Agregadfos Macroeconomicos

2 Curso Grado economa Economa Mundial Jos Ramn Arasco Esteban
TEMA 1. AGREGADOS MACROECONMlCOS
1.1 LA ACTIVIDAD ECONMICA Y SU MEDICIN

1 .1 .1. La actividad econmica
La actividad econmica consiste en la aportacin de activos tanto humanos (mano de obra)

como econmicos: materiales (maquinaria) e inmateriales (patentes) y financieros (dinero) cuya
combinacin permite efectuar la transformacin de una produccin intermedia en otra de mayor
valor o produccin final de bienes y servicios que as satisface las necesidades humanas. Todo
ello da lugar a mltiples transacciones econmicas entre las diferentes unidades econmicas-
cuya cuantificacin es objeto de la Contabilidad Nacional.
1.1.2. Los factores de la produccin
Son el trabajo, la tierra, el capital y la organizacin empresarial .
La Contabilidad Nacional contempla el resultado de la aportacin de los factores productivos

considerando nicamente dos: el trabajo (activos humanos) y el capital, pero resultando este
ltimo de agregar en uno todos los activos econmicos.
Los pagos o remuneraciones que se hacen por la aportacin de ambos, reciben
correspondientemente, el nombre de rentas salariales (RS) y rentas de la propiedad (RP).
1.1.3. Los activos econmicos
Los activos econmicos contemplados por la Contabilidad Nacional son slo aquellos,
propiedad de las unidades econmicas de los que pueden obtener beneficios por su utilizacin
o aportacin a esa actividad y como depsitos de valor.
Se distingue entre actividad econmica real y financiera segn sean los activos econmicos
que intervienen en ella reales o financieros. La exhaustividad del actual sistema contable lleva
a otra clasificacin de los activos en no financieros y financieros.
Los activos financieros son derechos financieros que provienen de contratos originados cuando
una unidad econmica proporciona fondos a otra, teniendo como contrapartida un pasivo.
Los activos no financieros tienen dos categoras, segn sean activos producidos que son
aquellos originados en la produccin contemplada por el sistema y activos no producidos que
son los originados por otras vas diferentes como la naturaleza y ciertas convenciones sociales.
Ambas categoras se dividen, a su vez, en activos materiales e inmateriales segn sean o no
tangibles.
1.1.4. Las unidades econmicas
Son aquellas con capacidad de ser propietarias de activos y de contraer pasivos, son los
sujetos que realizan las transacciones, Las integran los Hogares, las Instituciones sin fines de
lucro, las Empresas financieras o no y las Administraciones Pblicas .
Los hogares son principalmente, las unidades econmicas de consumo de los bienes y
servicios producidos y tambin las que poseen los activos disponibles para obtenerlos.
Las Instituciones sin fines de lucro son slo aquellas al servicio de los hogares. Su consumo
se considera consumo individual de los mismos, fundindose su comportamiento con ellos.
Las empresas son las principales unidades econmicas de produccin. Transforman unos
bienes y servicios de consumo intermedio en bienes y servicios finales. ( Demanda final ).
Las Administraciones Pblicas : Las necesidades pueden satisfacerse con bienes y servicios
de consumo individual y/o de consumo colectivo, como la seguridad y la justicia. A la inversin
privada se aade la inversin pblica, como la de carreteras y aeropuertos, integrando unas y
otras la Formacin bruta de capital (PBC). Cuando el Estado acta como unidad de produccin
mediante empresas pblicas, su actividad ser asimilada a la de las dems empresas.
El gasto pblico con subvenciones a empresas, subsidios y prestaciones sociales a los hogares
y otras transferencias a unas y otros que aumentan su renta disponible y deben ser atendidos
con altos ingresos pblicos, son considerados como Transferencias por ser operaciones
econmicas sin contrapartida de valor equivalente.
1 . 1 .5. La produccin
Proceso fsico que consiste en utilizar unos productos previos denominados consumos
intermedios que no satisfacen necesidades para, mediante el empleo de factores productivos
obtener otros productos distintos que s las satisfagan .
Los propietarios de factores perciben rentas (salarios y beneficios) que son las remuneraciones
por su contribucin al proceso productivo y esas rentas se pagan con los ingresos que
provienen de las ventas de los bienes y servicios producidos (gasto).
El Sistema contable contempla las actividades productivas de mercado o cercanas excluyendo

al resto, como las que corresponden a los servicios autoconsumidos en los hogares por sus
miembros que, adems de estar fuera de mercado, son de difcil estimacin.
La actividad econmica productiva contemplada es la sujeta a control y propiedad de las

unidades econmicas. Los procesos naturales sin intervencin humana no constituyen
produccin. Tampoco se consideran produccin algunas actividades humanas bsicas: comer,
beber, dormir, estudiar, etc.
El resultado de la actividad econmica lo forman los bienes y servicios obtenidos y se

distinguen los bienes de consumo de los de produccin y, en ambos, entre los de uso duradero
o no. Los servicios se diferencian por segn sean de mercado o no.
1.1.6. La economa oculta
Hay una parte de la actividad econmica que no se registra., al tratarse de produccin ilegal.
Tampoco se registra la produccin oculta, integrada por actividades que se ocultan a las
autoridades pblicas para eludir los pagos de impuestos y cotizaciones sociales o el
cumplimiento de normas administrativas.
Tambin a veces, sucede que la actividad econmica se oculta a las estadsticas econmicas
de forma involuntaria. La Contabilidad Nacional tiene limitaciones para estimar algn tipo de
actividad que se oculta; o bien, se cometen omisiones o errores en algunas estimaciones.
El valor de la llamada economa oculta, al no registrarse, suele estimarse en porcentaje de la

actividad econmica observada (% PIB).
Puede afirmarse que el autntico valor de la economa oculta se corresponde con el de las
fugas -voluntarias o noproducidas en el circuito de la actividad econmica.
1 .1 .7. El flujo circular de la actividad productiva en una economa cerrada
Los hogares, adems de ser principalmente unidades econmicas de consumo actan tambin
como propietarios de los factores productivos y ofertan su trabajo y su capital en los mercados
de factores, y segn sea la demanda de los mismos, resultarn unas cantidades puestas a
disposicin del proceso productivo y unos precios pagados por las mismas como rentas
salariales y de la propiedad.
Las unidades de produccin integradas en empresas se compran entre s materias primas

consumo intermedioy utilizando capital y trabajo, elaboran productos que ponen a la venta en
los mercados correspondientes y cuya cantidad y precio depender de su demanda.
Adems de la demanda intermedia (consumos intermedios) que realizan fundamentalmente las

empresas, las unidades econmicas efectan la Demanda final de la produccin de bienes y
servicios, mediante el gasto (G) en Consumo final-individual y colectivo- e inversin (formacin
de capital) . Ese gasto es atendido por los hogares con los ingresos o rentas obtenidos por su
aportacin de factores, ya que el Estado se sostiene recurriendo parcialmente a ellos;
fundamentalmente mediante impuestos.
En una economa cerrada se puede observar que se genera un flujo circular cerrado con un
sentido y otro: el primero corresponde a una corriente real constituida por los factores
productivos aportados y por la produccin de bienes y servicios obtenida con ellos que sigue en
el diagrama el sentido de las agujas del reloj, el segundo, a una corriente monetaria de sentido
contrario que atiende los pagos de la real.
Esta circularidad del proceso productivo frecuentemente referido como flujo circular de la
renta y slo alterada por la bifurcacin debida a la intervencin de las AA.PP, permitir
establecer la igualdad entre produccin, renta y gasto, dada la equivalencia del valor generado,
distribuido o empleado, por lo que tales trminos pueden utilizarse indistintamente,
generalmente como Producto interior bruto ( PIB ).
1.1.8. El proceso productivo en una economa abierta
Se hace preciso ajustar las magnitudes macroeconmicas ya expuestas con estas otras
operaciones reales ligadas a la actividad econmica exterior .Se trata de las Exportaciones (X)
e Importaciones (M) de bienes y servicios , las Rentas de factores con el resto del mundo
(RSPrm) salariales y de la propiedad- y las Transferencias corrientes con el resto del mundo
(Trrrn). Las Transferencias de capital con el resto del mundo son las destinadas a la inversin y
modifican los activos de las unidades econmicas, forman parte de los flujos de ahorro con el
exterior contemplados en el Flujo circular.
Las Transferencias son operaciones en dinero o en especie, sin contrapartida.
Los impuestos (y cotizaciones sociales) tienen tambin la consideracin de transferencias, si
bien actan en sentido contrario al habitual, pues tienen por destino inicial a las
Administraciones Pblicas y provienen fundamentalmente de hogares y empresas.
1.1.9. La actividad econmica real y financiera
Las unidades econmicas no destinan la totalidad de su renta disponible del perodo a

consumir, sino que parte de la misma la ahorran, lo que implica renunciar a un consumo
presente para disponer de ms medios de consumo en el futuro. Ese ahorro se canaliza a
travs de los mercados financieros hacia las instituciones financieras, que lo utilizan para la
financiacin de aquellas otras unidades econmicas que desean gastar por encima de su renta
corriente y necesitan fondos prestados. As, el ahorro de unos posibilita la inversin de otros,
permitiendo esa capacidad de financiacin aumentar los activos econmicos formacin de
capital- y, por tanto, la capacidad productiva del pas.
Las transacciones financieras se materializan en variados instrumentos financieros. Los ttulos
financieros se negocian en los mercados financieros los cuales estn integrados por el
mercado monetario, relativo a activos financieros a corto plazo con gran liquidez y escaso
riesgo , y por el mercado de capitales, referido a activos financieros de plazo superior y cuyas
instituciones fundamentales son las bolsas de valores.
1 .1 .10. Las magnitudes flujo y fondo
Las magnitudes flujo son aquellas que expresan un valor referido a un perodo de tiempo.
Los flujos de la actividad econmica se generan de forma continuada en toda sociedad, si bien
no siempre con la misma intensidad.
Son flujos macroeconmicos entre otros, el PIB, el Producto nacional, la Renta nacional
disponible, el Consumo, la Formacin de capital y el Saldo exterior de bienes y servicios.
Las magnitudes fondo o stock, son las que expresan un valor en un instante dado.
Los fondos son resultado de flujos anteriores modificados por los del perodo.
La Riqueza nacional o conjunto de activos econmicos de un pas, el capital del sector
empresas, o los activos financieros netos son todos ellos fondos macroeconmicos.
Las magnitudes flujo y fondo pueden ser, a su vez, reales o financieras ;
Las magnitudes reales son aquellas que expresan valores econmicos referidos a productos y
factores productivos .
Las magnitudes financieras expresan valores econmicos relativos a los activos financieros (y
pasivos con que se financian las magnitudes reales) y que se materializan en unos
determinados instrumentos.
Los fondos reales y financieros estn integrados por activos y pasivos, cuya diferencia o saldo
da como resultado el patrimonio neto o riqueza. Los activos reales incluyen los bienes que
tienen valor por s mismos. Los activos financieros se valoran por 10 que representan.
1 . 1 .11. La riqueza nacional
La Riqueza nacional agrega el valor del conjunto de activos econmicos, es decir, de aquellas
reservas de valor propiedad de las unidades econmicas, de cuya utilizacin en un periodo
pueden derivarse beneficios econmicos. La Riqueza nacional poseda por las unidades al
inicio del perodo contable ms las variaciones del valor de los activos econmicos netos
habidas durante el perodo, permitirn estimar la Riqueza nacional al cierre del mismo.
La Riqueza nacional de un pas agrega, pues, el valor de los activos no financieros y el

de activos financieros netos exteriores.
.
1.2 LOS PRINCIPALES AGREGADOS MACRO DE PRODUCCION,

RENTA Y GASTO.
1.2.1. Equivalencia entre los flujos del proceso productivo
El valor de la produccin representativo de la actividad econmica desarrollada, es el de la

produccin de bienes y servicios total menos la intermedia . Como en cada fase del proceso se
le agrega valor al producto valor aadido- la cuanta del PIB equivale a la suma de los valores
aadidos por las unidades de produccin en todas y cada una de las fases del proceso
productiva, representando a su vez, la suma de rentas pagadas por los factores aportados.
Los Principales agregados macroeconmicos o macromagnitudes registran el valor monetario

equivalente del Producto (oferta), de la Renta (distribucin) y del Gasto (demanda), as como
de sus distintos componentes.
Medir la actividad econmica generada en el proceso supone valorar el Producto interior bruto
como resultado de la misma. Su valor ha de corresponder al de la produccin final que se
destina a la satisfaccin de las necesidades.
Se puede partir de la produccin total para, deduciendo de ella el consumo intermedio, obtener
as el producto final o PIB, magnitud macroeconmica que es igual a la agregacin del valor
aadido en todas las fases de la produccin y que, a su vez, coincide tanto con el total de la
renta distribuida entre los propietario de factores rentas primarias-, como con el gasto, en
consumo e inversin en el.
1.2.2. El PIB Y el equilibrio entre la oferta y la demanda agregada
Producto interior bruto a precios de mercado (PIBpm) se define como el valor, a los precios de
mercado, de todos los bienes y servicios finales producidos en un territorio durante un perodo
determinado de tiempo, generalmente anual o trimestral, correspondiendo a la produccin total
de bienes y servicios de la economa (P), menos el total de los consumos intermedios y
valorado a precios de mercado
PIBpm=P-Ci
Todos los agregados macroeconmicos muestran en su denominacin, usualmente abreviada

con siglas, el significado de su contenido .
As el PIBpm, es Producto por medir la produccin final. Es interior, por obtenerse en el
territorio del pas. Es bruto por no deducir la prdida de valor o depreciacin que experimenta el
capital utilizado para obtenerlo. Y por ltimo, es a precios de mercado porque al ser al que se
adquiere la produccin, son los ms directamente observables y facilita la valoracin contable.
El PIBpm es igual a la suma de los valores aadidos brutos (VAB) a precios de mercado de las
diferentes Ramas de actividad productiva, lo que implica la inclusin de todos los Impuestos
sobre la produccin e importacin netos de las subvenciones a las mismas (Tn/PM).
El PIBpm es adems la oferta agregada que las empresas ponen a disposicin de la
economa, claro que, al tratarse de una economa abierta, habr que agregarle lo producido en
el exterior pero que es utilizado en el pas, es decir, la Importacin de bienes y de servicios.
La corriente de rentas que genera el PIBpm, es destinada al gasto, en la demanda de bienes y
servicios de Consumo final , y de bienes de inversin, denominada Formacin bruta de capital,
es decir, la demanda agregada. Pero habremos de agregarle la Exportacin de bienes y de
servicios.
La igualdad entre la oferta y la demanda agregadas, propia de una situacin de equilibrio
macroeconmico, vendr determinada por la identidad :
PIBpm= C+FBC +X-M
El PIBpm es igual a la demanda interna (C + FBC) ms el saldo de la externa o saldo exterior

(X M) ; es tambin la oferta de bienes y servicios finales producidos dentro de las fronteras
del pas.
1.2.3. La valoracin de las macromagnitudes
Tradicionalmente, la valoracin de las macromagnitudes ha distinguido entre precios de

mercado y coste de factores. El actual SEC tiene como referencia esencial para la valoracin
los precios de mercado.
Precios de mercado (pm). Son las valoraciones directamente observables. El precio

de mercado es aquel al que las unidades econmicas adquieren los productos. Mas
veces incorpora en el precio los impuestos que la gravan, elevndola por encima de su
coste y otras, la reducen por debajo del coste, debido a las subvenciones recibidas.
Coste de los factores (cf). Es el precio de la produccin a su coste, equivalente a lo

pagado por el trabajo y el capital utilizados en su obtencin, lo que hace que los flujos
se valoren sin agregarles los impuestos ni deducir las subvenciones.
Agregado pm = Agregado cf + T /PM Sb /PM = Agregado cf + Tn/PM
Agregado cf = Agregado pm T /PM + Sb /PM = Agregado pm Tn/PM
Los Impuestos (y Subvenciones) sobre la produccin y las importaciones se dividen en dos

categoras:
Impuestos (y Subvenciones) sobre los productos. Se pagan (o se reciben) en

funcin de la cantidad y / o valor de lo producido o importado (IV A, impuestos
especiales, aranceles, etc.).
Otros impuestos (o subvenciones) sobre la produccin. Se pagan (o se reciben) por

participar en la actividad de produccin, independientemente de la cantidad y/o valor de
lo producido o importado.
La consideracin total o parcial de los Impuestos y subvenciones sobre la produccin e

importacin y de los mrgenes de distribucin (comercio y transporte), permite distinguir dos
criterios de valoracin de la produccin: a precios bsicos y a precios de adquisicin.
Los principales criterios de valoracin del SEC son:
Precios bsicos. La produccin se valora por la suma de costes en los que se incurre
para su fabricacin: consumo intermedio, factores (trabajo y capital) y los otros
impuestos (netos de subvenciones) sobre la produccin. Corresponde al valor que los
productores reciben de los compradores por lo producido, descontando los impuestos
sobre los productos y sumando las subvenciones a los productos.
Precios de adquisicin. La utilizacin o empleo de la produccin (demanda) se valora

agregando a los precios bsicos los mrgenes de distribucin por el transporte y
comercializacin de los productos y, especialmente, aadiendo los impuestos sobre los
productos (netos de subvenciones). Corresponde al valor que los consumidores pagan
en el mercado por lo producido.
Tambin por sus valoraciones las magnitudes macroeconmicas pueden ser reales y
monetarias o nominales. Las magnitudes reales se refieren a cantidades o unidades fsicas.
Para homogeneizarlas y as poder agregarlas, se expresan en valor, multiplicando las
cantidades producidas por los precios de mercado, lo que las convierte en magnitudes
monetarias o nominales.
El crecimiento de cualquier macromagnitud tiene dos componentes, uno real o fsico y otro
monetario. Por ello, el valor de la produccin de cada ao expresada a precios corrientes y
ha de deflactarse para eliminar el efecto inflacionario y obtener as variaciones reales y no
meramente monetarias.
1.2.4. las vas de estimacin del PIB
El PIB puede ser obtenido por tres diferentes vas u pticas :
Por la va de la demanda, el PIBpm agrega los componentes del gasto, es decir, los
destinos finales de los bienes y servicios producidos, ya sean los que integran el Consumo
final como Consumo individual y Consumo colectivo o los destinados a la inversin,
Formacin bruta de capital, compuesta por la Formacin bruta de capital fijo (FBCF)
maquinaria, edificios- y la Variacin de existencias (VE) materias primas-, as como las

Exportaciones de unos y otros. Todos ellos comprenden la llamada Demanda final (DF) a la
que hay que restar las Importaciones de bienes y servicios.
PIBpm = C + FBC + X M = C + FBCF + VE + X M

Por la va de la oferta, el PIBpm agrega los valores de las producciones finales obtenidas
por las unidades de produccin, agregadas homogneamente en Ramas de actividad como
Ramas agraria y pesquera (R.1), Ramas industriales (R.2) y Ramas de los servicios
(R.3). Es igual a la suma del valor aadido bruto de cada rama.
PIBpm = VAB pm R.l + VAB pm R.2 + VAB pm R.3
La va de la renta, calcula el PIBpm como suma de las rentas distribuidas en el proceso

productivo como remuneracin a los que aportaron factores al mismo, la Remuneracin de
los asalariados (RS) y las Rentas de la propiedad (RP) o, lo que es equivalente, Excedente
de explotacin / Renta mixta, brutos (EEB / RMB) . La suma de ambas remuneraciones da
por ello el VAB al coste de factares o PIBcf al que si se le agregan los Impuestos netos de
subvenciones a la produccin e importacin, permitir obtener el PIBpm.
PIBpm = RS + EEB / RMB + Tn/PM = PlBcf + Tn/PM
1.2.5. El cuadro macroeconmico y los principales agregados
Estos cuadros no son otra cosa que un resumen coherente de los equilibrios macroeconmicos
ms significativos de una economa. Presentan las estimaciones del PIBpm y sus
componentes, elaboradas en sus tres vertientes : demanda, oferta y rentas.
La demanda agrega las operaciones relativas al Consumo, la Inversin (Formacin

bruta de capital fijo y Variacin de existencias) y el Saldo exterior (Exportaciones menos
Importaciones).
PIBpm= C + FBCF + VE +X M
La oferta agrega las cuantas de las producciones de las tres ramas ya conocidas,
valoradas cada una mediante su Valor aadido bruto a precios de mercado, resultando :
PIBpm = VABpm R.l + VABpm R.2 + VABpm R.3
Las rentas agregan las Remuneraciones salariales y el Excedente de explotacin /

Rentas mixta, brutos descompuesto en Excedente de explotacin / Renta mixta, netos
y Consumo de capital fijodando como resultado el PIBcf, por lo que requiere de los
Impuestos netos sobre la produccin e importacin para obtener el PlBpm, es decir :
PIBpm = RS + EEN \ RMN + CCF + T /PM Sb /PM
1.2.6. Del PIB a la renta disponible
El PIBpm mide la actividad econmica desarrollada en el territorio mediante el valor de la

produccin final, pero independientemente de que sea debida en mayor o menor parte a la
aportacin de trabajo y de capital de los residentes en el pas o no, siempre que se genere en
el mismo. Parte de la produccin de las unidades residentes tiene lugar en el exterior y no la
recoge el PIB y, por el contrario, otra parte de la produccin interna es atribuible a unidades no
residentes y s integra el PIB. Por ello se procede a ajustar el Producto interior a nacional, para
as conocer el valor de la produccin que es resultado de lo aportado por los residentes en la

nacin .
PIBpm = RS + EEB I RMB + Tn/PM
Pasa a nacional as:

PNBpm = PIBpm + RnSrm + Rn Prm = RNBpm
Siendo Remuneracin neta de los asalariados con el resto del mundo (RnSrm) y Rentas netas
de la propiedad con el resto del mundo (RnPrm)
Deduciendo de su valor el producto destinado a reponer lo depreciado o desgastado en el

proceso, es decir, el Consumo de capital fijo, pasamos de una magnitud bruta a neta.
RNNpm = RNBpm CCF
La medicin de la actividad econmica es realizada ya con gran precisin mediante la Renta

nacional neta (RNN) pero como su valoracin se hace an a precios de mercado, esto
distorsiona el autntico valor de la produccin. Por ello, se puede avanzar hacia un concepto
ms depurado an, concretamente el de Renta nacional neta a coste de factores, resultante de
RNNcf = RNNpm TI/PM + Sb /PM = RNNpm Tn/PM.
O bien, de haber partido en el principio del PIB a coste de factores, resultante de
PIBcf = RS + EEB \ RMB
La Renta nacional neta, conocida tradicionalmente por Renta Nacional, puede definirse como el
valor monetario resultante de la agregacin de las rentas obtenidas por las unidades residentes
de un pas, en razn a su aportacin de factores al proceso productivo durante un perodo de
tiempo, generalmente un ao.
Podemos retomar la macromagnitud RNBpm para medir, en una economa abierta, la magnitud
ms significativa hoy de una economa nacional, la Renta nacional disponible bruta, resultado
de agregar a la RNBpm las Transferencias corrientes netas (recibidas menos pagadas) con el
resto del mundo (Trnrrn).
RNDBpm = RNBpm + Trnrm
De la anterior, deduciendo el Consumo de capital fijo se obtiene
RNDNpm = RNDBpm CCF
La Renta Nacional Disponible es, pues, el valor de la Renta Nacional ajustada con el
saldo de transferencias corrientes netas con el resto del mundo, aquella de que
disponen los residentes de un pas para destinar al consumo y al ahorro.
1.2.7. la distribucin de la renta
La distribucin o reparto de la renta constituye uno de los ms importantes problemas

econmicos y sociales.
La distribucin primaria de la Renta es aquella que contempla el reparto de la misma o valor

aadido, entre los factores que han contribuido a su obtencin. Bsicamente viene determinada
por la Remuneracin de asalariados y el Excedente de explotacin \ Renta mixta, brutos.
A partir de la distribucin primaria, se produce un nuevo reparto de la misma o distribucin
secundaria, debida a las transferencias corrientes entre las unidades econmicas residentes y
no residentes para utilizarlas en un proceso de redistribucin que modifica la renta disponible.
El anlisis de la distribucin se centra en las distribuciones referidas como :

La distribucin personal de la renta, es la forma en la que la renta generada en un pas se
halla repartida entre los individuos o los hogares que lo integran. El indicador ms utilizado es
la Renta per cpita o Renta por habitante. Tambin suele calcularse la Renta por persona
activa que utiliza como denominador la poblacin activa media o, la denominada, Renta
familiar.
En la actualidad, los ms usualmente utilizados son el PNB por habitante, y tambin la RNDN
por habitante.
La distribucin funcional analiza la participacin de las unidades econmicas, segn sea su

funcin en el proceso productivo como aportantes de trabajo o de capital. Bsicamente
distingue, entre las remuneraciones salariales y las no salariales.
La distribucin sectorial desagrega las macromagnitudes en su anlisis, segn la diferente

participacin en las mismas de los sectores productivos o ramas de actividad o de los sectores
institucionales contemplados por el sistema contable.
La distribucin espacial analiza el reparto de las macromagnitudes, bsicamente el Producto

y la Renta, en el espacio fsico o geogrfico. ( comunidades, provincias, etc..)
1.2.8. La utilizacin de la renta: consumo y ahorro
La Renta disponible de un pas es igual al Consumo final (CF) ms el Ahorro bruto (AB).
El Gasto en Consumo final se define como el valor de los bienes y servicios utilizados para la
satisfaccin de las necesidades y deseos individuales y colectivos de los hogares y de la
comunidad. Las empresas tienen slo Consumo intermedio.
El Ahorro es, la parte de la Renta disponible que no se utiliza en el Consumo final. Puede
canalizarse hacia la inversin en activos no financieros o financieros.
La diferencia entre el Ahorro y la Formacin de capital puede asimismo modificarse por las
Transferencias de capital con el resto del mundo recibidas y pagadas (TrCnrm).
Si el ahorro excede a la inversin, se trata de Capacidad; si no es as, habr que hacer frente a
la necesidad de financiacin.
1.2.9. La capacidad o necesidad de financiacin
El Ahorro bruto, y las Transferencias de capital netas con el resto del mundo ahorro neto
exterior-, integran los recursos disponibles para incrementar la capacidad productiva de la
economa (FNCF), o bien, la acumulacin de existencias de productos finales e intermedios y
tambin, los medios de produccin destinados a reemplazar los depreciados en el perodo
(CCF), todos sumados dan la Formacin bruta de capital ( FBC ).
Los recursos integrados por el Ahorro y las Transferencias de capital menos su empleo en
Formacin bruta de capital dan lugar a un saldo de gran importancia, la Capacidad (+) o
Necesidad (-) de financiacin (CNF) que muestra la diferencia entre la financiacin de la
Formacin bruta de capital, el Ahorro bruto, y la propia FBC.
CNF = AB + TrCnrm FBC

2 Curso Grado Economa Economa Mundial Jos Ramn Arasco Esteban
TEMA 2. PRECIOS
2.1.1. Ratios, Proporciones y porcentajes
La relacin ms sencilla entre dos variables econmicas se establece mediante el cociente

entre dos cantidades, a la que se denomina razn o ratio. La ratio sirve para la comparacin
entre dos variables.
Si se calcula la ratio entre cada componente de una suma y su suma total se obtiene una
proporcin.
Los porcentajes se obtienen multiplicando las proporciones por 100. Las proporciones o
porcentajes parciales representan un peso o ponderacin sobre el total.
2.1.2. Tasas de variacin o de crecimiento
La tasa de variacin o crecimiento r de una magnitud (V) en un perodo de tiempo (t), con
respecto a esa misma magnitud en un ao que se toma como ao base o en el ao
precedente, se define como :
2.1.3. Tasas de crecimiento acumulativo
Ciertas magnitudes experimentan, a partir de la cantidad del ao base, una variacin o

crecimiento a una tasa constante durante un nmero de perodos. En estos casos, puede
ser necesario calcular la tasa de variacin media acumulada de la magnitud en un perodo.
El caso ms tpico es el de la capitalizacin.
Siendo Kt capital final ; Ko capital inicial ; i tipo de inters ( tanto por uno ) y t tiempo
Clculo del inters simple.
Clculo del inters compuesto. (Los intereses se van acumulando al capital a lo largo del
tiempo).
2.1.4. ndices de valor simples y compuestos
Un nmero ndice es un indicador que muestra la variacin de una magnitud a lo largo del
tiempo en relacin a un momento dado del mismo que se toma como base .
Los ndices son ratios. Los nmeros ndices simples se refieren a una sola variable.
Un ndice de valor simple (It) se calcula de dos maneras equivalentes:

1. Dividiendo cada valor de la serie temporal (VI) por la correspondiente a un ao que

se considera como base, o ao de referencia (Va) y multiplicando por 100 el
resultado.
2. Sumando (o restando) a 100 o al valor de la base en general-la tasa de crecimiento

(decrecimiento), r, entre un valor de una serie (Vt) y el que se toma como base (Vo)
multiplicada por dicha base. Es decir, tomando r en tantos por uno y 100 como valor
de la base tenemos :
Los nmeros ndices compuestos (lc) combinan el valor de diferentes variables (Xi)
mediante un rgimen de ponderaciones (Wi) que determina su interrelacin.
Para = cada una de los valores de las variables

N = nmero de variables i.
2.1.5. Valores nominales y reales
La produccin de cada perodo suele expresarse en valor (V), resultado de multiplicar las
cantidades fsicas de producto (Q) por los precios (P),
V=QxP
Cuando los precios (P) son precios corrientes o precios de cada ao, el valor de la
produccin (V) es un valor nominal. Al comparar valores de aos sucesivos, las variaciones
en los mismos, llamadas variaciones nominales, incorporan tanto los aumentos en la
cantidad como el aumento en los precios, es decir la inflacin.
Al eliminar de los valores nominales de la produccin, la variacin de los precios, se

obtienen valores reales, procedimiento que se denomina deflactar y que consiste en aplicar
un ndice de precios a las cantidades valoradas en trminos nominales, dando como
resultado las cantidades en trminos reales o a precios constantes de un ao base.
Para deflactar hay que dividir el valor de la produccin a precios nominales por dicho ndice
de precios (Ip) previamente dividido por 100
Valor deflactado = V + (Ip / 100).
Cuando se trata de tasas de variacin nominales, se resta de la tasa de variacin nominal

la tasa de crecimiento de los precios :
La inflacin puede definirse como la subida generalizada de los precios de una economa.
La medicin de la inflacin supone el encontrar un indicador de la variacin de los precios.
2.2 EL INDICE DE PRECIOS AL CONSUMO (IPC)

El IPC, es el indicador de precios ms conocido, expresa el crecimiento medio de los
precios de los bienes de consumo pagados por los residentes en viviendas familiares en
Espaa durante un perodo determinado.
El IPC mide la variacin de los precios abonados por los consumidores en la ltima fase de
comercializacin. Los precios de cada uno de los productos que compone la cesta del IPC
ponderan en funcin de su participacin en el gasto familiar.
Calculado por el INE desde febrero de 2002, el lPC es un ndice de Laspeyres con base
100 en el ao 2001,donde la media aritmtica simple de los ndices mensuales de dicho
ao se ha hecho igual a 100, es decir, su base es 100 en 2001.
La informacin bsica la proporciona la Encuesta Continua de Presupuestos Familiares

(ECPF). El INE elabora la Encuesta con el objetivo de determinar el gasto de una familia
tpica en alimentos, vestido, menaje, ocio y otros bienes y servicios. Cada mes se calcula el
incremento medio de los precios de cada uno de estos bienes que forman a denominada
cesta de la compra.
El IPC cubre el consumo, no la inversin, por tanto, quedan excluidas las inversiones que
realicen estos hogares. Slo se tienen en cuenta los gastos reales que realiza la poblacin.
2.2.1. Las ponderaciones del IPC y los cambios en las pautas de consumo
A partir de enero de 2001, el IPC recoge 12 grupos y no 8 de bienes y servicios con sus
respectivas ponderaciones.
Un anlisis permite destacar los cambios siguientes en las pautas de consumo de las
familias espaolas en los ltimos 13 aos:
1. Un elevado aumento en el gasto en comunicaciones.

2. Un alza significativa en los gastos de enseanza.
3. Un mayor gasto de las familias en bebidas alcohlicas y tabaco.
4. Una mayor proporcin de presupuesto familiar destinado a transporte.
5. Un creciente gasto en Restaurantes, Hoteles y Cafs junto con una menor
incidencia de los gastos en Alimentos y Bebidas no Alcohlicas.
6. Un descenso del gasto en vestido y calzado, consecuencia directa le la inclusin de
las rebajas en el lPC .
2.2.2. Nuevas caractersticas del IPC (2001)
El actual IPC Base 2001 incorpora una serie de novedades que le hacen ser ms dinmico
que ninguno de los IPC anteriores. Entre ellas destacan:
La actualizacin anual de ponderaciones que garantiza que el IPC se adapte a

los cambios del mercado y de los hbitos de consumo en un plazo muy breve de
tiempo.
Revisin estructural del IPC cada cinco aos: cada cinco aos se realizar un
completo cambio de base que determinar la nueva composicin de la cesta de la
compra, las ponderaciones y la seleccin de la muestra.
Inclusin de las ofertas y rebajas. Con el anterior IPC no se incluan.
2.2.3. Limitaciones del lPC
El IPC presenta ciertas limitaciones en cuanto a su utilizacin como indicador de la

variacin de los precios de consumo de un pas:
1. Aunque la muestra abarca a la totalidad de la poblacin, la cesta sigue sin incluir

todos los bienes y servicios consumidos. , no se incluyen los gastos derivados de la
compra de una vivienda ni los alquileres imputados a las viviendas ocupadas por los
propietarios de las mismas.
2. Utiliza una cesta de la compra referida al ao base, lo que implica que, a mayor
alejamiento del mismo, se desvirta la representatividad de los bienes y servicios
seleccionados como expresivos del gasto medio de las familias.
3. No tiene en cuenta los cambios en la calidad de los bienes salvo para algunos
bienes y de forma poco fiable. Hasta ahora se han utilizado mtodos tradicionales
como la consulta a expertos ;obre cambios en la calidad del nuevo modelo con
respecto al antiguo para poder estimar la parte que justifica la subida de precio del
producto, lo que se conoce como precio de las opciones- o se ha supuesto que el
valor de la diferenta de calidad entre el producto que desaparece y el nuevo es la
diferencia de precio entre el antiguo y el nuevo, en el periodo en que ambos
coexisten, lo que se denomina precio de solapamiento.
2.2.4. Tasas de crecimiento del IPC
El indicador de inflacin de divulgacin generalizada no es el ndice como tal, sino su tasa

de variacin o crecimiento.
El INE publica tres tipos de tasas de variacin del IPC :
1. La tasa de variacin mensual del IPC mide el cambio que experimenta el ndice
con respecto al mes anterior.
2. La tasa de variacin interanual del IPC mide el cambio que experimenta el ndice
con respecto al mismo mes del ao anterior.
3. La tasa de variacin acumulada del IPC mide la evolucin agregada de la inflacin
con respecto a diciembre del ao anterior.
2.2.5. El IPC armonizado
El IPCA o ndice de precios al consumo armonizado, es un indicador del grado de inflacin

en los precios al consumo de una cesta de bienes comparable para todos los pases de la
UE y se utiliz como indicador de inflacin en el clculo del Indicador de Divergencia del
IPCA.
Hoy en da el IPCA incorpora los mismos 12 grupos que el IPC y proporciona una medida
comn de inflacin que facilita las comparaciones entre los pases de la UE.
Para establecer comparaciones entre los estados miembros, tanto para el conjunto de la
UE como de la UEM, el IPCA cubre a todos los hogares que realicen gastos de consumo
dentro del territorio econmico de cada Estado Miembro y no slo a los residentes como lo
hace el IPC.
El Indicador de Divergencia del IPCA se utiliza como indicador del grado de acercamiento o
alejamiento de Espaa a la media de inflacin dentro de la Unin:
Indicador de Divergencia del IPCA = IPCA espaol IPCA UEM.
2.3 EL DEFLACTOR IMPLICITO DE PRECIOS DEL PIB
El deflactor implcito de precios del PIB es el indicador que se utiliza para calcular el PlB en
trminos reales y su tasa de crecimiento real.
As, a diferencia del IPC, que slo abarca el consumo privado, el deflactor implcito del PIB
abarca la variacin de los precios de todos los componentes del PIB, es decir, la inflacin
del consumo privado y pblico, de la inversin y de las exportaciones netas.
Para obtener el deflactor implcito de precios del PIB se divide el PIB a precios corrientes
por el PIB del mismo ao a precios constantes.
Existen deflactores de cada uno de los componentes del PIB.
2.4 El INDICE DE INFLACION SUBYACENTE
La inflacin subyacente se calcula excluyendo del ndice general los precios de los
alimentos no elaborados y la energa, que coinciden con los precios ms voltiles sujetos a
variaciones coyunturales, de forma que la inflacin subyacente mide la variacin de los
precios de los componentes ms permanentes del IPC.
2.5 INDICADORES SALARIALES Y COSTES LABORALES UNITARIOS
Los indicadores salariales suelen medirse en porcentajes de incremento sobre los salarios
del mismo perodo del ao anterior, de forma que pueda realizarse una comparacin directa
con el IPC.
Los costes laborales unitarios miden el efecto de los costes salariales por unidad de
producto generado. Se calculan por la diferencia entre los salarios nominales (Aw) y la
productividad del trabajo (Apd).
El indicador de productividad se define como la cantidad de bienes y servicios que se

puede producir por cada unidad de input (capital o trabajo) incorporada al proceso
productivo. El ms utilizado I es la productividad del trabajo que se calcula de la siguiente
forma:
Productividad = PIB real / N de horas trabajadas.

TEMA 3 : EMPLEO
3.1 INDICADORES DEMOGRFICOS
Poblacin total : comprende el conjunto de personas, nacionales o extranjeras,

establecidas en el territorio econmico del pas de manera permanente, aunque dichas
personas se encuentren temporalmente ausentes.
Tasa bruta de natalidad : es el cociente entre el nmero de nacimientos en un ao y

el total de la poblacin estimada el 1 de julio de cada ao. Frecuentemente se expresa
en porcentaje.
Tasa bruta de mortalidad : es el cociente entre el nmero de fallecidos en un ao y el

total de la poblacin estimada el 1 de julio de cada ao. Frecuentemente se expresa
en porcentaje.
Crecimiento vegetativo : es la diferencia entre las tasas brutas de natalidad y

mortalidad.
Crecimiento total de la poblacin o crecimiento demogrfico : se determina

sumando algebraicamente al crecimiento vegetativo el saldo migratorio.
3.2 INDICADORES DE EMPLEO
Poblacin activa : comprende al conjunto de personas en edad laboral que cuentan

con un empleo como asalariados o trabajadores autnomos o lo buscan.
Poblacin ocupada o empleada : comprende el conjunto de personas en edad

laboral que tienen un empleo como asalariados o ejercen un trabajo por cuenta propia.
Poblacin desocupada o desempleada : comprende el conjunto de personas en

edad laboral, que se encuentran sin empleo por haberlo perdido y buscan un empleo
remunerado y aqullos que nunca haban trabajado y buscan su primer empleo
remunerado.
Tasa de paro o de desempleo : cociente entre la poblacin desocupada o parada y la

poblacin activa expresada en porcentaje.
Tasa de actividad : es la relacin entre la poblacin activa y la poblacin total

expresada en porcentaje.
Tasa especfica de actividad : es la relacin por cociente entre la poblacin activa y

la poblacin en edad laboral expresada en porcentaje.
3.3 INDICADORES DE DESEMPLEO
1. La Encuesta de Poblacin Activa (EPA) : Es el indicador ms importante del

mercado de trabajo en Espaa, elaborado por el INE cada trimestre mediante
entrevistas en los hogares seleccionados.
P. Activa= P. Ocupada + P. Desocupada que busca trabajo = O + D
Tasa de paro = D / A = D / (O + D) con A = Poblacin activa
Tasa de actividad = A / T = (O + D) / T con T = Poblacin total
Tasa de ocupacin = O / T
2. Paro registrado del INEM : Las oficinas del INEM publican el paro registrado y las
Colocaciones o contratos registrados. Sin embargo, existen muchas personas que se
encuentran en paro y no se inscriben, por lo que las cifras de registro del INEM tienden
a infravalorar el verdadero nmero de parados.
3. Afiliacin a la Seguridad Social : El Ministerio de Trabajo y Seguridad Social

publica mensualmente la informacin sobre la afiliacin a la seguridad social en alta
laboral. Este estadstico presenta algunos problemas:
a) Teniendo en cuenta que unos 600.000 funcionarios pblicos no estn afiliados

a la Seguridad Social y siguen un rgimen de proteccin y jubilacin distinto, la
cifra resultante de personas ocupadas segn esta fuente supera a la registrada
por la EPA.
b) La Seguridad Social incorpora en alta laboral a personas en situacin de

jubilacin anticipada, y otras particularidades que reduciran la autntica
diferencia de ambas fuentes de informacin.
TEMA 4 : EL SECTOR PUBLICO
4.1 LA PRESENCIA DEL SECTOR PBLICO EN LA ECONOMIA.
La presencia o peso del Sector Pblico en la economa se mide a travs de la

proporcin que representa el Gasto Pblico sobre el Producto interior Bruto, o, a
veces, sobre el Producto Nacional Bruto, expresado en tantos por ciento.
4.2 DELIMITACIN DEL SECTOR PBLICO
Podemos considerar al Sector Pblico, en sentido amplio, como a la agrupacin de

instituciones pblicas que forman el conjunto de las Administraciones Pblicas
(AA.PP.) y las Empresas Pblicas.
4.2.1. las Administraciones Pblicas (AA.PP.)
Son la agrupacin de instituciones pblicas cuya finalidad principal son la produccin

de bienes y servicios no destinados a la venta.
1. Administracin Central:
a. Estado.
b. Organismos Autnomos Administrativos.
c. Seguridad Social.
2. Administracin Territorial:
a. Comunidades Autnomas.
b. Corporaciones Locales.
4.2.2. Las Empresas Pblicas
Son las que tienen como actividad principal la produccin de bienes y servicios
destinados a la venta. Se suele distinguir entre empresas pblicas industriales y
comerciales y, por otra parte, las financieras.
4.3 GASTOS E INGRESOS PBLICOS
4.3.1. Gasto pblico
1. Gastos de consumo pblico: comprenden los necesarios para la produccin

de bienes y servicios pblicos (sanidad, justicia, defensa, educacin, etc. .. )
2. Gastos de inversin hacen referencia a la creacin de capital pblico fijo,
carreteras, aeropuertos, etc. ..
3. Transferencias: Son sin contrapartida.
a. Transferencias corrientes :prestaciones sociales, subvenciones,
intereses de la deuda y transferencias corrientes al exterior.
b. Transferencias de capital : que son las aportaciones al capital social de
las empresas pblicas o privadas y a los organismos internacionales.
4.3.2. Ingresos pblicos
Los ingresos totales pueden desagregarse en ingresos impositivos y otros ingresos

financieros o no financieros.
Los impuestos son ingresos que se recaudan por va coactiva sin que exista
contraprestacin alguna.
1. Los impuestos directos gravan directamente, o en su origen, la obtencin

de una renta del trabajo o del capital o la posesin de un patrimonio.
2. Los impuestos indirectos gravan indirectamente la capacidad econmica de

los sujetos, es decir, el destino del gasto, como ocurre al gravar la circulacin
de productos o el consumo de las rentas.
Las cotizaciones sociales son la fuente de financiacin de la Seguridad Social de

algunos pases; es un impuesto que grava las rentas del trabajo y es pagado por los
trabajadores y los empresarios.
La recaudacin impositiva y las cotizaciones sociales son las ms importantes fuentes

de ingresos de las Administraciones Pblicas en Espaa.
La relacin entre los ingresos impositivos y el Producto Interior Bruto o, a veces,

Producto Nacional Bruto expresado en tantos por ciento, se denomina Presin fiscal
o nivel de imposicin.
4.4 EL DFICIT PBLICO
El Presupuesto Pblico es el resumen cifrado de las previsiones de gastos y de las

estimaciones de ingresos previstos para cubrirlos.
La diferencia determina el saldo presupuestario : Si los ingresos pblicos son
superiores a los gastos pblicos hay supervit pblico. Si los gastos pblicos son
superiores a los ingresos hay dficit pblico. El dficit pblico se suele expresar en
porcentaje del Producto Interior Bruto.
4.4.1. Diferentes acepciones de dficit pblico
Las tres acepciones ms utilizadas de supervit o dficit pblico son:
La Capacidad (+) o Necesidad (-) de Financiacin de las Administraciones

Pblicas : es la acepcin ms utilizada ya la que se refieren los principales efectos
econmicos.
Dficit o Supervit de Caja no financiero del Estado : es el que provoca

directamente los efectos monetarios y es tenido en cuenta para disear la poltica
monetaria.
Dficit o Supervit primario: Se calcula como diferenta entre los ingresos y gastos
una vez descontados, de stos, los gastos debidos a los intereses de la deuda pblica.
Mide el grado de disciplina de la poltica presupuestaria.
4.5 LA DEUDA PBLICA
La deuda pblica es el pasivo de las Administraciones Pblicas que se origina por el

dficit pblico de las mismas. Este pasivo requiere financiacin a travs de diferentes
instrumentos financieros denominados Ttulos de Deuda Pblica como son las Letras
del Tesoro, los Bonos y las Obligaciones del Estado.
2 Curso Grado Economa Economa Mundial Jos Ramn Arasco Estban
TEMA 5 : SECTOR EXTERIOR
5.1. LA BALANZA DE PAGOS .
5.1 .1. Las relaciones econmicas con el exterior
Ningn pas puede aislarse completamente de los dems pases por dos razones
fundamentales :
1. Ninguna economa tiene capacidad para producir, por s misma, todos los
bienes y servicios que la sociedad demanda.
2. Por la actual globalizacin de la economa mundial, como refleja la creciente
interdependencia de los mercados de bienes, de servicios, de factores de
produccin y financieros. Las economas de mercado son, por definicin,
economas abiertas.
5.1.2. El concepto de balanza de pagos
Registro sistemtico de las transacciones econmicas ocurridas durante un tiempo

determinado entre los residentes de un pas y los residentes del resto del mundo.
Las transacciones que se recogen en la cuenta financiera anotan los Ingresos como
Variacin de Pasivos financieros y los Pagos como Variacin de Activos Financieros.
A las reservas se las considera siempre Variacin de Activos Financieros.
Desde el punto de vista contable, la Balanza de Pagos est siempre equilibrada.

Dado que la suma de todos los saldos es igual a cero, podemos, a efectos analticos,
agrupar aquellos saldos cuyo comportamiento deseamos examinar y considerar que
los restantes son las partidas financiadotas de los agrupados.
Un signo positivo en el saldo de Reservas significa reduccin de las mismas.
Para elaborar la balanza de pagos lo que se hace es obtener, a travs de las oficinas
estadsticas del pas, el valor global de las grandes rbricas y, posteriormente, cerrar
la Balanza en trminos contables aadiendo una partida de Errores y omisiones, en la
columna que proceda, partida que recoge las deficiencias estadsticas.
La estructura de balanza de pagos queda formada en esta nueva presentacin por:

La cuenta corriente, la cuenta de capital y la cuenta financiera.
5. 1.2. 1. La Cuenta Corriente
1. En la Balanza comercial o de mercancas se recoge la exportacin e

importacin de mercancas, todas valoradas FOB, es decir, sin incluir seguros
ni fletes.
La exportacin e importacin de mercancas tiene un efecto directo sobre la
Renta Nacional Disponible Neta del pas considerado o sobre la del resto del
mundo. Si exportamos un bien cualquiera puede decirse que los dems pases
estn retribuyendo a nuestros factores productivos residentes y a la inversa si
lo importamos.
2. En Servicios se ha efectuado una mayor desagregacin de los componentes

de servicios: La exportacin e importacin de servicios produce los mismos
efectos que la de mercancas.
3. En la rbrica de Rentas, se contabilizan las rentas del trabajo y del capital:

remuneracin de trabajadores fronterizos, estacionales y otros no residentes y
dividendos e intereses, es decir, las rentas de inversiones.
4. Entre las Transferencias corrientes unilaterales y sin contrapartida destacan:

a. Las remesas de emigrantes: que son donaciones de los residentes en
el exterior durante ms de un ao a sus familias.
b. Las subvenciones de la Unin Europea a los pases miembros.
c. Las aportaciones de los mismos al presupuesto de la Unin.
El saldo neto de las transferencias corrientes se agrega para obtener la Renta

Nacional Disponible Neta del Pas.
5.1.2.2. La Cuenta de Capital
1. Las Transferencias de capital unilaterales es decir, sin contrapartida y que no

modifican la Renta Nacional Disponible Neta.
a. Movimientos de fondos que se generan por la liquidacin del patrimonio
de los emigrantes.
b. Condonacin de deudas por los acreedores.
c. Los fondos para el desarrollo regional y los fondos de cohesin de la ue
2. La adquisicin y enajenacin de activos no financieros, no producidos :
a. Materiales : la tierra o recursos del subsuelo.
b. Las transacciones relacionadas con activos inmateriales, compraventa
de patentes, derechos de autor, marcas, etc.
5,1.2,3, La Cuenta Financiera
1. Inversin directa: Se hace la distincin si la inversin se realiza en el extranjero

o en el pas que elabora la Balanza. Se considera que es inversin directa si el
inversor pretende mantener una rentabilidad permanente en la empresa. La
inversin en inmuebles aparece recogida tambin.
2. Inversin de cartera: Son las transacciones en valores negociables, excluidas
las que se clasifican como inversin directa.
3. Otras inversiones: Recoge los prstamos ligados a operaciones comerciales y
financieras, distinguiendo entre el corto y el largo plazo; tambin se incluyen los
depsitos en el extranjero o de extranjeros en el pas.
4. Inversin en derivados financieros: Se incluyen las transacciones con
instrumentos financieros derivados. Contabilizndose como un neto de
variacin de pasivos menos variacin de activos.
5. Variacin de reservas: Se incluye la variacin de los activos de reserva
fundamentalmente de disponibilidad inmediata por la autoridad monetaria.
En la Balanza de Pagos de Espaa la Cuenta financiera se ha dividido en dos:
1. Cuenta financiera del Banco de Espaa : se registran las variaciones de sus

activos y pasivos exteriores, desglosados entre :
a. Variacin de Reservas.
b. Variacin de los Activos del Banco de Espaa frente al Eurosistema.
c. Otros activos netos.
2. Otros sectores de la economa, excluido el Banco de Espaa.
a. Instituciones financieras monetarias.
b. Administraciones Pblicas.
c. Otros sectores residentes, familias, empresas no financieras, etc.
Un signo positivo (negativo) en el saldo de la Cuenta financiera del Banco de Espaa,

supone una disminucin (aumento) de los activos del Banco de Espaa frente al
exterior.
5.1.2.4. Los Errores y omisiones
No constituyen una rbrica que pertenezca a las Cuenta Corriente, de Capital o

Financiera, sino que es un mero ajuste contable de la diferencia entre el total de
ingresos y de pagos. Recoge el valor de todas las operaciones no registradas.
5.1.3. Equilibrio y desequilibrio de la Balanza de Pagos
Al hablar del desequilibrio de la Balanza de Pagos se trata de examinar aquellas

agrupaciones que nos permiten determinar si existe equilibrio o desequilibrio desde el
punto de vista econmico. ( no hablamos de desequilibrio contable ).
5. 1.3.1 La Cuenta Corriente
El saldo de la Cuenta corriente es igual a la diferencia entre el Ahorro bruto y la

Inversin bruta o formacin bruta de capital.
Si el saldo de la Cuenta corriente es positivo (Sc/c > O) hay supervit e indica que el
Ahorro bruto es suficiente para financiar la Inversin bruta.
Si el saldo de la cuenta corriente es negativo (Sc/c < O) hay dficit, muestra que el
Ahorro bruto es insuficiente para financiar la Inversin bruta. En el primer caso, el
exceso de ahorro se vierte al exterior, en el segundo, habr que recurrir al ahorro
exterior.
5.1.3.2. Capacidad (+) o Necesidad (-) de Financiacin de la Nacin
El saldo de la Cuenta corriente no revela el prstamo que una economa efecta al

resto del mundo o el que requiere del resto del mundo; es preciso aadir el saldo de la
Cuenta de capital.
Un saldo positivo Capacidad de financiacin- de esas dos Cuentas equivale a un
prstamo al resto del mundo, registrado a travs de la Cuenta financiera.
Un saldo negativo Necesidad de financiacin- equivale a recibir un prstamo del resto
del mundo, contabilizado, tambin, en la Cuenta Financiera y supondr un aumento de
los pasivos exteriores o disminucin de los activos exteriores del Banco de Espaa.
5.2 TASA DE COBERTURA
La Tasa de cobertura es la proporcin del valor de las importaciones de un pas que

pueden pagarse con el de las exportaciones en un perodo le tiempo.
5.3 RELACIN REAL DE INTERCAMBIO
La Relacin real de intercambio (RRI) es, el cociente entre los precios de exportacin y
de importacin. Si la relacin mejora, la renta del pas aumenta; si empeora,
disminuye.
La frmula ms utilizada es la de la RRI neta, definida por el cociente entre el ndice

de precios de las exportaciones y el ndice de precios de las importaciones en Un
mismo ao base, expresado en tantos por ciento.
5.4 LOS TIPOS DE CAMBIO
El tipo de cambio se define como el precio de una moneda con respecto a otra, Es el
precio resultante del equilibrio de la oferta y la demanda de una divisa respecto de otra
en los mercados de divisas.
Cuando el tipo de cambio se expresa en trminos de la moneda local por unidad le
divisa se dice que el tipo de cambio est expresado en trminos directos o cotizacin
directa ( cotizacin indirecta a la inversa ).
Se dice que una cotizacin es de tipo americano cuando se expresa en trminos de
dlares por divisa y de tipo europeo cuando se expresa en trminos de divisas por
dlar.
En los mercados de divisas internacionales, las cotizaciones se realizan en trminos
de la cantidad de moneda loca1 necesaria para comprar una divisa.
Tipos de cambio flexibles : son los tipos de cambio formados por el cruce del libre
juego de la oferta y la demanda de divisas.
Tipos de cambio fijos : son los tipos de cambio determinados por las autoridades
econmicas que interfieren en el libre juego de la oferta y la demanda de divisas.
Tipos de cambio semifijos o ajustables : las autoridades econmicas han de evitar
que las fluctuaciones superen un lmite o banda superior e inferior prefijados con
antelacin.
Tipo de cambio cruzado : El tipo de cambio cruzado de una divisa A por unidad de
divisa B se puede obtener a partir del ratio de los tipos de cambio moneda loca/ Divisa
B y moneda local/ divisa A : Dlar/Divisa = (Euro / Divisa) / (Euro / Dlar).
Tipos de cambio al contado o Spot y tipos de cambio a plazo o forward : Una
operacin al contado en divisas, es decir, aquella cuya entrega tiene lugar en un
mximo de dos das se realiza al tipo de cambio al contado o spot. Cualquier
operacin con entrega posterior es una operacin a plazo y se realiza con tipos de
cambio a plazo o forward . El precio ha de ser diferente al de contado debido a que
es una compra/venta aplazada. ( hay unos intereses ).
Descuento y premio de una moneda : La diferencia entre los tipos de cambio a plazo
y el tipo de cambio al contado constituye lo que se denomina el premio o descuento de
las monedas cotizadas.
5.4.6. La paridad del poder de compra (PPC)
En su versin ms simple denominada versin absoluta-, esta teora sostena que los
tipos de cambio tienen que ser tales que una misma cantidad de dinero, convertida a
las divisas de distintos pases, deba mantener la misma capacidad adquisitiva o poder
de compra en todos ellos.
Hoy en da, se utiliza la versin relativa de la paridad de poder adquisitivo, por la cual
el tipo de cambio entre dos monedas se ajustar hasta reflejar las variaciones de la
inflacin en los pases. La tasa de variacin del tipo de cambio en un periodo ha de
ser, aproximadamente, igual al diferencial de inflacin entre dos pases para el mismo
periodo de tiempo.
De forma simplificada, la paridad de poder adquisitivo viene a decir que las monedas
de los pases con altas tasas de inflacin, se depreciarn con relacin a aquellas de
pases con bajas tasas de inflacin.
TEMA 6 : SECTOR FINANCIERO
6.1 INDICADORES FINANCIEROS
6.1.1. Los agregados monetarios
Los agregados monetarios indican la cantidad de dinero que circula por un pas,
alertando a los bancos centraIes de si existe riesgo, o no, de inflacin.
Una mayor cantidad de dinero en circulacin supone una mayor posibilidad de que
suban los precios y los tipos de inters, encarecindose los crditos privados y el
coste de invertir en Bolsa.
Los agregados monetarios ms importantes son :
La circulacin fiduciaria integrada por el dinero legal (billetes y monedas) en

circulacin, est compuesta por el efectivo en manos del pblico y por el
efectivo en caja del sistema crediticio.
Se denomina oferta monetaria o M1 a la suma del efectivo en manos del
pblico y los depsitos a la vista.
La M2 es el resultado de aadir a Milos depsitos de ahorro, depsitos cuya
disposicin no es tan inmediata por necesitar un preaviso.
La M3 engloba: el dinero en circulacin, los depsitos a la vista, los de ahorro a
menos de 2 aos, los depsitos a plazo con preaviso de tres meses, los repos
o cesiones de deuda con compromiso de recompra, las participaciones en el
mercado monetario y los ttulos de la deuda pblica y privada con amortizacin
de hasta 2 aos. S el objetivo intermedio adoptado por el BCE, para su
estrategia de poltica monetaria.
6.1.2. los tipos de inters
El tipo de inters se define como el precio del dinero, es decir, la cantidad que se paga
como remuneracin de un prstamo o la retribucin que se percibe por un depsito a
plazo o por una inversin.
Los principales tipos de inters que se utilizan como indicadores econmicos son los
siguientes:
1. Segn su carcter oficial o privado, los tipos de inters pueden ser oficiales o
privados. El tipo de inters oficial es el tipo de inters establecido por el BCE.
2. Segn su periodo de extensin, se distingue entre tipos a corto y tipos a largo
plazo.
a. A corto plazo: Menos de un ao. El tipo de inters interbancario donde
destaca el EURIBOR.
b. A largo plazo : son aquellos tipos de inters a ms de un ao,
generalmente provenientes de los rendimientos de la deuda pblica a
largo plazo y los de las obligaciones privadas.
3. Segn el tipo de operacin stos pueden ser de activo y de pasivo.
4. Segn criterios de rentabilidad ; pueden ser nominales, reales o efectivos.
a. El tipo de inters nominal expresa el tanto por ciento que, sobre el
principal, rinde un depsito.
b. El tipo de inters real refleja aproximadamente, el rendimiento del activo
financiero por encima de la inflacin. Es el inters nominal menos la
inflacin.
c. El tipo de inters anual efectivo o tipo anual efectivo, tambin

denominado Tasa Anual Equivalente (TAE) indica, con precisin, el
coste total de un prstamo.
5. Segn su variabilidad puede hablarse de :

a. Tipos de inters fijos.
b. Tipos de inters variables.
Diferencial de inters
El diferencial de inters (spread), prima de rentabilidad o prima de riesgo, es la

diferencia en el nmero de puntos porcentuales de rendimiento que exigen los
inversores para tomar posiciones en un activo o en un pas en vez de hacerlo en otro.
El diferencial de riesgo entre pases, o prima de riesgo pas se viene calculando por la
diferencia de los tipos de inters a largo plazo entre activos financieros equivalentes
en ambos pases.
Diferencial de inters pas=Tipo de inters nacional-Tipo de inters del pas receptor
6.1.3. los indicadores burstiles
Un mercado de valores o bolsa es un mercado donde se negocian acciones, bonos,

obligaciones y otros ttulos que cotizan. Una accin es una parte alcuota del capital
social de una empresa. Los bonos y las obligaciones son ttulos representativos de un
emprstito, emitidos por una entidad pblica o privada para obtener financiacin. Estos
ttulos incorporan la promesa del emisor de pagar peridicamente una cantidad
prefijada de antemano (cupn) y de devolver, a su vencimiento, la cantidad prestada,
por lo que se les denomina ttulos de renta fija. Las acciones, sin embargo, son ttulos
de renta variable dado que su valor cambia a lo largo del tiempo. Estas variaciones
son recogidas por los ndices burstiles.
Un ndice burstil es un indicador que mide la evolucin de los valores cotizados en
una bolsa.
En Espaa, los principales ndices burstiles son: el ndice General de la Bolsa de

Madrid UGBM) y el IBEX-35.
Otros indicadores burstiles de importancia son:
1. El volumen de contratacin: Mide 1 cantidad total de ttulos de un mercado de

valores que han cambiado de manos durante un periodo de tiempo
determinado, generalmente en un da.
2. La cotizacin o precio de mercado de un ttulo: Es el valor al que confluye la
demanda y la oferta de un determinado ttulo en bolsa o en cualquier otro
mercado organizado
El valor terico es el cociente entre el valor del patrimonio neto de la empresa y
el nmero de acciones.
El precio de una accin viene dado por el valor actual de los dividendos y del
precio futuro que los inversores esperan obtener ;
Siendo : Po precio actual ; P1 precio futuro que se espera obtener, r rendimiento esperado y
Div1 el dividendo tenemos que :
3. La capitalizacin burstil: es el resultado de multiplicar la cotizacin de un valor

por el nmero de acciones de una empresa determinada.
4. El PER o Price-Earnings Ratio: es el ratio entre el precio actual de mercado y
los beneficios netos del ao anterior por accin. Cuanto mayor (menor) sea el
PER de una accin comparada con el PER medio de su sector ms
sobrevalorada (infravalorada) estar.
5. La Volatilidad: Se entiende por volatilidad aquellas desviaciones u oscilaciones
Inesperadas, y generalmente rpidas, de una variable, como el tipo de inters,
cotizacin de Una accin, tipo de cambio o precios de los bienes en general,
con respecto a su media esperada.
6.1.4. Los mercados de derivados: las opciones, los futuros y los swaps
Los mercados de derivados son mercados donde se negocian activos cuyo valor est
ligado al de activos ya existentes, denominados activos subyacentes. El activo
subyacente puede ser real /fsico o financiero.
6. 1.4. 1. Las opciones
Una opcin es un contrato entre dos partes que confiere a su comprador el derecho,
pero no la obligacin, de comprar o vender un activo subyacente a un precio
determinado (precio de ejercicio) durante un periodo o en una fecha fijada de
antemano (vencimiento), a cambio del pago de una prima.
La opcin de compra se llama call y la opcin de venta se llama put.
Si al vencimiento tengo el derecho a comprar un activo al precio de ejercicio (K) nunca

lo har si ste es superior al de mercado (S) ya que sera ms barato comprarlo en el
mercado. Si el precio de mercado del activo (S) es superior al de ejercicio (K),
entonces s que se ejercita la compra, obteniendo un beneficio por la diferencia (S K)
menos la prima pagada.
6.1.4.1.1. La ratio put/call
La ratio put/call es un indicador que muestra el sentimiento positivo o negativo de los

inversores en los mercados financieros. La ratio divide el nmero de puts por el
nmero de calls negociados en un momento determinado.
Cuando el ratio es alto, ello significa que hay ms inversores que piensan que el
mercado va a ser bajista que alcista, dado que las puts estn en el numerador y las
cal! En el denominador y viceversa.
Aqu se adopta, a su vez, la hiptesis general de que el mercado de derivados va por
delante, o tiene un valor predictivo sobre el mercado al contado.
6. 1.4.2. Los futuros
Un contrato de futuros es un contrato estandarizado, diferido en el tiempo y negociado

en mercados organizados, por el que su poseedor se compromete a hacer entrega de
un activo subyacente normalizado en una fecha futura a un precio determinado de
antemano. Es necesario diferenciarlos de los contratos a plazo (forward) cuyos activos
subyacentes no estn estandarizados y cuyas partes esperan que se realice la entrega
efectiva en el momento del vencimiento.
6. 1.4.3. Los swaps o permutas financieras
Los swaps o permutas financieras son contratos privados negociados en mercados

no organizados por los que las partes se comprometen a intercambiar flujos
financieros en el futuro segn una frmula que se establece en el contrato.
Sirven para cubrir contingencias derivadas de los riesgos de tipo de inters o divisas.

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2 Curso Grado economa Economa Mundial Jos Ramn Arasco Esteban

TEMA 1. AGREGADOS MACROECONMlCOS

1.1 LA ACTIVIDAD ECONMICA Y SU MEDICIN

La actividad econmica consiste en la aportacin de activos tanto humanos (mano de obra)

1.1.2. Los factores de la produccin

Son el trabajo, la tierra, el capital y la organizacin empresarial .

La Contabilidad Nacional contempla el resultado de la aportacin de los factores productivos

1.1.3. Los activos econmicos

1.1.4. Las unidades econmicas

El Sistema contable contempla las actividades productivas de mercado o cercanas excluyendo

La actividad econmica productiva contemplada es la sujeta a control y propiedad de las

El resultado de la actividad econmica lo forman los bienes y servicios obtenidos y se

1.1.6. La economa oculta

El valor de la llamada economa oculta, al no registrarse, suele estimarse en porcentaje de la

1 .1 .7. El flujo circular de la actividad productiva en una economa cerrada

Las unidades de produccin integradas en empresas se compran entre s materias primas

Adems de la demanda intermedia (consumos intermedios) que realizan fundamentalmente las

1.1.8. El proceso productivo en una economa abierta

1.1.9. La actividad econmica real y financiera

Las unidades econmicas no destinan la totalidad de su renta disponible del perodo a

Las magnitudes flujo y fondo pueden ser, a su vez, reales o financieras ;

1 . 1 .11. La riqueza nacional

La Riqueza nacional de un pas agrega, pues, el valor de los activos no financieros y el

1.2 LOS PRINCIPALES AGREGADOS MACRO DE PRODUCCION,

1.2.1. Equivalencia entre los flujos del proceso productivo

El valor de la produccin representativo de la actividad econmica desarrollada, es el de la

Los Principales agregados macroeconmicos o macromagnitudes registran el valor monetario

1.2.2. El PIB Y el equilibrio entre la oferta y la demanda agregada

Todos los agregados macroeconmicos muestran en su denominacin, usualmente abreviada

PIBpm= C+FBC +X-M

El PIBpm es igual a la demanda interna (C + FBC) ms el saldo de la externa o saldo exterior

1.2.3. La valoracin de las macromagnitudes

Tradicionalmente, la valoracin de las macromagnitudes ha distinguido entre precios de

Precios de mercado (pm). Son las valoraciones directamente observables. El precio

Coste de los factores (cf). Es el precio de la produccin a su coste, equivalente a lo

Agregado cf = Agregado pm T /PM + Sb /PM = Agregado pm Tn/PM

Los Impuestos (y Subvenciones) sobre la produccin y las importaciones se dividen en dos

Impuestos (y Subvenciones) sobre los productos. Se pagan (o se reciben) en

Otros impuestos (o subvenciones) sobre la produccin. Se pagan (o se reciben) por

La consideracin total o parcial de los Impuestos y subvenciones sobre la produccin e

Los principales criterios de valoracin del SEC son:

Precios de adquisicin. La utilizacin o empleo de la produccin (demanda) se valora

1.2.4. las vas de estimacin del PIB

El PIB puede ser obtenido por tres diferentes vas u pticas :

maquinaria, edificios- y la Variacin de existencias (VE) materias primas-, as como las

PIBpm = C + FBC + X M = C + FBCF + VE + X M

PIBpm = VAB pm R.l + VAB pm R.2 + VAB pm R.3

La va de la renta, calcula el PIBpm como suma de las rentas distribuidas en el proceso

PIBpm = RS + EEB / RMB + Tn/PM = PlBcf + Tn/PM

1.2.5. El cuadro macroeconmico y los principales agregados

La demanda agrega las operaciones relativas al Consumo, la Inversin (Formacin

PIBpm = VABpm R.l + VABpm R.2 + VABpm R.3

Las rentas agregan las Remuneraciones salariales y el Excedente de explotacin /

PIBpm = RS + EEN \ RMN + CCF + T /PM Sb /PM

1.2.6. Del PIB a la renta disponible

El PIBpm mide la actividad econmica desarrollada en el territorio mediante el valor de la

as conocer el valor de la produccin que es resultado de lo aportado por los residentes en la

PIBpm = RS + EEB I RMB + Tn/PM

Pasa a nacional as:

PNBpm = PIBpm + RnSrm + Rn Prm = RNBpm

Deduciendo de su valor el producto destinado a reponer lo depreciado o desgastado en el

RNNpm = RNBpm CCF

La medicin de la actividad econmica es realizada ya con gran precisin mediante la Renta