MANUAL:
PROYECTOS DE INVERSION
MOQUEGUA-PERU
1
PROLOGO
Caractersticas Empresariales Bsicas
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INDICE
Prlogo
Qu es un Proyecto de Inversin?
Qu Entendemos por la Viabilidad de un Proyecto?
Las Fases de un Proyecto
Factores que Contribuyen al xito de un Proyecto
Definiciones
Herramientas
Flujograma de un estudio de Mercado
Definicin de Producto
Anlisis del Entorno de Mercado
Anlisis de la Demanda
Anlisis de la Oferta
Anlisis del Mercado de Proveedores
Anlisis de la Comercializacin
Tcnicas de Investigacin de-Mercados
El Proceso de Investigacin de Mercados
Preparacin de la Investigacin
Investigacin Cualitativa:
Focus Group
Entrevista de profundidad
Investigacin Cuantitativa: La Encuesta
Diseo del Cuestionario
Tipos de Encuesta
Diseo Muestral
Proceso de muestreo
Determinacin del Tamao de la muestra
Frmulas para el clculo del tamao de la muestra
Trabajo de Campo
Procesamiento
Tcnicas Pronstico de Demanda y Oferta
Viabilidad Legal
Estudio Legal
Formas Societarias
Licencias
Afectacin Tributaria
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Registro de Marcas
Proceso de Constitucin de una Empresa
Definicin y Alcance
Tecnologa y Proceso
Tamao del Proyecto
Localizacin del Proyecto
Pronstico de Ventas
Calculando el Costo Total y Unitario de Produccin Proyectado
Calculando el Gasto de Administracin Proyectado
Calculando el Gasto de Ventas Proyectado
Calculando la Depreciacin
Calculando la Amortizacin
Proceso para el clculo del costo total
Inversin Total
Activo Tangible
Activo Intangible
Capital de Trabajo
Programa de Inversin
Financiamiento
Programa de Financiamiento
Calculando el Pago de un Prstamo
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Estados Financieros Proyectados
Evaluacin Complementaria: Indicadores Contables
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INTRODUCCIN
Marco Terico Prctico
Qu es un Proyecto de Inversin?
Un proyecto de inversin es la formalizacin de una idea de negocio que tiene por objetivo
encontrar una solucin inteligente al planteamiento de un problema que tiende a resolver una
necesidad humana. Es as, que el proyecto surge como respuesta a una idea que busca la solucin
de un problema o la forma de aprovechar una oportunidad de negocio.
Una idea de negocio aparece cuando una persona observa en el mercado la posibilidad de
desarrollar e introducir un producto o servicio que beneficie al consumidor y que genere
rentabilidad al inversionista. Como consecuencia de la observacin, el inversionista diagnostica que
existe una necesidad no satisfecha, o que esta necesidad no es atendida adecuadamente, o que se
puede generar una nueva necesidad basada en la creacin de un producto o servicio nuevo.
Viabilidad comercial. Es la que indica si el bien o servicio producido por el proyecto tendr
la aceptacin esperada en el mercado, as como la forma en que ser comercializado para
viabilizar su insercin.
Viabilidad tcnica: Implica evaluar y medir las posibilidades materiales (mquinas,
insumos, etc.), fsicas y qumicas de produccin del bien o servicio definido en el proyecto.
Muchos proyectos nuevos requieren ser probados tcnicamente para garantizar la
capacidad de producirlo.
Viabilidad legal y ambiental: Determina si la instalacin y operacin del proyecto se
encuentra enmarcado en las normas legales y regulaciones vigentes. Generalmente, se
incluye el impacto que el proyecto puede tener sobre el medio ambiente y si cumple con
las regulaciones que existen al respecto.
Viabilidad financiera: El estudio de la viabilidad financiera de un proyecto determina, en
ltima instancia, su aprobacin o rechazo. Este mide en trminos monetarios la rentabilidad
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que genera la inversin realizada. Dicho de otra manera, esta viabilidad existe cuando la
inversin que se realizar en el proyecto genera un rendimiento que satisface al inversionis-
ta.
La determinacin de la viabilidad en sus diversos matices se va definiendo a lo largo del desarrollo
de los captulos del estudio.
IDEA DISEO
PERFIL EJECUCION
PRE FACTIBILIDAD
FACTIBILIDAD
El cambio tecnolgico y su dinmica tendrn que ser considerados como un factor crtico
de xito en aquellos productos intensivos en el uso de tecnologa.
Cambios en el rol que cumple el Estado en la economa en general o en el sector
econmico especfico donde se desarrolla el proyecto. Por ejemplo, en un proyecto textil
que compita con productos importados, la poltica arancelaria puede determinar el ingreso
al mercado de mercadera que compita con el bien nacional o puede proteger la industria
nacional, por lo que es necesario tener una percepcin clara de la situacin vigente y la
posible evolucin de la misma.
Considerar a plenitud la incidencia del entorno macro econmico en el proyecto, as
por ejemplo, una empresa que planea expandir su capacidad de produccin en base a un
crecimiento esperado eje la demanda podra fracasar si no analiza si la. economa se va a
expandir o contraer, podra estar ad portas de una fase recesiva que implicara el fracaso de
su plan.
La inestabilidad de la naturaleza, el entorno institucional, la normativa legal y muchos
otros factores similares son los que al ser considerados en su justa dimensin contribuirn
al xito de un proyecto.
Finalmente, es conveniente mencionar que el desarrollo del estudio de pre inversin permitir a los
inversionistas tener al final un conocimiento profundo del proyecto, el cual aunado a la capacidad
gerencial de los mismos permitir su vigencia en el tiempo.
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MDULO 1
Resumen Ejecutivo
Un resumen ejecutivo es una sntesis de los aspectos ms relevantes del proyect0, el cual se
presenta al inicio del estudio de pre - inversin para facilitar al lector tener una primera visin
global del proyecto y sus caractersticas, tales como por ejemplo:
En otras palabras el resumen ejecutivo plantea de manera concreta las bondades del proyecto,
centrndose en los aspectos comerciales y financieros.
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MODULO II
Informacin General del Proyecto
1. Nombre: Se define cual va a ser la denominacin o razn social que identificar al proyecto.
6. Idea de la necesidad u oportunidad del negocio: Se explicar cual es la idea bsica del
negocio y por que se considera que esta idea va a tener xito. .
7. Objetivos del proyecto: Los proyectos pueden tener diversos objetivos empresariales, en
funcin de las expectativas de los inversionistas. Generalmente los objetivos del proyecto
responden a una o varias de las siguientes interrogantes: Obtener rentabilidad?, Generar
empleo?, Productos de calidad?, Servicio al cliente?, entre otros.
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MODULO III
Estudio de Mercado
1. Informacin Secundaria: Se consideran los datos que han sido originados por terceros, y que
se utilizan en el anlisis" del mercado. Estos datos ,pueden provenir, de fuentes. internas (dentro
de la organizacin) o externas, tales como: Organismos Gubernamentales (INEI, Ministerios,
etc.), Agencias de Investigacin de mercados (CPI, APOYO, CCR, etc.); as como tambin libros,
informes, publicaciones peridicas o especializadas, etc.
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Tcnicas Cualitativa s : Son mtodos de recojo de informacin cualitativa que permiten la
exploracin del mercado mediante entrevistas o dinmicas grupales, estas pueden ser:
o Focus Group: Se trata de una dinmica grupal, que se distingue bsicamente porque a
travs de ella se puede investigar el subconsciente del individuo, pues permite profundizar
sobre sus sentimientos, actitudes y motivaciones referidas a su conducta. los Focus Groups,
son dirigidos por un moderador (de preferencia psiclogo) que realiza la dinmica
siguiendo una gua de pautas elaborada para 'el caso.
o Entrevistas en Profundidad: A diferencia de la anterior, esta tcnica cualitativa; se realiza
de manera individual, es decir slo con un entrevistado a manera de conversacin. Tambin
se utiliza una gua de pautas.
Tcnicas Cuantitativas: Son aquellos mtodos a travs de los cuales se recogen la
informacin cuantitativa del mercado, de modo que nos permitan realizar una descripcin
del mismo.
o Encuestas por Muestreo Probabilstica: Procedimiento mediante el cual se selecciona una
muestra representativa y aleatoria de la poblacin. Su uso se da mediante la tcnica de
encuestas.
o Encuestas por Muestreo No probabilstica: Procedimiento mediante el cual se selecciona
una muestra de forma dirigida (seleccin no aleatoria de elementos) en la poblacin. Se usa
mayormente en Test de Actitudes o Pruebas de Producto.
El producto representa un conjunto de atributos que son valorados por el consumidor, cuando
pasa a su posesin o uso.
Cules son las caractersticas del producto (qumicas, forma, contenido, empaque, envase,
etc.)
Cul es su principal atributo o ventaja?
Cul es su precio?
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FLUJOGRAMA DE UN ESTUDIO DE MERCADO
.
Definicin de un Producto (Bien o Servicio)
Tcnicas de Informacin
Fuentes secundarias Tcnica de Informacin
Informacin cualitativa Fuentes Primarias
o Encuestas
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Subproductos: Son todos aquellos productos que se derivan del producto principal.
Ejemplo:
Producto principal: Leche
Subproducto: Mantequilla
Ejemplo:
Gaseosas y refrescos, pan y galletas.
Ejemplo:
Pan y mantequilla, cigarros y fsforos.
En el marco econmico: se analizan variables relevantes para el proyecto, entre las que
podemos citar el anlisis de la. inflacin, devaluacin, tasa de inters, importaciones y
exportaciones, entre otros. No slo se ata de un anlisis cuantitativo sino que se debe
involucrar la estabilidad de las polticas que definen estas variables econmicas.
En el marco socio cultural: considerar aquellos aspectos que involucren los cambios en los
gustos, preferencias, modas, hbitos de consumo, estilos de vida, nivel educativo, tasa de
crecimiento poblacional, estratos sociales, etc.
En el marco tecnolgico: considerar el avance de la tecnologa en la actividad productiva
en que se va a desarrollar el proyecto, pues la viabilidad de incorporarse a ese ritmo de
cambio, pueden determinar las posibilidades de competir en el mercado y perdurar en el
tiempo.
En el marco institucional y poltico: se debe observar la estabilidad jurdica., 'las polticas
gubernamentales; accin de los grupos '-polticos, intereses de las distintas poblaciones
de la regin o el pas; que pueden ser factores determinantes en el nivel de riesgo de la
inversin y la sostenibilidad de relaciones comerciales en el largo plazo.
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Nacional Nacional urbano Nacional rural
Departamentos Provincias Ciudades
Zonas Distritos Costa
Sierra Selva
1. De una familia:
2. De una industria:
3. De una persona:
Estado civil
Edad
Sexo
Promedio de Ingresos, etc.
Anlisis de la Demanda
Definicin
Es un estudio minucioso de los factores y hechos que rodean el con uno de un bien o servicio, el
cual permite-cuantificar la demanda existente y proyectar la demanda futura. Al realizar un anlisis
de la demanda se debe determinar cuales son sus caractersticas y su segmentacin:
Segmentacin de Mercado
Proceso mediante el cual se agrupan los elementos de la poblacin, que tienen caractersticas y
necesidades homogneas entre s y al mismo tiempo, diferentes' de los dems.
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Existen cuatro criterios base de segmentacin:
Segmentacin por nivel Socioeconmico (Alto, Medio, Bajo, etc.)
Segmentacin Geogrfica (Regin, ciudad; urbana, rural, clima, densidad poblacional, etc.)
Segmentacin Demogrfica (Edad, sexo, raza, ingresos, educacin,ocupacin, nacionalidad,
etc.)
Segmentacin Psicogrfica (Clase social, personalidad, estilo de vida, etc.)
Segmentacin Conductual (Hbitos de uso y compra)
1. Etapa de Estudio: Es la etapa en la que recolectan todo los datos respecto a las caractersticas
demogrficas, racionales, conductuales, de la poblacin en estudio.
3. Etapa del Perfil: Se definen los segmentos, de acuerdo a las caractersticas identificadas,
profundizando en las aptitudes que los distinguen (conducta, hbitos demogrficos,
psicogrficos y de medios de consumo). Cada segmento puede ser identificado con un nombre
tomando como base sus caractersticas distintivas predominantes.
Proyeccin de la Demanda:
Con la utilizacin de tcnicas y mtodos cualitativos y cuantitativos, se proyectar la demanda
futura
Cualitativos:
Opinin de la Fuerza de Ventas Proyecciones Estadsticas
Opiniones de Expertos (Mtodo Delphi)
Cuantitativos:
Proyecciones lineales
Proyecciones no lineales
Series de tiempo y promedios mviles
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Anlisis de la Oferta
Definicin
Es el estudio del conjunto de empresas que ofrece un bien o servicio al mercado objetivo. El anlisis
comprende tambin el estudio de las empresas que ofrecen los productos complementarios o
sustitutos. Responde a las siguientes preguntas :
2. Mercado Oligoplico
Aquel en el que existen pocos oferentes, frente a un elevado nmero de demandantes, y se
distingue porque slo unos cuantos tienen el control del mercado.
3. Mercado Monoplico
Es aquel en el que una sola empresa proporciona toda la oferta de un bien o servicio.
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cual es su capacidad de respuesta ante algn pedido urgente?
Anlisis de la Comercializacin
Antes de iniciar el estudio de comercializacin el proyectista habr determinado mediante el anlisis
del mercado consumidor y del mercado competidor, el volumen de demanda que podr tener el
producto o servicio materia del proyecto y las caractersticas de la competencia a la que tendr que
enfrentar. Con esta informacin, plantear de la manera ms precisa las pautas para la
comercializacin del producto o servicio en cuestin estableciendo la mezcla,. De marketing ms
adecuada al proyecto.
Para tal efecto se recurre al marketing, que es aquella combinacin de conocimientos y tcnicas
orientadas a comprender el mercado e influir en l.
PRODUCTO
Qu producto / servicio
ofrece?
PRECIO PROMOCIN
Cul es el precio para el Las 4 P Cmo comunicas lo que
consumidor? ofreces?
PLAZA
Dnde y como ofreces el
producto?
El producto. debe generar satisfaccin en el consumidor, es decir, debe cubrir una necesidad
insatisfecha; en la medida que se cumpla esta premisa, el proyecto podr tener xito en el mercado.
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volumen de ventas (por unidades vendidas
Mtodos De Fijacin De Precios
1. Mtodo Del Mark-Up.
Ejemplo:
Suponga que un 'fabricante de cierto producto tuviera los :siguientes costos y capacidad ,de,
produccin real.
S/. 7.00
Precio Mark-Up = ----------- = S/. 51.9.3
( 1-0.25 )
2. Mtodo de la Competencia
o En este mtodo las empresas fijan el precio segn las condiciones que sus competidores
han determinado en el mercado.
o Es decir no se toma en cuenta los costos o la demanda precisamente porque a veces la
elasticidad de la demanda es difcil de determinar.
o Puede que muchas empresas pequeas cambien de precio porque las empresas lderes de
ese mercado as lo hacen.
o En este sentido es indispensable controlar aquel punto en el que el precio no sea menor
que el costo de producir el bien.
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Para determinados productos la venta directa puede ser una forma natural de ofrecerlo,. para otros,
esto puede realizarse a travs de un canal de distribucin.
Se puede definir al canal de distribucin como el recorrido que realizan los productos desde su
produccin hasta llegar a manos del consumidor final, para lo cual se puede recurrir a vendedores
mayoristas, vendedores minoristas, la propia fuerza de ventas o una combinacin de estas
alternativas.
La eleccin de los canales de distribucin tiene una gran influencia en la rentabilidad del proyecto.
F1 F2 F3 F4 F5 F6 F7 F8
VENDEDORES TIEMPO PARCIAL
M M
REUNIONES
m m m m m
CLIENTES
LEYENDA
F: fabricante EVF: Equipo de Ventas del Fabricante C: Comisionista M: Mayorista m: Minorista
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proyectista tendr que determinar cul de las herramientas de promocin utilizar para el
lanzamiento del producto.
DEFINICION
La Publicidad
La Promocin de Ventas
Es una compilacin de herramientas de incentivo de corto plazo para estimular la compra ms
rpida por parte de los clientes.
Clases de Promocin
CLASES DE PROMOCION
Dirigida al Consumidor Dirigida al canal de Dirigida a la Fuerza de
Distribucin Venta
Se realiza mediante :
Se realiza mediante: Se realiza mediante:
- Muestras gratis - Descuentos en el - Convenciones
- Cupones precio - Paquetes de material
- Descuentos - Bonificaciones - Reconocimientos
- Regalos y premios - Publicidad compartida - Premios y regalos
- Paquetes de precios - Bienes sin costo
- Garantas del producto - Capacitacin
DEFINICIN
La promocin
DEFINICION ACTIVIDADES
Es la relacin directa entre el productor y el Ventas por correo:
consumidor sin pasar por intermediarios - Normal, electrnico
- Ventas a domicilio
- Telecompra
- Expendio por mquinas automticas
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Esfuerzo amplio de - Relaciones con la - Influencia en - Publicaciones
comunicacin para prensa grupos especficos - Eventos
Influir en actitudes de - Publicidad de imagen - Defensa de - Noticias
diversos grupos de - Comunicacin productos - Conferencias
consumidores hada la corporativa problemticos - Actividades de servicio
empresa - Creacin de. social.
Imagen
2. Preparacin
3. Trabajo de campo
Planeacin
Definicin de la oportunidad de negocio
Esta etapa consiste en esbozar en trminos generales la oportunidad de negocio a travs de la
Investigacin de Mercados.
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Propsito
El propsito debe responder a la pregunta para qu se hace la investigacin de mercados?
Un mismo propsito puede tener mltiples objetivos
Objetivos
Informacin necesaria para cubrir (dar respuesta) al propsito
Debe responder a la pregunta:
Ejemplo tipo:
Planeacin de una investigacin de mercados para un nuevo producto
Propsito:
Determinar el nivel de aceptacin o rechazo de un nuevo producto.
Objetivos:
1) Hbitos de Compra
Lugar
Cantidad
Acompaamiento
Motivo
Preferencias por marcas
Frecuencia.
Roles: persona que decide, realiza e influye en la compra
2) Hbitos de Consumo
Lugar
Momento
Motivo
Frecuencia
Persona que consume
Cantidad
Preferencia por tipo de producto
Formas de consumo
Acompaamiento
Ocasin de consumo
3) Producto
Evaluacin del:
Sabor
Color
Textura
Aroma
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Facilidad de uso
Concepto
Ventajas y desventajas / Nivel de importancia
Calificacin
Grado de diferenciacin
Factores de mayor agrado
Factores de mayor desagrado
4) Test de empaque
Presentacin
Color
Diseo
Seguridad
Tamao
Cantidad por empaque
Facilidad para manipularlo
Informacin
Material
5) Test de Nombre
Asociacin
Nombre ideal
Recordacin
Nivel de impacto
Pronunciacin
Compatibilidad con el producto
Logotipo
6) Precio
Disponibilidad de pago
Rangos, umbrales de precios
Sensibilidad al precio.
7) Imagen
Percepcin
Ventajas/ desventajas
8) Distribucin
Lugares donde les gustara encontrarlo
9) Intencin de compra
Disponibilidad para la compra
Intencin de prueba
Preparacin de la Investigacin
Diseo de la Investigacin
En el diseo se determinan las tcnicas ms apropiadas para realizar la -investigacin de mercados.
Fase Exploratoria:
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o Recojo de informacin secundaria
o Tcnicas Cualitativas
La informacin que el inversionista o proyectista extrae del mercado puede ser clasificada en:
Investigacin Cualitativa
Tcnica del Focus Group o Grupo Focal
Concepto: Dinmica grupal, creador de nuevas ideas, carecen de
representatividad estadstica
Caractersticas de Integrantes: Homogneos, no deben asistir ms de. una vez. al ao, no deben
haber ms de 2 o 3 amigos
Duracin: de 1 a 2 Horas
2. Calentamiento
3. Estudio en profundidad
4. Cierre.
Puntos a cuidar
Los silencios
La manipulacin. o influencia del lder
El intercambio de roles (Las preguntas)
La direccin a temas personales
La profundidad en puntos sin inters
La monotona o aburrimiento. de los integrantes
Los apuros o intranquilidad de los entrevistados
El cuestionamiento de las respuestas (de ningn tipo, jams deben ser juzgados)
Entrevistas de Profundidad
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Cuando usar Entrevistas en Profundidad y no Focus Groups
Gua de Pautas
Es el documento que se utiliza para recoger informacin cualitativa.
Es un listado de temas o preguntas que deben ser cubiertas en la entrevista.
Contiene:
o Presentacin y establecimiento de las normas
o Calentamiento
o Discusin
o Resumen y Conclusiones
Pueden ser escritas en forma de preguntas especficas o reas de preguntas
No deben cubrir demasiados temas para no agotar a los participantes
La secuencia va de lo general a lo especfico
Se puede usar materiales como un prototipo de producto u otros
Investigacin Cuantitativa
La Encuesta
La encuesta es la recopilacin de datos producto de las entrevistas a personas. En cualquier
encuesta se entrevista a consumidores, compradores, distribuidores, proveedores y toda persona
que tenga la informacin que se necesite obtener para la investigacin de mercado.
MTODO DE LA ENCUESTA
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Componentes de una encuesta
Saludo y Solicitud de cooperaci6n
Es un prrafo en que se pide la colaboracin del encuestado
Instrucciones
Son las identificaciones de cmo utilizar la encuesta.
Pregunta filtro
Sirve para seleccionar a la persona apropiada para la investigacin
Cuerpo de la Encuesta
Es el conjunto de preguntas abiertas o cerradas.
Datos de Control.
Se refieren a los datos personales del encuestado y estn relacionados con los criterios de
segmentacin como por ejemplo: edad, sexo, ingreso promedio mensual etc.
1. Abierta o Libre
En este tipo de pregunta el encuestado contesta con sus propias palabras y se expresa con libertad.
La limitacin de este tipo de pregunta es que, rara vez el encuestador registra al pie de la letra las
respuestas y adems, la codificacin de las respuestas. es costosa y prolongada.
2. Cerrada
En este tipo de pregunta se especifican las alternativas d respuesta, reduciendo as el error del
encuestador. Presentan como ventaja de que la codificacin de las respuestas tiene menor costo y
no tarda mucho 'tiempo. Hay dos tipos de preguntas cerradas:
Opcin Mltiple
El encuestado escoge la respuesta de una lista de alternativas. Todas las alternativas de respuestas
deben .ser excluyentes entre s .para no causar confusin en la interpretacin. EI encuestado
puede escoger una o ms alternativas.
Dicotmicas
El encuestado solo puede escoger una respuesta de dos alternativas: "si" o "no' "de acuerdo', "en
desacuerdo', "verdadero o falso'.
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DECIDIR SOBRE REDACCIN Se formulan las preguntas de acuerdo a
DE PREGUNTAS un criterio y formato uniforme
REVISAR EL ORDEN
DE LAS PREGUNTAS
Evitar sesgar la pregunta (Una pregunta sesgada es la que contiene expresiones que influencian al
encuestado), como por ejemplo:
1. Est usted:
a. De acuerdo
b. En desacuerdo
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2. Qu marca de equipo le gustara tener en su auto?
a. Pionner b. Kenwood c. Clarion d. Otros
Diseo Muestral
Es un proceso en el que se toma una parte de la poblacin (muestra) para estudiarla con un
determinado propsito. Lo contrario es un censo, en el que se toma la totalidad 9. la poblacin
para realizar dicho estudio.
o Cuando se realiza un muestreo
En aquellos casos en que el nmero de clientes es muy grande y es necesario que seleccione
solo una parte de ellos.
Ejemplo:
Un proyecto para crear una empresa de transporte pblico.
o Cuando se realiza un censo.
En aquellos casos en que el nmero de clientes es limitado y todos pueden ser identificados y
seleccionados.
Ejemplo: o
Un proyecto para crear una empresa de servicios de limpieza a empresas.
3 PASO: ESCOGER
TCNICA DE MUESTREO 5 PASO: SELECCIONAR
FSICAMENTE LA
MUESTRA
Tcnicas de Muestreo
Existen diferentes tcnicas de muestreo, entre las cuales se pueden citar las siguientes:
Muestreo No Probabilstico
En este tipo de muestreo se hace una seleccin al azar de los elementos de la muestra y no se
utilizan procedimientos focales, los datos obtenidos a travs de tcnicas de muestreo no
probabilsticos no permiten generalizaciones de la pob1acin.
Se subdivide as:
Muestreo por conveniencia
Las unidades de muestra se seleccionan segn la conveniencia del encuestador.
El tiempo que demora en definirse la muestra es corto
El costo que origina es bajo
Muestreo Probabilstico
En este tipo de muestre o cada elemento tiene una probabilidad de ser seleccionado.
De los resultados encontrados en la muestra se hace una inferencia y se estima las caractersticas
que podra tener la poblacin. Se subdivide as: .
Resulta costoso porque si no se cuenta con el marco muestral se requiere mucho tiempo de
cmputo para seleccionar entre largas listas.
(Es equivalente a extraer la muestra, cuya poblacin est codificada dentro de un nfora). Un
procedimiento frecuentemente utilizado es mediante una tabla de nmeros aleatorios.
Muestreo sistemtico
La poblacin est ordenada, por ejemplo alfabticamente.
Se selecciona aleatoriamente el inicio escogiendo despus de cada k-simo elemento de la lista (K=
N/n).
Por ejemplo, se desea seleccionar de una lista de 400 gerentes, una muestra aleatoria de 10.
Entonces:
K= 400/10= 40 Se escoge al azar el primer gerente (entre 1 y 40)
Muestreo estratificado
Es un proceso de dos pasos en el que la poblacin se subdivide en Sub poblaciones o estratos.
Los elementos se seleccionan de cada estrato mediante un procedimiento aleatorio.
Los elementos de un estrato deben ser tan homogneos como sea posible, pero los elementos
en estratos diferentes deben ser tan heterogneos como sea posible.
[ a ] Grado de Confianza
Lo determina el proyectista y mide la confianza en el estudio. (a: 0.90 significa un grado de
confianza del 9O%}.Normalmente el grado de confianza uti1izado es entre 90 % y 99%.
32
[ p ] Es la proporcin de la poblacin que tiene la caracterstica de inters que nos interesa medir.
Puede ser un dato histrico o hallado a travs de una muestra piloto. Si no es calculable se asume
que es 0,5, es decir, que el 50% de la poblacin tiene la caracterstica de inters que mediremos.
[ N ] Tamao de la Poblacin
Z2*P* q
p = ---------------------
E2
Donde n es el nmero de encuestas
Si el tamao de poblacin (N) es conocido, la frmula para el clculo del tamao de muestra ser:
Z2PqN
p = ------------------------------
E 2 (N -1) + Z 2 P q
donde n es el nmero de encuestas
Ejemplo 1
Solucin:
a = 0,95
Z = 1,96
p = 20% = 0,2
q = 1- p = 0,8
33
E = 0,05
Z2 p q
n= ---------------
E2
Ejemplo 2
Si en el ejemplo anterior se conoce el tamao de la poblacin: N = 5700, se desea calcular el
tamao de la muestra
Z2 P q N
n= ---------------------------
E2 (N -1) + Z2 P q
1.962 *0.2*08*5;700
n =-------------------------------------------- = 235.73
0.052*(5.700-1)+1.962 *0.2*0.8
Trabajo de Campo
Procesamiento
Consiste en la adaptacin de la informacin recopilada a un formato que permita leerlos con
facilidad y sacar conclusiones de su procesamiento; el cual se realiza siguiendo el esquema que se
muestra a continuacin:
PREPARACIN Y
ANLISIS DE
DATOS
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CODIFICACION TABULACION PRESENTACION
Codificacin
Es el proceso por el cual son asignados dgitos o smbolos a las respuestas para facilitar su
identificacin.
Por ejemplo:
De encontrarse a la venta qu tan probable es que Ud. compre este ARROZ? '
Cdigo Significado
1 De ninguna manera lo comprara
2 Creo que no lo comprara
3 No s si lo comprara
4 Creo qu s lo comprara
5 Con toda seguridad lo comprara
Tabulacin
Consiste en contar cuntas respuestas caen en cada una de las categoras o preguntas previamente
definida.
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Presentacin
La presentacin final de los resultados consiste en expresarlos mediante cuadros y grficos que
faciliten su lectura, interpretacin y anlisis.
Ejemplo:
100
1er trim. 2do trim. 3er trim. 4to trim. 80
Este 20.4 27.4 90 20.4 60 Este
40
Oeste 30.6 38.6 34.6 31.6 Oeste
20 Norte
Norte 45.9 46.9 45 43.9
0
1er 2do 3er 4to
trim. trim. trim. trim.
Durante los ltimos aos la demanda de una empresa ha crecido por razones de una intensa
campaa de penetracin en su actual mercado, destacando los gastos de comunicacin; dichas
variables han tenido el siguiente comportamiento en el tiempo.
Planteamos una ecuacin en donde asumimos que las Ventas estn en funcin de los Gastos en
Comunicaciones.
Modelo Lineal : Y = a + b Xi
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Yi Xi Xi x Yi Xi2
100 10 1000 100
150 14 2100 196
200 21 4200 441
210 22 4620 484
300 28 8400 784
500' 45 22500 2025'
Yi = 2060 Xi = 195 Xi xY = 75820 X2 = 7055
Promedio Aritmtico:
Y estimado = xi /t
i=l
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Promedio Mvil
Es el mismo promedio aritmtico, slo que referido a los ltimos datos. La ventaja radica en que
eSte pronstico se actualiza con facilidad de un perodo a otro. Slo se necesita, cada vez; eliminar
la .primera observacin y agregar la ltima
S k = 4 Si k = 5
Ao Ventas t Yest. (Y (Y Yest. (Y (Y
Yest.) Yest.)2 Yest.) est.)2
1990 8,500 0
1991 6,500 1
1992 7,700 2
1993 6,000 3
1994 9,500 4 7175 2325 5405625
1995 7,100 5 7425 -325 105625 7640 -540 291600
1996 5, 1OO 6 7575 -2475 6125625 7360 -2260 5107600
1997 7,900 7 6925 975 950625 7080 820 672400
1998 6,600 8 7400 -800 640000 7120 -520 270400
1999 8,500 9 6675 1825 3330625 7240 1260 1587600
16558,125 7929,600
Para k = 4
Yest. 2000 = {9,500+ 7100+5100+ 7900+6600+8500)/6 = 7,450 unidades
Para k = 5
Yest.2000 = (7100+5100+7900+6600+8500)/5 = 7,040 unidades (Pronstico a considerar).
y estimado = a + b x + c y donde:
Ecuaciones Normales
Yest. = n a + b:x + c y (1)
x Yest. = a x + b x2
+ cxy (2)
c Yest = a y + b x y +c y2 ( 3 )
Ejemplo:
En el diseo de un modelo de simulacin se necesitaba disponer de una funcin de consumo de
bienes de origen industrial; para lograrlo se tienen los siguientes datos:
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Tcnica del ndice Estacional
A partir de datos agregados, se puede determinar la tendencia de ventas, mediante la construccin
de nmeros ndice y luego se aplican a los datos primarios.
Ejemplo:
Se estima que las ventas mensuales (miles de unidades) del sector al cual pertenece la empresa
Rodrigos es la siguiente:
Mes 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
Unidades 350 358 350 312 258 236 223 300 356 456 367 400
Otras tcnicas
a) Procedimiento de pronstico del ltimo valor
Se considera como valor pronosticado el ltimo valor de demanda de una serie determinada.
Este mtodo es exageradamente impreciso. Su varianza es grande debido a que se basa en una
muestra de tamao 1.
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b) Utilizando Tasas de Crecimiento
Se considera un ndice o tasa de crecimiento de una serie, considerando los valores extremos de la
serie y se aplica la relacin de inters compuesto.
i = (Vf / Vo )1/ n - l - 1
Y estimado = Vf ( 1 + i ) n
Quiz la tcnica ms Importante es el llamado mtodo Delphi. Que utiliza un grupo de expertos.
Pero no reunidos.
Adems se cuenta con uno o ms tomadores de decisiones que en ltima instancia son los
responsables de hacer el pronstico. Por ltimo, se tiene personal que realiza las tareas asociadas
con el mtodo. Estas tareas incluyen la preparacin de cuestionarios y el anlisis de los resultados.
El mtodo Delphi comienza con un panel de expertos que contestan un cuestionario. Con base en
los resultados, se desarrolla y enva un segundo cuestionario al mismo grupo de expertos junto con
los resultados del primero, Ellos contestan este segundo cuestionario y lo regresan para su anlisis.
Con los resultados de los dos cuestionarios y segn la propia experiencia, los tomadores de
decisiones obtienen un pronstico. El punto medular del mtodo Delphi es la retroalimentacin de
la informacin que contiene el primer cuestionario al grupo de expertos. Cada miembro de este
grupo tiene acceso a informacin que le pudo haber faltado en un principio, de manera que todos
cuentan con la misma informacin al llenar el segundo cuestionario.
Por supuesto que el xito del mtodo Delphi estriba en la calidad del diseo de los cuestionarios.
41
MDULO IV
Estudio Legal
Viabilidad Legal
La viabilidad legal trasciende los alcances del estudio legal de cmo constituir y formalizar una
empresa, pues se refiere al estudio de las normas y regulaciones existentes relacionadas a la
naturaleza del proyecto y de la actividad econmica que desarrollar, las cuales pueden .determinar
que el marco legal no hace viable el proyecto. Por ejemplo, el proyecto de implementacin de un
Albergue en una Reserva Natural vera imposibilitada su ejecucin (a pesar que podra constituir la
empresa, obtener su RUC, alquilar una oficina administrativa en determinada ciudad), pues podran
existir regulaciones de conservacin del medio ambiente que prohben el. desarrollo de este tipo de
actividades en la zona.
Estudio legal
Es importante recordar que en este rubro se van a analizar los aspectos legales necesarios para la
formalizacin de la empresa los cuales inciden .en los rubros operativos y econmicos del proyecto.
Los aspectos que debern ser considerados en un estudio legal se detallan en el siguiente esquema:
Formas Societarias
Sociedad: Se define como una asociacin voluntaria, duradera y organizada de personas que ponen
en comn un fondo patrimonial con el objeto de colaborar en la explotacin de una empresa y
guiados por un nimo de lucro personal a travs de la participacin en el reparto de las ganancias
que se obtengan.
A travs de * Dividido en
A travs de acciones.
acciones y figuran participaciones
No figuran en el
CAPITAL en el Registro iguales Del propietario
registro pblico del
pblico de Mercado * No tienen
Mercado de valores
de valores acciones
SIGLAS DE. LA
SAA SAC S.R.L. E.I.R.L.
RAZN SOCIAL
Es importante mencionar que, de acuerdo a ley, no existe un capital social mnimo para la
constitucin de la empresa.
Licencias
Segn la zona de ubicacin del proyecto, debern realizarse los trmites correspondientes para
42
obtener la licencia de funcionamiento. Ello, deber efectuarse ante la municipalidad del distrito,
presentando normalmente los siguientes documentos:
Afectacin Tributaria
En esta etapa debe de analizarse, tomando en cuenta la naturaleza del proyecto, qu implicancias
de carcter tributario originar su ejecucin, por ejemplo habr que analizar si podemos acogemos
a algunos beneficios de carcter tributario, as mismo hay que tomar en cuenta que una vez
iniciadas las operaciones-se tendrn que cumplir con las obligaciones tributaras propias de la
actividad.
Registro de Marcas
Las marcas son los nombres o dibujos que usan los proveedores para diferenciar sus productos.
Para que el consumidor conozca e identifique el producto, este debe ser diferenciado de alguna
manera de otros iguales que existen en el mercado. La diferenciacin se logra mediante el uso de
nombres y/o dibujos que el cliente asocia con el producto.
El registro de marcas es un trmite que se lleva a cabo ante las Oficinas de Signos Distintivos (OSD)
de INDECOPI.
43
MODULO V
Estudio Tcnico
Definicin y Alcance
El Estudio Tcnico define los aspectos fundamentales de la ingeniera del proyecto: el proceso
tecnolgico de produccin, el- tamao y la localizacin de la planta. Para tal efecto, se utiliza
informacin proveniente principalmente de los estudios de mercado y de la organizacin.
Es importante mencionar que la magnitud de la inversin a realizar y las caractersticas del proceso
productivo o servicio a brindar, permitirn al proyectista definir el grado de profundidad del estudio
tcnico a desarrollar.
Tecnologa y Proceso
Tecnologa es el conocimiento cientfico que combina la mano de obra, las maquinarias, los
mtodos y los procesos para producir bienes o servicios para el mercado objetivo. Por lo tanto
podemos afirmar que el Proceso Productivo es la transformacin de insumos en productos por
medio de la aplicacin de tecnologa.
Al momento de analizar las maquinarias y equipos, hay una serie de aspectos que deben ser
considerados en el proceso de seleccin:
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Operacin y Manejo Es fcil de usar?
Es necesario dar capacitacin especial para su
operacin?
Requiere medidas de seguridad especiales?
Qu efecto tiene en el medio ambiente?
Mantenimiento Con qu frecuencia debe revisarse?
Qu nivel de complejidad tiene?
Hay necesidad de tener un departamento de
mantenimiento?
Hay repuestos disponibles?
Determinado el espacio fsico necesario se tendr que decidir si el terreno y las. Construcciones se
alquilarn o se comprarn. En el caso se decidiese por la compra, tendr que evaluarse lo ms
conveniente para: el inversionista dentro de las siguientes alternativas:
Adquisicin de terreno y realizacin de las obras civiles
Adquisicin de un inmueble existente y adecuacin de su infraestructura a las necesidades
del proyecto.
Combinacin de ambas alternativas.
Mano de Obra Directa. As mismo en esta etapa deber realizarse un anlisis de los procesos de
fabricacin que estn orientados a determinar cuantas horas de mano de obra se requerirn en
cada una de las etapas del proceso productivo, a esto se le denomina la Tasa de Eficiencia Laboral.
Esto nos permitir conocer cual es el costo de la mano de obra directa que se incurre en la
fabricacin de una unidad del producto.
Costos Indirectos de Fabricacin Todos aquellos costos involucrados en el proceso de conversin
tales como la electricidad, el mantenimiento de planta, los lubricantes, etc. Que son integrados al
costo de fabricacin de un producto mediante un mtodo de asignaciones es lo que denominamos
costo indirecto de fabricacin, estos costos debern ser estimados teniendo en cuenta el volumen
proyectado de unidades de producto que se estiman fabricar.
45
Tamao del Proyecto
En un sentido prctico el tamao del proyecto est dado por la cantidad de unidades de produccin
(artculos, atenciones, etc.) requeridas para poder atender el mercado objetivo el cual fue definido
en el estudio de mercado.
Una vez estimado el tamao del proyecto, se procede a ,desarrollar las especificaciones
tecnolgicas, de equipos y maquinarias, de terreno y construccin, entre otras ya definidas
anteriormente.
An ante el 'hecho de que para las microempresas la disponibilidad de capital inicial (propio o
financiado) es limitada, es recomendable que el tamao inicial de planta sea lo, suficientemente
grande para que pueda soportar los niveles de produccin proyectados para los primeros cinco
aos de operacin. Alternativamente, se puede dimensionar inicialmente el proyecto en funcin de
una demanda objetivo mnima, de modo tal que tenga un crecimiento progresivo en funcin de los
resultados que vaya obteniendo el proyecto en su fase operativa, lo cual podra ser una estrategia
para no recurrir a financiamiento de mayor cuanta.
Niveles de Localizacin
Macro localizacin: Es la comparacin de alternativas a nivel distritos.
Micro localizacin: Consiste en comparar alternativas a nivel predios o inmuebles.
Para cada uno de los niveles de localizacin como mnimo se debern seguir los siguientes pasos:
a) Definir factores: Se debe definir factores preponderantes para la seleccin del local.
b) Buscar alternativas de localizacin: Se hace una lista de posibles ubicaciones para el proyecto.
c) Evaluar las alternativas: En esta parte se recopila la informacin completa de cada localizacin
para evaluarla en trminos de cada factor considerado.
d) Seleccionar la localizacin: En esta parte se comparan las alternativas llegando a proponer una o
varias localizaciones vlidas.
Una vez determinada la localizacin puede suceder que -un anlisis ms profundo de las. ventajas y
posibilidades que sta nos otorga, nos lleve a descubrir la posibilidad de desarrollar otros negocios.
Por ejemplo, supongamos el caso de un proyecto agrcola que tiene
como una ventaja que su terreno de cultivo est ubicado junto a un ro. Adicionalmente a la
importancia que ha tenido este hecho en la evaluacin de los factores locacionales, un anlisis ms -
profundo podra determinar que este hecho podra abrir nuevas posibilidades de negocio, por
ejemplo se podra estudiar, la posibilidad de desarrollar un criadero de truchas o camarones.
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47
MODULO VI
Estudio de la Organizacin
Es importante sealar que para definir la estructura organizativa bajo la cual funcionar la empresa
es necesario seguir una secuencia metodolgica. En el siguiente esquema se muestra qu aspectos
deben considerarse en el proyecto para definir los aspectos vinculados a la organizacin:
1. DEFINIR TAREAS
2. AGRUPAR TAREAS: FUNCIONES PUESTO DE
3. DEFINIR RESPONSABILIDADES TRABAJO
4. DEFINIR RELACIONES DE SUPERVISIN ENTRE
PUESTOS
ORGANIGRAMA
5. DEFINIR RELACIONES DE DEPENDENCIA
ENTRE PUESIDS FUNCIONAL
Puestos de Trabajo
Para definir los puestos de trabajo debemos realizar los siguientes procesos:
Definir tareas Entendiendo como tareas las distintas actividades que constituyen pasos lgicos y
necesarios en la realizacin de un trabajo.
Definir funciones. Entendiendo como funcin la agrupacin de tareas realizadas' para atender las",
responsabilidades de un puesto.
Definir responsabilidades: Las que estn constituidas por la obligacin de cumplir ciertas tareas y
asumir ciertas funciones en un puesto de trabajo.
"Es este proceso el que nos permite definir los puestos de. trabajo. Adicionalmente, deberemos
estima; el nmero de plazas por cada puesto y las habilidades requeridas para cada uno de ellos.
As mismo, es conveniente precisar el rgimen laboral y por ende los beneficios sociales a que
tienen derecho los trabajadores de la empresa, siendo la premisa fijar niveles remunerativos que
permitan contratar personal capacitado y a la vez que permitan tener un gasto de personal
razonable acorde con el tamao de la empresa.
El Organigrama Funcional
El organigrama es una herramienta grfica que nos permite visualizar las relaciones de supervisin y
dependencia que existen entre los puestos de trabajo dentro de una organizacin. Seala las
diferentes lneas de mando y autoridad en la empresa. Existen diferentes criterios para su
elaboracin; en la presente gua se desarrollar el criterio funcional.
reas Funcionales: Un rea funcional es la agrupacin de funciones y responsabilidades que
requieren, para ser atendidas, de conocimientos y habilidades afines. En toda empresa,
48
independientemente del tamao que posea, existen cuatro funciones bsicas que se deben realizar:
la funcin de administrar, de producir, de vender y, por ltimo, de dirigir y coordinar con una meta,
una visin y una estrategia determinada, las otras tres funciones. A medida que la empresa se
desarrolla, estas reas incrementarn la complejidad de sus funciones, lo que originar que puedan
subdividirse en otras reas funcionales.
Organigrama Funcional Bsico. El siguiente grfico es un ejemplo de cmo una empresa podra
comenzar sus actividades. En l se muestra que las funciones y responsabilidades de produccin,
venta y actividades de soporte (funcin de administracin) son asumidas, cada una, por un
responsable. La funcin de liderar y coordinar estos esfuerzos (funcin de Gerencia General)
inicialmente podra ser asumida por alguna d las tres personas asignadas para atender las otras
funciones y responsabilidades.
49
MDULO VII
Estudio Ambiental
En un anlisis del impacto ambiental se deben considerar los siguientes aspectos bsicos:
El proceso de degradacin que experimentan los recursos naturales que son utilizados en el
desarrollo de dichas actividades econmicas.
La no trasgresin de estos criterios y otros similares, tales como las normas legales sobre el
particular, determinan la viabilidad ambiental del proyecto
Cambiar las actitudes y. prcticas de la poblacin para adoptar la tica de la vida sustentable.
La profundidad con que se desarrolle este estudio variar de acuerdo a la mayor o menor incidencia
que tenga el proyecto sobre el medio ambiente, pudiendo determinar si es posible continuar o no
con el estudio del mismo.
50
MDULO VIII
Las cifras a proyectarse en el presente mdulo, deben ser elaboradas considerando una unidad de
tiempo adecuada al rubro que se est proyectando, de modo tal que refleje, entre otros aspectos,
las variaciones estacionales y las variaciones peridicas.
Pronstico de Ventas
Para efectuar un pronstico adecuado de los ingresos es importante no olvidarse de aquellas
variables externas e internas que pudieran afectar dicho pronstico:
o El Estudio de mercado.
o Las proyecciones econmicas del sector, del pas y de la regin. El anlisis de la
competencia.
o Las polticas gubernamentales relacionadas con nuestro sector. Los pronsticos
climatolgicos (s es que estos nos podran afectar).
En esta etapa debemos lograr estimar de manera confiable, para los periodos seleccionados (se
recomiendan que estos sean de un ao):
o El costo de produccin total.
o El costo unitario de produccin.
Para tal efecto debemos efectuar los siguientes procesos:
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Volumen de Produccin calculamos el volumen de produccin en unidades, el cual- ser igual al
pronstico de ventas en unidades ms las unidades de productos terminados (PT.) que deseemos
mantener como stocks al final del periodo seleccionado (inventarios finales esperados de productos
terminados). Esta informacin se denominar tambin Presupuesto de Produccin.
Requerimiento de Materias Primas (unidades) Para cada una de las materias primas que
componen el producto, multiplicamos el estndar de consumo por unidad de producto calculado
en el estudio tcnico (mdulo V) por las unidades calculadas en el presupuesto de produccin.
Presupuesto de Materias Primas (montos) Para poder efectuar este clculo necesitamos estimar
el costo unitario de adquisicin de cada materia prima utilizada en la fabricacin del producto, a la
hora de realizar esta estimacin es importante tomar en cuenta todos los costos que son necesarios
realizar en la adquisicin (fletes, seguros, derechos arancelarios, manipuleo, descarga, etc.). Este
costo unitario de adquisicin se multiplicar por el requerimiento de materias primas en unidades.
Requerimiento de Mano de Obra Directa. (horas) Para cada uno. de los procesos que se realizan
para la fabricacin del producto, multiplicamos la tasa de eficiencia laboral calculada en el estudio
tcnico (mdulo V) por las unidades estimadas en el volumen de produccin.
Presupuesto de Mano d Obra Directa (monto) Para poder efectuar este clculo necesitamos
estimar el costo por hora de cada uno de los procesos que son necesarios realizar para la
fabricacin' del producto (tarifa laboral). Al momento de realizar esta estimacin es importante
tomar en cuenta todos los costos que son necesarios incurrir por este concepto (leyes sociales,
tributos, contribuciones, seguros del trabajador, etc.). .Este costo por hora de mano de obra directa
se multiplicar por el requerimiento de rliano de obra en horas.
2. Definimos el periodo de tiempo y la unidad de medida con el que vamos a estimar, el costo
indirecto de fabricacin, por ejemplo:
Direccin y supervisin de planta: Horas por cada mes.
Materiales indirectos: Kilos, Litros, Libras o unidades por cada mes.
Mano de Obra Indirecta: Horas por cada mes.
Energa Elctrica: Kilovatios consumidos por cada mes
Mantenimiento de Planta: Horas por cada mes.
Suministros de mantenimiento: Kilos, Litros, Libras o unidades por cada mes.
Seguros: Porcentaje del valor de las maquinarias y equipos por cada ao.
Alquileres: Monto de alquiler por mes
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Depreciacin de Maquinaria y equipos de planta: Porcentaje del valor de las maquinarias y equipos
por cada ao.
3. Procedemos a estimar las tarifas y precios de cada uno de los componentes del costo indirecto de
fabricacin.
Clculo del costo total de produccin Para calcular el costo total de produccin procedemos a
sumar el presupuesto de materias primas, el presupuesto de mano de obra y el costo indirecto de
fabricacin.
Clculo del costo unitario de produccin Para calcular el costo unitario de produccin
procedemos a dividir el costo total de produccin entre el nmero de unidades estimadas en el
volumen de ventas.
Sueldos y salarios del rea administrativa' A la hora de realizar esta estimacin es importante
tomar en cuenta todos los costos que son necesarios incurrir por este concepto (leyes sociales,
tributos, contribuciones, seguros del trabajador, etc.).
Suministros. En este rubro hay que estimar los suministros (tiles de escritorio, papel, cintas, etc.)
que son necesarios para efectuar las labores de carcter administrativo.
Energa Elctrica. Estimar el consumo de energa elctrica que se estima se consumir en labores
de carcter administrativa.
Alquileres. Asignar la porcin del alquiler que le toca al rea administrativa.
Mantenimiento. Estimar los gastos de mantenimiento del rea administrativa.
Depreciacin: Calcular la depreciacin de los equipos, muebles y enseres utilizados en el rea
administrativa.
Comunicaciones: Estimar el costo de telfono. y comunicaciones del rea administrativa.
Sueldos y salarios del rea de ventas: A la hora de realizar esta estimacin es importante tomar en
cuenta todos los costos que son necesarios incurrir por este concepto (leyes sociales, tributos,
contribuciones, seguros del trabajador, etc.).
Comisiones. Deber de estimarse el porcentaje de comisin sobre ventas que se pagar a los
vendedores (efectuar esta estimacin sobre las ventas proyectadas).
53
Suministros. En este rubra hay que estimar los suministros (tiles de escritorio, papel, cintas, etc.)
que son necesarios para efectuar las labores de carcter comercial.
Energa Elctrica. Estimar el consumo de energa elctrica que se estima se consumir en el rea de
comercializacin.
Alquileres. Asignar la porcin del alquiler que le toca al rea de comercializacin.
Mantenimiento : Estimar los gastos de mantenimiento de esta rea.
Depreciacin.: Calcular la depreciacin de los equipos, muebles y enseres utilizados en esta rea.
Comunicaciones: Estimar el costo de telfono y comunicaciones del rea de comercializacin.
Campaas publicitarias' Estimar el costo de actividades de publicidad y
Calculando la Depreciacin.
Dentro de las categoras de costos y gastos que se han detallado en los acpites precedentes, se
menciona el rubro depreciacin.
Edificios y Plantas 3%
Maquinarias y equipos 10%
Vehculos 10 - 20%
Muebles y enseres 10%
Equipos de oficina 10%
Herramientas
Computadoras 20%
Ganado de trabajo y reproduccin 25%
redes de pesca
Otros 10%
Calculando la Amortizacin.
Otro rubro que es conveniente definir es la amortizacin, la cual va estar asociada a otro tipo de
activos, llamados activos intangibles, los cuales se presentan en el mdulo de inversin y
financiamiento.
54
MDULO IX:
Proyeccin de la Inversin y su Financiamiento
Inversin Total
Esta etapa tiene el propsito de determinar cual ser la inversin total que se necesita en el
proyecto, es decir, el monto requerido para adquirir el activo fijo, pagar los egresos originados por;
los rubros componentes del activo intangible y para cubrir los requerimientos de capital de trabajo
para el inicio de operaciones.
Activo Tangible
El Activo Tangible est constituido por todos los bienes de capital que son indispensables para el
funcionamiento del proyecto, entre estos activos se pueden mencionar los siguientes:
Construcciones
Terreno
Equipos de planta
Equipos de oficina
- Maquinarias y herramientas
- Vehculos
- Muebles y enseres
- Recursos naturales
Para cada una de estos rubros es recomendable elaborar una -lista en donde se detalle claramente
las cantidades, las caractersticas, etc. de los activos tangibles. Es necesario que el costo de
adquisicin incluya todos los costos para poner-al activo "en la planta listo para su operacin.
Para tal efecto, la valorizacin del terreno se realiza en funcin del precio de mercado vigente; las
obras fsicas son consideradas de acuerdo a los metrados y presupuestos que elaboran los
ingenieros; las maquinarias, equipos, vehculos , muebles y otros de similar naturaleza, se valorizan
en funcin de la cotizacin del proveedor seleccionado para cada caso.
Activo Intangible
La inversin en activo intangible es la que se realiza sobre un activo constituido por servicios o
derechos adquiridos que son indispensables para ejecutar el proyecto, entre los que debemos citar
los siguientes:
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e) Costo del Estudio del Proyecto: Comprende los estudios de pre - inversin, ingeniera y
ejecucin el proyecto hasta su puesta en marcha.
Capital de Trabajo
Cuando una empresa est iniciando actividades hay diversos egresos que afrontar durante un lapso
de tiempo determinado hasta que la empresa empiece a generar ingresos suficientes para cubrir los
costos proyectados. El capital necesario para cubrir los egresos de la empresa durante ese tiempo
se denomina Capital de Trabajo.
Para valorizar el capital de trabajo requerido, es necesario tener en cuenta que al inicio de las
actividades de la empresa, hay tres actividades que generan egresos: la produccin, la
administracin y las ventas.
El Programa de Inversin.
Una vez que se han definido los diversos componentes de la inversin, es necesario elaborar un
programa de inversin, en el cual se refleje la distribucin de la misma en el tiempo, es decir cuando
se prevee que se ejecutarn los desembolsos para atender cada uno de los rubros que la
componen.
Financiamiento
Si la inversin necesaria para implementar el proyecto requiere ser financiada, es necesario
conseguir el dinero requerido para su implementacin y puesta en marcha.
El financiamiento puede provenir de varias fuentes, entre las que se puede mencionar: el capital que
disponen los inversionistas para tal fin, recursos obtenidos de terceros generalmente entidades
financieras y, ms usualmente, Una combinacin de ambas alternativas.
El Programa de Financiamiento
En. funcin del Programa de Inversin que se ha definido en el acpite precedente y conociendo
los inversionistas la cuanta de
los recursos propios que disponen para invertir en el proyecto, se puede determinar cunto y para
cundo se debe solicitar a terceros los montos faltantes, a fin de completar el monto de la inversin.
Este manejo de los recursos monetarios es parte fundamental de la estrategia financiera de una
microempresa, donde el capital es un recurso escaso y por consiguiente d be ser bien administrado.
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Para efecto de ilustrar el financiamiento de un proyecto tipo de una microempresa se va a
considerar las condiciones financieras promedio que: podran encontrar en el sistema financiero, as
tenemos que los supuestos que se plantean para el caso son los que se detallan a continuacin:
Si se tiene una Tasa Efectiva Anual (TEA) de inters y un pago trimestral, entonces hay que
homogeneizar la periodicidad de ambas variables, lo cual se efecta en funcin del pago, por lo que
todo debe estar expresado en una periodicidad trimestral.
TET = (l + TEA) m / n
Donde: mes el nmero de meses que contiene un trimestre y n el nmero de meses que contiene
un ao
A continuacin se puede calcular la Cuota Constante a ser pagada en forma trimestral durante tres
aos, es decir, 12 trimestres:
R=P* (1+TET)h -1
TET * (1 + TET)h
donde: h es el nmero de trimestres que hay en el periodo de pago para este ejemplo
-
(1 + 0.0400314) 12 1 0.6016124
R = US$ 10000 * -------------------------------------------- = US$ 10000 * ----------
-------------------------
0.0400314* (1 + 0.0400314)12 0.0400314* 1.606124
R = US$ 1O65.72
DATOS
PRESTAMO (P) $10,000.00
TEA 17 %
PERIODO DE GRACIA (trim). 4
PERIODO DE PAGO (trim) 12
TET 4.00314 %
+CUOTA FIJA (R) $ 1,065.72
57
Clculo del servicio de la deuda
SALDO ( S): es lo que an se debe del prstamo despus de la Amortizacin ( A) que se ha realizado
en el periodo.
Ejemplos : S1= SO - A1. S1=10000 0 = 10000
S5= S4 - A5 S5=10000 - 665.40 = 9334.60
INTERES ( I): es el resultado de multiplicar el Saldo del periodo anterior por la tasa de inters, en
este caso la TET
Ejemplos: I1 =SO* TET I1=1000 * 0.0400314 = 4OO.31
I6 = S5* TET I6= 9334.60* 0.0400314 = 373.68
CUOTA (R): es el pago que se efecta en otro periodo, su clculo ya ha si do de1nllado. Una parte
de la Cuota va al pago de intereses y el resto a amortizar el prstamo. En el presente caso, estamos
asumiendo el mtodo de cuota fija, es decir que durante el perodo de pago las Cuota o pago
tota1 son iguales.
58
PERIODO DE GRACIA: para el presente caso estamos asumiendo que durante esta etapa slo se
pagan los intereses
59
MDULO X
Ingresos por la venta del bien o servicio que constituye la actividad principal del proyecto.
Ingresos por la venta de sub productos y/o desechos.
Ingresos Financieros
De otro "lado, es necesario mencionar que para fines de evaluacin del proyecto, se consideran
como ingresos el valor residual del activo y la recuperacin del capital de trabajo.
Pronstico de ventas, el cual contiene la estimacin de ventas expresadas en unidades fsicas por
unidades tiempo y por tipo de bien o "servicio.
Precio unitario del bien o servicio, el cual debe fijarse utilizando alguno de los mtodos sealados
en el estudio de mercado.
La estimacin de los ingresos por este concepto, se efecta siguiendo una secuencia metodolgica
similar a la del acpite precedente.
Con respecto a los ingresos financieros es necesario considerar que stos se generan por la
colocacin de los fondos excedentes, o fondos disponibles, en forma temporal, en el sistema
financiero, obteniendo una ganancia por los intereses que perciben dichos recursos.
Sabiendo que en el caso de las microempresas no existen mayores recursos disponibles o estos son
mnimos, no va ser de mayor relevancia la estimacin de los ingresos financieros.
60
El Valor Residual del Activo.
El valor residual o de desecho del activo es un concepto que se utiliza para asignarle un valor en
cualquier momento del horizonte temporal de proyeccin. Por ejemplo, supongamos que se
efecta una proyeccin de diez aos y que entre los activos del proyecto est la construccin de la
planta de produccin. Al cabo de diez
aos, resulta evidente que dicho inmueble tiene un valor que de alguna manera debe ser
reconocido como un beneficio para el proyecto, por lo cual se le reconoce como un ingreso a ser
registrado en el ltimo perodo del horizonte de proyeccin.
La valorizacin de dicho valor de desecho se puede efectuar bajo diversos criterios, siendo uno de
ellos el asumir que ser el resultado de restar al valor de adquisicin del activo fijo la depreciacin
que se ha acumulado durante los periodos considerados en el horizonte de proyeccin. Si bien es
cierto que podra haber divergencias entre esta estimacin y el valor de mercado" que pudiera
esperarse en la misma fecha, la objetividad y el valor .de los activos fijos en una microempresa, nos
llevan a considerarlo como el ms conveniente para estos casos.
Hay que tener siempre presente que este concepto de valor residual se usa estrictamente para la
elaboracin de un flujo de caja para fines de evaluacin del proyecto, ms no en un flujo de caja
contable convencional.
61
MODULO XI
En los mdulos precedentes se ha analizado la viabilidad comercial, tcnica y legal d l proyecto, as-
mismo se ha planteado el diseo de la organizacin que lo administrar. Ha llegado "el momento
de usar la informacin obtenida para determinar si el proyecto es viable 'financieramente, es decir;
la evaluacin financiera determinar si los beneficios esperados por el inversionista justifican la
ejecucin del proyecto.
Para tal efecto, el proyectista debe estar seguro que la informacin que ha obtenido anteriormente
es confiable y objetiva, a fin. de garantizar que la evaluacin se realizar sobre la base de data cierta.
Al nivel de una evaluacin financiera bsica, el contenido de la misma y los pasos a seguir se
muestran en el siguiente esquema:
Flujo de Caja Econmico: tiene como caracterstica que entre los rubros componentes no incluye
los ingresos y egresos de efectivo vinculados al financiamiento de la inversin por terceros
(prstamo, cuota de ,pago)., es decir, se asume que la inversin ha sido financiada totalmente con
.recursos propios.
Flujo de Caja Financiero: entre sus componentes incluye los ingresos y egresos de efectivo
vinculados al financiamiento de la inversin por terceros (prstamo, amortizacin, intereses y el
efecto tributario del inters).
Para la elaboracin del flujo de caja es conveniente que se 'tenga presente los criterios que se
detallan a continuacin:
En primer lugar, es necesario tener presente que casi toda la informacin que se requiere para
formular un flujo de caja ha sido definida y estimada en los mdulos precedentes, la cual debe ser
ordenada de acuerdo al formato que se desarrollar para tal fin.
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En segundo lugar, los proyectos de inversin a evaluar pueden ser de diversa naturaleza, por lo que
no se puede pensar en un formato que sea vlido para cualquier proyecto, sino ms bien que es
una referencia que deber ser adecuada de acuerdo .a las caractersticas particulares de cada uno.
En tercer lugar, una alternativa utilizada para la valorizacin de los rubros componentes del flujo de
caja es expresada en moneda extranjera (dlares americanos), para lo cual se determina una fecha
en la cual se toman como referencia sus precios y se expresan en moneda extranjera utilizando el
tipo de cambio vigente a dicha fecha. En el tiempo no se modifican los precios de referencia bajo
este esquema.
En cuarto lugar, es recomendable que la proyeccin del flujo de caja se realice durante el primer
ao considerando periodos mensuales o trimestrales, a fin de que se pueda visualizar el efecto de la
estacionalidad, ciclos productivos, entre otros aspectos; Para etapas posteriores dicha proyeccin
puede ser estimada en trminos anuales.
El concepto que falta definir es Cambios en el Capital de Trabajo, que forma parte del Flujo de Caja
del proyecto; para lo cual hay que tener presente que en el ciclo productivo hay un desfase entre la
produccin y las ventas, es decir, mientras se venden las unidades producidas se requiere adquirir
materia prima, pagar mano de obra, etc., 16 cual origina cambios en el capital de trabajo del
proyecto. '"
El formato que se presenta a continuacin deber ser adecuado a las caractersticas y naturaleza del
proyecto de. Inversin que se va a evaluar, adicionando o eliminando rubros segn sea el caso por
lo que se debe considerar que slo tiene carcter referencial:
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5. Gastos de Administracin Segn definicin de componentes presentada en
el mdulo VII sin incluir la depreciacin
6. Gastos de Ventas Segn definicin de componentes presentada en
el mdulo VII sin incluir la depreciacin
7. Depreciacin Es la suma de las depreciaciones consideradas en
Costos Indirectos de Fabricacin, Gastos de
Administracin y Ventas, segn el mdulo VII.
8. Amortizacin de Intangibles
Total de Egresos 4+5+6+7+8
Utilidad Antes de Impuestos Total Ingresos Total Egresos
Impuestos Se calcula sobre la utilidad Proyectada
Utilidad Despus de Impuestos Utilidad antes de Impuestos Impuestos
Mas Depreciacin y Amortizacin de Intangibles Se suman aquellos egresos que no representan
desembolso de dinero en efectivo
Menos Inversin del Proyecto Se registra el monto invertido en cada periodo
segn el programa de inversin
Mas Valor residual Es el valor de los activos del proyecto estimados
al final del horizonte temporal de evaluacin
Menos o Mas Cambio de Capital de Trabajo Es la variacin del capital de trabajo en cada
periodo, contablemente se define como el activo
corriente menos el pasivo corriente.
FLUJO DE CAJA ECONMICO Utilidad Neta + Depreciacin + Amortizacin
En aquellos proyectos en los cuales las ventas y/o compras al. crdito son poco significativas dentro
del volumen total de ventas y/o compras, segn corresponda, se puede optar por considerar como
supuesto simplificador en el flujo de caja que el 100% de las transacciones comerciales se realizan al
contado.
La Tasa de Descuento
La tasa de descuento es la pauta que sirve para evaluar la conveniencia econmica de un proyecto
de inversin.
La tasa de descuento con la que se va a descontar el flujo de caja es la rentabilidad que debemos
exigirle al proyecto por destinar recursos en su implementacin y renunciar a otra alternativa de
inversin con similar nivel de riesgo.
El inversionista cuando elabora una propuesta de negocio deber tener una tasa de referencia sobre
la cual basarse para realizar sus inversiones. Esta tasa fluctuar entre 16 y 19%, para el caso de una
tasa de descuento econmica Y de 20 a 25% para la tasa de descuento financiera.
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Indicadores Financieros De Rentabilidad
El VAN se define como el mtodo para evaluar la rentabilidad de un proyecto de inversin que
consiste en comparar el valor actual de todos los flujos de entrada de efectivo con el valor actual de
todos los flujos de salida de efectivo.
En trminos prcticos, se puede definir el VAN como el valor presente de la inversin y los flujos de
caja netos, es decir, flujos en los cuales en cada periodo ya se efectu el clculo de ingresos menos
egresos. As tenemos que la frmula general para el clculo del VAN sera :
Criterio de Inversin:
PROYECTO A
TASA DE DESCUENTO = 9 %
- 100 80 80 80 80
0 1 2 3 4 AOS
VAN = S/.159.18
PROYECTO B
TASA DE DESCUENTO 9 %
-200 100 100 100 100
0 1 2 3 4 AOS
VAN = S/.123.97
Los clculos efectuados para estimar dichos VAN, han sido los siguientes.
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VAN A = - 100 + 80 + 80 + 80 + 80 = 159.18
1 +0.09 (1 +0.09)2 (1 +0.09)3 (1 +0.09)4
Actualmente, estos clculos se simplifican con el uso de calculadoras financieras o mediante el uso
de hojas de clculo. El VAN se calcula en el Excel usando la funcin financiera NPV (Net Present
Value) o VAN (Valor Actual Neto) dependiendo si la versin est en ingls o castellano.
2. Depende de los flujos de entrada y salida de efectivo (flujos de tesorera) del proyecto y de la tasa
que se utilice para efectuar la actualizacin.
Para la actualizacin de los flujos se postula que se debe aplicar como tasa de inters al costo de
oportunidad o tasa de descuento.
Para el caso del flujo de caja econmico se puede calcular el VANE o Valor Actual Neto Econmico,
es decir aquel que reflejar la rentabilidad del proyecto sin incluir el financiamiento, para lo cual se
debe utilizar la tasa de descuento econmica.
Para el caso del flujo de caja financiado se puede calcular el VANF o valor actual neto financiado, es
decir aquel que reflejar la rentabilidad del proyecto considerando el efecto del endeudamiento,
para lo cual se utilizar la tasa de descuento financiera.
PROYECTO A
TASA DE DESCUENTO = 9 %
- 100 80 80 80 80
0 1 2 3 4 AOS
TIR = 70.54 %
PROYECTO B
TASA DE DESCUENTO 9 %
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-200 100 100 100 100
0 1 2 3 4 AOS
TIR = 34.90 %
Los clculos efectuados para hallar la TIR de ambos .proyectos han sido los siguientes:
PARA A: 0 = -100 + 80 . + 80 . + 80 + 80 .
1 + TIR (1 + TIR)2 (1 + TIR)3 (1 + TIR)4
Actualmente, estos clculos se simplifican con el uso de calculadoras financieras. o mediante el uso
de hojas de clculo. La TIR se calcula en el Excel usando la funcin financiera IRR (Internal Rate of
Return) o TIR (Tasa Interna de Retorno) dependiendo si la versin,.est en, ingls o castellano.
As mismo, los proyectos presentan un VAN positivo o negativo, dependiendo de la tasa que se
aplique en la actualizacin.
Criterio de Inversin
La decisin se adoptar al relacionar la TIR con la Tasa de Descuento (costo de oportunidad) exigida
al proyecto, as tenemos:
En el siguiente grfico se ver la relacin entre VAN y TIR, en el caso de una inversin simple:
La TIR calculada en base al flujo de caja econmico recibe el nombre de TIRE (Tasa interna de
retorno econmica) y cuando se calcula en base al flujo de caja financiero recibe el nombre de TIRF
(Tasa de interna de retorno financiera).
Una limitacin de este indicador radica en el hecho que slo analiza el flujo de caja hasta el periodo
en el cual recupera el capital invertido, lo cual podra conducir a decisiones errneas si se evala el
proyecto utilizando slo esta herramienta. Veamos un ejemplo.
AOS
O 1 2 3
FLUJO 1 -2000 1000 1000 3000
PRC1= 2 aos
PRC2 = 2 aos
Nota: el saldo negativo del ao O indica que el egreso ha sido mayor que el ingreso, por tratarse
del periodo inicial evidentemente ese valor corresponde a la inversin inicial del proyecto.
Aparentemente, sera indiferente para el inversionista cualquiera de los dos proyectos, en la medida
que el PRC es igual en ambos casos. Pero, si vemos el flujo correspondiente al tercer ao,
evidentemente al ser en el flujo 2 mayor dicho valor, el VAN ser tambin mayor y por lo tanto,
segn el criterio de inversin sera el seleccionado.
Una segunda limitacin es que no considera el valor del dinero en el tiempo, lo cual podra ser
subsanado en la medida que se utilicen para el clculo del PRC flujos de tesorera descontados o
actualizados.
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Se deber considerar que los ingresos y egresos de un Estado de Prdidas y Ganancias estn
referidos a su valor de venta, esto es sin estar afecto al IGV (Impuesto general alas ventas), en el
caso de los egresos como salarios se debern considerar el neto, es decir, contabilizando los
beneficios sociales e impuestos que la empresa retiene pero tiene que pagar al fisco. En el siguiente
formato se presentar el Esquema del Estado- de Prdidas y Ganancias para anlisis contables por
el mtodo de Costeo por absorcin que es el que ha sido trabajado a lo largo del manual
BALANCE GENERAL
ACTIVOS Los activos son todos aquellos bienes materiales o intangibles que
la empresa posee y que han sido financiados por dos tipos de
fuentes los pasivos y el patrimonio
ACTIVO CORRIENTE
1. Caja y Bancos Incluye las disponibilidades que la empresa posee, tales como el
dinero en efectivo, que pueden ser utilizados como medio de pago
por la empresa de manera inmediata.
2. Cuentas por cobrar Representa el importe que le deben a la empresa por las ventas a
sus clientes que se realicen durante el ao
3. Inventarios Incluye los bienes que tiene la empresa para la venta (productos
terminados/ mercaderas), para la fabricacin de sus productos
(materias primas) y el mantenimiento de sus servicios (prepuestos,
materiales auxiliares, etc).
ACTIVO NO CORRIENTE
4. Inmuebles, Maquinarias y Representa el valor neto de los terrenos, edificios, maquinarias,
Equipos Netos mobiliario, etc. de la empresa es decir su valor de adquisicin
menos la depreciacin acumulada.
OTROS ACTIVOS
5. Activos Intangibles Los activos intangibles estn constituidos por todos los bienes
Netos inmateriales y servicios necesarios para la puesta en marcha del
negocio.
TOTAL ACTIVOS
PASIVOS Los pasivos son recursos provistos por terceros
PASIVO CORRIENTE
6. Deuda de Corto Plazo Incluir en este punto todos los prstamos bancarios de corto plazo
tomados por la empresa, se debe considerar sobregiro, pagars
prstamos cartas de crdito de importacin.
7. Parte corriente de una deuda Incluye la parte corriente (corto plazo) de las deudas a largo plazo
de largo plazo por prstamos, arrendamientos financieros, etc.
8. Cuentas por pagar comerciales Representa el total que la compaa le debe a su: acreedores por
suministros e insumos
9. Otros pasivos corrientes Detallar remuneraciones y participaciones de lo: trabajadores por
pagar, incluye adelanto recibido de cliente, etc.
PASIVO NO CORRIENTE
10. Deuda a largo plazo Incluir la parte no corriente de todas las deuda de largo plazo
tomadas por la empresa. Se del considerar prstamos, leasing, etc.
PATRIMONIO
11. Capital Social Lo constituye el aporte de los accionistas. El capital social
constituye una fuente de largo plazo.
12. Donaciones
13. Utilidad del ejercicio Es el monto de utilidad obtenida durante el actual perodo
14. Utilidad Acumulada Es la suma de las utilidades de los ejercicios anteriores al perodo
actual
TOTAL PASIVO y PATRIMONIO 6 + 7 + 8 + 9 + 10 + 11 + 12 + 13 + 14
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Evaluacin Complementaria: Indicadores Contables
Para efectuar un anlisis CVU requerimos clasificar los costos y gastos calculados en los mdulos
precedentes, separando los costos y gastos "fijos" de los costos y gastos "variables", para ello
debemos entender ambos conceptos.
El costo y gasto fijo es aquel que se mantiene constante ante cambios en el nivel de produccin; es
decir, que ante aumentos o disminuciones en el nmero de unidades fabricadas estos costos y
gastos se mantienen iguales. Por ejemplo el sueldo de un empleado administrativo lo
consideraremos fijo, ya qu este seguir siendo el mismo an la empresa fabrique una unidad, cien
unidades o ms.
El costo y gasto variable, es aquel que cambia ante variaciones en el nivel de produccin, es decir,
que ste costo es variable por que es sensible ante variaciones en la produccin. Por ejemplo las
materias primas son consideradas variables ya que si aumentamos el nmero de unidades
producidas, este costo se incrementar proporcionalmente ante esta variacin, caso contrario si
disminuye el nivel de produccin el costo de materias primas disminuir proporcionalmente.
El costo fijo total (CF) : es la suma de todos nuestros costos y gastos que tengan un
comportamiento fijo con respecto al nivel de produccin.
El costo varia le unitario (cv) : Determinaremos la porcin variable del costo unitario, es decir
todos los costos que hemos clasificado como variables con respecto al nivel de produccin.
El margen de contribucin unitario (mc) : El cual se obtiene de restar al precio unitario el costo
variable unitario.
El Ingreso de equi1ibrio (IE;) : es aquel nivel de ingreso que nos permite cubrir los costos variables
totales y los costos fijos totales, es decir, tenemos un nivel de ventas en donde la empresa ni gana
ni pierde. Para calcular este Ingreso de Equilibrio (lE) debemos efectuar el siguiente calculo:
lE = Precio unitario * (CF/mc)
Para la determinacin del Margen Bruto o Utilidad Bruta se aplica el siguiente esquema:
En los proyectos en los cuales el nivel de inventarios es mnimo o nulo, podra asumirse que el costo
de ventas esta conformado solo por las compras.
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Anlisis del Margen Neto
Para la determinacin del Margen Neto o Utilidad Neta se aplica el siguiente esquema:
Margen Bruto
Ms: Otros Ingresos
Menos: Gastos de Administracin
Gastos de Ventas
Gastos Financieros
Depreciacin y Amortizacin
-------------------------------------------
Utilidad antes de Impuestos
Menos: Impuestos
Utilidad Neta
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MDULO XII
Conclusiones y Recomendaciones
En las conclusiones se debern presentar los aspectos ms significativos de cada captulo del
proyecto, debiendo llegar finalmente a concluir si el proyecto es viable o no.
Bsicamente, a travs del desarrollo de este mdulo debe presentarse el sustento de los siguientes
aspectos:
La viabilidad comercial.
La viabilidad tcnica.
La viabilidad financiera.
Asimismo, se debe evidenciar el conocimiento que se tiene del proyecto y mostrar las estrategias
que se implementarn para incursionar con xito en el mercado.
Finalmente se deber recomendar o no su ejecucin. Pueden haber casos en los cuales no se llegue
a una conclusin definitiva con relacin a aspectos especficos del proyecto, pudindose recomen,
dar la profundizacin en algunos de los temas estudiados.
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