Anda di halaman 1dari 4

FLINDER VALVES AND CONTROL INC.

Diawal bulan mei 2008, Bill Flinder, seorang Presiden dari perusahaan Flinder Valves
and Control Inc (FVC) dan Tom Eliot, pemilik dan kepala eksekutif kantor RSE
International Corporation (RSE), merencanakan untuk bernegoisasi untuk mengakuisisi FVC
dan RSE. Bill Flinder akan pensiun, dia memiliki ide untuk menjual FVC pada perusahaan
yang besar. Dia memiliki tim manajemen yang sangat bagus tetapi dia tidak berpikir bahwa
salah satu dari mereka mampu menjalankan perusahaan ini sendiri. Dia merasa bahwa akan
lebih baik jika dia melakukan kombinasi bisnis dengan RSE international yang menurut dia
sangat menguntungkan.
Dalam meningkatkan pasar global yang menyebabkan biaya lebih mahal, FVC
membutuhkan mitra yang mempunyai keuangan lebih untuk memperluas dan membiayai
penelitian lebih lanjut. Flinder percaya bahwa perusahaan juga akan diuntungkan karena akan
mendapatkan akses kejaringan pemasaran dan distribusi yang lebih besar.
Dalam setahun terakhir ada kecenderungan Flinder Valves untuk melakukan
kombinasi bisnis. Flinder Valves takut bahwa tanpa mitra keuangan yang bagus, perusahaan
akan sulit bersaing dipasar. Dia berpikir bahwa kemungkinan Flinder akan lebih dihargai
apabila ia menjadi bagian dari perusahaaan yang lebih besar. Pada tahun 2007 ada
kesempatan akuisisi dengan RSE International sehingga Flinder bersungguh-sungguh agar
akusisi tersebut dapat terjadi.
Flinder percaya FVC mempunyai alternatif untuk melakukan kesepakatan. Rockheed-
Marlin Corporation, sebuah perusahaan kontraktor pertahanan yang besar memberikan
penawaran lain kepada Flinder Valves, meskipun Flinder lebih condong ke RSE International
sebagai partner akusisi.
Flinder mengharapkan bahwa merger tersebut dapat menciptakan keuntungan biaya
yang signifikan. Pembelian energi RSE International yang lebih besar dapat menurunkan
biaya dari material dan komponen untuk FVC. Sistem manajemen sumber daya RSE yang
baru diharapkan dapat mengurangi biaya dalam proses FVC.
Perkiraan dari bagian akuntansi FVC telah mengestimasi penghematan biaya sebesar
$2 juta dollar pada tahun pertama operasi dan selanjutnya akan menghemat biaya sebesar $4
juta dollar. Dia juga mengetahui adanya keuntungan sinergi yang timbul dari pengaruh
pemasaran RSE yang hebat, selain itu juga dapat penjualan silang dengan produk RSE yang
lain dan jumlah keuangan RSE yang banyak.
Bill Flinder telah mengenal Elliot beberapa tahun. Mereka bertemu di konfrensi
indsutri dan mereka juga sama-sama menjadi pembicara dalam konferensi tersebut. Sebagai
pendiri dan pemegang saham terbesar dimasing-masing perusahaannya mereka sangat
menghormati satu sama lain. Bill Flinder berharap bahwa RSE International dapat
mengenali nilai wajar dari FVC.

RSE International
Flinder Valves merupakan pilihan pertama yang diidentifikasi oleh Catherine
MacAvity sebagai target potensial. Catherine MacAvity adalah direktur pengembangan bisnis
RSE International dan perancang program akusisi.
Dalam rencana ekspansi RSE International, Elliot telah memikirkan beberapa
perusahaan yang mungkin menjadi kandidat akusisi. Elliot mencari perusahaan kecil yang
dapat menawarkan peluang pertumbuhan yang lebih tinggi dan menawarkan produk-produk
yang memiliki teknologi yang lebih canggih agar produk yang dihasilkan dapat bersaing
dipasar
Meskipun RSE International telah melakukan yang terbaik, namun Elliot merasa RSE
International kurang dalam melakukan inovasi produk. Dalam 2 tahun terakhir, RSE
International tidak menghasilkan produk baru dan Elliot merasa pengembangan dan
penelitian yang dilakukan perusahaan telah tertinggal jauh oleh para pesaingnya.
Elliot merasa waktu menjadi sangat penting karena para pesaingnnya juga tertarik
untuk mengakuisisi FVC. Namun, ia juga ingin memastikan bahwa jika Ellot berhasil
mengakuisisi FVC maka posisi RSE International menjadi lebih kompetitif. Selain itu, Elliot
juga mempertimbangkan bahwa jika akuisisi ini terjadi maka karyawan FVC akan mengalami
transisi karena mereka akan bekerja pada perusahaan yang lebih besar.
FVC dan RSE International memiliki budaya yang sangat berbeda sehingga Elliot
mengkhawatirkan jika akuisisi tersebut terjadi maka akan terjadi penurunan laba. Selain itu,
dua orang direktur juga mengingatkan Elliot dalam hal perkiraan pertumbuhan laba per
saham.
Sistem manajemen sumber daya yang dimiliki RSE International diharapkan dapat
menurunkan biaya-biaya di FVC saat ini. Dengan adanya akuisisi tersebut diperkirakan akan
melakukan penghematan biaya sebelum pajak pada tahun pertama sebesar $1,5 juta dan $3
juta pada tahun-tahun berikutnya.
Berdasarkan investasi yang dibutuhkan untuk memberikan semacam teknologi kepada
pasar, dia mengestimasi nilai ekonomi antara $5juta sampai $15 juta. Elliot berharap
negoisasi ini menghasilkan kesepakatan bagi kedua pendiri tetapi memberikan dampak
terhadap ekonomi secara luas.
FVC adalah perusahaan kecil yang memiliki top manajemen yang sangat bagus.
Namun, pemilik FVC yaitu Bill Flinder ingin pensiun dari perusahaan. Bill Flinder merasa
tidak ada seorang pun yang dapat meneruskan perusahaan. Oleh karena itu, Bill Flinder
merasa keputusan akuisisi dengan perusahaan RSE merupakan sebuah alternatif pilihan.

Permasalahan dalam Akuisisi


Flinder valves:
Kemungkinan akan kehilangan hak untuk mengendalikan perusahaan
RSE International:
Mempertimbangkan bahwa jika akuisisi ini terjadi maka karyawan FVC akan
mengalami transisi karena mereka akan bekerja pada perusahaan yang lebih besar.
FVC dan RSE International memiliki budaya yang sangat berbeda sehingga Elliot
mengkhawatirkan jika akuisisi tersebut terjadi maka akan terjadi penurunan laba.
Manfaat dari akuisisi:
Dari sisi Flinder Valves:
Mendapatkan suntikan dana untuk memperluas dan membiayai penelitian lebih lanjut.
Mendapatkan akses kejaringan pemasaran dan distribusi yang lebih besar.
Perkiraan dari bagian akuntansi FVC telah mengestimasi penghematan biaya sebesar
$2 juta dollar pada tahun pertama operasi dan selanjutnya akan menghemat biaya
sebesar $4 juta dollar.
Terjadi cross-selling dengan produk RSE yang lain
Dari sisi RSE International:
Berdasarkan investasi yang dibutuhkan untuk memberikan semacam teknologi kepada
pasar, dia mengestimasi nilai ekonomi antara $5juta sampai $15 juta.
Value Driver Utama
Nilai FVC menurut metode DFC senilai 75 juta, meskipun, dengan menggunakan
rata-rata industri nilai tampaknya lebih tinggi lebih dari 103 juta yang mendekati dengan
kapitalisasi pasar yang diberikan dalam kasus ini. Perbedaannya bisa dijelaskan dengan
struktur modal perusahaan karena tidak memiliki utang dan WACCnya tinggi hal ini
merupakan tingkat diskon, dengan utang yang banyak maka diskon akan turun dan nilai akan
meningkat.
Saat ini, harga saham tunggal dari perusahaan adalah $ 39,75 Namun, atas dasar DCF
hasilnya menunjukkan bahwa perusahaan akan maju di masa depan, dan biaya saham per-nya
akan 318,054. Oleh karena itu, dari perspektif FVC, perusahaan harus bernegosiasi atas dasar
hasil kinerja potensinya melalui DCF dan harus menyelesaikan kesepakatan dengan harga
lebih tinggi dari harga spot.
FVC adalah perusahaan berdasarkan insinyur terampil tinggi yang mengembangkan kerja
kontrak untuk industri mesin, FVC berusaha untuk inovasi dan teknologi. Kami tidak tahu
tentang siklus pengembangan produk di industri ini, tetapi harus menjadi pengerak untuk
menentukan struktur modal.
Negosiasi Penawaran Nilai Perusahaan
Harga Pembukaan akan berada di atas $ 39 untuk Flinder penggabungan karena nilai
per saham harga akan ditentukan dengan bantuan pendekatan discounted cash flow karena
mengungkapan bahwa perusahaan akan mencapai tingkat pertumbuhan yang tinggi sebelum
merger. Namun, masa depan Flinder juga cerah karena setelah perkiraan merger mengatakan
bahwa FVC akan mencapai skala ekonomi. Atas dasar DCF jika harga per saham potensi
FVC adalah $ 318 maka mereka tidak boleh kompromi pada harga saham di bawah harga
saat ini yang adalah $ 39.
Harga saham saat RSE internasional $ 21,98, dan pangsa Flinder Valve and control
Inc diperdagangkan pada $ 39 per saham. Perspektif RSE, perusahaan dapat bernegosiasi
pada titik bahwa mereka tidak akan memperoleh FVC pada harga saham 39 dolar per saham.
Alasan yang diberikan oleh internasional RSE adalah bahwa harga saham mereka saat
ini adalah $ 21,98 maka; mereka tidak bisa mengakuisisi perusahaan yang harga sahamnya
jauh lebih besar dari nilai saham RSE. Selain itu, jika RSE internasional akan
mempertimbangkan untuk membuat FVC dan Pengendalian sebagai bagian dari perusahaan
mereka kemudian merger ini akan diperoleh di kisaran harga mulai dari $ 21 sampai $ 30 dan
tidak lebih dari kisaran tersebut. Ini, ada kemungkinan besar bahwa jika RSE tidak akan
mendapatkan tawaran yang diinginkan maka ia tidak akan melakukan negoisasi. Di sisi lain,
Flinder penggabungan saat ini diperdagangkan sahamnya di harga $ 39 per saham adalah
mungkin bahwa perusahaan yang pertumbuhannya bergerak ke atas akan berkompromi pada
harga saham yang rendah.

Anda mungkin juga menyukai