Matemtica financiera

Mg. DanielMavila@yahoo.es
 Tasa de Inters
La tasa de inters es una medida del
costo del dinero (adems del costo Prstamo
del crdito)
El que tiene excedentes de liquidez
est dispuesto a prestar al deficitario
de liquidez, aadiendo una cantidad
adicional que compense su renuncia
al consumo actual de su dinero. Superavitario Deficitario
Como observamos en el esquema, de liquidez de Liquidez
quien est dispuesto a renunciar a su
consumo presente debe ser
compensado apropiadamente. La
relacin de dicha compensacin con
el monto original es conceptualmente
la tasa de inters.
Devolucin +
Inters
 Tasa de Inters
Quin fija la tasa de Inters?

La primera aproximacin de respuesta es EL MERCADO

La discusin est abierta debido a que en el Per la

intermediacin financiera bancaria tiene entre las tasas
activas (que cobran) versus las tasas pasivas (las que
pagan) diferenciales altos, lo que les permite acceder a
beneficios tambin altos. Las tasas de inters internacio-
nales son en cambio muy bajas.
 Tasas de inters segn el cdigo civil
peruano
Inters Compensatorio:

Tiene como nico propsito reestablecer el

equilibrio patrimonial, impidiendo que se
produzca un enriquecimiento indebido en
favor de una parte e imponiendo a quien
aprovecha del dinero o de cualquier otro
bien ajeno una retribucin adecuada por su
uso
 Tasas de inters segn el cdigo civil
peruano

Inters Moratorio:

Tiene por finalidad indemnizar la mora

en el pago.
El BCRP fija una tasa mxima para el
inters moratorio, a efectos que la pena
por morosidad o tardanza no se
convierta en un abuso por parte del
acreedor.
 Diferencias
Inters compensatorio Inters moratorio
Se utiliza para cobrar Se calcula desde la
una determinada tasa fecha de vencimiento
de inters por el capi- del prstamo hasta la
tal prestado desde el cancelacin siempre
inicio hasta el da de y cuando se haya
la cancelacin. pactado la mora.
 Tasas de inters segn el cdigo civil
peruano
Inters Legal:
Es establecido por ley, en defecto de
convenio o pacto expreso de intereses.
Inters Laboral:
Es establecido por ley para deudas labo-
rales producidas entre la empresa y sus
trabajadores
 Tasas de inters segn criterio de referencia

Tasa de Inters Pasiva o de captacin:

Remuneracin que pagan los bancos por
depsitos o ahorros en general.
Tasa de Inters Activa o de colocacin:
Costo que cobran los bancos por
colocaciones o crditos en general.
La diferencia entre la tasa activa y la
pasiva se llama margen de
intermediacin (financiero)
El margen financiero del banco depende
del encaje legal fijado por el BCRP.
 Tasas de inters pasivas y activas

BCR
Encaje Legal

Depsitos Banco Crditos

Tasa de Inters PASIVA Tasa de Inters ACTIVA
 Tasas de inters segn el criterio de referencia

Tasa de Inters Pasiva en Moneda Nacional (TIPMN)

Calculado por la SBS como promedio de las operaciones
pasivas en nuevos soles del sistema financiero.

TIPMEX
Igual que TIPMN expresada en dlares americanos.

Tasa Activa en Moneda Nacional (TAMN)

Calculado por la SBS como promedio de las operaciones
activas en nuevos soles del sistema financiero.

TAMEX
 Inters simple
El inters simple es el que se obtiene cuando
los intereses producidos, durante todo el tiempo
que dure una inversin, se deben nicamente al
capital inicial.
Inters simple, es tambin la ganancia slo del
Capital (principal, stock inicial de efectivo) a la
tasa de inters por unidad de tiempo, durante
todo el perodo de la transaccin comercial
Clculo del monto de los intereses
a inters simple

I = C*i*n
Donde:
I = Monto de los intereses
C = Capital prestado o depositado
i = Tasa de inters simple por periodo
n = Nmero de periodos
PROCEDIMIENTO PARA EL CLCULO DEL INTERS SIMPLE

Prstamo 10 000 S/.

iactiva 5% Trimestral
Vencimiento 3 Trimestres
Trimestre Saldo al inicio Intereses Saldo al final
1 10 000 500 10 500
2 10 500 500 11 000
3 11 000 500 11 500
I = 10000 * 0,05 * 3 = 1500
 Inters simple
Depsito de 1 000 a las Mes Tasa Inters
tasas de inters simple
de 5%; 7% y 6% mensual
para los meses 1, 2 y 3 1 5% _____
respectivamente.
Completa lo siguiente:
2 7% _____
Tasa acumulada: ____%
Tasa promedio mensual: 3 6% _____
_______%
Total intereses _____
ganados
 Inters compuesto
Es el que se obtiene cuando al capital se le
suman peridicamente los intereses
producidos.
As al final de cada periodo el capital que se
tiene es el capital anterior ms los intereses
producidos por ese capital durante dicho
periodo.
 PROCEDIMIENTO DEL INTERES COMPUESTO

Prstamo otorgado por el Banco OPUS GAY

Prstamo 10000 nuevos soles
Tasa activa 5% trimestral (al rebatir)
Vencimiento 1 ao, en una sola armada

Saldo al inicio del Intereses Saldo al final del

Trimestre
trimestre trimestrales trimestre
1 10000 500 10500
2 10500 525
3
4
Monto a pagar: F = 10000(1 + 5%)4 = 12155
 PROCEDIMIENTO DEL INTERS COMPUESTO

Depsito efectuado en el Banco Ven X +

Depsito 10000 dlares
Tasa pasiva 5% trimestral
Retiros trimestrales equivalentes al 10% del depsito inicial
Cancelacin de la cuenta ahorros: 1 ao

Saldo al inicio del Intereses Retiros

Trimestre
trimestre trimestrales parciales(10%)
1 10000
2
3
4
Saldo a retirar de la cuenta ahorro al final del ao: 8 845
 Ejemplo
Se depositaron 1 000 a Mes Tasa Inters
las tasas de inters com-
puesto de 5%; 7% y 6% 1 5% _____
mensual para los meses
1, 2 y 3 respectivamente.
Completa lo siguiente: 2 7% _____

Tasa acumulada: ____% 3 6% _____

Tasa de inters pro-
medio mensual: _____% Total intereses
ganados 190,91
Tasas de inters segn el porcentaje a aplicar
Nominal
La tasa nominal es el inters que capitaliza
ms de una vez (subperiodos) por periodo. Es
una tasa de inters simple. Se aplica en bonos
financieros, etc.
Efectiva
La tasa efectiva es aquella a la que
efectivamente est colocado el capital. La
capitalizacin del inters en determinado
nmero de veces por periodo, da lugar a una
tasa efectiva mayor que la nominal. La tasa
efectiva es una funcin exponencial de la tasa
nominal. Ejemplo: tasa pasiva de los bancos.
 Tasas de Inters Nominal y Efectiva

Capitalizacin de Intereses Tasa de

Tasa de Inters
Inters Efectiva
Nominal
 Tasas de Inters Equivalentes
Son aquellas que en un periodo comn producen la
misma cantidad de intereses.

in por periodo
ie por sub-periodo =
N Sub - periodos en el periodo

{1 + ie por periodo } =
1 + ie por sub-periodoN Sub-periodos en el periodo
Ejemplo

Mamerto solicita un crdito bancario por

S/.2 000 a una tasa de inters del 20%
anual capitalizable semestralmente. Si el
prstamo se cancelar dentro de un ao
Cul ser la tasa de inters efectiva
anual?
 Banco Scooby Doo
Tasa creciente (hasta 7,5% anual en nuevos soles y en dlares
americanos)
Tasa Tasa
anual en anual en
S/. US$

Primeros 90 das 4,5% 3,5%

Segundos 90 das 5,5% 4,5%

Terceros 90 das 6,5% 5,5%

Cuartos 90 das 7,5% 7,5%

Halla la tasa efectiva anual tanto en MN como en ME

 TASAS DE INTERES EQUIVALENTE
PARA DISTINTAS MONEDAS

1 i
1 i moneda_db il
moneda_fue rte 1 Devaluaci n
 Efectos de la inflacin

Despus de la Primera Guerra mundial se

oblig a los vencidos a indemnizar a los
vencedores. Esta fue una de las causas de la
hiperinflacin que golpe a Alemania en 1923.
1945: Hungra imprimi un billete de mil trillones
de pengos, aunque no llegaron a circular.
1981: Argentina puso en circulacin un billete de
1 milln de pesos.
 Efectos de la inflacin

1990, Per sac al mercado billetes de 5

millones de intis.
1993: Yugoslavia imprimi billetes de 500
mil millones de dinares.
2008: Zimbabue tena en circulacin un
billete de 100000 millones de dlares
zimbabuences.
 Tasas de Inters Corriente y Real
Tasa de Inters Real o Constante:
- Es libre de inflacin
- Rendimiento o costo excluye inflacin.

Tasa de Inters Corriente o Nominal:

- Contiene la inflacin como componente
- Rendimiento o costo incluye inflacin.

La tasa corriente puede dar lugar a

tasa real positiva, nula o negativa.
 Tasa de inters real

1 ic
1 ir
1 inf lacin
Donde:
ir: Tasa de inters real (constante)
ic: Tasa de inters corriente (nominal)
 Tasas de inters segn su estabilidad

Fija:
Invariable en el periodo pactado; ejemplo
10% anual.

Flotante:
Vara cada periodo, segn condiciones del
mercado.

Indexada:
Cambian con la inflacin; ejplo VAC + 3%.
Valor de Actualizacin Constante (VAC)
fijado por el BCR.
 Tasas de inters flotante
Mercado Local (Domstico):

TAMN

TIPMN

TAMEX

TIPMEX

LIMABOR
 Tasas de inters flotante
Tasa de Inters Referencial LIMABOR
Se redefinen a partir del 01.07.08. En ese sentido,
dejan de ser tasas destinadas a los clientes con la
mejor calificacin crediticia y pasan a ser definidas
como tasas interbancarias a las cuales los bancos
estaran dispuestos a prestarse fondos entre ellos. De
esta manera, la tasa en MN a 1 mes es el resultado
de la ponderacin de tasas y montos operados en el
mercado interbancario a dicho plazo. Por su parte, la
tasa en ME a 1 mes y las tasas en MN y ME para los
plazos de 3, 6 y 12 meses se mantienen como una
encuesta, y se refiere a tasas activas, es decir, a
cunto estaran dispuestos a prestar fondos a otro
banco. La publicacin de estas tasas se realiza tanto
en trminos efectivos como nominales
 Tasas de inters flotante

Mercado Internacional (Externo):

LIBOR

PRIME RATE

TIBOR

MIBOR
 Tasa de inters flotante

Armando Guerra S.A.C. es una empresa constructora que el

2 de enero del ao actual solicit un prstamo bancario por
$100 000 a una tasa LIBOR a tres meses, con un Spread de
% y una comisin de gestin Flat de 1/8 %. El crdito ser
cancelado ntegramente el 30 de setiembre, pero los
intereses se pagarn trimestralmente. La tasa LIBOR ser la
del ltimo da del trimestre que publique
Reuters(www.reuters.es) a las 16:00 horas. Desarrollar el
flujo de caja para los prximos trimestres.
2 de enero. En esta fecha Armando recibir los $ 100 000 y
pagar slo la comisin Flat que asciende a $125. Supongamos
que la tasa LIBOR a tres meses Reuters a las 16,00 horas es 5;
esto significa que en el trimestre por transcurrir se pagar una
tasa de inters de 1,375% y por concepto de Spread 0,125%.
 Tasa de inters flotante

31 de marzo. En esta fecha Armando pagar $1 375 (1,375% *

100 000) y por concepto de spread $125(0,125% * 100 000).
Supongamos que la tasa Libor publicada por Reuter el 31 de
marzo a las 16:00 horas es de 4.

30 de junio. En esta fecha Armando abonar $1 125 (1,125% *

100 000) y por concepto de spread $125(0,125% * 100 000).
Adems en la fecha supongamos que la tasa Libor es de 3.

30 de setiembre. En esta fecha Armando cancelar $875 (0,875%

* 100 000) y por concepto de spread $125(0,125% * 100 000).
Adems se amortizar la totalidad del prstamo $ 100 000
 Tasa de inters indexada

Constructora Techo de Menos S.A. se

endeuda por S/.50 000 a una tasa VAC + 3%
anual.
Al final de los dos primeros aos se
amortiza el 25% del capital de deuda
actualizada y el tercer ao se amortiza el
saldo.
Si la inflacin proyectada es de 2,5% anual,
determina el monto de cada pago
diferenciando capital e intereses. Mostrar
los flujos de caja.
Constructora Techo de Menos S.A.

Saldo
Ao Saldo Intereses Amortizacin Total Pago
actualizado
1 50000 51250 1537,50 12812,50 14350
2 38438 39398 1181,95 9849,61 11032
3 29549 30288 908,63 30287,55 31196
Tasas de inters segn el monto sobre
el que se calcula
Tasa de inters Flat:
Se aplica sobre el monto original de la
deuda, y la empresa que se endeuda paga
una sola vez y por adelantado.

Tasa de inters Al Rebatir:

Se aplica sobre los saldos de deuda
pendiente de devolucin (saldo deudor).

Es posible la condicin de equilibrio

entre ambas tasas de inters.
Tasa de inters FLAT: 3% anual
Ao Saldo Intereses Amortizacin Total Pago
1 50000 1500 25000 26500
2 25000 1500 25000 26500

Tasa de inters al rebatir: 3% anual

Ao Saldo Intereses Amortizacin Total Pago
1 50000 1500 25000 26500
2 25000 750 25000 25750

Qu tasa de inters flat anual es

equivalente al 3% anual al rebatir?
Por una deuda de S/.2 000, se paga una
comisin de apertura de crdito de 3%
Flat y una tasa de inters de 24% anual al
rebatir.
Determina el costo efectivo si el crdito
se devuelve en una sola armada en los
siguientes plazos:
Seis meses
Un ao
Dieciocho aos.
Polifemo deposita S/.10 000 en un banco
que remunera 5% anual efectivo(360).
Determina el monto acumulado al cabo
de 75 das de realizado el depsito.
Si vencido el plazo inicial se renueva el
depsito (con intereses) por 115 das, a la
TIPMN de 10%, calcula el rendimiento
promedio, en trminos anuales, que se
obtendra.
 Descuento por pronto pago

Una manera de obtener fondos a travs de los

proveedores es renunciando a los descuentos
por pronto pago o, alternativamente, de recibir
antes los dineros de los consumidores al
ofrecerles este incentivo. En el primer caso, se
obtiene dinero al demorar los pagos y en el
segundo, al recibir los recaudos anticipadamen-
te.
 Ejemplo de pronto pago

Daniel Toro Espantoso S.A. fabrica

teodolitos y los ofrece a sus clientes con la
siguiente alternativa de descuento por
pronto pago:
Pagar hoy (1 de enero) con un descuento del
10% sobre el monto de la factura si es que
sta se cancela antes de 15 das del
vencimiento (16 de enero).
Analiza el costo efectivo porcentual.
 Ejemplo pronto pago (cont)

Si S/. P es el valor de la venta, el cliente al optar

por el descuento paga ahora S/. 0,9 P en lugar
de pagar S/. P dentro de 15 das. De este modo,
el costo del dinero para la compaa vendedora
no es otro que la tasa de rentabilidad.

1
i 1 0,111 quincenal
0 ,9
 Grfica del tiempo

Periodo 1 Periodo 2 Periodo 4

0 1 2 3 4
Tiempo 0 Tiempo 1 Tiempo 4
VALOR FUTURO DE UNA CANTIDAD ACTUAL

P= F=?

0 1 2 3 ........................................... (n-2) (n-1) n

F = P (1 + i) n

F=Pi-nspcaf; F = P(F/P,i,n)
Ejemplo

Tiburcio deposita en un banco S/.15 000 a la

tasa de inters de 0,75% mensual efectiva,
durante tres meses. Vencido el plazo
renueva (capital e intereses) por nueve
meses a la tasa compuesta de 1,25%
mensual.

a) Determina el monto disponible al final

del periodo planeado.
b) Determina la tasa promedio mensual
c) Cul es la tasa de inters anual?.
 15,000

0 1 2 3 4 5 ...
0.75% mensual 1.25% mensual

0 1 2 ...

a) Monto disponible al final: ?

b) Rendimiento promedio anual: ?

 VALOR PRESENTE DE UNA CANTIDAD FUTURA

P=? F=

0 1 2 3 ....................................... .. (n-2) (n-1) n

P F
(1 i) n P = F(P/F,i,n); P = Fi-nsppwf
RECUPERACIN DEL CAPITAL
(cuotas pagadas o cobradas al vencimiento)

P= A= A= A= A= A= A=

0 1 2 3 ...................................... (n-2) (n-1) n

n
i(1 i )
A P
n
(1 i ) 1

A = P(A/P,i,n) A = Pi-ncrf