TECNOLGICO NACIONAL DE MXICO

INSTITUTO TECNOLGICO DE CHETUMAL

INGENIERA EN ADMINISTRACIN

ADMINISTRACIN FINANCIERA II

TEMA III

COSTO DE CAPITAL

AULA: C6 GRUPO: UA5 TURNO: MATUTINO

CHETUMAL, QUINTANA ROO A 20 DE SEPTIEMBRE DEL 2017

3.1 DEFINICIONES BSICAS
Costo de capital:
El costo de capital es la tasa de rendimiento que debe obtener la empresa sobre
sus inversiones para que su valor en el mercado permanezca inalterado, teniendo
en cuenta que este costo es tambin la tasa de descuento de las utilidades
empresariales futuras. En el estudio del costo de capital se tiene como base las
fuentes especficas de capital para buscar los insumos fundamentales para
determinar el costo total de capital de la empresa, estas fuentes deben ser de largo
plazo, ya que estas son las que otorgan un financiamiento permanente. La
determinacin del costo de capital implica la necesidad de estimar el riesgo del
emprendimiento, analizando los componentes que conformarn el capital(como
la emisin de acciones o la deuda).
Riesgo financiero:
El Riesgo financiero es la probabilidad de un evento adverso y sus consecuencias.
El riesgo financiero se refiere a la probabilidad de ocurrencia de un evento que tenga
consecuencias financieras negativas para una organizacin.
Riesgo empresarial:
Es el riesgo de que la empresa no sea capaz de cumplir con sus obligaciones
financieras requeridas (intereses, pagos de arrendamiento, dividendos de acciones
preferentes).

3.2 Costo de las fuentes de financiamiento de la estructura de capital.

Costo de las acciones preferentes:
Las acciones preferentes dan a sus tenedores ciertos privilegios de prioridad
sobre los accionistas comunes. A los accionistas preferentes se les promete
un rendimiento peridico fijo que se establece como un porcentaje o en
efectivo. La forma en que se establece el dividendo depende de si sta tiene
valor a la par.
El costo de las acciones preferentes se encuentra dividiendo el dividendo anual
de la accin preferente, entre el producto neto de la venta de la accin
preferente.
C.A.P.= Dividendo anual por accin/Producto neto en venta de A.P.
 Costo de endeudamiento a largo plazo:
Esta fuente de fondos tiene dos componentes primordiales, el inters anual
y la amortizacin de los descuentos y primas que se recibieron cuando se
contrajo la deuda.
El costo de endeudamiento puede encontrarse determinando la tasa interna
de rendimiento de los flujos de caja relacionados con la deuda. Este costo
representa para la empresa el costo porcentual anual de la deuda antes de
impuestos.

Costo de acciones comunes:

El costo de las acciones comunes es el rendimiento requerido por los
inversionistas de mercado sobre las acciones.
Existen dos formas de financiamiento de las acciones comunes:
1.- Utilidades retenidas y
2. Nuevas emisiones de acciones comunes.

Como primer paso para calcular ambos costos, debe estimarse el costo de
capital de las acciones comunes.
Clculo del costo de capital de las acciones comunes
El costo de capital de las acciones comunes, ks, es la tasa a la cual los
inversionistas descuentan los dividendos esperados de la empresa a fin de
determinar el valor de sus acciones.
Se encuentran disponibles dos tcnicas para medir el costo de capital de las
acciones comunes.
Una emplea el modelo de valuacin crecimiento constante; la otra se basa
en el modelo de asignacin de precio del activo de capital (MAPAC).

Costo de las utilidades retenidas:

Las utilidades retenidas hacen referencia a la parte de los dividendos
no distribuidos entre socios o accionistas. Cuando se determina la
utilidad de un ao determinado, se procede a distribuirlas entre los
socios de la empresa, y en algunos casos, la asamblea de socios o de
accionistas decide no distribuir todas las utilidades, dejando parte de
ellas o incluso todas, retenidas. Una de las razones por las que se
retienen las utilidades, es para proteger la liquidez de la empresa. Al
no entregar todas las utilidades a los socios, la empresa puede
incrementar su capital de trabajo para realizar inversiones o para pagar
obligaciones financieras disminuyendo as los costos financieros. La
retencin de utilidades es una de las formas ms sencillas de financiar
la empresa, pues evita la salida del dinero. Es mucho mejor que repartir
la plata y luego salir a buscar prestado para no afectar el curso normal
de los negocios de la empresa. Las utilidades retenidas permanecen
en el patrimonio de la empresa hasta tanto no sean distribuidas a los
socios.
3.3 Estructura de capital
Una empresa se puede financiar con recursos propios (capital) o con recursos
pedidos en prstamo (pasivos). La proporcin entre una y otra cantidad es lo que
se conoce como estructura de capital. En otras palabras, la estructura de capital, es
la mezcla especfica de deuda a largo plazo y de capital que la empresa utiliza para
financiar sus operaciones.
Para calcular la estructura de capital de una empresa basta con estimar el
porcentaje que el capital accionario y las deudas representan del valor de la
empresa.

3.4 Costo medio ponderado de capital

El Costo de Capital Promedio Ponderado (CCPP) es una medida financiera, la cual
tiene el propsito de englobar en una sola cifra expresada en trminos porcentuales,
el costo de las diferentes fuentes de financiamiento que usar una empresa para
fondear algn proyecto en especfico.
Para calcular el CCPP, se requiere conocer los montos, tasas de inters y efectos
fiscales de cada una de las fuentes de financiamiento seleccionadas.
Tal y como su propio nombre indica, el CCPP pondera los costos de cada una de
las fuentes de capital, independientemente de que estas sean propias o de terceros.
Es preciso tener presente que si el CCPP es inferior a la rentabilidad sobre el capital
invertido se habr generado un valor econmico agregado (EVA) para los
accionistas. Se explica siendo la siguiente frmula:
WACC=Ke E/(E+D) + Kd (1-T) D/(E+D)
Donde:
Ke: Coste de los Fondos Propios
Kd: Coste de la Deuda Financiera
E: Fondos Propios
D: Deuda Financiera
T: Tasa impositiva
A algunos puntos importantes de destacar en relacin al CCPP son:
Para el clculo del CCPP, slo se consideran a los activos permanentes, tambin
conocidos como activos estructurales o de largo plazo.
Por lo anterior, todos los pasivos espontneos no deben ser tomados en cuenta.
Pertenecen a este grupo los sueldos y salarios por pagar, los impuestos por pagar
y las cuentas por cobrar. Como regla simple, elimine todos aquellos pasivos que no
tengan costos financieros.
Si existen diversos costos en la deuda, obtenga un promedio ponderado para
efectos del clculo del componente tasa de inters (i) del CCPP.