Ao del Buen Servicio al Ciudadano

FACULTAD DE DERECHO Y CIENCIAS POLTICAS

ESCUELA ACADMICO PROFESIONAL DE DERECHO

INFORME
Principios Cambiarios y su aplicacin en los casos concretos

AUTORES:
ARVALO RAMREZ, Mauricio.
CLAVO MENDEZ, Carlos Junior.
CASTILLO RODRGUEZ, Jhon Pal.
GIL GARCA, Anthony Alberto.
FLORES PEREZ, Gary Robinson.
GONZALES JULN, Jhoiner.
IBAEZ SANDOVAL, Joseph Anthony.
RAMREZ CHUJUTALLI, Banny Meliza.
REYES LOZANO, Diana Valentina
TAPULLIMA GARCA, Jimmy Bryan.

DOCENTE:
Dr. Jin Moreno del guila.

TARAPOTO-PER
2017
 DEDICATORIA

A nuestros padres, que son

el motivo y la fuerza por la
cual desarrollamos nuestros
proyectos, y por las cuales
estaremos agradecidos por
toda la vida.

A todos aquellos docentes,

estudiantes, investigadores y
pblico en general a quienes
ser de mucha utilidad este
trabajo y les permitir
absolver sus dudas o las
preguntas que tengan.

Y de manera muy especial al

Dr. Jin Moreno del guila por
habernos inculcado en
realizar este trabajo.
 NDICE

DEDICATORIA ........................................................................................................................... 2

NDICE ......................................................................................................................................... 3

INTRODUCCIN ........................................................................................................................ 5

1. ASPECTOS GENERALES DE LA TEORIA GENERAL DE LOS TITULOS

VALORES ................................................................................................................................... 6

1.1 DESARROLLO DE LA TEORIA GENERAL DE LOS TITULOS VALORES .. 6

1.1.1 Escuela Comercialista Alemana y Fundamentos del Derecho

Cambiario ........................................................................................................................... 7

1.1.2 Escuela Comercialista Italiana...................................................................... 8

1.2 ANTECEDENTES LEGISLATIVOS ..................................................................... 12

1.3 Antecedente Peruano. .............................................................................................. 12

ASPECTOS GENERALES ..................................................................................................... 13

LEY DE TITULOS VALORES .................................................................................... 13

o Artculo 1.- Ttulo Valor ......................................................................................... 14

o Artculo 2.- Valor Representado por Anotacin en Cuenta......................... 14

o Artculo 33.- Responsabilidad por el registro y anotacin de derechos . 17

o Artculo 109.- Peticionario no inscrito .............................................................. 18

1. PRINCIPIOS CAMBIARIOS ....................................................................................... 18

1.1 INCORPORACIN .................................................................................................... 19

1.2 LITERALIDAD ...............................................................Error! Bookmark not defined.

1.3 FORMALIDAD ................................................................................................................... 24

1.4 CIRCULACIN .......................................................................................................... 27

Ley de circulacin de los ttulos valores ................................................................................ 27

1.5 AUTONOMA ............................................................................................................. 28

1.6 LEGITIMACION ................................................................................................................. 31

1.7 DE BUENA FE ................................................................................................................... 31

1.8 ABTRACCION ................................................................................................................... 31

1.9 CONCLUSIONES .............................................................................................................. 32

Anexos ...................................................................................................................................... 34

Bibliografa ........................................................................................................................... 34
 INTRODUCCIN

El presente trabajo titulado Los Principios Cambiarios y su Aplicacin en los casos

concretos brinda una versin amplia de los diferentes conceptos encontrados y reglas
fundamentales que hacen posible que los ttulos valores cumplan su funcin, teniendo
derechos de exigir el pago de la prestacin contenida en el ttulo. Permitiendo entender
los diferentes valores especficos como son: letra de cambio, el pagare, la factura
conformada, el cheque, certificado bancario de moneda extranjera y de moneda
nacional.

Teniendo considerable importancia no solo para esta prestigiosa casa de estudios sino
tambin a la comunidad en general, ya que el titulo valor sirve a la persona natural como
tambin a las personas jurdica. Las tcnicas utilizadas para la recopilacin de datos
fueron fuentes primarias: libros especficos y la ley de ttulos valores.

El presente trabajo se divide en II partes la primera parte se refiere a las reglas generales
aplicables a los ttulos valores, la segunda parte est referida a los ttulos valores
especficos.

La conclusin arriba luego de la investigacin y estudio de la ley permitiendo identificar

todos los requisitos formales y derechos que tiene cada tipo de ttulo valor.
1. ASPECTOS GENERALES DE LA TEORIA GENERAL DE LOS TITULOS VALORES

1.1 DESARROLLO DE LA TEORIA GENERAL DE LOS TITULOS VALORES

La Historia del Derecho Cambiario surge en la Italia Medieval, con el origen de la letra
de cambio, concebido como contrato de cambio trayecticio, hasta los que perciben su
naturaleza jurdica referido a un surgimiento y desarrollo autnomo.

Rafael De Turri (1641), Ansaldo De Ansaldi. (1689) y Jos Mara Lorenzo De Casaregi.
(1737) consideraron que el fundamento de la obligacin cambiaria era de naturaleza
consensual, atribuyndose al ttulo una funcin meramente probatoria de un contrato
literal de cambio trayecticio, surgido y generado de un pactum de cambiando. Jos
Mara Lorenzo De Casaregi expresaba que el cambial sirve solamente de medio y de
rgano para dar ejecucin.

La Teora General de los Ttulos Valores o Ttulos de Crdito o Ttulos Circulatorios, es

una elaboracin conceptual de las escuelas comercialistas alemana e italiana.

El jurista espaol Ura describe las etapas de la construccin de la teora de los ttulos de
crdito, en primer trmino, la posicin doctrinal que valor especialmente el aspecto de
la incorporacin del derecho al ttulo (SAVIGNY), entendida metafricamente en el
sentido de que, transfundido el derecho al documento, la suerte del primero queda
unida inseparablemente a la del segundo; el derecho no se puede exigir ni transmitir sin
el documento y sigue las vicisitudes de ste. Un segundo paso consisti en destacar al
ttulo de crdito de los dems documentos jurdicos (probatorios, dispositivos,
constitutivos), partiendo de la necesidad de la posesin del documento para el ejercicio
del derecho (BRUNNER). Y por ltimo, tomando como base esa necesidad de poseer el
documento y de exhibirlo, se elabora a fondo la nocin de la legitimacin, y se hace de
sta el eje del concepto del ttulo de crdito, en el doble sentido de que, sin la exhibicin
del documento, ni el deudor est obligado a cumplir ni cumplir con eficacia liberatoria
(JACOBY).
 El maestro sanmarquino Ulises Montoya Manfredi precisa que la construccin
doctrinaria de los ttulos valores se inicia con Savigny, que aport la idea de la
incorporacin del derecho al documento. Ms tarde, Brnner agreg la nota de
literalidad y finalmente Jacobi aadi el elemento de la legitimidad. La frmula qued
integrada por Vivante, al expresar ste que los ttulos-valores son documentos
necesarios para ejercer el derecho literal y autnomo que en ellos se consigna.

1.1.1 Escuela Comercialista alemana y Fundamentos del Derecho Cambiario

Hans Liebe (1848) expuso el principio de formalidad que caracterizaba al Derecho

Cambiario (Formalactsheorie), as como los fundamentales principios de literalidad y
de abstraccin, que caracterizan a la obligacin cambiaria y que la escuela alemana
desarroll bajo los nombres de Literalprinzip y de Begebungsttheroie o
Summenversprechenstheorie.

La doctrina de Einert se le conoce con el nombre de Papiergeldtheorie. En ella, el

suscriptor emite una promesa dirigida al pblico, de pagar de conformidad con las
clusulas insertas en el ttulo. Y para que en el pblico surja la confianza de que la
promesa ser mantenida, fue necesario asegurar al poseedor un derecho autnomo.
Aquello que no puede hacerse en donde la relacin entre el suscriptor y el primer
tomador sea concebida como un contrato, debindose, en consecuencia, sostener que
el primero de los poseedores transmite a los siguientes un derecho en todo igual al suyo.

De acuerdo a esta teora, no se debe hablar de contrato, debiendo concebirse a la

promesa como acto unilateral, de esta manera, logra emancipar al ttulo, como
verdadero ttulo sustantivo de valor, del contrato interno que lo inspira. Tal concepto de
unilateralidad, ha demolido radicalmente las teoras contractuales que consideraba al
ttulo valor como simple instrumento de prueba y ttulo ejecutivo del contrato de
cambio.

En 1857, Kuntze enuncia su teora de la creacin cambiaria, segn la cual el ttulo valor
nace como un negocio jurdico perfecto en cuanta obligacin cambiaria y en cuanto
 crdito accionable desde el momento en que el cambial es redactado, declarndose as
la voluntad unilateral y perfecta de obligarse. Ello significa que la fuente de la obligacin
cartular es la declaracin unilateral de voluntad del emisor, precisndose que el tercero
que haya adquirido la posesin del ttulo valor lo haga de buena fe.

Finalmente, Heinrich Brnner (1840 1915) formul la definicin de los ttulos valores
diciendo que es el documento de derecho privado, cuya realizacin est subordinada a
la posesin del documento.

1.1.2 Escuela Comercialista italiana

VIVANTE formula su clebre definicin, expresando que el ttulo de crdito es un

documento necesario para ejercitar el derecho literal y autnomo expresado en el
mismo. El derecho expresado en el ttulo es literal, porque su existencia se regula a tenor
del documento; el derecho es autnomo, porque el poseedor de buena fe ejercita un
derecho propio, que no puede ser restringido o destruido en virtud de las relaciones
existentes entre los anteriores poseedores y el deudor, y por ltimo, el ttulo es el
documento necesario para ejercitar el derecho, porque, en tanto el ttulo existe, el
acreedor debe exhibirlo para ejercitar cualquier derecho, tanto principal como accesorio
de los que en l se contienen, no pudiendo realizarse ninguna modificacin en los
efectos del ttulo sin hacerla constar en el mismo.

Silva Vallejo seala que principalmente a Vivante le toca el mrito de la elaboracin de

una teora unitaria de los ttulos de crdito, fijando los caracteres comunes de los ttulos
al portador, a la orden y nominativos.

Ura considera que a la doctrina italiana y en especial a Vivante se le debe la acentuacin

de la nota de la literalidad del derecho mencionado en el ttulo (derecho documental),
y la explcita formulacin de la autonoma de ese derecho, pero, sobre todo de haber
hecho del ttulo nominativo una verdadera tercera especie de los ttulos de crdito,
encontrando en l, contra el parecer de buena parte de la doctrina, los caracteres
esenciales de todo ttulo.
Prez Fontana dice que corresponde a Vivante el mrito de haber incluido los ttulos
nominativos entre la categora de los ttulos de crdito, porque son necesarios para la
para la transferencia y el ejercicio del derecho literal y autnomo que en ellos est
mencionado.

Len Bolaffio fue el primero en abrir fuego contra la teora unificadora de Vivante. Segn
este autor, la circulacin libre, regular y perfecta sin necesidad de cualquier intervencin
del emitente, condensa y exterioriza los dos caracteres del ttulo de crdito: la
incorporacin y la autonoma. Reconoce que si bien es cierto que algunos ttulos
nominativos legitiman al tenedor frente al emitente y sirven para la transferencia del
derecho documentado a un tercero, no por ello incorporan el derecho y menos an, les
atribuyen un derecho originario inmune a las excepciones oponibles al titular.

Bolaffio resume as las razones de su discrepancia: el emitente puede impedir la

trasmisin del ttulo nominativo o puede exigir que la transmisin no se perfeccione sin
su consentimiento. Pero aun cuando se permitiese la transferencia por endoso
autenticado por escribano pblico, se tratara de una cesin de crditos lo mismo que
es una cesin de crditos la anotacin de la transferencia en el registro del eminente.

Para Lorenzo Mossa los ttulos de crdito son papeles o documentos que llevan en s
un valor econmico y jurdico, porque el papel contiene un derecho real, o de
participacin social, o expresa una obligacin o promesa formal y rigurosa. El valor no
existe sin el documento. El valor no existe sino en cuanto el papel concentra en s el
derecho. La economa y el derecho, el derecho y la obligacin estn estrechamente
ligados en el papel hasta el punto de llevar el documento, de la condicin de simple
documento probatorio, o an constitutivo, al rango de ttulo de crdito.

Messineo reafirma que el ttulo de crdito es documento constitutivo del derecho

contenido en l. Dice que el derecho de crdito est contenido en el ttulo para indicar
el fenmeno de la denominada incorporacin del derecho en el ttulo. Esto es, el
derecho es identificado o compenetrado en el documento, hasta el punto de formar
cuerpo con l, con las siguientes consecuencias: se adquiere el derecho nacido del
documento, mediante la adquisicin del derecho sobre el documento, en cuanto res;
con la transferencia del documento, se transfiere necesariamente el derecho cartular;
sin la presentacin del documento, no puede obtenerse el cumplimiento de la
prestacin; la destruccin del documento puede importar la prdida del derecho
cartular; y la ulterior consecuencia de la incorporacin de la prenda, el secuestro, el
embargo y cualquiera otro vnculo sobre el crdito no tiene efecto, si no afecta tambin
al ttulo.

Segn DESEMO el Derecho Cambiario es el conjunto de principios y de normas que

regulan los actos y las relaciones jurdicas inherentes a los ttulos de crdito cambiarios.
A su vez, el ttulo de crdito puede definirse como un documento formado segn
determinados requisitos de forma, obediente a una particular ley de circulacin que
contiene incorporado el derecho del legtimo poseedor a una prestacin en dinero o
en mercadera all mencionada. La caracterstica primaria de estos ttulos que es su
documentalidad o cartularidad, del latn chartula.

Para Asquini el ttulo de crdito es el documento que contiene un derecho literal

destinado a la circulacin, idneo a conferir en modo autnomo la titularidad de tal
derecho al propietario del documento y necesario y suficiente para legitimar a su
poseedor en el ejercicio del mismo derecho.

Ascarelli expresa que El ttulo de crdito es antes que nada un documento. La disciplina
legislativa, necesariamente diferente en cuanto a los distintos ttulos, indica los
requisitos de cada uno de ellos. Constituyen un documento, escrito, firmado por el
deudor, formal en el sentido de que est sujeto a condiciones de forma establecidas
justamente para identificar con exactitud el derecho en l consignado y sus
modalidades, la especie de ttulo de crdito, la persona del acreedor, la forma de
circulacin del ttulo y la persona del deudor. Realmente, su documentacin escrita es
el primer paso para alcanzar aquella certeza, que a su vez es presupuesto indispensable
de la circulacin del derecho.
Ascarelli individualiza la fattispecie (presupuesto) del ttulo de crdito y lo define como
aquel documento escrito, suscrito, nominativo, a la orden, al portador, que menciona
la promesa (a la orden) unilateral de pagar una suma de dinero o una cantidad de
mercadera, al vencimiento determinado o determinable o la entrega de mercaderas (o
ttulo) especificadas y es socialmente destinado a la circulacin; es ms, aquel
documento certifica, con la suscripcin de uno de los administradores, la cualidad de
socio de una sociedad annima. En sntesis, para Ascarelli la fattispecie del ttulo de
crdito es un documento socialmente destinado a la circulacin.

Giuseppe Ferri considera que la circulacin es la causa determinante de la creacin del

ttulo, est prevista y querida ab initio, por el deudor y aunque requiera que se verifique
un hecho jurdico sucesivo y ajeno a la voluntad del deudor; sin embargo, no es
independiente y autnoma de la voluntad de ste. Ferri opina que la voluntad del
sujeto o de creador del documento de sujetarlo o incorporarlo a la disciplina cartular es
determinante para la aplicacin de sta a la circulacin del ttulo valor. l se basa en el
presupuesto que el creador del documento puede colocar una clusula limitativa a la
circulacin del mismo; tal circunstancia le hace deducir que el ttulo puede ser creado
exclusivamente por la voluntad individual; es decir, si el tenedor del documento puede
evitar que el ttulo siga circulando con la clusula pertinente, al ejercer esta facultad
implcitamente tiene la de crear el ttulo valor, de imprimirle esa caracterstica y darle
esa categora jurdica. En sntesis, Ferri hace que la tesis principal de su pensamiento
est constituida por el carcter tipolgico del documento, la destinacin a circular, pero
subordinado a un requisito subjetivo: la voluntad.

El ttulo valor existe aun cuando la persona que lo ha creado lo guarda en la caja fuerte
para evitar obligarse en ese momento. Quien tiene esa conducta da a entender que an
no quiere obligarse, porque el mismo impide que surja la obligacin; es decir, crea el
ttulo valor, pero considera que solamente se obligar en momento determinado y
oportuno. En tal caso falta la esencia del acto jurdico no existe; la voluntad de negociar,
esto es la voluntad de producir los efectos que le son particulares. En consecuencia, si
ese ttulo entra en circulacin sin la voluntad de obligarse de su creador, la imposibilidad
a los terceros poseedores de buena fe de la inexistencia de la voluntad o la inexistencia
 de una declaracin vinculante del autor del ttulo, viene a confirmar que la normativa
cartular es fundamentalmente inconciliable con la autonoma privada. Es ms, en el
mbito de sta la voluntad es imprescindible, no puede obviarse, debe existir siempre,
porque esa es la causa de la aplicacin de una disciplina; mientras que en los ttulos
valores es irrelevante la voluntad.

1.2 ANTECEDENTES LEGISLATIVOS

En Europa, el primer Cdigo que incluy la disciplina unitaria aplicable a todos los ttulos
valores fue el Cdigo de obligaciones de Suiza modificado por la ley del 18 de diciembre
de 1936, usando la definicin hecha por Brunner. El Cdigo de Comercio de Turqua, del
ao 1957 sigue la legislacin suiza. El Cdigo Civil italiano del ao 1942 establece la
disciplina aplicable a todos los ttulos de crdito. Mjico fue el primer pas en Amrica
Latina que incorpor al derecho positivo la disciplina legal de los ttulos valores, en la
Ley General de Ttulos y Operaciones de Crdito en 1932, luego el Cdigo de Comercio
de Honduras del ao 1950 dedica a esa disciplina, la ley peruana No. 16587 de 1967 y el
Cdigo de Comercio Terrestre colombiano de 1972.

Francia sigue el sistema dual, disciplinando los llamados efectos de comercio y los
valores mobiliarios, entre los que se encuentran las acciones y las obligaciones o
debentures. Los ttulos de tradicin (conocimiento de embarque, certificados de
depsito, etc.) estn reglamentados en los respectivos contratos que les dan origen.

Los Estados Unidos de Amrica siguen el sistema tripartito, distinguiendo los ttulos de
participacin segurities de los ttulos representativos de mercaderas, documents of
tittle y los que sirven de medio de pago, letras de cambio, cheques o sea los negotiable
instruments.

1.3 Antecedente Peruano.

 El desarrollo histrico de los ttulos valores han seguido la va lenta pero el seguro
camino hacia la unificacin. El concepto unitario de ttulo valor es una construccin
tpica de las doctrinas italiana y alemana.

Los juristas alemanes desarrollaron dicha doctrina en la segunda mitad del siglo XIX,
llegando el concepto de WERTPAPIERE con la obra de Brunner a cimentarse y
constituirse en el modelo para la elaboracin de la teora de los ttulos valores en Italia.
Los juristas italianos plasmaron la existencia de una disciplina unitaria de los ttulos
valores en el Cdigo Civil de 1942, caracterizndose por ser la nica a nivel europeo que
se presenta como una disciplina de principios generales comunes a cada categora de
ttulos valores.

En Amrica Latina, Mxico fue el primer pas que enmarc en su legislacin positiva la
disciplina legal de los ttulos valores, lo cual obra en la Ley General de Ttulos y
Operaciones de Crdito publicada el 27 de agosto de 1932 (Bravo: 2000; 38)

En el Per, el Cdigo de Comercio de 1902, se caracterizaba por la inexistencia de una

reglamentacin ntegra y sistemtica del ttulo valor, es decir se normaba cada categora
de ttulos en forma aislada, carecindose de un conjunto de disposiciones comunes y
generales que sean aplicables a todos los ttulos valores. Posteriormente se dio la Ley
N 16587 del 15 de Junio de 1967, que entr en vigencia el 31 de marzo de 1968,
tratndose aqu de una verdadera disciplina unitaria en la cual s e han previsto normas
de aplicacin global a toda la diversidad de ttulos valores que circulan en nuestra
realidad socio- econmica; y finalmente se dio la Ley N 27287 publicada el 19 de Junio
del 2000 y entr en vigor el 17 de Octubre del ao 2000, en la cual se ha regulado 23
ttulos valores, siendo dicha ley ms explcita y clara que la anterior , ampliando las
reglas generales aplicables a todos los ttulos valores y considerando nuevos aspectos
por ejemplo el referido a las clusulas especiales de los ttulos valores.

ASPECTOS GENERALES

LEY DE TITULOS VALORES:

o Artculo 1.- Ttulo Valor
1.1. Los valores materializados que representen o incorporen derechos
patrimoniales tendrn la calidad y los efectos de Ttulo Valor, cuando
estn destinados a la circulacin, siempre que renan los requisitos
formales esenciales que, por imperio de la ley, les corresponda segn su
naturaleza. Las clusulas que restrinjan o limiten su circulacin o el hecho
de no haber circulado no afectan su calidad de ttulo valor.

1.2. Si le faltare alguno de los requisitos formales esenciales que le

corresponda, el documento no tendr carcter de ttulo valor, quedando
a salvo los efectos del acto jurdico a los que hubiere dado origen su
emisin o transferencia".

o Artculo 2.- Valor Representado por Anotacin en Cuenta

2.1. Los valores desmaterializados, para tener la misma naturaleza y efectos
que los Ttulos Valores sealados en el Artculo 1, requieren de su
representacin por anotacin en cuenta y de su registro ante una
Institucin de Compensacin y Liquidacin de Valores.

2.2. La creacin, emisin, transmisin y registro de los valores con

representacin por anotacin en cuenta, as como su transformacin a
valores en ttulo y viceversa, se rigen por la ley de la materia; y por la
presente Ley, en todo aquello que no resulte incompatible con su
naturaleza.

2.3. La representacin por anotacin en cuenta comprende a la totalidad de

los valores integrantes de la misma emisin, clase o serie, sea que se
traten de nuevos valores o valores existentes, con excepcin de los casos
que seale la ley de la materia.

2.4. La forma de representacin de valores, sea en ttulo o por anotacin en

cuenta, es una decisin voluntaria del emisor y constituye una condicin
de la emisin, susceptible de modificacin conforme a ley".

Con relacin al artculo primero, queda claro (1) que todo valor
materializado o propiamente ttulo valor, contiene o representa, uno de
los dos, derechos patrimoniales. Por ejemplo, la letra de cambio, el
cheque y el pagar, contienen derechos patrimoniales; en cambio, el
warrant, la carta de porte y el conocimiento de embarque, solo
representan derechos patrimoniales. Precisiones interesantes. (2) Que el
ttulo valor tiene vocacin, aptitud o capacidad circulatoria pero que no
inexorablemente tiene que, o deba de, circular. Es ms, el artculo 43
regula la clusula "No Negociable" y sus efectos; y los artculos 190 y
194.1. b) definen a los Cheques Intransferibles y Cheques Giro,
respectivamente, los que, desde su nacimiento, insercin de clusula o
por definicin legal, no tienen dicha capacidad circulatoria. (3) Muy
acertada la decisin del legislador de referir que la inclusin de clusulas
que limiten o restrinjan la circulacin o la cita de que, el hecho de no
haber circulado no afecta su calidad de ttulo valor, porque ms de una
vez habamos sido testigos de las argucias utilizadas por algunos colegas
en el sentido de negar la calidad de ttulo valor, antao, cuando un
cheque, por ejemplo, era emitido con clusula "No Negociable", si los
libros de doctrina indicaban como caractersticas elementales de los
ttulos valores su calidad y capacidad circulatoria. Si no era propiamente
un ttulo valor, cmo la fiscala provincial poda denunciar ante el
juzgado penal pertinente por el delito de "libramiento indebido"
presentada la situacin de carencia de fondos para atender su pago? (4)
En el segundo prrafo del artculo 1 se formula la precisin de lo que
denominamos relacin causal distante y diferente de la relacin
cambiaria. A la primera tambin la doctrina llama relacin bsica,
fundamental, primaria o subyacente; mientras que a la segunda, relacin
secundaria, derivada o yuxtapuesta. Lo que dice la Leyes que si al ttulo
valor le falta alguno de los requisitos formales esenciales el documento
no tiene carcter de ttulo valor (no hay relacin cambiaria), quedando a
salvo los efectos del acto jurdico a los que dio origen su emisin o
transferencia (relacin causal): es conveniente precisar que la excepcin
a esta regla la encontramos en los artculos 247.2 y 252.2 relativos al
conocimiento de embarque y carta de porte, respectivamente, en los
 cuales se afirma que la omisin de una o varias de las informaciones que
la ley ordena deban contener estos ttulos, no afectan la validez jurdica
de estos; ni adems, la nulidad de alguna estipulacin conlleva la nulidad
del ttulo, el que mantiene los derechos y obligaciones que segn su
contenido le correspondan. (5) Los valores desmaterializados se registran
en una Institucin de Compensacin y Liquidacin de Valores, ICLV. En
Lima tenemos una dependencia de ellas, denominada Caja de Valores y
Liquidaciones, CAVALI. En todo lo atinente a la creacin, emisin,
transferencia y registro, estos valores desmaterializados se regulan por la
Ley del Mercado de Valores (D.S. N 039-2002-EF.TUQ del D. Leg. N 861)
Y sus modificatorias. (6) Quede claro que la forma de representacin de
los valores es un decisin libre y soberana del emisor, susceptible de
modificacin con arreglo a Ley.

29.2. Para que la transferencia del ttulo valor nominativo surta efecto frente a
terceros y frente al emisor, la cesin debe ser comunicada a este para su
anotacin en la respectiva matrcula; o, en caso de tratarse de valor con
representacin por anotacin en cuenta, la cesin debe ser inscrita en la
Institucin de Compensacin y Liquidacin de Valores correspondiente;
sin perjuicio de las limitaciones o condiciones para su transferencia que
consten en el texto del ttulo o en el registro respectivo".

30.4. En la transferencia de los valores con representacin por anotacin en

cuenta, se observar la ley de la materia".

31.1. El emisor o, en su caso, la Institucin de Compensacin y Liquidacin de

Valores deber anotar la transferencia en la respectiva matrcula o
registro, en mrito al documento en el que conste la transferencia, con la
firma del cedente y dems informaciones y formalidades sealadas en el
artculo 30.

31.2. Salvo pacto en contrario, los gastos derivados correspondientes a la

anotacin en la matrcula o registro y al otorgamiento del nuevo ttulo o
de la constancia de inscripcin en la Institucin de Compensacin y
 Liquidacin de Valores respectiva son de cuenta del cesionario o
adquirente. En el caso de los gastos y pagos que correspondan realizar a
favor de la Institucin de Compensacin y Liquidacin de Valores, se
observarn las disposiciones legales sobre la materia".

Como se puede apreciar, la Ley de Ttulos Valores ha sido sumamente respetuosa de la

Ley del Mercado de Valores. Es a esta y no a aquella a la que le corresponde la regulacin
de todo lo concerniente al Instituto de Compensacin y Liquidacin de Valores, a las
Anotaciones en Cuenta y Registro, a los requisitos, a los gastos, a las constancias y a todo
lo que le es afn o conexo.

o Artculo 33.- Responsabilidad por el registro y anotacin de derechos

El emisor o la Institucin de Compensacin y Liquidacin de Valores que haya
hecho las anotaciones sobre la transferencia o constitucin de derechos en la
matrcula o en el registro respectivo, observando lo sealado en los artculos 29
al 32, queda libre de toda responsabilidad, salvo que se demuestre que hubiere
actuado de mala fe".

48.2. Las clusulas especiales debern constar expresamente en cualquier lugar

del documento o en hoja adherida a l, para surtir efecto frente a los obligados
respectivos. En el caso de los valores con representacin por anotacin en
cuenta, los pactos y clusulas especiales debern constar en el registro
respectivo".

56.2. Para que dichas garantas surtan efecto en favor de cualquier tenedor, debe
dejarse constancia de ello en el mismo ttulo o registro respectivo".

56.5. En la constitucin y ejecucin de garantas de valores mobiliarios y de

valores con representacin por anotacin en cuenta, se observarn adems las
disposiciones especiales que sealen las leyes de la materia".

92.1. El tenedor puede reclamar del obligado contra quien ejercita la accin
cambiaria:
 b) Los intereses compensatorios ms moratorios que se hubieren pactado
segn el texto del ttulo valor o del respectivo registro; o, en su defecto,
los intereses legales a partir de su vencimiento;"

o Artculo 109.- Peticionario no inscrito

Si en el caso del ttulo valor nominativo a que se refiere al Artculo 108 el nombre
del peticionario no apareciera inscrito en el registro, matrcula o talonario del
emitente u obligado, para lograr su ineficacia u obtener su duplicado se
proceder conforme al Ttulo Segundo anterior, notificndose necesariamente a
quien estuviere inscrito como titular, propietario o beneficiario del ttulo valor
en el registro, matrcula o talonario".

1. PRINCIPIOS CAMBIARIOS
Como se ha analizado, el ttulo o documento (material o tangible) va unido al
derecho (intangible); la forma de lograr la tangibilidad del derecho es por va del
ttulo valor, desarrollndose varios principios propios del derecho cambiario,
como la literalidad, incorporacin, autonoma, legitimidad activa y pasiva y la
buena fe como condicin de legitimacin que reconocen la doctrina.

Cules son las reglas fundamentales que hacen posible que los ttulos valores
cumplan su funcin?

Siendo la principal caracterstica de los ttulos valores el estar destinados a la

circulacin.

Reglas bsicas, conocidos como los principios cambiarlos. Estos son:

Incorporacin,
Literalidad
Formalidad
Circulacin
Autonoma
Legitimacin
De Buena Fe
 Abstraccin

L.T.V.: arts. ly4.

1.1 INCORPORACIN
a. Definicin
El derecho que deriva del ttulo-valor se encuentra como adherido al
ttulo, sin el cual ese derecho no puede circular. Por eso se habla del
ttulo-valor, o sea, el valor, es decir, el derecho, unido indisolublemente
al documento que lo contiene, sin el cual no puede hacerse valer. Por
esto, a la incorporacin se le ha llamado tambin compenetracin o
inmanencia1.

Cuando hablamos de incorporacin de derecho al ttulo se emplea una

expresin puramente metafrica; quiere decir que el ttulo, como cosa
corporal, y el derecho documentado, como cosa incorporal, aun cuando
sean cosas distintas, se ofrecen en el trfico como si fuera una cosa2.

b. Funcin de la incorporacin
La incorporacin del derecho al documento hace ms fcil y segura la
circulacin de los derechos, porque permite una esencial transmutacin
jurdica: la cesin de derechos se convierte en una transmisin de cosas
muebles a cuyo rgimen jurdico el documento (ttulo valor) se somete.
La solucin del Derecho mercantil a la exigencia de que los derechos se
transmitan de forma rpida y segura se logra mediante la incorporacin,
porque por ella los derechos circulan eludiendo las reglas de la cesin de
crditos, sometindose a las reglas de la transmisin de las cosas
muebles. El trfico de derechos se convierte as en un trfico de cosas
muebles (protegido por el principio de tutela a la posesin de buena fe),
cuyo rgimen jurdico contiene grandes ventajas; la posesin de buena fe
equivale al ttulo; el adquiriente poseedor de buena fe obtiene la
propiedad del documento (ttulo valor); la propiedad del documento

1 MONTOYA MANFREDI, Ulises. Comentarios a la Ley .... Pgina 20

2 GARRIGUES, Joaqun. Obra citada. Pgina 87
 confiere la titularidad del derecho incorporado; la simple posesin del
documento legitima al poseedor para exigir del deudor el cumplimiento
del derecho incorporado3.

c. Derechos incorporados
El derecho que se incorpora es frecuentemente un derecho de crdito
que entraa la pretensin de una prestacin dineraria. Pero esto no es
necesario, pues el ttulo puede incorporar un conjunto de derechos de
distinta naturaleza (como sucede en el caso de las acciones) o un derecho
relativo a cosas individualizadas (mercancas, en el supuesto de
conocimientos de embarque, resguardos de depsitos, etc.). Por esta
razn resulta preferible el trmino ttulo-valor a ttulo de crdito4.

Si el valor incorporado es una suma de dinero (derecho de crdito) es una

suma de dinero debe sealarse la respectiva unidad o signo monetario. Si
existe diferencia del importe entre el expresado en letras o en nmeros
o mediante codificacin, prevalecer la suma menos. Si la diferencia es la
unidad monetaria, se entender que corresponde a la moneda nacional,
si uno de los importes estuviese expresado en dicha moneda. Si no
consigna la unidad o signo monetario carece de la calidad y efecto de
ttulo valor (artculo 5). Esta regla concierne a los ttulos crediticios y no a
los representativos de mercaderas, en los que puede no haber referencia
a importe, sino a cantidad.

d. Elementos de la incorporacin
De ello se deduce que todo ttulo valor se compone de dos elementos:
uno corporal, material, el corpus que es el documento y otro, inmaterial,
el derecho que en l se menciona o sea la declaracin cartular,
declaracin unilateral de obligarse hecha por el creador del ttulo5

3 BROSETA PONT, Manuel. Obra citada. Pgina 542

4 SANCHEZ CALERO, Fernando. Obra citada. Pgina 336
5 PREZ FONTANA, Sagunto. Obra citada. Pgina 15
 e. Consecuencias
Se habla de documento necesario porque la posesin y la presentacin o
exhibicin del mismo son indispensables para ejercitar el derecho. La
incorporacin del derecho al ttulo trae como consecuencia que slo el
poseedor del documento pueda exigir y transmitir el derecho
documental6. Los ttulos valores requieren siempre la existencia de un
documento que es el sostn del derecho que utilizando una metfora se
considera incorporado en el mismo de tal manera que sin el documento
es imposible ejercitar el derecho del que titular est investido7.

EJEMPLO:

1. Una letra de cambio girada a la orden de determinada persona

contiene el derecho de sta a exigir al deudor el pago del monto
sealado en la letra. Este derecho (cobrar la deuda) se encuentra
fusionado con el mismo ttulo valor, por lo que, si se transfiere a
otra persona la letra de cambio, tambin se estar transfiriendo el
derecho a exigir el cobro de la deuda.

2. El pagar: Ttulo de contenido crediticio.

3. El cheque: Ttulo de contenido crediticio.

4. El bono: Ttulo de contenido crediticio.

5. Certificado de depsito: Ttulo representativo de mercancas.

6. Bono de prenda: Ttulo de contenido crediticio.

7. Carta de porte y conocimiento de embarque: Ttulo r

representativo de mercancas.

8. Accin: Ttulo de participacin.

6 URIA, Rodrigo. Obra citada. Pgina 835

7 PREZ FONTANA, Sagunto. Obra citada. Pgina 15
 1.2 LITERALIDAD
Este principio significa que los derechos y correlativas obligaciones deben
constar por escrito en el documento o en hoja adherida a l, porque son los
trminos sealados en ste los que determina el contenido y los efectos de tales
derechos, as como la titularidad del tenedor legtimo y las prestaciones a cargo
del obligado (el alcance y modalidades de los derechos y obligaciones). La hoja
adherida deber ser firmada por el primero que lo utilice de modo tal que
comprenda dicha hoja y el documento (artculo 4). Derivado del principio de
literalidad, las medidas cautelares, la prenda, el fideicomiso y cualquier
afectacin sobre los derechos o los bienes representados por valor, no surten
efecto si no se anotan en el mismo ttulo. En otros ttulos, por su naturaleza,
como los nominativos, deben anotarse en la matrcula o registros del respectivo
valor (artculo 13)

Segn Desemo la literalidad del ttulo significa que este contiene una obligacin
y un correspondiente derecho conforme al tenor del documento8. El contenido
de la declaracin documental y a veces de la norma legal y de la relacin causal
que el emitente haya podido mencionar en el contexto del ttulo, determina el
contendido y la naturaleza del derecho, o de los derechos internos y de la
obligacin u obligaciones correlativas9

La literalidad opera exclusivamente de quien haya de ejercitar el derecho

documental, sustrayndole a posibles excepciones del deudor, basadas en
elementos extraos al ttulo. Su fundamento est en la confianza que pone quien
recibe un ttulo sobre la exactitud de su contenido segn el tenor ttulo mismo10.

Se dice que el derecho expresado en el ttulo es literal, porque su existencia se

regula a tenor del documento11; esto significa que la forma escrita es decisiva
para precisar el contenido del ttulo, su naturaleza y la modalidad del derecho
mencionado en el documento. Ninguna condicin que no resulte del tenor del
documento puede hacerse valer mediante l. De este modo, lo que aparece

8 SILVA VALLEJO, Jos Antonio. Obra citada Pgina 667

9 MONTOYA MANFREDI, Ulises. Comentarios a la Ley .... Pgina 29
10 URIA, Rodrigo. Obra citada. Pgina 837
11 VIVANTE, Csar. Obra citada. Pgina 137
 literalmente en el documento resulta determinante respecto a la situacin
jurdica del titular12. El derecho incorporado tiene la nota de la literalidad, lo que
quiere decir que cuanto concierne al contenido de este derecho, sus lmites y sus
modalidades dependen de los trminos en que sta redactado el ttulo13.

Establezcamos, sin embargo, que el dato de la literalidad del derecho no aparece

con la misma fuerza en todos los ttulos. Cobra todo su valor en los ttulos
perfectos o completos, como la letra de cambio o el cheque, donde la
incorporacin del derecho al ttulo es ms absoluta14. La literalidad del derecho
es la caracterstica propia de los ttulos-valores perfectos, o sea aquellos en los
que se verifica por completo la incorporacin del derecho al ttulo15.

En los ttulos llamados incompletos (v. gr.: acciones, obligaciones), que

incorporan un derecho preexistente cuya vigencia y contenido se determinan por
elementos extraos al ttulo, la nota de literalidad queda debilitada16. En
oposicin a estos ttulos perfectos (llamados jurdico-materiales), que tambin
responden al concepto de ttulo-valor y que incorporan un derecho preexistente
cuya vigencia y modalidad se determinan por elementos extraos al ttulo
(ejemplo: acciones de una sociedad annima, las cuales no representan ms que
un certificado relativo a los estatutos)17. Estos ttulos valores que se remiten a
otros documentos extraos suelen denominarse ttulos literales incompletos18.

Montoya Manfredi considera que, en las acciones de las sociedades annimas,

el principio de la literalidad no sufre excepcin por el hecho de no contenerse en
el documento la integridad de los derechos que derivan de la condicin de socio
de esa clase de sociedades, pues en el documento se incluyen las referencias a
otros instrumentos, como son la escritura de constitucin social y el estatuto,
con las modificaciones que se hubieran introducido en l. Mas bien se trata de
una literalidad atenuada, pero no ausente, porque del ttulo resulta la referencia

12 MONTOYA MANFREDI, Ulises. Comentarios a la Ley .... Pgina 21

13 SANCHEZ CALERO, Fernando. Obra citada. Pgina 336
14 URIA, Rodrigo. Obra citada. Pgina 837
15 GARRIGUES, Joaqun. Obra citada. Pgina 95
16 URIA, Rodrigo. Obra citada. Pgina 837
17 GARRIGUES, Joaqun. Obra citada. Pgina 95
18 SANCHEZ CALERO, Fernando. Obra citada. Pgina 336
 a otros documentos, que deben examinarse para el conocimiento completo de
los derechos incorporados en el ttulo-valor19.

EJEMPLOS:

1. Si existiera una letra de cambio en la que Ariel sea beneficiario y Benicio

el obligado a apagarla, cuyo importe sea de US$ 500.00 y su fecha de
vencimiento el 15 de setiembre; por el principio de literalidad de los
ttulos valores, Ariel no podr exigir una suma distinta a la ya referida,
porque el tenor literal del ttulo seala que la suma adeudada es US$
500.00. Asimismo, Benicio no podr argir que el pago lo realizar el 15
de diciembre, pues el ttulo valor expresa claramente que el pago deber
realizarse el 15 de setiembre.

2. Supongamos que en un cheque se aprecia en la parte de arriba la suma

de S/. 200.00 soles y en la parte de abajo se encuentra escrita la suma de
DOS MIL CON 00/100 SOLES, por el principio de literalidad prevalece la
cifra menor de S/. 200.00

3. Supongamos que en un cheque se aprecia en la parte de arriba la suma

de S/. 200.00 soles y en la parte de abajo se encuentra escrita la suma de
DOSCIENTOS CON 00/100 EUROS, por el principio de literalidad prevalece
la moneda nacional de S/. 200.00 soles.

4. En un cheque se aprecia la suma de 200.00 y en la parte de abajo la suma

escrita de DOSCIENTOS CON 00/100. Se entiende que es moneda
nacional: S/. 200.00 soles.

1.3 FORMALIDAD
Qu significa que el ttulo valor sea un documento formal?

Significa que los ttulos valores, para ser considerados como tales. Adems de
incorporar derechos y estar destinados a la circulacin, debern reunir los

19 MONTOYA MANFREDI, Ulises. Comentarios a la Ley .... Pgina 21

requisitos formales esenciales que exija la ley para cada tipo especial de ttulo
valor

Segn De Semo, el ttulo de crdito aparte de ser un documento especial es

tambin un documento formal que obedece a los requisitos de forma prescritos
por la ley bajo conminacin de la invalidez del ttulo como tal. No basta, por
tanto, la escritura, sino que son necesarias todas las indicaciones que la ley
requiere para que el ttulo de crdito asuma un determinado tipo y pueda
considerarse regular y, por lo tanto, despliegue la eficacia que le es propia.

El principio de literalidad est consagrado en el artculo 521 del proyecto de

Cdigo de Comercio italiano; en los artculos 2 y 3 de la Ley N 16587 Y en el
artculo 4 de la Ley N 27287, segn los cuales "el texto de documento determina
los alcances y modalidad de los derechos y obligaciones contenidos en el ttulo
valor". Segn De Semo, "la literalidad del ttulo significa que este contiene una
obligacin y un correspondiente derecho conforme al tenor del documento".

El derecho conferido por el ttulo de crdito al poseedor legtimo es tambin

autnomo, es decir, inmune a las excepciones oponibles por el deudor a los
precedentes poseedores.

La conferencia de Ginebra se encontr en materia de cambial en blanco, frente

a sistemas legislativos enteramente diferentes, algunos de los cuales admitan
explcitamente el instituto, as la ley inglesa, la norteamericana, la hngara y la
austriaca; otras, en fin, con su total silencio, lo repudiaban sustancialmente.
Correspondi a la delegacin italiana el mrito de haber inducido a la conferencia
a mediar sobre la cuestin.

Podemos definir al cambial en blanco como la letra de cambio, privada, en el acto

de su puesta en circulacin, de uno o ms requisitos esenciales no integrables
por presuncin de la ley, pero que lleva la firma de por lo menos un obligado
cambiario, y ser susceptible de ser completada por el tomador o por otro tenedor
antes de la presentacin para el pago. El fenmeno del documento en blanco no
solo tiene aplicacin en materia cambiaria; el llenado de cualquier documento
firmado en blanco deber hacerse respetando las relaciones que ligan al
suscriptor, basndose en lo que se denomina "la convencin de llenado" a la que
el tomador del documento debe atenerse, pudiendo esta convencin ser
tambin cedida a un tercero. En este caso el cesionario deber, al efectuar el
llenado, tener en cuenta esta convencin.

Cul es la opinin del profesor Ferri sobre el cambial en blanco?: Se dijo que la
letra de cambio en blanco no es una verdadera letra de cambio mientras no haya
sido debidamente llenada y, por lo tanto, la circulacin de la letra de cambio en
blanco no es ms que circulacin por efecto de cesin, del negocio subyacente.
Se sostuvo que la letra de cambio en blanco, de otra parte, es una letra de cambio
incompleta, y, por lo tanto, si bien surge una obligacin cambiaria desde la
creacin, sin embargo, no se verifica el efecto de la autonoma de la posicin de
cada uno de los poseedores hasta que la letra de cambio est completa.
Finalmente se afirm que la letra de cambio en blanco es una verdadera letra de
cambio, aunque incompleta, y como tal, productora de todos los efectos tpicos
aun en el mbito de la circulacin, con relacin a los elementos de los cuales est
provista desde su inicio y que, por lo tanto, solo con relacin a la parte de la
declaracin en blanco el portador no estara apoyado por los principios de los
ttulos de crdito y su tutela se dara en los lmites de los acuerdos de
completamiento.

Antonio Pavone La Rosa sostiene que la declaracin cambiaria puede ser

formada en va sucesiva, aunque esta formacin debe conectarse con la
existencia de un poder de llenado atribuido por el emisor al tomador del ttulo.
Yen todo caso el ttulo debe contener algunos requisitos mnimos, sin los cuales
no se tendra una declaracin cambiaria en formacin, sino un documento no
susceptible de generar una obligacin cambiaria. El cambial, para ser susceptible
de completarse, debe contener por lo menos la suscripcin del creador, emisor
o girador, y la promesa o la orden de pago con la mencin del carcter cambiario
de la declaracin.

EJEMPLOS:
 1. Paul se dirige al banco a cobrar un cheque al portador, ya en ventanilla,
la chica de ventanilla le pide que por favor endose el cheque para que
este sea verificado y tenga todo lo que la ley lo establezca.

2. Mauricio le extiende un pagare con fecha de 15 de octubre del presente

ao a Anthony. Mauricio por el principio de formalidad tiene la obligacin
de efectuar el pago de dicho ttulo valor en la fecha indicada.

3. La empresa privada OSTER realiza un bono canjeable del 2% de sus

acciones a la bolsa de valores peruano.

4. Joseph posee un certificado de depsito en el cual acredita que posee 10

toneladas de sacha inchi el cual esta valorizado en S/. 10.000.00

1.4 CIRCULACIN
Por qu se afirma que el ttulo valor est destinado a la circulacin?

Todo ttulo valor, para ser tal, debe estar destinado a la circulacin. Esto significa
que son emitidos para que puedan ser transferidos libremente, o sea de persona
a persona.

Ley de circulacin de los ttulos valores

Cada tipo de ttulo valor tiene su propia ley de circulacin, que est constituida por los
requisitos que el ttulo rena legalmente para pasar de una persona a otra en tal forma
que legitime a su tenedor.

Por ello el artculo 647 del Cdigo de Comercio establece que Se considera tenedor
legitimo del ttulo a quien lo posea conforme a su ley de circulacin.

Las formas de circulacin estn definidas en los artculos 648,651 y 688 del Cdigo de
Comercio y ellas discriminan los ttulos nominativos, a la orden, o al portador, teniendo
que escoger por parte del creador del ttulo una sola de ellas, as que no puedan existir
un ttulo valor que sea simultneamente al portador y a la orden.

EJEMPLOS:
1. Juan transfiere un cheque a la orden a Joseph, este ltimo tena pensado saldar
una deuda con Paul y para esto sea posible, Joseph realiza un endoso del cheque
a Paul.

2. Pedro realiza un cheque al portador por el pago de unos servicios generales a la

empresa TACUNGA SAC, el cobrador de finanzas recibe el cheque y realiza la
transferencia a la oficina de Contabilidad para que sean pagados los servicios
brindados.

3. El contador de la empresa Castillo Inmobiliaria entrega a cada uno de sus

trabajadores un cheque por los servicios brindados a la empresa.

1.5 AUTONOMA
a. Definicin
Este principio determina que cada uno de los sucesivos titulares del documento
resulta vinculado en forma originaria con el obligado y no como un sucesor de
quienes lo antecedieron en la titularidad del instrumento. Existe una relacin
real, objetiva, instrumentalizada, independiente de las relaciones extra
documentales (causas que pudieran haber determinado la creacin o
transmisin del ttulo hasta llegar al ltimo tenedor). Vivante afirma que el
derecho es autnomo, porque el poseedor de buena fe ejercita un derecho
propio, que no puede ser restringido o destruido en virtud de las relaciones
existentes entre los anteriores poseedores y el deudor20;

b. Fundamentos
Ura dice que el que adquiere un ttulo antes del vencimiento adquiere una cosa
material (el documento), a la que va inseparablemente unido un derecho (ius
propter rem) que, como tal derecho, puede ejercitarse o no; adquiere, por tanto,
la mera posibilidad de devenir acreedor y de ejercitar un derecho, o, si se quiere,
un derecho potestativo, valindose del cual pueda hacer propio el crdito. Por
eso, cuando el ttulo circula, renace ex novo en cada nuevo adquirente la facultad
de devenir acreedor ejercitando la pretensin contenida en el ttulo, que no fue
ejercitada por nadie todava, y solo en el ltimo poseedor se da la titularidad del

20 VIVANTE, Csar. Obra citada. Pgina 137

 derecho de crdito que durante la circulacin estuvo latente. (derecho
autnomo)21

c. Funcin
El principio de la autonoma determina que el derecho cartular incorporado en
el ttulo est destinado a encontrar a su titular en un sujeto determinable por
medio de la relacin real en que esa persona se encuentra con el documento. En
esta forma, el derecho cartular queda fijado en cada uno de los sucesivos
propietarios en forma originaria, en virtud de esa relacin real, objetiva y no
como consecuencia de un contrato o de un negocio.

d. Caractersticas
Por la autonoma, el tenedor del ttulo valor aparece acreedor originario del
obligado y no como un sucesor de quien lo precedi en la titularidad del
documento, independiente del derecho de los anteriores, al que no afectan las
relaciones que hayan podido existir entre deudores y los tenedores precedentes,
y al que no se le pueden oponer, por tanto, las excepciones personales de stos22.

La autonoma significa que la posicin jurdica de las partes y los derechos que
se transfieren en la serie de relaciones cambiarias generadas por el proceso de
circulacin de un ttulo valor, son independientes entre s23. Resulta as que cada
nueva adquisicin del derecho cartular es independiente de las relaciones
extracartulares, fundamentales o subyacentes que puedan haber determinado
las adquisiciones precedentes.

La autonoma comienza a funcionar desde la primera transferencia posterior a la

emisin y a favor de los terceros que adquirieron el ttulo de buena fe. El derecho
incorporado es autnomo en el sentido de que cuando se transmite el ttulo
corresponde al nuevo adquiriente un derecho que es independiente de las
relaciones de carcter personal que hubieran podido existir entre los anteriores
titulares y el deudor, siempre que haya existido buena fe24.

21 URIA, Rodrigo. Obra citada. Pginas 837 y 838

22 URIA, Rodrigo. Obra citada. Pgina 837
23 BEAUMONT CALLIRGOS, Ricardo y CASTELLARES AGUILAR, Rolando. Obra citada. Pginas 45 y 46.
24 SANCHEZ CALERO, Fernando. Obra citada. Pgina 336
 e. Efectos
La autonoma permite que el derecho adquirido sea en muchas ocasiones de
superior categora, como cuando el derecho consignado en un ttulo valor o en
el ttulo mismo estaba viciado por una causa de nulidad en el momento de
transferirse el ttulo el derecho, el adquirente del mismo lo adquiere totalmente
saneado, rompindose con el principio del derecho civil en el sentido de que
nadie puede transmitir ms derechos de los que tiene; en materia de ttulos
valores s se puede25.

EJEMPLOS:

1. Por la autonoma el tenedor del ttulo valor aparece acreedor originario de lo

obligado y no como sucesor de quien lo precedi.

Supongamos que juan gira una letra de cambio sealando como beneficiario
a Pedro y este lo transfiere a Jos y a su vez este a Ral y por ltimo llega a
manos de Luis de tal manera que el ltimo tenedor es Luis. Por el principio
de autonoma de los ttulos valores las relaciones cambiarias existentes entre
Juan Pedro. Jose Raul y Luis son independientes los unos de los otros, es
decir: Luis ser considerado como el actual titular del ttulo valor, sin
importar quienes hayan sido los titulares anteriores.

2. Supongamos que Abelardo gira una letra de cambio sealando como

beneficiario a Benito y este lo transfiere a Cesar y su vez este a Dionisio, y por
ltimo llega a manos de Evaristo, de tal manera que el ultimo tenedor es
Evaristo. Por el principio de autonoma de los ttulos valores, las relaciones
cambiarias existentes entre Abelardo-Benito. Cesar-Dionisio y Evaristo son
independientes las unas de las otras, es decir Evaristo ser considerado como
el actual titular del ttulo valor sin importar quienes hayan sido los titulares
anteriores.

25 BEAUMONT CALLIRGOS, Ricardo y CASTELLARES AGUILAR, Rolando. Obra citada. Pgina 46.
1.6 LEGITIMACION
Al ser el ttulo valor por naturaleza un bien mueble, la legitimidad la adquiere quien lo
posee. Tiene dos aspectos:

a) Legitimidad activa. - concierne a la posicin del titular como habilitado

para exigir el cumplimiento de la obligacin o para transmitir vlidamente
el documento.
b) Legitimizacin pasiva. - determina que el deudor cumpla las prestaciones
frente al tenedor legitimado 6.

EJEMPLOS:

1.- Diana realiza un cheque al portador y se lo entrega a Mauricio, y este le

entrega el cheque a Gary. Es obligacin de Diana realizar el pago del cheque a
quien lo porte, en este caso a Gary.

2.- A Alicia le corresponde pagar el cheque que le dio a Gilberto as este no sea
poseedor del cheque.

1.7 DE BUENA FE
Significa que, al adquirir el ttulo, deben tomarse las precauciones para asegurarse que
quien transmite tenga poder de disposicin del documento. El tercero de buena fe, al
adquirir el ttulo, adquiere con el la propiedad del mismo.

EJEMPLOS:

1.- Paola es poseedora de un cheque que por la buena fe debe de ser cancelado por el
autor de este, ya que deposita su confianza en lo concerniente al pago del cheque.

1.8 ABTRACCION
Los ttulos valores son instrumentos carentes de historia y para su cobranza en accin
cambiaria no depende de la causa que haya dado origen a su emisin

EJEMPLOS:

1.- Juan firma una letra de cambio a Diego, a consecuencia de un contrato de compra-
venta que no se realiz. Puede Juan ejecutar la letra de cambio.
2.- Mauricio le firma a Paul un cheque por el mantenimiento de su automvil, dicho
mantenimiento no se realiz por motivos X, sin embargo, el cheque fue cobrado por
Paul.

1.9 CONCLUSIONES
a) La teora General de los Ttulos Valores ha sido producto del esfuerzo de diversas
escuelas mercantilistas por la construccin unitaria del fenmeno jurdico
ocasionado por la circulacin econmica a travs del trfico de ttulos
representativos de valores y que implicaba el desplazamiento de bienes
destinados a satisfacer las necesidades de los sujetos econmicos.

b) En la bsqueda por encontrar la esencia d los ttulos valores, lograron determinar

sus elementos unificadores; en primer lugar, en el nexo corporal entre la cosa y
el derecho, que se traduce en la subordinacin prctica de sta a aquella; en
segundo lugar, en el destino circulatorio de estos ttulos que los diferencia de los
ttulos de legitimacin.

c) Esta construccin terica comienza a debilitarse con la aparicin de los valores

representados en cuenta, que surge como alternativa a los problemas
ocasionados por las emisiones masivas de ttulos valores, cuya caracterstica es
la sustitucin de las mutaciones fsicas de la posesin del ttulo, por la anotacin
en cuenta de las entradas y salidas, segn sea el titular el vendedor o el
comprador.

d) Nos encontramos frente a un nuevo reto para la construccin unitaria, bien sea
de los ttulos valores o de la figura genrica de loa valores negociables, cuyas
especies seran los valores representados en ttulos y los valores representados
en cuentas, que segn la nueva ley de Ttulos Valores, tienen la misma naturaleza
y efectos, pueden contener los mismos derechos, la literalidad puede fijarla el
ttulo o el asiento contable, la posesin de buena fe o la inscripcin en los
registros los hace irreivindicables; asimismo una vez que circule el ttulo o est
inscrito la transferencia en los registros de la Institucin de Compensacin y
Liquidacin de Valores no se puede interponer excepciones distintas a lo
contenido en el ttulo o proveniente de alguna falta de formalidad, o en el caso
de valores representados en anotacin de cuentas del contenido de los datos del
asiento contable, sin perjuicio de las que se invoque basados en las relaciones
personales entre demandante y demandado. Finalmente tienen mrito ejecutivo
tanto el propio ttulo valor como el Certificado que acredita la titularidad del
valor anotado en cuenta expedido por la Institucin de Compensacin y
Liquidacin de Valores.
 Anexos

Bibliografa
https://es.scribd.com/doc/60224108/PRINCIPIOS-CAMBIARIOS
http://actualidadcivilycomercial.blogspot.com/2011/11/principios-
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http://repository.udem.edu.co/handle/11407/2701
http://www.monografias.com/trabajos42/titulos-valores-peru/titulos-
valores-peru.shtml
http://www.monografias.com/trabajos54/la-investigacion/la-
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http://blog.udlap.mx/blog/2013/03/monografia/

BEAUMONT CALLIRGOS, Ricardo y CASTELLARES AGUILAR, Rolando. Comentarios

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