Anda di halaman 1dari 26

(Todos los montos en miles de S/ a no ser que se indique lo contrario)

NO AUDITADO

GRAA Y MONTERO S.A.A. Y SUBSIDIARIAS

ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS


CONDENSADOS INTERMEDIOS NO AUDITADOS
AL 31 DE DICIEMBRE DE 2016 Y DE 2015 Y POR LOS PERIODOS
TERMINADOS EN ESAS FECHAS
(Todos los montos en miles de S/ a no ser que se indique lo contrario)
NO AUDITADO

GRAA Y MONTERO S.A.A. Y SUBSIDIARIAS

ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS


CONDENSADOS INTERMEDIOS NO AUDITADOS
AL 31 DE DICIEMBRE DE 2016 Y DE 2015 Y POR LOS PERIODOS
TERMINADOS EN ESAS FECHAS

CONTENIDO

Estado consolidado condensado intermedio de situacin financiera

Estado consolidado condensado intermedio de ganancias y prdidas

Estado consolidado condensado intermedio de resultados integrales

Estado consolidado condensado intermedio de cambios en el patrimonio

Estado consolidado condensado intermedio de flujos de efectivo

Notas a los estados financieros consolidados condensados intermedios

S/ = Nuevo Sol
US$ = Dlar estadounidense
(Todos los montos en miles de S/ a no ser que se indique lo contrario)
NO AUDITADO

GRAA Y M ONTERO S.A.A. Y SUBSIDIARIAS

ESTADO CONSOLIDADO DE SITUADION FINANCIERA

ACTIVOS PASIVO Y PATRIMONIO


Al 31 de Al 31 de Al 31 de Al 31 de
diciembre de diciembre de diciembre de diciembre de
Nota 2015 2016 Nota 2015 2016

Activo corriente Pasivo corriente


Efectivo y equivalente de efectivo 554,002 621,016 Otros pasivos financieros 12 1,228,020 1,113,646
Activo financiero a travs de ganancias y prdidas 3,153 352 Bonos 13 37,083 46,091
Cuentas por cobrar comerciales 1,050,791 1,129,367 Cuentas por pagar comerciales 1,635,760 1,708,165
Trabajos en curso pendientes por cobrar 1,319,187 1,267,095 Cuentas por pagar a partes relacionadas 9 77,830 81,416
Cuentas por cobrar a partes relacionadas 9 280,153 234,789 Impuesto a la renta corriente 34,116 28,781
Otras cuentas por cobrar 824,589 1,375,104 Otras cuentas por pagar 1,066,000 1,012,060
Inventarios 1,159,154 1,141,185 Otras provisiones 14 13,468 20,318
Gastos contratados por anticipado 40,023 50,789 Total del pasivo corriente 4,092,277 4,010,477
5,231,052 5,819,697

Activos no corrientes mantenidos para la venta 22,511 22,385 Pasivo no corriente


Otros pasivos financieros 12 553,336 825,705
Total del activo corriente 5,253,563 5,842,082 Bonos a largo plazo 13 757,008 921,623
Otras cuentas por pagar a largo plazo 246,396 502,184
Activo no corriente Cuentas por pagar a partes relacionadas a largo plazo 9 20,136 23,647
Cuentas por cobrar comerciales a largo plazo 621,831 652,278 Otras provisiones 14 35,618 30,670
Trabajos en curso pendientes por cobrar a largo plazo 59,754 24,165 Otros pasivos no financieros 2,331 1,081
Gastos contratados por anticipado 22,386 23,526 Pasivos por impuestos diferidos 101,664 90,829
Otras cuentas por cobrar a largo plazo 65,929 327,882 Total del pasivo no corriente 1,716,489 2,395,739
Otros activos financieros 8 120,134 - Total del pasivo 5,808,766 6,406,216
Inversiones en asociadas y negocios conjuntos 10 646,884 176,623
Propiedades de inversin 34,702 49,357 Patrimonio
Propiedades, planta, y equipo 11 1,111,757 1,139,326 Capital emitido 15 660,054 660,054
Activos intangibles 11 881,020 1,029,815 Otras reservas de capital 132,011 132,011
Activos por impuestos diferidos 173,851 265,818 Reserva facultativa 29,974 29,974
Total activo no corriente 3,738,248 3,688,790 Prima en emisin de acciones 897,532 882,464
Otras reservas (129,059) (146,361)
Resultados acumulados 1,064,044 1,042,738
Patrimonio atribuible a los controladores de la Compaa 2,654,556 2,600,880
Participacin no controlante 528,489 523,776
Total patrimonio 3,183,045 3,124,656
Total activos 8,991,811 9,530,872 Total pasivos y patrimonio 8,991,811 9,530,872

Las notas adjuntas de la pgina 8 a la 25 forman parte de los estados financieros consolidados.

-2-
(Todos los montos en miles de S/ a no ser que se indique lo contrario)
NO AUDITADO

GRAA Y MONTERO S.A.A. Y SUBSIDIARIAS

ESTADO CONSOLIDADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS

Por el ao terminado
el 31 de diciembre de
Nota 2015 2016

Ingresos de actividades de construccin 5,513,655 3,500,221


Ingresos por servicios prestados 1,901,498 1,911,631
Ingresos de inmuebles y venta de bienes 417,280 643,434
7,832,433 6,055,286

Costo de actividades de construccin (5,310,003) (3,281,080)


Costo de servicios prestados (1,523,358) (1,693,779)
Costo de venta de inmuebles y bienes (296,267) (440,843)
16 (7,129,628) (5,415,702)
Utilidad bruta 702,805 639,584

Gastos administrativos 16 (413,380) (463,974)


Otros ingresos y egresos 57,287 48,904
Ganancia en venta de inversiones 8 (8,289) 30,357
Utilidad operativa 338,423 254,871

Gastos financieros (176,802) (162,453)


Ingresos financieros 38,107 24,178
Participacin en los resultados de asociadas y negocios conjuntos
por el mtodo de participacin patrimonial 17,603 (1,349)
Utilidad antes del impuesto a la renta 217,331 115,247
Impuesto a la renta 17 (75,619) (43,585)
Utilidad del periodo 141,712 71,662

Utilidad atribuible a:
Propietarios de la Compaa 88,154 8,605
Participacin no controlante 53,558 63,057
141,712 71,662

Utilidad por accin de operaciones continuas


atribuibles a los propietarios de la Compaa
durante el periodo 0.134 0.013

Las notas adjuntas de la pgina 8 a la 25 forman parte de los estados financieros consolidados.

-3-
(Todos los montos en miles de S/ a no ser que se indique lo contrario)
NO AUDITADO

GRAA Y MONTERO S.A.A. Y SUBSIDIARIAS

ESTADO CONSOLIDADO DE RESULTADOS INTEGRALES

Por el ao terminado
el 31 de diciembre de
Nota 2015 2016

Utilidad del periodo 141,712 71,662


Otros resultados integrales:
Partidas que no sern reconocidos en resultados
Remedicin de ganancias y prdidas actuariales, netos de impuestos (3,860) (1,529)

Partidas que pueden ser clasificadas posteriormente a ganancias y prdidas


Cobertura de flujo de efectivo, neto de impuestos 723 883
Ajuste por traduccin de moneda extranjera, neto de impuestos (44,649) 18,403
Cambio en valor de activos financieros disponibles para la venta, neto de impuestos 8 19,973 (43,681)
Diferencia de cambio de inversin neta en el extranjero, neto de impuestos (5,221) 14,832
(29,174) (9,563)
Otros resultados integrales del periodo, neto de impuestos (33,034) (11,092)
Total resultados integrales del periodo 108,678 60,570

Resultados integrales atribuibles a:


Participacin controlante en la Compaa 70,069 (9,816)
Participacin no controlante 38,609 70,386
108,678 60,570

Las notas adjuntas de la pgina 8 a la 25 forman parte de los estados financieros consolidados.

-4-
(Todos los montos en miles de S/ a no ser que se indique lo contrario)
NO AUDITADO

GRAA Y MONTERO S.A.A. Y SUBSIDIARIAS

ESTADO CONSOLIDADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO


POR LOS AOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2015 Y 2016

Atribuible a la participacin controlante de la Compaa


Nmero de Prima en
acciones Capital Reserva Reserva emisin de Otras Resultados Participacin
en miles emitido legal Facultativa acciones reservas acumulados Total no controlante Total

Saldos al 1 de enero de 2015 660,054 660,054 132,011 - 899,311 (113,895) 1,113,696 2,691,177 482,530 3,173,707
Utilidad del ao - - - - - - 88,154 88,154 53,558 141,712
Cobertura de flujos de efectivo - - - - - 687 - 687 36 723
Remedicin ganancias y prdidas actuariales - - - - - - (2,921) (2,921) (939) (3,860)
Conversin de inversiones en el exterior - - - - - (30,687) - (30,687) (13,962) (44,649)
Cambios en valor de activos financieros disponibles para la venta - - - - - 19,973 - 19,973 - 19,973
Diferencias en cambio de inversin neta en el extranjero - - - - - (5,137) - (5,137) (84) (5,221)
Resultados integrales del ao - - - - - (15,164) 85,233 70,069 38,609 108,678
Transacciones con accionistas:
- Transferencia a reserva legal - - - 29,974 - - (29,974) - - -
- Distribucin de dividendos - - - - - - (104,911) (104,911) (4,535) (109,446)
- Aportes de accionistas no controlantes - - - - - - - - 10,329 10,329
- Adquisicin adicional de participacin no controlante - - - - (894) - - (894) (971) (1,865)
- Venta de participacin no controlante - - - - (885) - - (885) 2,527 1,642
Total transacciones con accionistas - - - 29,974 (1,779) - (134,885) (106,690) 7,350 (99,340)
Saldos al 31 de diciembre de 2015 660,054 660,054 132,011 29,974 897,532 (129,059) 1,064,044 2,654,556 528,489 3,183,045

Saldos al 1 de enero de 2016 660,054 660,054 132,011 29,974 897,532 (129,059) 1,064,044 2,654,556 528,489 3,183,045
Utilidad del periodo - - - - - - 8,605 8,605 63,057 71,662
Cobertura de flujos de efectivo - - - - - 839 - 839 44 883
Remedicin ganancias y prdidas actuariales - - - - - - (1,119) (1,119) (410) (1,529)
Conversin de inversiones en el exterior - - - - - 10,846 - 10,846 7,557 18,403
Cambios en valor de activos financieros disponibles para la venta - - - - - (43,681) - (43,681) - (43,681)
Diferencias en cambio de inversin neta en el extranjero - - - - - 14,694 - 14,694 138 14,832
Resultados integrales del periodo - - - - - (17,302) 7,486 (9,816) 70,386 60,570
Transacciones con accionistas:
- Transferencia a reserva facultativa - - - - - - - - -
- Distribucin de dividendos - - - - - - (30,853) (30,853) (25,473) (56,326)
- Aportes ( devolucin) de accionistas no controlantes,neto - - - - - - - - (13,927) (13,927)
- Adquisicin adicional de participacin no controlante - - - - (15,167) - - (15,167) (35,972) (51,139)
- Venta de participacin no controlante - - - - 99 - - 99 236 335
- Desconsolidacin de subsidiaria - - - - - - 2,061 2,061 37 2,098
Total transacciones con accionistas - - - - (15,068) - (28,792) (43,860) (75,099) (118,959)
Saldos al 31 de diciembre de 2016 660,054 660,054 132,011 29,974 882,464 (146,361) 1,042,738 2,600,880 523,776 3,124,656

Las notas adjuntas de la pgina 8 a la 25 forman parte de los estados financieros consolidados.

-5-
(Todos los montos en miles de S/ a no ser que se indique lo contrario)
NO AUDITADO
GRAA Y M ONTERO S.A.A. Y SUBSIDIARIAS

ESTADO CONSOLIDADO DE FLUJOS DE EFECTIVO

Por e l a o te rmina do
e l 31 de dicie mbre de
Nota 2015 2016

FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE OPERACION


Utilidad antes de impuesto a la renta 217,331 115,247
Ajuste s a l re sulta do ne to que no a fe cta n los flujos de e fe ctivo
de la s a ctivida de s de ope ra cin:
Depreciacin 11 217,070 203,457
Amortizacin de otros activos 11 89,355 84,457
Desvalorizacin de existencias 16 17 851
Desvalorizacin de cuentas por cobrar y otras cuentas por cobrar 16 5,806 81,369
Desvalorizacin de propiedad, planta y equipo 16 9,677 2,754
Baja de activos intangibles - -
Recupero de desvalorizacin de existencias - -
Cambio en el valor razonable de activo financiero a travs de ganancias y prdidas (2,740) 31
Cambio en valor razonable del pasivo por opcin de venta (18,627) (983)
Provisiones 14 6,398 9,767
Ingreso por dividendos de otros activos financieros (7,215) -
Gastos financieros, neto 129,365 139,442
Ajuste de PPA de obligaciones financieras -
Prdida (ganancia) por diferencia en cambio de obligaciones financieras - (47,448)
Participacin en los resultados de asociadas y negocios conjuntos
Bajo el mtodo de participacin patrimonial 10 (34,872) 1,349
Recuperacin de provisiones 14 (7,796) (18,778)
Baja de activos fijos - 17,440
Baja de inversiones 2,755 1,227
Utilidad en venta de propiedad, planta y equipo (17,385) (15,698)
Prdida (ganancia) en venta de activo financiero a travs de ganancias y prdidas 279 221
Prdida en venta de activos no corrientes mantenidos para la venta 171
Utilidad en venta de activos financieros disponibles para la venta (31,667)
Prdida (ganancia) en venta de inversiones en subsidiarias 8,289
Gasto por remedicin de cuentas por cobrar 13,440
Utilidad (Prdida) por la remedicin de inversiones en negocios conjuntos (2,045)
Va ria cin ne ta de a ctivos y pa sivos:
Cuentas por cobrar comerciales y trabajos en curso pendientes por cobrar (99,446) 86,989
Otras cuentas por cobrar (188,053) (95,543)
Otras cuentas por cobrar de partes relacionadas (133,286) 45,364
Inventarios (215,196) 30,921
Gastos contratados por anticipado y otros activos 11,667 (319)
Cuentas por pagar comerciales 199,400 (70,933)
Otras cuentas por pagar (45,096) 232,402
Otras cuentas por pagar a partes relacionadas 13,961 7,855
Otras provisiones (6,770) (600)
Venta de activos financieros a travs de ganancias y prdidas 4,604
Pago de intereses (114,027) (172,281)
Pagos por compra de intangibles - Concesiones (142,575) (75,168)
Pago de impuesto a la renta (150,434) (125,481)
Efe ctivo ne to a plica do a la s a ctivida de s de ope ra cin (267,373) 417,639

FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSION


Venta de inversin disponible para la venta 26 107,341
Venta de activos financieros disponibles para la venta -
Venta de propiedades, planta y equipo 55,832 68,371
Venta de activo financiero a travs de ganancias y prdidas - 1,427
Venta de activos no corrientes mantenidos para la venta 8,801 117
Devolucin de aportes 481 1,963
Intereses recibidos 32,162 21,605
Dividendos recibidos 10 59,175 27,992
Pago por compra de activos no corrientes mantenidos para la venta (22,297)
Pago por compra de propiedades de inversin (748) (17,543)
Pago por compra de intangibles (32,883) (23,161)
Pago por compra y aportes por la inversin en asociadas y negocios conjuntos (463,103) (403,697)
Pagos por compra de propiedades, planta y equipo (193,156) (200,786)
Efectivo neto aplicado a las actividades de inversin (555,710) (416,371)

FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO


Prstamos recibidos 4,442,858 3,953,840
Bonos emitidos 814,016 178,639
Amortizacin de prstamos recibidos (4,563,855) (3,914,572)
Amortizacin de bonos emitidos (16,480) (25,281)
Pago de costos de transaccin por deuda (18,516) (650)
Dividendos pagados a propietarios de la matriz (104,911) (30,853)
Dividendos pagados a participacin no controlante (4,535) (25,473)
Aporte recibido (devolucin de aporte) de accionistas no controlantes 10,329 (19,100)
Adquisicin o venta de participacin en subsidiaria de accionistas no controlantes,neto (223) (50,804)
Efe ctivo ne to provisto por la s a ctivida de s de fina ncia mie nto 558,683 65,746
Aume nto (dismunicin) ne to de l e fe ctivo (264,400) 67,014
Sa ldo de l e fe ctivo y e quiva le nte de e fe ctivo a l inicio de l a o 818,402 554,002
Sa ldo de l e fe ctivo y e quiva le nte de e fe ctivo a l fina l de l pe riodo 554,002 621,016

TRANSACCIONES NO MONETARIAS:
Capitalizacin de deuda - 8,308
Adquisicin de activos a travs de arrendamiento financiero 92,093 68,905
Cambio en valor razonable de otros activos financieros 19,973 (43,681)
Liquidacion Negocio conjunto 811,380
Ajuste por deconsolidacin de subsidiarias 9,298
Constitucin de operacin conjunta - Panorama Plaza de Negocios (activos netos) 36,180

Las notas adjuntas de la pgina 8 a la 25 forman parte de los estados financieros consolidados.

-6-
(Todos los montos en miles de S/ a no ser que se indique lo contrario)
NO AUDITADO

GRAA Y MONTERO S.A.A. Y SUBSIDIARIAS

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS CONDENSADOS INTERMEDIOS


AL 31 DE DICIEMBRE DE 2016 (NO AUDITADO) Y AL 31 DE DICIEMBRE DE 2015 (AUDITADO)

1 INFORMACIN GENERAL

Graa y Montero S.A.A. (en adelante la Compaa) es la matriz del Grupo Graa y Montero (en
adelante el Grupo) y tiene como actividad principal la tenencia de inversiones en las diferentes
empresas del Grupo. De forma complementaria, tambin presta servicios de gerencia general,
gerencia financiera, gerencia comercial, asesora legal y gerencia de recursos humanos a las
empresas del Grupo; as como servicios de arrendamiento operativo de oficinas a empresas del
Grupo.

El Grupo es un conglomerado de empresas cuyas operaciones abarcan diferentes actividades de


negocios, siendo las ms relevantes las de ingeniera y construccin, infraestructura (propiedad y
operacin de concesiones pblicas) negocios inmobiliarios y servicios.

Estos estados financieros consolidados intermedios condensados al 31 de diciembre de 2016 fueron


aprobados para su emisin el 26 de enero de 2017.

2 BASES DE PREPARACIN

Estos estados financieros consolidados intermedios condensados por el periodo terminado el 31 de


diciembre de 2016, han sido preparados de conformidad con la NIC 34 Informacin financiera
intermedia consolidados (NIC 34). Los estados financieros consolidados intermedios condensados
deben ser ledos junto con los estados financieros consolidados del ao terminado el 31 de diciembre
de 2015, que han sido preparados de conformidad con las Normas Internacionales de Informacin
Financiera (NIIF).

3 RESUMEN DE POLTICAS CONTABLES SIGNIFICATIVAS

Las polticas contables usadas en la preparacin de estos estados financieros consolidados


intermedios condensados son consistentes con las aplicadas en la preparacin de los estados
financieros del ao terminado el 31 de diciembre de 2015.

4 ADMINISTRACIN DE RIESGOS FINANCIEROS

4.1 Factores de riesgo financiero

Las actividades del Grupo lo exponen a una variedad de riesgos financieros: riesgos de mercado
(principalmente riesgo de moneda, riesgo de precio, riesgo de tasa de inters sobre el valor
razonable y riesgo de tasa de inters de los flujos de efectivo), riesgo de crdito y riesgo de liquidez.

Los estados financieros consolidados intermedios condensados no incluyen toda la informacin


sobre administracin de riesgos financieros y revelaciones requeridas para los estados financieros
anuales; stos deben ser ledos junto con los estados financieros del Grupo por el ao terminado el
31 de diciembre de 2016. No se han presentado cambios en el departamento de administracin de
riesgos desde el cierre del ao anterior o en las polticas de administracin de riesgos.

-7-
(Todos los montos en miles de S/ a no ser que se indique lo contrario)
NO AUDITADO

4.1.1 Riesgo de mercado -

En comparacin con el cierre del ejercicio no se han producido nuevos mecanismos de cobertura de
riesgo de mercado de materiales.

4.1.2 Riesgo de crdito -

En comparacin con el cierre del ejercicio, el Grupo no tiene una exposicin a cualquier nuevo riesgo
de crdito.

4.1.3 Riesgo de liquidez

Comparado con el ao anterior no hubo variacin significativa en los flujos de caja contractuales no
descontados.

El cuadro a continuacin analiza los pasivos financieros del Grupo agrupados sobre la base del
perodo remanente a la fecha del estado de situacin financiera hasta la fecha de su vencimiento.
Los montos revelados en el cuadro son los flujos de efectivo no descontados.

Menos de Entre 1 y 2 Entre 2 y Ms de


1 ao aos 5 aos 5 aos Total

Al 31 de diciembre de 2015
Otros pasivos financieros (excepto
arrendamientos financieros) 1,102,855 181,729 223,713 - 1,508,297
Arrendamientos financieros 157,957 118,311 42,513 10,431 329,212
Bonos 69,823 82,916 217,418 1,445,187 1,815,344
Cuentas por pagar comerciales 1,635,760 - - - 1,635,760
Cuentas por pagar a partes
relacionadas 77,830 19,728 - 408 97,966
Otras cuentas por pagar 181,113 36,456 121,678 - 339,247
Otros pasivos no financieros - 2,331 - - 2,331
3,225,338 441,471 605,322 1,456,026 5,728,157

Al 31 de diciembre de 2016
Otros pasivos financieros (excepto
arrendamientos financieros) 1,018,058 255,148 460,111 - 1,733,317
Arrendamientos financieros 127,490 86,016 26,780 19,506 259,792
Bonos 113,299 180,431 365,697 1,334,485 1,993,912
Cuentas por pagar comerciales 1,708,165 - - - 1,708,165
Cuentas por pagar a partes
relacionadas 81,416 23,647 - - 105,063
Otras cuentas por pagar 124,720 13,813 133,986 - 272,519
Otros pasivos no financieros - 1,081 - - 1,081
3,173,148 560,136 986,574 1,353,991 6,073,849

4.2 Administracin del riesgo de capital -


El Grupo monitorea su capital sobre la base del ratio de apalancamiento. Este ratio se calcula
dividiendo la deuda neta entre el capital total. La deuda neta corresponde al total de otros pasivos
financieros ms los bonos (incluyendo el endeudamiento corriente y no corriente) menos el efectivo y
equivalente de efectivo. El capital total corresponde al patrimonio mostrado en el estado de situacin
financiera ms la deuda neta.

-8-
(Todos los montos en miles de S/ a no ser que se indique lo contrario)
NO AUDITADO

Al 31 de diciembre de 2015 y al 31 de diciembre de 2016, el ratio de apalancamiento se presenta


lneas abajo manteniendo la estrategia de la Compaa de conservarlo en un rango de 0.10 y 0.70.
Los ratios de apalancamiento fueron como sigue:

Al 31 de Al 31 de
diciembre diciembre
2015 2016

Total otros pasivos financieros y bonos 2,575,447) 2,907,065)


Menos: Efectivo y equivalente de efectivo ( 554,002) ( 621,016)
Deuda neta ) 2,021,445) 2,286,049)
Total patrimonio 3,183,045) 3,124,656)
Total capital 5,204,490) 5,410,705)

Ratio de apalancamiento 0.39) 0.42)

4.3 Estimacin del valor razonable -

Para la clasificacin del tipo de valorizacin utilizada por el Grupo para sus instrumentos financieros
a valor razonable, se han establecido los siguientes niveles de medicin.

- Nivel 1: Medicin basada en valores de cotizacin en mercados activos para activos o pasivos
idnticos.
- Nivel 2: Medicin basada en informacin sobre el activo o pasivo distinta a valores de cotizacin
(Nivel 1) pero que puede ser confirmada, sea directa (por ejemplo, precios) o indirectamente (por
ejemplo, provenientes de precios).
- Nivel 3: Medicin basada en informacin sobre el activo o pasivo que no proviene de fuentes que
puedan ser confirmadas en el mercado (es decir, informacin no observable, generalmente
basada en estimados y supuestos internos del Grupo).

El valor razonable de la inversin mantenida en Transportadora de Gas del Per S.A. (TGP)
clasificada como activo financiero disponible para la venta se bas en la data observable en el
mercado. El Grupo calcul su valor razonable en base a sus flujos de efectivo descontados a la
fecha de los estados financieros. La informacin usada para determinar el valor razonable de esta
inversin corresponde al Nivel 3 (Nota 8).

Los activos financieros clasificados al valor razonable a travs de ganancias o prdidas


corresponden a inversiones en fondos mutuos y bonos. El valor razonable se ha determinado con la
data observable del Nivel 2.

Otros instrumentos financieros medidos a valor razonable por el Grupo corresponden a los contratos
de permutas de tasas de inters suscritos por la subsidiaria GMP S.A. que reemplaza una tasa de
inters variable a fija (cobertura de flujo de efectivo). La medicin del valor razonable de este
instrumento financiero corresponde a las caractersticas del Nivel 2 y ha sido determinado en funcin
al valor presente de flujos futuros descontados aplicando la tasa proporcionado por el Citibank N.A.

El valor en libros del efectivo y equivalente de efectivo corresponde a su valor razonable. La


Compaa considera que el valor en libros de las cuentas por cobrar y cuentas por pagar de corto y
largo plazo, es similar a sus valores razonables. El valor razonable de los pasivos financieros,
revelado en la Nota 12-b), ha sido estimado descontando los flujos de efectivo contractuales futuros
a la tasa de inters vigente en el mercado y que est disponible para la Compaa para instrumentos
financieros similares (Nivel 2).

-9-
(Todos los montos en miles de S/ a no ser que se indique lo contrario)
NO AUDITADO

5 ESTIMADOS Y CRITERIOS CONTABLES CRTICOS

La preparacin de estos estados financieros intermedios requiere que la Gerencia efecte juicios,
estimados y supuestos que afectan la aplicacin de las polticas contables y los montos reportados
de activos y pasivos, ingresos y gastos. Los resultados reales pueden diferir de los estimados.

Al preparar estos estados financieros consolidados intermedios condensados, los criterios


significativos utilizados por la Gerencia en la aplicacin de las polticas contables del Grupo y las
fuentes clave para desarrollar estimaciones de hechos inciertos fueron similares a los aplicados en la
preparacin de los estados financieros consolidados por el ao terminado el 31 de diciembre de
2015.

6 ESTACIONALIDAD DE LAS OPERACIONES

El Grupo no presenta estacionalidad en ninguna de sus subsidiarias, realizndose de forma regular


las operaciones durante el ao.

7 SEGMENTOS DE OPERACION

Los segmentos de operacin son reportados de manera consistente con el reporte interno que es
revisado por el Gerente General Corporativo, mxima autoridad en la toma de decisiones de
operacin, responsable de asignar los recursos y evaluar el desempeo de los segmentos de
operacin.

En lnea con su estrategia de monitoreo del negocio del Grupo, la Gerencia Corporativa ha definido
los segmentos operacionales como sigue: (i) ingeniera y construccin, (ii) infraestructura (iii)
inmobiliario, (iv) servicios y (v) la operacin de la Matriz (Holding).

Basado en lo que establece la NIIF 8, los segmentos reportables por su representatividad sobre los
ingresos y el total de activos son: ingeniera y construccin y servicios . Sin embargo, de forma
voluntaria el Grupo ha decidido reportar todos sus segmentos de operacin conforme se detalla en
esta misma nota.

Las ventas entre segmentos se efectan a valores similares a los que seran practicados con
terceros no relacionados. La informacin por segmentos que se reporta a la Gerencia General
Corporativa se mide de manera consistente con las bases de preparacin de los estados financieros.

Las ventas y cuentas por cobrar del Grupo no presentan concentracin en pocos clientes.

- 10 -
NO AUDITADO
(Todos los montos en miles de S/ a no ser que se indique lo contrario)
Situacin financie r a de los s e gm e ntos ope r ativos

Infor m acin por s e gm e nto

Infr ae s tr uctur a
Inge nie r a y Pe tr le o Tr atam ie nto
cons tr uccin y gas Car r e te r as M e tr o de aguas Inm obiliar ia Se r vicios Holding Elim inacin Cons olidado
Al 31 de dicie m br e de 2015
Activos -
Ef ectivo y equivalente de ef ectivo 172,116 42,638 58,640 111,454 9,094 74,459 60,193 25,408 - 554,002
Activo f inanciero a travs de ganancias y prdidas 3,153 - - - - - - - - 3,153

Cuentas por cobrar comerciales 614,917 43,260 22,045 63,516 - 59,108 247,945 - - 1,050,791

Trabajos en curso pendientes por cobrar 1,301,501 - - - 17,686 - - - - 1,319,187


Cuentas por cobrar a partes relacionadas 316,188 12,145 18,820 301 - 34,724 48,520 132,735 (283,280) 280,153

Otras cuentas por cobrar 599,127 25,857 5,699 25,668 10,250 20,535 102,204 35,249 - 824,589
Inventarios 159,557 10,025 - 13,678 - 920,092 61,734 389 (6,321) 1,159,154

Gastos contratados por anticipado 12,899 2,207 1,401 10,787 458 349 11,402 520 - 40,023
Activos no corrientes mantenidos la venta 22,511 - - - - - - - - 22,511

Total de l activo cor r ie nte 3,201,969 136,132 106,605 225,404 37,488 1,109,267 531,998 194,301 (289,601) 5,253,563

Cuentas por cobrar comerciales a largo plazo - - - 621,831 - - - - - 621,831

Trabajos en curso por cobrar a clientes a largo plazo - 40,727 19,027 - - - - - - 59,754

Cuentas por cobrar a partes relacionadas a largo plazo - - 408 - - - 500 256,022 (256,930) -

Gastos contratados por anticipado - 3,692 15,584 2,112 998 - - - - 22,386

Otras cuentas por cobrar a largo plazo 534 14,214 30,473 2,198 1,589 14,726 - 2,195 - 65,929

Otros activos f inancieros - - - - - - - 120,134 - 120,134

Inversin en asociadas y negocios conjuntos 122,717 8,265 - - - 28,732 9,228 2,582,913 (2,104,971) 646,884

Propiedades de inversin - - - - - 34,702 - - - 34,702


Propiedades,planta y equipo 606,158 198,774 1,624 217 - 11,303 170,660 130,113 (7,092) 1,111,757

Activos Intangibles 302,992 137,130 364,819 311 - 1,043 37,564 23,561 13,600 881,020
Activos por impuestos dif eridos 126,550 1,325 3,003 - - 1,171 39,825 656 1,321 173,851
Total de l activo no cor r ie nte 1,158,951 404,127 434,938 626,669 2,587 91,677 257,777 3,115,594 (2,354,072) 3,738,248
Total activos 4,360,920 540,259 541,543 852,073 40,075 1,200,944 789,775 3,309,895 (2,643,673) 8,991,811

Pas ivos -
Otros pasivos f inancieros 652,974 101,096 55,428 - - 224,380 91,366 102,776 - 1,228,020
Bonos - - 5,537 31,546 - - - - - 37,083

Cuentas por pagar comerciales 1,409,982 35,428 3,768 24,498 154 14,334 134,973 12,623 - 1,635,760
Cuentas por pagar a partes relacionadas 118,381 3,990 40,578 9,962 10,560 58,790 39,476 79,709 (283,616) 77,830

Impuesto a la renta corriente 19,337 - 753 - 166 26 13,750 84 - 34,116


Otras cuentas por pagar 645,648 20,340 2,841 1,682 - 257,616 125,020 12,853 - 1,066,000

Otras provisiones - 6,341 - - - - 7,127 - - 13,468

Total de l pas ivo cor r ie nte 2,846,322 167,195 108,905 67,688 10,880 555,146 411,712 208,045 (283,616) 4,092,277

Otros pasivos f inancieros 375,952 83,307 - - - 27,562 66,515 - - 553,336


Bonos a largo plazo - - 180,686 576,322 - - - - - 757,008
Otras cuentas por pagar a largo plazo 176,644 - 493 - - - 68,045 1,214 - 246,396
Cuentas por pagar a partes relacionadas a largo plazo - - - 94,172 24,035 120,083 38,332 - (256,486) 20,136
Otras provisiones 24,624 7,034 - - - - 3,960 - - 35,618
Otros pasivos no f inancieros - 2,331 - - - - - - - 2,331
Pasivos por impuestos dif eridos 52,016 4,250 107 9,723 270 11,937 3,164 20,197 - 101,664
Total de l pas ivo no cor r ie nte 629,236 96,922 181,286 680,217 24,305 159,582 180,016 21,411 (256,486) 1,716,489

Total de l pas ivo 3,475,558 264,117 290,191 747,905 35,185 714,728 591,728 229,456 (540,102) 5,808,766
Patrimonio atribuible a los controladores de la Compaa 720,722 255,032 198,345 78,127 4,890 158,605 162,550 3,067,987 (1,991,702) 2,654,556

Participacin no controlante 164,640 21,110 53,007 26,041 - 327,611 35,497 12,452 (111,869) 528,489
Total pas ivo y patr im onio 4,360,920 540,259 541,543 852,073 40,075 1,200,944 789,775 3,309,895 (2,643,673) 8,991,811

- 11 -
NO AUDITADO
(Todos los montos en miles de S/ a no ser que se indique lo contrario)
Situacin financie ra de los s e gm e ntos ope rativos

Inform acin por s e gm e nto

Infrae s tructura

Inge nie ra y Pe trle o Tratam ie nto


cons truccin y gas Carre te ras Me tro de aguas Inm obiliaria Se rvicios Holding Elim inacin Cons olidado
Al 31 de dicie m bre de 2016
Activos -
Ef ectivo y equivalente de ef ectivo 93,543 35,396 110,007 139,414 3,229 58,892 53,521 126,464 550 621,016
Activo f inanciero a travs de ganancias y prdidas 352 - - - - - - - - 352
Cuentas por cobrar comerciales 358,280 84,996 23,579 97,079 256 83,704 481,473 - - 1,129,367
Trabajos en curso pendientes por cobrar 1,267,095 - - - - - - - - 1,267,095
Cuentas por cobrar a partes relacionadas 374,979 3,255 19,684 392 12,379 7,284 48,538 61,528 (293,250) 234,789
Otras cuentas por cobrar 407,196 58,232 6,189 25,895 4,841 20,198 100,420 752,133 - 1,375,104
Inventarios 109,883 12,561 - 16,862 - 946,657 68,336 388 (13,502) 1,141,185
Gastos contratados por anticipado 9,205 2,614 1,429 17,265 167 329 19,475 305 - 50,789
Activos no corrientes mantenidos la venta 22,385 - - - - - - - - 22,385
Total de l activo corrie nte 2,642,918 197,054 160,888 296,907 20,872 1,117,064 771,763 940,818 (306,202) 5,842,082

Cuentas por cobrar comerciales a largo plazo - - - 629,310 - - 22,968 - - 652,278


Trabajos en curso por cobrar a clientes a largo plazo - - 24,165 - - - - - - 24,165
Cuentas por cobrar a partes relacionadas a largo plazo - - 408 - - - 492 156,791 (157,691) -
Gastos contratados por anticipado - - 20,554 2,029 943 - - - - 23,526
Otras cuentas por cobrar a largo plazo 10,025 31,618 22,924 225,565 7,347 17,887 1,406 11,110 - 327,882
Inversin en asociadas y negocios conjuntos 117,593 8,530 - - - 31,769 9,591 2,689,979 (2,680,839) 176,623
Propiedades de inversin - - - - - 49,357 - - - 49,357
Propiedades,planta y equipo 602,236 192,167 1,243 193 21 13,008 217,730 130,420 (17,692) 1,139,326
Activos Intangibles 305,494 123,672 456,000 269 - 950 101,989 22,794 18,647 1,029,815
Activos por impuestos dif eridos 162,862 4,983 1,839 - - 623 61,862 26,555 7,094 265,818
Total de l activo no corrie nte 1,198,210 360,970 527,133 857,366 8,311 113,594 416,038 3,037,649 (2,830,481) 3,688,790
Total activos 3,841,128 558,024 688,021 1,154,273 29,183 1,230,658 1,187,801 3,978,467 (3,136,683) 9,530,872

Pas ivos -
Otros pasivos f inancieros 576,417 82,063 - - - 206,456 158,146 90,564 - 1,113,646
Bonos - - 25,540 20,551 - - - - - 46,091
Cuentas por pagar comerciales 1,299,935 59,830 2,310 23,882 599 30,618 284,288 6,703 - 1,708,165
Cuentas por pagar a partes relacionadas 118,665 3,902 27,757 33,009 237 66,190 56,528 67,685 (292,557) 81,416
Impuesto a la renta corriente 1,098 3,631 44 - 1,064 17,944 5,000 - - 28,781
Otras cuentas por pagar 579,346 11,706 10,512 14,622 27 194,441 182,963 18,443 - 1,012,060
Otras provisiones - 6,441 - - - 131 13,746 - - 20,318
Total de l pas ivo corrie nte 2,575,461 167,573 66,163 92,064 1,927 515,780 700,671 183,395 (292,557) 4,010,477

Otros pasivos f inancieros 246,315 80,657 - - - 16,541 76,077 406,115 - 825,705


Bonos a largo plazo - - 338,143 583,480 - - - - - 921,623
Otras cuentas por pagar a largo plazo 135,740 - 493 246,522 - 32,000 84,996 2,433 - 502,184
Cuentas por pagar a partes relacionadas a largo plazo - - - 87,200 23,445 40,074 30,197 395 (157,664) 23,647
Otras provisiones 12,283 17,115 - - - - 1,272 - - 30,670
Otros pasivos no f inancieros - 1,081 - - - - - - - 1,081
Pasivos por impuestos dif eridos 32,578 4,112 1,518 16,983 283 15,564 14,471 5,320 - 90,829
Total de l pas ivo no corrie nte 426,916 102,965 340,154 934,185 23,728 104,179 207,013 414,263 (157,664) 2,395,739
Total de l pas ivo 3,002,377 270,538 406,317 1,026,249 25,655 619,959 907,684 597,658 (450,221) 6,406,216
Patrimonio atribuible a los controladores de la Compaa 718,719 266,532 220,337 96,019 3,528 234,449 236,603 3,367,228 (2,542,535) 2,600,880
Participacin no controlante 120,032 20,954 61,367 32,005 - 376,250 43,514 13,581 (143,927) 523,776
Total pas ivo y patrim onio 3,841,128 558,024 688,021 1,154,273 29,183 1,230,658 1,187,801 3,978,467 (3,136,683) 9,530,872

- 12 -
NO AUDITADO
(Todos los montos en miles de S/ a no ser que se indique lo contrario)

Rendimiento de los segmentos operativos

Informacin por segmento

Infraestructura
Ingeniera y Petrleo Tratamiento
construccin y gas Carreteras Metro de aguas Inmobiliaria Servicios Holding Eliminacin Consolidado

Ao 2015 -

Ingresos 5,841,559 389,377 394,462 211,279 27,994 215,764 1,152,544 70,531 (471,077) 7,832,433
Utilidad bruta 357,274 63,530 78,544 48,804 2,225 51,755 178,303 (7,004) (70,626) 702,805
Gastos administrativos (289,144) (18,214) (10,319) (10,529) (310) (20,521) (115,018) (29,882) 80,557 (413,380)
Otros ingresos y gastos,neto 30,616 1,365 55 2 - 1,759 15,348 11,114 (2,972) 57,287
Prdida en venta de inversiones - - - - - - (8,289) - - (8,289)
Utilidad (prdida) operativa 98,746 46,681 68,280 38,277 1,915 32,993 70,344 (25,772) 6,959 338,423
Gastos financieros (127,383) (19,953) (4,713) (5,303) (45) (11,642) (32,246) (2,818) 27,301 (176,802)
Ingresos financieros 8,875 158 8,722 2,316 121 746 2,145 56,101 (41,077) 38,107
Participacin en los resultados de
asociadas y negocios conjuntos
por el mtodo de participacin patrimonial (2,234) 944 - - - 14,888 589 76,226 (72,810) 17,603
Utilidad (prdida) antes del impuesto a la renta (21,996) 27,830 72,289 35,290 1,991 36,985 40,832 103,737 (79,627) 217,331
Impuesto a la renta (29,441) (7,650) (18,794) (10,630) (520) (7,649) 6,102 (9,208) 2,171 (75,619)
Utilidad (prdida) del ao (51,437) 20,180 53,495 24,660 1,471 29,336 46,934 94,529 (77,456) 141,712

Utilidad (prdida) atribuible a:


Propietarios de la Compaa (64,379) 17,072 40,010 18,495 1,471 12,377 40,322 95,271 (72,485) 88,154
Participacin no controlante 12,942 3,108 13,485 6,165 - 16,959 6,612 (742) (4,971) 53,558
(51,437) 20,180 53,495 24,660 1,471 29,336 46,934 94,529 (77,456) 141,712

- 13 -
NO AUDITADO
(Todos los montos en miles de S/ a no ser que se indique lo contrario)

Rendim iento de los segm entos operativos

Inform acin por segm ento

Infraestructura
Ingeniera y Petrleo Tratam iento
construccin y gas Carreteras Metro de aguas Inm obiliaria Servicios Holding Elim inacin Consolidado
Ao 2016 -

Ingresos 3,730,785 382,211 264,384 247,040 18,459 411,518 1,419,011 60,575 (478,697) 6,055,286
Utilidad bruta 245,146 42,129 75,780 42,473 5,698 136,540 190,677 (6,027) (92,832) 639,584
Gastos administrativos (251,179) (14,848) (10,185) (12,952) (786) (28,430) (120,156) (108,960) 83,522 (463,974)
Otros ingresos y gastos,neto 45,688 (1,897) 128 10 - 838 4,221 3,838 (3,922) 48,904
Ganancia en venta de inversiones - - - - - - - 30,357 - 30,357
Utilidad (prdida) operativa 39,655 25,384 65,723 29,531 4,912 108,948 74,742 (80,792) (13,232) 254,871
Gastos financieros (61,329) (8,852) (6,478) (2,810) (38) (14,388) (31,062) (49,135) 11,639 (162,453)
Ingresos financieros 12,728 1,035 1,145 8,037 86 2,816 4,212 17,916 (23,797) 24,178
Participacin en los resultados de
asociadas y negocios conjuntos
por el mtodo de participacin patrimonial 17,586 1,629 - - - 6,850 360 5,155 (32,929) (1,349)
Utilidad antes del impuesto a la renta 8,640 19,196 60,390 34,758 4,960 104,226 48,252 (106,856) (58,319) 115,247
Impuesto a la renta (10,116) (5,872) (15,490) (10,904) (1,433) (27,054) (19,282) 39,999 6,567 (43,585)
Utilidad (prdida) del ao (1,476) 13,324 44,900 23,854 3,527 77,172 28,970 (66,857) (51,752) 71,662

Utilidad (prdida) atribuible a:


Propietarios de la Compaa 1,851 10,661 29,284 17,891 3,527 22,106 26,271 (65,982) (37,004) 8,605
Participacin no controlante (3,327) 2,663 15,616 5,963 - 55,066 2,699 (875) (14,748) 63,057
(1,476) 13,324 44,900 23,854 3,527 77,172 28,970 (66,857) (51,752) 71,662

- 14 -
NO AUDITADO
(Todos los montos en miles de S/ a no ser que se indique lo contrario)

No se han presentado cambios significativos a los activos totales, en comparacin al monto revelado
en los ltimos estados financieros anuales.

No existen diferencias en comparacin con los ltimos estados financieros anuales, en base a la
segmentacin o la medicin de las ganancias o prdidas por segmento.

8 OTROS ACTIVOS FINANCIEROS

Esta cuenta comprenda la inversin mantenida por la Compaa directa e indirectamente en


Transportadora de Gas del Per S.A. (TGP), entidad peruana dedicada a brindar servicios de
transporte de gas.

Al 31 de diciembre de 2015, el valor razonable de la participacin del grupo en TGP equivala a


S/120.1 millones; el 31 de marzo de 2016, la Compaia acord transferir la totalidad de la
participacin del 1.64% a la Compaa Enags International S.L.U. , el importe de la transferencia
ascendi a US$31.9 millones equivalente a S/107.28 millones.

9 TRANSACCIONES ENTRE PARTES RELACIONADAS

a) Transacciones entre partes relacionadas -

Las principales transacciones entre la Compaa y sus partes relacionadas incluidas en los estados
financieros consolidados, se resumen como sigue:

Por el periodo
terminado el 31 de
diciembre
2015 2016

Ingresos por ventas de bienes y servicios:


- Asociadas 1,400 112,524
- Operaciones conjuntas 52,384 36,901
53,784 149,425

Las transacciones entre partes relacionadas se llevaron a cabo bajo trminos similares a los
practicados con terceros no vinculados.

b) Saldos al cierre del ao resultante de las ventas/compras de bienes/servicios -

- 15 -
NO AUDITADO
(Todos los montos en miles de S/ a no ser que se indique lo contrario)

Al 31 de diciembre de Al 31 de diciembre de
2015 2016
Por cobrar Por pagar Por cobrar Por pagar
Operaciones conjuntas:
Consorcio Constructor Ductos del Sur 154,383 - 117,461 -
Consorcio GyM Conciviles 57,679 - 61,006 -
Consorcio Rio Urubamba 10,856 2,819 9,072 - )
Consorcio Peruano de Conservacin 6,270 - 8,784 -
Consorcio Vial Quinua - - 4,198 738
Consorcio Italo Peruano 465 21,907 4,174 17,325
Consorcio La Gloria 3,116 3,077 3,521 )3,080
Terminales del Per 9,459 - 3,215 259
Consorcio Rio Mantaro 6,021 15,941 3,191 6,886
Bechtel Vial y Vives Servicios - - 1,818 67
Consorcio Terminales 3,235 - 1,326 -
Consorcio Lima Actividades Comerciales - - 1,283 77
Consorcio Norte Pachacutec 1,026 669 1,017 620)
Consorcio Vial Sierra - - 940 5,400
Consorcio Constructor Chavimochic 2,558 6,422 915 2,471
Consorcio Constructor Alto Cayma 387 - 510 37
Energa y Vapor 3,328 - 491 )3,203
Consorcio Lima 1,430 - 153 157
Consorcio Construcciones y Montajes 112 2,533 112 ) -
Consorcio Ermitao - - 83 6,372
Consorcio Menegua 1,910 - 30 3,803
Consorcio Huacho Pativilca 80 5,041 - 3,434
Consorcio para la atencin y mantenimiento de ductos - - - 21,791
Adexus S.A. 8,521 - - -
Ingeniera y Construccin Sigdo Koppers-Vial 2,659 3,900 - ) -
Constructora Incolur DSD Ltda. 1,681 - - -- )
Complementarios Ltda. 84 6,956 - - )
Otros menores 4,893 4,275 2,412 ( 1,260
280,153 73,540 225,712 ( 76,980

Otras partes relacionadas:


Peru Piping Spools SAC - - 9,077 - )
Ferrovias Argentina - 20,136 - 23,647)
Arturo Serna - 4,290 ( 4,436)
- 24,426 9,077 ( 28,083)
280,153 97,966 234,789 ( 105,063)
Menos porcin no corriente:
Ferrovias Argentina - ( 20,136) - ( 23,647)
Porcin corriente 280,153 77,830 234,789 ( 81,416)
)
Las cuentas por cobrar y por pagar no tienen garantas especficas.

Las cuentas por cobrar a partes relacionadas surgen principalmente de transacciones de venta de
bienes y servicios cuentan con plazos de vencimiento de 60 das. Estas cuentas no generan intereses
considerando su vencimiento en el corto plazo y no ha sido requerido el registro de provisiones por
deterioro de su valor.

Las cuentas por pagar a partes relacionadas surgen principalmente de transacciones de prestacin de
servicios de ingeniera, construccin, mantenimiento y diversos y cuentan con plazos de vencimiento
de 60 das. Estas cuentas no devengan intereses debido a su vencimiento en el corto plazo.

10 INVERSIONES EN ASOCIADAS Y NEGOCIOS CONJUNTOS

Al 31 de diciembre de 2016, las empresas asociadas y negocios conjuntos en las que participa el
Grupo son similares que las existentes al 31 de diciembre de 2015, excepto por las adquisiciones
mencionadas.

- 16 -
NO AUDITADO
(Todos los montos en miles de S/ a no ser que se indique lo contrario)

El movimiento de este rubro por los perodos terminados el 31 de diciembre de 2015 y de 2016 es de:

2015 2016

Saldos al 1 de enero 229,563) 646,884)


Adquisicin y/o contribuciones recibidas 481,639 ) - )
Aumento de capital - 405,703)
Disminucin de capital ( 3,364) ( 1,963)
Cambio de estructura para proyecto Panorama ( 39,180) -
Participacin patrimonial en resultados) 34,872 ( 1,349)
Dividendos recibidos ( 51,960) ( 27,992)
Adquisicin de control - Adexus - ( 46,126)
Ajuste por contrato - Gasoducto Sur Peruano - ( 811,380)
Remedicin de inversin Adexus - 10,256
Otros ( 4,686) 2,590)
Saldos al 31 de diciembre 646,884) 176,623

En enero y agosto de 2016, la Compaa capitaliz deuda con Adexus por S/8.3 millones y S/14
millones respectivamente, incrementando su participacin en el primer caso de 44% a 52% y con la
segunda capitalizacin de 52% a 91.03% se adquiere el control. A la fecha la Compaa ha
incorporado en los estados financieros consolidados los activos y pasivos de Adexus, el proceso de
medicin del valor razonable del activo neto se encuentra concluido para el cierre de diciembre 2016.

En noviembre de 2015, la subsidiaria Negocios del Gas SA. adquiri una participacin del 20% de la
concesionaria Gasoducto Sur Peruano, lo que representa una inversin aproximada de US$ 248
millones, a diciembre de 2015 el aporte fue de S/391 millones y a diciembre de 2016 increment su
aporte en S/374 millones.

Gasoducto del Sur Peruano S.A. (GSP), sociedad titular de la concesin Mejoras a la Seguridad
Energtica del Pas y Desarrollo del Gasoducto Sur Peruano (la Concesin) y de la cual nuestra
subsidiaria Negocios de Gas S.A. es accionista con un 20%, recibi una notificacin el 24 de enero del
2017 del Ministerio de Energa y Minas, en su calidad de Concedente de la Concesin, mediante la
cual dio por terminado el contrato de concesin suscrito con fecha 23 de julio de 2014 (el Contrato de
Concesin).

El contrato de Concesin para el caso de terminacin de la Concesin establece que se debe proceder
a la determinacin del Valor Contable Neto de los Activos de la Concesin (VCN) y luego convocar
una subasta pblica para la transferencia de los Bienes de la Concesin a un nuevo concesionario. De
este importe, GSP tiene derecho a recibir en un plazo mximo de 12 meses contados desde la
terminacin de la Concesin, un pago que puede oscilar entre el pago mnimo garantizado de 72.25%
del VCN y el 100% del VCN que es funcin del resultado de la subasta.

De acuerdo con el anlisis efectuado por la compaa con la informacin disponible a la fecha, y en
virtud a los acuerdos suscritos con los dems accionistas de GSP, en el caso de que el pago alcance
el 72.25% del VCN recuperaramos ms del 95% del total de los compromisos que incluyen el capital
invertido en GSP que asciende a US$ 220 MM, el monto honrado por la garanta corporativa otorgada
al crdito puente conferido a GSP por un sindicato de cinco bancos que asciende a US$129 MM y el
porcentaje honrado en relacin a la Garanta de Fiel Cumplimiento del Contrato de Concesin que
asciende a US$ 52.5 MM.

La compaa ha registrado en los Estados Financieros consolidados del ejercicio 2016 los impactos de
dicha cancelacin que ascienden a un total de USD 38 MM despus de impuestos bajo el escenario del
pago mnimo del 72.25% del VCN antes referido.

Producto de la terminacin de la Concesin, el Grupo Graa y Montero debe atender 3 compromisos


puntuales:

- 17 -
NO AUDITADO
(Todos los montos en miles de S/ a no ser que se indique lo contrario)

(i) US$ 150 MM estructurados a 5 aos con un sindicato de bancos liderado por Credit Suisse.
(ii) US$ 129 MM correspondientes a la garanta corporativa que emiti Graa y Montero S.A.A.
en relacin al Crdito Puente a favor de GSP al cual se le aplicar un primer pago de US$
30 MM.
(iii) US$ 52.5 MM que se adeudan a la Compaa de Seguros Chubb, emisora de la Garanta de
Fiel Cumplimiento del Contrato de Concesin.

Los trminos de pago de estas obligaciones estn en proceso de negociacin.

11 PROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPO Y ACTIVOS INTANGIBLES

El movimiento de las cuentas propiedades, planta y equipo, activos intangibles, por el periodo
terminado el 31 de diciembre de 2015 y de 2016, es el siguiente:

Propiedades,
planta y Activos
equipo intangibles

Costo neto al 1 de enero de 2015 1,147,018 778,743

Adiciones 297,956 183,136


Transferencias, bajas y ajustes (79,990) 8,496
Deducciones por venta de activos (38,447) -
Cargos por depreciacin, amortizacin (214,780) (89,355)
Costo neto al 31 de diciembre de 2015 1,111,757 881,020
Sesum 2 para que cuadre con BG final 1,111,757 881,020
- -
Costo neto al 1 de enero de 2016 1,111,757 881,020

Adiciones 269,691 138,480


Adquisicin de subsidiaria, neto 41,988 62,551
Transferencias, bajas y ajustes (30,890) 32,221
Deducciones por venta de activos (52,084) - -
Cargos por depreciacin, amortizacin (201,136) (84,457)
Costo neto al 31 de diciembre de 2016 1,139,326 1,029,815

Al 31 de diciembre de 2015 y 2016, las adiciones de propiedad, planta y equipo corresponden


principalmente a la adquisicin de maquinarias y equipos destinadas al desarrollo de operaciones del
Grupo.

Al 31 de diciembre de 2015 y 2016, las adiciones en activos intangibles corresponden principalmente


a las inversiones en la construccin del segundo tramo de la carretera "Ancn-HuachoPativilca"
(concesin bajo modelo intangible ) y adquisiciones por medio de la combinacin de negocios de
Adexus.

Plusvala mercantil -

La Gerencia revisa el resultado de sus negocios sobre la base del tipo de actividad econmica que
desarrolla. Las actividades econmicas que han generado plusvala mercantil en el Grupo estn
referidas a los rubros de construccin civil y electromecnica, servicios mineros, servicios de
tecnologa de la informacin y servicios de telecomunicaciones.

- 18 -
NO AUDITADO
(Todos los montos en miles de S/ a no ser que se indique lo contrario)

Las unidades generadoras de efectivo pertenecen a los siguientes segmentos:

Al 31 de Al 31 de
diciembre de diciembre de
2015 2016

Construccin - Ingeniera 140,090 141,734


Electromecnica 20,737 20,737
Construccin - Servicios de minera 13,366 13,366
Servicios de telecomunicaciones 6,443 6,728
Bienes y servicios informticos 4,172 11,275
184,808 193,840

Como resultado de las pruebas de deterioro sobre la plusvala realizadas anualmente por la Gerencia,
el valor recuperable de las unidades generadoras de efectivo (UGE) se determin sobre la base de su
valor en uso. El valor en uso se determina en base a los flujos de efectivo futuros esperados que se
generarn a travs de las UGEs evaluadas. Como resultado de estas evaluaciones no es necesario
reconocer provisiones por desvalorizacin. Al 31 de diciembre de 2016, se aplic los mismos criterios
utilizados en la prueba efectuada al 31 de diciembre de 2015.

12 OTROS PASIVOS FINANCIEROS

Este rubro comprende:


Total Corriente No corriente
Al 31 de Al 31 de Al 31 de Al 30 de Al 31 de Al 31 de
diciembre diciembre diciembre diciembre diciembre diciembre
de 2015 de 2016 de 2015 de 2016 de 2015 de 2016

Prstamos bancarios 1,480,071 1,699,188 1,082,860 996,344 397,211 702,844


Arrendamientos financieros 301,285 240,163 145,160 117,302 156,125 122,861
1,781,356 1,939,351 1,228,020 1,113,646 553,336 825,705

a) Prstamos bancarios -

Al 31 de diciembre de 2016 y de 2015, este rubro comprende prstamos bancarios en moneda


nacional y en moneda extranjera destinados para capital de trabajo. Estas obligaciones devengan
tasas de inters fijas que fluctan entre 1.0% y 14.4% en 2016 y entre 1.0% y 13.1% en 2015.

Corriente No corriente
Al 31 de Al 31 de Al 31 de Al 31 de
Tasa de Fecha de diciem bre de diciem bre de diciem bre de diciem bre de
inters vencim iento 2015 2016 2015 2016
GyM S.A. 1.00% / 7.80% 2016 / 2020 535,776 495,464 286,671 187,029
Graa y Montero S.A.A. Libor USD 3M +4.9% 2016 / 2020 102,776 90,564 - 406,114
Viva GyM S.A. 6.75% / 8.90% 2016 / 2017 220,423 201,609 8,372 -
GMP S.A. 3.65% / 6.04% 2016 / 2020 95,824 77,857 70,220 71,622
CAM Holding S.A. 1.30% / 14.43% 2016 / 2020 42,534 69,702 31,948 24,889
Adexus S.A. 5.90% 2019 - 42,782 - 13,190
GMD S.A. 6.20% / 7.47% 2016 / 2017 30,107 14,746 - -
CAM Servicios Per S.A. 6.39% / 7.18% 2017 - 3,620 - -
GMI S.A. 5.56% / 6.55% 2016 714 - - -
Norvial S.A. 8.37% 2016 54,706 - - -
1,082,860 996,344 397,211 702,844

Al 31 de diciembre de 2016, la Compaa tiene lneas de crdito no utilizadas por S/3,933 millones, las
cuales expirarn dentro de un ao (S/4,666 millones al 31 de diciembre de 2015).

b) Valor razonable de la deuda

El valor en libros y el valor razonable de otros pasivos financieros son como sigue:

- 19 -
NO AUDITADO
(Todos los montos en miles de S/ a no ser que se indique lo contrario)

Valor en libros de la parte


corriente y no corriente Valor razonable
Al 31 de Al 31 de Al 31 de Al 31 de
diciembre diciembre diciembre diciembre
de 2015 de 2016 de 2015 de 2016

Total prstamos 1,781,356 1,939,351 1,802,183 2,057,400

Los valores razonables se basan en flujos de efectivo descontados usando una tasas de
endeudamiento que varian entre 1.3% y 14.3% (4.8% y 13.1% en 2015). Cabe sealar que las tasas
de inters utlizadas, son las aplicables y negociadas por cada compaa del Grupo.

13 BONOS

Este rubro comprende:


Total Corriente No corriente
Al 31 de Al 31 de Al 31 de Al 31 de Al 31 de Al 31 de
diciembre diciembre diciembre diciembre diciembre diciembre
de 2015 de 2016 de 2015 de 2016 de 2015 de 2016

GyM Ferrovas (a) 607,868 604,031 31,546 20,551 576,322 583,480


Norvial (b) 186,223 363,683 5,537 25,540 180,686 338,143
794,091 967,714 37,083 46,091 757,008 921,623

a) GyM Ferrovas S.A. -

En febrero de 2015, la subsidiaria GyM Ferrovas llev a cabo una emisin internacional de bonos
corporativos bajo la Regulacin S. La emisin se realiz en soles VAC (ajustados por el Valor de
Actualizacin Constante) por un monto de S/629 millones. Los costos de emisin ascendieron a S/22
millones. Los bonos vencen en noviembre de 2039 y devengan inters a una tasa de 4.75% (ms el
ajuste VAC), una clasificacin de riesgo de AA+ (escala local) otorgada por Apoyo & Asociados
Internacionales Clasificadora de Riesgo y un esquema de garantas que incluye hipoteca sobre la
concesin de la que GyM Ferrovas es concesionaria, garanta mobiliaria sobre las acciones de GyM
Ferrovas, Cesin de los Derechos de Cobro del Fideicomiso de Administracin, un Fideicomiso de
Flujos y Cuentas de Reserva para el Servicio de Deuda, Operacin y Mantenimiento y el Capex en
curso. Al 31 de diciembre de 2016 se ha efectuado una amortizacin ascendente a S/38.4 millones.

Los fondos provenientes de la emisin fueron utilizados para la amortizacin de un prstamo de corto
plazo con el Banco de Crdito del Per BCP por S/400 millones, el fondeo de las cuentas de
reserva, pago de los gastos de la emisin y el repago parcial del prstamo subordinado otorgado por
la Matriz a favor de GyM Ferrovas.

Al 31 de diciembre de 2016, el saldo incluye intereses devengados por pagar por S/32.9 millones.

Como parte del proceso de estructuracin del bono, GyM Ferrovas se comprometi a reportar y
verificar trimestralmente el cumplimiento de:

- Ratio de cobertura de servicio de deuda no menor a 1.2 veces.


- Mantener un saldo constante en el fideicomiso mnimo igual a un trimestre de costos de
operacin y mantenimiento (incluido el IGV).
- Mantener un saldo constante en el fideicomiso mnimo igual a los dos cupones siguientes
segn cronograma de bonos.

b) Norvial S.A. -

En julio de 2015, Norvial S.A emiti el Primer Programa de Bonos Corporativos en la Bolsa de Valores
de Lima, por el monto de S/365 millones. La primera emisin fue por S/80 millones a un plazo de 5

- 20 -
NO AUDITADO
(Todos los montos en miles de S/ a no ser que se indique lo contrario)

aos, a una tasa de inters de 6.75% y con fecha de desembolso el 23 de julio de 2015. La segunda
emisin fue por S/285 millones a un plazo de 11.5 aos, con una tasa de inters de 8.375%;
estructurado en 3 desembolsos, el 23 de julio se recibi el primer desembolso por S/105 millones; el
25 de enero de 2016, el segundo desembolso por S/100 millones; y el 25 de julio de 2016 se recibi el
ltimo desembolso por S/80 millones. Los costos de emisin correspondientes a la primera y segunda
emisin, ascienden a S/3.9 millones. Las empresas clasificadoras de Riesgo Equilibrium y Apoyo &
Asociados Internacionales otorgaron la calificacin de AA a este instrumento de deuda. Este
financiamiento est garantizado por: (i) el Fideicomiso de flujos, a excepcin de flujos
correspondientes a la Retribucin y la Tasa de Regulacin; (ii) la hipoteca sobre la concesin de la
que Norvial S.A. es concesionaria; (iii) las garantas mobiliarias sobre acciones; (iv) la cesin de
derechos; y (v) en general, todas aquellas garantas adicionales otorgadas a favor de los acreedores
garantizados.
El objeto de los fondos adjudicados es financiar las obras de construccin de la Segunda Etapa de la
Red Vial N5 y el financiamiento del IGV vinculado a la ejecucin de los gastos del Proyecto.

Al 31 de diciembre de 2016, el saldo incluye intereses por pagar por S/4.9 millones (S/2.7 millones al
31 de diciembre de 2015).

Como parte del proceso de estructuracin del bono, Norvial se comprometi a reportar y verificar
peridicamente el cumplimiento de:

- Ratio de cobertura de servicio de deuda no menor a 1.3 veces.


- Ratio de apalancamiento proforma menor a 4 veces.

Al 31 de diciembre de 2015 y de 2016, la Compaa ha cumplido con sus covenants.

El valor razonable de los bonos de ambas Compaas al 31 de diciembre de 2016 asciende a


S/1,055 millones (al 31 de diciembre de 2015 asciende a S/769.5 millones), se basa en flujos de efectivo
descontados usando tasas entre 4.20% y 7.99% (entre 4.88% y 8.89% al 31 de diciembre de 2015) que
estn dentro del nivel 2 de la jerarqua de valor razonable.

14 OTRAS PROVISIONES
Este rubro comprende:

Al 31 de Al 31 de
diciembre diciembre
de 2015 de 2016

Porcin corriente 13,468) 20,318


Porcin no corriente 35,618) 30,670
49,086) 50,988

El movimiento de este rubro por los perodos terminados el 31 de diciembre de 2015 y de 2016 es
como sigue:

Provisiones Provisin
Reclamos Pasivos por la adquisicin por cierre
Other provisions legales contingentes de CAM de pozos Total

Al 1 de enero de 2015 13,056) 33,197) 12,152) 7,210))


65,615)
Adiciones 6,297) - ) - 101) 6,398)
Ajuste por conversin ( 420) ( 3,835) ( 537) - ( 4,792)
Extornos y bajas de provisiones - - ( 7,796) - ) ( 7,796)
Baja por compensacin - ( 1,216) - - ( 1,216)
Desconsolidacin de CAM Brasil ( 2,353) - - - ( 2,353)
Pagos ( 1,580) ( 5,186) ( - ) ( 4) ( 6,770)
Al 31 de diciembre de 2015 15,000 22,960) ) 3,819) 7,307 ) 49,086)

- 21 -
NO AUDITADO
(Todos los montos en miles de S/ a no ser que se indique lo contrario)

Al 1 de enero de 2016 15,000) 22,960) 3,819) 7,307)


49,086)
Adiciones 2,838) ) 6,467 12,304 21,609)
Adquisicin de subsidiarias ) 1,149) 1,149)
Ajuste por conversin 12) 559) 346) - 917) )
Extornos y bajas de provisiones ( 895) ( 14,064) ( 3,819) ( 2,395) ( 21,173)
Pagos ( 298) ( 302) ( - ) - ( 600)
Al 31 de diciembre de 2016 16,657) 10,302) ) 6,813) 17,216 50,988)

Las bajas por el perodo terminado el 31 de diciembre de 2016 corresponden principalmente a


castigos de provisiones reconocidas en la compra de la subsidiaria CAM Chile en S/3.8 millones
(S/7.8 millones al 31 de diciembre 2015), y de la subsidiaria Morelco y VyV DSD en S/10.1 millones y
S/4.3 millones, respectivamente.

15 CAPITAL

Al 31 de diciembre de 2015 y de 2016, el capital autorizado, suscrito y pagado de acuerdo con los
estatutos de la Compaa y sus modificaciones est representado por 660,053,790 acciones
comunes, cuyo valor nominal es de S/1.00 cada una.

Al 31 de diciembre de 2015, un total de 250,860,370 acciones se encuentran representadas en ADSs


(equivalente a 50,172,074 ADSs a razn de 5 acciones por ADS).

Al 31 de diciembre de 2016, un total de 264,817,035 acciones se encuentran representadas en ADSs


(equivalente a 52,963,407 ADSs a razn de 5 acciones por ADS).

16 GASTOS POR NATURALEZA

Por el periodo terminado el 31 de diciembre de 2015 y de 2016, este rubro comprende lo siguiente:

- 22 -
NO AUDITADO
(Todos los montos en miles de S/ a no ser que se indique lo contrario)

Gastos
Costo de administra-
ventas tivos

2015
Inventarios,materiales e insumos consumidos 1,094,836 -
Cargas de personal 2,128,130 215,101
Servicios prestados por terceros 2,924,711 137,980
Tributos 37,129 1,919
Cargas diversas de gestin 651,057 30,220
Depreciacin 199,015 18,055
Amortizacin 81,841 7,514
Deterioro 12,909 2,591
7,129,628 413,380

2016
Inventarios,materiales e insumos consumidos 942,354 -
Cargas de personal 1,559,387 235,623
Servicios prestados por terceros 2,260,800 90,996
Tributos 13,913 1,759
Cargas diversas de gestin 359,635 42,321
Depreciacin 191,367 12,090
Amortizacin 75,452 9,005
Deterioro 12,794 72,180
5,415,702 463,974

17 IMPUESTO A LA RENTA

En estos estados financieros condensados del perodo terminado el 31 de diciembre de 2016, el gasto
por impuesto a la renta se reconoce sobre la base de la estimacin de la Gerencia de la tasa efectivo
del impuesto a la renta esperada para el ao 2016. Esta tasa se ha estimado en 37.82% (35% para el
mismo perodo de 2015) y se ha aplicado sobre la utilidad antes de impuestos. La variacin de la tasa
efectiva con relacin al ao anterior se debe al efecto de las diferencias permanentes en el clculo del
impuesto a la renta.

18 CONTINGENCIAS, COMPROMISOS Y GARANTAS

Al 31 de diciembre de 2016, las contingencias que mantiene el Grupo son sustancialmente las mismas
que las existentes al 31 de diciembre de 2015.

Adems el Grupo mantiene avales vigentes en diversas entidades financieras garantizando


operaciones de sus subsidiarias por US$330.7 millones.

19 DIVIDENDOS

Por el perodo terminado el 31 de diciembre de 2016, el Grupo ha pagado dividendos de subsidiarias


a sus participes no controlantes por S/25.5 millones (S/4.5 millones para el mismo periodo de 2015).

Un dividendo respecto del ao terminado el 31 de diciembre de 2015 de S/0.0467 por accin, por un
monto total de S/30,853,485 se aprob en la Junta General Anual de Accionistas del 29 de marzo de
2016, y se pag el 27 de abril de 2016.

- 23 -
NO AUDITADO
(Todos los montos en miles de S/ a no ser que se indique lo contrario)

20 COMBINACIONES DE NEGOCIOS

a) Adquisicin de Adexus S.A.

En junio de 2015, la Compaa adquiri el 44% de las acciones de la entidad chilena Adexus S.A.,
cuya actividad econmica principal es la prestacin de servicios y soluciones de tecnologa de
informacin. Al 31 de diciembre de 2015, la Compaa concluy que exista control conjunto y que el
tipo de acuerdo conjunto calificaba como negocio conjunto; por lo tanto la inversin se registra
mediante el mtodo de participacin patrimonial (MPP) en los estados financieros consolidados del
Grupo.

En enero de 2016 la Compaa adquiri una participacin adicional de 8% en esta entidad, con la que
alcanz el 52% de acciones representativas de capital de Adexus S.A.; la contraprestacin pagada
por la Compaa ascendi a $1,750,000 miles pesos chilenos (equivalente a S/8,307,000) cancelada
en efectivo. El incremento de la participacin no vari la clasificacin de la inversin como negocio
conjunto.

Posteriormente, en agosto de 2016; la Compaa adquiri una participacin adicional de 39.03% de


esta Compaa con lo que alcanza el 91.03% del capital de esta empresa y as obtiene el control de
sta. La contraprestacin por la adquisicin de este porcentaje adicional ascendi a $2,720,000 miles
de pesos chilenos (equivalente a S/14,040,000) se pag mediante la capitalizacin de deuda.

Esta adquisicin es parte del plan del Grupo de obtener un mercado mayoritario en Amrica Latina al
integrar su negocio de desarrollo de soluciones informticas, llevadas a cabo por su subsidiaria GSD
S.A. con Adexus S.A.

La Compaa ha efectuado una combinacin de negocios por etapas y por lo tanto aplic el mtodo
de adquisicin a la fecha de adquisicin de la participacin adicional de 39.03%; para estos efectos se
efectu el ejercicio de PPA (purchase price allocation) a la fecha de adquisicin. El cuadro a
continuacin resume la retribucin pagada por Adexus y la determinacin del valor razonable de los
activos adquiridos, pasivos asumidos y participacin no controlante a la fecha de adquisicin:

Valores provisionales
S/000 US$000

Efectivo y equivalente de efectivo 7,737) 2,303)


Cuentas por cobrar comerciales 107,426) 31,972)
Cuentas por cobrar de entidades relacionadas 2,610) 777)
Otras cuentas por cobrar 1,160) 345)
Existencias 1,647) 490)
Gastos contratados por anticipado 11,587) 3,449)
Cuentas por cobrar comerciales a largo plazo 29,829) 8,878)
Otras cuentas por cobrar a largo plazo 2,063) 614)
Propiedades, planta y equipo 41,988) 12,496)
Intangibles 55,448) 16,503)
Activos por impuestos diferidos 11,815) 3,516)
Obligaciones financieras ( 108,808) ( 32,383)
Cuentas por pagar comerciales ( 59,399) ( 17,678)
Cuentas por pagar a entidades relacionadas ( 29,724) ( 8,846)
Otras cuentas por pagar ( 10,643) ( 3,168)
Provisiones diversas ( 1,926) ( 573)
Pasivos contingentes ( 1,149) ( 342)
Pasivos por impuestos diferidos ( 12,390) ( 3,688)
Valor razonable de los activos netos 49,270) 14,664)

Participacin no controlante (8.97%) ( 4,420) ( 1,315)


Valor razonable de la subsidiaria 44,850) 13,349)
Valor pagado por la compra 14,040) 4,179
Valor razonable del inters )
previamente adquirido 37,914) 11,284
Contraprestacin a valor razonable 51,954) 15,463
Plusvala mercantil (Nota 11) 7,103) 2,114

- 24 -
NO AUDITADO
(Todos los montos en miles de S/ a no ser que se indique lo contrario)

La prdida generada en la remedicin a valor razonable del inters previamente mantenido ascendi a
S/8,211 miles; el cul fue reconocido en el estado de resultados a la fecha de adquisicin de la
participacin adicional.

Los costos relacionados a la adquisicin por S/1.4 millones se cargaron a resultados en la partida de
gastos administrativos.

Los ingresos y las prdidas generados por el perodo comprendido entre la fecha de adquisicin y el 31
de diciembre de 2016 fueron de S/114 millones y S/3.1 millones, respectivamente.

Si Adexus hubiera sido consolidado a partir del 1 de enero de 2016, los ingresos y la prdida generada
hubieran sido de S/272.7 millones y S/20.2 millones, respectivamente.

21 EVENTOS POSTERIORES A LA FECHA DEL ESTADO DE SITUACION FINANCIERA

Entre el 31 de diciembre de 2016 y la fecha de aprobacin de los estados financieros consolidados


condensados, no se han presentado eventos posteriores que puedan afectar la razonabilidad de los
estados financieros individuales emitidos.

- 25 -