Pengumuman Tentang Tanggung Jawab Sosial Perusahaan 263

melakukan kegiatan CSR sebagai nilai tambah. Hal ini bisa terjadi
hubungan setiap kita amati tidak didorong oleh faktor-faktor karena dua alasan. Pertama, keuntungan jangka panjang yang
tertentu industri. biasanya gen-erated dari kegiatan CSR tidak mungkin untuk
bertahan sebagai sumber daya yang dialokasikan untuk kelompok
CAR b0 b1TA b2ROE b3LEV b4PDCT stakeholder lainnya dapat dialihkan ke pemegang obligasi di masa
X

9 depan. Kedua, dalam jangka pendek, investasi dalam kelompok

b5TAMPAK b6KONTROL
djind pemangku kepentingan lainnya
X j1
7
cttahun l 5
t1

Hipotesis

Teshasil regresi cross-sectional kami disajikan pada Tabel 6.Di

semua spesifikasi model kami yang berbeda hasil kami
konsisten dan kuat perkiraan model pasar yang berbeda untuk
acara jendela CAR kami serta kontrol untuk likuiditas dan
pertumbuhan PDB.

Hipotesis pertama kami pada penentu cross-sectional dari

reaksi pasar adalah bahwa reaksi pasar akan berhubungan positif
dengan ukuran perusahaan. Dari hasil pada Tabel 6,dapat dilihat
bahwa ukuran perusahaan secara signifikan dan berhubungan
positif dengan reaksi pasar untuk perusahaan inklusi. Hal ini
konsisten dengan pandangan bahwa kegiatan CSR adalah harga
sebagai nilai meningkat bagi para pemegang saham di
perusahaan besar, dan sehingga kemampuan-to-pay untuk
proyek-proyek seperti meningkatkan kekayaan pemegang saham
sementara juga manfaat stakeholder lainnya bahwa perusahaan
berinvestasi di. Selain itu, perusahaan-perusahaan besar
melakukan tingkat yang lebih besar dari CSR sebagai akibat dari
peningkatan scru-kecil publik (Roberts 1992).Dengan demikian,
ini membatasi kemungkinan intervensi pemerintah mahal,
kenaikan pajak dan meningkatkan biaya kepatuhan terhadap
peraturan (Adams dan Hard-sumbu 1998).Reaksi pasar, oleh
karena itu, konsisten dengan investor melihat arus kas masa
depan dari perusahaan sebagai kurang berisiko dan lebih
berharga sebagai hasil risiko-to-pahala yang lebih baik.

Perkiraan untuk ukuran kita leverage perusahaan adalah

signifikan dan negatif. Ini lagi konsisten dengan harapan sebagai
perusahaan dengan jumlah besar leverage adalah sumber daya
terbatas, dan sebagai Adams dan Hardwick(1998)menyarankan, di
mana leverage adalah pemegang utang yang tinggi maka sebagai
kelompok pemangku kepentingan mendominasi semua pemangku
kepentingan lainnya. Hubungan yang signifikan dan negatif yang
kita amati adalah Representa-tive dari pandangan bahwa sebagai
sebuah perusahaan cenderung kebangkrutan sumber daya
perusahaan dialokasikan jauh dari kelompok pemangku
kepentingan lain menuju pemegang utang. Pasar, oleh karena itu,
tidak harga pengumuman perusahaan yang sangat leveraged

bisa menempatkan peningkatan tekanan pada perusahaan
berusaha untuk membayar hutang-hutangnya sebagai arus kas
sedang dialihkan dari pembayaran bunga.
Hubungan antara profitabilitas perusahaan dan tingkat
kegiatan CSR suatu perusahaan melakukan didokumentasikan
dalam literatur yang masih ada. Namun, dari profitabilitas
regresi kami, yang diukur dengan return on equity, walaupun
memiliki tanda yang benar, secara statistik tidak signifikan
sehingga kami tidak dapat menerima hipotesis kami bahwa
tingkat profitabilitas perusahaan terkait dengan reaksi pasar
terhadap masuknya perusahaan dalam FTSE4Good.
Dari Tabel 6,dapat dilihat bahwa tingkat yang lebih tinggi
dari produktivitas karyawan berhubungan dengan reaksi pasar
yang signifikan dan positif. Kita bisa, karena itu, menerima
hipotesis akhir kita bahwa reaksi pasar saham untuk sebuah
perusahaan yang diklasifikasikan sebagai tanggung jawab sosial
dikaitkan dengan tingkat yang lebih tinggi dari produktivitas
karyawan. Dari masing- per investor, jika perusahaan
diklasifikasikan sebagai tanggung jawab sosial ini sinyal ke
pasar bahwa perusahaan berinvestasi di karyawan sebagai
kelompok pemangku kepentingan. Akibatnya, ini berarti nilai
peningkatan produktivitas yang lebih tinggi dalam angkatan
kerja adalah salah satu dari sekian banyak manfaat dari investasi
di karyawan sebagai kelompok pemangku kepentingan. Untuk
investor ini juga dapat menunjukkan keuntungan jangka panjang
yang lebih tinggi karena ada kemungkinan akan lebih rendah
absensi dan staf omset dan jadi ini adalah potensi sumber
keunggulan kompetitif (Huselid 1995;Pfeffer 1994;Becker dan
Gerhart 1996;.Berman et al,1999).
Hubungan terakhir yang kita anggap merupakan dampak dari
visibilitas perusahaan. Dari Tabel 6 visibilitas tidak signifikan di
semua regresi kami. Akibatnya, kami tidak dapat menerima
hipotesis kami untuk visibilitas. Meskipun demikian masuknya
visibilitas perusahaan dalam moderat analisis kami dampak
komunikasi perusahaan pada hubungan yang kita temukan
adalah signifikan sehingga meningkatkan kekokohan temuan
ini.
Diskusi
Meskipun analisis kami telah mengkonfirmasi sejumlah
hipotesis kami, temuan penelitian kami perlu berhati-hati
consid-timbangkan. Kontribusi penelitian dalam mencoba untuk
menetapkan berapa pasar saham bereaksi terhadap perusahaan
yang diklasifikasikan sebagai tanggung jawab sosial dan faktor-
faktor apa yang dapat menjelaskan reaksi yang diamati hanya
dapat dipahami sebagai langkah pertama dalam memahami nilai
atau sebaliknya bahwa pasar menempatkan pada kegiatan CSR
perusahaan. Ada sejumlah isu yang perlu tercermin pada dalam
menafsirkan hasil kami diberikan perdebatan dalam literatur dan
analisis yang telah kita dilakukan.
Masalah pertama yang harus diperhatikan adalah penggunaan
metodologi studi peristiwa. Studi acara berguna untuk menganalisis
123
264 I. Clacher, J. Hagendorff
Tabel 6 Regresi: (? T - 2; t 2) CAR

FTSE 100 FTSE 350 FTSE All

(1) (2) (3) (4) (5) (6)
TA 0,1159 *** 0,1159 *** 0,1166 *** 0,1166 *** 0,1181 *** 0,1181 ***
(0,0361) (0,0361) (0,0359) (0,0359) (0,0359) (0,0359)
LEVER -0,8119 * *-0,8119 -0,8091 * -0,8091 * -0,8156 * -0,8156 *
(0,4156) (0,4156) (0,4146) (0,4146) (0,4137) (0,4137)
ROE 0,0178 0,0178 0,0177 0,0177 0,0173 0,0173
(0,0174) (0,0174) (0,0175) ( 0,0175) (0,0174) (0,0174)
PDCT 0,0022 ** 0,0021 ** 0,0021 ** 0,0022 ** 0,0020 ** 0,0021 **
(0,0001) (0,0009) (0,0001) (0,0008) (0,0001) (0,0010)
DILIHAT -0,0277 -0,0277 -0,0274 -0,0274 -0,0280 -0,0280
(0,0233) (0,0233) (0,0231) (0,0231) (0,0230) (0,0230)
CAIR -51,8054 -51,8054 -51,5113 -51,5113 -50,6956 -50,6956
(29,2497) (29,2497) (28,8404) (29,8404 ) (28,9324) (29,9324)
SALES 0,0610 0,0610 0,0607 0,0607 0,0606 0,0606
(0,0996) (0,0996) (0,0997) (0,0997) (0,0994) (0,0994)
CF -0,0307 * -0,0307 * -0,0309 ** -0,0309 ** -0,0309 * * -0,0309 **
(0,0143) (0,0143) (0,0140) (0,0140) (0,0140) (0,0140)
GRWTH 0,0027 *** 0,0027 *** 0,0027 *** 0,0027 *** 0,0027 *** 0,0027 ***
(0,0001) (0,0001 ) (0,0001) (0,0001) (0,0001) (0,0001)
empl -0,3632 -0,3632 -0,3916 -0,3916 -0,4334 -0,4334
(1,6697) (1,6697) (1,6576) (1,6576) (1,6554) (1,6554)
MTB 0,0101 *** 0,0101 *** 0,0104 *** 0,0104 *** 0,0110 *** 0,0110 ***
(0,0024) (0,0024) (0,0024) (0,0024) (0,0024) (0,0024)
ORIGINAL
0,0350 -0,1429 (0,5855) (0,0951) (0,5631) (0,0919) (0,5561)
0,0060 -0,1556
0,0056 -0,1495
(0,1112
PDB 0,5347 0,5286 0,5237
(0,4581) (0,4395) (0,4337)
KONSTAN -1,6238 *** -1,5359 *** -1,5993 *** -1,5266 *** - 1,6081 *** -1,5411 ***
(0,4487) (0,4918) (0,4408) (0,4727) (0,4399) (0,4672)
efek Industri-fixed Ya Ya Ya Ya Ya Ya
efek Time-tetap Ya Ya Ya Ya Ya Ya
N 356 356 356 356 356 356
Adj. R0,0702 0,0723 0,0703 2
0,0721 0,0706 0,0727

Tabel menyajikan regresi pada lima hari abnormal return kumulatif (CAR) sekitar pengumuman bahwa perusahaan-perusahaan Inggris yang akan
dimasukkan dalam FTSE4Good. Regresi termasuk efek tetap untuk industri (Global Industri Klasifikasi) dan tahun indeks inklusi. CAR dihitung
menggunakan model pasar terhadap indeks ekuitas Inggris yang berbeda (FTSE 100, FTSE 350 dan FTSE All Share). Definisi variabel dalam Tabel
3.Kesalahan standar berada di dalam kurung dan didasarkan pada varian cluster yang kuat dari Huber-Putih roti estimator yang menyumbang ketergantungan
observasi dalam kelompok tanggal Selain

* Signifikan pada 10%; ** signifikan pada 5%; *** signifikan pada 1%

reaksi pasar saham terhadap peristiwa yang mungkin berisi
informasi baru tentang suatu perusahaan. Namun, yang mendasari
metode ini sejumlah asumsi tentang pelaku pasar dimana mereka
operator ekonomi rasional dan dapat sepenuhnya memproses
informasi yang mereka terima. Hal ini mungkin tidak selalu
menjadi kasus. Sebagai Freeman et al.(2010)menunjukkan, definisi
sinyal acara kami tunduk banyak perdebatan dalam literatur karena
ada begitu banyak berbeda pandangan-poin pada apa tanggung
jawab sosial perusahaan sebenarnya
(misalnya kinerja perusahaan sosial, tata kelola perusahaan dan
perusahaan sosial perusahaan, dll ). Akibatnya, apa konten
informasi pasar sebenarnya bereaksi terhadap belum tentu
apresiasi tanpa syarat untuk ben-efits dari suatu perusahaan
bertanggung jawab secara sosial.

Oleh karena itu, untuk memastikan bahwa reaksi diamati

adalah actu-sekutu menanggapi peristiwa inklusi dalam cara kita
berhipotesis, penelitian masa depan harus mempertimbangkan
pasar geografis yang berbeda di mana indeks tersebut diterapkan
(misalnya

123
Pengumuman Tentang Tanggung Jawab Sosial Perusahaan 265

AS). Jika hasil yang sama dapat dideteksi dalam ini mar-kets, Makalah ini meneliti apakah perusahaan sosial responsi-bility
maka ini menambah kekokohan tambahan berkenaan dengan dipandang oleh investor sebagai nilai menghancurkan atau nilai
hubungan yang telah diteliti dalam penelitian ini dan pernyataan menciptakan tindakan oleh manajer perusahaan.
bahwa pasar percaya bahwa ada nilai dalam perusahaan yang Friedman(1970)mengemukakan pandangan bahwa perusahaan
bertindak secara bertanggung jawab secara sosial. melakukan sosial berinvestasi-KASIH dan kegiatan yang tidak
dalam kepentingan masyarakat sebagai perusahaan
Selain itu, kami berhipotesis bahwa, perusahaan dengan
keahlian komunikasi yang lebih besar mengalami reaksi pasar
yang lebih tinggi untuk dimasukkan dalam FTSE4Good.
Terlepas dari kenyataan bahwa analisis kami tidak dapat
mengkonfirmasi hipotesis ini, kami percaya bahwa menganalisis
bagaimana perusahaan berkomunikasi kegiatan CSR mereka ke
pasar adalah aliran penting dan muncul dari penelitian dalam
literatur CSR.

Juga, untuk perusahaan-perusahaan dengan sedikit

pengalaman communica-tion perusahaan, pengumuman
FTSE4Good inclu-sion mungkin meningkatkan profil
perusahaan dan menghasilkan bunga dalam perusahaan dari
investor yang akan sebelumnya tidak menyadari tentang
perusahaan dan kegiatannya. Akibatnya, memahami efek
keahlian communica-tions pada berkomunikasi CSR merupakan
daerah yang subur untuk penelitian lebih lanjut.

Akhirnya, pertumbuhan Investasi Bertanggung Jawab Sosial

(SRI) dan meningkatnya permintaan untuk investasi etis mungkin
menjadi faktor dalam setiap reaksi pasar yang diamati. Sebagai
Sparkes dan Cowton(2004)catatan, permintaan untuk SRI tidak lagi
terbatas pada pinggiran industri pengelolaan dana. Sebaliknya, itu
adalah cara investasi yang telah mendapatkan momentum yang
cukup dalam arus utama industri dengan lembaga-lembaga besar
seperti dana pensiun sekarang menempatkan investasi etis /
bertanggung jawab dalam strategi investasi menyeluruh mereka.
Dengan demikian, mengingat peningkatan jumlah dan ukuran dari
investor yang terlibat dalam investasi etis, reaksi yang diamati
dalam penelitian kami mungkin sebagian didorong oleh
perusahaan-perusahaan menarik klien investor baru. Inklusi di
FTSE4Good mungkin, oleh karena itu, membuat permintaan dari
jenis '' investor etis '' diidentifikasi oleh Belkauoi(1976)yang akan
previ-menerus tidak dianggap investasi.

Penelitian masa depan harus menyelidiki betapa pentingnya

tanggung jawab sosial cor-porate adalah untuk arus utama dana
manag-ers. Salah satu kemungkinan akan menggunakan jenis
yang lebih kualitatif analisis. Misalnya, itu akan menjadi nilai
untuk survei fund manager tentang apakah mereka perdagangan
dalam menanggapi informasi CSR terkait. Melakukan hal ini
akan memungkinkan untuk pemahaman yang lebih tepat jenis
informasi pasar bereaksi dalam konteks CSR.

Kesimpulan

hanya perlu menghasilkan keuntungan. Namun, ada sejumlah
alasan untuk percaya bahwa dengan mengelola pemangku
kepentingan nilai hubungan-kapal dapat ditambahkan ke
perusahaan atas biaya melakukan tindakan seperti itu. Dari
perspektif peserta pasar nilai ini dapat berasal dari dua sumber.
Salah satu sumber potensial meningkat arus kas, misalnya
melalui produktivitas pekerja yang lebih tinggi sebagai akibat
dari investasi dalam tenaga kerja perusahaan. Sumber potensial
lainnya adalah melalui arus kas masa depan kurang berisiko,
dimana CSR activi-ikatan dapat menurunkan kemungkinan
tuntutan hukum mahal atau meningkat intervensi dan kepatuhan
biaya regulasi.
Temuan kami menambah tubuh yang ada literatur yang
menganalisis kinerja keuangan perusahaan bertanggung jawab
secara sosial. Krusial penelitian kami menganggap reaksi pasar
terhadap suatu perusahaan yang mandiri diklasifikasikan sebagai
sosial responsi-ble oleh bursa di mana perusahaan
diperdagangkan.
Hasil penelitian kami menunjukkan tidak ada bukti kuat
bahwa pengumuman dimasukkan dalam indeks FTSE4Good
nilai CRE-Ates. Namun, ada yang besar cross-sectional vari-asi
dalam reaksi pasar dengan beberapa perusahaan yang
mengalami besar kembali acara hari positif dan sehingga pasar
jelas merespon CSR acara dimasukkan dalam cara yang
berbeda.
Kami kemudian menjelaskan reaksi pasar yang diamati dalam
konteks teori stakeholder dan penentu tingkat perusahaan dari
aktivitas sosial perusahaan. Temuan analisis lintas-sec-tional
kami menunjukkan bahwa perusahaan-perusahaan yang
mengalami reaksi pasar yang positif lebih besar, dengan
leverage yang lebih rendah dan memiliki tingkat yang lebih
tinggi dari produktivitas karyawan. Kami juga dianggap
keahlian komunikasi perusahaan dari perusahaan, meskipun
hubungan ini ditemukan menjadi tidak signifikan.
Hasil kami menunjukkan bahwa pasar jelas merespon acara
inklusi CSR dan bahwa ini dapat dijelaskan dengan
menggunakan sejumlah langkah mapan hubungan pemangku
kepentingan. Namun, hal ini memungkinkan kita untuk
menyimpulkan bahwa reaksi pasar adalah hasil dari pelaku pasar
menyamakan CSR untuk meningkatkan nilai perusahaan. Dalam
menyelidiki reaksi pasar, sejumlah potensi Pemaparan-tions
lainnya muncul dan investigasi jasa ini di masa depan. Secara
khusus, penelitian masa depan harus menggunakan data
kualitatif, misalnya dengan melakukan survei pelaku pasar
untuk memahami apakah atau tidak reaksi pasar kami
melaporkan adalah hasil dari efek klien investor atau apakah itu
sebenarnya penghargaan dari apa investor percaya CSR dapat
con -tribute terhadap nilai perusahaan.
Referensi
Adams, M., & Hardwick, P. (1998). Sebuah analisis dari sumbangan
perusahaan: United Kingdom bukti. Jurnal Studi Manajemen, 35 (5),
641-654.
Alexander, GJ, & Buchholz, RA (1978). Tanggung jawab sosial perusahaan
dan kinerja pasar saham. Academy of Management Journal, 22 (3),
479-486.
123
266 I. Clacher, J. Hagendorff

Easterbrook, FH (1984). Dua penjelasan biaya agensi dividen. American

Amihud, Y. (2002). Likuiditas dan return saham: Cross-section dan efek Economic Review, 74 (4), 650-659.
time-series. Journal of Financial Markets, 5 (1), 31-56. Freeman, R. E. (1984). strategis: Manajemen Pendekatan
stakeholder.
Arvidsson, S. (2010). Komunikasi sosial perusahaan responsi-bility: Sebuah
studi tentang pandangan tim manajemen di perusahaan besar. Journal Boston, MA: Pitman.
of Business Ethics, 96 (3), 339-354.

Aupperle, KE, Carroll, AB, & Hatfield, JD (1985). Pemeriksaan empiris

dari hubungan antara tanggung jawab sosial perusahaan dan
profitabilitas. Akademi Manajemen Jour-nal, 28 (2), 446-463.

Ball, R., & Foster, G. (1982). Pelaporan keuangan perusahaan: Sebuah

tinjauan metodologis penelitian empiris. Jurnal Akuntansi Penelitian,
20 (Suppl.), 161-234.

Becker, B., & Gerhart, B. (1996). Dampak dari manajemen sumber daya
manusia pada kinerja organisasi: Kemajuan dan pro-aspek-. Akademi
Manajemen Journal, 39 (4), 779-801.

Belkauoi, A. (1976). Dampak dari pengungkapan efek environ-mental

perilaku organisasi di pasar. Manajemen Keuangan, 5 (4), 26-31.

Berman, SL, Wicks, AC, Kotha, S., & Jones, TM (1999). Apakah orientasi
pemangku kepentingan materi? Hubungan antara model manajemen
stake-holder dan kinerja keuangan perusahaan. Academy of
Management Journal, 42 (5), 488-506.

Boehmer, E., Musumeci, J., & Poulsen, AB (1991). Metodologi acara-studi

di bawah kondisi varians acara-diinduksi. Jour-nal Ekonomi
Keuangan, 30 (2), 253-272.

Booth, JR (1992). Biaya kontrak, pinjaman bank, dan hipotesis lintas

pemantauan. Jurnal Ekonomi Keuangan, 31 (1), 25-41.

Branco, M., & Rodrigues, LL (2006). Komunikasi tanggung jawab sosial

perusahaan oleh Bank Portugis: Sebuah perspektif teori legitimasi.
Komunikasi Korporat: An International Jour-nal, 11 (3), 232-248.

Brown, SJ, & Warner, JB (1985). Menggunakan saham harian mengembalikan:

Kasus studi acara. Jurnal Ekonomi Keuangan, 14 (1), 3-31.

Cowen, SS, Ferreri, LB, & Parker, LD (1987). Dampak karakteristik

perusahaan terhadap pengungkapan tanggung jawab sosial: Sebuah
tipologi dan analisis berdasarkan frekuensi-. Akuntansi, Organization-
tions dan Masyarakat, 12 (2), 111-122.

Curran, MM, & Moran, D. (2007). Dampak indeks FTSE4Good pada harga
perusahaan: Sebuah studi peristiwa. Jurnal Manajemen Lingkungan,
82 (4), 529-537.

Delery, JE, & Doty, DH (1996). Mode teori dalam manajemen sumber daya
manusia strategis: Tes universal, kontin-Menurut Kabupaten, dan
prediksi kinerja configurational. The Acad-emy Manajemen Journal,
39 (4), 802-835.

DeLong, G. (2001). Pemegang keuntungan dari fokus dan diversifikasi merger

bank. Jurnal Ekonomi Keuangan, 59 (2), 221-252.

Dodd, P., & Warner, JB (1983). Pada tata kelola perusahaan-Sebuah studi
dari kontes proxy. Jurnal Ekonomi Keuangan, 11 (1-4), 401-438.

Donaldson, T., & Preston, LE (1995). Teori pemangku kepentingan

korporasi: Konsep, bukti dan implikasi. Academy of Management
Review, 20 (1), 65-91.

Freeman, RE, Harrison, JS, Wicks, AC, Parmar, BL, & De Colle, S. (2010).
Teori Stakeholder: The keadaan seni. Cambridge: Cambridge
University Press.
Friedman, M. (1970, 13 September). Tanggung jawab sosial bisnis adalah
untuk meningkatkan keuntungan. New York Times Magazine.
Huselid, MA (1995). Dampak dari praktek manajemen sumber daya manusia
pada omset, produktivitas, dan kinerja keuangan perusahaan. Academy of
Management Journal, 38 (3), 635-672.
Jensen, MC (1986). Biaya agen dari arus kas bebas: Corporate Finance dan
pengambilalihan. American Economic Review, 76 (2), 323-329.
Jensen, MC (2001). Nilai maksimalisasi, teori stakeholder, dan fungsi
tujuan perusahaan. Journal of Applied Corporate Finance, 14 (3), 8-21.
Lepoutre, J., & Heene, A. (2006). Menyelidiki dampak dari ukuran
perusahaan pada tanggung jawab sosial bisnis kecil: Sebuah tinjauan
kritis. Journal of Business Ethics, 67 (3), 257-273.
Margolis, JD, & Walsh, JP (2003). Misery mencintai perusahaan:
Rethinking inisiatif sosial dengan bisnis. Administrasi Science
Quarterly, 48 (2), 268-305.
Maxfield, S. (2008). Mendamaikan corporate citizenship dan strategi
perusahaan: Wawasan dari teori ekonomi. Journal of Business Ethics,
80 (2), 367-377.
McGuire, JB, Sundgren, A., & Schneeweis, T. (1988). Tanggung jawab
sosial perusahaan dan kinerja keuangan perusahaan. Academy of
Management Journal, 31 (4), 854-872.
McKinley, AC (1997). Studi acara di bidang ekonomi dan keuangan.
123
Jurnal Ekonomi Sastra, 35 (1), 13-39.
McWilliams, A., & Siegel, D. (1997). Studi acara dalam penelitian
manajemen: isu-isu teoritis dan empiris. Academy of Man-agement
Journal, 40 (3), 626-657.
Menz, K.-M. (2010). Tanggung jawab sosial perusahaan: Apakah dihargai
oleh pasar obligasi korporasi? Sebuah catatan kritis. Journal of
Business Ethics, 96 (1), 117-134.
Meznar, M., & Nigh, D. (1995). Buffer atau menjembatani? Penentu
lingkungan dan organisasi kegiatan urusan publik di perusahaan Amer-
ican. Akademi Manajemen Journal, 38 (4), 975-996.
Pfeffer, J. (1994). Keunggulan kompetitif melalui orang: Unleashing
kekuatan angkatan kerja. Boston, MA: Harvard Business School Press.
Rappaport, A. (1986). Menciptakan nilai pemegang saham. New York, NY:
The Free Press.
Roberts, RW (1992). Penentu pengungkapan tanggung jawab sosial
perusahaan: Sebuah aplikasi dari teori stakeholder. Akuntansi,
Organisasi dan Masyarakat, 17 (6), 595-612.
Sparkes, R., & Cowton CJ (2004). Jatuh tempo dari investasi bertanggung
jawab sosial: Sebuah tinjauan link berkembang dengan tanggung
jawab sosial perusahaan. Journal of Business Ethics, 52 (1), 45-57.
Tirole, J. (2001). Tata kelola perusahaan. Econometrica, 69 (1), 1-35.
Ullman, AA (1985). Data mencari teori: Pemeriksaan kritis hubungan
antara kinerja sosial, pengungkapan sosial, dan kinerja ekonomi dari
perusahaan-perusahaan AS.
Academy of Management Review, 10 (3), 540-557.
Direproduksi dengan izin dari pemilik hak cipta. Reproduksi lanjut dilarang tanpa izin.