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Lima, 02 diciembre 2009

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CONTENIDO
1 Utilidad de los ndices

2 Qu criterios son importantes al analizar un


ndice?
3 Anlisis de ndices

4 Medios de acceso de informacin

5 Conclusiones
1 Utilidad de ndices

Si usted es inversionista o
piensa invertir en Bolsa, una
de las preguntas ms
importantes que se har
siempre es: Cmo est el
mercado?

Cada en los precios de los metales provoca


derrumbe de la bolsa
Bolsa cierra jornada al alza debido a la mejora de
las expectativas de crecimiento de la economa
mundial
3
1 Utilidad de ndices

IDEA 1: Los ndices


burstiles funcionan como
resmenes del mercado.

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1 Utilidad de ndices

Los ndices son la informacin mas importante de la


entrada y salida de los inversionistas retail.

Fuente : CAVALI, BVL 5


1 Utilidad de ndices

Asimismo.. Para qu ms sirve un ndice burstil?

9 Para comparar diferentes alternativas de inversin


(entre pases, entre sectores econmicos, entre activos)
9 Para asignar activos dentro de un portafolio.
9 Para realizar investigaciones de un mercado.
9 Para la creacin de nuevos productos de inversin.
9 Para tener un punto de comparacin de la
rentabilidad de un fondo.

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1 Utilidad de ndices

IDEA 2: Los ndices nos permiten evaluar el desempeo de


los fondos mutuos de acciones

Fondo: Promoinvest Incasol [] los Partcipes podrn comparar el desempeo del Fondo
[]. .. se podr medir de acuerdo al ndice Nacional de
Capitalizacin (INCA) de la Bolsa de Valores de Lima

Fondo: BCP Acciones El indicador de rendimiento o benchmark del fondo ser el


rendimiento en moneda extranjera obtenido por el Indice
Selectivo Per 15 durante los ltimos 12 meses.

Con el propsito de evaluar la performance del FONDO, los


Fondo: ING Acciones rendimientos de ste sern comparados con el Indice
General de la Bolsa de Valores de Lima (IGBVL). ..

El indicador de comparacin de rendimiento del fondo es un


ndice compuesto: (i) en un 75% por el rendimiento en
Fondo: SCOTIA Acciones moneda extranjera obtenido en el ndice Selectivo de la
Bolsa de Valores de Lima, para el periodo de comparacin;
y, ii)

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2 Qu criterios se deben considerar al usar un ndice?

1. Existen diferentes tipo de ndices de acuerdo al tipo de


activo subyacente:

9 Renta fija (EMBI, etc)

9 Commodities(Reuters Jefferies Futures Price Index,


otros)

9 Renta variable (Dow Jones, IGVL, ISVL, INCA, etc)

ndices burstiles

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2 Qu criterios se deben considerar al usar un ndice?

2. El ndice cuenta con ciertas caractersticas deseables

9Confiabilidad

9Flexibilidad

9Transparencia

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2 Qu criterios se deben considerar al usar un ndice?

3. Metodologa de clculo del ndice y objetivo del ndice

Cuntos valores lo componen y cmo se


SELECCIN
seleccionan?

PONDERACIN Qu importancia relativa tiene cada valor dentro del


(importancia) ndice?

FORMA DE Qu procedimiento se emplea para calcular el


CLCULO, AJUSTE
Y ACTUALIZACIN ndice?

Los ndices burstiles pueden ser empleados para diferentes propsitos,


por lo tanto, la metodologa depender de dicho propsito.
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2 Ejemplo de Anlisis de objetivos del INCA
SELECCIN

El INCA es un Indice burstil conformado


por las 20 acciones mas lquidas que listan en la BVL.
La importancia de cada accin en la composicin del ndice
se determina por el tamao de mercado de las mismas,
considerando nicamente la porcin del total de acciones que
es susceptible de ser negociado habitualmente en bolsa

PONDERACIN
AJUSTE

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2 Qu criterios se deben considerar al usar un ndice?

IDEA 3: Cada ndice tiene un


objetivo diferente, por lo que es
importante conocer dicho
objetivo para utilizar
correctamente un ndice como
herramienta de anlisis.

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2 Qu criterios se deben considerar al usar un ndice?

4. ndice de Liquidez o Capitalizacin

SELECCIN PONDERACIN AJUSTE

INDICES DE LIQUIDEZ LIQUIDEZ LIQUIDEZ ------------

INDICES DE
CAPITALIZACIN LIQUIDEZ CAPITALIZACIN ------------

INDICE DE
CAPITALIZACIN
AJUSTADA AL FREE LIQUIDEZ CAPITALIZACIN FREE- FLOAT
FLOAT

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2 Qu criterios se deben considerar al usar un ndice?

4. Clculo de un ndice de liquidez

Indice de
Valores Peso relativo
Liquidez
Volcan B 21.80 38%
Buenaventura 10.90 19%
Credicorp 10.75 19%
Edegel 8.20 14%
Pomalca 6.20 11%
Total 57.85 100%

El indicador de Liquidez calculado por la BVL toma en cuenta el nmero de


operaciones, montos negociados y frecuencia de negociacin.

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2 Qu criterios se deben considerar al usar un ndice?

4. Clculo de un ndice de capitalizacin


A B C
Peso Peso
# de Precio en Capitalizacin Precio en Capitalizacin
Valores relativo relativo en
acciones T (soles) en T (A * B) T+1 en T+1 (A * C)
en T T+1
Buenav. 89,063 94.48 8,414,672 35.0% 94.48 8,414,672 33.3%
Credicorp 37,883 216.3 8,194,093 34.1% 216.30 8,194,093 32.5%
Volcan B 1,685,264 3.58 6,033,245 25.1% 4.30 7,239,894 28.7%
Edegel 564,399 1.53 863,530 3.6% 1.53 863,530 3.4%
Pomalca 721,407 0.74 533,841 2.2% 0.74 533,841 2.1%
Cap. Cap.
24,039,382 100.0% 25,246,031 100.0%
Subida de 20% de cartera cartera
VOLCAN

Los ndices de capitalizacin permiten que los pesos varen


automticamente (debido que considera el tamao de la capitalizacin)

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2 Ejemplo de un ndice de liquidez y un ndice de capitalizacin:
el IGBVL y el INCA
Nemnico Pesos % Nemnico Pesos % MPLE IGBVL INCA
1 VOLCABC1 7.96 18 RELAPAC1 2.31 05/08/2009 -2.91% -1.26% -1.11%
2 MPLE 6.98 19 CASAGRC1 2.19
3 BVN 5.89 06/08/2009 -46.25% -4.25% -2.42%
20 BROCALC1 2.17
4 PCU 5.40 21 CONTINC1 1.87 07/08/2009 -6.05% 0.16% 0.05%
5 MILPOC1 5.20 22 ANDAHUC1 1.80 10/08/2009 9.90% -0.38% -1.43%
6 CVERDEC1 4.84 23 DNT 1.67 11/08/2009 3.60% -0.02% -0.46%
7 BAP 4.77 24 IFS 1.67
8 ATACOBC1 4.21
12/08/2009 3.48% 1.76% 1.16%
25 LACIMAC1 1.60
9 LACIMAI1 4.13
26 MOROCOI1 1.56
10 SIDERC1 3.68 25/08/2009 -4.52% -0.40% 0.13%
27 ATACOAC1 1.50
11 MINSURI1 3.67
12 CORAREI1 3.31
28 ALICORC1 1.47 26/08/2009 0.53% -1.00% -0.74%
13 AUSTRAC1 3.21 29 CPACASC1 1.41 27/08/2009 12.04% 1.16% 0.31%
14 MIRL 2.80 30 FERREYC1 1.41
15 POMALCC1 2.68 31 SCOTIAC1 1.26
16 EDEGELC1 2.49 32 TUMANC1 1.26
17 GRAMONC1 2.38 33 LUSURC1 1.22

IDEA 4: En el caso de los ndices ponderados por liquidez puede


ocurrir que una variacin de precios de un valor de tamao pequeo
pero con alta liquidez produzca una gran variacin en todo el ndice.

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2 Qu criterios se deben considerar al usar un ndice?

IDEA 5: El IGBVL e ISBVL son ndices


ponderados por liquidez y el INCA e IBGC son
ndices ponderados por capitalizacin burstil.

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3 Anlisis de ndices

Resumen de algunos ndices en la BVL


IGBVL ISBVL INCA IBGC
Origen 1982 1993 Junio 2007 Julio 2008
Seleccin Liquidez Liquidez Liquidez 2 mtodos: x
gobierno corporativo
y liquidez
Peso Liquidez Liquidez Cap. Burstil Cap. Burstil
ajustada al free float ajustada al free float
y a un factor de GC
Actual. de Seleccin y Seleccin y peso Seleccin semestral Seleccin anual y
cartera peso semestral fijo y peso semestral peso semestral
semestral fijo cambiante cambiante

Objetivo: las acciones las 15 acciones las 20 acciones mas De las acciones de
mas lquidas. mas lquidas. lquidas peruanas. empresas con
Reflejar la buenas prcticas de
tendencia de la GC.
cotizaciones de
Fecha Base 30/12/1991 30/12/1991 12/12/2007 30/06/2008
# de Valores 33 15 20 9
% 2008 -59.78% -59.73% -50.49% -37.61%
% 2009 (30/11) 100.45% 95.00% 80.18% 78.76%

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3 Anlisis de ndices

Desde marzo
2009:

IGBVL 119%
INCA 88%
EEUU 48%
China 55%

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3 Anlisis de ndices

Desde marzo
2009:

IGBVL 119%
INCA 88%
Brasil 55%
Chile 25%
Mxico 53%
Colombia 38%

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3 Anlisis de ndices

La rentabilidad del IGBVL durante el periodo de crecimiento de la


BVL fue de casi 500%!!. En lo que va del ao el IGBVL ha crecido
103%, mientras el INCA ha crecido 83%
Fuente : BVL 21
3 Anlisis de ndices
Qu factores influyen en el comportamiento de los ndices de la BVL?

Coef. Correlacin

Oro 0.73
Cobre 0.87
Zinc 0.70

EEUU 0.78
China 0.81

IDEA 6: El comportamiento del IGBVL est asociado al comportamiento


de los metales (zinc y cobre) y al comportamiento de las Bolsas de
EEUU y China
22
3 Anlisis de ndices

IDEA 7: En todos los ndices de la BVL se confirma el predominante


componente minero de las carteras.
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4 Medios de Acceso a la informacin

Objetivos y Metodologa Carteras de Indices


de Indices

Resumen hoy Indices Indices Info. Histrica

24
4 Medios de Acceso a la informacin

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5 Conclusiones
9IDEA 1: Los ndices burstiles funcionan como resmenes del mercado.

9IDEA 2: Los ndices nos permiten evaluar el desempeo de los fondos mutuos de
acciones

9IDEA 3: Cada ndice tiene un objetivo diferente, por lo que es importante conocer dicho
objetivo para utilizarlo correctamente como herramienta de anlisis

9IDEA 4: En el caso de los ndices ponderados por liquidez puede ocurrir que una
variacin de precios de un valor de tamao pequeo pero con alta liquidez produzca una
gran variacin en todo el ndice.

9IDEA 5: El IGBVL e ISBVL son ndices ponderados por liquidez y el INCA e IBGC son
ndices ponderados por capitalizacin burstil.

9IDEA 6: El comportamiento del IGBVL est asociado al comportamiento de los metales


(zinc y cobre) y al comportamiento de las Bolsas de EEUU y China

9IDEA 7: En todos los ndices de la BVL se confirma el predominante componente minero


de las carteras 26
Lima, 02 diciembre 2009

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X Ejemplo de anlisis de metodologa del INCA

Metodologa del INCA: Actual Cartera del INCA:


Nemnico Peso (%)
1.Se seleccionan los 20 valores en BVN 15.74
BAP 15.49
base al ndice de liquidez. No se
CVERDEC1 13.08
incluyen dos valores de un mismo VOLCABC1 11.23
emisor. PCU 8.21
BROCALC1 7.23
MINSURI1 6.13
2.Se excluyen valores de empresas MILPOC1 6.11
que no sean peruanas GRAMONC1 2.63
LACIMAI1 2.07
3.Se determinan los pesos CASAGRC1 2.06
EDEGELC1 1.57
considerando la capitalizacin CORAREI1 1.37
burstil del free-float. RELAPAC1 1.22
SIDERC1 1.18
ATACOBC1 1.13
4.La informacin del free-float se
AUSTRAC1 1.12
obtiene de CAVALI. MPLE 1.00
POMALCC1 0.97
5.Ningn valor podr exceder un MIRL 0.47

peso de 15% en el momento que se Al cierre de 28/09/09


recalcula el INCA.
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X ndices de EEUU
Dow Jones Industrial Average

9 Conocido mundialmente como DJIA es uno de los principales ndices burstiles del
mundo
9 Creado por Henry Dow, editor del peridico The Wall Street Journal en el siglo XIX
9 Mide el desempeo de las 30 empresas mas grandes de la bolsa de Estados
Unidos..
9 No todos sus componentes tienen relacin con la industria.

Nasdaq Composite

9 Incluye todos los valores tanto nacionales como extranjeros que cotizan en
Nasdaq. Son mas de 5000 empresas.
9 Las empresas se ponderan por el criterio de capitalizacin. Se ha hecho popular
por su alta ponderacin de valores tecnolgicos.
9 Se considera mas voltil que el NYSE.

Standard & Poors 500


9 Conocido mundialmente como S&P 500 y es uno de los mas seguidos en el
mercado.
9 Considera las 500 compaas mas grandes del mundo.
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5 Anlisis de cartera

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5 Anlisis de cartera

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5 Anlisis de cartera
NDICE DE BUEN GOBIERNO CORPORATIVO
VALOR NEMONICO PESO(%)
Compaa De Minas Buenaventura S.A.A. BVN 25.31
Banco Continental CONTINC1 22.09
Sociedad Minera El Brocal S.A.A. BROCALC1 16.68
Compaa Minera Milpo S.A.A. MILPOC1 13.7
Graa Y Montero S.A.A. GRAMONC1 6.54
Ferreyros S.A.A. FERREYC1 5.04
Alicorp S.A.A. ALICORC1 4.6
Edegel S.A.A. EDEGELC1 3.85
Gold Fields La Cima S.A. LACIMAI1 2.18

Empresa Nemnico Precio 1/12/2009 Rendimiento Acumulado


Southern Per Copper PCU 35.04 219%
Volcan VOLCABC1 3.58 476%
Maple Energy MPLE 1.16 97%
Compaa De Minas Buenaventura S.A.A. BVN 41.5 214%
Banco Continental CONTINC1 11.5 234%
Credicorp S.A BAP 72.35 149%

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5 Fondos Mutuos de renta variable e indices
Valor Cuota
Moneda Fondo 31/12/2008 30/10/2009 Rendimiento
Soles Promoinvest IncaSol 0.708076 1.050469 48%
Dlares BCP Acciones 72.3059 124.3021 72%
Soles Ing Acciones 6.83473 10.518 54%
Soles Scotia Acciones 6.67559 9.9461 49%

27Feb09 30Oct09 Rendimiento 2009


Dow Jones EEUU 7062.93 9712.73 37.52%
Shanghai Composite CHINA 2082.85 2995.85 43.83%
Nikkei 225 JAPON 7568.42 10034.74 32.59%
FTSE 100 UK 3830.09 5044.55 31.71%

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Evolucin ndices BVL

El Incatotal muestra una mejor rentabilidad ajustada al riesgo

34
Dispersin de rentabilidades diarias

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