El impacto de los niveles y los cambios de las variables macroeconmicas sobre el

tipo de cambio es directo y resulta intil tratar de introducir regulaciones e impuestos al

mercado ya que slo aumenta las distorsiones y la incertidumbre acerca de cul
equilibrio alcanzar la economa. Cuando se trata de controlar la volatilidad
macroeconmica, sta tiende a manifestarse de otras maneras, frecuentemente
inesperadas e incontrolables. Se podra comparar el costo y el beneficio para
Venezuela de imponer el impuesto al dbito bancario; por otra parte, el beneficio es la
recaudacin fiscal, ya que el costo se ve en la cada de la liquidez del mercado, ya que
la economa necesita que los operadores contribuyan a formar mercado; es decir,
cumplir con la funcin de proveer liquidez en todo momento.
En los ltimos aos se viene registrando un abandono de los regmenes cambiarios
que ha ocurrido en medio de una crisis de balanza de pagos causada, principalmente,
por la incompatibilidad de las polticas fiscal y monetaria con la poltica cambiaria, debe
destacarse el efecto de las reservas internacionales en virtud de una poltica fiscal
conservadora; sin embargo, el esquema de fijacin del tipo de cambio comenz a
confrontar problemas de credibilidad toda vez que la inflacin se aceler, el tipo de
cambio real se apreci y se produjo fuga de capitales, lo cual provoco un ataque
especulativo que termin con el ms prolongado ciclo de inestabilidad que ha conocido
la economa venezolana.
En cuanto, a la actuacin fiscal que no apoya a la reduccin de la inflacin, el
esfuerzo de la poltica monetaria y cambiaria se magnifica, lo que no necesariamente
resulta conveniente para la solvencia del sistema financiero o la viabilidad del sector
externo. El Estado, ante incontables intentos por estabilizar la economa, en unos
casos basados en la fijacin del tipo de cambio y en otros mediante el control de los
agregados monetarios, el sistema de bandas vino lo cual es insostenible ya que no
existe un control sobre el precio de referencia en el mercado que sumado a ello,
provoca incremento de la inflacin por la incertidumbre requiriendo de una reforma
fiscal que confiera solvencia a las cuentas pblicas y reduzca significativamente el
sesgo al endeudamiento y al dficit de la gestin presupuestaria pblica.
Cabe advertir que la poltica cambiaria en el lapso de una dcada (2003 2013) es
dependiente de las condiciones del mercado petrolero que evidencian graves efectos
de la indisciplina macroeconmica y la destruccin del sistema de precios, donde
queda claro la intensin sostenida en los precios de la economa, tipo de cambio, tasas
de inters, el debilitamiento sistemtico de las instituciones pblicas esta combinacin
de controles generalizados y expansin monetaria a gran escala se ha manifestado en
una multiplicacin enorme de mercados negros, y el ndice de precios al consumidor no
puede capturar adecuadamente la evolucin de los precios debido a las fuerzas del
mercado y la brutal diferencia entre el crecimiento en la cantidad de dinero y la tasa de
inflacin que reporta el BCV que desafan la teora y la evidencia emprica (Olivo 2015
p. 64).
La poltica cambiaria evidencia distorsiones inducidas en la asignacin de divisas
sumado a la cada de reservas internacionales del BCV, motivado a desviaciones de
divisas petroleras, compromisos financieros adquiridos con China, Rusia, Irn, entre
otros, la cada de ingresos de Pdvsa por el financiamiento preferencial en ventas
petroleras a largo plazo otorgado a Petrocaribe, Petrosur, Petroandina y Cuba; por otra
parte, la Ley Orgnica de Precios Justos y se indica que conjuntamente con la Ley de
las Ganancias atenta contra la capacidad productiva del pas, adicionalmente, existe un
incremento del consumo nacional como consecuencia que las importaciones de
derivados se elevaran a 165.000 barriles diarios en 2013, un aumento de 8,2%
respecto a 2012.
Los especialistas aseguran que Venezuela atraviesa una crisis cambiaria compleja
de grandes dimensiones, originada por excesos con recursos fiscales y petroleros
dentro y fuera del pas, que han causado una altsima sobrevaluacin en la tasa de
cambio oficial. La tendencia a mantener una tasa de cambio oficial sobrevaluada en la
ltima dcada llev al gobierno a exigir, bajo distintos mecanismos de aportes a
cuentas externas, una mayor proporcin de los ingresos en moneda extranjera de
Pdvsa, creando desde 2010 una aguda limitacin financiera en esta empresa y
restringiendo el suministro de divisas petroleras al BCV y por tanto a Cadivi".
Una poltica cambiaria adecuada y sostenible, conjuntamente con un slido balance
fiscal transparente que no permita que los fondos pblicos en divisas se vayan al
exterior para gasto extra-presupuestario discrecional. Todo esto es compatible con una
amplia poltica social contra la pobreza, un banco central autnomo y distante de
financiar el dficit pblico.
Indiscutiblemente se requiere una poltica econmica que el estado no termina de
promover de manera tal que permita restituir la disciplina monetaria, reducir la tasa de
inters y expandir el producto interno bruto a partir de producir y aumentar oferta. Por lo
tanto, existen propuestas en reformas estructurales acertadamente en promover,
transferir los recursos de una economa, desde las actividades tradicionales de baja
productividad hacia actividades modernas de alta productividad; cambiar la estructura
de incentivos prevaleciente que promueve conductas que no son compatibles con la
diversificacin y las innovaciones requeridas para promover el desarrollo de la actividad
productiva, la exigibilidad contractual, la emisin de dinero no inflacionario y la
sustentabilidad de las finanzas pblicas.

Referencia Bibliogrfica

Guerra Jos y Pineda Juan (2000). Trayectoria de la Poltica Cambiaria en Venezuela.

Banco Central de Venezuela
Dorta M, Guerra Jos y Snchez G (1998). Credibilidad y Persistencia de la Inflacin
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Mendoza Omar (2010). El efecto Transferencia del tipo de cambio sobre los precios en
Latinoamrica.
Palma Pedro (2015). Controles de Precios e Inflacin
Zambrano Luis (2015). Notas sobre las reformas econmicas para el crecimiento y el
rol de las instituciones.