Derivativos e

Riscos

- Derivativos Financeiros -

Daiane Gomes
Luis Silva da Cruz Junior
 Contratos Futuros

- So padronizados pela BM&FBovespa

- A parte comprada se compromete a comprar o ativo-objeto do contrato na data
de vencimento a um preo pr-definido
- A parte vendida se compromete a vender e entregar o ativo em questo
- No existe mais de um tipo de ndice Futuro (IND) ou Dlar Futuro (DOL). Quando
se fala do IND ou do DOL os investidores j sabem as caractersticas dos contratos
- No h termos a serem negociados nesses contratos, a no ser o preo
- Os preos dos contratos futuros so negociados livremente durante o prego
eletrnico no segmento de futuros
- Quando um negcio realizado significa que dois investidores, um comprado e
outro vendido, entraram em acordo com relao ao preo futuro
 Cupom Cambial

A taxa de juro em dlares no

Brasil, sendo calculada com a
diferena entre taxa bsica de
O mercado trabalha com duas
juro interna (a Selic) e a
definies de cupom cambial: o
desvalorizao da taxa de
cupom sujo, no caso da variao
cmbio, ou seja, do real frente ao
do dlar levar em conta a taxa de
dlar
cmbio Ptax do dia anterior, ou
cupom limpo, que leva em conta
a taxa de cmbio no mercado spot,
ou vista
 Futuro de Cupom Cambial

- Instrumento de proteo contra variaes na taxa de juro em dlar

- Tem como referncia o prmio pago ao investidor em moeda americana ao
assumir o risco de investimento em moeda brasileira
- A BM&FBOVESPA oferece dois contratos futuros cambiais, cada um
diferenciado pelo seu ativo subjacente, so eles: o Contrato Futuro de Cupom
Cambial de DI1 (DDI); e o Contrato Futuro de Cupom Cambial de OC1 (DCO)
- Ambos os contratos possuem como ativo subjacente o diferencial entre uma
taxa de juro brasileira e a variao cambial medida pela PTAX800, calculada e
divulgada pelo Banco Central do Brasil (BCB)
 Futuro de Cupom Cambial

- O DDI referenciado na taxa de juro mdia de depsitos interfinanceiros de

um dia (DI)
- O DCO referenciado na taxa Selic mdia, a qual lastreada nos negcios
dirios com ttulos pblicos federais, realizados no Sistema Especial de
Liquidao e Custdia do Banco Central do Brasil
- O valor dos contratos na data de vencimento de US$50.000,00, ou 100.000
pontos, tendo cada ponto o valor de US$0,50
- o valor do contrato na data de negociao o valor presente de 100.000
pontos descontados pela taxa de juro negociada
- A taxa de juro negociada conhecida como taxa de juro suja
Cupom de IPCA

a taxa de juro obtida a partir

do clculo da diferena entre a
acumulao da taxa de depsitos
interfinanceiros (DI) no perodo
compreendido entre a data da
operao e a data de
vencimento, e a variao do IPCA
no perodo compreendido entre
a data da operao e a data de
vencimento
 Futuro de Cupom de IPCA

- Oferece proteo contra risco de taxa de juro real do Brasil

- Bastante utilizado como hedge nas operaes com ttulos indexados ao
IPCA, como as NTN-B - ttulos do governo
- A negociao se d em taxa de juro, expressa ao ano
- A negociao em taxa transformada em preo unitrio (PU) e
multiplicada pelo valor em reais de cada ponto, e o valor pro rata do IPCA
- O preo unitrio do futuro de IPCA multiplicado por 100.000 pontos e
expressa em Reais
 Futuro de Cupom de IPCA

- Sua cotao feita em taxa de juro, expressa em percentual ao ano

- No vencimento do contrato o preo unitrio valer 100.000 pontos
- A posio em PU atualizada diariamente pela variao do DI descontado de
um dia de inflao pro rata, garantindo que no vencimento o contrato reflita
exatamente a diferena entre a taxa real negociada e a taxa real efetiva
- um contrato de taxa limpa, ou seja, no guarda memria de inflao desde a
data de divulgao do ltimo ndice at a data de apurao da taxa
- A atualizao diria das posies tambm considera o valor do IPCA pro rata
para correo do preo de ajuste
- essa dinmica garantir ao investidor a diferena entre a taxa de juro real
limpa negociada e a taxa de juro real limpa realizada entre a data de
negociao e o vencimento do contrato
 Futuro de DI1

- Tem como ativo subjacente a taxa mdia diria dos Depsitos Interfinanceiros (DI),
calculada e divulgada pela CETIP, compreendida entre a data de negociao,
inclusive, e a data de vencimento, exclusive, e utilizado para proteo e
gerenciamento de risco de taxa de juro de ativos/passivos referenciados em DI
- Tem atualizao diria pela Taxa DI e possui grande importncia por sintetizar as
expectativas sobre o juro futuro
- Atende principalmente demanda por hedge de instituies bancrias e
administradoras de fundos de investimento
 Futuro de DI1

- O vencimento do contrato mensal e acontece no primeiro dia til

- Na mesma data divulgada a taxa de juro praticada na sua vspera,
para que se possuam todas as informaes sobre o clculo da taxa de
juro acumulada
- Atende principalmente demanda por hedge de instituies bancrias
e administradoras de fundos de investimento
- O mercado de juro futuro viabiliza a transferncia de riscos entre seus
diversos players
 Swaps

- As operaes de Swap realizam a troca de fluxo de caixa, tendo como base

a comparao da rentabilidade entre dois indexadores
- O agente assume as duas posies comprada em um indexador e vendida
em outro
- O retorno do participante ocorre quando o indexador em que assumiu a
posio comprada for superior ao retorno da posio vendida
- As operaes podem ter o seu valor inicial corrigido por diversos
indexadores, entre eles: ndices de inflao (IPCA e IGP-M) ou de aes
(Ibovespa e IBrX); taxas de juro (CDI, pr-fixada, Selic e TJLP) ou de taxa de
cmbio (dlar, euro e iene). BM&FBovespa
Swap Cambial com Ajuste Peridico (SCC)

- uma ferramenta de troca de rentabilidade de taxa de juros DI contra

variao cambial
- Foi criado pela BM&FBovespa em parceria com o Banco Central do Brasil
como instrumento de poltica monetria nacional e bastante utilizado
em leiles primrios para reduzir a volatilidade da taxa de cmbio
americana
- Tem como objeto a taxa de juro obtida a partir do clculo da diferena
entre a acumulao da Taxa de DI, no perodo compreendido entre a
data de operao, inclusive, e a data de vencimento, exclusive, e a
variao da taxa de cmbio PTAX800 venda observada entre o dia til
anterior data da operao, inclusive, e a data de vencimento do
contrato, exclusive
 Swap Cambial com Ajuste Peridico Baseado em
Operaes Compromissadas de Um Dia (SCS)
Tem como objeto a taxa de juro obtida a
partir do clculo da diferena entre a
acumulao da Taxa Mdia das Operaes
Compromissadas de Um Dia no perodo
compreendido entre a data de operao,
inclusive, e a data de vencimento, exclusive, e
a variao da taxa de cmbio observada entre
o dia til anterior data da operao,
inclusive, e a data de vencimento do
contrato, exclusive
- A taxa de juro a efetiva dos financiamentos dirios apurados no Sistema Especial de Liquidao e de Custdia
para ttulos federais (Taxa Selic), definida para esse efeito pela acumulao das taxas mdias dirias para o
perodo compreendido entre a data da operao, inclusive, e a data de vencimento, exclusive
- E a variao cambial, medida pela taxa de cmbio de reais por dlar dos Estados Unidos da Amrica, negociada
no segmento de taxas livremente pactuadas, cotao de venda, para entrega pronta