Gestin y Evaluacin de
Riesgos
Presentacin del Curso
Reglas
Asistencia
Puntualidad
Celular apagado
Concentracin
Participacin
..
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Temas de Trabajos de
Investigacin:
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Evaluacin:
1er Examen: 20%
2do Examen: 25%
3er Examen: 25%
Evaluacin Continua: 30%
Trabajo: 10%
Prctica Risk: 10%
Control de Lectura, participacin, 10%
Contenido*:
Introduccin
Proceso de Gestin del Riesgo
Riesgo y Rendimiento
Riesgo de Mercado
Modelo Valor at Risk - VaR
Derivados Financieros de Cobertura de Riesgo
Aplicacin del @risk
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Capitulo I
Introduccin
Hctor Madariaga T.
Introduccin
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Introduccin
Introduccin
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Gestin de Riesgos
La gestin de riesgos es parte fundamental de la
estrategia y del proceso de toma de decisiones en
la empresa y, por tanto, es un factor inherente a la
creacin de valor.
Se entiende por riesgo la posibilidad de sufrir un
dao desde cualquier perspectiva. En este curso se
tratar nicamente de riesgos econmico-
financieros, en los que el dao consiste en una
prdida de valor econmico.
Liquidacin
Dbil Liquidacin Apuesta
inmediata
Posicin
Competitiva Innovacin
Media Liquidacin Reposicionamiento
de la de producto
Empresa
Maximizacin de
Innovacin
Buena Rentabilidad a Expansin
de mercado
corto plazo
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Identificar
Monitoreo Medir
Tratamiento
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Decisiones Financieras
Beneficio?
Alternativa
de decisin Incrementa el
Gerencia
financiera o Costo? valor de la Si Acepta
Financiera accin a Empresa?
realizar
N
o
Riesgo?
Rechaza
Estructura Financiera
Mxima Estabilidad Moderada y Riesgosa
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Empresa en
Gestionar deudas, Crecimiento o Empresa
pago a proveedores, Reflotacin Consolidada o en Gestionar el
inventarios y Financiera, tiene desarrollo, tiene excedente
cobranza utilidades, pero no utilidades y genera
genera suficiente efectivo suficiente
efectivo
- Solvencia + Solvencia
Empresa Cambio de
Empresa quebrada,
descapitalizada o en tecnologa,
Fusin, venta no tiene utilidades ni
redimensionamiento innovacin de
liquidacin liquidez para cumplir
, vende sin reponer productos, gestin
con sus obligaciones
sus activos para de costos,
(o en el valle de la
cumplir con sus
muerte)
obligaciones
- Rentabilidad
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Capitulo II
Riesgo y Rendimiento
Hctor Madariaga T.
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Agenda
Definicin
Riesgo de un solo activo
Riesgo de portafolio
Bibliografa:
Principios de Administracin Financiera: Lawrance J. Gitman & Chad J.
Zutter
Principios de Finanzas Corporativas: Brealey Myers
Riesgo y Rendimiento
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Riesgo y Rendimiento
El riesgo es una medida de la incertidumbre en
torno al rendimiento que ganar una inversin
o, en un sentido ms formal, el grado de
variacin de los rendimientos relacionados con
un activo especfico.
La evaluacin adecuada del riesgo puede
aumentar o disminuir el valor de la empresa
Riesgo y Rendimiento
El rendimiento total es la ganancia o perdida total que
experimenta una inversin en un periodo especfico; se
calcula dividiendo las distribuciones en efectivo del activo
durante el periodo, ms su cambio en valor, entre el valor
de la inversin al inicio del periodo.
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Riesgo y Rendimiento
Rendimiento
Rentabilidad
Retorno
Riesgo y Rendimiento
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Riesgo y Rendimiento
Riesgo y Rendimiento
Preferencias de Riesgos: Los inversionistas
responden al riesgo de 3 maneras:
Aversin al riesgo: actitud del inversionista que
exige un rendimiento mayor como compensacin
por el incremento del riesgo
Neutralidad ante el riesgo: elige inversiones
considerando solamente los rendimientos
esperados, pasando por alto los riesgos.
Buscador de riesgo: es el que prefiere inversiones
con el riesgo ms alto e incluso est dispuesto a
sacrificar al rendimiento esperado
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Riesgo y Rendimiento
Riesgo y Rendimiento
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Riesgo y Rendimiento
Evaluacin del riesgo de un solo activo:
Mtodos estadsticos para cuantificar el riesgo:
Para Evaluar el Riesgo
Anlisis de sensibilidad
Distribucin de probabilidad
Para Medir el Riesgo
Desviacin estndar
Coeficiente de variacin
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Riesgo y Rendimiento
Anlisis de Sensibilidad: mtodo para evaluar el riesgo considerando varias
alternativas posibles (o escenarios) con la finalidad de obtener una
percepcin del grado de variacin entre los rendimientos. La nocin de que el
riesgo est relacionada con la incertidumbre es intuitiva. Cuanto mayor es la
incertidumbre acerca de como se desempear una inversin, ms riesgosa
es esa inversin.
Intervalo: medida del riesgo de un activo, que se calcula restando el rendimiento
asociado con el resultado pesimista del rendimiento asociado con el resultado
optimista.
Riesgo y Rendimiento
Distribucin de Probabilidades: permite obtener un
conocimiento ms cuantitativo del riesgo de un activo. Es un
modelo que relaciona las probabilidades con los resultados
asociados.
Probabilidad: posibilidad de que ocurra un resultado determinado
Ejemplo:
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Riesgo y Rendimiento
Grfica de barras:
Riesgo y Rendimiento
Desviacin estndar: indicador estadstico ms
comn del riesgo de un activo; mide la
dispersin alrededor del valor esperado.
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Riesgo y Rendimiento
Riesgo y Rendimiento
Ejemplo:
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Riesgo y Rendimiento
Coeficiente de variacin: medida de dispersin
relativa que es til para comparar los riesgos de los
activos con diferentes rendimientos esperados.
Un coeficiente de variacin muy alto significa que
una inversin tiene mayor volatilidad con su
rendimiento esperado
Riesgo y Rendimiento
Desviacin Estndar Vs. Coeficiente de Variacin:
Una empresa desea seleccionar la menos riesgosa de dos
alternativas de activos, C y D. El rendimiento esperado, la
desviacin estndar y el coeficiente de variacin de los
rendimientos de cada uno de estos activos son
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Riesgo y Rendimiento
Evaluacin de Riesgo de un Portafolio: la meta
es crear un portafolio eficiente, es decir, uno
que proporcione el rendimiento mximo para un
nivel de riesgo determinado.
Portafolio: conjunto de inversiones en distintos
activos
Portafolio eficiente: portafolio que maximiza el
rendimiento para un nivel de riesgo determinado.
Riesgo y Rendimiento
Riesgo de un Portafolio:
Rendimiento de Portafolio y desviacin
estndar
Correlacin
Diversificacin
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Riesgo y Rendimiento
Rendimiento de Portafolio: es un promedio ponderado
de los rendimientos de los activos individuales con los
cuales se integra.
Riesgo y Rendimiento
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Riesgo y Rendimiento
Ejemplo:
Riesgo y Rendimiento
Correlacin: medida estadstica de la relacin entre dos series de nmeros; se mide
con el coeficiente de correlacin.
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Riesgo y Rendimiento
Ejemplo:
Riesgo y Rendimiento
Ejemplo: correlacin, diversificacin, riesgo y rendimiento
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