Finanzas corporativas

Diana Montao Simn

Finanzas
13.03.2014
16 minutos de lectura

administracin financierafinanciacin y apalancamiento financierogestin de

riesgos
pensamiento administrativo

Resumen

La informacin que se presenta y que se describe de las finanzas corporativas es

aquella que se centra en las decisiones de las empresas , herramientas y anlisis
utilizados para tomar esas decisiones el principal objetivo de las finanzas
corporativas es estudio de las finanzas que son aplicables a los problemas
financieros de cualquier tipo de empresa.

Las decisiones son fundamenta a la toma de decisin para la inversin en capital

de la empresa que se proyecta.

Por otra parte el trmino finanzas corporativas suele asociarse con frecuencia a
banca de inversin, evaluar las necesidades financieras de una empresa y
levantar el tipo de capital apropiado para satisfacer esas necesidades. Las
finanzas corporativas pueden asociarse con transacciones en las cuales se
levanta capital para crear, desarrollar, hacer crecer y adquirir negocios.

Abstract

The information presented and described corporate finance is one that focuses on
business decisions and tools and analysis used to make these decisions the main
objective of corporate finance is the study of finance that are applicable to
problems of any financial company. Decisions are based on the decision-making
for investment in capital of the company projected.

Moreover, the term is often associated with corporate finance investment banking
often assess the financial needs of a business and raise the appropriate type of
capital to meet those needs. Corporate finance can be associated with transactions
in which capital is raised to create, develop, grow and acquire businesses.

Qu es finanzas?
Las finanzas son las actividades relacionadas para el intercambio de distintos
bienes de capital entre individuos, empresas, o Estados y con la incertidumbre y el
riesgo que estas actividades conllevan. Se le considera una de las ramas de la
economa. Se dedica al estudio de la obtencin de capital para la inversin en
bienes productivos y de las decisiones de inversin de los ahorradores. Est
relacionado con las transacciones y con la administracin del dinero. En ese
marco se estudia la obtencin y gestin, por parte de una compaa, un individuo,
o del propio Estado, de los fondos que necesita para cumplir sus objetivos, y de
los criterios con que dispone de sus activos; en otras palabras, lo relativo a la
obtencin y gestin del dinero, as como de otros valores o sucedneos del dinero,
como lo son los ttulos, los bonos, etc.

Segn Bodie y Merton, las finanzas estudian la manera en que los recursos
escasos se asignan a travs del tiempo. Las finanzas tratan, por lo tanto, de las
condiciones y la oportunidad con que se consigue el capital, de los usos de ste, y
los retornos que un inversionista obtiene de sus inversiones.

El estudio acadmico de las finanzas se divide principalmente en dos ramas, que

reflejan las posiciones respectivas de aquel que necesita fondos o dinero para
realizar una inversin, llamada finanzas corporativas, y de aqul que quiere invertir
su dinero dndoselo a alguien que lo quiera usar para invertir, llamada valuacin
de activos. El rea de finanzas corporativas estudia cmo le conviene ms a un
inversionista conseguir dinero, por ejemplo, si vendiendo acciones, pidiendo
prestado a un banco o vendiendo deuda en el mercado. El rea de valuacin de
activos estudia cmo le conviene ms a un inversionista invertir su dinero, por
ejemplo, si comprando acciones, prestando/comprando deuda, o acumulado
dinero en efectivo.

Estas dos ramas de las finanzas se dividen en otras ms. Algunas de las reas
ms populares dentro del estudio de las finanzas son: Intermediacin Financiera,
Finanzas Conductistas, Microestructura de los Mercados Financieros, Desarrollo
Financiero, Finanzas Internacionales, y Finanzas de Consumidor. Una disciplina
recientemente creada son las neurofinanzas, rama de la neuroeconoma,
encargada del estudio de los sesgos cerebrales relacionados con el manejo de la
economa.

Que es empresa?

Una empresa es una organizacin, institucin o industria, dedicada a actividades o

persecucin de fines econmicos o comerciales, para satisfacer las necesidades
de bienes o servicios de los demandantes, a la par de asegurar la continuidad de
la estructura productivo-comercial as como sus necesarias inversiones.

Adam Smith se encuentra entre los primeros en teorizar al respecto. Para l una
empresa es la organizacin que permite la internacionalizacin de las formas de
produccin: por un lado permite que los factores de produccin (capital, trabajo,
recursos) se encuentren y por el otro permite la divisin del trabajo. An cuando
para Smith la forma natural y eficiente de tal organizacin era aquella motivada
por el inters privado -por ejemplo: Es as que el inters privado y las pasiones
de los individuos los disponen naturalmente a volver sus posesiones (stock en el
original) hacia el empleo que en el caso ordinario son ms ventajosos para la
comunidad6 Smith propone que hay tambin una necesidad o rea que
demanda accin pblica: De acuerdo al sistema de Libertad Natural, el Soberano
slo tiene tres deberes que atender, tercero, la obligacin de realizar y conservar
determinadas obras pblicas y determinadas instituciones pblicas, cuya
realizacin y mantenimiento no pueden ser nunca de inters para un individuo
particular o para un pequeo nmero de individuos, porque el beneficio de las
mismas no podra nunca reembolsar de su gasto a ningn individuo particular o a
ningn pequeo grupo de individuos, aunque con frecuencia reembolsan con
mucho exceso a una gran sociedad.

Qu corporativa (o)?

Una corporacin o sociedad corporativa es una entidad jurdica creada bajo las
leyes de un Estado como una entidad legal reconocida como persona jurdica y
amparada por el derecho de sociedades. Cuenta con sus propios privilegios y
responsabilidades distintos a aquellos de sus miembros (personas naturales).

Las finanzas de la empresa

Una de las misiones de la empresa es crear valor, pero tambin maximizarlo lo

mejor posible, a travs del uso eficiente de los recursos financieros. Los
accionistas deben saber manejar su negocio y prevenir las crisis ya que, al
momento de ser sorprendidos, sus activos pudiesen verse perjudicados.

Para evitar esta situacin, es recomendable llevar a cabo un plan de valuacin con
el fin de que cada socio est al tanto de las decisiones que se toman en materia
de inversin, venta de acciones, financiacin, operaciones y dividendos, entre
otros aspectos.

Qu significa financiar?

En cada faceta de nuestra vida, es necesario que sepamos manejar nuestro

dinero. En el caso de los negocios, es vital que los propietarios de una empresa
desarrollen y lleven a cabo tcnicas de planeamiento para asegurar la futura
existencia de la compaa. Los inversionistas deben buscar el rendimiento y
percibir los retornos, sin necesidad de caer en riesgos.

Manejar un negocio exitosamente significa darle el mejor uso al dinero percibido.

Es por ello que los accionistas deben darle el financiamiento apropiado a las
inversiones, tanto de corto como de largo plazo. Una forma de aumentar las
ganancias de la empresa es a travs del buen uso de los recursos de otro, es
decir, por medio de la tcnica de apalancamiento: se reciben fondos prestados y
se aportan a un negocio que rinde en mayor porcentaje.

Las finanzas corporativas miden el nivel de rendimiento de una inversin, estudian

los activos reales (tangibles e intangibles) y la obtencin de fondos, el ritmo de
crecimiento de la empresa, tamao del crdito concedido a los clientes,
Remuneracin de los empleados, endeudamiento, adquisicin de empresas, entre
otras reas.

Riesgo y beneficio: Los inversores actan en los diferentes mercados

intentando obtener el mayor rendimiento para su dinero a la vez que
pretenden minimizar el riesgo de su inversin. El mercado de capitales
ofrece en cada momento una frontera eficiente, que relaciona una
determinada rentabilidad con un determinado nivel de riesgo o volatilidad. El
inversor obtiene una mayor rentabilidad esperada a cambio de soportar una
mayor incertidumbre. El precio de la incertidumbre es la diferencia entre la
rentabilidad de la inversin y el tipo de inters de aquellos valores que se
consideran seguros. A esta diferencia la conocemos como prima de riesgo.
El valor del dinero en el tiempo: Ante la misma cantidad de dinero, un
inversor prefiere disponer de ella en el presente que en el futuro. Por ello, el
transvase intertemporal de dinero cuenta con un factor de descuento (si
intercambiamos renta futura por capital presente, por ejemplo, en un
prstamo hipotecario), o con una rentabilidad (si ntercambiamos renta
presente por renta futura, por ejemplo, en un plan de pensiones).
Tasa de inters: Se define como el precio que se paga por los fondos
solicitados en prstamo, en un periodo de tiempo. Por lo general es
expresado en porcentaje y representa una tasa de intercambio entre el
precio del dinero al da de hoy en trminos del dinero futuro.

En Espaa la tasa de inters es conocida como tipo de inters.

La tasa de inters afecta directamente el consumo, el comercio y la inversin,

pues parte del consumo se paga mediante tarjetas de crdito, parte de la
mercanca comprada y vendida por los comercios es comprada a crdito, y las
inversiones siempre se apoyan con prstamos bancarios o emisin de deuda
mediante bonos: Al subir la tasa de inters el consumo y la inversin disminuyen,
pues individuos y empresas encuentran ms difcil pagar sus deudas; al bajar la
tasa de inters el consumo y la inversin aumentan por el estmulo que representa
pagar menos intereses.

La relacin entre liquidez e inversin: La necesidad de contar con dinero

lquido tanto para el intercambio por bienes y servicios como para realizar
una inversin hace que el mercado de la mercanca-dinero tenga su propia
oferta y demanda, y sus propios costes y precios.
Costes de oportunidad: Hace referencia al sacrificio que debe hacer
cualquier agente que participe en un mercado al decidir prescindir de un
 consumo o de una inversin para emplear sus recursos, siendo estos por
definicin escasos, en otro proyecto.
Apalancamiento: Como concepto general hace referencia a la accin de
emplear el endeudamiento para financiar una inversin. El apalancamiento
financiero hace referencia a la inversin procedente del endeudamiento, que
repercute en los costes fijos de la empresa. Esta deuda genera un costo
financiero.
Inflacin: Proceso econmico que consiste en una subida continuada de los
precios de la mayor parte de los productos y servicios, y, por lo tanto, de una
prdida del valor del dinero para poder adquirir esos bienes y servicios. La
inflacin tiene un impacto directo sobre la tasa de inters: puesto que la
inflacin reduce el valor del dinero, a mayor inflacin, mayor es la tasa de
inters necesaria para compensar a un ahorrador por prestar su dinero.

Finanzas corporativas

Las finanzas corporativas son un rea de las finanzas que se centra en las
decisiones monetarias que hacen las empresas y en las herramientas y anlisis
utilizados para tomar esas decisiones. El principal objetivo de las finanzas
corporativas es maximizar el valor del accionista. Aunque en principio es un
campo diferente de la gestin financiera, la cual estudia las decisiones financieras
de todas las empresas, y no solo de las corporaciones, los principales conceptos
de estudio en las finanzas corporativas son aplicables a los problemas financieros
de cualquier tipo de empresa.

La disciplina puede dividirse en decisiones y tcnicas de largo plazo, y corto plazo.

Las decisiones de inversin en capital son elecciones de largo plazo sobre qu
proyectos deben recibir financiacin, sobre si financiar una inversin con fondos
propios o deuda, y sobre si pagar dividendos a los accionistas. Por otra parte, las
decisiones de corto plazo se centran en el equilibrio a corto plazo reactivos y
pasivos. El objetivo aqu se acerca a la gestin del efectivo, existencias y la
financiacin de corto plazo.

El trmino finanzas corporativas suele asociarse con frecuencia a banca de

inversin. El rol tpico de un banquero de inversin es evaluar las necesidades
financieras de una empresa y levantar el tipo de capital apropiado para satisfacer
esas necesidades en s. As, las finanzas corporativas pueden asociarse con
transacciones en las cuales se levanta capital para crear, desarrollar, hacer crecer
y adquirir negocios.

Conceptos clave en las finanzas

El dilema entre el riesgo y el beneficio

Mientras ms rentabilidad espera un inversionista, ms riesgo est dispuesto a

correr. Los inversores son adversos al riesgo, es decir para un nivel dado de
riesgo buscan maximizar el rendimiento, lo que se puede entender tambin que
para un nivel dado de retorno buscan minimizar el riesgo.

El valor del dinero en el tiempo

Es preferible tener una cantidad de dinero ahora que la misma en el futuro. Al

dueo de un recurso financiero se le tiene que pagar algo para que prescinda de
ese recurso, en el caso del ahorrador, es la tasa de inters, en el caso del
inversionista la tasa de rendimiento o de retorno.

El dilema entre la liquidez y la necesidad de invertir

El dinero en efectivo es necesario para el trabajo diario (capital de trabajo) pero a

costa de sacrificar mayores inversiones.

Costos de oportunidad

Considerar que siempre hay varias opciones de inversin. El costo de oportunidad

es la tasa de rendimiento sobre la mejor alternativa de inversin disponible. Es el
rendimiento ms elevado que no se ganar si los fondos se invierten en un
proyecto en particular no se obtiene. Tambin se puede considerar como la
prdida que estamos dispuestos a asumir, por no escoger la opcin que
representa el mejor uso alternativo del dinero.

Financiamiento apropiado

Las inversiones a largo plazo se deben financiar con fondos a largo plazo, y de
manera semejante se deben financiar inversiones a corto plazo con fondos a corto
plazo. En otras palabras, las inversiones deben calzarse con financiacin
adecuada al proyecto.

Apalancamiento (uso de deuda)

El buen empleo de fondos adquiridos por deuda sirve para aumentar las utilidades
de una empresa o del inversionista. Un inversionista que recibe fondos prestados
al 15%, por ejemplo, y los aporta a un negocio que rinde 20% en teora, est
aumentando sus propias ganancias con el buen uso de recursos de otro, sin
embargo tambin aumenta el nivel de riesgo de la inversin, propio de un ejercicio
de simulacin financiera o proyecciones financieras.

Diversificacin eficiente

El inversionista prudente diversifica su inversin total, repartiendo sus recursos

entre varias inversiones distintas. El efecto de diversificar es distribuir el riesgo y
as reducir el riesgo total.
Principales reas

El mbito de estudio de las finanzas abarca tanto la valoracin de activos como el

anlisis de las decisiones financieras tendentes a crear valor. El objetivo del
equipo directivo de una empresa debe ser la mxima creacin de valor posible, es
decir, maximizar las ganancias para los accionistas o propietarios, maximizando el
valor de los proyectos de inversin que la empresa est tomando y sacarle la
mayor rentabilidad posible.

Las empresas crean valor cuando el capital invertido genera una tasa de
rendimiento superior al coste del mismo.

El valor de la empresa viene representado por el valor de mercado de su activo;

como es lgico, ste debe ser igual al valor de mercado de su pasivo que, a su
vez, es igual a la suma del valor de mercado de sus acciones ms el valor de
mercado de sus deudas.

estructura legal de una corporacin

estructura de capital. Modelos financieros y de inversin
capital riesgo
costo de capital y el apalancamiento financiero (WACC)
fusiones y adquisiciones
banca de inversin
tcnicas de emisin de acciones y deuda: poltica de dividendos
dificultades financieras: reestructuraciones empresariales
tica y responsabilidad social corporativa

Riesgo

Riesgo es la posibilidad de que los resultados reales difieran de los esperados o

posibilidad de que algn evento desfavorable ocurra.

Riesgo total: Riesgo sistemtico + Riesgo no sistemtico

Riesgo sistemtico (no diversificadle o inevitable): Afecta a los rendimientos de

todos los valores de la misma forma. No existe forma alguna para proteger los
portafolios de inversiones de tal riesgo, y es muy til conocer el grado en que los
rendimientos de un activo se ven afectados por tales factores comunes, por
ejemplo una decisin poltica afecta a todos los ttulos por igual.

Riesgo no sistemtico (diversificadle o evitable o idiosincrtico): Este riesgo se

deriva de la variabilidad de los rendimientos de los valores no relacionados con
movimientos del mercado como un conjunto. Es posible reducirlo mediante la
diversificacin.

Las finanzas corporativas se centran en cuatro tipos de decisiones:

 Las decisiones de inversin, que se centran en el estudio de los activos
reales (tangibles o intangibles) en los que l empresa debera invertir.
Las decisiones de financiacin, que estudian la obtencin de fondos
(provenientes de los inversores que adquieren los activos financieros
emitidos por la empresa) para que la compaa pueda adquirir los activos en
los que ha decidido invertir.
Las decisiones sobre dividendos, debe balancear aspectos cruciales de la
entidad. Por un lado, implica una remuneracin al capital accionarial y por
otro supone privar a la empresa de recursos financieros.
Las decisiones directivas, que ataen a las decisiones operativas y
financieras del da a da.

A partir del objetivo bsico de las finanzas corporativas que es maximizar el valor
o la riqueza para los accionistas o propietarios, una de las cuestiones
fundamentales se centra en medir la contribucin de una determinada decisin al
valor del accionista. Para responder a esta cuestin se han creado las tcnicas de
valuacin o valoracin de activos.

Finanzas corporativas vs Contabilidad

A diferencia de la contabilidad, que pretende reflejar, de la forma ms exacta

posible, las transacciones de la empresa; las finanzas se centran en el futuro de la
misma, pero a travs del estudio del valor. Sin embargo, son necesarias las
finanzas corporativas? La respuesta es s, a continuacin algunas ventajas de este
proceso:

Ayudan a prevenir resultados

Mejoran la comprensin de aspectos financieros
Impulsan las buenas decisiones de los inversionistas
Representan una aproximacin a la realidad de la empresa
Arrojan datos para la prediccin y control del negocio

La misin ms importante de los directivos de una empresa es generarle a sta la

mxima creacin de valor posible, es decir, hacer que la compaa valga cada vez
ms. Cuando el capital que se invierte genera una tasa de rendimiento superior al
costo del mismo, entonces se estar generando valor.

Gestin del Fondo de Maniobra

El fondo de maniobra es la cantidad de capital que estn a disposicin de una

organizacin. Es decir, es la diferencia entre los recursos en efectivo o fcilmente
convertibles en dinero en efectivo (activo circulante), y las necesidades de efectivo
(Pasivo Circulante).

Adems de horizonte de tiempo, las decisiones sobre el capital circulante se

diferencian de las decisiones de inversin de capital en trminos de las
consideraciones de actualizacin y de rentabilidad, sino que tambin son
reversibles en cierta medida.

Las decisiones de gestin de capital circulante no se toman en las mismas

condiciones que las decisiones a largo plazo, y la gestin sigue diferentes criterios
en la toma de decisiones: las principales consideraciones son el flujo de tesorera
y de liquidez y rentabilidad y el rendimiento sobre el capital (de los cuales el flujo
de caja es probablemente el ms importante).

La medida ms ampliamente utilizada del flujo de caja es el perodo medio de

maduracin el ciclo de explotacin neto o ciclo de conversin de efectivo. Esto
representa la diferencia de tiempo entre el pago en efectivo de las materias primas
y los cobros de las ventas. El ciclo de conversin de efectivo indica la capacidad
de la empresa para convertir sus recursos en dinero en efectivo. Otra medida es el
ciclo de explotacin bruto, que es lo mismo que el ciclo de explotacin neto,
excepto que no tiene en cuenta el perodo de aplazamiento de los acreedores.

Decisiones de inversin a largo plazo

Las decisiones de inversin se toman a largo plazo y estn relacionadas con los
activos fijos y la estructura de capital. Las decisiones se basan en varios criterios
relacionados entre s. La administracin corporativa busca maximizar el valor de la
empresa mediante la inversin en proyectos que producen un valor presente neto
positivo cuando se valoran con una tasa de descuento apropiada. Estos proyectos
tambin deben ser financiadas adecuadamente. Si no hay esas oportunidades, la
maximizacin de valor para los accionistas establece que la gestin debe devolver
el exceso de efectivo a los accionistas (es decir, la distribucin a travs de
dividendos). Por todo ello, las empresas debern tomar decisiones sobre:

Que inversiones acometer a travs de la valoracin de inversiones

Que estructura de financiacin utilizar a travs de su estructura de capital y
el Teorema de Modigliani-Miller
El importe del dividendo a pagar a los accionistas

Apalancamiento

En finanzas, el apalancamiento es un trmino general que se utiliza para

denominar a las tcnicas que permiten multiplicar las ganancias y prdidas. Las
formas ms comunes para conseguir este efecto multiplicador es pidiendo
prestado el dinero, la compra de activos fijos y el uso de derivados. Ejemplos
importantes son:

Una entidad de negocios pueden aprovechar sus ingresos mediante la compra de

activos fijos. Esto aumentar la proporcin de costes fijos frente a variables, lo que
supondr que un cambio en los ingresos se traducir en un cambio mayor sobre el
beneficio.
Apalancamiento Operativo

Una empresa puede aprovechar su capital para pedir dinero prestado. Cuanto ms
se pide prestado, los beneficios o prdidas se reparten entre una base ms
pequea proporcionalmente y son proporcionalmente ms grandes como
resultado.

Apalancamiento Financiero

Ambos efectos se producen por el efecto del endeudamiento que origina una
diferencia entre la rentabilidad econmica y la rentabilidad financiera.

Gestin del riesgo financiero

La gestin de riesgos es el proceso de medicin del riesgo y elaborar y aplicar

estrategias para gestionar ese riesgo. La gestin del riesgo financiero se enfoca
en los riesgos que se pueden administrar (cubrir), utilizando los instrumentos
financieros intercambiados (por lo general los cambios en los precios de las
materias primas, los tipos de inters, tipos de cambio y precios de las acciones).
La gestin de riesgos financieros tambin desempear un papel importante en la
gestin de tesorera.

Este campo est relacionado con las finanzas corporativas de dos maneras. En
primer lugar, la exposicin a riesgos de la empresa es un resultado directo de las
anteriores decisiones de inversin y financiacin. En segundo lugar, ambas
disciplinas comparten el objetivo de mejorar o preservar el valor de la empresa.
Todas las grandes empresas cuentan con equipos de gestin de riesgos.

Los derivados son los instrumentos ms utilizados en la gestin de riesgos

financieros. Como crear contratos derivados nicos es costoso de crear y
controlar, los ms rentables mtodos de gestin del riesgo financiero implican
generalmente derivados que cotizan en los mercados financieros bien
establecidos. Estos instrumentos derivados estndar incluyen opciones, contratos
de futuros, forwards y swaps. Pese a ello, tambin pueden contratarse derivados
por fuera del mercado por acuerdo directo entre los contratantes, este tipo de
derivados se llama OTC o Over The Counter.

Conclusin

Las finanzas corporativa, o bien financiera de las empresas es un enfoque para

llevar el proceso de la elaboracin del presupuesto de capital, las finanzas
corporativas con lleva a maximizar el valor o la riqueza para los accionistas o
propietarios, una de las cuestiones fundamentales se centra en medir la
contribucin de una determinada decisin al valor del accionista, se han
creado tcnicas de valuacin o valoracin de Activo (contabilidad) activos.
Las finanzas se centran en la forma en la que las empresas pueden crear valor y
mantenerlo a travs del uso eficiente de los recursos financieros.

Bibliografa

http://es.wikipedia.org/wiki/Finanzas_corporativas
http://www.degerencia.com/tema/finanzas_corporativas
http://es.wikipedia.org/wiki/Finanzas
http://es.wikipedia.org/wiki/Identidad_corporativa