FINANZAS

Mdulo I
LA FUNCIN FINANCIERA Y LA
FORMULACIN DE LOS ESTADOS
FINANCIEROS
Exp: Carlos Martin Paico Miranda
 EL EMPRESARIO Y LA
NATURALEZA ECONMICA DE
LA EMPRESA
 LA FUNCIN
EMPRESARIAL

Existen tres lneas de investigacin en

relacin con la funcin empresarial:

1. Qu hacen los empresarios.

2. Quines son los empresarios.
3. Cmo actan los empresarios.
 QU HACEN LOS
EMPRESARIOS?

Maximizar ingresos.

Minimizar costos.
 QUINES SON LOS
EMPRESARIOS?

Propietarios de la empresa?
Son los agentes encargados de tomar
las decisiones fundamentales en la
empresa.
Qu decisiones son importantes y
cules no?
Quines son los empresarios

El empresario es quin asume el

riesgo de la empresa o es el agente
capitalista quien realmente asume el
riesgo de perder su capital?
El riesgo del que asume el riesgo de
la empresa es el del perder el empleo.
Quines son los empresarios

En definitiva:

EL EMPRESARIO ERA LA EMPRESA

Y SE PODIA DELEGAR LA PROPIA
FUNCIN EMPRESARIAL.
 CMO ACTUAN LOS
EMPRESARIOS?

Desarrollo de fundamentos micro-

econmicos para aplicarlos al estudio de
las decisiones empresariales.
El anlisis estratgico aparece como una
herramienta fundamental tanto en el
mbito de la economa de la empresa
como en otros campos de actuacin
econmica.
LA FUNCIN FINANCIERA DE
LA EMPRESA

I El Objetivo Bsico de la Empresa.

II Funciones de la Actividad Financiera.

III La Gestin Financiera.

 I. El Objetivo Bsico de la
Empresa

1. Maximizacin de las ganancias o del

Valor de Mercado.
2. La direccin de la empresa y los
Accionistas (Satisfacer o Maximizar).
3. La Maximizacin de la riqueza de los
Accionistas.
II. Funciones de la Actividad
Financiera

1. Decisiones de Inversin.
2. Decisiones de Financiamiento.
3. Decisiones sobre Dividendos.
III. La Gestin Financiera

Comprende la solucin de los tres tipos

de decisiones correspondiente a las
Funciones de la Actividad Financiera.
 Apalancamiento 1

Se utiliza muy a menudo para

describir la capacidad de la empresa
para utilizar activos o fondos de
costo fijo que incrementen al
mximo los rendimientos a favor de
los propietarios.
 Apalancamiento 2

Mientras ms alto sea el grado de

apalancamiento ms alto es el riesgo,
pero tambin son ms alto los
rendimientos previstos.
 Apalancamiento 3

El termino riesgo es este contexto se

refiere al grado de incertidumbre
relacionado con la capacidad de la
empresa para cubrir sus pagos de
obligaciones fijas.
 Tipos de Apalancamiento

Operativo

Financiero
 Apalancamiento Operativo

Se determina por la relacin entre los

ingresos por ventas de la empresa y sus
utilidades antes de intereses e impuestos.
 Apalancamiento Financiero

Se determina por la relacin entre las

utilidades de la empresa antes de intereses
e impuestos y las utilidades disponibles
para accionistas.
 Modelo de Estado de
Resultados

Ingresos por Ventas

Menos: Costos de Ventas
Utilidad Bruta
Menos: Gastos de Operacin
Utilidades antes de Intereses e Impuestos (UAII)
Menos Intereses
Utilidades antes de Impuestos
Utilidades despus de Impuestos
 Apalancamiento Operativo

Ingresos por Ventas

Menos: Costos de Ventas
Menos: Gastos de Operacin
Utilidad antes de Intereses e Impuestos (UAII)
 Ejemplo Base

Ventas ( en unidades ) 1000

Ingresos por Ventas 10,000
Menos: Costos Variables de Operacin 5,000
Menos: Costos fijos de Operacin 2,500
UAII 2,500

Ingresos por Ventas: 10 por unidad.

Costos Variables de operacin: 5 por
unidad.
 Variacin Caso 1: + 50 %

Ventas (en unidades) 1500

Ingresos por Ventas 15,000
Menos: Costos Variables de Operacin 7,500
Menos: Costos fijos de Operacin 2,500
UAII 5,000

Ingresos por Ventas: 10 por unidad.

Costos Variables de operacin: 5 por
unidad.
 Variacin Caso 2: - 50 %

Ventas (en unidades) 500

Ingresos por Ventas 5,000
Menos: Costos Variables de Operacin 2,500
Menos: Costos fijos de Operacin 2,500
UAII 0

Ingresos por Ventas: 10 por unidad.

Costos Variables de operacin: 5 por
unidad.
 Caso 1

Un aumento del 50 % en las Ventas ( de

1000 a 1500 unidades ) produce un
aumento del 100 % en las Utilidades
antes de Intereses e Impuestos ( De 2,500
a 5,000 )
 Caso 2

Una disminucin del 50 % en las Ventas

(de 1000 a 500 unidades) produce una
disminucin del 100 % en las Utilidades
antes de Intereses e Impuestos (De 2,500
a 0).
 Comentarios

El Apalancamiento Operativo opera en

ambos lados, y cuando una empresa tiene
costos fijos de operacin, el
apalancamiento operativo est presente.
Donde quiera que haya costos operativos
fijos existe el Apalancamiento Operativo.
 Ecuacin Apalancamiento
Operativo

(Porcentaje en la Fluctuacin de UAII

entre Porcentaje en la Fluctuacin de las
Ventas) MAYOR a 1
 Desarrollo

Caso 1 : + 100 % entre + 50 % = 2

Caso 2: - 100 % entre 50 % = 2

Como el cociente resultante es mayor que 1,

existe el Apalancamiento Operativo.
APALANCAMIENTO
FINANCIERO
Apalancamiento Financiero 1

Resulta de la presencia de cargos financieros

fijos en el flujo de utilidades de la empresa.
El Apalancamiento Financiero se define como la
capacidad de la empresa para utilizar sus cargos
fijos financieros para incrementar los efectos de
cambios en Utilidades Antes de Intereses e
Impuestos sobre las gpa.
Apalancamiento Financiero 2

gpa: Las Ganancias por Accin se

tienen en cuenta en vez de lasUtilidades
de libre disposicin.
 Ejemplo Base

UAII 10,000
Menos: Intereses ( I ) 2,000
Utilidad antes de Impuestos ( UAI ) 8,000
Menos: Impuestos ( I ) 4,000
Utilidad despus de Impuestos ( UDI ) 4,000
Dividendos de Acciones Preferentes 2,000
Utilidad a disposicin de Accionistas 2,000

Nmero de Acciones Ordinarias : 1,000

Ganancia por Accin : 2,000/1,000 = 2
 Variacin Caso 1 : + 40 %

UAII 14,000
Menos: Intereses ( I ) 2,000
Utilidad antes de Impuestos (UAI) 12,000
Menos: Impuestos ( I ) 6,000
Utilidad despus de Impuestos (UDI) 6,000
Dividendos de Acciones Preferentes 2,000
Utilidad a disposicin de Accionistas 4,000

Nmero de Acciones Ordinarias : 1,000

Ganancia por Accin : 4,000/1,000 = 4
 Variacin Caso 2 : - 40 %

UAII 6,000
Menos: Intereses ( I ) 2,000
Utilidad antes de Impuestos ( UAI ) 4,000
Menos: Impuestos ( I ) 2,000
Utilidad despus de Impuestos ( UDI ) 2,000
Dividendos de Acciones Preferentes 2,000
Utilidad a disposicin de Accionistas 0

Nmero de Acciones Ordinarias : 1,000

Ganancia por Accin : 0 / 1,000 = 0
 Caso 1

Un aumento del 40 % en la UAII (de

10,000 a 14,000) produce un aumento del
100 % en las Ganancias por Accin ( De
2 a 4).
 Caso 2

Una disminucin del 40 % en la UAII (de

10,000 a 6,000) produce una disminucin
del 100 % en las Ganancias por Accin
(De 2 a 0 ).
 Caso 2

Una disminucin del 50 % en las Ventas

(de 1000 a 500 unidades) produce una
disminucin del 100 % en las Utilidades
antes de Intereses e Impuestos (De 2,500
a 0).
 Comentarios

El Apalancamiento Financiero opera en

ambos sentidos y ste existe cuando una
empresa tiene cargos financieros fijos.
El efecto del Apalancamiento Financiero
es tal que un aumento en las UAII de la
empresa resulta en un aumento ms que
proporcional en las Ganancias por
Accin y viceversa.
 Ecuacin Apalancamiento
Financiero

(Cambio Porcentual en gpa entre Cambio

Porcentual en UAII ) MAYOR a 1.
 Desarrollo

Caso 1 : + 100 % entre + 40 % = 2,5

Caso 2: - 100 % entre 40 % = 2,5

En ambos caso, el cociente es mayor a 1 y
existe Apalancamiento Financiero.
Mientras ms alto sea este cociente, es mayor
el grado de apalancamiento financiero de la
empresa.
 Comentario

Los Costos Financieros Fijos altos aumentarn

el Apalancamiento y el riesgo financiero de la
empresa de tal manera que el Gerente
Financiero debe tener esto en cuenta al tomar
sus decisiones.
 Riesgo Operativo

Es el riesgo de no estar en capacidad de cubrir

los costos de operacin.
A medida que aumentan los costos fijos de
operacin, el volumen de ventas necesario para
cubrir todos los costos de operacin crecen
paralelamente
Cuanto ms alto sea el punto de equilibrio de
una empresa, es mayor el grado de riesgo
operacional existente.
 Riesgo Financiero

Es el riesgo de no estar en condiciones de

cubrir los costos financieros
A medida que aumentan los cargos fijos,
tambin aumentan el nivel de UAII necesario
para cubrir los cargos financieros.
El aumento de Apalancamiento Financiero
ocasiona un riesgo creciente, ya que los pagos
financieros mayores obligan a la empresa a
mantener un nivel ms alto de UAII.
 Final
Cul es el significado del trmino
apalancamiento?
Cul es la diferencia entre el apalancamiento
operativo y financiero tal como se refleja en el
estado de resultados de la empresa?
En qu forma afecta al punto de equilibrio de
la empresa, los cambios en el precio de venta de
un producto, el costo variable por unidad, y los
costos fijos?
ESTADOS FINANCIEROS
 1. Definicin:

Son representaciones estructuradas de la situacin

financiera y del rendimiento de una entidad
correspondientes a periodos determinados

Conocidos como estados financieros con

propsito de informacin general, los mismos que pretender
cubrir
necesidades comunes de los usuarios, elaborados de acuerdo
con Normas Internacionales de Informacin Financiera NIIF)
 2. Objetivos:

Suministrar informacin acerca de la

situacin financiera, rendimiento y
flujos de efectivo til para la toma de
decisiones econmicas

Mostrar los resultados de la gestin

realizada por la administracin

Ayuda a los usuarios a proyectar los

flujos de efectivo futuros de la entidad
3. Hiptesis Fundamental:

No hay intencin ni
necesidad de liquidar o
reducir
significativamente sus
actividades
Cuando se preparan Si una empresa est en
EEFF, la gerencia har un proceso de
una evaluacin de la liquidacin, la
capacidad de una informacin contable se
entidad para continuar prepara sobre valores
o mantenerse de liquidacin

Hiptesis de
negocio en
marcha
 4. Usuarios:

Accionistas Proveedores

Alta
Inversionistas Empleados Clientes
Direccin

STAKEHOLDERS
Autoridades Acreedores Sindicato Auditores
Fiscales (Bancos) (Trabajadores) Financieros

Analistas
Competencias
Financieros
 5. Usuarios:
Le interesar lo
mismo a cada uno?
I
n
Es satisfactoria la
q Cul es el valor de
combinacin de
la empresa?
activos?
u
i
e
t
u
d Cmo podemos
Cmo medimos la
mejorar los niveles
e de generacin de rentabilidad de la
empresa?
caja?
s

Es ptima la
rentabilidad de la
empresa?
 4. Usuarios:
Nuestro nivel de
apalancamiento
financiero es
adecuado?
I
El anlisis de la
n
informacin financiera Cul es el costo del q
es anual, mensual, capital?
diario, en qu casos?
u
i
e
t
u
Cmo nos afecta la Cunto nos d
inflacin y el tipo de demoramos en
cambio? pagarle a los
proveedores?
e
s

Cobramos en el
plazo acordado?
 5 Estados Financieros con Propsito de
Informacin General:
Un juego completo de estados financieros comprende:

Estado de
situacin
financiera

Estado de Estado de
resultados cambios en el
integrales patrimonio

Estados de
Estado de flujos
Cambios en el
de efectivo
Patrimonio Neto
5. Estados Financieros con Propsito de
Informacin General:

Estado de Identificacin
situacin de obligaciones Determinacin
de desempeo del precio de la
financiera transaccin

Asignacin del
Nos informa sobre la situacin precio entre los
financiera de la empresa en un elementos
momento determinado

Puede ser elaborado de forma mensual,

trimestral, semestral o anual, de acuerdo a
las necesidades de control y gestin
empresarial
5. Estados Financieros con Propsito de
informacin General:
6. Estados Financieros con Propsito de
Informacin General:

5.1 Estado Estado de Asignacin

de situacin Determinacin del precio
resultados del precio de entre los
financiera integrales la transaccin elementos

Indica la situacin econmica de la

empresa en un periodo de tiempo

Es la principal herramienta financiera para

medir la RENTABILIDAD y RENDIMIENTO de
la empresa

Los elementos relacionados directamente

con la medida de la ganancia son los
ingresos y gastos
6. Estados Financieros con Propsito de
Informacin General:
 6. Estados Financieros con Propsito
de Informacin General:

El resultado obtenido puede ser positivo

(GANANCIA), lo que significa que los ingresos
son mayores que los gastos

Si el resultado es negativo (PRDIDA)

significa que los gastos han sido mayores que
los ingresos

Las cuentas del estado de resultados integrales

se saldan o cancelan de un ejercicio a otro.
 6. Estados Financieros con Propsito de
Informacin General:

Ingresos de actividades ordinarias

Son los ingresos brutos provenientes de las ventas de bienes

y servicios del negocio deducidos de descuentos, rebajas y
bonificaciones concedidos a nuestros clientes.

Otros ingresos operativos

Clasifica
cin de Son ingresos originados por transacciones no habituales
(eventuales) del negocio como: venta de activo fijo, ingresos
ingresos de ejercicios anteriores no registrados, recuperacin de
impuestos, ingresos por siniestros, etc.

Ingresos financieros

Son ingresos por intereses que se originan producto de la

colocacin de capital de la empresa en instituciones bancarias
(ahorro, certificado bancario, cuentas corrientes).
 6. Estados Financieros con Propsito de
Informacin General:

Costo de ventas

Son los costos atribuibles a la produccin de los bienes vendidos, y/o el

costo de las mercaderas compradas que luego fueron vendidas, o los
costos incurridos para proporcionar el servicio.

Gastos de ventas
Clasifica Incluyen los gastos directamente relacionados con las operaciones de
ventas, gastos que la empresa incurre para poder colocar su producto o
cin de servicio. Tenemos: publicidad, alquiler de locales de venta, depreciacin de
activos fijos, gastos de viajes, comisiones y remuneraciones de
gastos vendedores, entre otros.

Gastos administrativos

Comprenden los gastos incurridos por la empresa en razn de la actividad

principal, distintos e independientes a los relacionados con la produccin y
comercializacin de bienes o servicios tales como: remuneracin del
personal administrativo, alquiler de oficina administrativa, depreciacin de
equipo de oficina, compra de tiles de escritorio, seguros de personal,
servicios prestados por terceros, entre otros.
 6. Estados Financieros con Propsito
de Informacin General:

Otros gastos operativos

Son gastos no muy frecuentes (eventuales) en el

periodo de gestin del negocio, como las prdidas
sufridas por fenmenos naturales, sanciones
administrativas y multas, costos por venta de activo
Clasifica fijo, gastos de ejercicios anteriores, entre otros.
cin de
gastos
Gastos financieros

Representan el total de gastos por intereses

bancarios por prstamos (a corto y largo plazo), por
fianzas, por sobregiros. Provienen del manejo de
efectivo ajeno o terceros (recibido) por la empresa.
6. Estados Financieros con Propsito de
Informacin General:
5.1 Estado
de 5.2 Estado de Estado de Asignacin
situacin del precio
resultados cambios en el entre los
financiera integrales patrimonio elementos

Muestra:
a) Las variaciones ocurridas en las
distintas partidas patrimoniales
durante un periodo determinado.

b) Los movimientos de capital realizadas

por los propietarios y las distribuciones
efectuadas a dichos propietarios.

c) El saldo de las utilidades o prdidas

acumuladas y los movimientos del
ejercicio.
6. Estados Financieros con Propsito
de Informacin General:
 6. Estados Financieros con Propsito
de Informacin General:
5.1 Estado
de 5.2 Estado de 5.2 Estado de Estado de
situacin resultados cambios en el flujos de
financiera integrales patrimonio efectivo

Provee una base para evaluar la

capacidad de la empresa para generar
efectivo y equivalentes al efectivo

Permite evaluar las necesidades de la

empresa de utilizar esos flujos de efectivo.

Comprende:
Las actividades de Operacin
Las actividades de Inversin
Las actividades de Financiamiento
 6. Estados Financieros con Propsito
de Informacin General:

Actividades del Estado de Flujos

de Efectivo

Inversin Actividad relacionada con la

Actividad relacionada a la
fuente principal de ingresos
y gastos de la organizacin
(Giro del negocio)
Actividad relacionada con los
excedentes de liquidez, que sirva
para la adquisicin de inversiones,
activos fijos e intangibles.
necesidad de liquidez a travs de
fuentes externas (instrumentos de
deuda) e internas (instrumentos de
capital)

Operacin Financiamiento
 6. Estados Financieros con Propsito de
Informacin General:

Formas de presentacin del

Estado de Flujos de Efectivo

Mtodo Directo (*) Mtodo Indirecto (**)

No reporta las cobranzas y pagos

relativos a las actividades de
Refleja importes brutos de los operacin, su presentacin parte del
principales componentes de resultado del ejercicio, al que se
las cobranzas y pagos por realizan una serie de ajustes para
actividades de operacin. llegar a conciliar con el flujo de
efectivo neto determinado por las
actividades de operacin.

(*) Utilizado comnmente por las empresas (**) Utilizado por las instituciones
financieras
6. Estados Financieros con Propsito de
Informacin General:
 6. Estados Financieros con Propsito
de Informacin General:

5.1 Estado
de 5.2 Estado de 5.2 Estado de 5.4 Estado 5.5 Notas a
situacin resultados cambios en el de flujos los estados
financiera integrales patrimonio de efectivo financieros

Se revelar informacin adicional

requerida por las NIIF, las mismas que
ayudarn a los usuarios a comprender
los estados financieros

Bases de preparacin de los Objetivos y polticas de

estados financieros gestin de riesgos

Polticas contables
Los estados financieros son
....

Los objetivos principales de los estados

financieros son .

La hiptesis fundamental es

Los usuarios de la informacin financiera son