CURSO: Formulacin y Evaluacin de Proyectos

SEMINARIO CALIFICADO DE SERVICIO DE DEUDA

La empresa SAPOLIO S.A necesita $100,000 para realizar inversiones en su

planta de procesamiento y para ello el BCP le ofrece un crdito con cuatro
caractersticas diferentes.
CASO 1:
Principal = S/100,000
TIE = 12% semestral con cap. mensual.
Plazo = 6 meses
Pagos = mensuales
Servicio de deuda: Americano
CASO 2:
Principal = S/100,000
TIE = 4% trimestral capitalizacin mensual
Plazo = 6 meses
Pagos = mensuales
Servicio de deuda : Francs

CASO 3:
Principal = S/100,000
TIE = 3% cuatrimestral cap. mensual
Plazo = 6 meses
Pagos = mensuales
Servicio de deuda: Alemn
CASO 4:
Principal = S/100,000
TIE = 2% bimestral cap. mensual
Plazo = 6 meses
Pagos = mensuales
Servicio de deuda: Suma de dgitos
DETERMINAR:
Si Usted fuese su asesor financiero Qu tipo de perfil de financiamiento le recomendara a la
empresa SAPOLIO S.A?
 Marco terico
Anlisis Incremental
El anlisis incremental se utiliza para el estudio de alternativas similares cuya diferencia est marcada por
la inversin. Se pueden tener dos o tres o ms alternativas y de estas se toman las que arrojen un VP >=
0, y aunque todas sera aceptables desde el punto de vista del VP, se debe analizar la conveniencia
econmica de incrementar la inversin, es decir el incremento de inversin ser en realidad rentable, por
ejemplo si un proyecto invierte 1000 y el otro 1500, teniendo los dos un VP aceptable, ser conveniente
incrementar la inversin de 1000 a 1500?
Los pasos a seguir para este anlisis son los siguientes:
1. Ordenar las alternativas de menor a mayor inversin.
2. Aplquese el criterio de seleccin por VP a la alternativa de menor inversin.
3. Si el criterio de seleccin es favorable (VP>=0), ir al paso 4. Si el criterio de seleccin es desfavorable
(VP=0. Si ninguna cumple con el criterio de seleccin de VP, rechazar todas las alternativas. Al encontrar
una ir al paso 4.
4. Al encontrar una alternativa con criterio de VP favorable, tomarla como referencia para analizar los
incrementos de inversin y beneficios con la alternativa que le sigue en inversin.
5. Acptese realizar el incremento de inversin si VP>0.
6. Tmese como base para el siguiente analisis de incremento de inversin la alternativa con mayor
inversin cuyo VP >0.
7. Si VP=0.
Por qu es necesario el anlisis incremental?
Cuando se consideran dos o ms alternativas mutuamente excluyentes, la ingeniera econmica es capaz
de identificar la alternativa que considera mejor econmicamente. Esto se puede realizar utilizando las
tcnicas valor presente (de ahora en adelante llamada VP) y valor anual (de ahora en adelante llamada
VA).
Supongamos que una compaa utiliza una TMAR de 16% anual, y que la compaa tiene $90.000
disponibles para inversin y que estn evaluando dos alternativas (A y B). La alternativa A requiere de
una inversin de $50.000 y tiene una tasa interna de rendimiento de i*A de 35% anual. La alternativa B
requiere de $85.000 y tiene una i*B de 29% anual. Por intuicin se concluye que la mejor alternativa es
aquella que produce una tasa de rendimiento mas alta, A en este caso. Sin embargo, no necesariamente
debe ser as. Aunque A tiene el rendimiento proyectado mas alto, requiere tambin una inversin inicial
que es mucho menor que el dinero total disponible ($90.000). Qu sucede con el capital de inversin
restante? Por lo general, se supone que los fondos sobrantes se invertirn en la TMAR de la compaa.
Utilizando dicho presupuesto, es posible determinar las consecuencias de las inversiones alternativas. Si
se selecciona la alternativa A, se invertirn $50.000 a una tasa de 35% anual. El $40.000 restante se
invertir a la TMAR de 16% anual. La tasa de rendimiento sobre el capital disponible, entonces, ser el
promedio ponderado de estos valores. Por lo tanto, si se selecciona la alternativa A: