ANLISIS DIARIO (Se publica de lunes a viernes) www.bernabecampal.

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MERCADO DE CEREALES Y OLEAGINOSAS lunes, 02 de octubre de 2017
Dpto. de Anlisis y Derivados

BERNAB CAMPAL SEDE CENTRAL: Ctra. de Huerta a Encinas de Abajo, km.1

Para cualquier pregunta o aclaracin pueden dirigirse a: 37336 Huerta (Salamanca)
Davide Luccardi - derivados@bernabecampal.es (679 564 575) Tel. 923 362 197 Fax. 923 362 151 Nm. 169/2017
Relevancia del Anlisis Protenas y subproductos: Departamento Comercial
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Pilar Marcos- pilar.marcos@bernabecampal.es (619.647.451)
Las expectativas del mercado no acertaron Alejandro Villoria alejandro.villoria@bernabecampal.es (679.063.914)
con los datos del informe del USDA del viernes! Cereales:
Pedro Campal - pedro@bernabecampal.es (653.913.134)
Eduardo Martn eduardo.martin@bernabecampal.es (618.266.245)
Los datos de existencias trimestrales y produccin de trigo en Romn Dios roman.dios@bernabecampal.es (628.497.426)
EEUU, publicados el pasado viernes por el USDA, fueron Precios para vcto. ms Cotizaciones al cierre del 29/09/2017
contrarios a las expectativas del mercado. Es decir, hubo algunas cercano de los futuros Cierre Variacin
pequeas sorpresas que provocaron movimientos de precios EURUSD 1.1812 0.0028 0.24% Valor
opuestos a lo esperado, aunque como haba previsto, dichos INDEX DOLLAR 93.076 -0.0090 -0.01% /Tm.
movimientos acabaron siendo limitados. De hecho los precios al CBOT
cierre no se movieron ms de lo que podran haberlo hecho en Maz / DEC-17 355.25 2.75 0.78% 118.40
Trigo / DEC-17 448.25 -6.75 -1.48% 139.44
cualquier da normal del calendario.
Soja / NOV-17 968.25 8.75 0.91% 301.19
Harina de Soja / DEC-17 315.80 4.30 1.38% 322.55
El primer dato que voy a comentar es el de produccin de trigo en Aceite de Soja / DEC-17 32.82 0.00 0.00% 612.55
EEUU correspondiente a la campaa 2017/18 (ver tabla de abajo). EURONEXT Paris
El mercado esperaba un descenso de la produccin de trigo total 155.50 -0.25 Maz / NOV-17
-0.16% 155.50
desde 1.739 MMB en agosto hasta 1.718 MMB en septiembre, 166.00 -0.5 Trigo / DEC-17
-0.30% 166.00
debido a un descenso de la produccin de trigo de primavera, que 368.75 0.25 0.07%Colza / NOV-17
368.75
PETRLEO
compensara un incremento menor en la produccin del trigo de
57.54 0.13 0.23%Brent / DEC-17
48.71
invierno. Pues sali todo al revs! La produccin de trigo de 51.67 0.11 0.21%West Texas / NOV-17
43.74
invierno en vez de aumentar se redujo, mientras que la
produccin del trigo de primavera, en vez de reducirse aument. Y aument adems en mayor medida que el descenso
del trigo de invierno, de forma que la produccin total de trigo, en vez de reducirse aument, aunque muy ligeramente.
El efecto fue una cada de los precios del trigo, que vuelve a frustrar el intento de ruptura al alza de la zona de
resistencia situada en 4,55 4,60 dlares.

Los datos de existencias trimestrales tambin contradijeron las expectativas del mercado. Las existencias de trigo
aumentaron en ms de lo esperado, generando un movimiento bajista en vez de alcista, mientras que los datos de la
soja y el maz aumentaron en menos de lo esperado, generando un movimiento al alza en vez que a la baja. (Ver tabla
de abajo).

Para cualquier pregunta o aclaracin pueden dirigirse a: Advertimos que toda informacin incluida en nuestros anlisis son opiniones de nuestro analista y no deben ser consideradas como una
derivados@bernabecampal.es recomendacin de compra o de venta. Cualquier accin tomada en base a dichas opiniones ser responsabilidad exclusiva de quien la realice.
Nos basamos en fuentes fiables pero no podemos garantizar la falta de errores o inexactitud de alguna afirmacin.
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MERCADO DE CEREALES Y OLEAGINOSAS lunes, 02 de octubre de 2017
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Davide Luccardi - derivados@bernabecampal.es (679 564 575) Tel. 923 362 197 Fax. 923 362 151 Nm. 169/2017
Pero tengo que hacer una observacin importante en cuanto a los datos de existencias trimestrales de maz y soja. Es
cierto que ambos datos aumentaron en menos de lo que se www.bernabecampal.es
esperaba, y esto se debe a que el consumo de ambas
materias primas durante el periodo de verano fue brutal, el segundo mayor consumo jams registrado en esta poca
del ao. Pero a pesar de un consumo muy elevado, las existencias disponibles siguen siendo muy abundantes. En el caso
del maz las mayores de los ltimos 29 aos y en el caso de la soja, las mayores de los ltimos 10 aos.
La fotografa que nos deja este informe del USDA es muy ntida; hay abundancia de todo. Con estos datos, al no ser
que la demanda se vuelva cada da ms fuerte (escenario ms probable para la soja pero menos para el trigo y el
maz), lo precios seguirn sufriendo presin bajista, y an ms, si el dlar sigue fortalecindose como ya empez a
hacerlo la semana pasada. La soja es la materia prima con mayor potencial para romper la presin bajista impuesta
por los fundamentos.

Trigo
Siria ha llegado a un acuerdo con su aliado ruso para comprarle 3 MMT de trigo en un periodo de tres aos. Siria sufre
un bloqueo bancario y la congelacin de activos por parte de EEUU y la Unin Europea, por lo que los grandes traders
estadounidenses y europeos encuentran muchas dificultades a la hora de intentar vender cereales a Siria. Sin embargo,
las relaciones comerciales entre Rusia y Siria son mucho ms sencillas.

Maz
En los acuerdos comerciales que se estn negociando entre la Unin Europea y Mercosur (Brasil, Argentina, Paraguay y
Uruguay), se han incluido unas cuotas de importacin de 600.000 toneladas de etanol, que a los brasileos les parece
inaceptable por ser un volumen demasiado bajo.

Soja y oleaginosas
Los agricultores brasileos han sembrado el 1,5% de las superficies de soja correspondientes a la campaa 2017/18 en
fecha 28 de septiembre, lo cual supone un retraso respecto al 4,8% sembrado el ao pasado o al 2,3% sembrado de
media en los ltimos cinco aos. Se espera que la siembra pueda acelerarse estos das en la zona sur y centro oeste del
pas, gracias a algunas lluvias que estn cayendo y que ablandarn el terreno.
COMMITMENT OF TRADERS Fecha Trigo Maz Soja
Posicin de los Fondos de Inversin ltimo COT 26/09/2017 -94,598 -159,781 -17,403
En el ltimo informe semanal de COT hemos podido ver Variacin semanal 5,145 -2,464 11,555
Anterior COT 19/09/2017 -99,743 -157,317 -28,958
que los fondos de inversin han ampliado muy
Contratacin ltimo Da 29/09/2017 -5,500 6,000 9,000
levemente sus posiciones vendidas de maz y han Contratacin media 200dias 4,150 8,728 6,150
reducido sus posiciones vendidas de trigo en 5.000 Prximo COT (Estimacin) 03/10/2017 -99,098 -152,781 -9,403
contratos. Las posiciones en cereales siguen estando Variacin Prev. Prox. COT -4,500 7,000 8,000
claramente vendidas. Tambin han reducido sus Posicin Media de 3 aos -93,607 -43,240 8,901
Posicin Media de 5 aos -78,644 -26,359 33,524
posiciones vendidas de soja en 11.500 contratos y la
posicin vendida en esta oleaginosa queda en tan slo 17.400 contratos.

Informacin de otros mercados

El eurodlar comienza la semana a la baja por la preocupacin que genera en Europa el referndum separatista de
Catalua y la posible declaracin de independencia de Catalua por parte de Puigdemont.
El petrleo tambin comienza con descensos debido a que la produccin de la OPEP aument en septiembre en 50.000
barriles diarios, por un aumento productivo de Libia, pas que est exento de cumplir los compromisos de recorte
productivo. Dichos compromisos alcanzaron en septiembre el 86% del volumen total de recorte establecido frente al
89% alcanzado en agosto.
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