UNIVERSIDAD NACIONAL

TORIBIO RODRGUEZ DE MENDOZA DE AMAZONAS

FACULTAD DE CIENCIAS ECONMICAS Y ADMINISTRATIVAS

ESCUELA ACADMICA PROFESIONAL DE ECONOMA

CURSO : Economa Monetaria

TEMA : Poltica monetaria y programacin financiera

INTEGRANTES :
Caro Mendoza Dorali
Curse Vargas Cesi Soita
Prez Das Dilmer
Gutirrez Culqui Joselito
Weepiu Samekash Giannina

DOCENTE : Lucia Pantoja Tirado

FECHA : 16-11-17

CICLO :v
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INTRODUCCIN

El presente trabajo denominado POLTICA MONETARIA Y PROGRAMACIN

FINANCIERA. Este realizado con la finalidad de comprender ms sobre las diversas
polticas que aplica un banco para estabilizar o regular la economa de un pas ya sea
mediante la compra o venta de bonos (inyectando o sacando dinero del mercado) buscando
lograr un crecimiento estable y prolongado de tal manera mejorar las condiciones de vida
de la sociedad de un determinado pas.

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ndice:

1. POLTICA MONETARIA Y PROGRAMACIN FINANCIERA .................................. 1

1.1 Poltica Monetaria ....................................................................................................... 1
1.2 Tipos de poltica monetaria ......................................................................................... 2
1.3 Efectos de la poltica monetaria .................................................................................. 2
2 OBJETIVOS DE LA POLTICA MONETARIA ............................................................. 4
2.1 Historia del BCRP ....................................................................................................... 4
2.2 Operaciones del banco central y la base monetaria ..................................................... 5
2.2.1 Operaciones de mercado abierto .......................................................................... 5
2.2.2 Operaciones de descuento .................................................................................... 5
2.2.3 Operaciones cambiarias ....................................................................................... 6
3 INFLACIN ...................................................................................................................... 6
3.1 Existen tres variedades de inflacin ............................................................................ 6
3.1.1 Baja inflacin ....................................................................................................... 6
3.1.2 Inflacin galopante............................................................................................... 7
3.1.3 Hiperinflacin ...................................................................................................... 7
4 Curva de Phillips ................................................................................................................ 8
4.1 Curva de Phillips de corto plazo ................................................................................. 8
5 Dilemas de la poltica antiinflacionaria ............................................................................. 9
5.1 Cunto cuesta reducir la inflacin? ........................................................................... 9
6 Conclusin ....................................................................................................................... 12
7. Bibliografa ......................................................................................................................... 13

III
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1. POLTICA MONETARIA Y PROGRAMACIN FINANCIERA

1.1 Poltica Monetaria

La poltica monetaria es el proceso por el cul la autoridad monetaria (Banco Central) de

un pas controla la oferta monetaria y disponibilidad del dinero, a menudo a travs de los
tipos de inters, con el propsito de mantener la estabilidad y crecimiento econmico.

Grafico 01: tasa de inters y saldo reales

Fuente: (https://efxto.com/diccionario/politica-monetaria, s.f.)

La poltica monetaria se basa en la relacin entre las tasas de inters en una economa, es
decir, el precio al que se presta el dinero, y la oferta monetaria total. La poltica monetaria
cuenta con una variedad de herramientas para controlar uno o ambos factores para influir
en los resultados de crecimiento econmico, inflacin, tipo de cambio con otras monedas
y desempleo. En las economas en las que la emisin de moneda es un monopolio, o en
aquellos sistemas en los que la emisin se realiza a travs de los bancos, que a su vez estn
vinculados a un Banco Central, se puede influir de forma efectiva en la oferta de dinero

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disponible para lograr unos determinados objetivos. La poltica monetaria como tal se
remonta a finales del siglo XIX utilizndose para mantener la estabilidad econmica.

Se dice que una poltica monetaria es contractiva si va encaminada a reducir el dinero

disponible o incrementarlo lentamente, efecto que tendra, por ejemplo, una subida de tipos
de inters. Por el contrario, una poltica monetaria expansiva incrementa la oferta
monetaria, a menudo mediante la disminucin de los tipos de inters.

Tambin se puede describir una poltica monetaria como cmoda o acomodaticia, si el tipo
de inters establecido intenta crear crecimiento econmico; neutral, si no persigue ni crear
crecimiento ni combatir la inflacin; o apretada si intenta reducir la inflacin (comunidad
forex, s.f.).

1.2 Tipos de poltica monetaria

En la prctica, para implementar cualquier tipo de poltica monetaria la herramienta

principalmente usada es la modificacin de la base monetaria en circulacin. La autoridad
monetaria realiza esta modificacin comprando o vendiendo activos financieros
(normalmente obligaciones del Estado). Estas son las llamadas operaciones en mercado
abierto y pueden afectar a la cantidad de dinero circulante o a su liquidez, si se venden o
compran formas de dinero con menor liquidez (comunidad forex, s.f.).

1.3 Efectos de la poltica monetaria

Supongamos que, mediante cualquiera de los instrumentos de poltica conocidos, se

produce una expansin monetaria. Esto provoca que, en la situacin de equilibrio inicial se
genere un exceso de oferta de dinero que presionar a la baja el tipo de inters, que se ve
reflejada en la grfica N 02. Este descenso tiene un doble efecto:

Fomenta el gasto de inversin.

Estimula el flujo de salida de capitales que se traducir en un exceso de demanda
de divisas y una elevacin del tipo de cambio. Aumentarn. as, las exportaciones
y mejorar el saldo de la balanza por cuenta corriente.

Ambos tipos de impacto provocan un aumento de la renta de equilibrio, lo que causa un

incremento en la produccin.

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Grafica N 02: Efectos de poltica Monetaria

Fuente: (Astacio, 2008).

La economa se sita en E.1 en donde el mercado de bienes, el de dinero y la balanza de

pagos estn nuevamente en equilibrio. El incremento de la cantidad de dinero ha
provocado, respecto a la situacin inicial, un aumento de los niveles de renta, consumo,
inversin y tipo de cambio, y una mejora de la balanza comercial. El tipo de inters interno
disminuye y el diferencial negativo que se produce respecto al nivel internacional empeora
el saldo de la balanza de capitales.

Puede compararse este resultado con el que se obtendra en una economa con iguales
Caractersticas, pero en la que existiese perfecta movilidad del capital. Bajo esta ltima
hiptesis, el nuevo equilibrio se producira en el punto E'. Con un tipo de inters interno
que no puede diferir del internacional y un incremento de la renta de equilibrio mayor que
el que se produce con imperfecta movilidad del capital.

El motivo de la divergencia de resultados y, en concreto, de que la poltica monetaria tenga

un menor impacto sobre el nivel de renta cuando la movilidad del capital es ms moderada
e encuentra en sus efectos sobre el tipo de cambio. Con imperfecta movilidad de capital,
os flujos de salida que se originan como consecuencia de una disminucin del tipo de
inters son menores y, por tanto, tambin lo es la depreciacin de la moneda nacional
requerida para eliminar el desequilibrio que se origina en la balanza de pagos

Las exportaciones netas y la renta de equilibrio se incrementan, en consecuencia, en menor

proporcin (Astacio, 2008).

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2 OBJETIVOS DE LA POLTICA MONETARIA

Los objetivos de una poltica monetaria de este tipo son:

Mantener la tasa de inflacin dentro un determinado margen (estabilizar precios) a

travs de una medida como puede ser el ndice de Precios de Consumo.
Aceleracin del crecimiento econmico del pas.
Evitar los desequilibrios permanentes en la balanza de pagos, es decir registro de
las transacciones producidas entre un pas con el resto del mundo (exportaciones e
importaciones).
Cumplir con rangos objetivos si los tuviese, en este caso para Per es mantener la
inflacin entre 1,5% y 3,5 % con estos objetivos podemos deducir por que se trabaja
con el mercado de dinero.

Las jerarquas indican influencias y sus conceptos unas dentro de otras por lo que se puede
observar que este mercado influye en la economa, el mercado de dinero usa la masa
monetaria y la balanza de pagos para afectar a la divisa nacional que afecta en el tipo de
cambio e inflacin en consecuencia, repercute en la produccin comercializada y el PBI.

2.1 Historia del BCRP

Hasta los primeros aos del siglo XX, el rgimen monetario del patrn oro estuvo vigente
en el Per. Este rgimen fue garanta de estabilidad monetaria.

En un marco internacional favorable, las necesidades de circulante por parte del pblico
fueron cubiertas con las existencias locales de oro o va importacin. Pero esta situacin
cambi radicalmente a raz de la primera guerra mundial, pues la restriccin a la circulacin
de oro fue la caracterstica del nuevo contexto internacional.

En agosto de 1914, el rgimen de patrn oro fue suspendido y se dio autorizacin a los
bancos comerciales para emitir cheques circulantes bajo la circulacin de la junta de
vigilancia de cheques circulantes.

Mediante la ley 4500 del 9 de marzo de 1922, y a pesar de la oposicin de los bancos
comerciales que perdan su capacidad de emitir dinero, se cre el banco central de reserva
del Per con un capital social de dos millones de libras peruanas, dividido en doscientas

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mil acciones. El banco central se instal el 4 de abril del mismo ao, con el Dr. Elogio
Romero como su primer presidente, y con las funciones siguientes:

Emitir billetes y monedas con un respaldo e por lo menos 50% de su valor en oro
fsico, dlares o libras esterlinas
Mantener cuentas corrientes de los bancos asociados, los gobiernos o instituciones
oficiales.
Descontar vales, giros o letras de cambio provenientes de operaciones comerciales.
Comprar y vender moneda extranjera
Establecer los tipos de descuento
Ejercer la funcin de cmara de compensacin

2.2 Operaciones del banco central y la base monetaria

Hay tres tipos de operaciones bsicas que el banco central realiza para hacer variar la base
monetaria.

2.2.1 Operaciones de mercado abierto

Las operaciones de mercado abierto son transacciones de compra y venta de instrumentos

financieros que realiza el banco central en el mercado. El trmino mercado abierto se refiere
a que estas transacciones se realizan en mercados que son utilizados regularmente por el
sector privado.

2.2.2 Operaciones de descuento

Cuando el banco central otorga prstamos al sector financiero privado, tambin altera la
base monetaria. Estas transacciones se denominan operaciones de descuento. La tasa de
inters a la que el banco central presta dinero a la banca comercial se denomina la tasa de
descuento.

En general, los bancos privados solicitan prstamos al banco central con el fin de ajustar
sus reservas de dinero.

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2.2.3 Operaciones cambiarias

El banco central tambin afecta a la oferta monetaria a travs de la compra o venta de

moneda extranjera. Cuando compra dlares, el mercado cambiario est inyectando dinero
a la economa. Y cuando vende dlares en este mercado est retirando dinero de la
economa. En el Per est operaciones constituye el instrumento ms importante que utiliza
el banco central (Jimenez, 2006).

3 INFLACIN

La inflacin ocurre cuando sube el nivel general de precios. En la actualidad se calcula

mediante ndices de precios, promedios ponderados de los precios de miles de productos
individuales. El ndice de precios al consumidor (IPC) mide el costo de una canasta de
bienes y servicios de consumo a precios de mercado, en relacin con el costo de dicha
canasta en un ao base dado. El deflactor del PIB es el precio de todos los diferentes
componentes del PIB. (Samuelson & Nordhaus, 2010, pg. 342)

La tasa de inflacin es el cambio porcentual en el nivel de precios:

Tasa de inflacin en el ao t:

( 1 )
= 100
(1 )

3.1 Existen tres variedades de inflacin

Como las enfermedades, la inflacin exhibe diferentes niveles de gravedad. Es til

clasificarlas en tres categoras: baja inflacin, inflacin galopante e hiperinflacin
(Samuelson & Nordhaus, 2010, pg. 344).

3.1.1 Baja inflacin

Una baja inflacin se caracteriza por precios que suben con lentitud y de modo predecible.
Se define como una inflacin cuyas tasas anuales son de un solo dgito. Cuando los precios
son ms o menos estables, la gente confa en el dinero porque conserva su valor mes tras
mes, ao tras ao. La gente est dispuesta a firmar contratos de largo plazo en trminos
monetarios, porque confa en que los precios relativos de los bienes que compra y vende

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no se desalinearn. La mayora de los pases ha experimentado una baja inflacin en los

ltimos 10 aos. (Samuelson & Nordhaus, 2010, pg. 344)

3.1.2 Inflacin galopante

Es la inflacin que se halla entre los lmites de dobles o triples dgitos de 20, 100 o 200%
anual y se llama inflacin galopante o inflacin muy alta. La inflacin galopante es
relativamente comn, en particular en pases que tienen gobiernos dbiles, guerras o
revoluciones. Muchos pases latinoamericanos, como Argentina, Chile y Brasil, tuvieron
tasas de inflacin de 50 a 700% al ao en los aos setenta y ochenta.

Una vez que la inflacin galopante se atrinchera, surgen distorsiones econmicas graves.
En general, la mayora de los contratos se vinculan a un ndice de precios o a una divisa
fuerte, como el dlar. En estas condiciones, el dinero pierde su valor con gran rapidez, as
que la gente conserva slo la liquidez mnima necesaria para sus transacciones cotidianas.
Los mercados financieros languidecen conforme el capital huye. La gente atesora bienes,
compra casas y nunca presta dinero a bajas tasas nominales de inters (Samuelson &
Nordhaus, 2010).

3.1.3 Hiperinflacin

Aunque las economas parecen sobrevivir bajo una inflacin galopante, surge una tercera y
mortal variedad cuando golpea el cncer de la hiperinflacin.
No se puede decir nada bueno de una economa en que los precios suben un milln o incluso
un billn por ciento al ao.

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Grfica 03: La inflacin ha permanecido baja y estable en aos recientes

Fuente: (Samuelson & Nordhaus, 2010)

Las tasas histricas de inflacin en Estados Unidos han sido variables y alcanzaron niveles
inaceptablemente altos a principios de los aos ochenta. En los pasados 10 aos, una
habilidosa administracin monetaria por parte de la Reserva Federal, junto con choques
favorables en la oferta, han mantenido baja la inflacin y dentro de lmites estrechos
(Samuelson & Nordhaus, 2010, pg. 345).

4 Curva de Phillips

La curva de Phillips es una hermanita macroeconmica utilizada para entender la inflacin,

muestra la relacin entre la tasa de desempleo y la inflacin. La idea bsica es que cuando
el producto es alto y el desempleo es bajo, los precios y los salarios tienden a subir con
mayor rapidez (Samuelson & Nordhaus, 2010, pg. 353).

4.1 Curva de Phillips de corto plazo

Los macroeconomistas distinguen entre la curva de Phillips de corto plazo y la curva de

Phillips de largo plazo. A continuacin, vamos a analizar el siguiente cuadro (Samuelson
& Nordhaus, 2010).

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Grafico 04: La curva de Phillips de corto plazo ilustra el

intercambio entre la inflacin y el desempleo.
Fuente: (Samuelson & Nordhaus, 2010).

Una curva de Phillips de corto plazo muestra la relacin inversa entre la inflacin y el
desempleo. La escala de cambio de salarios en el eje vertical a mano derecha es mayor que
la escala de inflacin del lado izquierdo, por la supuesta tasa de crecimiento de 1% de la
productividad media del trabajo (Samuelson & Nordhaus, 2010).

5 Dilemas de la poltica antiinflacionaria

La economa evoluciona en respuesta a las fuerzas polticas y al cambio tecnolgico. Las

teoras econmicas, diseadas para explicar asuntos como la inflacin y el desempleo,
tambin deben adaptarse. En esta seccin final sobre la teora de la inflacin se examinan
los temas ms importantes que se plantean en el combate a la inflacin (Samuelson &
Nordhaus, 2010).

5.1 Cunto cuesta reducir la inflacin?

El anlisis sugiere que un pas puede reducir la tasa de inflacin esperada si disminuye por
un tiempo la produccin y si eleva el desempleo. Pero los hacedores de poltica desearan

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conocer cunto cuesta eliminar la inflacin de la economa. Qu tan cara es la

desinflacin, la cual denota la poltica de abatir la tasa de inflacin?.
Estudios sobre este tema concluyen que el costo de reducir la inflacin vara de acuerdo
con el pas, la tasa de inflacin inicial y la poltica aplicada. Los anlisis realizados para
Estados Unidos arrojan una respuesta razonable y congruente: reducir la tasa de inflacin
esperada en 1% cuesta al pas alrededor de 4% del PIB de un ao. En trminos del nivel
actual del PIB, esto equivale a una prdida de produccin de casi 600 000 millones de
dlares (a precios de 2008) para reducir la tasa de inflacin en un punto porcentual.
Para entender el costo de la desinflacin, considrese la curva de Phillips. Si dicha curva
es relativamente plana, reducir la inflacin demandar mucho desempleo y prdida de
producto; si tiene una pendiente ms pronunciada, un pequeo aumento en el desempleo
bajar pronto la inflacin y de forma ms o menos indolora.
Los anlisis estadsticos indican que cuando la tasa de desempleo sube 1% por encima de
la NAIRU en un ao y luego regresa a la NAIRU, la tasa de inflacin bajar en alrededor
de punto porcentual. En consecuencia, para reducir la inflacin en un punto porcentual
completo, el desempleo se debe mantener 2 puntos porcentuales por encima de la NAIRU
durante un ao.
La prdida asociada con las polticas des inflacionarias se llama la razn de sacrificio.
Expresada de manera ms especfica, la razn de sacrificio es la prdida acumulativa de
producto, medida como porcentaje del PIB de un ao, asociada con una reduccin
permanente de 1 punto porcentual en la inflacin.
El periodo de desinflacin despus de 1979 ilustra la razn de sacrificio. El diagrama de
dispersin de la inflacin y el desempleo un ciclo de austeridad o ciclo de desinflacin,
que es lo opuesto al ciclo de expansin. En estos aos la Fed aplic medidas enrgicas para
reducir la inflacin. La astringencia monetaria elev la tasa de desempleo por arriba de
10% durante dos aos y el producto estuvo por debajo de su nivel potencial durante siete
aos. La NAIRU promedio aparece como la lnea vertical, que equivale tambin a la curva
de Phillips de largo plazo para este periodo.
Pero la astringencia monetaria s redujo la inflacin subyacente de casi 8 a 3% anual en
este periodo. La prdida acumulativa de producto asociada con esta desinflacin se estima
en cerca de 20% del PIB. Esto permite calcular la razn de sacrificio para este periodo en
4% (Samuelson & Nordhaus, 2010).

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Grafico 04: Los costos de la desinflacin, 1979-1987

Fuente: (Samuelson & Nordhaus, 2010).

Esta grfica muestra un ciclo de desinflacin. Las altas tasas de inters llevaron a un lento
crecimiento econmico y a un alto desempleo a principios de los aos ochenta. El resultado
fue un desempleo por encima de la NAIRU y un producto por debajo de su nivel potencial.
La inflacin subyacente baj casi 5%, mientras que la prdida acumulada de producto fue
de alrededor de 20% del PIB, lo que lleva a una razn de sacrificio de 4%. (20 % del PIB)/
(5 puntos porcentuales de desinflacin)].
En la economa estadounidense de hoy esto significa que reducir la tasa de inflacin
subyacente en 1 punto porcentual costara casi 600 000 millones de dlares, o sea, casi 6
000 dlares por familia estadounidense.
La teora de la curva de Phillips ilustra la forma en que la poltica puede reducir la inflacin
si eleva al desempleo por encima de la NAIRU durante cierto tiempo.
Las estimaciones del costo de la desinflacin suelen rondar 4% del PIB de un ao por cada
punto de desinflacin. Este clculo muestra por qu contener la inflacin es una poltica
costosa y que no se puede emprender a la ligera (Samuelson & Nordhaus, 2010).

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6 Conclusin

En conclusin, la poltica monetaria es importante para regular la economa ya que

tienen el control de la cantidad de dinero en circulacin u oferta monetaria y con
ello la influencia ejercida en los tipos de inters, con el propsito de mantener la
estabilidad y crecimiento econmico. Teniendo como objetivo de evitar los
desequilibrios permanentes en la balanza de pagos, es decir registro de las
transacciones producidas entre un pas con el resto del mundo (exportaciones e
importaciones).

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7. Bibliografa

Astacio, G. P. (2008). macroeconomia. espaa: pearson.

comunidad forex. (s.f.). Obtenido de https://efxto.com/diccionario/politica-monetaria:
https://efxto.com/diccionario/politica-monetaria
comunidad Forex. (s.f.). Obtenido de comunidad Forex:
https://efxto.com/diccionario/politica-monetaria
efxto. (s.f.). Obtenido de https://efxto.com/diccionario/politica-monetaria
efxto. (s.f.). efxto. Obtenido de https://efxto.com/diccionario/politica-monetaria
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monetaria. Obtenido de https://efxto.com/diccionario/politica-monetaria:
https://efxto.com/diccionario/politica-monetaria
Jimenez, F. (2006). MACROECONOMIA ENFOQUES Y MODELOS. Lima: Pontificia
Universidad Catlica del Per.
Samuelson, p., & Nordhaus, W. (2010). Microeconomia (Decimonovena ed.). Mexico.

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