Calculo Financiero

CLCULO FINANCIERO
CPCC Santos Alberto Farfn Pea
PROESAD
Ttulo : CLCULO FINANCIERO
Autor: CPCC Santos Alberto Farfn Pea
Diseo interior: Ander Snchez Aguinaga

Diseo de tapa: Edward Alarcn Rojas
El contenido de esta publicacin (texto, imgenes y diseo),

no podr reproducirse total ni parcialmente por ningn me-
dio mecnico, fotogrfico, electrnico (escner y/o fotoco-
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en la Biblioteca Nacional del Per N. 2014-03660
IMPRESO EN EL PER
PRINTED IN PERU
Presentacin
La Universidad Peruana Unin es una institucin que viene desarrollando una serie
de acciones, con el propsito de alcanzar altos niveles en la gestin educativa en las
diversas carreras que ofrece.
Dentro de este contexto, el mdulo de Clculo Financiero brinda un conjunto de co-
nocimientos terico prcticos en materia de calcular el valor del dinero en trminos
del tiempo, que les permitan a los estudiantes utilizar una serie de procedimientos
para gestionar eficientemente los productos que el mercado de dinero y valores
ofrece a las empresas.
El mdulo de Clculo Financiero ha sido diseado bajo la modalidad de 3 grandes
unidades y 15 sesiones de aprendizaje. En cada unidad, se hallar el resultado de
aprendizaje que debe desarrollar el estudiante; el tema tratado, el cual ser debida-
mente explicado. Por ltimo, se encontrar un sistema de autoevaluacin en donde
el estudiante plasme lo aprendido.
El mdulo es eminentemente prctico y tiene como objetivo fundamental explicar y
aplicar, adecuadamente, los diversos procedimientos y clculos del valor del dinero
en las empresas. En primer lugar, se inicia con una resea de la importancia de lo
que el mercado de dinero ofrece, en el Per, para apoyar el desarrollo de las em-
presas. Por ltimo, se concluye con casos de estudio que apuntalan la parte terica.
CPCC Santos Alberto Farfn Pea
ndice
UNIDAD I 13
INTERS SIMPLE E INTERS COMPUESTO
Sesin N. 1: Conceptos bsicos................................................................................... 15

1.1. Los objetivos financieros de una empresa........................................................ 15
1.2. El sistema de mercado............................................................................................. 15
1.3. Propietarios y administradores.......................................................................... 16
1.4. El papel de las finanzas.......................................................................................... 17
Actividades........................................................................................................................... 17
Sesin N. 2: cmo vara el valor del dinero en el tiempo y cmo se opera

con una tasa de inters simple?................................................................................. 19
2.1. Introduccin................................................................................................................ 19
2.2. Regla de inters......................................................................................................... 19
2.3. Clases de inters....................................................................................................... 20
2.4. El inters simple......................................................................................................... 20
2.5. Caractersticas.......................................................................................................... 20
2.6. Clculo a partir del inters simple.................................................................... 21
2.7. El monto........................................................................................................................ 21
Actividades........................................................................................................................... 22
Sesin N. 3: Cmo se opera con una TASA de inters compuesta?.................... 23

3.1. Introduccin................................................................................................................ 23
3.2. Caractersticas.......................................................................................................... 23
3.3. Elementos..................................................................................................................... 23
3.4. Capitalizacin anual................................................................................................ 24
3.5. Casos especiales......................................................................................................... 26
3.6. Tasa nominal, tasa efectiva y tasa equivalente........................................... 27
Actividades........................................................................................................................... 30
Sesin N. 4: Cmo calcular eL descuento bancario y comercial?................... 31

4.1. El descuento................................................................................................................. 31
ACTIVIDADES........................................................................................................................... 35
AUTOEVALUACIn................................................................................................................. 36
UNIDAD II 39
ANUALIDADES
Sesin N. 5: Cmo calcular el nmero y el valor de la cuota en un plan de

financiamiento o acumulacin de capital?............................................................ 41
5.1. Clases.............................................................................................................................. 41
5.2. Monto de una anualidad ordinaria.................................................................. 42
5.3. Clculo de renta de una anualidad ordinaria.............................................. 42
5.4. Clculo del plazo (N)............................................................................................... 43
5.5. Clculo de la tasa DE INTERS................................................................................ 43
Actividades........................................................................................................................... 44
Sesin N. 6: Anualidades anticipadas...................................................................... 45

6.1. Anualidades anticipadas......................................................................................... 45
6.2. Calendario de pagos, cuadro de amortizacin y tabla de acumulacin....... 46
Actividades........................................................................................................................... 49
Sesin N. 7: Anualidades perpetuas o indefinidas................................................ 51

7.1. nRentas perpetuas...................................................................................................... 51
7.2. Cmo calcular tasas, valor actual y valor final?................................... 52
Actividades........................................................................................................................... 54
Sesin N. 8: Anualidades diferidas........................................................................... 55

8.1. Anualidades diferidas.............................................................................................. 55
Actividades........................................................................................................................... 57
Sesin N. 9: Bonos y acciones..................................................................................... 59

9.1. Bonos............................................................................................................................... 59
9.2. Acciones......................................................................................................................... 59
Actividades........................................................................................................................... 61
Autoevaluacin................................................................................................................. 62
Sesin N. 10: depreciacin Y AMORTIZACIONES......................................................... 65

10.1. Cmo calcular la cuota de depreciacin?.................................................... 67
10.2. Mtodos....................................................................................................................... 67
Actividades........................................................................................................................... 69
Sesin N. 11: DEPRECIACIONES BASADO EN EL USO....................................................... 71

11.1. Cmo calcular las cuotas de depreciacin?................................................ 71
11.2. Mtodos de acuerdo al uso (USO)...................................................................... 71
Actividades........................................................................................................................... 73
Autoevaluacin ................................................................................................................ 74
BIBLIOGRAFA.................................................................................................................... 76
SUMILLA
La asignatura de Clculo Financiero pertenece al rea operativa de
las finanzas. Brinda un conjunto de frmulas y procedimientos, con
el objetivo de ser una herramienta til y gil que permita conocer
con exactitud el valor del dinero en trminos del tiempo.
Esta asignatura es eminentemente terico-prctica. En primer lu-
gar, se analiza la importancia del clculo financiero en el mundo
de los negocios. Contina con el estudio de los intereses simple y
compuesto. Luego, se estudian las anualidades en todas sus va-
riedades. Por ltimo, se concluye con las depreciaciones y amor-
tizaciones.
COMPETENCIA
Al trmino de la asignatura, el estudiante calcula cualquier ope-
racin financiera en el mercado de dinero y mercado de valores,
dando un costo real al dinero.
UNIDAD I
INTERS SIMPLE E
INTERS COMPUESTO
Sesin N. 1 Conceptos bsicos
Sesin N. 2 Cmo vara el valor del dinero en el tiempo y

cmo se opera con una tasa de inters simple?
Sesin N. 3 Cmo se opera con una tasa de inters com-

puesta?
Sesin N. 4 Cmo calcular en descuento bancario y

comercial?
RESULTADO DE LA UNIDAD DE APRENDIZAJE
Al trmino de la unidad, el estudiante explica y

calcula la importancia del clculo financiero en el
mundo de los negocios, sealando el costo del di-
nero de manera simple y compuesta.
1
Sesin
Y llamando a diez siervos suyos, les dio diez minas, y les dijo: Ne-
gociad hasta que yo venga. Lucas 19.13
Conceptos bsicos
CUL ES LA FUNCIN FINANCIERA?
1.1 Los objetivos financieros de una empresa
El principal objetivo financiero de una empresa es incrementar al mximo la riqueza de

sus propietarios. Esto significa incrementar al mximo las utilidades, con excepcin de que
medir la riqueza toma en cuenta la oportunidad de las utilidades. En consecuencia, las com-
paas tratan de obtener utilidades y evitar las prdidas. El estado de prdidas y ganancias
refleja el xito o el fracaso al respecto.
Por qu es posible obtener utilidades por encima de una tasa normal de inters sobre el
capital invertido? En esencia, por ignorancia. Si los que negocian en los mercados (tanto
compradores como vendedores) supieran todo, los precios de los productos reflejaran
por completo las variaciones de los consumidores. Esta visin de arbitraje de las utilidades
realza el contenido informativo de las seales de los precios en el mercado (de ah la des-
tructividad de los controles de precios: distorsionan las seales).
Para alcanzar el xito, a largo plazo, las empresas tienen que sobrevivir en el corto plazo.
Entre otras cosas, esto significa pagar las facturas cuando estas se vencen. Los administra-
dores financieros tienen que llevar a cabo los arreglos para contar con dinero en efectivo
disponible en el momento adecuado. El balance general contiene los detalles del activo y el
pasivo circulante (a corto plazo).
El clculo financiero, o matemtica financiera, o matemtica para negocios, como la ma-
temtica que contempla el valor del dinero en trminos del tiempo, es una herramienta
financiera fundamental para la solucin de los problemas financieros que se presentan
cada da en el mundo de los negocios, las empresas, al conocer el costo del dinero tomado
en prstamo, tienen un punto de comparacin para la toma de decisiones ms adecuadas
y acertadas posibles.
1.2 El sistema de mercado
Las compaas se proponen obtener utilidades satisfaciendo a los clientes. Es un error con-
siderar a los administradores y trabajadores como las dos caras de la industria o el comercio.
La verdadera distincin est entre los consumidores, por un lado, y, por el otro, los produc-
tores: propietarios, administradores y trabajadores (los consumidores reciben con agrado
la competencia de productores extranjeros, lo que los productores nacionales deploran).
15 Clculo Financiero
Universidad Peruana Unin
El sistema de mercado no es un juego de suma cero. Si el vendedor gana una utilidad, no

hay razn por la que el comprador pierda, de alguna manera, hasta el mismo punto. En los
mercados competitivos normales, tanto el comprador como el vendedor, esperan ganar en
los intercambios mercantiles voluntarios. Esto se debe a que difieren en sus valoraciones
subjetivas de los bienes o servicios intercambiados. Cuanto ms elevada sea la cantidad
total de ganancias, tanto ms personas gozarn de una mejor situacin econmica, como
resultado de las transacciones mercantiles. Es por ello que, como regla general, las utilida-
des son buenas.
Los consumidores no pagan ms de lo que creen que valen, para ellos, los bienes o
servicios. Esto coloca un tope sobre los costos totales de los productores. Tambin les
proporciona un incentivo para descubrir cuntos bienes o servicios tienen valor para los
consumidores y encontrar maneras de agregar ms valor. Fabricar una ratonera mejor o
ms barata constituye un mejor comienzo, pero los consumidores tienen que enterarse de
ello. De ah que la publicidad forme parte esencial del sistema de mercado, ya que divulga
el conocimiento acerca de los nuevos productos.
La economa del mercado no es esttica; es un proceso dinmico, que siempre tiene que
adaptarse a las condiciones cambiantes. Es posible que el mercado tienda hacia el equili-
brio, pero nunca lo alcanza. Continuamente surgen nuevas caractersticas que lo perturban.
Lo que se denomina el vendaval de la destruccin creativa significa la competencia a
largo plazo de nuevas mercancas, tecnologas, fuentes de abastecimiento o formas nove-
dosas de organizacin. Es posible que estos desafos bsicos a los productos y las maneras
de hacer negocios impongan un costo decisivo o ventaja cualitativa. Si es as, son capaces
de atacar los mismsimos cimientos de las utilidades y la productividad de las empresas.
Hay tres tipos principales de mercados en la economa: los financieros, de los productos,
tanto industriales como al menudeo, y los de trabajo. Estos tienen que ver con el dinero, los
bienes y las personas, respectivamente. Cada uno reviste importancia vital y, desde luego,
los mercados se entrelazan de muchas maneras.
1.3 Propietarios y administradores
Los directores de las 100 compaas ms grandes del Reino Unido poseen, en conjunto, me-
nos de la dcima parte del uno por ciento de las acciones de capital de sus empresas. Con
muy pocas excepciones, son administradores profesionales, no propietarios. Esto da origen
a los problemas de agencia. Cmo pueden los propietarios supervisar las actividades de
sus agencias (los administradores) e inducirlos a actuar en el inters de los propietarios?
Los administradores profesionales hacen carrera segn su historial de xito en los negocios.
Para el propietario siempre hay la opcin de despedir a los administradores que fracasan
y de contratar a otros que confan en que se desempearn mejor. La funcin ms impor-
tante de los estados financieros anuales de la compaa, dictaminados por contadores
pblicos independientes, es registrar la responsabilidad administrativa de los directivos.
Se ha puesto de moda renumerar, en parte, a los administradores a travs de esquemas de
opcin de acciones o gratificaciones (bonos) relacionados con las utilidades. Pero muchos
de estos esquemas de opcin de compra de acciones solo representan mtodos para pagar
sumas mayores a los altos ejecutivos, quienes ya se encuentran fuertemente comprome-
tidos con el xito de sus compaas. Adems, es posible que los programas de gratificacio-
nes, vinculadas con las utilidades declaradas, hayan alentado la prctica de la contabilidad
creativa (deshonesta).
Unidad I 16
Facultad de Ciencias Empresariales
En contraste, los propietarios/administradores de las empresas pequeas no padecen tales

conflictos potenciales de inters. En cambio, no siempre se fijan el objetivo de incrementar
al mximo las utilidades de las compaas. Por ejemplo, tal vez sea el caso que el propieta-
rio/administrador de una tienda pequea prefiera cerrar temprano y no abrir los sbados,
para disfrutar de ms tiempo libre. Como propietario nico tiene todo el derecho a hacerlo
si cree que con esto se incrementar al mximo su satisfaccin psquica, pero difcilmente
complacera a los propietarios de una compaa grande si los administradores, de manera
deliberada, no cumplen su propsito de incrementar al mximo las utilidades para disfrutar
de ms tiempo libre. Un mercado competitivo sustituira (tarde o temprano) a estos ad-
ministradores por otros que se esforzaran por servir a los propietarios al incrementar al
mximo su riqueza.
La mayora de las sociedades annimas son privadas, o sea, sin participacin en la Bolsa de
Valores. Tal vez sean demasiado pequeas o demasiado nuevas para cumplir con los crite-
rios mnimos para negociar sus acciones en la Bolsa de Valores. Es posible que no necesiten
tener ms capital social. O quiz sus principales accionistas no deseen realizar parte de
su capital al vender sus acciones. Los propietarios/administradores prefieren permanecer
como sociedades privadas, retener el control y evitar el riesgo de ser absorbidos en una
fusin. Quiz no les agrade las presiones que implica cotizar en la bolsa de valores, tanto
por los reglamentos del mercado burstil como por las exigencias de los inversionistas de
lograr un crecimiento regular en las ganancias y dividendos.
1.4 El papel de las finanzas
El papel de las finanzas en la empresa ha variado a lo largo del tiempo.

Al principio los administradores financieros se responsabilizaban de la obtencin de
fondos.
Luego de la oleada de catstrofes financieras que siguieron a la grave crisis de los aos
1929-33, la preocupacin financiera fue la estructura del capital.
A comienzos de la dcada del 50, el nfasis vari para concentrar la atencin en el flujo
de fondos y en la administracin interna de la empresa.
A inicios de la dcada del 60, el alcance del mbito financiero se extendi a las polticas
y a las decisiones que afectan el valor de la empresa.
A principios de 1966 la economa se vio afectada por la inflacin, los mercados de capi-
tales escasos y el alto costo de los fondos. El uso eficaz de fondos escasos y caros cobr
mayor importancia.
La valuacin de una empresa se determina por dos factores: (1) corriente esperada de in-
gresos futuros y (2) el riesgo que los ingresos esperados difieran de los ingresos reales. La
magnitud y el grado de riesgo se ven influidos a la vez por factores tales como la mezcla
comercial de los productos de la empresa, el tamao de la empresa, su ritmo de crecimien-
to, el tipo de activos en el cual se invierte, la posicin de liquidez de la empresa y el grado
en que se usa el crdito en las operaciones.
Actividades:
El alumno comprende y explica el rol del clculo financiero en las finanzas empresariales.
El alumno preparar un resumen relacionado con el rol del clculo financiero en las fi-
nanzas empresariales.
2
Sesin
Cmo vara el
valor del dinero en el
tiempo? y cmo se
opera con una tasa de
inters simple?
2.1 Introduccin
El inters es la diferencia entre el capital final y el capital inicial. Para el prestamista o

acreedor constituye un ingreso, pero para el deudor representa un egreso. El inters (I) que
se acuerda pagar, por una suma determinada de dinero, depende de la cantidad de dinero
prestada (P), de la duracin de la operacin (n) y de la tasa de inters (i).
I = ( P, n, i )
2.2 Regla de inters
Es la operacin que permite calcular la rentabilidad que genera un capital invertido o pres-
tado, a un tanto por ciento determinado y a un tiempo dado.
En los clculos de inters se tiene en cuenta tres factores:
A. El capital inicial (P): Es la suma de dinero motivo de la operacin financiera, expresada
en la unidad monetaria del pas que rige la operacin. Tambin se le conoce como capital
principal, capital base, valor actual, valor presente, valor lquido o volumen monetario.
B. La tasa de inters (i): Representa el nmero de unidades monetarias que tenemos que
pagar o cobrar por cada 100 unidades monetarias prestadas o invertidas, segn fuese el
caso. Tambin se le llama tipo de inters y se puede expresar de tres maneras:
Simblica (o tanto por ciento) 24%.
Fraccionaria 24/100.
Decimal 0,24.
En la aplicacin de las diversas frmulas se utiliza la expresin decimal, por cada uni-
dad de tiempo.
C. El tiempo (n): Es el factor que mide el plazo de la operacin financiera, es decir, la dura-
cin para la que se calcula el inters. Usualmente la unidad de tiempo es un ao, aunque
puede tambin ser expresado en das, quincenas, meses, bimestres, trimestres, semes-
tres o en cualquier otra unidad de tiempo.
En el calendario gregoriano, el ao normal tiene 365 das y el ao bisiesto tiene 366 das.
Bajo este concepto enero tiene 31 das, febrero 28, marzo 31, abril 30 das y as sucesiva-
mente. El mes de febrero tiene 29 das cuando el ao es bisiesto. La actividad bancaria
se rige por el ao bancario, conformado por 360 das y cada mes de 30 das.
2.3. Clases de inters
El inters puede ser simple o compuesto.

A. Inters simple: Es simple cuando, al finalizar cada perodo, el inters obtenido no se
agrega al capital inicial para que genere nuevos intereses.
En consecuencia, el capital inicial permanece invariable y el inters que se obtiene en
cada intervalo de tiempo es siempre el mismo.
B. Inters compuesto: Es compuesto cuando el inters obtenido al trmino de cada pe-
rodo no se paga, sino se agrega (se capitaliza) al capital anterior para producir nuevos
intereses.
Cuando los intereses de una deuda se pagan peridicamente no hay inters compuesto,
ya que no se aumenta el capital inicial. nicamente cuando los pagos de inters no se
hacen a su vencimiento, el capital se incrementa y tendremos un inters compuesto.
CMO SE OPERA CON UNA TASA DE INTERS SIMPLE?
2.4. El inters simple
Como ya se mencion en el prrafo anterior, en este caso el inters obtenido no se agrega

al capital inicial.
2.5. Caractersticas
a. Los intereses no se acumulan al capital.

b. Los intereses generados son retirados por el acreedor.
c. El capital final crece en forma lineal en el tiempo, es decir, aumenta en progresin arit-
mtica.
Y = a + b x (lnea recta)
S = P + Pi
S=P(1+i)
Donde:
S = Capital final o valor futuro
P = Capital inicial o valor presente
i = Tasa de inters
d. Tiene un grfico lineal.
e. Se emplea para perodos menores a un ao o cuando las tasas son menores a dos dgitos.
Unidad I 20
2.6. Clculo a partir del inters simple
Frmula principal I = Pin
Frmulas derivadas
I I I
P= I= n=
in Pn Pn
2.6.1. Clculo con variaciones de tasa de inters
Cuando en el mercado financiero se producen variaciones de tasas, la frmula I = P. i. n debe

modificarse para incluir dichas variaciones durante los perodos de vigencia de dichas tasas,
es decir, la tasa i1 est vigente por un perodo n1, la tasa i2, est vigente en el perodo n2. La
frmula quedar de la siguiente manera:
I = P (i1 n1 + i2 n2 + ... + im nm )
n
I=P( iknk )
k=1
2.6.2. Clculo con variaciones del capital inicial
Cuando el saldo de una cuenta corriente o de ahorros cambia constantemente, debido a

los movimientos que se generan en l (cargos y abonos), el clculo de inters simple se
efecta usando numerales. Un numeral (pi ni) es el producto de cada nuevo saldo en una
cuenta y el nmero de das de permanencia de ese saldo sin variacin.
2.7. El monto
2.7.1 Definicin:
El monto es un valor futuro que resulta de la suma del capital inicial (valor actual, principal
o valor presente) ms los intereses simples generados por dicho capital inicial.
Monto = Principal + intereses
S = P + I
2.7.2. Clculo del monto (s)
El monto del valor futuro a inters simple de un capital inicial P, que devenga inters a la
tasa i durante n aos, se calcula mediante la siguiente relacin:
S = P(1-in)
S S/P-1 S/P-1
P= i= n=
(1+in) n i
Actividades
1. El alumno desarrollar casos de clculo con tasas de inters simple.

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2. El alumno preparar un resumen relacionado con tasas de inters simple.

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Unidad I 22
3
Sesin
Cmo se opera con

una tasa de inters
compuesta?
3.1. Introduccin
El inters es compuesto cuando, al fin de cada perodo, los intereses generados se suman
al capital para producir nuevos intereses. En los clculos del inters simple hemos visto
que el capital no vara. En los clculos del inters compuesto el capital aumenta con la
suma de intereses a intervalos determinados. Siempre que no se paguen los intereses al
final de cada perodo, se dice que los intereses se capitalizan. Se entiende que cuando
empieza a correr el segundo perodo, el capital es mayor de lo que era al comienzo del
primer perodo y, en consecuencia, el inters al final del segundo perodo es mayor que
al final del primer perodo.
3.2. Caractersticas
a. Los intereses se acumulan al capital.

b. Los intereses generados vuelven a generar intereses en el perodo siguiente.
c. La suma (S) o monto de valor futuro aumenta en forma exponencial en el tiempo, es
decir, aumenta en progresin geomtrica.
Y = a. bx
S = P (1 + i)n
d. Tiene un grfico exponencial.
e. Es recomendable para perodos mayores de un ao y cuando las tasas son mayores a
dos dgitos.
3.3 Elementos
a. Capital o principal (P): Es una cantidad de dinero o elemento de valor sobre el cual se
paga intereses.
Cul ser el inters compuesto producido por un capital inicial de S/. 4 000 colocado al 5%
anual durante 4 aos?
Fin ao 1 Fin ao 2 Fin ao 3 Fin ao 4
Capital inicial S/. 4 000,00
Intereses 1er. ao 200,00
Capital inicial 2do. ao 4 200,00
Intereses 2do. ao 210,00
Capital inicial 3er. ao 4 410,00
Intereses 3er. ao 220,50
Capital inicial 4to. ao 4 630,50
Intereses 4to. ao 231,52
4 862,02
SUMA DE INTERESES ( I ) 862,02
CAPITAL INICIAL ( P ) 4 000,00
MONTO ( P + I ) 4 862,02
b. Tiempo o plazo (t): El plazo de una inversin se expresa generalmente en aos y meses,
pero en los clculos de inters compuesto es necesario expresar el tiempo en perodos
de igual duracin (aos, meses o das) y consiste al perodo de capitalizacin.
c. La tasa (t): Es la medida de inters sobre la inversin o capital y puede expresarse en
diversas formas: porcentual (6%), decimal (0,06) o fraccionaria (6/100). Estas tres mo-
dalidades son equivalentes, es decir:
6% = 0,06 = 6/100
Cuando la capitalizacin es anual, la tasa de inters deber ser anual, si no lo fuera se de-
ber convertir.
TASA DE FRECUENCIA DE TASA

TIEMPO
INTERS (j) CAPITALIZACIN (m) EQUIVALENTE (m)
1 ao 12% Anual (m = 1) 12%
1 ao 12% Semestral (m = 2) 6%
1 ao 12% Trimestral (m = 4) 3%
1 ao 12% Cuatrimestral (m = 3) 4%
1 ao 12% Bimestral (m = 6) 2%
1 ao 12% Mensual (m = 12) 1%
3.4 Capitalizacin anual
Se refiere al pago de los intereses generados una sola vez al ao, de tal manera que el ca-
pital para el segundo ao incluye los intereses generados durante el primero.

Unidad I 24
Clculo Financiero
Clculo Financiero

Clculo Financiero
S=P S1 S2 S3
S=P S1 S2 S3
0 1 2 3
0 1 S12 = P + iP 3
S=P S1S = P +SiP 2
S2=SS13+ iS1
1
S2=S1 + iS1 S3 = S2 + iS2
Por lo tanto, S = P ( 1 + i ) n S3 = S2 + iS2
0 1 2 3
Por lo tanto, S = P ( 1 + i )n
S1 = P + iP
Donde: S = Monto o suma de valor futuro
S2=S1 + iS1
Donde: S =PMonto o suma
= Capital inicial, deprincipal
valor futuro o valor presente
S3 = S2 + iS2
P = Capital inicial,
i = Tasa de principal
inters n del o valor
periodo presente
representada en decimales
Por lo tanto, i = Tasa Sde= Pinters
n = Tiempo ( 1o +plazo
idel
) periodo representada en decimales
Por lo tanto, S = P ( 1 + i )n
n = Tiempo o plazo
Donde:
El factor (1 S +=Donde: es elSofactor
i)Monto
n =suma
Monto deo valor
simple suma de valor futurocompuesto (FSC). La frmula anterior
de futuro
capitalizacin
El factor + i)P es
n = Capital
puede(1representarse: P = Capital
el factorinicial,
simple inicial,
principal principal
o valor presente
de capitalizacin o valor presente
compuesto (FSC). La frmula anterior

puede representarse: i = Tasa de i = Tasa
inters de
del inters
perodo del periodo
representada representada
en decimales en decimales
n = Tiempon o= plazo Tiempo
S = P.oFSC plazo
El factor (1 i)+n i)es n

es el factor S =simple
P. FSCde capitalizacin compuesto (FSC). La frmula anterior
El factor
Se lee:(1el+ FSC aelunafactor
tasasimplei en nde capitalizacin
perodos transforma compuesto (FSC).presente
una cantidad La frmula P enanterior
un valor
puede
puede representarse:
representarse:
Se lee:
futuroel FSC
S. El aFSC tasa i en nelperodos
una representa monto compuestotransforma de una1 cantidad
nuevo sol presente P eni un
a una tasa porvalor
perodo
futuro S. El FSC
durante n perodos
representa y su elfuncin
monto es compuestoS = P.
llevar a FSC de 1 nuevo
futuro sol acantidad
cualquier una tasa i por perodo
presente o traer al
durante n perodos y su
presente S =del
funcin P.
esFSC llevar a futuro cualquier cantidad presente o traer al
Se lee: elcualquier
FSC a unacantidad tasa i en n pasado.
perodos transforma una cantidad presente P en un valor
presente cualquier cantidad del pasado.
futuro
Se a. el S.
FSC
lee: Clculo El FSC
adeluna representa
tasa i en
monto:
el monto
El nmonto
perodos compuesto
o sumatransforma de una
1 nuevo
es equivalente cantidad una tasaPi en
sol apresente
al capital inicial
porunperodo
(P) msvalor los
durante
futuro S. El nFSC
perodosrepresentay su funcin
el monto es compuesto
llevar a futuro de cualquier
1 nuevo cantidad
sol a una presente
tasa i por operodo
traer al
a. Clculointeresesdel generados
monto: El (I). monto o suma es equivalente al capital inicial (P) ms los
presente
durante cualquiery cantidad
n perodos su(I).funcin del es
pasado.
llevar a futuro cualquier cantidad presente o traer al
intereses generados
presente cualquier cantidad del pasado. S =oPsuma + I es equivalente al capital inicial (P) ms los intere-
a. Clculo del monto: El monto
ses generados (I). S = P + I
a. b.Clculo
Clculo del demonto:
inters El monto o suma
compuesto (i): Para es determinar
equivalenteelalinterscapitalcompuesto
inicial (P)esms los
necesario
intereses
b. Clculo
determinar degenerados
inters el
primero (I).
compuesto
monto a fin(i): delParaplazo S determinar
=(S)
P +yI deducibleel inters
luego compuesto es necesario
el capital inicial (P). Si S =
determinar
P primero
b. + Clculo
I entonces:
de intersel monto a fin del plazo
compuesto (i): Para(S) ydeterminar
deducible el luego el capital
inters iniciales
compuesto (P). Si S =
necesario
P + I entonces: S=P+I
determinar primero el monto a fin del plazo (S) y deducible luego el capital inicial (P).
Si S = deP +inters
I entonces: I=SP
b. Clculo compuesto
I = S P (i): Para determinar el inters compuesto es necesario
determinar primero el
c. Clculo del capital inicial monto a fin (P):
del plazo (S)
I = Sy deducible
Es el proceso P de calcularluegoel el capital
valor inicial (P)
presente (P).aSi S = del
partir
P +Clculo
c. I entonces:
del del
capital inicial (P): EsEselelproceso de
valor futuro
c. Clculo (S)capital
a inters inicialcompuesto
(P): oproceso
tasa vencida.decalcular Suelfrmula
calcular elvalor
valorpresente (P)
se obtiene
presente aapartir
(P)de del
despejar
partir del el
valorvalor
futuro (S)
presente a inters
de la
valor futuro (S) a inters compuesto
frmula que o tasa
conocemos. vencida. Su frmula se obtiene de despejar el
valor presente de la frmula I = compuesto
que S P
conocemos.
o tasa vencida. Su frmula se obtiene de despejar
el valor presente de la frmula que conocemos.n
S = P (1 + i)
c. Clculo del capital inicial (P): Es Sel=proceso S =(1P+(1i)de
P calcular el valor presente (P) a partir del
+n i)n
valor futuro (S) a inters compuesto o tasa vencida. Su frmula se obtiene de despejar el
S
valor
P= presente de la frmula que conocemos.
P=
S (1 + I)
n
(1 + I)n S = P (1 + i)n
1
P = S
S 1 (1 + i)n
PP==S
(1 (+1 +I)ni)n
Donde: 1 es el Factor Simple de Actualizacin (FSA) que convierte el valor
n
Donde: 1 (1+es i) el Factor Simple de Actualizacin (FSA) que convierte el valor
Donde: (1en
1 futuro + i)equivalente,
n
es el Factor
Simple de
mediante unaActualizacin (FSA)
sola operacin. que convierte
Entonces el valor
la frmula quedafuturo
de la
P = S
(1
en+ i
futuro )n
equivalente,
en
siguiente
equivalente,mediante
manera: una
mediantesola
unaoperacin.
sola Entonces
operacin. la frmula
Entonces la queda
frmula de la
quedasiguiente
de la
siguiente
manera: manera:
Donde: 1 es el Factor Simple deP Actualizacin = S (FSA) (FSA) que convierte el valor
(1 + i)
n
P = S (FSA)
P = S (FSA)
futuro
Se lee:
PROESAD el FSA enaequivalente,
una tasa i enmediante
n perodosuna sola operacin.
transforma Entonces
una cantidad futura
Programa
la
de S
frmula
en queda
un valor
Educacin
de laP.
presente
Superior a Distancia
siguiente manera:
PROESAD 15
Programa de Educacin Superior a Distancia
15
P = S (FSA)
PROESAD 25 Clculo
Programa de Educacin Superior Financiero
a Distancia
15
CPCC
CPCCSantos
SantosAlberto
Albertofarfn
farfnPea
Pea CPCC Santos Alberto farfn Pea

Aaauna
unatasa
tasai ien Se lee: transforma
ennnperodos
perodos eltransforma
FSA a una
unatasa
una i en nfutura
cantidad
cantidad perodos
futuraSSentransforma
en un
un una cantidad futura S en un
P.P. valor presente P.
de
deinters
inters(i):d.AAClculo
(i): partir
partirdede
de lafrmula
tasa de
lalafrmula yainters
ya conocida (i):
conocida A partir de la
despejamos
despejamos lalatasa
frmula
tasa ya conocida despejamos la tasa
d. Clculo
de inters: de la tasa de inters (i): A partir de la frmula ya conocida, despejamos la tasa
de inters:
S = P(1 + i)
n
(1(1++i)i)
SS==PP
nn
S
SS = (1 + i)
n
==(1(1++i)i)
nn
PP P
SS S
i =n n 11
i= i= n 1
pp p
o(n):
(n):se e.ne.
sedespeja
despeja Clculo
nde de deldel
tiempo
lalaecuacin
ecuacin
Clculo (n): seSe
conocida:
conocida:
tiempo (n): despeja n ndedelalaecuacin
despeja ecuacinconocida:
conocida:
S = P(1 + i) n
S
= (1 + i)
n
P
S
log = n log(1 + i)
P
log S log P
n=
log(1 + i)
s 3.53.5 Casos
Casos especiales
especiales
a. a.
n NO
n NOENTERO
ENTERO
ncin
cin del
deltiempo,Como
tiempo,se el inters
seconsidera
considera es
quefuncin
que eleles delorigina
capital
capital tiempo,
origina un
unse considera
inters
inters continuo que el capital origina un inters continuo
continuo
que Como el inters
capitaliza en forma funcin
discretadel tiempo,
(al termino sede
considera
cada que el
cierto capital origina
perodo). Por lo un inters
tanto, con-
para un
ma
a discreta
discreta(al
(altermino
termino de
tinuodeque
cada
cada cierto
ciertoperodo).
capitaliza perodo).
en forma Por
Por lolotanto,
discreta tanto,
(al para
paraun
trmino un
de cada cierto perodo). Por lo tanto,
perodos
erodos de nmero no
decapitalizacin, entero de
capitalizacin,lalafrmula perodos
frmuladel delmonto de capitalizacin,
montoser:
ser: la frmula del monto ser:
para un nmero no entero de perodos de capitalizacin, la frmula del monto ser:
H/f
SS==PP(1(1++i)i) H/f S=S P =(1P+(1i)+H/fi)H/f
mero
merode dasDonde:
dedas H:Donde:
oomeses)
meses) Duracin
de (nmero (nmero
H: Duracin
delalaoperacin.
operacin. de das ode meses)
das ode la operacin.
meses) de la operacin.
de
e capitalizacin f:
capitalizacin(nmero
(nmero Frecuencia
dededas f: (o
das de capitalizacin
Frecuencia
(omeses) de
meses)del (nmero
capitalizacin
delperodo
perodo (nmero(odemeses)
de das das (odel perodo
meses) del perodo
capitalizable)
capitalizable)
Debe Debe observarse

observarse que quen no n no entero
un entero indicaindica un nmero no entero de capitalizaciones,
unnnno
un noentero
entero indica
indica un
unnmero
nmero noun
no entero
enterode un nmero
decapitalizaciones,
capitalizaciones, enlalano entero de capitalizaciones, en la
en
cual en la cual la
la parte no se parte
entera no entera
implica queimplica que la capitalizacin se ha realizado por un plazo
aimplica
implicaque
quelalacapitalizacin
capitalizacin seha
harealizado
realizado porla
por un
uncapitalizacin
plazo menorse
plazomenor alalha realizado por un plazo menor al
menor al perodo
perodo establecido. establecido.
b. CLCULO DEL MONTO CON VARIACIONES EN LA TASA DE INTERS
ONTO
NTO CON b. CLCULOEN
CONVARIACIONES
VARIACIONES DEL
ENLA MONTO
LATASA
TASADE CON VARIACIONES EN LA TASA DE INTERS
DEINTERS
INTERS
a
vano
novara duranteCuando
Cuando
varadurante la
elelplazo
plazolapactado,
tasa tasa efectiva
efectiva
pactado, no no vara(1+i)
vara
elelFACTOR
FACTOR durante
durante
(1+i)n el el plazo
n plazo
capitaliza pactado,
pactado,
capitalizalala el el
FACTOR (1+i)nn capitaliza la
FACTOR (1+i) la
amisma
mismatasa unidad
tasadurante
durante monetaria
unidad a esa a
monetaria
nnperodos.
perodos. misma tasa durante
esa misma n perodos.
tasa durante n perodos.
( n1 + i ) = [ ( 1 + i ) ( 1 + i ) ( 1 + i )... ]
n
i )...](] 1 + i ) = [ ( 1 + i ) ( 1 + i ) ( 1 + i )... ]
11++i )i n)n==[ [( (11++i )i )( (11++i )i )( (11++i )...
Pero si la tasa efectiva cambia, las capitalizaciones durante el perodo pactado H se efectan
va
tiva cambia,
cambia, las Pero si la tasa efectiva
las capitalizaciones
capitalizaciones durante
durante cambia, las capitalizaciones
elel periodo
periodo pactado
pactado se durante
HH se el periodo pactado H se
efectan variando
variando la tasala tantas
tasa veces
tantas como sea
veces comonecesario,
sea para cadapara
necesario perodo
cadadel tiempodel
perodo vigente.
tiempo
asa
sa tantas
tantasveces vecescomo comosea seanecesario
necesariopara paracada cadaperodo
perododel deltiempo
tiempo
vigente. = [(1 + i1)n1 ( n1 + i2 )n2 ( n1 + i3 )n3...n ]
==[(1 nn nn nn
[(1++i1i)1)1 1( (11++i2i2) )2 2( (11++i3i3) )3...
3...] ]
= [(1 + i1) 1 ( 1 + i2 ) 2 ( 1 + i3 ) 3... ]
PROESAD Programa
ProgramadedeEducacin
EducacinSuperior
Superiora aDistancia
Distancia Programa de Educacin Superior a Distancia
1616 16
Unidad I 26
Clculo Financiero
Habiendo definido n = H/f entonces el clculo del monto se hace de la forma siguiente:
= [(1 + i1)H1/f (1 + i2)H2/f ( 1 + i3)H3/f... ]
Clculo Financiero
Habiendo definido n Donde:
= H/f, entonces
H1 + H2 + el Hclculo del
3 + ... = H monto se hace de la forma siguiente:
= [(1 + i1)H1/f (1 + i2)H2/f ( 1 + i3)H3/f... ]
Habiendo definido n = H/f entonces el clculo del monto se hace de la fo
3.6 TASA NOMINAL, TASA EFECTIVA
Donde: H1 + H2 + H3 + ... = H y TASA EQUIVALENTE = [(1 + i1)H1/f (1 + i2)H2/f ( 1 + i3)H3
Una tasa de inters i es la razn de la diferencia de dos cantidades
Donde: H1 + H2 + Hde3 +la...
misma
= H especie
y una de ellas tomadas como base, la cual debe ser necesariamente el sustraendo de la
3.6. TASA designando
diferencia, NOMINAL,Co TASA
a la EFECTIVA
base, Cn a yla TASA EQUIVALENTE
otra cantidad referida a la base, podemos
expresar la tasa de la siguiente manera:
3.6 TASA NOMINAL, TASA EFECTIVA y TASA EQUIVALENTE
Una tasa de inters i es la raznUna
de latasa de inters
diferencia i cantidades
de dos es la razndede
la la diferencia
misma de dos cantidades
especie
y una ide C C como base, la cual debe ser necesariamente el sustraendo de la necesariamente
y una de ellas tomadas como base, la cual debe ser
= ellas
n tomadas
0
diferencia, designando Co a laabase, Cnpodemos
a la otraex- cantidad referida
C0
diferencia, designando Co a la base, Cn a la otra cantidad referida la base,
presar la tasa de la siguiente manera:expresar la tasa de la siguiente manera:
Cn C n C0
i= 1 i=
C0 C0
c1) TASA NOMINAL: Cuando la tasa de inters es susceptible de proporcionarse
C
(dividirse o multiplicarse) parai =ser nexpresada
1 en otra unidad de tiempo diferente a la
C 0 una o ms veces.
original, con el objeto de capitalizarse
Se diceCuando
c1) TASA NOMINAL: que la tasa esde
la tasa nominal
c1) TASA
interscuando:
es NOMINAL:
susceptible deCuando la tasa (dividirse
proporcionarse de interso es susceptible
multiplicarse) para ser expresada en otra unidado de
(dividirse tiempo diferente
multiplicarse) a laexpresada
para ser original, con
en otra unidad de
Se aplica directamente
capitalizarse
el objeto de enoriginal,
operaciones
una o ms veces. con elde inters
objeto simple.
de capitalizarse una o ms veces.
Se dice que la tasa es nominal cuando:
Es susceptible a proporcionarse (dividirse
Se dice o multiplicarse)
que la tasa es nominal veces
cuando:en un ao,
Se aplica directamente en operaciones
para ser expresada en otradeunidad
intersdesimple.
tiempo equivalente, en el inters
simple, o como unidad de medida. Se aplicaPara ser capitalizada
directamente n veces
en operaciones en
de inters simple.
Es susceptible a proporcionarse (dividirse o multiplicarse) varias veces en un ao,
operaciones hay inters compuesto, donde m representa el nmero de
para ser expresada en otra unidad de tiempo equivalente, en el inters simple, o
capitalizaciones. La proporcionalidad de la atasa
Es susceptible nominal anual
proporcionarse puede
(dividirse o multiplicars
como unidad de medida. Para ser capitalizada
efectuarse directamente a travspara n
de unaveces en operaciones hay inters
serregla de inters
expresada en considerando
otra unidad de el ao
tiempo equiva
compuesto, donde m
bancario derepresenta
360 das. el nmerosimple,
de capitalizaciones. La proporcionalidad
o como unidad de medida. Para ser capita
de la tasa nominal anual puede efectuarse directamente a travs de una regla de
operaciones hay inters compuesto, donde m repres
inters,
c2) TASAconsiderando
EFECTIVA: el El
ao bancario
monto de 360
compuesto das.
aplicando una tasa
capitalizaciones. nominal j capitalizable
La proporcionalidad de la tasa no
m veces a un plazo determinado durante n perodos
directamentese calcula
a travs mediante
c2) TASA EFECTIVA: El monto compuesto aplicando una tasa nominal j capitalizable m veces regla
efectuarse de una la de inters
frmula siguiente:
a un plazo determinado durante n perodos sebancario de 360 das.
calcula mediante la frmula siguiente:
c2) TASA
j EFECTIVA: El monto compuesto aplicando una tasa n
n
S = P1m
+ veces
a un plazo determinado durante n perodos se
m
frmula siguiente:
En el PerEn
laselinstituciones financierasfinancieras
Per las instituciones cotizan suscotizan
productos
sus financieros en:
productos financieros en: n
j
TASA ACTIVA: Inters que las instituciones financieras cobran a los S clientes
= P1 + por prs-
TASA ACTIVA: Inters que las instituciones financieras cobran
tamos, colocaciones u operaciones crediticias. Son operaciones activas los sobre- m a los clientes
por prstamos, colocaciones u operaciones crediticias.
giros en cuenta corriente, descuento de letras, pagars, prstamos, arrendamiento Son operaciones
financiero,activas
prstamo losinterbancario,
sobregiros en etc.cuenta
En
que, corriente,
el adems,
Per descuento
las estn
instituciones deenletras,
financieras
registrados pagars,
cotizan
los distin- sus productos
prstamos, arrendamiento financiero, prstamo interbancario,
tos rubros del activo del balance de las instituciones financieras o fuera de balance. etc., que
adems estn registrados en losTASA distintos rubros Inters
ACTIVA: del activo
quedellasbalance de lasfinancieras
instituciones
La tasa activa en el Per
instituciones se expresa
financieras en trminos
o fuera de efectivos por
porbalance.
prstamos, crditos a corto,
colocaciones me-
u operaciones crediticia
diano y largo plazo. activas los sobregiros en cuenta corriente, descuento
La tasa activa en el Per se expresa prstamos,en trminos efectivosfinanciero,
arrendamiento por crditos a
prstamo inter
TASA PASIVA:
corto,Para remunerar
mediano lasplazo.
y largo distintas captaciones de los bancos realizadas por
adems estn registrados en los distintos rubros del acti
los clientes, ya sea en depsitos a la vista, ahorros, depsitos a plazo, certificados
instituciones financieras o fuera de balance.
bancarios, depsitos interbancarios, bonos, etc.
La tasa activa en el Per se expresa en trminos efe
PROESAD corto, mediano y largo
Programa plazo.Superior a Distancia
de Educacin
17
PROESAD Programa de Educa

17
CPCC Santos Alberto farfn Pea
TASA PASIVA: Para remunerar las distintas captaciones de los bancos

realizadas por los clientes, ya sea en depsitos a la vista, ahorros, depsitos
adplazo,
Universida P e r u certificados
a n a U n i n bancarios, depsitos interbancarios, bonos, etc.
Las tasas pasivas aplicadas por las instituciones del sistema financiero a los
usuarios finales se expresan en el Per en trminos nominales y con una
frecuencia de capitalizacin determinada, por ejemplo: los ahorros se
Las capitalizan
tasas pasivas aplicadas pormientras
mensualmente las instituciones del sistema
que los depsitos financiero
a plazos a los usua-
se capitalizan
rios diariamente,
finales se expresan, en el Per, en trminos nominales y con una frecuencia
segn lo dispuesto por la Superintendencia de Bancos, Seguros de
capitalizacin determinada,
y Administradora por ejemplo:
de Fondos (SBS). los ahorros se capitalizan mensualmente,
mientras que los depsitos a plazos se capitalizan diariamente, segn lo dispuesto
por La
la Superintendencia denBancos,
tasa efectiva i para perodos Seguros y Administradora
de capitalizacin puede de Fondos (SBS).
obtenerse a partir
una tasa nominal anual j capitalizable m
La tasa efectiva i para n perodos de capitalizacin puede obtenerse a partir deauna
de veces al ao de acuerdo la
siguiente frmula:
tasa nominal anual j capitalizable m veces al ao, de acuerdo a la siguiente frmula:
n
j
i = 1 + 1
m
La tasa efectiva
La tasa reflejarefleja
efectiva al nmero de capitalizaciones
al nmero para laspara
de capitalizaciones operaciones pasivas o
las operaciones
liquidaciones
pasivas o para operaciones
liquidaciones paraactivas. En el inters
operaciones activas.compuesto, loscompuesto
En el inters intereses capi-
los
talizados vuelven a ganar inters.
intereses capitalizados vuelven a ganar inters.
Para un mismo horizonte temporal, cuando las tasas nominal y efectiva coinciden
Para un mismo
los rendimientos horizonte
obtenidos temporal,
a inters simplecuando las tasas
t compuesto nominal y efectiva
son iguales.
coinciden los rendimientos obtenidos a inters simple t compuesto son
La tasa efectiva i y la tasa nominal j, para diferentes unidades de tiempo, pueden
iguales.
abreviarse en la siguiente nomenclatura:
La tasa efectiva i y la tasa nominal j para diferentes unidades de tiempo
puedenTIEMPO
abreviarse en la siguienteTasa Efectiva (TE)
nomenclatura: Tasa Nominal
i j
Tasa Efectiva (TE) Tasa Nominal
TIEMPO
Anual (A) TEA TNA
i j
Anual (A) TEA TNA
Semestral (S) TES TNS
Semestral (S) TES TNS
Cuatrimestral (C) TEC TNC
Cuatrimestral (C) TEC TNC
Trimestral (T) TET TNT
Bimestral (B)
Trimestral (T) TEB TET TNB TNT
Mensual (M) TEM TNM
Quincenal(B)
Bimestral (Q) TEQ TEB TNQ TNB
Diario (D) TED TND
Mensual (M) TEM TNM
c3. TASA EQUIVALENTE
Dos o ms tasas(Q)
Quincenal efectivas correspondenTEQ a diferentes unidades TNQ
de tiempo son
equivalentes cuando producen la misma tasa efectiva para un mismo horizonte
temporal.Diario
Por ejemplo
(D) las siguientes tasas:
TED TND
Tasa efectiva mensual TEM = 1,530947%
c3. TASA EQUIVALENTE: Dos o ms tasas efectivas, que corresponden a diferentes unidades
Tasa efectiva trimestral TET = 4,6635139%
de tiempo, son equivalentes cuando producen la misma tasa efectiva para un mismo
horizonte temporal. Por ejemplo, las siguientes tasas:
Son equivalentes porque ambas producen una tasa efectiva anual TEA de 20%.
Tasa
Una efectiva inters i TEM
tasa de mensual a otra j si sus respectivas capitalizaciones
= 1,530947%
es equivalente
realizadas durante un mismo horizonte temporal H son iguales.
Tasa efectiva trimestral TET = 4,6635139%
Sonequivalentes porque ambas
Tasas equivalentes producen
partiendo una tasa
de una tasa efectiva
efectiva dada:
anual TEA de 20%. Una
tasa deLa
inters i es equivalente a otra j si sus respectivas capitalizaciones
tasa equivalente o tasa peridica se obtiene de la relacin realizadas,
de la
durante un mismo horizonte temporal H, son iguales.
equivalencia de la frmula vista anteriormente y puede ser calculada cuando se
obtiene como dato lapartiendo
Tasas equivalentes tasa efectiva i tasa efectiva dada: La tasa equivalente o tasa
de una
PROESAD peridica se obtiene de la relacin de la equivalencia
Programa dede la frmula
Educacin vista
Superior anterior-
a Distancia
18
mente, y puede ser calculada cuando se obtiene como dato la tasa efectiva i.
Unidad I 28
(1 + ia)n j/m
Si designamos = (1como
+ i) i como la tasa equivalente, entonces podemos despejar i de la
siguiente manera:
Clculo Financiero
i n= (1 + i) 1
1n Facultad de Ciencias Empresariales
(1 + i) = (1 + i)Donde:
i= esSiladesignamos
tasa equivalente a j/m ocomo efectiva. i como la tasa equivalente, entonces
i = (1 + i) Si1 designamos ai j/m
1n
= como
es la
i tasa
como
siguiente manera: la efectiva
tasa del
equivalente, horizonte
entonces podemostemporaldespejar proporcionada
i
Donde: de la siguiente manera: como dato.
i= esf =laestasa el nmero (1 + i)nde= (das
equivalente del perodo de tiempo correspondiente
1o+ efectiva.
i)
i = esa la la tasa
tasa equivalente
efectiva delque se desea
horizonte calcular.proporcionada
temporal
h como
= nmerosdato. de das correspondientes al perodo de tiempo
de(efectiva
i) del
1n
f = es eldenmero la tasa i = 1+ das 1 proporcionada
perodo de tiempo comocorrespondiente
dato. A una tasa
efectiva anual TEA Donde: le desea
corresponde un h de 360, a una
Donde: i = es a la la tasa
tasa equivalente
equivalente que se
o efectiva. calcular.
h = nmeros TEM, de tasadas efectiva mensual,
correspondientes i= esle lacorresponde
altasa equivalente
perodo un tiempo
de ho de 30
efectiva.
i = es de das.
la tasa
la efectiva
tasa efectiva del horizonte temporal iproporcionada
proporcionada = como
es la dato. tasa
comoefectiva
Adato.
una tasa del horizon
como dato.
f = es efectiva
el nmero anual de dasTEA del perodo le corresponde
de tiempo correspondiente un h de a360, la tasaa una
De la ecuacin anterior, equivalente fTEM,
se expresa tasa en
que seefectiva
el perodo
desea calcular.mensual, le corresponde un ah
de tiempo
f = es equivalente
el nmero de la de
das incgnita
del
30 perodo
(tasa equivalente) y h sedas. expresa en el perodo de tiempoa la a tasala tasa efectiva,que
equivalente ambas
se desea
variables deben corresponder a una misma unidad de tiempo
h = nmeros de das correspondientes al perodo de
h = nmeros (das, meses,
tiempo de la
de das tasatrimes-tres,
correspondie
etc.). efectiva proporcionada como dato. A una tasade efectiva anual
la tasa aefectiva TEA le proporcionad
De la ecuacin anterior, f se expresa un
corresponde enheldeperodo
360, a una deTEM,tiempo tasaequivalente
efectiva mensual, laleincgnita
co-
(tasa equivalente) y h se rresponde expresa un enheldeperodo efectiva
30 das. de tiempo a la tasa efectiva, ambas anual TEA le correspo
variables deben Tasa nominala equivalente
corresponder una misma aunidad una tasa de efectiva
tiempo (das, dada:
TEM,meses, tasa efectiva
trimes-tres, mensual, le
etc.). De la ecuacin anterior, f se expresa
La relacin de equivalencia entre la tasa nominaldas. en el perodo de tiempo equivalente
con n capitalizaciones y laa la
incgnita (tasa equivalente) y h
tasa efectiva, ambas para el mismo horizonte temporal, se expresa en el perodo de tiempo a la tasa a partir
se establece
efectiva, ambas variables deben corresponder a una misma unidad de tiempo (das,
Tasa denominal
la frmula De la ecuacin
yaetc.).
expresada
equivalente a una anterior,
anteriormente.
tasa efectiva f se expresa
Entonces
dada: en el anterior
la frmula perodopuede de tiempo
meses, trimestres,
La relacin de equivalencia entre la tasa nominal con n capitalizaciones y la tiempo
expresarse en: (tasa equivalente) y h se expresa en el perodo de
Tasa
tasa nominalambas
efectiva, variables
equivalenteparaa una el mismodeben
tasa efectivacorresponder
horizontedada: La a una
relacin
temporal, de misma
seequivalencia
establece unidad
en- de tiempo
a partir
tre la tasa nominal con n capitalizaciones
etc.). anteriormente. y la tasa efectiva, ambas para el mismo
de la frmula ya expresada
horizonte temporal, se establecej(am )partir = mde
1
Entonces
n 1 ya expresada
(1 +lai)frmula la frmula anterior puede
anteriormente.
expresarse

Entonces en: la frmula anterior puede expresarse en:
Tasa nominal equivalente a una tasa efectiva da
El subndice m de j indica elLanmero 1relacinde de veces
equivalencia que sta entresela tasa nominal c
capitaliza
j(m ) = m (1 + i) n 1
anualmente, cuando i es anual por lo tanto, tasa efectiva,
si i es mensual indicar el nmero tem
ambas para el mismo horizonte
de veces que j se capitaliza en un demes la frmula ya expresada anteriormente. Entonce
y as sucesivamente.
El subndice m de j indica el nmero de veces
expresarse que esta
en: se capitaliza anualmente,
El subndice
cuando i es anual, m deporj loindicatanto, siel i esnmero
mensual indicarde veces que desta
el nmero vecesse quecapitaliza
j se
Tasa
anualmente, de
capitaliza en inters simple
un mes,i yes
cuando asanual equivalente
por lo tanto, si i es mensual indicar el nmeropara
sucesivamente. a una tasa de inters compuesto
un mismo
de veces que j horizonte
se capitaliza temporal:
en un mes y as sucesivamente. j(m ) = m(1 + i) 1n 1
Tasa
Paradeobtener
inters simple
una tasa equivalente
de inters a unasimple
tasa de (IS) inters compuesto para
equivalente a una un tasa
mismo
de inters
horizonte temporal: Para obtener una tasa de inters simple (IS) equivalente a una
Tasa compuesto
tasadedeinters (IC)
simple
inters compuesto
relacionamos
equivalente
(IC) relacionamos
las
a una frmulas
las tasafrmulas de dedeloslos
inters montos
compuesto
montos
simples y
simples y para
compuestos,
un mismo
compuestos, horizonte estableciendo
temporal:
estableciendo la El subndice
ecuacin de m de
equivalencia
la ecuacin de equivalencia y efectuamos el despeje j indica y el nmero
efectuamos de el vec
despeje
obtenercorrespondiente.
Paracorrespondiente. una tasa de inters simple anualmente,
(IS) equivalente cuando iaes una anual
tasapor de lo tanto, si i es
inters
compuesto (IC) relacionamos lasde frmulas veces quede j seloscapitalizamontos en un mes y as
simples y suces
compuestos, estableciendo la ecuacin (1 + ic ) 1 de equivalencia y efectuamos el
n
is = Tasa de inters simple equivalente a una tasa d
despeje correspondiente. n
un mismo horizonte temporal:
(1 + ic ) Para1 obtener una tasa de inters simple (IS) equiv
n
is = compuesto (IC) relacionamos las frmulas d
Actividades: n
5. El alumno desarrollar casos decompuestos, clculo con tasas estableciendo
de inters la ecuacin de equ
compuesta.
6. El alumno preparar un resumen despeje decorrespondiente.
relacionado con tasas de inters
Actividades: compuesta.
5. El alumno desarrollar casos de clculo con tasas de intersiscompuesta. =
(1 + ic )n 1
6. El alumno preparar un resumen de relacionado con tasas den inters
compuesta.
PROESAD Actividades: Programa de Educacin Superior a Distancia
5. 19
El alumno desarrollar casos de clculo con tasas
6. El alumno preparar un resumen de relaciona
Actividades
1. El alumno desarrollar casos de clculo con tasas de inters compuesta.

_________________________________________________________________
____________________________________________________________
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_________________________________________________________________
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2. El alumno preparar un resumen relacionado con tasas de inters compuesta.

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Unidad I 30
4
Sesin
Cmo calcular el
descuento bancario
y comercial?
Las operaciones de descuento consisten en transformar una expectativa futura de dinero,
por ejemplo: una letra, en efectivo, de inmediato. Es usual en los negocios al cancelar ope-
raciones de crdito a plazo, aceptar ahora un documento que certifica el compromiso de
pago futuro, cuyo importe se denomina valor nominal o facial.
El tenedor de ese documento puede convertir ese compromiso, en efectivo, negociando
con un agente econmico superavitario de fondos, recibiendo una suma menor del importe
facial que se denomina valor presente o valor actual. Se denomina descuento a la cantidad
de dinero que se deduce del precio de un bien o de un documento comercial, cuando se
cancela antes de su fecha de vencimiento.
4.1. El descuento
4.1.1. Definicin
Se llama descuento a la rebaja en el valor de una operacin comercial o financiera, aplican-

do un inters simple.
4.1.2. Descuento racional (dr)
Se dice que el descuento es racional cuando se efecta a una tasa de inters:

Dr = S P
Pudiendo ser:
Descuento comercial: Es la rebaja que se concede al valor de las facturas.
Descuento bancario: Es la rebaja o deduccin que se hace sobre documentos de
giro, como letras de cambio, pagars, vales, entre otros.
4.1.3. Elementos
VALOR NOMINAL O FACIAL (S) es la cantidad que figura anotada en el documento y ha

de cobrarse ntegramente el da de su vencimiento. Es un valor futuro.
VALOR ACTUAL (P) es el resultado de la operacin de descontar, es decir, la cantidad real
que se recibe en una fecha anterior a su vencimiento.
VALOR ACTUAL (P) es el resultado de la operacin de descontar, es
decir, la cantidad real que se recibe en una fecha anterior a su
vencimiento.
TASA DE DESCUENTO (D) viene a ser la cantidad que se deduce por
cada 100 unidades en el perodo del descuento.
EL TIEMPO (N) es el lapso entre la fecha de descuento y la fecha de

TASA DEvencimiento.
DESCUENTO El (D)tiempo
viene puede
a ser laexpresarse
cantidad que se deduce
en aos, mesespory cada
das. 100 unidades,
en el perodo del descuento.
DESCUENTO
EL TIEMPO (D) esentre
(N) es el lapso la diferencia
la fecha entre el valor nominal
de descuento y el de
y la fecha actual.
vencimiento. El
tiempo puede expresarse en aos, meses y das.
4.1.4 DESCUENTO SIMPLE

DESCUENTO (D) es la diferencia entre el valor nominal y el actual.
4.1.4. Descuento
El valor simple
presente (P) o descontado, es igual al valor nominal (S) menos el
descuento (D), aplicando una tasa de descuento simple:
El valor presente (P) o descontado es igual al valor nominal (S) menos el descuento (D),
aplicando una tasa de descuentoPsimple:
=S-D
P=S-D
O tambien, D=SP
O tambien,
D = El
S descuento
P (D) est en funcin del valor nominal (S), la tasa de descuento (d)
y el tiempo (n)
El descuento (D) est en funcin del valor nominal (S), la tasa de descuento (d) y el tiempo (n)
Frmula principal
Frmula principal
Frmulas derivadas
Frmulas derivadas
EQUIVALENCIA ENTRE EL DESCUENTO RACIONAL SIMPLE Y EL INTERS SIMPLE:

S CPCC Santos Alberto farfn Pea
Pero,
Si P = (1) (2) ENTRE EL DESCUENTO
D=S=P
EQUIVALENCIA CPCCSantos
CPCC SantosAlberto
RACIONAL Albertofarfn
farfnPea
SIMPLE Pea
Y EL
1 + in
INTERS SIMPLE: CPCC Santos Alberto farfn Pea
Pero, Pero, S (2)

Pero, (2) enPP(1):
Pero,
Reemplazamos PSS= (2)(2)
Pero, ==S 1
(2) + in
Pero, P =S 11(2) ++inin
P Si
= 1 + in D = S P (1)
1 + in
Reemplazamos S
(2)(1):
en (1):
Reemplazamos
Reemplazamos D=S (2)
(2) enen (1):
Reemplazamos (2) en1 +(1):
PROESAD in Programa de Educacin Superior a Distancia
Reemplazamos
Reemplazamos (2) en (1):(2) en (1):
S 21
Si extraemos como D =factor
SS comn S:
DD==SS S 1 + in
D = S S 11++inin
D = S 1 + in 1
S 11+in como
Si=extraemos factor comn
S: S:
D factor
SiSiextraemos
extraemos como
como
como1 + infactor
comn
comn S:
SiSiextraemos
extraemoscomo factor
factor comnS:S:
comn
Si extraemos como factor

comn
1 S:
(=1=+ S1 11
)1
D=
D= DD
S SSin 11 1+ in
D =S 1 1
11++inin
D = S 11+ in 1 +in
1 + in
D (1=(1+S+in
()1)+1in1 ) 1
in
D==S
Din (1S+ in) 11 + in
D = SD (1 + in) 1++inin
= S
D =1S+ in 1 +1in
1 + in
in
D =inin S
DD==SSin 1+ in
D = Sin 11++inin
D = S 1 +in
1 + in
S
D= in
1 + in
S
D S=S in
DD= =
Si consideramosS que
S D1=in+inIin
D = 11++inin
in
D = 1 +in in
1 + in
Si D
consideramos S
=
Si consideramos
Si Iconsideramos in que
que D =ID
que D =
1 +que I =I
Unidad
Si consideramos in D = I
Si consideramos que D = I
32
S
D =SS in
De (2) D = S
P D =S 1+ in
inin
D = 11++in in

D = 1 + inin
D = S
1 + in
Si consideramos que D = I
S S in
D = D = 1+in
in
1 + in
Si consideramos
Si consideramos que D = I que D = I
De (2) P
S
Entonces D = DP= in = I in
1 + in
De (2) P
Entonces D = P in = 1
CLCULO DEL VALOR PRESENTE
Entonces
CLCULO DEL D = P in = I
VALOR PRESENTE
Si
se sustituye
Si se sustituye la frmulaD D
la frmula = Sdn
= Sdn en Pen
= SP = tenemos
D, S D, tenemos
CLCULO DEL VALOR PRESENTE
P = S -Sdn
P = S -Sdn
Si se sustituye la frmula D = Sdn en P = S D, tenemos
Frmula principal
P = S -Sdn
Frmula principal
Frmula principal
Frmulas
Clculo Financiero derivadas
Frmulas derivadas
Clculo Financiero
Frmulas derivadas
Cuando estamos frente a una operacin donde se aplica una tasa de descuento
Clculo Financiero
Cuando
Clculo estamosello
compuesta,
Financiero
Clculo Financiero
frente a una
implica operacin
aplicar dondesobre
el descuento se aplica una tasa
el descuento de descuento
del periodo anterior. El
Clculo Financiero
compuesta,
Cuando ello
descuento
estamos implica
es la aplicar
4.1.5 Descuento
diferencia
frente a una el
entre descuento
compuesto
el valor nominal
operacin sobre
donde yse el descuento
el valor del
descontado
aplica periodo
una tasa(o de anterior.
valor El
presente).
descuento
4.1.5
Cuando DESCUENTO
descuento
compuesta,esello
la diferencia
estamos frente
implica
COMPUESTO
entreael
aa una
aplicar valor
operacin
elunadescuento nominal y eldonde
donde
sobre valor
else descontado
aplica
descuento del(o
una valor
tasa
periodo presente).
de descuento
Cuando
Cuando estamos
estamos
4.1.5
frente
frente
DESCUENTO una operacin
COMPUESTO
operacin donde se se aplica
aplica una unatasatasadeanterior.
de
descuento El
descuento
compuesta,
descuento es
compuesta, ello
la
compuesta, implica
elloello Cuando

diferencia aplicar
estamos
EQUIVALENCIA
entre
implica
implica el
el
aplicar
aplicar descuento
frente
valor a
ENTRE
nominal
el descuento
el descuento una sobre
y el
sobre el
operacin,
DESCUENTO
valor
sobre descuento
donde
descontadose
el descuento
el descuento del
(o periodo
aplica
RACIONAL una
valor
del del anterior.
tasa
COMPUESTOde
presente).
periodo
periodo El
descuento
anterior.
anterior. EL compues-
ElY El
descuento es
descuento
descuento la diferencia
EQUIVALENCIA
ta,
esdiferencia
es la ello entre
implica
INTERS
la diferencia el
entre
entre valor
ENTRE
aplicar
COMPUESTO
el el valor
valor nominal
el nominal
nominal y
DESCUENTO
descuento el valor
sobre
y elyvalor descontado
RACIONAL
el
el valor descuento(o
descontado
descontado valor
COMPUESTO
del presente).
perodo
(o valor
(o valor Y EL
presente). descuento es
anterior.
presente). El
INTERS
EQUIVALENCIA COMPUESTO
la diferencia entre ENTRE el valorDESCUENTO
nominal y el valor descontado
RACIONAL (o valor presente).
COMPUESTO Y EL
EQUIVALENCIA
INTERS Si
EQUIVALENCIA COMPUESTO
EQUIVALENCIA ENTRE ENTRE DESCUENTO
DESCUENTO RACIONAL COMPUESTO YEL
(1) DESCUENTO RACIONAL
RACIONAL COMPUESTO
COMPUESTO Y Y EL
EQUIVALENCIA DENTRE
ENTRE= S PDESCUENTO RACIONAL COMPUESTO Y EL INTERS COMPUESTO
EL
SiINTERS INTERSCOMPUESTO
COMPUESTO (1)
PROESAD PROESAD INTERS COMPUESTO D = SP Programa
Programa de Educacin
de Educacin Superior
Superior a Distancia
a Distancia
Si Si D = S P (1)
(1) 22 22
SiSi Si Pero, D (1)
Pero, D==S DS==PP
S SP (1(1)
+Pi)
n
S = P(1 + i)
n
Pero,Pero,
S = P(1 + i)n
n
Pero, Pero,
Pero, S = PSP
De donde (1 ++i)(i1)nS+ i)n
S = PS(=1=P (2)
De donde P = (1 + i)
n
(2)
De donde P = 1 +Si n
( S )n (2)
De donde
Sustituimos
De
De P
donde = (1
P
De donde P = + i)n n n += S
(2)
i ) S (1): (2)
en (2) (2)
Sustituimos (2) (1en (1 +(1):(i1) + i)
Sustituimos (2) en (1):
Sustituimos (2) S
Sustituimos
Sustituimos
Sustituimos (2)en
(2)
en D(1): en
= SS(1):
(1):
D=S (1 + i) n
D=S S n
( 1 +Si)
n
Si extraemos (1 + Si) S comn S:

D = SDcomo
D = S=(1S+i)nfactor
Si extraemos como factor(1 + (i1)ncomn
+ i) S:
n
Si extraemos como factor comn S:
Si extraemos como factorcomn 1 S:
SiSiextraemos como =
S factor
D factor 1 S:
comn S:
Si extraemos
extraemos como 1 comn
(1 + i)n S:
D como
= S 1factor
comn
(1 +1i)n
D = S 1 1 n
DD==SDS=1 (1 + i1) 1
n n
(1S+1i)(1n1+i)1 n
D (1=+Si) 1 + (i1)+i)
n
(1
n n(1 + i)
n
D = S
(1(+1 + ) 1
D = S (1 +i)ni)nn 1n
i
11++(1
DS= ((S i) + i) 1 1
DD==S i)n n

Pero: (1 (1 +i)(1
+ iI) += iS) P
n
Pero: I = SP 33 Clculo Financiero

Pero: I = SI=PP(1 + i)n 1 (3)
Pero:
Pero:
Pero: I=I=IP=S (1SI+=Pi)SPn P1 (3)
I = P(1 + i)n 1
n
Como (3)
=
D = S D 1 S 1 1 (1 + i)
D = S 1 (1 + ni)n (1 + i)n
(1 + i)

(1 + i)nn 1
D = S (1 + i) nn 1

D=(1S+ni)n((1 1 ++1ii))n 1
e=r =
vD
(D
sSiS 1 +=iP)Ser(1u1+
i)
a nUn i n
U n iD (1 +ni)n (a1
d a d n+
i)
(1 + i)

Pero: I = SP
Pero: I = SP
Pero:
Pero: Pero: I =I =S S PIP= S P
Pero:
I = P(1 + i)n 1
n
(3)
I = P(1 + i) n 1 (3)
I = P(1 + ni) 1
I = P
n (1 + i ) (3) (3)
1
Como I = P (1 + i ) 1 (3)
Como
ComoComoComo P = S S
Como (4)
PS = (1 + iS
) n (4)
P = SP =(1 + i) (4)
n (4)
P = (1 + ni)n (1 +(4)i)
n
(1 + i) (4) en (3):
Si sustituimos
SiSisustituimos
sustituimos (4)(4) enen (3):
(3):
Si sustituimos (4)
(3):en (3):
SiSisustituimos
sustituimos (4)enen(3):
(4) S
[ ]
I = S n (1 + i)n 1
[ ]
n
)n (n1 + i+) i)n 1 1

IS= (1 + iS
[[ [ ]] ]
I = S I =(1 +(1i)+ ni) (1 1
I = (1 + ni)n(1(1++i)i)n 1
(1 + i)
(1 + i)n 1
OO tambin I = S (1 + i)n nn 1
tambin
+ ni) (1
O tambin I =(1 S n 1 +i) 1 CPCC Santos Alberto farfn Pea
+1 i
O O tambin
tambin I = S(1
+I =i)S(1 + i)n n
O tambin I = S (1 + ni)n (1+ i)
(1 + i) CLCULO
DEL VALOR PRESENTE
Que es equivalente a la frmula
Que es equivalente a la formula del descuento del descuento
Que es esequivalente
CLCULO Frmula aDEL
la formula
principal del descuento
Que Que
es
CLCULO equivalente
DEL VALOR
equivalente a la la VALOR
aPRESENTE
formula formula
del
PRESENTE
del descuento
descuento P = S(1 d) n
Que es equivalente a la formula del descuento
Frmula
Frmulaprincipal
principal
n
PROESAD P = S(1 de
Programa dEducacin
) Superior a Distancia
PROESAD Frmulas derivadas Programa de Educacin Superior a Distancia
PROESAD
SAD
23 Programa de Educacin SuperiorSuperior
Programa de Educacin a Distancia
a Distancia
AD 23 P
P log P log S
23 S= n=
Frmulas derivadas 2323 (1 d)n
d = 1 n
S log(1 d)
Frmulas derivadas
P P log P log S
S= d = 1 n n=
(1 d)n S log(1 d)
4.1.6 DESCUENTO COMERCIAL SUCESIVO (DCS)
4.1.6. Descuento comercial sucesivo (dcs)
4.1.6 DESCUENTO COMERCIAL Ocurre cuando se aplican
SUCESIVO (DCS)diferentes tasas de descuento sobre el precio
original diferentes
Ocurre cuando se aplican de venta ytasas
los siguientes
de descuento sobre los precios
sobre el precioyaoriginal
rebajados. El DCS es
de venta
y los siguientes igual
sobre los
Ocurre cuando a la diferencia
seprecios del
aplicanyadiferentes precio
rebajados.tasasEl DCSde de venta
es igual (PV) original
a la diferencia
descuento y
sobre eldel el
precio de precio
ltimo
precio
venta (PV) original
original rebajado.
y el ltimo
de venta precio rebajado.
y los siguientes sobre los precios ya rebajados. El DCS es
igual a la diferencia del precio de venta (PV) original y el ltimo precio
rebajado. DCS = PV [1 (1 d1 )(1 d 2 )(1 d 3 )...(1 d n )]
El trmino entre corchetes representa la tasa de descuento acumulada.

DCS =ElPV [1 (1 entre
trmino d1 )(1 corchetes (1 dn )] la tasa de descuento acumulada
d 2 )(1 d 3 )...representa
4.1.7. Tasa vencida y tasa adelantada
El trmino entre corchetes representa la tasa de descuento acumulada
4.1.7 TASA VENCIDA Y TASA ADELANTADA
La tasa vencida (i) es la tasa a ser aplicada a un capital inicial, la cual se hace efectiva al
4.1.7 TASAvencimiento
VENCIDAdel plazo
Y TASA de
La tasa la vencida
operacin
ADELANTADA (i) pactada
es la tasa(clculo
a ser racional).
aplicada aTodas las frmulas
un capital delcual se
inicial, la
clculo mercantil sehace basan en tasas
efectiva al vencidas.
vencimiento del plazo de la operacin pactada (clculo
La
La tasa tasa vencida
adelantada racional).
o anticipada Todas
(i) es la (d)
tasa
noslas formulas
a permite
ser aplicada del clculo
a un
conocer mercantil
elcapital
precio inicial, lase
que habr cual
debasan
se en todas
pagarse
hace efectiva vencidas.
al vencimiento
por la percepcin de una deuda antes del de suplazo de la operacin
vencimiento. pactada (clculo
La tasa adelantada determina
racional). Todas las formulas del clculo mercantil
el porcentaje en que disminuye el valor nominal de un ttulo valor, se basan en todas
tomando en consi-
vencidas. La tasa adelantada o anticipada (d) nos permite conocer el precio que
deracin el tiempo por transcurrir entre la fecha que se anticipa el pago y la fecha de su
habr de pagarse por la percepcin de una deuda antes de su
vencimiento. En forma matemtica es aquella tasa que, multiplicada por un valor futuro,
vencimiento.
La tasa adelantada
disminuye La tasa(d)adelantada
o anticipada nos permitedetermina
conocer elelprecio
porcentaje
que en que
(S) lo para determinar
disminuye el un valor
valor presente.
nominal de un ttulo valor, tomando en consideracin el
habr de pagarse por la percepcin de una deuda antes de su
tiempo por transcurrir entre las fechas
vencimiento. La tasa adelantada determina el porcentaje en que que se anticipa el pago y la fecha
disminuye eldevalor su vencimiento.
nominal de un Enttulo
forma matemtica
valor, tomandoes enaquella tasa queelmultiplicada
consideracin
por un valorentre
tiempo por transcurrir las(S)
futuro lo disminuye
fechas que se para determinar
anticipa el pago un y lavalor
fechapresente.
de su vencimiento. En forma matemtica es aquella tasa que multiplicada
Unidad I TASA
por un valor futuro ADELANTADA
(S) lo disminuye 34EQUIVALENTE
para determinarAunUNA valorTASA VENCIDA:
presente.
Si la tasa adelantada
TASA ADELANTADA EQUIVALENTE(d) seA aplica
UNA TASA (S) y la tasa vencida se aplica
sobre VENCIDA:
sobre (P), entonces, qu tasa adelantada debe aplicarse a una
determinada operacin para obtener un rendimiento equivalente a una
por un valor
tiempo futuro (S) lo
por transcurrir disminuye
entre paraque
las fechas determinar un valor
se anticipa presente.
el pago y la fecha
de su vencimiento. En forma matemtica es aquella tasa que multiplicada
TASA
por un ADELANTADA EQUIVALENTE
valor futuro (S) lo disminuye paraAdeterminar
UNA TASAunVENCIDA:
valor presente.
Si la tasa
TASA adelantada (d)
ADELANTADA se aplica sobre
EQUIVALENTE (S) yTASA
A UNA la tasa vencida se aplica
VENCIDA:
sobre (P), entonces, qu tasa adelantada debe aplicarse a una
determinada operacin(d)para
Si la tasa adelantada obtener
se aplica un rendimiento
sobre (S) y la tasaequivalente
vencida se aaplica
una
TASAtasa
sobre vencida
ADELANTADA dada?
(P), entonces,
EQUIVALENTEqu tasaVENCIDA:
A UNA TASA adelantada debe aplicarse a una
Si ladeterminada
tasa adelantadaoperacin
(d) se aplica para obtener
sobre (S) y la tasaun rendimiento
vencida equivalente
se aplica sobre (P), enton-a una
ces, tasa vencida
qu tasa dada?debe aplicarse
adelantada i
d = a una determinada operacin para obtener un
(1 +dada?
rendimiento equivalente a una tasa vencida i)
i
d=
(1 +Ai) UNA TASA ADELANTADA:
TASA VENCIDA EQUIVALENTE
TASA VENCIDA EQUIVALENTE A UNA TASA ADELANTADA:
Si
conocemos la tasaEQUIVALENTE
TASA VENCIDA d entonces podemos calcular
A UNA TASAsu equivalente, a partir de
ADELANTADA:
Si conocemos la tasa d, entonces podemos calcular su equivalente, a partir de
Si conocemos la tasa d entonces d
i = podemos calcular su equivalente, a partir de
(1 d)
d
i=
(1 d)
PROESAD ActividadesPrograma de Educacin Superior a Distancia
24
PROESAD Programa de Educacin Superior a Distancia
1. El alumno desarrollar casos de
24 clculo con tasas de inters compuesta.
__________________________________________________________________
____________________________________________________________
____________________________________________________________
__________________________________________________________________
____________________________________________________________
__________________________________________________________________
____________________________________________________________
____________________________________________________________
__________________________________________________________________
____________________________________________________________
2. El alumno preparar un resumen relacionado con tasas de inters compuesta.

__________________________________________________________________
____________________________________________________________
____________________________________________________________
__________________________________________________________________
____________________________________________________________
__________________________________________________________________
____________________________________________________________
____________________________________________________________
__________________________________________________________________
____________________________________________________________
__________________________________________________________________
____________________________________________________________
____________________________________________________________
AUTOEVALUACIN
1. Explique o defina inters simple.

____________________________________________________________
____________________________________________________________
__________________________________________________________________
____________________________________________________________
____________________________________________________________
____________________________________________________________
2. Explique o defina inters compuesto.

____________________________________________________________
____________________________________________________________
__________________________________________________________________
____________________________________________________________
____________________________________________________________
3. Explique las diferencias fundamentales del inters simple e inters compuesto.

____________________________________________________________
____________________________________________________________
__________________________________________________________________
____________________________________________________________
____________________________________________________________
4. Explique las diferencias fundamentales de descuento comercial simple y

descuento comercial compuesto.
____________________________________________________________
____________________________________________________________
__________________________________________________________________
____________________________________________________________
____________________________________________________________
____________________________________________________________
5. Cul es el monto que form un capital de S/.12,000.00 durante 6 meses, si

una financiera le paga el 0.7 % de inters no acumulable mensualmente?
____________________________________________________________
____________________________________________________________
__________________________________________________________________
____________________________________________________________
____________________________________________________________
Unidad I 36
6. Cul es el descuento comercial que se obtiene en una compra de S/.900.00

pagadera al final de 90 das, si el descuento es el 4/8 % cada 30 das?
____________________________________________________________
____________________________________________________________
__________________________________________________________________
____________________________________________________________
____________________________________________________________
____________________________________________________________
7. Un monto de S/. 125,000.00 fue formado durante 3 aos y cuatro meses, a una
tasa del 12%. Calcular el capital que form dicho monto.
____________________________________________________________
____________________________________________________________
__________________________________________________________________
____________________________________________________________
____________________________________________________________
____________________________________________________________
8. Un padre de familia registra ante Notario Pblico un testamento en el que

deja como herencia S/. 4,000,000.00, los hijos deben retirar la herencia
de la financiera despus de transcurridos 4.5 aos, con una tasa de inters
capitalizable del 2/8 % mensual, el primer hijo tendr 23 aos de edad, el
segundo hijo tendr 21 aos de edad y el tercer hijo tendr 18 aos de edad.
____________________________________________________________
____________________________________________________________
__________________________________________________________________
____________________________________________________________
____________________________________________________________
____________________________________________________________
__________________________________________________________________
____________________________________________________________
9. Cunto recibir cada hijo, si la herencia se distribuye de acuerdo a su edad?

____________________________________________________________
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____________________________________________________________
__________________________________________________________________
____________________________________________________________
UNIDAD II
ANUALIDADES
Sesin N. 5 Cmo calcular el nmero y el valor de la cuota

en un plan de financiamiento o acumulacin de
capital?
Sesin N. 6 Anualidades anticipadas
Sesin N. 7 Anualidades perpetuas o indefinidas
Sesin N. 8 Anualidades diferidas
Sesin N. 9 Bonos y acciones
Al trmino de la unidad, el estudiante maneja y apli-

ca con destreza las anualidades en sus modalidades
bsicas, para el desarrollo armonioso en las finanzas
empresariales.
5
Sesin
Si alguno necesita sabidura, pdala a Dios, quien da a todos genero-
samente, y sin reproche. Y le ser dada. Santiago 1:5.
Cmo calcular el
nmero y el valor de
la cuota en un plan de
financiamiento o
acumulacin de capital?
Se denomina anualidad a una serie de pagos iguales que se hacen a intervalos de tiempos
similares y uniformes, a fin que con sus intereses capitalizados formen un capital o se uti-
licen para amortizar una deuda al trmino de un perodo dado, conocido como anualidad.
Anualidad, en el sentido ms amplio, significa una serie de pagos iguales, realizados a in-
tervalos tambin iguales, previamente establecidos, ya se trate de perodos de un ao, 6
meses, 3 meses o de una serie de cualquier otra duracin.
5.1. Clases
Las anualidades se dividen en:
Clculo Financiero5.1.1. Anualidades fijas:

Clculo Financiero
a.Las
Anualidades
que pueden ordinarias:
ser: Llamadas tambin vencidas o de fin de perodo. Son
a. Anualidades ordinarias:
series de pagos hechos al Llamadas tambin
final de cada vencidas
perodo por un oplazo
de fin de perodo. Son
dado.
series de pagos hechos al final de cada perodo por un plazo dado.
a. Anualidades ordinarias: Llamadas tambin vencidas o de fin de perodo. Son series de
pagos hechos al final de cada perodo por un plazo dado.
R1 R2 R3 R4 R5
R1 R2 R3 R4 R5
0 1 2 3 4 5
0 1 2 3 4 5
b. Anualidades anticipadas: Llamadastambin
tambinadelantadas,
adelantadas, de imposicin, no
b.b. Anualidades
Anualidades anticipadas:
vencidas o de
anticipadas: Llamadas
principios de LlamadasSon
perodo. tambin
series adelantadas,
de pagos
de de
imposicin,
hechos al
no vencidas
imposicin,
principio no
de
o
de principios
vencidas de
o dehastaperodo.
principios Son series
deplazo
perodo. de pagos hechos al principio de cada perodo
Son series de pagos hechos al principio de hasta
cada perodo
por un plazo hasta por un
dado. por dado.
cada perodo un plazo dado.
R1 R2 R3 R4 R5
R1 R2 R3 R4 R5
0 1 2 3 4 5
0 1 2 3 4 5
5.1.2 Perpetuidades: Denominadas tambin rentas vitalicias. Son una serie de pagos
5.1.2. Perpetuidades:
5.1.2 hechos
Perpetuidades:
por una Denominadas tambin rentas
duracin indeterminada. vitalicias.
Pueden ser Son una serievencidas
anticipadas, de pagos
o
hechos
diferidas por una duracin indeterminada. Pueden ser anticipadas, vencidas o
Denominadas tambin rentas vitalicias. Son una serie de pagos hechos por una duracin
diferidas
indeterminada. Pueden ser anticipadas, vencidas o diferidas.
Perpetuidad vencida: R1 R2 R3 R4 R5 Rn
0 1 2 3 4 5 n
0 1 2 3 4 5 n
5.1.3 Anualidades eventuales: Son series de pagos hechos en forma espordica o
diferida.
diferida.
5.1.2 Perpetuidades: Denominadas
R1 R2 R3
tambin
R4 R5
rentas
R1 vitalicias.
R2 R3 Son R4 una
R5 serie de pagos
5.1.2 hechos
Perpetuidades:
por una Denominadas tambin rentas
duracin indeterminada. vitalicias.
Pueden Son una serie
ser anticipadas, de pagos
vencidas o
hechos por una 0 duracin
diferidas 1 2 indeterminada.
3 4 5 Pueden ser anticipadas, vencidas o
0 1 2 3 4 5
diferidas
5.1.2 tambin
5.1.2 Perpetuidades: Denominadas Perpetuidades: Denominadas
rentas vitalicias. tambin
Son una serie rentas vitalicias. Son una serie de pagos
de pagos
hechos por Pueden
hechos por una duracin indeterminada. una duracin indeterminada.
ser anticipadas, Pueden
vencidas o ser anticipadas, vencidas o
diferidas
Perpetuidad vencida:
diferidas R 1 R 2 R 3 R 4 R 5 Rn
Perpetuidad vencida:
0 1 2 3 4 5 n
Perpetuidad vencida: R1 Perpetuidad
R2 R03 R4vencida:
1 R5 2 RR3
1n R24 R3 5 R4 Rn5 Rn
0 1 2 0 1 2 3 4 5 n
5.1.3 Anualidades eventuales: Son 3series 4
de5 pagosn hechos en forma espordica o
diferida.
5.1.3 Anualidades
diferida. eventuales:
5.1.3 Anualidades eventuales:5.1.3
Son Anualidades
series de pagos eventuales:
hechos en Son series
forma de pagosohechos en forma espordica o
espordica
diferida.
diferida.Cualquiera que sea la clase de anualidad, el valor de cada pago peridico recibe el
Son series de pagos hechos en forma espordica o diferida.
Cualquiera
nombre que sea
de renta la clase que
o simplemente
Cualquiera
deanualidad
anualidad, y seel
sea ladeclase de
valor de cada
representa
anualidad,
por R.pagocada
peridico recibe el
Cualquiera que Cualquiera quede
sea la clase sea la clase deelanualidad,
anualidad, valor el valor
cada de
pago cada pagoelperidico
peridico valor de
recibe pago
elrecibe el peridico recibe el
nombre
nombre ode
nombre de rentade
renta o simplemente
nombre
renta o simplemente
simplemente anualidad de anualidad
yrenta
anualidad
y se representa
o ysimplemente
por R.anualidad
se representa
se representa
por R.
por R. y se representa por R.
5.2 Monto de una anualidad ordinaria

5.2 de
Monto Monto 5.2 Monto
de una
una anualidad 5.2de unade
Monto
anualidad
ordinaria anualidad
una anualidadordinaria
ordinaria ordinaria
El monto de una anualidad ordinaria o valor futuro (S) es la suma al final del nmero de
monto de una anualidad de El monto
El monto ordinaria
una de una
o valor
anualidad anualidad
futuro ordinaria
(S) oesvalor
ordinaria la futuroalo(S)
suma valor
final futuro
es del (S)
al es
nmero de ladel
suma al final
de del nmero de
El montode
perodos de
odos de todos los
una ms
todos
pagos
anualidad
los pagos
perodos
el
ordinaria
ms
de
inters
el
todos
sobre
opagos
inters
los
estos
valor futuro
sobre
pagos.ms estos
el (S)
inters eslalasuma
pagos.
sobre suma
estos
final
al finalnmero
pagos. del nmero de
perodos de todos los pagos, ms el inters sobre estos pagos.
perodos de todos los pagos ms el inters sobre estos pagos.
(1 + i)n 1 R (1 + i)n 1 (1 + i)n 1
S= S= R S = R
1
S=
(1 + i1) 1
n
R
1
1
5.3 Clculo de renta de una anualidad ordinaria
Clculo de renta de una anualidad
5.3 ordinariade una anualidad ordinaria
5.3 Clculo
n frecuencia deClculo
se conoce renta dede
Con
el monto
de
una renta
unaanualidad
frecuencia ordinaria
se conoce
anualidad el monto
ordinaria y se de unaencontrar
desea anualidadlaordinaria
renta y se desea encontrar la renta
5.3
Con Clculo de
frecuencia renta
se de
conoce una
el
peridica. anualidad
monto
Como de una
sucede ordinaria
anualidad
por ejemplo enordinaria
los y
problemas
idica. Como sucede por ejemplo en los problemas de fondos de amortizacin la frmula se desea
de fondosencontrar la renta
de amortizacin la frmula
peridica.
determina Con
Con frecuencia
ComoR
despejandofrecuencia
se se
sucede se
deconoce conoce
determina
por
la frmula el
el ejemplomonto
monto de de
enuna
despejando
general. una
R anualidad
los anualidad ordinaria
problemasordinaria
de la frmula general.
de fondosy se desea
y se encontrar
dedesea la renta
encontrar
amortizacin la renta
la frmula
peridica.
se determinaperidica.
Como Como sucede,
sucede
despejando R de
por porfrmula
ejemplo
la ejemplo,
en losenproblemas
los problemas
general. dedefondos
fondos de
de amortizacin
amortizacin la fr-
la frmula
a. CLCULO DEL mulaVALOR
se determinaa. despejando
FUTURO CLCULO
(S): RDEL VALOR
de la frmula FUTURO
general. (S):
se determina despejando R de la frmula general.
a. CLCULO
a. CLCULODELDELn VALOR FUTURO
VALOR FUTURO (S): (S): n
(1 + i) 1 R
(1 + i) 1
a. CLCULO S = DEL VALOR R FUTUROS(S):
=
i
i
Despejando R
S=
(1 + i) 1 RR
Despejando n
R=
Si
S =
(1 + ii)n 1 R R = Sin
Despejando(1 +Ri)n 1 i (1 + i) 1
Despejando R O tambin,
O tambin,
Despejando R Si
R=
R = (1 + i) n 1
Sin
ESAD
O tambin, PROESAD (1 + i) 1 Programa de Educacin Superior a DistanciaPrograma de Educacin Superior a Distancia
O tambin,
O tambin, 29 29 CPCC Santos Alberto farfn Pea
RR== SS
PROESAD
PROESAD [[
((11 ++ ii))nn11 ]] 29
ii 29
b. CLCULO
b. CLCULO DEL
DELVALOR PRESENTE
VALOR (P): (P):
PRESENTE
b. CLCULO DEL VALOR PRESENTE (P):
P i (1 + i )
R = P i (1n+ i )n
[[ n
]]
R = (1 + i ) n 1
5.4 Clculo del plazo (n)
(1 + i ) 1
5.4 Clculo
a. ENdel plazo AL
FUNCIN (n)FACTOR DE CAPITALIZACIN DE LA SERIE FCS
Unidad II 42
(1 + i) DE
a. EN FUNCIN AL FACTOR 1 CAPITALIZACIN DE LA SERIE FCS
n
S= R
i
n
b. CLCULO DEL VALOR PRESENTE (P):
R=
[
P i (1 + i )
n
] Facultad de Ciencias Empresariales
(1 + i )n 1
5.4 Clculo
5.4. Clculo delplazo
del plazo (n)
(n)
a. ENALFUNCIN
a. EN FUNCIN FACTOR DEAL FACTOR DEDECAPITALIZACIN
CAPITALIZACIN LA SERIE FCS DE LA SERIE FCS
(1 + i)n 1
S= R
i
Si + R
= (1 + i)
n
R

log(Si + R ) log R = n log(1 + i)
log(Si + R ) log R
n=
log(1 + i)
5.5. Clculo dedelalatasa

5.5 Clculo deinters
tasa de inters
Cuando es una anualidad se reconoce P, R, S y n aceptando la tasa efectiva peridic
Cuando es una anualidad
entonces se reconoce
sta es posible P, R, planteando
hallarla S y n aceptando la tasa efectiva
la ecuacin peridica, en-
de equivalencia y buscando el val
toncesdeesta es posible hallarla planteando la ecuacin
la tasa aplicando la interpolacin lineal. de equivalencia y buscando el valor
de la tasa aplicando la interpolacin lineal.
Actividades:
3. El alumno desarrollar casos de clculo de cuotas de amortizaciones d
deudas.
4. El alumno preparar un resumen de relacionado al tema de cuotas d
amortizaciones de deudas.

30
Actividades
1. El alumno desarrollar casos de clculo de cuotas de amortizaciones de deudas.

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____________________________________________________________
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____________________________________________________________
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____________________________________________________________
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1. El alumno preparar un resumen relacionado al tema de cuotas de

amortizaciones de deudas.
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Unidad II 44
6
Sesin
Anualidades
anticipadas
6.1. Anualidades anticipadas

CPCC Sa
Una anualidad anticipada es una sucesin de rentas que empiezan en el momento inicial, es
decir, al inicio del perodo de renta, como sucede con el pago de arrendamientos, las plizas
de seguro, lasa.pensiones
MONTO de DE UNA etc.
enseanza, ANUALIDAD SIMPLE ANTICIPADA
La diferencia entre una anualidad simple vencida y una anualidad simple anticipada, dado
(1 + i ) 1
un nmero igual de rentas, radica en que la ltima renta no percibe
n inters porque coincide
S = R (1 + i )
con el trmino del plazo de la anualidad; mientras que en la anualidad anticipada la ltima

renta no coincide con el final del plazo deala anualidad, ubicndose al inicio del ltimo
CPCCpe-
Santos Alberto farfn Pea
i
rodo de renta y percibiendo el inters o beneficio hasta el final del perodo, fecha en queAlberto farfn Pea
CPCC Santos
concluye el plazo de la anualidad.

a. MONTO DE UNA ANUALIDAD SIMPLE ANTICIPADA
a. MONTO DE UNAMONTO
a. DE UNA
ANUALIDAD SIMPLEANUALIDAD
ANTICIPADASIMPLE ANTICIPADA
B. VALOR PRESENTE DE (1UNA

+ ni ) ANUALIDAD
n
1 SIMPLE ANTICIPADA
S = Ra (1 + i )(1 + i ) 1
S = Ra (1 + i ) i
i n
(1 + i ) 1
B. DE
VALOR = Ra (1SIMPLE
PANUALIDAD
PRESENTE + iUNA
DE )ANTICIPADA ANTICIPADA
ANUALIDAD SIMPLE
in(1 + i )
b. VALOR PRESENTE UNA
B. VALOR PRESENTE DE UNA ANUALIDADnSIMPLE ANTICIPADA

(1 + i ) 1
P = Ra (1 + i)(1 + i )n 1n
P = Ra (1 + i ) i (1 + in)
c. VALOR DE LAS RENTAS i(1 + i )ENANUALIDADES SIMPLES ANTICIP
c. VALOR DE LAS RENTAS EN ANUALIDADES SIMPLES ANTICIPADAS
c. EL
VALOR DE LAS RENTAS EN ANUALIDADES SIMPLES ANTICIPADAS
c1) CONOCIENDO c1)
VALORCONOCIENDO
FUTURO (S) EL VALOR FUTURO (S)
c. VALOR DE LAS RENTAS EN ANUALIDADES SIMPLES ANTICIPADAS
c1) CONOCIENDO EL VALOR FUTURO (S)
c1) CONOCIENDO EL VALOR FUTURO
(S)
S i
Ra = S i
R a = 1+i (
S(1 + i) (1

) (
i
+ i1) 1 )
n + i

n
1
Ra =
(1 + i) (1 + i)n 1
c2) CONOCIENDO EL VALOR PRESENTE (P)

c2) CONOCIENDO
c2) CONOCIENDO EL VALOR
EL VALOR PRESENTE
PRESENTE (P) (P)
P i(1 + i)
n
Ra = nn
P i i(1 ++ii)) 1 n
R a = 1 + P (145 (
i 1 + i
R a 1=+ i (1 + i)n 1 n
)
Clculo Financiero

1 + i (1 + i) 1
d. CLCULO DE n EN UNA ANUALIDAD ANTICIPADA
a
(1 + i) (1 + i)n 1
c2) CONOCIENDO
S EL
i VALOR
PRESENTE (P)
Ra =
(1 + i) (1 + i)n 1
c2) CONOCIENDO P i(1EL + i) VALOR
n PRESENTE (P)
Ra =
1 + i (1 + i)n 1
P i(1 + i)
n
c2) CONOCIENDO
R a = (P)
c2) CONOCIENDO EL VALOR PRESENTE EL VALOR
PRESENTE (P)
1 + i (1 + i)n 1
d. CLCULO DEPn EN i(1UNA
+ i) ANUALIDAD ANTICIPADA
n
Ra =
1 + i (1 + i)n 1
d. d1)CLCULO
A PARTIRDE nDEL EN VALOR
UNA ANUALIDAD ANTICIPADA
FUTURO (S)
d. CLCULO DE n EN UNA ANUALIDAD ANTICIPADA
d1) A PARTIRDEL
Si VALOR
FUTURO (S)
d1) A PARTIR
d.DEL VALOR FUTURO (S)
CLCULO DE
log n EN UNA
+ 1 ANUALIDAD ANTICIPADA
R a (1 + i)
n=
Si i) + 1
(1 +VALOR
d1) A PARTIR loglogDEL FUTURO (S)
R a (1 + i)
n=
log(Si1 + i)
d2) A PARTIR logDEL VALOR + 1 PRESENTE (P)
d2) A PARTIR DEL VALOR PRESENTE (P) R a (1 + i)
n=
log(1 + i)
d2) A PARTIR DEL VALOR
Pi PRESENTE (P)
log1
R a (1 + i)
n= log(1 +Pi
d2) A PARTIR logDEL
1 VALOR i) PRESENTE (P)
n= R a (1 + i)
6.2. CALENDARIO DE PAGOS, CUADRO log(1 +DEi) AMORTIZACIN
Pi
Y TABLA DE
6.2. CALENDARIO DE log
ACUMULACIN 1
PAGOS, R a (1 + iCUADRO
) DE AMORTIZACIN Y TA
ACUMULACIN n=
log(1 + i) de un capital o la formacin de un
Es la tabla de amortizacin que muestra la devolucin
6.2. CALENDARIO DE PAGOS, CUADRO DE AMORTIZACIN Y TA
capital a partir de la renta de una anualidad vencida o anticipada, a un plazo acordado
Clculo
Clculo
Clculo Financiero
Financiero
Financiero
Clculo
Clculo
Clculo ACUMULACIN
Es la tasa
Financiero
Financiero
Financiero
previamentey una tabla de amortizacin
efectiva que de
peridica. El nmero muestra la devolucin
rentas puede dedel
calcularse tanto un capital o la form
valor actual un capital
o futuro a partir
del capital de la renta de una anualidad vencida o anticipada, a
involucrado.
6.2. CALENDARIO DE PAGOS, CUADRO DE AMORTIZACIN Y TA
Es
acordadolarepago
tabla de amortizacin
previamente seydetalla
unaque muestra
tasa efectivalaservicio
devolucin
peridica. deElun capital de
o larent
form
En
En En
Enel elEn
elelcaso
caso
casoEn
En
caso del
del
del
el
el
el
del
repago
repago
repago
caso
caso
caso
ACUMULACINdelde
del
del deuna
de
repagode
una
una
repago
repago
una
deuda,
deuda
deuda
de
de
de
deuda
sese
una
una
una detalla
se detalla
detalla
deuda
deuda
deuda un
se
se
se
un
detalla
detalla
detalla
cronograma
cronograma
un
un cronograma
cronograma
un
un el servicio
el
el
un cronograma
cronograma
cronograma
el servicio
de
servicio
el
el de de
ellaservicio
deuda
de la la
(suma
la deuda
servicio
serviciodeuda
de
de
de lanmero
deuda
la
la deuda
deuda
deuda
de(suma
(suma
(suma principal
de
de
(suma
(suma
(suma
de calcularse
unde capital
principal
ms
principal
principal
de
de ms
ms ms
intereses),
principal
principal
principal tanto
amspartir
intereses),
intereses),
ms
ms delfechas,
intereses),
fechas, valor
de
fechas,
intereses),
intereses),
intereses), la
fechas,
cuota actual
renta
capital,
cuotacuota
cuota
fechas,
fechas,
fechas, ocapital,
de futuro
intereses
capital,
capital,
cuota
cuota
cuota una del
intereses
intereses
intereses
capital,
capital,
capital, capital
anualidad
correspondientes yinvolucrado.
vencida
principal o anticipada, a
correspondientes
correspondientes
correspondientes
intereses
intereses
intereses correspondientes
correspondientes
correspondientes
y principal
pendiente
yy principal
principal de pendiente
pago.
acordado
pendiente
pendiente
yyy principal
principal Veamos
de de
de pago.
pendiente
pendiente pago.pago.
el caso
previamente
deVeamos
de Veamos
Veamos
pago.de un
el
pago. Veamos
Veamos el
caso caso
prstamo
elycasouna de de
por
tasa
decaso
el
el un un prstamo
$10,000
efectiva
un prstamo
caso prstamo
de
de un a una
por
un prstamo
prstamopor
tasa$10,000
porperidica.
$10,000
$10,000
porde a a una
inters
El
a una
una
por $10,000
$10,000 nmero
aaa una
una de rent
principal pendiente de pago. Veamos el caso de un prstamo por $10,000 una
tasa
efectiva
tasa
tasa de de de
tasa
tasa
PROESAD inters
anual
inters
inters deEs
de del la
efectiva
efectiva
inters
intersefectiva
tabla
12% por
anual
anual
efectivaanual
de
un
efectiva plazo
del
del del
de
12%
12%
anual
anual 12%
amortizacin
5
por
delpor
del por
aos.
12%
12%un
un un
plazoplazo
que
plazo
por
por un
unde
de de
5
5 5
muestra
aos.
plazo
plazo aos.
aos.
de
de 5
5 la
aos.devolucin
aos. Programa de de un capital
Educacin o la for
Superior aD
tasa de calcularse
inters efectiva tantoanual del del
valor12%actualpor un oplazo
futurode 5del aos.capital involucrado.
1 : Determinar
ro
ro unel capital
monto delapago partir de
peridico la renta
(Renta de
o cuota) 32
unao anualidad vencida o anticipada, a
11roro::1Determinar
: Determinar
Determinar
1
1 ro
ro
ro:: el
el
Determinar
Determinar el monto
monto
monto el
eldel
del del
pago
pago
monto
monto pago
del
del peridico
peridico
peridico
pago
pago (Renta
(Renta
(Renta
peridico
peridico oo
(Renta
(Renta cuota)
cuota)
cuota) oo cuota)
cuota)
PROESAD acordado
1 : Determinar previamente
el monto del y pagouna tasa efectiva
peridico (Renta o cuota) peridica.
Programa El nmeroSuperior
de Educacin de ren aD
calcularse
Valortanto del
Presente valor
= Rentaactual o
(FIVPA* 32
futuro del capital involucrado.
i%,n)i%,n)
Valor
Valor Presente
Presente
Valor
Valor == Renta
Renta
Presente
Presente ==(FIVPA*
(FIVPA*
Renta
Renta i%,n)
i%,n)
(FIVPA*
(FIVPA*
Valor Presente = Renta (FIVPA* i%,n) i%,n)
$10,000
$10,000
$10,000 $10,000 == Renta
$10,000 = Renta
Renta = (FIVPA*
=(FIVPA*
(FIVPA*
Renta
Renta 12%,5)
12%,5)
12%,5)
(FIVPA*
(FIVPA* 12%,5)
12%,5)
$10,000 = Renta (FIVPA* 12%,5)
PROESAD $10,000
$10,000
$10,000 $10,000
$10,000 == = Renta
Renta
Renta = (3.605)
(3.605)
(3.605)
= Renta
Renta (3.605)
(3.605) Programa de Educacin Superior a
$10,000 = Renta (3.605)
32
Renta
Renta =
Renta ==Renta
Renta$10,000
$10,000
$10,000
= / 3.605
// 3.605
3.605 /// 3.605
= $10,000
$10,000 = $2,774
== $2,774
3.605 $2,774== $2,774
$2,774
Renta = $10,000 3.605 = $2,774
FIVPA*=
FIVPA*=
FIVPA*= 11 1-- 11-1 11-- 1 11 == 3.605 = 3.605
FIVPA*=
FIVPA*=
FIVPA*= - 155 5 3.605 =
== 3.605
3.605
3.605
0.120.120.12
0.12 0.12 (0.12)
(0.12)
(0.12) (1.12)
(1.12)
(1.12)
(0.12)
(0.12) (1.12)
(1.12)555
0.12 (0.12) (1.12)
* FIVPA=
** FIVPA=
FIVPA= Factor
Factor
Factor
*** FIVPA=
FIVPA= de
de de
Factor
Factor inters
inters
inters
de acumulado
de acumulado
acumulado
inters
inters deldel
del
acumulado
acumulado valor
valor
valor
del
del presente
presente
presente
valor
valor de de
unauna
de una
presente
presente anualidad
anualidad
anualidad
de
de una vencida
vencida
vencida
una anualidad
anualidad vencida
vencida
FIVPA= Factor de inters acumulado del valor presente de una anualidad vencida
do 2do: Construir la tabla de amortizacin

22do:: Construir
Construir
222do
do
do la
la tabla
tabla
::: Construir
Construir
Construir de
ladetabla
la
la amortizacin
amortizacin
tabla
tabla de
de amortizacin
de amortizacin
amortizacin
Unidad II
FinFin
Fin de de
de Fin
Fin de Cuota
deCuota
Cuota Cuota
Cuota Inter
Inter
Inter 46
s Principal
ssInter
Inter sPrincipal
Principal

s Balance
Balance
Balance
Principal
Principal Balance
Balance
Fin de Cuota Inter s Principal Balance
Ao
Ao AoAo
Ao Final
Final
Final Final
Final
Ao Final
00 0 0 0
0 -- - -
-
- -- - -
-
- --- -- --- $10,000
--
$10,000
$10,000 $10,000
$10,000
$10,000
11 1 $2,774 $1,200
$2,774
$2,774 $1,200
$1,200 $1,574
$1,574
$1,574 8,426
8,426
8,426
Renta = $10,000 / 3.605 = $2,774
FIVPA*=
* FIVPA= Factor 1 -
de inters acumulado1del valor presente
= 3.605de una anualidad vencida
0.12 (0.12) (1.12)5

2do: Construir la tabla de amortizacin
* FIVPA= FinFactor
de de intersCuotaacumuladoInterdel
s valor presente deBalance
Principal una anualidad vencida
Ao Final
* FIVPA= Factor de 0inters -
acumulado del -
valor presente --
de una $10,000
anualidad vencida
2do: Construir la tabla de amortizacin
2 : Construir la tabla
do 1 de amortizacin
$2,774 $1,200 $1,574 8,426
Fin2de 2,774
Cuota 1,011
Inter s 1,763
Principal 6,663
Balance
Ao3 2,774 800 1,974 Final
4,689
0
4 -
2,774 -
563 --
2,211 $10,000
2,478
1
5 $2,774
2,775 * $1,200 297 $1,574
2,478 8,426 0
2 2,774
$13,871 1,011
$3,871 1,763
$10,000 6,663
3 2,774 800 1,974 4,689
4
*: Redondeo por2,774
decimales 563 2,211 2,478
5 2,775 * 297 2,478 0
$13,871 $3,871 $10,000
El calendario de pagos desarrollado es el ms utilizado por las instituciones financieras,
*:donde
Redondeo el servicio de la deuda es constante (R), los intereses son decrecientes y la
por decimales
amortizacin del *: Redondeo por decimales
principal creciente. El cuadro de amortizacin permite examinar el correcto
Elclculo
calendario de pagos desarrollado
de los intereses a pagar o a recibir. es el ms utilizado por las instituciones financieras,
donde el servicio de la deuda es constante (R), los intereses son decrecientes y la amortiza-
cin
El
Otra del principal
calendario
prctica decreciente.
pagos
utilizada El cuadro
es desarrollado
devolver deesamortizacin
el ms
el prstamo permite
en utilizado
partes por examinar
iguales lasy los el correcto
instituciones
intereses clculoa
financieras,
se cobran
de los
donde intereses
el a
servicio pagar
de o
la a recibir.
deuda es constante (R), los intereses son
rebatir. Del ejemplo anterior, en cada perodo habra que devolver $2,000 ($10,000/5) yy en decrecientes la
amortizacin
cadaprctica del
oportunidad principal
pagar creciente. El
los intereses cuadro de
que en amortizacin
correspondan permite
sobre examinar el correcto
Otra
clculo utilizada
de los intereses es adevolver
pagar o el prstamo
a recibir. partes iguales y los el saldo de
intereses principal
se cobran a
adeudado.
rebatir. Del ejemplo anterior, en cada perodo habra que devolver $2,000 ($10,000/5)
CPCC Santos Alberto farfn Peay en
cada
Otraoportunidad pagares
prctica utilizada losdevolver
interesesel que correspondan
prstamo en partes sobre el saldo
iguales y losprincipal
interesesadeudado.
se cobran a
rebatir. Del ejemplo Fin deanterior, en
Cuotacada perodo
Intershabra que
Principaldevolver $2,000
Balance ($10,000/5) y en
cada oportunidadAo pagar los intereses que correspondan sobreFinal el saldo de principal
adeudado. 0 - - - $10,000
1 $3,200 $1,200 $2,000 8,000
2 2,960 960 2,000 6,000
Fin de Cuota Inters Principal Balance
Vemos el siguiente caso 3de cuadro2,720
de servicio de la deuda 2,000
720 con formacin de un fondo de
4,000
Ao Final
amortizacin del principal.0 - -480 - $10,000
4 2,480 2,000 2,000
Una empresa obtiene un5 1 prstamo
$3,200
2,240 $1,200
240
por S/.10360,000 $2,000
para 2,000 8,0000
efectuar ampliaciones en su
2
planta. El periodo de repago es en 2,960
$13,600 960
$3,600al trmino
una sola cuota 2,000
$10,000 6,000
del 8 ao y la tasa efectiva
anual es del 21.7% p.a. El3 banco de inversin le720
2,720 exige a la 2,000
empresa a formar
4,000 un fondo de
Vemos el
amortizacin siguiente
por caso de cuadro
el cual los de servicio de la deuda con formacin de un fondo de
4 depsitos gana-ran
2,480 una
480tasa efectiva
2,000del 10.25% al ao.
2,000
amortizacin del principal.
5 2,240 240 2,000 0
Una PIDE: Elaborar
SEempresa obtieneel un
cuadro del fondo
prstamo por de amortizacinpara
S/.10360,000 del principal
efectuar ampliaciones en su
$13,600 $3,600 $10,000
planta. El perodo de repago es en una sola cuota al trmino del 8 ao y la tasa efectiva
anual es del 21.7% p.a. El banco de inversin le exige a la empresa formar un fondo de
amortizacin por el cual los depsitos ganaran una tasa efectiva del 10.25% al ao.
SE PIDE: Elaborar el cuadro del fondo de amortizacin del principal
1ro: Determinar
1ro: Determinar el monto
el monto del del peridico
depsito depsito peridico (Renta o cuota)
(Renta o cuota)
Valor futuro = Renta (FIVFA* i%,n)
10360,000 = Renta (FIVFA* 10.25%,8)

10360,000 = Renta (11.5402399)

Renta = 10360,000 / 11.540 = 897,728.31
FIVFA*= 1 - 1 [1.01025]8 = 11.5402399

0.1025 (0.12) (1.12)8
* FIVPA= Factor de inters acumulado del valor futuro de una anualidad vencida
Aos Depsito anual Intereses Fondo acumulado al

generados 47 final del periodo Clculo Financiero
1 897,728.31 897,728.31
2 897,728.31 92,017.15 1887,473.77
3 897,728.31 193,466.06 2978,668.14
4 897,728.31 305,313.48 4181,709.93
* FIVPA= Factor de inters acumulado del valor futuro de una anualidad vencida
Intereses Fondo acumulado

Aos Depsito anual
generados al final del perodo
1 897,728.31 897,728.31
2 897,728.31 92,017.15 1887,473.77
3 897,728.31 193,466.06 2978,668.14
4 897,728.31 305,313.48 4181,709.93
5 897,728.31 428,625.27 5508,063.51
6 897,728.31 564,576.51 6970,368.33
7 897,728.31 714,462.75 8582,559.39
8 897,728.27 879,712.34 10360,000.00
7181,826.16 3178,173.84

Unidad II 48
Actividades
1. El alumno desarrollar casos de clculo de anualidades anticipadas.

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1. El alumno preparar un resumen relacionado al tema de anualidades perpetuas

anticipadas de dos autores.
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7
Sesin
Anualidades
perpetuas o
indefinidas
CPCC Santos Albe
El valor actual de estas rentas se obtendr viendo qu ocurre si aplicamos las

empleadas para rentas temporales y en lugar de utilizar un nmero finito CPCC de cap
Santo
7.1. RENTAS PERPETUAS trabajamos con infinitos trminos (). En definitiva, se trata de trabajar con el
El valor actual
matemtico de losde estas cuando
lmites, rentas se la obtendr
duracin viendo qu ocurre
de la renta (y porsitanto, aplicamos
el n
Las rentas perpetuas son aquellas cuyo nmero de trminos es infinito. Por este CPCC Santos Alberto
motivo a farfn Pea
empleadas
capitales) tiendepara rentas temporales y en lugar de utilizar un nmero finito de
a infinito.
este tipo de rentas solo se trabajamos
le podr calcular
con valor actual
infinitos pero nunca
trminos ().elEn valor final, y todo
definitiva, ello de trabajar con
se trata
El valor actual
con independencia de que de estas
sea rentas
pospagable se obtendr
o prepagable, viendo qu
constante ocurre si aplicamos
o variable,de las frmulas
matemtico
En el caso de constante,
de renta los lmites,pospagable,
cuando la inmediata
duracin y etc.
la renta (y por tanto, el
entera:
empleadas para rentas temporales y en lugar de utilizar un nmero finito de capitales (n)
El valortrabajamos
actual de estas capitales)
Renta
rentas se tiende a viendo
unitaria:
obtendr infinito. qu ocurre si aplicamos las frmulas
con infinitos trminos (). En definitiva, se trata de trabajar con el concepto
empleadas para rentas temporales y, en lugar de utilizar
matemtico de los lmites, cuando la duracin de la renta un nmero finito de capitales
(y por tanto, el(n), nmero de
trabajamos con infinitos En el caso
trminos ().de renta
En constante,
definitiva, se pospagable,
trata de inmediata
trabajar con el yconcepto
entera:
capitales) tiende a infinito.
matemtico de los lmites,cuando Renta unitaria:
la duracin de la renta (y, por tanto, el nmero de capi-
tales) tiende a infinito.
En el caso de renta constante, pospagable, inmediata y entera:
En el caso de renta
Renta constante, pospagable, inmediata y entera:
unitaria:
Renta unitaria:
Renta no unitaria:
Ser la cuanta del trmino multiplicado por la renta unitaria:
Renta no unitaria:
Renta no unitaria: Ser la cuanta del trmino multiplicado por la renta unitaria:
Ser lacuanta delunitaria:
Renta no trmino multiplicado por la renta unitaria:
Ser la cuanta del trmino multiplicado por la renta unitaria:
En el caso de una renta constante, prepagable, inmediata y entera, se puede hace
la definicin de renta perpetua, pero tambin se puede hacer uso de la regla ha

En el caso de una rentacalcular laprepagable,inmediata
constante, y entera, se puede
renta prepagable multiplicando por (1hacer
+ uso
i) lade misma
la renta con
definicin de renta perpetua, pero tambin se puede hacer uso de la regla habitual de calcular
En el caso de una renta constante, prepagable, inmediata y entera, se puede h
pospagable.
la renta prepagable multiplicando por (1 +
la definicin
Renta unitaria: dei) renta
la misma renta considerada
perpetua, pero tambinpospagable.
se puede hacer uso de la regla
RentaEnunitaria: calcular la renta prepagable multiplicando por (1 + i) la misma renta
el caso de una renta constante, prepagable, inmediata y entera, se puede hacer uso de
pospagable.
la definicin de renta perpetua, pero tambin se puede hacer uso de la regla habitual de
Renta unitaria:
calcular la renta prepagable multiplicando por (1 + i) la misma renta considerada
pospagable.
Renta unitaria:
Renta no unitaria:
Renta no unitaria:
pospagable.
Renta unitaria:
Renta no unitaria:
Renta no unitaria:
culo Financiero Renta no unitaria:
Pospagables:
Hallar el valor actual de una renta perpetua semestral con un trmino de 25.000 euros si el
Clculo Financiero
tanto
Hallardeelvaloracin
valor actual esdeel una
12%renta
nominal capitalizable
perpetua porcon
semestral semestres, en de
un trmino los25.000
siguientes casos:
euros, si el
tanto de valoracin Hallar el 12%
es el valornominal
actual de una renta por
capitalizable perpetua semestral
semestres, en loscon un trmino
siguientes de 25.000 euros si el
casos:
a) Pospagables:
a) Si los capitales tanto
son de valoracin
pospagables. es el 12% nominal capitalizable por semestres, en los siguientes casos:
a. Si los capitales son pospagables.
Clculo Financiero
b) Si los capitales son prepagables.
b. Si los capitales son prepagables.
a) Si los capitales son pospagables.
a) Pospagables:
Clculo Financiero
b) Si los capitales son prepagables.
Prepagables:
a) Pospagables:
b) Prepagables:
a. Pospagables:
36

b) Prepagables:
b. Prepagables: 36
b) Prepagables:
2. CMO CALCULAR TASAS, VALOR ACTUAL Y VALOR FINAL?

7.2. CMO CALCULAR TASAS, VALOR ACTUAL Y VALOR FINAL?
or medio dePor 7.2.
medioCMO
grficos debemos
de CALCULAR
grficos debemos TASAS,
determinar las VALOR
determinarentradas ACTUAL
(+) (+)
las entradas yYsalidas
VALOR
y salidas de FINAL?
de efectivo
efectivo (-).(-).Luego
Luego
on las frmulas
con lasexpuestas,
7.2. CMO
frmulas unaCALCULAR
expuestas,calculadora financiera
TASAS,
una calculadora VALOR o las
o lasfrmulas
ACTUAL
financiera Y VALORde
frmulas unahoja
FINAL?
de una hojade de
lculo, podemos Porresolver
clculo, de rpidamente
podemos
medio resolverdebemos
grficos losdeterminar
rpidamente problemas concernientes
los problemas concernientes
las entradas alalvalor
(+) y salidas valor deldinero
del
de efectivo dinero enen
(-). Luegoel el
tiempo a Por
una
empo a una fecha focal,7.2.
con las medio
fecha
sea
frmulas de
focal, grficos
sea
actualizando
expuestas, una debemos
actualizando
para determinar
para
hallar
calculadora hallar las
un
un valor
financiera o entradas
valor
las actual
actual (+)
frmulas o y salidas de
capitalizando
o capitalizando
de una hoja efectivo
de para(-). Luego
para
cl-
CMO CALCULAR TASAS, VALOR ACTUAL Y VALOR FINAL?
hallar un con
valor las
futuro. frmulas expuestas, una calculadora financiera o las
culo, podemos resolver rpidamente los problemas concernientes al valor del dinero en elfrmulas de una hoja de
allar un valor futuro. clculo, podemos resolver rpidamente los problemas concernientes al valor del dinero en el
tiempo a una Porfecha focal,
medio sea actualizando
de grficos debemospara hallar unlas
determinar valor actual(+)
entradas o capitalizando
y salidas de para
efectivo (-). Luego
hallar un tiempo
valor a una fecha focal, sea actualizando para hallar un valor actual o capitalizando para
futuro.
con las frmulas expuestas, una Ingresos
calculadora financiera o las frmulas de una hoja de
hallar un valor futuro.
clculo, podemos resolver rpidamente
Ingresos los problemas concernientes al valor del dinero en el
tiempo a una fecha focal, sea actualizando para hallar un valor actual o capitalizando para
hallar un valor0 futuro.1 2 3 n-1
Ingresos n Tiempo
0 1 2Egresos 3 n-1 n Tiempo

Ingresos
Egresos 0 1 2 3 n-1 n Tiempo
Presente (hoy)
FECHA FOCAL Egresos
Presente (hoy)
0 1 2 3 n-1 n Tiempo
FECHA FOCAL Presente (hoy)

Egresos
FECHA FOCAL
Ejemplo 1: Una mquina cuyo precio de contado es S/. 10000 fue adquirida con una cuota
Ejemplo 1: Una mquina cuyo precio
inicial de S/. 3000 y el saldo se financi alcon
contado es S/.
una letra 10000
a 60 das fue
poradquirida
un montocon
de una cuota
S/. 7500.
Presente (hoy)
inicial de S/. 3000 y el saldo
Cul fue la tasa nominal mensual de se financi
inters
FECHA con una letra a
simple cargada?
FOCAL 60 das por un monto de S/. 7500.
emplo 1: Una mquina
Cul fue la cuyo
tasa
Ejemplo 1:precio
nominal de contado
mensual
Una grfica
Solucin mquina de interses S/.
cuyo precio de 10000
simplecontadofue
cargada? adquirida
es S/. 10000 fuecon una cuota
adquirida con una cuota
cial de S/. 3000 inicial
y el saldo de S/. 3000 y el saldo se financi con una letra a 60
se financi con una letra a 60 das por un monto de S/. 7500.das por un monto de S/. 7500.
Solucin grfica
Cul fue la tasa nominal mensual de inters simple cargada? = 7,500
Valor_nominal
Cul fue la tasa nominalEjemplo mensual de Solucin
1: Una

inters
mquinasimple
grfica
cargada?
cuyo precio de contado es S/. 10000 fue adquirida con una cuota
inicial de S/. 3000 y el saldo se financi con una letra a 60 das por un monto de S/. 7500.
Solucin grfica
Cul fue la tasa nominal mensual de inters simple cargada?
0 grficaTasaInt = ? Valor_nominal = 7,500
da 60
Solucin
Valor_nominal = 7,500
Valor bien de capital 10,000 Valor_nominal = 7,500
Cuota inicial 3,000 0 TasaInt = ? da 60
Saldo neto a pagar 7,000
0 de capital TasaInt
Valor bien 10,000 = ? da 60
0 TasaInt = ? da 60
Uso de Cuota inicial de Excel:
Funciones 3,000TASA.INT
Valor bien de capital 10,000Saldo neto a pagar 7,000
Valor bien de capital 10,000
Cuota inicial
Unidad II 3,000
Cuota inicial 52
3,000
Uso deaFunciones de Excel: TASA.INT
Saldo neto a pagar 7,000 Saldo neto pagar 7,000
Uso de Funciones deUso de Funciones de Excel: TASA.INT

Excel: TASA.INT
CPCC Santos Alberto farfn Pe
CPCC Santos Alberto farfn Pe

Uso de Funciones de Excel: TASA.INT
Rp. La TNA es 42,86%, que al dividirla por 12, se obtiene una TNM de 3,57%
Ejemplo 2: Cul ser la TNA con capitalizacin mensual equivalente a una TEA
de 20%?
Ejemplo 2: Cul ser la TNA con capitalizacin mensual equivalente a una TEA de 20%?
Solucin
Ejemplo 2: Cul ser la TNA con capitalizacin mensual equivalente a una TE
Solucin
de 20%?
Solucin
Respuesta: La TNA es 18,37%


Actividades:
7. El alumno desarrollar casos de clculo de anualidades perpetuas.
8.Actividades:
El alumno preparar un resumen de relacionado al tema de anualidades
Actividades
1. El alumno desarrollar casos de clculo de anualidades perpetuas.

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1. El alumno preparar un resumen relacionado al tema de anualidades perpetuas,

de dos autores diferentes.
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Unidad II 54
Sesin
8
ANUALIDADES
DIFERIDAS
8.1. ANUALIDADES DIFERIDAS

Las anualidades
interpretar diferidasen
que son aquellas sonlas
las mismas queprimer
cuales el las anualidades
pago sevencidas y anticipadas,
hace algn tiempo sal-
despusvodel
quetrmino
estas tengan un perodo
del primer perodode de
gracia. Tambin se puede interpretar que son aquellas
inters.
en las cuales el primer pago se hace algn tiempo despus del trmino del primer perodo
Ejemplodeuno.
inters.
Un puente recin construido no necesitar reparacin hasta el trmino
del quinto (5) ao,
Ejemplo uno. cuando
Un puentese recin
requerirn 300 quetzales
construido anuales
no necesitar para hasta
reparacin reparaciones.
el trmino del
Se estima que de ah en adelante, se necesitarn 300 quetzales al final de cada
quinto (5) ao, cuando se requerirn 300 quetzales anuales para reparaciones. Se ao
estima
en los prximos
que, de ah20
enaos. Hallar
adelante, el valor presente
se necesitarn X, delalmantenimiento
300 quetzales final de cada aodel
enpuente,
los prximos
sobre la20base
aos.deHallar
3%. el valor presente X, del mantenimiento del puente, sobre la base de 3%.
8.1.1.Graficando
8.1.1. Graficandoeleldiagrama
diagramadede
tiempo-valor
tiempo-valor
8.1.2.Anlisis
Se observa en la grfica que los gastos empiezan hasta fines del ao 5. Podemos considerar
al ao 4, como la fecha focal, a partir de la cual encontraremos el primer valor presente, o
sea, ser la primera fecha focal, para los 21 pagos de 300 quetzales anuales. Encontrando el
valor presente en esta primera fecha focal, encontraremos el valor presente en la segunda
fecha focal.
8.1.2. Veamos:
Anlisis
Se observa en la grfica que los gastos empiezan hasta finales del ao 5.

Podemos considerar al ao 4, como la fecha focal, a partir de la cual
encontraremos el primer valor presente, o sea, ser la primera fecha focal,
para los 21 pagos de 300 quetzales anuales. Encontrando el valor presente
55 el valor presente en la Clculo
en esta primera fecha focal, encontraremos segunda Financiero
fecha focal. Veamos:
PRIMERA FECHA FOCAL

Clculo Financiero
Clculo Financiero
PRIMERA FECHA FOCAL
Ejemplo dos. Una deuda de $800.000 se va a cancelar mediante 20 pagos

trimestrales
Ejemplo dos.de Una$Rdeuda
cada deuno. Si el primer
$800.000 se va pago se efecta
a cancelar medianteexactamente al ao de de
20 pagos trimestrales
Ejemplo $R cada
haberse
dos. uno. Si el primer
prestado
Una deuda pagocalcular
eldedinero,
$800.000se efecta exactamente
se vaR acon una tasa
cancelar aldel
ao
mediante de20
36% haberse
pagosprestado el dine-
CT.
ro, calcular R con una tasa del 36% CT.
trimestrales de $R cada uno. Si el primer pago se efecta exactamente al ao de
haberse prestado el dinero, calcular R con una tasa del 36% CT.
8.1.3. Anlisis
Se observa que el primer pago est en el perodo 4 que corresponde al fnal del primer ao.
La anualidad debe comenzar en el punto 3 y terminar en el punto 23, adems, su valor
presente deber trasladarse al punto 0 donde se ha puesto la fecha focal. La ecuacin de
valor ser:
8.1.3. Anlisis 800.000 = R (1 - (1+0.9)-20/0.09)(1.09)-3

R = $113.492,69
8.1.3. Se observa que el primer pago est en el periodo 4 que corresponde al fnal del
Anlisis
primer ao. La anualidad debe comenzar en el punto 3 y terminar en el punto 23,
adems,
Se observa quesu
el valor
primerpresente deber
pago est en eltrasladarse al punto
periodo 4 que 0 dondealsefnal
corresponde ha puesto
del la fecha
primerfocal.
ao. La ecuacin
anualidadde valor
debe ser:
comenzar en el punto 3 y terminar en el punto 23,
adems, su valor presente deber trasladarse al punto 0 donde se ha puesto la fecha
Unidad II 56
800.000 = R (1 - (1+0.9)-20/0.09)(1.09)
focal. La ecuacin de valor ser:
-3
PROESAD 800.000 = R (1 - (1+0.9)-20/0.09)(1.09)

Programa
-3 de Educacin Superior a Distancia
Actividades
1. El alumno desarrollar casos de clculo de bonos y acciones diferentes.

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1. El alumno preparar un resumen relacionado al tema de bonos y acciones de

dos autores diferentes.
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9
Sesin
Bonos y acciones
9.1. BONO
Es una obligacin a largo plazo, emitido por una empresa o por una entidad estatal o pas.
Es una promesa para pagar intereses y rembolsar el dinero recibido en prstamo en los
trminos especificados en el documento llamado Contrato de Emisin de Bonos.
Formaliza la entrega de dinero, de una persona natural o jurdica a una empresa, en calidad
de prstamo. La empresa promete por escrito al tenedor del bono: pagarle intereses pe-
ridicos durante el plazo del bono y devolver el prstamo o una suma fija llamada valor
de redencin en una fecha futura fecha de redencin.
El contrato de emisin de bonos incluye, como mnimo, las siguientes estipulaciones:
a. Valor a la par o valor nominal que casi siempre es mltiplo de 100.
b. Pago de cupn.
c. Tasa de inters de cupn: Ejemplo: 12% nominal anual pagado semestralmente: Abre-
viacin: 12%, EJ (enero- julio).
d. Fecha de vencimiento o de redencin que generalmente coincide con la fecha de pago
de inters.
e. Clusula de reembolso del valor facial o nominal.
Cuando el valor de redencin y el valor nominal son idnticos, se dice que el bono es redi-
mible a la par. El bono tambin podra redimirse sobre la par, por ejemplo, en un 105%
del valor nominal o bajo la par, por decir en el 95% del valor nominal o facial.
La frmula de calcular el valor actual o precio de mercado sera:
B0 : Precio del bono o precio de mercado.
F : Valor facial o nominal del bono.
c : Cupn % del valor facial F.
k : COK (Costo de oportunidad de capital) o
Rendimiento al vencimiento. CPCC Santos Alberto farfn Pe
Bo = ct + F
(1 + k)t (1+ k)t
9.2. ACCIONES
9.2. ACCIONES
Una accin es un documento emitido por la empresa en la que se estipula po
Una accin es un documento emitido por la empresa en la que se estipula por escrito la parti-
escrito la participacin en los bienes de ella y en las ganancias qu est
cipacin en los bienes de ella y en las ganancias que esta genere en el tiempo de explotacin.
genere en el tiempo de explotacin.
Convierte al tenedor en accionista de la empresa, ya sea poseedor de acciones preferen-
ciales o comunes.
Convierte al tenedor en accionista de la empresa ya sea poseedor d
acciones preferenciales o comunes.
9.2.1. ACCIONES PREFERENCIALES:
Es una forma de financiacin que combina las caractersticas de un
accin comn y las de un bono con las siguientes caractersticas:
9.2.1. Acciones preferenciales
Es una forma de financiacin que combina las caractersticas de una accin comn y las de
un bono, con las siguientes caractersticas:
a. No otorga propiedad de la empresa. Los poseedores de acciones preferentes actan
como grupo colegiado y constituyen una minora con voz, pero sin voto.
b. Otorgan a su poseedor un dividendo preferencial fijo, aunque no constituyen una obli-
gacin legal como en el caso del bono. La entrega de dividendos est supeditada a la
decisin del directorio de la empresa.
c. Los accionistas preferentes reciben sus dividendos antes que los accionistas comunes,
pero despus de los bonistas.
d. No tienen fecha de vencimiento, como s lo tienen los bonos. Normalmente, las acciones
preferentes tienen un horizonte infinito de valuacin; sin embargo, como los bonos
pueden ser redimibles a consideracin de la empresa, cuando el mercado le sea favora-
ble. Pueden ser convertibles en acciones comunes.
9.2.2. Acciones comunes
Las principales caractersticas son:

a. Otorga propiedad de la empresa.
b. Compromete el pago de dividendos, siempre y cuando haya utilidades en el ejercicio.
Este es el riesgo.
c. En caso de liquidacin, el reembolso de la accin tiene la ltima prioridad.
d. Otorga el derecho de elegir al directorio a razn de 1 voto por 1 accin.
e. No tiene fecha de vencimiento, pero el accionista comn puede vender su accin en la
bolsa de valores.
La frmula de calcular el valor actual o precio de mercado sera:
P0 : Precio del bono o precio de mercado
D : Dividendo
k : COK (Costo de oportunidad de capital) ante
alternativa especulativa de igual riesgo
Clculo Financiero
Clculo Financiero
Po = Dt
Po = Dt t
(1 + k)
(1 + k)t
Si la empresa tuviera crecimiento permanente de dividendos a una tasa
Si la empresa tuviera crecimiento permanente de dividendos a una tasa
gradiente
Si la empresa como g,permanente
tuviera crecimiento se puede usar la frmula
de dividendos de tasa
a una Gordon, donde:
gradiente como
gradiente como g, se puede
g, se puede usar la frmula de Gordon, donde: usar la frmula de Gordon, donde:
P0 = Dt
P = Dt
k-g 0
k-g
La gradiente g depende del retorno del patrimonio y del ndice de reinversin
La gradiente
La gradiente g depende g depende
del retorno del retorno
del patrimonio deldepatrimonio
y del ndice reinversin y
dedel ndice de reinversin
la empre-
de la
sa, expresado comoempresa, expresado como las utilidades del ejercicio reinvertidas.
de lalasempresa,
utilidades expresado
del ejercicio reinvertidas.
como las utilidades del ejercicio reinvertidas.
Unidad II 60
Actividades:
Actividades:
7. El alumno desarrollar casos del tema desarrollado en la sesin.
8. El alumno preparar un resumen de la sesin.
Actividades

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AUTOEVALUACIN
1. Explique o defina anualidades.

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2. Explique o defina anualidades ordinarias vencidas.

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3. Explique o defina anualidades anticipadas.

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4. Explique o defina anualidades vencidas diferidas.

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Unidad II 62
5. Cul es el importe del valor actual para retirar de una financiera S/. 2,900.00
cada fin de mes por 2.5 aos, si la financiera paga el 8%?
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6. Cul es el importe del retiro que debo hacer cada fin de mes, si depositamos
en una financiera S/. 140,000.00 al 9%, durante 3.5 aos?
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7. Calcule el valor actual de una anualidad de S/. 1,900.00 que debe retirarse
cada 30 das despus de 180 das durante 2.75 aos, si la financiera paga el
5/8% mensual.
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8. Un padre de familia registra ante Notario Pblico un testamento en el que

deja como herencia S/. 14,000,000.00, los hijos deben retirar la herencia de
la financiera despus de transcurridos 4.5 aos, durante 3 aos en cuotas
bimensuales, una tasa de inters capitalizable del 2/8 % mensual, el primer
hijo tendr 23 aos de edad, el segundo hijo tendr 21 aos de edad y el tercer
hijo tendr 18 aos de edad. La herencia es repartida de acuerdo a la edad de
cada hijo Cunto recibir cada hijo bimensualmente?
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9. Una fundacin dona S/. 14,000,000.00, para gastos operativos del albergue
NIOS ABANDONADOS, la fundacin deposita el dinero en una financiera que
paga el 6%, el albergue debe hacer retiros cada fin de mes en forma indefinida
Cul es el importe de cada retiro?
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10. Haga de nuevo el clculo con los datos del numeral anterior, si el primer retiro
lo hace despus de 7 meses.
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Unidad II 64
UNIDAD III
DEPRECIACIONES Y AMORTIZACIONES
Sesin N. 10 Depreciaciones basado en el tiempo

Sesin N. 11 Depreciaciones basado en el uso
Al trmino de la unidad, el estudiante calcula y aplica

con eficiencia los mtodos de depreciacin de acu-
erdo a las necesidades de las empresas.
10
Sesin
Asi tambin vosotros, cuando hayis hecho todo lo que se os man-
d, decid: Siervos intiles somos, porque hicimos lo que debamos
hacer. Lucas 17:10.
Depreciaciones
basado en el tiempo
10.1. CMO CALCULAR LAS CUOTAS DE DEPRECIACIN?
La depreciacin (D) es la disminucin del valor de propiedad de un activo fijo producido por
el paso del tiempo, desgaste por el uso, cada en desuso, insuficiencia tcnica, obsolescencia
u otros factores de carcter operativo, tecnolgico o tributario. Para cubrir la depreciacin del
activo es necesario formar un fondo de reserva (F) a travs de los cargos por depreciacin
efectuados peridicamente de acuerdo con un mtodo previamente escogido. Cuando nos
referimos a recursos naturales, se llama agotamiento (agricultura, ganadera o minera).
10.2. MTODOS
10.2.1. Mtodo lineal
La cantidad a depreciar por unidad de tiempo es constante, porque tambin recibe el nom-
bre de depreciacin lineal. En Excel se utiliza la funcin SLN
10.2.2. Mtodo de saldo decreciente
Permite calcular, para un perodo determinado, la depreciacin usando el mtodo del saldo
decreciente o tasa porcentual decreciente o tasa porcentual fija al valor decreciente en
libros. En Excel, la funcin se llama DB.
10.2.3. Mtodo del doble saldo decreciente (DDB)
DDB (Double-Declining Balance) devuelve la depreciacin de un activo fijo durante un perodo

especfico, usando el mtodo del doble saldo decreciente. En Excel, la funcin se llama DDB.
10.2.4. Mtodo de suma de aos dgitos (SYD)
SYD (Sum-of-the-Year Digits) devuelve la depreciacin peridica de un activo fijo, usando

el mtodo suma de aos dgitos. En Excel la funcin se llama SYD.
10.2.5. A continuacin se dan datos para ejemplificar los distintos mtodos de depreciacin
enunciados:
Empresa Industrial X S.A. compra un activo fijo en S/.300,000.00, tiene una vida til de
cinco aos y puede venderse en S/.30,000.00 al final de la vida til. Considere el supuesto,
para aplicar todos los mtodos enunciados en este captulo que el mismo activo su vida til
en unidades es un milln de unidades; su vida til en horas trabajadas es veinte mil horas,
y su vida til en kilmetros recorridos es doscientos ochenta mil kilmetros. A continuacin,
se muestra los ejemplos de depreciacin.
DEPRECIACIN EN LNEA RECTA

Valor en libros
Vida til Depreciacin Depreciacin
al final del
oN del perodo acumulada
Periodo
0 - - 300,000.00
1 54,000.00 54,000.00 246,000.00
2 54,000.00 108,000.00 192,000.00
3 54,000.00 162,000.00 138,000.00
4 54,000.00 216,000.00 84,000.00
5 54,000.00 270,000.00 30,000.00
DLR = (300,000 - 30,000) / 5 = s/.54,000.00
DEPRECIACIN DE LA SUMA DE DGITOS

Valor en libros
al final del
oN del periodo acumulada
Periodo
0 - - 300,000.00
1 90,000.00 90,000.00 210,000.00
2 72,000.00 162,000.00 138,000.00
3 54,000.00 216,000.00 84,000.00
4 36,000.00 252,000.00 48,000.00
5 18,000.00 270,000.00 30,000.00
DSDA = 5(5+1) / 5 = 15
Para el ao 1 = 5/15 x 270,000 = 90,000
para el ao 2 = 4/15 x 270;000 = 72,000
DEPRECIACIN SOBRE SALDOS DECRECIENTES

Valor en libros
al final del
oN del perodo acumulada
Periodo
0 - - 300,000.00
1 110,713.00 110,713.00 189,287.00
2 69,855.00 180,568.00 119,432.00
3 44,076.00 224,644.00 75,356.00
4 27,810.00 252,456.00 47,546.00
5 17,546.00 270,000.00 30,000.00
DLR = (300,000 - 30,000) / 5 = s/.54,000.00
Para el ao 1 = 0.36904266 x 300,000 = 110,713.00
Para el ao 2 = 0.36904266 x 189,287 = 69,855.00
Unidad III 68
Actividades
1. El alumno desarrollar casos de depreciacin en las empresas donde labore.

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2. El alumno preparar un resumen relacionado al tema de depreciaciones de dos

autores diferentes.
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11
Asi tambin vosotros, cuando hayis hecho todo lo que se os man-
Sesin
d, decid: Siervos intiles somos, porque hicimos lo que debamos
hacer. Lucas 17:10. 17:10cesita sabidura, pdala a Dios, quien da a
todos generosamente, y sin reproche. Y le ser dada. Santiago 1:5.
Depreciaciones
basado en el uso
11.1. Cmo calcular las cuotas de depreciacin?
La depreciacin (D) es la disminucin del valor de propiedad de un activo fijo producido por
el paso del tiempo, desgaste por el uso, cada en desuso, insuficiencia tcnica, obsolescencia
u otros factores de carcter operativo, tecnolgico o tributario. Para cubrir la depreciacin del
activo es necesario formar un fondo de reserva (F) a travs de los cargos por depreciacin
efectuados peridicamente, de acuerdo con un mtodo previamente escogido. Cuando nos
referimos a recursos naturales, se llama agotamiento (agricultura, ganadera o minera).
1.1.2. Mtodo de acuerdo al uso (USO)
USO (Usage) devuelve la depreciacin peridica de un activo fijo usando el mtodo de USO,
de acuerdo al volumen de produccin y distribucin, si hay produccin o distribucin, hay
costo por uso de activo, esto puede ser por horas mquina, unidades producidas, kilme-
tros recorridos, etc. Este es la forma ms equitativa para costear productos en empresas
manufactureras, la vida del activo se mide en unidades, horas mquina, kilmetros recorri-
dos, etc. En Excel la funcin se programa de acuerdo al mtodo.
1.2.1. Mtodo de depreciacin por unidades producidas (DUP)

La vida de los activos depreciables se mide por la cantidad de unidades que produce un de-
terminado activo. Este mtodo es aplicable cuando se conoce que un determinado activo, al
producir un nmero determinado de unidades, es conveniente remplazarlo. La depreciacin
unitaria se obtiene dividiendo el valor depreciable sobre el nmero de unidades estimadas de
la vida del activo. La depreciacin del perodo se calcula multiplicando el nmero de unidades
producidas por el costo de depreciacin unitario. Su frmula es: DUP = (VI-VR) / N, para ob-
tener la cuota de depreciacin por unidad; DP = NUP x DUP, para la depreciacin del perodo.
1.2.2. Mtodo de depreciacin sobre kilmetros recorridos (DKR)

La vida de los activos depreciables se mide por la cantidad de kilmetros que recorre un
activo. Este mtodo es aplicable cuando se conoce que un determinado activo, al recorrer
un nmero determinado de kilmetros, es conveniente remplazarlo. Esto es para el caso
de unidades de transporte y reparto. La depreciacin unitaria se obtiene dividiendo el valor
depreciable sobre el nmero de kilmetros recorridos estimados de la vida del activo. La

depreciacin del perodo se calcula multiplicando el nmero de kilmetros recorridos por el
costo de depreciacin unitario. Su frmula es: DKR = (VI-VR) / N, para obtener la cuota de
depreciacin por unidad; DP = NKR x DKR, para le depreciacin del perodo.
1.2.3. Mtodo de depreciacin sobre horas trabajadas u horas mquina

(DHM).
La vida de los activos depreciables se mide por la cantidad de horas que trabaja un acti-
vo. Este mtodo es aplicable cuando se conoce que un determinado activo, al trabajar un
nmero determinado de horas, es conveniente remplazarlo. La depreciacin unitaria se
obtiene dividiendo el valor depreciable sobre el nmero de horas trabajadas estimadas de
la vida del activo. La depreciacin del perodo se calcula multiplicando el nmero de horas
trabajadas por el costo de depreciacin unitario. Su frmula es: DHT = (VI-VR) / N, para ob-
tener la cuota de depreciacin por unidad; DP = NHT x DHT, para le depreciacin del perodo.
1.2.4. A continuacin se dan datos para ejemplificar los distintos

mtodos de depreciacin enunciados:
La Empresa Industrial X S.A. compra un activo fijo en S/.300,000.00, tiene una vida til de
cinco aos y puede venderse en S/.30,000.00 al final de la vida til. Considere el supuesto,
para aplicar todos los mtodos enunciados en este captulo que el mismo activo; su vida til
en unidades es un milln de unidades; su vida til en horas trabajadas es veinte mil horas y
su vida til en kilmetros recorridos es doscientos ochenta mil kilmetros. A continuacin,
se muestra los ejemplos de depreciacin.
Depreciacin sobre unidades producidas
DUP = 300,000 - 30,000 / 1,000,000 = 0.27 por unidad
Para el ao 1 = 0.27 x 240,000 = 64,800
Para el ao 2 = 0,27 x 235,000 = 63,450
Depreciacin sobre kilmetros recorridos
DUP = 300,000 - 30,000 / 280,000 = 0,96428571 por km/rec.
Para el ao 1 = 0,96428571 x 40,000 km = 38,571.00
Para el ao 2 = 0,96428571 x 55,000 km = 53,036.00
Depreciacin sobre horas mquina
DUP = 300,000 - 30,000 / 20,000 = 13.50 por hora/mq.
Para el ao 1 = 13.50 x 4,000 hm = 54,000.00
Para el ao 2 = 13.50 x 4,500 hm = 60,750.00
Unidad III 72
Actividades

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AUTOEVALUACIN
1. Explique la diferencia entre los mtodos de depreciacin en el tiempo y los

mtodos de depreciacin en el uso.
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2. Explique o defina depreciacin.

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3. Explique o defina depreciacin basada en el uso.

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Unidad III 74
4. Explique o defina depreciacin basada en el tiempo.

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5. Prepare dos casos basados en el uso y en el transcurso del tiempo, de la

empresa donde labora o pueda tener acceso.
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Unidad III 78
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Unidad III 80

Calculo Financiero

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CLCULO FINANCIERO

CPCC Santos Alberto Farfn Pea

Diseo interior: Ander Snchez Aguinaga

El contenido de esta publicacin (texto, imgenes y diseo),

Universidad Peruana Unin - Facultad de Ciencias Empresariales

Este libro se termin de imprimir en los talleres grficos de la

Hecho el depsito legal

Sesin N. 1: Conceptos bsicos................................................................................... 15

Sesin N. 2: cmo vara el valor del dinero en el tiempo y cmo se opera

Sesin N. 3: Cmo se opera con una TASA de inters compuesta?.................... 23

Sesin N. 4: Cmo calcular eL descuento bancario y comercial?................... 31

Sesin N. 5: Cmo calcular el nmero y el valor de la cuota en un plan de

Sesin N. 6: Anualidades anticipadas...................................................................... 45

Sesin N. 7: Anualidades perpetuas o indefinidas................................................ 51

Sesin N. 8: Anualidades diferidas........................................................................... 55

Sesin N. 9: Bonos y acciones..................................................................................... 59

Sesin N. 10: depreciacin Y AMORTIZACIONES......................................................... 65

Sesin N. 11: DEPRECIACIONES BASADO EN EL USO....................................................... 71

Sesin N. 1 Conceptos bsicos

Sesin N. 2 Cmo vara el valor del dinero en el tiempo y

Sesin N. 3 Cmo se opera con una tasa de inters com-

Sesin N. 4 Cmo calcular en descuento bancario y

RESULTADO DE LA UNIDAD DE APRENDIZAJE

Al trmino de la unidad, el estudiante explica y

CUL ES LA FUNCIN FINANCIERA?

1.1 Los objetivos financieros de una empresa

El principal objetivo financiero de una empresa es incrementar al mximo la riqueza de

1.2 El sistema de mercado

El sistema de mercado no es un juego de suma cero. Si el vendedor gana una utilidad, no

1.3 Propietarios y administradores

En contraste, los propietarios/administradores de las empresas pequeas no padecen tales

1.4 El papel de las finanzas

El papel de las finanzas en la empresa ha variado a lo largo del tiempo.

El inters es la diferencia entre el capital final y el capital inicial. Para el prestamista o

2.2 Regla de inters

2.3. Clases de inters

El inters puede ser simple o compuesto.

CMO SE OPERA CON UNA TASA DE INTERS SIMPLE?

2.4. El inters simple

Como ya se mencion en el prrafo anterior, en este caso el inters obtenido no se agrega

a. Los intereses no se acumulan al capital.

2.6. Clculo a partir del inters simple

Frmula principal I = Pin

2.6.1. Clculo con variaciones de tasa de inters

Cuando en el mercado financiero se producen variaciones de tasas, la frmula I = P. i. n debe

2.6.2. Clculo con variaciones del capital inicial

Cuando el saldo de una cuenta corriente o de ahorros cambia constantemente, debido a

2.7.2. Clculo del monto (s)

1. El alumno desarrollar casos de clculo con tasas de inters simple.

2. El alumno preparar un resumen relacionado con tasas de inters simple.

Cmo se opera con

a. Los intereses se acumulan al capital.

TASA DE FRECUENCIA DE TASA

1 ao 12% Anual (m = 1) 12%

1 ao 12% Mensual (m = 12) 1%

3.4 Capitalizacin anual

Facultad de Ciencias Empresariales

El factor (1 i)+n i)es n

Universidad Peruana Unin

Debe Debe observarse

PROESAD Programa de Educa

TASA PASIVA: Para remunerar las distintas captaciones de los bancos

1. El alumno desarrollar casos de clculo con tasas de inters compuesta.