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ANLISIS DIARIO (Se publica de lunes a viernes) www.bernabecampal.

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MERCADO DE CEREALES Y OLEAGINOSAS lunes, 30 de octubre de 2017
Dpto. de Anlisis y Derivados

BERNAB CAMPAL SEDE CENTRAL: Ctra. de Huerta a Encinas de Abajo, km.1


Para cualquier pregunta o aclaracin pueden dirigirse a: 37336 Huerta (Salamanca)
Davide Luccardi - derivados@bernabecampal.es (679 564 575) Tel. 923 362 197 Fax. 923 362 151 Nm. 188/2017
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Vuelven las preocupaciones por la sequa en Brasil! Alejandro Villoria alejandro.villoria@bernabecampal.es (679.063.914)
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apertura de la sesin de tarde tendr lugar a las 14:30 y el cierre a
Precios para vcto. ms Cotizaciones al cierre del 27/10/2017
las 19:20. El prximo domingo 5 de noviembre habr cambio cercano de los futuros Cierre Variacin
horario en EEUU y los horarios de CBOT volvern a la normalidad. EURUSD 1.1608 -0.0042 -0.36% Valor
INDEX DOLLAR 94.916 0.3040 0.32% /Tm.
La sequa vuelve a preocupar en Brasil y sobre todo en el Estado CBOT
de Mato Grosso, donde la siembra de soja sufre un fuerte retraso Maz / DEC-17 348.75 -1.75 -0.50% 118.28
respecto al ao pasado. Trigo / DEC-17 427.25 -4.50 -1.04% 135.24
Soja / NOV-17 975.25 4 0.41% 308.70
La situacin climtica en Sudamrica aporta un poco de soporte a
Harina de Soja / DEC-17 312.10 0.00 0.00% 324.21
los precios de la oleaginosa. Mientras que los cereales sufren en Aceite de Soja / DEC-17 34.84 0.34 0.99% 661.68
CBOT la presin bajista ejercida por el fortalecimiento del dlar de EURONEXT Paris
los ltimos das. Este mismo fortalecimiento genera tensin Maz / NOV-17 151.50 0.75 0.50% 151.50
alcista en los precios de Matif que cotizan en euros. Trigo / DEC-17 163.00 0.5 0.31% 163.00
Colza / NOV-17 370.00 1.5 0.41% 370.00
Trigo PETRLEO
Brent / DEC-17 60.44 1.14 1.92% 52.07
La Comisin Europea increment en 1,1 MMT su estimacin de 53.90 1.26 2.39% West Texas / DEC-17
46.43
produccin de maz para la campaa 2017/18 hasta un volumen
de 141,5 MMT, un 5,8% ms de los 133,7 MMT producidos en la anterior campaa. Adems mantuvo invariada la
estimacin de exportaciones de trigo europeo en 27 MMT, lo cual supone un aumento de las existencias finales desde
10,5 hasta 11,6 MMT.

El agregado del USDA en Argentina redujo la estimacin de cosecha de trigo argentino 2017/18 en 700.000 toneladas
respecto a la ltima estimacin del USDA, hasta un volumen total de 16,8 MMT. El motivo sera un descenso de las
superficies cosechadas como consecuencia del exceso de lluvias.

Arabia Saud adquiri este lunes en subasta internacional, 484.000 toneladas de trigo para entrega en diciembre y enero
a un precio que oscila entre 221,50 y 229,60 USD/Tm (C&F). La agencia estatal de Arabia Saud, SAGO, encargada de
realizar el aprovisionamiento de trigo para reducir la produccin nacional, que genera elevados costes en agua, ha
adquirido ya 2,51 MMT de trigo este ao, sumando la compra de hoy.

Maz
La Comisin Europea redujo su estimacin de produccin de maz europeo correspondiente a la campaa 2017/18
desde 59,1 hasta 58,5 MMT; un 3,8% menos de los 60,8 MMT cosechados en la anterior campaa.

El agregado del USDA en Argentina coment que la produccin de maz argentino ser de 40 MMT y no 42 MMT, como
previsto hasta ahora por el USDA, puesto que se han sembrado menos superficies del cereal amarillo de lo que se
pensaba, debido al cambio que se ha producido en la intencin de siembra de los agricultores a favor de la soja, a raz
de la subida de los precios de la oleaginosa de las ltimas semanas.

Soja y oleaginosas
Ya sabemos que por tercer ao consecutivo las superficies de soja en Argentina se van a contraer. Lo he comentado
varias veces ya en los anlisis diarios. De hecho en esta campaa 2017/18 se sembrarn 18,1 millones de hectreas, que
Para cualquier pregunta o aclaracin pueden dirigirse a: Advertimos que toda informacin incluida en nuestros anlisis son opiniones de nuestro analista y no deben ser consideradas como una
derivados@bernabecampal.es recomendacin de compra o de venta. Cualquier accin tomada en base a dichas opiniones ser responsabilidad exclusiva de quien la realice.
Nos basamos en fuentes fiables pero no podemos garantizar la falta de errores o inexactitud de alguna afirmacin.
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supone un descenso del 10% respecto a las 20,1 millones de hectreas sembradas en la campaa 2015/16. Esto se debe
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a que nada ms llegar al Gobierno en diciembre del 2015, Mauricio Macri elimin las tasas a la exportacin de trigo y
maz, pero slo redujo del 35% al 30% las de la soja. De esta form, los agricultores han ido ganando inters en el cultivo
de los dos cereales, en detrimento del cultivo de la oleaginosa. Pero segn los analistas esta contraccin de las
superficies de soja acabar pronto, puesto que se espera que el Gobierno aplique una reduccin de las tasas a la
exportacin de soja del 0,5% mensual, durante dos aos a partir de enero del 2018. Otros analistas son bastante
escpticos sobre la posible reduccin de las tasas, porque opinan que Argentina no puede renunciar en estos momentos
a los ingresos que les proporcionan dichas tasas. En los prximos das se discutir en Argentina sobre la posible
reduccin de las tasas a la exportacin de la soja.

A medida que las habas de soja recin cosechadas van llegado a las plantas molturadoras de EEUU, se va descubriendo
que la calidad es peor de lo normal. El contenido proteico es menor que el ao pasado y ronda entre 34% y 34,5% frente
al 35% de media normal. Las multinacionales han tenido que ajustar a la baja la protena especificada en los contratos
de harina de soja, porque si normalmente suele ser vendida con un 47,5% - 48% de contenido proteico, los niveles estn
ahora ms cerca del 46,5%. Esto puede suponer un incremento del coste de los piensos animales.

Las superficies sembradas de soja en Brasil alcanzan el 30% del total, en lnea con la media de los ltimos cinco aos,
pero con un 10% de retraso respecto al ao pasado. En el principal Estado productor de Mato Grosso, la siembra alcanza
el 43% de las superficies, por debajo del 45% de media de los ltimos cinco aos, pero con un fuerte retraso respecto al
68% registrado el ao pasado en estas misma fechas.

La Comisin Europea mantuvo invariada su estimacin de produccin de colza europea en 22,3 MMT para esta campaa
2017/18, que supone un fuerte incremento del 11% respecto a las 20,1 MMT cosechadas en la anterior campaa.

Posicin de los Fondos de Inversin COMMITMENT OF TRADERS Fecha Trigo Maz Soja
ltimo COT 24/10/2017 -101,110 -213,806 2,065
En el ltimo informe semanal de COT publicado el Variacin semanal -1,645 -10,659 -28,389
viernes, hemos podido ver que los fondos de inversin 17/10/2017 Anterior COT -99,465 -203,147 30,454
han vuelto a aumentar sus posiciones cortas de trigo, 27/10/2017 Contratacin ltimo Da -4,500 -6,500 7,000
Contratacin media 200dias 4,154 8,823 6,078
maz y soja. En el caso del maz mantienen 213.800
31/10/2017 Prximo COT (Estimacin) -111,360 -231,806 -1,435
contratos vendidos, no muy lejos del record de 265.000 Variacin Prev. Prox. COT -10,250 -18,000 -3,500
contratos cortos alcanzado en marzo del 2016, despus Posicin Media de 3 aos -94,194 -49,323 10,267
del cual se produjo un rally al alza de los precios del 26%. Posicin Media de 5 aos -79,900 -32,408 31,421
En trigo acumulan 101.000 contratos cortos, mientras
que en soja estn en una posicin casi neutral, al tener tan slo 2.000 contratos largos.

Informacin de otros mercados


El dato de PIB de EEUU publicado el pasado viernes fue bastante mejor de lo esperado y se sita en el 3%, lo cual aleja
los temores a los efectos que podran haber causado los huracanes durante el mes de septiembre y favorece una subida
del dlar frente al resto de las divisas.

Arabia Saud multiplica sus declaraciones a favor de una ampliacin de recorte productivo por parte de los pases
miembros de la OPEP, lo cual sigue propiciando la subida de los precios del petrleo.

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