C.

- Mtodo de Anlisis por medio de las Razones Financieras:

Que son ratios?

Matemticamente, un ratio es una razn, es decir, la relacin entre dos nmeros.

Son un conjunto de ndices, resultado de relacionar dos cuentas del Balance o del
estado de Ganancias y Prdidas. Los ratios proveen informacin que permite
tomar decisiones acertadas a quienes estn interesados en la empresa.

Las razones financieras o ratios sirven para cuantificar objetivos, planificar,

explicar relaciones y comportamientos, comparar situaciones, adoptar decisiones,
ayudar al diagnstico, aplicar medidas y controlar la gestin. La utilidad de las
razones, requiere normalmente, al menos, uno de los tipos de comparaciones
siguientes:

1. De la misma Empresa: Comparando ratios actuales con otros pasados o

previstos es posible Evaluar el comportamiento de la gestin . Esto es
determinacin de ratios en series Histricas, que es la forma ms comn de
utilizacin. La otra alternativa es la Previsin de Estados Financieros futuros
o proformas, y sus correspondientes Razones, puntos de comparacin y
anlisis, una vez obtenidos los resultados reales.

2. Entre Empresas del mismo ramo: . Consiste en comparar las razones de

una entidad con otras obtenidas de otras entidades similares, o comparar
con las razones medias que caracterizan al sector donde se desarrolla la
entidad. Esta comparacin tambin sumamente Importante ilustra sobre la
situacin de la empresa con relacin a su entorno Competitivo.

Para analizar los estados financieros con ratios se debe considerar dos principios
fundamentales

El activo corriente debe ser mayor que el pasivo corriente para poder hacer
frente a los pagos.

El patrimonio no debe ser menos, de la tercera parte del total pasivo.

El anlisis evaluar los siguientes aspectos:

1.- Razones de Liquidez

a. Razn Corriente
b. Razn de Acidez
c. Razn de Efectivo
d. Posicin Defensiva
e. Capital de Trabajo
 2.- Razones de Rotacin
a. Rotacin de Cuentas por Cobrar
b. Periodo Promedio de Cobro
c. Rotacin de Cuentas por Pagar
d. Periodo Promedio de Pago
e. Rotacin de Inventarios
f. Periodo Promedio de Inventarios
g. Rotacin de Activo Fijo
h. Rotacin de Activo Total

3.- Razones de Endeudamiento

a. Razn de Endeudamiento a Corto Plazo
b. Razn de Endeudamiento a Largo Plazo
c. Razn de Endeudamiento Total
d. Razn de Endeudamiento del Activo Fijo
e. Razn de Endeudamiento Activo Total
f. Razn de Respaldo del Endeudamiento

4.- Razones de Rentabilidad

a. Rentabilidad Bruta sobre Ventas
b. Rentabilidad Neta sobre Ventas
c. Rentabilidad Neta del Patrimonio
d. Rentabilidad sobre la Inversin
e. Rentabilidad por Accin
f. Dividendo por Accin

5.- Razones de Cobertura

a. Razn General de Cobertura
b. Razn de Cobertura Total

1.- Razones de Liquidez.

a.- Razn Corriente

Activo Corriente
-----------------------------
Pasivo Corriente

Mide la habilidad del empresario para atender el pago de sus obligaciones

corrientes, por cuanto indica los valores que se encuentran disponibles en el
Activo Corriente para cubrir la deuda a corto plazo.
b.- Razn de Acidez

Es una medida ms severa que la anterior, que sirve para evaluar

crticamente la liquidez de la empresa, y para su clculo se deduce del activo
corriente los inventarios ya que estos constituyen la parte menos liquida del activo
corriente.

Activo Corriente - Inventario

Razn de Acidez = ---------------------------------------
Pasivo Corriente

Este ndice constituye una medida ms rgida de la habilidad del empresario para
atender el pago de sus obligaciones ordinarias, por cuanto no considera el efectivo
que pudiera provenir de la venta de los inventarios, que son de las partidas menos
liquidas.

c.- Razn de Efectivo o Prueba Sper cida.

Es un anlisis ms exhaustivo de la liquidez, porque considera la relacin

entre el efectivo en Caja y Bancos frente a las deudas de vencimiento a corto
plazo.

Efectivo y Equivalente de Efectivo

Razn de Efectivo = ----------------------------------------------
Pasivo Corriente

Es una medida profunda de la liquidez y cuanto ms elevada sea la razn,

mayor ser la disponibilidad de efectivo para el pago de las deudas.

Como su nombre lo indica, seala hasta que punto la empresa podra hacer frente
a sus deudas corrientes. Constituye por lo tanto el ms rgido de los ndices para
apreciar la posicin financiera a Corto Plazo.

d.- Posicin Defensiva.

Esta se define como el periodo dentro del cual a la empresa podra

funcionar sobre la base de sus activos lquidos, sin necesidad de financiarse de
recursos, por medio de las ventas u otros ingresos.

Activos Lquidos
Posicin Defensiva = -----------------------------------------------------------
 Egresos operativos diarios presupuestados

e.- Capital de Trabajo.

Es una cifra de carcter monetario y no significa una razn financiera, y que

se obtiene deduciendo al Activo Corriente el Pasivo Corriente. Siempre que en
una empresa el Activo Corriente exceda al Pasivo Corriente, dispondr de
mayores recursos que financian sus actividades operativas, considerndosele
adems como un ndice de estabilidad financiera o de proteccin marginal para los
actuales acreedores, permitiendo a la empresa enfrentar periodo de depresin.

Capital de Trabajo = Activo Corriente Pasivo Corriente

2.- Razones de Rotacin.

Conocidas como Ratios de Gestin, de Actividad u Operativos, son un

medio para evaluar el nivel de actividad, as como para medir la eficiencia en la
gestin de los recursos financieros de la empresa.

a.- Rotacin de Cuentas por Cobrar.

Esta razn mide el plazo remedio de los crditos que la empresa otorga a
los clientes, y le permite a su vez evaluar la poltica crediticia y de cobranzas
empleada. Presenta por lo tanto la liquidez de las cuentas por cobrar, reflejando la
velocidad en la recuperacin de los crditos comerciales, determinada esta por el
nmero de veces que las cuentas por cobrar se convierten en efectivo en el
curso del ao.

Ventas anuales al crdito

Rotacin de Cuentas por Cobrar = -----------------------------------------------
Promedio de Cuentas por Cobrar

Cuan6to mayor sea el ndice o Razn de Rotacin de Cuentas por Cobrar,

mayor ser el nivel de recuperacin de los crditos concedidos, debido al mas
rpido cobro de las ventas al crdito en el ejercicio contable y las cuentas por
cobrar representaran una mayor liquidez para la empresa.

b.- Periodo Promedio de Cobro.

 Es el nmero de das promedio en que se recuperan las cuentas por cobrar.
Para su clculo se parte del supuesto de considerar 360 das anuales, (ao
financiero).

El promedio de cobro se puede calcular de 2 maneras:

1).- Dividiendo 360 das entre la Rotacin de Cuentas por Cobrar:

360
Periodo Promedio de Cobro = -------------------------------------------
Rotacin de Cuentas por Cobrar

2).- Invirtiendo la frmula de la Razn de Cuentas por Cobrar y

multiplicando el resultado obtenido por 360 das.

Promedio de Ctas. Por Cobrar

Periodo Promedio de Cobro = ------------------------------------------ X 360
Ventas Anuales al Crdito

Este promedio de cobros significativo de acuerdo con la poltica crediticia

que tiene la empresa. Mientras menor sea el nmero de das obtenido como
periodo promedio de cobro la liquidez de las cuentas por cobrar ser mayor,
obtenindose una mayor efectividad en la poltica de cobranza de la empresa.

Otra tcnica consiste en el examen minucioso de la antigedad de las

cuentas por cobrar, para lo cual se debe desdoblar las cuentas por cobrar que se
consignan en el Balance General, segn las fechas de emisin de las facturas.

C.- Rotacin de Cuentas por Pagar.

Mide el plazo promedio en que la empresa cancela sus obligaciones o sea

el nmero de veces que las cuentas por pagar se convierten en efectivo
durante el ao, y cuya frmula es:

Compra anuales al crdito

Rotacin de Cuentas por Pagar = -----------------------------------------------
Promedio de Cuentas por pagar

De una manera general las compras anuales al crdito no se pueden

extraer del Balance General o del Estado de Ganancias y Prdidas, por ello debe
estimarse el porcentaje del Costo de Ventas que comprender las compras
anuales al crdito.
 En tanto sea ms elevada la Razn de Rotacin de Cuentas por Pagar,
ms rpido ser el pago de las compras de la empresa investigada (al Crdito), o
sea que mayor ser el nmero de veces que la empresa ha rotado sus cuentas
por pagar durante el ao.

d.- Periodo Promedio de Pago.

Permite determinar el nmero de das promedio que la empresa demora en

pagar sus deudas por compras a sus acreedores.

El clculo se puede efectuar de 2 maneras:

1).- Dividiendo 360 das entre la Razn de Rotacin de Cuentas por Pagar
como sigue:

360
Periodo Promedio de Pago = --------------------------------------------
Rotacin de Cuentas por Pagar

2).- Multiplicando el reciproco de la Rotacin de Cuentas por Pagar por 360

das de siguiente manera:

Promedio de Ctas. Por Pagar

Periodo Promedio d Pago = ------------------------------------------- X 360
Compras anuales al crdito

Asimismo cuanto menor sea el nmero de das obtenidos, significa que la

empresa cancela en menos tiempo sus obligaciones provenientes de las compras
al crdito.

Tambin es posible determinar la antigedad de la Cuenta por Pagar y lo

que permite precisar los causales en los problemas de lentitud en el pago de las
cuentas por pagar.

e.- Rotacin de Inventarios.

Determina la velocidad con que los inventarios se convierten en cuentas por

cobrar a travs de las ventas, al sealar el nmero de veces que rota el stock
promedio durante el ao.

La frmula siguiente calcula este ratio:

Costo de Ventas
 Rotacin de Inventario = ------------------------------
Inventario Promedio

Este coeficiente se debe comparar con rotaciones anteriores o futuras de la

empresa, as como en su relacin con otras empresas de la misma actividad
econmica. Cuanto ms alta es la rotacin de Inventario, tanto mayor ser la
capacidad del mercadeo y ms eficiente la gestin de los inventario de la
empresa. Aunque esta confirmacin es relativa, ya que un alto ratio d rotacin
pude sr el resultado de disminuir los niveles de inventario, lo que puede originar, a
su vez, problemas en el cumplimiento de los compromisos de ventas. Por otro
lado, la razn de rotacin de inventarios est en funcin del tipo de empresa.

f.- Periodo Promedio de Inventarios.

Es el nmero de das promedio en que un producto, articulo o bien de

cambio permanece dentro del inventario de la empresa; o que tambin se puede
considerar como el nmero de das que transcurre entre la adquisicin de una
materia y la venta del producto terminado o sea el tiempo en que un Sol invertido
en stock tarda en convertirse en efectivo.

Se calcula de 2 formas:

360
1).- Periodo Promedio de Inventario = -------------------------------------
Rotacin de Inventarios

En Industrial Santa Cruz S.A.C. (1993):

360
Periodo Promedio de Inventarios = ------------ = 112 das
3.21

2).- Multiplicando al reciproco de la Rotacin de Inventarios por 360 de la

siguiente manera:

Inventario Promedio
Periodo Promedio de Inventario = ----------------------------------- X 360
Costo de Ventas

g.- Rotacin del Activo Fijo.

Es un indicador de la eficiencia relativa con que una empresa emplea su

inversin en activos fijos o bienes de capital, para generarse ingresos. Para su
clculo se emplea la siguiente formula:
 Ventas Anuales Netas
Rotacin de Activo Fijo= ------------------------------------------------------------------
Activo Fijo Neto o Inmueb. Maq. Y Equipo

Cuanto ms elevada sea la rotacin del Activo Fijo, tato mayor ha sido la
utilizacin de este.

h.- Rotacin del Activo Total.

Este ratio permite establecer el nivel de empleo de todo al activo en la

generacin de ingresos, mediante las ventas. Esta razn se calcula as:

Ventas Anuales Netas

Rotacin del Activo Total = ------------------------------------
Activo Total

3.- Razones de Endeudamiento.

Teniendo en cuenta que el Pasivo de la empresa est conformado por el

Pasivo Total, integrado por los fondos o recursos aportados por los acreedores a
travs de deudas u obligaciones, y en segundo lugar por el Patrimonio Neto,
integrado por los fondos o recursos aportados por los propietarios de la empresa.

El Pasivo Total est compuesto por el Pasivo Corriente y Pasivo No

Corriente u Obligaciones a Largo Plazo.

Tambin se debe expresar, que los recursos financieros proporcionados por

el Pasivo son usados o aplicados en el Activo (Corriente y No Corriente).

Las razones de endeudamiento o ratios de solvencia econmica se

definen como indicadores, que permiten conocer principalmente, la contribucin
de los propietarios, frente a la de los acreedores o terceros, precisando que a
mayor endeudamiento, menor probabilidad de pago de los acreedores.

Estas razones tambin informan en torno al margen de seguridad ofrecido a

los acreedores, el grado de control que ejercen los propietarios sobre la empresa y
el monto de recursos financieros de los acreedores que se emplean en la
generacin de ingresos:

a.- Razn de Endeudamiento a Corto Plazo.

Mide la relacin entre los fondos aportados por los propietarios de la

empresa, permitiendo evaluar el grado de palanqueo financiero a corto plazo.
 Se obtiene as:

Pasivo Corriente
Razn de Endeudamiento a Corto Plazo = -------------------------------
Patrimonio Neto

b.- Razn de Endeudamiento a Largo Plazo.

Mide la relacin entre los fondos a largo plazo proporcionados por los
acreedores y los recursos aportados por los propietarios de la empresa
permitiendo determinar adems el grado de palanqueo financiero a largo plazo.
Se calcula as:

Pasivo No Corriente
Razn de Endeudamiento a Largo Plazo = ----------------------------------
Patrimonio Neto

c.- Razn de Endeudamiento Total:

Evala la relacin entre los recursos totales al corto y largo plazo aportados
por los acreedores y los aportados por los dueos de la empresa. Adems, este
coeficiente se utiliza para estimar el nivel de palanqueo o leverage financiero de la
empresa y se calcula como sigue:

Pasivo Total
Razn de Endeudamiento Total = -----------------------------
Patrimonio Neto

Esta razn est en funcin de la naturaleza de la actividad empresarial y la

variabilidad de los flujos de caja por ello las empresas que tienen una gran
inversin en activos fijos y flujos de caya muy estable, presentan elevadas razones
de endeudamiento total y viceversa.

e.- Razn de Endeudamiento del Activo Fijo.

 Evala la relacin del Pasivo No Corriente o a Largo Plazo y el Activo Fijo,
permitiendo establecer el empleo de los recursos financieros de largo plazo en la
compra de Activos Fijos.

Se calcula con la siguiente formula:

Pasivo No Corriente
Razn de Endeudamiento de Activo Fijo = -----------------------------------------
Activo Fijo Neto o Inm. Maq. Y Eq. Neto

f.- Razn de Endeudamiento del Activo.

Esta razn mide el nivel del Activo Total de la empresa, financiado con
recursos aportados a corto plazo por los acreedores y se calcula as:

Pasivo Total
Razn de Endeudamiento del Activo = -----------------------
Activo Total

Mientras ms elevado sea esta razn, mayor ser el apalancamiento

financiero de la empresa, ya que ms alto ser el aporte de recursos financieros
proporcionados por los acreedores que la empresa est utilizando n la generacin
de las utilidades.

g.- Respaldo del Endeudamiento

Esta razn nos indica la relacin que existe entre el Activo Fijo Neto y el
Patrimonio Neto, considerando el primero como una garanta o respaldo del
segundo. Se calcula as:

Activo Fijo Neto o Inm. Maq. Y q. Neto

Respaldo del Endeudamiento = ------------------------------------------------------------
Patrimonio Neto

Una razn elevada seala un alto respaldo o garanta que posee la

empresa en trminos del activo fijo.
4- Razones de Rentabilidad

Permiten conocer la rentabilidad de la empresa en relacin con las ventas,

el patrimonio, y la inversin indicando adems la eficiencia operativa de la gestin
empresarial.

a.- Rentabilidad Bruta sobre Ventas.

Esta razn conocida tambin como Margen Bruto o Utilidad Bruta sobre
Ventas, muestra el margen o beneficio bruto de la empresa respecto de las
ventas. La utilidad Bruta se obtiene al deducirle a las Ventas Netas el Costo de
Ventas. Se calcula de la siguiente manera:

Ventas Costo de Ventas Utilidad Bruta

Rentabilidad Bruta sobre Ventas = ---------------------------------- = ------------------
Ventas Ventas

Si la razn es elevada nos indica una gran rentabilidad en relacin con el

valor de las ventas, adems de una adecuada eficiencia operativa de la empresa.

b.- Rentabilidad Neta Sobre Ventas.

Este ndice determina el margen obtenido luego de deducir todos los costos
y gastos de las ventas, incluyendo el impuesto a la venta.

Se obtiene de esta forma:

Utilidad Neta despus de Impuesto

Rentabilidad Neta sobre Ventas = ------------------------------------------------------
Ventas Netas

Debemos expresar que un coeficiente elevado nos indica una gran

eficiencia relativa de la empresa. Si se toman las razones de Rentabilidad Bruta y
Neta en forma conjunta se puede derivar una valiosa informacin. Tal es el caso
que si por ejemplo, la razn de Rentabilidad Bruta sobre Ventas permanece
constante durante varios aos, pero la Razn de Rentabilidad Neta sobre Ventas
disminuye durante el mismo periodo, puede deberse a un

Incremento en los gastos de administracin, de ventas o financieros o a un

aumento en la carga impositiva que soporta la empresa. De igual manera si la
Rentabilidad Bruta sobre Ventas disminuye, puede deberse a un incremento en los
costos de produccin, o un descenso en el precio de venta.

c.- Rentabilidad Neta del Patrimonio.

Mide la capacidad de generar utilidades o beneficios con la inversin de los

accionistas o patrimonio de la empresa segn el valor en libros.

La Rentabilidad Neta se puede expresar as:

Utilidad Neta despus del Impuesto

Renta Neta del Patrimonio = -----------------------------------------------------
Patrimonio Neto

Este ndice es muy til cuando se desea comparar el rendimiento de la

empresa con el de otras de similar actividad y con la tasa de retorno del capital
invertido.

d.- Rentabilidad de la Inversin.-

Determina la rentabilidad de las ventas como resultado del empleo de los

activos totales o de los activos de operacin. Determina la capacidad de generar
utilidades con los activos totales. Es considerado el ratio mas representativo de la
marcha global de la empresa ya que informa que puede ser incrementado, ya sea
por un volumen mayor de ventas, por un sol invertido o sino aumentado el margen
de rentabilidad neta por sol invertido.