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INDICE
INTRODUCCION....................................................................................................................................................2
BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PER......................................................................................................3
1. Origen...........................................................................................................................................................3
2. Marco legal...................................................................................................................................................4
3. Organizacin.................................................................................................................................................5
3.1 Directorio..............................................................................................................................................5
3.2 Organigrama..........................................................................................................................................5
4. Finalidad.......................................................................................................................................................6
5. Meta..............................................................................................................................................................6
6. Funciones......................................................................................................................................................6
6.1 Regula la moneda y el crdito del sistema financiero............................................................................6
6.2 Administracin de las reservas internacionales...................................................................................10
6.3 Emisin de billetes y monedas............................................................................................................11
6.4 Informar al pas sobre las finanzas nacionales....................................................................................11
7. Poltica monetaria.......................................................................................................................................12
7.1 Esquema de poltica monetaria............................................................................................................13
7.2 Posicin de la poltica monetaria.........................................................................................................13
8 Sector monetario.........................................................................................................................................14
8.1 Cuentas monetarias.............................................................................................................................15
8.2 Operaciones monetarias del bcrp.........................................................................................................15
8.3 Componentes de las cuentas monetarias..............................................................................................18
9 Estados financieros.....................................................................................................................................20
10 Estado de situacin financiera.................................................................................................................20
10.1 Activo..................................................................................................................................................20
10.2 Pasivos................................................................................................................................................26
10.3 Patrimonio neto...................................................................................................................................36
CONCLUSIONES..................................................................................................................................................38
BIBLIOGRAFIA....................................................................................................................................................38
INTRODUCCION
El BCRP es una institucin autnoma del gobierno que tiene por finalidad preservar la estabilidad
monetaria y cuenta con algunas funciones importantes como son la de regular la moneda, administrar las
RIN e informar sobre las finanzas nacionales. En este trabajo abocaremos el tema de las cuentas
nacionales y una breve explicacin del balance general del banco de los bancos, cuya estructura es
diferente al de las empresas comerciales.
El primer punto a tratarse es sobre el origen del Banco Central de Reserva, el cual inicio sus actividades
el 4 de abril de 1922 y en ese mismo ao empez a emitir por primera vez monedas y billetes. El BCRP
tiene personera jurdica de derecho pblico sustentado en el marco de su Ley Orgnica. El segundo punto
a tratar es sobre la organizacin del BCRP en donde el Directorio es la ms alta autoridad de esta
institucin pblica. El directorio lo conforman 7 miembros por un periodo de cinco aos; cuatro de estos
son elegidos por el Poder Ejecutivo, entre ellos al presidente. El congreso lo ratifica y elije a los tres
restantes.
El tercer punto a tratar es sobre la meta del BCRP que es alcanzar una tasa de inflacin del 2%, la
finalidad de alcanzar esta meta es permitir el libre desenvolvimiento de la economa peruana, en este
punto desarrollaremos ampliamente el tema de las funciones del BCRP y la poltica monetaria de la
misma. El cuarto punto es sobre las cuentas nacionales; las principales son los activos netos de largo
plazo, los activos internos y las obligaciones monetarias.
Los ltimos puntos a tratar son las operaciones monetarias del BCRP; entre las principales operaciones
tenemos la emisin primaria o base monetaria y el encaje y un anlisis sinttico de las cuentas del activo y
las del pasivo del estado de situacin financiera del 2012 del BCRP.
ECONOMIA MONETARIA Y BANCARIA

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BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PER
1. ORIGEN
El 9 de marzo de 1922 se promulg la Ley N 4500 que cre el Banco de Reserva del Per. La institucin
inici sus actividades el 4 de abril de dicho ao, siendo su primer presidente Eulogio Romero y su primer
vicepresidente, Eulogio Fernandini. La creacin de la nueva entidad respondi a la necesidad de contar
con un sistema monetario que no provocara inflacin en los aos de bonanza, como sucedi con los
repudiados billetes fiscales; ni deflacin como la generada por la inflexibilidad crediticia del patrn oro.
El Banco de Reserva del Per fue clave en esa poca para el ordenamiento monetario del pas, al
centralizar la emisin de billetes y monedas y las reservas que la respaldaban, ajustar la oferta monetaria
de acuerdo al dinamismo econmico del pas; as como intervenir en el mercado cambiario para
estabilizarlo. El primer local que ocup el Banco de Reserva fueron las instalaciones de la Junta de
Vigilancia de Cheques Circulares en la cuadra 2 del Jirn Miroquesada. Al frente de la institucin estaba
un Directorio del ms alto nivel profesional, conformado por distinguidos personajes del mundo
financiero y comercial. Tres eran representantes del Gobierno y seis de los bancos; los cuales se
renovaran anualmente por tercios. Un dcimo miembro sera designado en el caso de que el Per
constituyera una agencia fiscal en el extranjero.
El Banco de Reserva inici la emisin de billetes bancarios en 1922, el mismo ao de su creacin. La

unidad monetaria era la Libra Peruana de Oro. El importante rol estabilizador del Banco de Reserva del
Per permiti enfrentar los choques ms importantes de la dcada de los veinte: el Fenmeno del Nio de
1925-1926 y el crack de 1929.
La Gran Depresin de 1929 y la posterior cada de los precios internacionales y las restricciones al crdito
internacional, dificultaron el financiamiento del gasto pblico y generaron una fuerte depreciacin de la
moneda nacional. A finales de 1930, el entonces presidente del Banco de Reserva, Manuel Olaechea,
invit al profesor Edwin W. Kemmerer, reconocido consultor internacional para que brinde asesora.

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En abril de 1931, el profesor Kemmerer, junto a un grupo de expertos, culmin un conjunto de propuestas,
una de las cuales plante la transformacin del Banco de Reserva. Esta fue presentada al Directorio el 18
de abril de ese ao y ratificada el 28 de abril, dando origen al Banco Central de Reserva del Per (BCRP)
con la ley N7137, cuya principal funcin fue la de mantener el valor de la moneda.
Asimismo, como parte de recomendaciones de la misin Kemmerer, el 18 de abril se estableci al Sol de

Oro como unidad monetaria del pas. El 3 de setiembre de 1931 se inaugur oficialmente el BCRP y se
eligi a Manuel Augusto Olaechea como su primer presidente y a Pedro Beltrn como vicepresidente.
2. MARCO LEGAL
Constitucin Poltica del Per de 1993
Artculo 84. Banco Central de Reserva del Per
El Banco Central es persona jurdica de derecho pblico. Tiene autonoma dentro del marco de su
Ley Orgnica.
La finalidad del Banco Central es preservar la estabilidad monetaria. Sus funciones son: regular la
moneda y el crdito del sistema financiero, administrar las reservas internacionales a su cargo, y
las dems funciones que seala su ley orgnica.
El Banco informa al pas, exacta y peridicamente, sobre el estado de las finanzas nacionales, bajo
responsabilidad de su Directorio.
Ley Orgnica del BCRP N 26123
El Banco se rige por lo establecido en la Constitucin, su Ley Orgnica y su Estatuto. La Ley

Orgnica del BCRP, vigente desde enero de 1993, contiene disposiciones sobre aspectos
generales; direccin y administracin; atribuciones; obligaciones y prohibiciones; presupuesto y
resultado; y relaciones con el Gobierno y otros organismos autnomos, entre otros.

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Artculo 1. El Banco Central de Reserva del Per es persona jurdica de derecho pblico, con
autonoma en el marco de esta Ley. Tiene patrimonio propio y duracin indefinida.
Cada vez que en esta Ley se use la expresin Banco, se entender que se alude al Banco Central
de Reserva del Per.
3. ORGANIZACIN
3.1 DIRECTORIO
La Ley Orgnica del BCRP designa lo siguiente:
El Artculo 8 El Directorio es la ms alta autoridad institucional. Le corresponde determinar las

polticas a seguir para la consecucin de la finalidad del Banco y es responsable de la direccin
general de las actividades de ste.
Artculo 9.- El Banco es gobernado por un Directorio de siete miembros.
El Poder Ejecutivo designa a cuatro, entre ellos al Presidente del Banco. El Congreso ratifica a ste, y
designa a los tres restantes.
Los Directores del Banco son nombrados por un perodo de cinco aos. No representan a entidad ni
inters particular alguno. El Congreso puede remover los por falta grave.
3.2 ORGANIGRAMA

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Fuente: BCRP.
4. FINALIDAD
Ley Orgnica del BCRP (N 26123)

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Artculo 2. La finalidad del Banco es preservar la estabilidad monetaria. Sus funciones son
regular la cantidad de dinero, administrar las reservas internacionales, emitir billetes y monedas e
informar sobre las finanzas nacionales.
5. META
La meta del BCRP es alcanzar una tasa de inflacin de 2,0 por ciento acumulada en los ltimos doce
meses, con un margen de tolerancia de un punto porcentual hacia arriba y hacia abajo. El nivel fijado para
la meta de inflacin permite a la economa desenvolverse sin presiones inflacionarias o deflacionarias, de
manera consistente con la estabilidad monetaria y es similar al de otros bancos centrales con monedas
estables.
El cumplimiento de la meta de inflacin se mide de manera continua y para ello se utiliza la tasa de
crecimiento de los ltimos doce meses del ndice de Precios al Consumidor (IPC) de Lima Metropolitana.
En caso existiera una desviacin de la inflacin y/o de sus expectativas fuera del rango de tolerancia de la
meta, el Banco Central evaluar las acciones necesarias para retornar a dicho rango considerando los
rezagos con los que opera la poltica monetaria.
Fuente: BCRP-2007
6. FUNCIONES
6.1 REGULA LA MONEDA Y EL CRDITO DEL SISTEMA FINANCIERO
La regulacin de la liquidez del sistema financiero es dinmica conforme se conocen las condiciones
del sistema financiero da a da de modo que la tasa de inters interbancaria se ubique en un nivel

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cercano al de referencia. Los instrumentos de poltica se pueden clasificar en: instrumentos de
mercado, instrumentos de ventanilla y medidas de encaje.
6.1.1 Instrumentos de mercado

Certificados de Depsito del BCRP (CD BCRP)
Fueron creados en 1992 con el objetivo de regular la liquidez del sistema financiero a travs de la
esterilizacin de los excedentes de liquidez de los bancos. La colocacin de los CD BCRP se efecta
mediante el mecanismo de subasta o mediante colocacin directa por montos nominales mnimos de
S/. 100 mil cada uno y en mltiplos de ese monto, a un plazo entre un da y tres aos.
Certificados de Depsito Reajustables del BCRP (CDR BCRP)
Fueron creados en el ao 2002 con el objetivo de regular la liquidez del sistema financiero a travs de
la esterilizacin de los excedentes de liquidez de los bancos y reducir la volatilidad extrema del tipo
de cambio. La diferencia con respecto a los CD BCRP es que los CDR BCRP se reajustan en funcin
de la variacin del tipo de cambio, registrada entre la fecha de emisin y la de vencimiento, simulando
la cobertura de ventas forward. Al igual que con los CD BCRP, al efectuar una colocacin de CDR
BCRP se reduce la base monetaria y a su vencimiento sta se incrementa.
Certificados de Depsito Liquidables en Dlares del BCRP (CDLD BCRP)
Fueron creados en octubre de 2010. Este instrumento se utiliza para enfrentar presiones apreciatorias
asociadas a operaciones de compras forward que realizan los bancos (ventas por parte de su clientes
porque tienen expectativas de apreciacin) y buscan cubrirse en el mercado spot.
El BCRP provee esta cobertura para evitar presiones a la baja en el mercado spot mediante la
colocacin de CDLD por el cual el Banco Central entrega un certificado de depsito (denominado en
moneda local) como contraparte a los dlares que recibe en el mercado spot.
Este instrumento es equivalente a una compra temporal de dlares esterilizada con la colocacin de
CDBCRP .El pago en la emisin y en la redencin se realizar en dlares de los Estados Unidos de
Amrica.
Certificados de Depsito con Tasa de Inters Variable del BCRP (CDV BCRP)

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En octubre de 2010 el Banco Central cre el Certificado de Depsito en Moneda Nacional con Tasa de
Inters Variable del Banco Central de Reserva del Per (CDV BCRP), cuyo rendimiento est sujeto a
un reajuste en funcin de la tasa de inters de referencia de la poltica monetaria.
Este instrumento se utiliza para esterilizar cuando existe elevada incertidumbre sobre las tasas de
inters futuras, que reducen la demanda por CDBCRP. Al estar indexados a la tasa de referencia se
reduce este riesgo, y por lo tanto se incentiva una mayor demanda por CDs.
Depsitos a Plazo en el BCRP (DP BCRP)
Fueron creados en octubre de 2010. Tambin son utilizados para retirar liquidez. En el contexto de
importantes entradas de capitales de corto plazo, el BCRP reemplaz los CDBCRP por depsitos a
plazo.
Compra temporal con compromiso de recompra (REPO)
Fue establecida en 1997 con el fin de proporcionar liquidez de corto plazo a las empresas bancarias en
situacin de estrechez de liquidez. Mediante este instrumento el BCRP puede comprar a las empresas
del sistema financiero, con el compromiso de que stas realicen la recompra en una fecha pactada,
Certificados de Depsito del Banco Central de Reserva del Per (CD BCRP), Certificados de
Depsito Reajustables del Banco Central de Reserva del Per (CDR BCRP), Letras del Tesoro
Pblico (LTP) y Bonos del Tesoro Pblico (BTP) emitidos en moneda nacional, incluyendo aquellos
sujetos a reajuste con el ndice de Valor Adquisitivo Constante (VAC).
Las compras de estos ttulos se efectan mediante el mecanismo de subasta. Al llevarse a cabo una
REPO se incrementa la base monetaria y al efectuarse la recompra de los ttulos la base disminuye.
Los plazos regulares de este tipo de operaciones son entre 1 da til y una semana; sin embargo, el
plazo se puede extender actualmente hasta un ao.
A partir de marzo de 2007, se autoriz tambin las operaciones REPO en moneda extranjera como
mecanismos para proveer liquidez en dicha moneda. Esta operacin es similar al REPO en soles, slo
que esta vez el BCRP entrega dlares, por lo que no tiene efecto sobre la base monetaria.
Compra Temporal de Moneda Extranjera con Compromiso de Recompra (swaps)

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El BCRP puede proporcionar liquidez transfiriendo nuevos soles al sistema financiero contra entrega
de dlares, lo que permite al BCRP otorgar soles a cambio de dlares. Mediante esta operacin el
BCRP compra temporalmente moneda extranjera a las instituciones financieras con el compromiso de
que estas la recompren en una fecha futura.
Compra-venta de moneda extranjera
Las intervenciones cambiarias estn dirigidas a reducir la volatilidad del tipo de cambio, sin establecer
un nivel sobre el mismo, no hay ninguna meta sobre esta variable. De esta manera, se busca evitar
movimientos bruscos del tipo de cambio que deterioren aceleradamente los balances de los agentes
Econmicos. Las intervenciones cambiarias (en posicin compradora de dlares) permiten tambin
acumular reservas internacionales que luego podran ser empleadas en eventuales situaciones de
iliquidez de dlares, as como para satisfacer los requerimientos de moneda extranjera del Tesoro
Pblico para el pago de la deuda externa.
Las intervenciones cambiarias son compensadas por otras operaciones monetarias para mantener la
tasa de inters interbancaria en el nivel de referencia.
6.1.2 Instrumentos de ventanilla
Crdito de regulacin monetaria
Instrumento usualmente conocido como redescuento, tiene la finalidad de cubrir desequilibrios

transitorios de liquidez de las entidades financieras. La institucin financiera que solicite esta facilidad
tiene que presentar garantas entre las cuales se encuentran los CD BCRP, Letras del Tesoro Pblico y
Bonos del Tesoro Pblico emitidos en moneda nacional, incluyendo aquellos
Sujetos a reajuste con el ndice de Valor Adquisitivo Constante (VAC), CDR BCRP, Bonos del sector
privado con riesgo AA, valores del sector privado, entre otros.
REPO directa

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Es similar a la REPO pero esta operacin se realiza fuera de subasta al cierre de operaciones. Se
acepta un mayor rango de colaterales. La tasa de inters es la misma que la anunciada por el BCRP
para sus Crditos de Regulacin Monetaria.
Compra spot y venta a futuro de moneda extranjera (swap directo)
Creado en 1997, con el propsito de proporcionar liquidez en moneda nacional a las empresas del
sistema financiero empleando como garanta moneda extranjera. Por medio de esta operacin, el
BCRP adquiere moneda extranjera de las empresas del sistema financiero, con el compromiso de
reventa usualmente al da til siguiente de haberse pactado la operacin. Se realizan a plazos de hasta
un ao, permitiendo al BCRP alcanzar una mejor distribucin de la liquidez, en particular en periodos
de estrs en el mercado de dinero.
Depsitos overnight
Los depsitos overnight en moneda nacional y extranjera en el BCRP (depsitos remunerados hasta el
siguiente da til) fueron establecidos en 1998, constituyndose en un instrumento para retirar los
excedentes de liquidez.
6.1.3 Encaje
Reservas de dinero de curso legal que los bancos mantienen como forma de garantizar las
demandas de tesorera y para fines de regulacin monetaria. Se define como un porcentaje dado
del Total de Obligaciones Sujetas a Encaje (TOSE) y est conformado por el dinero de curso legal
que los bancos mantienen en sus propias cajas y sus depsitos en cuenta corriente en el Banco
Central. En un contexto de dolarizacin parcial, el encaje se ha constituido en un respaldo
importante a la liquidez del sistema financiero debido a que los encajes en moneda extranjera son
ms elevados que en moneda nacional, por el mayor riesgo de liquidez que implica la intervencin
en moneda extranjera.
A mayo de 2012, el encaje mnimo es 9 por ciento del TOSE, tanto en moneda nacional como en
moneda extranjera. Adicionalmente se exige un encaje marginal de 30 por ciento en moneda
nacional y 55 por ciento en moneda extranjera. El encaje para los adeudados externos de corto

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plazo (hasta 3 aos) es 60 por ciento y los nuevos adeudados externos de largo plazo que superen
2,5 veces el patrimonio de los bancos estn sujetos a un encaje de 20 por ciento.
Fuente: BCRP.

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Fuente:
BCRP
El encaje tiene un rol macro prudencial, porque contribuye a mantener la estabilidad financiera y
macroeconmica. Este es uno de los mecanismos prudenciales de acumulacin de reservas internacionales
que son tiles en escenarios de reversiones de flujos de capitales de corto plazo. Los flujos de capitales de
corto plazo aumentan la vulnerabilidad de la economa frente a salidas repentinas de capitales. En estos
escenarios, el BCRP prudencialmente eleva las tasas de encaje en moneda nacional y extranjera,
incluyendo la de los adeudados de corto plazo provenientes del exterior, lo que reduce el impacto de los
flujos de capitales sobre la evolucin de la liquidez y del crdito del sistema financiero y de esta forma la
economa y el sistema financiero reducen su vulnerabilidad a las salidas de capitales.
A partir de junio de 2010, el BCRP ha incrementado prudencialmente las tasas de encaje en moneda
nacional y extranjera, hasta el 30 por ciento en el primer caso, a 55 por ciento para el caso de los depsitos
en moneda extranjera y a 60 por ciento para los adeudados externos de corto plazo y a partir de mayo de
2012 se ha establecido un encaje de 20 por ciento para los adeudados externos de largo plazo que superen
2,5 veces el patrimonio de los bancos, para evitar un crecimiento desmedido del crdito, con potenciales
riesgos negativos para la economa, en contextos de influjo de capitales y elevado dinamismo de la
actividad econmica.
6.2 ADMINISTRACIN DE LAS RESERVAS INTERNACIONALES

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La administracin de las reservas internacionales es una funcin encargada al Banco Central de
Reserva del Per (BCRP) de acuerdo al Artculo 84 de la Constitucin Poltica del Per, y sigue los
criterios de seguridad, liquidez y rentabilidad sealados en el Artculo 71 de su Ley Orgnica. Las
reservas internacionales contribuyen a la estabilidad econmica y financiera de pas, pues brindan una
slida posicin para enfrentar eventuales contingencias de turbulencia en los mercados cambiarios y
financieros, como un retiro extraordinario de depsitos en moneda extranjera del sistema financiero o
choques externos de carcter temporal que puedan causar desequilibrios en el sector real de la
economa.
La poltica de administracin de las reservas internacionales seguida por el Banco Central considera
prioritario preservar el capital y garantizar la liquidez de las mismas. Una vez cubiertas dichas
condiciones, se busca maximizar el rendimiento de los activos internacionales.
La administracin de los activos internacionales guarda estrecha relacin con las fuentes de los
recursos, en trminos de monto, moneda, plazo y volatilidad. De esta manera, se busca minimizar los
riesgos financieros que podran afectar el valor y la disponibilidad de los recursos encargados a la
Administracin. Para ello, el BCRP define un portafolio de referencia y lo compara con su portafolio
real para controlar los riesgos financieros y evaluar su desempeo.
6.3 EMISIN DE BILLETES Y MONEDAS
El Banco Central tiene como una de sus funciones la emisin de billetes y monedas y garantiza el
suministro oportuno y adecuado de la demanda de numerario.
Para ello, realiza una programacin que toma en cuenta tres aspectos fundamentales: cantidad, calidad
y tipos de denominaciones demandadas, a fin de facilitar la fluidez de las transacciones en efectivo
que realice el pblico. La demanda de billetes y monedas tiene dos componentes. Uno, denominado
Demanda para Transacciones, que est en funcin del dinamismo de la economa; y el otro,
Demanda para Reposicin, que se genera por el reemplazo de los billetes y monedas deteriorados.
Asimismo, con la finalidad de dar a conocer los elementos de seguridad de nuestros billetes y
monedas, el Banco Central realiza actividades de difusin, principalmente a travs de charlas gratuitas
dirigidas al pblico en general y al personal de empresas financieras y comerciales.
6.4 INFORMAR AL PAS SOBRE LAS FINANZAS NACIONALES

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El Banco Central tiene entre sus funciones la de informar peridicamente sobre las finanzas nacionales.
Para este fin, el Banco difunde en su portal de internet todas las publicaciones y estadsticas de carcter
econmico que elabora. Entre las principales publicaciones se encuentran el Reporte de Inflacin, la Nota
Informativa del Programa Monetario, el Reporte de Estabilidad Financiera, la Nota Semanal, el Resumen
Informativo de la Nota Semanal, la Memoria, las Notas de Estudio, la Revista Estudios Econmicos y
Documentos de Trabajo, la Revista Moneda y otros informes y documentos emitidos por el Instituto
Emisor.
Reporte de Inflacin
Se publica cuatro veces al ao con informacin disponible a marzo, junio, setiembre y diciembre.
Incluye la evolucin macroeconmica reciente y en particular la dinmica de la inflacin y la

ejecucin de la poltica monetaria. Adems difunde las proyecciones de inflacin (incluyendo el
balance de riesgos) y de las variables macroeconmicas
Nota Informativa del Programa Monetario
Se publica segn el calendario anunciado a inicio de ao, despus de su aprobacin por el Directorio
del BCRP. Contiene una breve descripcin de los principales sindicadores econmicos, la decisin
sobre la tasa de inters de referencia y el sustento de dicha decisin, as como las tasas de inters para
las operaciones del BCRP con el sistema financiero.
Reporte de Estabilidad Financiera
Documento que se publica dos veces al ao, con informacin a marzo y setiembre, y que presenta un
anlisis y un diagnstico sobre los mercados financieros y los sistemas de pagos
Nota Semanal
Presenta estadsticas semanales y mensuales de liquidez, crdito, cuentas monetarias, operaciones del
BCRP, tasas de inters, sistemas de pagos, mercado de capitales, tipo de cambio, inflacin, balanza
comercial, produccin, remuneraciones y gobierno central. Asimismo, muestra estadsticas
trimestrales de oferta y demanda global, balanza de pagos, deuda externa, sector pblico e indicadores
monetarios.
Memoria

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Reporte anual de las principales variables macroeconmicas: PBI y empleo, Inflacin tipo de cambio,
Sector externo, Sector fiscal, Sector monetario, Series estadsticas, ltimos 10 aos.
Notas de Estudio
En este documento se presenta informacin econmica de: PBI mensual, Balanza Comercial, Gestin
de las RIN, operaciones del Sector Pblico No Financiero, entre otros.
Revista Estudios Econmicos y Documentos de Trabajo
Incluye trabajos de investigacin sobre temas econmicos que son elaborados principalmente por
tcnicos del BCRP.
Revista Moneda
Publica artculos sobre temas econmicos relacionados al Banco Central dirigidos al pblico en
general. Asimismo, incluye temas culturales.
7. POLTICA MONETARIA
En el marco de la Constitucin Poltica del Per y de su Ley Orgnica, el Banco Central de Reserva del Per
cuenta con la autonoma y los instrumentos de poltica monetaria que le permite cumplir su objetivo de
preservar la estabilidad monetaria.
7.1 Esquema de poltica monetaria
A partir de enero de 2002, la poltica monetaria del BCRP se conduce bajo un esquema de Metas
Explcitas de Inflacin (inflation targeting), con el cual se busca anclar las expectativas inflacionarias del
pblico mediante el anuncio de una meta de inflacin.
Hasta el ao 2006, la meta de inflacin fue de 2,5 por ciento anual, con una tolerancia de desvo mximo
de un punto porcentual hacia arriba y hacia abajo. A partir de 2007, la meta de inflacin se redujo a 2,0 por
ciento, mantenindose el punto porcentual de desvo mximo, con lo cual el rango de tolerancia para la
meta de inflacin se ubica entre 1 y 3 por ciento.

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Fuente
: BCRP.
La reduccin de la meta de inflacin de 2,5 a 2,0 por ciento tiene la finalidad de que nuestra moneda
tenga un mayor poder adquisitivo en el largo plazo y fortalece la confianza en la moneda nacional,
favoreciendo la desdolarizacin. Asimismo, una meta inflacionaria de 2,0 por ciento iguala el ritmo de
inflacin del pas con el de las principales economas desarrolladas, evitando la desvalorizacin relativa de
nuestra moneda,
El BCRP evala el cumplimiento de su meta de inflacin de manera continua desde 2006, revisndose
mensualmente la evolucin de la inflacin de los ltimos doce meses. De este modo, el Per se suma al
grupo de pases con tasas de inflacin bajas y estables que hacen uso de una evaluacin continua del
objetivo inflacionario.
7.2 Posicin de la poltica monetaria
El Banco Central toma decisiones de poltica monetaria mediante el uso de un nivel de referencia para la
tasa de inters del mercado interbancario. Dependiendo de las condiciones de la economa (presiones
inflacionarias o deflacionarias) el Banco Central modifica la tasa de inters de referencia (hacia arriba o
hacia abajo, respectivamente) de manera preventiva para mantener la inflacin en el nivel meta.
Ello se debe a que las medidas que toma el Banco Central afectan a la tasa de inflacin con rezagos.

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Fuente: BCRP.
Nota informativa:
BCR mantendr su tasa de referencia congelada en 4,25% en octubre 2013
La tasa clave lleva 29 meses fija pues el BCR considera que el crecimiento est cercano a su potencial y
la inflacin est revirtindose
El directorio del Banco Central de Reserva (BCR) decidi mantener en 4,25% su tasa de inters de
referencia por vigsimo noveno mes consecutivo, debido a que considera que el crecimiento
econmico se encuentra cercano a su potencial y que las expectativas de inflacin permanecen ancladas
dentro del rango meta.
En los ltimos aos el nivel y grado de variacin de las tasas de inters del sistema financiero en moneda
nacional muestran una mayor relacin con la evolucin de la tasa de inters de referencia, que es el
instrumento de poltica monetaria desde 2002.

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Fuente: BCRP.
La tasa de inters interbancaria muestra una mayor correlacin con la tasa de inters de referencia del BCRP,
lo que indicara un mayor potencial por parte de la poltica monetaria para afectar las condiciones monetarias
en el sistema financiero.
8 SECTOR MONETARIO
Conformada por el sistema monetario, sistema financiero y mercado de dinero. Que tiene como principal fin
la canalizacin del ahorro financiero hacia las actividades productivas convirtindose as en uno de los
factores fundamentales para el desarrollo econmico. Estas operaciones de canalizacin de ahorro financiero
se pude realizar directamente a travs del mercado de capitales (donde los demandantes y ofertantes de
recursos negocian directamente) o indirectamente a travs de los intermediarios financieros.

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Siendo este proceso de canalizacin de ahorro financiero muy importante para el desarrollo econmico es
imprescindible tomar en cuenta las estadsticas monetarias cuyo contenido analiza el comportamiento
macroeconmico del sistema financiero en su doble funcin, de creador de medios de pago y de oferente de
fondos prestables a la economa. Es as que por medio de este anlisis y el seguimiento de las estadsticas
monetarias es posible conocer la cantidad de dinero (bajo diferentes definiciones) con la que operan los
agentes econmicos.
Juntamente tambin podemos identificar la forma como el sistema financiero obtiene los recursos de los
sectores excedentarios para proveer de crdito a los sectores demandantes de estos fondos. Al conocer los
agentes econmicos el desarrollo de los agregados monetarios permite y es fundamental para el diseo y
evaluacin de la poltica monetaria, dado que los mecanismos de transmisin de esta poltica operan a travs
de los mercados financieros.
Igualmente estas cuentas monetarias son importantes para cuentas fiscales y la balanza de pagos y otras
estadsticas macroeconmicas puesto que estn vinculadas. Siendo expuesta la importancia de las estadsticas
monetarias el siguiente trabajo se encaminara analizar dichas estadsticas teniendo en cuenta en cuenta
conceptos previos.
8.1 Cuentas monetarias

Al ser las cuentas monetarias el registro estadstico de los saldos de activos y pasivos de las instituciones
financieras, nos dan una presentacin analtica de la intermediacin financiera.
As el mbito de las cuentas monetarias publicadas en la Nota Semanal es el de las sociedades de depsito.
Esto se debe a que estas instituciones tienen capacidad de expandir la oferta monetaria sea mediante la
emisin primaria en el caso del Banco Central, o la creacin secundaria de dinero en el caso de las otras
sociedades de depsito. De lo dicho se difiere que las cuentas monetarias son un herramienta para de
anlisis para la poltica monetaria.
Las cuentas monetarias se consiguen teniendo como fuente la informacin contable de los balances de las
sociedades de depsito. La construccin de las cuentas monetarias a partir de los balances involucra
procesos de sectorizacin, agregacin y consolidacin de datos, as como la clasificacin analtica de las
diversas cuentas del balance.
8.1.1 Cuentas Monetarias del Banco Central de Reserva del Per

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Para un correcto entendimiento de los ndices de las cuentas monetarias es importante mencionar las
actividades que el BCRP realiza para poder manejarla y que su repercusin en la economa sea
favorable y no lo contrario
8.2 Operaciones Monetarias del BCRP

8.3
Para cumplir con su objetivo de regular la disponibilidad de liquidez que requiere la economa, evitando
de este modo que se produzcan presiones inflacionarias o deflacionarias. El BCRP realiza operaciones
monetarias estas operaciones afectan el nivel de la emisin primaria y a travs de la capacidad que tienen
las otras sociedades de depsito de crear dinero (reflejado en el multiplicador) terminan afectando la
disponibilidad de liquidez del sistema en moneda nacional.
8.3.1 Operaciones de mercado abierto:

Con estas operaciones, el BCRP recoge liquidez subastando Certificados de Depsito del BCRP
(CDBCRP o CDBCRP-NR) o inyecta liquidez subastando recompras temporales de estos mismos
certificados o de letras y bonos del Tesoro Pblico a plazos entre uno y siete das (de manera
excepcional el BCRP ha conducido operaciones de recompras temporales a plazos de hasta un ao).
Las operaciones monetarias con ttulos del Tesoro Pblico se efectan con fines de regulacin
monetaria y se ajustan a los lmites contemplados en la Ley Orgnica del BCRP (hasta el 5 por ciento
del saldo de la emisin primaria del cierre del ao anterior). Por otro lado, en condiciones de alta
volatilidad del tipo de cambio, el BCRP efecta operaciones de compra y venta de dlares y
colocaciones de Certificados de Depsito Reajustables (CDR) al tipo de cambio para restablecer la
calma en los mercados financieros. Estas operaciones se enmarcan en un esquema de tipo de cambio
determinado fundamentalmente por las fuerzas del mercado.
8.3.2 Operaciones de ventanilla:

Al finalizar sus operaciones diarias, los bancos pueden requerir del BCRP liquidez adicional o un
depsito para colocar liquidez excedente. En el primer caso, pueden solicitar un crdito de regulacin
monetaria, vender directamente CDBCRP o bonos del Tesoro Pblico al Banco Central, o vender
temporalmente moneda extranjera al BCRP (swaps). Por el contrario, si los bancos tienen liquidez
excedente, pueden depositar fondos en el BCRP (depsitos overnight, generalmente a un da de
plazo).
8.3.3 Emisin Primaria
La emisin primaria o base monetaria corresponde a la suma del circulante (billetes y monedas en
poder del pblico) ms los fondos de encaje en soles de las otras sociedades de depsito (fondos en
bveda ms depsitos en cuenta corriente en soles mantenidos en el BCRP). Las categoras de

22
operaciones (fuentes de variacin) por medio de la cual el Banco Central afecta la emisin primaria
son:
Operaciones cambiarias: Corresponden a las contrapartidas en moneda nacional de las

operaciones cambiarias.
Resto de operaciones monetarias: Conformadas, de un lado, por las operaciones de inyeccin de

liquidez del BCRP: los crditos de regulacin monetaria y las subastas de compra temporal de
ttulos valores que realiza el BCRP con el sistema financiero, y de otro lado, por las operaciones
de esterilizacin que realiza el instituto emisor, a travs de las subastas de Certificados de
Depsito del BCRP, as como la variacin de los depsitos overnight en moneda nacional y los
depsitos en soles del sector pblico y del Banco de la Nacin. Finalmente en el rubro otros se
registran los intereses ganados y pagados por las operaciones monetarias antes mencionadas y los
gastos administrativos, principalmente.
8.3.4 Reservas Internacionales Netas (RIN)
Aquellas operaciones del BCRP que afectan a las RIN se dividen en dos categoras:
Operaciones cambiarias: son aquellas que efecta el Banco Central a travs de la Mesa de
Negociacin, las compras y ventas de moneda extranjera al sector pblico (incluyendo en este ltimo
caso aqullas para atender el pago de deuda pblica externa) y la compra temporal de moneda
extranjera (swaps).
Resto de operaciones: Corresponde principalmente a variaciones en los saldos de depsitos del
sistema financiero y del sector pblico en el BCRP, as como a los crditos por regulacin monetaria y
operaciones de reporte de ttulos valores en moneda extranjera a empresas bancarias, los intereses
netos, variaciones por valuacin y otras operaciones netas que agrupa al conjunto de operaciones con
la Asociacin Latinoamericana de Integracin (ALADI), el Fondo de Seguro de Depsitos, entre otras.
8.3.5 Encaje
El Banco Central tambin tiene la capacidad de afectar la expansin secundaria de la liquidez va la

administracin del encaje. Actualmente, el encaje exigible, para las obligaciones en moneda nacional,
corresponde al encaje legal, cuya tasa es 6 por ciento (incluye un requerimiento mnimo de 1 por
ciento bajo la forma de cuenta corriente); y para las obligaciones en moneda extranjera, corresponde
al encaje legal de 6 por ciento ms el encaje marginal (30 por ciento, el cual se remunera a una tasa
equivalente al 60 por ciento de la tasa LIBOR por operaciones en US dlares a un mes). Cabe sealar
que de acuerdo con la normatividad vigente, establecida por la SBS, el coeficiente promedio mensual
de liquidez no debe ser menor al 8 por ciento para los depsitos en moneda nacional y al 20 por ciento
para los de moneda extranjera.

23
Dado que estas operaciones son reflejadas en las estadsticas monetarias y estas a su vez repercuten
en la economa del Per. Es imprescindible que se analice.
As en el caso de las cuentas monetarias del BCRP tenemos una presentacin analtica se muestra en
el siguiente cuadro:
En este cuadro se distingue las Reservas Internacionales Netas (RIN), variable que muestra el nivel de
liquidez internacional de nuestro pas; y la emisin primaria, indicador de los pasivos del Banco Central
que sustentan la expansin monetaria.
Asimismo, las cuentas del BCRP registran las operaciones monetarias que conduce el Instituto Emisor con
fines de regulacin monetaria, as como las facilidades de ventanilla que estn a disposicin de las
instituciones financieras luego de finalizadas las operaciones del mercado interbancario.
8.4 Componentes de las cuentas monetarias

8.4.1 Reservas internacionales netas
Se obtienen de deducir a los activos internacionales del BCRP las obligaciones internacionales de
corto plazo como las obligaciones de largo plazo con el FMI y otros organismos internacionales.
En el Per stas son manejadas por el Banco Central de Reserva del Per (BCRP). Las RIN
contribuyen a la estabilizacin econmica y financiera del pas de forma que garantizan una reserva
disponible de divisas para enfrentar posibles shocks externos temporales o un eventual retiro masivo

24
de depsitos en moneda extranjera del sistema financiero. El BCRP, por medio de las RIN, tiene como
objetivo primordial garantizar la liquidez de divisas internacionales; y, luego, maximizar el
rendimiento de las mismas. Las RIN estn compuestas por: tenencias en oro y plata, billetes y
monedas extranjeros, depsitos y certificados de depsito de divisas por perodos no mayores a 90
das, ttulos emitidos por organismos internacionales, aceptaciones bancarias especiales no mayores a
90 das, entre otros.
Reservas internacionales en US$ 66 498 millones
Al 4 de noviembre de 2013, las Reservas Internacionales ascendieron a US$ 66 498 millones,

mayores en US$ 2 506 millones respecto a lo alcanzado a fines de 2012.
Fuente: BCRP.
8.4.2 Activos externos netos de largo plazo
Diferencia entre los activos internacionales y los pasivos internacionales frente a sectores no residentes.
Como el crdito y obligaciones a un mayor plazo que un ao.
En el Per estara conformado principalmente por obligaciones a ms de un ao con el Banco

Interamericano de Desarrollo (BID), la Agencia Interamericana de Desarrollo (AID) y el Banco Mundial,
as como Certificados de Depsito del Banco Central (CDBCRP) en poder de los residentes. Asimismo,
incorpora las inversiones en valores y pagares en moneda nacional al Fondo Monetario Internacional
(FMI).
8.4.3 Activo interno neto

25
Incluye las operaciones de crdito del Banco Central al sistema financiero (crditos por
regulacin monetaria y compra temporal de ttulos valores con compromiso de recompra), tambin
los crditos netos al sector pblico y el rubro otras cuentas. Esta ltima incluye capital,
reservas, provisiones y resultados y otros activos y pasivos diversos netos.
8.4.4 Obligaciones monetarias
Pasivos que el Banco Central de Reserva del Per mantiene con instituciones financieras y el pblico en
general, tanto en moneda nacional cuanto extranjera
En moneda nacional estn compuesta por:
Emisin primaria.
Valores emitidos y depsitos especiales. Estos comprenden a los certificados de depsito emitidos por el
BCRP y los depsitos del sistema financiero en moneda nacional distintos de encaje, realizados con fines
de esterilizacin.
En moneda extranjera
Se refieren a los depsitos en dicha moneda efectuados en el BCRP por el sistema financiero y el sector
privado, constituidos principalmente por los depsitos de encaje en moneda extranjera.
CUENTAS MONETARIAS DEL BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PERU.
(En millones de nuevos soles)
Un cuadro ms actual de las cuentas monetarias es el que se dio en el 8 de noviembre a continuacin se muestra:

26
http://www.bcrp.gob.pe/docs/Publicaciones/Nota-Semanal/2013/ns-43-2013.pdf

27
9 ESTADOS FINANCIEROS
(2011- 2012)
10 ESTADO DE SITUACIN FINANCIERA

28
10.1 ACTIVO
10.1.1 RESERVAS INTERNACIONALES BRUTAS:
DEPSITOS EN BANCOS DEL EXTERIOR

29
A continuacin se presenta la composicin de este rubro:
Depsitos a plazo 27 991 777 30 315

224
Intereses por cobrar por depsitos a plazo 8 949 1
672
28 000 726 30 316
896
Depsitos a la vista 65 252 37
596 Inters por
cobrar depsitos Intereses por cobrar por depsitos a la vista - de oro
65 252 37
661
Al 31 de diciembre de 2012 y de 2011, los depsitos a plazo estn representados principalmente

por US$ (000)9 001 010 y US$ (000)10 588 358, respectivamente, los cuales se encuentran
depositados en bancos del exterior de primer nivel y devengan intereses de acuerdo con las tasas
del mercado internacional.
Al 31 de diciembre de 2012, los depsitos en bancos del exterior devengaron una tasa promedio
de inters anual de 0,24 por ciento (0,14 por ciento al 31 de diciembre de 2011).
Al 31 de diciembre de 2012 y de 2011, el Banco Central reconoci ingresos por intereses sobre
depsitos en bancos del exterior por S/.(000)99 824 y S/.(000)67 955, respectivamente, los cuales
forman parte del rubro Ingresos financieros del estado de resultados integrales.
DEPOSITOS EN ORGANISMO DEL EXTERIOR
Al 31 de diciembre de 2012 y de 2011, corresponden a depsitos en el FMI que estn denominados en

DEG, devengaron intereses a tasas efectivas anuales promedio de 0,07 y 0,11 por ciento,
respectivamente, y principalmente son de libre disponibilidad.
VALORES EN ENTIDADES INTERNACIONALES
Al 31 de diciembre de 2012, los valores de entidades internacionales corresponden a instrumentos

financieros de primera categora y de bajo riesgo, los cuales tienen clasificaciones de riesgos de al menos
A+, segn las clasificadoras de riesgo Moodys y Standard & Poors (al 31 de diciembre de 2011, tienen
clasificaciones de al menos AA-, segn las clasificadoras de riesgo Moodys, Standard & Poors y Fitch),

30
devengan intereses de acuerdo con las tasas del mercado internacional y son custodiados en bancos del
exterior de primera categora.
ORO
A continuacin se presenta en este rubro:
Al 31 de diciembre de 2012 y de 2011, est representado por 552 191 onzas troy de oro en monedas
conmemorativas depositadas en la bveda del Banco Central; las cuales son valorizadas al valor de
cotizacin por onza troy a las fechas antes mencionadas.
Al 31 de diciembre de 2012 y de 2011, corresponde a 562 651 onzas troy de oro en barras de alta
pureza o good delivery, las cuales estn depositadas en bancos de primera lnea del exterior.
Al 31 de diciembre de 2012 y de 2011, 249 702 onzas troy eran mantenidas bajo la modalidad de
custodia y 312 949 onzas troy se encontraban mantenidas bajo la modalidad de depsitos a plazo, por
lo que devengan intereses a una tasa de inters efectiva anual de 0,13 por ciento y tienen un plazo de
32 das desde la fecha de su constitucin (al 31 de diciembre del 2011, devengaron intereses a una tasa
de inters efectiva anual de 0,03 por ciento y tena un plazo de 15 das desde la fecha de su
constitucin).
10.1.2 OTROS ACTIVOS EXTERNOS
APORTES A ORGANISMOS INTERNACIONALES
A continuacin se presenta la composicin del rubro:

31
Los aportes al FMI otorgan al Per el acceso a las facilidades de financiamiento de este
organismo. El FMI determina el aporte del Per como pas participante, el cual al 31 de
diciembre de 2012 y de 2011 asciende a DEG (000)638 400, los cuales se encuentran
compuestos por aportes en DEG y en Nuevos Soles.
Este aporte otorga al Per el acceso a las facilidades de financiamiento del FLAR. La
participacin del Per en el FLAR es del 22,22 por ciento de su capital suscrito. Asimismo, a
dicha fecha, el Banco Central mantiene aportes suscritos pendientes de capitalizar por un
importe de US$(000)187 500, equivalentes a S/.(000)477 938 (al 31 de diciembre de 2011,
US$(000)77 423 equivalentes a S/.(000)208 656), los cuales son registrados como cuentas por
cobrar y por pagar en los rubros Otros activos y Otros pasivos, respectivamente.
Durante el mes de julio de 2011, el Banco Central acept la invitacin del BIS para participar
como miembro de dicha entidad internacional. El BIS determina el porcentaje de
participacin de los pases miembros y en el caso de Per su participacin equivale a 3 000
acciones.
OTROS PASIVOS CON EL EXTERIOR
Asignacin DEG (b) 2 473 078 2 526

Revaluaciones por liquidar - asignaciones 557
DEG (c) (83 757) (11
098)
Asignacin pesos andinos (d) 50 980 53
900
Otros 1 215 1
139
ECONOMIA MONETARIA Y BANCARIA 2 570
Total 2 441 516 498 32
Al 31 de diciembre de 2012 y de 2011, el saldo de la cuenta asignacin DEG equivale a DEG
(000)609 893 y corresponde a la distribucin que el FMI realiz al Per en proporcin a su cuota,
de acuerdo a lo establecido en el Convenio Constitutivo del FMI. Las asignaciones DEG
devengan intereses de acuerdo con las condiciones del Convenio Constitutivo, las tasas de inters
anual, al 31 de diciembre de 2012 y de 2011, fueron de 0,07 y 0,11 por ciento, respectivamente.
Corresponden a la diferencia de cambio generada por la asignacin DEG recibida del FMI y que
se genera entre el 30 de abril y el 31 de diciembre de cada ao. Estas revaluaciones (provisiones)
actualizan las asignaciones DEG al cierre del ao financiero del FMI que se realiza el 30 de abril
de cada ao.
La asignacin pesos andinos corresponde a aquellos entregados por el FLAR por el importe de
(000)20 000 de pesos andinos (equivalentes a S/.(000)50 980 y S/.(000)53 900, al 31 de diciembre
de 2012 y de 2011, respectivamente); esta asignacin no genera intereses, no tiene vencimiento
definido para su cancelacin y la contraparte ha sido registrada como una cuenta por cobrar dentro
del rubro Otros activos con el exterior del estado de situacin financiera.
Durante el ao 2012 y 2011, el Banco Central remuner intereses correspondientes a sus pasivos
con el exterior, principalmente por las obligaciones por asignaciones DEG por S/.(000)2 619 y S/.
(000)10 713, respectivamente, los cuales forman parte del rubro Egresos Financieros del estado
de resultados integrales.
10.1.3 CRDITO INTERNO

Se compone como:
Al 31 de diciembre de 2012, el Banco Central adquiri bonos del MEF emitidos en dlares
estadounidenses en el mercado secundario, los cuales tienen vencimientos entre julio de 2025 y

33
noviembre de 2033, y devengan intereses a tasas que fluctan entre 7,35 por ciento y 8,75 por
ciento, respectivamente
Dichos instrumentos son clasificados y valorizados como inversiones disponibles para la venta y a
la fecha antes mencionada, mantienen una prdida no realizada por S/.(000)1 742, la cual fue
registrada en el rubro Reserva de valor razonable del estado de situacin financiera.
10.1.4 OTROS ACTIVOS

Instrumentos financieros -
Aporte suscrito en organismos internacionales, 1 021
1 250 239
notas 8(c) y (d) y nota 17(a) 729
Las colecciones comprenden pinturas, piezas arqueolgicas, esculturas, billetes, monedas y otros
objetos adquiridos o recibidos en donacin por el Banco Central que son mantenidos para
exhibicin.
La materia prima comprende los suministros adquiridos por el Banco Central para la fabricacin
de monedas y estn valuados al costo promedio. El valor de los productos semielaborados y
terminados est conformado por el costo de la materia prima, de la mano de obra directa y los
gastos indirectos de fabricacin.
Las cargas diferidas comprenden principalmente el costo de impresin de billetes, que se afecta al
gasto cuando dichos billetes se ponen en circulacin por primera vez.
CUENTAS DE ORDEN

34
Al 31 de diciembre de 2012, corresponde al valor de referencia (importe nominal comprometido)
de las operaciones forwards de moneda extranjera mantenidas por el Banco Central para fines de
negociacin. A dicha fecha el Banco Central mantiene 35 operaciones forwards cuyos
vencimientos son entre enero y abril de 2013.
Asimismo, la valorizacin de dichos instrumentos gener un activo por un importe de S/.

(000)663 082, el cual fue registrado como parte del rubro Otros activos disponibles y un pasivo
por un importe de S/.(000)31 911, el cual fue registrado como parte del rubro Pasivos de
reserva. Dicha valorizacin fue registrada contra el rubro Reajuste en valuacin artculo N89
Ley Orgnica del estado de situacin financiera.
Al 31 de diciembre de 2012, los valores nominales de las operaciones forward por tipo de moneda
son los siguientes:

35
Al 31 de diciembre de 2012 y de 2011, corresponde a los billetes y monedas que el Banco Central
mantiene en sus bvedas y que no se encuentran en circulacin. A continuacin se presenta la
composicin:

36
CUENTAS DEL PASIVO Y PATRIMONIO
10.2 PASIVOS

37
PASIVOS DE RESERVAS
Al 31 de diciembre de 2012, corresponde al valor de referencia (importe nominal comprometido) de
las operaciones forwards de moneda extranjera mantenidas por el Banco Central para fines de
negociacin. A dicha fecha el Banco Central mantiene 35 operaciones forwards cuyos vencimientos
son entre enero y abril de 2013. Asimismo, la valorizacin de dichos instrumentos gener un activo
por un importe de S/.(000)663 082, el cual fue registrado como parte del rubro Otros activos
disponibles y un pasivo por un importe de S/.(000)31 911, el cual fue registrado como parte del rubro
Pasivos de reserva. Dicha valorizacin fue registrada contra el rubro Reajuste en valuacin artculo
N89 Ley Orgnica del estado de situacin financiera.
Al 31 de diciembre de 2012, los valores nominales de las operaciones forward por tipo de moneda son
los siguientes:
Al 31 de diciembre de 2012 y de 2011, corresponde al valor de referencia (importe nominal

comprometido) de las operaciones de futuros mantenidas por el Banco Central para fines de
negociacin.
A dicha fecha el Banco Central mantiene 483 contratos de operaciones de futuros de precios
cuyos subyacentes son bonos del tesoro estadounidense denominados en dlares estadounidenses,
bonos del gobierno alemn denominados en euros y bonos del Reino Unido denominados en
libras esterlinas (322 contratos de operaciones de futuros cuyo subyacente fueron bonos del tesoro
estadounidense, al 31 de diciembre de 2011), y cuyos vencimientos son en marzo de 2013 (marzo
de 2012, al 31 de diciembre de 2011).

38
Asimismo, la valorizacin de dichos instrumentos gener un activo por un importe de S/.
(000)165, el cual fue registrado como parte del rubro Otros activos disponibles y un pasivo por
un importe de S/.(000)208, el cual fue registrado como parte del rubro Pasivos de reserva
(gener un activo por un importe de S/(000)30, el cual fue registrado como parte del rubro Otros
activos disponibles, al 31 de diciembre de 2011). Dicha valorizacin fue registrada en el rubro
Rendimiento neto sobre valores del estado de resultados integrales.
OTROS PASIVOS EXTERNOS
Los aportes al FMI otorgan al Per el acceso a las facilidades de financiamiento de este
organismo. El FMI determina el aporte del Per como pas participante, el cual al 31 de diciembre
de 2012 y de 2011 asciende a DEG (000)638 400, los cuales se encuentran compuestos por
aportes en DEG y en Nuevos Soles. Al 31 de diciembre de 2012 y de 2011, la participacin de
Per en el total de cuotas suscritas por los pases miembros del FMI es de 0,29 por ciento y
comprenden lo siguiente:
Al 31 de diciembre de 2012 y de 2011, se encuentra compuesto por aportes otorgados por Per al
FMI por DEG (000)210 500 y DEG (000)198 500, respectivamente.
Por los aportes en Nuevos Soles, el Banco Central no desembols fondos y constituy pagars a
favor del FMI, mediante el cual dicha institucin puede disponer el cobro de dicho aporte en
cualquier momento; por ello se registra dicha contrapartida como un pasivo con el FMI en el
rubro Otros pasivos externos del estado de situacin financiera. Esta obligacin no genera
intereses y puede ser exigida en cualquier momento.

39
Corresponde a la diferencia de cambio generada por el aporte entre el 30 de abril y el 31 de
diciembre de cada ao. Estas revaluaciones actualizan el aporte en moneda nacional al cierre del
ao financiero del FMI que se realiza el 30 de abril de cada ao.
Mediante Ley N29823 publicada el 29 de diciembre de 2011, el Congreso de la Repblica autoriz el

aumento de la cuota del Per en el FMI de DEG (000)638 400 (equivalentes a S/.(000)2 500 999) a
DEG(000)1 334 500 (equivalentes a S/.(000)5 228 045), para lo cual el Banco Central realizar los
trmites que corresponda y suscribir los pagars o documentos necesarios para hacer efectivo ese
aumento, una vez que se cumplan con las aprobaciones y condiciones sealadas en el Convenio
Constitutivo del FMI.
Al 31 de diciembre de 2012, no se han concluido las aprobaciones y condiciones sealadas en el Convenio

Constitutivo del FMI para el aumento de la cuota del Per en el FMI.
Otros pasivos en el exterior
Al 31 de diciembre de 2012 y de 2011, el saldo de la cuenta asignacin DEG equivale a DEG(000)609

893 y corresponde a la distribucin que el FMI realiz al Per en proporcin a su cuota, de acuerdo a lo
establecido en el Convenio
Constitutivo del FMI. Las asignaciones DEG devengan intereses de acuerdo con las condiciones del
Convenio Constitutivo, las tasas de inters anual, al 31 de diciembre de 2012 y de 2011, fueron de 0,07 y
0,11 por ciento, respectivamente.

40
Corresponden a la diferencia de cambio generada por la asignacin DEG recibida del FMI y que se genera
entre el 30 de abril y el 31 de diciembre de cada ao.
Estas revaluaciones (provisiones) actualizan las asignaciones DEG al cierre del ao financiero del FMI que se
realiza el 30 de abril de cada ao.
La asignacin pesos andinos corresponde a aquellos entregados por el FLAR por el importe de (000)20
000 de pesos andinos (equivalentes a S/.(000)50 980 y S/.(000)53 900, al 31 de diciembre de 2012 y de
2011, respectivamente); esta asignacin no genera intereses, no tiene vencimiento definido para su
cancelacin y la contraparte ha sido registrada como una cuenta por cobrar dentro del rubro Otros activos
con el exterior del estado de situacin financiera.
Durante el ao 2012 y 2011, el Banco Central remuner intereses correspondientes a sus pasivos con el
exterior, principalmente por las obligaciones por asignaciones DEG por S/.(000)2 619 y S/.(000)10 713,
respectivamente, los cuales forman parte del rubro Egresos Financieros del estado de resultados
integrales.
SALDO ESTERILIZADO
Valores emitidos en circulacin
Al 31 de diciembre de 2012 y de 2011, los valores emitidos en circulacin comprenden certificados de

depsito en moneda nacional, colocados mediante el mecanismo de subasta o colocacin directa con la
finalidad de retirar los excedentes de liquidez del sistema financiero y tienen vencimientos de hasta 493
das y 348 das, respectivamente.
Al 31 de diciembre de 2012, dichos certificados se colocaron a descuento y devengaron intereses a una
tasa implcita anual entre 3,5 y 4,3 por ciento (entre 3,9 y 5,2 por ciento al 31 de diciembre de 2011).
Durante el ao 2012 y 2011, el Banco Central registr gastos por los intereses sobre los valores emitidos
en circulacin por S/.(000)791 758 y S/.(000) 486 021, respectivamente, los cuales forman parte del rubro
Egresos financieros del estado de resultados integrales.

41
Al 31 de diciembre de 2012 y de 2011, los certificados de depsito emitidos por el Banco Central fueron
adquiridos por:
EMISION PRIMARIA
Al 31 de diciembre de 2012 y de 2011, corresponden a los depsitos en moneda nacional de las entidades
sujetas a encaje en el sistema financiero nacional.
Dichos fondos se encuentran destinados a cubrir el encaje exigible que el Banco Central requiere por el
conjunto de las obligaciones sujetas a encaje en moneda nacional y no tienen vencimiento.
Adicionalmente, el encaje exigible puede ser cubierto con dinero en efectivo en moneda nacional y
extranjera y con caja de la entidad sujeta a encaje.

42
El encaje exigible se descompone en encaje mnimo legal, el cual, al 31 de diciembre de 2012 y de 2011,
mantuvo una tasa de 9 por ciento para las obligaciones sujetas a encaje en moneda nacional y extranjera y
el encaje adicional, que es la parte del encaje exigible que excede al mnimo legal.
Al 31 de diciembre de 2012, la tasa del encaje adicional en moneda nacional fluctu entre 5,0 y 10,0 por
ciento (entre 3,0 y 5,0 por ciento al 31 de diciembre de 2011).Las obligaciones sujetas a encaje se
clasifican en dos regmenes: general y especial. Al 31 de diciembre de 2012, los fondos de encaje
correspondientes al encaje adicional del rgimen general y especial que se encontraron depositados en el
Banco Central y devengaron intereses a una tasa anual de 1,75 por ciento, equivalente a la tasa de
remuneracin de los depsitos overnight en el Banco Central menos 170 puntos bsicos (al 31 de
diciembre de 2011, la tasa fue de 2,45 por ciento, equivalente a la tasa de remuneracin de los depsitos
overnight en el Banco Central menos 100 puntos bsicos).
El 31 de marzo de 2011, el Banco Central emiti la Circular N008-2011-BCRP referida a las

disposiciones de encaje en moneda nacional y extranjera la que se incrementa en 0,5 puntos porcentuales,

43
hasta llegar a 0,75 puntos porcentuales, la tasa implcita utilizada para calcular los requerimientos de
encaje de las obligaciones sujetas al rgimen general de encaje en moneda nacional y moneda extranjera,
con el fin de controlar la liquidez de las entidades sujetas a encaje, con miras a la preservacin de la
estabilidad monetaria.
El 30 de octubre de 2012, el Banco Central emiti la Circular N036-2012-BCRP referida a las

disposiciones de encaje en moneda nacional, con la que se incrementa la tasa base hasta en 0,75 puntos
porcentuales para aquellas entidades con tasa base menor a 20 por ciento, para calcular los
requerimientos de encaje de las obligaciones sujetas al rgimen general de encaje en moneda nacional,
con el fin de controlar la liquidez de las entidades sujetas a encaje, con miras a la preservacin de la
estabilidad monetaria.
DEPOSITOS EN MONEDA EXTRANJERA
Al 31 de diciembre de 2012 y de 2011, corresponden a los depsitos en moneda extranjera realizados por
las entidades sujetas a encaje en el sistema financiero nacional. Dichos fondos se encuentran destinados a
cubrir el encaje exigible que el Banco Central requiere por el conjunto de las obligaciones sujetas a encaje
en moneda extranjera y no tienen vencimiento.
El encaje exigible se descompone en encaje mnimo legal, el cual, al 31 de diciembre de 2012 y de 2011,
mantuvo una tasa de 9 por ciento para las obligaciones sujetas a encaje en moneda nacional y extranjera, y
el encaje adicional, que es la parte del encaje exigible que excede al mnimo legal.
Al 31 de diciembre de 2012, la tasa del encaje adicional en moneda extranjera fluctu entre 29 y 32 por
ciento (entre 26 y 30 por ciento al 31 de diciembre de 2011).
Al 31 de diciembre de 2012, los fondos de encaje correspondientes al encaje adicional del rgimen general
y especial que se encontraron depositados en el Banco Central y devengaron intereses a una tasa anual de

44
0,1054 por ciento, equivalente al 50 por ciento de la LIBOR a un mes (al 31 de diciembre de 2011, la tasa
fue de 0,1705 por ciento, equivalente al 60 por ciento de la tasa LIBOR a un mes).Adicionalmente, con
fecha 29 de enero de 2013, el Banco Central emiti la Circular N005-2013-BCRP, con la que se
incrementa la tasa base hasta en 1,75 puntos porcentuales para aquellas entidades con tasa base menor a
50 por ciento, y permitir una deduccin al requerimiento de encaje en funcin de las inversiones y
colocaciones en el exterior; modificar el rgimen de encaje para las obligaciones por crditos del exterior
y bonos con plazos promedio mayor a 3 aos, y para las obligaciones con plazos promedio mayor a 3 aos
provenientes de fondos del exterior especializados en microfinanzas. Dicha Circular entrar en vigencia a
partir de periodo de encaje de febrero de 2013.
Al 31 de diciembre de 2012 y de 2011, los depsitos en moneda extranjera de entidades del Sector Pblico
estn denominados en dlares estadounidenses y euros, se encuentran compuestos principalmente por
contratos suscritos con la Direccin General del Tesoro Pblico del MEF, en los cuales se establecieron las
condiciones para la recepcin por parte del Banco Central de depsitos provenientes de dicha entidad. Al
31 de diciembre de 2012, estos depsitos corresponden a depsitos a la vista y a plazo, los cuales
devengaron intereses a una tasa efectiva anual entre 0,07 y 0,24 por ciento (al 31 de diciembre de 2011, la
tasa efectiva anual fluctu entre 0,01 y 0,16 por ciento). Los depsitos a plazo tienen vencimiento entre el
mes de enero de 2013 y agosto de 2014 (al 31 de diciembre de 2011, tienen vencimiento entre el mes de
enero y diciembre de 2012).
Al 31 de diciembre de 2012, los depsitos en moneda extranjera se encuentran compuestos por los
recursos del MEF por un importe de US$(000)8 195 200, equivalentes a S/.(000)20 889 565 y depsitos
de la Corporacin Financiera de Desarrollo - COFIDE por un importe de US$(000)2 840, equivalentes a
S/.(000)7 240 (Al 31 de diciembre de 2011, corresponden a depsitos del MEF por US$(000)6 724 998,
equivalentes a S/.(000)18 123 870 y depsitos de COFIDE por US$(000)6 263, equivalentes a S/.(000)16
880).
Durante el ao 2012 y de 2011, el Banco Central ha reconocido intereses sobre depsitos en moneda
extranjera por S/.(000)55 066 y S/.(000)44 428, respectivamente, como parte del rubro Egresos Financieros
del estado de resultados integrales.
OTROS PASIVOS

45
Al 31 de diciembre de 2012 y de 2011, incluye la obligacin actuarial correspondiente a la subvencin de
pensiones complementarias y otros beneficios complementarios al retiro para los jubilados del Banco
Central y sus familiares.
A dichas fechas, la provisin de la obligacin actuarial correspondiente a la subvencin para el

complemento de las pensiones de jubilacin, viudez, subsidio de sepelio y reserva de riesgos en curso de
prestaciones de salud calculada por un actuario experto fue de S/.(000)153 817 y S/.(000)154 932,
respectivamente, deducindose el valor de los activos netos del Fondo por S/.(000)27 287 y S/.(000)31
440, respectivamente, con lo que la obligacin actuarial fue de S/.(000)126 530 y S/.(000)123 492, nota
2.2(n).
El Fondo es una persona jurdica de derecho privado creada por Decreto Ley N7137 que tiene como
finalidad otorgar prestaciones a los trabajadores activos y jubilados del Banco Central, as como a sus
cnyuges, hijos y padres, en la forma que seala su reglamento.
Estas prestaciones son adicionales a la seguridad social y a los beneficios sociales que acuerdan las leyes
(ESSALUD, Sistema Nacional de Pensiones - Decreto Ley N19990 y el Sistema Privado de Pensiones).
De acuerdo con la NIC 19 - Beneficios a los empleados, las prestaciones antes mencionadas corresponden
a un plan de beneficios definido. Al 31 de diciembre de 2012 y de 2011, el 46,7 y 44,4 por ciento de los
activos del Fondo, respectivamente, se encuentran depositados en el Banco Central, los cuales devengan
intereses a una tasa efectiva anual de 4,41 y 3,45 por ciento, respectivamente, y la diferencia ha sido

46
otorgado en calidad de prstamos a trabajadores del Banco Central, los cuales son descontados
directamente por planilla.
El gasto neto reconocido en el estado de resultados integrales por concepto de planes de beneficios a los
empleados est compuesto por:
10.3 PATRIMONIO NETO
CAPITAL
Al 31 de diciembre de 2012 y de 2011, el capital autorizado del Banco Central, suscrito y pagado por el
Estado Peruano de acuerdo con la Ley Orgnica y con los Decretos Supremos N059-2000-EF, N108-
2004-EF, N136-2006-EF, N136-2007-EF y N124-2010-EF es de S/.(000)1 182 750. De acuerdo con el
artculo N92 de su Ley Orgnica, el Banco Central debe distribuir anualmente sus utilidades netas como
sigue:
(i) 25 por ciento para el Tesoro Pblico y
(ii) 75 por ciento para la constitucin e incremento, hasta el 100 por ciento de su capital, de una
reserva que, de preferencia, se destinar a capitalizacin. Al 31 de diciembre de 2012 y de 2011,
el Banco Central no ha efectuado capitalizacin de reservas.
El capital no est representado por acciones, constando su valor slo en la cuenta capital del estado de
situacin financiera. Asimismo, por Decreto Supremo refrendado por el MEF se podr reajustar el capital
autorizado del Banco Central.
RESERVAS
De acuerdo con el artculo N63 del Estatuto del Banco Central, el excedente que resulte de la aplicacin del
artculo N92, de la Ley Orgnica, se destinar a la constitucin de una reserva especial.

47
De acuerdo a lo establecido en el artculo 93 de la Ley Orgnica, el 27 de marzo de 2012, luego de la
aprobacin de los estados financieros del 2011, se aplic la reserva legal para cubrir la prdida del ejercicio
2011 de S/.(000)203 423. En Sesin de Directorio del 3 de marzo de 2011, se acord la transferencia del 75
por ciento de los resultados del ejercicio 2010, ascendente a S/.(000)461 342, a la reserva especial estatutaria.
RESULTADOS ACUMULADOS
El artculo N93 de la Ley Orgnica seala que en el caso de prdidas, la reserva deber ser aplicada a
compensarlas; de ser insuficiente la misma, el Tesoro Pblico dentro de los 30 das de aprobado el estado de
situacin financiera debe emitir y entregar al Banco Central, por el monto no cubierto, ttulos de deuda
negociable que devengarn intereses. En este sentido, la prdida del ejercicio 2011 por S/.(000)203 423 fue
cubierta con parte de la reserva legal. Adicionalmente, en Sesin de Directorio del 3 de marzo de 2011, se
aprob la transferencia al Tesoro Pblico de S/.(000)153 781, correspondiente a los resultados acumulados del
ao 2010.
REAJUSTE EN VALUACIN ARTCULO N89 LEY ORGNICA.
De acuerdo a la poltica contable aprobada por el Directorio en base al artculo N89 de la Ley Orgnica, las
diferencias de cambio que resultan de la valuacin en moneda nacional de los activos y de las obligaciones del
Banco Central en oro, plata, divisas, DEG u otras unidades monetarias de uso internacional, se debitan o
acreditan en esta cuenta sin considerrseles como ganancias o prdidas del ejercicio.
El movimiento de este rubro al 31 de diciembre de 2012 y de 2011 se presenta a continuacin:

48
CUENTAS DE ORDEN

49
50
51
52
CONCLUSIONES

53
BIBLIOGRAFIA

54

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ECONOMIA MONETARIA Y BANCARIA

El Banco de Reserva inici la emisin de billetes bancarios en 1922, el mismo ao de su creacin. La

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El Artculo 8 El Directorio es la ms alta autoridad institucional. Le corresponde determinar las

Artculo 9.- El Banco es gobernado por un Directorio de siete miembros.

ECONOMIA MONETARIA Y BANCARIA

ECONOMIA MONETARIA Y BANCARIA

ECONOMIA MONETARIA Y BANCARIA

6.1.1 Instrumentos de mercado

Certificados de Depsito Reajustables del BCRP (CDR BCRP)

Certificados de Depsito Liquidables en Dlares del BCRP (CDLD BCRP)

ECONOMIA MONETARIA Y BANCARIA

Depsitos a Plazo en el BCRP (DP BCRP)

Compra temporal con compromiso de recompra (REPO)

Compra Temporal de Moneda Extranjera con Compromiso de Recompra (swaps)

ECONOMIA MONETARIA Y BANCARIA

Compra-venta de moneda extranjera

6.1.2 Instrumentos de ventanilla

Crdito de regulacin monetaria

Instrumento usualmente conocido como redescuento, tiene la finalidad de cubrir desequilibrios

ECONOMIA MONETARIA Y BANCARIA

Compra spot y venta a futuro de moneda extranjera (swap directo)

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ECONOMIA MONETARIA Y BANCARIA

6.2 ADMINISTRACIN DE LAS RESERVAS INTERNACIONALES

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6.3 EMISIN DE BILLETES Y MONEDAS

6.4 INFORMAR AL PAS SOBRE LAS FINANZAS NACIONALES

ECONOMIA MONETARIA Y BANCARIA

Incluye la evolucin macroeconmica reciente y en particular la dinmica de la inflacin y la

Nota Informativa del Programa Monetario

Reporte de Estabilidad Financiera

ECONOMIA MONETARIA Y BANCARIA

Revista Estudios Econmicos y Documentos de Trabajo

7.1 Esquema de poltica monetaria

ECONOMIA MONETARIA Y BANCARIA

7.2 Posicin de la poltica monetaria

ECONOMIA MONETARIA Y BANCARIA

BCR mantendr su tasa de referencia congelada en 4,25% en octubre 2013

ECONOMIA MONETARIA Y BANCARIA

ECONOMIA MONETARIA Y BANCARIA

8.1 Cuentas monetarias

8.1.1 Cuentas Monetarias del Banco Central de Reserva del Per

ECONOMIA MONETARIA Y BANCARIA

8.2 Operaciones Monetarias del BCRP

8.3.1 Operaciones de mercado abierto:

8.3.2 Operaciones de ventanilla:

8.3.3 Emisin Primaria

ECONOMIA MONETARIA Y BANCARIA

Operaciones cambiarias: Corresponden a las contrapartidas en moneda nacional de las

Resto de operaciones monetarias: Conformadas, de un lado, por las operaciones de inyeccin de

8.3.4 Reservas Internacionales Netas (RIN)

El Banco Central tambin tiene la capacidad de afectar la expansin secundaria de la liquidez va la

ECONOMIA MONETARIA Y BANCARIA

8.4 Componentes de las cuentas monetarias

ECONOMIA MONETARIA Y BANCARIA