Universidad de Piura

Programa Acadmico de Administracin y Contabilidad

EXAMEN PARCIAL DE FINANZAS II
FECHA: Mircoles 01 de octubre 2014
Recomendaciones: Sea claro, ordenado y limtese a responder lo que se pregunta.

Con formulario y calculadora

CASO: EMPRESA TEXTIL PIURA

En base a la informacin presentada y a los clculos que usted pueda realizar para justificar su
respuesta, se pide responder las siguientes preguntas para los aos 2001, 2002 y 2003.

1. Explique usted como se encuentra la liquidez de la empresa (4 puntos)

Para analizar la liquidez de la empresa se debe tener en cuenta los siguientes indicadores:

2001 2002 2003

Participacin Caja y bancos 1% 1% 2%
Fondo de Maniobra 15% 6% 15%

Flujo de efectivo
Flujo de efectivo Econmico 18303 9611

RATIOS FINANCIEROS 2001 2002 2003

LIQUIDEZ GENERAL 1.33 1.15 1.36
PRUEBA ACIDA 0.65 0.57 0.58
LIQUIDEZ ABSOLUTA 0.032 0.014 0.057

Se puede apreciar que la caja y bancos tiene solamente una participacin del 1% o 2% del total de
inversiones en los dos ltimos aos, lo que muestra una mejora en su ratios de liquidez y al tener
un fondo de maniobra positivo se podra decir que la empresa esta teniendo cierta holgura en sus
pagos. Pero al analizar el flujo de efectivo tiene un excedente de liquidez en su flujo econmico lo
que determina que sus inversiones son menores al excente de liquidez generada por sus
operaciones, lo que demuestra que la empresa si es lquida en los dos ltimos aos, pero puede
dser ms liquida si mejora la cobranza de sus cuentas por cobrar y rota mas rpido sus existencias.

2. Explique usted como se encuentra la rentabilidad de la empresa. (3 puntos)

Para analizar la rentabilidad de la empresa debemos de tener los siguientes indicadores:

1
 RATIOS FINANCIEROS 2001 2002 2003
ROA 1.87% 0.95% -1.07%
ROE 5.74% 2.42% -2.57%
RENTA. VENTAS 3.21% 1.30% -1.26%
RENTA. Bruta 23% 19% 23%
RENTA. OPERATIVA 11% 8% 14%

La empresa presenta indicadores de rentabilidad bastante pequeos, aunque deberamos de

compararlos con el comportamiento de sector, su ROA muestra una ganancia de cerca de 2 y de 1
nuevos por cada 100 soles que se invierte en la empresa en los aos 2001 y 2002, y presenta
perdidas en el ao 2003. Su ROE ha disminuido que representa una ganancia a los accionistas de 6
y de 2.4 soles por cada 100 soles que invierten, siendo en el ao 2003 un ao atpico que muestra
una perdida. Pero notamos que la empresa ha aumentado su rentabilidad operativa de 8% a 14%
lo que muestra que operativamente (comprar y vender) obtiene utilidades, pero debido a una
poltica aplicada por la empresa en el ao 2003 de pasar sus incobrables a perdidas es que ha
generado la perdida en el ao 2003, pero la empresa presenta mejores indicadores de rentabilidad
bruta y operativa, lo que demuestra que es rentable operativamente.

3. Analice y explique el riesgo financiero de la empresa (4 puntos)

Para analizar el riesgo financiero de la empresa se debe tener en cuenta la relacin de la deuda,
con la generacin de gastos financieros y la generacin de utilidades, es decir se debe analizar los
ratios de apalancamiento o endeudamiento y el ratio de cobertura de intereses.

RATIOS FINANCIEROS 2001 2002 2003

ENDE.ACTIVO 0.52 0.45 0.44
ENDE. PATRIM 1.06 0.80 0.79
ENDE. PATR. L/P 0.17 0.09 0.04
COBERTURA INTERES 1.75 1.88 6.03

Observamos a travs de estos ratios que la empresa ha disminuido su endeudamiento de terceros

que es el pasivo, pero como todo el pasivo no implica necesariamente una deuda que genere un
costo, encontramos que la deuda bancaria que representa:

2
 2001 2002 2003
Sobregiros Bancarios 55512 40270 40503
Parte Cte. Deuda bancaria a L/P 4084 7022 8568
Deuda Bancaria a Largo Plazo 12018 6459 2728

Total deuda Bancaria 71614 53751 51799

Gasto financiero 5755 4155 2557
Kd 8.04% 7.73% 4.94%

Los resultados nos muestran que la deuda bancaria ha ido disminuyendo ao a ao, y al estar
menos endeudada la empresa le genera menor riesgo financiero, adems el costo de
financiamiento promedio es menor, debido a los menores gastos financieros que esta teniendo,
por lo tanto la empresa disminuye su endeudamiento bancario, disminuye su riesgo financiero,
pero la cobertura de intereses nos muestra que en el ltimo ao la UAIT es seis veces mayor que
los gastos financieros por lo tanto la empres enfrenta menor riesgo al tener mayor nivel de
utilidades que responden al pago de esos compromisos a comparacin de los aos 2001 y 2002.

4. Analice y explique el riesgo operativo de la empresa (2 puntos)

EL riesgo operativo esta relacionado con el nivel de costos fijos que tiene la empresa para
utilizarlos eficientemente para generar mayores ventas y que estas me generen mayor Utilidad
operativa.

2001 2002 2003

Costos Fijos de la empresa 48447 50814
Utilidad Operativa 10092 7813 15424
Apalancamiento Operativo 7.20 4.29

De acuerdo a la informacin del caso, que nos presenta los costos de la empresa para los dos
ltimos aos, podemos encontrar el apalancamiento operativo de la empresa, que nos muestra un
menor riesgo operativo en el ao 2003. Su apalancamiento nos muestra que por cada punto
porcentual que se incrementan las ventas, la utilidad operativa se incrementa en 7.20% en el ao
2002 y en 4.29% en el 2003. Dada la caracterstica de la empresa que es una empresa industrial
sus costos fijos generalmente representan el costo de la depreciacin de sus mquinas.

5. Analice y explique el riesgo de mercado de la empresa (2 puntos)

EL riesgo de mercado se analiza a travs del indicador del Beta, dado que es una empresa que lista
sus acciones en la Bolsa de Valores de Lima, su beta es de 0.52 lo que indica que es una empresa
conservadora o de poco riesgo (beta menor a uno). Podemos interpretar el beta de la siguiente
manera, que por cada punto porcentual que el IGBVL varie, va a generar un impacto de 0.52%
sobre el precio de las acciones de la Empresa Textil Piura.

3
6. Explique los posibles problemas que puede tener la empresa con la aplicacin o destino de
sus fondos. (3 puntos)

De acuerdo a los resultados del COAF, se puede identificar que la empresa tiene los siguientes
problemas:

El problema que tiene es el de la obsolecencia de sus activos (gasto o costo de la

depreciacin), sus inversiones en AFB son menores al ahorro de la depreciacin y al ser
una empresa industrial en el largo plazo tendr activos depreciados que superan la
adquisicin de nuevos maquinas (AFB).
En el ao 2002, los dividendos superan la utilidad neta, lo que implica que esta utilizando
parte de sus utilidades acumuladas en los aos anteriores, pero en el ao 2003 la empresa
obtiene perdidas y esta capitalizando la perdida, lo que le genera una menor solvencia en
ese ao.
En el ao 2002, esta destinando parte de su dinero a otorgar crditos comerciales de largo
plazo, sin tener un financiamiento de proveedores que sustentes este crdito. Y en el ao
2003, las fuentes de financiamiento provenientes de proveedores es bastante pequea, es
decir casi no se financia con proveedores, pero si otorga crditos a sus clientes de corto y
largo plazo, lo que le genera la bsqueda de otras fuentes de financiamiento.

7. Analice el ciclo operativo y el ciclo financiero. (2 puntos).

2001 2002 2003

DIAS COBRO 153 153 78
DIAS PAGO 14 9
DIAS DE INVENTARIO 161 147

Ciclo operativo 314 225

Ciclo de efectivo 300 216

La empresa ha disminuido su ciclo operativo y ciclo de efectivo, dado que el financiamiento de

proveedores es bastante pequeo, la empresa debe de buscar financiar sus actividades con otras
fuentes de financiamiento que puede ser la deuda bancaria, y sus propios recursos. Los das de
cobro son bastante elevados porque la empresa tiene cuentas por cobrar comerciales de corto y
largo plazo, lo que le exige buscar alternativas de financiamiento de largo plazo.