Anda di halaman 1dari 11

TUGAS TEORI AKUNTANSI

BAB 13: STATEMENT OF CASH FLOW

OLEH :
1. DWI RAHMA FITRIANI (041714253031)
2. TAPI OMAS ANNISA (041714253032)
3. RISKI NURIDA RAHMAWATI (041714253035)
4. PERMADI SETYO W. S. (041714253041)

KELAS : A2M

MAGISTER AKUNTANSI
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS AIRLANGGA
2017
I The Statement of Changes in Financial Positon
Tujuan pelaporan SCFP menurut APB Opinion No.19 adalah untuk melengkapi pengungkapan
perubahan posisi keuangan, mengikhtisarkan aktivitas keuangan dan investasi, dan melaporkan aliran
dana dari aktivitas operasi.
Terdapat 2 bagian dalam laporan perubahan posisi keuangan yaitu, source of resource dan uses
of resources. Source of resource ddefiniskan sebagai transaksi kredit yang muncul dari peningkatan
ekuitas, baik berasal dari pihak eksternal (seperti hutang dan penerbitan saham) maupun internal
(seperti laba bersih dan selisih lebih atas pelepasan aset). Uses of resource didefiniskan sebagai
transaksi debit yang muncul dai penurunan ekuitas (merefleksikan pengurangan keuangan perusahaan
(pembelian saham treasury, pembayaran dividen dan rugi) dan peningkatan aset.

II Motivasi Laporan Arus Kas


SFAC No.1 menyebutkan 3 tujuan umum pelaporan keuangan, diantaranya:
1. Pelaporan keuangan seharusnya menyediakan informasi yang bermanfaat bagi investor dan
kreditur serta pengguna lain dalam membuat keputusan rasional terkait investasi, kredit maupun
keputusan lainnya.
2. Melaporkan informasi mengenai net resources dan perubahan sumberdaya tersebut
3. Melaporkan informasi yang bermanfaat dalam menilai arus kas di masa mendatang.

Dalam SFAC No.5, FASB memberikan penjelasan mengenai Statement of Cash Flow (SCF)
sebagai berikut.
SCF menyediakan informasi yang bermanfaat mengenai aktivitas suatu entitas dalam
mengeluarkan kas melalui operasional dalam melunasi hutang, membayar dividen, atau
menginvestasikan kembali untuk memelihara atau meningkatkan aktivitas operasi; SCF juga
memberikan informasi mengenai aktivitas pendanaan (baik utang maupun ekuitas) dan aktivitas
investasi atau pengeluaran kas.
Sementara itu, dalam discussion memorandum FASB disebutkan alasan mengapa data arus kas
merupakan salah satu pengungkapan yang penting dikarenakan:
1. Memberi feedback atas arus kas aktual
2. Membantu mengidentifikasi hubungan laba akuntansi dan arus kas
3. Memuat informasi kualitas laba
4. Improve comparability of information in financial reports
5. Membantu menilai fleksibilitas dan likuiditas
6. Membantu memprediksi arus kas di masa mendatang.
III Reqirements of the Cash Flow Financial Statement
1. Struktur Laporan Arus Kas
SCFP menggunakan 'sumber dan penggunaan' kerangka kerja dana yang sangat umum.
Kerangka kerja biner ini berfokus secara mekanis pada hubungan debit-kredit akuntansi yang
sempit. Sebaliknya, SCF mengklasifikasikan penerimaan dan pembayaran tunai ke dalam
kategori yang lebih bermakna terkait dengan aktivitas operasi, pembiayaan, dan investasi.
Kas didefinisikan sebagai uang tunai secara literal atau giro, plus setara kas. Setara kas
adalah investasi jangka pendek dan sangat likuid, yang dapat dikonversi menjadi uang tunai
seperti yang kita diketahui. Seperti Pernyataan APB No. 19, SCF mewajibkan semua transaksi
investasi dan pendanaan non tunai dilaporkan sebagai suplemen untuk SCF, baik dalam jadwal
atau dalam format naratif. Pendekatan ini mewakili semua konsep arus masuk all-inclusive atau
all-resources. Hal ini mungkin meyakinkan bahwa semua debit dan kredit transaksi perusahaan
dicatat dan dipresentasikan di SCF.
Dalam SCF, arus kas dipisahkan ke dalam akun yang berasal dari kegiatan operasi,
aktivitas investasi, dan aktivitas pendanaan. Organisasi ini memberikan konsistensi klasifikasi
yang lebih besar, yang menghasilkan komparabilitas yang lebih besar daripada SCFP. Namun,
tiga dari tujuh anggota FASB tidak setuju dengan pernyataan tersebut. Mereka berpendapat
bahwa bunga dan dividen yang diterima berasal dari aktivitas investasi dan bukan dari aktivitas
operasi, sebagaimana dinyatakan dalam paragraf 22 dari standar tersebut. Hal ini sejalan dengan
pemikiran saat ini dalam disiplin keuangan. Demikian pula, bunga yang dibayarkan adalah
unsur kegiatan pembiayaan daripada biaya operasi, seperti yang tercantum dalam paragraf 23
Pernyataan 95.
SFAS No. 95 menyatakan bahwa arus kas operasi dapat disajikan dengan menggunakan
metode langsung atau tidak langsung. Metode langsung melaporkan arus kas secara literal yang
terkait dengan klasifikasi laporan laba rugi (pendapatan, biaya penjualan, dll). Sebaliknya,
metode tidak langsung atau rekonsiliasi dimulai dengan pendapatan akrual dan
menyesuaikannya dengan item non tunai yang terkait. Informasi lebih banyak dilaporkan
dengan metode langsung, dan FASB memahaminya. Namun, baik dalam draf paparan dan
standar akuntansi akhirnya, FASB mengakui bahwa metode langsung dapat menjadi lebih
mahal, karena tidak semua perusahaan mengatur catatan akuntansi mereka sedemikian rupa
sehingga menghasilkan data yang diperlukan.
Jika metode langsung digunakan, jadwal terpisah mendamaikan arus kas operasi bersih
dengan laba bersih. Dengan demikian, metode tidak langsung atau rekonsiliasi harus digunakan
sendiri atau sebagai pelengkap metode langsung. Beberapa anggota FASB percaya bahwa
membiarkan penggunaan metode tidak langsung menghalangi pemahaman pengguna dan
mengurangi kualitas pelaporan keuangan.
Sebagian besar perusahaan Amerika menggunakan metode tidak langsung. Tampaknya
persiapan dipengaruhi oleh masalah biaya, mengingat preferensi mereka yang sangat kuat untuk
metode tidak langsung. Kedua metode menghasilkan arus kas yang sama dari nomor operasi.
Informasi yang sampai pada angka ini, secara berbeda, yang dibedakan: (a) jumlah arus kas
untuk penjualan, harga pokok penjualan, dan sejenisnya, versus (b) rekonsiliasi menyesuaikan
pendapatan akuntansi akrual dengan analog arus kasnya. Masalah yang terlibat adalah salah
satu biaya versus manfaat informasi. Ada sejumlah penelitian empiris yang menunjukkan
bahwa metode langsung lebih disukai daripada yang tidak langsung, terutama oleh pengguna
dari luar. Dalam sebuah penelitian yang melibatkan 282 responden yang merupakan analis
keuangan, penasihat investasi, profesor akuntansi, dan 'akuntan', McEnroe menemukan bahwa
56% menyukai metode langsung dibandingkan dengan 44% yang menyukai metode tidak
langsung. Kami melihat metode langsungnya sebagai pembuatan bagian kegiatan operasi yang
mudah dimengerti, namun sulit untuk dipersiapkan. Metode tidak langsung justru sebaliknya,
mudah disiapkan, namun lebih sulit untuk dimengerti.

2. Nonarticulation Problem
Ada masalah penting yang relatif muncul terhadap metode tidak langsung. Sebuah studi
ekstensif oleh Bahnson, Miller, dan Budge menemukan bahwa di mana metode tidak langsung
digunakan untuk menentukan arus kas dari operasi, nonartikulasi terjadi ketika arus kas yang
timbul dari perubahan akun modal kerja perusahaan yang dikonsolidasikan tidak sama dengan
penyesuaian modal kerja yang tercantum di bagian operasi SFC. nonartikulasi dapat
menciptakan kebingungan dalam memahami angka-angka yang mendasari di bagian operasi
SFC karena tampaknya membuat SCF tidak sesuai dengan neraca yang mendasarinya.
Selanjutnya, perbedaan ini terjadi pada 75% situasi yang tercakup dalam sampel peneliti.
Kita bisa menambahkan bahwa perbedaan itu tidak sepele. Sebagai contoh, pada Tampilan
13.4, kami menghitung perubahan dalam akun neraca untuk piutang, persediaan, dan hutang
usaha untuk perusahaan 3M dan membandingkan perubahan tersebut dengan penyesuaian
modal kerja yang diberikan di SCF. Perhatikan terutama perbedaan persentase untuk piutang
dagang. Kami benar-benar mengamati contoh di mana bahkan tanda-tanda itu berbeda.
Satu alasan penting untuk nonartikulasi adalah karena akuisisi anak perusahaan sepanjang
tahun. Ketika perusahaan mengakuisisi anak perusahaan, saldo modal kerja awal dari
perusahaan yang diakuisisi tidak termasuk dalam neraca konsolidasian awal. Untuk
mengartikulasikan, saldo yang hilang ini harus disertakan dalam saldo awal tahun untuk
perusahaan yang dikonsolidasikan.
Selain nonartikulasi yang diakibatkan oleh akuisisi pertengahan tahun, nonartikulasi juga
disebabkan oleh transaksi yang melibatkan akun modal kerja yang tidak mempengaruhi kas.
Jenis transaksi ini mempengaruhi perusahaan non konsolidasi dan juga konsolidasi. Beberapa
contoh dari jenis transaksi ini meliputi:
- Menaikkan atau menurunkan barang modal kerja-biasanya persediaan-ketika
perusahaan diakuisisi oleh pembelian
- Alokasi penyusutan dalam persediaan manufaktur
- Reklasifikasi semua akun modal kerja antara kategori lancar dan tidak lancar
Akhirnya, nonartikulasi dapat terjadi bila satu hutang digunakan untuk pembelian aset
modal kerja (baik persediaan, prabayar), maupun untuk pembelian modal kerja (misalnya
peralatan, tanah, hak paten). Misalnya, pembelian inventaris pada akun adalah aktivitas operasi,
hal ini menyebabkan peningkatan hutang dan penyesuaian modal kerja positif (arus masuk
modal) di bagian operasi SCF. Sebaliknya, pembelian peralatan yang diperhitungkan
merupakan aktivitas penemuan. ketika SCF dibebani, pembayaran beban untuk peralatan harus
tercermin di bagian investasi, seperti perubahan hutang akun tidak akan sama dengan
penyesuaian hutang usaha di bagian operasi SFC.
Sebagai bagian dari proyek presentasi laporan keuangan, pada tahun 2008 FASB-IASB
menerbitkan sebuah makalah diskusi yang mengusulkan format presentasi baru untuk
ketiganya. Perubahan yang diusulkan agak dramatis dan mereka memberi manajemen lebih
banyak pertimbangan mengenai klasifikasi arus kas. Perbaikan konten informasi yang diajukan
oleh perubahan yang diajukan patut dipertanyakan; Namun, kombinasi operasi dan aktivitasnya
menjadi satu klasifikasi 'bisnis' memiliki manfaat. Hal ini mengurangi klasifikasi manajer yang
bergeser antara aktivitas investasi dan operasi yang telah kita amati.

IV Masalah Klasifikasi dalam SFAS No.95


Selain tiga perbedaan pendapat oleh anggota FASB, pertanyaan yang signifikan diajukan
mengenai struktur SCF sebagaimana ditentukan oleh SFAS No. 95. Sehubungan dengan operasi,
pembiayaan, investasi trikotomi, Numberg menyatakan bahwa rincian ini sesuai dengan literatur
keuangan dan seharusnya memberikan informasi yang berguna untuk keputusan investasi dan kredit.
Namun, Numberg mencatat bahwa SCF mengklasifikasikan pendapatan bunga dan deviden sebagai
arus masuk operasi dan pembayaran bunga sebagai arus keluar operasi. Menurut literatur keuangan,
ini adalah kegiatan investasi dalam situasi dan aktivitas pendanaan sebelumnya dalam kasus terakhir.
Dalam SFAS No. 95, FASB mengikuti format laporan laba rugi dengan pendapatan dan biaya
kepemilikan-kepemilikan dan pendapatan dividen yang tercermin sebagai item operasi. Hal ini
kontras dengan menunjukkan unsur-unsur ini sebagai kegiatan investasi (bunga dan pendapatan
dividen) atau aktivitas pembiayaan (biaya bunga) seperti pada pendekatan entitas. Sementara FASB
mungkin memiliki pilihan yang sulit antara mengikuti pendekatan pendapatan akuntansi (teori
kepemilikan) dan orientasi keuangan (teori entitas), pertimbangan praktis mungkin telah
mempengaruhi FASB. Lembaga perbankan lebih suka mengklasifikasikan penerimaan bunga dan
pembayaran bunga sebagai barang operasi - yang mungkin bagi bank - untuk menghindari pelaporan
arus kas negatif dari operasi. Oleh karena itu, menjaga konsistensi dengan laporan laba rugi serta
masalah industri perbankan mungkin telah mempengaruhi keputusan FASB untuk membagi biaya
bunga (operasi) dan penerimaan dan pelunasan pokok (kegiatan pendanaan).

International Accounting Standards (IAS)


IAS No. 7 dari Dewan Standar Akuntansi Internasional (IASB) mengambil pandangan fleksibel
terhadap minat dan dividen yang diterima atau dibayar. Mereka dapat diklasifikasikan sebagai
operasi, investasi, atau arus kas pembiayaan, asalkan diklasifikasikan secara konsisten dari periode
ke periode. Perlakuan ini bertentangan dengan orientasi kepemilikan sekarang dari SFAS No. 95 dan
pendekatan teori entitas yang disarankan dalam bab ini dan Bab 12. Bagi bank, bunga dan dividen
dapat dipandang sebagai arus kas operasi. Jika IAS 7 diubah untuk memungkinkan klasifikasi ini oleh
bank, maka IASB telah mencapai keseragaman dalam industri seperti yang dibahas pada Bab 9.

Peningkatan Fleksibilitas Presentasi


Dalam SFAS No. 95, aktivitas lindung nilai dianggap sebagai aktivitas investasi. Standar tersebut
menyajikan klasifikasi ketat berdasarkan sifat transaksi lindung nilai sebagai transaksi tipe investasi
(konsep keseragaman kaku).
Sebaliknya, SFAS No. 104, yang mengubah SFAS No. 95, memungkinkan hubungan dengan
akun neraca yang spesifik dengan transaksi lindung nilai. Jika dapat diidentifikasi dengan item neraca
tertentu seperti persediaan, SFAS No. 104 memungkinkan lindung nilai diklasifikasikan baik dengan
item di neraca sebagai unsur operasi atau sebagai kegiatan investasi.

V Kegunaan Analitis Laporan Arus Kas


Terlepas dari masalah klasifikasi dan nonartikulasi, SCF jelas merupakan pernyataan yang sangat
berguna. Hal ini ditunjukkan dengan baik dalam contoh penelitian unik oleh Ingram dan Lee, di mana
mereka menggunakan laporan laba rugi dan SCF bersama-sama. Yang mengemukakan bahwa
lembur, perusahaan yang tumbuh memiliki pendapatan lebih tinggi dan arus kas yang lebih rendah
dari operasi. Hal ini karena perusahaan yang tumbuh telah meningkatkan persediaan dan piutang
karena mereka berkembang. Sampai taraf tertentu, persediaan dan piutang diimbangi oleh kenaikan
hutang, namun efek bersih dari pertumbuhan modal kerja adalah bahwa setiap tahun, perubahan
pendapatan melebihi perubahan arus kas operasi yang sebenarnya dan yang paling mungkin terjadi.
Selanjutnya, saat sebuah perusahaan berkembang, ada arus keluar investasi bersih karena aset tetap
diperoleh dan arus masuk arus kas dari pembiayaan dan hutang dan ekuitas baru melayang dan
dividen tetap rendah atau tidak ada sama sekali.
Bagi perusahaan yang melakukan kontrak, hubungan sebagian besar berjalan terbalik; penjualan
dan penurunan pendapatan namun arus kas operasi biasanya meningkat seiring dengan piutang dan
persediaan yang diturunkan. Selain itu, arus kas keluar untuk investasi menurun. Demikian pula,
dalam kategori pembiayaan, arus kas keluar meningkat karena pembelian kembali saham, penundaan
hutang, dan kenaikan dividen tunai.
Perhatikan kesamaan antara karya Ingram dan Lee dan penggunaan arus kas dan akrual untuk
tujuan prediktif seperti yang dibahas di Bab 8. Analisis statistik Ingram dan Lee, yang melibatkan
hampir 1000 perusahaan selama periode 1974 sampai 1992, sebagian besar mendukung analisis
deduktif mereka. Konsisten dengan hal di atas, analisis mereka juga menemukan bahwa perusahaan
yang berkembang cenderung memiliki lebih banyak leverage keuangan daripada perusahaan
kontraktor.
1. Isu Terkait dengan Aturan Pengklasifikasian Arus Kas
Sementara SCF kurang bisa dimanipulasi daripada pendapatan, ia tidak bebas dari masalah.
Arus kas dari operasi dianggap oleh banyak orang sebagai bagian terpenting SCF dan banyak
pengguna fokus padanya. Akibatnya, aktivitas yang cukup besar ditujukan untuk meningkatkan
arus kas dari operasi dengan mengalihkan arus keluar kas dari aktivitas operasi ke aktivitas
investasi atau dengan mengalihkan arus masuk kas dari aktivitas investasi ke arus masuk arus
kas dari aktivitas operasi. Sementara efek keseluruhan pada kas tetap tidak berubah, tanpa
pengawasan lebih lanjut, pengguna tidak diragukan lagi akan melihat penyesuaian ini dengan
baik.
Maremont menawarkan contoh masalah ini yang melibatkan Tyco International, penjual
sistem alarm keamanan rumah. Pelanggan membayar sekitar satu bulan untuk layanan ini, dan
kontraknya seringkali melampaui setahun. Tyco menjual layanan ini sendiri, tapi juga membeli
kontrak layanan dari dealer lain. Tampaknya uang yang dikeluarkan oleh Tyco untuk
mengembangkan penjualan alarm keamanan rumah versus uang yang dihabiskan oleh Tyco
untuk memperoleh kontrak layanan dari perusahaan lain harus diperlakukan sama:
a. Arus kas keluar dari operasi untuk porsi yang berlaku untuk penjualan alarm
keamanan rumah diakui sebagai pendapatan pada tahun berjalan.
b. Arus kas keluar untuk investasi untuk bagian yang berasal dari pendapatan diakui pada
periode mendatang.
Perlakuan serupa atas kontrak dan kontrak yang dibeli langsung oleh Tyco adalah contoh
keseragaman ketat yang bagus. Namun, Tyco dengan jelas memperlakukan situasi arus kas
yang serupa ini secara berbeda. Kontrak dealer yang dibeli oleh Tyco diperlakukan sebagai
"akuisisi" dan arus kas ini diakui di SCF karena arus kas keluar dari operasi pada basis yang
jauh lebih lambat daripada arus keluar kas dari sistem alarm keamanan rumah yang dihasilkan
secara internal. Ketidakkonsistenan klasifikasi tipe ini pada SCF tidak biasa. Hasilnya adalah
bahwa bahkan ketika aturan untuk mengklasifikasikan arus kas tidak dilanggar, ketidakjelasan
atau fleksibilitas dalam menerapkan peraturan memungkinkan perusahaan di industri yang
sama memberikan perspektif yang sangat berbeda kepada investor dan kreditor.
2. SCF Lebih dari Arus Kas dari Aktivitas Operasi
Bagian sebelumnya menyoroti bagaimana fleksibilitas dalam klasifikasi dapat
mempengaruhi persepsi kekuatan keuangan perusahaan. Seperti yang telah kami tunjukkan
sebelumnya, arus kas dari aktivitas operasi dianggap oleh banyak orang sebagai bagian
terpenting dari SCF, dan banyak yang lemut. Pernyataan arus kas terdiri dari tiga bagian, dan
semuanya penting. Contoh berikut menggunakan WorldCom Inc.
Pada tanggal 21 Juli 2002, WorldCom Inc. Mengajukan permohonan sukarela untuk
reorganisasi di Bab 11 dari kode kebangkrutan A.S. di pengadilan kebangkrutan Amerika
Serikat untuk distrik selatan New York. Sebelum mengajukan kebangkrutan, WorldCom telah
terlibat dalam penyimpangan akuntansi, mengkapitalisasi biaya yang seharusnya
diklasifikasikan sebagai aktivitas operasi. Kesalahan klasifikasi ini mendorong arus kas yang
dilaporkan dari aktivitas operasi dan kredibilitas terhadap pendapatan bersihnya. Sementara
banyak investor tertipu oleh kekejaman WorldCom, SCF-secara keseluruhan-memberi
petunjuk yang cukup untuk membuat investor skeptis.
Gambar 13.6 menyajikan item yang dipilih dari WorldCom SCF sampai kira-kira enam
bulan sebelum perusahaan mengajukan kebangkrutan. Perhatikan bahwa laba bersih positif
selama tiga tahun sebelum lapangan perusahaan mengalami kebangkrutan. Pandangan lebih
dekat pada SCF memberikan gambaran yang berbeda, terlepas dari fakta bahwa perusahaan
tersebut meningkatkan arus kas dari aktivitas operasi dengan salah menilai biaya operasional
sebagai investasi. Jika arus kas dari aktivitas investasi mencerminkan investasi yang diperlukan.
Jika arus kas dari aktivitas investasi mencerminkan investasi yang diperlukan dalam bisnis,
selisih antara arus kas dari aktivitas operasi dan arus kas dari aktivitas investasi memberikan
informasi tentang banyak uang tunai (atau akan) tersedia bagi investor. Dalam kasus
WorldCom, perbedaan ini menunjukkan bahwa perusahaan tersebut mengalami pendarahan
tunai dalam tiga dari empat tahun sebelum kebangkrutan. Efek kumulatif menunjukkan bahwa
pada tanggal 31 Desember 2001, perusahaan telah menggali sendiri lubang senilai $ 12 miliar.
Meskipun tidak biasa bagi perusahaan baru dan berkembang untuk berinvestasi lebih
banyak daripada yang mereka hasilkan dari operasi, orang mungkin bertanya-tanya apakah
WorldCom adalah perusahaan sejenis ini. Lebih jauh lagi, bahkan jika seseorang berasumsi
bahwa semua aktivitas investasi itu sah, masuk akal untuk mempertanyakan berapa lama
aktivitas investasi semacam ini dapat berlanjut. Intinya, kapan "lubang" berhenti semakin dalam
dan bagaimana WorldCom bisa keluar?
Sayangnya, investor yang terlalu fokus pada laba bersih atau bahkan arus kas dari aktivitas
operasi mungkin tidak mengajukan pertanyaan itu. Secara keseluruhan, SCF melukiskan
gambaran berharga tentang arus kas bersih yang menghasilkan kemampuan bisnis. Investor
yang mengabaikan satu atau lebih bagian, melakukannya atas bahaya mereka.
3. Kebutuhan Arus Kas Pengguna Berbeda
Intinya, laporan keuangan perlu memberikan informasi untuk menilai perusahaan,
membuat keputusan kredit, dan menilai kinerja manajerial. Menilai kinerja manajerial
memerlukan ukuran akurat arus kas historis. Keputusan kredit dan penilaian memerlukan
prediksi yang tidak bias mengenai arus kas masa depan, sesuai dengan Pernyataan Standar
Akuntansi Keuangan (SFAC) No 1.

VI Free Cash Flow


Pada dasarnya saldo akhir Cashflow tidak dapat digunakan secara bebas, hal ini dikarenakan kas
tersebut telah memiliki tujuan penggunaan sehingga untuk kas yang benar benar bebas perlu
dilakukan perhitungan kembali. Statement of cash flow yang dihasilkan dari proses penyusunan
laporan, untuk pengambilan keputusan perlu dianalisis lebih lanjut. Namun data tambahan yang
diperlukan untuk mengalisis lebih lanjut, tidak tersedia didalam laporan keuangan. Dalam melihat
kondisi cash flow, cash flow operasi dibandingkan dengan total cash flow, jika cash flow operasi
negatif, hal ini menunjukkan bahwa lebih banyak pengeluaran operasional daripada penerimaan
operasional, sehingga kebutuhan cash flow akan dapat dipenuhi dari investasi dan pendanaan.
Kondisi ini tidak sehat dan tidak dapat dilakukan terus menerus. Perusahaan yang sehat adalah adalah
perusahaan yang memiliki cash flow operasi positif dimana penerimaan operasional lebih besar
dibandingkan pengeluaran operasional. Jika terlalu besar sementara dapat diinvestasikan, jika masih
berlebih dapat digunakan untuk pendanaan serta dapat melunasi obligasi yang dimiliki.
Jika cash flow operasi negatif untuk melakukan pembayaran hutang, gaji dan lainnya tidak cukup
dari penerimaan operasional. Hal ini tidak dapat berjalan lama, dalam hal ini perusahaan harus dapat
melihat investasi apa yang tidak terpakai, seperti menjual saham atau menggunakan pendanaan.
Pendanaan dapat dibedakan menjadi dua jenis pertama dari bank sehingga dapat dijadikan hutang
jangka panjang. Kedua dari pemilik sehingga diterbitkan sebagai tambahan ekuitas. Jika perusahaan
tidak dapat menerbitkan saham setiap tahunnya, maka saham perusahaan tersebut tidak dapat
dipercaya. Investor harus melakukan evaluasi atas kinerja dari perusahaan yang sahamnya akan dibeli
secara accrual dengan melihat laba rugi sedangkan cash basis dengan melihat dari posisi cash flow
operasi. Investor harus memperhatikan apakah Laba perusahaan tersebut positif atau tidak, cash flow
operasi dari perusahaan tersebut positif atau tidak. Jika laba dan cash flow menunjukan positif maka
dapat diambil kesimpulan bahwa perusahaan untun dan melanjutkan kegiatan hingga tahun depan.
Namun jika negatif, namun menerbitkan saham, dengan janji pada tahun berikutnya dapat
menghasilkan laba positif sehingga dapat melaksanakan kewajiban untuk membagikan deviden, dan
hal ini berlanjut dalam tahun selanjutnya sehingga going concern dari perusahaan tersebut juga dalam
kondisi berbahaya.
Hal ini tidak dapat berlangsung secara terus menerus karena dapat menyebabkan hutang tidak
dapat dilunasi, tidak dapat menerbitkan saham sehingga harus menjual asset. Hingga aset investasi
tersebut habis dan perusahaan menyatakan kebangkrutan. Atas dasar itulan mengapan arus kas perlu
dianalisis lebih lanjut, agar para investor dapat mengetahui bagaiman kondisi sesungguhnya
perusahaan tersebut. Adapun rumus yang dapat digunakan yakni :

FCF = NOPLAT investment in operating invested capital

dimana :
FCF = Free Cash Flow
NOPLAT = Net Operating Profit Less Adjusted Taxes

Profit merupakan accrual basis, sehingga dalam angka yang dihitung masih mengandung accrual.
Jika ingin mengetahui tanpa accrual, NOPLAT diganti menggunakan NOP (Net Operating Profit)
sama dengan cash flow operasi, namun masih accrual. Jika ingin mengetahui lebih pasti maka cash
flow operasi less adjusted taxed dikeluarkan dan dikurangi dengan investment in operating invested
capital, investasi dalam aktiva tetap yang digunakan untuk operasi. Sehingga ini merupakan cash flow
investasi untuk operating asset. Jika membeli saham perusahaan lain itu merupakan non operating,
karena perusahaan memiliki kelebihan uang. Dibandingkan dana disimpan dalam bentuk rekening
giro, jasa giro kecil, akan lebih menguntungkan jika membeli obligasi atau saham yang nantinya dapat
dijual jika membutuhkan tambahan dana, ini merupakan non operating asset. Operating asset
diantaranya persediaan, mesin, dan apapun yang dipakai untuk kegiatan operasi. Sehingga, cash flow
investasi untuk operating asset.
Asset terdapat dua jenis yakni aset operasional dan aset non operasional. Jika perusahaan
memiliki rencana untuk mengembangkan usaha dalam kurun waktu 10 tahun yang akan datang, maka
biaya yang perlu dikeluarkan untuk pembelian tanah pabrik akan lebih murah saat ini dibandingkan
10 tahun lagi. Tanah tidak dibangun dan digunakan untuk operasional perusahaan. Hal ini merupakan
investasi tapi aset yang dibeli adalah non operating. Tidak dapat dikurangkan dari biaya tersebut, atas
operating yang dapat digunakan sebagai pengurang. Keputusan untuk membeli tanah pabrik yang
baru akan digunakan dalam 10 tahun tidaklah salah, karena dari segi biaya yang akan dikeluarkan
akan lebih rendah jika membeli sekarang dibandingkan 10 tahun lagi, hanya saja biaya tersebut belum
dapat diakui sebagai pengurang. Sehingga untuk menghitung free cash flow, biaya tersebut tidak
boleh dimasukkan. Hanya investasi dalam operating asset aja yang dapat digunakan. Sehingga jika
NOPLAT akan diganti, maka akan lebih logis diganti dengan cash flow operasi. Untuk mengetahui
free cash flow operasi , rencana investasi dikeluarkan, tapi rencana investasi hanya untuk yang
operating asset. Nonoperating asset bukanlah rencana, melainkan dilakukan jika perusahaan memiliki
kelebihan uang. Perusahaan hanya membeli saham jika memiliki kelebihan dana, sehingga tidak perlu
direncanakan karena kegiatan operasional perusahaan untuk melakukan jual beli saham.
Sehingga dapat dimengerti dalam mempelajari cash flow perusahaan, kenali kegiatan operasi
perusahaan tersebut, apakah berproduksi dan menjual. Untuk dapat berproduksi dan menjual,
perusahaan harus membayar apa saja dan bisa menerima uang dari apa saja. Ini merupakan dasar dari
operasional. Investasi merupakan aset, sehingga apa.yang dibeli oleh perusahaan, berarti pengeluaran
uang atas investasi. Sedangkan jika dijual, berarti penerimaan uang atas investasi. Dan financing
adalah kegiatan memodali perusahaan. Ada modal sendiri, ada modal asing. Modal sendiri merupakan
ekuitas saham. Modal asing berupa hutang, dari kreditur. Hal yang paling umum dalam pasar modal
adalah obligasi. Jika tidak dalam pasar modal, maka menggunakan pinjaman dari bank dan
merupakan hutang jangka panjang.