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Volumen 79 - N 5, Octubre 2013
La estimacin de funcin de la demanda real de dinero en Pakistn: Una
Aplicacin del enfoque de las pruebas a los lmites
cointegracin
Sober centro comercial
MA Economa (Pb), M. Phil Economa (Universidad Superior), Lahore
Kashan-e-Dass, 9610 Ashwood Valley Dr, Houston Tx. 77095, Estados Unidos
ABSTRACTO
En este trabajo se intenta modelar una verdadera funcin de demanda monetaria de
Pakistn. Para este fin aplicamos los lmites de prueba tcnica de cointegracin con
base utilizando los datos de series temporales para el perodo de 1973 a 2010. Nuestros
hallazgos incluyen tres factores determinantes: 1) el ingreso real y 2) de divisas
contener relacin positiva, as como para los dos a largo plazo y corto plazo dinmicas
que son los factores ms importantes de la demanda real de dinero. Si bien hemos
encontrado la demanda real de dinero se ve afectada negativamente por 3) llamada
tasa de dinero (se representa por el inters en depsito). Sin embargo estar en una
especificacin dinmica a corto plazo, la demanda de dinero se encuentra importante
con las elasticidades de los ingresos reales, tipo de cambio y tasa de llamar el dinero es
mucho menor en el corto plazo que a largo plazo. Pruebas de estabilidad del papel no
muestran ningn cambio estructural importante en el modelo. En cuanto a tanto
estadsticas CUSUM CUSUMSQ y, mostrando la lnea de valor crtico dentro de los
lmites que presentan el modelo es estable. Este modelo recomienda encarecidamente
la demanda real de M2 es un importante agregado monetario en trminos de
implicaciones polticas de nuestros resultados, incluyendo la idoneidad del modelo en
Pakistn.
Palabras clave
1) El ingreso real 2) de tipo de cambio 3) Llamar tasa de dinero
4) Llamada tasas de dinero 5) Tipo de inters 6) lag autorregresivo distribuida
(ARDL) 7) deflactor del PIB 8)
1. INTRODUCCIN
Una funcin de la demanda de dinero estable siempre requiere de un instrumentos
apropiados y objetivos intermedios de poltica monetaria. Se permite un cambio
basado en polticas de los agregados monetarios de forma que
los valores deseados de dirigido
variables macroeconmicas como la poltica fiscal, tipo de cambio, mercado de
valores, los gastos de consumo, el ahorro, la inversin, las importaciones, las
exportaciones, la inflacin y el tipo de inters estn aseguradas. Este bsquedas
para detectar factores determinantes de la demanda de dinero desde su
inestabilidad es un importante determinante de la preferencia por la liquidez. Estos
determinantes se han presenciado y bien estudiado por muchos investigadores
como Friedman (1959), Adekunle (1968), Fry (1978), Gupta (1983), Johansen y
Juselius (1990), Hafer y Jansen (1991), Hendry y Erricson (1991 a, b)) y
Subramanain S. Sriram (1999).
Para una funcin de demanda de dinero estable adjunto con el crecimiento
econmico tambin revela varios estudios empricos en el marco
macroeconmico que llevan a cabo la profunda
contribucin tales como: Tobin (1958), Chow (1966), Goldfeld (1973), Judd y Scading
(1982), Roley (1985), McCallum y Productos Friend (1987), Laidler (1990), Goldfeld y
Sichel (1990) , Taylor (1991) y mucho ms, han dejado numerosos de lagunas que
dotados de recursos un cambio de sentido en la dimensin de la investigacin de
nuevo con el fin de averiguar si hay algunos factores microeconmicos
responsablemente que afectan a las personas unos saldos de caja
con ellos mismos. Tenemos que centrarnos en un anlisis profundo no slo sus
motivos macroeconmicos, pero su microeconmica
fundaciones demasiado Serletis, (2007).
Controlar el suministro de dinero a su demanda siempre se le atribuye a una
poltica monetaria ptima que facilita una demanda efectiva de la administracin
del dinero, as como tambin contribuye a la consecucin de la estabilidad de
precios. A los estudios de series en una demanda estable para la funcin de
dinero son testigos de las polticas monetarias eficaces en los pases avanzados
e industrializados. Los estudios basados en la demanda de dinero en estos
pases se caracterizan especialmente con el uso de autorregresivo distribuido
lag (ARDL) enfoque de
cointegracin Dr. Pervez Azim (2010). ARDL ofertas tcnica de
cointegracin con una sola ecuacin de cointegracin, as como todas las
variables que deben integrarse en el modelo son I (0) o I (1) o incluso
ambos I (0) e I (1) integrado y que tambin proporciona resultados
robustos y estimaciones muy consistentes de los coeficientes de largo
plazo en caso de muestras pequeas Pesaran y Shin (1999). Sin embargo
la mayora de los pases en desarrollo siguen utilizando otras tcnicas de
cointegracin slo algunos de ellos adoptaron este mtodo como Siddiki
(2000), Mohsen Bahmani-Oskooee (2002), Muhammad Arshad Khan
(2005), Sharifi-Renani (2007), Samreth , Sovannroeun (2008), Mahedhiran
Nair (2008), Salvator CAPASO (2008), Rao, BB y Gazi Hassan, (2009),
Noer Azam Achsani (2010), el Dr. Pervez Azim, (2010), el profesor
Nikolaos Dritsakis ( 2011), Nazar Dahmardeh (2011),
En un pas como Pakistn, donde la poltica monetaria se fija con alternancias de los
agregados monetarios se utiliza para eliminar la presupuestaria y problemas de
balanza de pagos. Se ha venido realizando la importancia y necesidad de ingreso
real, tasa de inters y los determinantes del tipo de cambio desde 1980 para
identificar una funcin de demanda de dinero estable. Una funcin de demanda de
dinero estable para estabilizar la tasa de inflacin ayuda a los diseadores de
polticas para pronosticar un cambio en la produccin, tasa de inters y el nivel de
precios como resultado del cambio en la oferta de dinero Muhammad Arshad Khan,
Muhammad Shahid Zabir (Invierno 2005). Segn Friedman (1956), la mayora de los
estudios para una funcin de demanda de dinero estable en los pases avanzados e
industrializados utilizarse lag distribuido anlisis autorregresivo (ARDL). Mientras
que la economa de Pakistn y otros pases en desarrollo de Asia ya han pasado por
varios trabajos de investigacin con contener un anlisis del marco ARDL. por
ejemplo:
Muhammad Arshad Khan (2005) en Pakistn, Akinlo, A. Enisan (2006) en
Nigeria, Shari-Renani, Hosein (2007) en la India, Rao, BB y Gazi Hassan
(2009) en Bangladesh, el Dr. Pervez Azim (2010) en Pakistn, Noer Azam
Achsani (2010) en Indonesia, la Yihad Daghar (2011)
en Ghana, Nazar
Dahmardeh y Hamid Raza Izadi (2011) en Irn, el profesor Nikolaos Dritsakis, (2011) en
Hungra, mientras que algunas de las investigaciones
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papeles utilizados Johansen prueba de mxima verosimilitud de
cointegracin. Por ejemplo: Bhattacharya (1995) en la India, Qayyum (2001)
en Pakistn, Jae-Kwang, Hwang (2002) en Corea, Qayyum (2005) en
Pakistn, Reza Anglingkusumo (2005) en Indonesia, Tahir Mehmood (2005)
en Pakistn , Qazi
et al, ( 2009) en Pakistn. Sin embargo, varios de ellos, tales como: Hossain,
A. (1994) en Pakistn, DVG Krishna (1996) en la India, Khan y Ali (1997),
Qayyum, A. (1998), Qayyum, A. (2001, 2005) en Pakistn, Samreth,
Sovannroeun (2008) en Camboya, Singh, Parakash y Pandey, Manoj K.
(2009) en la India, Noer Azam Achsani (2010) en Indonesia, el Dr. Pervez
Azim (2010) en Pakistn han adoptado la disposicin de la estabilidad
pruebas en sus estudios.
M2 funciones de demanda establecidos por Muhammad Arshad Khan,
Muhammad Shahid Zabir (Invierno 2005) y Qayyum (2005) en Pakistn
se encontr que eran funciones estables con excepcin del Dr. Pervez
Azim (2010). Sin embargo, para evitar la relacin espuria entre la
demanda de dinero (M2) y sus determinantes del analista investigador
considera auto regresivos enfoque de cointegracin lag distributiva
(ARDL) para obtener resultados confiables en el largo plazo, as como
a corto plazo el equilibrio. Por esta causa hemos tomado precio
ajustado dinero en sentido amplio (M2) En Pakistn, tres tipos
diferentes de los agregados monetarios estn en uso para medir la
cantidad de dinero, as como para la formulacin de polticas. Estos
incluyen las medidas estrechas M0, M1 y M2 un agregado ms amplio.
El M2 se compone de moneda en circulacin, otros depsitos con PAS,
depsitos a la vista,
Nuestro estudio investiga la relacin de causalidad entre la demanda real de dinero (Md),
el ingreso real (Ry), las tarifas de llamadas de dinero (CMR) como un proxy de la tasa de
inters de los depsitos y los tipos de cambio por UD dlar (ER) en Pakistn teniendo en
cuenta varios de trabajos de investigacin en el caso de Pakistn han encontrado estos
determinantes
influenciar la demanda para la funcin del dinero
significativamente. tasa de call que es un proxy de la tasa de inters se refiere una
relacin dbil con la funcin de demanda de dinero. Mientras que el tipo de cambio
influenciado como un factor importante de la demanda de dinero ya que la tasa de
cambio flotante introducido en Pakistn ha sido haciendo que la depreciacin de
una moneda nacional a partir de 1972 La depreciacin de una moneda local deja
un comportamiento contrario a la confianza de la gente en la demanda M1 para el
dinero que ayuda para aumentar las transacciones de bienes y servicios de
mantenimiento del saldo de caja (M2) con la gente. Por ejemplo: Muhammad
Arshad Khan, Muhammad Shahid Zabir (Invierno 2005), Parez et al ( 2010). La
relacin entre la demanda de dinero (M2) y del tipo de cambio en los pases en
desarrollo han producido los resultados mixtos. As que para evitar la confusin
diferentes trabajos de investigacin justifican el positivo, as como la justificacin
negativa del tipo de cambio con la demanda de dinero (M2) en su especificacin del
modelo.
El dinero no tiene valor intrnseco en el sistema econmico clsico. La base de
la demanda de dinero es simplemente para cumplir con el requisito de
transacciones de un individuo. Por lo tanto dinero acta como un medio de
intercambio, el famoso Fisher (1911) ecuacin de cambio, afirma que MV =
PT donde PT = precio multiplicado por el total no de Transacciones (PIB) o PT =
PIB nominal y M es la cantidad de dinero y V es la velocidad del dinero.
As, bajo el sistema clsico del PIB nominal depende de la cantidad de
dinero y el PIB real depende de la capacidad de produccin de una
economa. Por lo tanto, el banco central controla la oferta monetaria y la
inflacin por completo.
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Piguo (1917), Marshall, Alfred (1923) y otra asociada Cambridge economistas
aislados de la funcin de la oferta de dinero a la renta nominal y lleva a cabo la
significacin de la demanda de dinero en la configuracin del papel de los
agregados monetarios en el nivel de precios. Sin embargo, los neoclsicos no le
prestan mucha atencin al papel de inters en la determinacin de la demanda
de dinero. Segn ellos, es la incertidumbre que afecta a la futura demanda real
de dinero (Laidler (1993), p.53).
Keynes, J. M, (1936) divide la demanda de dinero en tres tipos: transaccin, la
especulacin y precaucin. Por consiguiente, en dinero Keynes exigen la
demanda transaccin sirve como la funcin medio de intercambio de dinero. El
famoso concepto de liquidez Trampa tal como se presenta por Keynes viene de
su concepto de la demanda de dinero especulativo. Por otra parte la funcin de
reserva de valor de dinero es el foco central de la demanda especulativa de
dinero real. Por lo tanto, la formulacin de Keynes demanda de dinero; RMD = U
(Y, i).
Los economistas poskeynesiana desarrollado una serie de modelos para
proporcionar las explicaciones alternativas para confirmar la formulacin relativa
saldos monetarios reales con los ingresos reales y las tasas de inters. El medio de
la funcin de intercambio de dinero llev a la formulacin -theoretic inventario que
hizo hincapi en los costos de transaccin en condiciones de certeza y a la
demanda real de precaucin para los modelos de Dinero que introdujeron el
concepto de incertidumbre en lo contrario modelo de costos de transaccin( Subramanian
S. Sriram; 1999).
El propsito principal de este trabajo es analizar los determinantes de la
demanda real de dinero en Pakistn que soliciten un modelo autorregresivo lag
distributiva (ARDL). Otros componentes de nuestro estudio contengan las
siguientes etapas: Seccin II presenta la revisin de la literatura; la seccin III
revisa los modelos y datos economtricos recursos. Los resultados empricos se
discuten en la Seccin IV, implicaciones Poltica de resultados se analizan en la
Seccin V y, finalmente, la seccin VI concluye el estudio.
2. obejctive
El objetivo general del presente trabajo es examinar el papel de los ingresos reales,
tipo de cambio y tasa de inters de los depsitos en la demanda de dinero en Pakistn.
Los objetivos especficos del estudio se establecen como sigue:
1) Para estimar un modelo consistente terica y emprica
de la funcin de demanda de dinero de Pakistn para el periodo 1973-2010,
utilizando la metodologa moderna de enfoque de cointegracin (ARDL) y su
correccin de errores de modelado.
2) Para evaluar el dinero exigir el comportamiento de Pakistn
personas en la respuesta de los diversos cambios macroeconmicos en
el ingreso real (PIB real), tipo de cambio y el costo de mantener dinero
(tasa de inters de depsito). A pesar de que la literatura terica
tomada de los estudios previos ingresos reales se relaciona
positivamente con la demanda real de dinero. El ingreso real es positiva
elstica con la demanda real de dinero ya ha sido discutido por Mohsen
Bahmani-Oskooee (2002), Arshad khan (Invierno 2005), Rehman
(2005), Mohsen B, Charikleia E (2005), Renani (2007), Samreth,
Sovannroeun (2008), Noer Azam Achsani (2010), Parez et al ( 2010),
Nazar Damardeh (2011), Suliman Zakaria Suliman (2011), el profesor
Nikolaos (2011), Sarany Raksong (2012). La depreciacin de la
moneda nacional aumenta de cambio nominal por cada dlar que
provoca el desplazamiento de la demanda de dinero de M1 a M2 ha
observado por la Torre (1975), Arango y Nadiri (1979, 1981), Arango y
Nadiri (1981), Arize (1989), McNown y Wallace (1992),
Bahmani-Oskooee
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y Rhree (1994), Lee y Chung (1995), BahmaniOskooee (1996), funcin de dinero, mientras que los ingresos reales, la riqueza no humana y la tasa
Muhammad Arshad Khan (2005), Parez nominal esperada de retorno de dinero encontrado a coeficientes positivos en su modelo.
et al ( 2010). Sin embargo el costo de mantener dinero (tasa de inters
de los depsitos) contiene una relacin negativa con la demanda real
Adems de dinero real de la demanda da la oportunidad de probar la existencia del
de dinero como relacin negativa. magnitud negativa entre la demanda
dilema de Milton Friedman es decir, como el aumento de la renta nominal en el inicio de
de dinero y el costo de mantener dinero ya ha sido apoyado por
los ciclos econmicos no aumentan la demanda de dinero en el corto plazo. Las
Mohsen B, Charikleia E (2005), Qazi et al, ( 2009), Singh, Parakash y
investigaciones por Goldfeld (1973) y Chow (1966) tambin es compatible con la
Pandey, Manoj K. (2009), Noer Azam Achsani (2010), Nazar
hiptesis de Friedman
Damardeh (2011).
es decir, se encuentra el corto plazo la elasticidad ingreso de la demanda de dinero a
ser menor en su trabajo: Estas elasticidades de ingresos bajos (en el corto plazo) son
3) Para probar la estabilidad del modelo de demanda de dinero para el concordante con (1959) dilema de Friedman (. Akerlof; A corto plazo la demanda de
conduccin de la poltica monetaria ptima. La razn de ser de examinar la dinero).
estabilidad, es que los estudios anteriores sobre la demanda de dinero
Hay numerosos indicadores econmicos provocan la estimulacin de la
especficamente en Pakistn son ms o menos estables y no tienen ninguna
demanda real de dinero. En este sentido, varios de los estudios de 1970 a 2010
posicin pronta para la poltica monetaria orientada al crecimiento. La
han sido testigos de la importancia relativa de los tipos de cambio nominales
demanda propuesta por dinero en Pakistn se establece a propsito para que
variables, as como del tipo de cambio real como determinante de modelos de
la estabilidad del modelo de los estudios anteriores podra ser abordado.
demanda de dinero en economas en desarrollo y desarrollados. Para ejemplos:
Torre (1975), Arango y Nadiri (1979, 1981), Arize (1989), Arize,

4) Para ver cmo apoyar esta relacin la efectiva AC (1989), Bahmani M, Malixi M (1991), McNown y Wallace (1992),
alternancias de la poltica monetaria, as como la poltica fiscal en Pakistn. Bahmani-Oskooee y Rhree (1994), Lee y Chung (1995), Kogar (1995),
Los cambios mejorados monetarias y fiscales impulsadas sern reequilibrar Choudhry, T. (1995), Bahmani-Oskooee (1996), el Dr. Omar Marashdeh
las variaciones desfavorables sobre todo en el tipo de cambio, por tanto, las (1997), Bradley T. Ewing y James E. Payne (1999), Sonje (1999), Civcir
polticas mejoradas pueden restaurar la confianza de la gente en Pak-rupia. (2000), Egoum-Bossogo, P. (2000), Alkiswani M ., (2001), N. Erjavec, y
B. Cota (2003), Mutluer, D. y Yasemin, B. (2002), Aknc, . (2003), Harb,
Nasri, (2003), Al-Zu'bi B., Khalid Saw'I, (2004), Muhammad Arshad Khan,
5) Para hacer recomendaciones de poltica sobre la base de una estimacin
Muhammad Shahid Zabir (Invierno 2005), Aaron Mehrotra (2006), Akinlo,
de una demanda dinmica para el modelo de dinero en Pakistn que podra
A . Enisan (2006), Sharifi-Renani, (2007), Samreth, Sovannroeun (2008),
sostener una posicin clave para un anlisis de la poltica monetaria y fiscal ptima.
Muhammad Arshad Khan, Muhammad Samreth, Sovannroeun (2008),
Abbas Valadkhani (2008), Samreth (2008), el Dr. Pervez Azim (2010 ),
Muhammad Aijaz Rasheed (2011), Nazar Dahmardeh y Hamid Raza Izadi
(2011), el Dr. AL-Abdulrazag Bashier (2011), Suliman Zakaria Suliman
3. REPASO DE LITERATURA
(2011), el profesor Nikolaos Dritsakis, (2011), la Yihad Daghar, (2011),
Economa de Pakistn retrata persistente la inflacin y
Jafar Haghighat (2011), Sarany Raksong (2012), Christopher S. Adam
el aumento de los ingresos nominales. Hay un crecimiento perpetuo en el dinero en circulacin
(2011) . Del mismo modo la razn para tomar los ingresos reales y la tasa
y el gobierno financia sus dficits presupuestarios en gran medida a travs de la impresin de
de inters como variables explicativas es, obviamente, para asegurar un
nuevos billetes. Teniendo en cuenta las perspectivas macroeconmicas de Pakistn y su
impacto significativo en la demanda real de dinero Malixi M (1991), Anusic
relacin con los agregados monetarios en los esfuerzos de poltica monetaria para estudiar la
(1994), Ashfaque H. Khan (1994), el Dr. Omar Marashdeh (1997 ),
demanda de dinero es totalmente justificable.
Treichel, V. (1997), Qayyum de (1998), Mohsen BahmaniOskooee (2002),
Arshad khan (Invierno 2005), Qayyum (2005), Tahir Mehmood (2005),
Se llevaron a cabo estudios anteriores sobre el tema, principalmente en los pases Rehman (2005), Sharifi-Renani, (2007), Shigayuki Hmori (2008),
industrializados como Estados Unidos y otros pases desarrollados. Sin embargo la tendencia Samreth, Sovannroeun (2008), Qazi et al, ( 2009), Singh, Parakash y
ahora se solicita en los pases en desarrollo. Este aumento se solicita principalmente por la Pandey, Manoj K. (2009), Noer Azam Achsani (2010), Parez et al
preocupacin de los bancos centrales y los investigadores econmicos que examinaron el
impacto de la globalizacin los mercados de capitales, la aceptacin de los tipos de cambio
flexibles, la liberalizacin financiera y la mejora del mercado interior en la demanda real de
dinero (Subramanian S. Sriram; 1999). En este sentido Keynes (1936) persigui a los tres
principales propsitos detrs de la demanda de dinero a la gente: 1) transacciones 2) de
precaucin y 3) la especulacin. Dinero para fines de transaccin es exigido por las empresas (2010), Nazar Dahmardeh y Hamid Raza Izadi (2011), Suliman Zakaria
comerciales e individuos que compran y venden los bienes y servicios. la demanda de la Suliman (2011), el profesor Nikolaos Dritsakis, (2011), Nazar Dahmardeh
especulacin de dinero se relaciona con un mejor conocimiento del comportamiento del y Hamid Raza Izadi (2011), Sarany Raksong (2012).
mercado de dinero asegura las personas o empresas para asegurar un ptimo beneficios y otra
porcin de dinero en efectivo en poder de las personas para gestionar las necesidades
Teniendo en cuenta los determinantes anteriormente indicado de la demanda de
urgentes de dinero en los negocios o en el hogar se conoce como demanda precautoria de
dinero, varios de los trabajos de investigacin para examinar la influencia de estos
dinero. Mientras que como amigo de los clsicos Milton Friedman (1956) argument que la
factores en Pakistn han sido publicados por Akhter (1974), Hossain, A. (1994),
demanda de dinero en forma de efectivo, bonos, acciones y materias primas se ve influenciada
Mangla (1979), Khan (1980,
por los cambios en la forma humana no de la riqueza, tasa esperada de retorno nominal de
1982), y Nisar Aslam (1983), Ahmad y Khan (1990), Ali y Khan (1997),
dinero, bonos y las cantidades con el cambios esperados nominales en sus precios.
Qayyum, A. (1998), Qayyum, A. (2001), Qayyum, A. (2005), Muhammad
rendimiento nominal esperado de los bonos y las cantidades incluidas sus precios esperados
Arshad Khan, Muhammad Zabir Shahid (invierno 2005), Zakir, (2006), Qazi et
dejar una influencia negativa en la demanda de Mientras que como amigo de los clsicos
al, ( 2009) y el Dr. Pervez Azim (2010). Sin embargo algunos de ellos han
Milton Friedman (1956) argument que la demanda de dinero en forma de efectivo, bonos,
adoptado la disposicin de la estabilidad a prueba CUSUM y CUSUMSQ en
acciones y materias primas se ve influenciada por los cambios en la forma humana no de la
sus estudios. Pero de acuerdo con Qayyum (2005) En general, la funcin
riqueza, tasa esperada de retorno nominal de dinero, bonos y las cantidades con el cambios
M2 se encuentra para ser estable. Sin embargo, con excepcin de Hossain
esperados nominales en sus precios. rendimiento nominal esperado de los bonos y las
(1994), Khan y Ali (1997), y
cantidades incluidas sus precios esperados dejar una influencia negativa en la demanda de
Mientras que como amigo de los clsicos Milton Friedman (1956) argument que la demanda de dinero en forma de efectivo, bonos, acciones y materias primas se ve influenciada por los cambios en la forma humana no de la r

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Qayyum (1998, 2001), estos estudios caso omiso de las propiedades de las series de
tiempo de las variables relevantes y por lo tanto puede ser propenso a la regresin
espuria.
En nuestro pas vecino India tambin ha producido varios estudios empricos
para estimar la funcin de demanda de dinero y la mayora de las
estimaciones de la India proporcionado una funcin estable. Por ejemplo:
Takeshi INOUE y Shigayuki Hmori (2008), Parakash Singh y Manoj K.
Pandey (2009),
Arize, CA (1989) establece un asitico funciones de demanda de dinero y
argument que las tasas de inters externas, la depreciacin del tipo de cambio y
el cambio tecnolgico son los determinantes ms importantes de Pakistn,
Filipinas, Corea del Sur y Tailandia. Mientras que las sugerencias de Bahmani M,
Malixi M (1991) plante la depreciacin del tipo de cambio en 13 pases en
desarrollo causado demanda de disminucin moneda nacional. Por otro lado
la inflacin y el ingreso real influido positivamente en la funcin de demanda
de los agregados monetarios.
Simmons (1992) examina el impacto de las variables de costo de oportunidad como
la tasa de inters domstica, la depreciacin esperada del tipo de cambio y la
inflacin en la demanda de dinero funciona en cinco economas africanas. El
modelo de correccin de errores hallazgos empricos basados de Simmons (1992)
concluye que las diferentes economas en desarrollo diferentes factores de
diagnstico tales como predominantes: la tasa de inters domstica se considera un
determinante importante de la demanda de dinero slo en tres de los cinco pases,
la inflacin juega un papel extremadamente importante en la determinacin de la
demanda de dinero en cuatro de cada cinco casos, la tasa de inters, tanto interna
y una depreciacin del tipo de cambio esperado son significativos para una sola de
las cinco economas africanas.
El Dr. Omar Marashdeh (1997) utilizando Johansen y Juselius mtodo de
mxima verosimilitud de una metodologa de cointegracin de largo plazo y
correccin de errores de este trabajo se desarrolla a largo plazo relacin de
cointegracin en Malasia establecer entre la funcin de demanda de dinero
(M1) y sus determinantes: el ingreso, precio, tasa de inters y tipo de
cambio a partir del perodo enero de 1980 a octubre de 1994. la funcin de
demanda estimada se mantiene estable durante el mismo perodo que se
confirma por la prueba de Chow. En la especificacin dinmica a corto
plazo del modelo, la demanda de dinero (M1) depende de variables
independientes son: ingresos, tasa esperada de modo de inflacin, de 6
meses de la tasa de depsito, cambio esperado del tipo de cambio,
dummies estacionales, y la correccin de errores de la demanda de largo
plazo para el dinero. Finalmente el Dr.
En caso de en Tnez una poltica monetaria ptima que se basa en la estabilidad de
las funciones de dinero en sentido amplio (M2 y M4) como se examina por Treichel, V.
(1997). Los resultados predecibles del multiplicador base monetaria se manipulan para
lograr un cierto cogrowth de la oferta de dinero, que no tienen en cuenta el papel del
rgimen de inflacin, pero en este caso las tasas de inters a corto plazo deben ser
dirigidos de manera que la oferta de base monetaria endgena pudiera creciendo
constantemente con la tasa de crecimiento de la oferta monetaria.
Dekle, R. y Pradhan, M. (1997) concluye el caso de rpido crecimiento y los
cambios en curso en los mercados financieros de Indonesia, Malasia, Singapur
y Tailandia son los responsables de caractersticas inestables tanto en definirse
con precisin de
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en sentido amplio ecuaciones de demanda monetaria determinada por el impacto de la
liberalizacin del mercado financiero.
En caso de Noruega Eitrheim, AE. (1998) investiga los choques en forma endgena
determinaron amplios saldos monetarios son absorbidos estimacin de una larga
relacin entre la demanda de ejecucin dinero dinero, los precios y los salarios,
mientras que en shortrun estos choques se representaban durante el perodo de la
desregulacin financiera.
Qayyum, A. (1998) contribuye en Pakistn una relacin de largo plazo estable entre la
demanda de dinero y sus determinantes: el ingreso, la tasa de inflacin y la tasa de los
bonos. Mientras que en la dinmica de corto plazo tasa de inflacin y tasa de inters de
los depsitos se concluyeron las variables ms confiables en el modelo.
El uso de variables desestacionalizadas, en Croacia, A. Babic (2000) contiene los
mismos resultados que el coeficiente de inflacin es cercana a cero y al 95% de
nivel de confianza este coeficiente es insignificante.
Una transformacin exitosa de la economa de Guyana desde un control central a una
economa de mercado hace hincapi en EgoumBossogo, P. (2000) estudia un
cointegracin a largo plazo del vector de funcin real amplia demanda de dinero (M2)
en Guyana desde 1990: 1 a 1999: 9. Adems un modelo de largo plazo sobre la base
de error estable
mecanismo de correccin (ECM) establece el
relacin entre la demanda real de dinero y sus determinantes: el ingreso
real, tasa de inters y tipo de cambio.
Christopher Adam (2000) present sus hallazgos en Chile para una cointegracin a
largo plazo entre los saldos monetarios reales y sus determinantes utilizando
Johansen (1995) mtodo de cointegracin del perodo de 1986 a 2000. La existencia
de modelo se basa en la fuerte tendencia de estacionariedad tiene hecho posible
singleequation robusto. modelo de correccin de errores (ECM) para su dinmica
shortrun confirma la relativa estabilidad del modelo.
modelo de correccin de errores (ECM) para un a corto plazo dinmica del modelo
fuentes Kannapiran CA (2001) para estudiar las propiedades de la demanda de
dinero en Papua Nueva Guinea (PNG). Sus hallazgos sugieren que una poltica
monetaria apropiada para el rgimen de metas monetarias segn lo propuesto por el
banco central en PNG. A pesar de que la elasticidad ingreso de la demanda de dinero
es relativamente ms baja que la mayora de los pases en desarrollo. Sin embargo,
una relacin estable entre la demanda de dinero en PNG y sus determinantes: PIB
real, tasa de inters nominal y la tasa de inflacin proporcionan un fuerte apoyo a las
implicaciones polticas arriba mencionadas.
marco de modelado en una economa abierta Nachega, JC (2001) investiga el
comportamiento de la demanda de dinero en sentido amplio M2 en Camern contiene
propia tasa de retorno es positivamente sensible y tasa de inflacin, la sustitucin de
monedas y tasa de inters externa son sensibles a la negativa del dinero en sentido
amplio. Estas estimaciones indican los datos adjuntos elasticidad ingreso unitaria con
la teora cuantitativa del dinero, as como la fuente de la inflacin como importados es
revelada por el proceso anteriormente indicado de relacin de demanda de dinero.
Cuthbertson, K. y D. Bredin (2001) concluyen las circunstancias inciertas de la
Repblica Checa planteadas al final de 1992 se causaron rareza de cualquier
preocupacin sustitucin de monedas. Sin embargo a pesar de la limitacin de los datos
ya que la fragmentacin de las Repblicas Checa-Eslovaquia a principios de 1993
Cuthbertson et al. (2001) encontraron una existencia de largo plazo entre la demanda
real de los agregados monetarios y sus determinantes: el ingreso real y la tasa de
inflacin.
35

Cluadia M. Buch, (2001) presentan resultados empricos de formas estrechas y anchas
de la demanda de dinero en Jordania mostr impacto negativo de los costos de
oportunidad de mantener dinero y el impacto positivo de los volmenes de
transacciones. Esta investigacin durante el perodo 1971-2005 se extiende tambin
por su estabilidad a largo plazo. Por otra parte Cluadia M. Buch, (2001) considera que
la tasa de inters extranjera, tasa de inters interna o la inflacin como el proxy del
costo de mantener dinero.
La incorporacin de la metodologa del enfoque de error modelo de correccin para la
dinmica de corto plazo y el enfoque de cointegracin para una existencia a largo
plazo para Siria Alkiswani M., (2001) estima que la demanda de dinero en sentido
estricto (M1) para el perodo 1974-1994 mediante la publicacin trimestral datos. Las
estimaciones proporcionadas por l muestran un impacto positivo y significativo de la
tasa de ingreso y la inflacin que se toma como un proxy del costo de mantener dinero
y el tipo de cambio dejan una relacin negativa con impacto insignificante en la
demanda de dinero.
Para el saco de mejor comprensin del comportamiento del multiplicador monetario
en Pakistn Hafeez ur Rehman y Imtiaz Ahmed (2002) se refieren base monetaria
como un determinante importante y eficaz de la accin monetaria (M2) pueden
financiar por una poltica monetaria ptima en Pakistn. Una poltica monetaria
ptima ayuda a las autoridades monetarias para controlar y regular los activos
monetarios totales (en efectivo y otros) en Pakistn teniendo en cuenta la tasa
especfica de crecimiento del PIB, con un crecimiento econmico sostenible, saldo
de la cuenta externa del pas (supervit o dficit) y monetizacin de la economa.
N. Erjavec, y B. Cota (2003) revisan la causalidad de Granger entre la salida real a
nivel de precios y llegaron a la conclusin de que el crecimiento de la actividad
econmica de Croacia no lo hace totalmente dependiente de los estmulos
independiente de anlisis de la demanda de dinero en la dinmica de corto plazo.
Esto significa que la expansin de la oferta agregada de la economa croata no tiene
suficientemente absorber el exceso de demanda agregada que caus por el aumento
de los ingresos. Por otra parte vectorial de correccin de errores Modelo (MCE)
indica el tipo de inters y tipo de cambio en su dinmica a corto plazo se consideran
variables exgenas economtricamente.
La relacin de largo plazo de la demanda real de dinero en sentido amplio con una
elasticidad ingreso unitaria, tal como estaba en Civcir (2000), Mutluer, D. y Yasemin,
B. (2002) establece la misma reserva de largo plazo, as como una amplia demanda
de dinero estable de depsitos denominada en moneda extranjera con datos
trimestrales durante el perodo 1987-2001. Los hallazgos Mutluer, D. y Yasemin,
B. (2002) indican los factores ms importantes que influyen en la amplia demanda
de dinero son la tasa de inflacin y la tasa real de cambio efectivo basado IPC
establecido por CBRT.
Para la zona del euro, Kontolemis, ZG (2002) revisa la estabilidad de largo plazo de la
demanda de dinero M3 y remite el caso a los choques de velocidad en la zona del
euro causado la lentitud del ajuste de la divergencia con el equilibrio de las
estimaciones del Banco Central Europeo.
Mohsen Bahmani-Oskooee (2002) con la ayuda del marco de cointegracin
ARDL examina una relacin positiva de los ingresos reales, tasa de inters
externa y el tipo de cambio efectivo nominal y relacin negativa de la tasa de
inters interna con la funcin de demanda de dinero en Hong Kong, as como
CUSUM y CUSUMSQ tambin confirm la estabilidad del modelo en equilibrio a
largo plazo.
Jae-Kwang Hwang (2002) utilizando el mtodo de mxima verosimilitud Johansen y
Jeselius de cointegracin examina la estabilidad a largo plazo del modelo a travs
utilizados alternativamente ambos agregados monetarios M1 y M2 como la variable
dependiente en
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Volumen 79 - N 5, Octubre 2013
Corea. Al comparar las formas tanto estrechos y amplios de las tenencias de dinero,
M2 agregado monetario encontr que una relacin de cointegracin longrun con los
ingresos reales y la tasa de inters a largo plazo, junto con la conclusin de que la tasa
de inters a largo plazo es un proxy fiable para medir el costo de oportunidad de
mantener dinero en Corea que la tasa de inters a corto plazo. Sin embargo, carece de
M1 que ocupe un cointegracin confiable con todas sus determinantes anteriores.
Jae-Kwang Hwang (2002) sugiere que el control del dinero en sentido amplio (M2)
debe estar en la consideracin de la poltica monetaria en Corea.
Aknc, . (2003) modelar la demanda de saldos reales en efectivo en Turqua
con un datos trimestrales desde 1987Q1 a 2003Q3 estima la existencia de
relacin a largo plazo entre la moneda real emitida, las tasas de inters de los
ttulos pblicos, el gasto de consumo privado como variable de escala y el tipo
de cambio. Sin embargo la magnitud de la elasticidad ingreso se encuentra
para estar cerca de la unidad, y no espera que la relacin negativa de la
oportunidad del costo de mantener dinero en el modelo .
Harb, Nasri, (2003) con la ayuda de datos de panel para el perodo 1979-2000, utilice
los FMOLS y modelos FMOLS modificados para estimar una funcin de demanda de
dinero a largo plazo para los seis pases del CCG a travs de un usado
alternativamente tanto M1 y M2 monetaria agregados como la variable dependiente.
Mientras que el PIB, tasa de inters y tipo de cambio esperado como variables
independientes. La seleccin de la tasa de inters y el tipo de cambio esperado en el
modelo es en respuesta de medir el costo de oportunidad de mantener dinero. Los
resultados estimados de estas variables mostraron ambas elasticidades negativas
como es requerido por la teora econmica. Mientras que el PIB como una variable
independiente escala en el modelo, mostr una elasticidad positiva basada terico de
ingresos. Su modelo tambin fue procesada con la prueba de raz unitaria y la
prueba de cointegracin que muestra todas las variables son integradas de orden uno
y cointegradas.
Abbas Valadkhani y Mohammad Alauddin, (2003) estimar la funcin de demanda de M2 en
ocho pases en desarrollo con los principales determinantes: la tasa de inflacin, a largo
plazo y tasas de inters de corto plazo, los ingresos reales y la tasa de inters de Estados
Unidos a largo plazo que influyen. Se utilizaron los datos de series de tiempo anuales para
el perodo 1979-1999. Los resultados estimados sobre la base de la tcnica de estimacin
de regresin (SUR) aparentemente no relacionada mostraron un impacto positivo de los
ingresos, mientras que el impacto negativo de los tipos de tasa de inters y la tasa de
inflacin en la demanda de dinero.
Al-Zu'bi B., Khalid Saw'I, (2004), utilizando el mtodo de estimacin MCO, examina
la estabilidad de la funcin de demanda de dinero para ambos amplio y estrecho en
Jordania. Sus hallazgos empricos basados en la muestra de los datos de
1971-2000, mostraron la elasticidad variables de ingreso independiente fue positiva
segn el sentido de la base econmica, mientras que los resultados se opusieron a
la percepcin terica de la economa contiene la elasticidad precio y elasticidad tipo
de cambio tambin fueron positivos .
Altnkemer, M. (2004) estima una funcin de demanda de dinero estable a largo
plazo de base y una larga funcin de ejecucin m2y estable para Turqua. La
endogeneidad conjunta de la inflacin y la base real de dinero Altnkemer, M. (2004)
los resultados empricos apoyan indirectamente a la inflacin objetivo, excepto metas
monetarias en Turqua. Sin embargo una condicin madura para la inflacin
esquema de objetivos no puede ser tan ptima sin un persistente crecimiento y
desarrollo de la base monetaria.
En Pakistn (1982Q2-2004Q4) tanto a largo plazo y el impacto de corto plazo de los
ingresos reales, la tasa de inflacin, la tasa de inters externa y el tipo de cambio efectivo
real indicaron una relacin significativa
36

con saldos monetarios reales en tanto que la dinmica de corto plazo de los saldos
monetarios reales mostraron un menor efecto de estos factores determinantes y el modelo de
correccin de errores se ajusta para restaurar
11.88% de un desequilibrio del ao anterior al ao en curso
Muhammad Arshad Khan, Muhammad Shahid Zabir (Invierno 2005).
Qayyum, A. (2005) cita su estudio de la demanda de dinero M2 a partir de datos de series
temporales 1960-1999, en Pakistn revela tasa de inters, el rendimiento de la tasa de los
bonos y el mercado que son los factores cruciales para determinar la demanda de dinero en el
largo plazo.
Cem Saatcioglu (2005) encuentra que el dinero en sentido amplio turca (m2y)
funcin de demanda inestable dentro del perodo de estimacin 1987Q1-2004Q2 y
concluy condiciones de crisis econmicas internas,
poltico incertidumbres y inflacionista
expectativas en Turqua se atribuyeron a un rendimiento altamente inestable
crecimiento de la economa turca, as como el proceso de innovacin financiera
rpida disminuye la correlacin entre los agregados monetarios y los ingresos
indicar en Turqua, que hace que la demanda de dinero en sentido amplio es muy
insensible a los ingresos reales.
Tahir Mehmood (2005) considera que el concepto de la demanda de dinero
usando Johansen Juselius (1990) prueba de cointegracin de largo plazo y
correccin de errores Modelo de corto plazo, que se estima la relacin entre el
dinero, tasa de inters, la produccin y los precios en Pakistn y encontrado un
vector de cointegracin entre estas variables.
Mohsen B, Charikleia E (2005) utilizando el enfoque de anlisis de cointegracin y la
suma acumulada y la suma acumulada de las pruebas de plazas en Grecia durante
el perodo 1975Q1 a 2002Q4, examin la relacin de largo plazo incluye las tasas de
inters y los ingresos reales como los factores determinantes de la demanda para
dinero equilibra M1 y M2 y la estabilidad del modelo, respectivamente. Los
resultados de las estimaciones mostraron que tanto M1 como M2 contienen una
elasticidad positiva con el ingreso y la elasticidad negativa con la tasa de inters. Sin
embargo, las pruebas de estabilidad confirmaron M2 no podra ser una funcin
estable slo M1 es una funcin estable.
Halicioglu, Ferda y Ugur, Mehmet (2005) analizan el procedimiento de
cointegracin y la estabilidad de la funcin de demanda de dinero en sentido
estricto (M1), utilizando datos anuales del periodo 1950-2002 en Turqua. Ellos
demostraron una demanda estable y cointegradas para la funcin del dinero que
podra ser utilizado como un objetivo intermedio de la poltica monetaria en
Turqua. Sin embargo el procedimiento de cointegracin de la funcin de demanda
de dinero junto con las pruebas CUSUM y CUSUMSQ para la estabilidad del
modelo se propuso inicialmente por Pesaran et al. (2001) y Brown et al. ( 1975),
respectivamente.
El uso de un rezago distributiva economtrica tcnica de enfoque autorregresivo (ARDL)
en la economa de Pakistn durante el perodo 1982Q2-2002Q4 Muhammad Arshad
Khan, Muhammad Shahid Zabir (Invierno 2005) llega a la conclusin de los ingresos
reales de largo plazo, tasa de inflacin, tasa de inters externa y el tipo de cambio
efectivo real tener un impacto significativo en los saldos monetarios reales en Pakistn.
Mientras que la dinmica de corto plazo de la demostracin demanda real de dinero que
los efectos de todos los determinantes excepto los ingresos reales son mucho ms
pequeos que a largo plazo. A pesar de que el gobierno ha estado persiguiendo las
reformas econmicas desde finales de 1980 los resultados globales revelan que la
demanda de saldos monetarios reales en Pakistn es estable,
Canova, Luciano (2006) concluye la existencia de un largo plazo, la
relacin entre los saldos monetarios y los ingresos en Jamaica. Mientras
que en el corto plazo la ineficacia de
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la poltica monetaria en Jamaica se atribuye a la correlacin menos significativo
e inestable entre los saldos monetarios y renta. Canova, Luciano (2006) sostiene
las dos crisis financieras diferentes deben tener un impacto significativo en
afectar la estabilidad y del modelo en el corto plazo. Papel de FMI en la
disminucin de su tipo en el gobierno de Jamaica puede ser otro elemento
importante detrs.
Aaron Mehrotra (2006) examina la demanda de dinero en sentido amplio M2 de la
economa china y se encontr una relacin de demanda de dinero estable en un marco de
correccin de errores de vectores, junto con el aumento de la inflacin liderada por los
choques de observacin de dinero en sentido amplio. Aaron Mehrotra (2006) sugiere un
buen desarrollo de la poltica actual del Banco Popular de China que al especificar
objetivos intermedios definidos en trminos de la tasa de crecimiento del dinero en sentido
amplio M2 se atribuye a los movimientos del tipo de cambio nominal efectivo si se toma en
el modelado de la demanda de dinero en sentido amplio M2. Prefiere las tasas de inters
se mueven a la poltica actual del Banco Popular de China que especifica una meta de
inflacin de la autoridad monetaria debe ser considerada un factor determinante ms
importante de la demanda de dinero en sentido amplio M2.
Akinlo, A. Enisan (2006) con el marco de la ayuda ARDL establecen una
relacin a largo plazo de dinero (M2) funcin de demanda en Nigeria durante el
perodo 1970: 1-2002: 4. mtodo de cointegracin ARDL mostr la eficacia
relativa de los ingresos, tasa de inters y tipo de cambio en el modelo en el que
las pruebas CUSUM y CUSUMSQ, para examinar la estabilidad de la demanda
de dinero M2 para Nigeria revel el modelo economtrico es relativamente
estable en la prueba CUSUM.
Aziz KUTLAR (2007) aplicar enfoque de modelo VAR para el anlisis de
cointegracin de largo plazo, causalidad de Granger para la dinmica de corto plazo
y la mala especificacin ARCH y pruebas de AR establecido una relacin causal
entre la demanda real de dinero, el ingreso, el dinero y el retorno inters de los bonos
del Tesoro, y la inflacin .
Sharifi-Renani, (2007) emplea regresiva marco de cointegracin de auto retraso
distributiva (ARDL) y se examina la elasticidad ingreso y tipo de cambio son
positivamente, mientras que la elasticidad de la inflacin influy negativamente en el
agregado monetario M1. Se encontr que el nivel de estabilidad de la funcin de
demanda de dinero M1 seleccionado aplicando CUSUM y pruebas CUSUMSQ entre
1985 y 2006.
Hsing, Y (2007) encuentra la estimacin transformacin lineal de registro de la
funcin de demanda de dinero que est positivamente relacionada con el PIB y la
apreciacin de la moneda, y negativamente con por tasa de inters interna y la tasa
de inters externa, es mejor estimacin de la transformacin lineal y de Box-Cox.
Samreth, Sovannroeun (2008) La demanda de computacin para la funcin del dinero
en Camboya hizo una inferencia de CUSUM y CUSUMSQ que muestra
comparativamente inestable modelo de largo plazo aplicando un enfoque
autorregresivo lag distributiva (ARDL) de cointegracin. De todos modos la dinmica
de corto plazo del modelo a travs del modelo de correccin de errores (ECM) revela
ingreso real positiva, negativa y la inflacin del tipo de cambio se relaciona
negativamente coeficientes de elasticidad como se esperaba antes.
Inoue T, Shigeyuki H (2008) para la demanda de los agregados monetarios llegaron a
la conclusin de que hay una relacin de largo plazo se encuentra para M3, excepto
el vector de cointegracin entre saldo de dinero real como M1 y M2, tasas de inters,
y la salida est representada.
37

De largo, Dara y Sovannroeun Samreth (2008) utilizando el enfoque autorregresivo
lag distributiva (ARDL) de cointegracin de largo plazo y el modelo de correccin de
errores de aproximacin (ECM) para la dinmica de corto plazo establecer modelos
monetarios de tipo de cambio y terminan sus estudios finales, el robusto como as
como las relaciones estables entre las variables.
Qazi et al, ( 2009) estima la demanda de dinero de 1971-2006 y se encuentra un impacto
significativo de las cotizaciones burstiles de la demanda de dinero en Pakistn.
Han Y, Pei-Tha G (2009) lleg a la conclusin de ECM presentar una relacin de reserva
de largo plazo entre los saldos monetarios reales y sus determinantes.
Rao, BB y Gazi Hassan, (2009) aliento hasta estimacin muy estable para
la funcin del dinero (M1) la demanda de 11 pases asiticos 1970-2007
sin cambio estructural.
Baharumshah, Ahmad Zubaidi, Siti Hamizah Mohd y A. Mansur M. Masih
(2009) modelan la funcin de demanda de dinero (M2) de 1990Q4 -2007Q2 en
China a travs de la autorregresivo lag distribuida (ARDL) enfoque y concluyen
una cointegracin estable entre M2 y sus determinantes del ingreso real,
inflacin, tasas de inters externas y las cotizaciones burstiles.
Para analizar el comportamiento de la demanda de dinero de la economa de Croacia
B. Skrabic, y N. Tomic-Plazibat (2009) utilizan Johansen enfoque del marco de
cointegracin para examinar la funcin de demanda de dinero y la evidencia de
los resultados empricos establecen que la produccin industrial real y el tipo de
cambio son las variables ms importantes de la demanda de dinero en el longrun
, la tasa de inters solamente, mientras que en el corto plazo, es significativo que
indica la velocidad lenta del ajuste del desequilibrio a la equilirium.
Samreth (2008) hace hincapi en el diseo de una poltica monetaria eficaz en
Camboya depende de la estructura efectiva de la funcin de demanda de
dinero. Para este propsito Samreth (2008) estableci la funcin de demanda
de dinero que se estima en el marco enfoque de cointegracin fundada por
Pesaran, M.
H., Y. Shin y RJ Smith (1996, 2001). Cointegracin marco de enfoque indica
la existencia de relacin de largo plazo de las variables revelan Se espera
positivamente el coeficiente de elasticidad de los ingresos reales, el
coeficiente de elasticidad de la inflacin
es negativo como se esperaba y el sntoma sustitucin de monedas
en Camboya est muy bien soportado por tipo de cambio contiene un coeficiente de
elasticidad negativa, as como que no puede producir ninguna relacin significativa
con la funcin de demanda de dinero como incorporado por t-test. Por otra parte,
tambin se llevaron a cabo pruebas CUSUM y CUSUMSQ para asegurar el modelo
estimado es ms o menos estable.
El Dr. Pervez Azim (2010) encontr ingreso y la inflacin tienen positivo, mientras que el
tipo de cambio tiene un impacto negativo sobre la demanda real de dinero en el largo
plazo utilizando el enfoque de auto regresivos lag distributiva (ARDL) de cointegracin.
prueba CUSUM dio como resultado tanto para M1 y M2 son los modelos inestables que
muestran las estadsticas CUSUM se encuentra fuera del rango crtico, mientras que
CUSUMSQ lleg a la conclusin alguna consecuencia digna de seguridad y confianza
para M2, as como M1 modelo de demanda de dinero se considera estable durante
1973-2007.
SP Jayasooria (2010) explora el comportamiento dinmico a largo plazo del
suministro de dinero en sentido estricto para investigar el nexo entre la demanda
de dinero y los salarios mnimos y su impacto en la estabilidad macroeconmica en
Sri Lanka. El enfoque emprico fue dirigida para estimar los coeficientes del vector
de error
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Modelo de correccin (VECM) para determinar la elasticidad a largo plazo del
modelo dinmico, y para examinar la estabilidad del equilibrio
macroeconmico.
Noer Azam Achsani (2010) presentando dinero estable a largo plazo (M2) funcin de
demanda a travs de retraso distributiva autorregresivo (ARDL) mtodo de
cointegracin concluy la magnitud de los ingresos reales y la tasa de inters en
Indonesia durante 1990: 1 a 2008: 3 fueron positivos y negativos respectivamente. De
todos modos modelo de correccin de error vectorial (MCE) Captura de una dinmica
de corto plazo, aprueba relacin negativa pero insignificante de la tasa de inters con
la funcin de demanda de dinero (M2).
Haroon Sarwar, Zakir Hussain y Masood Sarwar (2010) escrutar el, contenido
de informacin ms realista y la funcin de demanda de dinero estable basado
en la ms amplia agregada Divisia (Div
en Pakistn y sugiri Banco Central de Pakistn Divisia agregados
de tipo ponderado es comparativamente mejor que la de la tcnica simple suma
agregada.
Otra importantes investigaciones realizadas en Pakistn para investigar el blanqueo
relacin causal y otras variables econmicas reales utilizando la tcnica de
cointegracin de Johansen para cointegracin a largo plazo y las pruebas de
causalidad de Granger para la dinmica de corto plazo Muhammad Aijaz Rasheed
(2011). La funcin de demanda de dinero estimado en Irn para el perodo 1971-2005
con la ayuda del procedimiento de distribucin automtica de retardo (ARDL)
cointegracin para un anlisis a largo plazo que concluy los valores de T de los
ingresos determinantes, tipo de cambio, tasa de inflacin y de inters tasa mentido en
la regin crtica mientras que el modelo de correccin de errores (ECM) capturar
dinmica a corto plazo dio como resultado aproximadamente el 50% velocidad de
ajuste Nazar Dahmardeh y Hamid Raza Izadi (2011).
El Dr. AL-Abdulrazag Bashier (2011) examina la funcin de demanda de dinero
para el perodo 1975-2009 en Jordania. El Dr. ALAbdulrazag Bashier (2011)
incorpora diferentes tcnicas estadsticas para acercarse a estudios fiables
podra contribuir de una poltica monetaria eficaz en Jordania. Estas tcnicas
estadsticas a lo largo de la conclusin incluido para los siguientes
procedimientos:
el Dickey-Fuller (ADF) de raz unitaria
pruebas propuestas por Dickey Fuller (1981) revelan que todos los datos de series de
tiempo son integrados de orden uno I (1), Johansen-Juselius (1990) anlisis de
cointegracin que muestra los determinantes del modelo estn cointegradas junto con
una relacin positiva entre la demanda de dinero y el nivel de ingresos, mientras que
la relacin es negativa para la tasa de inters y la depreciacin del tipo de cambio y
CUSUM y CUSUMSQ fot pruebas de estabilidad revelan que la demanda de dinero
M2 en Jordania es estable.
Yihad Daghar (2011) aplicar lmites procedimiento de pruebas sobre unas series
temporales de datos de 1990Q1 a 2009Q4 estima la funcin de demanda de dinero
estable a largo plazo en Ghana. En dinmica de corto plazo del mecanismo de
correccin de errores (ECM) contiene un 47% la velocidad de ajuste de un desequilibrio
del modelo respecto al trimestre anterior en el trimestre actual.
Arqam AL-Rabbaie (2011) modela el efecto de la innovacin financiera de su forma
estocstica con US estrechos y amplios funciones de demanda de dinero con el fin de
obtener estimaciones plausibles para las variables econmicas en los Estados Unidos y
lleg a la conclusin de la importancia de la innovacin financiera en la demanda de
dinero en sentido estricto y amplio funciones que se restauran la eficacia de la poltica
monetaria para mejorar la capacidad de pronstico que en base a las estimaciones de los
parmetros.
38

Suliman Zakaria Suliman (2011) concluye la existencia y estabilidad de la relacin
de largo plazo entre el balance de dinero real y sus determinantes, tales como el
ingreso real, tipo de cambio real y la inflacin en Sudn aplicar Johansen
procedimiento de mxima probabilidad a partir del perodo 1960 a 2010. modelo
de correccin de errores mostrando 43% de la velocidad de ajuste en su
convergencia del desequilibrio estimado
comparativamente dbil
coeficientes para su dinmica de corto plazo.
Prof. Nicols Dritsakis, (2011) en Hungra estima una relacin longrun entre
la demanda de dinero y sus determinantes de ingresos reales, la tasa de
inflacin y la tasa de cambio nominal,
utilizando distributiva autorregresivo lag (ARDL)
anlisis de cointegracin. La estabilidad del modelo se basa en el enfoque de las
pruebas de lmites.
Nazar Dahmardeh y Hamid Raza Izadi (2011) una solicitud de estimacin de
dinero en Irn para el perodo 1971-2005 y sobre la base del mtodo
autorregresivo de retraso distribuido (ARDL) Nazar Dahmardeh y Hamid Raza
Izadi (2011) concluyeron un fracaso de cointegracin. Por otro lado el modelo
de correccin de errores (ECM) revela 50%, la velocidad de desviacin de
ajuste de equilibrio.
Yamden Pandok Bitrus (2011) empleando una regresin mltiple en tanto estrecho,
as como dinero en sentido amplio establece una relacin entre la demanda de
dinero y sus ingresos determinantes, tasa de inters, tipo de cambio y el mercado de
valores. prueba CUSUM y la unidad de la raz a la prueba para la estacionariedad de
las variables concluyeron una demanda estable para la funcin del dinero en Nigeria,
as como el ingreso es determinante ms importante del modelo.
Christopher S. Adam (2011) desarrolla un modelo economtrico de la demanda de
M2 en Tanzania, utilizando datos trimestrales desde 1998 hasta el presente y
concluy el comportamiento de la cartera de la demanda de M2 responde a la
inflacin esperada y el intercambio de la depreciacin del tipo, con efectos ms
dbiles de las tasas de inters provocaron la disminucin continua de la velocidad
desde finales de 1990 se asocia con una transformacin de la actividad econmica
que se ha incrementado de forma acumulativa la intensidad monetaria del PIB. El
estudio concluye las implicaciones polticas de nuestros resultados, incluida su
relevancia para el ejercicio velocidad de la previsin de que juega un papel vital en el
marco de la poltica del Banco Central de Tanzania.
Metas de inflacin en Tailandia requiere una funcin de demanda de dinero
estable. En este sentido Sarany Raksong (2012) calcula una relacin entre
una demanda real de M1 y M2 y su ingreso real determinante, tipo de
cambio y tasa de inters externa para el perodo 2001Q1 a 2010Q1. Los
resultados empricos mostraron una existencia del modelo en equilibrio
longrun usando anlisis de cointegracin co.
FUENTE DE DATOS Y FUENTE DE DATOS Y
METODOLOGA DE LAS VARIABLES
Este trabajo utiliza datos de series de tiempo anuales desde 1973 hasta 2010 el anlisis
de la cointegracin de largo plazo entre las variables se describen a continuacin consiste
en la demanda real de dinero (
como una relacin de M2 a deflactor del PIB, Call Money Rate (
Ingreso real ( como una relacin entre el PIB a deflactor del PIB
y tipo de cambio en trminos de la unidad de moneda local (LCU) por dlar de Estados Unidos
( ).
Muchos de los investigadores ya han tomado estas variables en varios
estudios de demanda de dinero. Por ejemplo: Dr. Omar Marashdeh
(1997), Subramanain S. Sriram (1999),
International Journal of Computer Applications (0975 - 8887)
Volumen 79 - N 5, Octubre 2013
Christopher Adam (2000), Abdul Qayyum (2001), Abbas Valadkhani
(2002), Mohsen Bahmani-Oskooee (2002), Tahir Mehmood (2005), Abdul
Qayyum (2005), Reza (2005), Arshad khan (2005), Shamim Ahmad
(2005), Sharifi-Renani (2007), Samreth, Sovannroeun (2008), Mohsen
(2007), Noer Azam Achsani (2010), el Dr. Pervez Azim (2010), Christopher
S. Adam (2011), el profesor Nikolaos Dritsakis (2011), Nazar Damardeh
(2011), Suliman Zakaria Suliman (2011) y Sarany Sarany Raksong (2012)
.Esta perodo de la muestra se ve limitada por la disponibilidad de los datos
que se obtiene de la varias series de Banco central de Pakistn (SBP),
Estudio econmico de Pakistn (2010-11), el Indicador de Desarrollo Mundial
(WDI) y el International Financial Statistics (IFS) de una publicacin del
Fondo Internacional de Vigilancia (FMI). Todas las variables se han utilizado
son sus logaritmos, excepto la tasa de call.
Para examinar equilibrio a largo plazo, as como la dinmica de corto plazo de la
demanda de dinero el modelo propuesto en primer lugar nos vamos a asegurar las
propiedades de estacionariedad de las variables seleccionadas para estimada en este
estudio. Las variables seleccionadas si son estacionarios en el nivel I (0) los
investigadores utilizaron mtodo ordinario Least Square (OLS) de regresin. Si las
variables son estacionarias en primera diferencia I (1) o en segunda diferencia I (2),
entonces la mayora de los practicantes de investigacin invocada mtodo probabilidad
de cointegracin mximo Johansen y Juselius para largo plazo y correccin de errores
de modelo para la dinmica de corto plazo. En caso de no existencia de largo plazo de
cointegracin entre las variables que emplean la tcnica de cointegracin de Johansen a
continuacin para examinar la dinmica de corto plazo entre las variables causales
pruebas Granger se utiliza sobre todo.
En algunos motivos dudosos la fiabilidad del mtodo de cointegracin de
Johansen y Juselius se seal. Tal como si algunas de las variables del
modelo propuesto son estacionarios en el nivel I (0) y otros estn en primera
diferencia I (1). As que la situacin que representa todas las variables no
estn mostrando el mismo orden de estacionariedad tenemos que confiar en
una tcnica de cointegracin llamado Lag Autoregresivo distributiva (ARDL)
desarrollado por Pesaran y Shin (1995) y Pesaran, Shin y Smith (1996).
enfoque ARDL contiene tanto a largo plazo de cointegracin entre las
variables, as como tambin examina la dinmica de corto plazo denominados
Mtodo de correccin de errores. ARDL procedimiento de cointegracin para
un equilibrio a largo plazo y la dinmica de corto plazo del modelo ya ha sido
utilizado por varios economistas de investigacin. Tales como: Siddiki (2000),
Mohsen Bahmani-Oskooee (2002), Muhaamd Arshad Khan (2005),
Sharifi-Renani (2007), Samreth, Sovannroeun (2008), Mahedhiran Nair (2008),
Salvator CAPASO (2008), Rao, BB y Gazi Hassan, (2009), Noer Azam Achsani
(2010) , el Dr. Pervez Azim, (2010), el profesor Nikolaos Dritsakis (2011),
Nazar Dahmardeh (2011), la Yihad Daghar (2011) y Hamid Raza Izadi (2011).
Todos los clculos se llevaron a cabo utilizando Microfit 4.1.
Especificacin de la funcin de la demanda real-precio
Este estudio aplicar la siguiente especificacin de la demanda real de dinero para la
funcin se puede escribir como:
)
),
Dnde:
mt = De dinero (M2), que incluye todas las monedas denominados en Pak rupias en
circulacin ms la demanda, el tiempo y los depsitos en moneda extranjera.
Pt = Nivel de precios (deflactor del PIB)
39

yt = Ingresos (PIB) nominal
= rt Tasa de inters incluyendo Call Money Rate (CMR)
et = Tipo de cambio (nominal)
modelo economtrico
Uso de la forma logartmica para las variables anteriormente discutidos y la
redefinicin de la especificacin en el siguiente modelo de regresin lineal semi log
mltiple.
Laidler (1973) presenta un punto crtico que enfrentan los investigadores que es el
problema no observabilidad de la funcin de demanda de dinero. Teniendo en
cuenta el equilibrio en el mercado monetario de las autoridades monetarias tienen
que hacer una suposicin importante que es la cantidad de dinero ofrecida y
demandada son iguales entre s por lo que slo la medicin de la cantidad de
dinero suministrado dej que las autoridades monetarias para acercarse a la
cantidad estimada de la demanda de dinero en un pas.
Teora de la funcin de demanda de dinero contiene una extensa literatura ha
estado presentando desde los tiempos de la escuela clsica de pensamiento. La
relacin funcional entre la cantidad demandada de dinero y sus factores que
presentan la definicin de la variable stock de dinero monetaria (M1, M2 y M3) y
la especificacin apropiada de escala que es el ingreso o variable riqueza, las
variables de costo de oportunidad de determinar y adems de alguna otra
variables que podran afectar de manera sistemtica la funcin de demanda de
dinero. La expectativa previa de la literatura terica de una funcin de demanda
de dinero debe contener una escala como la variable de la riqueza o la variable
de ingreso para identificar la actividad econmica relacionada con el nivel de
transacciones en la economa y otra variable que representa el costo de
oportunidad de mantener dinero Suliman Zakaria Suliman ( 2011).
variable monetaria
La definicin de dinero M2 es tomada por la mayora de los investigadores y las
autoridades monetarias para examinar la funcin de demanda de dinero en Pakistn.
La razn detrs de la mayor parte justificada M2 definicin de dinero es que la
respuesta de la depreciacin de la moneda nacional (M1) conduce a aumentar el
valor de la moneda nacional de los activos externos en trminos de M2. Por lo tanto
M2 como una definicin orientado a la inversin de dinero atrae a los titulares para
convertir sus activos en el extranjero de nuevo en moneda nacional. M2 es un
concepto ms amplio de la oferta monetaria en Pakistn de la M1 Muhammad
Arshad Khan, Muhammad Shahid Zabir (Invierno 2005).
variable de escala
La demanda de dinero est relacionada con satisfacer el volumen de
las transacciones en las que la cantidad de transacciones es
directamente proporcional al nivel de ingresos reales. As que el primer
y el determinante ms importante de la funcin de demanda de dinero
es la variable de escala que se considera herramienta tambin para
medir el nivel de actividad econmica. variable de escala influye
positivamente en la demanda de dinero como su definicin incluye
variable de ingreso real. La variable ingreso real como la relacin del
Producto Nacional Bruto (PNB) o Producto Interno Bruto (PIB) al
producto interno bruto (PIB) deflactor se toma en consideracin. Tal
relacin significativa entre la demanda real de dinero y el ingreso real
es apoyada por varios de los investigadores en el Pakistn y otros
pases en desarrollo Ashfaque H. Khan (1994), Mohsen
Bahmani-Oskooee (2002), Arshad khan (Invierno 2005), et al ( 2010),
Noer Azam Achsani (2010), Nazar
International Journal of Computer Applications (0975 - 8887)
Volumen 79 - N 5, Octubre 2013
Damardeh (2011), Suliman Zakaria Suliman (2011), el profesor Nikolaos
(2011), Sarany Sarany Raksong (2012).
OPORTUNIDAD coste variable
Funcin de demanda de dinero se ve afectada por una variable de costo de
oportunidad que se pretende medir el rendimiento de dinero en contra de otros
activos que de dinero en efectivo. Esta variable se utiliza por lo general como un
tipo de inters. Por lo tanto, debido a la no disponibilidad de la variable de inters
en Pakistn, hemos utilizado la tasa de call como proxy del inters de la tasa de
inters que es inversamente elstica con la demanda real de dinero en Pakistn. La
magnitud negativa de la tasa de call con la demanda real de dinero es apoyado por
Mohsen Bahmani-Oskooee (2002), Mohsen B, Charikleia E (2005), Qazi et al, ( 2009),
Singh, Parakash y Pandey, Manoj K. (2009), Noer Azam Achsani (2010), Nazar
Damardeh (2011).
OTRAS VARIABLES
En la mayora de los pases en vas de desarrollo como variable de tipo de
cambio a Pakistn como un determinante de la demanda de dinero se utiliza
para comprender el fenmeno de la sustitucin de la moneda de M1 a M2 en
muchos estudios sobre la funcin de demanda de dinero. Mundell AR (1963) por
primera vez sugiere la inclusin de la tasa de cambio variable en la funcin
estndar de la demanda de dinero. El tipo de cambio, aqu, se define como la
cantidad de moneda nacional por dlar. Por lo tanto, el aumento o disminucin
de la tasa de cambio se atribuye a la devaluacin o apreciacin de la moneda
nacional frente a la moneda extranjera.
ECUACIN NO: (1,1)
Donde demanda real de dinero (RMD) una proporcin de M2 a deflactor del PIB,
es una variable dependiente en donde como M2 incluye M1 ms los depsitos a
plazo (mientras que, los ingresos reales (Ry), tipo de cambio que se presenta en
moneda local por dlar ( ER) y las tarifas de llamadas de dinero (CMR) son las
variables independientes. sobre la base del anlisis preliminar de todas las
variables han sido presentados en (ln) forma logartmica natural, excepto las tasas
de call money (CMR). Entrar funcin lineal es ms adecuado que el de los lineales
funcin como se argumenta en terico, as como bases empricas Ehrlich (1977) y
Layson (1983) transformacin logaritmo natural de los datos reduce su variabilidad
de la varianza para resumir las expectativas previas para los coeficientes son los
siguientes..: > 0,
> 0 o <0 y <0.
De acuerdo con la literatura terica, as como los estudios anteriores, la seal de
parmetro en su mayora consideran positivos como una relacin entre los ingresos
reales y demanda real de dinero. Esto significa que si aumenta el ingreso real esto
dejar una influencia positiva en la demanda real de dinero de una economa y
viceversa Mohsen Bahmani-Oskooee (2002), Arshad khan (Invierno 2005), Rehman
(2005), Mohsen B, Charikleia E (2005 ), Renani (2007), Samreth, Sovannroeun
(2008), Noer Azam Achsani (2010), Parez et al ( 2010), Nazar Damardeh (2011),
Suliman Zakaria Suliman (2011), el profesor Nikolaos (2011), Sarany Raksong
(2012). A medida que la economa de Pakistn, que estaba gravemente el corazn
de los cambios sorprendentes en la tasa de cambio nominal por dlar. Si se requiere
ms dinero domstico para comprar Digamos que un dlar estadounidense o la
depreciacin de la moneda nacional empujar el valor de los activos extranjeros
hacia arriba, en poder de las personas o los residentes, por tanto, el aumento del tipo
de cambio en moneda local para comprar un dlar sin duda elevar el valor de dinero
en sentido amplio (M2). los
40
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Volumen 79 - N 5, Octubre 2013

signo positivo del coeficiente 2 muestra la depreciacin de la moneda

nacional aumenta de cambio nominal por cada dlar que provoca el
desplazamiento de la demanda de dinero de M1 a M2. El mismo argumento
fue apoyada por la torre (1975), Arango y Nadiri (1979, 1981), Arango y
Nadiri (1981), Arize (1989), McNown y Wallace (1992), Bahmani-Oskooee y
Rhree (1994), Lee y Chung (1995), Bahmani-Oskooee (1996), Muhammad
Arshad Khan (2005), Parez et al ( 2010). Se encontr que el ingreso y la
tasa de inters no son suficientes para la formulacin de una demanda
estable a largo plazo para M1 y M2 dinero en Chile. Con el fin de identificar
una funcin de demanda de dinero estable a largo plazo para M1 y M2, el
tipo de cambio efectivo nominal debe ser incorporadoBradly T. Ewing
(1999). La razn de ser de la incorporacin del tipo de cambio en el modelo
de la demanda de dinero es apoyado por varios investigadores. Por
Donde es el primer operador de diferencia, q es la longitud ptima lag, 1, 2, 3, y
ejemplo: Tower (1975), Arango y Nadiri (1979, 1981), Arize (1989), McNown
4 representar la dinmica de corto plazo del modelo y 5, 6, 7, y 8 son las
y Wallace (1992), Bahmani-Oskooee y Rhree (1994), Bahmani-Oskooee elasticidades de largo plazo. La elasticidad de largo plazo entre la demanda real
(1996), Dr. Omar Marashdeh ( 1997) y Bahmani-Oskooee y de dinero (M2) y sus determinantes del ingreso real, el tipo de cambio (UMN por
Techaratanachai (2001), Muhammad Arshad Khan (2005). dlar) y la frecuencia de llamadas de dinero (representado por la tasa de inters de
los depsitos) puede ser examinado a travs del procedimiento formal de calcular
la F-estadsticas. Las estadsticas F incluye la hiptesis nula H0: 5 = 6 = 7 = 8
= 0 para no cointegracin o ninguna relacin de largo plazo entre las variables
mientras que la alternativa H1: 5 0, 6 0, 7 0, 8 0 hiptesis presente si
En caso de coeficiente 3 Contiene una relacin negativa con la demanda existe una relacin de cointegracin de largo plazo o largo plazo entre las
real de dinero como relacin negativa es apoyado por Mohsen B, Charikleia variables. Antes de ejecutar el modelo ARDL hemos probado el nivel de
E (2005), Qazi et al, ( 2009), Singh, Parakash y Pandey, Manoj K. (2009), integracin de todas las variables, porque si cualquier variable es I (2) o por
Noer Azam Achsani (2010), Nazar Damardeh (2011). encima de enfoque ARDL no es aplicable. Para ello utilizamos la prueba de
Dickey-Fuller (ADF) y la prueba de Philips-Perron (PP). Con el fin de encontrar la
Este modelo tambin se investig de cualquier error especificacin si se produce. por relacin de largo plazo como se indica en la ecuacin (1.2), se realiz enfoque de
Con este fin contraste RESET de Ramsey era la prueba unida usando F - prueba con dos saltos, es decir lmite inferior y lmite
incorporado que establece si computado valor F es significativo, entonces el modelo superior. La hiptesis nula no asume ningn tipo de cointegracin entre las
seleccionado se considera especficamente mal JB Ramsey (1969). En este modelo variables. Si el valor del estadstico F es mayor que lmite superior se rechaza la
el calculado F-estadstica se encuentra fuera de la gama de valores crticos en 5 por hiptesis nula y si es inferior a los lmites inferior y superior entonces se acepta la
ciento de nivel de importancia y por lo tanto, no se ha encontrado error especificacin hiptesis nula y si cae entre los lmites inferiores de la prueba
en nuestro modelo.

En este trabajo de investigacin hemos examinado el enfoque

automtico aplicando el modelo regresivo lag distributiva (ARDL) de
es poco concluyente. Despus pruebas para largo plazo
cointegracin en el largo plazo. El modelo ARDL belleza que se trata de
cointegracin la seleccin de rdenes de retraso de variables es muy importante
una sola ecuacin de cointegracin, as como todas las variables que se
porque la seleccin apropiada de retraso nos permite identificar la verdadera dinmica
integra en el modelo son I (0) o I (1) o incluso ambos I (0) y (1) integrado
de las modelos. Para comprobar el rendimiento, as como la verdadera dinmica del
(Pesaran y Shin 1999) se pueden procesar para cointegracin a travs
modelo estimado que utilizamos Criterio de Informacin de Akaike (AIC) o Criterios
de enfoque ARDL. Pesaran y Shin (1999) argumentaron que el enfoque
bayesiano de Schwarz (SBC) para una longitud de rezago ptimo de variables. Este
ARDL de cointegracin proporciona resultados robustos y estimaciones
documento tambin pasa a travs de las pruebas de estabilidad, a saber, Suma
muy consistentes de los coeficientes de largo plazo en caso de
acumulativa (CUSUM) y CUSUM de cuadrados (CUSUMSQ) de residuos recursivos,
muestras pequeas. El Johansen Engle y Granger (1987) de prueba,
propuesto originalmente por Brown et al. (1975) tambin se llevan a cabo. Una versin
basado mxima verosimilitud (1988, 1991) y Johansen Juselius (1990)
de correccin de errores de la ecuacin (1.3) se da como a continuacin:
pruebas son los mtodos ms utilizados para investigar la cointegracin
(relacin de equilibrio a largo plazo) entre las variables Muhammad Ilyas
(2010).

ECUACIN NO: (1,3)

es decir I (1). As pues, estas tcnicas limitan la estacionariedad de los datos,
as como el modelo que contiene las pequeas muestras se estiman con
resultados inverosmiles Muhammad Ilyas (2010). lag distributiva enfoque
autorregresivo (ARDL) para cointegracin evita las citadas limitaciones.
Pesaran, Shin y Smith (1996) y Pesaran y Shin (1999) desarrollaron este
enfoque mientras que Pesaran et al. ( 2001) desarroll an ms. Debido a varias
ventajas sobre otros mtodos economtricos de cointegracin este enfoque ha
ganado una amplia aceptacin. Este enfoque, a diferencia de otros enfoques,
no necesita de todas las variables que deben integrarse en el mismo orden, es
decir I (1). Considerando anterior ventajas de ARDL se acerca a la
cointegracin, se especifica el siguiente modelo:

Dnde Q1, Q2, Q3, y q4 representan longitud lag ptima, es la velocidad del
ECUACIN NO: (1,2) parmetro de ajuste y EC representa el error

41
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trmino de correccin derivado de la relacin a largo plazo como se da en la ecuacin (1.3). Tabla 2.2 muestra que el valor calculado de F-estadstica (4,90) es mayor
que el valor lmite superior de F-estadstica que nos ayuda a rechazar la
hiptesis nula de no relacin carrera larga. Por lo tanto, se concluye que
4. DESCUBRIMIENTOS EMPRICOS no es de largo plazo relacin entre las variables.
Modelizacin de la funcin de demanda de dinero real aplicacin distributiva
autorregresivo lag enfoque (ARDL) a
cointegracin y la prueba del orden de la integracin de la serie individual TABLA 2.2
seleccionado en este estudio. La prueba de la orden de integracin se ha F. Estadstica para probar la existencia de la
desarrollado varios procedimientos de los ms populares de ellos son: relacin de Largo Plazo
Dickey-Fuller (ADF) prueba debido a Dickey y Fuller (1979, 1981), y el
Phillip-Perron (PP) debido a Phillips (1987 ) y Phillips y Perron (1988) races
Orden de Lag F-Statistic
unitarias procedimiento de ensayo a nivel y en primera diferencia reportado en la
Tabla 2.1 muestra el anlisis de la serie de tiempo sobre la base de ADF y
pruebas de raz unidad PP indican que los valores calculados de la serie de 2 5.6644
tiempo de variables: verdadero la demanda de dinero, el ingreso real, el tipo de
cambio (UMN por dlar) y llamar a la tasa de dinero (de proxy de la tasa de Los valores de la envolvente inferior y superior (3.566 y 4.8395 a 95 por ciento) para
inters de los depsitos) en su nivel es menor que el valor crtico (-3. 626.784) al F-estadstica se toman de Microfit 5.0 desarrollado por Bahram Pesaran y M. Hashem
nivel del 1% de significacin la hiptesis nula presenta la presencia de una raz Pesaran.

unitaria no puede ser rechazada. Sin embargo, la hiptesis nula se rechaza por
Para seleccionar las rdenes de retardo ptimos de las variables que hemos utilizado
las primeras diferencias ya que sus valores calculados exceden los valores
Schewarz Baysian Criterio (SBC) y concluy el valor F-esttica 5.6644 mantiene por
crticos a nivel de 1% de significacin teniendo en cuenta la estacionariedad se
encima de los lmites superiores de los valores crticos 4,8395 hiptesis, por lo tanto
logra en primera diferencia en un nivel por ciento de significacin indicada por
nula de no cointegracin de largo plazo se rechaza al 5 por nivel ciento. Este
(***).
resultado da una indicacin de la existencia de una relacin de largo plazo entre los
saldos reales de dinero (M2), el ingreso real, llame tasa de dinero y el tipo de cambio
nominal.

Dadas las propiedades de raz unitaria de las variables, se procede a estimar si

existe una relacin de largo plazo de cointegracin entre las variables en la
ecuacin (1.2) mediante el uso de enfoque autorregresivo lag distributiva (ARDL)
TABLA 2.3
para cointegracin. Este enfoque reside en el hecho de que puede ser aplicada
A largo plazo Coeficiente de ARDL (2, 0, 0, 2)
independientemente de que las variables son I (0) o I (1) o I (0) e I (1) tanto en el
Variable dependiente ( En )
modelo (Pesaran y Pesaran 1997). Los resultados de enfoque ARDL a
cointegracin se han tomado usando Microfit (5.0).
Error
regresores Coeficiente t-Ratio
estndar

Constante 4.43 3.87 1.15

TABLA 2.1 Resultados de
la prueba de la unidad de raz

En 0,76 0.17 4,34 ***

Agosto Dickey PhilipsPerron Philips
Dickey Fuller hiptesis Perron
En 0.97 0.06 14,91 ***
Fuller agosto de Estadstico hiptesis
Variables hiptesis hiptesis A 1 (0) Estadstico
Estadstico Estadstico A 1 (1) - 0,011 0.01 - 1,70 *
A 1 (0) A 1 (1)

Nota: ***, ** y * mostrar al nivel de significacin del 1 por ciento, 5 por ciento y al 10 por
ciento los niveles de significacin, respectivamente.
- 0.58 - 5,66 *** - 0.58 - 5,77 ***

Los resultados de las estimaciones proporcionan evidencia de la compleja

- 0.28 - 3,92 *** - 0,76 - 3,91 *** dinmica y efectos relativamente largos que parecen existir entre la demanda
real de dinero y sus determinantes y cumplir con la expectativa terica acerca de
sus signos. Tabla 2.3 revela que los ingresos reales (
0.86 - 4.20 *** 0.54 - 4.18 *** ) Y tipo de cambio
( ) son los factores ms importantes de la demanda real de dinero en
Pakistn donde como el nivel de significacin de la tasa de call (
- 4.30 *** - 5,20 *** - 2,69 * - 5,17 ***
) se observa en el 10%. As que en general la prueba
las estadsticas no indican ningn problema con la aptitud emprica. Los resultados
Nota: ***, ** y * muestra un nivel de significacin del 1%, 5% y 10% en los niveles de significacin, respectivamente. McKinnon (1996) Valores
crticos: 1% (-3.626784); 5% (-2.945842); 10% (-2.611531) para ADF y PP en I (1). McKinnon (1996) Valores crticos: 1% (-3.621023); 5% de las estimaciones proporcionan evidencia de la compleja dinmica y efectos
(-2.943427); 10% (-2.610263) para ADF y PP en I (0).
relativamente largos que parecen existir entre la demanda real de dinero y sus
determinantes, junto con sus signos son consistentes con los postulados tericos.
Resultados de la relacin de largo plazo son sensibles a LAG-longitud seleccionada en
El coeficiente de 0,75739 muestra que uno por ciento de aumento en el ingreso
el modelo (Bahmani-Oskooee y Bohal, 2000). Tabla 2.2 se presenta el computarizada
real conduce a ms del 0,75739 por ciento de aumento en la demanda real de
F-estadstica para seleccionar lag-longitud ptima en el modelo. De acuerdo con
dinero en el largo plazo. Tal relacin significativa entre la demanda real de dinero y
Pesaran et al. ( 2001), con lag si orden 1 los valores de la envolvente inferior y superior
el ingreso real, as como el valor de su coeficiente es apoyada por varios de
a nivel de significacin del 95 por ciento son 3,79 y 4,85 respectivamente.

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los investigadores en el Pakistn y otros pases como Ashfaque
H. Khan (1994), Mohsen Bahmani-Oskooee (2002), Arshad khan (Invierno
2005), Rehman (2005), Mohsen B, Charikleia E (2005), Renani (2007),
Samreth, Sovannroeun (2008), Parez
et al ( 2010), Noer Azam Achsani (2010), Nazar Damardeh (2011), Suliman
Zakaria Suliman (2011), el profesor Nikolaos (2011), Sarany Sarany
Raksong (2012).
El coeficiente de tasa de dinero de llamada que es inversamente elstica con la
demanda real de dinero en Pakistn muestra la variacin 0,019830 por ciento de
la demanda real de dinero en comparacin con el mismo cambio de un 1 por
ciento. La magnitud negativa de la tasa de call con la demanda real de dinero es
apoyado por Mohsen Bahmani-Oskooee (2002), Mohsen B, Charikleia E (2005),
Qazi et al, ( 2009), Singh, Parakash y Pandey, Manoj K. (2009), Noer Azam
Achsani (2010), Nazar Damardeh (2011).
El tipo de cambio indica el factor ms significativo del modelo y su coeficiente
positivo en el balance de dinero real puede ser una respuesta justificada de la
depreciacin de la moneda nacional que conduce a aumentar el valor de la
moneda nacional de los activos externos en trminos de M2. M2 como una
definicin orientado a la inversin de dinero que atrae a los titulares para
convertir sus activos en el exterior en moneda nacional Bahmani-Oskooee y
Shabsigh (1996), Mohsen Bahmani-Oskooee
(2002),
Muhammad Arshad Khan (2005). As que el stock de dinero en sentido amplio se
considera para mantener la parte de la riqueza de un soporte invertido en
moneda nacional. La relacin positiva del tipo de cambio nominal con demanda
real de dinero (M1) est de todos modos con el apoyo de Bradly T. Ewing (1999)
concluy que la importancia de la tasa de cambio efectivo nominal como factor
determinante de la funcin de dinero en Chile (M1 y M2) y encontr una positivo,
as como una relacin de largo plazo estable del tipo de cambio nominal efectivo
con dinero real equilibra M1.
CUADRO 2.4 Correccin de errores Representacin de la ARDL
seleccionada (2, 0, 0, 2) Modelo ln Variable dependiente
( )
regresores Coeficiente Errores t-Ratio
estndar
LnRMd1 0.56 0,142 3.95 ***
LNER = LNER-LNER (-1) CMR =
CMR-CMR (-1) CMR1 = CMR (-1)
-CMR (-2)
Las estimaciones de diagnstico para la dinmica de corto plazo de la demanda real
de dinero se presentan en el panel superior de la Tabla 2.4. La forma general
especificado de dinmica de corto plazo para examinar la demanda real para la
funcin de dinero se introdujo en primer lugar por Hendry y Erricson (1991 a, b)).
La tabla (2.4) muestra los ingresos reales (ln elasticidad es
0.39043 que es significativo como se refleja por un t-estadsticas (tratio) de 3,9480.
El coeficiente de 0,39043 muestra que uno por ciento de aumento en el ingreso real
conduce a aumentar la demanda real de dinero por 0,39043 por ciento en el
periodo de corto plazo de tiempo. La elasticidad de la tasa de call variable es
negativo -
0.0096175 y apoya de manera significativa nuestra terico
expectativas y tambin se considera una variable importante en los estudios previos
por Qayyum (2000). El coeficiente de tasa de dinero de llamada que es inversamente
elstica con la demanda real de dinero en Pakistn muestra la variacin 0.0096175
ciento en la demanda real de dinero en comparacin con el 1 por ciento de cambio en
s mismo.
El coeficiente de tasa de cambio (UMN por dlar) es positivo. Muestra
depreciacin de la moneda nacional en un 1% reacciona a la disminucin de
la demanda real de dinero (M2) por
0,49895 por ciento. Esto significa que la demanda de turnos M1 a M2. Significa tipo
de cambio negativamente relacin con M1 pero es positivamente relacin con M2
Dr. Omar Marashdeh (1997).
ECM (-1) presenta la convergencia del modelo hacia el equilibrio por su
signo negativo y el valor 0,51550 muestra demanda real de dinero se
ajusta para restaurar el 51,5 por ciento de un desequilibrio del ao
anterior al ao en curso y la baja velocidad de ajuste indica un ahorro
elemento de M2. Una consideracin a largo plazo de los ingresos
futuros y las tasas de retorno estimulan el motivo ahorro preventivo de
una persona residente Cuthberston y Taylor (1990). Esta velocidad de
correccin de ajuste es comparativamente ms consistente que el
hallazgo de otros pases, tales como: el 32 por ciento en Bangladesh
Shamim Ahmad (1995), 3,6% en Malasia Dr. Omar Marashdeh (1997),
el 32 por ciento en Namibia Sylvanus I. Ikhide, 10 ciento en Pakistn
Qayyum (2005), un 6,2 por ciento en Nigeria Owoye y Onafowora
(2007),

LnRy 0.39 0.17 2,28 **

LnER 0.50 0.17 3,02 ***

CMR - 0,009 - 0,009 - 1.62 AM (2007), 12 por ciento en Pakistn Muhammad Arshad Khan (2005), un 4,9 por
ciento en Camboya Samreth, Sovannroeun (2008), un 9,2 por ciento en Pakistn

CMR1 0.018702 0,006 3.16 *** Qazi et al, ( 2009), el 15 por ciento en Indonesia a partir de 1990: 1 a 2008: 3 Noer
Azam Achsani (2010).

ECM (-1) - 0.51550 0.14879 - 3,46 ***

Un examen microscpico de la tabla indica que un bajo coeficiente de
R = 0,56, Adj. R = 0,44, F (6, 29) = 5,82 (0,0), DW = 2,40, determinacin. Esto se puede observar a partir del valor de R-cuadrado 55,5
test LM = 2,52 (0,11), Norm. test = por ciento y el ajustado R cuadrado
1,69 (0,45), Ramsey Reiniciar test = 0,52 (0,60), 44,4 por ciento. Aunque hay varios hallazgos contienen Rsquare menos
Hetero = 0,86 (0,36). del 50% en la dinmica de corto plazo. Por ejemplo: Bennett McCallum,
Nota: ***, ** y * mostrar al nivel de significacin del 1 por (1987), Qayyum, (2005), Samreth, Sovannroeun (2008), Singh, Parakash y
ciento, 5 por ciento y al 10 por ciento los niveles de Pandey, Manoj K., (2009)
significacin, respectivamente. el valor de R $ $ dado en la tabla 2.4 muestra solamente
variacin 44,5% en el modelo de correccin de errores (corto plazo relacin de equilibrio)
no est proporcionando el rendimiento suficiente del modelo en corto plazo haciendo que
LNRMD1 = LNRMD (-1) - LNRMD (-2) LNRY =
las variables econmicas determinan
LNRY-LNRY (-1)

43
 International Journal of Computer Applications (0975 - 8887)
Volumen 79 - N 5, Octubre 2013

demanda real de dinero deben ser indentified en Pakistn. El cuadro 2.4 revela 5. POLTICA DE IMPLICACIN
que. Todos los coeficientes de las variables son significativas en la relacin de
RECOMENDACIONES
largo plazo del modelo.
La evidencia de un importante implicaciones derivadas de los hallazgos anteriores
sugieren el ingreso real, llame tasa de dinero (de proxy de tipo de inters) y el tipo
Las estadsticas Durbin Watson que es igual a 2.3967 reivindicaciones No hay evidencia
de cambio son los factores determinantes de la demanda de dinero en Pakistn,
de correlacin en serie en el modelo. Los valores de la tabla:
que apoyan firmemente las alternancias de la poltica monetaria, as como la
1.124 y 1.449 teniendo nmero de
poltica fiscal. Los cambios mejorados monetarias y fiscales impulsadas pueden
observaciones (n) igual a 38 y el nmero de variables explicativas excluyendo el
reequilibrar las variaciones desfavorables del tipo de cambio por lo tanto, la
trmino constante (k) como 3.
restauracin de la confianza de la gente en Pak rupias estara asegurada.

Podemos concluir el valor del estadstico de prueba se encuentra mayor que una y otra
vez es menos de 4- = 2.551 que indica claramente
las estadsticas Durbin Watson cae dentro de la gama de hiptesis nula. As que
Una dependencia dbil de la demanda real de dinero en la tasa de inters se encuentran
nuestro resultado asegura una conclusin significativa en el nivel 1% de significacin.
en a largo plazo, as como equilibrio a corto plazo del modelo contiene estas
consecuencias pueden desempear un papel importante para el sistema bancario
confiable en Pakistn que podra asegurar la productividad y confiar en fuentes dignas de
inters dada en los depsitos del pblico. Mientras que el estudio propuesto se encuentra
el ingreso real es una variable importante en la determinacin del tamao de la
composicin de la demanda de dinero. Hemos encontrado un aumento de los ingresos
reales, tanto en el largo plazo y en el corto plazo dar lugar a aumento ms significativo en
la demanda real de dinero en sentido amplio.

Una conduccin de la poltica monetaria eficaz requiere algunas reas

muy importantes de la demanda real de dinero para la funcin
necesidad investigacin ms cuidadosa. En primer lugar el nivel de
estabilidad del modelo debe ser ms mejorada que de estudios previos
sobre todo hecho en Pakistn. El paquete de diferentes resultados del
modelo de correccin de errores y el CUSUM y pruebas CUSUMSQ
para examinar la estabilidad, es testigo de la funcin de demanda de
dinero es ms estable que Qayyum (1998, 2001 y 2005) y el Dr. Pervez
Azim (2010) en Pakistn. De todos modos ya que los estudios
anteriores sobre la demanda real de dinero en Pakistn racionalizar
Este propsitos documento de investigacin de una estimacin de una demanda
que la inestabilidad poltica, la disparidad regional de los recursos e
dinmica para la funcin del dinero en Pakistn que podra sostener una posicin clave
ingresos, de reformas de polticas dbiles en las expansiones fiscales,
para un anlisis ptimo de poltica que finalmente examinamos qu tan estable se reporta
crisis en la balanza de pagos,
el modelo en la tabla 2.3 seguimos Behmani-Oskooee y Shin (2002) y aplicar el nivel de
pruebas de estabilidad CUSUM y CUSUMSQ propuesto por Brawn et al. ( 1975). Se est
convirtiendo en una prctica estndar para incorporar dinmica a corto plazo en las
pruebas para la estabilidad de los parmetros de largo plazo de la ecuacin de demanda
de dinero Olugbenga A. Onafowora ( Negocios y Economa Internacional Research
En segundo ingreso real es un determinante importante de la demanda real de dinero y
Journal: Volumen 3, Nmero 8). Una vez que las variables se confirman para una
una magnitud elstica a largo plazo de los ingresos reales contiene uno por ciento de
cointegracin de largo plazo a continuacin, la estabilidad de la funcin de demanda de
aumento en el ingreso real conduce a
dinero puede ser probado. Si representacin grfica de CUSUM y CUSUMSQ se
aumento 1,2556 por ciento de la demanda real de dinero. Por otro lado, la
mantiene dentro de un nivel de significacin del 5%, entonces nuestra demanda real
importante de esta relacin tambin proporciona el valor estadstico de prueba t se
propuesto para la funcin del dinero se dice que es una funcin estable. As la
encuentra fuera de la regin crtica. La dinmica shortrun entre los ingresos reales
incorporacin de las pruebas de estabilidad usando tanto la CUSUM y CUSUMSQ este
(ln y real
documento contener ningn cambio estructural en el modelo. La confirmacin de
demanda de dinero contiene 0,39043 por ciento elasticidad junto con su reflexin
estabilidad del modelo propuesto en este documento es comparativamente ms
significativas presentadas por un tstatistics (t-ratio) 2,2755 valor. Esta relacin
apropiado que los estudios anteriores. Por ejemplo: Hossain,
especfica entre la demanda real de dinero y el ingreso real es consistente con la
teora econmica y similar con estudios previos en el Pakistn y otros pases
como Ashfaque H. Khan (1994), Mohsen BahmaniOskooee (2002), Arshad khan
(Invierno 2005), Rehman (2005), Mohsen B, Charikleia E (2005), Renani (2007),
A. (1994) en Pakistn, DVG Krishna (1996) en la India, Khan y Ali (1997),
Samreth, Sovannroeun (2008), Parez et al ( 2010), Noer Azam Achsani (2010),
Qayyum, A. (1998), Qayyum, A. (2001, 2005) en Pakistn, Mohsen B, E
Nazar Damardeh (2011), Suliman Zakaria Suliman (2011), el profesor Nikolaos
Charikleia (2005 ) en Grecia, Samreth, Sovannroeun (2008) en Camboya,
(2011), Sarany Sarany Raksong (2012). El valor de la elasticidad de corto
Singh, Parakash y Pandey, Manoj K. (2009) en la India, Noer Azam Achsani
plazo y de largo plazo entre los ingresos reales y demanda real de dinero sugiere
(2010) en Indonesia en la dinmica de corto plazo y el Dr. Pervez Azim (2010)
que el Banco Central de Pakistn debe ser muy cuidadoso para el uso de
en Pakistn. En cualquier caso los resultados podran ser indicacin de la
cualquier poltica que influye en el ingreso real de las personas. puede ser la
demanda real de M2 en Pakistn debe ser un agregado monetario que el
causa del aumento de la inflacin en la economa, ya que un aumento de los
Banco Central de Pakistn (SBP) debe controlar.
efectos de ingresos reales la demanda real de dinero mucho ms que el ingreso
real se ve influenciada.

44

En tercer lugar del tipo de cambio es otro un determinante importante de la
demanda real de dinero y una magnitud elstica a largo plazo de la tasa de
intercambio contiene uno por ciento de aumento en la tasa de cambio lleva a
0,96791 por ciento de aumento en la demanda real de dinero. Por otro lado, la
importante de esta relacin tambin proporciona el valor estadstico de prueba t
se encuentra fuera de la regin crtica. La dinmica de corto plazo entre la tasa
de cambio y la demanda real de dinero contiene 0,49895 por ciento elasticidad
junto con su reflejo significativas presentadas por los 3.0167 valor estadstico t
(t-ratio). Esta relacin especfica entre la demanda real de dinero y la tasa de
cambio es consistente con la teora econmica y similar con estudios previos en
el Pakistn y otros pases como Bahmani-Oskooee y Shabsigh (1996), Mohsen
Bahmani-Oskooee
(2002),
Muhammad Arshad Khan (2005). El valor de la elasticidad de corto plazo y largo plazo
entre el tipo de cambio y la demanda real de dinero sugiere que el Banco Central de
Pakistn debe ser muy cuidadoso para el uso de cualquier poltica que influye en el tipo
de cambio. Un aumento de los efectos del tipo de cambio real de la demanda de dinero
comparativamente menor que est influenciado ingresos reales.
En cuarto lugar llamar tasa de dinero (de proxy de tipo de inters) es tambin un
determinante importante de la demanda real de dinero y una magnitud elstica longrun
de los ingresos reales contiene uno por ciento de aumento en las derivaciones de
ingresos reales a -0,2894 por ciento de disminucin de la demanda real de dinero. Por
otro lado esta relacin es fiable en el nivel 10% de significacin. La dinmica de corto
plazo entre la tasa de call y la demanda real de dinero contiene
- 0.0096175 ciento elasticidad junto con su reflexin significativa presentado
por -1.6215 valor t-estadsticas (t-ratio). Esta relacin especfica entre la
demanda real de dinero y el tipo de dinero llamar es consistente con la teora
econmica y similar con estudios previos en el Pakistn y en otros pases
como Mohsen Bahmani-Oskooee (2002), Mohsen B, Charikleia E (2005), Qazi et
al, ( 2009), Singh, Parakash y Pandey, Manoj K. (2009), Noer Azam Achsani
(2010), Nazar Damardeh (2011). El valor de corto plazo y largo plazo la
elasticidad entre la tasa de call y la demanda real de dinero sugiere que el
Banco Central de Pakistn debe ser muy cuidadoso para el uso de cualquier
poltica que llaman influencias tasa de dinero. Un aumento en la tasa de
impactos de dinero llamada la demanda real de dinero mucho menor que el
ingreso real y el tipo de cambio.
En quinto lugar la velocidad de restauracin del modelo que converge
hacia su nivel de equilibrio revela demanda real de dinero puede ajustar
su restauracin 51,5% de un nivel de desequilibrio desde el ao
anterior al ao en curso y la baja velocidad de ajuste indica un
elemento de ahorro de M2. Esta velocidad de ajuste es
comparativamente ms consistente que el hallazgo de otros pases en
desarrollo, tales como: el 32 por ciento en Bangladesh Shamim Ahmad
(1995), 3,6% en Malasia Dr. Omar Marashdeh (1997), el 32 por ciento
en Namibia Sylvanus I. Ikhide, 10 ciento en Pakistn Qayyum (2005),
un 6,2 por ciento en Nigeria Owoye y Onafowora (2007), el 26 por
ciento como la investigacin emprica en el panel pases del Pacfico
asitico Abbas Valadkhani, (2008), 20 por ciento en la India Singh,
Parakash y Pandey, Manoj K. ( 2009), el 16 por ciento en Irn (Sharifi,
Renani, Hosein (2007), 13 por ciento en Grecia Prof. et al
, (2009), 15 por ciento en Indonesia a partir de 1990: 1 a 2008: 3 Noer Azam Achsani
(2010).
(VI. CONCLUSIN
International Journal of Computer Applications (0975 - 8887)
Volumen 79 - N 5, Octubre 2013
En este artculo vamos a desarrollar un modelo economtrico de la demanda real
de dinero, aplicando el enfoque de cointegracin ARDL anlisis de Pesaran y Shin
(1998) y Pesaran et al. (2001) a partir de los datos de series temporales para el
perodo de 1973 a
2010. Los resultados muestran que los ingresos reales (Ry) y el tipo de cambio unidad
de moneda local por dlar (FER) tienen relacin positiva con la demanda real de dinero
(RMD), mientras que la tasa de call (CMR) asociado negativamente con la demanda
real de dinero ( RMD). Sin embargo, en una especificacin dinmica a corto plazo, la
demanda de dinero se encuentra importante con las elasticidades de los ingresos
reales, tipo de cambio y tasa de llamar el dinero es mucho menor en el corto plazo que
a largo plazo. La estabilidad de nuestra propuesta de modelo de demanda de dinero ha
sido examinado para asegurar la dinmica de corto plazo para mantener la coherencia
a largo plazo, los parmetros aplicables prueba CUSUM basado en la suma acumulada
de residuos recursivos y prueba CUSUMSQ se basa en residuos recursivos al cuadrado
segn lo propuesto inicialmente por Brawn et al ( 1975). La prueba CUSUM se
representa frente a los puntos de ruptura. Los coeficientes estimados se dice que son
estables en el caso si la trama de CUSUM estadstica se mantiene dentro de 5% de
nivel de significancia. Este documento no contiene ningn cambio estructural en el
modelo como el caso del ensayo CUSUMSQ. Sin embargo la trama de estadsticas
CUSUM que muestra el ligero toque a la lnea de valor crtico, presentando el modelo
es menor inestable. De todos modos la inestabilidad poltica, la disparidad regional de
los recursos e ingresos, las reformas de polticas dbiles
en el ao fiscal expansiones,
cambios inadecuados en la poltica monetaria, crisis en la balanza de pagos y la
depreciacin de la moneda nacional en Pakistn podran ser la causa de esta
inestabilidad ms pequea en la funcin de demanda de dinero. A la luz de este
estudio se recomienda fuertemente la demanda real de M2 es un importante
agregado monetario en trminos de implicaciones polticas de nuestros
resultados, incluyendo la idoneidad del modelo que de las estimaciones
anteriores arroje algo de luz o proporcionar una base emprica para una mayor
estudio sobre la demanda de dinero en Pakistn.
6. Consecuencias normativas de los
RECOMENDACIONES
La evidencia de un importante implicaciones derivadas de los hallazgos anteriores
sugieren un crecimiento del producto interno bruto, el desarrollo de los mercados
financieros, el tamao del mercado, stock de capital pblico y la apertura del comercio
son los factores determinantes de la IED en Pakistn. El hallazgo de este estudio
puede contribuir en las siguientes reas: en primer lugar, los pases en desarrollo
como Pakistn son incapaces de obtener los beneficios ptimos de la IED debido a la
inestabilidad poltica. Los frutos ptimos de IED requieren estabilidad poltica firme bajo
la democracia. En segundo lugar el gobierno debe reformar su imagen en la confianza
digno marco para restaurar el tamao de las empresas locales (tamao del mercado).
Para este propsito el gobierno debe hacer frente a las promesas que ha hecho con
los inversores y debe completar todos los proyectos relacionados con la energa en
bases principalmente. En tercer lugar tenemos la segunda implicacin de poltica por
Muhammad Arshad Khan (2007) quien sostiene que el tener una mejor capacidad para
absorber el impacto positivo de la IED y promover el rendimiento econmico de un
sector financiero bien desarrollado puede representar una fuente de ventajas
comparativas para Pakistn. En cuarto lugar el estudio apoya fuertemente
la concentracin eficaz de el
agencias donantes internacionales como la ONU, el BAD y el FMI y los pases amigos
de Pakistn en la reconstruccin de la infraestructura econmica. El resultado ser un
beneficio doble, en primer lugar es la rehabilitacin y la segunda es mantener y elevar a
la entrada de IED 2) la misma concentracin es requerida por los responsables de las
polticas para garantizar los factores significativos, mientras que las polticas en materia
de IED. En quinto lugar el gobierno debe redefinir el
45

prioridades en favor de la IED que podran afectar el capital extranjero ms.
Iqbal Mahmood (2011) argumenta a favor de las capacidades del
gobierno debe ser tenido en cuenta, mientras que disea sus polticas favorables
de IED. En sexto lugar economas como Pakistn deben confiar en sus propios
recursos y no financian sus economas de otras fuentes externas para alcanzar la
autosuficiencia y el crecimiento econmico.
7. CONCLUSIN
En este trabajo se desarrolla un modelo economtrico de la inversin extranjera
directa, la aplicacin de la metodologa economtrica reciente de auto regresivo Lag
distribuido (ARDL) para anlisis de cointegracin Pesaran y Shin (1998) y Pesaran et
al. (2001). Los resultados muestran que la tasa de crecimiento del producto interno
bruto, el desarrollo del mercado financiero, capital pblico y la apertura comercial
tienen relacin positiva con la IED, mientras que el tamao del mercado asociado
negativamente con la IED en corto plazo como a largo plazo. Un conjunto de datos
de series de tiempo anuales establecidos en el perodo 1970-2010 se utilice. Los
datos recientes tcnicas se aplican para diagnosticar y verificar las propiedades de
series temporales de datos; la estimacin ms tarde se llev a cabo cuando se
estiman elasticidades de corto y largo plazo. Nuestros resultados indican que el
capital social y la inversin extranjera directa son factores importantes que afectan de
manera significativa y positivamente. Nuestros resultados son consistentes con los
hallazgos de Haider Mahmood (2012), Ahmad Ghazali (2010), el Dr. Ch. Abdul
Rehman (2011), Muhammad Muazzam Mughal (2011), Haider Mahmood (2012).
La estabilidad de nuestro modelo de IED propuesto ha sido examinado para asegurar la
dinmica de corto plazo para mantener la coherencia a largo plazo, los parmetros
aplicables prueba CUSUM basado en la suma acumulada de residuos recursivos y prueba
CUSUMSQ se basa en residuos recursivos al cuadrado segn lo propuesto inicialmente por
Brawn et al
(1975). La prueba CUSUM se representa frente a los puntos de ruptura. Los
coeficientes estimados se dice que son estables en el caso si la trama de CUSUMSQ
estadstica se mantiene dentro de 5% de nivel de significancia.
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