Fondos Mutuos Chicas

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PERU:FONDOS MUTUOS 2000-2006
I. FONDOS MUTUOS EN EL PERU: 2000 2006
FONDOS MUTUOS EN EL PERU AO 2000:
Al cierre de diciembre del ao 2000, el patrimonio administrado por los 23 fondos

mutuos en actividad alcanz S/. 1,411 millones (aproximadamente US $ 400 millones),
cifra que represent una disminucin de 10,4 por ciento en trminos nominales
respecto al cierre del ao anterior, no obstante el aumento en 29,9 por ciento del
nmero de partcipes, el cual pas de 13 043 a 16 949 personas entre diciembre de
1999 y diciembre del ao 2000.
Al igual que el ao anterior, la preferencia de los inversionistas se orient hacia los 17
fondos que invierten en instrumentos de renta fija (99,1 por ciento).
La rentabilidad real del sistema de fondos mutuos fue positiva (3,9 por ciento) en el
caso de los fondos que invierten exclusivamente en ttulos de renta fija (casi la
totalidad de los fondos), y negativa (25,6 por ciento) en el caso de los fondos que
presentan inversiones tanto en ttulos de renta fija como variable, esto ltimo reflejo
principalmente los bajos rendimientos del mercado burstil.
Durante el ao aparecieron dos nuevos fondos de renta fija en dlares: Super Renta
US$ monetario administrado por Continental Sociedad Administradora de Fondos; y
Promoinvest RF dlares, administrado por Promoinvest Sociedad Administradora de
Fondos S.A.A., con lo cual el nmero de fondos mutuos operativos al final del ao
ascendi a 23, administrados por 8 Sociedades Administradoras.

A fines de diciembre del 2001, el ahorro financiero en los fondos mutuos alcanz S/. 3
684 millones (aproximadamente US$ 1 071 millones), cifra que represent un
incremento de 161 por ciento en trminos nominales respecto al cierre del ao
anterior.
Se debe destacar el crecimiento de los fondos mutuos que invierten en instrumentos
en renta fija en soles, que elevaron su participacin en el total de 2 a 8 por ciento
entre el 2000 y el 2001. A esto ltimo contribuy la aparicin en el mercado de nuevos
instrumentos que ofrecen tasas fijas en soles, como los bonos soberanos y bonos
corporativos.
Por su parte, el nmero de partcipes aument en 142 por ciento, pasando de 17 mil a
41 mil personas entre diciembre del 2000 y diciembre del 2001. Se aprecia una
reduccin en el tamao del partcipe promedio, desde US$ 39 mil a US$ 28 mil, lo que
estara reflejando una mayor participacin de los inversionistas particulares respecto a
los corporativos.
El importante crecimiento de los fondos mutuos obedece a que los fondos de renta fija
(99,7 por ciento del total) han ofrecido una mejor rentabilidad que los depsitos
bancarios durante el ao, tanto en el caso de los fondos en soles como en dlares.
Los fondos se vieron favorecidos, por un lado, por la cada de las tasas de inters
pasivas del sistema bancario a un ritmo mayor que la disminucin de las tasas de sus
inversiones en instrumentos del mercado de capitales y, por otro lado, porque la cada
de las tasas de inters tiene el efecto de elevar el precio de los ttulos que los fondos
adquirieron con anterioridad a la cada, revalorizndose de este modo el patrimonio de
los fondos.
La rentabilidad anual de los fondos que invierten en ttulos de renta fija en dlares (90
por ciento del total) alcanz6 por ciento, mientras que la de los fondos que invierten
en ttulos en soles lleg a 8 por ciento. Estas rentabilidades resultan superiores en 310
puntos bsicos y 210 puntos bsicos, respectivamente, a las ofrecidas por los depsitos
de ahorro en las empresas bancarias.
Por su parte, en el caso de los fondos de renta mixta, que presentan inversiones tanto
en ttulos
de renta fija como variable, la rentabilidad fue negativa (8 por ciento).
La estructura de la cartera de inversin de los fondos mutuos en renta fija se compone
de depsitos en empresas bancarias (34 por ciento), bonos de arrendamiento
financiero (19 por ciento), bonos corporativos (13 por ciento), bonos del gobierno (9
por ciento), bonos de titulizacin (6 por ciento), operaciones de reporte (6 por ciento),
instrumentos de corto plazo (4 por ciento), operaciones de doble contado y de pacto
(5 por ciento) y otros (4 por ciento).
Durante el ao aparecieron tres nuevos fondos de renta fija en dlares y se produjo
una fusin. De esta manera, el nmero de fondos mutuos operativos ascendi a 25,
administrados por 8 Sociedades Administradoras. Asimismo, se apreci una reduccin
en la concentracin del patrimonio de los fondos, pues 4 administradoras
concentraban en el ao 2000 el 95 por ciento del total, mientras que en el ao 2001, el
90 por ciento.
Existan 25 fondos mutuos en el 2002, estos fondos manejaban activos por un valor
equivalente a 2,7% del PBI (US$1,520 millones ),existen siete (7) sociedades
administradoras, la mayora de las cuales est vinculada a un banco grande.
El nmero de partcipes es de 56 mil personas, incluyendo personas jurdicas, pequeo
todava en comparacin con el nmero de libretas de cuentas bancarias (de ahorro y a
plazo), igual a 4,8 millones.
Predominan los fondos mutuos de renta fija en dlares. Los fondos de renta fija
concentran el 99% del patrimonio total de los fondos y el 99% del total de partcipes.
Los activos en dlares representan el 92% del total de activos.
Las inversiones en el 2002 de los inversionistas institucionales no bancarios se dirigen
principalmente a valores del sistema financiero (bancos y empresas financieras no
bancarias, 44%) y del sector privado (bonos corporativos y acciones, 38%).
Los mayores inversionistas institucionales no bancarios en el 2002 son las AFP. Los
bancos siguen siendo la principal fuente de captacin de fondos del sector privado
(61%).
No existe un desarrollo de fondos mutuos especializados.
A diciembre de 2003 el patrimonio de los fondos mutuos de inversin en poder del

sector privado alcanz un equivalente a S/. 5 752 millones (aproximadamente US$ 1
662 millones),
cifra que represent un incremento de 24,7 por ciento en trminos nominales
respecto al ao 2002. Por su parte, el nmero de partcipes lleg a 66 655, lo que
represent un incremento de 20,8 por ciento con respecto al ao anterior. Este
crecimiento, al igual que los aos previos,
se debi a su mayor rentabilidad esperada con relacin a los rendimientos de los
depsitos del sistema financiero.
La rentabilidad nominal anual ex post de los fondos de renta fija en dlares (que
constituyen el 87,6 por ciento del total) incluido el efecto de revaluacin alcanz en
promedio 0,9 por ciento, mientras que la de los fondos de renta fija en soles fue 3,9
por ciento.
Por tipo de fondo, los fondos de renta fija representaron el 99,6 por ciento del total,
mientras que por tipo de moneda, los fondos mutuos en soles representaron el 12,0
por ciento.
El nmero de fondos disminuy de 28 a 23 por la fusin de 5 fondos mutuos, y son
administrados por 6 Sociedades Administradoras: Crdito (6 fondos, equivalentes al
50,3 por ciento del patrimonio total), Continental (5 fondos, equivalentes al 23,4 por
ciento del total), Wiese (4 fondos, equivalentes al 12,2 por ciento del total), Interfondo
(5 fondos, equivalentes al 14 por ciento del total), Promoinvest (2 fondos) y Coril (1
fondo).
Las inversiones de los fondos mutuos, al 31 de diciembre de 2003, estuvieron
conformadas por depsitos en el sistema financiero (34,7 por ciento), bonos del sector
privado (24 por ciento), valores del gobierno (17,5 por ciento), bonos del sistema
financiero (13,4 por ciento),
operaciones de pacto (4,9 por ciento), instrumentos de corto plazo (4,1 por ciento) y
otros instrumentos financieros (1,4 por ciento).
En el Per existan 23 fondos mutuos , los cuales concentran el 78.5% de su patrimonio

global en fondos de renta fija en dlares (a setiembre 2004). Estos fondos en conjunto,
cuentan con un patrimonio al cierre del tercer trimestre 2004 de US$ 1,780.3 millones.
Durante el ao 1998, los fondos mutuos enfrentaron su primera gran crisis
(disminucin del valor total del portafolio del sector de aproximadamente 9.0% en un
solo da), dicha crisis tuvo su origen en la poltica de valorizacin del reglamento de
fondos mutuos de aquella poca, segn la cual la valoracin de las inversiones deba
ser realizada a valor de mercado slo para aquellos instrumentos con 20% o ms de
frecuencia de negociacin diaria (algo muy poco comn en el mercado peruano), caso
contrario se poda valorizar a valor de compra.
En una coyuntura que combin crisis rusa, brasilea y requerimientos de liquidez, los
partcipes al rescatar sus cuotas obligaban a su vez a las SAF a vender instrumentos del
portafolio que obviamente no reflejaban el precio que el mercado finalmente pag.
Luego de esos sucesos, se modific los criterios de valorizacin del reglamento; as las
inversiones tienden a reflejar los precios que el mercado les otorga siempre y cuando
la SAF considere que stos son producto de la oferta y la demanda del momento, caso
contrario las inversiones pueden valorizarse a criterio de la SAF. Es decir, la nueva
normativa otorg mayor discrecionalidad al Administrador, en vez de obligar a
valorizar a precios de mercado, para lo cual sera necesario definir claramente el
concepto de mercado, ya que el mismo en nuestro pas es poco profundo, voltil, en
desarrollo y con una serie de caractersticas ms que hacen que se presenten algunas
distorsiones o, de manera alternativa usando un sistema de valorizacin similar al de
las AFP (vector de precios), promoviendo de esta forma similitud en las valorizaciones,
y permitiendo que la competencia se realice de manera proporcional, con adecuados
criterios de inversin, duration razonable entre otros en vez de comparar
rendimientos que quizs no sean los que deberan ser.
Cul fue el desempeo del mercado de fondos mutuos en el 2004?, pues podra
decirse que ha tenido un desempeo mixto. Un impresionante y slido crecimiento
desde mediados del ao 2002, impulsado por una persistente cada de las tasas de
inters, tanto internacionales como locales, as como un mercado de capitales activo
en emisiones impulsadas tambin por las bajas tasas.
Por otro lado, a mediados de abril del presente ejercicio las tasas internacionales
dieron el vuelco definitivo hacia el alza, provocando un ajuste superior a los realizados
peridicamente en los portafolios de inversiones de los distintos fondos mutuos.
Se estima que las tasas de inters seguirn subiendo (corrigiendo la tendencia que,
como ya se mencion, mostraron a lo largo de los ejercicios 2002 y 2003), aunque no
con la volatilidad con que lo hicieron en un principio, siendo poco probable que
corrijan su tendencia alcista, ms ante los sucesivos incrementos de tasas de
referencia por parte de la Reserva Federal de los EE.UU. en 0.25 % cada uno (en efecto,
el primer anuncio se dio el 30 de junio de 2004, seguido de los anuncios del 10 de
agosto y del 21 de setiembre de 2004, llevando la tasa a 1.75%). Cabe indicar que no se
realizaban incrementos en la tasa desde el ao 2000 (la tasa se mantuvo en 1.0%
desde entonces). Debido a este cambio en las tasas de inters internacionales y su
reflejo en las locales, Equilibrium decidi revisar las clasificaciones de los 13 fondos
mutuos que clasifica en los sectores renta fija, corto plazo soles y dlares y renta
mixta. La revisin se realiz con las cifras a marzo 2004, pero tomando en cuenta los
eventos subsecuentes (el antes mencionado cambio de las tasas de inters a mediados
de abril 2004), y como afectaban este eventos el portafolio de los distintos fondos
segn suduration.
Al cierre del tercer trimestre 2004, el patrimonio total administrado por el sistema de
fondos mutuos es de US$1,780.3 millones, mientras que a fines del ejercicio 2003 y
cierre del primer semestre 2004 fue de US$ 2,007.2 millones y US$1,877.8 millones
respectivamente. La disminucin observada durante el tercer trimestre (5.2% con
respecto a junio 2004)), contina con la tendencia iniciada en el segundo trimestre
2004 (cuando la disminucin fue de 9.5% con respecto a marzo 2004). Las
mencionadas disminuciones se explican en un primer momento por el ajuste de tasas
al alza, no obstante, no significa que el ajuste por si solo haya originado la reduccin
del patrimonio, sino que el alza de tasas ha iniciado una migracin de partcipes,
fundamentalmente de clientes institucionales (hecho que se ha visto potenciado a
partir del tercer trimestre 2004).
No obstante, por el lado de los partcipes, al 30 de setiembre de 2004, el sistema de
fondos mutuos cuenta con 79,462 partcipes, cifra superior en 3.5% y 19.2% a las
observadas en junio 2004 (76,753 partcipes) y diciembre 2003 (66,655 partcipes)
respectivamente. El constante aumento de partcipes, se sustenta principalmente en
las personas naturales, las cuales an encuentran ms atractivos los rendimientos de
los fondos mutuos que las tasas que obtienen en los bancos por su dinero.
En cuanto a las SAF, Credifondo mantiene el liderazgo tanto en partcipes como
patrimonio (US$ 918.6 millones y 44,363 partcipes), seguido por Continental Fondos
(US$ 421.2 millones y 16,468 partcipes), Interfondo (US$ 278.8 millones y 10,701
partcipes), BWS Fondos (US$ 160.1 millones y 7,587 partcipes) y otros fondos
menores (US$ 1.6 millones y 343 partcipes).
Existira la posibilidad que en un futuro se realicen mayores ajustes a las tasas de
valorizacin de los fondos debido al incremento que continan registrando las tasas
internacionales. No obstante dichos incrementos no seran agresivos ni con excesiva
volatilidad como ocurri recientemente, si no ms bien se darn de forma paulatina.
Es posible verificar tambin el desempeo estable pero de bajo rendimiento que

registran los fondos mutuos. Durante el ao 2005, la rentabilidad acumulada en
muchos de ellos ha sido negativa, debido al alza de tipos de inters en la economa
(tanto en soles como en dlares) que se vincula con la gran proporcin de
instrumentos de renta fija en las carteras que los fondos administran y en algunos
casos a la depreciacin del dlar.
Durante el ao el patrimonio administrado por los fondos mutuos de inversin
recuper parcialmente la cada registrada el ao previo a consecuencia del incremento
de las tasas de inters internacionales. El patrimonio de los fondos en poder del sector
privado no financiero aument casi 20 por ciento mientras que el nmero de
partcipes se increment en 40 porciento sobrepasando los 115 mil a finales de ao.
Los fondos de renta fija que invierten en nuevos soles continuaron aumentando su
participacin dentro del sistema, de 11 a 15 por ciento del total. Esto debido a la
mayor rentabilidad que mostraron estos fondos, 4,3 por ciento en promedio, en
comparacin a la rentabilidad de los fondos de renta fija en dlares, 3,2 por ciento en
promedio.
Los fondos de renta mixta continuaron teniendo una participacin minoritaria de 3 por
ciento a diciembre de 2005.
Los principales cambios en la composicin del portafolio de inversiones fueron: la
reduccin de los depsitos e instrumentos del sistema financiero de 45 a 40 por ciento,
la disminucin de las tenencias de bonos soberanos de 18 a 8 por ciento y el
incremento de los valores corporativos de 32 a 36 por ciento y de las operaciones de
pacto de 1 a 7 por ciento.
Gran parte de la cada de las tenencias de bonos soberanos se explica por la
participacin de los fondos mutuos en una operacin de intercambio de deuda del
gobierno efectuada en mayo, en la cual los fondos mutuos vendieron
aproximadamente US$ 141 millones. Cabe sealar como un hecho destacable la
entrada en operacin, desde diciembre de 2005, de un nuevo tipo de fondo mutuo,
llamado fondo estructurado, que permite a la sociedad administradora asegurar un
rendimiento mnimo a condicin de contar con una garanta establecida segn la Ley
del Mercado de Valores (depsito bancario, carta fianza, o pliza de seguro a la orden
de Conasev). Para ello los fondos estructurados podran invertir hasta un 15 por ciento
del valor del fondo en instrumentos derivados emitidos en el pas o en el exterior.
Al cierre del 2006, el patrimonio administrado por el mercado peruano de fondos

mutuos ascendi a US$2,581.1 millones, registrando un incremento, expresado en
dlares, del 29.2% con respecto a diciembre 2005. Asimismo, cabe resaltar el
constante incremento en el nmero de partcipes, en su mayora personas naturales,
lo cual ha permitido al cierre del 2006, alcanzar la cifra de 167,492 partcipes (115,447
a diciembre 2005).
Cabe sealar que al cierre del 2006, el 99.7% del portafolio se encontraba invertido en
instrumentos con una clasificacin de riesgo igual o superior a AA-(pe).
Por otro lado, con el objetivo de determinar el riesgo de mercado (volatilidad) de los
activos del Fondo, se consider entre otros aspectos, la duracin del portafolio, la
liquidez, los das de revisin de tasas y el riesgo del mercado secundario.
El mercado peruano de fondos est conformado principalmente por los fondos
mutuos, los mismos que a diciembre 2006 sumaban un total de 26 fondos operativos.
El patrimonio administrado por stos fue de US$2,581.1 millones, mostrando un
incremento expresado en dlares, del 29.2% con respecto a los US$1,997.4 millones
registrados a fines del 2005.
Del total de fondos mutuos operativos, 19 estn especializados en instrumentos de
renta fija; seis, en renta mixta (fija y variable) y uno es estructurado (garantiza el
capital y un valor cuota determinado).
Los fondos de renta fija representaron el 94.2% del patrimonio total administrado,
mientras que los fondos de renta mixta y el fondo estructurado representaron el 5.6 y
0.2%, respectivamente. Si bien el mercado peruano est compuesto por 26 fondos
mutuos, stos son administrados por seis administradoras, cuatro de ellas ligadas a
entidades bancarias nacionales.
En el 2006 se han presentado todas estas condiciones favorables por la mayor
rentabilidad de estos fondos (4,7 por ciento en promedio), en un contexto en que la
moneda local tenda a apreciarse, debido a lo cual la rentabilidad de los fondos en
dlares se hizo negativa (-2,5 por ciento, en promedio, tomando en cuenta el efecto de
la depreciacin del dlar).
Los principales cambios en la composicin del portafolio de inversiones de los fondos
mutuos
fueron la reduccin de los depsitos e instrumentos del sistema financiero de 40,1 a
32,3 por ciento y la disminucin de las tenencias de bonos corporativos de 36,9 a 32,5
por ciento. Adicionalmente se observ el incremento de los valores gubernamentales
de 14,7 a 25,5 por ciento y el de las inversiones en el exterior, de 1,9 a 5,1 por ciento.
II. FONDOS MUTUOS PERU Y CHILE
La historia de los Fondos Mutuos en Chile se remonta a mediados de la dcada del 70,
perodo en el cual el patrimonio administrado alcanzaba solamente los dos millones de
dlares, repartidos en no ms de 50 partcipes. De ah en adelante el crecimiento ha
sido sostenido, excepto en perodos especficos de crisis econmicas vividas en el pas.
Ejemplo de lo anterior fue la crisis experimentada a comienzo de los aos ochenta,
dnde se produjo una disminucin considerable en los montos de los patrimonios
administrados, cuanta de partcipes, nmero total de fondos y cantidad de
Administradoras.
A partir de mediados de los aos ochenta, el mercado de los fondos mutuos
experimenta un importante crecimiento, lo cual se explica en parte por la aparicin de
un mayor nmero de administradores, entre los que se incluyen actores no bancarios
(generalmente asociados a Corredoras de Bolsas), lo que permiti aumentar la
competencia al interior de la industria y, a su vez, conllev a un incremento de oferta
de fondos en vista de las necesidades cada vez ms sofisticadas de los inversionistas y
de la tendencia mundial en la materia. Dentro de la dcada del noventa se producen
importantes modificaciones a la Ley y Normativas que rigen el funcionamiento de los
Fondos Mutuos en el pas. Entre ellas se destaca la posibilidad de acceder a
endeudamiento, mayor flexibilidad en las inversiones y la posibilidad de crear series de
cuotas, entre otras.
industria chilena de fondos mutuos exhibe un progresivo desarrollo, que se refleja en
el importante aumento de los recursos administrados en los ltimos aos, la gran
variedad de fondos ofrecidos y la creciente autorregulacin del sector.
La industria de fondos mutuos entendi que aspectos como uniformidad en la
valorizacin de instrumentos y la clasificacin de riesgo de las cuotas entregan un plus
para ofrecer a sus partcipes e inversionistas en general.
EVOLUCIN DE LA INDUSTRIA DE LOS FONDOS MUTUOS EN CHILE:

El mercado de fondos mutuos de chile entre diciembre de 1994 y junio de 2006 los
recursos manejados por la industria de fondos mutuos crecieron en ms de 7 veces.
En los ltimos aos en el mercado chileno de fondos mutuos se aprecia un aumento en
el patrimonio manejado en todo tipo de fondos mutuos. La mayor cantidad de
recursos de la industria de fondos mutuos es mantenida en fondos de renta fija con
duracin inferior a 90 das, los que se orientan a partcipes con inversiones en corto
plazo, destinadas a rentabilizar el manejo de la liquidez.
Es facil ver que debido a la diferencia de tiempo de la incursin de los fondos mutuos
entre los mercados chilenos y peruanos existe una gran diferencia en los patrimonios
administrados como en el numero de participes
EVOLUCIN DEL MERCADO DE LOS FONDOS MUTUOS EN EL PERU:

En el caso peruano, los fondos mutuos estn desde el ao 1993 , pero el despegue
definitivo de estos se podra considerar, hacia finales de 1996 y en todo el ao 1997
.En 1997 los fondos pasaron de 145 millones de dlares , a inicio de ao, 630 millones
de dlares afines de dicho ao , lo que supone un crecimiento de casi 400%.este
crecimiento se debi en gran parte al ingreso agresivo de nuevas administradoras las
cuales utilizaron intensivas campaas de publicidad. un factor adicional al despegue
fue la muy buena rentabilidad que alcanzaron los fondos respecto a la forma de ahorro
tradicional. en conclusin se puede afirmar que fue en 1997 cuando se consolido la
industria .
Al cierre del 2006, el patrimonio administrado por el mercado peruano de fondos
mutuos ascendi a US$2,581.1 millones, registrando un incremento, expresado en
dlares, del 29.2% con respecto a diciembre 2005. Asimismo, cabe resaltar el
constante incremento en el nmero de partcipes, en su mayora personas naturales,
lo cual ha permitido al cierre del 2006, alcanzar la cifra de 167,492 partcipes (115,447
a diciembre 2005).
Comparacin:
Es fcil ver que debido a la diferencia temporal de la incursin de los fondos mutuos en
el mercado peruano con respecto al chileno es que se diferencian tanto los numero de
participes como el patrimonio administrado. Mientras los fondos mutuos ingresan al
mercado chileno en la dcada del 70 , en el Per los fondos mutuos lo hacen recin en
1993. la diferencia en los fondos administrado tambin es bastante evidente tomando
cifras al 2006 podemos apreciar que mientras chile maneja un patrimonio de 15,153
millones de dlares ,los fondos mutuos peruanos manejan un patrimonio de solo de
2,581 millones de dlares lo cual es una gran diferencia ,si sacamos un porcentaje y
que remos ser mas precisos, el patrimonio administrado por los fondos mutuos
peruanos solo representan en el ao 2006 el 17% del patrimonio administrado por los
fondos mutuos de chile. En cuanto al numero de participes tambin la diferencia en
muy grande ,mientras en numero de participes en los fondos mutuos de chile son de
735,457 participes, el mercado peruano de fondos mutuos cuenta con 167,492
partcipes ,lo cual representa si tambin queremos ser mas exactos en trminos
porcentuales con respecto al ao 20006 el 23% del numero de participes del mercado
de fondos mutuos de chile. Otra diferencia son las cantidad de fondos ,ye que mientras
en mercado de fondos mutuos de chile cuenta con 331 fondos mientras que el
mercado peruano de fondos mutuos cuenta con 26 .
Dichos 26 fondos antes mencionados los presentamos continuacin:
1. Renta Mixta
BBVA Largo Plazo FMIV
Credifondo Balanceado FMIV
Interfondo Mixto FMIV
Promoinvest Fondo Selectivo
2. Renta Soles
BBVA Soles FMIV
Interfondo Soles FMIV
3. Renta Dlares
BBVA Dlares FMIV
BBVA VIP FMIV
BWS Fondo Renta Premium
BWS Fondo Renta Select
Credifondo RF Dlares
ING Renta Fund FMIV
Interfondo Plus FMIV
Interfondo RF FMIV
Promoinvest RF Dlares FMIV
4. Corto Plazo Soles
BBVA Tesorera Soles FMIV
BWS Fondo Renta Cash S/. FMIV
Credifondo CP S/. FMIV
5. Corto Plazo Dlares
BBVA Dlares Monetario FMIV
BWS Fondo Renta Cash $ FMIV
Credifondo CP $ FMIV
Interfondo Cash FMIV
6. Internacional
Credifondo Internacional
Interfondo Global FMIV
7. Estructurados
BBVA Garantizado y Triple FMIV
TIPOS DE FONDOS EN CHILE:

Aunque durante el perodo de anlisis se ubican en segundo lugar en importancia en
trminos de recursos administrados, los fondos de renta fija de mediano y largo plazo
tienen un comportamiento ms voltil en comparacin a otros fondos de renta fija. En
este segmento se agrupan los fondos que invierten en renta fija con una duracin
ponderada de cartera superior a 365 das. La volatilidad se explica por la
heterogeneidad de las composiciones de carteras, duraciones y la mayor sensibilidad
relativa en perodos de cambios o posibles cambios en las tasas de inters.
Los fondos mutuos orientados a la inversin en instrumentos de capitalizacin
(acciones) han mostrado un importante crecimiento, que se explica por el buen
desempeo de la bolsa en los ltimos aos, que atrajo a numerosos inversionistas.
Adems, las administradoras han desarrollado diversos fondos orientados a segmentos
especficos de ndices y tipos de acciones, tanto en Chile como en el extranjero.
Tambin muestran un crecimiento considerable los fondos de libre inversin, que no
corresponden a las definiciones de categoras de renta fija, mixtos o capitalizacin, y
los fondos expresados en dlares, que reflejan el inters de los inversionistas por
mantener inversiones de distintos tipos (renta fija, mixto o capitalizacin) en moneda
extranjera, evitando o asumiendo directamente el riesgo cambiario.
Chile es un pas impulsor de la liberalizacin econmica y del libre comercio. Ha
firmado tratados de libre comercio con pases y asociaciones que representan el 86%
de la poblacin mundial como la NAFTA, Unin Europea, EFTA, Corea del Sur, China y
es una de las economas ms globalizadas y competitivas del planeta, lo que le ha
llevado a disminuir la pobreza del 45,1% en 1987 al 13,7% en el ao 2006 (fue el
primer pas latinoamericano en cumplir, y superar las metas del milenio de reduccin
de pobreza).es por eso que la economa chilena es mucho mas dinmica que la nuestra
y por ende cuenta con un mercado de fondos mutuos mucho mas sofisticado y
especifico que el peruano .tambin podemos apreciar diferencias en cuanto al PBI per
cpita ,y ya que un mayor PBI per cpita significa que han aumentado los salarios en
chile lo cual tambin posibilita dirigir una mayor proporcin de dicho aumento al
ahorro. Lo que si se ve en ambos pases es la preferencia por los fondos de renta fija
que si bien son menos riesgosos tambin obtienen una menor rentabilidad
Cuadro 2
CUADRO 3
HISTORIA DE LOS FONDOS MUTUOS
El Massachusetts Investors Trust (actualmente MFS Investment Management) fue

fundado el 21 de marzo de 1924, y, despus de un ao, haba 200 socios y 392.000
dlares en activos. Toda la industria, que inclua algunos fondos de capital cerrado,
representaban menos de $ 10 millones en 1924.
El desplome de la bolsa de 1929 obstaculiz el crecimiento de los fondos de inversin.

En respuesta a la cada de la bolsa, el Congreso aprob la Ley de Valores de 1933 y la
Securities Exchange Act de 1934. Estas leyes requieren que un fondo debe registrado
en la Securities and Exchange Commission de EE.UU. (SEC) y proporcionar a los
inversores potenciales con un folleto que contenga las revelaciones necesarias sobre
el fondo, los propios valores, y administrador del fondo con objeto de facilitar
su toma de decisiones. La Ley de Sociedades de Inversin de 1940 establece las
directrices a los que todos los sectores de fondos registrados a da de hoy deben
cumplir.
Con renovada confianza en el mercado de valores, los fondos de inversin

comenzaron a florecer. A finales de la dcada de 1960, haba aproximadamente 270
fondos con $ 48 mil millones en activos. El primer fondo de ndice al por menor,
primer ndice de Fideicomiso de Inversin, se form en 1976 y lo dirigia John Bogle,
quien ide muchos de los principios clave de la industria en su tesis de 1951 de la
Universidad de Princeton. Ahora se llama el Vanguard 500 IndexFund y es uno de los
fondos ms grandes del mundo, con ms de $ 100 mil millones en activos.
Un factor clave en el crecimiento de los fondos de inversin fue el cambio en el

Cdigo de Rentas Internas de 1975 que permite a los particulares a abrir cuentas de
retiro individual (IRA). Incluso las personas ya inscritas en planes de pensiones de las
empresas podra contribuir con una cantidad limitada (en su momento, hasta $ 2.000
al ao).
En octubre de 2007, haba 8.015 fondos de inversin que pertenecen a la

InvestmentCompanyInstitute (ICI), una asociacin nacional de empresas de inversin
en los Estados Unidos, con activos combinados de 12.356 mil millones dlares. A
principios de 2008, el valor de todo el mundo de todos los fondos de inversin
ascendi a ms de $ 26 billones de dlares.
USO DE LOS FONDOS MUTUOS
Los fondos mutuos pueden invertir en muchos tipos de valores. Los ms comunes son
los instrumentos de efectivo, acciones y bonos, pero hay cientos de sub-categoras.
Los fondos de acciones, por ejemplo, pueden invertir principalmente en las acciones
de una industria en particular, como la tecnologa o los servicios pblicos. Estos son
conocidos como los fondos de sector. Fondos de renta fija pueden variar en funcin
del riesgo (por ejemplo, de alto rendimiento de los bonos basura o grado de inversin
de los bonos corporativos), tipo de emisores (por ejemplo, agencias gubernamentales,
corporaciones, o los municipios), o vencimiento de los bonos (a corto o largo plazo ).
La mayora de las carteras de los fondos mutuos de inversin se ajusta continuamente
bajo la supervisin de un gerente profesional, con las previsiones de flujos de efectivo
de entrada y salida del fondo de los inversores, as como el desempeo futuro de las
inversiones adecuadas para el fondo y elige los que l o ella cree se acerquen ms a la
inversin objetivo declarado del fondo. Un fondo mutuo es administrado bajo un
contrato de asesoramiento con una sociedad de gestin, que pueden contratar o
despedir a los administradores de los fondos.
Los fondos de inversin estn sujetos a un conjunto especial de regulacin,

contabilidad, y normas fiscales y no suelen pagar dividendos al contrario que la
inversin directa en bolsa.
VALOR NETO DE ACTIVOS
Valor neto de los activos es ms comnmente utilizado en el contexto de fondos

abiertos. Acciones y participaciones en dichos fondos no son objeto de comercio
entre los inversores, sino que son emitidas por el fondo a cada nuevo inversor y
cancelado de nuevo cuando los inversores las venden. El calculo de este valor, sirve
como referencia para canjear acciones y participaciones a un precio calculado para los
nuevos inversores que entran o los que salen, entregando un valor equitativo a las
inversiones del fondo.
Como ejemplo numrico, si un fondo tiene un activo neto de $ 200 millones y 1 milln
de acciones en circulacin en un da determinado, el "activo neto por accin es de $
200. Una persona que invierte US $ 40 millones en ese da recibir 200.000 acciones.
Inmediatamente despus de su inversin, el valor liquidativo total del fondo ser 240
millones de dlares, el dinero en efectivo del nuevo inversor se convierte en parte del
fondo, y est disponible para la inversin por el fondo. El inversor entonces tendr
derecho al valor de esas 200.000 acciones cuando retire su inversin, ajustada
proporcionalmente a los beneficios o las prdidas posteriores.
La valoracin de los activos y pasivos de un fondo de composicin abierta, es muy

importante para los inversores. Si el activo neto en el ejemplo anterior tena, con los
mismos activos, se calcula como 160 millones de dlares (y el NAV por accin de $
160), el inversionista habra recibido 250.000 acciones y se adquiera el derecho a 1/5
de valor del fondo, significativamente en desventaja a los inversores existentes.
En contraste, los fondos de inversin cerrados se negocian en el mercado abierto

entre los inversionistas y por lo que el precio de las acciones o participaciones en un
fondo cerrado ser lo que las partes acuerden que sea, que puede no corresponde al
valor liquidativo del fondo. Pblicamente las acciones negociadas en dichos fondos en
general, se negocian a un precio por debajo de NAV.
Rentabilidad Media Anual
Fondos de inversin de EE.UU. utilizar el formulario N-1A SEC el informe de la tasa

promedio anual de rendimiento compuesta por 1 ao, 5 aos y perodos de 10 aos
como el "promedio total anual de cada fondo. La frmula utilizada es la siguiente:
P (1 +) n t = ERV
Donde:
P = un pago inicial hipottica de $ 1.000.

T = media de rendimiento total anual.
n = nmero de aos.
ERV = valor final rescatables de un pago de $ 1000 hipottico realizado al comienzo de
la 1 -, 5 -, o perodos de 10 aos al final de la 1 -, 5 -, o perodos de 10 aos
Gastos y Comisiones de los Fondos Mutos
Los fondos de inversin tienen gastos similares a otras empresas. La estructura de

tasas de un fondo mutuo se puede dividir en dos o tres componentes principales:
gastos de gestin, gastos no de gestin, y tasas. Todos los gastos se expresan como un
porcentaje de la media de los activos netos diarios del Fondo.
Gastos de gestin
La comisin de gestin para el fondo suele ser sinnimo de la tasa de inversin

contractual de asesoramiento encargado de la gestin de las inversiones de un fondo.
Sin embargo, como muchas compaas de fondos incluyen los gastos administrativos
en el elemento de la tasa de asesoramiento, cuando se intenta comparar los gastos de
gestin total de los fondos diferentes, es til para definir las comisiones de gestin
igual a la tasa de asesoramiento contractual ms el cargo del administrador.
Los honorarios de asesoramiento pueden ser estructurados como "honorarios de tasa

plana", es decir, un solo pago con cargo al fondo, independientemente del tamao de
los activos del fondo. Sin embargo, en muchos fondos se fija en funcin del volumen
del valor de los activos.
Gastos no de gestin
Aparte de la comisin de gestin, hay determinados gastos que la mayora de los

fondos deben pagar. Algunos de los ms importantes (en trminos de cantidad) son:
la transferencia de los gastos de agente (normalmente es la persona que recibe en el
otro extremo de la lnea telefnica cuando se desea comprar o vender acciones de un
fondo), los gastos de custodia gastos (los activos del fondo se mantiene en custodia
en un banco que cobra una tarifa de custodia), legal / gastos de auditora, gastos de
contabilidad de fondos, los gastos de inscripcin (la SEC cobra una tasa de registro
cuando los fondos se de registran), Consejo de Administracin / gastos de fideicomiso
(a los miembros de la Junta que supervisan el fondo se les suele pagar una tarifa por
el tiempo destinado a reuniones), y la impresin y gastos de envo (incurrido cuando
se imprime y entregan los informes a los accionistas).
Honorarios de servicios
En los Estados Unidos, 12b-1 tarifas de servicios u honorarios de servicio de los

accionistas son los honorarios contractuales que un fondo puede cobrar para cubrir
los gastos de comercializacin del fondo.
Honorarios y gastos de los inversores
Las tasas y los gastos soportados por el inversor varan en funcin del acuerdo
celebrado con la empresa del agente inversor. Adems, los fondos pueden cobrar
cuotas de amortizacin anticipada para desalentar a los inversores de intercambio de
dinero hacia y desde el fondo rpidamente, lo que podra obligar al fondo a hacer
operaciones malas para obtener la liquidez necesaria. Por ejemplo, Fidelity diversos
Fondo Internacional (FDIVX) cobra una tasa de 1% sobre el dinero retirado del Fondo,
en menos de 30 das.
Comisiones de corretaje
Un gasto adicional que no pasa a travs de la declaracin de las operaciones y no

puede ser controlada por el inversionista son las comisiones de corretaje. Comisiones
de corretaje estn incorporados en el precio del fondo y se informa generalmente 3
meses despus del informe anual del Fondo en el pliego de informacin adicional. Las
comisiones de corretaje estn directamente relacionados con la rotacin de la cartera
(rotacin de la cartera se refiere al nmero de veces que los activos del fondo son
comprados y vendidos en el transcurso de un ao). Por lo general, mayor tasa de
rotacin de la cartera rendimientos ms altos en las comisiones de corretaje. Los
asesores de compaas de fondos mutuos son necesarios para lograr la "mejor
ejecucin" a travs de acuerdos de corretaje para que las comisiones a cargo del
Fondo no sean excesivas.
Comisin de venta, es de la comisin abonada a un agente por un fondo de inversin

cuando se compran acciones, tomado como un porcentaje de los fondos invertidos. El
valor de la inversin se reduce por la cantidad de la carga. En otro formato, se cobra
una comisin si el inversor mantiene la posicin durante un plazo. En este tipo de
fondos de un inversor no paga comisin a la compra de acciones, pero pagar una
comisin cuando haya transcurrido un plazo.
Esta comisin de venta se carga en las ventas por intermediarios financieros, como los
corredores, asesores financieros, y otros tipos de representantes registrados que
cobran una comisin por sus servicios. Las acciones de los fondos frente a la carga
final suelen beneficiarse de los puntos de interrupcin (es decir, una reduccin en la
comisin pagada), basado en una serie de variables. Estos incluyen otros
Las comisiones de transaccin
Tarifa de Compra - Un tipo de tasa que algunos fondos cobran a sus accionistas
cuando compran acciones. A diferencia de las anteriores, una tasa de compra se paga
con el fondo (no a un intermediario) y se suele destinarse a sufragar algunos de los
gastos del fondo asociados con la compra.
Comisin de reembolso - otro tipo de cuota que algunos fondos cobran a sus
accionistas al vender o canjear sus acciones. A diferencia de una carga diferida de
venta, una comisin de reembolso se paga con el fondo (no a un intermediario) y se
suele utilizar para sufragar los gastos de los fondos asociados con la salida de un
accionista.
Tasa de cambio - una tasa que algunos fondos imponen a los accionistas si cambian a
otro fondo dentro del grupo mismo fondo o "familia de fondos".
Comisin de gestin - Son las tasas que se pagan como los gastos de disponer de un
asesor de inversiones, adems existen los gastos administrativos pagaderos a la
asesora de inversin que no estn incluidos.
Comisin de Cuentas - Las comisiones de cuentas son los honorarios que algunos
fondos por separado, imponen a los inversores en relacin con el mantenimiento de
sus cuentas. Por ejemplo, algunos fondos imponen una tasa de mantenimiento de
cuenta en las cuentas cuyo valor sea inferior a un cierto monto en dlares.
Costes de Transaccin - Estos costes se generan en la comercializacin de los activos

del fondo. Fondos con una elevada rotacin, o que invierten en mercados no lquidos
o exticos suelen enfrentarse a mayores costes de transaccin.
TIPOS DE FONDOS MUTUOS
Fondos abiertos. Su composicin abierta significa que, al final de cada da, se calcula
el saldo neto de entradas y salidas de la gente que ha comprado o vendido parte del
fondo.
Los fondos de inversin deben estar estructurados como sociedades o fideicomisos,

como los consorcios empresariales, y cualquier empresa que se dedique a la inversin
en valores de clientes se clasificarn por la SEC como sociedades de inversin y van
ms dirigidos a tipos de culturasdesarrolladas.
Los fondos cotizados ETFs. Una innovacin relativamente reciente, el Exchange

TradedFund o ETF, suele estar estructurado como una sociedad abierta. Los ETF se
negocian durante todo el da en una bolsa de valores, al igual que los fondos cerrados,
pero a precios generalmente iguales al valor del activo neto de la ETF. La mayora de
los ETF son fondos de ndice que siguen los ndices de seguimiento del mercado
de valores. La mayora de los inversionistas compran y venden acciones a travs de
intermediarios en transacciones de mercado.
Los fondos cotizados son tambin valiosas para los inversores extranjeros que a
menudo pueden comprar y vender valoresnegociados en un mercado de valores, pero
que, por razones regulatorias, estn limitados en su capacidad para participar en los
tradicionales fondos de inversin de un pas.
Los fondos de acciones. Los fondos en acciones, que consisten principalmente en
inversiones en acciones, son el tipo ms comn de fondos de inversin. Fondos de
renta variable son el 50 por ciento de todas las cantidades invertidas en fondos
mutuos en los Estados Unidos. A menudo, los fondos de capital focalizar las
inversiones en estrategias particulares y determinados tipos de emisores.
Los fondos de bonos. Representan el 18% de los activos de fondos mutuos. Existen
fondos con bonos a corto, medio y largo plazo en funcin de la cartera de bonos. Los
fondos de bonos municipales en general tienen un menor rendimiento, pero tienen
ventajas fiscales y de menor riesgo. Tambin existen fondos que invierten en bonos
de alto rendimiento o bonos basura de empresas en problemas. Tienen potencial de
alto rendimiento, pero estos bonos tambin vienen con mayor riesgo.
Fondos del mercado monetario. Son un 26% de los activos de fondos mutuos en los
Estados Unidos., los fondos del mercado monetario implican el menor riesgo, as
como menor rentabilidad. A diferencia de los certificados de depsito (CD), las
participaciones en fondos monetarios son lquidos y rescatables en cualquier
momento.
SISTEMA DE GESTION DE FONDOS MUTUOS
Por Capitalizacin
Los gestores de fondos y otros profesionales de la inversin distintas hacen diferentes

clasificaciones en cuanto a la capitalizacin, de las empresas y las gamas de gran
capitalizacin. Los siguientes rangos son utilizados por los ndices de Russell:
Russell Microcap ndice - micro-cap ($ 54,8 hasta 539,5 millones) Russell 2000 Index -
de pequea capitalizacin ($ 182,6 millones a 1,8 mil millones) Russell MidcapIndex -
Mid-Cap ($ 1,8 hasta 13,7 mil millones) RUSSELL 1000 INDEX - de gran capitalizacin
($ 1,8 hasta 386,9 mil millones)
Crecimiento vs Valor
Se distingue entre fondos de crecimiento, que invierten en acciones de empresas que

tienen el potencial de ganancias de capital y fondos de valores, que se concentran en
empresas que se encuentran subvaloradas. Las acciones de valor histricamente han
producido un mayor rendimiento, sin embargo, la teora de los estados financieros,
esta es la indemnizacin por su mayor riesgo. Los fondos de crecimiento tienden a no
pagar los dividendos regulares. Inversiones en fondos de renta tienden a ser ms
conservador, con un enfoque en acciones que pagan dividendos. Un fondo
equilibrados, puede usar una combinacin de estrategias, que tpicamente incluyen
cierto nivel de inversin en bonos, para permanecer ms conservador cuando se trata
de riesgo, sin embargo, aspirar a un cierto crecimiento.
Para la gestin del patrimonio los gestores usan modelos que les permitan elegir las
mejores alternativas de rentabilidad riesgo. Entre estos modelos los ms destacan son
el CAPM y el Modelo de Markowitz.
Los fondos de ndice en comparacin con la gestin de activos
Un fondo de ndice mantiene inversiones en empresas que son parte de las bolsas
ms importantes (o bonos) siguiendo su evaluacin a un ndice, como el S & P 500,
mientras que un fondo gestionado activamente intenta superar a un ndice de
acciones a travs de la seleccin de inversiones individualessegn la evolucin de
la microeconomia y la macroeconomia. Por esta razn, los fondos de ndice generales,
tienen menores gastos de negociacin de los fondos de gestin activa. Adems, los
fondos de ndice no incurren en gastos de asesoramiento en seleccin de acciones
individuales (tcnicas de seleccin de especialidades, investigacin, etc) y decidir si
comprar, mantener o vender las inversiones individuales. En cambio, un modelo de
ordenador muy simple puede identificar los cambios que sean necesarios para llevar
el fondo de nuevo a un seguimiento del ndice de seguimiento.
Fondos de fondos
Los fondos de fondos son fondos mutuos que invierten en otros fondos mutuos
subyacentes (es decir, que se componen de otros fondos). Los fondos en el nivel
subyacente son tpicamente los fondos que un inversor puede invertir en forma
individual. Un fondo de fondos normalmente cobra una comisin de gestin que es
ms pequea que el de un fondo normal, porque se considera un derecho aplicable a
los servicios de asignacin de activos. Las tarifas cobradas a nivel de fondo subyacente
no pasan por la declaracin de las operaciones, pero suelen ser divulgados en el
informe anual del Fondo, el folleto, o una declaracin de informacin adicional.
La mayora de FoFs invierten en fondos de afiliados (es decir, fondos de inversin

gestionados por el mismo asesor), aunque algunos de invierten en fondos
gestionados por otros.
El diseo de FoFs est estructurado de tal manera de proporcionen una mezcla

fondos de inversin para los inversores que no pueden o no quieren determinar su
propio modelo de asignacin de activos. La asignacin de las mezclas varan
generalmente en el momento en que el inversor desea jubilarse: 2020, 2030, 2050,
etc Cuanto ms distante la fecha de jubilacin, ms agresiva ser la combinacin de
activos.
Los fondos de inversin frente a otras inversiones
Los fondos de inversin ofrecen varias ventajas sobre la inversin en acciones

individuales. Por ejemplo, los costos de transaccin se dividen entre todos los
accionistas de fondos mutuos, que permite la diversificacin de coste. Los inversores
tambin pueden beneficiarse de tener un tercero (los gestores de fondos
profesionales) aplican la experiencia y el tiempo de dedicarse a gestionar y las
opciones de inversin en investigacin, aunque existe controversia acerca de si los
gestores de fondos profesionales pueden, en promedio, superar a los fondos de
ndice que simplemente imitan a los ndices pblicos. Sin embargo, el Wall Street
Journal inform de que las cuentas administradas por separado (SMA o SMA)
obtuvieron mejores resultados que los fondos de inversin en 22 de las 25 categoras
desde 2006 hasta 2008. Esto supueso un golpes de fondos mutuos de rendimiento en
2008, un ao difcil en el que el mercado de valores mundial perdi 21 billones en
valor. En la historia, Morningstar, Inc. dijo que los SMA superaron a los fondos de
inversin en 25 de 36 categoras de valores y mercado de bonos. Ya sea una gestin
activa o pasivamente indexados, los fondos de inversin no son inmunes a los riesgos.
Ellos comparten los mismos riesgos asociados con las inversiones realizadas. Si el
fondo invierte principalmente en acciones, por lo general estn sujetos a las mismos
altibajos y los riesgos que el mercado devalores.
Clases de acciones
Muchos fondos de inversin ofrecen ms de una clase de acciones. Por ejemplo,

usted pudo haber visto un fondo que ofrece "Clase A" y "Clase B". Cada clase va a
invertir en el mismo grupo (o cartera de inversin) de los valores y tendr la misma
inversin y polticas. Sin embargo, cada clase tendrn servicios diferentes a los
accionistas y / o acuerdos de distribucin con diferentes tasas y gastos. Estas
diferencias se deben reflejar los diferentes costos involucrados en el servicio de los
inversores en diferentes categoras, por ejemplo, una clase puede ser vendido a
travs de corredores con un frente de carga final, y otra clase puede ser vendido
directamente al pblico sin carga, sino un "12 ter -1 honorarios "incluidos en los
gastos de la clase (a veces denominado" Clase C "). Sin embargo una tercera clase
podra tener una inversin mnima de 10.000.000 dlares y estarn disponibles slo a
las instituciones financieras. En algunos casos, mediante la agregacin de las
inversiones peridicas hechas por muchos individuos, un plan de jubilacin (como un
plan 401 (k)) puede optar a la compra "institucional" de acciones (y obtener el
beneficio de sus ratios de gastos generalmente ms bajos), aunque ningn miembro
del plan se califican por separado como institucional. Como resultado, cada una de
las clases tendr resultados de rendimiento diferentes.
Una estructura de clase ofrece a los inversores la posibilidad de seleccionar una tasa y
la estructura de gasto que es ms apropiado para sus objetivos de inversin
(incluyendo la cantidad de tiempo que esperan seguir estando invertidos en el fondo).
DIVERSIFICACION MEDIANTE FONDOS MUTUOS
La diversificacin se refiere al nmero de valores diferentes en un fondo. Un fondo

con ms valores se dice que es mejor que un fondo diversificado con menor nmero
de valores. Ser propietario de muchos valores reduce la volatilidad por disminuir el
impacto de grandes oscilaciones de los precios por encima o por debajo de la
rentabilidad media de una sola garanta.
Debido a que algunos ndices, como el S & P 500 y FTSE 100, estn dominados por
grandes empresas, un fondo de ndice puede tener un alto porcentaje de los fondos
concentrados en unas cuantas grandes empresas. Esta posicin representa una
reduccin de la diversidad y puede conducir a una mayor volatilidad y riesgo de la
inversin para un inversor que busca un fondo diversificado.
Algunos abogan por la adopcin de una estrategia de inversin en seguridad en todo
el mundo en proporcin a su capitalizacin de mercado, en general, mediante la
inversin en una coleccin de ETFs en proporcin a la capitalizacin de mercado de su
pas de origen. Una estrategia global puede superar a la indexacin que se basa
nicamente en los ndices de mercado porque la correlacin entre el rendimiento de
las empresas que operan en mercados distintos es menor que la existente entre las
empresas que operan en el mismo mercado.
La asignacin de activos y lograr el equilibrio
La asignacin de activos es el proceso de determinacin de la combinacin de

acciones, bonos y otras clases de activos que iguala el risgo que est dispuesto a
asumir el inversor en funcin de su actitud hacia el riesgo, su ingreso neto, el
patrimonio neto, los conocimientos sobre los conceptos de inversin y horizonte
temporal.
Una combinacin de varios fondos mutuos podra utilizarse para poner en prctica
una amplia gama de polticas de inversin de bajo riesgo a alto riesgo.
La inversin de fondos es la gestin profesional de los distintos valores(acciones,

bonos y otros valores) y los activos (por ejemplo, bienes inmuebles), para alcanzar los
objetivos de inversin establecidos para el beneficio de los inversores. Los inversores
pueden ser instituciones (compaas de seguros, fondos de pensiones, corporaciones,
etc) o inversores privados (tanto directamente como a travs de contratos de
inversin, y ms frecuentemente a travs de instituciones de inversin colectiva, por
ejemplo los fondos mutuos - de inversin o fondos cotizados en bolsa). A continuacin
analizaremos en detalle:
Introduccin
Fases de una inversin
Gestin de una inversin
Estilos de gestin
Resultados y desempeo
Problemas que se plantean en una inversin
INTRODUCCION A LA INVERSION
El concepto de gestin de activos se utiliza a menudo para referirse a la gestin de las

inversiones de las inversiones financieras, (no necesariamente), mientras que la
gestin de los fondos ms genricamente puede referirse a todas las formas de
inversin institucional, as como gestin de inversiones para los inversores privados.
Los gestores de fondos suelen especializarse en la gestin y asesoramiento del
patrimonio de inversores privados y suele hacerse referencia a sus servicios como la
gestin de patrimonios o gestin de carteras en el contexto de la llamada "banca
privada".
La prestacin de servicios de gestin de la inversin incluye elementos de anlisis
financiero, la seleccin de activos, la seleccin de valores, la ejecucin del plan y la
supervisin constante de las inversiones. La gestin de las inversiones es una industria
global de grandes e importantes dimensiones ya que es responsable del cuidados de
billones de dlares, euros, libras esterlinas y yenes. Estos patrimonios son objeto de
competencia por los servicios financieros de muchas de las compaas ms grandes
del mundo como bancos, brokers, agentes de bolsa,... dando empleo a millones de
personal y generando miles de millones en ingresos.
FASES DE UNA INVERSION
Filosofa, procesos y personas.- Estos conceptos se usan a menudo para describir las
fases que sigue un asesor de inversiones para decidir una inversion.
Filosofa se refiere a las decisiones ms importantes para la organizacin de inversin.

Por ejemplo:
comprar acciones de crecimiento o de valor (y por qu)?

indexarse al mercado o gestin activa?
confiar en la investigacin de asesores externos o se emplean a un equipo de
investigadores propio?
Proceso se refiere a la forma en que se aplica la filosofa general. Por ejemplo: (i)
Determinar el universo de los activos se analiza antes de que los activos sean
elegidos como las inversiones adecuadas
Como el administrador decidir que comprar y cuando
Como el administrador decidir qu vender y cuando
Quin toma las decisiones y si son adoptadas por un comit
Implantar controles para garantizar que los productos contratados no se salen
de la filosofa.
Las personas se refiere al personal, especialmente a la eleccin de los gestores de

fondos. Las preguntas son:
Quines son?
Cmo se seleccionan?
Qu edad tienen?
Quin informa a quin?
Cunto tiempo ha estado el equipo trabajando juntos?
Esta ltima pregunta es fundamental porque cualquier historial de resultados

presentado en el inicio de la relacin con el cliente puede haberse producido por un
equipo anterior, por lo que el producto contratado puede tener historial pero
gestionado por otro equipo lo que hace este historial intil.
Un asesor de inversiones debe proceder a una evaluacin de las necesidades
individuales de cada cliente y perfil de riesgo. El asesor luego recomienda las
inversiones adecuadas.
GESTION DE INVERSION
Las diferentes definiciones de clase de activos son ampliamente debatidas, pero

cuatro divisiones comunes son acciones, bonos, bienes inmuebles y materias primas.
El ejercicio de la asignacin de fondos entre estos activos (y entre
los valores individuales dentro de cada clase de activo) es por lo que pagan a las
empresas de gestin de inversiones. Las clases de activos presentan diferentes
dinmicas de mercado, y efectos de interaccin, por lo que la asignacin del dinero
entre las clases de activos tendr un efecto significativo sobre el rendimiento de la
inversion. Algunas investigaciones sugieren que la asignacin entre las clases de
activos tiene mayor poder predictivo que la eleccin de los ttulos individuales en la
determinacin de la rentabilidad de la cartera. Sin duda, la habilidad de un
administrador de inversiones reside en la construccin de la asignacin de activos, y
por separado de la seleccin de ttulos individuales, con el fin de superar ciertos
puntos de referencia (por ejemplo, el grupo de compaeros de los fondos de la
competencia, los bonos y los ndices burstiles).
Rendimientos a largo plazo
Es importante tener en cuenta el efecto sobre la rentabilidad a largo plazo de los

diferentes activos. Por ejemplo, durante los perodos de tiempo muy largos (por
ejemplo, 10 + aos) en la mayora de los pases, las acciones han generado mayores
rendimientos que los bonos y los bonos han generado un mayor rendimiento que el
efectivo. Segn la teora financiera, esto es porque las acciones son ms arriesgadas
(ms voltil) que los bonos, que son ms arriesgados que el efectivo.
Diversificacin
En el contexto de la asignacin de activos, los administradores de fondos deciden el

grado de diversificacin que tiene sentido para un cliente determinado (teniendo en
cuenta sus preferencias de riesgo). Se indicar entonces que porcentaje de los fondos
deberan ser invertidos en cada case de activos. La teora de la diversificacin de la
cartera fue originada porMarkowitz (y muchos otros) y se basa en la eficaz gestin de
la correlacin entre los rendimientos de los activos con la intencin de reducir el
riesgo global de la cartera. Tambin existen otros modelos que tratan de simplificarlo
como elCAPM.
ESTILO DE GESTION
Hay una gama de diferentes estilos de gestin de los fondos que se puede aplicar. Por
ejemplo, el crecimiento, el valor, mercado neutral, pequea capitalizacin, indexado,
etc Cada uno de estos enfoques tiene sus rasgos distintivos, y en particular, las
caractersticas distintivas de riesgo. Por ejemplo, hay pruebas de que los estilos de
crecimiento (compra de acciones de compaas de las que se espera un rpido) son
especialmente eficaces cuando la situacin econmica es buena, por el contrario,
cuando ese crecimiento no es abundante, entonces hay pruebas de que los estilos de
valor (compaas consolidadas en el mercado) tienden a superar a las empresas de
crecimiento.
Veamos algunos ejemplos ms en detalle:
Activos frente a los inversores pasivos. Los gestores activos creen en su capacidad
para superar al mercado general por la seleccin de acciones que creen que puede
funcionar bien. Los inversores pasivos, por otro lado, sienten que simplemente
invertir en un fondo ndice del mercado puede producir potencialmente ms altos
resultados a largo plazo.
Inversionistas activos creen que el mercado de las pequeas empresas cotizadas es

menos eficiente ya que las empresas ms pequeas no se siguen tan de cerca como
las grandes empresas o blue-chip. Un mercado menos eficiente debe favorecer la
seleccin de ttulos.
Crecimiento vs valor. Algunos inversores buscar empresas cuyas expectativas sea

aumentar sus ingresos en ms de un 15% mientras que otros buscan inversiones
baratas o en compaas consolidadas con garanta de ingresos estables. As los
inversores de valor buscan acciones baratas o fuera de moda, como acciones cclicas
que se encuentran en el extremo ms bajo de su ciclo de negocio. En la separacin
entre crecimiento y valor, tambin hay un efecto de diversificacin ya que las
acciones de crecimiento y las de valor estn poco correlacionadas. Mediante la
diversificacin entre crecimiento y valor, los inversores pueden ayudar a gestionar el
riesgo y siguen teniendo gran potencial de rentabilidad a largo plazo.
Small Cap vs Large Cap. Algunos inversionistas utilizar el tamao de una empresa
como la base para la inversin. Los estudios de rendimientos de las acciones que se
remontan a 1925, han sugerido que "ms pequeo es mejor." En promedio, los
rendimientos ms altos proceden de las compaas con la capitalizacin de mercado
ms baja. Pero dado que estos rendimientos tienden a darse en ciclos, ha habido
largos perodos en que las acciones de gran capitalizacin han superado a las ms
pequeas.
RESULTADOS DE UNA INVERSION
El rendimiento de los fondos es la prueba de fuego de la gestin de fondos, y en el

contexto institucional una medicin exacta es imprescindible. Para ello, las
instituciones de medir el rendimiento de cada fondo (y por lo general para los
componentes internos de los propsitos de cada fondo) bajo su gestin, y el
rendimiento se mide tambin por empresas externas que se especializan en la
medicin del desempeo. Las empresas lderes de medicin de desempeo (por
ejemplo, Frank Russell, Lipper o Morningstar en los EE.UU.) compilan datos agregados
del sector, por ejemplo, mostrando cmo los fondos, en general, se han comportado
comparado con el sector o su ndice de referencia.
En un caso tpico rendimiento de un fondo de inversin, el clculo se hara (por lo que
se refiere el cliente) cada trimestre y que mostrara una variacin porcentual en
comparacin con el trimestre anterior (por ejemplo, 4,6% de rentabilidad total en
dlares). Esta cifra se compara con otros fondos similares administrados dentro de la
institucin (para fines de supervisin de control interno), con datos de rendimiento de
los fondos del grupo, y con ndices de referencia.
En trminos generales, debe evaluarse el desempeo durante perodos ms largos

(por ejemplo, de 3 a 5 aos) para suavizar las fluctuaciones a muy corto plazo en el
rendimiento y la influencia del ciclo econmico. Esto es difcil y realmente, en toda la
industria hay una seria preocupacin con las cifras de corto plazo y el efecto en la
relacin con los clientes.
Rentabilidad en funcin del riesgo
La medicin del rendimiento no debe reducirse a la evaluacin del rendimiento de los

fondos, sino que tambin deben integrarse elementos de otros fondos que podran
ser de inters para los inversores, como el grado de riesgo asumido. Otros aspectos
tambin son parte de la medicin del desempeo: evaluacin de si los
administradores han logrado alcanzar su objetivo, es decir, si su retorno fue lo
suficientemente alto para recompensar a los riesgos asumidos, como se comparan
con el resto del secto y, finalmente, si los resultados de gestin de carteras se
debieron a la suerte o al gestor. La necesidad de responder a todas estas cuestiones
ha llevado al desarrollo de medidas de desempeo ms sofisticados, muchos de los
cuales se originan en la teora moderna de la cartera.
Ratios de Medicin de la Calidad del desempeo de la cartera
Ratio de Sharpe, que es la forma ms simple de medir el rendimiento conocido. Mide

el rendimiento de una cartera en exceso sobre la tasa libre de riesgo, en comparacin
con el riesgo total de la cartera. Esta medida se dice que es absoluta, ya que no hace
referencia a ningn punto de referencia, evitando los inconvenientes relacionados
con una mala eleccin del punto de referencia. Ratio de informacin es una forma
ms general que la Ratio de Sharpe en el que el activo libre de riesgo se sustituye por
una cartera de referencia. Esta medida es relativa, ya que evala el rendimiento de la
cartera en referencia a un punto de referencia, haciendo que el resultado dependa en
gran medida de esta eleccin de la referencia (resultado de un fondo de renta
variable espaola respecto al Bies 35 o respecto a la media del sector).
Alfa de la cartera; se obtiene midiendo la diferencia entre el rendimiento de la cartera

y la de una cartera de referencia. Esta medida parece ser la nica fiable para evaluar
la gestin de activos. Su objetivo es distinguir la rentabilidad obtenida por la
exposicin a diferentes riesgos del mercado, y la rentabilidad obtenida por la gestin
del gerente gracias a su habilidad. El primer componente se relaciona con la
asignacin de opciones de inversin y de estilo, que no pueden estar bajo el control
exclusivo de la gerente, y depende del contexto econmico, mientras que el segundo
componente es la evaluacin del xito del gestor gracias a sus decisiones.
PROBLEMAS DE UNA INVERSION
los ingresos est directamente vinculado a las valoraciones del mercado, por lo
que una cada importante en los precios de los activos provoca una cada en
picado de los ingresos en relacin con los costos;
el desempeo sobre el fondo promedio es difcil de sostener, y los clientes no
tienen paciencia cuando el rendimiento es bajo;
los gestores de fondos con xito son caros y pueden ser contactado por los
competidores;
los resultados sobre el promedio de los fondos parece ser dependiente de las
habilidades nicas del administrador del fondo, sin embargo, los clientes son
reacios a confiar en una persona y prefieren trabajar con una empresa de xito
a nivel mundial;
los analistas que generan rendimientos superiores al promedio suelen llegar a
ser lo suficientemente ricos para evitar tener que trabajar para otros,
dedicndose a la gestin de sus carteras personales. Las empresas de inversin
de mayor xito en el mundo se han separado de grandes bancos y compaas
aseguradoras. Es decir, el mejor rendimiento y tambin las estrategias de las
empresas ms dinmicas (en este campo) por lo general provienen de las
empresas gestoras de inversin independientes.
ltimamente se est haciendo hincapi en la influencia que un gestor debe tener en

las compaas en las que decide invertir. Como accionista debe influir y relacionarse
con los Consejos de Administracin que dirigen la empresa no dejando a los directivos
una libertad excesiva.
Qu es un Fondo Mutuo?
La Sociedad Administradora de Fondos Mutuos (SAFM) invierte, por cuenta y riesgo de
los partcipes, el patrimonio de estos de acuerdo a la poltica de inversin establecida
para cada fondo y a los instrumentos financieros que los conforman, pudiendo ser
estos de Renta Fija o Renta Variable. Estos instrumentos son valorizados diariamente,
con lo que se obtiene el "Valor Cuota", cifra que refleja el resultado de la inversin del
fondo elegido. De este modo, es la variacin del valor cuota lo que refleja la ganancia o
prdida obtenida en un Fondo Mutuo. Cada vez que un partcipe realice suscripciones,
estar comprando un nmero de cuotas equivalentes al valor de su inversin; del
mismo modo, al momento de realizar un rescate vender las cuotas equivalentes al
monto solicitado. El Reglamento de Participacin de los Fondos especifica cul es el
valor cuota que se aplicar para cada una de estas operaciones.
Cmo funcionan los Fondos Mutuos?

Los recursos del fondo mutuo son invertidos por la SAFM de acuerdo a la poltica de
inversin en instrumentos financieros (bonos, acciones, depsitos bancarios, etc.), los
cuales son valorizados a diario obtenindose as el valor cuota. Cada vez que un
partcipe suscribe / rescata dinero en el / del fondo comprar / vender por cuenta
suya un nmero de cuotas equivalente al valor monetario de su inversin.
FONDOS MUTUOS QUE INVIERTEN EN EL EXTERIOR RINDEN HASTA 18% EN EL AO
TIPOS DE FONDOS EN EL PERU
Tu dinero debe permanecer un periodo mnimo de das de acuerdo al fondo que
elegiste, luego de este tiempo puedes retirarlo sin penalidades. Revsalo en las
caractersticas de cada producto o en el Prospecto Simplificado del Fondo.
IF Libre Disponibilidad Soles FMIV

Ideal para:
Personas que buscan obtener una posible rentabilidad en soles, superior a las alternativas
tradicionales de ahorro y con disponibilidad de su dinero.
Este fondo invertir tu dinero en:

100% en Instrumentos de Deuda tales como: depsitos a plazo, pagars, certificados de
depsito, papeles comerciales, etc. NO invierte en acciones.
83.87% Depsitos a Plazo
14.79% Operaciones de Reporte
1.34% Caja
CARACTERISTICAS GENERALES
Sin acciones Liquidez

Tipo de Fondo
(Instrumentos de deuda)
Riesgo Muy Bajo
Puedes abrir este fondo desde S/. 2,000
Como mnimo el dinero debe permanecer en el

No tiene
fondo (tiempo mnimo de permanencia)
Si retiras el dinero antes del mnimo de das se

(No aplica)
te cobrar
Puedes suscribir y retirar dinero las veces que

S/. 100
desees sin costos, a partir de
Para permanecer en el fondo debes tener como
S/. 2,000
mnimo
Operaciones va Smartphone Suscripcin: Mximo S/. 350,000
Suscripcin: Mximo S/. 350,000

Operaciones por Internet Retiros (rescate): Mximo S/.
35,000
Asignacin del Valor cuota (VC) para

Se asignar el VC del da anterior*
suscripciones o retiros
Pago de retiros Mismo da til*
*Los rescates podrn ser cobrados el mismo da por la tarde slo si la solicitud fue
efectuada desde las 0:00 horas hasta las 12:59 p.m.
Rendimiento del Fondo
Rentabilidades al 30 de noviembre de 2015
Rentabilidad del ao Rentabilidad Anualizada
Noviembre 2015* 1.59%
IF Extra Conservador Soles FMIV

Idealpara:
Personas que buscan obtener una posible rentabilidad en soles, superior a las alternativas
tradicionales de ahorro, en cuestin de meses.

5.24% Certificados de Depsito
6.30% Bonos
2.33% Caja
6.30
Caractersticas Generales

Tipo de Fondo
Riesgo Muy bajo
Puedes abrir este fondo desde S/. 3000

7 das calendario

1.00% + IGV del monto retirado
te cobrar*

S/. 100
Para permanecer en el fondo debes tener

S/. 3000
como mnimo
Suscripcin: Mximo S/. 350,000

Operaciones por Internet Retiros (rescate): Mximo S/.
35,000
Asignacin del Valor cuota (VC) para Se asignar el VC del da de

suscripciones o retiros procesada la operacin
Se realizarn al siguiente da til de

Pago de retiros
solicitarlos
*No se cobra comisin de retiro siempre y cuando no se incumpla el tiempo mnimo de

permanencia en el fondo.
RENDIMIENTO DE FONDO
2014 3.51%
2013 2.82%
2012 3.17%
2011 3.29%
2010 1.06%
IF Extra Conservador FMIV

Ideal para:
Personas que buscan obtener una posible rentabilidad en dlares superior a las alternativas
tradicionales de ahorro, en cuestin de meses.

0.23% Bonos
2.79% Caja

Tipo de Fondo
Riesgo Muy bajo
Puedes abrir este fondo desde US$ 1000

7 das calendario

te cobrar*

US$ 50

US$ 1000
como mnimo
Operaciones va Smartphone Suscripcin: Mximo US$ 100,000
Suscripcin: Mximo US$ 100,000 -

Operaciones por Internet
Retiros: Mximo US$ 10,000


Pago de retiros
solicitarlos


2014 0.16%
2013 0.81%
2012 1.02%
2011 0.88%
2010 1.55%
(*) Rentabilidad nominal del 1/1/2015 al 30/11/2015
IF Cash Soles FMIV

Ideal para:
Personas que busca obtener una posible rentabilidad en soles superior a las alternativas
tradicionales de ahorro, en plazos menores a un ao.

100% Instrumentos de Deuda tales como: bonos de empresas, depsitos a plazo, papeles
comerciales, bonos del Estado peruano y certificados bancarios de las instituciones ms slidas
y rentables del pas. NO invierte en acciones.
13.62% Bonos
2.75% Caja

Tipo de Fondo
Riesgo Bajo
Puedes abrir este fondo desde S/.3000

7 das calendario

te cobrar*

S/.100

S/.3000
como mnimo
Suscripcin: Mximo S/.350,000

Retiros: Mximo S/. 35,000


Pago de retiros
solicitarlos

2014 3.78%
2013 1.95%
2012 4.49%
2011 3.56%
2010 1.79%
IF Cash FMIV
Ideal para:
tradicionales de ahorro, en plazos menores a un ao.

100% Instrumentos de Deuda tales como: depsitos a plazo, bonos de empresas, bonos del
Estado peruano y papeles comerciales de las instituciones ms slidas y rentables del pas.
NO invierte en acciones.
37.97% Bonos
3.91% Caja
CARACTERSTICAS GENERALES

Tipo de Fondo
Riesgo Bajo

7 das calendario

te cobrar*

US$ 50

US$ 1000
como mnimo
Suscripcin: Mximo US$ 100,000



Pago de retiros
solicitarlos

Rendimiento del FondoRentabilidades al 30 de noviembre de 2015

2014 0.30%
2013 -0.37%
2012 2.07%
2011 1.95%
2010 2.07%
IF Oportunidad Soles FMIV

Ideal para:
Personas que buscan obtener una posible rentabilidad en soles superior a las alternativas
tradicionales de ahorro, y adems poder aplicar a Prstamos Efectivos Interbank a tasa
preferencial.

100% Instrumentos de Deuda tales como: depsitos a plazo, papeles comerciales, bonos del
Estado peruano y certificados bancarios de las instituciones ms slidas y rentables del
pas.NO invierte en acciones.
9.38% Bonos
2.70% Caja
CARACTERSTICAS GENERALES
Tipo de Fondo
Riesgo Bajo

30 das calendario

te cobrar*

S/.100

S/.3,000
como mnimo



Pago de retiros
solicitarlos

RENDIMIENTO DEL FONDO
2014 3.29%
2013 3.29%
2012** 0.57%
2011 ND
2010 ND

(**) Rentabilidad nominal del 16/11/2012 al 31/12/2012
ND = No Disponible
F Oportunidad FMIV
Ideal para:
tradicionales de ahorro, y adems poder aplicar a Prstamos Efectivos Interbank a tasa
preferencial.

100% Instrumentos de Deuda en dlares tales como: depsitos a plazo, papeles
comerciales,bonos del Estado peruano y certificados bancarios de las instituciones ms slidas
y rentables del pas. NO invierte en acciones.

2.03% Papeles Comerciales
34.53% Bonos
1.96% Caja

Tipo de Fondo
Riesgo Bajo

30 das calendario

te cobrar*

US$ 50

US$ 1000
como mnimo

Asignacin del Valor Cuota (VC) para Se asignar el VC del da de

Pago de retiros
solicitarlos


2014 0.24%
2013** 0.09%
2012 ND
2011 ND
2010 ND

(**) Rentabilidad nominal del 05/12/2013 al 31/12/2013
ND = No Disponible
IF Mediano Plazo Soles FMIV

Ideal para:
Personas que buscan obtener una posible rentabilidad en soles superior a las alternativas
tradicionales de ahorro, en el mediano plazo.

100% Instrumentos de Deuda tales como: bonos de empresas, bonos del Estado peruano y
certificados bancarios de las instituciones ms slidas del pas y rentables del pas. NO invierte
en acciones.
30.05% Bonos
1.20% Caja
Sin acciones Bonos

Tipo de Fondo
Riesgo Bajo Medio

30 das calendario

te cobrar*

S/.100

S/.500
mnimo


Se realizarn al siguiente da til

Pago de retiros
de solicitarlos

2014 4.10%
2013 -0.95%
2012 7.35%
2011 4.81%
2010 2.14%
IF Mediano Plazo FMIV

Ideal para:
tradicionales de ahorro, en el mediano plazo.

100% Instrumentos de Deuda tales como: bonos de empresas, depsitos a plazo, bonos del
Estado peruano y papeles comerciales de las instituciones ms slidas del pas y rentables del
pas. NO invierte en acciones.
56.64% Bonos
0.65% Caja
Sin acciones Bonos

Tipo de Fondo
Riesgo Bajo Medio

30 das calendario

te cobrar*

US$ 50

US$ 200
mnimo


Se realizarn al siguiente da til

Pago de retiros
de solicitarlos

Noviembre 2015* -0.03%
2014 1.16%
2013 -1.59%
2012 4.86%
2011 4.78%
2010 3.54%
IF Mixto Balanceado Soles FMIV

Ideal para:
Personas que buscan obtener una posible medio alta rentabilidad en soles y en el largo plazo,
invirtiendo entre 25% y 50% en acciones.

Aproximadamente 50% en acciones de las principales empresas del pas y 50% Instrumentos
de Deuda tales como: bonos de empresas, reportes y depsitos de las principales empresas
peruanas y el Estado peruano.
40.76% Bonos
45.05% Acciones
10.72% Caja
Tipo de Fondo Con acciones (Mixto)
Riesgo Medio Alto
Como mnimo el dinero debe permanecer

en el fondo (tiempo mnimo de 30 das calendario
permanencia)
Si retiras el dinero antes del mnimo de das

se te cobrar*
Puedes suscribir y retirar dinero las veces

S/.100
que desees sin costos, a partir de

S/.500
como mnimo

Asignacin del Valor cuota (VC) para Se asignar el VC del siguiente da til
suscripciones o retiros de procesada la operacin
Se realizarn al 3er da til de

Pago de retiros
presentada la solicitud

Noviembre 2015* -13.43%
2014 -0.92%
2013 -4.59%
2012 7.35%
2011 -15.21%
2010 23.86%
IF Mixto Balanceado FMIV

Ideal para:
Personas que buscan obtener una posible medio alta rentabilidad en dlares y en el largo
plazo, invirtiendo entre 25% y 50% en acciones.

38.99% Bonos
41.29% Acciones
5.38% Caja
Tipo de Fondo Con acciones (Mixtos)
Riesgo Medio Alto

permanencia)
Si retiras el dinero antes del mnimo de

das se te cobrar*

US$ 50

US$ 200
como mnimo

Se realizar al 3er da til de

Pago de retiros

Noviembre 2015* -18.81%
2014 -5.38%
2013 -13.64%
2012 6.06%
2011 -13.24%
2010 25.82%
IF Mixto Moderado Soles FMIV

Ideal para:
Personas que buscan obtener una posible rentabilidad media en soles y en el largo plazo,
invirtiendo hasta 25% en acciones.

40.84% Bonos
22.57% Acciones
11.50% Caja
Tipo de Fondo Con acciones (Mixto)
Riesgo Medio Alto

permanencia)
Si retiras el dinero antes del mnimo de das

se te cobrar*

S/.100

S/.500
como mnimo


Pago de retiros

2014 2.78%
2013 -0.82%
2012 9.90%
2011 -7.37%
2010 12.09%
F Inversin Global FMIV

Ideal para:
Personas que buscan obtener una posible alta rentabilidad en dlares, y en el largo plazo,
asumiendo alto riesgo, invirtiendo entre 75% y 100% en cuotas de otros Fondos Mutuos.

Entre 75% y 100% en cuotas de otros Fondos Mutuos, principalmente de mercados
desarrollados como Estados Unidos, Europa, Asia, entre otros.
5.76% Caja
94.24% Fondos Mutuos del Exterior

Tipo de Fondo Fondo de Fondos
Riesgo Alto

30 das calendario

te cobrar*

US$ 1000

US$ 1000
como mnimo
Asignacin del Valor cuota (VC) para Se asignar el VC del siguiente da

suscripciones o retiros til de procesada la operacin

Pago de retiros

Rentabilidad del ao Rentabilidad Nominal

IF Acciones FMIV
Ideal para:
Personas que buscan obtener una posible alta rentabilidad en soles y en el largo plazo
asumiendo alto riesgo, invirtiendo entre 75% y 100% en acciones.

Entre 75% y 100% en acciones de las principales empresas del pas y el resto en Instrumentos
de deuda tales como: bonos de empresas, reportes y suscripciones de las principales empresas
90.07% Acciones
9.93% Caja
Tipo de Fondo Con Acciones (Renta Variable)
Riesgo Alto

30 das calendario

te cobrar*

S/.100

S/.500
como mnimo

Asignacin del Valor cuota (VC) para Se asignar el VC del siguiente da

suscripciones o retiros til de procesada la operacin

Pago de retiros


Noviembre 2015* -27.77%
2014 -7.50%
2013 -18.53%
2012 -1.45%
2011 -25.75%
2010 39.09%
BENEFICIOS RIESGOS
Los fondos mutuos te ofrecen una Todos los fondos mutuos tienen
Rentabilidad rentabilidad generalmente ms un riesgo asociado de no ganar
atractiva que la de los productos afectar capital.
tradicionales de ahorro Sin embargo, uno puede elegir el
Rpida disponibilidad de tu dinero, nivel de riesgo que desea asumir.
plazos mnimos de permanencia, Existen varios tipos de Fondos
dependiendo del Fondo Mutuo Mutuos. Cada tipo de Fondos
elegido. Mutuos est diseado para
Disponibilidad Adems, si tienes fondos mutuos diferentes perfiles de clientes
sin acciones y solicitas un retiro respecto al nivel de tolerancia al
(rescate), lo tendrs listo para cobrar riesgo y horizonte de inversin.
al da siguiente til.
Por Ejemplo:
Puedes iniciar tu inversin desde
S/.500 $200 y realizar suscripciones La mayora de peruanos elige los
posteriores desde S/.100 $50.* Fondos Mutuos sin acciones,
llamados fondos mutuos
Accesibilidad *El IF Oportunidad Soles FMIV de Instrumentos de Deuda. Son
puedes abrirlo desde S/.3000. ideales para personas que toleran
poco o muy poco riesgo con su
dinero. Pero a la vez suelen
Diversificacin Los fondos mutuos te permiten rentabilizar ms que las opciones
invertir en una variedad de de ahorro tradicional.
instrumentos financieros distribuidos
por: tipo de activo, industria, grupo Por otro lado, hay Fondos Mutuos
econmico, moneda, regin; Mixtos y Variables que invierten
brindndoteuna adecuada en acciones, es decir,
combinacin de rentabilidad y riesgo. instrumentos que ofrecen
Los fondos mutuos no te cobran ITF, rendimientos que suben y bajan a
Cero costos portes ni mantenimiento. diario; estas variaciones pueden
ser muy al alza como muy a la
Puedes poner tus fondos mutuos en
baja, por lo que estos fondos son
garanta para acceder a Prstamos y
adecuados slo para personas que
Tarjetas de Crdito.
toleran mucho riesgo y desean
disponer de su inversin no antes
Tambin podrs recibir remesas y
Otros beneficios de 1 ao, por lo menos.
transferencias del exterior en tu
Fondo Mutuo.
Asimismo para cualquier trmite

documentario emitimos Cartas de
Presentacin (estas cartas tienen un
costo, consultar tarifario vigente).

Fondos Mutuos Chicas

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chicas lo que

Al cierre de diciembre del ao 2000, el patrimonio administrado por los 23 fondos

FONDOS MUTUOS EN EL PERU AO 2001:

FONDOS MUTUOS EN EL PERU AO 2002:

FONDOS MUTUOS EN EL PERU AO 2003:

A diciembre de 2003 el patrimonio de los fondos mutuos de inversin en poder del

FONDOS MUTUOS EN EL PERU AO 2004:

En el Per existan 23 fondos mutuos , los cuales concentran el 78.5% de su patrimonio

FONDOS MUTUOS EN EL PERU AO 2005:

Es posible verificar tambin el desempeo estable pero de bajo rendimiento que

FONDOS MUTUOS EN EL PERU AO 2006:

Al cierre del 2006, el patrimonio administrado por el mercado peruano de fondos

II. FONDOS MUTUOS PERU Y CHILE

EVOLUCIN DE LA INDUSTRIA DE LOS FONDOS MUTUOS EN CHILE:

EVOLUCIN DEL MERCADO DE LOS FONDOS MUTUOS EN EL PERU:

TIPOS DE FONDOS EN CHILE:

El Massachusetts Investors Trust (actualmente MFS Investment Management) fue

El desplome de la bolsa de 1929 obstaculiz el crecimiento de los fondos de inversin.

Con renovada confianza en el mercado de valores, los fondos de inversin

Un factor clave en el crecimiento de los fondos de inversin fue el cambio en el

En octubre de 2007, haba 8.015 fondos de inversin que pertenecen a la

USO DE LOS FONDOS MUTUOS

Los fondos de inversin estn sujetos a un conjunto especial de regulacin,

VALOR NETO DE ACTIVOS

Valor neto de los activos es ms comnmente utilizado en el contexto de fondos

La valoracin de los activos y pasivos de un fondo de composicin abierta, es muy

En contraste, los fondos de inversin cerrados se negocian en el mercado abierto

Rentabilidad Media Anual

Fondos de inversin de EE.UU. utilizar el formulario N-1A SEC el informe de la tasa

P = un pago inicial hipottica de $ 1.000.

Gastos y Comisiones de los Fondos Mutos

Los fondos de inversin tienen gastos similares a otras empresas. La estructura de

La comisin de gestin para el fondo suele ser sinnimo de la tasa de inversin

Los honorarios de asesoramiento pueden ser estructurados como "honorarios de tasa

Aparte de la comisin de gestin, hay determinados gastos que la mayora de los

En los Estados Unidos, 12b-1 tarifas de servicios u honorarios de servicio de los

Honorarios y gastos de los inversores

Un gasto adicional que no pasa a travs de la declaracin de las operaciones y no

Comisin de venta, es de la comisin abonada a un agente por un fondo de inversin

Las comisiones de transaccin

Costes de Transaccin - Estos costes se generan en la comercializacin de los activos

TIPOS DE FONDOS MUTUOS

Los fondos de inversin deben estar estructurados como sociedades o fideicomisos,

Los fondos cotizados ETFs. Una innovacin relativamente reciente, el Exchange

SISTEMA DE GESTION DE FONDOS MUTUOS

Los gestores de fondos y otros profesionales de la inversin distintas hacen diferentes

Se distingue entre fondos de crecimiento, que invierten en acciones de empresas que

La mayora de FoFs invierten en fondos de afiliados (es decir, fondos de inversin

El diseo de FoFs est estructurado de tal manera de proporcionen una mezcla

Los fondos de inversin frente a otras inversiones

Los fondos de inversin ofrecen varias ventajas sobre la inversin en acciones

Muchos fondos de inversin ofrecen ms de una clase de acciones. Por ejemplo,

DIVERSIFICACION MEDIANTE FONDOS MUTUOS

La diversificacin se refiere al nmero de valores diferentes en un fondo. Un fondo

La asignacin de activos y lograr el equilibrio

La asignacin de activos es el proceso de determinacin de la combinacin de

La inversin de fondos es la gestin profesional de los distintos valores(acciones,

El concepto de gestin de activos se utiliza a menudo para referirse a la gestin de las

FASES DE UNA INVERSION

Filosofa se refiere a las decisiones ms importantes para la organizacin de inversin.

comprar acciones de crecimiento o de valor (y por qu)?

Las personas se refiere al personal, especialmente a la eleccin de los gestores de

Esta ltima pregunta es fundamental porque cualquier historial de resultados

Las diferentes definiciones de clase de activos son ampliamente debatidas, pero