Nasu Tion

TESIS
PENGARUH MODAL INVESTASI MINIMAL DI BNI

SEKURITAS, RETURN DAN PERSEPSI TERHADAP
RISIKO PADA MINAT INVESTASI MAHASISWA,
DENGAN PENGHASILAN SEBAGAI VARIABEL
MODERASI
(Studi Kasus pada Mahasiswa Magister di Fakultas Ekonomi
dan Bisnis Universitas Udayana)
DANIEL RADITYA T
PROGRAM PASCASARJANA
UNIVERSITAS UDAYANA
DENPASAR
2014
TESIS

SEKURITAS, RETURN DAN PERSEPSI TERHADAP
RISIKO PADA MINAT INVESTASI MAHASISWA,
DENGAN PENGHASILAN SEBAGAI VARIABEL
MODERASI
(Studi Kasus pada Mahasiswa Magister di Fakultas
Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana)
DANIEL RADITYA T
NIM 1191661003
PROGRAM MAGISTER
PROGRAM STUDI AKUNTANSI
UNIVERSITAS UDAYANA
DENPASAR
2014
SEKURITAS, RETURN DAN PERSEPSI TERHADAP RISIKO
PADA MINAT INVESTASI MAHASISWA, DENGAN
PENGHASILAN SEBAGAI VARIABEL MODERASI
(Studi Kasus pada Mahasiswa Magister di Fakultas Ekonomi dan
Bisnis Universitas Udayana)
Tesis untuk Memperoleh Gelar Magister

pada Program Magister, Program Studi Akuntansi
Program Pascasarjana Universitas Udayana
DANIEL RADITYA T
NIM 1191661003
PROGRAM MAGISTER
PROGRAM STUDI AKUNTANSI
UNIVERSITAS UDAYANA
DENPASAR
2014
ii
LEMBAR PENGESAHAN
TESIS INI TELAH DISETUJUI

TANGGAL .
Pembimbing I, Pembimbing II,
Dr. I Ketut Budiartha, SE, MSi, Ak. Dr. I Made Sadha Suardikha, SE, MSi, Ak.
NIP 19591202 198702 1 001 NIP 19550910 198403 1 001
Mengetahui
Ketua Program Magister Akuntansi Direktur Program Pascasarjana

Program Pascasarjana Universitas Udayana
Universitas Udayana
Dr. Dewa Wirama, SE., MSBA., Ak Prof. Dr.dr.A.A. Raka Sudewi, Sp.S(K)
NIP 196412241991031002 NIP 195902151985102001
iii
PENETAPAN PANITIA PENGUJI
Tesis Ini Telah Diuji pada

Tanggal 09 Januari 2014
Panitia Penguji Tesis Berdasarkan SK Rektor

Universitas Udayana, No.: 3474/UN14.4/HK/2013, Tanggal 30 Desember 2013
Ketua: Dr. I Ketut Budiartha, SE, MSi, Ak.
Anggota:
1. Dr. I Made Sadha Suardikha, SE, MSi., Ak.
2. Dr. Ni Ketut Rasmini, SE, MSi., Ak.
3. Dr. I D.G. Dharma Suputra, SE, MSi., Ak.
4. Ni Putu Sri Harta Mimba, SE, MSi., Ph.D, Ak.
iv
PERNYATAAN BEBAS PLAGIAT
Saya yang bertandatangan di bawah ini:

Nama : Daniel Raditya T
NIM : 1191661003
Program Studi : Magister Akuntansi
Dengan ini menyatakan bahwa karya ilmiah saya merupakan hasil karya sendiri
dan bebas dari plagiasi. Apabila kelak di kemudian hari terbukti terdapat plagiasi dalam
karya ilmiah ini, maka saya bersedia menerima sanksi sesuai peraturan Menteri
Pendidikan dan Kebudayaan Republik Indonesia No 17 tahun 2010 dan peraturan
Undang-Undang yang berlaku.
Denpasar, 09 Januari 2014
Daniel Raditya T
NIM: 1191661003
UCAPAN TERIMA KASIH
Puji syukur penulis panjatkan kehadapan Tuhan Yesus Kristus karena atas berkat
dan rahmat-Nya tesis dengan judul Pengaruh Modal Investasi Minimal di BNI
Sekuritas, Return dan Persepsi Terhadap Risiko Pada Minat Investasi Mahasiswa,
dengan Penghasilan Sebagai Variabel Moderasi (Studi Kasus Pada Mahasiswa
Magister di Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana) ini dapat diselesaikan.
Penulis menyadari bahwa tesis ini tidak akan selesai dengan baik tanpa bantuan
dan bimbingan dari berbagai pihak. Untuk itu, dalam kesempatan ini dengn segala
kerendahan hati penulis mengucapkan terima kasih yang sebesar-besarnya kepada
yang terhormat:
1. Bapak Prof. Dr. I Gusti Bagus Wiksuana, SE., MS., selaku Dekan Fakultas
Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana..
2. Bapak Dr. I Gusti Wayan Murjana Yasa, SE., MSi., selaku Pembantu Dekan I
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana.
3. Bapak Dr. A.A Gede Putu Widanaputra, SE., Msi., Ak, selaku Ketua Jurusan
Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana.
4. Bapak Dr. Dewa Wirama, SE.,MSBA.,Ak, selaku ketua program Magister
Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana.
5. Bapak Dr. I Ketut Budiartha, SE, MSi, Ak. selaku pembimbing I yang telah
membantu selama penyusunan tesis ini.
6. Bapak Dr. I Made Sadha Suardikha, SE, MSi, Ak. selaku pembimbing II yang
telah memberikan masukan yang berharga bagi tesis ini.
7. Ibu Dr. Ni Ketut Rasmini, SE, MSi., Ak, Bapak Dr. I D.G. Dharma Suputra, SE.,
Msi., Ak. serta Ibu Ni Putu Sri Harta Mimba, SE.,MSi.,Ph.D.,Ak. selaku penguji
yang telah memberikan masukan serta saran-saran yang bermanfaat bagi tesis ini
8. Orang tua penulis yang telah memberikan doa, motivasi dan semangat kepada
penulis selama pengerjaan tesis ini.
9. Keluarga besar atas kasih sayang dan dukungannya kepada penulis.
vi
10. Seluruh mahasiswa magister di Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana
yang telah bersedia mengisi kuisioner peneliti.
11. Teman-teman angkatan VIII program Magister Akuntansi Universitas Udayana
yang selalu memberikan dukungan dan bantuan.
12. Semua pihak yang tidak bisa penulis sebutkan satu per satu karena berbagai
keterbatasan, atas perhatian, semangat dan motivasi serta segala bantuan kepada
penulis selama penulisan tesis ini.
Penulis menyadari bahwa tesis ini masih jauh dari sempurna mengingat
keterbatasan pengetahuan dan kemampuan yang penulis miliki. Untuk itu, kritik dan
saran yang membangun, sangat penulis harapkan dari semua pihak demi kesempurnaan
tesis ini. Akhir kata, penulis berharap tesis ini bermanfaat bagi semua pihak yang
membutuhkan.
Denpasar, Januari 2014

Penulis
vii
Judul: Pengaruh Modal Investasi Minimal di BNI Sekuritas, Return dan Persepsi terhadap Risiko
Pada Minat Investasi Mahasiswa, dengan Penghasilan Sebagai Variabel Moderasi (Studi
Kasus Pada Mahasiswa Magister di Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana)
Nama: Daniel Raditya T
NIM: 1191661003
ABSTRAK
Investasi saat ini tidak lagi dianggap sebagai sebuah keinginan, namun sudah menjadi
sebuah kebutuhan. Preferensi investor, baik terhadap return, risiko maupun berbagai macam
program-program promosi merupakan bagian dari faktor-faktor yang dipertimbangkan sebelum
berinvestasi. Penelitian ini bertujuan untuk menguji apakah terdapat pengaruh antara modal
investasi minimal, return serta persepsi terhadap risiko pada minat investasi, dengan penghasilan
sebagai variabel moderasi.
Regresi moderasian (MRA) digunakan dalam analisis data. MRA digunakan karena adanya
kebutuhan untuk menguji variabel yang diposisikan sebagai variabel moderasi, yaitu
penghasilan. Populasi yang digunakan adalah seluruh mahasiswa Magister Akuntansi, Magister
Manajemen dan Magister Ilmu Ekonomi yang masih terdaftar. Metode pengambilan sampel yang
digunakan adalah purposive sampling. Kuisioner digunakan sebagai instrumen dalam
pengumpulan data dari responden. Jumlah sampel yang digunakan adalah 252 responden.
Berdasarkan hasil analisis regresi yang telah dilakukan, ditemukan bahwa variabel modal
investasi minimal tidak berpengaruh pada variabel minat investasi. Variabel persepsi terhadap
risiko dan return berpengaruh pada variabel minat investasi. Variabel penghasilan tidak mampu
menjadi variabel moderasi dalam penelitian ini.
Kata kunci: investasi, return, risiko, modal investasi minimal, minat investasi, BNI Sekuritas.
viii
Judul: Pengaruh Modal Investasi Minimal di BNI Sekuritas, Return dan Persepsi terhadap Risiko
Pada Minat Investasi Mahasiswa, dengan Penghasilan Sebagai Variabel Moderasi (Studi
Kasus Pada Mahasiswa Magister di Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana)
Nama: Daniel Raditya T
NIM: 1191661003
ABSTRACT
Investment is no longer considered as something people wanted to get, but more like
something people need. Preferences of return, risk and any investment programs are a part of
factors that analyzed before making an investment. This research aims to test an effect of
existence of minimum investment fund, return and perception of risk to interest of investment,
with wage used as moderate variable.
The analysis technique in this research is Moderated Regression Analysis (MRA). MRA
was used because there is a need to test wage as the moderate variable. Students of Magister of
Accounting, Magister of Management and Magister of Economy Sciences Department were
being a population. The sampling method was Purposive sampling, with some criterias
developed before. Questionnaire was used to collect data from participants. As much as 252
participants were participate.
Based on MRA analysis, minimum investment fund does not affect interest of investment
variable. Perception of risk and return are affecting interest of investment. Wage could not be a
moderate variable.
Key words: investment, return, risk, minimum investment fund, interest of investment, BNI
Securities.
ix
DAFTAR ISI
SAMPUL DALAM......................................................................................................................i
PRASYARAT GELAR ...............................................................................................................ii
LEMBAR PENGESAHAN ........................................................................................................iii
PENETAPAN PANITIA PENGUJI ..........................................................................................iv
PERNYATAAN BEBAS PLAGIAT .........................................................................................v
UCAPAN TERIMA KASIH ......................................................................................................vi
ABSTRAK ...................................................................................................................................viii
ABSTRACT .................................................................................................................................ix
DAFTAR ISI................................................................................................................................x
DAFTAR TABEL .......................................................................................................................xii
DAFTAR GAMBAR ...................................................................................................................xiii
DAFTAR LAMPIRAN ............................................................................................................... xiv
BAB I PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang...............................................................................................................1
1.2 Rumusan Masalah .........................................................................................................4
1.3 Tujuan Penelitian ...........................................................................................................4
1.4 Manfaat Penelitian .........................................................................................................5
BAB II KAJIAN PUSTAKA

2.1 Theory of Planned Behavior/Reasoned Action..............................................................6
2.2 Minat..............................................................................................................................7
2.3 Investasi .........................................................................................................................8
2.4 Saham ............................................................................................................................9
2.5 Return Saham ................................................................................................................10
2.6 Persepsi Terhadap Risiko ..............................................................................................10
2.7 Online Trading System ..................................................................................................11
2.8 Modal Investasi Minimal ...............................................................................................12
2.9 Faktor-faktor yang Mempengaruhi Minat Investasi. .....................................................13
2.10 Penghasilan ..................................................................................................................14
2.11 Penelitian Sebelumnya ................................................................................................15
BAB III KERANGKA BERPIKIR, KONSEP DAN HIPOTESIS PENELITIAN

3.1 Kerangka Berpikir .........................................................................................................21
3.2 Konsep Penelitian ..........................................................................................................23
3.3 Rumusan Hipotesis ........................................................................................................26
3.3.1 Pengaruh modal investasi minimal untuk mahasiswa pada minat investasi
mahasiswa .........................................................................................................26
3.3.2 Pengaruh risiko pada minat investasi mahasiswa ................................................27
3.3.3 Pengaruh return pada minat investasi mahasiswa ...............................................27
3.3.4 Pengaruh penghasilan pada hubungan modal investasi minimal, persepsi
terhadap risiko dan return dengan minat investasi mahasiswa ........................28
BAB IV METODE PENELITIAN

4.1 Rancangan Penelitian ....................................................................................................30
4.2 Lokasi Penelitian ...........................................................................................................31
4.3 Metode Penentuan Sampel ............................................................................................32
4.3.1 Populasi ...............................................................................................................32
4.3.2 Sampel .................................................................................................................33
4.3.3 Identifikasi Variabel ............................................................................................33
x
4.3.4 Definisi Operasional Variabel .............................................................................34

4.4 Pengujian Instrumen ......................................................................................................35
4.5 Teknik Analisis Data .....................................................................................................36
4.5.1 Uji Asumsi Klasik ...............................................................................................36
4.5.2 Analisis Regresi Moderasian (Moderated Regression Analysis), Uji
Kelayakan Model dan Uji Hipotesis .................................................................38
BAB V HASIL PENELITIAN

5.1 Tingkat Pengembalian Kuisioner ..................................................................................42
5.2 Pengujian Instrumen ......................................................................................................43
5.2.1 Uji Validitas.........................................................................................................43
5.2.2 Uji Reliabilitas .....................................................................................................43
5.3 Uji Asumsi Klasik .........................................................................................................44
5.4 Statistik Deskriptif .........................................................................................................47
5.5 Analisis Regresi Moderasian .........................................................................................49
BAB VI PEMBAHASAN
6.1 Modal Investasi Minimal ...............................................................................................54
6.2 Persepsi Terhadap Risiko ..............................................................................................55
6.3 Return ..........................................................................................................................57
6.4 Penghasilan ....................................................................................................................58
BAB VII SIMPULAN DAN SARAN

7.1 Simpulan ........................................................................................................................61
7.2 Keterbatasan dan Saran .................................................................................................62
DAFTAR PUSTAKA
LAMPIRAN
xi
DAFTAR TABEL
Tabel 4.1 Populasi .........................................................................................................................32

Tabel 4.2 Sampel...........................................................................................................................33
Tabel 5.1 Tingkat Pengembalian Kuisioner ..................................................................................42
Tabel 5.2 Hasil Uji Validitas ........................................................................................................43
Tabel 5.3 Hasil Uji Reliabilitas .....................................................................................................44
Tabel 5.4 Hasil Uji Normalitas .....................................................................................................45
Tabel 5.5 Hasil Uji Heteroskedastisitas ........................................................................................46
Tabel 5.6 Hasil Uji Multikolinieritas ............................................................................................47
Tabel 5.7 Statistik Deskriptif ........................................................................................................47
Tabel 5.8 Model Summary ............................................................................................................49
Tabel 5.9 ANOVA..........................................................................................................................50
Tabel 5.10 Coefficients .................................................................................................................50
xii
DAFTAR GAMBAR
Gambar 3.1 Kerangka Berpikir .....................................................................................................25

Gambar 3.2 Konsep Penelitian......................................................................................................26
Gambar 4.1 Rancangan Penelitian ................................................................................................31
xiii
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1 Penelitian Sebelumnya dan Penelitian Lain yang berhubungan

Lampiran 2 Kuisioner
Lampiran 3 Tabulasi (sebelum MSI, setelah MSI dan Ilustrasi)
Lampiran 4 Hasil Uji Validitas dan Reliabilitas
Lampiran 5 Hasil Uji Normalitas
Lampiran 6 Hasil Uji Heteroskedastisitas
Lampiran 7 Hasil Uji Multikolinieritas
Lampiran 8 Statistik Deskriptif
Lampiran 9 Hasil Uji Regresi Moderasian
xiv
BAB I
PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang
Saat ini terdapat dua paradigma yang berlaku di masyarakat mengenai
investasi. Pertama, investasi dianggap sebagai sebuah keinginan dan kedua
investasi dianggap sebagai sebuah kebutuhan (Mumtaz, 2010). Ketika investasi
dianggap sebagai sebuah keinginan, hal ini berarti saat seseorang memiliki
kelebihan uang, maka uang tersebut akan condong disimpan sebagai tabungan
daripada digunakan untuk kepentingan investasi. Uang tersebut baru digunakan
untuk kepentingan investasi ketika pemiliknya memang memiliki keinginan untuk
menyalurkannya ke instrumen investasi. Paradigma yang kedua menyatakan
bahwa, investasi dianggap sebagai sebuah kebutuhan. Hal ini berarti, jika
seseorang memiliki kelebihan uang, maka kelebihan tersebut akan condong
digunakan untuk investasi daripada ditabung.
Perkembangan informasi yang cepat, telah merubah pandangan
masyarakat mengenai investasi. Masyarakat tidak lagi menganggap investasi
sebagai keinginan, namun lebih sebagai sebuah kebutuhan (Mumtaz, 2010).
Kelebihan investasi yang mampu mengembalikan nilai pokok ditambah dengan
manfaat ekonomi, sosial, dan/atau manfaat lainnya dalam jangka waktu tertentu,
menjadi daya tarik bagi masyarakat. Maka tidak heran jika masyarakat sudah
semakin giat berinvestasi, baik dalam bentuk emas, properti maupun saham.
Pilihannya tergantung preferensi masing-masing calon investor.
Preferensi investor dalam hal investasi tersebut, erat kaitannya dengan
penilaian terhadap return dan risiko investasi. Setiap investor mampu
menanggung risiko yang berbeda-beda, tetapi tentu mereka mengharapkan return
yang sesuai. Menghitung return saja untuk suatu investasi tidaklah cukup. Risiko
juga perlu diperhitungkan, karena pertimbangan suatu investasi merupakan trade-
off dari kedua faktor tersebut. Return dan risiko mempunyai hubungan yang
positif, semakin besar risiko yang harus ditanggung, semakin besar return yang
harus dikompensasikan (Jogiyanto, 2010).
Penilaian terhadap return dan risiko muncul karena adanya kesadaran
untuk bertindak dari para investor. Theory of Planned Behavior (TPB)
menyatakan bahwa manusia cenderung bertindak sesuai dengan intensi dan
persepsi pengendalian melalui perilaku tertentu, dimana intensi dipengaruhi oleh
tingkah laku, norma subjektif serta pengendalian perilaku (Ajzen, 1985). Sikap
atau pandangan seorang investor terhadap trading saham bisa menjadi lebih kuat
pada saat ia membuat keputusan untuk mencapai tingkat stabilitas finansial
tertentu, dimana rekomendasi keluarga dan teman-temannya akan membentuk
pola perilaku tertentu bagi investor tersebut. Ketika sudah terdapat intensi untuk
investasi, investor umumnya akan mulai mengevaluasi posisi keuangan
perusahaan berdasarkan beberapa ukuran objektif yang terdapat dalam informasi
akuntansi perusahaan. Selanjutnya, hasil evaluasi tersebut bisa menjadi bahan
pertimbangan untuk pengambilan keputusan apakah akan membeli saham
perusahaan yang bersangkutan (Ali, 2011).
Sikap atau pandangan serta intensi untuk berinvestasi tidak akan berjalan
baik tanpa adanya sarana dan fasilitas yang mendukung kegiatan investasi.
Teknologi diharapkan mampu membuat investor lebih tertarik untuk berinvestasi.
Melalui teknologi baru investor akan lebih mudah memantau pergerakan harga
saham, misalnya menggunakan Blackberry, netbook, iPad, Android, atau bahkan
dengan Playstation Vita. Investor dapat mengakses informasi pasar modal setiap
saat, baik dengan paket internet, maupun dengan jaringan wireless yang tersedia
di berbagai tempat. Semakin mudah akses terhadap informasi pasar modal,
diharapkan semakin memunculkan minat investor atau calon investor untuk
berinvestasi.
Perusahaan-perusahaan sekuritas saat ini juga sudah mulai memberikan
kemudahan bagi calon investor, misalnya dengan memberlakukan sistem online
trading (trading saham melalui internet) atau membuat agar deposit minimal yang
harus dikeluarkan oleh calon investor menjadi semakin murah. Sejak tanggal 6
Desember 2010 BNI Sekuritas (anak perusahaan BNI 46) melakukan langkah ini.
Bagi masyarakat umum, deposit minimal untuk investasi saham melalui BNI
Sekuritas saat ini hanya sebesar lima juta rupiah, berkurang dari sepuluh juta
rupiah. Untuk mahasiswa hanya sebesar tiga juta rupiah dari sebelumnya sebesar
lima juta rupiah. Kemudahan yang diberikan oleh BNI Sekuritas tersebut
seharusnya mampu meningkatkan minat investasi bagi para investor, seperti
dalam penelitian Christanti dan Linda Ariany (2011) yang menemukan bahwa
investor memikirkan faktor personal financial needs yang di dalamnya termasuk
estimasi dana untuk investasi.
Fenomena di atas menjadi inspirasi penelitian ini untuk mengungkap
apakah dengan semakin terjangkaunya modal investasi minimal yang ditawarkan
oleh perusahaan sekuritas, persepsi investor terhadap risiko, besaran return, serta
adanya penghasilan akan membuat masyarakat, khususnya mahasiswa, berminat
untuk berinvestasi.
1.2 Rumusan Masalah
Berdasarkan latar belakang tersebut, rumusan masalah dalam penelitian
ini adalah:
1) Apakah modal investasi minimal dalam transaksi saham berpengaruh pada
minat investasi mahasiswa?
2) Apakah return berpengaruh pada minat investasi mahasiswa?
3) Apakah persepsi terhadap risiko berpengaruh pada minat investasi
mahasiswa?
4) Apakah penghasilan mampu memperkuat atau memperlemah hubungan
modal investasi minimal, persepsi terhadap risiko dan return dengan minat
mahasiswa untuk berinvestasi?
1.3 Tujuan Penelitian
Berdasarkan rumusan masalah di atas, maka tujuan penelitian ini adalah:
1) Untuk mengetahui pengaruh modal investasi minimal transaksi saham pada
minat mahasiswa dalam berinvestasi.
2) Mengetahui pengaruh return pada minat investasi mahasiswa.
3) Mengetahui pengaruh persepsi terhadap risiko pada minat investasi mahasiwa.
4) Untuk mengetahui pengaruh penghasilan pada hubungan modal investasi
minimal, persepsi terhadap risiko dan return dengan minat mahasiswa untuk
berinvestasi.
1.4 Manfaat Penelitian
Penelitian ini diharapkan dapat memberikan manfaat baik dari segi
teoritis maupun praktisnya, yaitu sebagai berikut:
1) Manfaat Teoritis
Penelitian ini diharapkan bermanfaat untuk menambah pengetahuan dan
pemahaman mengenai investasi dan teori-teori yang mendukung seperti
Theory of Planned Behavior.
2) Manfaat Praktis
Penelitian ini diharapkan dapat memberikan informasi bagi mahasiswa
mengenai investasi umumnya dan trading saham khususnya, serta apa saja
hal-hal yang dipertimbangkan investor sebelum mulai berinvestasi.
BAB II
KAJIAN PUSTAKA
2.1 Theory of Planned Behavior/Reasoned Action
Theory of Reasoned Action (Ajzen, 1985) menyatakan bahwa perilaku
seseorang ditentukan oleh suatu intensi, yang merupakan fungsi dari tingkah laku
terhadap perilaku norma subjektif. Intensi mampu memprediksi perilaku dengan
sangat baik. Intensi merupakan representasi kognitif dari kesiapan seseorang
untuk berperilaku, yang merupakan awal terbentuknya perilaku seseorang. Intensi
ini ditentukan oleh tiga hal: tingkah laku, norma subjektif dan pengendalian
perilaku.
Theory of Planned Behavior (pengembangan dari Theory of Reasoned
Action) menyatakan bahwa dari ketiga poin tersebut, tingkah laku merupakan poin
utama yang mampu memprediksi sebuah perilaku. Mengukur tingkah laku, harus
disertakan dengan mengukur norma subjektif seseorang terlebih dahulu
(keyakinan mengenai orang-orang yang mereka sayangi, yang akan menunjukkan
bagaimana nantinya mereka akan berperilaku). Jika ingin memprediksi intensi
seseorang, maka mengetahui keyakinan tersebut sama pentingnya dengan
mengetahui sikap seseorang. Kemudian, pengendalian perilaku akan
mempengaruhi intensi. Pengendalian perilaku mengacu pada persepsi seseorang
atas kemampuan mereka untuk berperilaku. Terakhir, norma subjektif akan
menunjukkan bagaimana seseorang berperilaku. Ketiga prediktor tersebut
akhirnya akan menyimpulkan intensi seseorang. Semakin kuat tingkah laku,
norma subjektif serta semakin besar pengendalian perilaku seseorang, semakin
kuat intensi mereka untuk berperilaku terhadap kondisi tertentu.
2.2 Minat
Menurut Stiggins (1994) minat adalah salah satu dimensi dalam aspek
afektif yang memiliki peran besar dalam kehidupan seseorang. Aspek afektif
merupakan aspek yang mengidentifikasi dimensi-dimensi perasaan dalam
kesadaran emosi, disposisi, serta kehendak yang berpengaruh pada pikiran dan
tindakan seseorang. Dimensi afektif ini mencakup tiga hal, yaitu:
1) berhubungan dengan perasaan mengenai obyek berbeda;
2) perasaan-perasaan tersebut memiliki arah yang dimulai dari titik netral ke
titik yang berlawanan, tidak positif dan tidak negatif;
3) berbagai perasaan yang memiliki intensitas berbeda, dari lemah, sedang,
hingga kuat.
Aiken (1994) menyatakan minat sebagai kesukaan terhadap suatu
kegiatan, lebih dari kegiatan lainnya. Artinya, minat berhubungan dengan nilai-
nilai yang membuat seseorang memiliki pilihan dalam hidupnya. Sedangkan,
menurut Salim dan Salim (1996) minat merupakan kecenderungan hati yang
tinggi terhadap suatu gairah dan keinginan. Berdasarkan ketiga definisi tersebut,
maka dapat disimpulkan bahwa minat adalah salah satu dimensi dalam aspek
afektif yang menyebabkan seseorang memiliki kesukaan terhadap suatu kegiatan,
lebih dari kegiatan lainnya, dengan intensitas berbeda, dari lemah, sedang, hingga
kuat.
2.3 Investasi
Definisi investasi menurut Kamus Besar Bahasa Indonesia (KBBI)
Online adalah penanaman uang di suatu perusahaan atau proyek untuk tujuan
memperoleh keuntungan. Sedangkan, menurut Husnan (2005) proyek investasi
merupakan suatu rencana untuk menginvestasikan sumber-sumber daya, baik
proyek raksasa ataupun proyek kecil untuk memperoleh manfaat pada masa yang
akan datang.
Van Horne (1986) menyatakan bahwa investasi adalah kegiatan yang
dilangsungkan dengan memanfaatkan kas pada masa sekarang ini, dengan tujuan
untuk menghasilkan barang di masa yang akan datang. Investasi juga merupakan
pengorbanan yang dilakukan saat ini untuk mengharapkan keuntungan di masa
yang akan datang (Halim, 2005).
Menurut Todaro (2000) investasi merupakan sumber daya yang akan
digunakan untuk meningkatkan penghasilan dan konsumsi di masa yang akan
datang. Kemudian, menurut Suparmoko dan Maria (2000) investasi adalah
pengeluaran yang ditujukan untuk menambah atau mempertahankan capital stock,
yang terdiri dari pabrik, mesin kantor dan barang tahan lama lainnya yang dipakai
dalam proses produksi. Berdasarkan definisi-definisi tersebut, maka dapat
disimpulkan bahwa investasi adalah pemanfaatan uang atau kas saat ini untuk
ditanamkan dalam bentuk barang tertentu atau di suatu perusahaan untuk tujuan
memperoleh keuntungan di masa depan.
2.4 Saham
Menurut Husnan (2005) sekuritas merupakan secarik kertas yang
menunjukkan hak pemodal (yaitu pihak yang memiliki kertas tersebut) untuk
memperoleh bagian dari prospek atau kekayaan organisasi yang menerbitkan
sekuritas tersebut dan berbagai kondisi yang memungkinkan pemodal tersebut
menjalankan haknya. Selain itu, Samsul (2006) menyatakan bahwa saham adalah
tanda bukti memiliki perusahaan dimana pemiliknya juga sebagai pemegang
saham (shareholder atau stockholder).
Saham atau efek adalah surat berharga, yaitu surat pengakuan utang,
surat berharga komersial, saham obligasi, tanda bukti utang, dan unit penyertaan
kontrak investasi kolektif. Termasuk dalam pengertian efek adalah kontrak
berjangka dan setiap derivatif lain dari efek. Berikut ini adalah jenis-jenis saham
yang beredar di pasar modal seluruh dunia.
1) Saham Biasa.
Saham biasa adalah saham yang memberikan hak kepada pemegangnya, yang
berupa hak kontrol dan hak menerima pembagian keuntungan. Hak kontrol
adalah hak pemegang saham biasa untuk memilih pimpinan perusahaan
(Jogiyanto, 2010). Sedangkan hak menerima pembagian keuntungan adalah
hak pemegang saham biasa untuk mendapatkan bagian dari kuntungan
perusahaan (Jogiyanto, 2010).
2) Saham Preferen.
Saham preferen adalah saham yang memiliki sifat gabungan antara obligasi
dan saham biasa, yaitu membayarkan bunga atas pinjaman dan memberikan
10
hasil yang tetap berupa dividen preferen. Klaim pemegang saham preferen
saat terjadi likuidasi berada di bawah pemegang klaim obligasi (Jogiyanto,
2010).
2.5 Return Saham
Return merupakan hasil yang diperoleh dari penanaman modal dalam
sebuah investasi. Jogiyanto (2010) menyatakan bahwa return dapat berupa return
realisasi (realized return, dihitung menggunakan data historis) yang sudah terjadi
atau return ekspektasi (expected return) yang belum terjadi tetapi diharapkan akan
terjadi di masa mendatang.
Return realisasi dapat dihitung menggunakan return total (total return,
return keseluruhan dari suatu investasi pada periode tertentu), return relatif
(relative return), return kumulatif (cumulative return, untuk mengukur total
kemakmuran yang dimiliki), dan return disesuaikan (adjusted return, disebut juga
real return atau inflation adjusted return). Return ekspektasian adalah return yang
jauh lebih penting dari return historis karena return ini merupakan return yang
diharapkan di masa mendatang dari investasi yang dilakukan saat ini. Return
ekspektasi dapat dihitung berdasarkan nilai ekspektasi masa depan, nilai-nilai
return historis dan model-model return ekspektasi yang ada.
2.6 Persepsi terhadap Risiko
Return dan risiko dalam investasi memiliki hubungan positif, yaitu
semakin tinggi risiko maka return yang diharapkan juga semakin tinggi. Jogiyanto
11
(2010) menyatakan bahwa risiko sering dihubungkan dengan penyimpangan atau
deviasi dari outcome yang diterima dengan yang diharapkan. Untuk menghitung
risiko, metode yang banyak digunakan adalah deviasi standar (standard deviation)
yang mengukur absolut penyimpangan nilai-nilai yang sudah terjadi dengan nilai
ekspektasinya.
2.7 Online Trading System
Menurut Peraturan Bapepam-LK Nomor V.D.3 tahun 2012 tentang
Pengendalian Internal Perusahaan Efek yang Melakukan Kegiatan Usaha Sebagai
Perantara Pedagang Efek, Sistem Perdagangan Online adalah sistem perdagangan
yang disediakan oleh Perantara Pedagang Efek melalui media komunikasi
elektronik termasuk internet, layanan pesan singkat (short message service/SMS),
layanan protokol aplikasi nirkabel (wireless application protocol/wap), atau
media elektronik lainnya untuk melakukan transaksi efek. Melalui sistem ini
investor mungkin hanya perlu datang ke perusahaan sekuritas pertama kali saat
pembukaan rekening untuk investasi saham.
Selanjutnya, investor hanya perlu bertatap muka dengan komputer atau
gadget mereka masing-masing tanpa perlu bersusah payah datang dan pergi dari
perusahaan sekuritas hanya, misalnya untuk memantau pergerakan harga saham.
Adanya temuan-temuan teknologi baru (inovasi) ini diharapkan akan semakin
memperbanyak kegiatan investasi yang dilakukan oleh investor, sehingga tingkat
investasi yang semakin tinggi akan tercapai.
12
2.8 Modal Investasi Minimal
Perusahaan-perusahaan sekuritas mulai memberikan kemudahan bagi
investor baik itu investor umum maupun mahasiswa. Salah satu perusahaan
sekuritas yang juga merupakan salah satu bank di tanah air, BNI 46, melalui anak
perusahaanya BNI Sekuritas, secara konkret (sejak 6 Desember 2010) telah
melaksanakan program promosi semacam ini. BNI Sekuritas memberikan promo
deposit minimum pertama saat pembukaan rekening untuk berinvestasi atau
melakukan trading saham di bursa, yaitu cukup dengan tiga juta rupiah. Syaratnya
pun tidak sulit, yaitu pengisian formulir, fotokopi KTP (atau Kartu Mahasiswa)
dan fotokopi NPWP (jika sudah memiliki). Layanan yang akan diperoleh nasabah
juga cukup lengkap, yaitu:
1) Riset harian yang akan dikirim via email setiap pagi. Nasabah akan
mengetahui saham apa saja yang dapat diperhatikan untuk dijual dan dibeli,
lengkap dengan kondisi keuangan perusahaan dan prospek masa depan.
2) Pelatihan investor. Pelatihan gratis ini dilaksanakan setiap bulan di kantor
pusat Jakarta agar nasabah dapat lebih efektif dalam menganalisis suatu
saham dan perusahaan.
3) Akses melihat portofolio real-time melalui software eSmart, fund deposit-
withdrawal juga melalui eSmart.
4) Gratis pembuatan kartu Akses yang merupakan fasilitas dari Kustodian
Sentral Efek Indonesia. Kartu akses ini membuat nasabah benar-benar
mengetahui keamanan penyimpanan portofolio sahamnya karena sewaktu-
waktu dapat memeriksa via web KSEI.
13
2.9 Faktor-faktor yang Mempengaruhi Minat Investasi.
Nagy dan Robert (1994) menyatakan bahwa informasi netral (Neutral
Information) adalah informasi yang berasal dari luar, yang menunjukkan
gambaran lebih baik agar informasi-informasi yang didapat tidak berat sebelah.
Informasi ini mencakup ulasan dan informasi dari media tentang keuangan
maupun keadaan ekonomi yang berhubungan dengan kegiatan investasi, yang
meliputi informasi tentang pemberitaan atau ulasan di media keuangan (biasanya
membahas tetang keadaan atau kondisi saat ini dengan perkembangan investasi
yang ada serta hal-hal lain yang berhubungan dengan investasi dan keuangan,
pemberitaan atau ulasan di media umum, perubahan harga saham, ulasan dari
analis keuangan, dan indikator ekonomi seperti inflasi, tingkat suku bunga, dan
lain-lain.
Nagy dan Robert (1994) juga menyatakan bahwa informasi akuntansi
adalah informasi yang berhubungan dengan laporan keuangan perusahaan, yang
meliputi data pada laporan keuangan dan laporan keuangan prospektus, penilaian
terhadap saham dengan menghitung NPV, IRR, dan lain-lain, serta pendapatan
atau laba perusahaan yang diharapkan, sejarah pendirian perusahaan, dan
kemampuan bursa saham saat ini. Personal financial needs adalah informasi yang
didapat berdasarkan pengalaman investor dalam melihat nilai investasi dan
perhitungan pada pengeluaran konsumsi sebagai seseorang yang independen, yang
meliputi informasi tentang target hasil investasi untuk memenuhi keuangan
pribadi, estimasi dana untuk investasi, keinginan diversifikasi, melihat kembali
kinerja portofolio saham yang dimiliki di masa lalu, melihat alternatif investasi
14
lain selain yang telah dimiliki dengan melakukan perbandingan alternatif investasi
selain saham, misalnya obligasi, emas, deposito, dan lain-lain.
Self Image/Firm Image Coincidence adalah informasi yang berhubungan
dengan penilaian terhadap citra perusahaan, misalnya reputasi perusahaan, posisi
industri yaitu (market leader atau market follower) produk dan pelayanan
perusahaan, nilai saham perusahaan, dan lain-lain. Social Relevance menyangkut
informasi posisi saham perusahaan di bursa (termasuk saham blue chip atau
second liner), tanggung jawab perusahaan terhadap lingkungan sekitar (corporate
social responsibility) serta area operasional perusahaan, nasional atau
internasional. Classic merupakan kemampuan investor untuk menentukan kriteria
ekonomis perilaku, meliputi informasi tentang dividen yang diharapkan, harga
saham pada saat initial public offering atau IPO, pajak yang harus ditanggung,
serta kemampuan untuk menekan risiko. Sedangkan professional recommendation
merupakan pendapat, saran, atau rekomendasi dari pihak-pihak, profesional atau
para ahli di bidang investasi untuk membantu investor yang belum berpengalaman
dalam menentukan suatu investasi (Nagy dan Robert, 1994).
2.10 Penghasilan
Definisi penghasilan menurut Undang-Undang No. 17 Tahun 2004
adalah Setiap tambahan kemampuan ekonomis yang diterima atau diperoleh
Wajib Pajak, baik berasal dari Indonesia maupun dari luar Indonesia, yang dapat
dipakai untuk konsumsi atau untuk menambah kekayaan Wajib Pajak
15
bersangkutan, dengan nama dan dalam bentuk apapun. Berikut merupakan jenis-
jenis penghasilan yang umum diperoleh:
1) Penghasilan dari pekerjaan, yaitu penghasilan yang diperoleh melalui
hubungan kerja, baik dalam bentuk gaji, upah, honorarium maupun bentuk
lainnya.
2) Penghasilan dari modal, yaitu penghasilan yang merupakan harta bergerak
maupun tidak bergerak seperti dividen, bunga, sewa, royalti, hak yang tidak
digunakan untuk usaha, dan lain-lain.
Menurut Shum dan Faig (2005) jumlah penghasilan (mereka
mendefinisikan gaji sebagai penghasilan) berpengaruh positif pada kepemilikan
saham di pasar modal. Seiring meningkatnya penghasilan, maka sensitifitas
penghasilan pada risiko di pasar modal akan menurun dan minat untuk
berinvestasi di pasar modal akan meningkat.
Benzoni dan Chyruk (2009) menjelaskan bahwa individu dengan tingkat
penghasilan yang lebih rendah, lebih menyukai investasi dengan risiko rendah.
Namun, jika penghasilan meningkat, maka toleransi risiko terhadap investasi lain
akan berkurang, dan investasi yang lebih berisiko akan dilakukan.
2.11 Penelitian Sebelumnya
Penelitian-penelitian terdahulu lebih banyak menguji pengaruh berbagai
macam faktor pada minat-minat tertentu, misalnya minat investasi umum, atau
pada permintaan investasi. Penelitian-penelitian asing pun lebih banyak berfokus
pada aspek-aspek dalam individual investor-nya saja. Sedangkan, penelitian
16
mengenai pengaruh modal yang dikeluarkan dengan minat investasi belum dapat
ditemukan.
Penelitian dengan topik yang paling mendekati, yang bisa dijadikan
acuan dalam penelitian ini adalah penelitian Yuwono (2011) yang mengkaji
mengenai pengaruh karakteristik dalam diri investor seperti umur, jenis kelamin,
investasi pada rumah tangga, investasi pada properti, persepsi terhadap risiko,
kewirausahaan, jumlah penghasilan dan jumlah sumber penghasilan, pendapat ahli,
kesehatan, pengetahuan, dan motif menabung pada minat investasi saham di pasar
modal. Penelitian tersebut dilakukan di Jakarta, dengan populasi yaitu ibu rumah
tangga, karyawan atau pengusaha dan mahasiswa S2 atau sederajat. Yuwono
menggunakan kuisioner sebagai instrumen pengumpulan datanya, dan regresi
linier berganda sebagai metode perhitungan data. Hasilnya ditemukan bahwa
faktor yang paling mempengaruhi minat investasi saham adalah jenis kelamin,
persepsi terhadap risiko, kesehatan dan pengetahuan tentang investasi di pasar
modal.
Penelitian Lubis (2008) mengkaji mengenai faktor-faktor dominan apa
yang mempengaruhi tingkat permintaan investasi di Indonesia. Penelitiannya
dilakukan di Indonesia dengan menggunakan data Badan Pusat Statistik (BPS)
dan Bank Indonesia (BI) tahun 1985 2005 (time series), yang diolah
menggunakan metode ekonometrika dengan data sekunder yang bersifat
kuantitatif. Kemudian, data dianalisis menggunakan metode Ordinary Least
Square (OLS) dengan model semi-log. Hasil menunjukkan bahwa suku bunga
17
dalam negeri berpengaruh negatif dan signifikan pada permintaan investasi di
indonesia, sedangkan pendapatan nasional berpengaruh positif dan signifikan.
Penelitian Christanti dan Linda Ariany (2011) mengkaji mengenai faktor-
faktor dominan bagi investor dalam berinvestasi. Populasi yang digunakan adalah
investor yang tergabung dengan sekuritas Danareksa yang berdomisili di Salatiga
dan Semarang, dengan jumlah sampel sebanyak 69 orang (23% dari total
populasi). Kuisioner digunakan untuk mengumpulkan data yang akan diolah
menggunakan metode tabulation frequencies dan cross tabulation. Penelitian ini
menemukan bahwa Faktor-faktor yang mempengaruhi keputusan investor adalah
informasi netral dan informasi akuntansi. Mengenai aspek demografis, investor
yang berusia 25-29 tahun dan 50-54 tahun terpengaruh dengan seluruh faktor.
Sementara untuk jenis kelamin, wanita mempertimbangkan lebih banyak faktor
daripada pria. Level pendidikan yang tinggi menyebabkan investor
mempertimbangkan lebih banyak faktor, serta investor yang telah berinvestasi
selama 1 hingga 3 tahun juga mempertimbangkan lebih banyak faktor.
Penelitian Paramitasari (2011) meneliti pengaruh risiko sistematis dan
tidak sistematis pada expected return portofolio perusahaan manufaktur yang
listing di bursa. Populasi dalam penelitian tersebut adalah kombinasi portofolio
saham perusahaan manufaktur yang terdaftar pada Bursa Efek Indonesia selama
periode tahun 2006 - 2009. Penelitian tersebut menggunakan single index model,
dan regresi linear berganda sebagai teknik analisis datanya. Hasil pengujian secara
parsial menunjukkan bahwa risiko sistematis berpengaruh positif terhadap
expected return portofolio saham, dan risiko tidak sistematis berpengaruh negatif
18
terhadap expected return portofolio saham. Hasil pengujian secara simultan
menunjukkan bahwa risiko sistematis dan risiko tidak sistematis berpengaruh
signifikan terhadap expected return portofolio saham.
Selanjutnya penelitian Kusmawati (2011) menguji pengaruh motivasi
pada minat investasi, yang menunjukkan bahwa hanya faktor usia yang
berpengaruh dan itupun hanya terhadap hubungan antara motivasi pemenuhan
kebutuhan sosial dengan minat wanita berinvestasi di pasar modal. Pengetahuan
yang memadai sangat diperlukan, seperti pada instrumen investasi saham. Hal-hal
yang sangat penting untuk diketahui adalah bagaimana menilai kinerja perusahaan
yang akan dibeli sahamnya, dengan cara menganalisis laporan keuangan
perusahaan yang bersangkutan untuk beberapa tahun belakangan. Populasi yang
digunakan adalah wanita di Palembang yang menerima pelatihan investasi dari
perusahaan di Palembang. Teknik pengambilan sampelnya adalah berdasarkan
pertimbangan tertentu atau yang disebut judgement sampling method. Data
penelitian yang digunakan diperoleh menggunakan kuisioner dan diolah dengan
metode regresi moderasi.
Penelitian Sasana (2008) dapat menjadi acuan berikutnya. Penelitian ini
menguji faktor-faktor apa saja yang berpengaruh pada investasi swasta, khususnya
di Jawa Tengah. Data primer diperoleh langsung dari responden melalui
wawancara. Periode penelitiannya adalah tahun 1986 2002. Alat analisis yang
digunakan adalah Ordinary Least Square (OLS). Hasil menunjukkan ROI
berpengaruh negatif signifikan pada private investment di Jawa Tengah.
Sedangkan pengeluaran pemerintah dan inflasi berpengaruh positif signifikan.
19
Ali (2011) dalam penelitiannya menemukan bahwa perceived risk,
perceived returns dan kepercayaan secara langsung mempengaruhi keputusan
trading oleh individual investor, dengan persepsi terhadap merek secara parsial
memediasi hubungan tersebut. Populasi penelitian tersebut adalah 341 mahasiswa
yang mengikuti perkuliahan Investasi dan Manajemen Portofolio. Sebanyak 136
sampel layak digunakan dalam survei selama enam minggu, antara April dan Mei
2009. Online survey method digunakan untuk mengumpulkan jawaban responden.
Kemudian, data yang telah dikumpulkan dianalisis menggunakan partial least
squares (PLS) path modeling.
Penelitian Barnea (2010) menunjukkan faktor genetik menjelaskan
sepertiga varian dalam partisipasi pasar saham serta alokasi aset. Lingkungan
keluarga berdampak dalam perilaku anak muda, tetapi efek ini tidak bertahan
lama dan kemudian menghilang sebagai pengalaman saja. Data penelitian
diperoleh dari Swedish Twin Registry (STR) di Karolinska Institutet Stockholm,
Swedia. STR dikenal di seluruh dunia karena datanya yang berkualitas, yang telah
digunakan di berbagai macam penelitian dari berbagai bidang berbeda. Data yang
digunakan diambil dari tahun 1886 1958, yang kemudian dianalisis
menggunakan regresi linier berganda.
Penelitian Lilian dan Fei Wu (2006) menunjukkan preferensi saham
tergantung dari tingkat kesejahteraan. Individu yang lebih sejahtera lebih memilih
saham dengan likuiditas, volatilitas, state-ownership, potensi pertumbuhan, dan
kinerja masa lalu yang tinggi. Individu yang tidak sejahtera, walau bagaimana pun,
lebih memilih saham dengan beta tinggi, likuiditas tinggi, performa masa lalu
20
yang jelek, murah, dan dengan kapitalisasi rendah. Data primer yang digunakan
dalam penelitian ini adalah rekaman data harian dari 64,22 juta transaksi
perdagangan efek atas 542 efek kelas A, yang dilakukan oleh 6,8 juta pialang
institusi dan individu di Cina selama periode April 2001 hingga April 2002.
Nagy dan Robert (1994) menunjukkan bahwa memaksimalkan
kesejahteraan merupakan faktor klasik utama yang paling penting bagi investor,
meskipun mereka juga menetapkan kriteria lainnya saat berinvestasi. Kuisioner
penelitian dikirimkan melalui email kepada 500 pemegang saham berpengalaman
yang namanya diperoleh dari data sumber-sumber pemegang saham yang terlibat
dalam penelitian marketing dan finansial. Sebanyak 137 responden dapat
digunakan sebagai sampel (27,4% response rate). Metode yang digunakan dalam
analisis data adalah varimax algorithm of orthogonal rotation.
Penelitian Abdel-Raheem dan Faisal (2011) menunjukkan usia investor,
penggunaan internet dan level pendidikan memiliki pengaruh positif dan
signifikan. Sedangkan keberadaan broker memiliki pengaruh negatif signifikan.
Data dikumpulkan melalui kuisioner yang diserahkan ke investor saham di
Amman Stock Exchange (ASE). 300 kuisioner (dari total 450) dapat digunakan
sebagai sampel. Kemudian, regresi linier berganda digunakan dalam analisis data.
Ringkasan penelitian-penelitian tersebut, serta penelitian-penelitian lainnya
mengenai individual investor disajikan dalam Lampiran 1.
21
BAB III
KERANGKA BERPIKIR, KONSEP DAN HIPOTESIS PENELITIAN
3.1 Kerangka Berpikir
Kerangka berpikir adalah hasil dan sintesis teori serta kajian pustaka
yang dikaitkan dengan masalah yang dihadapi dalam perumusan penelitian ini.
Kerangka berpikir dalam penelitian ini didasarkan pada pemikiran bahwa segala
sesuatu yang dilakukan oleh manusia selalu berdasarkan suatu motivasi dan minat
tertentu, termasuk saat akan mengambil keputusan untuk berinvestasi. Salah satu
hal yang dapat memicu minat seseorang untuk berinvestasi adalah kemudahan
dalam melakukan investasi itu sendiri, baik dari segi akses informasi serta biaya
yang harus dikeluarkan untuk memulainya. Kemudahan tersebut merupakan
faktor yang krusial bagi seorang beginner investor (investor pemula) dalam
investasi.
Menanggapi banyaknya hambatan dalam pertumbuhan investasi karena
mahalnya biaya, perusahaan sekuritas sudah mulai berusaha memberikan
program-program promosi untuk memudahkan masyarakat berinvestasi terutama
bagi calon-calon investor masa depan, yaitu mahasiswa. Sebagian besar
mahasiswa tentu saja tidak semapan investor senior. Apalagi bagi yang belum
bekerja, biasanya mereka hanya mengandalkan uang saku bulanan. Melihat situasi
ini, dan prospek bagus atas peningkatan jumlah investor yang mungkin tumbuh,
perusahaan-perusahaan sekuritas memberikan suatu promosi investasi yang cukup
menarik bagi mahasiswa. Mereka menurunkan jumlah deposit minimum untuk
21

22
pembukaan rekening perdana investasi. Hanya dengan tiga juta rupiah, ditambah
persyaratan yang tidak sulit, mahasiswa sudah bisa mulai berinvestasi.
Melalui promosi-promosi semacam itu, diharapkan mampu memicu
minat investor, terutama mahasiswa, untuk ikut berinvestasi. Faktor minat inilah
yang akan diteliti dalam penelitian ini. Selain itu, return, persepsi terhadap risiko
serta penghasilan logikanya juga mempengaruhi minat serta motivasi investor
dalam memutuskan akan berinvestasi atau tidak. Calon investor yang telah bekerja
(memiliki penghasilan) akan lebih mudah memutuskan untuk berinvestasi
daripada mereka yang belum bekerja. Hal ini diyakini bisa terjadi karena semakin
tinggi penghasilan maka semakin tinggi juga pengeluaran yang dilakukan. Jadi,
jika sebelumnya seseorang tidak atau belum memikirkan mengenai akan
berinvestasi atau tidak karena belum memiliki penghasilan, atau penghasilannya
masih sedikit, maka setelah ia memiliki penghasilan atau penghasilannya sudah
memadai, logikanya ia akan semakin yakin untuk melakukan pengeluaran, salah
satunya investasi.
Risiko biasanya menjadi suatu faktor yang menghalangi seseorang untuk
tidak bertindak. Setiap investor memiliki tingkat toleransi yang berbeda-beda
terhadap risiko. Terdapat investor yang takut terhadap risiko (risk averse), dan
yang berani mengambil risiko (risk taker). Faktor ini diperkirakan mampu
mempengaruhi minat investasi. Seperti pada penelitian Yuwono (2011) yang
menemukan bahwa persepsi terhadap ririko menjadi salah satu faktor yang paling
berpengaruh pada minat investasi.
23
Return adalah hasil yang diharapkan oleh investor ketika berinvestasi
saham. Bagi investor yang rasional, mereka akan mengharapakan return yang
tinggi, namun tentu dengan tingkat risiko yang sesuai pula. Return menjadi seperti
umpan yang mengundang para investor atau calon investor baru untuk
berinvestasi. Jadi, faktor ini diperkirakan juga mempengaruhi minat investasi.
Persepsi terhadap risiko, return dan penghasilan akan diteliti dalam
penelitian ini, apakah benar mampu mempengaruhi hubungan antara variabel
modal invetasi minimal dengan variabel minat berinvestasi. Gambar 3.1 pada
halaman 25 merupakan gambaran kerangka berpikir seperti yang dijelaskan di
atas, yang disertai dengan kajian teori dan kajian empiris yang digunakan dalam
penelitian ini.
3.2 Konsep Penelitian
Konsep penelitian merupakan terminologi teknis yang merupakan
komponen-komponen dari rerangka teori. Kerangka konsep dapat berbentuk
bagan, model matematik, atau perumusan fungsional, yang dilengkapi uraian
kualitatif, serta menunjukkan semua variabel yang berpengaruh pada penelitian
tersebut. Gambar 3.2 pada halaman 26 menunjukkan konsep penelitian yang
digunakan dalam penelitian ini.
Melalui Gambar 3.2 dapat dilihat bahwa dalam penelitian ini akan
dilakukan pengujian atas pengaruh modal investasi minimal untuk mahasiswa,
risiko serta return pada minat investasi. Adanya penurunan modal yang harus
dikeluarkan oleh calon investor (dari lima juta rupiah menjadi tiga juta rupiah)
24
pada saat pembukaan rekening perdana untuk investasi tersebut diharapkan
mampu memicu munculnya minat investasi saham yang lebih tinggi dari
sebelumnya, yang mungkin masih rendah. Christanti dan Linda Ariany (2011)
juga menemukan bahwa investor memikirkan faktor personal financial needs
yang di dalamnya termasuk estimasi dana untuk investasi. Jika estimasi dana ini
menjadi lebih rendah (karena adanya modal investasi minimal tersebut) maka
logikanya minat investasi juga akan meningkat.
Persepsi terhadap risiko juga akan diteliti untuk mengkonfirmasi hasil
yang ditemukan dalam penelitian Yuwono (2011) yang menyatakan bahwa
persepsi terhadap risiko menjadi salah satu faktor yang paling mempengaruhi
minat investasi. Kemudian besar kecilnya return diperkirakan menjadi faktor
berikutnya yang akan mempengaruhi investor apakah akan berminat untuk
berinvestasi atau tidak. Variabel penghasilan akan digunakan sebagai variabel
moderasi. Variabel penghasilan sebelumnya telah digunakan dalam penelitian
Yuwono (2011) dan Lubis (2008), dengan hasil penelitian yang belum konsisten
antar keduanya. Menurut Shum dan Faig (2005) jumlah penghasilan berpengaruh
positif pada kepemilikan saham di pasar modal. Penelitian Lubis (2008)
menunjukkan bahwa pendapatan nasional (yang notabene berkaitan langsung
dengan penghasilan masyarakat) berpengaruh positif signifikan pada tingkat
permintaan investasi. Sedangkan dalam hasil penelitian Yuwono (2011) jumlah
penghasilan belum termasuk dalam variabel-variabel signifikan yang
mempengaruhi minat individu dalam berinvestasi saham. Ini berarti masih
terdapat ketidaksesuaian hasil penelitian untuk variabel ini. Oleh karena itu,
25
penelitian ini juga menggunakan penghasilan sebagai variabel moderasi untuk
melihat pengaruhnya pada hubungan dua variabel utama.
Gambar 3.1
Kerangka Berpikir
Kajian Teoritis Kajian Empiris
Theory of planned behavior; 1. Factors influencing individual investor

Minat; behavior (Nagy & Robert, 1994).
Investasi; 2. Revealed Stock Preferences of Individual
Saham; Investors: Evidence from Chinese Equity
Online trading system;
Markets (Lilian Ng, Fei Wu, 2006).
Modal investasi minimal;
Return; 3. Analisis Faktor-faktor yang
Risiko; Mempengaruhi Permintaan Investasi di
Penghasilan. Indonesia (Lubis, 2008).
4. Analisis Faktor-faktor yang
Rumusan Masalah Mempengaruhi Investasi Swasta di Jawa
Tengah (Sasana, 2008)
5. Nature or Nurture: What Determines
Pengaruh modal investasi minimal Investor Behavior? (Barnea, et al., 2010).
pada minat investasi mahasiswa. 6. Faktor-Faktor Yang Dipertimbangkan
Investor dalam Melakukan Investasi
Pengaruh penghasilan pada hubungan
(Christanti & Linda Ariany, 2011).
modal investasi minimal, persepsi
7. Pengaruh Risiko Sistematis dan Risiko
terhadap risiko dan return dengan
Tidak Sistematis Terhadap Expected
minat investasi mahasiswa.
Return Portofolio Saham Perusahaan
Manufaktur Yang Terdaftar di Bursa Efek
Indonesia (Paramitasari, 2011)
8. Pengaruh Motivasi Terhadap Minat
Hipotesis Berinvestasi di Pasar Modal dengan
Pemahaman Investasi dan Usia Sebagai
Variabel Moderat (Kusmawati ,2011).
9. Pengaruh Karakteristik Investor Terhadap
Besaran Minat Investasi Saham Di Pasar
Uji Statistik Modal (Yuwono, 2011).
10. Predicting Individual Investors Intention
to Invest: An Experimental Analysis of
Attitude as a Mediator (Ali, 2011).
Hasil Penelitian
26
Gambar 3.2
Konsep Penelitian
Penghasilan
Modal investasi minimal

untuk mahasiswa, Persepsi Minat Investasi
terhadap risiko, Return. Mahasiswa
3.3 Rumusan Hipotesis
3.3.1 Pengaruh modal investasi minimal untuk mahasiswa pada minat

investasi mahasiswa
Minat berhubungan dengan perasaan mengenai objek berbeda, yang
memiliki arah tertentu serta intensitas yang berbeda (Aiken, 1994). Hal ini terlihat
ketika misalnya sedang diadakan diskon besar-besaran akhir tahun oleh sebuah
departement store. Tidak semua orang akan memiliki minat yang sama untuk
membeli barang diskon di tempat tersebut, tergantung dari objek, arah minat, serta
intensitas minatnya. Biasanya jumlah pengunjung yang akan membombardir
pusat-pusat perbelanjaan yang sedang mengadakan program diskon akan jauh
lebih banyak daripada saat biasa, karena diskon tersebut menjadi faktor pemicu
orang-orang untuk berdatangan ke pusat-pusat perbelanjaan tersebut.
Penelitian Christanti dan Linda Ariany (2011) menemukan bahwa
investor yang berada pada rentang usia 25-29 tahun dan 50-54 tahun memikirkan
banyak faktor sebelum berinvestasi, salah satunya faktor personal financial needs
yang di dalamnya terdapat perhitungan pada pengeluaran konsumsi serta estimasi
dana untuk investasi. Turunnya modal investasi minimal yang perlu digelontorkan
oleh seorang investor diharapkan mampu memicu munculnya minat mereka untuk
27
berinvestasi, sama halnya dengan diskon dalam ilustrasi di atas, serta salah satu
faktor yang mereka pertimbangkan yaitu personal financial needs, dalam hal ini
dana untuk berinvestasi. Berdasarkan hal tersebut, maka hipotesis yang diajukan
dalam penelitian ini adalah:
H1: Modal investasi minimal berpengaruh pada minat investasi mahasiswa.
3.3.2 Pengaruh risiko pada minat investasi mahasiswa
Risiko adalah suatu faktor yang biasanya ditakuti oleh setiap orang,
termasuk investor. Tidak ada seorang pun yang menyukai risiko. Perbedaannya
hanya pada seberapa besar setiap orang mampu menerima risiko. Ada yang hanya
mampu menerima risiko rendah, namun ada juga yang mampu atau siap
menanggung risiko yang tinggi. Jogiyanto (2010) menyatakan bahwa hanya
menghitung return saja tidak cukup, risiko juga harus diperhitungkan. Risiko
adalah salah satu faktor dari trade-off yang harus dipertimbangkan dalam investasi
(faktor lainnya adalah return). Demikian juga seperti dalam penelitian Yuwono
(2011) yang menemukan persepsi terhadap risiko adalah salah satu faktor yang
paling mempengaruhi minat investasi. Berdasarkan hal tersebut, maka yang
menjadi hipotesis untuk variabel ini adalah:
H2: Persepsi terhadap risiko berpengaruh pada minat investasi mahasiswa.
3.3.3 Pengaruh return pada minat investasi mahasiswa
Setiap orang pasti menginginkan hasil dari usaha yang telah dilakukan,
tidak terkecuali para investor. Salah satu hasil yang selalu diinginkan oleh
investor adalah return, terutama return yang tinggi.
28
Dalam penelitian Christanti dan Linda Ariany (2011) dijelaskan bahwa
personal financial needs menjadi salah satu faktor yang dipertimbangkan investor
dalam berinvestasi. Salah satu kandungan dalam faktor tersebut yang mendukung
kajian untuk return ini adalah pertimbangan investor mengenai target investasi
mereka. Salah satu objek yang mungkin menjadi target investasi para investor
tentu saja adalah keuntungan, yang dalam hal ini bisa berarti gain atau return. Jadi,
berdasarkan pemaparan tersebut maka yang menjadi hipotesis ketiga dalam
penelitian ini adalah:
H3: Return berpengaruh pada minat investasi mahasiswa.
3.3.4 Pengaruh penghasilan pada hubungan modal investasi minimal,

persepsi terhadap risiko dan return dengan minat investasi
mahasiswa
Shum dan Faig (2005) menyatakan bahwa jumlah penghasilan (misalnya
gaji) berpengaruh positif pada kepemilikan saham di pasar modal. Orang yang
memiliki penghasilan tinggi tidak akan takut untuk menghadapi risiko di pasar
modal. Jadi, logikanya, semakin tinggi penghasilan seseorang maka
pengeluarannya pun (termasuk dalam investasi) akan meningkat.
Penelitian Lubis (2008) menemukan bahwa pendapatan nasional
berpengaruh positif dan signifikan pada permintaan investasi. Sementara
penelitian Yuwono (2011) menemukan bahwa jumlah penghasilan tidak
berpengaruh pada minat investasi saham. Kedua hasil penelitian tersebut bertolak
belakang dan tidak konsisten sehingga menginspirasi penggunaan variabel
penghasilan sebagai variabel moderasi dalam penelitian ini. Selain itu, ada
kecenderungan bahwa semakin tinggi penghasilan, maka semakin tinggi pula
29
pengeluaran yang dilakukan. Teori tersebut mendukung penggunaan variabel
penghasilan dalam memoderasi hubungan antara modal investasi minimal dengan
minat investasi mahasiswa. Berdasarkan hal tersebut, maka hipotesis yang
diajukan dalam penelitian ini adalah:
H4: Penghasilan mempengaruhi hubungan antara modal investasi minimal, risiko
dan return dengan minat investasi mahasiswa.
30
BAB IV
METODE PENELITIAN
4.1 Rancangan Penelitian
Data yang digunakan dalam penelitian ini berupa data primer dan data
sekunder. Cara memperoleh data primer dalam penelitian ini adalah dengan
menggunakan kuisioner yang disebarkan kepada mahasiswa magister akuntansi,
magister manajemen dan magister ilmu ekonomi. Sedangkan data sekunder
diperoleh dari rekaman data dalam fakultas atau universitas, yaitu jumlah
mahasiswa per jurusan serta informasi-informasi lain yang relevan digunakan
dalam penelitian ini.
Secara keseluruhan, terdapat lima variabel yang akan digunakan dalam
penelitian ini. Variabel independen yaitu modal investasi minimal, risiko dan
return, serta variabel dependen yaitu minat berinvestasi mahasiswa. Terakhir
adalah variabel moderasi yaitu penghasilan.
Seluruh data tersebut akan dianalisis menggunakan teknik analisis regresi
moderasian (MRA). Untuk melakukan analisis dengan teknik analisis tersebut,
sebelumnya perlu dilakukan berbagai macam uji yang terdapat dalam uji asumsi
klasik, yaitu uji normalitas, heteroskedastisitas dan multikolinieritas. Terakhir,
akan dilakukan interpretasi atas hasil uji tersebut, serta akan diberikan kesimpulan
mengenai hasil secara keseluruhan. Gambar 4.1 di halaman 31 menunjukkan
Rancangan Penelitian yang digunakan, mulai dari latar belakang hingga uji
hipotesis dan simpulan serta saran seperti yang telah dijelaskan sebelumnya.
30

31
Gambar 4.1
Rancangan Penelitian
Latar
Belakang
Masalah Tujuan Manfaat

Primer:
Penelitian Penelitian Penelitian
Kuisioner
Sekunder:
Kajian Pustaka dan Data Data
Penelitian Sebelumnya Penelitian Mahasiswa
Hipotesis Purposive
Penelitian Sampling
Independen: Modal Investasi

Minimal, persepsi terhadap
risiko dan return
Variabel Moderasi:
Penelitian Penghasilan
Dependen: Minat Investasi

Mahasiswa
Simpulan Hasil dan Moderated

Penelitian Pembahasan Regression Analysis
Saran
4.2 Lokasi Penelitian
Penelitian ini dilakukan di kampus Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Udayana, yang berlokasi di Jl. Jend. Sudirman, Denpasar. Universitas
32
Udayana merupakan salah satu universitas negeri di Bali, yang merupakan salah
satu tujuan calon mahasiswa dari daerah timur Indonesia serta tentu saja dari Bali
itu sendiri. Jumlah mahasiswa magister di Fakultas Ekonomi dan Bisnis ini cukup
memadai untuk digunakan sebagai populasi dan sampel dalam penelitian ini.
4.3 Metode Penentuan Sampel
4.3.1 Populasi
Populasi adalah wilayah generalisasi yang terdiri atas objek atau subjek
yang mempunyai kualitas atau karakteristik tertentu yang ditetapkan oleh peneliti
untuk dipelajari dan ditarik kesimpulannya (Sugiyono, 2007). Populasi yang
digunakan dalam penelitian ini adalah seluruh mahasiswa magister yang saat ini
masih terdaftar di Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana periode
2012/2013, dengan jumlah masing-masing dalam Tabel 4.1 berikut.
Tabel 4.1 Populasi
Magister Akuntansi Magister Manajemen Magister Ilmu Ekonomi

Tahun Angkatan Jumlah Tahun Angkatan Jumlah Tahun Angkatan Jumlah
2007/2008 2 orang 2007/2008 6 orang 2007/2008 -
2008/2009 6 orang 2008/2009 9 orang 2008/2009 61 orang
Total 169 orang Total 231 orang Total 275 orang
Total Populasi 675 orang
Sumber: Bagian Akademik Magister Akuntansi, Magister Manajemen dan Magister Ilmu
Ekonomi Universitas Udayana, 2013.
33
4.3.2 Sampel
Sampel adalah bagian dari jumlah dan karakteristik yang dimiliki
populasi (Sugiyono, 2007). Sampling method yang digunakan dalam penelitian ini
adalah purposive sampling, dengan kriterianya yaitu mahasiswa magister yang
masih aktif dalam perkuliahan (masih mengikuti perkuliahan). Untuk Magister
Akuntansi diperoleh total sampel sebanyak 81 orang, Magister Manajemen
sebanyak 152 orang dan Magister Ilmu Ekonomi sebanyak 142 orang. Rinciannya
terdapat dalam Tabel 4.2.
Tabel 4.2 Sampel
a b c=a-b
Total * Tidak aktif ** Aktif ***
Magister Akuntansi 169 orang 88 orang 81 orang
Magister Manajemen 231 orang 79 orang 152 orang
Magister Ilmu Ekonomi 275 orang 133 orang 142 orang
Total Sampel 375 orang
* Seluruh mahasiswa yang masih terdaftar.
** Mahasiswa yang sudah tidak aktif dalam perkuliahan/sudah lulus.
*** Mahasiswa yang masih aktif dalam perkuliahan/belum lulus.
Sumber: data diolah.
4.3.3 Identifikasi variabel
Variabel-variabel yang akan diteliti dalam penelitian ini adalah:
1) Variabel independen (X) merupakan variabel yang mempengaruhi atau
menjadi sebab perubahan atau timbulnya variabel terikat (Sugiyono, 2007).
Variabel independen dalam penelitian ini adalah modal investasi minimal
(X1), persepsi terhadap risiko (X2) dan return(X3).
34
2) Variabel dependen (Y) merupakan variabel yang dipengaruhi atau menjadi
akibat adanya variabel bebas (Sugiyono, 2007). Variabel dependen dalam
penelitian ini adalah minat investasi mahasiswa.
3) Variabel moderasi adalah variabel yang mempengaruhi, baik memperlemah
atau memperkuat, hubungan antara variabel independen dengan dependen
(Sugiyono, 2007). Variabel moderasi dalam penelitian ini adalah penghasilan.
4.3.4 Definisi operasional variabel
Definisi operasional variabel dalam penelitian ini adalah:
1) Modal investasi minimal:
Modal investasi minimal untuk pembukaan rekening perdana sebelum
melangsungkan aktivitas investasi di pasar modal. Penurunan ini sekarang
sudah mencapai level lima juta rupiah (sebelumnya sepuluh juta rupiah)
untuk investor umum, dan tiga juta rupiah (sebelumnya lima juta rupiah)
untuk mahasiswa atau pelajar. Pengukuran yang dilakukan adalah dengan
melihat persepsi mahasiswa terhadap nominal yang berlaku saat ini, apakah
akan mempengaruhi minat investasi. Variabel ini diukur melalui kuisioner
dengan skala Likert lima poin.
2) Persepsi terhadap risiko:
Persepsi terhadap Risiko yang dimaksud dalam penelitian ini adalah
seberapa sebesar tingkat risiko investasi saham bagi para responden.
Variabel ini diukur melalui kuisioner dengan skala Likert lima poin.
35
3) Return:
Return yang dimaksud dalam penelitian ini adalah besar kecilnya return
yang akan diterima oleh investor jika berinvestasi apakah mempengaruhi
minat investasi mereka atau tidak. Variabel ini diukur menggunakan
kuisioner dengan skala Likert lima poin.
4) Minat investasi mahasiswa:
Minat untuk bertransaksi di pasar modal Indonesia, dalam hal ini transaksi
saham. Variabel ini diukur menggunakan kuisioner dengan skala Likert lima
poin.
5) Penghasilan:
Penghasilan yang dimaksud dalam penelitian ini adalah rentang penghasilan
per bulan dari masing-masing responden. Variabel ini diukur menggunakan
kuisioner, dengan skala Likert lima poin dalam penjabaran rentangannya.
4.4 Pengujian instrumen
Instrumen yang digunakan dalam penelitian ini adalah kuisioner yang
diperoleh dari penelitian Yuwono (2011), yang dimodifikasi (bentuk dan jumlah
pertanyaannya) agar sesuai dengan kebutuhan penelitian ini. Kemudian, data yang
diperoleh dari kuisioner tersebut (yang merupakan data kualitatif) akan dikonversi
menjadi data kuantitatif menggunakan Method of Successive Interval atau MSI.
Kuisioner dan tabulasi jawaban responden masing-masing disertakan dalam
Lampiran 2 dan 3.
36
Pengujian instrumen dilakukan sebagai syarat agar teknik analisis data
dapat berjalan dengan baik dan semestinya. Pengujian ini antara lain:
1) Uji Validitas:
Digunakan untuk mengukur sah atau tidaknya suatu alat ukur, dalam hal ini
kuisioner. Suatu kuisioner dikatakan valid jika pertanyaan atau pernyataan
dalam kuisioner tersebut megungkapkan sesuatu yang akan diukur oleh
kuisioner tersebut (Sugiyono, 2007). Uji validitas dilakukan dengan
menghitung korelasi antar skor total. Jika koefisien korelasinya positif dan >
0,3; maka indikator yang bersangkutan dianggap valid (validitas kriteria).
2) Uji Reliabilitas:
Menunjukkan sejauh mana suatu alat ukur dapat diandalkan atau dipercaya
untuk mengukur suatu objek yang akan diukur, dan untuk melihat konsistensi
alat ukur dalam mengukur gejala yang sama (Sugiyono, 2007). Item
pertanyaan dinyatakan reliabel jika nilai Cronbach Alpha diatas 0,6. Semakin
besar nilai (alpha), maka semakin besar pula reliabilitasnya.
4.5 Teknik Analisis Data
4.5.1 Uji asumsi klasik
Uji asumsi klasik merupakan syarat yang harus terpenuhi sebelum
dilakukannya analisis regresi. Uji ini terdiri dari berbagai macam tahap, yaitu:
37
1) Uji Normalitas:
Uji normalitas bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi yang
dibuat berdistribusi normal atau tidak. Model regresi yang baik adalah
memiliki distribusi residual yang normal atau mendekati normal. Menguji
apakah distribusi data normal atau tidak, dapat dilakukan dengan
menggunakan uji Kolmogorov-Smirnov, yaitu dengan membandingkan
distribusi kumulatif relatif hasil observasi dengan distribusi kumulatif relatif
teorinya (Ghozali, 2007). Model regresi yang digunakan akan dinyatakan
telah terdistribusi normal jika nilai Asym Sig (2-tailed) lebih besar dari 0,05.
2) Uji Heteroskedastisitas:
Uji ini dilakukan untuk menguji apakah dalam model regresi terjadi
ketidaksamaan varians dan residual satu pengamatan ke pengamatan yang
lain (Ghozali, 2007). Varians tersebut, jika kita teliti dan memiliki kesamaan
dengan amatan lain, maka disebut homokedastisitas. Jika tidak terdapat
heteroskedastisitas, maka model regresi dinyatakan baik.
3) Uji Multikolinieritas:
Uji multikolinieritas bertujuan untuk menguji apakah pada model regresi
ditemukan adanya korelasi antar variabel bebas. Pada model regresi yang baik
seharusnya tidak terjadi korelasi antara variabel bebas. Multikolinieritas dapat
dilihat dari (1) nilai tolerance dan lawannya, (2) variance inflation factor
(VIF). Cut off yang umumnya dipakai untuk menunjukkan adanya
multikolinieritas adalah nilai tolerance 0,10 atau sama dengan nilai VIF
10 (Ghozali, 2007:95).
38
4.5.2 Analisis regresi moderasian (moderated regression analysis), uji

kelayakan model dan uji hipotesis
Hubungan antar variabel atau lebih biasanya tidak hanya terjadi secara
langsung, misalnya antara varibel bebas dengan variabel terikat saja, tetapi juga
terdapat variabel lain yang ikut mempengaruhi hubungan antar variabel tersebut,
yang lebih terkenal dengan sebutan variabel moderasi. Tiga metode yang
digunakan untuk melakukan uji regresi dengan variabel moderasi:
1) Uji Interaksi
Uji interaksi sering disebut dengan Moderated Regression Analysis (MRA).
Merupakan aplikasi khusus regresi linier berganda dimana dalam persamaan
regresinya mengandung unsur interaksi (perkalian dua atau lebih variabel
independen).
2) Uji Nilai Selisih Mutlak
Dilakukan dengan mencari nilai selisih mutlak dari variabel independen.
3) Uji Residual
Dilakukan dengan menguji pengaruh deviasi (penyimpangan) dari suatu
model. Fokusnya adalah ketidakcocokan (pack of fit) yang dihasilkan dari
deviasi hubungan antar variabel independen.
Dari ketiga jenis uji regresi di atas, yang akan digunakan dalam
penelitian ini adalah uji regresi interaksi, karena penelitian ini ingin menguji
interaksi antara dua variabel utama serta sebuah variabel moderasi. Uji kelayakan
model (model fit) dilakukan dengan uji F (F test). Uji ini dilakukan untuk
mengetahui apakah variabel bebas yaitu modal investasi minimal, penghasilan,
persepsi terhadap risiko serta return mempengaruhi minat investasi mahasiswa
39
sebagai variabel terikat. Apabila hasil dari uji F adalah signifikan atau P value
0,05 maka hubungan antar variabel bebas adalah signifikan mempengaruhi
variabel terikat dan model regresi yang digunakan dianggap layak uji.
Uji hipotesis dalam penelitian ini akan dilakukan dengan rincian sebagai
berikut:
1) Untuk uji H1, H2 dan H3 akan dilakukan dengan menggunakan regresi linear
sederhana karena hanya menguji pengaruh variabel bebas dengan variabel
terikat.
2) Untuk uji H4 akan dilakukan dengan menggunakan analisis regresi
moderasian dengan metode uji interaksi.
Kedua uji hipotesis tersebut akan dilakukan dalam satu uji regresi secara
bersamaan. Contoh persamaan regresi moderasi dengan uji interaksi adalah
sebagai berikut:
Y = a + b1X1 + b2X2 + b3X3 + b4X1X2X3X4 + e
Keterangan:
Y = Minat Investasi Mahasiswa

A = Konstansta
b1 = Koefisien regresi untuk X1
b4 = Koefisien variabel moderasi
X1 = Modal investasi minimal
X2 = Persepsi terhadap Risiko
X3 = Return
X4 = Penghasilan
e = Nilai Residu
e merupakan koefisien yang menunjukkan angka peningkatan atau
penurunan variabel terikat yang didasarkan pada variabel bebas. Arah hubungan
40
dari koefisien regresi tersebut menandakan arah hubungan antara variabel bebas
dengan variabel terikat. Tahap pengujiannya adalah sebagai berikut:
Koefisien regresi dihitung dengan menggunakan bantuan program SPSS
17.0 for Windows.
1) Mengidentifikasi tanda koefisien regresi yang diperoleh. Koefisien regresi
menunjukkan arah hubungan antara variabel bebas (X) dengan variabel terikat
(Y). Apabila koefisien regresi bertanda positif, berarti terdapat hubungan
searah antara variabel bebas dengan variabel terikat. Apabila koefisien regresi
bertanda negatif, berarti terdapat hubungan yang berlawanan arah antara
variabel bebas dengan variabel terikat.
2) Apabila koefisien regresi modal investasi minimal, persepsi terhadap risiko
dan return tidak signifikan, maka hal ini menunjukkan bahwa variabel
penghasilan merupakan variabel moderator murni dan tidak bisa ditempatkan
sebagai variabel independen. Namun jika hasil menunjukkan bahwa modal
investasi minimal (b1), persepsi terhadap risiko (b2) dan return (b3) serta
moderasi (b4) sama-sama signifikan maka dapat disimpulkan bahwa variabel
penghasilan adalah variabel quasi moderator atau dapat digunakan sebagai
variabel independen sekaligus variabel moderasi.
3) Nilai koefisien determinasi ditunjukkan dengan nilai adjusted R2 bukan R2 dari
model regresi, karena R2 bias terhadap jumlah variabel dependen yang
dimasukkan ke dalam model, sedangkan adjusted R2 dapat naik turun jika
suatu variabel independen ditambahkan dalam model. Koefisien determinasi
41
(adjusted R2) digunakan untuk mengetahui seberapa jauh kemampuan model
dalam menjelaskan variasi variabel dependen.
42
BAB V
HASIL PENELITIAN
5.1 Tingkat Pengembalian Kuisioner
Jumlah sampel yang digunakan dalam penelitian ini adalah 375
responden. Terdapat 112 kuisioner yang tidak dapat tersebar karena jumlah
responden yang ditemui di lapangan tidak sesuai dengan jumlah yang diperlukan
(tidak semua mahasiswa yang aktif hadir dalam perkuliahan, dan terdapat pula
kelas yang telah memasuki masa libur tenang sebelum ujian semester). Kemudian,
terdapat 11 kuisioner yang tidak diisi dengan baik/lengkap (dalam hal ini yaitu
responden yang bersangkutan tidak atau belum memiliki penghasilan), sehingga
tidak bisa digunakan dalam penelitian.
Total kuisioner yang dapat digunakan dalam pengolahan data penelitian
ini adalah 252. Artinya, tingkat pengembalian kuisioner adalah sebesar 67,2%.
Tabel 5.1 adalah rincian tingkat pengembalian kuisioner.
Tabel 5.1 Tingkat Pengembalian Kuisioner
Jumlah
Keterangan Magister Magister Magister Ilmu
Total
Akuntansi Manajemen Ekonomi
Kuisioner awal yang harus disebar (a) 81 152 142 375
Kuisioner yang tidak tersebar (b) 1* 55** 56** 112
Kuisioner yang tersebar (c) = (a) (b) 80 97 86 263
Kuisioner yang tidak layak uji (d) 3 3 5 11
Kuisioner yang layak digunakan (c) (d) 77 94 81 252
Tingkat pengembalian 67,2%
* Tidak hadir dalam perkuliahan.
** Kelas yang bersangkutan telah memasuki masa libur tenang sebelum ujian
semester.
Sumber: data diolah
42
43
5.2 Pengujian Instrumen
5.2.1 Uji validitas
Uji validitas digunakan untuk mengukur ketepatan suatu alat ukur saat
digunakan dalam penelitian. Instrumen dinyatakan valid jika dapat digunakan
untuk mengukur apa yang seharusnya diukur dan dapat mengungkapkan data dari
variabel yang diteliti secara tepat. Jika korelasi faktor tersebut positif dan
besarnya diatas 0,3 maka faktor tersebut dinyatakan valid. Pada Tabel 5.2 dapat
dilihat hasil uji validitas untuk setiap item pertanyaan dari kuisioner yang
digunakan dalam penelitian ini.
Tabel 5.2 Hasil Uji Validitas
Item Pertanyaan Pearson Correlation
Pertanyaan 2 0,513**
Pertanyaan 4 0,454*
Pertanyaan 5 0,393*
*: Correlation is significant at the 0.01 level (2-tailed).
**: Correlation is significant at the 0.05 level (2-tailed).
Sumber: Lampiran 4
5.2.2 Uji Reliabilitas
Uji reliabilitas digunakan untuk melihat apakah hasil yang diperoleh
melalui instrumen tersebut konsisten dan dapat dipercaya. Suatu instrumen
penelitian jika digunakan untuk mengukur hal yang sama, meskipun pada waktu
yang berbeda, kemudian menghasilkan hasil yang relatif sama disebut instrumen
yang reliabel. Setiap item pertanyaan dalam kuisioner dinyatakan reliabel apabila
44
nilai Cronbach Alpha berada di atas 0,6. Table 5.3 menunjukkan ringkasan hasil
uji reliabilitas.
Tabel 5.3 Hasil Uji Reliabilitas

Reliability Statistics
Cronbach's Alpha N of Items

0,625 7
Sumber: Lampiran 4
5.3 Uji Asumsi Klasik
Uji asumsi klasik (uji normalitas, heteroskedastisitas dan
multikolinieritas) dilakukan untuk menguji ada tidaknya penyimpangan
(kesalahan) pada persamaan regresi yang digunakan. Uji asumsi klasik yang
diolah dengan bantuan program Statistical Package of Social Science (SPSS) 17.0
for windows, menunjukkan hasil sebagai berikut:
1) Uji Normalitas:
Uji normalitas bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi, variabel
pengganggu atau residual memiliki distribusi normal (Ghozali, 2007). Uji ini
dapat dilakukan melalui analisis onesample Kolmogorov-Smirnov dengan
melihat tingkat signifikansinya. Jika tingkat signifikansi berada di atas 0,05
maka variabel-variabel yang digunakan dalam penelitian berdistribusi normal.
Tabel 5.4 menunjukkan hasil uji normalitas yaitu taraf signifikansi variabel
sebesar 0,086 (lebih besar dari 0,05). Artinya, variabel-variabel yang
digunakan dalam penelitian ini sudah terdistribusi normal.
45
Tabel 5.4 Hasil Uji Normalitas
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test

Unstandardized
Residual
N 252
Mean 0
Normal Parametersa,,b
Std. Deviation 0,95711528
Absolute 0,079
Most Extreme Differences Positive 0,067
Negative -0,079
Kolmogorov-Smirnov Z 1,254
Asymp. Sig. (2-tailed) 0,086
a. Test distribution is Normal.
b. Calculated from data.
Sumber: Lampiran 5
2) Uji Heteroskedastisitas:
Uji heteroskedastisitas bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi
terjadi ketidaksamaan varian dari residual satu pengamatan ke pengamatan
yang lain. Jika varian dari residual satu pengamatan ke pengamatan yang lain
tetap, maka disebut homoskedastisitas. Model regresi yang baik adalah yang
homoskedastisitas atau tidak terjadi heteroskedastisitas (Ghozali, 2007). Uji
heteroskedastisitas dalam penelitian ini menggunakan uji Glejser. Jika
variabel independen secara signifikan tidak mempengaruhi nilai absolut
residual variabel dependen, maka tidak terjadi heteroskedastisitas. Tabel 5.5
menunjukkan hasil uji Glejser, yaitu tidak ada satu pun variabel independen
yang berpengaruh secara signifikan terhadap nilai absolut residual dari
variabel dependen (semua nilai signifikansi lebih besar dari 0.05).
46
Tabel 5.5 Hasil Uji Heteroskedastisitas
Coefficientsa
Unstandardized Standardized
Coefficients Coefficients
Model t Sig.
Std.
B Beta
Error
(Constant) 0,430 0,225 1,913 0,057
Penghasilan 0,017 0,017 0,063 0,982 0,327

1 Risiko 0,002 0,040 0,004 0,053 0,958
Return 0,054 0,029 0,120 1,859 0,064
Modal
-0,008 0,036 -0,015 -0,217 0,828
minimal
a. Dependent Variable: Ab_res1
Sumber: Lampiran 6
3) Uji Multikolinieritas
Uji multikolinieritas bertujuan untuk menguji apakah pada model regresi
ditemukan adanya korelasi antar variabel independen. Model regresi yang
baik seharusnya tidak terjadi korelasi antar variabel independen. Jika variabel
independen saling berkorelasi, maka variabel-variabel ini tidak ortogonal.
Variabel ortogonal adalah variabel independen yang nilai korelasi antara
sesama variabel independen lainnya sama dengan nol (Ghozali, 2007).
Tabel 5.6 menunjukkan hasil uji multikolinieritas yang dilakukan dalam
penelitian ini, yaitu dengan melihat nilai Tolerance dan VIF. Terlihat bahwa
nilai Tolerance tidak ada yang lebih kecil dari 0.10 yang berarti bahwa tidak
terdapat korelasi antar varibale independen yang nilainya lebih dari 95%.
Sedangkan nilai VIF yang tertera pada tabel menunjukkan nilai yang jauh
lebih kecil dari 10. Nilai ini menunjukkan hal yang sama dengan nilai
Tolerance, yaitu tidak ada korelasi antar variabel independen yang lebih dari
47
95%. Jadi, dapat disimpulkan bahwa tidak terdapat multikolinieritas antar
variabel independen dalam model regresi.
Tabel 5.6 Hasil Uji Multikolinieritas
Coefficientsa
Unstandardized Standardized Collinearity
Coefficients Coefficients Statistics
Model t Sig.
Std.
B Beta Tolerance VIF
Error
(Constant) 0,790 0,392 2,017 0,045
Penghasilan 0,165 0,030 0,313 5,465 0 0,964 1,038
1 Risiko -0,180 0,069 -0,168 -2,611 0,010 0,767 1,303
Return 0,289 0,050 0,331 5,728 0 0,948 1,055
Modal
0,114 0,063 0,115 1,822 0,070 0,797 1,255
minimal
a. Dependent Variable: Minat_investasi
Sumber: Lampiran 7
5.4 Statistik Deskriptif
Analisis deskriptif digunakan untuk memperoleh gambaran atau deskripsi
dari hasil analisis model, seperti yang ditunjukkan dala Tabel 5.7 berikut.
Tabel 5.7 Statistik Deskriptif
Item
Variabel atau
Pertanyaan
karakteristik Keterangan Frekuensi Persentase
atau
responden
Pernyataan
Laki-laki 91 36,11%
Jenis Kelamin
Perempuan 161 63,89%
21 - 25 tahun 124 49,21%
26 - 30 tahun 51 20,24%
Usia 31 - 35 tahun 31 12,30%
36 - 40 tahun 26 10,32%
> 40 tahun 20 7,94%
Modal investasi
Pertanyaan 7 Jawaban terbanyak: D 112 44,44%
minimal
Persepsi terhadap
Pertanyaan 5 Jawaban terbanyak: E 115 45,63%
risiko
Return Pernyataan 6 Jawaban terbanyak: E 120 47,62%
48
Item
Variabel atau
Pertanyaan
karakteristik Keterangan Frekuensi Persentase
atau
responden
Pernyataan
Pertanyaan 2 Jawaban terbanyak: B 158 62,70%
Penghasilan Pertanyaan 3 Jawaban terbanyak: E 101 40,08%
Pertanyaan 4 Jawaban terbanyak: C 101 40,08%
Minat investasi Pertanyaan 8 Jawaban terbanyak: C 97 38,49%
Sumber: Lampiran 8
Data pada Tabel 5.7 di atas menunjukkan karakteristik responden dan
jumlah pilihan jawaban terbanyak yang dipilih oleh seluruh responden. Jumlah
pada setiap kolom keterangan (variabel atau karakteristik responden) terdapat
pada kolom Frekuensi, dengan persentasenya masing-masing pada kolom
Persentase. Pada variabel modal investasi minimal, sebanyak 44,44% responden
memilih jawaban menarik yang menunjukkan bahwa responden menganggap
biaya modal investasi yang semakin terjangkau merupakan berita yang menarik
bagi mereka. Kemudian, sebanyak 45,63% responden menganggap bahwa
kepemilikan saham merupakan hal yang sangat berisiko, dan 47,62% responden
menyatakan bahwa return merupakan pertimbangan utama mereka dalam
membeli saham. Responden yang menyatakan bahwa dana dan pengetahuan yang
memadai merupakan poin penting yang harus dimiliki sebelum berinvestasi
adalah sebanyak 101 orang atau 40,08% dari total responden. Pada pertanyaan
terakhir, 97 responden atau sebanyak 38,49% dari total 252 responden memilih
jawaban cukup berminat untuk berinvestasi di pasar saham.
49
5.5 Analisis Regresi Moderasian
Penelitian ini menggunakan teknik analisis regresi moderasi dengan uji
interaksi dalam penghitungan statistiknya. Teknik ini dilakukan dengan bantuan
program SPSS 17.0 for Windows. Variabel dependen yang digunakan adalah
minat investasi, sedangkan variabel independennya adalah modal investasi
minimal, penghasilan (juga sebagai veriabel moderasi), persepsi terhadap risiko
dan return.
Persamaan regresi yang dapat diturunkan dari hasil analisis adalah:
Minat investasi = 0,967 + 0,158 Penghasilan 0,191 Risiko + 0,272 Return +
0,095 Modal
Hasil analisis regresi moderasian yang telah dilakukan menunjukkan tiga
bagian penting yang harus dicermati, yaitu:
1) Koefisien determinasi (Tabel 5.8)
Tabel 5.8 Model Summary
Model Summary
R Adjusted R
Model R Std. Error of the Estimate
Square Square
1 0,466a 0,217 0,201 0,967
a. Predictors: (Constant), Moderasi, Penghasilan, Return, Risiko, Modal_minimal
Sumber: Lampiran 9
Bagian ini dicermati dengan melihat besaran adjusted R2, yaitu 0,201. Hal ini
berarti 20,1% variasi minat investasi dapat dijelaskan oleh variasi variabel
independen penghasilan, persepsi terhadap risiko, return, modal minimal
invetasi dan moderasi. Sedangkan sisanya 79,9% dijelaskan oleh variabel lain
di luar model.
50
2) Uji signifikansi simultan dan uji kelayakan model atau uji F (Tabel 5.9)
Tabel 5.9 ANOVA
ANOVAb
Mean
Model Sum of Squares df F Sig.
Square
Regression 63,774 5 12,755 13,649 0,000a
1 Residual 229,889 246 0,935
Total 293,663 251
b. Dependent Variable: Minat_investasi
Sumber: Lampiran 9
Uji Anova atau F test menunjukkan nilai F hitung sebesar 13,649 dengan
tingkat signifikansi 0,00. Probabilitas signifikansi yang jauh lebih kecil dari
0,05 menunjukkan bahwa model regresi dapat digunakan untuk memprediksi
minat investasi (model ini layak digunakan), atau dapat dinyatakan bahwa
penghasilan, persepsi terhadap risiko, return, modal invetasi minimal dan
moderasi secara bersama-sama berpengaruh pada minat investasi.
3) Uji signifikansi parameter individual atau uji t statistik (Tabel 5.10)
Tabel 5.10 Coefficients
Coefficientsa
Standardized
Unstandardized Coefficients
Coefficients
Model t Sig.
Std.
B Beta
Error
(Constant) 0,967 0,899 1,076 0,283
Penghasilan 0,158 0,045 0,300 3,505 0,001
Risiko -0,191 0,085 -0,178 -2,255 0,025
1 Return 0,272 0,090 0,312 3,016 0,003
Modal
0,095 0,107 0,096 0,891 0,374
minimal
Moderasi 0 0,001 0,039 0,219 0,827
Sumber: Lampiran 9
51
Uji antar masing-masing variabel bebas dengan variabel terikat menunjukkan
hasil sebagai berikut:
(1) Variabel modal investasi minimal:
Variabel modal investasi minimal menunjukkan nilai koefisien parameter
sebesar 0,095 dengan tingkat signifikansi sebesar 0,374 (lebih besar dari
alpha 0,05). Artinya variabel modal investasi minimal tidak berpengaruh
pada variabel minat investasi, dan H1 yaitu modal investasi minimal
berpengaruh pada minat investasi mahasiswa, ditolak.
(2) Variabel persepsi terhadap risiko:
Variabel persepsi terhadap risiko menunjukkan nilai koefisien parameter
sebesar -0,191 dengan tingkat signifikansi sebesar 0,025 (lebih kecil dari
alpha 0,05). Artinya variabel persepsi terhadap risiko berpengaruh pada
variabel minat investasi, dan H2 yaitu persepsi terhadap risiko
berpengaruh pada minat investasi mahasiswa, diterima.
(3) Variabel return:
Variabel return menunjukkan nilai koefisien parameter sebesar 0,272
dengan tingkat signifikansi sebesar 0,003 (lebih kecil dari alpha 0,05).
Artinya variabel return berpengaruh pada variabel minat investasi, dan
H3 yaitu return berpengaruh pada minat investasi mahasiswa, diterima.
(4) Variabel penghasilan (sebagai moderasi):
Variabel penghasilan (sebagai moderasi) menunjukkan nilai koefisien
parameter sebesar 0,000 dengan tingkat signifikansi sebesar 0,827 (lebih
besar dari alpha 0,05). Artinya variabel penghasilan tidak bisa menjadi
52
variabel moderasi dalam penelitian ini, dan H4 yaitu penghasilan
mempengaruhi hubungan antara modal investasi minimal, risiko dan
return dengan minat investasi mahasiswa, ditolak. Sebagai variabel
independen, penghasilan berpengaruh terhadap minat investasi, namun
tidak jika sebagai variabel moderasi.
53
BAB VI
PEMBAHASAN
Penelitian ini dilakukan untuk mengetahui apakah terdapat pengaruh
antara adanya program promosi berupa modal investasi minimal di BNI Sekuritas,
persepsi terhadap risiko, return, serta penghasilan pada minat investasi
mahasiswa. Teknik analisis data yang digunakan adalah regresi moderasian. Dari
hasil analisis pada bab sebelumnya dapat dilihat bahwa variabel modal investasi
minimal, persepsi terhadap risiko, return, serta penghasilan hanya mampu
menjelaskan variasi variabel minat investasi sebesar 20,1% saja, artinya sisanya
(79,9%) dijelaskan oleh variabel-variabel lain yang tidak disertakan dalam model
regresi.
Uji kelayakan modelnya (F test), berdasarkan hasil analisis dapat dilihat
bahwa uji Anova menunjukkan nilai F hitung sebesar 13,649 dengan tingkat
signifikansi 0,00 yang lebih kecil dari alpha sebesar 0,05. Artinya model regresi
tersebut layak digunakan untuk memprediksi minat investasi.
Secara individual setiap variabel bebas (penghasilan, persepsi terhadap
risiko, return, modal investasi minimal) telah melewati proses pengujian untuk
mengetahui ada tidaknya pengaruh masing-masing variabel tersebut pada variabel
terikat, yaitu minat investasi. Hasil analisis dari seluruh variabel tersebut adalah
sebagai berikut:
53
54
6.1 Modal Investasi Minimal
Hasil uji regresi untuk variabel modal investasi minimal menunjukkan
bahwa H1 yaitu modal investasi minimal berpengaruh pada minat investasi
mahasiswa, tidak terbukti. Variabel modal investasi minimal pada hasil analisis
regresi menunjukkan tingkat signifikansi sebesar 0,374 yang lebih besar dari
alpha sebesar 0,05. Artinya, variabel ini tidak berpengaruh (atau sangat kecil
pengaruhnya sehingga bisa dianggap tidak ada) pada perubahan variabel minat
investasi.
Penelitian Christanti dan Linda Ariany (2011) menemukan bahwa
investor memikirkan banyak faktor sebelum berinvestasi, salah satunya personal
financial needs yang di dalamnya terdapat perhitungan estimasi dana untuk
investasi. Karena hasil menunjukkan bahwa variabel modal investasi minimal
tidak berpengaruh pada minat investasi, artinya investor dalam hal ini tidak lagi
sepenuhnya menganggap bahwa modal investasi minimal merupakan
pertimbangan paling penting sebelum memutuskan suatu investasi.
Investor sepertinya memiliki faktor lain yang lebih penting untuk
dipertimbangkan, misalnya penghasilan, return atau risiko yang memang terbukti
berpengaruh pada minat investasi. Selain itu, Nagy dan Robert (1994) menyatakan
bahwa saat ini investor sudah tidak lagi hanya mempertimbangkan faktor-faktor
yang umum sebelum berinvestasi (misalnya tren harga saham), namun mereka
mulai mempertimbangkan faktor-faktor lain. Ada lima faktor lain yang sudah
mulai dipertimbangkan. Faktor pertama adalah accounting information. Seperti
sudah diketahui, yang dimaksud dengan accounting information adalah seluruh
55
informasi perusahaan yang berhubungan dengan laporan keuangan (misalnya
neraca, laporan laba/rugi, cash flow).
Kedua, yaitu faktor self image/firm image coincidence, yang merupakan
informasi mengenai perusahaan, misalnya reputasi atau posisi dalam industri
(market leader atau bukan). Kemudian, faktor ketiga adalah classic. Classic
adalah kemampuan investor untuk menentukan kriteria ekonomis dalam perilaku,
yaitu informasi dividen yang diharapkan, harga saham pada saat Initial Public
Offering (IPO), pajak, serta kemampuan untuk mengurangi risiko. Faktor social
relevance yang merupakan faktor keempat, adalah faktor eksistensi saham
perusahaan di bursa saham, apakah termasuk saham blue chip atau second liner.
Selain itu, jenis saham tersebut juga dipertimbangkan apakah berskala nasional
atau internasional, serta kepedulian perusahaan terhadap lingkungan (corporate
social responsibility). Faktor terakhir adalah professional recommendation, yaitu
pendapat, saran, atau rekomendasi dari para profesional atau ahli yang memang
telah terbiasa berhadapan dengan masalah investasi.
6.2 Persepsi Terhadap Risiko
Hasil uji regresi untuk variabel persepsi terhadap risiko menunjukkan
bahwa H2 yaitu persepsi terhadap risiko berpengaruh pada minat investasi
mahasiswa, terbukti. Variabel persepsi terhadap risiko menunjukkan besaran
signifikansi 0,025 atau lebih kecil dari alpha 0,05. Hasil ini menunjukkan bahwa
variabel ini berpengaruh pada variasi variabel minat investasi. Hasil regresi juga
56
menunjukkan koefisien parameter sebesar -0,191 yang berarti bahwa variabel ini
memiliki hubungan negatif dengan variabel minat investasi.
Hasil ini konsisten dengan penelitian Yuwono (2011) yang menunjukkan
bahwa variabel persepsi terhadap risiko berpengaruh pada minat investasi
individual. Sesuai dengan teori return dan risiko investasi yang menyatakan
bahwa semakin semakin besar risiko suatu investasi, semakin kecil minat investor
untuk menanamkan modalnya, dan sebaliknya, semakin kecil risiko investasi,
semakin besar minat investor dalam menanamkan modalnya, merupakan teori
penting yang mendukung pembuktian pengaruh variabel persepsi terhadap risiko
pada minat investasi. Jadi, tingkat risiko suatu investasi sangat berpengaruh pada
minat investor untuk memutuskan apakah akan berinvestasi atau tidak.
Nagy dan Robert (1994) menyatakan bahwa terdapat satu faktor yang
menunjukkan kepedulian investor terhadap risiko suatu investasi, yaitu Classic.
Poin terakhir menunjukkan bahwa investor memiliki kontrol terhadap seberapa
besar risiko yang mampu/akan mereka tanggung dalam investasi yang dilakukan.
Kontrol dalam hal ini bukan berarti investor mampu memanipulasi besaran risiko
pada saat investasi telah dilakukan, melainkan kemampuan untuk memilih dan
menentukan investasi mana saja yang berisiko tinggi, sedang atau rendah. Kontrol
yang dimaksud terletak pada kebebasan untuk memilih investasi dengan tingkat
risiko yang bisa ditanggung. Kemampuan kontrol risiko ini menjadi penting
karena semakin besar risiko maka (umumnya) investor akan semakin takut untuk
berinvestasi, kecuali jika yang bersangkutan adalah seorang risk taker.
57
Berikutnya, Arrow (1971) menyatakan bahwa seseorang cenderung
mengabaikan risiko jika hal yang dipertaruhkan nilainya tidak besar. Sebaliknya,
jika nilainya besar, maka bisa dipastikan setiap orang akan berusaha semaksimal
mungkin untuk menekan risiko. Suatu investasi (terutama saham) tidak bisa dibeli
dengan jumlah yang sedikit, misalnya satu lembar saja meskipun terdapat saham-
saham yang harga per lembarnya saja sudah sangat mahal. Jika demikian, maka
tidak mungkin investor akan mengabaikan tingkat risiko yang nantinya akan
mereka tanggung jika membeli saham tersebut. Tingkat risiko ini yang akan
mempengaruhi pilihan investor dalam investasi, selain apakah investor tersebut
termasuk risk taker atau risk averse.
6.3 Return
Hasil uji regresi untuk variabel return menunjukkan bahwa H3 yaitu
return berpengaruh pada minat investasi mahasiswa, terbukti. Variabel return,
seperti pada variabel persepsi terhadap risiko, juga menunjukkan signifikansi yang
termasuk dalam kategori berpengaruh pada variasi variabel terikat, yaitu sebesar
0,003 yang lebih kecil dari alpha 0,05. Hasil ini pun menunjukkan bahwa variabel
ini memiliki pengaruh pada perubahan variabel minat investasi, seperti hasil pada
penelitian Ali (2011).
Hubungan variabel return dengan variabel minat investasi (dengan
koefisien parameter bertanda positif) adalah sesuai dengan teori return dan risiko
investasi yang menyatakan bahwa semakin besar return yang mungkin diperoleh,
semakin besar pula minat investor dalam berinvestasi. Begitu pula sebaliknya,
58
semakin kecil return yang mungkin diperoleh, semakin kecil pula minat investor
untuk berinvestasi. Teori return dan risiko investasi mendukung hasil penelitian
ini.
Ramalan atau prediksi return (return ekspektasi) di masa depan
merupakan informasi yang mempengaruhi keinginan investor untuk berinvestasi,
terutama jika risiko investasi tersebut cukup tinggi, tentu investor mengharapkan
pengembalian yang tinggi pula. Return ekspektasi ini dapat dihitung salah satunya
dengan melihat nilai-nilai return historis. Jika ingin memperoleh seluruh data
tersebut tentu saja investor membutuhkan informasi akuntansi perusahaan.
Informasi akuntansi tersebut tersedia bagi investor jika perusahaan tersebut
terdaftar di bursa. Setelah memprediksi return yang mungkin diperoleh, investor
akan semakin mudah untuk menentukan apakah dengan besaran return tersebut
dan risiko tertentu, investasi tersebut layak untuk direalisasikan.
6.4 Penghasilan
Hasil uji regresi untuk variabel penghasilan menunjukkan bahwa H4 yaitu
penghasilan mempengaruhi hubungan antara modal investasi minimal, persepsi
terhadap risiko dan return dengan minat investasi mahasiswa, tidak terbukti.
Sebagai variabel bebas biasa, variabel penghasilan menunjukkan hasil regresi
dengan signifikansi sebesar 0,001 atau lebih kecil dari alpha 0,05. Hasil ini
mendukung penelitian Lubis (2008), yang menunjukkan bahwa variabel
penghasilan berpengaruh pada perubahan variabel minat, namun menentang
59
penelitian Yuwono (2011) yang menyatakan bahwa penghasilan tidak
berpengaruh pada minat invetasi saham.
Sebaliknya, tingkat signifikansi yang muncul jika variabel penghasilan
digunakan sebagai variabel moderasi adalah sebesar 0,827 atau lebih besar dari
alpha 0,05. Angka tersebut jelas menunjukkan bahwa variabel penghasilan tidak
mampu menjadi variabel moderasi bagi tiga variabel bebas lainnya (modal
investasi minimal, persepsi terhadap risiko, return) dengan variabel terikat (minat
investasi).
Penghasilan berpengaruh pada minat investasi, karena dalam personal
financial needs dinyatakan bahwa investor memperhitungkan pengeluaran yang
harus mereka lakukan untuk merealisasikan suatu investasi. Tanpa penghasilan
tidak mungkin bisa dilakukan perhitungan atas pengeluaran tersebut. Tetapi, hal
tersebut hanya berlaku jika penghasilan secara individu mempengaruhi minat
investasi. Penghasilan ternyata tidak bisa mempengaruhi kekuatan hubungan
variabel lain yang juga mempengaruhi minat investasi. Artinya, dalam hal ini
investor menganggap bahwa meskipun penghasilan mereka meningkat, tidak
membuat mereka berpikir untuk meningkatkan investasi. Misalnya, meskipun
terdapat program promosi investasi yang menjanjikan, return yang ditawarkan
cukup tinggi dengan risiko yang sesuai, namun sejak awal investor sudah tidak
tertarik dengan investasi tersebut, tetap akan sulit mengubah intensi investor
terhadap investasi tersebut. Investor tetap tidak berminat. Sebaliknya, jika investor
telah sangat berminat terhadap suatu investasi, entah karena promosi yang
menjanjikan, return yang tinggi atau risiko yang rendah, meskipun mereka belum
60
berpenghasilan, mereka bisa mencari jalan lain untuk merealisasikan investasi
tersebut, misalnya dengan pinjaman dana dari bank.
Masih banyak faktor lain yang juga penting untuk dipertimbangkan
dalam membuat keputusan investasi, selain hanya penghasilan. Jadi, hasil ini
menunjukkan bahwa penghasilan hanya berpengaruh secara individual, namun
tidak mampu memperkuat atau memperlemah hubungan antar variabel yang
mempengaruhi minat investasi.
61
BAB VII
SIMPULAN DAN SARAN
7.1 Simpulan
Berdasarkan rumusan masalah, tujuan penelitian, kajian teori, hipotesis
serta hasil penelitian, maka simpulan secara keseluruhan dari penelitian ini adalah
sebagai berikut:
1) Modal investasi minimal tidak berpengaruh pada variabel minat investasi.
Investor sudah tidak lagi sepenuhnya menganggap bahwa modal investasi
minimal merupakan pertimbangan terpenting.
2) Persepsi terhadap risiko berpengaruh pada variabel minat investasi Teori
return dan risiko mendukung hasil ini, yaitu semakin besar risiko maka
semakin kecil minat investasi, dan sebaliknya semakin kecil risiko maka
semakin besar minat investasi.
3) Return berpengaruh pada variabel minat investasi. Teori return dan risiko
juga mendukung hasil ini. Semakin besar return yang mungkin diperoleh
maka semakin besar pula minat investasi. Sebaliknya, semakin kecil return
yang mungkin diperoleh maka semakin kecil pula minat investasi.
4) Penghasilan tidak mampu memoderasi hubungan variabel modal investasi
minimal dengan minat investasi, return dengan minat investasi, serta persepsi
terhadap risiko dengan minat investasi. Penghasilan tidak memperkuat atau
memperlemah hubungan-hubungan tersebut.
61
62
7.2 Keterbatasan dan Saran
Hasil penelitian menunjukkan bahwa penghasilan, persepsi terhadap
risiko, return, serta modal investasi minimal hanya merupakan beberapa variabel
bebas yang mempengaruhi variabel minat investasi (hanya 20,1%). Artinya, masih
terdapat variabel bebas lain yang bisa mempengaruhi minat investasi. Oleh karena
itu, untuk penelitian-penelitian berikutnya yang ingin menguji minat investasi
diharapkan menggunakan variabel bebas yang belum digunakan dalam penelitian
ini, misalnya profesi responden, accounting information, self image/firm image
coincidence, classic, social relevance, professional recommendation, dan
personal financial needs.
Beberapa responden dalam penelitian ini juga dikeluarkan dari sampel
karena yang bersangkutan ternyata belum berpenghasilan, sehingga tidak bisa
digunakan sebagai sampel. Hal ini bisa terjadi karena data mahasiswa yang
berhasil dikumpulkan dari bagian akademik tidak menunjukkan mahasiswa mana
saja yang sudah atau belum berpenghasilan, sehingga proses seleksi responden
berpenghasilan baru bisa dilakukan setelah kuisioner tersebar. Untuk program
studi serta fakultas diharapkan mengumpulkan data mahasiswa yang lebih lengkap
agar tidak terjadi kesulitan saat proses pengumpulan data dalam penelitian-
penelitian selanjutnya.
63
DAFTAR PUSTAKA
Abdel-Raheem F. F., Faisal G. Khamis. 2011. Individual Investors Stock Trading

Behavior at Amman Stock Exchange. International Journal of Economics
and Finance. Available from: URL: http:/www.Proquest.com
Aiken, L.R. 1994. Psychologycal Testing and Assement. MA: Allyn and Bacon. P.
Ajzen, I. (1985). From intentions to actions: A theory of planned behavior. In J.

Kuhl & J. Beckman (Eds.) Available from: URL:
http:/www.utwente.nl/cw/theorieenoverzicht/TheoryClusters/Health
Communication/theory_planned_behavior/
Ali, Azwadi. 2011. Predicting Individual Investors Intention to Invest: An

Experimental Analysis of Attitude as a Mediator. International Journal of
Human and Social Sciences. Available from: URL:
http:/www.Proquest.com
Arrow, K. (1971). Essays in the Theory of Risk-Bearing. Chicago, IL: Markham

Publishing Company.
BAPEPAM. 2010. Pengendalian Internal Perusahaan Efek yang Melakukan

Kegiatan Usaha Sebagai Perantara Pedagang Efek. Kementerian Keuangan
Republik Indonesia. Badan Pengawas Pasar Modal dan Lembaga Keuangan
Barber, B.M., Terrance Odean. 2011. The Behavior of Individual Investors. JEL.
Available from: URL: http:/www.Proquest.com
Barnea, Amir., et al. 2010. Nature or Nurture: What Determines Investor

Behavior? Available from: URL: http:/www.Proquest.com
Basak, Suleyman., Hongjun Yan. 2009. Equilibrium Asset Prices and Investor
Behavior in the Presence of Money Illusion. Available from: URL:
Benzoni, L., Olena Chyruk. 2009. Investing over the life cycle with long-run labor
income risk. Federal Reserve Bank of Chicago. Economic Perspectives
Journal, 29-43.
Christanti, N., dan Linda Ariany Mahastanti. 2011. Faktor-Faktor yang

Dipertimbangkan Investor dalam Melakukan Investasi. Jurnal Manajemen
Teori dan Terapan I.
63
64
Dahlquist, M., Jose Vicente Martinez., Paul Soderlind. 2011. Individual Investor
Activity and Performance. JEL. Available from: URL:
Dorn, Daniel., Gur Huberman. 2005. Talk and Action: What Individual Investors
Say and What They Do. Review of Finance. Available from: URL:
Frederick, R.E., W. Michael Hoffman. 1990. The Individual Investor in Securities

Markets: An Ethical Analysis. Available from: URL:
Ghozali, Imam (2007). Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program SPSS,

Edisi ke-4, Bagian Penerbit Universitas Diponegoro. Semarang.
Halim, Abdul. 2005. Analisis Investasi. Salemba Empat-Jakarta.
Hartono, Jogiyanto. 2010. Teori Portofolio dan Analisis Investasi. BPFE-

Yogyakarta.
Hoffmann, A.O.I., Thomas Post., Joost M. E. Pennings. 2012. Individual Investor

Perceptions and Behavior During the Financial Crisis. Available from:
URL: http:/www.Proquest.com
Husnan, Suad. 2005. Dasar-dasar Teori Portofolio & Analisis Sekuritas, Edisi ke-
4, UPP STIM YKPN-Yogyakarta.
Ikatan Akuntan Indonesia. 2012. Pernyataan Standar Akuntansi Keuangan. IAI-

Jakarta.
Ikbal, M. 2011. Pengaruh Motivasi Terhadap Minat Mahasiswa Akuntansi untuk

Mengikuti Pendidikan PPAk: Studi Kasus pada Mahasiswa Akuntansi
Universitas Diponegoro Semarang (skripsi). Jawa Tengah: Universitas
Diponegoro Semarang.
Kamus Besar Bahasa Indonesia (KBBI) Online. 2013. Kamus Besar Bahasa
Indonesia. Available from: URL: http:/www.kbbi.com
Kusmawati. 2011. Pengaruh Motivasi Terhadap Minat Berinvestasi di Pasar

Modal dengan Pemahaman Investasi dan Usia Sebagai Variabel Moderat.
Jurnal Ekonomi dan Informasi Akuntansi.
Lilian Ng., Fei Wu. 2006. Revealed Stock Preferences of Individual Investors:
Evidence from Chinese Equity Markets. Available from: URL:
65
Lubis, Pardamean. 2008. Analisis Faktor-faktor yang Mempengaruhi

Permintaan Investasi di Indonesia (tesis). Sumatera Utara: Universitas
Sumatera Utara.
Mumtaz, Fahmi. 2010. Investasi: Keinginan atau Kebutuhan? Available from:

http:/www.mumtaz.wordpress.com
Nagy, R.A., Robert W Obenberger. 1994. Factors Influencing Individual Investor

Behavior. Available from: URL: http:/www.Proquest.com
Paramitasari. 2011. Pengaruh Risiko Sistematis dan Risiko Tidak Sistematis

Terhadap Expected Return Portofolio Saham Perusahaan Manufaktur yang
Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (tesis). Surakarta: Universitas Sebelas
Maret.
Pei-Gi Shu., et al. 2004. Does Trading Improve Individual Investor Performance?
Review of Quantitative Finance and Accounting. Available from: URL:
Salim, P., Yeny Salim. 1996. Kamus Bahasa Indonesia Kontemporer, Edisi I.
Modern English Press-Jakarta.
Samsul, Mohamad. 2006. Pasar Modal & Manajemen Portofolio. Erlangga-

Jakarta.
Sasana, H. 2008. Analisis Faktor-faktor yang Mempengaruhi Investasi Swasta di

Jawa Tengah. JEJAK.
Shum, P., Faig M. 2005. What Explains Households Stock Holdings? Journal of
Banking and Finance, 30. Available from: URL: http:/www.Proquest.com
Smith, A.L., Thomas W. Harvey. 2011. Test of a Theory: An Empirical

Examination of the Changing Nature of Investor Behavior. Journal of
Management Policy and Practice vol. 12. Available from: URL:
Stiggins, R.J. 1994. Student-Centered Classroom Assesment. New York: Merrue

an Imprint of Macmillan College publishing Co.
Sugiyono. 2007. Metode Penelitian Bisnis. Alfabeta- Bandung.
Suparmoko dan Maria. 2000. Pokok-Pokok Ekonomika. BPFE-Yogyakarta.
Todaro. 2000. Pembangunan Ekonomi di Dunia Ketiga. Edisi Bahasa Indonesia.

Buku II. Erlangga-Jakarta
66
Van Horne, C.J. 1986. Dasar-dasar Manajemen Keuangan 1, Edisi ke-1,

Erlangga, Jakarta.
Wang, Yun., Renhai Hua., Zongcheng Zhang. 2011. The Investor Behavior and
Futures Market Volatility. China Finance Review International. Available
from: URL: http:/www.Proquest.com
Yen-Cheng C. 2010. Information Environment And Investor Behavior. Available

from: URL: http:/www.Proquest.com
Yuwono, R.S. 2011. Pengaruh Karakteristik Investor Terhadap Besaran Minat

Investasi Saham di Pasar Modal (tesis). Jakarta: Universitas Indonesia.
Zhu, N .2002. The Local Bias Of Individual Investors. Available from: URL:
Lampiran 1
Penelitian Sebelumnya
No. Peneliti Tahun Judul Metode Hasil
1. Azwadi Ali 2011 Predicting Online Perceived risk, perceived
Individual Survey returns dan kepercayaan
Investors Method. secara langsung
Intention to Invest: Partial Least mempengaruhi keputusan
An Experimental Squares (Pls) trading oleh individual
Analysis of Attitude Path investor, dengan persepsi
as a Mediator Modeling terhadap merek secara
parsial memediasi
hubungan tersebut.
2. Amir Barnea, 2010 Nature or Nurture: Random Hasil menyatakan bahwa
Henrik What Determines Effects faktor genetik
Cronqvist, and Investor Behavior? Models menjelaskan sepertiga
Stephan Siegel varian dalam partisipasi
pasar saham serta alokasi
aset. Lingkungan keluarga
berdampak dalam perilaku
anak muda, tetapi efek ini
tidak bertahan lama dan
kemudian menghilang
sebagai pengalaman saja.
3. Lilian Ng, Fei 2006 Revealed Stock Intensity of Hasil menunjukkan bahwa
Wu Preferences of Money Flow preferensi saham
Individual to a Stock tergantung dari tingkat
Investors: While kesejahteraan. Individu
Evidence from Controlling yang lebih sejahtera lebih
Chinese Equity for The Size memilih saham dengan
Markets Effect. likuiditas dan volatilitas
tinggi, state-ownership
tinggi, potensi
pertumbuhan tinggi, dan
kinerja masa lalu yang
tinggi. Individu yang tidak
sejahtera, walau
bagaimana pun, lebih
memilih saham dengan
beta tinggi, likuiditas
tinggi, performa masa lalu
yang jelek, murah, dan
dengan kapitalisasi
rendah.
4. Nagy, Robert 1994 Factors Questionnair Hasil menyatakan bahwa
A; Obenberger, Influencing es memaksimalkan
Robert W Individual Investor Experimental kesejahteraan merupakan
Behavior Method faktor klasik utama yang
paling penting bagi
investor, meskipun
mereka menetapkan
kriteria lainnya juga saat
berinvestasi.

5. Abdel-Raheem 2011 Individual Multiple Usia investor, penggunaan
F. Fares & Investors Stock Regression internet dan level
Faisal G. Trading Behavior Technique pendidikan memiiki
Khamis at Amman Stock pengaruh positif dan
Exchange signifikan. Sedangkan
keberadaan broker
memiliki pengaruh negatif
signifikan.
6. Pardamean 2008 Analisis Faktor- Model Suku Bunga dalam Negeri
Lubis faktor yang Ekonome- (IR) berpengaruh negatif
Mempengaruhi trika dengan dan signifikan secara
Permintaan Metode statistik terhadap
Investasi di Persamaan permintaan investasi di
Indonesia Ordinary Indonesia. Adapun
Least Square Pendapatan Nasional (NI)
(OLS) berpengaruh positif dan
signifikan secara statistik
terhadap permintaan
investasi di Indonesia.
7. Supriya 2011 Pengaruh Regresi Berikut merupakan faktor-
Raharja Karakteristik Linier faktor determinan pemilih
Yuwono Investor Terhadap Sederhana saham, yaitu umur, jenis
Besaran Minat kelamin, investasi pada
Investasi Saham di rumah tinggal, investasi
Pasar Modal properti, persepsi terhadap
risiko, kewirausahaan
(kepemilikan usaha),
jumlah pendapatan,
informasi atau pendapat
ahli, kesehatan,
pengetahuan, dan motivasi
untuk menabung. Namun,
penelitian ini menemukan
bahwa tidak semua faktor
tersebut memiliki
hubungan yang konsisten
bila dibandingkan dengan
penemuan penelitian
lainnya di luar negeri.
8. Kusmawati 2011 Pengaruh Motivasi Regresi Hasil pengujian ini
Terhadap Minat Linier menunjukkan bahwa
Berinvestasi di Berganda hanya faktor usia
Pasar Modal berpengaruh dan itupun
dengan hanya terhadap hubungan
Pemahaman antara motivasi
Investasi dan Usia pemenuhan kebutuhan
Sebagai Variabel sosial dengan minat
Moderat wanita berinvestasi di
pasar modal.
Pengetahuan yang
memadai sangat
diperlukan, seperti pada
instrumen investasi
saham. Hal-hal yang
sangat penting untuk
diketahui adalah
bagaimana menilai kinerja
perusahaan yang akan
dibeli sahamnya, dengan
cara menganalisis laporan
keuangan perusahaan
yang bersangkutan untuk
beberapa tahun
belakangan.
9. Hadi Sasana 2008 Analisis Faktor- Regresi ROI berpengaruh negatif
faktor yang Linier signifikan pada private
Mempengaruhi Sederhana investment di Jawa
Investasi Swasta di Tengah. Sedangkan
Jawa Tengah pengeluaran pemerintah
dan inflasi berpengaruh
positif signifikan.
10. Natalia 2011 Faktor-Faktor yang Analisis Faktor-faktor yang
Christanti dan Dipertimbangkan Crosstab mempengaruhi keputusan
Linda Ariany Investor dalam investor adalah informasi
Mahastanti Melakukan netral dan informasi
Investasi akuntansi. Untuk aspek
demografis, investor yang
berusia 25-29 tahun dan
50-54 tahun terpengaruh
dengan seluruh faktor.
Sementara untuk jenis
kelamin, wanita
mempertimbangkan lebih
banyak faktor daripada
pria. Level pendidikan
yang tinggi menyebabkan
investor
banyak faktor, serta
investor yang telah
berinvestasi selama 1
hingga 3 tahun juga
banyak faktor.
Penelitian Lain yang Berhubungan

1. Yun Wang, 2011 The investor Two-period Two-period OLG model
Renhai Hua, behavior and Overlapping berdasarkan future market
Zongcheng futures market Generation konsisten dengan situasi
Zhang volatility Model praktis; investor dengan
informasi yang memadai
mengadopsi pola trading
terbalik; sedangkan
investor dengan informasi
yang tidak memadai
seperti individual investor
mengadopsi pola trading
momentum.
2. Amanda L. 2011 Test of a Theory: Model of Invetsor sangat
Smith, Thomas An Empirical Investor bergantung pada faktor-
W. Harvey Examination of the Decision faktor ekonomi serta tren
Changing Nature of Making harga saham untuk
Investor Behavior membuat keputusan.
3. Daniel Dorn, 2005 Talk and Action: Heckman Perilaku risiko investor
Gur Huberman What Individual Two-stage adalah kunci untuk
Investors Say and Selection memahami dua dari
What They Do Models berbagai aspek paling
membingungkan dalam
perilaku mereka
diversifikasi yang buruk
dan turnover yang tinggi.
4. Magnus 2011 Individual Investor Risk- Ditemukan bahwa
Dahlquist, Jose Activity and Adjusted investor aktif
Vicente Performance Performance mengungguli investor
Martinez, Paul Measures pasif, dan terdapat efek
Soderlind kasual dalam perubahan
dana pada kinerja yang
ditunjukkan.
5. Brad M. 2011 The Behavior of Kajian Perilaku individual
Barber, Individual Investors Pustaka investor adalah (1) tidak
Terrance sesuai benchmark standar,
Odean (2) menjual inevstasi
bagus saat sedang
memegang investasi jelek
(the disposition effect),
(3) sangat dipengaruhi
oleh perhatian yang
terbatas dan performa
return masa lalu dalam
keputusan membeli, (4)
terikat dengan nave
reinforcement learning
dengan terus mengulangi
perilaku-perilaku
terdahulu, dan (5)
cenderung menahan
portofolio saham yang
tidak didiversifikasi.

6. Yen-Cheng 2010 Information Cross- Reaksi pasar untuk
Chang Environment And Sectional mengukur private
Investor Behavior Regression, information, atau non-
Fama- explicit news, exhibit
French opposite directions across
Three Factor extreme firm information
Model, environments.
Fama-
Macbeth
Regressions
7. Arvid O. I. 2012 Individual Investor Monthly Persepsi investor
Hoffmann, Perceptions and Survey Data berfluktuasi secara
Thomas Post, Behavior During with signifikan selama krisis,
Joost M. E. the Financial Crisis Matching dengan toleransi dan
Pennings Brokerage persepsi risiko yang lebih
Records tetap daripada return
ekspektasinya.
8. Ning Zhu 2002 The Local Bias Of Step 1 Hasil menunjukkan
Individual Investors Calculate the bahwa individual investor
distance lebih cenderung
between an berinvestasi di perusahaan
investor and yang jauh, yang
the market menghabiskan dana besar
portfolio. dalam advertising.
Step 2
Calculate the
distance
between an
investor and
her own
portfolio.
Step 3
Calculate
value-
weighted and
equally
weighted
local bias.
9. Pei-Gi 2004 Does Trading Risk-adjusted Investor dengan nilai
Shu;Chiu, Improve Individual Return portofolio yang tinggi
Shean- Investor Measures cenderung
Bii;Hsuan-Chi, Performance? menginformasikan trader
Chen;Yin-Hua lain yang excess
Yeh tradingnya mampu
memberikan nilai
performa yang tinggi.
10. Robert E. 1990 The Individual Kajian at risk investor tidak
Frederick, W. Investor in Pustaka boleh dilarang begitu saja
Michael Securities Markets: untuk memasuki pasar
Hoffman An Ethical Analysis modal, karena hanya akan
menyebabkan semakin
sempitnya zona
perdagangan pasar modal.
11. Suleyman 2009 Equilibrium Asset Belief-Based Analisis General-
Basak, Prices and Investor Formulation equilibrium dalam
Hongjun Yan Behavior in the of Money presence of money
Presence of Money Illusion illusion memperbarui
Illusion implikasi yang konsisten
dengan beberapa
empirical regularities.
Lampiran 2
Kuisioner
Kuisioner ini dibuat dan digunakan sebagai instrumen untuk pengumpulan data yang akan digunakan dalam
penelitian berjudul Pengaruh Modal Investasi Minimal di BNI Sekuritas, Return dan Persepsi terhadap
Risiko Pada Minat Investasi Mahasiswa, dengan Penghasilan Sebagai Variabel Moderasi (Studi Kasus
pada Mahasiswa Magister Universitas Udayana)
Silahkan mengisi jawaban dengan memberikan tanda () pada kolom yang telah disediakan.
Program studi: Magister Akuntansi Magister Manajemen
Magister Ilmu Ekonomi
Jenis kelamin: Laki-laki Perempuan
Usia (tahun): 21 - 25 26 - 30 31 - 35
36 - 40 > 40
1. Apakah anda sudah berpenghasilan? Jika ya, silahkan lanjutkan ke pertanyaan berikutnya.
2. Penghasilan (Rp): < 3 juta per bulan > 6 - 9 juta per bulan > 12 juta per bulan
3 - 6 juta per bulan > 9 - 12 juta per bulan
3. Manakah dari kondisi-kondisi berikut yang menurut Anda harus dimiliki sebelum berinvestasi saham?
Dana yang cukup
Pengetahuan yang memadai
Dana dan sarana yang memadai
Pengetahuan dan sarana yang memadai
Dana dan pengetahuan yang memadai
4. Dalam investasi, sebelum melakukan pembelian saham kita harus mengetahui apakah harga saham
tersebut undervalued atau overvalued . Berdasarkan pengetahuan anda, bagaimanakah cara menilai
suatu saham apakah under/overvalued ?
Menghitung nilai intrinsik kemudian membandingkannya dengan nilai pasar saham tersebut.
Menghitung price earning ratio .
Membandingkan harga saham dengan earning per share .
Jawaban a, b dan c semua benar.
Tidak ada jawaban yang benar.
5. Bagaimana persepsi Anda terhadap tingkat risiko dari kepemilikan saham di pasar modal?
Tidak berisiko
Risikonya kecil
Cukup berisiko
Berisiko
Sangat berisiko
6. Return adalah pertimbangan utama Anda dalam membeli saham.
Sangat tidak setuju
Tidak setuju
Ragu-ragu
Setuju
Sangat setuju
7. Saat ini, BNI Securities telah memberikan kemudahan bagi mahasiswa untuk berinvestasi dengan
program pembukaan rekening perdana yang hanya sebesar tiga juta rupiah (dari sebelumnya lima juta
rupiah). Program ini diharapkan mampu memicu meningkatnya minat investasi calon-calon investor,
terutama mahasiswa.
Apakah menurut Anda informasi tersebut menarik minat Anda untuk berinvestasi?
Sama sekali tidak menarik
Sedikit menarik
Cukup menarik
Menarik
Sangat menarik
8. Apakah dengan dana yang cukup, fasilitas yang memadai, promosi yang menarik serta return dan
risiko yang sesuai Anda berminat untuk investasi?
Sama sekali tidak berminat
Sedikit berminat
Cukup berminat
Berminat
Sangat berminat
Terima kasih atas waktunya untuk mengisi kuisioner ini.
Lampiran 3
Tabulasi (sebelum proses MSI)
Magister Akuntansi
JawabanPertanyaanke
Responden Total
2 3 4 5 6 7 8
1 1 5 4 5 5 4 3 27
2 2 5 2 3 5 1 4 22
3 1 4 3 5 5 4 3 25
4 2 2 3 4 4 4 3 22
5 1 4 3 3 2 3 1 17
6 2 3 5 3 3 5 3 24
7 2 5 4 4 3 5 4 27
8 1 2 4 5 5 4 3 24
9 2 4 2 3 5 2 4 22
10 1 5 5 3 4 3 1 22
11 2 2 5 4 3 3 3 22
12 2 5 3 3 2 1 3 19
13 5 4 5 4 5 3 5 31
14 2 5 5 4 1 3 3 23
15 2 4 4 4 5 4 4 27
16 1 4 3 5 2 2 2 19
17 2 3 3 1 2 3 3 17
18 2 5 4 5 5 4 3 28
19 1 3 1 4 5 2 1 17
20 2 5 3 5 5 4 5 29
21 4 5 3 3 4 4 4 27
22 2 4 4 5 5 4 3 27
23 2 3 2 2 5 2 3 19
24 1 5 3 5 5 4 1 24
25 2 4 3 4 4 4 4 25
26 2 3 3 3 3 3 3 20
27 2 4 4 5 5 4 3 27
28 2 2 2 3 5 2 4 20
29 2 4 3 5 3 4 4 25
30 1 1 3 5 3 5 2 20
31 2 4 3 5 3 2 3 22
32 1 3 5 5 2 5 2 23
33 2 5 5 4 5 4 3 28
34 1 2 4 5 2 5 3 22
35 2 4 2 3 5 2 4 22
36 5 5 3 4 5 1 5 28
37 1 5 3 5 3 2 3 22
38 2 5 3 5 4 5 3 27
39 2 4 4 4 5 1 4 24
40 2 3 2 4 5 3 5 24
41 1 5 3 4 1 3 3 20
42 2 4 3 4 5 4 4 26
43 2 3 3 4 2 3 3 20
44 1 5 4 5 5 4 2 26
45 2 3 5 5 5 5 3 28
46 2 5 5 5 5 5 5 32
47 2 2 4 5 5 4 3 25
48 3 4 2 3 5 2 4 23
49 1 5 3 5 1 4 2 21
50 2 5 3 5 5 4 4 28
51 2 5 3 4 4 4 5 27
52 2 5 2 2 5 2 3 21
53 1 4 3 5 5 4 3 25
54 3 4 3 5 4 4 4 27
55 2 3 3 2 2 3 3 18
56 2 5 4 5 5 4 3 28
57 1 3 1 3 5 2 2 17
58 1 5 3 5 5 4 2 25
59 2 4 3 4 4 4 4 25
60 1 5 3 5 5 4 1 24
61 3 4 3 4 4 4 4 26
62 2 3 3 3 2 3 4 20
63 2 5 4 5 5 4 4 29
64 2 3 5 4 5 5 5 29
65 2 5 5 5 4 5 4 30
66 2 2 4 5 5 4 3 25
67 2 4 2 3 5 2 4 22
68 2 1 4 4 5 5 3 24
69 1 2 5 3 1 3 2 17
70 2 5 5 5 3 4 4 28
71 1 1 4 5 3 5 1 20
72 2 5 5 4 4 2 3 25
73 1 5 3 3 2 4 2 20
74 2 4 3 4 4 4 4 25
75 2 3 3 5 2 3 3 21
76 2 5 4 5 5 4 2 27
77 2 5 2 4 5 2 2 22
Magister Manajemen
JawabanPertanyaanke
Responden Total
2 3 4 5 6 7 8
1 2 5 5 5 3 4 4 28
2 1 1 4 5 3 5 1 20
3 2 3 3 1 2 3 3 17
4 2 5 4 5 5 4 3 28
5 2 4 3 4 4 4 4 25
6 1 2 5 3 1 3 2 17
7 2 5 5 5 3 4 4 28
8 1 1 4 5 3 5 1 20
9 2 5 5 4 4 2 3 25
10 1 5 3 3 2 4 2 20
11 1 2 4 5 5 4 3 24
12 2 5 3 3 2 1 3 19
13 5 4 5 4 5 3 5 31
14 2 5 5 4 1 3 3 23
15 2 4 4 4 5 4 4 27
16 1 4 3 5 2 2 2 19
17 2 3 3 1 2 3 3 17
18 2 5 4 5 5 4 3 28
19 1 3 1 4 5 2 1 17
20 2 5 3 5 5 4 5 29
21 4 5 3 3 4 4 4 27
22 2 4 4 5 5 4 3 27
23 2 3 2 2 5 2 3 19
24 1 5 3 5 5 4 1 24
25 2 4 3 4 4 4 4 25
26 2 3 3 3 3 3 3 20
27 2 4 4 5 5 4 3 27
28 2 2 2 3 5 2 4 20
29 2 4 3 5 3 4 4 25
30 1 1 3 5 3 5 2 20
31 2 4 3 5 3 2 3 22
32 1 3 5 5 2 5 2 23
33 2 5 5 4 5 4 3 28
34 2 2 3 4 4 4 3 22
35 1 4 3 3 2 3 1 17
36 2 3 5 3 3 5 3 24
37 2 5 4 4 3 5 4 27
38 1 2 4 5 5 4 3 24
39 2 4 4 4 5 1 4 24
40 2 3 2 4 5 3 5 24
41 1 5 3 4 1 3 3 20
42 2 4 3 4 5 4 4 26
43 2 3 3 4 2 3 3 20
44 1 5 4 5 5 4 2 26
45 2 3 5 5 5 5 3 28
46 2 5 5 5 5 5 5 32
47 2 2 4 5 5 4 3 25
48 3 4 2 3 5 2 4 23
49 1 5 3 5 1 4 2 21
50 2 5 3 5 5 4 4 28
51 2 5 3 4 4 4 5 27
52 2 5 2 2 5 2 3 21
53 1 4 3 5 5 4 3 25
54 3 4 3 5 4 4 4 27
55 2 3 3 2 2 3 3 18
56 2 5 4 5 5 4 3 28
57 1 3 1 3 5 2 2 17
58 1 5 3 5 5 4 2 25
59 2 4 3 4 4 4 4 25
60 1 5 3 5 5 4 1 24
61 3 4 3 4 4 4 4 26
62 2 3 3 3 2 3 4 20
63 2 5 4 5 5 4 4 29
64 2 3 5 4 5 5 5 29
65 2 5 5 5 4 5 4 30
66 2 2 4 5 5 4 3 25
67 2 4 2 3 5 2 4 22
68 2 1 4 4 5 5 3 24
69 1 2 5 3 1 3 2 17
70 2 5 5 5 3 4 4 28
71 1 1 4 5 3 5 1 20
72 1 3 1 4 5 2 1 17
73 2 5 3 5 5 4 5 29
74 4 5 3 3 4 4 4 27
75 2 4 4 5 5 4 3 27
76 2 3 2 2 5 2 3 19
77 2 5 2 4 5 2 2 22
78 2 3 5 3 3 5 3 24
79 2 5 4 4 3 5 4 27
80 1 2 4 5 5 4 3 24
81 2 4 2 3 5 2 4 22
82 1 5 5 3 4 3 1 22
83 1 2 5 3 1 3 2 17
84 2 5 5 5 3 4 4 28
85 1 1 4 5 3 5 1 20
86 2 3 3 1 2 3 3 17
87 2 5 4 5 5 4 3 28
88 1 3 1 4 5 2 1 17
89 2 5 3 5 5 4 5 29
90 4 5 3 3 4 4 4 27
91 2 4 3 5 3 2 3 22
92 1 3 5 5 2 5 2 23
93 2 5 5 4 5 4 3 28
94 1 2 4 5 2 5 3 22

JawabanPertanyaanke
Responden Total
2 3 4 5 6 7 8
1 1 5 4 4 4 4 2 24
2 2 3 5 5 5 5 3 28
3 2 5 5 5 5 5 5 32
4 2 2 4 5 5 4 3 25
5 2 3 5 3 3 5 3 24
6 2 5 4 4 3 5 4 27
7 1 2 4 5 5 4 3 24
8 1 3 5 5 2 5 2 23
9 2 5 5 4 5 4 3 28
10 2 2 3 4 4 4 3 22
11 2 5 5 5 3 4 4 28
12 1 1 4 5 3 5 1 20
13 2 5 5 4 4 2 3 25
14 1 5 3 3 2 4 2 20
15 2 4 3 4 4 4 4 25
16 1 4 3 5 2 2 2 19
17 2 3 3 1 2 3 3 17
18 2 5 4 5 5 4 3 28
19 1 3 1 4 5 2 1 17
20 2 5 3 5 5 4 5 29
21 4 5 3 3 4 4 4 27
22 2 4 4 5 5 4 3 27
23 2 3 2 2 5 2 3 19
24 2 4 2 3 5 2 4 22
25 5 5 3 4 5 1 5 28
26 1 5 3 5 3 2 3 22
27 2 5 3 5 4 5 3 27
28 2 4 4 4 5 1 4 24
29 2 4 3 5 3 4 4 25
30 1 1 3 5 3 5 2 20
31 2 4 3 5 3 2 3 22
32 1 5 4 5 5 4 2 26
33 2 3 5 5 5 5 3 28
34 2 5 5 5 5 5 5 32
35 2 2 4 5 5 4 3 25
36 3 4 2 3 5 2 4 23
37 1 5 3 5 1 4 2 21
38 2 5 3 5 4 5 3 27
39 2 4 4 4 5 1 4 24
40 2 3 2 4 5 3 5 24
41 1 3 5 5 2 5 2 23
42 2 5 5 4 5 4 3 28
43 2 2 3 4 4 4 3 22
44 1 4 3 3 2 3 1 17
45 2 3 5 3 3 5 3 24
46 2 5 5 5 3 4 4 28
47 1 1 4 5 3 5 1 20
48 2 5 5 4 4 2 3 25
49 1 5 3 3 2 4 2 20
50 2 4 3 4 4 4 4 25
51 2 5 3 4 4 4 5 27
52 2 5 2 2 5 2 3 21
53 1 4 3 5 5 4 3 25
54 3 4 3 5 4 4 4 27
55 2 3 3 2 2 3 3 18
56 2 5 4 5 5 4 3 28
57 1 3 1 3 5 2 2 17
58 1 5 3 5 5 4 2 25
59 2 4 3 4 4 4 4 25
60 1 5 3 5 5 4 1 24
61 3 4 3 4 4 4 4 26
62 2 3 3 3 2 3 4 20
63 2 5 4 5 5 4 4 29
64 2 3 5 4 5 5 5 29
65 2 5 5 5 4 5 4 30
66 2 2 4 5 5 4 3 25
67 2 4 2 3 5 2 4 22
68 1 5 3 5 1 4 2 21
69 2 3 5 3 3 5 3 24
70 2 5 4 4 3 5 4 27
71 1 2 4 5 5 4 3 24
72 2 4 2 3 5 2 4 22
73 1 5 5 3 4 3 1 22
74 2 4 3 4 4 4 4 25
75 2 3 3 5 2 3 3 21
76 2 5 4 4 3 5 4 27
77 1 2 4 5 5 4 3 24
78 2 4 2 3 5 2 4 22
79 1 5 5 3 4 3 1 22
80 1 2 5 3 1 3 2 17
81 2 5 5 5 3 4 4 28
Tabulasi (Setelah proses MSI)
Magister Akuntansi
JawabanPertanyaanke
Responden Total
2 3 4 5 6 7 8
1 2.495 3.321 2.934 3.764 2.952 2.452 1.851 19.768
2 1.610 3.321 1.000 1.822 2.952 4.147 2.813 17.665
3 2.495 2.260 2.042 3.764 2.952 2.452 1.851 17.816
4 1.610 1.000 2.042 2.635 1.936 2.452 1.851 13.526
5 2.495 2.260 2.042 1.822 1.000 1.641 3.927 15.187
6 1.610 1.622 3.829 1.822 1.536 3.635 1.851 15.905
7 1.610 3.321 2.934 2.635 1.536 3.635 2.813 18.484
8 2.495 1.000 2.934 3.764 2.952 2.452 1.851 17.447
9 1.610 2.260 1.000 1.822 2.952 1.000 2.813 13.457
10 2.495 3.321 3.829 1.822 1.936 1.641 3.927 18.971
11 1.610 1.000 3.829 2.635 1.536 1.641 1.851 14.101
12 1.610 3.321 2.042 1.822 1.000 4.147 1.851 15.793
13 3.628 2.260 3.829 2.635 2.952 1.641 3.856 20.801
14 1.610 3.321 3.829 2.635 4.231 1.641 1.851 19.118
15 1.610 2.260 2.934 2.635 2.952 2.452 2.813 17.656
16 2.495 2.260 2.042 3.764 1.000 1.000 1.000 13.561
17 1.610 1.622 2.042 5.446 1.000 1.641 1.851 15.212
18 1.610 3.321 2.934 3.764 2.952 2.452 1.851 18.884
19 2.495 1.622 4.700 2.635 2.952 1.000 3.927 19.330
20 1.610 3.321 2.042 3.764 2.952 2.452 3.856 19.998
21 3.153 3.321 2.042 1.822 1.936 2.452 2.813 17.540
22 1.610 2.260 2.934 3.764 2.952 2.452 1.851 17.823
23 1.610 1.622 1.000 1.000 2.952 1.000 1.851 11.035
24 2.495 3.321 2.042 3.764 2.952 2.452 3.927 20.953
25 1.610 2.260 2.042 2.635 1.936 2.452 2.813 15.749
26 1.610 1.622 2.042 1.822 1.536 1.641 1.851 12.124
27 1.610 2.260 2.934 3.764 2.952 2.452 1.851 17.823
28 1.610 1.000 1.000 1.822 2.952 1.000 2.813 12.197
29 1.610 2.260 2.042 3.764 1.536 2.452 2.813 16.478
30 2.495 4.525 2.042 3.764 1.536 3.635 1.000 18.997
31 1.610 2.260 2.042 3.764 1.536 1.000 1.851 14.063
32 2.495 1.622 3.829 3.764 1.000 3.635 1.000 17.345
33 1.610 3.321 3.829 2.635 2.952 2.452 1.851 18.650
34 2.495 1.000 2.934 3.764 1.000 3.635 1.851 16.678
35 1.610 2.260 1.000 1.822 2.952 1.000 2.813 13.457
36 3.628 3.321 2.042 2.635 2.952 4.147 3.856 22.581
37 2.495 3.321 2.042 3.764 1.536 1.000 1.851 16.009
38 1.610 3.321 2.042 3.764 1.936 3.635 1.851 18.159
39 1.610 2.260 2.934 2.635 2.952 4.147 2.813 19.350
40 1.610 1.622 1.000 2.635 2.952 1.641 3.856 15.316
41 2.495 3.321 2.042 2.635 4.231 1.641 1.851 18.215
42 1.610 2.260 2.042 2.635 2.952 2.452 2.813 16.764
43 1.610 1.622 2.042 2.635 1.000 1.641 1.851 12.400
44 2.495 3.321 2.934 3.764 2.952 2.452 1.000 18.918
45 1.610 1.622 3.829 3.764 2.952 3.635 1.851 19.263
46 1.610 3.321 3.829 3.764 2.952 3.635 3.856 22.968
47 1.610 1.000 2.934 3.764 2.952 2.452 1.851 16.563
48 2.881 2.260 1.000 1.822 2.952 1.000 2.813 14.727

49 2.495 3.321 2.042 3.764 4.231 2.452 1.000 19.306
50 1.610 3.321 2.042 3.764 2.952 2.452 2.813 18.955
51 1.610 3.321 2.042 2.635 1.936 2.452 3.856 17.853
52 1.610 3.321 1.000 1.000 2.952 1.000 1.851 12.734
53 2.495 2.260 2.042 3.764 2.952 2.452 1.851 17.816
54 2.881 2.260 2.042 3.764 1.936 2.452 2.813 18.149
55 1.610 1.622 2.042 1.000 1.000 1.641 1.851 10.766
56 1.610 3.321 2.934 3.764 2.952 2.452 1.851 18.884
57 2.495 1.622 4.700 1.822 2.952 1.000 1.000 15.591
58 2.495 3.321 2.042 3.764 2.952 2.452 1.000 18.026
59 1.610 2.260 2.042 2.635 1.936 2.452 2.813 15.749
60 2.495 3.321 2.042 3.764 2.952 2.452 3.927 20.953
61 2.881 2.260 2.042 2.635 1.936 2.452 2.813 17.019
62 1.610 1.622 2.042 1.822 1.000 1.641 2.813 12.550
63 1.610 3.321 2.934 3.764 2.952 2.452 2.813 19.846
64 1.610 1.622 3.829 2.635 2.952 3.635 3.856 20.139
65 1.610 3.321 3.829 3.764 1.936 3.635 2.813 20.909
66 1.610 1.000 2.934 3.764 2.952 2.452 1.851 16.563
67 1.610 2.260 1.000 1.822 2.952 1.000 2.813 13.457
68 1.610 4.525 2.934 2.635 2.952 3.635 1.851 20.140
69 2.495 1.000 3.829 1.822 4.231 1.641 1.000 16.018
70 1.610 3.321 3.829 3.764 1.536 2.452 2.813 19.326
71 2.495 4.525 2.934 3.764 1.536 3.635 3.927 22.815
72 1.610 3.321 3.829 2.635 1.936 1.000 1.851 16.182
73 2.495 3.321 2.042 1.822 1.000 2.452 1.000 14.132
74 1.610 2.260 2.042 2.635 1.936 2.452 2.813 15.749
75 1.610 1.622 2.042 3.764 1.000 1.641 1.851 13.530
76 1.610 3.321 2.934 3.764 2.952 2.452 1.000 18.033
77 1.610 3.321 1.000 2.635 2.952 1.000 1.000 13.518
Magister Manajemen
JawabanPertanyaanke
Responden Total
2 3 4 5 6 7 8
1 1.685 3.177 3.696 3.493 1.581 2.546 2.694 18.872
2 2.484 4.139 2.749 3.493 1.581 3.757 3.582 21.785
3 1.685 1.610 1.895 4.870 1.000 1.703 1.763 14.525
4 1.685 3.177 2.749 3.493 2.965 2.546 1.763 18.379
5 1.685 2.194 1.895 2.392 2.012 2.546 2.694 15.419
6 2.484 1.000 3.696 1.667 4.092 1.703 1.000 15.641
7 1.685 3.177 3.696 3.493 1.581 2.546 2.694 18.872
8 2.484 4.139 2.749 3.493 1.581 3.757 3.582 21.785
9 1.685 3.177 3.696 2.392 2.012 1.000 1.763 15.726
10 2.484 3.177 1.895 1.667 1.000 2.546 1.000 13.769
11 2.484 1.000 2.749 3.493 2.965 2.546 1.763 17.000
12 1.685 3.177 1.895 1.667 1.000 4.700 1.763 15.887
13 3.987 2.194 3.696 2.392 2.965 1.703 3.733 20.670
14 1.685 3.177 3.696 2.392 4.092 1.703 1.763 18.508
15 1.685 2.194 2.749 2.392 2.965 2.546 2.694 17.226
16 2.484 2.194 1.895 3.493 1.000 1.000 1.000 13.066
17 1.685 1.610 1.895 4.870 1.000 1.703 1.763 14.525
18 1.685 3.177 2.749 3.493 2.965 2.546 1.763 18.379

19 2.484 1.610 4.488 2.392 2.965 1.000 3.582 18.521
20 1.685 3.177 1.895 3.493 2.965 2.546 3.733 19.494
21 3.300 3.177 1.895 1.667 2.012 2.546 2.694 17.291
22 1.685 2.194 2.749 3.493 2.965 2.546 1.763 17.395
23 1.685 1.610 1.000 1.000 2.965 1.000 1.763 11.023
24 2.484 3.177 1.895 3.493 2.965 2.546 3.582 20.142
25 1.685 2.194 1.895 2.392 2.012 2.546 2.694 15.419
26 1.685 1.610 1.895 1.667 1.581 1.703 1.763 11.903
27 1.685 2.194 2.749 3.493 2.965 2.546 1.763 17.395
28 1.685 1.000 1.000 1.667 2.965 1.000 2.694 12.011
29 1.685 2.194 1.895 3.493 1.581 2.546 2.694 16.088
30 2.484 4.139 1.895 3.493 1.581 3.757 1.000 18.349
31 1.685 2.194 1.895 3.493 1.581 1.000 1.763 13.611
32 2.484 1.610 3.696 3.493 1.000 3.757 1.000 17.039
33 1.685 3.177 3.696 2.392 2.965 2.546 1.763 18.225
34 1.685 1.000 1.895 2.392 2.012 2.546 1.763 13.294
35 2.484 2.194 1.895 1.667 1.000 1.703 3.582 14.524
36 1.685 1.610 3.696 1.667 1.581 3.757 1.763 15.758
37 1.685 3.177 2.749 2.392 1.581 3.757 2.694 18.036
38 2.484 1.000 2.749 3.493 2.965 2.546 1.763 17.000
39 1.685 2.194 2.749 2.392 2.965 4.700 2.694 19.380
40 1.685 1.610 1.000 2.392 2.965 1.703 3.733 15.087
41 2.484 3.177 1.895 2.392 4.092 1.703 1.763 17.506
42 1.685 2.194 1.895 2.392 2.965 2.546 2.694 16.372
43 1.685 1.610 1.895 2.392 1.000 1.703 1.763 12.047
44 2.484 3.177 2.749 3.493 2.965 2.546 1.000 18.414
45 1.685 1.610 3.696 3.493 2.965 3.757 1.763 18.969
46 1.685 3.177 3.696 3.493 2.965 3.757 3.733 22.506
47 1.685 1.000 2.749 3.493 2.965 2.546 1.763 16.201
48 2.915 2.194 1.000 1.667 2.965 1.000 2.694 14.435
49 2.484 3.177 1.895 3.493 4.092 2.546 1.000 18.686
50 1.685 3.177 1.895 3.493 2.965 2.546 2.694 18.455
51 1.685 3.177 1.895 2.392 2.012 2.546 3.733 17.440
52 1.685 3.177 1.000 1.000 2.965 1.000 1.763 12.590
53 2.484 2.194 1.895 3.493 2.965 2.546 1.763 17.340
54 2.915 2.194 1.895 3.493 2.012 2.546 2.694 17.749
55 1.685 1.610 1.895 1.000 1.000 1.703 1.763 10.655
56 1.685 3.177 2.749 3.493 2.965 2.546 1.763 18.379
57 2.484 1.610 4.488 1.667 2.965 1.000 1.000 15.213
58 2.484 3.177 1.895 3.493 2.965 2.546 1.000 17.560
59 1.685 2.194 1.895 2.392 2.012 2.546 2.694 15.419
60 2.484 3.177 1.895 3.493 2.965 2.546 3.582 20.142
61 2.915 2.194 1.895 2.392 2.012 2.546 2.694 16.649
62 1.685 1.610 1.895 1.667 1.000 1.703 2.694 12.253
63 1.685 3.177 2.749 3.493 2.965 2.546 2.694 19.310
64 1.685 1.610 3.696 2.392 2.965 3.757 3.733 19.838
65 1.685 3.177 3.696 3.493 2.012 3.757 2.694 20.515
66 1.685 1.000 2.749 3.493 2.965 2.546 1.763 16.201
67 1.685 2.194 1.000 1.667 2.965 1.000 2.694 13.205
68 1.685 4.139 2.749 2.392 2.965 3.757 1.763 19.451
69 2.484 1.000 3.696 1.667 4.092 1.703 1.000 15.641

70 1.685 3.177 3.696 3.493 1.581 2.546 2.694 18.872
71 2.484 4.139 2.749 3.493 1.581 3.757 3.582 21.785
72 2.484 1.610 4.488 2.392 2.965 1.000 3.582 18.521
73 1.685 3.177 1.895 3.493 2.965 2.546 3.733 19.494
74 3.300 3.177 1.895 1.667 2.012 2.546 2.694 17.291
75 1.685 2.194 2.749 3.493 2.965 2.546 1.763 17.395
76 1.685 1.610 1.000 1.000 2.965 1.000 1.763 11.023
77 1.685 3.177 1.000 2.392 2.965 1.000 1.000 13.220
78 1.685 1.610 3.696 1.667 1.581 3.757 1.763 15.758
79 1.685 3.177 2.749 2.392 1.581 3.757 2.694 18.036
80 2.484 1.000 2.749 3.493 2.965 2.546 1.763 17.000
81 1.685 2.194 1.000 1.667 2.965 1.000 2.694 13.205
82 2.484 3.177 3.696 1.667 2.012 1.703 3.582 18.320
83 2.484 1.000 3.696 1.667 4.092 1.703 1.000 15.641
84 1.685 3.177 3.696 3.493 1.581 2.546 2.694 18.872
85 2.484 4.139 2.749 3.493 1.581 3.757 3.582 21.785
86 1.685 1.610 1.895 4.870 1.000 1.703 1.763 14.525
87 1.685 3.177 2.749 3.493 2.965 2.546 1.763 18.379
88 2.484 1.610 4.488 2.392 2.965 1.000 3.582 18.521
89 1.685 3.177 1.895 3.493 2.965 2.546 3.733 19.494
90 3.300 3.177 1.895 1.667 2.012 2.546 2.694 17.291
91 1.685 2.194 1.895 3.493 1.581 1.000 1.763 13.611
92 2.484 1.610 3.696 3.493 1.000 3.757 1.000 17.039
93 1.685 3.177 3.696 2.392 2.965 2.546 1.763 18.225
94 2.484 1.000 2.749 3.493 1.000 3.757 1.763 16.246

JawabanPertanyaanke
Responden Total
2 3 4 5 6 7 8
1 2.507 3.284 2.800 2.621 2.209 2.314 1.000 16.735
2 1.732 1.657 3.730 3.741 3.229 3.507 1.807 19.403
3 1.732 3.284 3.730 3.741 3.229 3.507 3.808 23.031
4 1.732 1.000 2.800 3.741 3.229 2.314 1.807 16.623
5 1.732 1.657 3.730 1.836 1.645 3.507 1.807 15.914
6 1.732 3.284 2.800 2.621 1.645 3.507 2.741 18.330
7 2.507 1.000 2.800 3.741 3.229 2.314 1.807 17.398
8 2.507 1.657 3.730 3.741 1.000 3.507 1.000 17.141
9 1.732 3.284 3.730 2.621 3.229 2.314 1.807 18.716
10 1.732 1.000 1.972 2.621 2.209 2.314 1.807 13.654
11 1.732 3.284 3.730 3.741 1.645 2.314 2.741 19.186
12 2.507 4.538 2.800 3.741 1.645 3.507 3.808 22.546
13 1.732 3.284 3.730 2.621 2.209 1.000 1.807 16.383
14 2.507 3.284 1.972 1.836 1.000 2.314 1.000 13.912
15 1.732 2.258 1.972 2.621 2.209 2.314 2.741 15.847
16 2.507 2.258 1.972 3.741 1.000 1.000 1.000 13.477
17 1.732 1.657 1.972 5.486 1.000 1.569 1.807 15.222
18 1.732 3.284 2.800 3.741 3.229 2.314 1.807 18.906
19 2.507 1.657 4.823 2.621 3.229 1.000 3.808 19.645
20 1.732 3.284 1.972 3.741 3.229 2.314 3.808 20.079
21 3.458 3.284 1.972 1.836 2.209 2.314 2.741 17.814
22 1.732 2.258 2.800 3.741 3.229 2.314 1.807 17.881

23 1.732 1.657 1.000 1.000 3.229 1.000 1.807 11.425
24 1.732 2.258 1.000 1.836 3.229 1.000 2.741 13.797
25 3.959 3.284 1.972 2.621 3.229 4.384 3.808 23.256
26 2.507 3.284 1.972 3.741 1.645 1.000 1.807 15.955
27 1.732 3.284 1.972 3.741 2.209 3.507 1.807 18.252
28 1.732 2.258 2.800 2.621 3.229 4.384 2.741 19.766
29 1.732 2.258 1.972 3.741 1.645 2.314 2.741 16.402
30 2.507 4.538 1.972 3.741 1.645 3.507 1.000 18.909
31 1.732 2.258 1.972 3.741 1.645 1.000 1.807 14.154
32 2.507 3.284 2.800 3.741 3.229 2.314 1.000 18.874
33 1.732 1.657 3.730 3.741 3.229 3.507 1.807 19.403
34 1.732 3.284 3.730 3.741 3.229 3.507 3.808 23.031
35 1.732 1.000 2.800 3.741 3.229 2.314 1.807 16.623
36 3.093 2.258 1.000 1.836 3.229 1.000 2.741 15.158
37 2.507 3.284 1.972 3.741 4.504 2.314 1.000 19.321
38 1.732 3.284 1.972 3.741 2.209 3.507 1.807 18.252
39 1.732 2.258 2.800 2.621 3.229 4.384 2.741 19.766
40 1.732 1.657 1.000 2.621 3.229 1.569 3.808 15.616
41 2.507 1.657 3.730 3.741 1.000 3.507 1.000 17.141
42 1.732 3.284 3.730 2.621 3.229 2.314 1.807 18.716
43 1.732 1.000 1.972 2.621 2.209 2.314 1.807 13.654
44 2.507 2.258 1.972 1.836 1.000 1.569 3.808 14.950
45 1.732 1.657 3.730 1.836 1.645 3.507 1.807 15.914
46 1.732 3.284 3.730 3.741 1.645 2.314 2.741 19.186
47 2.507 4.538 2.800 3.741 1.645 3.507 3.808 22.546
48 1.732 3.284 3.730 2.621 2.209 1.000 1.807 16.383
49 2.507 3.284 1.972 1.836 1.000 2.314 1.000 13.912
50 1.732 2.258 1.972 2.621 2.209 2.314 2.741 15.847
51 1.732 3.284 1.972 2.621 2.209 2.314 3.808 17.939
52 1.732 3.284 1.000 1.000 3.229 1.000 1.807 13.052
53 2.507 2.258 1.972 3.741 3.229 2.314 1.807 17.827
54 3.093 2.258 1.972 3.741 2.209 2.314 2.741 18.327
55 1.732 1.657 1.972 1.000 1.000 1.569 1.807 10.736
56 1.732 3.284 2.800 3.741 3.229 2.314 1.807 18.906
57 2.507 1.657 4.823 1.836 3.229 1.000 1.000 16.052
58 2.507 3.284 1.972 3.741 3.229 2.314 1.000 18.045
59 1.732 2.258 1.972 2.621 2.209 2.314 2.741 15.847
60 2.507 3.284 1.972 3.741 3.229 2.314 3.808 20.854
61 3.093 2.258 1.972 2.621 2.209 2.314 2.741 17.208
62 1.732 1.657 1.972 1.836 1.000 1.569 2.741 12.506
63 1.732 3.284 2.800 3.741 3.229 2.314 2.741 19.840
64 1.732 1.657 3.730 2.621 3.229 3.507 3.808 20.284
65 1.732 3.284 3.730 3.741 2.209 3.507 2.741 20.944
66 1.732 1.000 2.800 3.741 3.229 2.314 1.807 16.623
67 1.732 2.258 1.000 1.836 3.229 1.000 2.741 13.797
68 2.507 3.284 1.972 3.741 4.504 2.314 1.000 19.321
69 1.732 1.657 3.730 1.836 1.645 3.507 1.807 15.914
70 1.732 3.284 2.800 2.621 1.645 3.507 2.741 18.330
71 2.507 1.000 2.800 3.741 3.229 2.314 1.807 17.398
72 1.732 2.258 1.000 1.836 3.229 1.000 2.741 13.797
73 2.507 3.284 3.730 1.836 2.209 1.569 3.808 18.943

74 1.732 2.258 1.972 2.621 2.209 2.314 2.741 15.847
75 1.732 1.657 1.972 3.741 1.000 1.569 1.807 13.477
76 1.732 3.284 2.800 2.621 1.645 3.507 2.741 18.330
77 2.507 1.000 2.800 3.741 3.229 2.314 1.807 17.398
78 1.732 2.258 1.000 1.836 3.229 1.000 2.741 13.797
79 2.507 3.284 3.730 1.836 2.209 1.569 3.808 18.943
80 2.507 1.000 3.730 1.836 4.504 1.569 1.000 16.146
81 1.732 3.284 3.730 3.741 1.645 2.314 2.741 19.186
Ilustrasi perhitungan MSI
JawabanPertanyaanke
Responden Total
2 3 4 5 6 7 8
1 1 5 4 5 5 4 3 27
2 2 5 2 3 5 1 4 22
3 1 4 3 5 5 4 3 25
4 2 2 3 4 4 4 3 22
5 1 4 3 3 2 3 1 17
Pertanyaan2
row ordinal frek prop prop_kum z_val z*_Val sv interval
1 22 22 0.286 0.286 0.566 0.340 1.190 2.495
2 49 98 0.636 0.922 1.419 0.146 0.305 1.610
3 3 9 0.039 0.961 1.763 0.084 1.576 2.881
4 1 4 0.013 0.974 1.944 0.060 1.848 3.153
5 2 10 0.026 1.000 2.323 3.628
Total 77
JawabanPertanyaanke
Responden Total
2 3 4 5 6 7 8
1 2.495 3.321 2.934 3.764 2.952 2.452 1.851 19.768
2 1.610 3.321 1.000 1.822 2.952 4.147 2.813 17.665
3 2.495 2.260 2.042 3.764 2.952 2.452 1.851 17.816
4 1.610 1.000 2.042 2.635 1.936 2.452 1.851 13.526
5 2.495 2.260 2.042 1.822 1.000 1.641 3.927 15.187
ordinal=COUNTIFdarirowpertanyaan
frek=ordinaldikalirow
prop=ordinaldibagitotal
prop_kum=nilaipropsebelumnya(jikatidakadaartinyanol)dibagidenganprop
z_val=NORMSINVdariprop_kum
z*_val=(1/((2*PI())^0.5))dikali(EXP(((z_val^2)/2)))
sv=(nilaiz_valsebelumnyaz_val)/(nilaiprop_kumsebelumnyaprop_kum)
interval=nilaisv+ABSMINdarinilaisvditambah1
Angka1padajawabanpertanyaan2darirespondenpertamaberubah
menjadi2,495setelahmelaluiprosesMSI
Angka2,495digunakandalambarisjawaban2darirespondenpertama
menggantikanangka1
Angka2padajawabanpertanyaan2darirespondenkeduaberubah
menjadi1,610setelahmelaluiprosesMSI
Angka1,610digunakandalambarisjawaban2darirespondenkedua
menggantikanangka2
Lampiran 4
Hasil Uji Validitas dan Reliabilitas
Correlations
Pertanyaan2 Pertanyaan3 Pertanyaan4 Pertanyaan5 Pertanyaan6 Pertanyaan7 Pertanyaan8 Total

Pertanyaan2 Pearson Correlation 1 .111 .190 .279 .034 .071 .252 .513**
Sig. (2-tailed) .559 .314 .135 .858 .708 .179 .004
N 30 30 30 30 30 30 30 30
Pertanyaan3 Pearson Correlation .111 1 -.085 .583** .422* -.002 .186 .537**
Sig. (2-tailed) .559 .655 .001 .020 .992 .325 .002
N 30 30 30 30 30 30 30 30
Pertanyaan4 Pearson Correlation .190 -.085 1 .206 -.056 .284 .223 .454*
Sig. (2-tailed) .314 .655 .275 .770 .129 .235 .012
N 30 30 30 30 30 30 30 30
Pertanyaan5 Pearson Correlation .279 .583** .206 1 -.004 -.269 -.145 .393*
Sig. (2-tailed) .135 .001 .275 .982 .151 .446 .032
N 30 30 30 30 30 30 30 30
Pertanyaan6 Pearson Correlation .034 .422* -.056 -.004 1 .464** .583** .636**
Sig. (2-tailed) .858 .020 .770 .982 .010 .001 .000
N 30 30 30 30 30 30 30 30
Pertanyaan7 Pearson Correlation .071 -.002 .284 -.269 .464** 1 .678** .599**
Sig. (2-tailed) .708 .992 .129 .151 .010 .000 .000
N 30 30 30 30 30 30 30 30
Pertanyaan8 Pearson Correlation .252 .186 .223 -.145 .583** .678** 1 .738**
Sig. (2-tailed) .179 .325 .235 .446 .001 .000 .000
N 30 30 30 30 30 30 30 30
Total Pearson Correlation .513** .537** .454* .393* .636** .599** .738** 1
Sig. (2-tailed) .004 .002 .012 .032 .000 .000 .000
N 30 30 30 30 30 30 30 30
**. Correlation is significant at the 0.01 level (2-tailed).
*. Correlation is significant at the 0.05 level (2-tailed).
Case Processing Summary
N %
Cases Valid 30 11.9
Excludeda 222 88.1
Total 252 100.0
a. Listwise deletion based on all variables in the
procedure.
Reliability Statistics
Cronbach's
Alpha N of Items
.625 7
Lampiran 5
Hasil Uji Normalitas
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test

Unstandardized
Residual
N 252
Normal Parametersa,,b Mean .0000000
Std. Deviation .95711528
Most Extreme Differences Absolute .079
Positive .067
Negative -.079
Kolmogorov-Smirnov Z 1.254
Asymp. Sig. (2-tailed) .086
a. Test distribution is Normal.
b. Calculated from data.
Lampiran 6
Hasil Uji Heteroskedastisitas
Variables Entered/Removed
Variables Variables
Model Entered Removed Method
1 Modal_minimal, . Enter
Return,
Penghasilan,
Risikoa
a. All requested variables entered.
Model Summary
Adjusted R Std. Error of the
Model R R Square Square Estimate
1 .141a .020 .004 .55420
a. Predictors: (Constant), Modal_minimal, Return, Penghasilan, Risiko
ANOVAb
Model Sum of Squares df Mean Square F Sig.
1 Regression 1.533 4 .383 1.248 .291a
Residual 75.862 247 .307
Total 77.394 251

b. Dependent Variable: Ab_res1
Coefficientsa
Standardized
Unstandardized Coefficients Coefficients
Model B Std. Error Beta t Sig.
1 (Constant) .430 .225 1.913 .057
Penghasilan .017 .017 .063 .982 .327

Risiko .002 .040 .004 .053 .958
Return .054 .029 .120 1.859 .064
Modal_minimal -.008 .036 -.015 -.217 .828
a. Dependent Variable: Ab_res1
Lampiran 7
Hasil Uji Multikolinieritas
Variables
Model Variables Entered Removed Method
1 Modal_minimal, . Enter
Return,
Penghasilan,
Risikoa
Model Summary
1 .466a .217 .204 .96483
ANOVAb
1 Regression 63.729 4 15.932 17.115 .000a
Residual 229.933 247 .931
Total 293.663 251

Coefficientsa
Standardized
Unstandardized Coefficients Coefficients Collinearity Statistics
Model B Std. Error Beta t Sig. Tolerance VIF
1 (Constant) .790 .392 2.017 .045
Penghasilan .165 .030 .313 5.465 .000 .964 1.038

Risiko -.180 .069 -.168 -2.611 .010 .767 1.303
Return .289 .050 .331 5.728 .000 .948 1.055
Modal_minimal .114 .063 .115 1.822 .070 .797 1.255
Coefficient Correlationsa
Model Modal_minimal Return Penghasilan Risiko
1 Correlations Modal_minimal 1.000 .129 -.082 -.431
Return .129 1.000 -.052 -.213
Penghasilan -.082 -.052 1.000 -.106
Risiko -.431 -.213 -.106 1.000
Covariances Modal_minimal .004 .000 .000 -.002
Return .000 .003 -7.861E-5 .000
Penghasilan .000 -7.861E-5 .001 .000
Risiko -.002 .000 .000 .005
Collinearity Diagnosticsa
Variance Proportions
Model Dimension Eigenvalue Condition Index (Constant) Penghasilan Risiko Return Modal_minimal
1 1 4.801 1.000 .00 .00 .00 .00 .00
2 .094 7.151 .00 .00 .01 .59 .24
3 .053 9.562 .03 .47 .03 .21 .27
4 .034 11.905 .00 .04 .88 .10 .45
5 .018 16.231 .97 .49 .08 .10 .03
Lampiran 8
Statistik Deskriptif
Variabel atau Item
karakteristik Pertanyaan atau Keterangan Frekuensi Persentase
responden Pernyataan
Jenis Kelamin Laki-laki 91 36,11%

Perempuan 161 63,89%
21 - 25 tahun 124 49,21%
26 - 30 tahun 51 20,24%
Usia
31 - 35 tahun 31 12,30%
36 - 40 tahun 26 10,32%
> 40 tahun 20 7,94%
Sama sekali tidak menarik 9 3,57%
Modal Sedikit menarik 44 17,46%
investasi Pertanyaan 7 Cukup menarik 39 15,48%
minimal
Menarik 112 44,44%
Sangat menarik 48 19,05%
Tidak berisiko 5 1,98%
Risikonya kecil 10 3,97%
Persepsi
Pertanyaan 5 Cukup berisiko 52 20,63%
terhadap risiko
Berisiko 70 27,78%
Sangat berisiko 115 45,63%
Sangat tidak setuju 13 5,16%
Tidak setuju 34 13,49%
Return Pernyataan 6 Ragu-ragu 42 16,67%
Setuju 43 17,06%
Sangat setuju 120 47,62%
< 3 juta per bulan 76 30,16%
3 - 6 juta per bulan 158 62,70%
Pertanyaan 2 > 6 - 9 juta per bulan 9 3,57%
> 9 - 12 juta per bulan 5 1,98%
> 12 juta per bulan 4 1,59%
Dana yang cukup 12 4,76%
Pengetahuan yang memadai 28 11,11%
Penghasilan Pertanyaan 3 Dana dan sarana yang memadai 50 19,84%
Pengetahuan dan sarana. 61 24,21%
Dana dan pengetahuan yang. 101 40,08%
Menghitung nilai intrinsik. 8 3,17%
Menghitung price earning ratio. 27 10,71%
Pertanyaan 4 Membandingkan harga. 101 40,08%
Jawaban a, b dan c semua benar 60 23,81%
Tidak ada jawaban yang benar 56 22,22%
Sama sekali tidak berminat 24 9,52%
Sedikit berminat 37 14,68%
Minat
Pertanyaan 8 Cukup berminat 97 38,49%
investasi
Berminat 72 28,57%
Sangat berminat 22 8,73%
Lampiran 9
Hasil Uji Regresi Moderasian
Variables Variables
Model Entered Removed Method
1 Moderasi, . Enter
Penghasilan,
Return, Risiko,
Modal_minimala
Model Summary
1 .466a .217 .201 .96670
a. Predictors: (Constant), Moderasi, Penghasilan, Return, Risiko,
Modal_minimal
ANOVAb
1 Regression 63.774 5 12.755 13.649 .000a
Residual 229.889 246 .935
Total 293.663 251

Coefficientsa
Standardized
Unstandardized Coefficients Coefficients
Model B Std. Error Beta t Sig.
1 (Constant) .967 .899 1.076 .283
Penghasilan .158 .045 .300 3.505 .001

Risiko -.191 .085 -.178 -2.255 .025
Return .272 .090 .312 3.016 .003
Modal_minimal .095 .107 .096 .891 .374
Moderasi .000 .001 .039 .219 .827

Nasu Tion

Diunggah oleh

Informasi Dokumen

Hak Cipta

Format Tersedia

Bagikan dokumen Ini

Bagikan atau Tanam Dokumen

Opsi Berbagi

Apakah menurut Anda dokumen ini bermanfaat?

Apakah konten ini tidak pantas?

Hak Cipta:

Format Tersedia

Nasu Tion

Diunggah oleh

Hak Cipta:

Format Tersedia

TESIS

PENGARUH MODAL INVESTASI MINIMAL DI BNI

PENGARUH MODAL INVESTASI MINIMAL DI BNI

Tesis untuk Memperoleh Gelar Magister

TESIS INI TELAH DISETUJUI

Pembimbing I, Pembimbing II,

Ketua Program Magister Akuntansi Direktur Program Pascasarjana

PENETAPAN PANITIA PENGUJI

Tesis Ini Telah Diuji pada

Panitia Penguji Tesis Berdasarkan SK Rektor

Ketua: Dr. I Ketut Budiartha, SE, MSi, Ak.

PERNYATAAN BEBAS PLAGIAT

Saya yang bertandatangan di bawah ini:

Denpasar, 09 Januari 2014

UCAPAN TERIMA KASIH

Denpasar, Januari 2014

Nama: Daniel Raditya T

Nama: Daniel Raditya T

BAB II KAJIAN PUSTAKA

BAB III KERANGKA BERPIKIR, KONSEP DAN HIPOTESIS PENELITIAN

BAB IV METODE PENELITIAN

4.3.4 Definisi Operasional Variabel .............................................................................34

BAB V HASIL PENELITIAN

BAB VII SIMPULAN DAN SARAN

Tabel 4.1 Populasi .........................................................................................................................32

Gambar 3.1 Kerangka Berpikir .....................................................................................................25

Lampiran 1 Penelitian Sebelumnya dan Penelitian Lain yang berhubungan

1.1 Latar Belakang

Saat ini terdapat dua paradigma yang berlaku di masyarakat mengenai

investasi. Pertama, investasi dianggap sebagai sebuah keinginan dan kedua

investasi dianggap sebagai sebuah kebutuhan (Mumtaz, 2010). Ketika investasi

daripada digunakan untuk kepentingan investasi. Uang tersebut baru digunakan

untuk kepentingan investasi ketika pemiliknya memang memiliki keinginan untuk

menyalurkannya ke instrumen investasi. Paradigma yang kedua menyatakan

seseorang memiliki kelebihan uang, maka kelebihan tersebut akan condong

digunakan untuk investasi daripada ditabung.

Perkembangan informasi yang cepat, telah merubah pandangan

masyarakat mengenai investasi. Masyarakat tidak lagi menganggap investasi

sebagai keinginan, namun lebih sebagai sebuah kebutuhan (Mumtaz, 2010).

Kelebihan investasi yang mampu mengembalikan nilai pokok ditambah dengan

Pilihannya tergantung preferensi masing-masing calon investor.

Preferensi investor dalam hal investasi tersebut, erat kaitannya dengan

penilaian terhadap return dan risiko investasi. Setiap investor mampu

menanggung risiko yang berbeda-beda, tetapi tentu mereka mengharapkan return

juga perlu diperhitungkan, karena pertimbangan suatu investasi merupakan trade-

harus dikompensasikan (Jogiyanto, 2010).

Penilaian terhadap return dan risiko muncul karena adanya kesadaran

untuk bertindak dari para investor. Theory of Planned Behavior (TPB)

menyatakan bahwa manusia cenderung bertindak sesuai dengan intensi dan

persepsi pengendalian melalui perilaku tertentu, dimana intensi dipengaruhi oleh

pada saat ia membuat keputusan untuk mencapai tingkat stabilitas finansial

tertentu, dimana rekomendasi keluarga dan teman-temannya akan membentuk

investasi, investor umumnya akan mulai mengevaluasi posisi keuangan

perusahaan berdasarkan beberapa ukuran objektif yang terdapat dalam informasi

akuntansi perusahaan. Selanjutnya, hasil evaluasi tersebut bisa menjadi bahan

pertimbangan untuk pengambilan keputusan apakah akan membeli saham

perusahaan yang bersangkutan (Ali, 2011).

Teknologi diharapkan mampu membuat investor lebih tertarik untuk berinvestasi.

saham, misalnya menggunakan Blackberry, netbook, iPad, Android, atau bahkan

di berbagai tempat. Semakin mudah akses terhadap informasi pasar modal,

diharapkan semakin memunculkan minat investor atau calon investor untuk

Perusahaan-perusahaan sekuritas saat ini juga sudah mulai memberikan

kemudahan bagi calon investor, misalnya dengan memberlakukan sistem online

seharusnya mampu meningkatkan minat investasi bagi para investor, seperti