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La balanza de pagos es un registro de todas las transacciones monetarias producidas entre un pas
y el resto del mundo en un determinado periodo.1 Estas transacciones pueden incluir pagos por
las exportaciones e importaciones del pas de bienes, servicios, capital financiero y transferencias
financieras. La balanza de pagos contabiliza de manera resumida las transacciones internacionales
para un perodo especfico, normalmente un ao, y se prepara en una sola divisa, tpicamente la
divisa domstica del pas concernido. Las fuentes de fondos para un pas, como las exportaciones
o los ingresos por prstamos e inversiones, se registran en datos positivos. La utilizacin de
fondos, como las importaciones o la inversin en pases extranjeros, se registran como datos
negativos.
Cuando todos los componentes de la balanza de pagos se incluyen, el total debe sumar cero, sin
posibilidad de que exista un supervit o dficit. Por ejemplo, si un pas est importando ms de lo
que exporta, su balanza comercial (exportaciones menos importaciones) estar en dficit, pero la
falta de fondos en esta cuenta ser contrarrestada por otras vas, como los fondos obtenidos a
travs de la inversin extranjera, la disminucin de las reservas del banco central o la obtencin de
prstamos de otros pases.
Si bien la cuenta de la balanza de pagos general siempre tiene que estar en equilibrio cuando
todos los tipos de pagos son incluidos, es posible que existan desequilibrios en las cuentas
individuales que forman la balanza de pagos, como la cuenta corriente, la cuenta de capital o la
financiera excluyendo la cuenta de la variacin de reservas del banco central, o la suma de las tres.
Un desequilibrio en la ltima suma puede resultar en un pas superavitario que acumule riqueza,
mientras que una nacin deficitaria puede devenir progresivamente endeudada. El trmino
"balance de pagos" a menudo se refiere a esta suma: se dice que existe supervit de la balanza de
pagos (equivalentemente, la balanza de pagos es positiva) por un determinado importe si las
fuentes de fondos (como las exportaciones de bienes y bonos vendidos) exceden el uso de esos
fondos (como el pago por bienes importados y el pago por la compra de bonos extranjeros) por
ese importe. Se dice que hay un dficit de la balanza de pagos (la balanza de pagos es negativa) si
ocurre el fenmeno inverso.
En un sistema de tipo de cambio fijo, el banco central acomoda esos flujos mediante la compra de
cualquier flujo de fondos que entra en el pas o a travs de la provisin de fondos en divisa
extranjera en los mercados de divisas, de modo que haga coincidir cualquier salida de capitales al
exterior, previniendo as que los flujos de fondos puedan afectar al tipo de cambio entre la divisa
del pas y otras divisas. As, el cambio neto anual en las reservas de divisas extranjeras del banco
central se denomina en ocasiones supervit o dficit de balanza de pagos. Existen alternativas a
los sistemas de tipo de cambio fijo, como un rgimen de gestin flotante donde se permiten
ciertos cambios en los tipos de cambio, o en el otro extremo un sistema de cambio flotante puro
(tambin conocido como tipo de cambio puramente flexible). Con un sistema de cambio flotante
puro, el banco central no tiene necesidad de intervenir para proteger o devaluar su divisa,
permitiendo que su tipo sea fijado por el mercado, y las reservas de divisas del banco central no se
alteran.
Histricamente, han existido diferentes enfoques para la cuestin de cmo o incluso si sera
necesario eliminar los desequilibrios de cuenta corriente.
ndice [ocultar]
5 Referencias
6 Vase tambin
7 Enlaces externos
Cuenta de capital.
Cuenta financiera.
Cuenta corriente[editar]
La balanza pagos cuenta corriente registra los cobros, pagos y remuneraciones procedentes del
comercio de bienes y servicios y las rentas en forma de beneficios, intereses y dividendos
obtenidos del capital invertido en otro pas. La compraventa de bienes se registrar en la balanza
comercial, los servicios en la balanza de servicios, los beneficios en la balanza de rentas y las
transferencias de dinero en la balanza de transferencias.
La balanza por cuenta corriente estar dividida en dos secciones. La primera es conocida como
balanza visible y la compone ntegramente la balanza comercial. La segunda seccin se llama
balanza invisible y est compuesta por la balanza de servicios, rentas y por la balanza de
transferencias.
La cuenta de bienes, tambin llamada balanza comercial o de mercancas, utiliza como fuente
de informacin bsica los datos recogidos por el Departamento de Aduanas de la Agencia
Tributaria. En ella se registran los pagos y cobros procedentes de las importaciones y
exportaciones de bienes tangibles, como pueden ser los automviles, la vestimenta o la
alimentacin.
Un dato a tener en cuenta es que las importaciones y exportaciones en la balanza de pagos tienen
que aparecer con valoracin FOB para la exportacin y CIF para la importacin, que es como
las elaboran las aduanas. Los precios FOB (Freight On Board) se diferencian de los precios CIF
(Cost, Insurance and Freight) en que estos ltimos incluyen el flete y los seguros. Al elaborar la
balanza de pagos, los fletes y los seguros tienen que ser contabilizados como servicios y no como
mercancas.
La cuenta de servicios recoger todos los ingresos y pagos derivados de la compraventa de
servicios prestados entre los residentes de un pas y los residentes de otro, siempre que no sean
factores de produccin (trabajo y capital) ya que estos ltimos forman parte de las rentas. Los
servicios son:
Turismo y viajes, que recoge los servicios y los bienes adquiridos en una economa por viajeros,
por tanto no slo engloba la prestacin de servicios, sino que tambin recoge las mercancas
consumidas como mayor importe del apartado, se considera que dichos productos, a pesar de no
ser enviados a otro pas, son consumidos por los residentes extranjeros que vienen a visitar un
pas. Como resulta imposible a veces determinar que es una venta de producto y que es una
prestacin de servicios, siempre se engloba todo esto dentro de la partida de servicios.
Transportes, en el que se incluyen tanto los cobros como los pagos realizados en concepto de
fletes como cualquier otro gasto de transporte (por ejemplo los seguros). Es una partida
importante, dado que muchos pases se dedican a transportar mercancas entre terceros.
Construccin.
Seguros, se estima por la diferencia entre los ingresos por primas y los pagos de indemnizaciones.
Servicios financieros, comprende los servicios de intermediacin financiera, que entre otros
incluye las comisiones de obtencin y colocacin de fondos, transferencias, pago, cambio de
moneda, etc.
Servicios prestados a las empresas, tales como servicios comerciales y leasing operativo
Servicios gubernamentales, que comprende los cobros y pagos relacionados con embajadas,
consulados, representaciones de organismos internacionales, unidades militares, etc.
La cuenta de rentas primarias, o balanza de servicios factorial, o renta de factores, recoge los
ingresos y pagos registrados en un pas, en concepto de intereses, dividendos o beneficios
generados por los factores de produccin (trabajo y capital), o lo que es lo mismo, de inversiones
realizadas por los residentes de un pas en el resto del mundo o por los no residentes en el propio
pas.
Los ingresos son las rentas recibidas por los poseedores de los factores de produccin que son
residentes y estn invertidos en el extranjero, mientras que los pagos son las rentas que se
entregan a los no residentes poseedores de los factores de produccin y que estn invertidos en el
propio pas. Las rentas del trabajo recogen la remuneracin de trabajadores transfronterizos ya
sean estacionales o temporales.
La principal problemtica que presenta la cuenta de rentas secundarias, es que a veces resulta
complicado determinar qu transferencias forman parte de esta cuenta corriente y cules son
parte de la cuenta de capital. Se considerarn transferencias de cuenta corriente las remesas de
los emigrantes, los impuestos, las donaciones, premios artsticos, premios cientficos, premios de
juegos de azar y la ayuda internacional transferida en forma de donacin.
Cuenta de capital[editar]
La segunda divisin principal de la balanza de pagos es la cuenta de capital. En sta se recogen las
transferencias de capital y la adquisicin de activos no financieros no producidos (terrenos y
recursos del subsuelo). Las transferencias de capital engloban todas aquellas transferencias que
tienen como finalidad la financiacin de un bien de inversin, entre ellas se incluyen las recibidas
de organismos internacionales con el fin de construir infraestructuras.
Cuenta financiera[editar]
Mapa de pases por reservas en moneda extranjera y oro menos la deuda externa sobre la base de
datos de 2010 de la CIA Factbook
Registra la variacin de los activos y pasivos financieros con el exterior. Por tanto recoge los flujos
financieros entre los residentes de un pas y el resto del mundo. Las diferentes rbricas de la
cuenta financiera recogen la variacin neta de los activos y pasivos correspondientes.
Inversiones directas.
Inversiones en cartera.
Otras inversiones.
El sistema de anotacin de la balanza de pagos es de partida doble, es decir, cada anotacin tiene
su contrapartida, por lo que si la informacin estadstica es correcta el saldo es cero, en la prctica
no es as, por lo que, debido a las deficiencias en los sistemas de informacin, resulta necesario
utilizar esta partida para corregir las diferencias. Este rengln de la balanza de pagos establece las
correcciones para determinar el saldo ajustado.
La balanza de pagos, si bien est equilibrada a nivel agregado, no tiene por que estarlo a nivel
interno. Pueden existir y de hecho existen desequilibrios entre las diferentes cuentas que afecten
directamente a la economa de un pas.
Los saldos de los distintos componentes de la balanza de pagos aportan informacin acerca de la
situacin de un pas con respecto al exterior, con objeto de proporcionar una fundamentacin a su
poltica econmica.
Con este objeto, se toman determinadas partes de la balanza de pagos con contenido econmico
para interpretar su saldo, algunos de los ms utilizados son:
Saldo comercial, la diferencia de valor entre las importaciones y exportaciones de bienes, nos dice
hasta qu punto las exportaciones financian las importaciones.
Cuando un pas compra ms de lo que vende tiene que financiar la diferencia con prstamos; por
el contrario, si vende ms de lo que compra, puede prestar a otros con el excedente generado.
Este principio es una caracterstica de la balanza comercial.
Por este motivo, si existe un dficit en la balanza por cuenta corriente y en la de capital,
tendremos que tener un supervit en la balanza financiera.
El Banco central reduce sus reservas de divisas cuando la balanza de pagos presenta un dficit. Lo
contrario sucede cuando sta presenta un supervit.
A efectos de balanza de pagos se consideran residentes de un pas las personas que tienen su
residencia habitual en el mismo, y as no son residente ni los turistas ni el personal diplomtico y
consular extranjero. Tratndose de empresas, se consideran nacionales a efectos de balanza de
pagos las domiciliadas en el mismo, aunque fuesen filiales de sociedades extranjeras.
Qu es la balanza de pagos?
La balanza de pagos es la relacin que se establece entre el
dinero que un pas en concreto gasta en otros pases y la
cantidad que otros pases gastan en ese pas.
Son los residentes del pas, empresas y el mismo estado los que
realizan estas transacciones.
Caractersticas
Actualmente, los pases y sus economas se encuentran
interconectadas con las de otros pases, manteniendo as un
sinfn de relaciones econmicas y financieras entre ellos.
Cuenta corriente.
o Balanza comercial
o Balanza de servicios
o Balanza de rentas
o Balanza de transferencias.
Cuenta de capital
Cuenta financiera
Cuenta de errores y omisiones
1. INTRODUCCIN
transacciones econmicas entre los residentes de ese pas y el resto del mundo.
monetaria de cada pas. En nuestro caso, el Banco Central Europeo (BCE), al que el Banco de
descrita en las directrices del 5 Manual del Fondo Monetario Internacional, adoptadas por
Las operaciones de la Balanza de Pagos se ordenan en torno a tres cuentas bsicas: Cuenta
1. Cuenta Corriente
Formada por los documentos siguientes: balanza comercial, balanza de servicios, balanza de
1.1. Balanza comercial. Se anotan en ella las entradas o salidas de bienes del pas
1.2. Balanza de servicios. Recoge los servicios que los residentes de un pas han realizado en
4. Balanza de Pagos
y rentas de la propiedad inmaterial" y recoge los cobros y pagos derivados de la cesin del
1.3. Balanza de rentas. Recoge la remuneracin que un pas hace a los factores productivos
(trabajo y capital) que participan en sus procesos de produccin, pero que no residen en el
estacionales o temporeros, por lo que se refiere a rentas del trabajo, y las rentas generadas
por los activos y pasivos de la cuenta financiera o rentas de capital, esto es dividendos de
1.4. Balanza de transferencias. Recoge aquellas operaciones que realiza un pas con el exterior
sin que haya una contraprestacin a cambio. Se trata de transferencias de bienes o de dinero
que se realizan a ttulo gratuito. Slo se recogen aqu las transferencias corrientes, no las de
capital, que veremos luego. Las transferencias corrientes pueden ser privadas (remesas de
pblicas. En el caso de Espaa las transferencias corrientes pblicas ms importantes son las
profesional del FEOGA, etc. Mientras que entre las transferencias que salen de Espaa hacia la
UE estn, entre otros, el Recurso del IVA, el Recurso del PNB y los Recursos propios
tradicionales.
2. Cuenta de Capital
2.1. Transferencias de capital. Las transferencias de capital son, como las corrientes,
operaciones con el exterior hechas a ttulo gratuito, es decir, sin que medie contraprestacin.
Se distinguen de las corrientes en que ahora se trata de transferencias de bienes de capital fijo
o bien de dinero pero vinculado a la adquisicin o enajenacin de activos fijos. Pueden ser
privadas, por ejemplo: fondos procedentes de la liquidacin del patrimonio de los emigrantes
Royalty son los pagos de una persona o sociedad al propietario o al creador de una obra original
por el derecho a
explotarla comercialmente.
4. Balanza de Pagos
desarrollo regional (FEDER) y los fondos de cohesin para mejoras estructurales en proyectos
Aqu se anotan las compras y las ventas de los activos inmateriales, no los
3. Cuenta financiera
Se contabilizan en ella las variaciones de activos y pasivos financieros del pas, debidas,
internacional).
3.1. Inversiones directas. Adquisiciones de valores negociables como bonos, acciones, etc., con
los que el inversor pretende obtener una rentabilidad constante en la empresa en la que
(cuando la participacin es mayor o igual al 10% del capital social de la empresa). Los
3.2. Inversiones de cartera. Transacciones en valores negociables excluidas las que cumplen
los requisitos para su consideracin como inversiones directas. Incluye: Acciones (< 10%),
3.3. Otra Inversin. Recoge, por exclusin, las variaciones de activos y pasivos financieros
proveedor al comprador
4. Balanza de Pagos
3.4. Derivados financieros. Incluyen las opciones, los futuros financieros, los warrants ya sean
sobre acciones o sobre valores, las compraventas de divisas a plazo, los acuerdos de tipos de
inters futuro (FRA), las permutas financieras de moneda o de tipos de inters y cualquier otra
permuta financiera o swap, sea sobre ndices, cotizaciones medias, o cualquier otra clase de
activos.
divisas (aunque tambin de oro, por ejemplo). Esta balanza est muy influida por las dems,
puesto que se utiliza como contrapartida de las operaciones que son al contado.
variacin de activos.
Cuenta Financiera. Simplemente constituye una partida de ajuste para las operaciones no
Balanza comercial
Rentas
Transferencias corrientes
Balanza capital
Ingresos y gastos
Balanza financiera
Inversin directa
Inversin de cartera
Otras inversiones
Derivados financieros
Errores y omisiones
Saldo
Variacin neta de
pasivos y variacin
neta de activos
Saldo
Hasta la creacin de la Unin Monetaria, la cuenta de reservas del Banco de Espaa en la balanza
de pagos
espaola era la contrapartida del resultado neto total de las operaciones entre residentes de
Espaa y residentes
del resto del mundo. Desde la creacin del Euro una parte importante de esa cuenta est recogida
en la variacin
financieras del Banco de Espaa y se sealan explcitamente las variaciones de la cuenta del Banco
de Espaa frente
al Eurosistema. Digamos, de forma muy simplificada, que la cuenta del Banco de Espaa con el
Eurosistema
zona euro, es decir, aquella que recoge todas las transacciones econmicas entre residentes en
estos pases
europeos y residentes del resto del mundo, las reservas del Eurosistema (las de todos los pases
miembros ms las
propias del banco central europeo) funcionan de la forma en que lo hacan anteriormente las del
Banco de Espaa.
4. Balanza de Pagos
Formalmente, las anotaciones en la Balanza de Pagos se realizan en una tabla en la que a cada
rbrica le corresponde una fila. En una columna se registran las operaciones que generan
Ingresos para el pas y en otra, las que implican Pagos. Son un ingreso las operaciones que
generan obtencin de recursos para el pas, es decir, entrada de divisas, mientras que
constituyen un pago las transacciones que implican utilizacin de recursos, o sea salida de
divisas. En una ltima columna iremos obteniendo los saldos de las distintas Cuentas.
Como la Balanza de Pagos es un documento contable, todas las operaciones implican una
doble anotacin, incluso en el caso de las transferencias que aunque, por definicin, no
suponen contraprestacin, se anotan por partida doble. Por un lado, se anotan los conceptos
especficos que han supuesto ingresos o pagos para el pas. Por otro, la forma en que se
cobran o pagan- dichas transacciones. Si ha sido al contado, habr dado lugar a una Variacin
en la Reserva de Divisas del pas, mientras que si ha sido a crdito, se habr modificado la
Balanza de Pagos
CUENTA
CORRIENTE
X-M
Bza. Servicios X M SS
X-M
(ED)
Salidas de divisas
(SD)
SR
ED-SD
Bza. Transferencias ED SD ST
ED-SD
Saldo Cuenta
Corriente (CC)
SC+SS+SR+ST
CUENTA
CAPITAL
Capital ED SD Saldo CK
ED-SD
(1)-(2)
VNP
(Variacin Neta de
Pasivos)
VNA
(Variacin Neta de
Activos)
(3)-(4)
Variacin de
reservas
+ ED
- SD
Movimiento Neto de
Reservas (MNR)
SD-ED
Ingresos
Total
Pagos
4. Balanza de Pagos
Ejemplo a): Una empresa que fabrica filtros de carbn activo para purificacin del aire en
espacios cerrados realiza una importacin por valor de 4.500 euros.
Ejemplo b): Un empresario canadiense adquiere el 11% de las acciones de CEMETEX S.A.,
En este caso se trata de una inversin directa, al ser una adquisicin de acciones superior al
Inversin Directa. Al ser una importacin de capital productivo constituye una entrada de
Ejemplo c): Si uniramos las anotaciones correspondientes a los ejemplos a) y b) nos quedara
-4.500
CF VNP VNA
+300.506
Variacin de
Reservas
-4.500
+ 300.506
MNR
-296.006
4. Balanza de Pagos
El hecho de que la Balanza de Pagos cuadre no significa que el pas presente equilibrio en sus
que forman la balanza de pagos (subbalanzas) son los que nos indican la mayor o menor
Para cada cuenta se puede calcular su saldo, que no es ms que la diferencia entre las entradas
El pas realiza operaciones con el exterior que anota en la Cuenta Corriente o en la Cuenta de
Capital y las financia o bien al contado mediante la Variacin de Reservas, o bien con
CC + CK = -(CF + MNR)
Si existe supervit en CC+CK esto implica que el pas ha obtenido en sus operaciones
exteriores una entrada neta de divisas, tiene capacidad para financiar a otros pases, de modo
que adquiere una posicin acreedora. Eso necesariamente quedar reflejado en un dficit de
Si existe dficit en CC+CK, esto implica que el pas ha incurrido en una salida neta de divisas, de
modo que necesita financiacin de otros pases y adquiere una posicin deudora. Eso se ver
en sentido estricto (sin contar MNR), con frecuencia la comparacin se efecta entre ambas.
CC = SC + SS+ SR+ ST
Dficit corriente: CC< 0 CF >0 El pas tiene necesidad de financiacin, es decir, de recibir
IDE y prstamos externos, por lo tanto tiene una posicin deudora. Suele ser preferible que la
transferencia de tecnologa y creacin de empleo. Mientras que los prstamos dan lugar a
4. Balanza de Pagos
EJERCICIO 1:
Realice las siguientes anotaciones en la Balanza de Pagos espaola. Obtenga los saldos y
comente su significado.
(1) La empresa espaola de iluminacin Erolux S.A. exporta focos halgenos. Cobro al
(2) Erolux S.A. compra 5.000 metros de cable coaxial fabricado en Blgica, siendo su precio
a 0.5 u.m./metro lineal. La mitad del pago, al contado; el resto, aplazado a 3 meses.
(3) Gasto de turistas extranjeros en estancias de hotel en la Costa Brava. 1.500 u.m.
(4) Un empresario con residencia en Espaa viaja a Singapur por motivos comerciales,
(6) Emigrantes nacionales envan remesas desde Canad a sus familias. 250 u.m.
(7) La sociedad Grupelec S.A., con residencia en Espaa, abre una filial en China para
fabricar Grupos electrgenos. 900.000 u.m.
(8) Un residente en Castelln realiza una consulta en Internet desde un cibercaf en Los
ngeles. 20 u.m.
situada en Ecuador. Estas acciones le han generado una rentabilidad de 415 u.m.
(11) Espaa enva una ayuda a la India consistente en alimentos, ropa y medicinas. 10.000
u.m.
(12) Una ONG espaola enva ayuda a Irak para colaborar en la reconstruccin de un
(13) Un residente holands adquiere el 9% de las acciones de la empresa espaola EyE S.A.,
(14) Un residente espaol compra el 17% de las acciones de la empresa portuguesa Pormic,
4. Balanza de Pagos
EJERCICIO 2:
reservas.
De las cuales:
- en efectivo 300
De las cuales:
De las cuales:
De las cuales:
De los cuales:
De los cuales:
4. Balanza de Pagos
EJERCICIO 3:
c) Calcule los saldos de las balanzas por cuenta corriente y de capital. Indique el
subalanzas.
(millones de euros)
BALANZA DE CAPITAL ?
Balanza de pagos
Contenido [hide]
Qu es
La cuenta corriente:
La cuenta de capitales:
Documentos relacionados
Bibliografa
Qu es
La balanza comercial: Registra la diferencia que existe entre el total de las exportaciones menos el
total de las importaciones que realiza el pas. Es decir, la diferencia entre el total de los productos
y servicios que se producen en el pas y que se venden en el exterior menos el total de productos y
servicios extranjeros que se traen y compran en el pas.
La segunda parte son las transferencias unilaterales, las cuales son giros que se hacen de un pas a
otro y por las cuales no se da nada a cambio no tienen una contraprestacin (las donaciones, por
ejemplo).
La cuenta de capitales:
5. Inversin extranjera de portafolio a travs de los |fondos pas, los cuales son fondos que tienen
como propsito invertir en un pas especfico. Por ejemplo, el fondo compra acciones de empresas
colombianas.
Cambio en las reservas internacionales: Las cuales son administradas por el Banco de la Repblica.
(Ver documento al final).
La balanza de pagos, en ltimas, muestra si lo que recibe el pas del exterior es mayor a lo que
gasta externamente. Si el pas recibe ms de lo que gasta, se presenta un supervit en la balanza
de pagos; por el contrario, si el pas gasta ms de lo que recibe, se presenta un dficit en la balanza
de pagos. As, la balanza de pagos tiene como propsito indicar qu tan slida financieramente es
una economa con respecto de las economas de otros pases.
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