Inflacion

PONTIFICIA UNIVERSIDAD CATLICA DEL PER INGENIERA ECONMICA (IND-231)
FACULTAD DE CIENCIAS E INGENIERA Prof: Ing. VCTOR CISNEROS ARATA
Curso: INGENIERA ECONMICA (IND-231) Prof: Ing. VCTOR CISNEROS ARATA
EJERCICIOS PARTE A Caps. 1 al 3

1) Un amigo suyo acuerda prestarle S/. 400.00. La devolucin se ha pactado de la siguiente manera:
un primer pago de S/.100.00 al final del primer mes, y un segundo pago al final del cuarto mes.
Cunto deber ser este ltimo pago si la tasa de inters es 3% mensual?
RPTA: 340.93
2) El da de hoy se otorga un prstamo por un valor de S/. 15,000 a una tasa de inters compuesta
del 3% mensual. Las cuotas a desembolsar por el crdito recibido sern tres. El primer pago se
realiza en el primer mes por un valor de S/. 3,000. El segundo pago se realiza el segundo mes y
el monto es S/. 6,000. Cul es el valor de la tercera cuota por pagar en el quinto mes para
cancelar?
RPTA: 7,456.22
3) En el DFC siguiente se muestran 3 flujos positivos en perodos alternos 2, 4 y 6, en los importes

sealados. Calcule P si i=3%
4)
RPTA: 184.70
4) En el DFC siguiente se muestran los mismos 3 flujos positivos que la pregunta anterior (en
perodos alternos 2, 4 y 6, en los importes sealados). Se pide calcular P asumiendo que los
importes estn en miles de S/., y la tasa de inters anual compuesta, vara en el plazo de la
operacin tal como se seala.
RPTA: 131.82
5) Usted est interesado en un automvil cuyo valor es de $8,000. Hizo contacto con el vendedor,
y ya que dispona solo del 50% del valor, pact una cuota inicial de $4,000, y el saldo en cuatro
cuotas iguales bimestrales. El vendedor aceptaba si y solo si consideraba la tasa de inters igual
al que le cobraba a l la entidad financiera (1.5% mensual). Cunto debe ser cada cuota?
RPTA: 1,076.69
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6) Respecto al ejercicio anterior, considere que la devolucin es en cinco cuotas mensuales, al 1.5%
mensual, a partir del mes 2, y bajo el esquema de la gradiente lineal (o aritmtica). Se pide:
a. Prepare el DFC
b. Presente la ecuacin en t=0 en funcin del importe inicial B en el mes 2.
c. Si B = 700, determine las restantes 4 cuotas
RPTA: c) G=75.576, a partir de ello se calculan las cuotas
7) Usted decide mantener una cuenta de ahorros depositando S/.500 cada mes durante diez
meses. Si la tasa de inters que paga la entidad bancaria es de 1.5% mensual, cunto dispondr
luego de un mes del ltimo depsito?
RPTA: 5,431.63 (al finalizar mes 11)
8) Desea usted comprar un televisor a color que la tienda Colorn S.A. se lo ofrece a S/. 2,000. Sin
embargo, el vendedor que lo atiende, le informa que por campaa se lo puede llevar en 10
cuotas iguales, sin intereses, segn le dice. Esto es 10 pagos mensuales de S/. 200, el primero
dentro de un mes. Sale feliz del establecimiento creyendo haber conseguido una ofertaza
cuando en un establecimiento de la siguiente cuadra ve el mismo televisor vendindose a S/.
1,700, pero en cambio la tienda no da crdito. Llega a su casa algo confundido y tiene que tomar
una decisin: mira el peridico y vuelve a encontrar el mismo televisor en varias tiendas distintas
y, curiosamente, siempre a S/. 1,700, y sin posibilidad de crdito directo. Por otro lado, usted
tiene la posibilidad de usar la tarjeta de crdito de su banco a un inters de 1.5% mensual en
soles, a un plazo de 10 meses. Cul es su decisin?
RPTA: Considerando el valor del mercado del TV (no su precio de lista), el iCF del
financiamiento de Colorn es 3.07% mensual (o 43.7% anual), por lo que es ms conveniente el
prstamo bancario con tarjeta de crdito que es de 1.5% mensual.
9) En enero 2019 requiere usted contar con un fondo de S/.100,000. Para lograrlo, usted se
propone depositar desde enero 2015 un monto de S/.1800 mensuales hasta diciembre 2018,
siendo la tasa de inters que da el banco de 0.55% mensual. Se pide contestar a lo siguiente:
a. Lograr su objetivo?
b. En caso no Cul es el monto mnimo que debera depositar mensualmente?
c. En caso s, halle el valor actual del excedente
RPTA: a) NO, llega a 99,112; b) 1,816.13
10) (Blank-Tarquin, 7 edicin. Pag.66). Las utilidades de reciclamiento de papel, cartn, aluminio y
vidrio de una universidad se incrementaron con una tasa constante de $1,100 en cada uno de
los ltimos 3 aos. Si se espera que las utilidades de este ao (al final) sean de $6,000 y la
tendencia contina hasta el ao 5, a) Cul ser la utilidad al final del ao 5?, y b) cul es el VP
(valor presente) de la utilidad total con una tasa de inters del 8% anual?
RPTA: a) 10,400; b) VP = 32,065.84
11) (Blank-Tarquin, 7 edicin. Pag.67). Determinar el VP (valor presente) de un contrato de

mantenimiento que tiene un costo de $30,000 en al ao 1 y aumentos de 6% por ao durante
10 aos. Utilice una tasa de inters del 6% anual.
RPTA: 283,019
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12) Un excompaero suyo, ingeniero civil, le ofrece compartir una empresa en la que, aportando
cierto capital, se arriesguen en el negocio de la construccin y venta de edificios de
departamentos. Usted desiste, tanto por el monto a invertir como por el riesgo que supone
manejar tal negocio. Ante esto su excompaero le ofrece la posibilidad que se convierta en un
financista externo bajo el siguiente esquema: aportas $56,000 ahora y a los 2 aos recibes un
departamento de 95m2 en el cuarto piso; te ofrezco todas las garantas que requieras,
documentarias o no. Usted reflexiona en su casa y estima que dicho departamento lo podr
vender en $85,000 una vez terminado. De otro lado, segn parece acontecer en el medio
econmico, las rentabilidades alternativas que puede obtener en dicho perodo podran ser en
promedio 2% mensual efectivo. Cul ser su decisin?
RPTA: Buscar las opciones con rentabilidades alternativas del 2% ya que se alcanzara $90,072,
en lugar de $85,000 cuando se invierte en el departamento.
13) Se encuentra ya casado(a) y est pensando en el futuro de sus hijos. Cree necesario, segn
comenta con su cnyuge, que para cada uno de sus 2 hijos cuente, al terminar su colegio, con
una determinada suma que le permita afrontar a usted una parte de sus estudios superiores, o
si la cosa va mejor, pueda realizar una inversin importante (automvil, viaje al extranjero, etc.).
La edad en la que estima terminar el colegio ser 16 aos y medio, y la suma objetivo estar en
el orden de $15,000. Cunto le significar este esfuerzo por cada hijo en una cuenta bancaria
(aportes mensuales)? La tasa de inters media esperada es de 1% mensual, y cree posible
comenzar un mes despus del nacimiento.
RPTA: $ 24.30
14) Tienen en su poder S/. 3,000 que le pertenecen, y no requiriendo asumir ningn riesgo de
inversin decide depositarlo en una entidad financiera, local y formal. Estas son las alternativas:
a. Banco Nativo: 12% anual, capitalizacin semestral
b. Banco Comercial: 1% mensual efectivo
c. Banco de la Repblica: 2.1% bimestral efectivo
Si desea inmovilizar su dinero durante 1 ao, con qu banco trabajara?
RPTA: Con el Banco de la Repblica, 13.28% anual
15) Se tiene previsto una obra en la cual usted es el constructor. Se estima una duracin de 10 meses
a un costo total de $800,000, el que incluye los Gastos Generales (GG) ms no la Utilidad (UT).
Existen tres alternativas para su contratacin:
a. Un 10% de adelanto, con una utilidad del 15%
b. Un 25% de adelanto con utilidad de 14%
c. Un 30% de adelanto, con utilidad de 10%
Cada mes se calcula lo que avanza la obra que se expresa en una declaracin a la que se le llama
valorizacin mensual. Este avance se distribuye en el tiempo de la siguiente manera:
- Meses del 1 al 4 8%
- Meses 5 al 7 12%
- Meses 8 y 9 14%
- Mes 10 4%
TOTAL 100%
Si suponemos un valor del dinero en US$ para usted del 2% mensual con cul de los esquemas
contratara usted?
NOTAS:
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a. Lo que se le cobra al cliente (del constructor) se le llama INGRESOS, tenindose que

se cumple lo siguiente: UT = INGRESOS COSTOS GASTOS. En este caso particular
los costos son los relacionados al personal y materiales de construccin, y los gastos
son los Gastos Generales (GG).
b. Se llama adelanto al pago que hace el cliente al inicio, en el mes 0. Se expresa como
% de los INGRESOS totales contratados (lo que se le cobra al cliente)
c. A los pagos mensuales, de acuerdo a las valorizaciones de avance antes
mencionadas, se le descuenta lo adelantado en forma proporcional.
RPTA: con el esquema (b), da un VP de US$ 839,344.22
16) (Blank-Tarquin, 7 edicin. Pag.32). Un recin graduado de ingeniera inici un negocio de

consultora y pidi un prstamo a un ao para amoblar su oficina. El importe del prstamo fue
de S/. 23,800 con una tasa de inters del 10% anual. Sin embargo, debido a que no tena historia
crediticia el banco le hizo comprar un seguro (en caso no pagara) que le cost 5% del prstamo,
a pagar al inicio. Adems, el banco le cobr una comisin de apertura de S/. 300 Cul fue la
tasa efectiva real que pag el novel ingeniero?
RPTA: 17.35%, que viene a ser la TCEA
17) (Blank-Tarquin, 7 edicin. Pag.67). Apple Computer quiere disponer de 2.1 mil millones dentro
de 5 aos para financiar la produccin de un cerebro electrnico porttil que, de acuerdo con
el comportamiento del usuario, aprender a controlar casi todos los dispositivos electrnicos en
el hogar. La compaa desea dedicar cantidades de dinero crecientes en forma uniforme cada
ao hasta alcanzar la meta. Si el monto aportado al final del ao 1 es de $153.50 millones, cul
debe ser el importe de incremento constante anual? Suponga una tasa de 18% anual.
RPTA: 38.41% anual
18) (Baca Urbina, 4 edicin. Pag.70, incluye respuesta al final). Se depositaron $33000 en un banco
que paga un inters anual de 9%. Al final del primer ao de haber hecho el depsito y al final de
los siguientes cuatro, se hicieron retiros por $4000, es decir, se hicieron cinco retiros de fin de
ao. Despus de estos cinco aos se desea, en lo sucesivo, hacer retiros de $3 000 cada fin de
ao. Cuntos retiros de $3000 se podrn hacer antes de extinguir totalmente la suma
depositada?
RPTA: El saldo se agota en el mes 23 (18 + 5) y en el mes 24 se pueden retirar $2,924.95.
19) (Baca Urbina, 4 edicin. Pag.76, incluye respuesta al final). Si un usurero presta $1 000 a cambio
de recibir $1 100 al cabo de una semana, y si se supone que esta prctica la realiza en forma
continua durante todo el ao, cul es la tasa efectiva de inters anual que habr ganado?
RPTA: 141.04% anual.
20) (Prcticas pasadas, 2011-2). Juan Carlos desea adquirir un equipo de sonido, pero no cuenta con
el efectivo, sin embargo, sabe que sus ingresos futuros le permitirn cumplir con cualquier
compromiso de pago que genere la compra del equipo de sonido que desea. Las alternativas
disponibles son las siguientes:
I) CASA RIPLEX
Ofrece equipos a un precio al contado de US$ 450. Por sus ventas al crdito desea obtener una
tasa de rentabilidad del 4.447% efectiva mensual, para lo cual exige una cuota inicial de US$ 140
y seis cuotas mensuales de US$ C cada una.
II) BANCO FCIL
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Ofrece prstamos en dlares con la siguiente modalidad: Por cada US$ M prestados el cliente
deber pagar seis cuotas mensuales de US$ 0.185 M.
III) EL AMIGO
Por otro lado, su amigo Martn le ha ofrecido otorgarle un prstamo por el monto que necesite,
y cobrarle una tasa de inters del 4% efectiva mensual.
Preguntas:
a) Si la cuota C fuera de US$ 50 Riplex lograra la rentabilidad deseada? Y si fuera de US$ 55?
Y si fuera de US$ 60? Compare resultados e interprete los valores y signos en cada caso.
b) Cul es la mnima cuota C que Riplex debera cobrar mensualmente para lograr la
rentabilidad deseada?
c) Explique detalladamente como Jos comprar el equipo de sonido (asuma que Jos slo tiene
dinero para pagar la cuota inicial)
d) Si la cuota mensual del Banco Fcil fuera de US$ 0.20 M en vez de US$ 0.185 M, manteniendo
el resto de condiciones iguales, explique detalladamente como Jos comprar el equipo de
sonido (nuevamente asuma que slo tiene dinero para pagar la cuota inicial)
e) Cul es el valor de la cuota C tal que para Jos le sea indiferente comprar al crdito en Riplex
o pedir el dinero al Banco Fcil con la cuota de US$ 0.185 M?
RPTA: Nota previa: en un crdito la rentabilidad que logra la entidad financiera o quien
financia termina siendo el costo financiero del prestatario.
1. Punto de vista del vendedor financiador: Lo logra con C = 60, cualquier importe inferior
(que es lo que recibe) le dar menor rentabilidad
2. C= 60
3. Debe comparar las alternativas, desde el punto de vista del comprador, y escoger la de
menor costo financiero (iCF). Teniendo ya el costo financiero de RIPLEX (4.447%
mensual), se calcula el correspondiente a Banco Fcil resultando en 3.065% mensual,
mientras que el del amigo es 4% mensual. Entonces se escoge Banco Fcil
4. En este caso el costo financiero (iCF) del Banco Fcil resulta en 5.47%; por lo que se
escoge al amigo.
5. Riplex debera alcanzar solo una rentabilidad del 3.065% mensual (que es el costo para
Jos), y ello se alcanza con C= 57.35
21) (Prcticas pasadas, 2012-2). Usted ha sido aceptado como practicante en el rea de Finanzas de
la empresa Embalajes S.A. y en su primer da de prctica el Gerente de Finanzas le plantea el
siguiente problema:
Para seguir con el plan de produccin del siguiente periodo se necesita comprar ciertas
cantidades de Pelex Blanco y Colorante, para lo cual tienes que solicitar las cotizaciones a los
Alfa S.A., Beta S.A. y Omega S.A. y me informes tu conclusin al respecto.
Luego de solicitar las cotizaciones Ud. recibi las siguientes respuestas:

a) Alfa S.A.: Ofrece todo lo pedido, pero al contado, S/. 10,000 por el Pelex Blanco y S/. 5,000
por el Colorante.
b) Beta S.A.: Ofrece todo el paquete con S/. 2,000 de cuota inicial y con 4 pagos mensuales
constantes de S/. 3,500 cada uno.
c) Omega S.A.: Slo vende al crdito (sin cuota inicial), ofrecindole el Pelex Blanco con 4 pagos
mensuales de S/. 2,100 cada uno y el colorante sera cancelado con 4 mensualidades de S/.
500 S/. 1,500 S/. 2,500 y S/. 3,500 respectivamente.
Para decidir usted ya revis las cuentas de la empresa deduciendo que sta trabaja con una tasa
de 5.5% mensual, y que podra comprar todo al contado sin dificultad (es decir cuenta con ms
de S/. 15,000 en efectivo).
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Analice las posibles opciones y elabore el informe respondiendo: Cmo deber efectuar la
compra, si todos los vendedores ofrecen entrega inmediata?
RPTA: Se debe analizar los crditos que dan b) y c) y calcular su valor presente (VP, en t=0), para
compararlo con la opcin a) (que por ser al contado es un valor en t=0). Como es un costo, se
escoge el menor
i. Valor presente de Opcin (b) es 14,268
ii. Valor presente de Opcin (c) es 14,137 (es la eleccin)
22) (Prcticas pasadas, 2011-2). La siguiente figura representa el flujo de caja de Renzo, un
empresario que tiene un negocio en el sector agroindustrial. Los flujos son mensuales y en
dlares. Se espera que las tasas varen en el tiempo.
i1= 10%
i2= 25%
i3= 15%
Calcule el VP del flujo
RPTA: 466.36
23) (Baca Urbina, 4 edicin. Pag.81, incluye respuesta al final). El 1 de enero del ao 1 una persona
compr un departamento por $200,000 para ser liquidado en 60 mensualidades con un inters
de 15% anual capitalizado mensualmente. La primera mensualidad se pag un mes despus de
la fecha de adquisicin. El contrato tambin estipula el pago de cinco anualidades con un valor
de $5,000 cada una, al final de los meses 12, 24, 36, 48 y 60. Al iniciar el cuarto ao ya se haban
pagado 36 mensualidades y las anualidades correspondientes a los meses 12, 24 y36. A partir
del cuarto ao el inters se elev a 48% anual capitalizado mensualmente. Si el comprador an
desea pagar las anualidades correspondientes a los meses 48 y 60, por un monto de $5,000 cada
una, cul es el valor de las ltimas 24 mensualidades que le faltan por pagar a la nueva tasa de
inters?
RPTA: $6,103.25.
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24) Se ha proyectado el flujo de caja operativo de la empresa XYZ S.A. para los siguientes 30 meses.
Por la naturaleza de su negocio XYZ no es una empresa que tenga un flujo uniforme, sino todo
lo contrario, segn se describe a continuacin:
i. Egreso de 7,000 al inicio del flujo, y egresos constantes de 2,000 del mes 1 al mes 8
ii. Ingresos de 10,000 en el mes 9, y que anualmente en forma decreciente lineal llega a 0,
a lo que sigue un egreso con igual decremento hasta que ste llega al nivel de 6,000 (de
egreso) en el mes 17
iii. Ingresos de 7,000 en el mes 18 que se reducen en 7% al mes hasta el mes 22
iv. Egresos crecientes lineales desde el mes 23 con 2,000 hasta el mes 29 con 3,800 (de
egreso)
La tasa de inters es del orden del 3% mensual hasta el mes 8, 3.5% mensual hasta el mes 22 y
4% mensual para el resto de meses
Se pide lo siguiente:
a. Dibuje el DFC
b. Hallar el G que se da entre los meses 9 y 17
c. Hallar el VF del DFC para el mes 30
d. Hallar el flujo constante A que sea equivalente al VF encontrado
RPTA:
b) G = -2000
c) VF en t=30: 3,835.96
d) A = 69.857 (desde t=0 hasta t=29)
25) (Prcticas pasadas, 2012-2). Una empresa minera que produce y vende oro est proyectando su
flujo de caja para los prximos 10 meses. La empresa produce 10 onzas de oro mensuales y el
precio por onza actualmente es de $ 1,700. Se espera que despus de 5 meses (a partir de hoy)
el precio del oro se incremente en forma sostenida en 5% cada mes, respecto al mes anterior.
Los costos totales en efectivo por operacin de la mina son de $ 10,200 mensuales y se sabe que
cuando se incremente el precio del metal los costos aumentaran en $ 300 cada mes.
Segn el directorio, la rentabilidad exigida para la empresa es 10% mensual y le han pedido a
usted que determine el valor actual de los flujos proyectados y explique lo que significara el
resultado obtenido.
RPTA:
(NOTA PREVIA: la informacin del precio y los costos corresponden al momento presente
(t=0), siendo que el flujo a analizar va desde el t=1)
Valor actual o Valor Presente (VP) de los Ingresos: 132,800.65
Valor actual o Valor Presente (VP) de los Costos: 71,385.36
El resultado es la UTILIDAD, cuyo Valor Presente (VP) es la diferencia: 61,415.29
26) (Blank-Tarquin, 6 edicin. Pag.123). Burlington Northern estudia la eliminacin de un cruce

ferroviario mediante la construccin de dos pasos elevados de doble carril. El ferrocarril
subcontrata el mantenimiento de sus puentes de cruce por $11 500 por ao; sin embargo, si se
comienza dentro de cuatro aos, se espera que los costos se incrementen en $1 000 anuales
durante el futuro previsible (es decir, $12 500 dentro de cuatro aos, $13 500 dentro de cinco,
etc.). La construccin del paso elevado costara hoy $1.4 millones, pero eliminara el 100% de
las colisiones entre autos y trenes, que tienen un costo promedio de $250 000 por ao. Si el
ferrocarril usa un periodo de estudio de 10 aos, determine si debe construirse el paso elevado.
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RPTA:
(NOTA PREVIA: se supone que los 12,500 del mantenimiento que se va ahorrar dentro de 4
aos ocurre para t=5)
La respuesta depender de la rentabilidad que exija la empresa para sus inversiones. Si sta
fuera del 10%, el VP (t=0) de los ahorros del proyecto seran 1,616.39, excediendo en 216.39 lo
invertido en el ao 0, por lo que s sera conveniente la construccin. No ocurrira lo mismo si la
rentabilidad exigida fuera de 14%
27) (Blank-Tarquin, 6 edicin. Pag.165). Para los flujos de efectivo que se muestran a continuacin,
determine a) el valor futuro en el ao 5, y b) el valor equivalente A para los aos 0 a 5.
Flujo de Tasa de inters

Ao efectivo, $/ao por ao, %
0 5000 12
1-4 6000 12
5 9000 20
RPTA: a) 52,852.28 (recordar que se asume que los flujos ocurren al final del perodo, y el VF
solicitado es al final de t=5), y b) 6,128.93
28) (De prcticas pasadas) Usted requiere comprarse un equipo para su taller que cuesta S/. 12,000,
el mismo que entiende requiere para lanzar un nuevo producto al mercado. Sus ahorros llegan
al importe S, y pretende ahorrar mensualmente una cantidad A. Suponiendo que la entidad
financiera mantiene su tasa del 1.5% mensual, cree que podr llegar a la meta en unos 9 meses.
Sin embargo, por correspondencia que le llega a su domicilio se informa que otro banco le ofrece
el doble de la tasa antes mencionada, 3% mensual, bajo el esquema que llama Ahorro
creciente, algo exigente, que requiere que su depsito inicial de valor igual a A aumente mes
a mes en un 5%. Hace los clculos de esta alternativa y la alcanzara en 5 meses. Hallar los valores
S y A
RPTA: S = 10,132.32; A = 43.39
29) Luego de varios aos de peatn, y con un ao de trabajo luego de egresado, usted decide que
es momento de comprarse el vehculo que hace tiempo tiene en mente, aunque solo tiene
ahorrado S/. 4,000. En el distribuidor oficial de TOYOBA le indican que el precio del auto que
quiere adquirir es de S/. 38,000, pero que pueden darle un descuento del 10% si lo compra al
contado. Adicionalmente le ofrecen el plan de financiamiento propio Rueda ya!!, que consiste
en lo siguiente:
- Cuota inicial del 10% sobre el precio de lista
- Durante el 1er ao, cuotas trimestrales de 3,000 soles
- Durante el 2do ao, cuotas trimestrales de 3,500 soles
Antes de decidir va a su banco, el Intercontinental, quien le ofrece un crdito vehicular con el

siguiente esquema:
- Le financia hasta el 90% del valor del vehculo

- Plazo: 36 meses
- Cuotas trimestrales iguales
- Tasa de inters anual efectiva: 20.00%
- Comisin de evaluacin: 1.5% del prstamo (que en este caso no se
incluye en el monto prestado)
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Se requiere que usted:
a) Grafique el flujo del prstamo Rueda ya!!

b) Determine el costo del prstamo Rueda ya!!, planteando la ecuacin en t=0, utilizando los
factores
c) Defina la alternativa para adquirir su vehculo
RPTA: b) 21.67% anual // c) El prstamo bancario, ya que su iCF = 21.23%
30) Supngase que usted est a cargo de completar un proyecto en su empresa que requiere S/.
150,000 de inversin, y luego de evaluar el mercado financiero conviene en un prstamo del
Banco Panamericano, con las siguientes condiciones:
- Plazo: 10 meses
- Cuotas iguales mensuales
- Tasa de inters: 3% mensual
- Comisin de evaluacin: 1.5%
Luego del mes 5 (habiendo cancelado la cuota correspondiente), usted prev que, por
problemas financieros de la empresa no podr afrontar la cuota siguiente, la #6, y por esta razn
se acerca al banco a refinanciar la deuda. El Banco Panamericano le ofrece entonces las
siguientes condiciones:
- Plazo: 12 meses
- Tasa de inters: 3.5 % mensual efectiva
- Comisin de refinanciacin: 2%
Antes de aceptar, usted decide consultar lneas de crdito en otros bancos, teniendo las
siguientes dos alternativas:
Banco Americano, con las siguientes condiciones:
- Plazo: 12 meses
- Cuotas iguales bimestrales
- Tasa de inters: 50% anual efectiva
- Monto mximo: S/. 70,000
Banco Latino, con las siguientes condiciones:
- Plazo: 12 meses
- Cuotas iguales trimestrales
- Tasa de inters: 12% trimestral efectiva
Se requiere que usted:
a) Graficar el flujo del prstamo original

b) Calcular la cuota del prstamo original
c) Calcular el VP de las 5 cuotas pagadas
d) Calcular el costo efectivo del prstamo original
e) Suponiendo que decide optar por una alternativa al da siguiente de la cuota 5 pagada, cul
de ellas sera elegida por usted para la refinanciacin?
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VCA/mayo-2017-Rev1
f) Qu restricciones tendra para elegir entre las alternativas?
RPTA: b) 17,584.58 // c) 80,532.21 // d) 3.30% // e) y f) descartado el Americano por

monto mximo (ver saldo luego de la cuota 5), se debe re-financiar con el mismo banco con un
iCF = 3.84% mensual
31) (Blank-Tarquin, 6 edicin. Pag.21) Grafique, considerando el concepto de equivalencia, los
diferentes planes de pago de prstamos descritos abajo. En cada plan se reembolsa un prstamo
de $5 000 en 5 aos al 8% de inters anual.
Plan 1: Inters simple; pago del total al final. No hay pago de intereses ni del principal hasta el
final del ao 5. Los intereses se generan cada ao exclusivamente sobre el principal.
Plan 2: Inters compuesto; pago del total al final. No hay pago de intereses ni del principal
hasta el final del ao 5. Los intereses se generan cada ao sobre el total del principal y todos los
intereses acumulados.
Plan 3: Pago anual del inters simple; reembolso del principal al final. Los intereses acumulados
se pagan cada ao y todo el principal se reembolsa al final del ao 5.
Plan 4: Pago anual del inters compuesto y de parte del principal. Los intereses generados y
una quinta parte del principal ($1 000) se reembolsa cada ao. El saldo vigente del prstamo se
reduce cada ao, de manera que el inters de cada ao disminuye.
Plan 5: Pagos anuales iguales del inters compuesto y del principal. Se hacen pagos iguales
cada ao; una parte se destina al reembolso del principal y el resto cubre los intereses
generados. Como el saldo del prstamo disminuye a un ritmo menor que en el plan 4, como
consecuencia de los pagos iguales de fin de ao, el inters disminuye, aunque a un ritmo ms
lento.
NOTAS:
a) Se llama principal al importe del prstamo, el mismo que va disminuyendo a medida que se
paga (se devuelve, se amortiza). Por ejemplo, si el prstamo (principal) es de 5,000, y pago
(amortizo) una quinta parte el primer ao, el saldo del principal luego del ao 1 ser 4,000
b) En el grfico, cuando indiquen la tasa de inters, debern precisar que es inters simple en los
caso que correspondan (planes 1 y 3)
32) Una recin graduada de nuestra universidad ya trabaja, y tiene planes de solicitar un prstamo
de bancario de $10,000 para adquirir un automvil KIA; y desea reembolsarlo todo el principal
ms 8% de intereses anuales despus de 5 aos.
a. Prepare el DFC y calcule el monto que pagara al final del plazo
b. Suponga que la entidad financiera le aprueba el prstamo, pero solo de $8,000 y al
1% mensual en el plazo de 4 aos, a cuotas mensuales constantes (uniformes).
Determine el importe de cada cuota
c. A pedido de la solicitante, el esquema planteado por el banco vara, y le da un
perodo de gracia de 3 meses (vale decir, que durante los 3 primeros meses no paga
nada). Determine el importe de cada cuota
RESPUESTA a) 14,693.28, b) 210.67, c) 228.36
33) (Blank-Tarquin, 6 edicin. Pag.41) Una empresa dedicada al alquiler de equipo gast $2,500 en
una nueva compresora de aire hace 7 aos. El ingreso anual por concepto del alquiler de la
compresora fue de $750. Adems, los $100 gastados en mantenimiento durante el primer ao
aumentaron $25 cada ao. La empresa tiene planes de vender la compresora al final del ao
siguiente en $150. Construya el diagrama de flujo desde la perspectiva de la empresa.
10
VCA/mayo-2017-Rev1
34) Una empresa de proyectos de ingeniera en una gran apuesta - desea invertir recursos en el
diseo de un ducto para derivados del petrleo utilizando nueva tecnologa, trabajo que estima
demorar unos 10 meses. Por ello espera obtener una utilidad de $500,000 cuando venda su
diseo. La cantidad de dinero que invertira la compaa en recursos es $2millones
(fundamentalmente en recursos humanos y subcontratos de trabajos especializados en campo),
distribuidos uniformemente en el plazo del proyecto. Se espera vender la tecnologa y su diseo
al terminar el proyecto. Prepare el diagrama de flujo y determine cul fue la tasa de inters (en
este caso de rendimiento) que obtendra en este trabajo.
NOTA:
Se llama Utilidad en el caso de trabajos de las empresas de ingeniera (y tambin las constructoras) a la
diferencia entre sus ingresos (lo que le paga el cliente) y la suma de sus costos y gastos generales
RESPUESTA 76.87% anual
35) (Blank-Tarquin, 6 edicin. Pag.45) Es frecuente que las empresas reciban prstamos de dinero
con acuerdos que requieren pagos peridicos exclusivamente por concepto de inters, para
despus pagar el monto principal del prstamo en una sola cuota al final. Con un arreglo como
ste, una compaa que manufactura productos qumicos para control de olores obtuvo $400
000 a pagar durante tres aos al 10% de inters compuesto anual. Cul es la diferencia en la
cantidad total pagada entre dicho acuerdo (identificado como plan 1) y el plan 2, con el cual la
compaa no paga intereses mientras adeude el prstamo y lo paga conjuntamente con el
principal, al final del plazo?
RESPUESTA 120,000 versus 132,400
36) Un televisor de alta gama tiene un precio de contado de S/. 12,000, y lo compra a crdito bajo
las siguientes condiciones:
a) inters mensual de 3%
b) pago de seis mensualidades iguales
c) la primera mensualidad al final del quinto mes despus de hacer la compra.
Calcular el valor de cada la mensualidad, y determine la tasa de inters anual que resulta
RESPUESTA a) 2,493.19, b) 42.6% anual
37) Tiene a un amigo que posee S/. 6,000, y que tiene aversin al riesgo; por lo que, en primera
intencin deseara depositarlo (en un plazo de 2 aos) en una entidad financiera, local y formal.
Estas son las alternativas que su amigo tiene:
a. Banco del Pueblo: 5% anual, capitalizacin semestral
b. Financiera YA!: 0.5% mensual efectivo
Usted le ofrece una tercera alternativa: que se lo preste para invertir los S/. 6,000 en el negocio
de usted, y entendiendo que su amigo le tiene plena confianza, le promete que mensualmente
le devolvera S/. 350 a partir del mes 7 hasta el mes 24.
Si su amigo sigui el curso de ingeniera econmica en la PUCP qu cree que decidira?
RESPUESTA decidira por la tercera alternativa, 6.41% anual.
38) (Baca Urbina, 4 edicin. Pag.70, incluye respuesta al final). Un matrimonio compr una casa de
$180000 mediante una hipoteca que cobra 10% de inters anual. Si el matrimonio puede dar
pagos de $23 000 cada fin de ao, comenzando un ao despus de la compra, a) cundo
terminarn de pagar la casa? b) si dan un enganche de contado (cuota inicial) de $35000 y
desean pagar la casa en el mismo plazo calculado en el inciso a), a cunto ascendern ahora los
pagos de fin de ao?
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VCA/mayo-2017-Rev1
RESPUESTA a) 16 aos; b) 18531.
39) (Baca Urbina, 4 edicin. Pag.71, incluye respuesta al final). Una mquina antigua produce una
gran cantidad de piezas defectuosas. Se calcula que durante los siguientes cuatro aos se
producirn 1 200 piezas defectuosas por ao y a partir del quinto, stas aumentarn en 150
unidades anuales. La empresa que usa esta mquina maneja en sus operaciones una tasa de
inters de 12% anual y est haciendo un estudio para un periodo de ocho aos. Si cada pieza
defectuosa le cuesta $10, cunto estarn dispuestos a pagar ahora por una mquina nueva que
evite totalmente este problema?
RESPUESTA $66,441.
40) Lo siguiente se refiere al caso de las juntas de dinero, tipo pandero que en algunos crculos de
personas cercanas y amistades se organizan en nuestro pas. Suponga que para este caso se
renen 12 personas, y cada una de las cuales va a aportar S/.100 mensuales. Se sortea el orden
en que cada una recibir la junta. El 1 de enero la primera persona sorteada recibe los
S/1,200; la ltima lo recibe el 1 de diciembre del mismo ao. Si la primera persona sorteada
deposita el dinero recibido en un banco al 0.5% mensual, Cunto dinero adicional tendr
comparando con la persona que recibi en ltimo lugar?
RESPUESTA 74.01
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VCA/mayo-2017-Rev1
EJERCICIOS PARTE B-1 Cap. 4

1) (CONTINUACION DE LA PREGUNTA 29 de la PARTE A). Luego de varios aos de peatn, y con
un ao de trabajo luego de egresado, usted decide que es momento de comprarse el vehculo
que hace tiempo tiene en mente, aunque solo tiene ahorrado S/. 4,000. En el distribuidor oficial
de TOYOBA le indican que el precio del auto que quiere adquirir es de S/. 38,000, pero que pueden
darle un descuento del 10% si lo compra al contado. Adicionalmente le ofrecen el plan de
financiamiento propio Rueda ya!!, que consiste en lo siguiente:
- Cuota inicial del 10% sobre el precio de lista
- Durante el 2do ao, cuotas trimestrales de 3,500 soles
Antes de decidir va a su banco, el Intercontinental, quien le ofrece un crdito vehicular con el

siguiente esquema:
- Le financia hasta el 90% del valor del vehculo

- Plazo: 36 meses
- Cuotas trimestrales iguales
- Tasa de inters anual efectiva: 20.00%
- Comisin de evaluacin: 1.5% del prstamo
Se requiri (en la parte A de las preguntas) que usted:
a) Grafique el flujo del prstamo Rueda ya!!

b) Grafique el flujo del prstamo de Intercontinental
c) Determine el costo del prstamo Rueda ya!!, planteando primero la ecuacin en t=0,
utilizando los factores
d) Defina la alternativa para adquirir su vehculo
Ahora se requiere de usted lo siguiente:
e) Prepare la tabla calendario de prstamo de Intercontinental

f) Caso 1: Teniendo previsto viajar al extranjero por un tiempo y disponer de efectivo
dentro de 12 meses, precise cunto es lo que debera pagar juntamente con la cuota 4
para saldar la cuenta del Intercontinental.
g) Caso 2: Las cosas no le van bien y prev que hacia el mes 12 va a necesitar re-financiar
la deuda para no caer en mora. Si la tasa de inters que el banco le cobrar por la
refinanciacin fuera del 24% anual, con una comisin de refinanciacin del 2%, a un
nuevo plazo de 36 meses, determine el valor de la cuota y el costo del nuevo crdito
para usted.
h) Hay alguna forma de calcular el costo efectivo del prstamo total para usted?
RESPUESTAS:
e) Las tres primeras lneas
12 trim TEA 20%
Tasa 4.66% Cuota 3,407.17
Perodo SDI Amortiz Intereses Cuota SDF
1 30,780.00 1,971.74 1,435.43 3,407.17 28,808.26
2 28,808.26 2,063.70 1,343.48 3,407.17 26,744.56
3 26,744.56 2,159.94 1,247.24 3,407.17 24,584.62
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VCA/mayo-2017-Rev1
f) La cuota y el saldo: 3,407.17 + 22,323.96 = 25,731.13 en total

g) La nueva cuota: 2,593.84. El nuevo iCF es: 5.89% trimestral
h) Afirmativo: el iCF del prstamo consolidado (original y refinanciado) es: 5.52%
2) (CONTINUACION DE LA PREGUNTA 30 de la PARTE A). Supngase que usted est a cargo de

completar un proyecto en su empresa que requiere S/. 150,000 de inversin, y luego de evaluar
el mercado financiero conviene en un prstamo del Banco Panamericano, con las siguientes
condiciones:
- Plazo: 10 meses
- Tasa de inters: 3% mensual
Luego del mes 5 (habiendo cancelado la cuota correspondiente), usted prev que, por
problemas financieros de la empresa no podr afrontar la cuota siguiente, la #6, y por esta razn
se acerca al banco a refinanciar la deuda. El Banco Panamericano le ofrece entonces las
siguientes condiciones:
- Plazo: 12 meses
- Tasa de inters: 3.5 % mensual efectiva
- Comisin de refinanciacin: 2%
Antes de aceptar, usted decide consultar lneas de crdito en otros bancos, teniendo las
siguientes dos alternativas:
Banco Americano, con las siguientes condiciones:
- Plazo: 12 meses
- Cuotas iguales bimestrales
- Tasa de inters: 50% anual efectiva
Banco Latino, con las siguientes condiciones:
- Plazo: 12 meses
- Cuotas iguales trimestrales
- Tasa de inters: 12% trimestral efectiva
Luego de respondidas las preguntas del ejercicio anterior A-30, antes mencionado, ahora se
requiere de usted lo siguiente:
a) Prepare la tabla calendario del prstamo original

b) Prepare la tabla calendario del prstamo seleccionado en pregunta (e)
c) En el supuesto que su empresa no logra pagar la cuota No. 5 del prstamo original, y
tiene una mora de 15 das, se ve en la obligacin de refinanciar la deuda con el mismo
banco. Como la deuda ya est vencida, le aade como condiciones adicionales, una tasa
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VCA/mayo-2017-Rev1
de intereses moratorios del 2% (sobre la cuota impaga), aparte de los intereses

compensatorios (los del prstamo), y adems la comisin de refinanciacin se eleva al
3%, y va a ser parte del prstamo nuevo. Se pide que prepare el DFC del prstamo
completo, original ms refinanciacin, y determine el costo efectivo para usted.
RESPUESTAS:
a) Las dos primeras lneas:
10 m Comisin
Tasa 3.00% Cuota 17,584.58 1.50%
1 150,000.00 13,084.58 4,500.00 17,584.58 136,915.42
2 136,915.42 13,477.11 4,107.46 17,584.58 123,438.31
b) Las dos primeras lneas
PANAMERICANO 12 m
Tasa 3.50% Cuota 8,333.79 Comis: 2.00%
1 80,532.21 5,233.40 3,100.40 8,333.79 75,298.81
c) El iCF resultante es: 3.67% mensual
3) (De prcticas pasadas, 2012-2). La empresa Fisher S.A requiere S/. 49 500 para la adquisicin
de un equipo para sus lneas de produccin y solicita un prstamo en soles al Banco del
Desarrollo que cobra una comisin de apertura del 1% y cuyo calendario de pagos incompleto
se muestra a continuacin:
Se pide:
a) Determine el monto del prstamo que solicit Fisher S.A
b) Con la informacin anterior, complete el calendario de pagos y determine lo siguiente
Modalidad del crdito del prstamo
La tasa efectiva del prstamo
Grafique el flujo de caja del prstamo
La tasa de costo efectivo del prstamo
Fisher S.A cancel hasta la cuarta cuota, pero a partir de este momento llega a un acuerdo con
el Banco para cambiar la modalidad de pago, con lo cual el calendario de pagos incompleto se
muestra a continuacin:
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VCA/mayo-2017-Rev1
c) Con la informacin anterior, complete el calendario de pagos y determine lo siguiente:

Modalidad del crdito del prstamo
Saldo deudor inicial del sexto mes
La tasa efectiva del prstamo
Fisher S.A cancel hasta la octava cuota, pero a partir de este momento llega a un acuerdo
final con el Banco para cambiar la modalidad de pago y ampliar el contrato hasta el duodcimo
mes, con lo cual el calendario de pagos incompleto se muestra a continuacin:
d) Con la informacin anterior, complete el calendario de pagos y determine lo siguiente:

Modalidad del crdito, Saldo deudor inicial del dcimo mes, la tasa efectiva del prstamo.
4) Usted est de practicante en el rea financiera (ya lleva 10 das) de una empresa industrial que
ha adquirido un prstamo bancario, a 10 meses y cuotas bimestrales iguales, algo de lo que
usted ya conoca porque le fue mostrado durante el perodo de induccin en la empresa. Su jefe
le solicita le enve el calendario del prstamo. Recuerda que es una tabla Excel pero lo que no
recuerda es el nombre del archivo ni en qu carpeta de la computadora asignada est; solo tiene
anotado a lpiz dos datos: el inters del ltimo perodo es 1,099.88, y el SDF del periodo
penltimo es 21,997.60. Como no quiere quedar mal, con sus conocimientos de ingeniera
econmica y sin ayuda de nadie, tiene que completar el calendario que va a presentar. Se le pide
entonces lo siguiente:
a. Presentar la tabla calendario del prstamo
b. Calcular la tasa efectiva equivalente anual del prstamo
c. Si tampoco recuerda si la comisin de apertura era 0% o 2%, se tiene que
preparar para hallar el costo efectivo del prstamo para la empresa en caso sea
lo segundo.
RESPUESTAS:
b) TEA = 34.01%
c) iCF = 39.74% anual
5) (De prcticas anteriores, 2013-0). Se tiene el siguiente calendario incompleto de pagos de un

prstamo con el Banco del Cerdito que ha otorgado a la empresa Lobo S.A., cobrando una
comisin de evaluacin del 1%:
16
VCA/mayo-2017-Rev1

1
2
3
4
5
6
7 15,000.00
8
9 10,000.00
10 5,000.00 5,125.00
Se pide:
a) Complete el calendario de pagos
b) Determine la tasa de inters que cobr el banco
c) Determine la modalidad del prstamo
d) Determine el monto del prstamo
e) Determine el costo efectivo del prstamo
f) Presente el DFM
Se tiene adems un siguiente cuadro incompleto de una refinanciacin, por cuestiones

exgenas, del mismo prstamo, inmediatamente luego de haber cancelado la cuota #4:

5
6
7 15,555.30
8
9 10,497.70
10 5,313.70 132.80
g) Complete el calendario de pagos

h) Determine la tasa de inters que cobr el banco
i) Determine la modalidad del prstamo
j) Determine el costo efectivo del prstamo.
Finalmente, Lobo S.A., requiriendo una oxigenacin financiera, acuerda con el banco extender
el prstamo en dos perodos ms, para lo cual se tiene el siguiente cuadro incompleto:

9 1,049.80
10 7,348.00
11
12 4,199.10 105.00
Se pide:
17
VCA/mayo-2017-Rev1
k) Complete el calendario de pagos

l) Determine la tasa de inters que cobr el banco
m) Determine la modalidad del prstamo
n) Determine el costo efectivo del prstamo
RESPUESTAS:
d) P = 50,000
e) iCF = 2.74%
f) - - -
g) - - -
h) i = 2.50%
i) - - -
j) iCF = 2.50%
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EJERCICIOS PARTE B-2 Cap. 4

EJERCICIOS 1 AL 6, PARA REFORZAR LA BASE:
1) Usted deposita S/.1000 en una cuenta a plazos de su banco preferido, el cual le ofrece 3% anual
pagadero al final del plazo de un ao, y le da la posibilidad de la renovacin automtica (es decir,
se renueva despus de un ao si usted no da instrucciones en contrario), y con intereses
capitalizables. Cunto ha ganado en intereses si retira su depsito luego de 36 meses?
RESPUESTA: 1,092.73
2) Usted ha trabajado por muchos aos y para su jubilacin ya tiene en su cuenta de la AFP un
importe de S/. 1000,000. Una modificacin ltima de la ley del sistema privado de pensiones le
permite decidir si as lo desea transferir dicho importe a una entidad financiera autorizada
por un plazo obligatorio mnimo de 15 aos, la misma que a la fecha le puede ofrecer una tasa
de inters por su depsito del 5% anual, y entregarle pagos mensuales iguales en el plazo que
se pacte. Se le obliga adems a la entidad financiera deducirle 1.25% para un seguro obligatorio.
Se requiere que calcule cunto es lo que recibir por mes si pacta a 15 aos, y a cuanto vara si
pacta a 25 aos, y en ambos casos calcule su rentabilidad real (considerando para sta el efectivo
que recibe descontando el seguro).
RESPUESTA: a 15 aos, Pago mensual = 7,752.08, iR = 4.80% anual
3) Usted pacta un prstamo con su banco a 10 meses por S/. 1000, el mismo que pagar en cuotas
iguales al 19.56% de inters efectivo anual. El banco le entrega el calendario de pagos, y usted
le autoriza para que la cuota la carguen en su cuenta corriente bancaria, de manera automtica.
Al revisar el presupuesto familiar se da cuenta que las fechas de pago no coinciden con la
disponibilidad de su dinero, ya que deberan postergarse 20 das respecto a la fecha indicada.
Va al banco en la tarde del mismo da- para solicitar una recalendarizacin, y el banco le dice
que no hay problema, pero le cobra unos gastos administrativos del 2.5 % del importe del
prstamo. Calcule la nueva cuota y el costo financiero final para usted.
RESPUESTA: Nueva cuota = 110.51, iCF = 2.08% mensual
4) Usted vino pagando el prstamo de acuerdo al calendario y cuota finales de la pregunta anterior,
pero en la cuota 7 tuvo problemas de liquidez y se demor 1 mes para cancelarla, por lo que
tuvo que afrontar al final del mes 8 lo correspondiente a las cuotas 7 y 8. Si el inters moratorio
es del 3% mensual, calcule el importe que pag y el costo financiero previsto a la fecha.
RESPUESTA: Total con Cuota 8 = 226.00, iCF = 2.12% mensual
5) Supngase que los problemas de liquidez de la pregunta anterior fueron ms graves y usted no
pudo afrontar sus obligaciones con el banco (cuotas 7 y 8) sino hasta 10 das despus del
vencimiento de la cuota 8. Calcule el importe que pag.
RESPUESTA: Cuota 7 ajustada= 117.10, Cuota 8 ajustada= 112.11, TOTAL= 229.21
6) El prstamo de las preguntas anteriores tena como condiciones (en el contrato de crdito que
usted suscribi) que el atraso de una cuota por 40 das o ms daba libertad al banco a resolver
(dejar sin efecto) el contrato y a exigirle en dicho momento la cancelacin del 100% de los
adeudos, y adems le permita adicionar como gastos administrativos el 2% del saldo
adeudado total. Suponiendo que el banco actu segn esta clusula del contrato en la situacin
de la pregunta anterior, prepare el DFC final y defina el monto total a pagar calculado al da 10
luego del vencimiento de la cuota 8.
RESPUESTA: Saldo al da 10 luego del vencim. de cuota 8 = 437.03, Gastos Adm.= 8.74, TOTAL=
445.77.Incluyendo la regularizacin de las cuotas 7 y 8 (pregunta anterior) son 674.99
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7) La tienda Sagaz (tienda departamental) est ofreciendo en febrero su campaa Llvale una TV
a tu novia y ahrrate el cine, mediante la cual una TV LED de 40 que en la tienda la venden a
S/. 1,500, se la lleva, utilizando su tarjeta de crdito de la tienda, sin cuota inicial y pagadero en
cuotas mensuales de S/.50 (algo ms econmico que lo que cuesta salir al cine +movilidad + pop corn).
Adems, le mencionan para animarlo, que tiene 5 largos aos para pagarlo.
Emocionado por la oferta, al salir encuentra en la tienda Ira-OK el mismo televisor que lo puede
llevar con cualquier tarjeta de crdito. Usted dispone de una tarjeta que le cobra 30% anual
efectivo y le da plazo hasta 36 meses para esta compra.
En la misma calle, unos metros ms all, encuentra la misma TV en la tienda especializada
Mrame, a un precio de lista de S/. 1,700, con el descuento del 10% por pago cash, y como
nica posibilidad da un crdito directo o flat con un inters del 1.6% mensual, plazo de 18
meses y cuota inicial del 10%.
Se requiere que usted calcule primero, y luego defina la mejor opcin solo desde el punto de
vista del costo financiero.
RESPUESTA: Costos financieros anuales: Sagaz = 36.58%, Ira-OK= 30%, Mrame= 69.82%
8) (BASADO EN EL LIBRO DE CORNEJO y ROMERO) La compaa CPLEX necesita incrementar su

capacidad de produccin para lo cual debe adquirir mquinas cuyo costo es US$ 1000,000 las
que financiar a travs de emisin de bonos con las siguientes caractersticas:
Valor facial: US$ 2 000
Tasa cupn: 6% efectiva semestral
Maduracin: 10 aos
Cupones: semestrales
Gastos de emisin: 0.8%
El rea financiera de la empresa ha evaluado que la mejor alternativa de inversin en el

mercado de valores tiene una rentabilidad promedio de 12.8% efectiva anual.
a) Determine el precio de colocacin mximo que podrn tener los bonos emitidos por CPLEX.
b) Determine la cantidad de bonos necesarios que deber emitir la compaa y el monto que
obtendr por la venta de estos bonos.
c) Cul es el costo financiero de esta fuente de financiamiento?
d) Al final del quinto ao la empresa desea recomprar el 75% de los bonos emitidos y ofrece
un precio US$ 1750 por cada uno. Si la tasa de mercado para los bonos es 7% semestral.
Estarn dispuestos a vender sus bonos?
RESPUESTAS:
a) PC = 1,953.23
b) - - -
c) iCF = 6.28%
d) NO
9) El director del proyecto de ampliacin de la planta de AliciaCorp tiene ya concluido el estudio

tcnico del mismo, y ahora tiene el encargo de analizar la estrategia financiera para llevarlo a
cabo. La vida til del proyecto es de 15 aos, la inversin total del mismo llega al US$ 1600,000,
segn la siguiente estructura a grandes rubros:
a) Obras civiles US$ 600,000
b) Equipamiento Electro-mecnico US$ 700,000
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VCA/mayo-2017-Rev1
c) Automatizacin y telemtica US$ 200,000

d) Apoyo tcnico especializado US$ 100,000
TOTAL US$ 1600,000
De una primera revisin de las lneas de crdito en la banca nacional se ha encontrado que los
prstamos de los rubros (a) y (b) se pueden financiar hasta en 10 aos, mientras que el rubro (c)
se puede financiar hasta en 5 aos. Por otro lado, se prev adems que el rubro (d) puede
asumirlo la empresa. Las lneas de crdito son tanto en US$ como en MN, dependiendo del
banco, y segn lo que abajo se detalla. En el ambiente econmico internacional, con la re-
vitalizacin de los Estados Unidos de Amrica - en lo que nadie crea -, se estima que la
devaluacin del S/. frente al US$ en los prximos 10 aos ser en promedio 1.25% anual. El tipo
de cambio a la fecha es de S/. 2.80 / 1 US$.
Lneas de crdito de 10 aos:

BANCO INTERCONTINENTAL
(1)
- Moneda: US$, mximo $1,500,000
- Tasa de inters: 21.5% efectiva anual
- Plazo: 10 aos
- Perodos de gracia: 4 trimestres
- Modalidad de pago: trimestral con cuotas constantes
- Comisin de apertura: 2.75%
(2)
- Moneda: S/. , mximo S/. 4000,000
- Tasa de inters: 27% efectiva anual
- Plazo: 10 aos
BANCO LATINO
- Moneda: S/. , mximo S/. 2000,000
- Plazo: 10 aos
BANCO COMERCIAL
(1)
- Moneda: US$, mximo $600,000
- Plazo: 10 aos
- Modalidad de pago: trimestral con amortizacin constante
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(2)
- Moneda: S/. , mximo S/. 1800,000
- Plazo: 10 aos
Lneas de crdito de 5 aos:

BANCO POPULAR
- Moneda: S/. , mximo S/. 700,000
- Plazo: 5 aos
BANCO NACIONAL
- Moneda: US$, mximo $250,000
- Plazo: 5 aos
- Modalidad de pago: trimestral con amortizacin constante
Se pide que analice y resuelva lo siguiente:
a. Graficar las alternativas descritas para los prstamos que se ofrecen

b. Seleccione, tanto para las lneas de 10 aos y para la de 5 aos, el crdito ms
conveniente solo desde el punto de vista del costo financiero de cada una.
c. Conociendo los requerimientos de inversin (en cuanto a monto y destino del
financiamiento) seleccione el paquete financiero para el proyecto.
NOTAS PREVIAS A SOLUCIN DE b) y c):

- Se deben verificar lmites mximos de cada una de las lneas de crdito
- Como siempre, se debe escoger la lnea de menor costo financiero. Si se copa la lnea
elegida se escogera la siguiente de menor costo financiero, y as sucesivamente.
- Para encontrar el costo financiero de cualquier crdito se puede asumir cualquier importe
del principal, para comodidad puede ser 1,000, 10,000, etc. El costo financiero ser igual,
independiente del principal
Requerimiento US$ Banco Moneda Max $ Max S/. TEA $ TEA S/. Cost Fin US$ Costo Fin S/.
Obras civiles 600,000 InterCont Dlares 1,500,000 21.50% 23.60% 25.15% <====
Equipamiento 700,000 InterCont Soles 4,000,000 27.00% 29.06%
1,300,000 Latino Soles 2,000,000 24.00% 26.24%
Comercial Dlares 600,000 22.00% 24.05% 25.60%
Comercial Soles 1,800,000 25.00% 27.00%
La lnea de menor costo financiero puede cubrir todo el requerimiento
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VCA/mayo-2017-Rev1
Requerimiento US$ Banco Moneda Max $ Max S/. TEA $ TEA S/. Cost Fin US$ Costo Fin S/.
Auto. y Telem 200,000 Nacional Dlares 250,000 25.00% 28.78% 30.38% <====
Popular Soles 700,000 28.00% 31.50%
200,000
d. Con los datos de la pregunta anterior, calcule el costo financiero equivalente a

toda la operacin.
NOTAS PREVIAS A SOLUCIN DE d):

- Se trata de dos flujos en US$, y grficamente se pueden superponer las flechas.
- Para el manejo de la ecuacin de equivalencia para hallar el costo financiero, se pueden
sumar ambas ecuaciones
Cost Fin anual $

23.99%
Cost Fin anual S/.
25.54%
Se est explorando adems la posibilidad de financiar la ampliacin en lo correspondiente a los

rubros (a), (b) y (c) mediante la emisin de bonos, para lo cual se contrata a un banco
especializado, InnovaCorp, para que se encargue de la emisin, el mismo que le cobrar un
honorario fijo de $50,000 ms el 1% de comisin (sobre el monto de la emisin). Los bonos
seran a 10 aos y pagaran un cupn anual equivalente al 10% del valor nominal. Se prev que
en su colocacin el precio de sta est alrededor del 97% de su valor nominal. Por ello se pide:
e. Calcule el costo financiero para la empresa
Cost Fin anual $ Cost Fin anual S/.

11.2% 12.6%
f. Evale esta opcin respecto a las anteriores.
Es mejor opcin
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VCA/mayo-2017-Rev1
EJERCICIOS PARTE C Cap. 5 al 7

1) (Del libro de Blank-Tarquin, 6 edicin). Convierta $10 000 dlares del futuro, en el ao 10, en
dlares de valor constante de ahora, si la tasa de inters del mercado (ajustada por inflacin) es
de 12% anual y la tasa de inflacin es de 3% por ao
2) (Del libro de Blank-Tarquin, 6 edicin). Se espera que los costos estimados para mantenimiento
y operacin de cierta mquina sean de $13 000 anuales (dlares corrientes) en los aos 1 a 3.
Con una tasa de inflacin de 6% por ao, cul es la cantidad de valor constante (en trminos
de dlares de hoy) de la cantidad futura en dlares de cada ao?
3) (Del libro de Baca Urbina, 4 edicin). Una persona quiere ahorrar una cierta cantidad anual para
comprar un auto dentro de cuatro aos. El auto cuesta ahora $28000. Se espera que la inflacin
anual en los siguientes cuatro aos sea de 12%. Si el dinero se deposita en un banco que paga
un inters anual de 10%, de cunto sern los cuatro depsitos iguales que deber hacer
anualmente para que, al hacer el ltimo depsito pueda comprar el auto, si el primer depsito
lo hace dentro de un ao?
RESPUESTA: $9,493
4) (Del libro de Baca Urbina, 4 edicin). Un hombre compr una casa en $17000 hace 15 aos. La
tasa de inflacin promedio que se ha tenido en ese periodo es de 13% anual. En este momento,
15 aos despus de la compra, le ofrecen $200,000 por la casa. Si la tasa de rentabilidad
esperada de ese hombre (que puede llamarse Tasa Mnima Atractiva de Retorno, TMAR) es 5%
excluyendo inflacin, es econmicamente conveniente para l vender la casa a ese precio?
RESPUESTA: No es conveniente, pierde $21037 si la vende a ese precio
5) (VIENE DEL EJERCICIO 10 de LA PARTE B-1). El presente caso est relacionado con el proyecto
que AliciaCorp est previendo ejecutar en su sede de Lima. A la fecha tambin estn estudiando,
a nivel de un perfil inicial, replicar esta experiencia en su filial de Santiago de Chile, pero al 50%.
Por ello, si bien la vida til del proyecto se mantiene en 15 aos, el estimado grueso de la
inversin total del mismo llegara al US$ 800,000, segn la siguiente estructura a grandes rubros:
a) Obras civiles US$ 300,000
b) Equipamiento Electro-mecnico US$ 350,000
c) Automatizacin y telemtica US$ 100,000
d) Apoyo tcnico especializado US$ 50,000
TOTAL US$ 800,000
La situacin econmica de Chile es estable, pero estn muy preocupados por la prdida de
liderazgo en varios sectores en la regin, y ello hace que AliciaCorp mantenga una situacin
expectante con este proyecto, y comenzarn con una magnitud menor a la de Lima. El
endeudamiento s lo prevn que ser con la banca chilena, y por ello prestarn mucha atencin
a la deuda, con relacin a la devaluacin, la misma que en los ltimos aos ha estado en 2%
anual, y se piensa que ser similar en los primeros 5 aos del proyecto, y de 1.5% en los ltimos
10 aos. A la fecha el tipo de cambio es de 800 pesos chilenos por cada dlar.
AliciaCorp, dedicada fundamentalmente a los productos alimenticios, estima que con la

inversin que haran ampliaran la planta en un 20% y esto representara igual aumento en la
produccin. Por esto se obtendra un margen operativo anual adicional (que simplificaremos al
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VCA/mayo-2017-Rev1
entenderlo como ingresos menos egresos) de unos 80000,000 de pesos chilenos de hoy al ao,
esperando que este se incremente a ritmo de 2000,000 por ao, ms especficamente 500,000
por trimestre, estimado tambin en pesos chilenos de hoy. Al respecto, otro asunto que les
preocupa es la inflacin, ya que an hay algunas incgnitas respecto al gobierno entrante, con
relacin a las polticas fiscales y monetarias que adoptar, aparte de los temas polticos
internacionales. Se estima que la inflacin en los prximos aos estar en el orden de 5% anual
en los primeros 5 aos del proyecto, y 4% en los restantes 5.
Tal como ocurre con su proyecto de Lima, tendrn varias alternativas de lneas de crdito en la
banca nacional chilena, con prstamos con diferentes plazos mximos (hasta 10 aos casi todos).
Tambin podrn usar una lnea en ME con flujos que vienen del exterior de Chile. Como se trata
de un perfil que se est evaluando se asumir que se tiene solo estas dos posibilidades, por el
total de la inversin, con las siguientes condiciones:
(A)
- Moneda: Pesos chilenos, mximo $700000,000

(smbolo parecido al dlar)
- Plazo: 10 aos
- Perodos de gracia: NO
- Comisin de apertura: 3%
(B)
- Moneda: US$, mximo $1,000,000

- Plazo: 10 aos
- Perodos de gracia: NO
Se pide que analice y resuelva lo siguiente:

a. Considerando los supuestos de devaluacin e inflacin, con qu lnea de crdito
trabajara
b. Si los estimados de mrgenes estn en trminos de la moneda de hoy, prepare un
cuadro con el estimado del flujo en moneda corriente, en forma anual
c. Podr pagar la deuda con parte del margen?
d. Si la banca le da un perodo de gracia de 1 ao, cmo variar su respuesta anterior?
6) (Trabajando con conceptos contables). Usted ha creado una pequea empresa, mono
productora, con un ex compaero de clase, del colegio. Respecto a esta idea se tienen los
siguientes datos:
a) Inversin propia: S/. 3,000. Se trata de un pequeo negocio.
b) Luego de un estudio del mercado se espera que los ingresos por ventas sern S/.
700 mensuales (P x Q = 140 unidades x S/. 5.00)
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VCA/mayo-2017-Rev1
c) Los costos fijos, los que no dependen de Q (p.e. pagar a las personas del proyecto,
alquilar un rea y pagar servicios) son S/.270 mensual. Mientras que la compra de
insumos y materiales cuesta S/.280 (S/. 2.00 por unidad).
d) Por lo anterior, la utilidad mensual calculada (ingresos menos costos) se estima en
S/.150 (que representa 21% de las ventas, nada mal)
Se pide que vaya construyendo el BG y el EGP, segn cada uno de los siguientes momentos, y
muestre un estado final del 31 de enero del 2014:
1) Se forma la empresa y se tiene como capital los 3,000 soles que los accionistas lo aportan
en efectivo, asumiendo que esto ocurre el 1 de enero del 2014
2) Se compran mquinas y equipos por S/. 2,500 en efectivo
3) Se compran insumos (materia prima, MP) para los primeros meses de produccin por
S/. 400
4) Se va a requerir dinero para gastos diversos por S/. 270.
5) Como el numeral 4 anterior no lo puede hacer (Por qu?) va al banco y le pide un
prstamo, y lo mnimo que presta el banco es S/.2000. Se realiza el prstamo, con dos
meses de gracia.
6) Realiza los gastos diversos del mes por S/. 270.00
7) La produccin del primer mes: se producen 140 unidades y todo se vende al contado en
el primer mes
8) Cmo vara la situacin anterior si lo que vende el primer mes la mitad es la contado y
la otra al crdito
9) Cmo vara la situacin anterior (del numeral 8) si incluye la depreciacin de los equipos
por S/.20 al mes y los gastos financieros de S/.30.00 al mes.
Preguntas finales:
a. Cules de los conceptos anteriores numerales tienen que ver con la operacin del
negocio?
b. Verifique la respuesta anterior con su EGP resultante
7) (Un ejercicio contable bsico). Tres amigos crean una pequea empresa comercializadora de un
solo producto (vale decir que no producen sino solo compran y venden). Uno aporta efectivo
por S/. 1,000, el segundo aporta mercadera por S/. 4,500 y el tercero el mobiliario y equipo de
oficina que vale S/. 10,000. Deciden adquirir mercadera adicional, al crdito, por S/. 3,000. Se
pide:
a. Cunto es el capital social y cunto la deuda y qu tipo es?
b. Prepare el BG
En un momento posterior, en el primer mes, la mercadera se vende en S/. 5500, y para ello no
incurre en ningn gasto adicional. Se pide:
c. Cunto resulta en utilidades?
d. Prepare el BG y el EGP
Si para lograr la venta hubiera gastado en un pequeo aviso en peridico por S/. 250, y
comisiones para el vendedor del orden del 3%, cmo variara su respuesta (d)?
8) (Del libro de Baca Urbina, 4 edicin). Para invertir en una empresa de productos plsticos se
necesitan $1 250 millones. Los socios slo cuentan con $700 millones. El resto se pedir a dos
instituciones financieras. La Financiera A aportar $300 millones por los que cobrar un inters
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VCA/mayo-2017-Rev1
de 25% anual. Por su parte, la Financiera B aportar $250 millones a un inters de 27.5% anual.
Si la Tasa Mnima Atractiva de Retorno, TMAR, de los accionistas es de 30%, cul es el costo de
capital para esta empresa? RESPUESTA 28.3%
9) (Del ejercicio B-5, pgina 1). Para completar la evaluacin de los proyectos de AliciaCorp, tanto
en su sede central de Lima, como de su filial chilena, se estn recopilando algunos datos
adicionales, que le permitan conocer cul es el costo del capital con el que ha venido trabajando
la empresa en particular en cada sede, y cual el de la corporacin (para esto ltimo se asumir
que solo tiene una filial). Los datos que se tienen son los siguientes:
a. Rentabilidad de las acciones (capital propio) Sede Lima: 20%
b. Crecimiento esperado del rendimiento anterior: 1% anual (prximos 10 aos)
c. Relacin Deuda / Capital Sede Lima: 2.25
d. Rentabilidad de las acciones (capital propio) Sede extranjera: 15%
e. Crecimiento esperado del rendimiento anterior: 1.25% anual (prximos 10 aos)
f. Relacin Deuda / Capital Sede Lima: 2.50
g. Relacin del tamao de ambas sedes (Lima / extranjero): 3.5
Considerando que el costo de la deuda que mantiene cada sede es, en promedio, similar al que
han utilizado para el proyecto descrito, se requiere:
1) Calcular el costo de capital en cada sede

2) Calcular el costo de capital de la corporacin
10) (Del ejercicio anterior). Si se considera que la tasa impositiva (sobre la renta) es del 30% en
ambas sedes, se requiere recalcular las respuestas de la pregunta anterior.
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VCA/mayo-2017-Rev1
EJERCICIOS PARTE D Cap. 7 al 9

1) (Del libro de Blank-Tarquin, 6 edicin). P&G vendi su negocio de recetas mdicas a Warner
Chillcott, Ltd. por US$ 3.1 mil millones. Si los ingresos por ventas del producto alcanzan los US$2
mil millones anuales, y su utilidad neta est en el orden del 20% de las ventas, Qu tasa de
rendimiento obtendr la compaa en un horizonte de planeacin de 10 aos?
2) Evale el problema del ejercicio anterior para plazos de 20, 30, 40 y 50 aos. alguna conclusin?
3) (Del libro de Blank-Tarquin, 6 edicin). Un ingeniero metalrgico est estudiando dos

materiales para una mquina en diseo, si sabe que la tasa mnima esperada de retorno es del
12% anual, que la vida til es 5 aos, y tiene algunos estimados concluidos segn la tabla que
abajo se presenta, responder: a) Qu criterio de evaluacin le ser til?, b) Cul material debe
seleccionarse?, y c) Con qu costo inicial el material no seleccionado en la pregunta anterior se
convertira en la mejor opcin?
Material X Material Y
Costo Inicial (US$) 15,000 35,000
Costo mantenimiento (US$/ao) 9,000 7,000
Valor de rescate (US$) 2,000 20,000
4) En un poblado del Per en el interior del pas, zona sierra, se est evaluando la construccin de
un puente que comunicar dicho poblado con la provincia principal. Un ingeniero civil,
encargado del proyecto ha estimado que este puente costara S/. 700,000, siendo la inversin a
cargo del gobierno regional correspondiente, el mismo que en su cartera de proyectos de
desarrollo considera una tasa mnima de retorno esperado del 10%. El puente en cuestin tiene
una vida til de 20 aos. La poblacin, mayormente pequeos agricultores, tienen pocos
ingresos en esta actividad, estimndose que estos no llegan S/. 200,000 anuales. Se estima que
con esta obra podrn colocar sus productos a un mejor precio que lo que sucede actualmente,
significando ello un incremento de un 40% en sus ingresos, que le permitirn superar la lnea de
pobreza en la que se encuentran. Adicionalmente, esta va de comunicacin permitir las
acciones de salud preventiva necesarias, que cuestan S/. 4,000 al ao, con respecto a las
enfermedades respiratorias, y ello le permitir ahorrar a la comunidad unos S/10,000 al ao en
curaciones y tratamientos. Evale lo siguiente:
a. Es buena idea el puente al costo mencionado? Por qu?
b. Revise su respuesta anterior si el costo del puente fuera S/. 100,000 adicionales
5) (Basado en ejemplo del libro de Blank-Tarquin, 6 edicin). El gerente de una planta, un

ingeniero mecatrnico de la PUC, en su deseo de continuar con las automatizaciones, debe
decidir ente dos mquinas para etiquetar. La mquina A cuesta S/. 120,000, tiene un costo anual
de operacin de S/. 80,000, y una vida til de 4 aos. La mquina B cuesta S/. 145,000, tiene un
costo anual de operacin de S/. 48,000, y una vida til de 4 aos. Considerando una tasa mnima
de retorno esperado de 10% anual:
a) Cul deber ser la seleccin del gerente de planta?
b) Si existiera una alternativa, mquina C, que cueste S/. 120,000, con un costo anual de
operacin de S/. 60,000, y una vida til de 5 aos. variara su eleccin?
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VCA/mayo-2017-Rev1
6) (CONTINUACIN DEL EXAMEN 2, 2014-0). El presente caso est relacionado con el proyecto que
AliciaCorp en su central peruana (fbrica en Lima) est previendo para ampliar su planta. El
proyecto por US$ 1600,000, que an se viene concluyendo y ajustando en sus etapas finales,
demorara por lo menos unos 12 meses en iniciar. Sin embargo, el Comit del proyecto est
evaluando la posibilidad de iniciar una primera etapa, lo que le permitir ampliar la produccin
del producto estrella de la empresa. Para esta evaluacin el comit considera una vida til de 10
aos solamente, y el estimado grueso de la inversin total de esta etapa alcanza al US$ 400,000,
segn la siguiente estructura a grandes rubros:
i. Obras civiles US$ 150,000
ii. Equipamiento Electro-mecnico US$ 160,000
iii. Automatizacin y telemtica US$ 60,000
iv. Apoyo tcnico especializado US$ 30,000
TOTAL US$ 400,000
El terreno que se utilizar para el total de la ampliacin es actualmente un terreno baldo
adyacente de la misma planta, de propiedad de la empresa, y de aproximadamente 4000 m2, y
que a la fecha se valoriza en $200 / m2. Para esta etapa solo se prev usar la quinta parte
Como se trata tambin en este caso de un perfil se asumir para la evaluacin correspondiente
que se utilizar solo dos lneas de crdito. La de MN para lo que corresponda al apoyo tcnico
especializado (rubro (d)), y el de ME para la inversin en los activos del proyecto, segn el
siguiente detalle:
Prstamo en MN:
- Importe a financiar : S/. 234,000
- Tasa de inters : 12% efectiva anual
- Plazo : 2 aos
- Perodo de gracia : NO
- Modalidad de pago : cuota trimestral constante
- Comisin de apertura : 3%
Prstamo en ME:
- Importe a financiar : US$ 350,000
- Tasa de inters : 8% efectiva anual
- Plazo : 10 aos
- Perodo de gracia : 1 ao
- Modalidad de pago : cuotas anuales (decrecientes) con
amortizacin constante
- Comisin de apertura : 3.5%
Tal como se observa del total de la inversin, una parte deber ser aportado por la empresa, a
lo que se sumar el capital de trabajo inicial, estimado en S/. 150,000
Respecto a la depreciacin, el rubro (a), obras civiles, se depreciarn por medio del mtodo de
la lnea recta en 10 aos, con un valor remanente contable del 10% del valor inicial; mientras
que los rubros (b) y (c) en conjunto se depreciarn completamente por el mtodo de los dgitos
anuales en 7 aos.
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VCA/mayo-2017-Rev1
Los pronsticos de la mayor venta1 y los costos consecuentes de la misma se resumen en la

siguiente tabla:
Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5 Ao 6 a 10
Ventas (Kgs) 1,100,000 1,100,000 1,100,000 1,150,000 1,150,000 1,200,000
Precio Unitario (S/.) 5.50 5.50 6.00 6.00 6.00 6.50
Costo Vtas Unit(S/.) 2.50 2.50 2.50 2.70 2.70 3.00
Gastos Generales
y Administrativos (S/.) 2,500,000 2,500,000 2,500,000 2,600,000 2,600,000 2,650,000
Gastos Ventas Variab(S/.) 0.50 0.50 0.60 0.60 0.60 0.65
Se estn recopilando algunos datos adicionales, que le permitan conocer cul es el costo del
capital con el que ha venido trabajando la empresa (en su sede central Lima). Los datos que se
tienen son los siguientes:
a. Rentabilidad de las acciones (capital propio) Sede Lima: 20%
b. Relacin actual Deuda / Capital Sede Lima: 2.25
c. Deuda anterior al presente proyecto: S/. 3000,000
d. Costo financiero de la deuda del tem anterior: 14%
La tasa impositiva es del 30%. Suponiendo que no se considerar la inflacin, ya que tendrn
efectos pequeos en los resultados de la evaluacin, y que el TC es 2.80 / 1US$ con una
devaluacin anual estimada del 1%, se pide que analice y resuelva lo siguiente:
3) Prepare los cuadros del detalle de las deudas

4) Calcule el costo financiero (la tasa corriente) para ambos crditos
5) Resuma el importe de los gastos financieros ao a ao
6) Calcule y resuma el importe de la depreciacin ao a ao
7) Determinar la magnitud el capital propio
8) Calcular el costo de capital de la sede Lima, y defina una TMAR
9) Elabore el Flujo de Caja Econmico
10) Calcule el VANE y la TIRE del proyecto. Compruebe resultados con el PRI
11) Complete el Flujo de Caja Financiero
12) Calcule el VANF y la TIRF del proyecto. Analice los resultados
7) Practicando con clculos de rentabilidad de acciones.

Caso 1: Calcular el rendimiento esperado de una accin comn con las siguientes caractersticas:
Valor Nominal: S/. 50
Precio de Colocacin: S/. 46.5
Gastos de Emisin: 1.8%
Dividendos Esperados: S/. 3.5 el primer ao
Crecimiento Esperado: 5% anual
Caso2: Calcular el rendimiento esperado de una accin preferente con las siguientes
caractersticas:
Valor Nominal: S/. 10
1
Debe entenderse que cuando un proyecto de esta naturaleza se evala en una empresa existente, solo
se considera los ingresos y egresos que le son propios (u originados) por el proyecto, no los de toda la
empresa.
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VCA/mayo-2017-Rev1
Precio de Colocacin: S/. 8

Gastos de Emisin: 1.5%
Dividendos Esperados: 9% semestral del valor nominal
8) Practicando con clculos costo de capital.

Un grupo extranjero est interesado en invertir en la industria de alimentos para la exportacin,
para ello tendra que invertir lo siguiente para instalar su planta en nuestro pas:
Concepto Monto
Investigacin y Desarrollo S/ 1000,000
Edificios S/ 10000,000
Maquinaria y Equipos S/ 12000,000
Capital de trabajo S/ 2000,000
Para ello cuente con las siguientes posibles lneas de financiamiento:
o Emisin de 10,000 bonos de valor nominal de S/. 1,000 por unidad, con un precio de
colocacin de S/. 900 por unidad y unos gastos de emisin del 4% sobre el valor nominal. Se
paga anualmente un inters anual de 10% sobre el valor nominal y tienen una vida til de 6
aos.
o Lnea de crdito para solicitar un prstamo por S/. 7500,000, con una tasa del 16.32% anual
capitalizacin semestral, comisin por desembolso del 3% pagadero al inicio del prstamo.
La modalidad es de cuotas iguales semestrales por 5 aos con un semestre de gracia al inicio.
o Emisin de Acciones Preferentes hasta por S/8000,000; el valor de la accin es de S/. 2,000
y su precio de mercado es de S/. 1,840. El pago del dividendo esperado anual es del 10% del
valor de la accin.
o Emisin de Acciones Comunes hasta por S/. 2000,000; el valor de la accin es de S/. 1,000
y su precio de mercado es de S/. 882. El dividendo esperado para el primer ao es de S/. 50
y el crecimiento esperado del dividendo es de 5% anual.
Considerando que la tasa impositiva anual es del 30%, se pide:

a) Calcule los costos efectivos de cada fuente de financiamiento
b) Presente en un cuadro la estructura de financiamiento con el menor costo financiero y
determine el costo de capital ponderado.
c) Cul es la estructura Deuda / Capital?
d) Cul debe ser la rentabilidad mnima a exigir a la inversin?
9) (De un examen anterior, 2013-0). Responder en forma breve y precisa las siguientes preguntas:
a) A qu se denomina Escudo Tributario? Por qu los dividendos no generan Escudo
Tributario? (1.0 punto)
b) Explique dos factores que influyen en la poltica de dividendos de la empresa. (2.0
puntos)
c) Explique la relacin existente entre el costo de la deuda (KD) y el costo del capital propio
(KC). (2.0 puntos)
10) (De prcticas anteriores). Se desea proceder con la evaluacin del siguiente proyecto de
inversin cuyo horizonte es seis aos. La inversin necesaria se resume a continuacin:
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VCA/mayo-2017-Rev1
Activo Fijo Inversin (S/.) Valor Mercado, final del proyecto (S/.)
1. Maquinaria y Equipos 63 000 3 000
2. Local e Instalaciones 50 000 21 000
3. Terrenos 250 000 300 000
4. Equipo de Oficina 100 000 10 000
5. Equipos de Transporte 23 000 4 000
Adems requiere un monto de S/. 27 000 para Capital de Trabajo.
El rubro 1, la maquinaria y equipo, debido a que trabajaran en condiciones especiales se podr

depreciar totalmente en los seis aos del proyecto, los dos primeros aos se depreciarn
mediante el mtodo de la suma de dgitos y los restantes mediante el mtodo de la lnea recta.
El rubro 2, el local e instalaciones, tendrn una vida contable til de ocho aos y un valor residual
de S/. 6 000, y se utilizar el mtodo de lnea recta para su depreciacin. El rubro 4, equipo de
oficina, se depreciar en cuatro aos y con un valor residual de S/. 20 000, aplicando el mtodo
de la suma de dgitos.
Los equipos de transporte se depreciarn en siete aos y con un valor residual de S/. 2 000. Para
esto se aplicar los dos primeros aos el mtodo de lnea recta y los aos siguientes el mtodo
de suma de dgitos.
Con esta inversin se tendr una planta que fabricara un producto de consumo masivo cuyo
precio de venta y gastos emitidos para el horizonte de vida del proyecto se muestran en la
siguiente tabla:
Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5 Ao 6
Ventas (unds) 10,000 10,000 12,000 12,000 13,500 13,500
Precio Unitario (S/.) 100.00 115.00 120.00 130.00 130.00 130.00
Costo Vtas Unit(S/.) 40.00 45.00 50.00 55.00 60.00 65.00
Gastos Generales y
Administrativos fijos (S/.) 150,000 160,000 160,000 165,000 165,000 165,000
Gastos Ventas Variab(S/.) 10.00 15.00 15.00 15.00 20.00 20.00
Los gastos financieros corresponden a la deuda que abajo se decribe.
Todas las ventas, as como los dems rubros se efectan al contado, es decir, en el mismo
periodo en que se incurren. La Tasa Impositiva es del 30%
Los inversionistas podrn financiar los terrenos, la maquinaria y equipos mediante aporte de
capital propio con un costo de capital promedio estimado de 15% anual, mientras que el saldo
restante de la inversin mediante una deuda que le costara 12% anual antes de impuestos (a 6
aos, sin plazo de gracia).
Se pide:
a) Elabore el Flujo de Caja Econmico
b) Calcule el VANE y la TIRE del proyecto. Analice los resultados
a) Complete el Flujo de Caja Financiero
b) Calcule el VANF y la TIRF del proyecto. Analice los resultados
32
VCA/mayo-2017-Rev1

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PONTIFICIA UNIVERSIDAD CATLICA DEL PER INGENIERA ECONMICA (IND-231)

FACULTAD DE CIENCIAS E INGENIERA Prof: Ing. VCTOR CISNEROS ARATA

Curso: INGENIERA ECONMICA (IND-231) Prof: Ing. VCTOR CISNEROS ARATA

EJERCICIOS PARTE A Caps. 1 al 3

3) En el DFC siguiente se muestran 3 flujos positivos en perodos alternos 2, 4 y 6, en los importes

RPTA: c) G=75.576, a partir de ello se calculan las cuotas

11) (Blank-Tarquin, 7 edicin. Pag.67). Determinar el VP (valor presente) de un contrato de

a. Lo que se le cobra al cliente (del constructor) se le llama INGRESOS, tenindose que

RPTA: con el esquema (b), da un VP de US$ 839,344.22

16) (Blank-Tarquin, 7 edicin. Pag.32). Un recin graduado de ingeniera inici un negocio de

Luego de solicitar las cotizaciones Ud. recibi las siguientes respuestas:

26) (Blank-Tarquin, 6 edicin. Pag.123). Burlington Northern estudia la eliminacin de un cruce

Flujo de Tasa de inters

Antes de decidir va a su banco, el Intercontinental, quien le ofrece un crdito vehicular con el

- Le financia hasta el 90% del valor del vehculo

Se requiere que usted:

a) Grafique el flujo del prstamo Rueda ya!!

Banco Americano, con las siguientes condiciones:

Banco Latino, con las siguientes condiciones:

Se requiere que usted:

a) Graficar el flujo del prstamo original

f) Qu restricciones tendra para elegir entre las alternativas?

RPTA: b) 17,584.58 // c) 80,532.21 // d) 3.30% // e) y f) descartado el Americano por

RESPUESTA a) 16 aos; b) 18531.

EJERCICIOS PARTE B-1 Cap. 4

Antes de decidir va a su banco, el Intercontinental, quien le ofrece un crdito vehicular con el

- Le financia hasta el 90% del valor del vehculo

Se requiri (en la parte A de las preguntas) que usted:

a) Grafique el flujo del prstamo Rueda ya!!

Ahora se requiere de usted lo siguiente:

e) Prepare la tabla calendario de prstamo de Intercontinental

f) La cuota y el saldo: 3,407.17 + 22,323.96 = 25,731.13 en total

2) (CONTINUACION DE LA PREGUNTA 30 de la PARTE A). Supngase que usted est a cargo de

Banco Americano, con las siguientes condiciones:

Banco Latino, con las siguientes condiciones:

a) Prepare la tabla calendario del prstamo original

de intereses moratorios del 2% (sobre la cuota impaga), aparte de los intereses

c) El iCF resultante es: 3.67% mensual

c) Con la informacin anterior, complete el calendario de pagos y determine lo siguiente:

d) Con la informacin anterior, complete el calendario de pagos y determine lo siguiente:

5) (De prcticas anteriores, 2013-0). Se tiene el siguiente calendario incompleto de pagos de un

Perodo SDI Amortiz Intereses Cuota SDF

Se tiene adems un siguiente cuadro incompleto de una refinanciacin, por cuestiones

Perodo SDI Amortiz Intereses Cuota SDF

g) Complete el calendario de pagos

Perodo SDI Amortiz Intereses Cuota SDF

k) Complete el calendario de pagos

EJERCICIOS PARTE B-2 Cap. 4

8) (BASADO EN EL LIBRO DE CORNEJO y ROMERO) La compaa CPLEX necesita incrementar su

El rea financiera de la empresa ha evaluado que la mejor alternativa de inversin en el

9) El director del proyecto de ampliacin de la planta de AliciaCorp tiene ya concluido el estudio

c) Automatizacin y telemtica US$ 200,000

Lneas de crdito de 10 aos:

Lneas de crdito de 5 aos:

Se pide que analice y resuelva lo siguiente:

a. Graficar las alternativas descritas para los prstamos que se ofrecen

NOTAS PREVIAS A SOLUCIN DE b) y c):

d. Con los datos de la pregunta anterior, calcule el costo financiero equivalente a

NOTAS PREVIAS A SOLUCIN DE d):

Cost Fin anual $

Se est explorando adems la posibilidad de financiar la ampliacin en lo correspondiente a los

e. Calcule el costo financiero para la empresa