Anda di halaman 1dari 17

ACTIVOS FINANCIEROS

Definicin: Es un documento negociable ya que el tenedor del mismo lo puede vender; es


necesario para una operacin financiera certificar los derechos de su poseedor legal (aquel
que la ley lo reconoce como dueo del ttulo) y las obligaciones de quien lo emiti, es decir
la persona que lo creo. Tambin se puede definir como un instrumento financiero que
otorga al tenedor del ttulo valor o en este caso el comprador, el derecho a recibir una renta
o ingresos por parte del emisor o vendedor el mismo; este tipo de activos financieros puede
ser emitido por cualquier ente econmico ya sea pblico o privado.

Caractersticas de los Activos Financieros:

Liquidez: Capacidad de conversin del Activo en efectivo sin tener perdida.

Rentabilidad: Va en funcin de la tasa de inters, entre mayor sea esta mayor ser
la rentabilidad o ganancia para el inversionista.

Riesgo: Probabilidad de que el emisor del ttulo no cumpla con el pago.

Clasificacin de los Activos Financieros: Dentro del mercado de capitales existen Activos
Financieros de Renta Fija y Activos Financieros de Renta Variable.
ACTIVO FINANCIERO DE RENTA FIJA
Definicin: Son ttulos con el fin
de captar fondos del publico donde el
emisor se compromete a pagar
intereses y a devolver el capital segn
fechas establecidas, que por lo
general se hace al final de su
vencimiento. Dentro de este tipo de
titulo se encuentran los Certificados de
Deposito a Termino (CDT), Titulos de
Deuda Publica domestica (TES) y los
Bonos.

Certificados de Deposito a Termino (CDT). Son ttulos valores que emiten un Banco,
Corporacin Financiera o Compaa de Financiamiento Comercial a un cliente por el
depsito de dinero, con el fin de constituir un CDT pactando un trmino fijo, los cuales
oscilan como mnimo entre 30 das, hasta 48 meses.

Ttulos de Tesorera (TES). Estos ttulos son emitidos por el gobierno y administrados
por el Banco de la Repblica.

Bonos. Son valores que representan una deuda que tiene el emisor con las personas que los
adquieren. Al final de tiempo pactado el emisor devuelve el capital de la inversin al titular
del bono ms los intereses acordados a pagar. En el mercado de bonos existen dos tipos:

Bonos que pagan intereses o cupones peridicos durante el tiempo pactado.

Bonos que solo pagan en la fecha de maduracin llamados Bonos Cero Cupn.

Los bonos son instrumentos de renta fija debido a que el inversionista conoce con
anticipacin la rentabilidad hasta la fecha de vencimiento; en el evento que decida vender el
bono antes del vencimiento, la rentabilidad puede ser mayor o menor al inters pactado,
segn las condiciones del mercado.

A continuacin se presenta las diferentes liquidaciones de los Activos Financieros de Renta Fija:

1. Activo Financiero de Renta Fija con Tasa de Inters Variable.


Para liquidar la tasa de inters se toma como referencia una tasa variable como la DTF (son las
iniciales de Deposito a Termino Fijo y corresponde a la Tasa de Inters promedio utilizada en el
sistema financiero, calculada sobre el promedio ponderado de las diferentes tasas de inters de
captacin ofertadas por los Bancos, Corporaciones Financieras y Compaas de Financiamiento
Comercial para
determinar los intereses
que pagaran a los
Certificados de Depsito
a Trmino CDT con una
duracin de 90 das; de
igual forma tambin se
puede liquidar un Activo
Financieros con IPC (ndice de Precios al consumidor)

Formula:

= (( + ) )

I = Intereses
Vn = Valor nominal del ttulo
n = Tiempo
i = Tasa de Inters

Formula de Tasa Compuesta o combinada


= (( + )( + ) )

Tasa ndice de Precios al consumidor IPC

= (( + )( + ) )

Tc = Tasa Compuesta
Spread = Tasa Fija
IPC = Tasa Variable
IPC = ndice de Precios al Consumidor

Ejemplo con el ndice de Precios al Consumidor


Determine el intereses de un Certificado de Depsito a Trmino por $15.000.000 a 90 das
con una tasa de inters IPC (ndice de Precios al Consumidor) del 5,80% efectiva anual ms
un Spread del 1,2% efectivo anual. Rete Fuente del 7%.

Planteamiento:

I = Inters

Vn = $15. 000.000

Spread = 1,20% efectiva anual

n = Tiempo: 90 das

IPC = 5,80% efectiva anual

2. Calculo del inters

= (( + )( + ) )
= ((1 + 0,012)(1 + 0,0580) 1) 100
= 7,06%

= (( + ) )

= 15.000.000((1 + 0,0706) 1)

= 254.452
Rete Fuente 7%
Rete Fuente = I * Tasa Rete Fuente
Rete Fuente = 254.452 * 7%
Rete Fuente = $17.812

In = I Rete Fuente
In = Intereses netos
In = 254.452 17.812
In = 236.640

Valor total de pago del CDT

VT = Vn + In

VT = Valor total del CDT

Vn = $15.000.000

In = $236.640

VT = $15.000.000 + $ 236.640

VT = 15.236.640
Ejemplo con la tasa de inters de Depsito a Trmino Fijo (CDT)

Calcule los intereses de un Certificado de Depsito a Trmino por $15.000.000 a 90 das


con una tasa de inters DTF del 4% efectiva anual ms un Spread del 0,2% efectivo anual.
Rete Fuente de 7%.

1. Planteamiento:
I = Inters
Vn = $15. 000.000
Spread = 0,20% efectiva anual
n= Tiempo: 90 das
DTF = 4% efectiva anual

2. Calculo del inters

% Efectiva anual

I = (Vn((1 + i)n/365 - 1))

I = 15.000.000((1 + 0,0420)90/365 - 1)

I = 152.943

Rete Fuente 7%
Rete Fuente = I * Tasa Rete Fuente
Rete Fuente = 152.943 * 7%
Rete Fuente = $10.706

In = I Rete Fuente
In = Intereses netos
In = 152.943 10.706
In = 142.237

Valor total de pago del CDT

VT = Vn + In

VT = Valor total del CDT

Vn = $15.000.000

In = $142.237

VT = $15.000.000 + $ 142.237

VT = 15.142.237

2. Activo Financiero de Renta Fija con Tasa de Inters Fija. Durante


toda la vigencia del ttulo se liquida la misma tasa que se pact en el momento de la
constitucin, el valor de esta depende del monto de la inversin y del tiempo.

Formula:
= (( + ) )

I = Intereses
Vn = Valor nominal del ttulo
n = Tiempo
i = Tasa de Inters

Ejemplo:

Establezca los intereses de un Certificado de Depsito a Trmino (CDT) por de


$15.000.000 a 90 das con una tasa de inters efectiva anual fija de 4,91%. Rete Fuente del
7%.

Planteamiento:

I = Inters

Vn = $15.000.000

i = 4,91% efectiva anual

n = Tiempo: 90 das

I= Vn ((1+i)n/365 1)

I= 15.000.000((1 + 0.0491)90/365 -1) * 0.93 =165.853

Otra forma de liquidar los intereses sin incluir rete fuente

I= Vn ((1+i) n/365 1)

I= 15.000.000((1 + 0.0491)90/365 -1)

I=178.337

Rete Fuente = 7%

Rete Fuente = I * Tasa de Rete Fuente

Rete Fuente = 178.337 * 7% = 12.484


In = I Rete Fuente
In = Intereses netos

In= 178.337 12.484


In=165.853

Valor total de pago del CDT

VT = Vn + In

Vn = $15.000.000

In = 165.853

VT = $15.000.000 + $ 165.853

VT = $ 15.165.853

3. Activo Financiero de Renta Fija con tasa fija y con periodo de


gracia. Para este tipo de liquidacin, una vez vencido el plazo del activo, la entidad
financiera otorga periodos de gracia, los cuales son tenidos en cuenta para la respectiva
liquidacin de los intereses.

Formula:
= (( + ) )

I = Intereses
Vn = Valor nominal del ttulo
n = Tiempo
i = Tasa de Inters
Ejemplo:

Calcular los intereses de un Certificado de Depsito a Trmino (CDT) por valor de


$15.000.000 a una tasa de inters del 3,70% efectiva anual, tomando un periodo de gracia
de 12 das. Rete Fuente del 7%.

Planteamiento:

I = Inters

Vn = $15. 000.000

i = 3,70% efectiva anual

n = Tiempo: 90 das

P = Periodo de gracia = 12 das

n = con periodo de gracia = 90 das + 12 das = 102 das

Rete Fuente = 7%

I= Vn ((1+ 0.0370) 102/365 1)

I = 15.000.000 ((1+0.0370) 102/365 -1)

I= 153.071

Rete Fuente 7%

Rete Fuente = I Tasa Rete Fuente

Rete Fuente = 153.071 * 7% = 10.715

In = Intereses netos
In= 153.071 10.715
In=142.356

Valor total de pago del CDT

VT = Vn + In

VT = 15.000.000 + 142.356
VT = 15.142.356

4. Activo Financiero de Renta Fija con liquidacin de intereses a


la fecha de vencimiento. Para este tipo de liquidacin se aplica para los Bonos, los
cuales se cancelan los intereses al final del periodo pactado con el emisor.

Formula:

I = Vn * i

I = Intereses

Vn = Valor Nominal del titular

i = Tasa de Inters

Ejemplo:
Se invierten $15.000.000 en un Bono cero cupn por un ao, donde el cupn equivale al
11% efectivo anual pagadero ao vencido; el bono se cancela a la fecha de vencimiento.
Cul ser el valor final del Bono?

I = Vn * i

I = Intereses del titulo

Vn = Inversin = $15.000.000
i = Tasa de Inters = 11% efectiva anual

I = 15.000.000 * 0,11

I = $1.650.000

F = P (1 + (n*i)

F = 15.000.000 (1 + (1*0,11))

F = $16.650.000

NOTA: El bono Cero Cupn es aquel que solo se cancelan los intereses al final del
periodo de maduracin, es decir al final del tiempo en que compro el bono.

5. Venta de un Activo Financiero de Renta Fija en el mercado


secundario. Esta operacin se hace cuando el inversionista o dueo del ttulo valor
decide venderlo en el mercado secundario, es decir en la bolsa de valores.

Frmula para hallar el precio de venta del


Activo Financiero

P = F/ (1 + i)n/360

P = Precio de venta
F = Valor futuro del ttulo incluido el valor nominal y
los intereses o cupones
i = Tasa de Inters pactada por emisor del ttulo valor
n = Tiempo de maduracin del ttulo o tiempo de
vencimiento

Ejemplo:
El inversionista del ejercicio anterior decide vender un Bono de $15.000.000 que fue
comprado a un ao a los 90 das. Determine el precio de venta del Bono tomando como
base un cupn del 12,5% efectivo anual; la tasa inicial al momento de compra del Bono fue
del 11% anual.

Tiempo de maduracin del bono = 360 das

Venta = 90 das

Tiempo al momento de la venta = 360 das 90 das = 270 das

Tasa de inters inicial al momento de compra del ttulo = 11% anual

Tasa inters a 90 das para la venta = 12,5% efectivo anual

P= F/ (1 + i)n/360

P = 16.650.000/(1 + 0,125)270/360 = $15.242.277

Como se puede observar el precio de venta del ttulo sera de $15.242.277, el cual est por
debajo si fuera a recibir los $16.650.000; esta situacin se presenta por el aumento de la
tasa de inters en el mercado secundario ya que al inicio de la compra estaba en el 11%
anual y cuando decide vender el ttulo el inversionista la tasa ha subido al 12,5% afectando
la rentabilidad del ttulo valor.

Rentabilidad del ttulo valor = R

Formula:

R = ((F/P) 360/n 1)*100

R = ((15.242.277/15.000.000)360/90 -1)*100 = 6,62% efectiva anual

La rentabilidad del ttulo baja del 11% anual al 6,62% en evento de que se venda a los 90
das y que la tasa sea superior al precio de compra.
6. Liquidacin de un Activo Financiero de Renta Fija en Unidades
de Valor Real (UVR). La UVR refleja el poder adquisitivo teniendo en cuenta la
variacin del ndice de precios al consumidor (IPC) durante el mes calendario
inmediatamente anterior al mes de inicio del periodo de clculo. El fin de este ajuste es
mantener el poder adquisitivo del dinero.

Frmula para convertir el valor nominal de ttulo en Unidades de Valor


Real

VnUVR = Vn/ UVR1

VnUVR = Valor Nominal del titulo en Unidades de Valor


Real

Vn = Valor Nominal del titulo en pesos

UVR1 = Valor de la Unidad de Valor Real a la compra del


titulo

Frmula para calcular los intereses del ttulo en Unidades de Valor Real

IUVR = VnUVR*i

IUVR = Valor de los Intereses en Unidades de Valor Real


VnUVR = Valor Nominal del titulo en Unidades de Valor Real

i= Tasa de Interes negociada

Frmula para calcular los intereses del ttulo en pesos


I = IUVR * UVR2

I = Intereses del Titulo Valor en pesos

IUVR = Valor de los Intereses en Unidades de Valor Real

UVR2 = Valor de la Unidad de Valor Real al momento de pagar los intereses en pesos

Ejemplo:

Un inversionista compra un Bono por $15.000.000 a un ao, en Unidades de Valor Real


(UVR), con un cupn del 8% efectiva anual. La Unidad de Valor Real al inicio de la
inversin era de $211,6909; se estima que la Unidad de Valor Real al final del periodo de
maduracin del Bono sea de $228,6952. Determine los intereses del Bono.

I = Intereses del titulo

Vn = $15.000.000

Cupn = 8% efectivo anual

UVR1 = $211,6909

UVR2 = $228,6952

VnUVR = Valor nominal en Unidades de Valor Real

IUVR = Intereses en Unidades de Valor Real

Valor nominal del ttulo en Unidades de Valor Real

VnUVR = Vn/ UVR1

VnUVR = $15.000.000 = 70.858,0293


$211,6909

Valor de los intereses del ttulo en Unidades de Valor Real


IUVR = VnUVR*i

IUVR = 70.858,0293*0,08)

IUVR = 5.668,6423

I = IUVR * UVR2

Valor de los intereses en pesos

I = IUVR * UVR2

I = 5.668,6423 * $228,6952

I = $1.296.391

7. Liquidacin de un Activo Financiero de Renta Fija con


Indicador Bancario de Referencia (IBR). El IBR es la tasa de inters de
referencia de corto plazo; es el precio al que los bancos estn dispuestos a ofrecer para
captar recursos del pblico.

Frmula para convertir la tasa


de inters nominal a efectiva
anual

ie = ((1 + in/n)n -1 )*100

ie = Tasa Efectiva

in = Tasa de Inters Nominal

n = Tiempo
Frmula para calcular los intereses del ttulo valor

I = Vn * i

I = Intereses del ttulo valor


Vn = Valor Nominal del ttulo
I = Tasa de Inters
Ejemplo:
Se compra un Bono por $15.000.000 a un ao, el cupn est compuesto por una tasa anual
nominal mensual vencida del 3,35% y un spread 3% anual. Calcule los intereses del Bono.

I = Intereses del titulo

Vn = $15.000.000

in = Inters nominal

Cupn = 3,35% nominal mes vencido y un spread del 3% anual

in = 3,35 + 3 = 6,35 nominal mes vencido

Conversin de la tasa de inters nominal a efectiva anual


ie = ((1 + In/n)n -1 )*100

ie = ((1 + 0,0635/12)12 -1 )*100

ie = 6,53% efectiva anual

Calculo de los intereses del ttulo valor


I = Vn * i

I = $15.000.000 * 0,0653

I = $979.500