Mdulo 3

La macroeconoma
y las fluctuaciones
econmicas de
corto plazo
4. La macroeconoma. Introduccin
En esta unidad, se abordar por primera vez a la economa desde un punto de vista
macroeconmico. Para comenzar con este enfoque, introduciremos uno de los indicadores ms comunes
para medir la renta de un pas: el Producto Interno Bruto (PIB). Aprenders su concepto y el mtodo de
su clculo, como as tambin sus cuatro componentes. Seguidamente, desarrollaremos la distincin entre
PIB nominal y PIB real. Luego, evaluaremos si esta medida, adems de medir la renta de un pas, sirve
tambin como medida de su grado de bienestar, y avanzaremos con respecto a cmo medir el costo de
vida de un pas.
Adems, analizaremos las fluctuaciones econmicas a corto plazo. Cualquier observador de la
realidad econmica puede percatarse de que la economa flucta permanentemente. Hay pocas donde
se percibe una gran expansin econmica, que se manifiesta en el deseo de los consumidores de comprar
ms o en el de las empresas por invertir ms, lo que resulta en una mayor tasa de empleo. En cambio, hay
pocas donde se percibe un pesimismo general, los consumidores dejan de comprar, las empresas de
invertir y no se hace difcil conseguir empleo.
Por otra parte, esta unidad pretende brindar un poderoso instrumento terico para estudiar
fluctuaciones econmicas: las que devienen del modelo de demanda y oferta agregadas. Para llevar a
cabo esta tarea, empezaremos por desarrollar los conceptos fundamentales de demanda y oferta
agregada. Seguidamente, se mostrar el equilibrio de la economa mediante el modelo comentado.
Por ltimo, se entrar en el mbito de la poltica econmica, analizando qu instrumentos pueden
utilizar las autoridades econmicas para atenuar las fluctuaciones de la economa. Para alcanzar estos
objetivos estabilizadores, se presentarn herramientas de poltica monetaria y poltica fiscal. Tanto en el
diseo de polticas como en la evaluacin de los cambios producidos por las medidas econmicas
generales, ser importante contar con estas herramientas de corte macroeconmico que permitan
visualizar la economa como un todo integrado.
Las discusiones permanentes en torno al rendimiento econmico y a sus consecuencias
distributivas requieren de instrumentos de anlisis que faciliten la comprensin del alcance de las
modificaciones en algunas de las variables macroeconmicas clave.
4.1. La medicin de la renta nacional. Enfoques
La macroeconoma
La economa est dividida en dos ramas: la microeconoma y la macroeconoma. Hemos visto ya
que la microeconoma se encarga de estudiar la forma en la cual los hogares y las empresas toman
decisiones, as como la forma en la cual interactan unas con otras en los mercados. Por otra parte,
conocemos que la macroeconoma es el estudio de la economa como un todo. Su meta es explicar los
cambios econmicos que afectan simultneamente a muchos hogares, empresas y mercados. Los
macroeconomistas abordan diversas preguntas, como por ejemplo: Por qu el ingreso promedio es alto
en algunos pases, mientras que es bajo en otros? Por qu los precios en ocasiones aumentan
rpidamente, mientras que otras son ms estables? Por qu hay una expansin de la produccin y del
empleo en algunos aos y una contraccin en otros? Estas preguntas son todas de naturaleza
macroeconmica, ya que conciernen al funcionamiento de la economa en su totalidad.
Por ello, decimos entonces que la macroeconoma es la rama de la economa que se ocupa de
estudiar los grandes agregados econmicos, es decir, las variables que describen el funcionamiento de la
economa como un todo, considerando de manera agrupada todas las decisiones individuales de manera
unificada. Las principales variables de inters son el crecimiento econmico, el desempleo, el tipo de
cambio, la tasa de inters, la tasa de inflacin, entre otras.

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 No obstante la microeconoma y la macroeconoma estn estrechamente vinculadas. Por ejemplo,
las herramientas bsicas de la oferta y la demanda son tan fundamentales para el anlisis
macroeconmico como para el anlisis microeconmico. Sin embargo, el estudio de la economa en su
totalidad plantea algunos retos nuevos e intrigantes.
La renta y el gasto de la economa
Cuando se juzga si una economa se est desempeando bien o mal, es natural ver el ingreso total
que todas las personas en la economa estn ganando. Esa es la tarea del producto interno bruto (PBI).
El PIB tiene la capacidad de medir dos cosas a la vez: el ingreso total de todas las personas en la
economa y el gasto total en los bienes y servicios producidos en la economa. Este indicador puede
desempear la doble tarea de medir tanto el ingreso como el gasto total, debido a que ambos representan
lo mismo (Mankiw, 2012, p. 492)
Entonces, conocemos que para una economa como un todo, el ingreso debe ser igual al gasto
(Mankiw, 2012, p. 492). Este hecho (ingreso = gasto) ocurre porque el ingreso de una economa es lo
mismo que su gasto debido a que cada transaccin involucra a dos partes: un comprador y un vendedor
(Mankiw, 2012, p. 492).
Cada unidad monetaria gastada por algn comprador es una de ingreso para algn vendedor. Es
decir, los hogares compran bienes y servicios a las empresas y stas utilizan su ingreso para pagar su
salario a los trabajadores, el alquiler a los propietarios del factor tierra y las utilidades a los propietarios
de la empresa.
El PIB es igual a la cantidad total gastada por los hogares en el mercado de bienes y servicios.
Tambin es igual a los salarios totales, el alquiler y las utilidades pagadas por las empresas en los mercados
de factores de produccin.
(Mankiw, 2012, p. 493)
Figura 1: El diagrama de flujo circular

Fuente: Extrado de Mankiw, 2012, p. 493.

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 Como se podr advertir, este diagrama describe todas las transacciones entre los hogares y las
empresas en una economa simple (Mankiw, 2012, p. 493). Se supone, adems, que los hogares gastan
todo su ingreso. En esta economa, cuando los hogares compran bienes y servicios a las empresas, estos
gastos fluyen a travs de los mercados de bienes y servicios (Mankiw, 2012, p. 493).
Por su parte,
cuando las empresas a su vez utilizan el dinero que reciben de las ventas para pagar los salarios
de los trabajadores, el alquiler de la tierra y la utilidad de los propietarios de la empresa, este ingreso fluye
a travs de los mercados de factores de produccin. (Mankiw, 2012, p. 493)
El dinero se mueve continuamente de los hogares a las empresas y despus regresa nuevamente
a los hogares. El PIB es el encargado de medir este flujo de dinero. Lo podemos calcular para esta
economa en una de las dos formas que se enunciaron al comienzo de esta seccin:
sumar el gasto total de los hogares o sumar el ingreso total (salarios, alquiler y utilidades)
pagado por las empresas. Debido a que todo gasto en la economa resulta ser ingreso de algn factor
productivo. Finalmente el PIB es el mismo sin importar cmo lo calculemos. (Mankiw, 2012, p. 493).
Sin embargo,
la economa actual es, por supuesto, ms complicada que la que se ilustra en la figura 1. Los
hogares no gastan todo su ingreso; le pagan una parte del mismo al gobierno en forma de impuestos y
ahorran otra para utilizarla en el futuro.
Adems, los hogares no compran todos los bienes y servicios producidos en la economa; los
gobiernos compran algunos bienes y servicios y otros los compran las empresas que planean utilizarlos en
el futuro para fabricar sus productos. Sin embargo, la leccin bsica sigue siendo la misma: no importa si
un hogar, el gobierno o una empresa compran un bien o servicio, la transaccin tiene un comprador y un
vendedor. (Mankiw, 2012, p. 493).
Medicin del Producto Interno Bruto (PIB)
El Producto Bruto Interno o PIB mide al mismo tiempo la renta total de todos los integrantes de
la economa y el gasto total en los bienes y servicios producidos. Por ello, puede medirse sumando los
gastos de todos los agentes (mtodo del gasto) o agregando todas las retribuciones pagadas por las
empresas a las familias (mtodo de la renta).
Una definicin completa y especfica del PIB resume su contenido y las particularidades y
definiciones que deben considerarse al computarlo.
PIB: Valor de mercado de todos los bienes y servicios finales producidos (Mankiw, 2012, p.
494) en una economa durante cierto perodo de tiempo.
En primer lugar, mide el valor de mercado, ya que la consideracin de bienes y servicios de muy
diferente naturaleza hace necesaria una medida comn para su cuantificacin. La eleccin natural parece
ser un numerario, es decir, un bien en el cual todos los bienes puedan ser expresados: el dinero. En
particular, cada bien que se considere ser medido en el dinero que se paga por este en el mercado.
Es decir,
el PIB suma muchos tipos de productos en una sola medida del valor de la actividad econmica. Para
hacerlo, utiliza los precios de mercado. Debido a que los precios de mercado miden la cantidad que las
personas estn dispuestas a pagar por diferentes bienes, reflejan el valor de esos bienes. Si el precio de
una manzana es dos veces el precio de una naranja, entonces la manzana contribuye al PIB con el doble
de lo que contribuye una naranja. (Mankiw, 2012, 494).

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 Al considerar todos los bienes y servicios, se establece que se debe ser exhaustivo. No estn
incluidos los productos ilegales, ni los bienes de autoproduccin (no forman parte de las transacciones en
el mercado).
En suma, el PBI incluye todos los artculos producidos en la economa y vendidos legalmente en
los mercados tambin incluye el valor de mercado de los servicios de vivienda proporcionados por el
acervo de inmuebles de la economa (Mankiw, 2012, p. 494); en este caso, se conoce que para las casas
en alquiler:
este valor se calcula fcilmente: el alquiler es igual tanto al gasto del inquilino como al ingreso del
arrendador. Sin embargo, muchas personas son propietarias del lugar en donde viven y, por tanto, no
pagan alquiler. El gobierno incluye estas viviendas ocupadas por sus propietarios en el PIB estimando su
valor de arrendamiento. En efecto, el PIB se basa en el supuesto de que el propietario le est alquilando la
casa a l mismo. El alquiler imputado est incluido tanto en el gasto del propietario de la vivienda como
en su ingreso y, por tanto, se suma al PIB.
Sin embargo, hay algunos productos que el PIB excluye porque es muy difcil medirlos. El PIB
excluye la mayora de los artculos producidos y vendidos ilcitamente, como las drogas ilegales. Tambin
excluye la mayora de los artculos que se producen y consumen en el hogar y que, por consiguiente, nunca
ingresan al mercado. (Mankiw, 2012, p. 494)
Un ejemplo de esto ltimo es el caso de las huertas domsticas.
Como tiene en cuenta tanto los bienes como los servicios, estn incluidos los bienes tangibles
(comida, ropa, vivienda, etc.) y los intangibles (servicios de salud, educacin, cortes de cabello, etc.)
Es fundamental, adems, destacar que se tienen en cuenta los bienes y servicios finales, ya que si
se consideraran aquellos que forman parte de alguna etapa de la produccin de otros bienes y se
contabilizaran ambos bienes (el bien intermedio y el bien final), se producira un doble registro del bien
intermedio (cuyo valor est incorporado en el valor del bien final). Slo si existiera stock de bienes
intermedios todava no incorporados a ningn bien final al momento de la medicin, sern considerados
estos en la medida del PIB.
Siempre se tomarn en cuenta aquellos bienes producidos en el perodo bajo estudio, y no las
transacciones correspondientes a bienes producidos en perodos previos.
El PIB tiene en cuenta todos los bienes producidos dentro de las fronteras de un pas, sin
considerar la residencia de los individuos y/o empresas que los produjeron.
El PIB se mide para un cierto perodo de tiempo, en general un ao. El PIB mide el flujo del ingreso
y el gasto de la economa durante ese intervalo.
Con lo ya expuesto, presentamos ahora de nuevo la definicin de PIB:
EL PRODUCTO INTERNO BRUTO (PIB) ES EL VALOR DE MERCADO DE TODOS LOS BIENES Y SERVICIOS FINALES
PRODUCIDOS DENTRO DE UN PAS EN UN PERIODO DETERMINADO (MANKIW, 2012, P. 494).

Esta definicin se enfoca en el PIB como el gasto total en la economa. El mismo debera verificar
la correspondencia entre ingresos y gastos de los agentes econmicos; sin embargo, a menudo
observamos que estos valores difieren entre s. La diferencia entre los dos clculos del PBI se llama
discrepancia estadstica (Mankiw, 2012, p. 496). Esto ocurre debido a que las fuentes de datos no
siempre son perfectas.
Otros indicadores importantes:
Producto nacional bruto (PNB): renta nacional percibida por los residentes permanentes de un
pas (incluye la renta que los ciudadanos del pas hayan obtenido en el resto del mundo y excluye la renta
obtenida en el pas por residentes de otros pases). Por ejemplo, cuando un futbolista brasileo trabaja

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temporalmente en Argentina, su produccin es parte del PBI de Argentina, pero no es parte del PNB de
Argentina, sino que es parte del PNB de Brasil.
Producto nacional neto (PNN): renta nacional bruta, es decir, el ingreso de todos los residentes
de una nacin (PNB) menos las prdidas debidas a depreciacin o desgaste del stock de equipo y
estructura. La depreciacin es el uso y el desgaste de las existencias de equipo y estructuras de la
economa, como la oxidacin de los camiones y el hecho de que las computadoras se vuelvan obsoletas
(Mankiw, 2012, p. 497).
Renta nacional: renta total que perciben los residentes del pas por la produccin de bienes y
servicios. Se calcula como la diferencia entre el PNN menos los impuestos indirectos sobre las empresas
ms los subsidios a las empresas.
Renta personal: renta que reciben los hogares y las empresas que no son sociedades annimas.
Se computa restando de la renta nacional los beneficios no distribuidos por las sociedades annimas y los
impuestos sobre la renta de las sociedades y las contribuciones a la seguridad social. S incluye los
intereses obtenidos por las familias que poseen ttulos de deuda pblica y las transferencias recibidas del
sector pblico.
Renta personal disponible: renta personal menos los impuestos directos a las familias o
impuestos personales. Es decir, se corresponde al monto que le queda a los hogares despus de cumplir
sus obligaciones con el gobierno.
Los componentes del PBI
Se presentan a continuacin los diferentes tipos de gastos que componen el PBI. Conocerlos es
una manera de comprender la forma en la cual la economa utiliza sus recursos escasos. Para ello, se
denota al PIB con la letra Y y se divide en cuatro componentes: Consumo , inversin (I), compras de
gobierno (G) y saldo de la balanza comercial la cual comprende exportaciones (X) menos importaciones
(M):
Y=C+I+G+XM
Se detalla a continuacin los tipos de gastos que componen el PIB:
Consumo: Gasto de los hogares en bienes y servicios (no incluye la compra de viviendas nuevas).
Se incluyen aqu gastos en bienes duraderos como autos y electrodomsticos y gastos en bienes no

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duraderos como ropa y alimentos por ejemplo. El gasto que realizan los hogares en educacin, salud,
cortes de cabello, por ejemplo, est incluido dentro de consumo de servicios.
Inversin: Gasto en bienes de capital, existencias, estructuras y equipos por parte de las
empresas, y las compras de viviendas nuevas por parte de los hogares. En otras palabras, es la compra
de bienes que se utilizarn en el futuro para producir ms bienes y servicios (Mankiw, 2012, p. 497). La
compra de una casa nueva por parte de las familias se computa por convencin como una inversin, es el
nico componente del gasto de los hogares que se contabiliza como inversin en lugar de consumo. En
suma, debido a que el PIB mide el gasto en bienes y servicios, aqu la palabra inversin significa la compra
de bienes (como capital, estructuras e inventarios) utilizados para producir otros bienes (Mankiw, 2012,
p. 498).
Gasto pblico: gasto del gobierno nacional y todas las divisiones administrativas. Incluye gastos
en bienes y servicios adquiridos por los distintos niveles de gobierno, nacional, provincial y municipal. Esta
categora incluye adems los salarios pagados a los trabajadores pblicos, as como el gasto en obras
pblicas. Cabe aclarar que no se incluyen aqu las transferencias que el Estado otorga a los hogares, ya
que por estas el Estado no recibe ninguna contraprestacin. Los pagos de transferencias alteran el
ingreso de los hogares, pero no reflejan la produccin de la economa (Mankiw, 2012, p. 497).
Exportaciones netas (balanza comercial): Se compone de exportaciones menos importaciones.
Son las compras de los residentes Argentinos en otros pases, de bienes producidos en el pas, menos las
compras de los residentes nacionales de los bienes producidos en el resto del mundo. Sin embargo, vale
notar que:

las exportaciones netas incluyen los bienes y servicios producidos en el extranjero (con un signo
negativo) debido a que estos bienes y servicios estn incluidos en el consumo, la inversin y las compras
del gobierno (con un signo positivo). Por consiguiente, cuando un hogar, empresa o gobierno nacional
adquiere un bien o un servicio del extranjero, la compra reduce las exportaciones netas, pero debido a
que tambin aumenta el consumo, la inversin o las compras del gobierno no afecta al PIB. (Mankiw,
2012, p.
498)
4.2. El PBI real y nominal
Diferencias en la cuantificacin del PIB debidas a la inflacin
Como se mencion al presentar la definicin del PIB, esta medida considera los valores de
mercado de los diferentes bienes y servicios producidos. Ahora bien, si se quisiera comparar el valor de lo
producido en dos momentos del tiempo, es posible que el valor correspondiente a la produccin se hayan
modificado tambin por cambios en los precios de mercados de los bienes (fenmeno que cuando es
generalizado, se denomina inflacin); por lo tanto, no se podra saberse a ciencia cierta si los cambios se
debieron a cambios en la produccin o en los precios.
Si el gasto total de una economa aumenta de un ao a otro, puede estar ocurriendo al menos
una de las siguientes situaciones: 1) la economa est produciendo una mayor cantidad de bienes y
servicios, o 2) los bienes y servicios se estn vendiendo a precios ms altos.
Por esta razn, se suelen distinguir dos maneras de medir el PIB: en trminos nominales
(considerando los precios de mercado vigente al momento de la medicin: precios corrientes) o en
trminos reales, cuando se fijan los precios de la economa en uno de los perodos, denominado, por ello,
ao base, y se calcula a partir de este momento el ndice de precios que regir para los dems perodos
(precios constantes). La utilizacin del PIB real posibilita la comparacin de los niveles de produccin de

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 varios perodos, con lo cual se logra separar el efecto de los precios y nos queda solo la variacin en las
cantidades producidas entre los momentos bajo anlisis.
Al evaluar la produccin actual utilizando precios establecidos en niveles pasados, el PIB real
muestra la forma en la cual la produccin total de bienes y servicios de una economa cambia con el
tiempo. Consideremos un ejemplo para observar la forma de clculo del PBI real.
La economa de un pas se concentra en la produccin de 2 bienes: A y B. La siguiente tabla (n 2)
informa los precios de cada bien en los tres ltimos aos. El primer clculo corresponde al PIB nominal,
que da una idea del valor de todo lo producido durante cada ao, valuado en funcin de los precios
vigentes en ese ao. El segundo clculo indica el valor de los bienes producidos, pero tomando como base
de comparacin al primer ao.
Tabla 2: Clculo del PBI Nominal y PBI Real
Ao Produccin Produccin Precio de Precio de PIB Nominal PIB Real
t
de A QA de B QB A PA B PB =QA.PAt + QA.PA,2013 +
QBPBt QBPB,2013
2012 200 150 20 50 11,500 11,500
2013 100 180 12 60 12,000 11,000
2014 150 120 18 70 11,100 9,000
Para calcular el gasto total en esta economa, se deben multiplicar las cantidades del bien A y del
bien B por sus precios. Segn la tabla, en 2012 se vendieron 200 unidades del bien A a un precio de $ 20
por unidad, de manera que el gasto en A fue igual a $ 4,000. En el mismo ao se vendieron 150 unidades
del bien B a un precio de $ 50 por unidad, de manera que el gasto en B fue igual a $ 7,500. El gasto total
en la economa, es decir, la suma del gasto en bienes A y del gasto en B, fue de $ 11,500. Esta cantidad,
la produccin de bienes y servicios valuados a los precios actuales, se llama PIB nominal (Mankiw, 2012,
p. 500).
La tabla muestra el clculo del PIB nominal para tres aos. El gasto total aumenta de $ 11,500, en
2012, a $ 12,000, en 2013, y despus pasa a $ 11,100, en 2014. Parte del aumento entre 2012 y 2013 es
atribuible al incremento en las cantidades de B y parte es atribuible al incremento en los precios de B.
Buscamos entonces:
obtener una medida de la cantidad producida que no se vea afectada por los cambios en los
precios, [para ello] se utiliza el PIB real, que es la produccin de bienes y servicios valuados a precios
constantes. Calculamos el PIB real designando primero un ao como el ao base. (Mankiw, 2012, p. 500).
Despus utilizamos los precios de los A y B en el ao base para calcular el valor de los bienes y
servicios en todos los aos. En otras palabras, los precios en el ao base proporcionan la base para
comparar las cantidades en diferentes aos (Mankiw, 2012, p. 500).
Supn que se decide que 2012 es el ao base en este ejemplo. Entonces, podemos utilizar los
precios de A y B en 2012 para calcular el valor de los bienes y servicios producidos en 2012, 2013 y 2014.
En la ltima columna de la tabla se exhiben los resultados de estos clculos.
Es as como, para calcular el PIB real para 2012, utilizamos los precios de A y B en 2012 (el ao
base) y las cantidades de A y B producidas en 2012. Por consiguiente, para el ao base, el PIB real siempre
es igual al PIB nominal (Mankiw, 2012, p. 501).
Para calcular el PIB real para 2013, utilizamos los precios de A y B en 2012 (el ao base) y las
cantidades de A y B producidas en 2013. De manera similar, para calcular el PIB real para 2014, utilizamos
los precios en 2012 y las cantidades en 2014.

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 Cuando encontramos que el PIB real se redujo de $ 11,500, en 2012, a $ 11,000, en 2013, y
despus cay a $ 9,000, en 2014, sabemos que la reduccin es atribuible a la cada en las cantidades
producidas de B, debido a que los precios se han mantenido fijos en los niveles del ao base.
Para resumir: el PIB nominal utiliza los precios actuales para asignarle un valor a la produccin de
bienes y servicios en la economa. El PIB real utiliza los precios constantes del ao base para asignarle un
valor a la produccin de bienes y servicios en la economa. Debido a que el PIB real no se ve afectado por
los cambios en los precios, los cambios en el PIB real reflejan slo los cambios en las cantidades
producidas. Por consiguiente, el PIB real es una medida de la produccin de bienes y servicios de la
economa.
Nuestra meta al calcular el PIB es medir qu tan bien se est desempeando la economa en
general. Debido a que el PIB real mide la produccin de bienes y servicios de la economa, refleja la
capacidad de la economa para satisfacer las necesidades y los deseos de las personas. Por consiguiente,
el PIB real es una mejor medida del bienestar econmico que el PIB nominal. (Mankiw, 2012, p. 501).
Comnmente, cuando escuchamos hablar de PBI, se hace referencia al PBI real. As mismo cuando
se habla de crecimiento de una economa medida en trminos del producto bruto interno, detrs se mide
el crecimiento como cambio porcentual del PBI real de un perodo a otro.
Particularmente en el ejemplo propuesto, el valor de lo producido por la economa presentada se
deterior en trminos reales en los ltimos tres aos, aunque ello no era evidente en trminos nominales
(ya que, por los cambios en los precios, parecan observarse otros comportamientos).
El deflactor del PIB
La relacin entre las magnitudes nominales y reales del PIB da origen a un indicador de los cambios
en los precios de los bienes y servicios producidos en determinada economa: el deflactor del PIB.
Como se estudi en la seccin anterior,

el PIB nominal refleja tanto las cantidades de los bienes y servicios que est produciendo la
economa, como los precios de esos bienes y servicios. En contraste, al mantener los precios constantes
en los niveles del ao base, el PIB real slo refleja las cantidades producidas. (Mankiw, 2012, p. 501).

Con estos dos indicadores es posible determinar el valor que adopta el deflactor del PBI, indicador
que slo refleja los precio de los bienes y servicios (Mankiw, 2012, p. 501).
Su clculo se efecta mediante la obtencin del cociente entre el valor nominar del PBI y su valor
real, resultado que luego se multiplica por 100 para poder obtener un nmero ms representativo; en
caso contrario, el valor obtenido al deflactar es un nmero muy pequeo.
Deflactor del PIB = PBI nominal x 100
PIB real
El deflactor del ao base siempre adquiere el valor 100, dado que en el ao base siempre el PIB
nominal coincide con el PBI real. Al dividir PBI nominal por el mismo valor (PBI real), se obtiene como
resultado el valor uno (1); al multiplicarlo por 100, segn indica la frmula, se observa que el valor del
deflactor en el ao base es 100.
Por su parte, el deflactor del PIB es una medida utilizada
para monitorear el nivel promedio de los precios en la economa y, por consiguiente, la tasa de
inflacin.
El deflactor del PIB obtiene su nombre debido a que se puede utilizar para eliminar la inflacin del
PIB nominal, es decir, para desinflar el PIB nominal del aumento debido a los incrementos en los precios.
(Mankiw, 2012, p. 502).

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 Decimos entonces, que el deflactor del PIB mide el nivel actual de los precios en relacin con el
nivel de precios en el ao base (Mankiw, 2012, p.). Para internalizar esta definicin, se presenta un
ejemplo:

En la tabla expuesta, se observa la evolucin del PBI nominal de una economa hipottica en la
que se producen slo dos bienes y servicios (bienes A y B), entre los aos 2012 y 2014.
El PBI nominal, como puede observarse, se calcula utilizando los precios corrientes (de cada ao)
que tuvieron los bienes y servicios producidos (bienes A y B).
Como es probable que los precios de los bienes no se hayan mantenido constante, podra ocurrir
que la medida de PBI informada (nominal) se encuentre afectada tanto por cambios en las cantidades
producidas de ambos bienes, como por el cambio ocurrido en el precio de los mismos durante el periodo
considerado.
Entonces, es necesario quitar el potencial efecto que pudiera tener la variacin de los precios, a
los fines de poder analizar si la economa logr efectivamente crecer en trminos productivos (volumen
de produccin de cada ao) en el periodo considerado.
Para ello, se recurre al deflactor del PBI informado en la cuarta columna de la tabla. Mediante el
mismo, y aplicando la regla de clculo explicitada, es posible obtener el PBI real, medido a precios
constantes de 2012. Esto implica que, el PBI real calculado constituye el valor total de los bienes y servicios
producidos en esta economa en cada uno de los aos considerados, pero evaluado a los precios que
tenan los bienes A y B en el ao 2012.
De esta manera, puede observarse que en esta economa su PBI se contrajo en trminos reales,
ya que su PBI calculado a precios del ao 2012 pas de $11.500 en 2012, a $11.000 en 2013, y luego,
$9.000 en 2014, de manera que la economa se encuentra en una fase recesiva.
La medicin del costo de vida
Para monitorear la evolucin de los precios de consumo, se controlan los precios de los productos
que constituyen la canasta bsica de consumo en un pas, y es lo que se llama el costo de vida. La
construccin del indicador del costo de vida implica en primer lugar, definir una canasta de bienes
representativa de los consumidores del pas. Generalmente, se realiza un estudio para determinar esa
canasta tpica, que tiene en cuenta los bienes que se consumen. En cada perodo en que se miden los
precios, se averiguan, en una muestra de comercios, los precios de todos los bienes que conforman esa
canasta. Para el clculo del ndice de precios al consumidor (IPC), se vala la canasta a esos precios.
La mayora de los pases ha optado por medir qu porcentaje de la poblacin se encuentra con
problemas para sobrellevar sus gastos dentro de los parmetros considerados como normales. Para
ello, analizan el porcentaje de familias cuyos ingresos totales le permiten sufragar el valor de la canasta
bsica de consumo. El procedimiento tcnico para medirlo (puede consultarse en www.indec.gov.ar) es
sofisticado, pero de ste surge un nivel denominado lnea de pobreza, que implica que una familia es
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considerada pobre desde el punto de vista de las estadsticas de ingresos (pobreza monetaria), si sus
ingresos son insuficientes para adquirir la canasta bsica, teniendo en cuenta la cantidad de miembros
que posee y las edades y sexos de sus miembros.
Esta homogeneizacin consiste en considerar a todos los habitantes en relacin a una medida de
adultos equivalentes, a fin de tener en cuenta si la familia est conformada por individuos que, por sus
actividades probables en funcin de su edad y rol social, tienen un alto consumo o un consumo moderado
o bajo. Asimismo, los pases suelen distinguir, entre la poblacin bajo la lnea de pobreza, dos categoras:
pobres indigentes y pobres no indigentes. El grupo ms vulnerable (pobres indigentes) corresponde a la
poblacin que reside en hogares con ingresos insuficientes para adquirir una canasta bsica que slo tiene
en cuenta alimentos (canasta bsica alimentaria) considerados dentro de las llamadas necesidades
bsicas o elementales.
La medicin de los ndices de pobreza es otra de las aplicaciones de los ndices de precios al
consumidor, ya que permite valorar una cierta canasta de bienes y servicios en cada momento del tiempo.
4.3 El PBI y el bienestar econmico
Como se ha desarrollado,
el PIB mide tanto el ingreso total como el gasto total de la economa en bienes y servicios. Por
consiguiente, el PIB por persona indica el ingreso y el gasto de la persona promedio en la economa.
Debido a que la mayora de las personas preferira recibir un ingreso ms alto y disfrutar de un mayor
gasto, el PIB por persona parece una medida natural del bienestar econmico de la persona promedio.
(Mankiw, 2012, p. 503).
No obstante ello, el PBI no mide otros aspectos centrales de la vida de los individuos, como su
salud, la calidad educativa, las oportunidades de progreso social, ni tampoco la distribucin del ingreso
entre los habitantes.
En pocas palabras, el PIB no mide directamente aquellas cosas que proporcionan bienestar a los
individuos, pero s mide la habilidad para obtener muchos de los insumos que hacen que una vida valga
la pena vivirla. Sin embargo, el PIB no es una medida perfecta del bienestar (Mankiw, 2012, p. 504).
Algunas de las cosas que contribuyen a una buena vida estn fuera del alcance del PIB. Una de
ellas es el tiempo de ocio. Suponga, por ejemplo, que todos en la economa de pronto empezaran a
trabajar todos los das de la semana, en vez de disfrutar de ratos de ocio los fines de semana. Se
produciran muchos ms bienes y servicios y el PIB aumentara. Sin embargo, a pesar del incremento en
el PIB, no deberamos concluir que todas las personas se encontraran mejor. La prdida por la reduccin
en los ratos de ocio contrarrestara la ganancia de producir y consumir una mayor cantidad de bienes y
servicios.
Debido a que el PIB utiliza los precios de mercado para valuar los bienes y servicios, excluye el
valor de casi toda la actividad que tiene lugar fuera de los mercados. En particular, el PIB omite el valor
de los bienes y servicios producidos en el hogar. Cuando un chef prepara una deliciosa comida y la vende
en su restaurante, el valor de esa comida es parte del PIB. Pero si el chef prepara la misma comida para
su familia, el valor que ha agregado a los ingredientes crudos queda fuera del PIB. De manera similar, el
cuidado de un nio proporcionado en los centros de cuidado infantil es parte del PIB, mientras que el
cuidado de un nio proporcionado por sus padres en el hogar no lo es. El trabajo voluntario tambin
contribuye al bienestar de la sociedad, pero el PIB no refleja estas contribuciones.
Otra de las cosas que excluye el PIB es la calidad del ambiente. Imagine que el gobierno elimina
todas las regulaciones al respecto. Las empresas podran producir entonces bienes y servicios sin
considerar la contaminacin que generan y el PIB podra aumentar. Sin embargo, el bienestar

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probablemente disminuira. El deterioro en la calidad del aire y del agua contrarrestara en exceso las
ganancias de una mayor produccin. (Mankiw, 2012, pp. 504-506).
Sumado a esto el PBI tampoco realiza inferencias acerca de la distribucin del ingreso. Si bien el
PIB por persona nos dice qu sucede con la persona promedio, detrs de ese promedio se encuentra una
gran variedad de experiencias personales (Mankiw, 2012, p. 506).
Podemos decir entonces que el PBI es un buen indicador del grado de crecimiento econmico, ya
que observa la evolucin del mismo en el tiempo, pero no resulta un indicador suficiente para evaluar el
grado de desarrollo econmico de un pas. Para hacerlo, es necesario considerar otros indicadores
fundamentales, como por ejemplo: la esperanza de vida al nacer de los habitantes e indicadores de calidad
sanitaria y educativa, entre otros.
El economista Joseph Stiglitz, en una nota de prensa publicada en 2009 por la revista New York
Time, comenta la trascendencia del Programa de Desarrollo de las Naciones Unidas basado en ndice de
desarrollo humano, el cual incorpora al PIB slo como uno de los distintos criterios (Mankiw, 2012, p.
507). Este ndice calific a Islandia, Noruega y Canad como los pases ubicados en los tres lugares ms
altos en 2008,
con Estados Unidos en un distante decimoquinto lugar. Los ndices de desarrollo humano
tambin tratan de incorporar el valor de una vida larga y saludable, el acceso al conocimiento y un
estndar de vida decente.
Como una alternativa a la persecucin del PIB que hace el mundo desarrollado, el reino de Buthn
en el Himalaya ha decidido enfocarse en la felicidad nacional bruta, compuesto por 4 pilares, 9 dominios
y 72 indicadores de la felicidad. (Mankiw, 2012, p. 507)
Un informe realizado por Stiglitz y su equipo de trabajo,
conocido formalmente como La medicin del desempeo econmico y del progreso social
revisado, deca que uno de los problemas ms evidentes con la utilizacin del crecimiento econmico
como un sustituto del bienestar era el hecho de que exclua el dao a la sociedad y finalmente a la
economa de actividades ambientales no sustentables. (Mankiw, 2012, p. 507)
Seala, adems, que
por ejemplo, se podra alentar a los pases en desarrollo para que permitan que una empresa
minera extranjera explote una mina, aun cuando el pas reciba regalas bajas, el ambiente se pueda
degradar y los mineros pueden estar expuestos a riesgos de la salud, dice el informe, debido a que al
hacerlo se incrementar el PIB.
Tambin identificaron otro problema con la confianza en el PIB y en otras medidas estndar: la
brecha entre lo que dicen los nmeros y lo que estn experimentando realmente las personas. Observan
que, a lo largo del curso de las dcadas recientes, el PIB estaba aumentando en la mayor parte del mundo,
incluso cuando la mediana del ingreso disponible, el ingreso de la persona representativa, estaba
disminuyendo en muchos pases, lo que significa que una gran parte de las ganancias del crecimiento
econmico acababa en manos de los ricos, a costa del resto.
Las recomendaciones especficas incluyen asegurarse de que el PIB mismo se mida igual en cada
pas, ya que las agencias estadsticas lo calculan en forma diferente de un pas al siguiente, lo que en
algunos casos conduce a considerables variaciones en la forma en que se valan los servicios del gobierno.
Eso tiene el potencial de conducir a errores en las polticas, advirtieron. Lo que medimos afecta a lo que
hacemos; y si nuestras mediciones son imperfectas, las decisiones se podran distorsionar, escribieron.
Las polticas deberan estar orientadas al incremento del bienestar social, no del PIB. (New York Times,
15 de septiembre de 2009, como se cita en Mankiw, 2012, p. 507).

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1
4.4. Problemas y aplicaciones
Considerando la siguiente tabla, la cual presenta al Producto Bruto Interno (PBI) en Argentina,
tanto en trminos nominales (precios corrientes) como reales (precios constantes), confeccionada a partir
de la informacin publicada en el sitio oficial del Ministerio de Economa de la Nacin1:
Se pide:
1) Calcula la variacin interanual del PBI nominal (o a precios corrientes) entre los aos 1993 y 2012.
Analiza si el indicador arroja una variacin interanual positiva o negativa entre los aos indicados.
2) Utilizando el deflactor de PBI estimado por INDEC para el periodo 2008-2012 (ndice con base
1993 = 100), calcula el PBI a valores reales (precios constantes) para el periodo 2008-2012. Analiza si el
indicador muestra un proceso de expansin o de recesin de la economa argentina.

3) Expone en un mismo grfico el PBI

nominal y PBI real estimados (eje vertical) en
funcin del perodo (eje horizontal), y luego
interpreta grficamente las diferencias entre
ambos indicadores.
4) Cul de los dos indicadores (PBI nominal - PBI
real) suministra la informacin relevante para la toma
de decisiones y el conocimiento acerca de la marcha de
la economa?
Tabla 4: Indicadores macroeconmicos (en
millones de pesos), a precios

Fuente: Elaboracin propia a base de MECON, 2015,

Informacin Econmica al Da,
http://www.economia.gob.ar/secretarias/politica-
economica/programacionmacroeconomica/

Nota: PBI a precios constantes medido a precios de 1993.

1 http://www.economia.gob.ar/
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5. Las fluctuaciones econmicas de corto plazo
5.1 La oferta y demanda agregadas
Las fluctuaciones de la economa
A qu se debe que las diferentes variables econmicas flucten a travs del tiempo? Es posible
controlarlas y mantener estabilizadas o muy reducidas aquellas que implican una situacin de menor
bienestar, tales como el desempleo o la inflacin?
Como resulta conocido, la actividad econmica de un pas flucta de un ao a otro (Mankiw,
2012, p. 719). En muchos casos,
la produccin de bienes y servicios aumenta. Debido al crecimiento de la fuerza laboral, los
incrementos en la inversin de capital y los avances en el conocimiento tecnolgico, la economa puede
producir cada vez ms a medida que pasa el tiempo. (Mankiw, 2012, p. 719)
Cuando esto ocurre, decimos que el PBI real de la economa ha crecido.
Sin embargo, tambin existen aos donde la economa experimenta contracciones en lugar de
crecimiento. Las empresas no pueden vender todos los bienes y servicios que ofrecen (Mankiw, 2012, p.
719), por lo que, a raz de ello, deciden reducir la produccin. Adems, suceden despidos de trabajadores
y el desempleo aumenta. Es entonces que, debido a que se producen menos bienes y servicios en la
economa, el PIB real disminuye (Mankiw, 2012, p. 719).
Es importante destacar que este perodo en el cual sucede una cada en los ingresos reales de la
economa junto con episodios de desempleo en ascenso, es conocido como recesin. Pero si la situacin
se agudiza con mayor gravedad, se denomina depresin.
En relacin con dichos conceptos, nos interesa ahora comprender las propiedades ms
importantes de las fluctuaciones econmicas a corto plazo. Suponemos que las mismas se tratan de
fluctuaciones anuales.
En primer lugar,
las fluctuaciones econmicas son irregulares e impredecibles. Las fluctuaciones de la actividad
econmica se conocen a menudo como el ciclo econmico. Como el trmino indica, las fluctuaciones
econmicas corresponden a cambios en las condiciones econmicas. Cuando el PIB crece rpidamente, la
economa se encuentra bien. En esos periodos de expansin econmica, las empresas se encuentran con
niveles de rentabilidad en ascenso. [Sin embargo,] Durante las recesiones, cuando el PIB real se contrae,
las empresas tienen problemas. Durante esos periodos de contraccin econmica, la mayora de las
empresas experimentan reducciones en sus ventas y en consecuencia, reduccin de sus beneficios.
(Mankiw, 2012, p. 720)
En palabras de Mankiw (2012),
el trmino ciclo econmico es un tanto engaoso, ya que da a entender que las fluctuaciones
econmicas siguen un patrn regular y predecible. De hecho, las fluctuaciones econmicas no son en
absoluto regulares y son casi imposibles de predecir con precisin (p. 720).
En segundo lugar,
la mayora de las cantidades macroeconmicas varan juntas. El PIB real es la variable que se
usa con mayor frecuencia para monitorear los cambios a corto plazo en la economa, ya que es el indicador
ms completo de la actividad econmica. [Este indicador] mide el valor de todos los bienes y servicios
finales producidos en un tiempo determinado. Tambin mide el ingreso total (ajustado por la inflacin)
de todos los actores de la economa.
Sucede, sin embargo, que para monitorear las fluctuaciones a corto plazo no importa qu
indicador de la actividad econmica se utilice. La mayora de las variables macroeconmicas que miden

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algn tipo de ingreso, gasto o produccin fluctan a la vez. Cuando el PIB real se contrae en una recesin,
tambin se reducen el ingreso personal, las utilidades de las empresas, el gasto de consumo, el gasto de
inversin, la produccin industrial, las ventas de casas, las ventas de automviles, etc. Debido a que las
recesiones son un fenmeno que afecta toda la economa, se reflejan en una gran cantidad de datos
econmicos. Aunque muchas variables macroeconmicas fluctan a la vez, lo hacen en diferentes grados.
(Mankiw, 2012, p. 722)
Finalmente, se conoce que:
cuando disminuye la produccin, el desempleo aumenta. Los cambios en la produccin de
bienes y servicios de la economa tienen una importante correlacin con las variaciones de la utilizacin
de la fuerza laboral. En otras palabras, cuando disminuye el PIB real, aumenta la tasa de desempleo. Este
factor no sorprende. Cuando las empresas deciden producir una cantidad menor de bienes y servicios
despiden trabajadores, aumentando as el nmero de desempleados. (Mankiw, 2012, p. 722)
A pesar de estos hechos evidentes resulta difcil para la economa identificar las causas que dan
origen a las fluctuaciones. Es por ello que, para poder conocer cules son los determinantes de la actividad
econmica, es necesario construir un modelo que contenga dos conceptos bsicos que permiten explicar
este comportamiento. Estos conceptos son: la demanda agregada y la oferta agregada.
Modelo que la mayora de los economistas utiliza para explicar las fluctuaciones a corto plazo en
la actividad econmica en relacin con su tendencia a largo plazo... [Este modelo] se centra en el
comportamiento de dos variables: la primera variable es la produccin de bienes y servicios en la
economa, medida por el PIB real. La segunda es el nivel promedio de precios, medida por el IPC o el
deflactor del PIB. Es importante tener en cuenta que la produccin es una variable real, mientras que el
nivel de precios es una variable nominal. Cuando nos centramos en la relacin entre estas dos variables,
nos alejamos del supuesto clsico de que las variables reales y nominales pueden estudiarse por separado.
(Mankiw, 2012, p. 724).
No obstante, se debe tener presente que la curva de demanda agregada representa todos los
bienes que desean comprar los hogares, las empresas y el Estado, a diferentes niveles de precios. La curva
oferta agregada indica las cantidades de todos los bienes y servicios que se deciden producir en la
economa a los diferentes niveles de precios.
La demanda agregada
La curva de demanda agregada (DA) presenta la inclinacin propia de una curva de demanda
convencional (pendiente negativa), lo cual indica significa que, si todo lo dems permanece sin cambio,
una cada en el nivel general de precios en la economa aumenta la cantidad demandada de bienes y
servicios. En cambio, un incremento en el nivel de precios reduce la cantidad demandada de bienes y
servicios (Mankiw, 2012, p. 726).
Esta curva est compuesta por los cuatro componentes del PIB: consumo, inversin, gasto del
Estado y exportaciones netas.
Figura 3: Curva de
demanda agregada
Fuente:Elaboracin Propia.

En forma simple, existen tres

razones por las cuales la
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representacin de la demanda agregada se presenta como una relacin inversa entre el nivel de precios
y el producto (lo cual se expone grficamente mediante su pendiente negativa):
Efecto riqueza: Se refiere al efecto sobre la riqueza de los consumidores si aumentan los precios
de los bienes, En este caso, los activos de las personas, por ejemplo: el dinero, pierden su poder adquisitivo
(proceso comnmente denominado inflacin, dado que lo que se incrementa en este caso es el nivel
general de precios) y podrn demandar menor cantidad de bienes. Por el contrario, si los precios
disminuyen (deflacin), aumenta el poder adquisitivo y, por lo tanto, aumenta la demanda agregada de
bienes y servicios. Esto reduce los gastos de consumo y determina que, a mayores precios de la economa,
estos componentes de la DA sean ms reducidos.
Efecto tipo de inters. Si los precios aumentan, las personas y las empresas necesitarn ms
dinero para adquirir los bienes que requieren para satisfacer sus necesidades. Como el dinero es en
general un bien muy escaso, al haber una mayor demanda de dinero, el precio que se paga por el mismo
debe aumentar. En este sentido, el precio del dinero es constituido por la tasa de inters; por lo tanto,
sta se incrementar en este caso. Si hay una mayor tasa de inters, las familias no tomarn crditos para
comprar electrodomsticos, autos o hasta comprar una nueva vivienda y, en consecuencia, ser menor la
cantidad demandada de estos bienes. En forma similar, las empresas, cuando una tasa de inters se
incremente, no tomarn crditos para invertir en nuevos bienes de capital, por lo que la inversin (uno
de los componentes de la demanda agregada) caer, lo que reducir al mismo tiempo, como se presume,
a la demanda agregada.
Efecto tipo de cambio o comercio exterior: Si los precios de los bienes en un pas aumentan
relativamente ms que en el resto de los pases del mundo, los compradores locales tratarn de adquirir
ms bienes importados (que conseguirn a un menor precio que el de los locales). Asimismo, si los bienes
producidos en el pas son ms caros que los del resto del mundo, ser muy difcil vender bienes en el
exterior (caern las exportaciones). Con relacin al efecto que tiene este factor, es necesario tomar como
supuesto que la relacin entre el valor de la monedas de los pases o tasa de cambio no se modifica.
Por otra parte, una reduccin de los precios, reduce el tipo de inters (el mecanismo fue descripto
en el efecto tipo de inters); por ello, algunos inversores tratan de obtener mejor rentabilidad en
inversiones fuera del pas y demandan moneda extranjera. Esta mayor demanda eleva el tipo de cambio
(cantidad de moneda local por cada unidad de moneda extranjera) y la depreciacin o prdida de valor
de la moneda local hace ms atractivos los productos locales para el resto del mundo, ya que ahora son
relativamente ms baratos. Como en este ejemplo ocurre lo contrario con los bienes importados, una
reduccin del nivel de precios aumentar las exportaciones netas.
Aunque los tres efectos se complementan, el efecto tipo de inters suele ser el ms relevante en
trminos cuantitativos. Si a cualquier precio posible se produce un aumento de alguno de los
componentes de la DA, la curva se desplazar hacia la derecha; si, por el contrario, a cualquier precio se
produce una reduccin de alguno de los componentes, la curva se desplazar hacia la izquierda.
La oferta agregada
La pendiente de la curva de oferta agregada (OA) est determinada por el horizonte temporal que
se est analizando. A largo plazo, la curva de oferta agregada es vertical, es decir, la cantidad de

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produccin agregada no se altera de acuerdo con el nivel de precios; mientras que a corto plazo, tiene
pendiente positiva.
Figura 4: Curva de oferta agregada a corto y largo plazo

Fuente: Elaboracin propia.

La produccin a largo plazo est determinada finalmente por la dotacin de factores con la que
cuenta la economa (trabajo, capital, recursos naturales) y por la tecnologa productiva con la cual esos
factores son transformados en bienes y servicios. Estos factores no dependen de los precios de los bienes
y servicios. Los economistas clsicos llaman a esta falta de relevancia de los precios para determinar la
produccin en el largo plazo: dicotoma clsica y neutralidad monetaria (Mankiw, 2012, p. 732). Los
aumentos en las dotaciones de recursos desplazan la curva de OA hacia la derecha, as como destrucciones
o disminuciones en las cantidades de recursos disponibles la contraen hacia la izquierda.
A corto plazo, en cambio, una serie de situaciones pueden derivar en que la cantidad ofrecida por
toda la economa reaccione de manera positiva a aumentos en el nivel de precio. Es decir, la curva de
oferta agregada de corto plazo presenta pendiente positiva por:
Teora de las percepciones errneas: Los cambios en los precios a corto plazo pueden generar
cierta confusin en los oferentes de los distintos sectores de la economa, quienes, creyendo que se trata
de cambios en los precios de los bienes y servicios que ellos comercializan, aumentan la cantidad ofrecida,
respondiendo a un estmulo macroeconmico.
Teora de la rigidez de salarios: Se debe a las distintas regulaciones de los salarios, que tienen
cambios ms lentos que los ocurridos en el nivel de precios. Ante un aumento del nivel de precios, que
genere un aumento durante cierto tiempo la produccin, los productores obtienen beneficios
adicionales, ya que algunos de sus costos, como los salarios, no tienen cambios a la misma velocidad.
Teora de la rigidez de precios: En razn de la existencia de los denominados costos de men
aquellos en los que se incurre justamente al actualizar los precios - los precios de algunos bienes y servicios
no se ajustan tan rpidamente (Mankiw, 2012).
5.2 El equilibrio global de la economa
Una vez presentadas las funciones de oferta agregada (OA) y demanda agregada (DA), es posible
obtener el equilibrio global de la economa al analizar el punto en que ambas funciones se interceptan.
En forma muy sencilla, el modelo puede definirse a partir de la siguiente igualdad:
PBI = C + I + G + X M

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 En donde:
C: Consumo
I: Inversin.
G: Gastos del Gobierno
X: Exportaciones
M: Importaciones
Grficamente, en el eje horizontal se indica la cantidad de bienes y servicios que se producen en
la economa. La curva de demanda agregada muestra la cantidad de bienes y servicios que los particulares
(o las familias), las empresas, el Gobierno y los clientes extranjeros desean comprar a cada nivel de
precios. La curva de oferta agregada muestra la cantidad de bienes y servicios que las empresas producen
y venden a cada nivel de precios. Con base en este modelo, el nivel de precios y la cantidad de produccin
se ajustan para equilibrar la demanda agregada y la oferta agregada (Mankiw, 2012, p. 752). De la
interseccin entre una y otra curva, surgir un volumen global de produccin realizado por una
determinada economa economa (su PBI) y un nivel general de precios consistente con dicha situacin.
Vale la pena notar que este modelo, aunque parezca similar al modelo bsico del mercado
competitivo de un bien o servicio estudiado aqu analiza la demanda y la oferta en trminos agregados,
por todos los bienes y servicios. Por ello es que, por el lado de la demanda agregada, no existe la
posibilidad de sustitucin de bienes, y por el lado de la oferta agregada, no es posible contratar ms
trabajadores para incrementar la produccin.
Figura 5: Equilibrio entre oferta y demanda agregada

Fuente: Elaboracin Propia.

Fuente: Elaboracin propia.

Efectos de los cambio en la DA y la OA

Cabe preguntarse s es posible que ocurran desplazamientos de la curva de demanda agregada u
oferta agregada.
Como ya se trat anteriormente, una disminucin en el nivel general de precios aumenta la
cantidad total demandada de bienes y servicios. Sin embargo, existen otros factores que determinan la
curva de oferta y demanda agregada. Estos determinantes determinan desplazamientos de la curva de

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 demanda agregada en forma similar a lo que suceda cuando se analiz la demanda de un bien en forma
individual.
Segn Mankiw (2012), estos desplazamientos pueden ser provocados por distintos tipos de
cambios:
1) Cambios en el consumo. 2) Cambios en la inversin.
3) Cambios en las compras de Estado.
4) Cambios de las exportaciones netas.
1) Cambios en el consumo
Cualquier acontecimiento que determine un aumento del consumo de la poblacin provocar un
desplazamiento de la curva.
Como ejemplo de estos cambios pueden mencionarse:
Salarios o ingresos (rentas, beneficios, etc.). Un aumento del salario real de la poblacin tendr como
consecuencia un mayor consumo, y, por lo tanto, un aumento de la demanda (desplazamiento de la curva
hacia la derecha). Por el contrario, si el salario real disminuye, la demanda agregada tambin lo har
(desplazamiento de la curva hacia la izquierda).

Impuestos. Cuando el gobierno disminuye los impuestos, anima a los individuos a gastar ms, ya que
tendrn mayores recursos excedentes. En este caso, la curva de demanda agregada se desplazar hacia
la derecha. Si, por el contrario, los impuestos aumentan, se produce el efecto adverso.

Ahorro. Si, por cualquier causa, las personas deciden aumentar su nivel de ahorro, por ejemplo: para
realizar consumos futuros o para ampliar su seguro de retiro o aportes jubilatorios, el consumo disminuir
y la curva de la demanda agregada se desplazar hacia la izquierda.

2) Cambios en la inversin

Los fenmenos que inciden en la cantidad de bienes de capital que adquieren las empresas para
ampliar o renovar su capacidad de produccin modificarn la curva de demanda agregada.
Como ejemplo, podemos mencionar:
Tecnologa. Supngase que una industria introduce una nueva mquina, mucho ms rpida y
eficiente; es muy posible que la mayora de las empresas del ramo decidan adquirir esta nueva tecnologa
para no quedar sin posibilidades de competir con sus rivales. Esta situacin determinar un
desplazamiento de la demanda agregada hacia la derecha.
Expectativas de crecimiento econmico. Si las empresas prevn que la situacin econmica
general mejorar, tendrn incentivos para aumentar los niveles de produccin y, por lo tanto, es muy
probable que adquieran nuevos bienes de capital, con lo cual la curva de demanda agregada se desplazar
hacia la derecha. Por el contrario, si las expectativas no son favorables, las empresas ni siquiera repondrn
aquellas mquinas que han cumplido con su vida til y, en consecuencia, el desplazamiento de la curva
ser hacia la izquierda. Es muy poco probable que en un periodo de recesin haya inversin. En general,
la demanda agregada tambin se encuentra determinada por el entorno o contexto econmico al que se
enfrenta el sistema.
Impuestos. Una reduccin de impuestos o la posibilidad de que las inversiones (adquisicin de
bienes de capital) de las empresas puedan ser descontadas de los impuestos, favorecer las decisiones de
inversin. Si el estado, apremiado por su necesidad de recursos para hacer frente a los gastos, decide
aumentar los impuestos al sector corporativo, es casi seguro que las empresas invertirn menos.

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 Expectativas de beneficio. Las empresas decidirn invertir si con esta adquisicin de bienes de
capital va a ampliar sus beneficios.
Ten en cuenta que nadie comprara una mquina nueva si pensara que va a perder plata. Por lo
tanto, si las expectativas de beneficio son favorables, habr mayor inversin y, por ende, la curva de
demanda agregada se desplazar hacia la derecha. Es muy comn medir esta expectativa de beneficio con
un indicador denominado rentabilidad. Habitualmente la rentabilidad se expresa en porcentaje (de all la
multiplicacin por 100). Si el desarrollo de un negocio nos permite obtener una rentabilidad de 25 %,
significa que de cada $ 100 que se invirtieron, se obtiene un beneficio de $ 25. Sin embargo, es
conveniente mencionar que cuando se debe determinar la rentabilidad de una inversin que generar
beneficios durante varios perodos, es preciso utilizar otros indicadores ms precisos como son la Tasa
Interna de Retorno y la relacin entre el Valor Actual Neto y la Inversin a realizar, los cuales no son motivo
de estudio en esta materia.
Tasa de inters: Una menor tasa de inters ofrecida por los bancos abaratar el costo de los
prstamos y, por lo tanto, las empresas tendrn mayores incentivos para solicitar crditos y ampliar su
inversin. Esto generar un desplazamiento de la curva de demanda agregada hacia la derecha. Si la tasa
de inters aumenta, se producir el efecto contrario: la curva de demanda agregada se retrotraer.
Relacin rentabilidad y tasa de inters. Es comn presentar en forma conjunta estos dos
determinantes de la inversin. En general, si la rentabilidad de la inversin es mayor que la tasa de inters,
las empresas se aseguran la posibilidad de devolucin del prstamo y por lo tanto habr mayor inversin.
De forma contraria, si la rentabilidad es menor a la tasa de inters, no ser conveniente desarrollar la
inversin.
Capacidad ociosa. Si las empresas no ocupan totalmente sus instalaciones productivas,
seguramente no estarn pensando en realizar la adquisicin de nuevos bienes de capital. Por el contrario,
si la capacidad de produccin de la firma est agotada y se presenta alguno de los fenmenos ya
mencionados (crecimiento econmico, rentabilidad, relacin rentabilidad y tasa de inters adecuada, etc.)
es muy posible que las empresas inviertan. En este caso, la demanda agregada se expandir.
Disponibilidad de financiamiento. La posibilidad de que las empresas accedan a fondos es una
condicin que favorece notablemente las posibilidades de inversin.
3) Cambios en las compras del Estado
La forma ms directa a travs de la cual los responsables de la poltica econmica afectan la curva
de demanda agregada es realizando compras para el Estado o mediante polticas de expansin del gasto
pblico.
Supn que el Estado comienza a construir autopistas, viviendas sociales, escuelas u hospitales, el
resultado ser un aumento de la cantidad de bienes y servicios demandados para cualquier nivel de
precios, y la curva de demanda agregada se desplaza hacia la derecha.
Desde otro punto de vista, considera que la legislatura reduce o impide la compra de nuevos
sistemas de armamento. Las compras del Estado sern menores y la demanda agregada disminuir.
4) Cambios en las exportaciones netas
Cualquier acontecimiento que modifique las exportaciones netas determinar un aumento o
disminucin de la demanda agregada.
Entre los factores ms determinantes en este sentido se distinguen:
Crecimiento econmico. Considera, por ejemplo, que la Unin Europea presenta un fuerte
crecimiento en su actividad econmica; esto implicar una mayor demanda de bienes y servicios de todo
tipo. En este caso, es posible que las exportaciones netas de Argentina hacia ese destino aumenten y, por
lo tanto, se desplazar la demanda agregada hacia la derecha. Por el contrario, una recesin en Brasil

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 determinara, posiblemente, exportaciones netas negativas y un desplazamiento de la demanda agregada
hacia la izquierda.
Valor relativo de las monedas de los pases o tipo de cambio. Si el tipo de cambio aumenta, se
encarecen los bienes importados (se necesita mayor cantidad de moneda local para comprar la misma
cantidad de bienes en el exterior) y del mismo modo aumenta el valor monetario (medido en moneda
local) de los bienes que se exportan (para la misma cantidad de bienes exportados, en pesos
es mayor su valor). Este aumento en el tipo de cambio se denomina devaluacin o depreciacin y
contribuye a que mejore el saldo de exportaciones netas (ms exportaciones que importaciones, lo que
podra traducirse en un saldo de exportaciones netas positivas) y que haya un aumento de la demanda
agregada.
Ahora cabe preguntarse si puede cambiar la oferta agregada a largo plazo. La curva de oferta
agregada a largo plazo tambin se conoce como produccin potencial o produccin de pleno empleo
(Mankiw, 2012, p. 732), y su cambio ocurre cuando la economa alcanza la utilizacin de todos los factores
disponibles y por lo tanto el nivel mximo de produccin.
Segn Mankiw (2012), los cambios que determinan modificaciones en la oferta agregada a largo
plazo son cuatro:
Cambios en el trabajo.
Cambios en el capital.
Cambios en los recursos naturales.
Cambios en la capacidad de gestin.
1) Cambios en el trabajo
Si en la situacin de pleno empleo se produce un fenmeno de inmigracin y aumenta el nmero
de los trabajadores, la curva de oferta agregada podra desplazarse hacia la derecha, ya que se dispondra
ahora de mayor cantidad de este factor productivo, lo cual puede traducirse, a su vez, en mayor
produccin de bienes y servicios, y por lo tanto, mayor oferta agregada.
Si el gobierno dispone, por ejemplo, un aumento generalizado sobre el salario de los trabajadores
privados, es posible que ante los mayores costos productivos que trae aparejada esta poltica, las
empresas despidan a parte de sus trabajadores, lo cual aumenta el desempleo y reduce sus posibilidades
de produccin. De esta manera, la curva de oferta agregada se desplazara hacia la izquierda,
determinando menores niveles de produccin.
2) Cambios en el capital
El ingreso de capital a una economa podra reflejarse en mayor cantidad de mquinas y, por lo
tanto, en mayores posibilidades de produccin y un desplazamiento de la curva de oferta agregada hacia
la derecha.
3) Cambios en los recursos naturales
La produccin de un sistema econmico depende tambin de sus recursos naturales, entre los
cuales se encuentran su suelo, sus minerales y las condiciones ambientales. As, por ejemplo, el
descubrimiento de nuevos yacimientos minerales provocara un desplazamiento de la curva de oferta
agregada hacia la derecha; en cambio, cambios climticos negativos (menor rgimen de precipitaciones o
procesos de degradacin) ocasionaran una menor posibilidad de produccin y desplazaran la curva hacia
la izquierda.
4) Cambios en la capacidad de gestin o cambios en la tecnologa
La disponibilidad de nuevos conocimientos, tanto en el rea de la tecnologa como en la
administracin, permite un mejor uso del resto de los factores productivos y, con la misma dotacin de

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 Figura 6: Desplazamiento en las curvas de oferta y demanda agregada

Fuente: Elaboracin propia.

factores, un aumento de la productividad. Esto genera un desplazamiento de la curva de oferta agregada
hacia la derecha.
Es en funcin de lo dicho que, a partir de una situacin de equilibrio macroeconmico, los cambios
en las curvas de DA y OA determinarn nuevos niveles de las variables macroeconmicas observadas en
el modelo: nivel de precios y cantidad de produccin.
En la siguiente figura (n 6) se presentan dos ejemplos alternativos: en primer lugar, un
desplazamiento concordante con el caso de un crecimiento del consumo, que se refleja en un
desplazamiento hacia la derecha de la funcin de demanda agregada, lo cual evidencia un incremento en
el PBI de esta economa y en el nivel general de precios. En segundo lugar, una cada en la oferta agregada,
sucedida como consecuencia de la ocurrencia de un terremoto que destruye parte de los medios de
produccin de la economa; en este caso, el PBI se contrae y el nivel general de precios resulta superior al
de la situacin inicial.
5.3 Las polticas fiscal y monetaria
La poltica monetaria y la demanda agregada
Para comprender cmo se determina el tipo de inters en la economa, que como mencionamos
antes determina la inversin, presentaremos la teora de la preferencia por la liquidez. Esta teora
establece que el tipo de inters surge del equilibrio de la oferta y demanda de dinero en el mercado
monetario.
La oferta monetaria es controlada por el Banco Central, quien la altera a travs de diferentes
instrumentos de poltica monetaria:
modificando las reservas del sistema bancario;
comprando o vendiendo bonos del Estado en operaciones de mercado abierto.
Una vez que el Banco Central decide la cantidad de dinero ofrecida en la economa, sta
permanecer fija a ese nivel, sin depender, por ejemplo, del tipo de inters. Esto implica que, en el
mercado monetario, la funcin de oferta de dinero resulte vertical.
La demanda de dinero se explica por el deseo de utilizar este activo para comprar otros bienes.
Justamente la propiedad de un bien de poder convertirse fcilmente en otros bienes, a travs del
intercambio, es lo que llamamos liquidez. El dinero es el bien ms lquido, ya que con este se pueden

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comprar los dems bienes. La liquidez explica por qu la gente mantiene dinero como medio de pago, en
lugar de depositarlo en cuentas que le rindan inters o en otras inversiones rentables. Sin embargo,
justamente la relacin entre la cantidad de dinero que el pblico demanda y el costo de oportunidad (el
tipo de inters que deja de ganar) es lo que determina la pendiente negativa de la curva de demanda de
dinero.
El equilibrio en el mercado monetario se establece al nivel de dinero definido por el Banco Central
y al tipo de inters correspondiente a la interseccin entre las funciones de oferta y demanda.

Figura 8: Cambios en la demanda de dinero

Fuente: Elaboracin Propia.

Figura 7: Oferta y demanda de dinero

Fuente: Elaboracin Propia.

Cmo se relacionan los cambios en el mercado monetario con la demanda agregada?

Fuente: Elaboracin propia.
Observa primero qu ocurre cuando aumentan los precios de la economa (pasamos del punto P1
al punto P2 (que se muestra en la Figura 8). Como ser necesario tener ms efectivo para realizar las
compras, ya que ahora los bienes son ms caros en trminos nominales, el pblico aumenta sus tenencias
de dinero (aumenta la demanda de dinero, desplazndose de DM1 (demanda monetaria) a DM2. Como
la oferta monetaria es fija, el aumento en DM genera una suba del tipo de inters a r2. Este tipo de inters
ms alto reduce los gastos de inversin de la economa (efecto tipo de inters), por lo cual la DA se ubica
en la cantidad Y2.
Los cambios en la oferta de dinero tambin tendrn repercusiones en la DA. Como muestra la
Figura 6, si, por ejemplo, el Banco Central decide aumentar la cantidad de dinero de la economa
realizando compras de bonos del Estado a travs de operaciones de mercado abierto, de manera que el
dinero que paga por esos bonos es mantenido como dinero en efectivo o depositado en el sistema
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 Figura 9: Cambios en la oferta de dinero

Fuente: Elaboracin Propia.

Fuente: Elaboracin propia.

bancario, la cantidad de dinero de la economa aumentar (OM1 a OM2). Como consecuencia de esta
mayor cantidad de dinero, el tipo de inters descender en el mercado monetario. El gasto de inversin
ser, por lo tanto, mayor para cada nivel de precios posible, es decir, se desplazar hacia la derecha la
curva de la DA.
La poltica fiscal y la demanda agregada
La poltica fiscal involucra las decisiones sobre impuestos y gasto pblico. Estas decisiones
impactan directamente en la DA, ya que el gasto pblico es uno de sus componentes. Sin embargo, un
cambio en el gasto pblico no slo genera el efecto correspondiente a la cuanta del cambio en este
componente, al desplazar la demanda agregada, sino que opera, adems, lo que se denomina efecto
multiplicador. Por ejemplo, si el gobierno decide realizar un programa de obras pblicas en el cual gasta
el importe G0, todos los sectores a los cuales se les demanden bienes y servicios para esa obra accionarn
la demanda de otros bienes y servicios como consecuencia de ese impulso; a su vez, quienes trabajen en
tales sectores demandarn ms bienes y servicios a partir de las remuneraciones obtenidas, lo mismo que
aquellos quienes obtienen beneficios de tales empresas. Estos efectos, cada vez ms amortiguados,
tendrn impacto en sucesivas vueltas o rondas en la economa. Es por ello que el efecto final del aumento
del gasto ser mayor al aumento inicial G0, dependiendo de la propensin del pblico a realizar compras
(consumir) con los aumentos en los ingresos obtenidos.
Existe sin embargo, un efecto de la poltica fiscal expansiva que tiene un sentido contrario al del
efecto multiplicador: el efecto expulsin. Si el sector pblico, para financiar el aumento en el gasto, recurre
al mercado monetario y se endeuda, y esto implica un aumento en el tipo de inters de equilibrio, la
inversin se retraer y el efecto final del aumento del gasto en el nivel de la DA depender de cul de
ambos efectos descriptos prevalezca.
Las polticas de estabilizacin econmica
Las polticas descriptas, monetarias y fiscales, suelen usarse de manera combinada o no, a fin de
estabilizar la produccin, el nivel de precios y el empleo. Acerca de la conveniencia o no de tales
intervenciones, hay profundas discrepancias entre los economistas. En lo que s acuerdan los economistas,
ms all de sus desacuerdos en la seleccin de los modelos que creen que explican mejor la realidad
econmica, es en que si una medida de poltica tarda en aplicarse, su efecto ser mucho menor que si se
aplica en el momento oportuno. Por ello, se suelen implementar instrumentos de aplicacin automtica:
los estabilizadores automticos, que tienden a corregir las inestabilidades apenas se producen. Como
ejemplo de este tipo de instrumentos, pueden citarse los impuestos a la renta, que se ajustan con el nivel
del ingreso obtenido y los subsidios de desempleo.

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5.4 Problemas y aplicaciones
1) Supn que la eleccin de un nuevo candidato presidencial incrementa la confianza de las personas
en el futuro. Utiliza el modelo de demanda agregada y oferta agregada para analizar el efecto que podra
tener esta situacin en la economa, partiendo de una situacin hipottica de equilibrio, y justifica
debidamente las razones por las que se ocasionaran los efectos planteados.

2) Explica si cada uno de los siguientes acontecimientos aumentar, disminuir o no tendr efecto
en la oferta agregada a largo plazo:

a) Argentina experimenta una oleada de inmigracin poblacional proveniente de otros pases

vecinos.
b) Un gobierno decide aumentar los salarios mnimos legales en un 25 % respecto de su situacin
inicial.
c) Una compaa tecnolgica inventa un chip de computadora ms potente.
d) Una inundacin causa daos irrecuperables a corto plazo sobre las fbricas situadas en la costa
atlntica del pas.

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