Disp. Carc. Gral. Apli. A Ent. Fin. y Pers. Que Proporcionen Servicios de Inv. (Marcadores)

DISPOSICIONES DE CARCTER GENERAL APLICABLES A LAS ENTIDADES
FINANCIERAS Y DEMS PERSONAS QUE PROPORCIONEN SERVICIOS DE

INVERSIN
Publicadas en el Diario Oficial de la

Federacin el 9 de enero de 2015.
Modificadas mediante Resolucin publicada
en el propio Diario el 29 de julio, 26 de
octubre de 2015 y 9 de febrero de 2016.
La Comisin Nacional Bancaria y de Valores con fundamento en lo dispuesto por los artculos 138,
fraccin V; 171, fracciones II, VII, IX y X; 178; 189, fraccin III; 190, segundo y ltimo prrafos; 190
Bis; 190 Bis 1, primer prrafo; 191; 200, fracciones I, ltimo prrafo y VIII, segundo prrafo; 203,
primer prrafo; 208, 224; 226, fraccin IX y ltimo prrafo y 413 de la Ley del Mercado de Valores,
46, fraccin IX; 53, primer prrafo; 81, primer prrafo y 96 Bis, primer prrafo de la Ley de
Instituciones de Crdito; 34 Bis 1, fraccin VII; 39 Bis 1, penltimo y ltimo prrafos; 39 Bis 2,
segundo prrafo, fraccin III; 39 Bis 3, segundo y ltimo prrafos; 39 Bis 4; 40 Bis 3; 61 Bis, fracciones
VI y VII; 80 Bis de la Ley de Fondos de Inversin; as como 4, II, IX, fracciones XXXVI y XXXVIII, 16,
fraccin I y 19 de la Ley de la Comisin Nacional Bancaria y de Valores, y
CONSIDERANDO
Que las Leyes del Mercado de Valores y de Fondos de Inversin reformadas mediante el Decreto por el
que se reforman, adicionan y derogan diversas disposiciones en materia financiera y se expide la Ley
para Regular las Agrupaciones Financieras, publicado el 10 de enero de 2014, establecen la facultad
para la Comisin Nacional Bancaria y de Valores de regular la prestacin de servicios de inversin por
parte de los asesores en inversiones y de las sociedades operadoras de fondos de inversin y sociedades
o entidades que distribuyan acciones de fondos de inversin;
Que tratndose de los asesores en inversiones y sociedades operadoras de fondos de inversin y

sociedades o entidades que distribuyan acciones de fondos de inversin, la Ley del Mercado de Valores
y la Ley de Fondos de Inversin, respectivamente, otorgan el mandato a la Comisin para regular los
servicios de inversin que proporcionen dichas personas y entidades, en materias tales como
razonabilidad de las recomendaciones, poltica para la diversificacin de las carteras de inversin, perfil
de inversin de sus clientes, perfil de los valores objeto de sus servicios, informacin a sus clientes,
incluyendo comisiones cobradas, marco general de actuacin, y tratndose de asesores en inversiones
que no sean independientes, lmites mximos en la colocacin de valores;
Insurgentes Sur No. 1971, Plaza Inn, Col. Guadalupe Inn C.P. 01020, Delegacin lvaro Obregn,
Mxico D.F. Tel.: 5255 1454-6000 www.cnbv.gob.mx
Que a las casas de bolsa e instituciones de crdito les resultan aplicables diversas disposiciones emitidas
por la propia Comisin Nacional Bancaria y de Valores en las materias arriba sealadas, por lo que a fin
de eliminar asimetras regulatorias y tomando en cuenta la prestacin de servicios similares por parte de
estas entidades financieras, los asesores en inversiones y las sociedades operadoras y sociedades o
entidades que distribuyan acciones de fondos de inversin, es necesario que se sujeten a las mismas
normas en cuanto a su actuacin, obligaciones, revelacin de informacin, entre otras;
Que tratndose de la obligacin medular en materia de servicios de inversin asesorados, esto es el

mandato conforme a los ordenamientos legales antes sealados, de efectuar recomendaciones
razonables, considerando el perfil del cliente, el perfil del producto financiero as como la poltica para
la diversificacin de la cartera de inversin, no puede aislarse de la necesidad de contar con polticas y
lineamientos para la determinacin de los perfiles de los clientes o de los productos financieros objeto
de la recomendacin, por lo que se estima indispensable que tales normas apliquen a todos aquellos
sujetos que proporcionen servicios de inversin asesorados, esto es, asesora de inversiones y gestin de
inversiones, incluyendo a cualquier persona que obtenga su registro para actuar como asesor en
inversiones, y
Que a fin de tener un instrumento jurdico nico que contenga las normas aplicables tanto a casas de
bolsa e instituciones de crdito como a los asesores en inversiones, sociedades operadoras de fondos
de inversin y sociedades o entidades que distribuyan acciones de fondos de inversin, resulta
conveniente expedir un nuevo cuerpo normativo que resulte igualmente aplicable a dichas entidades
financieras y personas, considerando en todo caso las particularidades respectivas, ha resuelto expedir
las siguientes:
DISPOSICIONES DE CARCTER GENERAL APLICABLES A LAS ENTIDADES

FINANCIERAS Y DEMS PERSONAS QUE PROPORCIONEN SERVICIOS DE INVERSIN
NDICE
TTULO PRIMERO
De los Servicios de inversin asesorados y no asesorados
Captulo I
Generalidades
Captulo II
Asesora de inversiones
Captulo III
Gestin de inversiones
Captulo IV
Comercializacin o promocin y Ejecucin de operaciones
TTULO SEGUNDO
De las responsabilidades de los rganos sociales
Captulo nico
TTULO TERCERO
De las obligaciones, prohibiciones, conflictos de inters y conducta de negocios
Captulo I
De las obligaciones
Captulo II
De las prohibiciones
Captulo III
De los conflictos de inters
Captulo IV
De la conducta de negocios
TTULO CUARTO
De las comisiones e informacin en los estados de cuenta
Captulo nico
TTULO QUINTO
De los reportes de anlisis
Captulo nico
TTULO SEXTO
De la informacin peridica que se enviar a la Comisin
Captulo nico
ANEXOS
ANEXO 1 Formato de las manifestaciones respecto del cumplimiento de los requisitos para
ser considerado como Cliente sofisticado as como de aquella relativa a la
prestacin del servicio de Ejecucin de operaciones cuando se haya contratado, a
su vez, a un Asesor en inversiones
ANEXO 2 Formato de solicitud para las Emisoras con Valores inscritos en el Registro,
personas morales que formen parte del mismo Grupo empresarial que aquellas,
instituciones fiduciarias de fideicomisos, as como dependencias y entidades de la
Administracin Pblica Federal, que soliciten ser consideradas como
Inversionistas institucionales
(5)
ANEXO 3 Elementos para determinar el perfil del cliente en Servicios de inversin
asesorados
(5)
ANEXO 4 Elementos para determinar el perfil del Producto financiero en Servicios de
inversin asesorados
(5)
ANEXO 5 Contenido mnimo del marco general de actuacin para proporcionar Gestin de
inversiones
(4)
ANEXO 5 Bis Contenido mnimo de las polticas de inversin y operacin para proporcionar
Gestin de inversiones a emisoras de certificados burstiles fiduciarios indizados
que no busquen explcitamente rendimientos mayores a los del ndice, activo
financiero o parmetro de referencia o de certificados burstiles fiduciarios cuyo
fin primordial sea la inversin en valores y cuyo patrimonio est invertido
mayoritariamente en valores, en promedio de los ltimos seis meses
(5)
ANEXO 6 Valores o instrumentos objeto de comercializacin o promocin
ANEXO 7 Elementos para determinar el perfil del Producto financiero en Comercializacin

o promocin
ANEXO 8 Funciones mnimas del comit responsable del anlisis de los Productos
financieros u rgano o persona responsable
ANEXO 9 Funciones de supervisin del cumplimiento de las disposiciones en materia de

Servicios
de inversin
ANEXO 10 Contenido mnimo de la gua de servicios de inversin
(5)
ANEXO 11 Registro de las recomendaciones formuladas, informacin proporcionada e
instrucciones de clientes
(5)
ANEXO 12 Estndares para la divulgacin de informacin mediante la red electrnica
mundial denominada Internet
(5)
ANEXO 13 De los conflictos de inters
(5)
ANEXO 14 Informacin adicional que contendrn los estados de cuenta e informes de
operaciones
ANEXO 15 Contenido mnimo de los Reportes de anlisis

(5)
ANEXO 16 Reportes regulatorios de Servicios de inversin (Cartera de valores)
ANEXO 17 Datos del responsable del envo y calidad de la informacin por SITI (Capturar
los datos de la persona que va a proporcionar por el sistema de informacin, a esa
persona se le asignarn las claves de acceso)
ANEXO 18 Equivalencia entre calificaciones de corto y largo plazo
ANEXO 19 Reporte regulatorio de distribucin de ofertas pblicas de valores
TTULO PRIMERO
De los Servicios de inversin asesorados y no asesorados
Captulo I
Generalidades
Artculo 1.- En adicin a las definiciones contenidas en la Ley del Mercado de Valores, para efectos de
las presentes disposiciones se entender, en singular o plural, por:
I. Analistas: a las personas que ocupando un empleo, cargo o comisin en Entidades financieras o en
Asesores en inversiones, o que prestndoles un servicio, desarrollen actividades relacionadas con la
elaboracin de Reportes de anlisis de Emisoras, Valores, Instrumentos financieros derivados o
mercados, que se divulguen al pblico a travs de medios impresos o electrnicos.
II. reas de negocio: a las reas de una Entidad financiera o Asesor en inversiones responsables de
llevar a cabo cualquiera de las actividades siguientes:
a) Realizacin de ofertas pblicas de Valores;
b) Proporcionar Servicios de inversin o bien, ejecutar operaciones con Valores o Instrumentos

financieros derivados por cuenta propia;
c) Representacin comn en emisiones de Valores;
d) Diseo y estructuracin de planes de financiamiento y capitalizacin empresarial;
e) Otorgamiento de crditos bancarios que formen parte de la cartera crediticia comercial. No

quedarn incluidos los crditos bancarios al consumo ni los destinados a la vivienda;
f) Asesora en fusiones, escisiones o adquisiciones de capital y dems restructuraciones

corporativas;
g) Administracin de activos de fondos de inversin, y
h) Distribucin de acciones de fondos de inversin.
III Asesores en inversiones: a las personas, fsicas o morales, registradas ante la Comisin en trminos
del artculo 225 de la Ley del Mercado de Valores, que sin ser intermediarios del mercado de
valores proporcionen de manera habitual y profesional servicios de Gestin de inversiones o de
Asesora de inversiones.
IV. Asesores en inversiones independientes: a los Asesores en inversiones cuyos accionistas, socios,
miembros del consejo de administracin, as como directivos, apoderados y empleados, no
participen en el capital o en los rganos de administracin, ni tengan relacin de dependencia con
las instituciones de crdito, casas de bolsa, sociedades operadoras de fondos de inversin,
sociedades distribuidoras de acciones de fondos de inversin o instituciones calificadoras de
valores.
V. Asesora de inversiones: proporcionar por parte de las Entidades financieras o de los Asesores en
inversiones, de manera oral o escrita, recomendaciones o consejos personalizados o
individualizados a un cliente, que le sugieran la toma de decisiones de inversin sobre uno o ms
Productos financieros, lo cual puede realizarse a solicitud de dicho cliente o por iniciativa de la
propia Entidad financiera o del Asesor en inversiones. En ningn caso se entender que la
realizacin de las operaciones provenientes de la Asesora de inversiones es Ejecucin de
operaciones, aun cuando exista una instruccin del cliente.
VI. Clientes sofisticados: a la persona que mantenga en promedio durante los ltimos doce meses,
inversiones en Valores en una o varias Entidades financieras, por un monto igual o mayor a
3000,000 (tres millones) de unidades de inversin, o que haya obtenido en cada uno de los
ltimos dos aos, ingresos brutos anuales iguales o mayores a 1000,000 (un milln) de unidades
de inversin.
VII. Comercializacin o promocin: proporcionar por parte de las Entidades financieras, a travs de sus
apoderados para celebrar operaciones con el pblico y por cualquier medio, recomendaciones
generalizadas con independencia del perfil del cliente, sobre los servicios que la propia Entidad
financiera proporcione, o bien, para realizar operaciones de compra, venta o reporto sobre los
Valores o instrumentos que se detallan en el Anexo 6 de las presentes disposiciones. Las Entidades
financieras podrn Comercializar o promover Valores distintos de los sealados en tal Anexo,
siempre que se trate de Clientes sofisticados.
VIII. Comisin: a la Comisin Nacional Bancaria y de Valores.
IX. Ejecucin de operaciones: a la recepcin de instrucciones, transmisin y ejecucin de rdenes, en

relacin con uno o ms Valores o Instrumentos financieros derivados, estando la Entidad financiera
obligada a ejecutar la operacin exactamente en los mismos trminos en que fue instruida por el
cliente.
X. Entidad financiera: a las instituciones de crdito, casas de bolsa, sociedades operadoras de fondos
de inversin cuando proporcionen el servicio de administracin de cartera de valores en favor de
terceros, as como las sociedades distribuidoras de acciones de fondos de inversin y entidades que
presten dicho servicio.
XI. Estrategia de inversin: al conjunto de orientaciones elaboradas por la Entidad financiera o el

Asesor en inversiones para proporcionar Servicios de inversin asesorados a sus clientes, con base
en las caractersticas y condiciones de los mercados, Valores e Instrumentos financieros derivados
en los que se pretenda invertir.
XII. Gestin de inversiones: a la toma de decisiones de inversin por cuenta de los clientes a travs de la
administracin de cuentas que realice la Entidad financiera o el Asesor en inversiones, al amparo
de contratos de intermediacin burstil, fideicomisos, comisiones o mandatos, en los que en todo
caso se pacte el manejo discrecional de dichas cuentas.
XIII. Lder colocador: a la casa de bolsa que acte como tal en trminos de las Disposiciones de carcter
general aplicables a las casas de bolsa, publicadas en el Diario Oficial de la Federacin el 6 de
septiembre de 2004 y sus respectivas modificaciones.
XIV. Participante en la colocacin: a la Entidad financiera que reciba alguna comisin o

contraprestacin por parte de la emisora, el Lder colocador o miembro del sindicato colocador por
la participacin en la distribucin de valores.
XV. Productos financieros: a los Valores, Instrumentos financieros derivados, Estrategias de inversin o
composicin de la cartera de inversin.
XVI. Reclamacin: a cualquier manifestacin de inconformidad o queja por escrito hecha del
conocimiento de una Entidad financiera o Asesor en inversiones, sus empleados o apoderados,
realizada por un cliente y relacionada con los Servicios de inversin.
XVII. Reportes de anlisis: a la informacin dirigida al pblico o a la clientela en general de una Entidad
financiera o Asesor en inversiones, que contenga anlisis financieros sobre Emisoras, Valores o
Instrumentos financieros derivados que contenga opiniones para la toma de decisiones de
inversin.
XVIII. Servicios de inversin: a la prestacin habitual y profesional a favor de clientes, de Servicios de

inversin asesorados y no asesorados.
XIX. Servicios de inversin asesorados: a la prestacin habitual y profesional en favor de clientes,

de Asesora de inversiones o Gestin de inversiones.
XX. Servicios de inversin no asesorados: a la prestacin habitual y profesional en favor de clientes, de

Comercializacin o promocin o Ejecucin de operaciones.
XXI. Sistema de remuneracin: al referido en las Disposiciones de carcter general aplicables a las casas
de bolsa publicadas en el Diario Oficial de la Federacin el 6 de septiembre de 2004 y sus
respectivas modificaciones y, en las Disposiciones de carcter general aplicables a las instituciones
de crdito publicadas en el mismo rgano de Difusin el 2 de diciembre de 2005 y sus respectivas
modificaciones y aplicable, en lo conducente, a los empleados o personal que ostente algn cargo,
mandato, comisin o cualquier otro ttulo jurdico que dichas casas de bolsa o instituciones de
crdito hayan otorgado para la prestacin de los Servicios de inversin, o bien, cuyas funciones se
encuentren relacionadas con los referidos Servicios de inversin.
XXII. SITI: al Sistema Interinstitucional de Transferencia de Informacin, el cual forma parte de la

Oficiala de Partes de la Comisin.
Tratndose de Instrumentos financieros derivados, nicamente quedarn comprendidos en las

presentes disposiciones aquellos que se ofrezcan o recomienden al amparo de la prestacin de Servicios
de inversin, si subyacen contratos de intermediacin burstil, fideicomisos, mandatos, comisiones o de
administracin de valores, por lo que quedarn excluidos los que se negocien en trminos de otros
contratos.
Artculo 2.- Las Entidades financieras o Asesores en inversiones previo a la prestacin de los Servicios
de inversin, asumirn que sus clientes no son Clientes sofisticados para efectos de lo previsto en estas
disposiciones, salvo que el propio cliente declare tal condicin.
Las personas que pretendan ser consideradas como Clientes sofisticados debern suscribir una carta en
el formato contenido en el Anexo 1, Apartado A de estas disposiciones. Dicha carta deber ser
presentada y firmada en un documento por separado de cualquier otro requerido por las Entidades
financieras o por los Asesores en inversiones y no las excepta de realizar la evaluacin para determinar
el perfil del cliente, tratndose de Servicios de inversin asesorados. La carta que los clientes suscriban,
conforme a lo previsto en el presente prrafo, deber ser conservada en los expedientes del cliente de
que se trate.
Las presentes disposiciones no resultarn aplicables cuando las Entidades financieras o los Asesores en
inversiones proporcionen Servicios de inversin a los clientes que se sealan en las fracciones I a V
siguientes, por lo que para efectos de su perfil en la prestacin de Servicios de inversin asesorados se
entender que cuentan con la capacidad financiera para hacer frente a los riesgos inherentes de las
operaciones con Valores o Instrumentos financieros derivados, as como con los conocimientos y
experiencia necesarios para entenderlas. Lo anterior, sin perjuicio de que las Entidades financieras o los
Asesores en inversiones debern observar lo previsto en los artculos 25, segundo prrafo, 30, 51, 52,
53 y 54 de las presentes disposiciones.
I. Inversionistas institucionales, salvo que soliciten el tratamiento como cualquier otro cliente, caso
en el cual las Entidades financieras debern ajustarse a lo previsto en estas disposiciones y
determinar su perfil de inversin conforme al artculo 4 y Anexo 3 de las presentes disposiciones.
La solicitud a que alude el prrafo anterior en ningn caso proceder cuando se trate de
Inversionistas institucionales que sean instituciones de crdito, casas de bolsa, sociedades
operadoras de sociedades de inversin, sociedades distribuidoras de acciones de sociedades de
inversin, administradoras de fondos para el retiro, instituciones de seguros o instituciones de
fianzas, por lo que a estas entidades no les resultar aplicable lo dispuesto en las presentes
disposiciones;
II. Instituciones financieras del exterior, incluyendo aquellas a las que se refiere la Ley de
Instituciones de Crdito;
III. Inversionistas extranjeros que manifiesten tener en su pas de origen el carcter de Inversionista
institucional o equivalente conforme a la legislacin que les resulte aplicable;
IV. Emisoras que tengan inscritos Valores en el Registro con inscripcin preventiva en su modalidad de
genrica;
V. Siempre que as lo soliciten de acuerdo con el formato establecido en el Anexo 2 de las presentes
disposiciones:
a) Emisoras que tengan inscritos Valores en el Registro, as como las personas morales que
formen parte del Grupo empresarial al que pertenezcan;
b) Instituciones fiduciarias de fideicomisos, y
c) Dependencias y entidades de la Administracin Pblica Federal.
En todo caso, las solicitudes presentadas en trminos de lo contenido en las fracciones de este artculo,
debern conservarse en el expediente del cliente respectivo.
(4)
Tratndose de Entidades financieras y Asesores en inversiones cuyos clientes sean las emisoras de
certificados burstiles fiduciarios indizados que no busquen explcitamente rendimientos mayores a los
del ndice, activo financiero o parmetro de referencia o de certificados burstiles fiduciarios cuyo fin
primordial sea la inversin en valores y cuyo patrimonio est invertido mayoritariamente en valores, en
promedio de los ltimos seis meses, durante la vigencia de la emisin, nicamente estarn obligados a
cumplir con lo dispuesto en los artculos 13 Bis, 20, 21, 22, 25, 26, 30, 31, 46, 47, 48, 49, 50, 51 y 52,
as como en el Anexo 5 Bis de las presentes disposiciones.
Artculo 3.- La prestacin de Servicios de inversin deber realizarse por las Entidades financieras a
travs de personas fsicas certificadas para celebrar operaciones con el pblico de asesora, promocin,
compra y venta de Valores con el pblico, conforme a la Ley del Mercado de Valores y las disposiciones
aplicables. Tratndose de Asesores en inversiones que sean personas morales, la prestacin de Servicios
de inversin deber efectuarse a travs de personas que cuenten con calidad tcnica, honorabilidad e
historial crediticio satisfactorio, ante un organismo autorregulatorio reconocido por la Comisin, de
conformidad con el artculo 226, fraccin VI de la Ley del Mercado de Valores, y para el caso de
Asesores en inversiones que sean personas fsicas debern cumplir con el artculo 225 de dicha Ley.
Captulo II
Asesora de inversiones
Artculo 4.- Para la prestacin de Asesora de inversiones las Entidades financieras o los Asesores en
inversiones estarn obligados a solicitar la informacin necesaria para realizar una evaluacin sobre la
situacin financiera, conocimientos y experiencia en materia financiera, as como los objetivos de
inversin del cliente respecto de los montos invertidos en la cuenta de que se trate, en trminos de lo
previsto en el Anexo 3 de estas disposiciones. El resultado de la evaluacin ser el perfil del cliente que
deber guardar congruencia con los elementos que lo integren detallados en dicho Anexo 3.
Adicionalmente, las Entidades financieras y los Asesores en inversiones que proporcionen Asesora de
inversiones debern efectuar un anlisis de cada Producto financiero. El resultado del anlisis ser el
perfil del Producto financiero, que deber ser congruente con todos los elementos que lo integran.
Asimismo, el mencionado anlisis deber realizarse en trminos de lo que se establece en el Anexo 4 de
las presentes disposiciones.
Artculo 5.- Las Entidades financieras o los Asesores en inversiones que proporcionen Asesora de
inversiones, previo a cada recomendacin, consejo o sugerencia personalizada debern asegurarse de
que son razonables para el cliente y cuenta de que se trate, verificando la congruencia entre:
I. El perfil del cliente de que se trate, y
II. El perfil del Producto financiero.
Adicionalmente, para efectos de la razonabilidad, las Entidades financieras y los Asesores en

inversiones debern cumplir con los lmites mximos establecidos por el comit responsable del anlisis
de los Productos financieros, o en su caso el rgano equivalente o persona responsable, de conformidad
con la poltica para la diversificacin de la cartera de inversin a que alude el artculo 6 de estas
disposiciones.
Tratndose de Asesores en inversiones que sean personas fsicas debern establecer dichos lmites de
conformidad con la poltica para la diversificacin de carteras de inversin que hayan definido y
documentado previamente.
Las Entidades financieras o los Asesores en inversiones que proporcionen servicios de Asesora de
inversiones, respecto de los Valores o instrumentos sealados en el Anexo 6 de estas disposiciones, no
estarn obligadas a realizar la evaluacin para determinar la razonabilidad a que alude este artculo.
En caso de entregar fsicamente o por cualquier medio informacin sobre los Productos financieros
objeto de las recomendaciones, consejos o sugerencias, deber ser previamente autorizada por el comit
responsable del anlisis de los Productos financieros, rgano equivalente o persona responsable, o bien,
cumplir con lo previsto en las polticas y lineamientos establecidos al efecto por dicho comit, rgano o
persona. La mencionada informacin deber incluir como mnimo, en su caso, el prospecto de
informacin o colocacin sobre los Valores o cualquier otro documento autorizado por la Comisin
conforme a las disposiciones aplicables, o bien, indicarse en qu lugar podran ser consultados por el
cliente.
Tratndose de Asesores en inversiones personas fsicas, la informacin que proporcionen a sus clientes
respecto de los Productos financieros objeto de las recomendaciones, consejos o sugerencias, debern
cumplir con las polticas y lineamientos que previamente haya definido y documentado para tal efecto y
en cualquier caso, debern considerar la informacin mnima sealada en el prrafo anterior.
En ningn caso deber entenderse que la realizacin de la evaluacin de la razonabilidad por parte de
las Entidades financieras o de los Asesores en inversiones, garantiza el resultado, el xito o
rendimientos de las inversiones.
(4)
Artculo 5 Bis.- Los Asesores en inversiones, como parte de los Servicios de inversin asesorados que
prestan, podrn formular recomendaciones generalizadas respecto de los valores sealados en el Anexo
6 de las presentes disposiciones, en cuyo caso debern proporcionar a sus clientes la informacin
relativa al perfil del Valor de que se trate, enumerando los beneficios potenciales, riesgos, costos y
cualquier otra advertencia que deba conocer el cliente, conforme a lo que se menciona en el Anexo 7 de
estas disposiciones. En todo caso, debern hacer del conocimiento de sus clientes que no se trata de una
recomendacin personalizada. Las recomendaciones generalizadas sobre Valores distintos de los
sealados en el mencionado Anexo 6, nicamente podrn formularse a Clientes sofisticados. En estos
supuestos, los Asesores en inversiones tendrn prohibido lo siguiente:
(4)
I. Proporcionar elementos de opinin o juicios de valor respecto de los Valores, en relacin con el
cliente de que se trate;
(4)
II. Utilizar expresiones o trminos, que inviten al cliente de que se trate a tomar decisiones de
inversin respecto de Valores, o
(4)
III. Emplear vocablos o expresiones en la informacin que proporcionen, relativa a Productos
financieros, como la mejor opcin en inters del cliente de que se trate, o bien, aquella que pudiera
satisfacer sus necesidades de inversin en particular.
(4)
La prestacin de los servicios a que hace referencia el presente artculo en ningn caso garantiza el
resultado, el xito o rendimientos de las inversiones.
Artculo 6.- Las Entidades financieras o los Asesores en inversiones que proporcionen Asesora de
inversiones, estarn obligadas a contar con polticas para la diversificacin de las carteras de inversin
de sus clientes en funcin de los perfiles de inversin determinados, elaboradas por el comit
responsable del anlisis de los Productos financieros, por el rgano equivalente o por la persona
responsable. Dichas polticas debern sealar la forma en cmo el comit responsable del anlisis de los
Productos financieros, el rgano equivalente o la persona responsable, segn se trate, debern
establecer lmites mximos a considerar al momento de la recomendacin de inversin, por lo menos
respecto de un mismo Valor, Instrumento financiero derivado, emisor o contraparte. Adicionalmente,
debern establecer las condiciones bajo las cuales las carteras de inversin de los clientes no cumpliran
los referidos lmites.
Tratndose de Asesores en inversiones que sean personas fsicas, la poltica para la diversificacin de
carteras de inversin a que alude el artculo 5, prrafo tercero de las presentes disposiciones, deber
incluir los lmites mximos a que se refiere el prrafo anterior, as como las condiciones en las cuales las
carteras de inversin de sus clientes podran no cumplir con dichos lmites.
Artculo 7.- Las Entidades financieras o los Asesores en inversiones al prestar el servicio de Asesora de
inversiones a sus clientes que no sean Inversionistas institucionales o Clientes sofisticados, podrn
recomendar la adquisicin de clases o categoras de Valores o Instrumentos financieros derivados o la
adopcin de una Estrategia de inversin o composicin de la cartera de inversin, incluyendo al efecto
una justificacin de que tal recomendacin resulta razonable conforme a lo establecido en el artculo 5
de estas disposiciones.
La justificacin deber ser elaborada y entregada a sus clientes y en ella debern precisarse las clases o
categoras de los Valores o Instrumentos financieros derivados que podrn adquirir en funcin de tal
recomendacin, as como los porcentajes de inversin mximos por cada clase o categora de los Valores
o Instrumentos financieros derivados que les corresponda en trminos del perfil de inversin del
cliente. Igualmente, deber incorporar los criterios de diversificacin que correspondan al perfil de
inversin determinado, establecidos en la poltica a que alude el artculo 6 de estas disposiciones.
Asimismo, se debern establecer los lmites mximos propuestos para la inversin en Valores a que
alude el Anexo 4 de las presentes disposiciones.
En el evento de que las Entidades financieras o los Asesores en inversiones recomienden en especfico
operaciones sobre Valores o Instrumentos financieros derivados, sin que hayan formulado las
recomendaciones a que hace referencia el primer prrafo del presente artculo, debern elaborar la
justificacin a que se refiere este artculo, por cada recomendacin que efecten, incluyendo las
caractersticas del Valor o Instrumento financiero derivado de que se trate; el lmite de inversin
aplicable y el perfil del cliente correspondiente.
Artculo 8.- Las Entidades financieras o Asesores en inversiones que presten el servicio de Asesora de
inversiones, respecto de una cuenta conformada en todo o en parte por Valores o Instrumentos
financieros derivados transferidos de otra Entidad financiera o bien, en caso de que la cuenta
anteriormente no hubiera sido objeto del servicio de Asesora de inversiones por la propia Entidad
financiera o Asesor en inversiones, debern identificar dichas cuentas.
Asimismo, las Entidades financieras o Asesores en inversiones debern contar con mecanismos o
procedimientos determinados por el comit responsable del anlisis de los Productos financieros, por el
rgano equivalente o la persona responsable, para el manejo de dichas cuentas a fin de procurar su
progresivo ajuste a las presentes disposiciones, pero en todo caso, las Entidades financieras o Asesores
en inversiones tendrn la obligacin de identificar los Valores o Instrumentos financieros derivados de
la cartera que se recibieron de otra Entidad financiera o que no hubieran sido producto de la Asesora de
inversiones realizada por la propia Entidad financiera o Asesor en inversiones.
Tratndose de Asesores en inversiones que sean personas fsicas debern establecer dichos mecanismos
y procedimientos y documentarlos previamente, considerando en todo caso, lo dispuesto en el prrafo
anterior.
Artculo 9.- Las Entidades financieras o los Asesores en inversiones en la prestacin de Asesora de
inversiones, debern asegurarse de que el personal que participe en dichos servicios, o el propio Asesor
en inversiones cuando este sea una persona fsica, tenga pleno conocimiento del perfil de los Productos
financieros ofrecidos y del perfil de sus clientes.
Para efectos de lo anterior, las Entidades financieras o los Asesores en inversiones debern cerciorarse
de que el citado personal, en adicin a las tablas de especificaciones de los Productos financieros que
haya elaborado el comit responsable del anlisis de los Productos financieros, rgano equivalente o
persona responsable, conozca lo siguiente:
I. Los documentos de oferta, prospectos o folletos informativos del Valor, autorizados conforme a las
disposiciones aplicables;
II. Las disposiciones aplicables que regulen la prestacin de los Servicios de inversin asesorados, y
III. Toda la informacin relativa al perfil de los Productos financieros.
Las Entidades financieras o los Asesores en inversiones, estarn obligados a capacitar al personal que
proporcione Asesora de inversiones sobre las caractersticas de los Productos financieros y del propio
Servicio de inversin asesorado que ofrecen. Tratndose de Asesores en inversiones que sean personas
fsicas estarn obligados a conocer la informacin a que aluden las fracciones I a III anteriores.
Asimismo, las Entidades financieras o los Asesores en inversiones debern comunicar oportunamente a
sus directivos y personal cuyas funciones se encuentren relacionadas con la prestacin de Asesora de
inversiones, las polticas respecto de estos y los Productos financieros que ofrezca.
Captulo III
Gestin de inversiones
Artculo 10.- Las Entidades financieras o los Asesores en inversiones previo a que proporcionen el
servicio de Gestin de inversiones, estarn obligados a formular un marco general de actuacin, en
trminos de lo previsto por el Anexo 5 de estas disposiciones, al cual debern ajustarse en todo tiempo y
no podrn modificarlo sino hasta que hayan transcurrido seis meses a partir de la ltima reforma, salvo
en situaciones que previamente haya determinado el comit responsable del anlisis de los Productos
financieros, rgano equivalente o persona responsable, o bien, en las situaciones que previamente haya
determinado y documentado el Asesor en inversiones que sea persona fsica. Igualmente, debern
contar con procedimientos para la revisin peridica del marco general de actuacin a fin de que en
todo momento sea adecuado para el cliente y la cuenta de que se trate.
Las Entidades financieras o los Asesores en inversiones debern integrar en un documento distinto del
contrato respectivo, el marco general de actuacin, el cual tambin deber ser firmado por el cliente
respectivo; asimismo, debern prever en el citado marco la forma, trminos y periodicidad en que las
Entidades financieras o los Asesores en inversiones estarn obligadas a informar al cliente de su
actuacin.
Artculo 11.- Las Entidades financieras o los Asesores en inversiones que proporcionen el servicio de
Gestin de inversiones debern determinar el perfil de sus clientes y de los Productos financieros
ajustndose a lo previsto en el artculo 4 del presente instrumento, as como realizar la evaluacin de la
razonabilidad de las operaciones que efecten en trminos del artculo 5 de estas disposiciones.
Igualmente, debern ajustarse a la poltica para la diversificacin de las carteras de inversin de sus
clientes conforme a lo que se establece el artculo 6 de las presentes disposiciones. Adicionalmente, les
resultar aplicable lo dispuesto en los artculos 13, segundo prrafo, respecto de sus consejeros,
directivos y empleados a que se refiere el primer prrafo del artculo 371 de la Ley del Mercado de
Valores y 9 de estas disposiciones, por lo que toca al personal que participe en la prestacin los Servicios
de inversin asesorados.
Las Entidades financieras o los Asesores en inversiones que sean personas morales en la prestacin del
servicio de Gestin de inversiones, debern asegurarse de que las personas a que alude el artculo 3 de
las presentes disposiciones, adicionalmente acrediten que cuentan con los conocimientos y capacidades
tcnicas para proporcionar dicho servicio, con base en las polticas que para tal efecto establezcan las
propias Entidades financieras o los Asesores en inversiones. Tratndose de Asesores en inversiones que
sean personas fsicas debern contar con los referidos conocimientos y capacidades tcnicas.
Artculo 12.- Las Entidades financieras o los Asesores en inversiones estarn obligados a guardar
evidencia documental que acredite que en la prestacin de Gestin de inversiones, la realizacin de las
operaciones es razonable de acuerdo con el artculo 5 de estas disposiciones.
Artculo 13.- Las Entidades financieras o los Asesores en inversiones podrn predeterminar estrategias
estandarizadas para ofrecerlas a sus clientes que tengan perfiles de inversin semejantes, siempre y
cuando la realizacin de las operaciones de los clientes, no afecte las carteras del resto de los clientes
que usen tal estrategia.
Asimismo, podrn proporcionar el servicio de Gestin de inversiones a sus consejeros, directivos y

empleados a que se refiere el primer prrafo del artculo 371 de la Ley del Mercado de Valores,
conforme a lo dispuesto en los artculos 2, primer prrafo y 6, ltimo prrafo de las Disposiciones de
carcter general aplicables a las operaciones con valores que realicen los consejeros, directivos y
empleados de entidades financieras y dems personas obligadas, publicadas en el Diario Oficial de la
Federacin el 4 de noviembre de 2014, o las que las sustituyan, as como a personas morales que
participen en su capital social, y a las controladoras y personas morales que controlen aquellas, siempre
que habindose pactado el manejo discrecional de la cuenta, la Estrategia de inversin recomendada sea
estandarizada.
(4)
Artculo 13 Bis.- Las Entidades financieras y los Asesores en inversiones que proporcionen el
servicio de Gestin de inversiones a emisoras de certificados burstiles fiduciarios indizados que no
busquen explcitamente rendimientos mayores a los del ndice, activo financiero o parmetro de
referencia o bien, de certificados burstiles fiduciarios cuyo fin primordial sea la inversin en Valores y
cuyo patrimonio est invertido mayoritariamente en Valores, en promedio de los ltimos seis meses,
durante la vigencia de la emisin estarn obligados a:
(4)
I. Establecer polticas de inversin y operacin conforme a las cuales se invertir el patrimonio
fideicomitido, en trminos de lo previsto en el Anexo 5 Bis de las presentes disposiciones. Dichas
polticas debern determinar si las inversiones resultan razonables para el fideicomiso, as como
tomar en cuenta, la administracin de potenciales conflictos de inters o, en su caso, la inexistencia
de estos. Las polticas de inversin y operacin debern ser autorizadas por el consejo de
administracin, rgano equivalente o persona encargada de la administracin.
(4)
II. Analizar y evaluar el resultado de la gestin del fideicomiso a travs de la inversin en los activos o
la realizacin de operaciones que le permitan replicar el ndice, activo financiero o parmetro
de referencia.
(4)
III. Dictar las medidas que se requieran para que se cumpla con el prospecto de colocacin.
(4)
IV. Revelar en su pgina de la red electrnica mundial denominada Internet la informacin a que
alude la fraccin VIII del Anexo 5 Bis de las presentes disposiciones.
Captulo IV
Comercializacin o promocin y Ejecucin de operaciones
Artculo 14.- Las Entidades financieras que proporcionen servicios de Comercializacin o promocin
de Valores debern proporcionar a sus clientes al momento de formular las recomendaciones, al menos
la informacin relativa al perfil del Valor o, en su caso, Instrumento financiero derivado, enumerando
tanto los beneficios potenciales, as como sus riesgos, costos y cualquier otra advertencia que deba
conocer el cliente, conforme a lo que se menciona en el Anexo 7 de estas disposiciones.
En caso de entregar fsicamente o por cualquier medio informacin sobre los Productos financieros
objeto de las recomendaciones generalizadas, debern considerar la informacin previamente
autorizada por el comit responsable del anlisis de los Productos financieros o bien, cumplir con lo
previsto en las polticas y lineamientos establecidos al efecto por dicho comit y debern incluir como
mnimo, en su caso, el prospecto de informacin o colocacin sobre los Valores o cualquier otro
documento autorizado por la Comisin conforme a las disposiciones aplicables, o bien, indicarse en qu
lugar podran ser consultados por el cliente.
Artculo 15.- Las Entidades financieras que pretendan prestar el servicio de Ejecucin de operaciones,
con anterioridad a la contratacin del servicio con el cliente, salvo que se adquieran los Valores o
instrumentos a que se refiere el Anexo 6 de estas disposiciones, debern acreditar que:
I. Advirtieron al cliente que las operaciones solicitadas no provendran de una recomendacin en

trminos de lo previsto por el artculo 5 de estas disposiciones, hicieron de su conocimiento los
riesgos inherentes a este tipo de Servicio de inversin no asesorado y que por lo tanto, sera el
cliente mismo el responsable de verificar que los Valores o Instrumentos financieros derivados sean
acordes con sus objetivos de inversin as como evaluar sus riesgos inherentes. Asimismo, debern
sealar claramente las diferencias entre la Ejecucin de operaciones y los Servicios de inversin
asesorados, y
II. El cliente reiter la solicitud de contratar este servicio, con posterioridad a la realizacin de los
actos sealados en la fraccin anterior.
Para acreditar lo descrito en las fracciones I y II anteriores, no ser suficiente la mera suscripcin del
contrato respectivo, por lo que tales circunstancias debern hacerse constar ya sea de manera escrita o
verbal o a travs de medios electrnicos, digitales o magnticos y conservarse por las Entidades
financieras en el expediente del propio cliente.
Adicionalmente, las Entidades Financieras podrn prestar a travs de la misma cuenta, el servicio de
Comercializacin o promocin a aquellos clientes que hayan contratado el servicio de Ejecucin
de operaciones, siempre y cuando identifiquen claramente las operaciones que provienen de una
instruccin del cliente de aquellas cuyo origen fue la Comercializacin o promocin, conforme a lo
previsto por la fraccin V del Anexo 11 de estas disposiciones.
Artculo 16.- Las Entidades financieras para proporcionar el servicio de Ejecucin de operaciones
cuando el cliente a su vez haya contratado a un Asesor en inversiones o a cualquier otra entidad
financiera que le formule recomendaciones sobre Valores o Instrumentos financieros derivados,
debern recabar de sus clientes una carta en el formato contenido en el Anexo 1, Apartado B de estas
disposiciones para poder asumir que el cliente es un Cliente sofisticado. Lo anterior, sin perjuicio de las
responsabilidades a que se encuentra sujeto el Asesor en inversiones en la prestacin de sus servicios.
Adicionalmente, en el momento de la contratacin, debern advertir al cliente que en ningn caso la

Entidad financiera ser responsable de las recomendaciones que le formule dicho Asesor o entidad
financiera que le formule recomendaciones sobre Valores o Instrumentos financieros derivados. Lo
anterior, sin menoscabo de lo establecido en el tercer prrafo del artculo 226 de la Ley del Mercado de
Valores.
Artculo 17.- Las Entidades financieras que se encuentren proporcionando Servicios de inversin no
asesorados que deseen proporcionar recomendaciones sobre Valores o instrumentos distintos de los
sealados en el Anexo 6 de estas disposiciones a clientes que no sean Clientes sofisticados, estarn
obligadas a informarles que para poder proporcionar dichas recomendaciones debern contratar el
servicio de Asesora de inversiones.
Artculo 18.- Las Entidades financieras podrn celebrar con sus clientes contratos que prevean la
prestacin tanto de Servicios de inversin asesorados como no asesorados.
En este caso, estarn obligadas a identificar las operaciones que se realicen al amparo de la prestacin
de los Servicios de inversin asesorados de aquellas que fueron instruidas por el cliente respectivo en
trminos de la fraccin V del Anexo 11 de estas disposiciones.
Se presumir que todas las operaciones realizadas al amparo de los contratos a que se refiere este
artculo, fueron producto de los Servicios de inversin asesorados, salvo si se demuestra de manera
explcita lo contrario.
Previo a la ejecucin de una instruccin del cliente que no provenga de los Servicios de inversin
asesorados, las Entidades financieras debern advertirle que dicha operacin se realizar al amparo del
servicio de Ejecucin de operaciones. En cualquier caso, las Entidades financieras debern dejar
evidencia de que el propio cliente fue quien instruy la operacin y conservar dicho documento como
parte integrante del expediente del cliente de que se trate.
Las Entidades financieras debern observar la normatividad que se prevea en estas disposiciones,
correspondiente a cada uno de los Servicios de inversin que presten con motivo de la celebracin de
los contratos a que se refiere este artculo.
TTULO SEGUNDO
De las responsabilidades de los rganos sociales
Captulo nico
Artculo 19.- El consejo de administracin de las Entidades financieras, u rgano equivalente o persona
encargada de la administracin tratndose de los Asesores en inversiones que sean personas morales,
deber aprobar las polticas y lineamientos para que las propias Entidades financieras y Asesores en
inversiones:
I. Realicen la evaluacin necesaria para determinar los perfiles de sus clientes;
II. Lleven a cabo el anlisis de los Productos financieros para ser ofrecidos a sus clientes, a fin de
determinar su perfil, tomando en cuenta tanto su complejidad como del Servicio de inversin
asesorado a proporcionar;
III. Cumplan con la evaluacin de la razonabilidad de las recomendaciones u operaciones en Servicios

de inversin asesorados, y
IV. Definan los parmetros de actuacin a ser observados por las personas que proporcionen Servicios
de inversin, que al menos debern contener:
a) Lmites en la compra o venta de Valores a que se refieren el Apartado A del Anexo 13 de estas
disposiciones, y
b) La relacin adecuada entre los diferentes plazos promedio de vencimiento de los Valores y las
necesidades de liquidez del cliente.
V. Difundan a sus clientes la informacin relativa a los Productos financieros que ofrezcan, las
actividades y servicios que presten, as como las comisiones cobradas.
Tratndose de Asesores en inversiones que sean personas fsicas, debern documentar las polticas y
lineamientos que al efecto definan sobre los aspectos a que alude este artculo.
Las polticas y lineamientos a que se refieren las fracciones I a IV, as como sus modificaciones debern
presentarse a la Comisin, en un plazo de diez das hbiles contado a partir de la aprobacin por el
consejo de administracin, rgano equivalente o persona encargada de la administracin o bien, una
vez que se encuentren definidas y documentadas por el Asesor en inversiones que sea persona fsica; la
Comisin podr ordenar correcciones en cualquier tiempo cuando no se ajusten a estas disposiciones.
Adicionalmente, las polticas y lineamientos podrn establecer que la evaluacin a que se refiere el
artculo 4, primer prrafo y Anexo 3 de las presentes disposiciones, deber realizarse a travs de
entrevistas o cuestionarios, que aseguren un conocimiento razonable de los clientes. Para tal efecto, en
las citadas polticas y lineamientos se debern establecer sus caractersticas y que sern aplicados por la
propia Entidad financiera o por el Asesor en inversiones, quien ser responsable de su obtencin,
utilizacin e interpretacin.
Artculo 20.- Las Entidades financieras debern contar con un comit responsable del anlisis de los
Productos financieros. Tratndose de instituciones de crdito y casas de bolsa, los miembros de este
comit debern ser independientes de las reas de estructuracin, sin perjuicio de que los funcionarios
de estas puedan acudir a sus sesiones con voz pero sin voto. El comit estar encargado de realizar las
funciones que se detallan en el Anexo 8 de estas disposiciones y deber apoyarse en la unidad para la
administracin integral de riesgos u otras reas tcnicas de la Entidad financiera, segn la naturaleza de
la funcin a desempear.
El comit responsable del anlisis de los Productos financieros estar obligado a contar con minutas
circunstanciadas de cada una de sus sesiones, en las que se incorporen los comentarios sealados por los
asistentes, as como las presentaciones, anlisis o anexos correspondientes que hayan servido de base
para la discusin y toma de acuerdos, y estar firmadas por los asistentes.
La documentacin sealada en el prrafo anterior, deber ser conservada por lo menos cinco aos y
mantenerse a disposicin de la Comisin.
Tratndose de Asesores en inversiones que sean personas morales, no estarn obligados a contar con el
comit responsable del anlisis de los Productos financieros a que alude este artculo, pero debern
tener un rgano equivalente que asuma dichas funciones, o bien, designar a una persona responsable de
llevar a cabo las actividades que se sealan en el Anexo 8 de estas disposiciones.
El rgano equivalente o la persona responsable en sustitucin del comit responsable del anlisis de los
Productos financieros, debern documentar e informar oportunamente de las decisiones tomadas,
conservando las presentaciones, documentos o informacin que les haya servido de base para el anlisis
y toma de decisiones, y estar firmadas por el responsable de la supervisin del cumplimiento de las
presentes disposiciones.
Los Asesores en inversiones que sean personas fsicas debern llevar a cabo las actividades que se
sealan en el Anexo 8, fracciones II a VI y segundo prrafo de las presentes disposiciones. Lo anterior,
sin perjuicio de que debern elaborar y establecer las polticas, lineamientos, condiciones, mecanismos,
procedimientos o criterios que se sealan en los artculo 5, quinto prrafo, 6, 8, 10, 19, 25 y 43, as
como Anexo 13, Apartado E de estas disposiciones.
Artculo 21.- Las Entidades financieras debern contar con una persona responsable de supervisar el
cumplimiento de las presentes disposiciones, quien ser designada por el consejo de administracin.
Asimismo, deber tener independencia, recursos, conocimientos y experiencia necesarios para el
desempeo de sus funciones, as como acceso a toda la informacin relacionada con los Servicios de
inversin, sin que en ningn caso pueda participar en su prestacin o en la estructuracin de Productos
financieros.
La persona responsable de supervisar el cumplimiento de las disposiciones en materia de Servicios de

inversin, deber reportarle el ejercicio de sus funciones al consejo de administracin, en su caso, a
travs del comit de auditora que tenga constituido la Entidad financiera en trminos de las
disposiciones que les son aplicables. Adicionalmente, podr auxiliarse de otras personas para la
realizacin de sus funciones, siempre y cuando cuenten con la experiencia y conocimientos adecuados.
Las remuneraciones de las personas a que se refiere el presente artculo, debern determinarse de tal
forma que no se comprometa su independencia.
La persona responsable a que se refiere este artculo tendr adems de las funciones que le sean
encomendadas por el consejo de administracin, aquellas que se contienen en el Apartado A del Anexo
9 de estas disposiciones.
En el caso de sociedades operadoras de fondos de inversin y sociedades distribuidoras de acciones de

fondos de inversin, las funciones a que se refiere el presente artculo podrn ejercerse por el contralor
normativo, quien tendr acceso a toda la informacin relacionada con los Servicios de inversin o bien,
por la persona que designen para tal efecto siempre y cuando cumpla con lo previsto en este artculo.
Tratndose de Asesores en inversiones que sean personas morales, conforme a lo que se prev en su
manual de conducta debern contar con una persona responsable de llevar a cabo las actividades que se
sealan en el Anexo 9 de estas disposiciones, la cual deber tener acceso a toda la informacin
relacionada con la prestacin de los Servicios de inversin asesorados.
Artculo 22.- Tratndose de Servicios de inversin asesorados, las Entidades financieras debern contar
con una persona encargada de supervisar el cumplimiento de las disposiciones aplicables a dichos
servicios, quien deber cumplir con al menos, los mismos requisitos que la persona a que se refiere el
artculo 21 de estas disposiciones, pudiendo ser la misma persona.
La persona responsable de supervisar el cumplimiento de las disposiciones aplicables a los Servicios de

inversin asesorados, tendr las funciones que le encomiende el consejo de administracin de las
Entidades financieras, pero al menos deber cumplir con aquellas establecidas en el Apartado B del
Anexo 9 de estas disposiciones.
Las personas referidas en el presente artculo y el artculo 21 anterior, en su caso, debern presentar al
consejo de administracin a travs del comit de auditora, en su caso, de las propias Entidades
financieras as como a la Comisin, un reporte del ejercicio de sus funciones que contenga los
principales hallazgos. Este reporte deber ser entregado a la Comisin semestralmente, a ms tardar a
los veinte das hbiles siguientes contados a partir de la presentacin al consejo de administracin de
dicho reporte.
Tratndose de sociedades operadoras de fondos de inversin y sociedades distribuidoras de acciones de

fondos de inversin, el contralor normativo podr ejercer las funciones a que se refiere el presente
artculo.
En todo caso, para el desempeo de las responsabilidades a que se refiere el presente artculo, el
contralor normativo podr auxiliarse del personal que determine.
Artculo 23.- Las casas de bolsa e instituciones de banca mltiple debern incluir en su Sistema de
remuneracin criterios tendientes a propiciar que las personas sujetas a este, acten con base en el
inters de sus clientes, para lo cual debern prever elementos que incidan negativamente en el monto
de las remuneraciones extraordinarias cuando causen un dao a sus clientes por dolo o negligencia.
El Sistema de remuneracin de las casas de bolsa e instituciones de banca mltiple, deber determinar
que las remuneraciones ordinarias y extraordinarias no propicien o privilegien la venta de algn Valor o
Instrumento financiero derivado o la celebracin de alguna operacin en particular, en detrimento de
otros Valores, Instrumentos financieros derivados u operaciones de naturaleza similar.
Adicionalmente, en el Sistema de remuneracin de las casas de bolsa e instituciones de banca mltiple

se deber prohibir que las remuneraciones ordinarias o extraordinarias de las personas sujetas a aquel
que proporcionen Servicios de inversin asesorados se vinculen de manera preponderante ya sea directa
o indirectamente a los ingresos recibidos por colocar o distribuir Valores o por realizar o ejecutar
operaciones, con independencia de si se trata de una casa de bolsa o institucin de banca mltiple.
Tratndose de sociedades operadoras de fondos de inversin o sociedades distribuidoras de acciones de

fondos de inversin debern contar con normas relativas a su sistema de remuneracin, el cual deber
establecer criterios tendientes a propiciar que las personas sujetas a este, acten con base en el inters
de sus clientes, para lo cual debern prever elementos que incidan negativamente en el monto de las
remuneraciones extraordinarias que puedan causar algn dao a sus clientes por dolo o negligencia.
El sistema de remuneracin de las sociedades operadoras de fondos de inversin o sociedades

distribuidoras de acciones de fondos de inversin, deber determinar que las remuneraciones ordinarias
y extraordinarias no propicien o privilegien la venta de algn valor o la celebracin de alguna operacin
en particular, en detrimento de otros valores u operaciones de naturaleza similar.
TTULO TERCERO
De las obligaciones, prohibiciones, conflictos de inters
y conducta de negocios
Captulo I
De las obligaciones
(3)
Artculo 24.- De manera previa a la prestacin de los Servicios de inversin, las Entidades
financieras y los Asesores en inversiones debern proporcionar a sus clientes potenciales, en formato
estandarizado y lenguaje claro, una gua de Servicios de inversin que describa los servicios que pueden
ofrecerles, as como las caractersticas y diferencias entre cada uno, o bien sealar la pgina electrnica
de la red mundial denominada Internet donde podrn consultar dicha gua. En ambos casos debern
dejar constancia de haber proporcionado la informacin a los clientes. La gua deber incluir la
informacin que se especifica en el Anexo 10 de las presentes disposiciones.
(4)
Los Asesores en inversiones debern revelar en la gua a que hace referencia el prrafo anterior, as
como en su publicidad, propaganda e informacin dirigida al pblico en general y a sus clientes
potenciales, el nmero de folio de inscripcin en el registro de Asesores en inversiones asignado por la
Comisin y la advertencia respecto a que la Comisin supervisa exclusivamente la prestacin de
servicios de administracin de cartera de valores cuando se tomen decisiones de inversin a nombre y
por cuenta de terceros, as como los servicios consistentes en otorgar asesora de inversin en Valores,
anlisis y emisin de recomendaciones de inversin de manera individualizada, por lo que carece de
atribuciones para supervisar o regular cualquier otro servicio que proporcionen los Asesores en
inversiones.
(4)
Asimismo debern informar que la inscripcin en el registro de Asesores en inversiones que lleva la
Comisin en trminos de la Ley del Mercado de Valores, no implica el apego de los Asesores en
inversiones a las disposiciones aplicables en los servicios prestados, ni la exactitud o veracidad de la
informacin proporcionada.
Adicionalmente, las Entidades financieras y los Asesores en inversiones al momento de contratar con
sus clientes la prestacin de los Servicios de inversin asesorados, debern sealar el nombre e
informacin de contacto de la persona que los proporcionar. Cualquier sustitucin de dicha persona o
la modificacin a la referida informacin deber ser hecha del conocimiento del cliente conforme a los
medios pactados. En cualquier caso, las Entidades financieras y los Asesores en inversiones debern
documentar si la sustitucin fue a solicitud del cliente.
Artculo 25.- Las Entidades financieras y los Asesores en inversiones que sean personas morales estarn
obligados a implementar y divulgar entre su personal que proporciona Servicios de inversin,
mecanismos y procedimientos para la difusin de informacin relacionada con estos. Tratndose de
Asesores en inversiones que sean personas fsicas, debern definir y documentar previamente los
criterios que utilizarn para la difusin de informacin sobre los Servicios de inversin que proporciona.
Adicionalmente, las Entidades financieras y Asesores en inversiones debern mantener listas

actualizadas de todos los clientes a los que les proporcionen Servicios de inversin, precisando el
nmero de cuenta y el tipo de servicio que se presta con respecto a ella, as como el tipo de cliente, y
mantenerlas a disposicin de la Comisin.
(4)
Cuando las Entidades financieras o sus apoderados para celebrar operaciones con el pblico o sus
empleados proporcionen informacin para la contratacin de servicios con una entidad financiera del
exterior del mismo tipo, debern llevar un registro de dichos clientes, as como contar con
procedimientos documentados para ello. Tales procedimientos debern incluirse en las polticas y
lineamientos de difusin de informacin a que hace referencia la fraccin V del artculo 19 de estas
disposiciones.
Los mecanismos y criterios a que se refiere el primer prrafo de este artculo, debern considerar la
integracin de las mencionadas listas de clientes, a fin de determinar si se les distribuirn los Reportes
de anlisis, as como los responsables de su elaboracin; la periodicidad para la divulgacin de
informacin; informacin diferenciada por tipo de Servicio de inversin; la obligacin de difundir de
manera simultnea la informacin para todos los miembros de determinada lista y los administradores
de la informacin.
(3)
Artculo 26.- Las Entidades financieras que presten el servicio de Asesora de inversiones o bien,
aquellas que presten el servicio de Comercializacin o promocin, debern proporcionar a sus clientes
las recomendaciones, as como la informacin a que hace referencia el cuarto prrafo del artculo 5 de
estas disposiciones, de manera escrita o verbal y hacerlas constar en medios electrnicos o digitales.
Adicionalmente, para todos los Servicios de inversin debern conservar en registro electrnico, digital
o magntico, la totalidad de los originales de los documentos respectivos, grabaciones de voz o
cualquier otro medio en los que se contengan las recomendaciones formuladas, informacin
proporcionada e instrucciones de sus clientes. Los archivos antes mencionados debern conservarse por
las Entidades financieras durante un plazo de cuando menos cinco aos como parte integrante de su
contabilidad.
Los Asesores en inversiones debern conservar, durante un plazo de cuando menos cinco aos, en
(4)
medios electrnicos o fsicos, las recomendaciones formuladas, as como la informacin proporcionada

sobre los Servicios de inversin y Productos financieros que ofrezcan. Adicionalmente, podrn hacer
uso de bitcoras tratndose de recomendaciones formuladas e informacin proporcionada a travs de
comunicaciones verbales o telefnicas.
Asimismo, las Entidades financieras o Asesores en inversiones debern obtener la autorizacin del
cliente para grabar su voz o la de la persona facultada en el contrato respectivo para instruir la
celebracin de operaciones, a travs de medios de telecomunicacin en los que se utilice la voz.
El registro a que se refiere el presente artculo deber contener la informacin que se detalla en el
Anexo 11 de estas disposiciones.
Artculo 27.- Las Entidades financieras y Asesores en inversiones debern precisar en el documento
que conste la contratacin de Servicios de inversin si se trata de Asesora de inversiones, Gestin de
inversiones o Ejecucin de operaciones, segn resulte aplicable.
Artculo 28.- Las Entidades financieras que realicen o ejecuten operaciones al amparo de cualquier
Servicio de inversin, estarn obligadas a elaborar, o bien poner a disposicin del cliente, segn los
medios pactados con este ltimo, un comprobante de cada operacin realizada o ejecutada que
contenga los elementos que permitan identificar la orden o instruccin respectiva.
Las Entidades financieras debern elaborar y, en su caso, entregar el comprobante a ms tardar el

primer da hbil siguiente a aquel en que las propias Entidades financieras hayan realizado o ejecutado
la operacin o, en su caso, cuando la Entidad financiera reciba la confirmacin de un tercero que le
haya auxiliado en la realizacin o ejecucin de la operacin de que se trate.
(4)
Los Asesores en inversiones que reciban instrucciones y que transmitan las rdenes correspondientes
a los intermediarios del mercado de valores o instituciones financieras del exterior del mismo tipo para
la celebracin de operaciones con valores, al amparo del mandato a que se refiere el artculo 226,
fraccin I de la Ley del Mercado de Valores, estarn obligados a identificar dichas instrucciones y
rdenes, as como a mantener un registro electrnico o por escrito que contenga la informacin que se
detalla en el Anexo 11 de estas disposiciones. Adicionalmente, debern acreditar que advirtieron al
cliente que las operaciones solicitadas por los propios clientes no provendran de una recomendacin en
trminos de lo previsto por el artculo 5 o 5 Bis de estas disposiciones, que hicieron de su conocimiento
los riesgos derivados de este tipo de operaciones y que por lo tanto, sera responsabilidad del propio
cliente verificar que los Valores o Instrumentos financieros derivados sean acordes con sus objetivos de
inversin, as como evaluar sus riesgos inherentes.
La informacin y documentacin a que se refiere el presente artculo deber mantenerse a disposicin

de la Comisin.
(3)
Artculo 29.- Las Entidades financieras estarn obligadas a grabar o documentar, as como a
conservar, toda comunicacin verbal o escrita que mantengan con sus clientes, al momento de la
prestacin de los Servicios de inversin y la realizacin de las transacciones, en su caso, as como a
mantenerla a disposicin de la Comisin.
Artculo 30.- Las Entidades financieras o los Asesores en inversiones, debern poner a disposicin de
sus clientes, cuando as se lo soliciten, la totalidad de los documentos contenidos en sus expedientes;
tratndose de la documentacin proporcionada por la Entidad financiera o el Asesor en inversiones
durante la prestacin de cualquier Servicio de inversin, esta deber ponerse a disposicin de los
clientes igualmente cuando as lo soliciten, salvo que sean los clientes sealados en las fracciones I a V
del artculo 2 de las presentes disposiciones.
Artculo 31.- Las Entidades financieras o los Asesores en inversiones que utilicen la red electrnica
mundial denominada Internet para divulgar informacin sobre sus Productos financieros y Servicios de
inversin, debern observar los estndares de integridad y calidad en la presentacin de la informacin
que se establecen en el Anexo 12 de estas disposiciones.
Tratndose de la publicidad y propaganda relativa a fondos de inversin que las sociedades operadoras
de fondos de inversin y sociedades y entidades que proporcionen los servicios de distribucin de
acciones de fondos de inversin, f divulguen a travs de la red electrnica mundial denominada
Internet en trminos de lo previsto por este artculo, adicionalmente debern dar cumplimiento a lo
dispuesto en las Disposiciones de carcter general aplicables a los fondos de inversin y a las personas
que les presten servicios, publicadas en el Diario Oficial de la Federacin el 24 de noviembre de 2014,
o las que las sustituyan.
Captulo II
De las prohibiciones
Artculo 32.- Las Entidades financieras no podrn celebrar contratos de intermediacin burstil o de
administracin de valores en los que sean cotitulares de las cuentas de sus clientes:
I. Los apoderados para celebrar operaciones con el pblico y operadores de bolsa de las propias
Entidades financieras, y
II. Los Asesores en inversiones que proporcionen sus servicios a los clientes de dichas Entidades
financieras.
Artculo 33.- Las Entidades financieras o los Asesores en inversiones tendrn prohibido realizar
cualquiera de las actividades siguientes, salvo que el cliente haya contratado con ellos el servicio de
Asesora de inversiones:
I. Proporcionar elementos de opinin o juicios de valor respecto de Productos financieros, en relacin

con el cliente de que se trate;
II. Utilizar expresiones o trminos, que inviten al cliente de que se trate a tomar decisiones de
inversin respecto de Productos financieros, o
III. Emplear vocablos o expresiones en la informacin que proporcionen, relativa a Productos

financieros, como la mejor opcin en inters del cliente de que se trate, o bien, aquella que pudiera
satisfacer sus necesidades de inversin en particular.
Artculo 34.- Las Entidades financieras que acten como Lderes colocadores, miembros del sindicato
colocador o participen en la distribucin de los Valores, no podrn realizar o ejecutar operaciones por
cuenta propia respecto de Valores objeto de oferta pblica, cuando durante el periodo de dicha oferta
existan instrucciones u rdenes de sus clientes pendientes de realizar o ejecutar sobre los mismos
Valores, salvo que tales operaciones se realicen en igualdad de condiciones, o bien, se trate de subastas
en las que no pueda tener acceso el gran pblico inversionista de manera directa.
Artculo 35.- Las Entidades financieras que realicen o ejecuten operaciones en ofertas pblicas iniciales
de Valores por cuenta de sus clientes, no podrn asignarles los Valores a un precio distinto de aquel
sealado en la oferta pblica inicial de que se trate, salvo que se trate de ofertas de Valores emitidos o
garantizados por los Estados Unidos Mexicanos, as como los emitidos por el Banco de Mxico.
Tampoco podrn obtener un ingreso derivado del diferencial entre la tasa determinada por la Emisora y
la acordada con el cliente. Lo anterior, sin perjuicio de la comisin previamente pactada con el cliente.
Captulo III
De los conflictos de inters
(3)
Artculo 36.- Las Entidades financieras, a travs de su consejo de administracin u rgano
equivalente o persona encargada de la administracin, en este ltimo caso tratndose de los Asesores en
inversiones, debern aprobar polticas y lineamientos sobre la prestacin de Servicios de inversin para
evitar en general la existencia de conflictos de inters.
Los Asesores en inversiones debern incluir en dichas polticas y lineamientos al menos los elementos
(3)
que se sealan en el Apartado A, fraccin II del Anexo 13 de las presentes disposiciones.

Adicionalmente, en caso de Asesores en inversiones que no sean independientes, debern considerar
los supuestos a que se refiere el Apartado A, fraccin I, de dicho Anexo 13.
(3)
Las polticas y lineamientos a que se refieren los dos prrafos anteriores, debern contener los
elementos mnimos que se sealan en el Apartado B del citado Anexo 13. En el caso de sociedades
operadoras de fondos de inversin, distribuidoras de acciones de fondos y Asesores en inversiones, estas
polticas debern contenerse en el manual de conducta que en trminos de las disposiciones aplicables
elaboren.
Cuando las Entidades financieras o Asesores en inversiones se ubiquen en cualquiera de los supuestos
(3)
contenidos en el Apartado A del Anexo 13 de estas disposiciones, y no cuenten con las polticas y
procedimientos sealados en este artculo, o no se apeguen a estas, se considerar que incurrieron en un
conflicto de inters.
Adicionalmente, se presumir que incurrieron en un conflicto de inters, salvo prueba en contrario,

(3)
cuando encontrndose en los supuestos del Apartado A del Anexo 13 de estas disposiciones, realicen
recomendaciones, consejos o sugerencias o lleven a cabo operaciones que no sean razonables, o bien,
proporcionen informacin falsa o engaosa, percibiendo un ingreso, comisin o cualquier otra
contraprestacin por dichas actividades.
(3)
Asimismo, se considerar que las Entidades financieras incurrieron en un conflicto de inters cuando
ejecuten operaciones al amparo del servicio de Ejecucin de operaciones, respecto de las cuales exista
evidencia de haber proporcionado al cliente recomendaciones, consejos o sugerencias que hubieren
actualizado cualquiera de los supuestos establecidos en el Apartado A del Anexo 13 de estas
disposiciones. Adems de cumplir con las polticas y lineamientos para evitar conflictos de inters, las
Entidades financieras o Asesores en inversiones que se ubiquen en cualquiera de los supuestos a que se
refiere el Apartado A del Anexo 13 de estas disposiciones, debern informarlo al cliente con
anterioridad a llevar a cabo las recomendaciones u operaciones que implicaran la prestacin del
Servicio de inversin de que se trate y, en su caso, informar la comisin que se reciba por la distribucin
del Valor y que sea pagado por un tercero, y mantener todo ello a disposicin de la Comisin.
Artculo 37.- Las Entidades financieras o Asesores en inversiones que no sean independientes estarn
obligados a diversificar entre sus propios clientes las emisiones de Valores en las que acten ya sea con
el carcter de Lder colocador o como miembros del sindicato colocador o bien, participen en su
distribucin. Se entender que las Entidades financieras o Asesores en inversiones que no sean
independientes no diversificaron la emisin cuando actualicen cualquiera de los supuestos sealados en
el Apartado C del Anexo 13 de estas disposiciones, considerndose adems que incurrieron en un
conflicto de inters.
Artculo 38.- Se entender que las Entidades financieras o Asesores en inversiones que no sean
independientes incurrieron en un conflicto de inters, diferentes de los sealados en los artculos 36 y
37 anteriores, cuando actualicen cualquiera de los supuestos siguientes, ya sea de manera individual o
conjunta:
I. Proporcionen Servicios de inversin asesorados respecto de instrumentos de capital que puedan

considerarse para efectos de la integracin de capital, en trminos de las Disposiciones de carcter
general aplicables a las instituciones de crdito publicadas en el Diario Oficial de la Federacin el 2
de diciembre de 2005 y sus respectivas modificaciones, en caso de que la emisora de dichos
instrumentos forme parte del mismo Consorcio o Grupo empresarial al que pertenezca la casa de
bolsa, institucin de crdito, sociedad operadora de fondos de inversin, sociedad distribuidora de
acciones de fondos de inversin o Asesor en inversiones que no sea independiente, o
II. Obtengan para s, para un cliente o cualquier tercero, un beneficio financiero o evite una prdida,
en perjuicio o detrimento de los intereses de sus clientes.
III. Proporcionen Servicios de inversin asesorados respecto de Valores objeto de oferta pblica que
hayan sido emitidos por la propia institucin de crdito o casa de bolsa o por Emisoras que formen
parte del mismo Grupo Financiero, Grupo Empresarial o Consorcio que la institucin de crdito,
casa de bolsa, sociedad operadora de fondos de inversin, sociedad distribuidora de acciones de
fondos de inversin o Asesor en inversiones que no sea independiente, y que resulten en una
tenencia entre los clientes de la propia Entidad financiera o Asesor en inversiones que no sea
independiente, que exceda del veinte por ciento del total de la emisin, salvo que se trate de
Clientes sofisticados, a los que la Entidad financiera o Asesor en inversiones que no sea
independiente, les est prestando el servicio de Asesora en inversiones.
Los supuestos a que se refiere este artculo, as como aquellos establecidos en los artculos 36 y 37
anteriores, podrn actualizarse cuando las Entidades financieras mencionadas acten directamente o a
travs de vehculos tales como fideicomisos.
Artculo 39.- Sin perjuicio de las obligaciones establecidas en el presente Captulo y con el objeto de
garantizar la adecuada proteccin de sus clientes, las Entidades financieras y Asesores en inversiones
que presten Servicios de inversin, debern contar con reas de negocio para la prestacin de los
Servicios de inversin, separadas e independientes de las dems reas de negocios, en las que estn
identificadas las funciones, polticas, procedimientos y personal correspondiente.
Captulo IV
De la conducta de negocios
Artculo 40.- Se considerar contrario a un sano uso o prctica burstil, que aquellos empleados o
personal a quienes las Entidades financieras o los Asesores en inversiones hayan otorgado algn cargo,
mandato, comisin o cualquier otro ttulo jurdico para la realizacin o ejecucin de sus operaciones
relacionados con los Servicios de inversin, o las personas fsicas que se desempeen como Asesores en
inversiones, actualicen cualquiera de los supuestos siguientes:
I. Revelen a los clientes informacin que induzca al error o falsa, siempre y cuando exista dolo o
negligencia, relacionada con:
a) Las caractersticas o riesgos de un Producto financiero o de los Servicios de inversin;
b) Los reportes de rendimientos de los Productos financieros;
c) Las comisiones, contraprestaciones, precios o tasas en relacin con la operacin de Productos

financieros;
d) El desempeo de Valores, Instrumentos financieros derivados o Estrategias de inversin, o

bien, con estimaciones respecto de los rendimientos futuros;
e) Las aportaciones adicionales y desembolsos que un cliente pudiera estar obligado a realizar al
invertir en un Valor o Instrumento financiero derivado;
f) Las valuaciones de los Valores o Instrumentos financieros derivados;
g) La calidad crediticia de un Valor o contraparte de un Instrumento financiero derivado;
h) Los conflictos de inters en la prestacin de Servicios de inversin;
i) La liquidez de los Valores, o
j) Los requisitos que conforme a las disposiciones aplicables sean necesarios para realizar o
ejecutar operaciones con Valores o Instrumentos financieros derivados.
II. Acten en contra del inters del cliente, o
III. Manipulen, modifiquen, alteren o induzcan cambios en los resultados de la evaluacin del cliente o
del anlisis del Producto financiero.
Artculo 41.- Se considerar contrario a un sano uso o prctica burstil, que las Entidades financieras
que tengan celebrados con sus clientes contratos de los referidos en el artculo 18 de las presentes
disposiciones, no den cabal cumplimiento a las normas contenidas en dicho artculo para la
identificacin y realizacin de operaciones que no provengan de Servicios de inversin asesorados.
Adicionalmente, se considerar contrario a un sano uso o prctica burstil que las Entidades financieras
o los Asesores en inversiones no cumplan con la poltica para la diversificacin de la cartera establecida
en trminos del artculo 6 de estas disposiciones. En el evento de que las instituciones de crdito, casas
de bolsa o los Asesores en inversiones que no sean independientes realicen operaciones provenientes de
recomendaciones, consejos o sugerencias, en su caso, que excedan los lmites mximos determinados
conforme a la poltica para la diversificacin de la cartera, se considerar que llevaron a cabo
operaciones que no son razonables, en contravencin a lo previsto por el artculo 189, tercer prrafo de
la Ley del Mercado de Valores.
La Comisin podr sancionar, acorde con lo previsto en los artculos 138, fraccin I, 370, fraccin V,
392, fraccin VII, inciso g) de la Ley del Mercado de Valores, as como 86, fraccin XIII, inciso e) de la
Ley de Fondos de Inversin y dems disposiciones legales aplicables, a las Entidades financieras o los
Asesores en inversiones que no cumplan con las mencionadas obligaciones.
TTULO CUARTO
De las comisiones e informacin en los estados de cuenta
Captulo nico
Artculo 42.- Las casas de bolsa, sociedades operadoras de fondos de inversin y sociedades o entidades
que proporcionen los servicios de distribucin de acciones de fondos de inversin, as como los Asesores
en inversiones solamente podrn cobrar las comisiones por concepto de los Servicios de inversin que
expresamente hayan convenido con el cliente de que se trate y siempre que hayan sido efectivamente
prestados.
Artculo 43.- El comit responsable del anlisis de los Productos financieros, rgano equivalente o
persona encargada de las casas de bolsa, de las sociedades operadoras de fondos de inversin y
sociedades o entidades que proporcionen los servicios de distribucin de acciones de fondos de
inversin, as como de los Asesores en inversiones, deber elaborar y aprobar previamente criterios para
establecer las comisiones que se pretendan cobrar por la prestacin de Servicios de inversin, as como
sus modificaciones incluyendo cualquier aumento, disminucin o cambio en la composicin o
naturaleza de estas. Dichos criterios debern estar basados en condiciones objetivas tales como tipos de
perfiles de inversin, operaciones efectuadas, as como su monto y frecuencia. Tales comisiones no
podrn comprometer la capacidad de los apoderados para realizar operaciones con el pblico para
actuar con base en el inters de sus clientes.
Tratndose de Asesores en inversiones que sean personas fsicas debern establecer y documentar
criterios para determinar las contraprestaciones por sus servicios y estar basados en las condiciones
objetivas a que alude este prrafo.
Los criterios a que hace referencia el presente artculo debern estar contenidos en los lineamientos
para difusin de informacin a que hace referencia la fraccin V del artculo 19 de las presentes
disposiciones.
(3)
Artculo 44.- Las casas de bolsa, sociedades operadoras de fondos de inversin y sociedades o
entidades que proporcionen los servicios de distribucin de acciones de fondos de inversin, as como
los Asesores en inversiones debern informar a sus clientes de manera previa a la prestacin de
cualquier Servicio de inversin, las comisiones o contraprestaciones que les cobrarn por estos,
asegurndose de diferenciarlas de las que provengan de algn otro servicio que proporcionen. La
divulgacin deber realizarse a travs de la gua de Servicios de inversin a que se refiere el artculo 24
de estas disposiciones y los conceptos de dichas comisiones debern ser consistentes con los que se den
a conocer a travs de estados de cuenta en trminos del Anexo 14, o bien, tratndose de sociedades
distribuidoras que se encuentren autorizadas por la Comisin para realizar nicamente las operaciones
a que se refiere el artculo 40 Bis, fracciones I y VI de la Ley de Fondos de Inversin, as como Asesores
en inversiones, a travs de los informes sobre las operaciones que entreguen a sus clientes en trminos
de lo sealado en las presentes disposiciones.
En la divulgacin de las comisiones deber incluirse al menos, lo siguiente:
I. La forma de clculo de las comisiones o, en su caso, contraprestaciones;
II. Los conceptos por los cuales se podran cobrar comisiones. En todo caso, deber especificarse si se
cobrara una comisin por el servicio de Asesora de inversiones o bien, por la realizacin de la
operacin. En todo caso, se deber detallar la base para el clculo de la comisin, y
III. El lmite mximo de las comisiones o contraprestaciones que podrn cobrar.
IV. Las comisiones que habrn de pactarse y se cobrarn a los clientes por la distribucin de acciones
de fondos de inversin u otros servicios relacionados, en trminos de lo previsto en los artculos
106, 107 y 108 de las Disposiciones de carcter general aplicables a los fondos de inversin y a las
personas que les prestan servicios, publicadas en el Diario Oficial de la Federacin el 24 de
noviembre de 2014, o las que la sustituyan. En todo caso, deber incluirse la referencia
correspondiente al prospecto de informacin al pblico inversionista.
Artculo 45.- Las casas de bolsa y sociedades distribuidoras de acciones de fondos de inversin as como
las entidades que proporcionen dicho servicio debern proporcionar a sus clientes, como parte de su
estado de cuenta, informacin respecto del estado que guardan las operaciones que hayan realizado o
ejecutado al amparo de los Servicios de inversin contratados. Dicha informacin deber contener las
especificaciones del Anexo 14 de estas disposiciones. Adicionalmente, las casas de bolsa y sociedades
distribuidoras de acciones de fondos de inversin as como las entidades que proporcionen dicho
servicio debern conservar al menos 5 aos la informacin que utilizaron para el clculo de los
rendimientos de las carteras de inversin.
Las casas de bolsa y sociedades distribuidoras de acciones de fondos de inversin as como las entidades
que proporcionen dicho servicio podrn proporcionar, previo acuerdo con el cliente, la informacin a
que se refiere el presente artculo de forma electrnica, para lo cual debern proveerle de forma
continua el acceso electrnico a dicha informacin.
(3)
Tratndose de sociedades operadoras de fondos de inversin, sociedades distribuidoras que se
encuentren autorizadas por la Comisin para realizar nicamente las operaciones a que se refiere el
artculo 40 Bis, fracciones I y VI de la Ley de Fondos de Inversin y Asesores en inversiones debern
proporcionar a sus clientes los informes sobre las posiciones de valores que mantengan de sus propios
clientes. Dichos informes debern contener las especificaciones sealadas en el Anexo 14 de las
presentes disposiciones. Los Asesores en inversiones, debern proporcionar los referidos informes a sus
clientes por lo menos de manera semestral.
TTULO QUINTO
De los Reportes de anlisis
Captulo nico
Artculo 46.- Las Entidades financieras o Asesores en inversiones que elaboren Reportes de anlisis
debern:
I. Contar con mecanismos de control para el adecuado manejo y flujo de informacin que se utilice
para la elaboracin de Reportes de anlisis sobre Valores o Instrumentos financieros derivados.
Para tal efecto, debern considerar, al menos:
a) La separacin fsica o el acceso restringido entre las reas de negocio y las encargadas de la
elaboracin de Reportes de anlisis, y
b) El establecimiento de medidas que procuren la confidencialidad de la informacin.
II. Evitar que las reas de negocios, influyan o ejerzan presiones sobre las actividades de las reas
responsables de la elaboracin de Reportes de anlisis;
III. Designar a las personas que habrn de revisar y aprobar los Reportes de anlisis con antelacin a su
divulgacin. En ningn caso, tal divulgacin podr estar sujeta a la revisin y aprobacin de las
reas de negocio;
IV. Contar con esquemas de remuneracin para los Analistas que aseguren su independencia y
objetividad. En ningn caso, las remuneraciones ordinarias o extraordinarias de los Analistas
debern estar basadas directamente en el resultado de los Servicios de inversin o en los ingresos de
la Entidad financiera, derivados de la celebracin de operaciones por parte de las reas de negocio
relacionadas con los Valores o Instrumentos financieros derivados materia de su Reporte de
anlisis, y
V. Elaborar lineamientos para la presentacin, aprobacin, distribucin y divulgacin de los Reportes

de anlisis que aseguren la independencia de opinin de los Analistas.
Los Analistas no podrn participar en las actividades a que se refiere el artculo 1 fraccin II de las
(4)
En la prestacin de Servicios de inversin, las Entidades financieras o Asesores en inversiones podrn
utilizar y en su caso difundir documentos que tengan caractersticas similares a los Reportes de Anlisis,
que hayan sido elaborados en el exterior por entidades extranjeras, siempre que dichas entidades se
encuentren autorizadas, reguladas y supervisadas por alguna autoridad con funciones equivalentes a las
de la Comisin y pertenezca a Estados que sean miembros designados del Consejo de la Organizacin
Internacional de Comisiones de Valores, o el organismo que lo sustituya. Dicha condicin deber
incluirse en las polticas a que hace referencia el artculo 19, fraccin V de este instrumento y los
mecanismos, procedimientos y criterios establecidos en el artculo 25, primer y segundo prrafos de
estas disposiciones, debern considerar lo anterior.
Artculo 47.- Las Entidades financieras o Asesores en inversiones que elaboren Reportes de anlisis
sobre una o varias Emisoras, Valores, Instrumentos financieros derivados o mercados, debern revelar
al pblico en dichos Reportes de anlisis, de manera clara y completa, cuando menos, la informacin
que se contiene en el Anexo 15 de estas disposiciones.
Artculo 48.- Las Entidades financieras o Asesores en inversiones que elaboren Reportes de anlisis,
debern contar con mecanismos de control que impidan que sus Analistas:
I. Elaboren Reportes de anlisis cuando ocupen un empleo, cargo o comisin en la Emisora o en

alguna de las personas que formen parte del Grupo empresarial o Consorcio al que esta pertenezca,
o bien, se hayan desempeado con alguno de esos cargos, dentro de los doce meses previos a la
divulgacin del Reporte de anlisis;
II. Emitan Reportes de anlisis cuando la Entidad financiera en la cual desempeen su empleo, cargo o
comisin o a la cual presten sus servicios, funja como Lder colocador o participe en una oferta
pblica inicial de Valores, desde la fecha en que comience la oferta y hasta cuarenta das naturales
posteriores al cruce en la bolsa de valores correspondiente. Tratndose de ofertas pblicas de
Valores ya colocados, la limitacin anterior ser desde la fecha de inicio de la oferta y hasta diez
das naturales posteriores al cruce en bolsa.
Las limitaciones sealadas en el prrafo anterior, no sern aplicables cuando existan eventos
relevantes, dentro de los plazos sealados en esta fraccin, que justifiquen cambiar el sentido de los
Reportes de anlisis emitidos con anterioridad a la fecha de inicio de las ofertas citadas, y
III. Realicen operaciones con Valores, directa o a travs de interpsita persona, con Valores objeto del
Reporte de anlisis, desde 30 das naturales anteriores a la fecha de emisin del Reporte de que se
trate, y hasta 10 das naturales posteriores a su fecha de distribucin.
Artculo 49.- Las Entidades financieras o Asesores en inversiones en ningn caso podrn garantizar el
sentido de sus Reportes de anlisis, para asegurar una futura relacin de negocios.
Artculo 50.- Las Entidades financieras o Asesores en inversiones debern conservar y mantener a
disposicin de la Comisin durante un plazo de cinco aos, los Reportes de anlisis que formulen, as
como la informacin que se utiliz para sustentarlos.
TTULO SEXTO
De la informacin peridica que se enviar a la Comisin
Captulo nico
Artculo 51.- Las Entidades financieras y los Asesores en inversiones que proporcionen Servicios de
inversin, debern enviar a la Comisin la informacin que se menciona en el presente captulo,
mediante su transmisin va electrnica, utilizando el SITI.
La informacin deber enviarse una sola vez y se recibir asumiendo que rene todas las caractersticas
requeridas, en virtud de lo cual no podr ser modificada; en todo caso en el SITI se generar un acuse
de recibo electrnico.
Una vez recibida la informacin ser revisada y de no reunir la calidad y caractersticas exigibles o ser
presentada de forma incompleta o fuera del plazo establecido para ello, se considerar como no
cumplida la obligacin de su presentacin y, en consecuencia, se proceder a la imposicin de las
sanciones correspondientes.
Las Entidades financieras y los Asesores en inversiones que proporcionen Servicios de inversin
notificarn mediante envo electrnico a la direccin cesiti@cnbv.gob.mx, dentro de los diez das
naturales siguientes a la fecha de la entrada en vigor del presente artculo, el nombre de la persona
responsable de proporcionar la informacin a que se refiere el presente captulo, en la forma que como
modelo se adjunta como Anexo 17 a las presentes disposiciones. Tratndose de Asesores en inversiones
que sean personas fsicas, debern enviar su propia informacin.
La sustitucin de la persona responsable, deber ser notificada a la propia Comisin en los trminos del
prrafo anterior, dentro de los 3 das hbiles siguientes al de la sustitucin.
(3)
Artculo 52.- Las Entidades financieras y los Asesores en inversiones que proporcionen Servicios de
inversin debern enviar a la Comisin la informacin que se indica en el Anexo 16 de las presentes
disposiciones, con la periodicidad sealada en el propio Anexo, dentro de los veinticinco das naturales
siguientes al cierre de los meses que corresponda.
Artculo 53.- Las Entidades financieras o Asesores en inversiones debern enviar a la Comisin, dentro
de los 25 das naturales siguientes al cierre de los meses de marzo, junio, septiembre y diciembre, la
informacin relativa a las Reclamaciones o acciones judiciales interpuestas en contra de la Entidad
financiera o Asesor en inversiones, en el formato que se contiene en el Apartado C del Anexo 9 de las
Artculo 54.- Las Entidades financieras que acten como Lder colocador o Participante en la
colocacin en oferta pblica de Valores, por cuenta de terceros, estarn obligadas a enviar a la Comisin
mediante su transmisin va electrnica utilizando el SITI, a ms tardar dentro de los 3 das hbiles
siguientes al de la liquidacin de la operacin de colocacin, el libro de inversionistas con las
asignaciones para la compra de Valores representativos de una deuda. Dicha informacin deber incluir
al menos el nmero de contrato o cuenta del cliente que adquiri los Valores indicando el nombre del
intermediario encargado de su colocacin, el tipo de cliente, el tipo de servicio que proporcion el
intermediario en dicha oferta pblica, nmero de ttulos solicitados, monto solicitado, tasa o precio
solicitado, nmero de ttulos asignados, monto asignado y tasa o precio asignado.
Adicionalmente, las Entidades financieras mencionadas debern identificar los contratos que
correspondan a: i) Personas relacionadas con ellas; ii) accionistas beneficiarios de ms del diez por
ciento del capital social de la emisora, o que ejerzan influencia significativa, control o poder de mando
en esta, y iii) los directivos o miembros del consejo de administracin de la emisora, que hayan
adquirido parte de tales Valores, conforme al formato que se contiene en el Anexo 19 de estas
disposiciones. Tratndose de las personas a que hacen referencia los numerales ii) y iii) anteriores,
dicha identificacin se deber llevar a cabo, siempre que tal circunstancia sea del conocimiento de las
propias Entidades financieras.
TRANSITORIOS
(1)
PRIMERO.- Las normas contenidas en las presentes Disposiciones respecto de las casas de bolsa e
instituciones de crdito entrarn en vigor el da siguiente al de su publicacin en el Diario Oficial de la
Federacin, salvo por lo previsto en la fraccin V del Apartado B del Anexo 14 cuya entrada en vigor
ser a partir del 1 de octubre de 2015.
(3)
SEGUNDO.- Las normas contenidas en los artculos 1, 2, 3, 6, 9, tercer prrafo, 11, segundo
prrafo, 19, 20, 21, 22, 25, 32, 34, 35, 36 primero, segundo y tercer prrafos, 37, 38, 39, 40, 43, 46,
47, 48, 49, 50, as como Anexos 2, 8, primer prrafo, fraccin I, 9, Apartado A, primer prrafo,
fracciones III, V y VII, tercer prrafo, 13, 15 y 18 de estas Disposiciones respecto de las sociedades
operadoras de fondos de inversin, sociedades distribuidoras de acciones de fondos de inversin,
entidades que presten dichos servicios y asesores en inversiones, entrarn en vigor el 30 de junio de
2016.
(3)
TERCERO.- Las normas contenidas en los artculos 4, 5, 5 Bis, 7, 8, 9, primer, segundo y ltimo
prrafos, 10, 11, primer prrafo, 12, 13, 13 Bis, 14, 15, 16, 17, 18, 23, 24, primer prrafo, 26, 27, 28,
29, 30, 31, 33, 36, cuarto, quinto y ltimo prrafos, 41, 42, 44, 45, 51, 52 y 53, as como Anexos 3, 4,
5, 5 Bis, 6, 7, 8, primer prrafo y fracciones II a VI y segundo y tercer prrafos; 9, Apartado A, primer
prrafo, fracciones I, II, IV, VI, VII, primer y segundo prrafos, VIII, as como los Apartados B y C; 10,
11, 12, 14, 16 y 17 de estas Disposiciones, respecto de las sociedades operadoras de fondos de
inversin, sociedades distribuidoras de acciones de fondos de inversin, entidades que presten dichos
servicios y asesores en inversiones, entrarn en vigor el 1 de diciembre de 2016
CUARTO.- Las Disposiciones de carcter general aplicables a las casas de bolsa e instituciones de
crdito en materia de servicios de inversin, publicadas en el Diario Oficial de la Federacin el 24 de
abril de 2013, y sus respectivas modificaciones quedarn abrogadas el da siguiente al de la publicacin
en el Diario Oficial de la Federacin de las presentes Disposiciones.
QUINTO.- Las normas contenidas en el artculo 24, segundo, tercero y ltimo prrafos de estas
(4)
Disposiciones respecto de los asesores en inversiones, entrarn en vigor el 31 de marzo de 2016.

SEXTO.- Las normas contenidas en la fraccin VI del Anexo 6 de estas Disposiciones respecto de las
(4)
instituciones de crdito y casas de bolsa entrarn en vigor el 1 de enero de 2017.
TRANSITORIO
(Resolucin que modifica las Disposiciones de carcter general aplicables a
las entidades financieras y dems personas que proporcionen servicios
de inversin, publicada en el Diario Oficial de la Federacin el
29 de julio de 2015)
NICO.- La presente Resolucin entrar en vigor el da siguiente al de su publicacin en el Diario

Oficial de la Federacin.
TRANSITORIO
26 de octubre de 2015)

TRANSITORIO
9 de febrero de 2016)

CONSIDERANDO
(Resolucin publicada el 29 de julio de 2015)
Que resulta necesario prorrogar la entrada en vigor de las disposiciones en materia de servicios de
inversin para las sociedades operadoras de fondos de inversin, sociedades y entidades que prestan
servicios de distribucin de acciones de fondos de inversin y asesores en inversiones, a efecto de que
cuenten con un plazo suficiente para ajustar los procesos necesarios para dar cabal cumplimiento al
marco regulatorio aplicable, ha resuelto expedir la siguiente:
CONSIDERANDO
(Resolucin publicada el 26 de octubre de 2015)
Que resulta necesario prorrogar la entrada en vigor de las disposiciones en materia de servicios de
inversin para las sociedades operadoras de fondos de inversin, sociedades y entidades que prestan
servicios de distribucin de acciones de fondos de inversin y asesores en inversiones, a efecto de que
cuenten con un plazo suficiente para ajustar los procesos necesarios para dar cabal cumplimiento al
marco regulatorio aplicable, ha resuelto expedir la siguiente:
CONSIDERANDO
(Resolucin publicada el 9 de febrero de 2016)
Que resulta conveniente adecuar el rgimen aplicable a los asesores en inversiones cuando
proporcionen servicios de inversin asesorados, atendiendo a sus caractersticas particulares y con ello
hacer que la prestacin de sus servicios sea ms eficiente, en materias tales como el alcance de las
recomendaciones generalizadas que pueden formular a sus clientes al amparo de los servicios de
inversin asesorados; ajustar el contenido de ciertas obligaciones relativas al registro, conservacin y
revelacin a sus clientes de diversa informacin, uso de bitcoras para cuando formulen
recomendaciones verbales, as como establecer expresamente los supuestos que podran actualizar un
conflicto de inters para dichas personas, y
Que asimismo es indispensable establecer el rgimen al que debern sujetarse las entidades financieras
y los asesores en inversiones que proporcionen el servicio de gestin de inversiones a emisoras de
certificados burstiles fiduciarios indizados que no busquen explcitamente rendimientos mayores a los
del ndice, activo financiero o parmetro de referencia o bien, de certificados burstiles fiduciarios cuyo
fin primordial sea la inversin en Valores y cuyo patrimonio est invertido mayoritariamente en
Valores, en promedio de los ltimos seis meses, por lo que en beneficio del mercado de valores, la
correcta prestacin de los servicios de inversin asesorados y la adecuada divulgacin de la informacin
a la clientela inversionista, ha resuelto expedir la siguiente:
REFERENCIAS
1) Reformada por Resolucin publicada en el Diario Oficial de la Federacin el 29 de julio de

2015.
2) Reformada por Resolucin publicada en el Diario Oficial de la Federacin el 26 de octubre de

2015.
3) Reformado por Resolucin publicada en el Diario Oficial de la Federacin el 9 de febrero de

2016.
4) Adicionado por Resolucin publicada en el Diario Oficial de la Federacin el 9 de febrero de

2016.
5) Por Resolucin publicada en el Diario Oficial de la Federacin el 9 de febrero de 2016, se

SUSTITUYEN los ANEXOS 3, 4, 5, 6, 11, 12, 13, 14 y 16.

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DISPOSICIONES DE CARCTER GENERAL APLICABLES A LAS ENTIDADES

FINANCIERAS Y DEMS PERSONAS QUE PROPORCIONEN SERVICIOS DE

Publicadas en el Diario Oficial de la

Que tratndose de los asesores en inversiones y sociedades operadoras de fondos de inversin y

Que tratndose de la obligacin medular en materia de servicios de inversin asesorados, esto es el

DISPOSICIONES DE CARCTER GENERAL APLICABLES A LAS ENTIDADES

ANEXO 7 Elementos para determinar el perfil del Producto financiero en Comercializacin

ANEXO 9 Funciones de supervisin del cumplimiento de las disposiciones en materia de

ANEXO 10 Contenido mnimo de la gua de servicios de inversin

ANEXO 15 Contenido mnimo de los Reportes de anlisis

ANEXO 18 Equivalencia entre calificaciones de corto y largo plazo

ANEXO 19 Reporte regulatorio de distribucin de ofertas pblicas de valores

a) Realizacin de ofertas pblicas de Valores;

b) Proporcionar Servicios de inversin o bien, ejecutar operaciones con Valores o Instrumentos

c) Representacin comn en emisiones de Valores;

d) Diseo y estructuracin de planes de financiamiento y capitalizacin empresarial;

e) Otorgamiento de crditos bancarios que formen parte de la cartera crediticia comercial. No

f) Asesora en fusiones, escisiones o adquisiciones de capital y dems restructuraciones

g) Administracin de activos de fondos de inversin, y

VIII. Comisin: a la Comisin Nacional Bancaria y de Valores.

IX. Ejecucin de operaciones: a la recepcin de instrucciones, transmisin y ejecucin de rdenes, en

XI. Estrategia de inversin: al conjunto de orientaciones elaboradas por la Entidad financiera o el

XIV. Participante en la colocacin: a la Entidad financiera que reciba alguna comisin o

XVIII. Servicios de inversin: a la prestacin habitual y profesional a favor de clientes, de Servicios de

XIX. Servicios de inversin asesorados: a la prestacin habitual y profesional en favor de clientes,

XX. Servicios de inversin no asesorados: a la prestacin habitual y profesional en favor de clientes, de

XXII. SITI: al Sistema Interinstitucional de Transferencia de Informacin, el cual forma parte de la

Tratndose de Instrumentos financieros derivados, nicamente quedarn comprendidos en las

b) Instituciones fiduciarias de fideicomisos, y

c) Dependencias y entidades de la Administracin Pblica Federal.

I. El perfil del cliente de que se trate, y

II. El perfil del Producto financiero.

Adicionalmente, para efectos de la razonabilidad, las Entidades financieras y los Asesores en

III. Toda la informacin relativa al perfil de los Productos financieros.

Asimismo, podrn proporcionar el servicio de Gestin de inversiones a sus consejeros, directivos y

I. Advirtieron al cliente que las operaciones solicitadas no provendran de una recomendacin en

Adicionalmente, en el momento de la contratacin, debern advertir al cliente que en ningn caso la

I. Realicen la evaluacin necesaria para determinar los perfiles de sus clientes;

III. Cumplan con la evaluacin de la razonabilidad de las recomendaciones u operaciones en Servicios

La persona responsable de supervisar el cumplimiento de las disposiciones en materia de Servicios de

En el caso de sociedades operadoras de fondos de inversin y sociedades distribuidoras de acciones de

La persona responsable de supervisar el cumplimiento de las disposiciones aplicables a los Servicios de

Tratndose de sociedades operadoras de fondos de inversin y sociedades distribuidoras de acciones de

Adicionalmente, en el Sistema de remuneracin de las casas de bolsa e instituciones de banca mltiple

Tratndose de sociedades operadoras de fondos de inversin o sociedades distribuidoras de acciones de

El sistema de remuneracin de las sociedades operadoras de fondos de inversin o sociedades

Adicionalmente, las Entidades financieras y Asesores en inversiones debern mantener listas

medios electrnicos o fsicos, las recomendaciones formuladas, as como la informacin proporcionada

Las Entidades financieras debern elaborar y, en su caso, entregar el comprobante a ms tardar el

La informacin y documentacin a que se refiere el presente artculo deber mantenerse a disposicin

I. Proporcionar elementos de opinin o juicios de valor respecto de Productos financieros, en relacin

III. Emplear vocablos o expresiones en la informacin que proporcionen, relativa a Productos

que se sealan en el Apartado A, fraccin II del Anexo 13 de las presentes disposiciones.

Adicionalmente, se presumir que incurrieron en un conflicto de inters, salvo prueba en contrario,

I. Proporcionen Servicios de inversin asesorados respecto de instrumentos de capital que puedan

a) Las caractersticas o riesgos de un Producto financiero o de los Servicios de inversin;

b) Los reportes de rendimientos de los Productos financieros;

c) Las comisiones, contraprestaciones, precios o tasas en relacin con la operacin de Productos

d) El desempeo de Valores, Instrumentos financieros derivados o Estrategias de inversin, o

f) Las valuaciones de los Valores o Instrumentos financieros derivados;

g) La calidad crediticia de un Valor o contraparte de un Instrumento financiero derivado;

h) Los conflictos de inters en la prestacin de Servicios de inversin;

i) La liquidez de los Valores, o