Tasa Interna de Retorno (TIR)

La Tasa Interna de Retorno (TIR) es la tasa de inters o rentabilidad

que ofrece una inversin. Es decir, es el porcentaje de beneficio o
prdida que tendr una inversin para las cantidades que no se han
retirado del proyecto.

Es una medida utilizada en la evaluacin de proyectos de inversin que est

muy relacionada con el Valor Actualizado Neto (VAN). Tambin se define
como el valor de la tasa de descuento que hace que el VAN sea igual a
cero, para un proyecto de inversin dado.

La tasa interna de retorno (TIR) nos da una medida relativa de la

rentabilidad, es decir, va a venir expresada en tanto por ciento. El principal
problema radica en su clculo, ya que el nmero de periodos dar el orden
de la ecuacin a resolver. Para resolver este problema se puede acudir a
diversas aproximaciones, utilizar una calculadora financiera o un programa
informtico.

Cmo se calcula la TIR?

Tambin se puede definir basndonos en su clculo, la TIR es la tasa de
descuento que iguala, en el momento inicial, la corriente futura de cobros
con la de pagos, generando un VAN igual a cero:

Ft son los flujos de dinero en cada periodo t

I0 es la inversin realiza en el momento inicial ( t = 0 )

n es el nmero de periodos de tiempo

Criterio de seleccin de proyectos segn la Tasa

interna de retorno
El criterio de seleccin ser el siguiente donde k es la tasa de descuento
de flujos elegida para el clculo del VAN:
 Si TIR > k , el proyecto de inversin ser aceptado. En este caso,
la tasa de rendimiento interno que obtenemos es superior a la tasa
mnima de rentabilidad exigida a la inversin.
Si TIR = k , estaramos en una situacin similar a la que se
produca cuando el VAN era igual a cero. En esta situacin, la
inversin podr llevarse a cabo si mejora la posicin competitiva de la
empresa y no hay alternativas ms favorables.
Si TIR < k , el proyecto debe rechazarse. No se alcanza la
rentabilidad mnima que le pedimos a la inversin.

Ejemplo de la TIR
Supongamos que nos ofrecen un proyecto de inversin en el que tenemos
que invertir 5.000 euros y nos prometen que tras esa inversin recibiremos
2.000 euros el primer ao y 4.000 euros el segundo ao.

Por lo que los flujos de caja seran -5000/2000/4000

Para calcular la TIR primero debemos igualar el VAN a cero (igualando el

total de los flujos de caja a cero):

Cuando tenemos tres flujos de caja (el inicial y dos ms) como en este caso
tenemos una ecuacin de segundo grado:

-5000(1+r)^2 + 2000(1+r) + 4000 = 0.

Esta ecuacin la podemos resolver y resulta que la r es igual a 0,12, es

decir una rentabilidad o tasa interna de retorno del 12%.

Cuando tenemos solo tres flujos de caja como en el primer ejemplo el

clculo es relativamente sencillo, pero segn vamos aadiendo
componentes el clculo se va complicando y para resolverlo probablemente
necesitaremos herramientas informticas como excel o calculadoras
financieras.

Otro ejemplo de la TIR

Veamos un caso con 5 flujos de caja: Supongamos que nos ofrecen un
proyecto de inversin en el que tenemos que invertir 5.000 euros y nos
prometen que tras esa inversin recibiremos 1.000 euros el primer ao,
2.000 euros el segundo ao, 1.500 euros el tercer ao y 3.000 euros el
cuarto ao.
Por lo que los flujos de caja seran -5000/1000/2000/2500/3000

Para calcular la TIR primero debemos igualar el VAN a cero (igualando el

total de los flujos de caja a cero):

En este caso, utilizando una calculadora financiera nos dice que la TIR es
un 16%. Como podemos ver en el ejemplo de VAN, si suponemos que la
TIR es un 3% el VAN ser de 1894,24 euros.

La frmula de excel para calcular el TIR se llama precisamente tir. Si

ponemos en distintas celdas consecutivas los flujos de caja y en una celda
separada incorporamos el rango entero nos dar el resultado de la TIR.

El valor actual neto, tambin conocido como valor actualizado neto o valor presente neto
(en ingls net present value), cuyo acrnimo es VAN (en ingls, NPV), es un procedimiento
que permite calcular el valor presente de un determinado nmero de flujos de caja futuros,
originados por una inversin. La metodologa consiste en descontar al momento actual (es
decir, actualizar mediante una tasa) todos los flujos de caja (en ingls cash-flow) futuros o
en determinar la equivalencia en el tiempo 0 de los flujos de efectivo futuros que genera un
proyecto y comparar esta equivalencia con el desembolso inicial. Dicha tasa de
actualizacin (k) o de descuento (d) es el resultado del producto entre el coste medio
ponderado de capital (CMPC) y la tasa de inflacin del periodo. Cuando dicha equivalencia
es mayor que el desembolso inicial, entonces, es recomendable que el proyecto sea
aceptado.
En las transacciones internacionales es necesario aplicar una tasa de inflacin particular,
tanto, para las entradas (cobros), como, para las de salidas de flujos (pagos). La condicin
que maximiza el margen de los flujos es que la economa exportadora posea un IPC
inferior a la importadora, y viceversa.
La frmula que nos permite calcular el Valor Actual Neto es:

representa los flujos de caja en cada periodo t.

es el valor del desembolso inicial de la inversin.

es el nmero de perodos considerado.

es el tipo de inters.
Si el proyecto no tiene riesgo, se tomar como referencia el tipo de la
renta fija, de tal manera que con el VAN se estimar si la inversin es
mejor que invertir en algo seguro, sin riesgo especfico. En otros casos, se
utilizar el coste de oportunidad.
Cuando el VAN toma un valor igual a 0, k pasa a llamarse TIR (tasa
interna de retorno). La TIR es la rentabilidad que nos est proporcionando
el proyecto.
Valor Actual Neto (VAN)
El Valor Actual Neto (VAN) es un criterio de inversin que consiste en
actualizar los cobros y pagos de un proyecto o inversin para conocer
cuanto se va a ganar o perder con esa inversin. Tambin se conoce
como Valor neto actual (VNA), valor actualizado neto o valor presente
neto (VPN).

Para ello trae todos los flujos de caja al momento

presente descontndolos a un tipo de intersdeterminado. El VAN va a
expresar una medida de rentabilidad del proyecto en trminos absolutos
netos, es decir, en n de unidades monetarias (euros, dlares, pesos, etc).

Se utiliza para la valoracin de distintas opciones de inversin. Ya que

calculando el VAN de distintas inversiones vamos a conocer con cul de
ellas vamos a obtener una mayor ganancia.

Ft son los flujos de dinero en cada periodo t

I 0 es la inversin realiza en el momento inicial ( t = 0 )

n es el nmero de periodos de tiempo

k es el tipo de descuento o tipo de inters exigido a la inversin

El VAN sirve para generar dos tipos de decisiones: en primer lugar, ver si
las inversiones son efectuables y en segundo lugar, ver qu inversin es
mejor que otra en trminos absolutos. Los criterios de decisin van a ser los
siguientes:

VAN > 0 : el valor actualizado de los cobro y pagos futuros de la

inversin, a la tasa de descuento elegida generar beneficios.
VAN = 0 : el proyecto de inversin no generar ni beneficios ni
prdidas, siendo su realizacin, en principio, indiferente.
VAN < 0 : el proyecto de inversin generar prdidas, por lo que
deber ser rechazado.
Ventajas e inconvenientes del VAN

El VAN tiene varias ventajas a la hora de evaluar proyectos de

inversin, principalmente que es un mtodo fcil de calcular y a su
vez proporciona tiles predicciones sobre los efectos de los proyectos
de inversin sobre el valor de la empresa. Adems, presenta la
ventaja de tener en cuenta los diferentes vencimientos de los flujos
netos de caja.
Pero a pesar de sus ventajas tambin tiene alguno
inconvenientes como la dificultad de especificar una tasa
de descuento la hiptesis de reinversin de los flujos netos de caja
(se supone implcitamente que los flujos netos de caja positivos
son reinvertidos inmediatamente a una tasa que coincide con el tipo
de descuento, y que los flujos netos de caja negativos son
financiados con unos recursos cuyo coste tambin es el tipo de
descuento.

Tambin te puede interesar la relacin entre el VAN y el TIR.

Ejemplo de VAN
Supongamos que nos ofrecen un proyecto de inversin en el que tenemos
que invertir 5.000 euros y nos prometen que tras esa inversin recibiremos
1.000 euros el primer ao, 2.000 euros el segundo ao, 1.500 euros el
tercer ao y 3.000 euros el cuarto ao.

Por lo que los flujos de caja seran -5000/1000/2000/2500/3000

Suponiendo que la tasa de descuento del dinero es un 3% al ao, cul

ser el VAN de la inversin?

Para ello utilizamos la frmula del VAN:

El valor actual neto de la inversin en este momento es 1894,24 euros.

Como es positiva, conviene que realicemos la inversin.

DEPOSITOS MINERALES

Algunos definiciones ImportantesDepsito:

Parte o fraccin de la corteza terrestre donde por procesos geolgicos se formaron o forman
(o acumulan)sustancias minerales tiles, que pueden ser explotados con beneficio econmico,
con los medios tcnicos disponibles.

Conjunto de minerales o rocas con un valor econmico

Existe tambin una definicin parecida, pero la frase "beneficio econmico" se cambio por
"beneficio para lahumanidad".Este definicin tiene la ventaja que incluye a todos los depsitos
que no dan un valor econmico actual, perotienen un valor social (subvencin de la minera se
carbn en Alemania por ejemplo), un valor histrico (Chaarcillo en laRegin Atacama, Chile),
valores tursticos de algunos depsitos etc.

Mena

Las masas de agregados minerales o rocas de las se puede extraer uno o varios metales con
beneficio econmico.

Ley de Mena:

El contenido de un determinado metal en la mena: En % en ppm (partes por milln) o en

gramos por toneladagr/to.

Ley de un yacimiento

La distribucin de una mineralizacin dentro de un yacimiento no es uniforme, existiendo

zonalidades, con menas deanlogas o idnticas mineralogas pero distintas leyes. La ley de un
yacimiento es la

media ponderada

de las leyescorrespondientes a las menas de las distintas zonas del yacimiento.

Ley de Corte:

Por debajo de cual un yacimiento no es econmicamente explotable.

Ganga:

Sustancias minerales presentes en la mena que, al carecer de valor o utilidad, son eliminadas
de acuerdo aespecificaciones de mercado, con los medios tcnicos disponible. (Cuarzo, calcita,
baritina...)

Estril

Sectores sin valor econmico del yacimiento.

Clasificacin segn proceso formativoEpigentico

: El depsito se form despus de la roca de caja. Un ejemplo sera una mineralizacin

secundaria. Ejemplo unaveta.

Singentico:
El depsito se form durante la formacin de las rocas. Mineralizacin que se deposita
simultneamente consus rocas huspedes. Ej. depsitos de placeres, cuerpos de sulfuros
masivos de origen exhalativo, calizas,

etc

Hipgena o Primaria

: Mineralizacin endgena, es decir, producida por procesos internos de la tierra.

Supergena o Secundaria

: Mineralizacin o efectos exgenos sobre cuerpos mineralizados, como meteorizacin,

oxidacin,descomposicin de minerales y formacin de nuevos minerales estables en el
ambiente supergeno.

Hidrotermal

: Fluidos calientes, generalmente dominados por agua, a veces cidos, los cuales pueden
transportar metales yotros compuestos en solucin al lugar de depositacin o producir
alteracin de la roca de caja.

Alteracin hidrotermal

: Un cambio de la mineraloga de la roca husped como una reaccin qumica con

solucioneshidrotermales. Por Ej., minerales mficos como hornblenda o biotita pueden
alterarse a clorita y los feldespatos alterarse aarcilla por efecto de la circulacin de fluidos
calientes por las fracturas de las rocas.

Zona de alteracin hidrotermal

: Una zona con rocas que han sido alteradas a un grupo especfico de minerales secundarioso
de alteracin, por efecto de la circulacin de fluidos calientes, usualmente alrededor del
permetro de un depsito mineral.

Reemplazo

: Un proceso qumico por el cual los fluidos hidrotermales que pasan por rocas permeables
reaccionan con lasrocas disolviendo minerales originales y reemplazndolos con minerales de
mena y/o ganga.

Cf

. Metasomatismo.

Skarn

: Un reemplazo de calizas (carbonato de calcio) u otra roca rica en carbonato adyacente a un

contacto intrusivo por minerales calco-silicatados (piroxenos, granates, anfboles),
generalmente por adicin de slice y otros elementos. Algunosskarn presentan mineralizacin
metlica resultante de etapasde metasomatismo
Qu es un activo?

Un activo son bienes o derechos que la empresa posee.

En Debitoor puedes tratar tus gastos como activos. Slo tienes que registrarte en Debitoor.

Un activo es un bien que la empresa posee y que puede convertirse en dinero u otros medios
lquidos equivalentes.

Clasificacin de los activos

Los activos que una empresa posee se clasifican dependiendo de su liquidez, es decir, la
facilidad con la que ese activo puede convertirse en dinero. Por ello se dividen en:

Activo fijo. Son los activos utilizados en el negocio y no adquiridos con fines de venta, como
maquinarias y bienes inmuebles

Activo circulante. Son activos que se esperan que sean utilizados en un periodo inferior al ao,
como las existencias.

Las cuentas de activos, tanto circulantes como fijos, se incluyen en el balance de situacin.

Activo = Pasivo + Capital

Se entiende por activo diferido el cargo diferido; es decir, el gasto pagado por anticipado.
Representa tanto los costes como los gastos que la empresa consumir en el futuro pero que
se pagan de forma anticipada. Es decir, se trata de unos gastos ya pagados pero an no
utilizados. Su objetivo es no afectar la informacin financiera de la empresa en los periodos en
los que aun no se han utilizado esos gastos.

Algunos de los gastos que suelen ser pagados de forma anticipada son los arrendamientos,
seguros, papelera, las reclamaciones tributarias, etc. Segn estos activos se vayan utilizando
se van llevando al gasto (amortizando), para que la contabilidad refleje la realidad de los
hechos. Los gastos aun no utilizados por la empresa deben permanecer en el activo, y una vez
ese activo diferido empiece a contribuir en la generacin del ingreso, se ir reconociendo
como gasto.