trabajo porque era
lo que realmente se venda o lo que rotaba por el cambio para producir utilidades. Para adquirir la mercanca obtenida
financiamiento, los cuales se conocan por prstamos de capital de trabajo.

El ejemplo del pacotillero se podr aplicar para

todo tipo de empresas: industriales de conversin
del efectivo, el cuales determina de la siguiente
forma:

http://ecampus.fca.unam.mx/ebook/imprimibles/contaduria/finanzas_2/Unidad_9.pdf
http://ocw.uc3m.es/economia-financiera-y-contabilidad/economia-de-la-empresa/material-de-clase-1/Rentabilidad.pdf
RENTABILIDAD

Rentabilidad es una nocin que se aplica a toda accin econmica en la que se movilizan unos medios, materiales,
humanos y financieros con el fin de obtener unos resultados.

Si una empresa utiliza unos recursos financieros muy elevados pero obtiene unos beneficios pequeos, pensaremos que
ha desperdiciado recursos financieros: ha utilizado muchos recursos y ha obtenido poco beneficio con ellos. Por el
contrario, si una empresa ha utilizado pocos recursos pero ha obtenido unos beneficios relativamente altos, podemos
decir que ha aprovechado bien sus recursos.

Por ejemplo, puede que sea una empresa muy pequea que, pese a sus pocos recursos, est muy bien gestionada y
obtiene beneficios elevados.

En realidad, hay varias medidas posibles de rentabilidad, pero todas tienen la siguiente forma:

Rentabilidad = Beneficio / Recursos Financieros

El beneficio debe dividirse por la cantidad de recursos financieros utilizados, ya que no nos interesa que una inversin
genere beneficios muy altos si para ello tenemos que utilizar muchos recursos. Una inversin es tanto mejor cuanto
mayores son los beneficios que genera y menores son los recursos que requiere para obtener esos beneficios.

Las dos medidas de rentabilidad ms utilizadas son la rentabilidad econmica y la rentabilidad financiera, que definimos
a continuacin:

Rentabilidad econmica

RE = BE / AT

Donde BE = Beneficio Econmico y AT = Activo Total

A veces se utilizan los trminos ingleses para referirnos a la rentabilidad econmica: Return on Assets (ROA) o Return on
Investments (ROI). El beneficio econmico es igual a los ingresos de la empresa menos todos los costes no financieros.
Es decir, para calcular esta medida de beneficios, tomamos los ingresos totales de la empresa y restamos todos los
costes excepto los intereses de la deuda y otros costes financieros.

Tampoco restamos los impuestos. Por eso, el beneficio econmico tambin se conoce como beneficio antes de
intereses e impuestos. Otros trminos bastante comunes son beneficio operativo, beneficio de explotacin o
beneficio bruto.

Rentabilidad financiera

RF = BN / K

Siendo BN = Beneficio Neto K = Fondos Propios = Capital + Reservas

Tambin se le llama rentabilidad neta o rentabilidad de los fondos propios

En efecto, la primera obligacin de una empresa es pagar los intereses de la deuda y, a continuacin, los impuestos. Si
sobra dinero, ese remanente (que es el beneficio neto) se utilizar para repartir dividendos. Al igual que antes, podemos
comprobar que la medida de beneficios que estamos utilizando es consistente con la medida de recursos financieros.
Cmo lo sabemos? Lo sabemos porque el BN se va a utilizar para pagar a los accionistas, pero no se va a utilizar para
pagar a los acreedores (ya se ha pagado a los acreedores, puesto que estamos restando los intereses).

http://ecampus.fca.unam.mx/ebook/imprimibles/contaduria/finanzas_2/Unidad_9.pdf
http://ocw.uc3m.es/economia-financiera-y-contabilidad/economia-de-la-empresa/material-de-clase-1/Rentabilidad.pdf