GESTION DE FINANZAS

Cap. II
 El sistema financiero

Se define como el conjunto de instituciones cuyo objetivo es canalizar el excedente

que generan las unidades de gasto con supervit para encauzarlos hacia las unidades que
tienen dficit.

La transformacin de los activos financieros emitidos por las unidades inversoras en

activos financieros indirectos, ms acordes con las demandas de los ahorradores, es en lo
que consiste la canalizacin. Esto se realiza principalmente por la no coincidencia entre
unidades con dficit y unidades con supervit, es decir, ahorradores e inversores. Del mismo
modo que los deseos de los inversores y ahorradores son distintos, los intermediarios han
de transformar estos activos para que sean ms aptos a los ltimos.

La eficiencia de esta transformacin ser mayor cuanto mayor sea el flujo de

recursos de ahorro dirigidos hacia la inversin.

El que las distintas unidades econmicas se posicionen como excedentarias o

deficitarias podr ser debido a razones como: la riqueza, la renta actual y la esperada, la
posicin social, si son unidades familiares o no lo son, la situacin econmica general del
pas y los tipos de inters (las variaciones de estos puede dar lugar a cambios en los
comportamientos en las unidades de gasto).
Para resumir, el sistema financiero lo forman:

- Las instituciones (autoridades monetarias y financieras entre ellas)

- Activos financieros que se generan.

- Los mercados en que operan.

De tal forma que los activos que se generan son comprados y vendidos por este
conjunto de instituciones e intermediarios en los mercados financieros.

Para entender mejor lo anteriormente dicho vamos a definir algunos conceptos:

Los intermediarios financieros son un conjunto de instituciones especializadas

en la mediacin entre ahorradores e inversores, mediante la compraventa de activos en los
mercados financieros.

Existen dos tipos de intermediarios financieros:

Los bancarios, que adems de una funcin de mediacin pueden generar recursos
financieros que son aceptados como medio de pago. Dentro de este grupo est el
Banco de Espaa, la Banca Privada y las Cajas de Ahorro.
Los no bancarios, que se diferencian de los anteriores en que no pueden emitir
recursos financieros, es decir, sus pasivos no pueden ser dinero. Dentro de este
grupo se encuentran entre otros las entidades gestoras de la Seguridad Social,
Instituciones aseguradoras, Leasing, Factoring, etc.

Los denominados activos financieros (instrumentos financieros) son ttulos emitidos

por las unidades econmicas de gasto, que conforman un medio de mantener riqueza en
quienes los poseen y al mismo tiempo un pasivo para quienes lo generan. Como vemos se
convierte en un pasivo para unos y en un activo para otros por lo que no contribuye a
incrementar la riqueza del pas aunque s a una enorme movilidad de los recursos
econmicos.
 Los activos se caracterizan principalmente por los siguientes aspectos: liquidez, riesgo y
rentabilidad.

La liquidez se mide por la facilidad y certeza de su realizacin a corto plazo sin sufrir
prdidas. El riesgo depende de la probabilidad de que, a su vencimiento, el emisor cumpla
sin dificultad las clusulas de amortizacin. Finalmente, la rentabilidad se refiere a su
capacidad de producir intereses u otros rendimientos (de tipo fiscal ,por ejemplo) al
adquirente, como pago de su cesin temporal de capacidad de compra y de su asuncin,
tambin temporal ,de un riesgo.

Al alcanzar una posicin deudora las operaciones financieras desde el punto de vista del
agente econmico, queda definido el concepto de pasivo financiero.

Sistema financiero
Es un conjunto de instituciones, medios y mercados, cuyo fin primordial es canalizar
el ahorro que generan las unidades de gasto con supervit hacia los prestatarios o unidades
de gasto con dficit.

Esta compuesto por el conjunto de mercados e instituciones que canalizan recursos

desde las unidades econmicas poseedoras de ahorro a las que son deficitarias.

En trminos ms sencillos, el sistema financiero de un pas hace posible el

funcionamiento de los mercados que conectan la oferta y demanda de ahorro. El sistema
financiero canaliza el ahorro que generan fundamentalmente las familias hacia las empresas.

Su funcin se considera fundamental en las economas de mercado para hacer

posible la transformacin de ahorro en inversin.

La importancia de la canalizacin Ahorro - inversin:

La necesidad de interconectar a los ahorradores (ej. familias) e inversores (ej.

empresas), esto es, las unidades que tienen supervit de ahorro con dficit, ya que
no hay coincidencia entre las mismas.
 Los deseos de los ahorradores no suelen coincidir con los de los inversores respecto
al grado de liquidez, seguridad y rentabilidad de los activos emitidos. De aqu la
necesidad de superponer diversos mercados que permitan ajustar las necesidades y
preferencias de ahorradores e inversores.

EL SISTEMA FINANCIERO: IDEAS GENERALES

Necesidades de Financiacin de una economa:

El sistema financiero de todo pas est integrado por la suma de instituciones, medios
y mercados, cuya finalidad es la de canalizar el ahorro que generan las unidades de gasto
con supervit, hacia los prestatarios o unidades de gasto con dficit. Dichas unidades
pueden ser pblicas o privadas.

Empresas en
Estado.
Instituciones

Bancos y otras Prstamos. Emisiones Empresas e

Depsitos.
Entidades de Crdito. de Emprstitos. Instituciones.

Instituciones de
Inversin Colectiva.

Economas Sector
domsticas. Pblico.

Instituciones: Bancos, Cajas de Ahorro, Compaas de Seguros, etc. Intermediarios que

compran y venden activos.

Medios: Activos negociables, tienen valor de cambio. Se crean para no llevar el dinero
fsicamente.
Mercados: Primarios, Secundarios, de Renta Fija, de Renta Variable, otros.

A esta definicin clsica habra que sumarle un cuarto elemento integrante del sistema
financiero, como es la intervencin pblica. El Estado a travs de la poltica financiera
organiza y regula los mercados, intermediarios e incluso los activos.

El sistema financiero de un pas cumple las siguientes funciones:

- Garantiza una eficaz asignacin de los recursos financieros, es decir, proporciona al sistema
econmico los recursos necesarios en volumen, cuanta, naturaleza, plazos y costes.

- Garantiza el logro de la estabilidad monetaria y financiera (poltica monetaria).

El sistema financiero canaliza el ahorro o excedente producido por las empresas,

instituciones y economas domsticas y posibilita su trasvase hacia otras empresas y
economas domsticas deficitarias as como al propio Estado, bien para proyectos de
inversin o financiacin de gastos corrientes y planes de consumo.

Unidades excedentarias y deficitarias:

Teniendo presente la definicin del sistema financiero, vemos que ste trata de canalizar el
ahorro generado por unidades de gasto excedentarias hacia unidades de gasto deficitarias,
esto es, pone en contacto a compradores y vendedores.

Deficitarias:
El propio Estado: Emprstitos del Reino de Espaa.
Gobiernos Extranjeros (Sovereings) y Supranacionales (C.E.E.).
Instituciones: Comunidades Autnomas, Municipios y otros Entes Locales.
Empresas Pblicas (Renfe) y Privadas (Aguas de Barcelona).
Economas domsticas (particulares).

Excedentarias:
Economas domsticas (particulares).
Instituciones de Inversin Colectiva (Fondos de Inversin).
Compaas de Seguros.
Mutualidades y Fondos de Pensiones.
Empresas Privadas.
Cabra aadir Empresas Pblicas, Instituciones y Estados si los hubiese con supervit.

Financiacin exterior e interior:

Las necesidades crecientes del sector pblico hacen insuficiente la financiacin

exclusivamente domstica. En 1959 comienza en nuestro pas una apertura hacia el exterior,
integrndose Espaa en las principales organizaciones financieras internacionales.

En los aos 60/70 la poltica econmica est marcada por los Planes de Desarrollo que de
una forma muy tmida tratan la liberalizacin del sistema financiero, que se ir realizando
de forma progresiva hasta culminar en 1985 con la Ley 13/1985, de 25 de mayo, de
coeficientes de inversin, recursos propios y obligacin de informacin de los intermediarios
financieros. El B.O.E. de 22 de diciembre de 1988 public la Orden del Ministerio de
Economa y hacienda por la que se liberalizan las inversiones en el exterior.

En los aos 80 se produce una liberalizacin progresiva de la financiacin exterior e

internacionalizacin de los mercados.

Supresin de los trmites de autorizacin y verificacin.

Las necesidades crecientes del sector pblico hacen insuficiente la financiacin

exclusivamente domstica.
Participantes en el mercado:

Sabemos ya que en el mercado intervienen las unidades con dficit y las unidades con
supervit y que stas actan a travs de unos intermediarios. De lo que se trata ahora es
de agruparlos.

Economas domsticas: en su doble vertiente, como unidades deficitarias o

excedentarias.

Empresas: tambin en doble vertiente. Son tradicionalmente deficitarias las elctricas y

autopistas, y excedentarias las grandes superficies y centros comerciales.

Sector pblico: Estado, CCAA y entes locales.

Sector Exterior.

Intermediarios Financieros: Sistema Crediticio y Mercado de Valores.

Sistema Crediticio.

La Banca:

El concepto de Banca es un concepto amplio, tradicionalmente la hemos distinguido

atendiendo a distintos criterios:

Banca Nacional / Banca Extranjera: Segn la nacionalidad de la entidad. Desde 1978

se han suprimido las limitaciones que impedan a la banca extranjera el acceso al mercado
espaol. En la actualidad no existen ms barreras de entrada que las naturales, como puede
ser el coste de implantacin.

Hay dos tipos de Banca extranjera operando en Espaa:

Banca de Inversin: JP MORGAN, Bankers Trust, Salomon Brothers, Merrill Lynch.

 Universal: Barclays Bank, BNP, Deutsche Bank.

La banca extranjera opera en Espaa con diferente estatuto jurdico: sucursal en Espaa o
como filial.

En los ltimos tiempos la banca universal est encontrando serios problemas para
implantarse en nuestro pas, as por ejemplo, recientemente BNP, despus de muchos aos
en prdidas ha decidido cerrar la banca universal y centrarse exclusivamente en la banca
de inversiones. Otras entidades extranjeras han decidido su entrada en Espaa a travs de
la compra de bancos pequeos o de Sociedades de Valores. La conclusin es clara: la nica
banca extranjera que se est abriendo camino en Espaa es la banca de inversiones.

Banca Pblica / Privada. Segn la titularidad o propiedad de la misma. Desde 1990 se

ha producido una paulatina reorganizacin de la Banca Pblica espaola, tanto en el
Instituto de Crdito Oficial como en el grupo Argentaria (BEX; BCL; BCA; BCI; Caja Postal).
El Estado espaol ha decidido la privatizacin de la Banca, asumiendo tan solo el control de
toda a banca a travs del Banco de Espaa.

Banca Industrial, Comercial, Universal. Desde 1962 los Bancos estn autorizados en
Espaa a realizar Banca Universal sin necesidad de previa especializacin. Es la banca
clsica, la que todos conocemos.

El comercio de la banca lo ejercen "las personas naturales o jurdicas que, con habitualidad
y nimo de lucro, reciben del pblico, en forma de depsito irregular o en otras anlogas,
fondos que aplican por cuenta propia a operaciones activas de crdito y a otras inversiones,
con arreglo a las leyes y los usos mercantiles, prestando adems, por regla general a su
clientela servicios de giro, transferencia, custodia, mediacin y otros en relacin con los
anteriores, propios de la comisin mercantil".

Hoy en da se exige que sean sociedades annimas. La normativa comunitaria de 1977 las
define de forma muy similar.
Las Cajas de Ahorro:

Son instituciones de patronato oficial o privado, sin nimo de lucro, de inters pblico pero
de naturaleza privada. Pueden considerarse benfico-sociales en cuanto al destino de sus
excedentes, pero en su operativa siguen las prcticas mercantiles habituales.

No tienen acciones como los bancos, sino un fondo fundacional, por lo que no pueden
reforzar sus recursos propios mediante ampliaciones de capital.

La CECA, Confederacin Espaola de Cajas de Ahorro, es el rgano que las representa en

el mbito nacional e internacional y realiza funciones crediticias en el grupo. La CECA
tambin funciona como una entidad financiera, realizando operaciones activas y pasivas con
el pblico en general.

Las Cooperativas de Crdito:

Pueden ser rurales o no. Pueden admitir imposiciones, concertar operaciones de ahorro,
conceder anticipos, prstamos, crditos, descuento, realizar cobros y pagos, emitir
obligaciones y, en general, todas las operaciones tpicas de la banca. Solo tienen limitadas
las operaciones activas con personas que no sean socios - 15% de su activo total-.

Las Cooperativas de crdito se rigen por la Ley General de Cooperativas en cuanto tales y
por normas especficas en cuanto a intermediarios financieros. Estn constituidas por socios
que son, a su vez, sociedades cooperativas y por socios individuales, denominados
singulares.

Las Cajas Rurales son cooperativas de crdito por lo que en cuanto a intermediarios
financieros se regulan por el R.D. 2860/78, de 3 de noviembre, modificado por R.D.184/87,
de 30 de enero. Tienen funciones de carcter agrcola o rural, de sus actividades y socios.

Adems de estas sociedades financieras y al margen del sistema crediticio tradicional, hay
una serie muy dispar de instituciones que realizan funciones de intermediacin en el
mercado financiero y monetario, como son las sociedades de financiacin, sociedades de
leasing, sociedades de garanta recproca, sociedades de crdito hipotecario, el factoring y
las sociedades y fondos de capital-riesgo.
Importancia del Sistema Financiero

El sector financiero es un sector de servicios, intermedio entre la oferta y demanda

de servicios financieros y ofrece a las partes del mercado involucradas la posibilidad de
tramitar sus transacciones financieras, de tal forma que un sector financiero bien
desarrollado es prioritario para el desarrollo de la economa.

En muchos pases en vas de desarrollo la prestacin de servicios financieros se limita a

ciertos factores y a determinados grupos de clientes.

Como se seal anteriormente, las instituciones financieras formales estn sujetas

a leyes y reglas especficas, que por lo general, son ms amplias que en cualquier otro
sector, esto se debe a la importancia del sector en el mbito de la economa y en el mbito
poltico. Las intervenciones del gobierno o del banco central pueden adoptar diferentes
formas y conciernen asuntos como: la estabilizacin o ajuste del tipo de cambio, la
influenciacin del clima de las inversiones y la tramitacin de las finanzas
gubernamentales.

Si bien los pases difieren en la escala de intervencin de gobierno y en el grado hasta el

cual han estabilizado y reestructurado sus economas, la tendencia es a confiar ms en el
sector privado y en las seales del mercado para la asignacin de recursos. Para
obtener todos los beneficios de la confianza en las decisiones voluntarias del mercado, se
necesitan sistemas financieros eficientes.
El concepto "sistemas financieros" hace referencia a las diversas formas de ahorro y
prstamo y a las transacciones de paga bancarias. Cuando se habla de mercado financiero
debe entenderse que se trata de la oferta y demanda de servicios financieros. En una
misma sociedad pueden coexistir tres tipos de agentes econmicos que ofrecen servicios
financieros.

1) Servicios financieros formales: Son ofrecidos por agentes institucionales bajo la

supervisin de las autoridades monetarias. Se ubican en este sector los bancos privados,
estatales, comerciales e instituciones financieras especializadas.

2) Servicios financieros semi-formales: Son agentes institucionales pero no pertenecen

al sector bancario. Se ubican en este sector cajas rurales, cooperativas de ahorro y crdito
y programas de ONGs.

3) Servicios financieros informales: Los agentes y las motivaciones son muy diversas.
Pertenecen a este sector una red familiar o comunal que facilita el acceso a dinero, bienes
y servicios. En este sector se ubican usureros, prestamistas, familiares y amigos.
Un sistema financiero ofrece servicios que son esenciales en una economa moderna. El
empleo de un medio de intercambio estable y ampliamente aceptado reduce los costos de
las transacciones, facilita el comercio y, por lo tanto, la especializacin en la produccin. Los
activos financieros con rendimiento atractivo, liquidez y caractersticas de riesgo atractivas
estimulan el ahorro en forma financiera. Al evaluar las opciones de inversin y supervisar
las actividades de los prestatarios, los intermediarios financieros aumentan la eficiencia del
uso de los recursos. El acceso a una variedad de instrumentos financieros permite a los
agentes econmicos mancomunar el riesgo de los precios y del comercio. El comercio, el
uso eficiente de los recursos, el ahorro y el asumir riesgos son la base de una
economa en crecimiento.

Experiencias poco exitosas que han llevado a instituciones financieras a la insolvencia, ante
la imposibilidad de los prestatarios de atender sus prstamos han llevado a los gobiernos a
tener que intervenir para reestructurar intermediarias financieras.

El desarrollo de una estructura financiera ms robusta y equilibrada mejorar la capacidad

de los sistemas financieros para contribuir al crecimiento.

A pesar del reciente desarrollo del sistema financiero en Amrica Latina, an persisten serias
dificultades para llegar con servicios financieros a los micros, pequeos y medianos
empresarios y a personas que por su situacin marginada no tienen o tienen poco acceso
al ahorro y recepcin de prstamos; slo el 2% de las microempresas tienen acceso al
crdito en la microrregin. Como resultado que las instituciones financieras formales no han
representado una alternativa para las micro, pequeas y medianas empresas se habla del
concepto de "microcrdito". Este concepto hace referencia a intervenciones de instituciones
"no bancarias" que buscan facilitar el acceso de este sector a los servicios financieros. Dichas
intervenciones buscan estructuras auto sostenible a mediano y largo plazo y para los
sectores buscan constituirse en una alternativa con relacin a los sistemas financieros
tradicionales.

Es importante sealar que la concesin de crditos y otras formas de prestacin de servicios

por parte de los donantes en los pases en vas de desarrollo no siempre han sido exitosas.
La creacin de intermediarias financieras con fondos donados frecuentemente ha provocado
la formacin de entidades de financiamiento aisladas del mercado financiero local. La
dependencia de los fondos de donantes, la falta de capital propio, la gestin deficiente y las
influencias polticas son algunos de los factores que han influido para que muchos de los
bancos de desarrollo creados con fondos donados hayan sido deficitarios.

Si analizamos el mercado del micro y pequeas empresas, podemos observar que existe un
mercado potencial sumamente grande, estimado en el caso de Venezuela en 824,000
empresas. Si por otra parte, analizamos el mercado financiero formal, podemos concluir que
los servicios ofrecidos no llegan al segmento de mercado mencionado. Podemos concluir
que existe una brecha de mercado que intenta ser abarcada por las organizaciones de
microcrdito.

Clasificacin de la Banca y otras Instituciones Financieras

 Sistema Bancario (Banca):

El sistema bancario de un pas es el conjunto de

instituciones y organizaciones pblicas y privadas que
se dedican al ejercicio de la banca y todas las
funciones que son inherentes.

Banca o sistema bancario, conjunto de instituciones

que permiten el desarrollo de todas aquellas
transacciones entre personas, empresas y
organizaciones que impliquen el uso de dinero.

Dentro del sistema bancario podemos distinguir entre banca pblica y banca privada que, a
su vez, puede ser comercial, industrial o de negocios y mixta. La banca privada comercial
se ocupa sobre todo de facilitar crditos a individuos privados. La industrial o de negocios
invierte sus activos en empresas industriales, adquirindolas y dirigindolas. La banca
privada mixta combina ambos tipos de actividades.

Los bancos son instituciones pblicas o privadas que realizan actos de intermediacin
profesional entre los dueos de dinero y capital y los usuarios de dicho dinero y capital. Es
decir, los bancos actan en el mercado de dinero y capitales.

Algunas de las funciones de los bancos son:

Recibir depsitos en dinero del pblico en general.

Otorgar crditos a corto y largo plazo.
Manejar cuentas de cheques, de ahorro, de tarjetas de crdito (y lo relacionado con ellas)
etc.
Recibir depsitos de los siguientes documentos: certificados financieros, certificados de
depsito bancario, etc.

En el funcionamiento los clientes depositan su dinero en las instituciones bancarias y

adquieren un derecho a pedir al banco cierto tipo de cuenta (cheques, a corto plazo, a largo
plazo, tarjeta de crdito etc.). El banco por su parte adquiere una obligacin con los
depositantes, pero tambin el derecho de utilizar esos de depsitos en la forma que ms
conveniente.

Instituciones bancarias:

En un sistema bancario existen diferentes

tipos de bancos que tratan de cubrir todas
las necesidades financieras de la economa
de un pas.

Segn el sector social:

Bancos pblicos: Son organismos creados

por el gobierno federal con el objetivo de
atender las necesidades de crdito de
algunas actividades que se consideren
bsicas para el desarrollo de la economa de
un pas.

Bancos privados: Son tambin llamados bancos comerciales y son instituciones cuya
principal funcin es la intermediacin habitual que efectan en forma masiva y profesional
el uso del crdito y en actividades de banca.

Bancos Mixtos: Actan como bancos comerciales en la intermediacin profesional del uso
del crdito y actividades ligadas al ejercicio de la banca.

Bancos de Ahorro: Son aquellas instituciones cuya funcin principal es recibir depsitos de
ahorro del pblico.
 Bancos de depsito: Son aquellas instituciones cuya funcin principal es la de recibir del
pblico en general depsitos bancarios de dinero retirables a la vista mediante la expedicin
de cheques a su cargo.

Bancos Financieros: Tambin conocidos como bancos de inversin, son los que tienen la
finalidad principal de atender necesidades de financiamiento a largo plazo del sector
productivo de la economa.

Bancos de capitalizacin: Instituciones cuya funcin principal es la colocacin de capitales

mediante contratos que celebra con el pblico por medio de ttulos pblicos de
capitalizacin.
 CONCLUSIONES SOBRE EL SISTEMA BANCARIO VENEZOLANO

Dentro del sistema bancario podemos distinguir entre banca pblica y banca privada
que, a su vez, puede ser comercial, industrial o de negocios y mixta. La banca privada
comercial se ocupa sobre todo de facilitar crditos a individuos privados. La industrial o de
negocios invierte sus activos en empresas industriales, adquirindolas y dirigindolas. La
banca privada mixta combina ambos tipos de actividades.
Los bancos son instituciones pblicas o privadas que realizan actos de intermediacin
profesional entre los dueos de dinero y capital y los usuarios de dicho dinero y capital. Es
decir, los bancos actan en el mercado de dinero y capitales.
 Durante el primer semestre de 1994, el escenario nacional se vio fuertemente
estremecido debido a una serie de episodios fundamentales. En primer lugar, el estallido de
una crisis sistemtica en la industria bancaria, la cual tuvo como detonante el cierre y la
posterior intervencin del Banco Latino, segundo en importancia en el pas, cuya onda
expansiva arrastr nueve bancos comerciales, nueve bancos hipotecarios y diez sociedades
financieras.
La prolongada incubacin del proceso de insolvencia hizo que el sistema bancario
venezolano acumulara prdida cuantiosas, que con la emergencia de la crisis, se traduciran
en costos econmicos y sociales muy elevados, an en el supuesto negado de que las
autoridades disearan una estrategia efectiva, viable y coherente para combatir sus efectos
ms perniciosos y erradicar sus causas.
En segundo lugar, la manifiesta ineptitud de todos los organismo pblicos
encargados de manejar la crisis financiera (Ejecutivo Nacional, Banco Central de Venezuela,
Superintendencia de Bancos, FOGADE), para detectar medidas que detuviesen su
propagacin, originasen sus efectos adversos sobre la actividad econmica en general y la
propia banca en particular, y sentasen las bases para la estabilizacin del sistema financiero
en el mediano plazo.
El comportamiento que mantuvieron los organismos pblicos a lo largo de este
proceso, aumentaron los costos de la crisis a dimensiones an mayores que las imaginadas
incluso por los sectores ms pesimistas del pas.
La Ley General de Bancos y otras Instituciones Financieras, promulgada mediante el
Decreto No. 1.526 de fecha 3 de noviembre de 2001, viene a establecer un compendio
normativo global que permite actualizar el funcionamiento de los organismos de control
financiero del Estado venezolano.
Antiguamente la Superintendencia apareca como un servicio tcnico especial
adscrito al Ministerio de Hacienda. Ahora se trata de un organismo dotado de personalidad
jurdica y patrimonio propio e independiente del Fisco Nacional. Adems se le da autonoma
funcional, administrativa y financiera. Con ello podemos establecer claramente la intencin
de convertir al Superintendente y dems funcionarios y empleados en servidores del Estado.
As mismo se facultaba a la Superintendencia de Bancos y Otras Instituciones
Financieras a inspeccionar, vigilar y fiscalizar a los bancos y las dems instituciones de
crdito. Ahora las facultades se extienden a regular y controlar. Es evidente que el Estado
est convencido que la Superintendencia no puede ser un servicio de actuacin limitada sino
de control muy amplio por cuanto no se define en la ley que tipo de control debe
desempear. "Donde no distingue el legislador no puede distinguir el intrprete".
Por otra parte, el Fondo de Garanta de Depsitos y Proteccin Bancaria (FOGADE)
debe cumplir un papel estelar en el establecimiento de la credibilidad en el sistema bancario
nacional. Su fortalecimiento financiero con el aporte de las instituciones financieras ha sido
un acierto legislativo definitivo por parte del Estado.
Como banco de bancos, el Banco Central mantiene un porcentaje de los depsitos
que poseen los bancos privados, vigila las operaciones de stos, acta como institucin
crediticia en ltima instancia y proporciona servicios tcnicos y de asesora. Lleva a cabo la
poltica monetaria tanto nacional como exterior y, en muchos pases, es el Banco Central el
que disea esta poltica de forma independiente del gobierno, sirvindose de toda una gama
de controles directos e indirectos sobre las instituciones financieras.
Indudablemente que ha habido avances importantes respecto a la conveniencia de
dotar a los organismos fiscalizadores de todos los instrumentos legales, tcnicos y humanos,
que hagan posible anticipar los procesos de insolvencia bancaria y cortar de raz su avance
antes de que se afecten los intereses de los contribuyentes.
El papel de los organismos de supervisin y control, ha permitido mejorar la
capacidad de las entidades bancarias y financieras para absorber prdidas operativas
ocasionales, provocadas tanto por eventuales fallas gerenciales como por desmejoras de la
coyuntura econmica, y promover mecanismos que faciliten la eliminacin de las
redundancias en el sistema bancario, sin tener que soportar los efectos nocivos y traumas
que generalmente acompaan a las liquidaciones.
Finalmente, consideramos que la combinacin de elementos de control, la vigilancia
del pblico, y en particular de los depositantes de las instituciones financieras, tomados en
cuenta en la Ley de Emergencia Financiera pero preteridos por los Interventores de los
bancos, quienes los tenan como extraos, cuando estaban manejando su dinero, puede
permitir que se prevengan situaciones delictivas y fraudes en contra de quienes tienen sus
fondos confiados a las instituciones financieras.
 EL PROCESO DE FUSIONES BANCARIAS EN VENEZUELA

ANLISIS DE RESULTADOS

1.- Anlisis Crtico.

Los procesos de fusiones y adquisiciones en la economa mundial cuentan con
precedentes no muy alentadores en lo que al ndice de xitos se refiere, y el sector bancario
no tiene por qu ser la excepcin al respecto. Muchos son los estudios e investigaciones
acerca de la existencia de economas de escala en el sector bancario. La mayora de ellos
no ha encontrado la evidencia estadstica lo suficientemente consistente para concluir que
este tipo de ahorros, va aumento de la escala de planta operativa en el negocio bancario,
pueda generarse. En este contexto, aunado a lo que s est garantizado de antemano a la
fusin como lo es un proceso de concentracin econmica, se presenta la necesidad de
evaluar los posibles efectos contra la libre competencia que dicho proceso podra tener sobre
el sector, o sobre la economa en general

Con un proceso de concentracin econmica en el sector financiero no slo se estara

afectando o concentrando dicho sector. Paralelamente, los efectos anticompetitivos,
colusionarios e, incluso, conductas restrictivas de la libre competencia, se podran estar
produciendo a travs de empresas relacionadas o subsidiarias que no realizan actividad
alguna en el sector bancario. Por ello, no slo la evaluacin de los ndices financieros de los
entes bancarios a fusionarse es relevante para garantizar que el resultado de la operacin
de concentracin econmica genere ms ganancias que prdidas a la economa nacional.

Un proceso de fusin entre dos entes financieros que posean empresas relacionadas
deficitarias en sus niveles de fondos prestables o en sus requerimientos de financiamiento,
podra crear el vnculo facilitador para la realizacin de conductas discriminatorias a la hora
de asignacin de fondos o crditos entre los posibles clientes. Esta conducta no slo es
contraria a la Ley para Promover y Proteger el Ejercicio de la Libre Competencia, sino que
tambin incrementara el riesgo del sistema financiero. Un ejemplo que ilustra lo expuesto
es que el ente financiero resultante de la fusin discrimine o excluya del acceso a
financiamiento a las empresas competidoras de sus empresas relacionadas o subsidiarias.
Por todo esto, no slo se requiere evaluar la situacin econmica-financiera de cada
uno de las instituciones financieras a fusionarse; tambin es necesario estudiar el mercado
en que stas se desempean por tipo de producto y espacio geogrfico, ya que el ente
resultante podra ostentar una posicin de dominio en una porcin del mercado de dinero,
lo que generara un abuso de esta situacin dominante con la intencin de sacar ventaja o
provecho ilegtimo del resto del mercado.

Ante estos precedentes, Venezuela actualmente est inmersa en un proceso de

fusiones bancarias, las cuales se realizan con el fin de aprovechar las economas de escala
y conformar instituciones de mayor tamao y masa crtica.

En nuestro pas segn el anlisis de todos los autores aqu mencionados, el estudio
de las fusiones realmente no ha sido concluyente, porque el anlisis de los gastos de
transformacin para los distintos segmentos del sistema bancario por tamao relativo,
evidencian que un nmero importante de entidades (25), que concentran un poco ms del
50% de los activos del sistema bancario venezolano, tienen costos de transformacin entre
12% y 18% del activo total promedio (ATP). En contraste, un grupo de 13 entidades que
concentran menos del 5% del mercado, tienen gastos comprendidos entre 3% y 6% del
(ATP).

Lo anterior demuestra, que no necesariamente un aumento de la concentracin

bancaria, ya que sea por va de la conversin de bancos especializados a bancos universales
o como consecuencias de las fusiones y las adquisiciones, debe materializarse en una
reduccin de los gastos de transformacin y en un aumento de la productividad del sector.
Todo lo contrario, si en una fusin bancaria no operan las sinergias financieras y operativas
propias de stos procesos, el valor de mercado de la entidad fusionada, puede resultar
menor que la suma del valor de mercado individual de las instituciones involucradas antes
de la fusin, lo que implicara un fracaso de la operacin.
 Un buen ejemplo de esto, lo constituye las frustraciones que estn viviendo los
gerentes de la fusin de Bank One y First Union, donde los costos operativos y financieros
de la fusin, han alcanzado niveles preocupantes.
Lo cierto es que en Venezuela, no existen claras evidencias de economas de masa
crtica (bajos costos de transformacin por mayores volumen o cuota de mercado de las
instituciones), esto en virtud, que factores como la desmonetizacin, la cada de la demanda
de productos financieros, el bajo grado de poblacin bancarizable (no ms de un 30%) y el
sobre-dimensionamiento de la industria bancaria, parecen afectar, no slo a las entidades
de menor tamao relativo, sino a todo el sistema bancario en general.

Cabe destacar que las fusiones bancarias en Venezuela, est provocando, un sensible
aumento del grado de concentracin bancaria, nivel que actualmente ya es bastante alto.

Hoy en da operan en Venezuela 87 entidades bancarias, de las cuales, solo 10

concentran un poco ms del 50% de los depsitos del sistema financiero y casi el 60% de
la base patrimonial del mismo. Lo anterior, permite inferir que el resto del mercado, queda
repartido en un universo de 77 entidades, donde muchas ellas, presentan claras seales de
inviabilidad econmica financiera en el nuevo entorno competitivo.

Y con esto podemos preguntar: qu rasgos tendrn las entidades bancarias

susceptibles de ser adquiridas o absorbidas? La respuesta a esta pregunta nos podra
conducir a una lista muy extensa de factores crticos. Sin embargo, enunciaremos los
siguientes:
- Insuficiencia patrimonial; que limita las posibilidades de expansin comercial y los
planes de inversiones en activos fijos.
- Alto apalancamiento y endeudamiento bancario.
- Baja la rentabilidad que limita la expansin de la base patrimonial.
- Deterioro de la calidad del activo, en un contexto de resultados operacionales,
insuficientes, para constituir polticas de saneamiento de cartera.
- Poca profundidad de mercado o prdida del mismo.
- Altos costos de transformacin y baja productividad.
 - Bancos enfocados a operaciones y transacciones, con baja inversin en formacin
del recurso humano y en reconversin tecnolgica, con absoluto desconocimiento de
la rentabilidad de canales, clientes y productos (por ausencia de base de datos
relacionables), con poca orientacin al cliente y con una fuerza de trabajo reactiva,
centrada en procesos y operaciones.
- Estas instituciones con problemas de viabilidad financiera, estn condenadas a
desaparecer, y esto ocurrir, no como resultado del siniestro financiero o de la
quiebra bancaria, sino ms bien, como producto del intenso proceso de fusiones y
adquisiciones al cual estamos viviendo en nuestro pas.

2.- Resumen Analtico.

En los prximos meses los venezolanos hemos visto un reacomodo total del sistema
financiero nacional que, agobiado por la recesin y sus altos costos, busca salidas en nuevas
alianzas, compras y fusiones que cambiarn drsticamente el carcter de ineficiencia de sus
organizaciones reduciendo el nmero de instituciones, mejorando la calidad del servicio y
propiciando la anhelada cada de las tasas de inters.

La realidad de la mundializacin est aqu, y asistimos a un proceso que en forma

creciente favorecer a las entidades bancarias de mayor tamao porque son estas las que
cuentan con los mayores recursos, pero tambin con los mayores problemas para hacerse
ms eficientes porque los altos costos operativos o de transformacin en Venezuela son uno
de los ms altos del mundo, 13% de los activos, por lo que se hacen menos competitivos y
funcionalmente poco operativos.

A escala global ocurren cambios; antes slo bancos y entidades de ahorro y prstamo
se dedicaban al negocio de la intermediacin financiera. Pero la globalizacin, la
desregulacin, la desintermediacin, las innovaciones financieras y los cambios tecnolgicos
exigen entidades de dimensiones mayores como los grandes bancos espaoles, en cuyas
manos est 41,18% de los depsitos del sistema, que llegaron al pas y crecieron a expensas
de la banca pequea y domstica.
 Las fusiones y las adquisiciones de bancos, se han revelado definitivamente, como
el mecanismo ms apropiado para alcanzar esas nuevas dimensiones en busca de las
llamadas economas de escala y de masa crtica que permita a stas instituciones, diluir
importantes imperfecciones de mercado, como son por ejemplo, los gastos de
transformacin.
Sin embargo, es importante sealar, que no existen evidencias definitivas en el
mundo, acerca de la relacin entre la alta cuota de mercado y los bajos gastos de
transformacin, derivados de economas de alcance o de masa crtica. Por ejemplo, en el
caso norteamericano, la experiencia demuestra que stas economas existen, pero son
limitadas y especficas. As, las investigaciones revelan, que los costos unitarios de los
bancos desciende hasta una dimensin modesta: 100 millones de dlares de activos. A partir
de este tamao, no se aprecia la existencia de economas de escala.

En cambio, en Venezuela se espera una drstica concentracin de los activos

financieros. Ya desde 1996 el mercado mostraba esta tendencia, pues de 124 instituciones
hoy quedan 87 entidades bancarias, de las cuales cinco concentran 56,1% de los depsitos
del sistema, hay otros 14 entes que aglutinan 33%; es decir, 19 bancos renen ms de 90%
de los depsitos del sistema bancario nacional.

Es difcil encontrar coincidencias entre los analistas acerca de cuntas entidades

podra quedar en el sistema bancario venezolano, pero se espera que en los prximos tres
aos la banca venezolana se reduzca a menos de 33 entidades, producto del proceso de
fusiones.

Se considera que las entidades que deben ser absorbidas necesariamente no deben
tener complicaciones, pues las condiciones del mercado permiten obtener excelentes
precios; en consecuencia, entes con debilidades en su base patrimonial, problemas de
solvencia, subcapitalizacin, inseguridad en la calidad del activo, insuficiencias de
provisiones o de reservas para contingencia de cartera crditos para cubrir cartera
inmovilizada o bruta, dificultades de baja cuota de mercado y profundidad, red de sucursales
reducida que le impiden profundidad de mercado, tropiezos en la profundidad del gasto,
elevados gastos de transformacin, ausencia de capital y base tecnolgica desactualizada.

En tanto que los compradores son aquellos bancos adecuadamente capitalizados,

con calidad de activo, elevados niveles de intermediacin crediticia, amplia red de sucursales
y agencias, elevadas cuotas de mercado, altos gastos de transformacin, fuerte base
patrimonial, entre otras.
Sin embargo, la consecuencia negativa es la concentracin del mercado en pocos
bancos, lo cual crea un posible incremento del nivel de riesgo de crisis sistmicas en la
banca. La realidad muestra que en Venezuela es posible una situacin de conformacin de
conglomerados oligoplicos con bancos extranjeros y locales que podran alcanzar cuotas
de mercado que alcanzaran hasta 30 puntos de los depsitos y activos bancarios del
sistema.

CONCLUSIONES

- El xito de toda fusin depende en un alto grado del proceso seguido, no existe un nico
proceso que lo garantice en todos los casos, es decir, se reconoce la importancia de no
enfrentar una fusin sin haber planificado y coordinado las actividades necesarias para
llevarla a cabo, sin embargo corresponde destacar que no todas las realidades son iguales,
siendo este enfoque situacional el que determina la inexistencia de un modelo nico.

- Las fusiones bancarias pueden ser muy beneficiosas para el sistema financiero nacional,
siempre y cuando ellas formen parte de una estrategia orientada por el estado, tendente a
garantizar la estabilidad y el crecimiento sano del mismo, sin que conlleven a un incremento
en las tasas de rentabilidad sustentada en el alto riesgo, que a la larga derivara en fusiones
absorciones forzosas y hostiles de las instituciones bancarias que operan conforme a
normas y regulaciones de las autoridades monetarias y supervisoras del sistema bancario
del pas.
- Las fusiones pueden generar al pas una ola de monopolios y oligopolios, en los cuales se
podr concentrar el sistema financiero venezolano.

- Generan una ganancia econmica si las dos empresas valen ms juntas que separadas;
estas ganancias podrn reflejarse en economas de escala, economas de integracin
vertical, mejora de la eficiencia, mayor uso del ahorro y combinacin de recursos
complementarios.

- Indudablemente, que al existir una fusin bancaria, la institucin pude captar ms clientes,
ofrecer ms instrumentos de servicios, y hacerse ms competitiva dentro del mercado
financiero.
- Esta unin de dos empresas tambin tiene sus desventajas, una de las ms
interesante es la reduccin de personal que debe hacerse al momento de la fusin; causa
por la cual muchas personas quedarn sin empleo.

RECOMENDACIONES

- Hay que destacar la importancia de tener en cuenta los aspectos relacionados con el
personal en toda fusin, y particularmente en firmas que prestan servicios profesionales,
consideramos al factor humano determinante del xito de esta estrategia. Tener presente
la relevancia de este aspecto contribuye a disminuir las probabilidades de fracaso.

- Se sugiere que los trminos de fusin y adquisicin, no se conceptualicen por igual; ya

que la adquisicin se parece ms a una negociacin directa, en la que una empresa compra
los activos o acciones de la otra y en la que los accionistas de la compaa adquirida dejan
de ser los propietarios de la misma. Mientras que en una fusin puede surgir una nueva
entidad que abarca a las empresas fusionadas, en una adquisicin la empresa adquirida se
convierte en subsidiaria de la adquirente.
- Es recomendable que las instituciones al fusionarse, deben contar con toda la informacin
necesaria para hacer la fusin, por lo que la duda puede arrojar soluciones ineficientes a la
entidad que busca fusionarse.

- Por ms sofisticados que sean los sistemas de regulacin y supervisin, no evitaran la

quiebra de los bancos si se acumulan los problemas y se retiene la salida de los cuasi-
quebrados bancos, dando paso a las crisis. Una forma de evitar que estos bancos
permanezcan en el mercado es en primer lugar entender que la quiebra debe verse como
un proceso normal; es decir, no deben permanecer bancos con problemas en los sistemas
financieros porque tarde o temprano fracasarn y mientras ms tiempo se les deje actuar,
mayor dao causarn al sistema. Por otra parte no se debe descartar la idea de crear bancos
cada vez ms grandes y ms complejos o por lo menos fortalecer los existentes, a travs
de fusiones entre los ms pequeos, para reducir costos de transaccin y operacin as
como fomentar la credibilidad dentro del sistema bancario.

MERCADO MONETARIO Y MERCADO DE CAPITALES

(Bibliografias adicionales)

BIBLIOGRAFIA 1
1) Mercado Monetario
El mercado monetario es donde se lleva a cabo el proceso de intercambio de dinero por
la compra y venta de bienes y servicios de la sociedad. Existen diferentes modalidades
de pago a travs de los cuales se materializa el intercambio antes indicado, donde se
destacan el efectivo, cheque, tarjetas de debito, tarjetas de crdito y las transferencias
bancarias, todo lo anterior bajo la tutela del sistema financiero en general.
Los principales integrantes de este mercado son la banca comercial, banca universal,
las entidades de ahorro y prstamo, as como el mercado de las empresas de seguro.
Segn Van Horne, J. (1994), los intermediarios financieros incluyen instituciones tales
como los bancos comerciales, los bancos de ahorro, las asociaciones de ahorro y
prstamos, las empresas de seguro de vida y los fondos de pensiones y de participacin
en utilidades.
En consecuencia, el mercado monetario es aquel donde su principal objetivo es la
intermediacin de las finanzas de un grupo de personas (naturales y jurdicos) que
mediante un sistema de captacin de los actores del mercado colocan su dinero a
cambio de una tasa de inters pasiva. As mismo esa masa monetaria queda disponible
para que estas instituciones las puedan prestar a personas jurdicas y naturales a cambio
del pago de una tasa de inters activa.
Lo anteriormente indicado en relacin con la intermediacin financiera, se valida segn
lo indicado por Van Horne, J. (1994), que la seala como el proceso en el que los
ahorradores depositan sus fondos con los intermediarios financieros en sustitucin de
comprar directamente acciones y bonos, y permiten que los intermediarios hagan el
prstamo a los inversionistas finales.

2) Mercado de Capitales
Segn Puentes, R. (2007), el mercado de capitales es el ambiente donde se negocian
los activos financieros. Est conformado por un complejo sistema de instituciones que
facilitan la oferta y demanda de los mismos. Este mercado al igual que el anterior funge
como un canalizador del ahorro de las personas naturales y jurdicas, con la finalidad de
buscar un rendimiento por la inversin realizada. De manera clara Van Horne, J. (1994),
lo cataloga como el Mercado que trata de los Bonos y Acciones. Donde existe tanto un
mercado primario como secundario.
Segn Puentes, R. (2007), las instituciones que participan en el mercado de capitales
son los siguientes:
1. Vendedores: empresas de todos los sectores, as como gobiernos nacionales y
municipales, que convergen en busca recursos para financiar sus operaciones.
2. Intermediarios: son corredores que facilitan la compra y venta de los activos
financieros.
3. Inversionistas: personas de cualquier ndole con excedente de dinero para ser
colocado en pro de obtener rendimientos (ganancias).
En este mercado se intercambian las acciones y bonos que segn Griffin, R (1997), son
conocidos como valores porque representan reclamos asegurados o basados en activos
de parte de los inversionistas. En otras palabras, los tenedores de bonos y acciones
tienen intereses en la empresa o gobierno que los emiti. Es importante acotar que las
acciones tienen derechos sobre los activos de las empresas, en cambio los bonos
representan derechos estrictamente financieros por el dinero que es emitido.

3) Diferencias entre el Mercado Monetario y el Mercado de Capitales

Sin el nimo de ser taxativo y absoluto en esta respuesta se evidencian las siguientes
diferencias, en el entendido que ambos mercados son para la colocacin de ahorros por
una parte (Inversionista) y la obtencin de recursos financieros por la otra (Empresas o
Gobiernos):
a) En el mercado monetario el inversionista delega el riesgo de realizar la inversin en
las instituciones financieras. En el mercado de capitales el inversionista est
directamente comprometido con la institucin requirente del recurso financiero.
b) El riesgo para el inversionista es mayor en el mercado de capitales ya que esta de
forma directa y los mecanismos de proteccin de la inversin son menores a los
existentes en el mercado monetario.
c) Los rendimientos de la inversin en el mercado monetario estn fijados y pueden ser
conocidos de forma exacta por el inversionista, pero en el mercado de capitales
depender de la gestin financiera de la empresa requirente del recurso ya sea a travs
de acciones o bonos, a pesar de que estos ltimos solo representan porciones de
dividendos en intereses por la inversin realizada.
d) En el mercado de capitales el buscador de recursos financieros (Privados o Pblicos)
puede obtener menores tasas que en el mercado monetario ya que al interactuar de
manera directa con el inversionista a travs de acciones o bonos logra tasas de inters
ms bajas que a travs de los intermediarios financieros que actan en el mercado
monetario.

C. Conclusin

Dependiendo del nivel de riesgo que se desee disponer para los ahorros del
inversionista, as como de la diversificacin que se le quiera otorgar a la cartera de
inversiones, lo recomendable seria dependiendo de la economa donde se participa
seleccionar una mezcla optima (diversificacin) de proteccin de la inversin.
 Desde el punto de vista del requirente de recursos financieros, es ms econmico
recurrir de forma directa a los inversionistas porque es ms econmico en condiciones
normales de la economa donde se participa.

BIBLIOGRAFIA 2

El mercado de valores, es el mercado (entendindose como

mercado al conjunto de oferentes y demandantes) donde se comercian
(compran y venden) valores mobiliarios (llamados as porque representan
una parte de la deuda o del capital de entidades pblicas o privadas).
Ejemplos de valores mobiliarios son las acciones, los bonos, los pagars,
etc. Recuerda que estos instrumentos son tiles como medio de
financiacin o como inversin.

El mercado de valores se divide en 2 sub-mercados de acuerdo

a sus caractersticas; el mercado de dinero y el mercado de capitales.

Mercado de dinero: Conocido tambin como mercado monetario, en l

se ofrecen y demandan instrumentos financieros con las siguientes
caractersticas:

- Son de corto plazo, es decir, tienen fecha de vencimiento menor a un

ao (el vencimiento es la vigencia de un ttulo valor, de un derecho, de
un contrato o cualquier otro documento).
- Son de bajo riesgo. Esto es por la certidumbre que puede haber en el
corto plazo. Por el contrario, en un largo plazo no se sabe qu tan solvente
va a estar la entidad emisora, por tanto, el riesgo de insolvencia debe ser
mayor. A mayor plazo mayor riesgo.
- Tienen un alto grado de liquidez, es decir, pueden ser canjeados en
efectivo fcilmente.
Algunos de los instrumentos financieros de este mercado:
Letras del tesoro
Pagars de empresas (papel comercial)
Depsitos bancarios
Simultneas
Repos de deuda (Acuerdos de recompra)

Mercado de capitales: En este mercado se ofrecen y demandan activos

financieros exclusivamente de mediano y largo plazo. Esto incluye los
instrumentos con vencimiento mayor a un ao y las acciones.
Este mercado es de media/baja liquidez dado el largo periodo de
vigencia, y es de medio/alto riesgo debido a la incertidumbre de solvencia
de la emisora (Recuerda siempre la regla; a mayor plazo, mayor riesgo)
Algunas inversiones o medios de financiacin de este mercado son
los bonos, las acciones, los certificados burstiles estructurados y pagars
de mediano y largo plazo, entre otros.

En pocas palabras: en los mercados Monetarios o de Dinero se

negocian activos a corto plazo de alta liquidez, elevados volmenes, bajo
riesgo y vencimiento a corto plazo. En los mercados de Capitales se
negocian activos financieros con vencimientos a medio y largo plazo. La
distincin definitiva entre este tipo de mercados est determinada por el
plazo de vencimientos de los activos financieros negociados, si bien
tambin es preciso tener en cuenta el bajo riesgo y la capacidad de los
activos de convertirse en dinero. En los mercados monetarios las
empresas financian los capitales circulantes o bien colocan sus excedentes
de tesorera.

(PENDIENTE LECTURAS PARA PROFUNDIZAR ACERCA DE BOLSA DE VALORES)