capital de trabajo
Toca ahora explicar cmo estimar el capital de trabajo de la empresa. Si bien el caso
desarrollado en esta entrega tiene que ver con un proyecto, las metodologas utilizadas pueden
aplicarse sin inconvenientes a una empresa en marcha.
Dicho lo anterior pasemos a discutir los tres mtodos que se utilizan para determinar las
necesidades de capital de trabajo de la firma, a saber, el contable, el del ciclo de
conversin en efectivo y el de porcentaje de cambio en las ventas.
Para mejorar la comprensin de estos mtodos, vamos a suponer que estamos evaluando un
proyecto de inversin y toca saber ahora cul ser la inversin de capital de trabajo que se
necesitar efectuar a lo largo de sus cuatro aos (uno de inversin y tres de operacin)
Para efectos del clculo se han planificado las polticas financieras siguientes:
Acurdese, usted debe controlar las principales variables de su negocio. As, por ejemplo, se ha
previsto que en promedio se mantendr caja por el equivalente a dos das de venta (esto es la
caja mnima), de igual manera, se espera que el plazo promedio de pago del crdito otorgado a
los clientes sea de 30 das, en tanto que a los proveedores se espera pagarles en 35 das y como
mantener inventarios por 45 das. No olvide: siempre debe pedir ms plazo a los proveedores
que el que se otorga a los clientes.
Por otro lado, se han proyectado las ventas y los costos y gastos del proyecto de la manera
siguiente:
Por si acaso, el costo de ventas no incluye la depreciacin.
Con todo lo anterior, estamos listos para estimar el capital de trabajo del proyecto.
Ahora toca
estimar los componentes de esta ecuacin:
Caja:
Para estimar las CxC debemos recurrir al ratio de rotacin de cuentas por cobrar, cuya frmula
es la siguiente:
Inventarios:
Utilizando esa ecuacin, reemplazando las cifras correspondientes y despejando se obtiene que
el inventario requerido es de S/.65, S/.73.13 y S/.93.44 para los aos 1, 2 y 3 respectivamente.
Proveedores:
Para estimar el importe que se adeudar a los proveedores se debe utilizar el ratio derotacin
de cuentas por pagar, cuya frmula es la siguiente:
Listo!, ya tenemos el CTN para cada uno de los tres aos del proyecto. Para que lo visualice
mejor se lo presento en el formato del Balance General:
La siguiente pregunta que debemos contestar es para cundo se necesitan esos recursos en el
proyecto. Tal como se discuti en el post Metodologas para construir el FCL de un
proyecto cuando se proyecta el flujo de caja (FC) se asume automticamente que los ingresos
y gastos se realizan en el ltimo da del perodo de proyeccin (si este es de un ao entonces las
cifras consignadas se asumen que se produjeron el 31 de diciembre) De ah que es fcil
entender que si el CTN incremental se necesita en el ao 1 entonces este deber estar
disponible en el ao 0 y as sucesivamente. Para entenderlo mejor le presento este cuadro:
Una ltima atingencia, cuando se evala un proyecto en el FC debe incluirse slo las
necesidades incrementales. Esto es la primera lnea del cuadro anterior. Ojo!, no se incluye el
stock de capital de trabajo. Si lo hiciera entonces estara contabilizando doble. Para el ao 2,
por ejemplo, de consignarse S/.96.25 como las necesidades de CT estaramos perdiendo de
vista que de esa cantidad ya se invirtieron S/.85.56 en el ao 0 y que solamente se requieren
S/.10.69.